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提前發放好消息-聯邦製藥(3933)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080320/LTN20080320447_C.pdf

公司聲稱盈利不少於上年2.8倍，即較上年增長1.8倍，以上年盈利1.73838億計，即不少於4.86858億元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070614/03933/C102.pdf

公司凍結資金約:
806,026,000 x 2.75 = 2,216,571,500 元

以3%的利息及凍結8日利息計約:
2,216,571,000 x 3% / 365 * 8 = 1,474,571元

就算發行3億股及超額配售4,500萬股，以2.75元發行，如不動用資金，將資金放入銀行放約6個月，所得利息約(不準確的):
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070622/LTN20070622275_C.pdf
345,000,000 x 2.75 * 3% / 2 = 14,231,250 元

兩者加起來不太大，較公司上年盈利1.73億，也不足10%，所以利息絕對不是業績急增的主要因素。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070604/03933/F126_c.pdf

可看看中期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070920/LTN20070920496_C.pdf
今年較上年盈利8,366萬急增1倍，至1.74億，可見上下半年盈利大約都是5-5之比，預期今年全年盈利也只是3.5億。
從資產負債表可見，公司剛剛上市，拿到錢，一是用來還債，二來用來擴廠。

由此可見，公司盈利急增，主要因為營運改善。

以 公司市值27.48億計，盈利4.86858億，折合每股0.397元，市盈率只是5.644倍，這家公司應該是香港上市最大的藥廠之一，只和東瑞製藥 (2348)比較，盈利增長也不較它勁，規模也比它少，但市盈率竟較聯邦製藥公司高(剛公佈盈利急增53.6%，P/E 約5.9倍)，簡直不合理，以聯邦製藥的增長及規模計，應值8-10倍市盈率，其合理價約3.174-3.98元。

但是因市況疲弱及因上市時候較短，可能有部分人對之有偏見，但一家盈利有4億公司要做成殼股，可能難度非常高，現時應可以購入，但慎防星期二復市被搶高，如害怕者可等幾個月後公佈中期業績後購入。

雙高一低?-聯邦製藥(3933)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080409/LTN20080409498_C.pdf

公司聲稱盈利不少於上年2.8倍，即較上年增長1.8倍，以上年盈利1.73838億計，即不少於4.86858億元。

公司較預期業績更好，有5.1億，急增超過190%，以總發行股本12億股計，每股42.53仙，盈利派息17仙，以昨天收市價2.92元計，P/E約6.87倍，股息約5.82厘。

公司業績大好，毛利及純利急增，毛利率提升超過10%，至46%，純利率亦都急增相若的水平，至約20%。

公司上市集資後，雖表面償還了2億元銀行貸款，但又借取約3億的長貸，加上集資約7億多，籌到這8億後(借長貸3億+上市集資7億-還短貸 2億)，有2億用了去派息，其餘6億多也投入在擴廠(主要為內蒙古新廠)上。

公司財務較上市前更吃緊，公司現金只得4億，但負債
卻有13億多，其餘均為存貨、廠房及應付款等資產，估值要打折扣，但這盤數的像真度很高。

公司業績急增應為產量及價格均突破臨界點所致，每生產1元的東西，他們就可以賺約0.5元，但價格急增可能因產量及市場競爭等，而最多能持續兩三年，故當務之急是繼續急增產量，先搶佔市場，拿到領導地位後，才慢慢加價，以維持毛利，現在已有大型醫藥集團開始著手中。

中國的大環境是支持醫療改革的，農村醫療的展開更擴大了市場，該公司致力發展，應有不俗回報。

總結而言，該公司前景不俗，但公司財務吃緊，加上擴產計劃，下年可能未能維持太高的派息率，所以公司股價會有一定的壓力，但該公司的增長應能夠維 持，雖下年的增長不能像今年這樣高。惟一的隱憂的是競爭者已開始以減價作為競爭手段，大大降低盈利率。另外，市盈率以其規模來計算頗低。管理層方面因上市 時間不長，未能見其性格，故保持中立的態度，我建議在現價購買，但需有耐性。

下一篇文章會述及公司的新聞。

雙高一低?-聯邦製藥(3933)(2)

2007-06-04 信報

聯邦製藥—無懼藥品政策變動

對於內地醫藥市場，常聞藥價過高，醫生與藥商勾結，使生病成為有錢人的專利。近年中央政府鐵腕整肅歪風，自1998年5月以來，多種藥品的最高零售價便下調超過二十次，意使上至富者、下至貧民，有病均可尋醫。


藥品半年調價四次


發改委5月又再一次調低醫藥價格，對於將來是否還會調價，現在還無迹可尋。不過，港資聯邦製藥（3933）無懼發改委是否還有大動作，挾去年高達二十一億元的業績，在主板上市。


自今年年初，發改委第二十一次降價，3月之後幾乎每一個月均對藥價進行調整，不到半年時間，藥價被連續四次大幅下調，發改委也創造了藥品「十年降價史」上的一次紀錄。


受單獨定價影響


有說今年5月份的調價是最後一次，但政策時常改變，會否再調整藥品售價，現在仍是未知之數，聯邦製藥也把國家政策列入風險之一。


根據發改委，中國的藥品價格在1996年至2005年持續下跌，造成取樣醫院的抗生素製劑產品採購價格在這段期間累計下跌50%。


聯邦製藥在國家政策規管下，在2004年，有二十二種製劑產品的最高零售價格被調低16%至55.1%，2005年有九種製劑產品價格被調低20.1% 至64%，其中有八種產品已在2004年被調低。去年則有五種製劑產品被調低17%至53.8%，這五種產品之前並沒有受到之前價格下調所影響。


發改委雷厲風行，過去三年，聯邦製藥業績也有起伏。2006年營業額錄得二十億八千萬元，較2005年上升20.9%；純利上升近五成，達二億元。但2005年純利錄得一億二千萬元，較2004年下跌一成二。


此外，沒有政府允許，即所謂的「單獨定價」允許，價格受管制的產品無法以高於政府規定適用最高價格的零售價格銷售。


但是，「單獨定價」適用於零售，基於聯邦製藥的製劑產品售給分銷商，而不是零售客戶，集團所得價格未必能取得與零售價格相同的售價。所以，由於業內激烈的價格競爭，為維持競爭力，聯邦製藥的某些產品將以低於政府規定的最高價格及「單獨定價」出售。


截至2006年年底，聯邦製藥共有一百二十七種產品合資格在中國及或香港投產，其中包括三十種原料藥及九十七種製劑產品。


外資可進入藥品銷售或分銷


另外，集團有五種最高價格受管制的抗生素劑產品獲授自2002年1月開始生效的單價定價許可，其中四種於去年年底投產。


以往中國法律禁止外資企業在內地經營藥品銷售及分銷業務，但有關法律在2004年12月被撤銷。沒有了進入內地藥品市場限制的外資企業，已可開始進入，與本土醫藥企業分一杯羹。


外資與中資的醫藥市場爭奪戰看似將烽煙四起，但依集團主席蔡金樂的說法，暫時似乎還沒進入一個白熱化的狀況。他在記者會表示，進入醫藥市場，進行驗證和 註冊的工作已需二至三年的時間，要至少六年時間，產品才能推出市場。按照去年年底的統計，按中國二百五十七家取樣醫院的市場份額計算，聯邦製藥合共有三種 抗生素產品仍排名第一。

海外市場銷售額逐年遞增

屬港資老牌藥廠的聯邦製藥（3933）主要從事抗生素製劑產品以及用於生產該產品的原料藥及中間產品的生產及銷售，除繼續深化中國市場外，集團也力拓中國以外地區的原料藥市場。


說起公司運作，其中涉及一條龍生產模式。中間產品生產屬於上游作業，透過提取及結晶過程以天然原材料，例如種子生產的核心化學混合物；中游工序則是加工 中間產品成為原料藥；到了下游作業時，則是以原料藥生產各種抗生素製劑產品。原料藥包括青霉素類和頭孢類，而製劑的劑型則包括了膠囊、顆粒和注射劑等。


截至2006年底止的過去三年，集團海外市場銷售額逐年增加，2004年的銷售額為一億一千八百萬元，佔總營業額10%；之後兩年同步上升，分佔12.3%及21.4%。


除海外市場外，中國醫藥市場仍商機無限。內地公眾衞生保健開支近年維持大幅增長。人均衞生保健總開支由2000年約三百六十元，增加至2004年的六百 元，複合年增長率達12.8%，比美國還高。根據政府統計，內地城鎮家庭的人均全年醫療保健開支佔家庭開支的比例，從1995年的3.1%增至2005年 的7.6%。


據IMS Health公布的全球醫藥市場預測，預計中國醫藥市場今年增長15-16%，美國市場則增長4-5%，縱觀全球，增長速度約為5-6%，與美國相近。


集團招股書表示，預計化學藥品，包括原料藥及製劑產品於今年在內地市場將佔全部藥品銷售額的54.9%，其次為中藥、生物及生化藥品。



中國證券報 2007-07-11

大宗原料藥價格上升

本報記者 江沂 深圳報道


毋庸置疑，中國大宗原料藥出口步入了一個景氣周期。


來自中國醫藥保健品進出口商會的最新統計數據顯示，大宗原料藥出口表現搶眼。前4月，我國共出口維生素C2.57萬噸，同比增10.78%，出口平均單 價3.55美元/公斤，同比增長4.72%。另外一個大宗原料藥品種維生素E也應聲而漲。而據瞭解，同樣占出口大頭的青霉素工業鹽價格比低谷時期翻了一 倍。不少人也對步入景氣周期的大宗原料藥充滿了想象。但近幾年原料藥價格跌宕起伏，景氣能夠延續多久，也讓人心存疑問。


复產的陰影仍然存在


“在漲價之前，這些大宗原料藥企業已經熬過了艱難的歲月。前幾年，在價格低谷的時候，國內價格戰激烈，每個品種能活下來的只有實力雄厚的幾個大企業。” 一位業內人士告訴記者。在泛酸鈣漲價之前，鑫富藥業與國內的另一家企業經歷過長時間的價格戰。而維生素C經歷過2003年幾個國際巨頭停產，“非典”影響 價格短暫上揚，隨後的三年多都徘徊在低位，一直到今年價格才見提升。


“漲價—擴產—降價—停產”的故事在大宗原料藥行業一再重演。平安 證券醫藥行業分析師倪文昊稱，本輪青霉素工業鹽漲價，原因就是青霉素工業鹽的大廠聯邦製藥彭州基地出現停產，而“四大家族”之一的石家莊製藥也產量減少， 市場出現了缺口。“但是這一輪上漲能夠持續多久，還要看以前一些停產的企業复產了多好。”據倪文昊透露，目前四川抗菌素工業研究所有限公司、江中製藥下屬 的東峰製藥廠均已复產，但這兩家企業以訂單生產為主。“未來若聯邦製藥在內蒙新建的青霉素工業鹽生產基地也投入生產，或許價格格局就會發生變化。”


同樣的，复產的可能性也存在於維生素C原料藥的出口，健康網首席分析員吳惠芳告訴記者，維生素也就比最低谷的時候漲了20%左右，但據她瞭解，不少企業 都有复產的考慮。甚至，原先因為價格過低，把自己生產線停下來的國外維生素C生產巨頭帝斯曼、巴斯夫都有复產的可能性。“如果維生素C國際價格能夠維持到 4.5到5美元每噸，對於成本約為2.8美元每噸的廠家還是有誘惑力的。”一位業內人士告訴記者。


環保將加大企業成本


中國製藥工業協會秘書長周燕分析到原料藥漲價的幾個因素，首先就提到環保成本的上升，這是本輪景氣周期特有的問題。“盡管企業之間的環保設施不盡相同， 但是在環保部門日益重視的情況下，有些企業可能因為不達標而停產，盡管企業可以通過整改复產，但在停產的時間內自然就形成了缺口，需求不變的情況下，市場 價格會有所上升。”周燕認為，這是近期值得注意的問題。


倪文昊透露，在江浙一些原料藥生產廠，因為環保問題，今年就有大約三分之一的小 廠被迫關停。而未來，整個行業的整治力度將會加大。業內人士預測，正在起草的《製藥工業污染物排放標準》很有可能從2008年1月1日開始正式實施。在環 保成本加大的情況下，漲價只是企業的一種被動行為，成本也同步增加。


而縱觀以往的景氣周期，記者發現持續的時間很難超過一年，而廣發證 券分析師張力認為，各個品種的情況不同，預計泛酸鈣、核黃素，因為市場集中度較高，價格影響力較強，即使回落，速度也會較慢，其次是維生素A,維生素E, 而維生素C、青霉素等產品，由於生產企業眾多，競爭激烈，回落的速度將最快。


倪文昊則認為，中國的大宗原料藥項目集中度高，成本有優勢，應該能夠掌握定價權，如果幾大巨頭之間能夠摸索出“相處之道”，原料藥的市場波動趨勢會更為合理。



第一財經日報 2007-08-24

環保風暴繼續猛刮兩大原料藥廠被勒令停產

環保風暴繼續猛刮兩大原料藥廠被勒令停產


河南華星製藥廠及福抗藥業因環保違規被勒令停產整改


邢少文


今年以來，原料藥企業經歷了嚴峻的環保考驗，先後有多家原料藥廠因環保違規被停產限產（見本報4月10日C3版報道），如今，在停產名單上，又出現了兩家大型原料藥廠。


昨日，《第一財經日報》從全國最大的青霉素工業鹽生產廠家河南華星製藥廠瞭解到，目前該廠已被勒令停產。而國內另一家生產抗生素中間體的主要企業福建福抗藥業也因環保違規處於停產整改階段。


華星製藥廠因環保違規被勒令停產，已不是頭一次。2004、2005年，該廠就曾經因排污超標被勒令停產（本報2005年5月曾有報道《排污嚴重超標 全國最大青霉素生產企業停產》），時隔兩年，華星製藥舊態复萌，再觸環保紅線。


河南新鄉市人民政府新政辦[2007]158號文件指出，“河南新鄉華星藥廠污水處理設施建設兩年至今不能正常運行，經常間歇性排放高濃度廢水，造成省 控衛河皇甫斷面水質嚴重超標，直接影響我市水環境質量目標的完成。”華星製藥廠於2007年5月31日和7月18日兩次違規排放高濃度廢水，因此被勒令於 “2007年7月31日前停產到位”。


昨日，華星製藥廠副廠長章正義接受記者採訪時表示，目前工廠已大部分停產，只保留小部分青霉素工業鹽的對外供應，而對於何時才能复產，他表示目前尚無法確定，“估計要兩三個月。”


2005年初，華星製藥廠曾表示將投入1.3億元用於環保治污，而此次被通報的污水處理設施正是2005年被停產之後整改建設的，但“菌種沒有培養好，相關工作沒有細化。”章正義說。


利益驅動是一個重要的原因，“今年青霉素工業鹽和抗生素中間體的價格行情比較好，開工率比較高，導致“小馬拉大車”的情況又出來了。”他說。


記者同時瞭解到，國內生產抗生素中間體7-ACA（7-氨基頭孢烷酸）和頭孢類原料藥的主要企業之一福建福抗藥業目前也因環保違規處於停產整改過程中， 福抗藥業已被列入福州市重點監控的11家環保污染大戶之一。而這家企業，曾在上世紀90年代獲“全國環境保護先進企業”稱號。據悉，早在2003年福抗藥 業在福州市的工廠就因環保問題屢遭當地群眾非議，後搬至福州福清，但仍然存在污水排放超標問題。


但福抗藥業7-ACA銷售部人士在接受記者採訪時否認了整廠停產的說法，表示“只是部分停產，正在整改，目前7-ACA和頭孢原料對外的供貨量很少”。對於具體的复產時間，他表示“很難講，可能要2個月”。


業內人士透露，由於環保違規，另外幾家主要的抗生素原料藥生產企業都處於限產階段，聯邦製藥彭州生產基地正處於地方環保部門的重點監控中，只開了一部分 產能，石藥集團內蒙古生產基地開工率也只有一半，某河北製藥廠的阿莫西林原料藥生產線也只能晚上“悄悄”開工。一些小化工廠更是銷聲匿跡，“去年還給我們 供貨的小化工廠今年一下子不見了三分之一。”浙江某原料藥廠人士對記者說。


由於此起彼伏的環保違規事件，今年以來，國內青霉素工業鹽、 抗生素中間體、維生素C、維生素E等大宗原料藥都不同程度地出現供貨緊張，價格大幅上揚。目前，從青霉素工業鹽到7-ACA到頭孢類原料藥整條產業鏈正在 續寫“貨緊價揚”傳奇，如青霉素工業鹽出口價格飆至18.5美元/BOU，7-ACA飆至900元/公斤，頭孢曲松粗品飆至950元/公斤，紛紛衝擊歷史 高位，且貨源普遍緊張。


如今，青霉素工業鹽產量排名第一的華星製藥廠和7-ACA產量排名第二的福抗藥業兩大廠的停產，可能將會加劇這一狀況。

2007-08-31 第一財經日報


環保風勁吹原料藥企盤算一遷了之


郭艾琳


“如果按照目前的態勢發展下去，我很擔心明年我國的原料藥格局會發生變化，產能越來越少、價格越來越高，而因為環保問題，原料藥生產企業正紛紛嚮中西部遷徙。”一位長期從事原料藥生產的業內人士對《第一財經日報》說。


受到環保風暴影響，目前我國的原料藥生產企業正面臨嚴峻考驗，眾多企業因觸到環保紅線而陷入停產或減產狀態。


或停產或轉產


今年3月，國家環保總局公佈的6066家工業污染源重點監控企業中，醫藥企業占到117家，以發酵類原料藥生產企業居多。


而幾天前，國家發改委公佈了《上半年醫藥行業經濟運行分析》，報告指出，為提高三廢治理水平，實現資源的合理利用和清潔生產，《製藥工業污染物排放標 準》將在年內制定出台，該標準將成為醫藥企業新的准入門檻。隨着環保門檻提高，相當一批污染嚴重、治理不力的企業將面臨停產、關閉。


事 實上，已經有不少企業因為環保問題付出巨大代價。前不久，全國最大的青霉素工業鹽生產廠家河南華星製藥因為環保違規被勒令停產，而這已不是其第一次遭遇環 保問題。同樣遭遇停產的還有7－ACA（7－氨基頭孢烷酸）主要生產企業之一的福建福抗藥業。而早在2005年，國內最大的喹諾酮類原料藥生產企業京新藥 業也同樣陷入“環保門”。


諸多原料藥企業的停產限產，已讓目前原料藥因為供應不足而導致價格一路上漲。記者瞭解到，由於目前7-ACA供應緊張，現在的市場價已經提升到近900元/公斤，就在上兩個月，這一價格還徘徊在800元/公斤左右。


面對停產、限產，除了花大筆費用進行治理改造外，部分原料藥企業開始選擇轉產。目前華星製藥已經開始試產VC原料藥，而這一產品的污染相對其主打產品青霉素工業鹽要低一些。


嚮外部搬遷


事實上，除了對企業實行停產限產外，出於環保考慮，目前不少地方政府已經要求區域內的原料藥企業朝外部搬遷。


此前，聯邦製藥和石藥集團紛紛將原料藥生產企業搬到成都、內蒙古等偏遠地區，而新昌地區也對包括新和成藥業、京新藥業、新昌製藥等在內的三家製藥企業提出了搬遷要求。


新和成藥業有關人士告訴記者，目前搬遷還在進行中，除了新昌當地已滿足不了其生產容量外，對附近居民造成的污染也是促使其搬遷的一大原因。


而中國醫藥企業管理協會常務副會長於明德告訴記者，目前對於藥品企業的污染治理存在着急功近利的做法。諸多企業選擇關門走人，嚮外省市遷徙，但如果環保標準達不到，一樣無法解決污染問題。新和成藥業有關人士也同樣表示了擔憂。


事實上，上述幾家已經決定搬遷的企業在完成搬遷後，同樣遭遇了被查封的問題。


上述業內人士也告訴記者，美國作為全世界最大的原料藥生產基地，其在污染治理上擁有一套非常先進的設施，但同樣這套設施的費用也相當昂貴，對於國內企業來說是無法承擔的。


於明德表示，除了讓企業承擔環保費用外，國家也應該對改善治污進行大規模的投入和集中整治。“比如，天津畫供園區和湖南瀏陽生物園區，現在都有比較完善的治污系統。”



2007-9-27 信報

聯邦制藥五億蒙古建廠房

聯邦制藥（3933）計劃投入五億元（人民幣．下同），在蒙古起建第六座生產廠房，預期明年初投產；另將斥資約一千萬元，增聘銷售人員約五成，至今年底 前達到二千四百名，從而拓展內地的農村銷售網絡。　　集團主席蔡金樂接受本報訪問表示，蒙古廠房主要用作生產藥品的中游材料中間體，設計年產能為五千噸， 二○○八年年底可達產。目前，內地中間體市場出現供不應求的情況，而蒙古的生產成本，可較現有的成都廠房低約一成七。


即使藥品仍未擺脫國家價格管制，但今年上半年，聯邦制藥錄得純利一億七千萬元，較去年同期上升一點○八倍；毛利率則由百分之三十六點二，增至百分之四十三點七，主要是因為旗下原料藥及中間體平均售價增長近六成及銷量上升。


蔡金樂表示，國家對製藥廠的環保及污水處理要求嚴謹，內地部分藥廠因未能達到標準已遭到淘汰或限制生產，導致旗下產品的市場售價上升。


他認為，由於污水處理設備須投入技術、資金及土地，非短時間可解決的問題，故預期產品價格在未來一年半內，仍有繼續提升的空間。


蔡金樂說，集團的藥品過往主要針對大城市大醫院，但此市場只佔去整體人口的三分之一，餘下的三分之二集中農村人口。隨着國家對農村醫療保障的投入增加，未來集團將加強建設農村銷售網絡，預期銷售可跟隨銷售人員的增幅上升■


2007-10-13 經濟一週

產藥一條龍 聯邦賣點：香港製造

聯邦制藥(3933)為內地主要抗生素生產商之一，雖然產品主打內地市場，其實集團屬港資公司，在香港設有廠房，打正「香港製造」旗號進軍內地，生意愈做愈大。另外，集團兼產中間產品及原料藥，有助減低生產成本之餘，亦可開拓原料藥市場，成功闢出另一條財路。


擁有超過20年製藥經驗的聯邦制藥，在內地及香港設有五間廠房，生產127種產品，除抗生素外，還有止咳藥、抗過敏藥及空心膠囊等。


除西藏外，集團產品銷售網絡已遍及全國所有省份及直轄巿，規模在內地數一數二。


其實，在上世紀80年代，聯邦只是香港一家小型藥廠，客戶是全港約1,000名私家醫生，每天只靠數輛輕型貨車送貨，一年營業額不過數百萬元，與06年度逾20億元營業額相比，實是天壤之別。


聯邦主席蔡金樂說：「香港只是一個很小的巿場，但競爭特別大。全球藥品在香港也有得買，如果要發圍，一定要進攻內地。」


內地優質藥渴市


蔡金樂表示，20年前內地藥業並不發達，藥品種類少，質素也不高。他曾在內地醫院看見一個母親帶著患感冒的兒子求診，醫護人員只替該兒子注射青霉素。


「青霉素的副作用不少，對藥物敏感的人用了，可能會有生命危險。內地醫院藥品選擇有限，為藥業市場發展提供很大空間。」蔡金樂說。


由於看到內地對優質藥品的需要，蔡金樂在90年代初決定進軍內地。他一個人跑遍廣西桂林、柳州及南寧，成功聯絡多間醫院採用其藥品，銷售量一下子提升不少。


為進一步拓展業務，聯邦1994年在中山興建第一間內地製劑工廠，後來更在珠海及成都興建製藥的原料藥廠及中間體(原料藥的前身)廠房，實行一條龍生產。


蔡金樂說：「從前由歐洲進口原料藥，價格大上大落，自行生產原料藥及中間體，可省回至少五成成本。現在連內地其他藥廠，也會向我們購買原料藥及中間體，生意因此增長不少。」


蔡金樂又透露，集團已斥資5億元人民幣，在內蒙古興建第二間中間體廠，預計明年初投產，屆時生產廠房數目將增至六間。


力拓農村市場


雖然聯邦在內地不斷興建新廠房，但始終堅持保留本港廠房，並於2000年把本地廠房由火炭遷至元朗。


蔡金樂表示，打正「香港製造」旗號的藥品，特別受內地人歡迎。目前香港廠房佔集團約四成生產量，可見有關產品的受歡迎程度。


聯邦截至6月底止07年度中期業績顯示，上半年營業額已超過12億元，較去年同期增長28%；純利及每股盈利分別達1.74億及0.188元，各較去年同期上升逾一倍。


盈利上升，除受惠於原料藥價格上升外，亦因為集團近年積極拓展農村市場。


蔡金樂指出，目前全國農村人口達九億人，但得到的藥物支援十分少，他說：「內地人對醫療的要求愈來愈高，雖然很多農村目前只有小型醫療所，但三年後隨時會變成大醫院，市場潛力絕對不容忽視。」


隨著內地藥品競爭愈來愈激烈，聯邦亦要自我增值，除抗生素外，亦不斷研製新藥，當中不乏採用高科技研發的專科藥物。


蔡金樂表示，明年初集團有四種新藥上市，包括治療肝炎的藥物；另有26種不同藥品正在研發中，包括治療癌症的藥物。


「目前主要癌症藥物都是由歐、美國家研發，若中國能成功研發第一隻癌症藥物，可以說是內地製藥史上一大突破。」蔡金樂說。

2007-11-29 中國醫藥報

聯邦製藥6—APA項目在內蒙古投產

本 報訊 聯邦製藥國際控股有限公司在內蒙古巴彥淖爾市建設的年產5000噸6一APA項目目前正式投產。 今年1月10日，巴彥淖爾市政府與聯邦製藥國際控股有限公司簽訂了投資建設年產5000噸6一APA的合作協議。該項目總投資5．1億元。投產後的聯邦製 藥(內蒙古)有限公司， 6一APA生產能力全球最大。 巴彥淖爾市委常委、副市長侯鳳岐在開工典禮上說，該項目的投產，標誌着巴彥淖爾市生物製藥產業嚮前邁出了堅實的一步。他透露，雙方在合作成功的基礎上。又 簽署了二期總投資6億元的5個建設項目。 (蒙文)

2008-01-21

青霉素工業鹽市場又遇寒流

價 格跌進低谷口郭艾琳 經歷了2007年上半年的價格高潮後，我國最大的原料藥產品青霉素工業鹽自去年第咧季度起價格又開始一路下滑，目前已跌進低谷。 來自健康網的統計數據顯示，自去年第四季度起，青霉素工業鹽出口出現近年來少有的僵持局面，11月份出口成交量415噸．創近3年來的歷史最低紀錄。出口 訂單明顯減少 目前，國內市場青霉素工業鹽的報價已經接近65元～67元╱B0u，扣除關稅等因素，其價格已經跌破8美元╱Bou，接近6美元╱Bou的歷史低點。


而就 在去年4月份，青霉素工業鹽曾出現過20美元╱Bou的最高報價。 據健康網首席研究員吳惠芳介紹，從目前的狀況來看，青霉素工業鹽價格下降的情況並沒有好轉。中國醫藥保健品進出口商會有關人士同樣證實，青霉素工業鹽價格 還在下跌趨勢中，因此，國外客戶也處於觀望狀忑，他們擔心價格會進一步降低。


按照目前已統計出的數據來看，出L]訂單量比去年11月份明顯減少。 據瞭解。由於此前青霉素工業鹽價格過高，使得印度幾大青霉素工業鹽生產企業紛紛复產，也導致印度方面的訂單直線下滑。目前，我國青霉素工業鹽有60％用於 出口，而出口至印度的量占其中的85％。 由於印度方面訂單減少，使得國內出廠]商也明顯減少。據吳惠芳介紹，去年11月；國內只有華星、哈藥等3家企業在自營出口。


與此同時，貿易公司卻在想方設 法拋售存貨，他們以低於生產商的價格出售，並出現以最低小到11美元╱Bou的價格成交的現象，導致整個青霉素上業鹽市場價格混亂。 “由於此前價格上漲太厲害，同時匯率浮動和出口退稅減少等因素，使得我們外銷訂單明顯減少。照來我們青霉素原料及衍生物一年的出口額近200萬美元，但目 前基本已經不做了。”上海醫藥保健品進出口公司總經理蔣震偉說。


今年價格升降兩難 “這是青霉素工業鹽價格下降的一個周期性表現。由於苛霉素工業鹽的生產技術壁壘不高，價格高時許多企業紛紛擴產．從而導致產能過剩，企業庫存增加，價格下 滑。而對於生產企業來說，雖然目前價格下降會使其出現微利甚至虧本，但事實上，企業已經看慣了這種周期性的循環，價格下降到一定程度就不生產了，等到價格 回調時又會紛紛開工。”一位證券分忻師說。 “任何產品的價格都會出現波動，這屬於正常現象。而對於我們來說，此次價格下降並不會影響我們的生產，出口量也不會減少。”華星公司總經理張全意對今年本 公司的經營形勢還是比較樂觀。


而吳惠芳認為，今年青霉素工業鹽將進入升降兩難的局面，一方面企業生產經營成本大幅度提高，存在提價的必要性，但另一方面，國際需求方在經歷了2007年 的價格大漲所帶來的壓力之後，不會輕易對供應方的再次漲價做出響應。因此，今年對於青霉素工業鹽生產企業來說將是一次嚴峻考驗。 事實上，今年青霉素工業鹽的市場形勢的確不容樂觀。


目前，聯邦製藥在內蒙古投資16．8億元的6一APA生產基地已經試運營，同時，健康元7一AcA項目 的產能也大幅提升，在市場已經趨於飽和的狀態下，這些大規模項目都將給行業帶來壓力。但在日前剛剛結束的健康網新年論壇抗生素專題會上，業內專家認為，去 年12月底和今年1月初，將是青霉素工業鹽出口和內銷價格的最低點，今後存在價格反彈的可能。



2008-02-14 中國醫藥報

漲跌匆匆詮釋“過客心態”

石 青璇 短短不到一年時間，青霉素工業鹽的價格迅速飆升．經歷短暫輝煌．然後一路狂泄。這場充滿戲劇性的產業異動如此迅速地草草落幕，以至於我們很難從產業戰略的 高度來探討它所帶來的影響——不過是另一輪短期價格導向下的投機衝動而已。但考慮到“2007年我國青霉素工業鹽的總產能已超過七萬噸，全球青霉素年需求 量僅為五萬噸左右”的現狀，我們的企業，在掌握市場大局的前提下，依然遲遲不能擁有話語主導權，依然只能以過客的心態在價格和市場定位中來去匆匆隨波逐 流．這種情況愈發令人擔憂。


略作回顧就可以發現，對中國青霉素工業鹽產業來說，價格是一個極度敏感．可以瞬間從風吹草動變成風聲鶴唳的要素。2003年7月．青霉素工業鹽價格跌至 60元╱十億單位以下、國內生產企業正式掀起了青霉素工業鹽第六次價格大戰。不久．印度又對我展開反傾銷調查。暫停為期1個月的青霉素類和6APA進口許 可審批。致使我國該類產品出口在2004年7、8、9三個月跌入兩年來的最低谷。2()()5年上半年，石藥、華星、聯邦製藥的產能擴張啟動．徹底顛覆了 國內青霉素工業鹽舊格局。在2006年5月份印度對中國反傾銷案件傳出印度撤銷的消息後，國內青霉素工業鹽出口數量便持續攀升，行情一路高歌猛進，但好景 不長價格迅即回落。按照業內的話說即是。2003年～20‥D4年上半年的青霉素價格大戰．是國內制藥企業競爭力增強戰勝了國外競爭對手；2005年 ～20()6年上半年的青霉素價格大戰，則是國內制藥企業自己打敗了自己。從2005年開始，國外采購需求開始大量轉移至國內．而國內企業之間過度的低價 競爭，使中國製藥企業不自覺地扮演着國外採購商的加工工場和贏利工具的角色。


“印度企業停產或复產雖會對中國青霉素工業鹽的價格產生一定的影響，但真正左右該產品市場價格的．還在於國內生產企業自身的動向。”權威人士的這種表述有 過高估計中國企業話語權之嫌。印度國內的青霉素工業鹽產能確實並不大，全部加起來大概有5000噸的產能。因此，從理論上講，即使印度企業開足產能生產。 也未必能與中國的逾10萬噸產能抗衡。但恰恰就是在印度复產後不久．中國企業的報價開始逐步下降。這種巨大的“心理恐慌”．也許比市場上真刀真槍的比拼更 具殺傷力。以產能而論，“中國製造”已成青霉素工業鹽市場的“巨無霸”，但這是靠低廉的能源成本、勞動力成本和“昂貴”的環保安全成本換來的．特別是過度 低價競爭是一頂戴着越來越頭疼的價值打折的“草帽”。




雖然國外製藥企業以大量採購來替代自主生產青霉素工業鹽，但青霉素工業鹽的尖端發酵和提取技術卻仍掌 握在國外製藥企業手中，無尖端技術一直是中國原料藥的硬傷和長痛。據悉，目前國外青霉素工業鹽發酵能力遠遠高於國內生產水平。 自信心不足和話語權缺失直接催生過客心態．具體表現就是急功近利的投機戰略。價格上揚．企業紛紛复產或擴大生產規模：產能過剩庫存激增再導致價格繼續走 低。 對於抗生素原料藥的市場反彈行情的預判，無論是利好，還是利空，都不能解決根本問題。要麼是產能繼續過快增長，低水平重複性建設．市場過度競爭；要麼就是 資源閑置浪費．使用成表日益增加。


“是選亦憂，退亦憂。然則何時而樂耶?”青霉素工業鹽連年的價格戰、產能無序擴張、國外反傾銷等因素使這一處於化學藥製 造鏈最低端的產業又身陷市場規律的原始階段難以提升。控制產銷經濟規模、提高合理贏利空間、符合國家環保節能產業政策要求所帶來的主動效應．能否真正改變 滿負荷生產、支付較大環保成本、銷售價格低迷的被動狀態，答案同樣有待觀察。



2008-03-20 中國醫藥報

7-ACA降價背後有玄機

本 報記者胡芳 2008年春節後，正在青霉素工業鹽與阿莫西林處於價格上升通道的時候，7一AcA(全稱7一氨基頭孢烷酸，是第二代抗竺素頭孢類抗生素的中間體)的市場 價格卻以跳水姿勢，從950元╱公斤直降到750元╱公斤，重新回到兩年前的水平。 業內人士指出，此次7一AcA降價，“老大哥”石藥集匠是始作俑者。其目標是對準已開始正式生產的健康元在焦作的生產基地和聯邦製藥在四川彭州的牛產基 地。 隨着石藥集團帶頭降價，其他7一AcA生產企業自然足緊跟其後。



直到現在，7一ACA的市場價依舊保持在750元╱公斤的價位。隆儉近王垡苤差丞 7一AcA為合成各種頭孢菌素的關鍵中間體，是孢菌素的三大母孩之一，國內生產的50種以上頭孢菌素都需要以它做原料。它和青霉素工業鹽、阿莫西林原料都 屬於同一產品線的產品，以往這幾種原料藥大多是齊漲齊跌。此番，青霉素工業鹽和阿莫西林的價格都在上漲．為什麼7一AcA價格卻陡降呢?




對於業內人士的相關猜測。石藥相關人士不置可否。只是簡單表示“市場是有限的”。但在健康網首席分析師吳惠芳看來，導致7一AcA價格波動的原因主要還是 市場供需的變化。“春節過後，7一ACA呈現出明顯供大於求。市場過度飽和，降價是必然的。”



據悉，國內7一AcA下游製劑生產商主要有麗珠、聯邦製藥、哈醫藥、福抗、魯抗等廠家。其中哈醫藥、魯抗等本身就有完備的產業鏈，使用的7一AcA基本上 是自己生產的。極少外購。而聯邦製藥、麗珠等下游製劑產品日益豐富和完備的廠家，為了擺脫受帶懺人的局面，也開始向上游延伸，建立自己的原料藥生產線，以 實現產業鏈的優化組合。



據悉．目前這兩家企業的7一AcA已正式投產： “我們目前生產的7一AcA主要還是內部銷售，直接供給麗珠集團，不過目前也開始給一些下游製劑企業提供產品試用，今年年底產能將達到120(]噸。”健 康元副總經理邱慶豐表示。據悉，健康元希望通過二期擴產使自己的7一AcA占據市場主導地何。



2007年7月30日，麗珠與焦作健康元達成協議，自2007年8月1日至2008年12月31日期間，麗珠合成製藥有限公司采雁分次購買方式，嚮焦作健 康元採購總量約541噸的7一AcA。 而健康網跟蹤的數據顯示，在聯邦四川彭州製藥，投產後除了部分自用外，一部分自產的7一AcA已經實現了出口。 “從以前‘買’到現在的‘不買’，僅麗珠和聯邦製藥就使得市場需求降低了至少20％。


”吳慧芳說。市場供給在擴大，而市場需求在縮小，不管石藥有沒有擠兌 新入者的意圖，7一AcA降價是必然的： 業內人士指出，目前往頭孢系列和大環內酯系列的製劑生產中，7一AcA應用的可替代性非常強。如果7一AcA還繼續保持在900元╱公斤的價格高位運轉， 製劑廠家有可能不選擇用7ACA。“換句話說，如果上游廠家不希望7一AcA受到市場沖擊，只能對這類產品降價。”



哈藥集團製藥總廠市場部金部長也表示．春節過後7一AcA價格之所以下降，關鍵在於“市場還是過剩的”。直場童壘堡豎力Ⅱ劇 金部長告訴記者，7一AcA降價並沒有波及到下游產品。“人們在春季容易患上肺部感染，再加上此前全國範圍內出現的雪災，整八抗生素市場還是偏緊的。3月 11日，頭孢曲松鈉還是880元╱公斤，15日其價格已經』：升到920元╱公斤。”



據瞭解，目前7一AcA的生產工藝主要有兩種：化學裂解法和酶法。除了健康元在使用酶法工藝外．其他廠家使用的都是化學裂解法。由於用化學裂解法生產的青 霉素工業鹽和7一AcA的生產線可以轉換，廠家完全能夠根據市場變化，決定到底是生產青霉素工業鹽還是7一AcA。7一AcA的供應也會隨着市場供求關系 而變化。 “一旦生產7一AcA不賺錢，廠家可以轉而生產青霉素工業鹽．所以7一AcA價格也跌不到哪裡去。”


金部長透露，盡管7一AcA目前報價還是750元╱公 斤。實際上要真想以這個價格買到產品已經比較困難。 有關資料顯示．目前，7一AcA中間體全球需求量在4000噸左右，國內市場需求滅約在2500噸左右，而目前國內的產能已經達到7000噸左右，其中有 1500噸出口。已經遠遠大於實際需求，市場競爭將更加激烈。 健康元方面在接受採訪時依舊雄心勃勃： “酶法是未來發展的方嚮。健康元將依靠先進工藝，不會改變發展計劃。


至於誰能夠占據7一AcA市場，還要靠市場說話。” 針對石藥率先降價的做法，有業內人士估計，石藥可能是希望借機擠佔國際市場。 “隨着國內生產工藝的提高。國內生產的7一AcA質量是比較過硬的。尤其是7一AcA屬於中間體。目前國際市場對此設置的門檻還不高，藥政管理也不是很嚴 格，搶佔國際市場未見得不是7一AcA的未來出路。” 吳惠芳表示，目前我國7一ACA占國際交易量的30％，總規模不大。但是國內市場競爭直接帶動了7—AcA生產實力的提高，無論是菌種優化還是工藝提高， 都變相擴大了產能。“估計在三年之後，我國7一AcA將占到國際交易量的80％。”



經濟通 2008-04-10

聯邦制藥（３９３３）：今年資本開支１０億，負債比率有提升空間 (14:34)

《經濟通通訊社１０日專訊》聯邦制藥（０３９３３）財務總監兼公司秘書梁永康於記者會表示，今年資本性開支約１０億元，當中５億元投資於內蒙廠房第二 期，內蒙廠房去年投資額已達６億元；另外，中山及珠海廠房則各投資２﹒５億元。　　他指出，去年底該公司手頭現金約４億元，而負債比率則由２００６年的 ４０％，降至２９％，未來會透過內部資源及借貸，支付內蒙廠房開支，料負債比率有空間提升至４０％。（ｃｎ）

聯邦制藥：去年毛利率上升１１個百分點，新產品毛利可達５０％ (14:55)

《經濟通通訊社１０日專訊》聯邦制藥（０３９３３）表示，去年整體毛利率由２００６年的３５﹒４％，上升至４６﹒６％，主要受惠中間體價格及原料藥價格 上升所帶動。　　財務總監兼公司秘書梁永康於記者會表示，由於０６年的中間體業務屬發展初期，故利潤率只有３﹒２％，去年在價格上升及產能增加帶動下，業 務的利潤率升至２２％，而原料藥業務的利潤率亦由５﹒４％，升至１１﹒４％。　　另外，董事兼總裁彭韙則表示，今年會再推出七種新產品，其毛利率高達 ５０％，較現有產品毛利高１０至２０個百分點。她又指，首季成品藥銷售上升達２５％。　　主席蔡金樂表示，海外業務比重去年有所增加，上升２個百分點至 ２３﹒４％，由於產品於海外的銷售價格理想，故希望今年海外銷售比重可升至２５％至３０％。（ｃｎ）

聯邦制藥（０３９３３）：中間體價格仍會上升，對今年業績樂觀 (14:34)

《經濟通通訊社１０日專訊》聯邦制藥（０３９３３）主席蔡金樂於記者會表示，由於國家加強中間體廠房的排污要求，故不少中間體生產商被迫停產，令供應緊 張，中間體價格因此於去年出現大升，去年該公司「６－ＡＰＡ」產品平均售價上升達９５％，今年首季價格較去年底再增加約２０％。　　他指出，由於今年屬奧 運年，大部分中間體生產商處於北京周邊地區，故更受環保規例限制，料中間體價格今年持續上升，而該公司於內蒙的廠房完全符合國家環保要求，故對今年業績感 樂觀。　　另外，董事兼總裁彭韙則補充，去年中間體業務佔總營業額約１０％，料增加內蒙廠房產量後，今年可升至２０％；而中間體業務去年貢獻盈利高達 ２﹒５億元，屬盈利貢獻最多業務。（ｃｎ）

雜談（#3800、#712、#2877、#3933、#2333及其他） 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/3800712287739332333.html

聯邦制藥（3933）：業務調整見成效，盈利回複增長

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2182

[基金股]聯邦製藥(3933)專區

1 : GS(14)@2010-09-18 12:35:34

http://zkiz.com/tag.php?tag=3933 ... =%E6%90%9C%E5%B0%8B
小弟文章

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2 : GS(14)@2010-09-18 12:35:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100915040_C.pdf

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3 : GS(14)@2010-12-02 20:47:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101201377_C.pdf

董事會僅此提述最近本地報章的報導，內容有關中國發展和改革委員會公佈從二零一零年十二月十二日起降低抗生素及其他藥品的最高零售價（「降價」）。

董事會僅此澄清有關降價將影響本集團的某些製劑產品，而有關製劑產品的最高零售價的平均降幅約為13%。

董事會僅此聲明13%的降價是指有關產品的的最高零售價，並將由本集團（作為生產商），分銷商，醫院及零售商共同承擔。本集團將與其客戶重新協商受降價影響的製劑產品的出廠價。董事會預期降價將不會對本集團的財務及營運有重大不利影響。

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4 : GS(14)@2011-01-04 21:57:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201101041295_C.pdf

聯邦制藥國際控股有限公司（「本公司」）的董事會（「董事會」）欣然公佈，於二零一零年十二月三十一日接獲中國國家食品藥品監督管理局（「國家藥品監督局」）的通知，本集團的三個胰島素製劑產品的申請已獲得批准，分別為R(S20100013)，30R(S20100014)及50R(S20100015)。連同已獲得批准的胰島素製劑產品NS20090030 及胰島素原料藥S20090031，本集團現在共有五個胰島素產品已獲得國家藥品監督局的批准。預期有關的胰島素產品將於近期推出市場銷售。

另外，本集團內蒙古廠房經過多年的創新研究，於阿莫西林原料藥生產上取得突破。用酶法生產綠色的阿莫西林原料藥，其含量達100%，且不含雜質及殘留物質，幾乎沒有生產污水，成本低，是世界上最先進的生產工藝。預期該產品近期可獲批准，將來會給本公司及其股東帶來可觀效益。

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5 : Clark0713(1453)@2011-03-06 19:34:00

聯邦制藥(3933)2010盈利升1.76倍..

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110306020_C.pdf


聯邦制藥國際控股有限公司
(於開曼群島註冊成立的有限公司)
(股份代號 : 3933)
二零一零年估計全年業績公佈
本公佈根據上市規則第13.09條刊發。
根據本公司按香港財務報告準則編製的未經審核管理帳目，預期本集團截至二零一零年
十二月三十一日止年度的純利不少於截至二零零九年十二月三十一日止年度的純利的
1.76倍。
本公佈載述有關本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度的財務資料乃為初步及未
經審核，與將公佈的全年財務資料亦可能存在差異。本公司董事會確認於本公佈內有關
本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度的財務資料乃經過應有及謹慎的查詢後而
作出披露。

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6 : GS(14)@2011-03-07 20:56:55

應該是增長76%...

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7 : cqb(1533)@2011-03-08 02:09:14

打壓藥價似乎有d成效.

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8 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-22 22:54:20

二零一零年全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322694_C.pdf

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9 : 鱷不群(1248)@2011-03-22 23:17:35

抽那麼多水，借貸仍要增加，如果不抽水，就算不加建廠房，連日常營運也應付不到，這種「盈利」要來有何用？

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10 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-22 23:25:23

呢排d 藥股業績好一般, 聽日隻2877似乎難逃..

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11 : GS(14)@2011-03-24 01:10:46

賺來擴廠，放數...不停做大，派息又派得好盡，個市唔好，一倒就是他們

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12 : GS(14)@2011-07-30 21:04:26

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/how-to-trade-in-stocks.html
蔡老闆是仍在毫不手軟地回購。我今天近兩點時，看到在8.4元左右的位置擺出數百K數百K的買盤。
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Hang 提到...
3933 弟亦曾經想加入一起來湊湊熱鬧,但未出發先興奮,觀察期間股價就由11元跌到8元水平,勢頭還沒明朗就只好按兵不動,要是一只好股,他日始終會重上15或20元以上,我還是選擇向上時才追入..賺小d買安心^^

對於大股東回購..我想他們不一定著眼於股價上,可能他們只拿身家一少部份來收集,我相信是他對公司未來很有信心的決定,不一定是股價將會反彈的訊號吧 (他看的未來可能是三五七年 , 我們想看到的是半年或更短)


小弟對股票只懂皮毛 以上係小小個人意見
見笑

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山頂洞人 提到...
恒兄，是的。一眾董事尤其是蔡老闆不斷增持，未見得代表其業績今年（或今年上半年）就是好的（譬如有顯著增長），如果有關外部的藥品價格訊息果然可以完全套用到聯邦身上，該企業今年的業績難以不倒退。

除了肯定表示蔡老闆對聯邦的中長線接續發展感樂觀外，我不成熟的看法是，也代表了蔡氏本人對自家企業的估值觀。盈利預估本身已有分野，即使盈利大家估算的一致，德銀有德銀的市盈率估值尺度，第一上海有第一上海的尺度，蔡老闆自己也有自己的一套想法。從短線的角度看，完全無所謂誰對誰錯，股價是永遠「不錯」的「事實」。

從目前返照過去數月乃至半年，幾乎吸納聯邦的舉動都是「錯」的。但假如蔡老闆深信今年的業績不怎麼差，深信明年的業績一定可以破10億，乃至逐步賺12億、14億，市場重新願意「支付」15元、18元、20元的價格，蔡老闆不急着用而把錢用來增持自家股份的舉措就顯得無論如何都是對的（我懷疑過去大半年的增持均價在12元左右）；若股價果然在明年年底前到達20元，加上最近和未來一小段時間還可能低位增持，到時兩年的複式回報率就達35%，比大部分習慣左衝右突的股票投資者強。相關資金僅在某個不短也不算長的時間段落內失去了一些機會成本。

最「叻」的是預知底位，大手掃入或累積，等到蔡老闆深信的事實出現時再放掉。^-^

當然，跟蔡老闆一樣去累積，在資訊不充份的狀態下，未嘗不算是一種「賭」，因為蔡老闆的「預期」是有待事實來驗證的。

這裏就牽涉到費雪式看股買股和李佛摩式明醒投機兩者之間的衝突。

所以非要堅執着其中一種方式來看，未必是圓正之論。

所以我又說，蔡老闆持續增持聯邦這一「役」，可能將來是一個很佳的投資剖解樣本。

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13 : greatsoup38(830)@2011-07-30 21:15:40

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/blog-post_26.html
剛致電聯邦財務部求證一些資料。

果然，7ACA價格近月被腰斬，6APA則變化不大。雖然整體營業額少不了多少，但整體毛利率將受壓（價跌，成本上漲）；因7ACA佔比較大，個人估量今年中期盈利或會倒退13%至20%，最悲觀的或達近30%，但個人傾向於預估倒退18%這個數值。我問他會否倒退一成半至兩成，對方說不便說太多，但不否定。我進一步不靠譜估量，今年全年盈利或倒退20%，除非主要產品價格在不太遠的將來顯著逆轉。


看來，短線來說，德銀的估算合理。

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14 : greatsoup38(830)@2011-07-30 21:16:14

Danny兄，個人相信現價的聯邦已經貼現了幾乎最壞的狀況；股價的反轉有待天時配合；若反轉，則可能是一個深V。深信有近老巴的持股耐性的話，未來兩三年的回報估量很好。

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15 : GS(14)@2011-08-31 22:21:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831720_C.pdf
收入 3,373,885 3,079,118 9.6%
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利 659,319 820,521 (19.6%)
除稅前溢利 369,877 573,846 (35.5%)
本公司擁有人應佔溢利 307,682 483,868 (36.4%)
基本每股盈利 23.6 港仙 39.8 港仙 (40.7%)

走晒樣

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16 : GS(14)@2011-08-31 22:22:58

負債還可以

展望二零一一年下半年度
展望二零一一年下半年，我們持審慎樂觀態度。本集團預期環球金融市場會較為波動，並會影響中國
內部的消費信心。我們相信有危必有機的道理，繼續拓展本集團的業務。
雖然國家機構於上半年度推出抗菌藥物限用措施，但本集團約60%抗菌藥物製劑產品屬非限制類別，
相信隨著措施明確後，有望製劑產品的銷量於下半年陸續復原。然而，受到原材料價格的上升，集團
的生產成本不斷上漲，加上降價措施實施等，對本集團的於下半年度的整體毛利率造成一定的影響。
本集團之重組人類胰島素於上半年成功推出市場，並有數據顯示目前中國的糖尿病患者超過一億並將
持續增加，重組人類胰島素市場總額高達50 億人民幣，並且以20%至30%的年增長率高速發展。因
此，該產品將有望成為本集團未來的主要增長動力。
本集團之珠海廠房剛於本年七月率先獲得新版的國家GMP 認證。部份廠房也於去年獲得如ISO9001
及ISO14001的認證，而一些主要產品更獲得包括美國FDA、歐洲COS、日本GMP等認證或受理，奠
定本集團的領導地位。展望未來，本集團將進一步強化研發新藥物、建立品牌及開拓國際市場。本集
團開發中的新產品達30種，其中3種正在進行專利註冊。目前本集團已擁有約二千七百名經驗豐富、
擁有良好網絡及專業知識的銷售人員，他們除了繼續滲透農村及社區市場，也將進一步接受有關重組
人胰島素產品培訓，以協助集團打入胰島素的龐大市場。隨著銷售網絡及網點完善化，集團將繼續開
拓海外市場，為未來業績注入動力。
由於中國收緊控制貸出銀行貸款導致利息成本高漲，因此本集團將繼續透過多樣化和優化我們的貸款
配置，包括香港與中國之間之貸款年期及貸款種類來控制利息成本。
集團將繼續憑藉產品垂直一體化、規模經濟以及聯邦品牌的優勢，積極把握國內外的機遇，推動本集
團業務穩步較快地增長。本集團相信，憑著根基之穩，業務伙伴及投資者的認同及支持，管理層視野
及全體及員工的努力，本集團將能創出亮麗業績，以回饋股東的支持。

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17 : GS(14)@2011-08-31 22:23:22

二零一一年上半年業務回顧
截至二零一一年六月三十日止六個月期間，本集團錄得營業額約3,373,900,000港元(二零一零年：
3,079,118,000港元)，較去年同期增長9.6%。股東應佔溢利約為307,700,000港元(二零一零年：483,868,000
港元)，較去年同期下跌36.4%。截至二零一一年六月三十日止六個月期間，中間體、原料藥及制劑產
品的分部營業額(其中包括分部間銷售)分別較去年同期增長19.1%、1.7%及10.1%。中間體、原料藥及
制劑產品的分部業績分別下跌12.2%, 65.9%及12.7%。
回顧二零一一年上半年，中國醫藥行業經營環境充滿挑戰，包括國家進一步加強對行業監管的要求、
通貨膨脹帶動原材料價格上升、金融市場的不明朗、以及國家的調控政策等。本集團作為行業龍頭企
業，憑藉垂直一體化的產品組合及生產模式、規模經濟效益、以及品牌優勢，致力控制成本，同時開
拓新市場機遇，繼續鞏固市場領導地位，本集團之營業額仍繼續上升。惟各樣不利因素沖擊下，本集
團於上半年度的業績較去年同期有所下降，以下是本集團於上半年度之業務回顧：

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18 : GS(14)@2011-11-08 23:57:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111108012_C.pdf
建議發行於二零一六年到期以人民幣計值美元償付之可換股債券
本公司欣然宣佈，於二零一一年十一月七日下午一時三十分後，本公司及牽頭
經辦人已訂立認購協議，據此，牽頭經辦人同意按全面包銷基準認購及支付或
促使認購人按全面包銷基準認購及支付本公司所將發行的本金總額為人民幣
790,000,000元之實發債券。
此外，本公司已授予牽頭經辦人選擇權（「選擇權」）以認購所有或部分增發債
券，額外本金總額最高為人民幣200,000,000元。選擇權可由牽頭經辦人全權酌
情於截止日期後第30天或之前隨時以一次或多次形式完全或部分行使。

...
換股價初步換股價為每股7.20港元，較股份於二零一一年十
一月七日中午交易時段結束時之收市價（即6.00港元）
溢價20%。初步換股價乃經訂約方按公平原則磋商釐
定，其中已參考本集團近期之股價及未來前景。
換股價可因（其中包括）股份合併、分拆或重新分組、
利潤或儲備資本化、分配、以低於當時市價之95%之
價格供股或授出購股權、其他證券供股、以低於當時
市價95%之發行價發行股份、以低於當時市價95%之價
格之其他發行、（當每股代價低於當時市價之95%時）
更改兌換權益、向股東提出其他售股建議及其他攤薄
事件而予以調整。換股價亦可因本公司控制權變動而
予以調整。換股價不得削減以致兌換債券時，將予發
行之新股份須以面值之折讓發行或使股份在任何適用
法例所不准許之其他情況下發行。

但是....
股份借貸協議
於二零一一年十月三十日，Heren Far East Limited（作為貸方）與蔡金樂及Ning
Kwai Chun（作為借方）訂立股份借貸協議，以合共借出最多95,000,000股股份。
於二零一一年十月三十一日，蔡金樂及Ning Kwai Chun（作為貸方）與滙豐私人銀
行（瑞士）有限公司（作為借方）訂立股份借貸協議（經一份日期為二零一一年十
一月七日之附函修訂及補充），以合共借出最多95,000,000股股份。
股份借貸協議所涉及最多95,000,000股股份，相當於本公告日期本公司已發行普
通股本之約7.30%。

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19 : shijun56(18934)@2011-11-28 16:26:32

请问，股份借贷95,000,000到底说明什么呢？不明白，借给汇丰沽空么？

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20 : GS(14)@2011-11-28 21:24:33

19樓提及

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请问，股份借贷95,000,000到底说明什么呢？不明白，借给汇丰沽空么？

可能除了這些債券外，銀行還做了一個貸款給他們或者公司，抵押品就是這些股票

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21 : GS(14)@2011-11-28 21:24:50

那些股票是否用作沽空，真是不知道

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22 : shijun56(18934)@2011-11-29 12:54:14

谢谢～
还想问一句如果是因为大股东借贷而抵押股份的话，披露的时候也是作“借出股份”的？而不是类似于“抵押股份”之类？
而且现在是Heren Far East借给蔡，蔡再借给汇丰，这个和Heren直接借给汇丰当中有什么区别呢，莫非是蔡自己向汇丰贷款？

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23 : GS(14)@2011-11-29 22:31:30

22樓提及

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谢谢～
还想问一句如果是因为大股东借贷而抵押股份的话，披露的时候也是作“借出股份”的？而不是类似于“抵押股份”之类？
而且现在是Heren Far East借给蔡，蔡再借给汇丰，这个和Heren直接借给汇丰当中有什么区别呢，莫非是蔡自己向汇丰贷款？

还想问一句如果是因为大股东借贷而抵押股份的话，披露的时候也是作“借出股份”的？而不是类似于“抵押股份”之类？
1.  不一定，要睇睇點披露，有些情況也會同時顯示那財務公司名稱的

而且现在是Heren Far East借给蔡，蔡再借给汇丰，这个和Heren直接借给汇丰当中有什么区别呢，莫非是蔡自己向汇丰贷款？
2. 有分別，前者只限於那批股份有事，後者如果有問題，是全部關於那公司的股票都不能動。

可能是自己借錢做，也可能擔保上市公司，但機會以前者較大，後者則是對自己同公司較安全的做法

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24 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:29:14

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html

  Simon兄，近月沒留意聯邦部分相關產品的售價，不知「轉勢」了沒有。前段時間發債，顯見手頭現金不充裕。內外夾攻，很難走運，市場上具信心的選擇目前有很多。個人沽出已數月了，暫時沒考慮再動它。

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25 : greatsoup38(830)@2012-02-16 23:04:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120216177_C.pdf
聯邦制藥國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此知會本公司（連同其
附屬公司統稱「本集團」）各位股東，由於國家推出的抗菌藥物限用和製劑產品的降價措施，
中間體及原料藥產品之價格持續下跌，及下半年銀行息率上升而導致財務成本增加，預期本
集團截至二零一一年十二月三十一日止年度的稅後溢利將較去年同期大幅下跌。

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26 : greatsoup38(830)@2012-02-25 19:12:17

dream兄，對神威和聯邦兩者的投資優先次序，個人也頗模糊，不過若以穩健論，神威較讓人安心。神威業績未出，依其企業內最近的一次活動中老總所言，並不滿意，所以估量較壞的預期可能是倒退5%至10%。聯邦，我懷疑業績倒退超過五成甚或六成。不過兩者都有業績見底的可能，今年的預估市盈率或許相差不太遠。然而從財務狀況而言，神威明顯佔優，而聯邦需要其主要產品的藥價比對去年較大幅地提升，導致今年盈利升五成以上（並非不可能，然而非常不確定，難以評量），才能「技術性」逼近或壓倒神威……

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27 : 鱷不群(1248)@2012-02-25 22:09:14

26樓提及

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dream兄，對神威和聯邦兩者的投資優先次序，個人也頗模糊，不過若以穩健論，神威較讓人安心。神威業績未出，依其企業內最近的一次活動中老總所言，並不滿意，所以估量較壞的預期可能是倒退5%至10%。聯邦，我懷疑業績倒退超過五成甚或六成。不過兩者都有業績見底的可能，今年的預估市盈率或許相差不太遠。然而從財務狀況而言，神威明顯佔優，而聯邦需要其主要產品的藥價比對去年較大幅地提升，導致今年盈利升五成以上（並非不可能，然而非常不確定，難以評量），才能「技術性」逼近或壓倒神威……

兩隻都很難令人安心，勉強要選我會選聯邦，神威是民企，明啦

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28 : greatsoup38(830)@2012-02-26 11:22:38

27樓提及

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26樓提及

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dream兄，對神威和聯邦兩者的投資優先次序，個人也頗模糊，不過若以穩健論，神威較讓人安心。神威業績未出，依其企業內最近的一次活動中老總所言，並不滿意，所以估量較壞的預期可能是倒退5%至10%。聯邦，我懷疑業績倒退超過五成甚或六成。不過兩者都有業績見底的可能，今年的預估市盈率或許相差不太遠。然而從財務狀況而言，神威明顯佔優，而聯邦需要其主要產品的藥價比對去年較大幅地提升，導致今年盈利升五成以上（並非不可能，然而非常不確定，難以評量），才能「技術性」逼近或壓倒神威……

兩隻都很難令人安心，勉強要選我會選聯邦，神威是民企，明啦

聯邦其實你如何看?

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29 : 承天(1379)@2012-02-26 11:26:06

聯邦唔係民企?

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30 : greatsoup38(830)@2012-02-26 11:31:39

29樓提及

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聯邦唔係民企?

香港民企

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31 : 游浪潮(3792)@2012-02-26 13:11:35

不錯的眼光

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... LC&src=MAIN&lang=ZH

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32 : 鱷不群(1248)@2012-02-26 14:06:10

28樓提及

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27樓提及

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26樓提及

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dream兄，對神威和聯邦兩者的投資優先次序，個人也頗模糊，不過若以穩健論，神威較讓人安心。神威業績未出，依其企業內最近的一次活動中老總所言，並不滿意，所以估量較壞的預期可能是倒退5%至10%。聯邦，我懷疑業績倒退超過五成甚或六成。不過兩者都有業績見底的可能，今年的預估市盈率或許相差不太遠。然而從財務狀況而言，神威明顯佔優，而聯邦需要其主要產品的藥價比對去年較大幅地提升，導致今年盈利升五成以上（並非不可能，然而非常不確定，難以評量），才能「技術性」逼近或壓倒神威……

兩隻都很難令人安心，勉強要選我會選聯邦，神威是民企，明啦

聯邦其實你如何看?

物業、廠房及設備過高，不喜歡，但有一定的規模

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33 : 馬謖(20548)@2012-02-26 14:12:48

藥品限價問題是否有所鬆綁？

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34 : GS(14)@2012-03-04 14:15:40

http://sddr2010.blogspot.com/2012/02/blog-post.html
dream兄不必客氣！由於聯邦未來的波動性也許比神威更甚，所以個人在不得不選之下挑了神威，首要的考量點是「穩」。聯邦的主力產品有趣地具有一定的周期性，即便行內人，也不容易評估其一兩年的表現，但若產品價格見底反轉，爆炸力就比神威還要神威，所以持有者自行斟酌自己的選股持股紀律和理念即可，這裏很難定出個對錯，心安就行。

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35 : 想猫的人(13903)@2012-03-29 12:39:37

好险啊,前几天还准备抛达力买联邦制药呢.幸亏达力挂的高卖不掉,否则就套在联邦里了.股吧里在说联邦要加薪了,是否经营有好转?但此次配股对投资信心打击挺大,公司似有借年报差加配股进一步打低股价嫌疑.

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36 : 鱷不群(1248)@2012-03-29 13:45:03

不是想打低股價，而是債務沉重，不供股就要爆煲

然則問題去到，債務沉重，營業額不前，為何還要勉強作超大額資本投資

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37 : GS(14)@2012-03-31 15:19:17

36樓提及

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不是想打低股價，而是債務沉重，不供股就要爆煲

然則問題去到，債務沉重，營業額不前，為何還要勉強作超大額資本投資

唔做人地就唔睇好

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38 : GS(14)@2012-03-31 15:19:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120329131_C.pdf
4供[email protected]

本公司建議以供股方式，按合資格股東每持有四(4)股現有股份獲配發一(1)股
供股股份的基準，以每股供股股份2.21港元的認購價，發行最少325,375,000股
供股股份，最多不超過359,085,895股供股股份，藉此集資最少約719,100,000港
元，最多不超過約793,600,000港元（扣除開支前）。

...
經扣除所有估計開支後，估計供股所得款項淨額最少約700,100,000港元，最多
不超過約774,600,000港元。本公司擬將供股所得款項淨額用作擴充內蒙古廠房
生產6-APA的產能（是本集團生產的中間體產品之一），而餘額撥作一般營運資
金。

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39 : 鱷不群(1248)@2012-03-31 15:25:45

37樓提及

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36樓提及

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不是想打低股價，而是債務沉重，不供股就要爆煲

然則問題去到，債務沉重，營業額不前，為何還要勉強作超大額資本投資

唔做人地就唔睇好

我覺得有帳目上的原因

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40 : GS(14)@2012-03-31 15:44:55

可能前幾天搞大了?

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41 : 游浪潮(3792)@2012-03-31 17:27:46

36樓提及

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不是想打低股價，而是債務沉重，不供股就要爆煲

然則問題去到，債務沉重，營業額不前，為何還要勉強作超大額資本投資

看起來這次想把集資拿來買回換股債多點

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42 : greatsoup38(830)@2012-04-06 17:52:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120328063_C.pdf
3933
沒有錢賺。重債。
二零一一年 二零一零年 下跌
千港元 千港元 %
營業額 6,405,039 6,502,817 1.5%
未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利 795,177 1,674,224 52.5%
除稅前溢利 183,189 1,163,280 84.3%
本公司擁有人應佔本年度溢利 104,273 974,157 89.3%
每股盈利
基本 (港仙) 8.0港仙 78.2 港仙 89.8%
攤薄 (港仙) 8.6港仙 78.2 港仙 89.0%

展望未來，在有利的政策和環境支持下，本集團對行業發展前景持審慎樂觀態度。本集團將繼續
擴大國內外的銷售網路，在加強在現有市場的滲透的同時，積極開拓有發展潛力的新市場。另外，
本集團會繼續發揮研發優勢，研發高毛利、高需求的產品，現時開發中的新產品達37種，另有11
種正在進行專利註冊和8 種已獲得專利批准。重組人胰島素將繼續成為集團的重點產品，本集團
將抓緊市場對人胰島素需求高速增長的勢頭，投放大量資源以佔據更大的市場份額。本集團的胰
島素新產品的品質和生產技術已在國際上獲得較高的認知度，本集團將會開拓海外銷售市場，擴
大收入來源。在中間體和原料藥方面，本集團將憑藉龐大的銷售網絡、經驗豐富的銷售團隊、以
及高品牌知名度，努力增加海外銷售，並加速在國內農村和社區市場的滲透。同時，本集團將重
點推廣大規格新包裝的阿莫仙和安必仙的銷售，讓其成為製劑產品銷售新的增長點。通過推行以
上有效的業務策略，本集團有信心在多變的市場中發揮規模優勢，帶領行業穩步發展，保證本集
團可持續發展。

展望二零一二年度
展望二零一二年度，預期歐洲債務危機於二零一二年尚未獲得解決，使整體環球市場經濟疲弱，
相信全球金融及資本市場會繼續疲弱，並影響中國出口表現。本集團的優秀管理團隊會以審慎樂
觀的態度迎難而上，使本集團繼續成長壯大。我們相信有危必有機的道理，繼續拓展本集團的業
務。
中間體、原料藥及製劑藥產品價格走勢
本集團預期中國醫藥市場將繼續受國家政策影響，國家監管機構將可能再次推出抗菌藥物限用和
製劑產品的降價措施，產品價格將持續受壓。但另一方面，國家對製藥企業生產之環保要求續步
提升，可能使更多國內製造中間體和原料藥產品之企業被迫停產，造成市場供應短缺，也可能對
中間體和原料藥產品的價格有一定支持。加上，中間體及原料藥的價格於二零一一年末時處於最
低水平，導致很多企業出現虧損狀況。因此，本集團預期中間體及原料藥產品的價格將會有所改
善。
本集團之製劑藥產品在中國市場有一定的信譽，各大醫療機構及民眾對本集團的產品有一定的信
心，因此本集團的產品於中國市場有穩定的市場佔有率，銷量有一定的支持。經過過去幾年國家
監管機構對製劑藥產品實行降價措施，本集團預期二零一二年度的降價措施的幅度將較以往為
低，加上本集團的暢銷產品多以單獨定價，本集團預期製劑藥產品營業額將會較為穩定。
發揮低成本優勢
本集團之垂直一體化的生產模式及內蒙古生產基地的運作已成熟及完善，使本集團之產品成本進
一步下跌。雖然原材料價格持續高企，本集團採用領先的生產工藝增加了效率及生產能力，使生
產成本下降，並抵消了部份原材料價格上升的負面影響，比其他同業更具優勢。本集團致力於降
低生產成本，以應對中間體及原料藥產品之價格波動，並有助本集團繼續搶占其他競爭者的市場
佔有率。雖然本集團於短期內面對因產品價格下降的困難經營環境，但是低成本策略有助本集團
之產品在市場上有更具吸引力的價格優勢，長遠而言，其他競爭者會因為無利可圖而離開市場，
使本集團進一步主導市場。
拓展中間體及原料藥的國際市場
本集團已於巴西、印度、杜拜等國家或地區率先設立地區辦事處，以開拓全球市場。本集團將會
加強海外辦事處的銷售功能，使本集團的業績可進一步增長及分散地域銷售風險，並為本集團帶
來增長點。
__研發新產品及擴大銷售重組人胰島素產品
本集團會繼續發揮研發優勢，研發高毛利、高需求的產品，現時開發中的新產品達37 種，另有
11種正在進行專利註冊及8種專利註冊已被批准。重組人胰島素將繼續成為集團的重點產品，本
集團將抓緊市場對人胰島素需求高速增長的勢頭，投放大量資源以佔據更大的市場份額。本集團
的胰島素新產品的品質和生產技術已在國際上獲得較高的認知度，本集團將會開拓海外銷售市
場，擴大收入來源。
增加集資渠道
本集團預期中國金融機構將繼續實施宏觀調控及為增強內蒙古廠房生產能力的資金需要，銀行借
貸成本會持續高企。本集團會因應市場狀況考慮尋求增加不同的集資渠道以優化本集團之資本基
礎，並控制本集團的整體財務成本。

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43 : greatsoup38(830)@2012-04-29 11:43:13

http://www.blogger.com/comment.g ... 5987945509327459549

#3933的好景仍似遙遠，有點像#3800，競爭力全行最強，但過盛的整體產能和顯得疲弱的需求帶來惡運，也導致財務狀況的惡化。藥業股絕大部分已被打入冷宮，受政策影響，留意到似乎只有像#950才能處於較高價位。#1728，一直說信「盤數」則不必怕，見疑則避之，而且似有莊家在場，升降無序；#3618，有待投資者疑慮的釋除和數據的逐步披露，美林視之為最差的內銀選擇，德銀和花旗則認為是最佳的介入時機；#1997，不能說每月的運營數據公布有問題，只能說管理層沒有適時或隨時向市場坦露成本的持續上漲，不過似有春江鴨早幾天至一個星期已知道季績。

---

44 : greatsoup38(830)@2012-04-29 11:43:57

Dream兄，在投資歷程中偶爾選錯一些股份，兵家常事，不必太妨礙自己心磊。未來的生意和股價表現永遠是「靠估」的領域；就算是企業管理層自身，也難以精確把握未來的營運狀況。譬如#3933的管理層在去年年初，大概造夢也想不到抗生素市場後來在政策和同行產能過剩的狀況下被打擊到那個地步，又如#3800，擁有幾乎難以匹敵的成本優勢，但也沒法抗阻歐洲信貸市場的惡化因而導致的市場補貼的大幅縮減和同行產能的嚴重過剩和無序競爭，即便可能鎖定了大量的訂單和協議條款，但悲弱的市場環境在對家的抱怨下也沒法全「敲」人家的「竹槓」，而去年上半年的躊躇滿志，也不得不陷落到目前的謹慎氣短，作為「半桶水」的旁觀投資者，即便可能會作出壞的打算，也未必設想到目前的局面。而像#3618，誰也預估不到薄氏的半天折翼，也難以預先評估市場因而釋出的哪怕是未必正確和合理的疑慮。而#3933和#3800基本可判定為短中線的敗局，但#3618則仍有待時間的驗證。

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45 : GS(14)@2012-05-08 22:01:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120508270_C.pdf
供股結果
董事會欣然宣佈，於二零一二年四月三十日（星期一）下午四時正（即接納供股
股份及支付股款、以及申請額外供股股份及支付股款的截止時限），本公司已接
獲1,438份涉及暫定配發合共313,742,321股供股股份的有效接納，及1,492份涉及
合共5,907,983,493股額外供股股份（相當於根據供股可供認購的供股股份總數約
1,912.17%）的有效申請。
根據不可撤回承諾，許諾股東已接受或促使接受合共191,125,500股供股股份，並
已根據借股協議就接納合共23,750,000股供股股份向有關借方發出通知。概無許
諾股東就供股申請任何額外供股股份。
...
額外申請
就已以額外申請表格作出申請的5,907,983,493股額外供股股份而言，董事會已議
決根據以下供股章程所載的原則，按公平及公正基準配發合共11,632,679股可供
額外申請的供股股份：
(1) 優先處理為了補足未滿一手的供股股份至完整一手買賣單位而提交的申請，
而董事認為該等申請無意濫用本機制，但須視乎可供額外申購的供股股份數
量而定，及
(2) 視乎根據上文第(1)項原則分配後可供額外申請的供股股份數量，將參考合資
格股東額外申購的供股股份數量，向已額外申購供股股份的合資格股東按比
例配發額外的供股股份，並會盡力作出滿足買賣單位的分配。
有關額外供股股份的配發結果如下：
所申請的
額外供股
股份數目
有效額外
申請數目
所申請的
額外供股
股份總數
已配發的
額外供股
股份總數
根據該類別
所申請的額外
供股股份
總數的分配
概約百分比
（附註）
500 － 1,999 1,126 2,174,168 2,174,168 100%
2,000 － 68,000,000 365 192,187,895 941,293 0.15%－ 50.06%
5,713,621,430 1 5,713,621,430 8,517,218 0.15%
合計1,492 5,907,983,493 11,632,679

---

46 : 游浪潮(3792)@2012-05-10 00:27:12

供一供好一點的

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47 : GS(14)@2012-06-05 22:54:21

http://www.yicai.com/news/2012/06/1785524.html
烏梁素海之殤：塞外明珠如何變成污物池
作者 章軻
來源 第一財經日報
時間 : 2012-06-05 01:35
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根據《烏梁素海綜合治理規劃》，到2020年，烏梁素海治理總投資將達到86.2億元，最終目標是使入湖污染負荷在現有基礎上減少70%，水質達到四類標準，水生態系統全面改善。
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於中國內陸、人少地多的欠發達地區怎樣在經濟迅猛增長同時，又不以犧牲環境為代價？而伴隨著產業向西部轉移，又如何避免污染接力？這是一個充滿爭議、錯綜複雜的問題，至少，今天看來，這些問題很難找到完美的答案。

重新審讀今年以來所發生的污染事故，無論是廣西龍江鎘污染，或是安徽利辛縣、渦陽縣的有毒廢料污染土壤，乃至更早之前的石藥集團中潤（內蒙古）公司非法排污形成多個污水湖，它們擁有一個共同的特點，那就是發生地都為欠發達地區。

以內蒙古自治區為例，儘管近年來，它的許多城市增長速度遠超全國平均水平，但是也是在這裡，除了上述石藥污染事件發生地托克托縣，在其他一些地區，以環境污染為代價，仍然不乏鮮活的案例，位於黃河河套地區的烏梁素海便是一例。

5月28日至31日，《第一財經日報》記者前往內蒙古自治區巴彥淖爾市採訪，調查發現，昔日內蒙古第二大漁場已變成彙集工業污水和生活污水的「污水池」，20年來，烏梁素海正在上演一曲獨特的污染接力悲歌。

烏梁素海成了「尿盆子」

5月29日上午，一場暴雨過後，草原上小草吐翠，空氣清新。遠處起伏的山巒和草地上，不時有牛羊在散步、吃草。

從巴彥淖爾市往東，車行一個多小時就到了烏梁素海景區。

剛進入景區大門，本報記者便聞到了空氣中散發著的腐臭的味道。走到堤岸邊，記者發現，水面上漂浮著塑料瓶等各種各樣的垃圾和數不清的死魚，不少地方泛著白沫。

在不到1米深的水下，龍鬚眼子菜等多年生沉水植物生長茂盛。水面上到處是一塊塊的黃藻。蘆葦在這裡瘋長，甚至連景區棧橋木板的縫隙間也鑽出一叢叢蘆葦枝葉。堤岸上到處是毒性很大的蚊蠅，叮一下，紅腫的包幾天都消退不了。

在烏梁素海濕地水禽自然保護區的圪蘇爾核心區，黃藻的面積更大，幾乎佈滿了公路兩側的水面。黃藻是一種生長在濕地的藻類植物，在溫度適宜、水體富營養化加劇時迅速生長蔓延，覆蓋水面，對水生植物、鳥類和魚類等能造成致命危害。

2008年5月，烏梁素海曾出現面積達8萬多畝、持續近5個月的黃藻，使核心區域水面被覆蓋，水體嚴重污染，此事引起國務院領導的高度關注。

眼下，除了黃藻外，烏梁素海的大部分水面已經被蘆葦覆蓋。整個湖區的水質黑而腥臭。據巴彥淖爾市河套水務集團提供的資料介紹，這裡的水質常年都是「劣五類」，不僅不能飲用、澆地，甚至不能接觸皮膚。

而這裡竟然是被譽為「塞外明珠」的黃河流域最大的淡水湖。

長期在當地做環保的巴彥淖爾市烏拉特前旗博雅文化協會秘書長滑聞學說：「20多年前，烏梁素海根本不是現在這個樣子。」

滑聞學告訴本報記者，20多年前，烏梁素海的湖水來源主要是河套灌區各大干渠的灌溉餘水（即黃河水）和山洪補給水，不僅水質好，魚類資源也極其豐富，有鯉魚、鯽魚、鰱魚、草魚等20餘種魚類，是內蒙古自治區第二大漁場，每年魚產量達500多萬公斤，其中黃河鯉魚就佔到了一半。

那時的漁民，從湖裡舀一盆水就能煮魚了。但如今，用河套灌區管理總局紅圪卜揚水站副站長王文義的話說，烏梁素海就是河套灌區和上游5個旗縣市的公共廁所，說的再難聽點就是「尿盆子」。

烏梁素海是河套灌區水利工程的重要組成部分，它接納了河套地區90%以上的農田排水。而實際上，如果僅僅是農業排水，對烏梁素海造成的污染不會很大。

問題就在於，近20年來，包括巴彥淖爾市在內的上游縣市，都將自己的生活污水，特別是工業廢水排到了烏梁素海中。

據巴彥淖爾市政府委託中國環境科學院等單位編制的《烏梁素海綜合治理規劃》介紹，「近年來巴彥淖爾市工業化、城鎮化進程的加速帶來的工業廢水、城鎮生活污水以及農業退水的大量排放，導致區域生態環境惡化，富營養化和沼澤化趨勢嚴重。」

以2008年的數字為例，當年該區域工業廢水排放2331.2萬噸，城鎮生活污水排放2256.4萬噸，農田排水26700萬噸，養殖廢水排放2670.1萬噸。區域內COD（化學需氧量）排放量最高的污染源是工業廢水，佔總排放量的34.5%。氨氮排放量最高的污染源是城鎮生活污水，佔總排放量的57.4%，其次是工業廢水和畜禽養殖廢水。

區域污染物排放量已遠遠超過了烏梁素海的水環境承載力。據當地環保部門測算，2008年污染負荷入湖量分別是總氮2292.65噸、總磷247.36噸，而烏梁素海水環境承載力只有總氮722.3噸、總磷40.9噸。

巴彥淖爾市河套水務集團公佈的另一組數據更為直觀：每年進入烏梁素海的水大概是3.5億到4億立方米，其中生活污水和工業廢水就有2億立方米，而烏梁素海的總庫容只有3.2億立方米。

根據巴彥淖爾市環境監測站2005年至2010年的監測資料，烏梁素海目前環境污染和生態功能退化形勢嚴峻，氨氮超標率為30.3%；底泥污染嚴重，總氮、總磷和重金屬超標，西大灘與東大灘底泥污染最重；魚類種類和數量大幅度減少，淡水漁業基地功能逐漸喪失。

發展與環保的巨大反差

實際上，烏梁素海已經變成了內蒙古西部地區最大的污染物存儲池。更令人擔憂的是，這裡的污水還在不停地通過入河河道排入黃河。

據本報記者瞭解，2004年6月25日，內蒙古河套灌區總排干溝管理局因水位超過警戒線要退水，將積存於烏梁素海下游總排干溝內約100萬立方米的造紙等污水集中下洩排入黃河，瞬間造成「6·26」黃河水污染事件。

兩天後的6月28日10時，處在下游的包頭市供水總公司關閉了黃河水源總廠的取水口，直至2004年7月3日19時45分，包頭市黃河水源總廠才恢復取水，造成直接經濟損失280多萬元。

內蒙古自治區環保部門在事後查明，此次水污染事件對黃河400多公里河段造成了14天的嚴重污染，水體完全喪失使用功能。5天的斷水，讓包頭市蒙受經濟損失約1.3億元，給200多萬包頭市民生活、工作造成的影響則無法估算。

這也是建國以來黃河遭遇的最大一次污染事故，污染源附近的黃河水域80%野生魚類死亡。

而眼下，烏梁素海的污染狀況如果得不到改變，「6·26」黃河水污染事件有可能再次爆發。

「如果烏梁素海失去生物吸收、過濾功能，整個河套地區的排水及廢水將直接進入黃河，對小北幹流、三門峽庫區、小浪底庫區乃至整個黃河下游的水資源安全將造成威脅。」巴彥淖爾市委書記何永林說。

那麼，為什麼向烏梁素海排污的這些城市和工廠不設立污水處理設施，讓污水達標排放呢？記者在實地採訪時發現，儘管當地各級政府有這樣的想法和迫切願望，但眼下並不具備這樣的條件。

「烏梁素海在當地社會經濟迅猛發展的同時，入湖污染負荷沒有得到有效控制。」中科院院士、全國政協常委王光謙說。

據《關於烏梁素海綜合治理規劃的諮詢評估報告》介紹，造成烏梁素海水環境污染、富營養化和沼澤化的原因是多方面的。除了農業排水含化肥量大之外，工業污染是重要原因。

該報告稱，一方面，巴彥淖爾市「產業總體技術水平低、粗放型用水模式以及區域經濟社會發展模式，造成資源消耗量大、排污水平高」。

另一方面，在工業規模快速膨脹的同時，污染治理投入不足。編制上述評估報告的中國國際工程諮詢公司指出，巴彥淖爾市「污染控制和生態環境治理水平尚在發展過程中，環保設施不完善，污染治理體制機制不健全；環境保護技術設備成套化與產業化程度較低，綜合治理策略缺乏系統性、科學性和長期延續性」。

本報記者瞭解到，即便是已經建成的污水處理廠，運行情況也不理想。30日上午，記者在巴彥淖爾市污水處理廠排污口看到，大量泛黃的廢水正在往幾十米外的渠道中排放，渠道里的水又黑又臭。

正在100多米遠的農田裡種植西紅柿的晨光村村民周飛告訴本報記者，自打2002年污水處理廠投產後，周邊的空氣就臭得不行。到了前年，地下水也因為有臭味不能喝了。

巴彥淖爾市政府去年1月25日出台的《關於促進全市污水處理廠穩定運行的實施意見》也承認，「各地污水處理廠存在著設備利用率低」等亟待解決的問題，已經嚴重影響到污水處理設施的穩定運行和效益發揮。

而這些「不足」，與巴彥淖爾市近年來經濟發展特別是工業的高速增長形成了巨大反差。

巴彥淖爾市統計局數據顯示，僅「十一五」期間，該市規模以上工業企業就由2005年的176戶發展到266戶，中型企業由18戶發展到41戶，大型企業發展為2戶。

與此同時，工業總產值從2005年的141億元發展到2010年的786億元，增長4.6倍；工業增加值從52.9億元增加到258.9億元，增長3.9倍；利稅總額從17.2億元到61.5億元，增長2.6倍。巴彥淖爾礦產資源豐富，從2002年到2009年，短短7年間，該市礦業總產值就由2.9億元增加到56.01億元，增長了19倍。

在內蒙古自治區12個盟市區排位中，巴彥淖爾市2004年排在第9位，2008年上升到第7位；從工業投資佔全社會投資總量的比重看，2004年為第10位，到2008年上升到第6位。

但由於上馬的多是高能耗、高污染企業，巴彥淖爾市的生態環境也在迅速變壞。該市統計局能源科公佈的一份資料稱，近年來，巴彥淖爾市高耗能行業投資快速增長，節能降耗壓力增大。2011年該市有色金屬冶煉及壓延加工業、煤炭開採和洗選業、化學原料及化學製品製造業完成投資同比分別增長90.4%、84.7%和76.6%，這些項目投產後，將對節能降耗形成巨大壓力。

據《關於烏梁素海綜合治理規劃的諮詢評估報告》介紹，目前巴彥淖爾市農產品加工、礦山與冶金、化學工業和電力等「四大支柱」產業都屬於污染較嚴重的產業，污染源按行業貢獻值分別為製造業78%，採礦業17%，電力、燃氣及水的產生和供應佔5%。產業結構存在的主要問題是經濟低端發展、單位產值排污量大、污染產業所佔比重較高。

發展規劃忽視環境承載力

在巴彥淖爾採訪期間，本報記者曾根據當地人提供的線索，尋找主要的污染源。據知情人透露，聯邦製藥(內蒙古)有限公司（下稱「聯邦製藥」）對當地水環境、土壤環境和空氣質量都造成了嚴重影響，是當地最大的工業污染源之一。

30日上午，本報記者趕到聯邦製藥廠區附近的八一鄉豐收村，在距離廠區不到100米的地方就能聞到濃烈的酸臭味。今年65歲的村民王貴義曾經當過村會計，他告訴本報記者，原來這裡的生態環境非常好，但後來，「過來了許多重型污染廠，把這裡的環境都搞壞了」。

王貴義的家就在聯邦製藥的廠房外面，僅隔一條小路。他說：「任何時候都可能有臭味過來，讓人喘不上氣。家裡的門窗都不敢開。」王貴義還向本報記者透露了這樣的信息，由於周邊大企業大量抽取地下水，造成水位下降，居民不僅喝不上水，就是抽上來了，水也有味不能喝。

30日下午，在八一鄉農豐村公路邊，大量黑色的渣子被傾倒在農田中，方圓足足有數平方公里，散發著刺鼻的氣味。知情人士告訴本報記者，這是聯邦製藥倒在這裡的廢渣。

「一刮西風，村裡就臭得不行。臭味都是從德源肥業和聯邦製藥傳出來的。」正在田裡種葵花的60歲村民張排恩告訴記者，許多村民都反映莊稼產量受到影響，眼睛也容易變得模糊，看不清東西。據他說，這兩家企業從來沒有給過村民一分錢補償。

本報記者從巴彥淖爾市臨河區《關於下達2009年污染源限期治理任務的決定》（臨政發[2009]6號）文件中看到，「決定對臨河地區重點企業水污染等突出環境問題進行限期治理，實現污染物達標排放」，要求「聯邦製藥、巴山澱粉廠兩家企業在保障污水設施正常運轉的情況下，要汲取全國同行業先進經驗，認真開展工業廢氣污染治理，有效解決惡臭氣體污染擾民問題」。

據巴彥淖爾市環保局介紹，聯邦製藥2007年投運以來，由於相關環保設施配套不完善，導致生產工藝廢氣及污水處理站排放的惡臭氣味影響了城區及周邊的大氣環境，群眾反應比較強烈。為此，臨河區政府和市、區兩級環保部門曾先後三次下達了限期治理決定。

時至今日，這些「決定」看起來並未收到多少成效。

「『十二五』開局之後，各地都在為振興本地經濟描繪宏偉藍圖，巴彥淖爾市也編制了社會經濟發展規劃，涉及到工業、農業、交通運輸、旅遊、採掘等項目，但在規劃編制前，都應該開展環境影響評價，這是環保法的要求。」環保部環評司巡視員牟廣豐說，環評不是限制區域的經濟發展，而是要根據評價區域內的資源稟賦、環境容量、生態承載能力來科學合理地確定主導產業、生產力佈局和經濟規模，使經濟發展和環境容量、生態承載力相適應。

牟廣豐說：「現在一些地方在發展規劃中往往是躍躍欲試想進一步加強開發範圍和力度，卻忽視了對生態環境的養護。」

「巴彥淖爾市在內蒙古自治區經濟排名是中游，勢必要進一步加快發展。在這樣的背景下，烏梁素海的污染治理無疑要增加難度。」國家發改委農經司副司長吳曉松認為，地方政府要處理好發展和保護的關係，要找到結合點，更要找到切入點。如果結合點找不到、切入點把握不準的話，發展難以加快，保護也更加困難。

巴彥淖爾遇到的問題，也在內蒙古自治區和全國其他地區不同程度地存在。

據多年從事幹旱區水環境分析與水污染控制研究的南京大學城市與資源學繫於瑞宏博士介紹，內蒙古烏梁素海、居延海、哈素海、岱海、黃旗海、查干湖、安固裡湖、達裡諾湖、科爾沁沼澤地區、呼倫湖等，因接受農田退水，農區地表、地下徑流以及生活、工業污廢水的大量排放，都不同程度地受到水污染及富營養化的危害，有些湖泊甚至已喪失其基本功能。

本報記者從內蒙古自治區林業廳獲悉，《內蒙古烏梁素海富營養化治理建設項目可行性研究報告》去年底已獲得國家發改委批覆。按照這一規劃，烏梁素海富營養化治理項目建設期限3年，總投資2974.7萬元，其中國家財政撥款2379.7萬元、地方財政配套資金595萬元。

而根據《烏梁素海綜合治理規劃》，到2020年，烏梁素海治理總投資將達到86.2億元，其中近期（2010~2015年）投資47.8億元、遠期（2016~2020年）投資38.4億元。最終目標是使入湖污染負荷在現有基礎上減少70%，水質達到四類標準，水生態系統全面改善。

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48 : GS(14)@2012-06-05 22:54:39

        
        
        
          
          
          
          
                                
              

              被污染河道。
              

              排污口。
              

              水面上漂浮著塑料瓶等各種各樣的垃圾和數不清的死魚。第一財經日報 章軻攝
          

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49 : GS(14)@2012-06-05 22:55:25

http://blog.frankyfan.com/2012/06/blog-post_05.html

主席曾在在業績會上，還信誓坦坦地說自己的排污怎樣，要做良心企業！佢真係好野！

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50 : GS(14)@2012-06-09 14:44:25

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-7/xNNDIwXzQ0OTAxNw.html
媒體近日報導稱，昔日內蒙古第二大漁場，被譽為「塞外明珠」的黃河流域最大的淡水湖烏梁素海已變成彙集工業污水和生活污水的「污水池」。現在，烏梁素海的水不僅不能飲用、澆地，甚至不能接觸皮膚。據知情人透露，對此嚴重變故，聯邦製藥（內蒙古）有限公司（下稱「聯邦製藥」）難辭其就。

聯邦製藥對當地環境帶來嚴重污染已經不是短時間的問題了，早在四年前就有媒體對其污染行為進行曝光，當地有關部門也多次責令其整改，然而它還是一如既往地污染著。不僅如此，聯邦製藥在四川的企業也被報導嚴重污染環境，該企業被迫改善廢水廢氣處理設施，效果卻不明顯，污染依然如故。

近年來，在東部地區加大污染治理力度的情況下，不少污染企業借中西部地區招商引資的東風，將其生產轉移到中西部地區，對中西部地區尤其是對西部地區的生態環境造成威脅。

中國經濟網記者致電聯邦製藥相關人士，欲就聯邦製藥內蒙四川兩地都違規排污的問題進行採訪，但沒有得到回應。

內蒙違規排污遭曝光 四年不改

據中國經濟網記者瞭解，聯邦製藥位於內蒙古巴彥淖爾市的企業自2007年投運以來，由於相關環保設施配套不完善，排出的廢氣廢水嚴重影響城區及周邊的環境，群眾反應強烈。

早在2008年，就有群眾舉報聯邦製藥，內蒙古及巴彥淖爾市兩級環保部門的執法人員曾聯合調查了聯邦內蒙古製藥的污染問題。2008年，臨河區政府還下發了《關於對聯邦製藥（內蒙古）有限公司惡臭氣體進行限期治理的決定》，責令其停產治理。

然而，這些的「決定」看起來並沒有收到多少效果。去年9月，《法制日報》報導，當地的利稅大戶——聯邦內蒙古製藥讓當地百姓深受污染之苦。據報導，自打藥廠來了以後，當地居民就生活在惡臭、污水包圍的環境中。特別是在夏天，當地的農民白天地裡幹活惡臭難耐，晚上炕上睡覺不能開窗戶。

現如今，收納聯邦內蒙古製藥污染物的烏梁素海已經變成了「尿盆子」，景區周圍的空氣散發著的腐臭的味道，烏梁素海的水面上漂浮著塑料瓶等各種各樣的垃圾和數不清的死魚，不少地方泛著白沫。

四川違規排污曝光五年 今年被成都掛牌限期治理

不僅在內蒙古，聯邦製藥在四川成都的企業也對當地環境造成嚴重污染，頻遭詬病卻屢教不改。2007年，四川新聞網發表位於彭州的聯邦製藥成都有限公司廢氣污染引發當地民怨的消息後，引起四川省環保局的高度重視，省環保局田維釗局長得知消息後拍案而起，「群眾的呼聲就是我們工作的方向，省環保局將對彭州市的聯邦製藥成都有限公司堅決採取有效措施，進一步加大監管執法力度，以保障人民群眾的合法權益。」

之後不久，四川新聞網記者再次前往彭州進行採訪，現場感受空氣環境狀況有所好轉。當時，彭州市環保局環境監察大隊副大隊長程啟云表示，對於記者通報的環境改善情況並不奇怪。他說，彭州市環保局環境監察大隊專門有兩組人員在現場實時監控制藥廠的排污情況。

據報導，聯邦製藥當時被迫提高了環保工藝，總共投入了1.5億元除臭去污。此外，聯邦製藥成都有限公司廠長胡曉非表示，聯邦製藥還將投資6700萬改進廢氣廢水處理設施。2008年年底前，上述設施將投入使用，相關生產環節就不會再發出臭味。

然而，事實並沒有如胡曉非廠長所說那樣美好，聯邦製藥一再成為政府污染物減排治理的重點對象。日前，成都市政府辦公廳正式下發了《關於開展2012年度工業和規模化畜禽養殖污染源綜合整治的通知》（以下簡稱《通知》），按照《通知》要求，今年成都市要完成包括聯邦製藥（成都）有限公司在內的11家工業企業的限期治理任務。

污染企業轉移"東污西漸"

近年來，在東部地區加大污染治理力度的情況下，不少污染企業借中西部地區招商引資的東風，將其生產轉移到中西部地區，對中西部地區尤其是對西部地區的生態環境造成威脅。由於西部地區基礎設施條件不如東部地區，很難吸引到高科技無污染的企業，部分地區只好冒著風險接收從東部轉移過來的重化工和重污染企業。

據報導，在招商之初，成都市有關部門並未意識到聯邦製藥存在的污染隱患，但該企業落地之後就一再擴大產能，未經環評，嚴重超規模生產。對於聯邦製藥被多次責令整改，卻屢教不改，污染如故，地方政府面臨著兩難的選擇，在是先允許適度污染來加快發展經濟，還是堅持嚴格環保措施而容忍經濟落後之間存在著現實的悖論。

無獨有偶，山東信發鋁電集團旗下的山西信發交口肥美鋁業有限責任公司240萬噸氧化鋁項目，也是在未經環評審批和項目核准的情況下就倉促上馬，巨量抽取岩溶地下水，赤泥無序堆放，嚴重破壞了當地的生態環境。

當前，我國正經歷著大規模產業轉移。東部地區企業為尋求廉價資源，向中西部轉移。對於中西部來說，可以促進其經濟發展。這原本符合經濟發展規律，但如果處理不好，很有可能變成污染轉移。

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51 : greatsoup38(830)@2012-06-10 16:25:54

http://xueqiu.com/3528310669/21786149
回覆
etfans:
回覆 @王鎧嘉: 聯邦肯定能活下來，錢在手，就是原料藥這塊實在包袱太大，工廠部分佔比太大了。然後看上去股價下跌很厲害，其實也不算便宜。然後從東瑞這邊來看，他們對抗生素類原料藥今後看法很悲觀。近期的反彈他們都認為沒有持續性。

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52 : GS(14)@2012-07-20 12:51:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120719453_C.pdf
董事會欣然宣佈，本公司於中國註冊成立的全資附屬公司珠海聯邦製藥股份有
限公司已議決發行最高本金總額為人民幣600,000,000元，由發行日期起計為期
一年的公司債券。
發行公司債券的淨額收益將用作發行人償還銀行貸款、採購原材料、推廣新產
品、推廣市場銷售網絡及作為一般營運資金的用途。

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53 : GS(14)@2012-08-09 18:59:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120809135_C.pdf
聯邦制藥國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此知會本公司（連同其
附屬公司統稱「本集團」）各位股東，由於本集團產品之平均價格與去年上半年同期比較普
遍下滑而導致整體毛利率下跌，及財務成本因本集團整體貸款上升而較去年上半年同期增
加，預料本集團截至二零一二年六月三十日止六個月的稅後溢利將較去年上半年同期下跌，
但與去年下半年度的業績比較則轉虧為盈。回顧本集團二零一一年度上半年及全年之稅後溢
利分別約為307,682,000港元及104,273,000港元。

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54 : GS(14)@2012-08-23 11:47:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823009_C.pdf
截至六月三十日止六個月
二零一二年 二零一一年 增長/
千港元 千港元 (減少)
收入 3,646,477 3,373,885 8.1%
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利 590,449 659,319 (10.4%)
除稅前溢利 228,847 369,877 (38.1%)
本公司擁有人應佔溢利 169,116 307,682 (45.0%)
每股盈利
- 基本 11.4 港仙 21.7 港仙 (47.5%)
- 攤簿 7.0 港仙 21.7 港仙 (67.7%)

盈利跌89%，至2,900萬，重債

流動資產
存貨 1,484,371 1,537,955
應收貿易賬款及應收票據、
其他應收款、訂金及預付款
12
2,734,354
2,505,853

展望二零一二年下半年度
展望未來，中國國內醫藥改革繼續發展，醫藥市場需求將出現結構性擴大，而「十二五」規劃也提高
對醫藥業的保障以及本土醫藥業的支持，中國國家衛生部已經明確表示，未來將會投入更多資金以扶
持醫藥產業。
我們認為二零一二年下半年度，中國醫藥行業機遇和挑戰並存，長遠而言中國國內外市場均有龐大的
發展空間，行業前景樂觀。本集團將繼續擴大國內外的銷售網絡，加強在國內農村和社區市場的滲透，
努力增加海外銷售，並積極開拓有發展潛力的新市場。
另外，集團會繼續發揮研發優勢，研發高毛利、高需求的產品，現時開發中的新產品達42 種，其中8
種正在進行專利註冊，9種已獲得專利批准。
重組人胰島素將繼續成為本集團的重點產品，我們將抓緊市場對人胰島素需求高速增長的勢頭，投放
大量資源以佔據更大的市場佔有率。本集團的胰島素新產品的品質和生產技術已在國際上獲得較高的
認知度，我們未來將會研究把相關產品推銷至海外市場。此外，本集團將重點推廣大規格新包裝的阿
莫仙和安必仙的銷售，讓其成為製劑產品銷售新的增長點。
我們通過不斷加強自身的競爭力，本集團有信心能夠發揮規模優勢，抓緊市場機遇，帶領行業穩步發
展，維持集團可持續發展動力，為股東、客戶及各權益人創造最大價值。

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55 : david395(4434)@2012-08-26 09:22:22

聯邦製藥(3933)
聯邦製藥截至六月底止半年，營業額按年升8%至36.46億(港元．下同)，毛利按年跌11%至10.7億元，扣除1.03億可換股票據非現金收益，經常性股東應佔溢利按年跌79%，報6600萬元，折合每股基本盈利4.47港仙。

經營、財務及稅務開支
雖然銷售成本按年減少1.4%，但財務費用(按年增5500萬元或99%)及行政成本(按年升3700萬元或16%)壓力增加。

另外，神秘的「其他收益及虧損」，則由盈(1640萬元)轉虧(175萬元)，令稅前溢利按年跌62%，報2.29億元；扣除可換股票據收益，稅前溢利按年跌66%，報1.26億元。

有效稅率由一年前的16.8%，增加至26.1%，若扣除可換股票據損益，有效稅率高達47.4%。其中一個可能性，估計是個別虧損嚴重或盈利急跌附屬公司，未能抵銷獲利較佳附屬公司的損失所致。

分部損益
由於產品跌價，中間體營業額按年跌8%，報8.15億元，分部溢利按年跌75%，報4860萬元。

原料藥營業額按年升20%，報17.66億元，分部溢利按年跌54%，報2370萬元。

制劑(成藥)產品營業額按年升7%報，10.65億元，分部溢利按年升30%，至2.12億元。

財務狀況
於六月結，總帶息負債較去年底增加3.96億元，至46.86億元，現金減少8400萬元，淨負債增加4.8億元。期內，集團透過以每股2.21港元，四供一供股集資約7億元，股東權益較去年底增加8.14 億元，淨負債比率由去年底的53%，微升至54%。

簡評
上半年業績，已較去年下半年錄得經營損虧有所改善，行業周期或接近底部，該公司的業績，亦優於同業中國製藥(1093)，作為化學原料藥及中間體全球最大供應商，這家公司應該仍然有若干的中長線投資價值。

於六月結，聯邦股東資金約59.91億元，折合每股4.05港元。股價於帳面值以下，或有一定的支持，問題在於投資者需要有足夠的耐性，等待復甦的來臨。

vincent Lam

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56 : greatsoup38(830)@2012-08-26 11:03:43

他寫野好卸責...唔掂就唔掂，賭就賭

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57 : greatsoup38(830)@2012-11-04 14:20:16

http://www.21cbh.com/HTML/2012-10-31/wMNDE4XzU1MTgwMg.html

港資企業聯邦製藥（03933.HK）今年來可謂陷入多事之秋。繼5月毒膠囊事件後，6月其子公司內蒙古聯邦製藥又被踢爆涉嫌污染環境，而昨日其位於珠海的子公司聯邦製藥又遭到市民投訴稱，阿莫西林膠囊有效期內發現活蟲，膠囊的外殼甚至已被小蟲咬掉一塊。

昨日新快報記者致電聯邦製藥相關負責人，但並未接通。根據該公司工作人員回應，藥品經過高溫熱封不可能會出現活蟲，並認為「患者可能是因為保存不當導致小蟲鑽入」。昨日，該公司股票下跌3.023%，報收於4.170港元。

市民爆料活蟲驚現聯邦藥品中

昨日有媒體報導稱，市民劉先生日前向記者反映，自己前段時間買了一盒聯邦阿莫西林膠囊，服用幾粒後，將剩下的膠囊存放家中備用，膠囊的生產批號為10120205013，產品的有效期是2016年1月。

但10月26日，劉先生找出阿莫西林服用，「沒想到剛打開鋁箔，就從裡面的膠囊裡發現了一條1釐米長的小活蟲。」劉先生觀察發現，阿莫西林膠囊的外殼已經被小蟲吃掉一小塊。

對此，阿莫西林膠囊的生產商珠海聯邦製藥中山分公司，其工作人員在瞭解情況後告訴記者，聯邦阿莫西林膠囊會經過200℃的高溫熱封，不可能會出現活蟲。上述工作人員還猜測，劉先生手中的阿莫西林膠囊之所以會出現活蟲，可能是由於患者保存不當造成的。

「從患者提供的圖片來看，之前患者在服用膠囊時，很可能將後面幾粒藥的包裝扯開了。」工作人員表示，可能當時包裝損壞後患者沒有在意，而後期又跟糖漿等液體類容易招蟲的藥品存放在一起，小蟲後期由藥品包裝的縫隙爬入。工作人員提醒，患者在存放藥品時，需保存在遮光、密封、乾燥的地方。

聯邦曾陷入「毒膠囊」事件

事實上，聯邦製藥遭遇質量危機已經不是一次兩次了。在今年5月，上述涉事單位——珠海聯邦製藥中山分公司，旗下產品阿德福韋酯膠囊，兩個抽檢批號均呈現鉻超標，被列入毒膠囊「黑名單」。

在處理此事時，珠海聯邦製藥官方微博於「毒膠囊」事件爆發後不久的4月17日，即發佈澄清聲明稱：「聯邦製藥使用的膠囊均來自開平金億膠囊廠，採用法國明膠，獨立車間生產，過程嚴密監管，質量符合藥品生產管理條例；同時嚴格保證產品的卓越質量，請您放心使用！」但這種聲明在業內看來是廉價的，且可能涉嫌信批違規。

資料顯示8年7次環境違規

值得一提的是，除了旗下膠囊產品屢次犯險以外，聯邦製藥內蒙古中間體廠的涉嫌污染問題更是讓該公司連續四年身陷囹圄。

早在四年前就有媒體對聯邦製藥內蒙古中間體廠污染行為進行曝光，當地有關部門也多次責令其整改，然而該公司還是一如既往地未改善污染。根據相關媒體報導，昔日內蒙古第二大漁場，被譽為「塞外明珠」的黃河流域最大的淡水湖烏梁素海已變成彙集工業污水和生活污水的「污水池」。現在，烏梁素海的水不僅不能飲用、澆地，甚至不能接觸皮膚。據知情人透露，對此嚴重變故，聯邦製藥難辭其咎。

不僅如此，聯邦製藥在四川的企業也被報導嚴重污染環境。而今年6月7日，公眾環境研究中心主任馬軍通過其微博公佈了該中心監測到的有關聯邦製藥環境監管記錄。根據公佈的資料，2004年至2012年間，聯邦製藥在巴彥淖爾和成都的生產廠共有7次環境違規記錄。

面對多年涉嫌污染情況，有網友曾呼籲大家一起抵制聯邦製藥：「這就是聯邦製藥一直在鳳凰衛視做的連篇累牘、口號響亮的廣告。聯邦製藥良心藥？？放心藥？這麼昧著良心生產出來的藥，誰敢吃？」

聯邦製藥簡介

資料顯示，聯邦製藥自1964年始建於香港，主要從事藥品製劑、原料、醫藥中間體和膠囊的生產與銷售，年銷售額近20億元。現擁有香港製劑廠﹑珠海原料廠、內蒙古中間體廠等五個生產基地。其產品主要有：製劑產品8大系列50多個品種，原料產品4大系列近20個品種。近年來，治療糖尿病的，基因重組人胰島素——優思靈系列產品家族也投放市場。

聯邦製藥熱銷藥品

藥品名 主治功能

阿莫仙膠囊（阿莫西林膠囊） 治療扁桃體炎等上呼吸道感染

安必仙膠囊（氨苄西林膠囊） 呼吸道感染（急慢性支氣管炎、肺炎和百日咳等）

阿莫仙顆粒（阿莫西林顆粒） 鼻竇炎、咽炎、扁桃體炎等上呼吸道感染

聯邦克立安口服液（愈酚待因口服溶液） 緩解上呼吸道感染引起的咳嗽、鼻塞等症狀

新泰洛其口服液（複方可待因口服溶液） 緩解感冒綜合症狀及上呼吸道感染引起的咳嗽等症狀

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聯邦製藥擬5億拓展中國胰島素市場

聯邦製藥宣佈，集團研發的三種重組人胰島素產品獲國家藥監局的生產批文，料短期內可投產。

聯邦製藥內蒙四川兩地違規排污 污染向西大躍進

聯邦製藥對當地環境帶來嚴重污染已經不是短時間的問題了，早在四年前就有媒體對其污染行為進行曝光，當地有關部門也多次責令其整改，然而它還是一如既往地污染著。

聯邦製藥或受累毒膠囊及污染事件 業績預警

屋漏偏逢連夜雨，今年5月，國家藥監局通報毒膠囊抽檢結果，聯邦製藥在黑名單之列。隨後不到一週，其子公司內蒙古聯邦製藥涉嫌對當地環境造成嚴重污染，被稱為「塞外明珠」的烏梁素海深受荼毒。

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58 : greatsoup38(830)@2012-11-04 14:20:32

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-2/yNNDE4XzU1MzkyNA.html
近日，一則發生在珠海的「阿莫西林膠囊爬出活蟲」的新聞翻出聯邦製藥「毒膠囊」「環境污染」的舊賬，使得聯邦製藥（03933，HK）一時成為眾矢之的，而聯邦製藥已通過官方微博以及相關部門的通報作出澄清。

聯邦製藥墜入輿論漩渦的同時，也面臨著業績低谷。業內分析稱，聯邦製藥原料藥價格在底部趨穩，而胰島素業務招標慢於預期，因此年度業績反彈無望。而聯邦製藥投資者關係部負責人對《每日經濟新聞》記者表示，公司正處於恢復期，業績增長均與預期相符。

事發後，中山市食藥監局對聯邦製藥阿莫西林膠囊的生產質量管理情況進行了專項檢查，並在10月31日發佈通報。通報稱，聯邦製藥使用的膠囊泡罩是經過200℃的高溫熱封製成，膠囊中不可能出現活蟲的情況，藥品的生產及質量管理過程符合國家 《藥品生產質量管理規範》的要求。

珠海聯邦製藥官方微博也回應，「阿莫西林為殺菌抗生素沒有滋生蟲子可能，包裝為鋁塑鋁，空間密閉，蟲子沒有存活條件。」

與此同時，聯邦製藥三季報顯示，其營業額約為36.5億港元，同比增長約8％，股東應佔溢利約為1.7億港元，同比下跌45％。

申銀萬國分析報告認為，聯邦製藥上半年利潤同比下滑，主要原因是醫院限抗導致的原料藥和中間體價格大幅下跌，以及財務費用增加。而現階段中間體6-APA和7-ACA價格將維持穩定，下半年明顯反彈無望。

聯邦製藥投資者關係部王經理表示，今年抗生素的業績並沒有大幅下降，「因為限抗政策的影響明朗化了，至少是穩定住了。如果是量的話，還是有上升的，但是今年價格比去年低一點，所以銷售額應該沒有下降，現在的情況比去年下半年是有好轉的。」

王經理還稱，今年聯邦製藥的業績還是在恢復的過程中，還不屬於大幅增長的時期。

申銀萬國研報分析還稱，聯邦製藥胰島素招標進程慢於預期，雖然公司在新招標省份全部中標，但由於較高的推廣費用仍然不會盈利。

對此，王經理表示，胰島素產品銷售基本符合預期，6月至9月連續四個月都創新高，第三季度已經賣了1500萬港元，全年5000萬港元的銷售目標是可以完成的。而招標慢是大環境決定的，是所有藥企都面臨的情況。胰島素的銷售額預期明年翻番，達到一億港元的收入。

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59 : greatsoup38(830)@2013-01-06 13:46:52

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S0A80PF20130103
路透香港1月2日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導稱,香港上市企業聯邦製藥國際控股有限公司將於下週三在台北舉行一場非交易性路演.

台北富邦銀行負責協調工作.

聯邦製藥曾在2011年11月發售一支7.90億人民幣(1.27億美元)的五年期可轉債.所籌資金用於再融資和運營資本.匯豐是這筆合成型人民幣債券的牽頭經辦行.該筆債券以人民幣計價,但以美元結算.債券發行前,聯邦製藥曾尋求在市場發起10億人民幣三年期海外定期貸款.

聯邦製藥是一家醫藥企業,生產基地位於中國大陸.公司市值為約60.3億港幣(7.78億美元).(完)

(編譯 洪曦; 審校 蔡美珍)

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60 : david395(4434)@2013-01-13 19:07:54

联邦制药内蒙古涉多环境违法 专家称应停产整治

1月11日，本报报道了内蒙古巴彦淖尔市多家企业存在的环境违法问题，其中，环保部华北督查中心在去年七八月间进行的后督查中，发现接受检查的13家企业均存在问题。而有着原料药全球最大企业之称的联邦制药(内蒙古)有限公司(以下简称联邦制药)更是涉及多项违法。中国政法大学著名环境法学家王灿发1月11日就此事件接受《法制日报》记者采访时表示，包括联邦制药在内的相关违法企业应该依法停产进行治理。

　　据华北督查中心的调查，联邦制药违反环评法，其新建沼气燃烧项目未进行环境影响评价；四期年产12000吨6-APA工程项目环评批复中要求建设4台210t/h的循环流化床锅炉，目前实际已建成5台260t/h循环流化床锅炉，并配套建设了6台3200m3/min空压机组和两个凉水塔，企业还准备各上4台25kw的背压式发电机组。

　　对此，王灿发表示，按照建设项目环境管理条例(以下简称条例)的有关规定，联邦制药新建沼气燃烧项目未进行环境影响评价应该停止建设，补办环评，等环评批复后再生产。

　　而针对四期年产12000吨6-APA工程项目环评批复中要求建设4台210t/h的循环流化床锅炉，目前实际已建成5台260t/h循环流化床锅炉问题，王灿发认为，其行为违反条例第12条的有关规定，有关部门应责令其停止建设，同时可并处罚款。

　　就联邦制药违法处置危险废物问题，王灿发表示，按照固废法相关规定，应该责令联邦制药停止违法行为，限期改正，并处1万元至20万元不等的罚款。

　　对于德正化工违法处置危险废物，王灿发说，应该依法责令其停止违法行为，并处违法所得3倍以下的罚款。

　　“宁可熏死几个人，也不可能让联邦停产一天。”巴彦淖尔市一位受访者在接受记者采访时称，联邦制药的污染问题由来已久，但是当地政府始终不舍得处罚。

　　据记者了解，华北督查中心在内蒙古对原料药厂所做的督查，发现包括承接联邦制药的巴彦淖尔市污水处理厂等在内的13家企业个个有问题，但是至今罚单没有开出。

　　作者：郄建荣

http://finance.huanqiu.com/industry/2013-01/3481923.html

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61 : 承天(1379)@2013-02-10 09:09:01

联邦制药9年8次遭环保部门通报：内蒙古新项目上马 污染处理仍堪忧
“之前，联邦制药在内蒙古项目的环保方面投入很大，一直受到各界赞誉。”联邦制药前执行总裁于清明在接受时代周报记者采访时如此感叹。

戏剧性的是，让于清明“感到放心”的这家联邦制药内蒙古公司，却不断遭受各界诟病—自2007年底投产以来，多次因污染空气和水源被当地居民举报，并遭到地方政府或内蒙古环保部门的点名批评。其母公司联邦制药也因内蒙古“环保门”事件，而被指责为污染八大淡水湖之一的乌梁素海的“罪魁祸首”。

内蒙古西部督查中心主任廉光升表示，内蒙古环保厅近期对联邦制药做出包括罚款10万元在内的多项处罚，并已经汇报至环保部华北督查中心。这并非联邦制药首次遭到环保部门通报，在最近的9年当中这已是第8次。

“在向西部转移产业的过程中，企业往往忽视了环保问题，对诸多问题瞒而不报，不够重视。这应该值得所有人关注，”一名不愿具名的业内人士向时代周报记者分析说，“联邦制药在内蒙古的项目多年以来一直因环保问题受到指责，其低成本扩张模式也值得反省。”

目前，记者尚未获得更多的处罚细节，但内部人士透露，在当前的形势下，联邦制药未来或面临关停、整改的风险。

排污严重超标 未及时受罚

2012年7月，环保部华北督查中心对内蒙古自治区的原料药厂进行督查，发现13个被查企业均存在大小不等的环境违法问题。在多家被查企业中，联邦制药位于内蒙古巴彦淖尔市的公司更是涉及到多项违法问题，长期遭到当地居民投诉和诟病。

环保部华北督查中心发现，联邦制药生产过程中所产生的废苯乙酸溶液未按国家有关危险废物管理要求进行管理，暂存场所无标识，并送无危险废物处理资质的德正化工处理。

华北督查中心对此问题作出整改要求，内蒙古环保部门理应在2012年12月15日前将查处结果上报华北督查中心。但在随后的近一个月中，内蒙古环保厅也没有对违法企业作出相应处罚。

诸多业内人士对此倒见怪不怪。“这其实也并不少见。很多环保检查只是沦为形式。很多重污染项目立项后，运营的时候相关部门的监管力度一直有限，所谓的处罚也常停留在纸面上，毫无效果可言。”

2012年12月27日至28日，中华环保联合会督查诉讼部部长马勇等相关工作人员在内蒙古巴彦淖尔市调查期间，曾抽取联邦制药和东城污水厂所排放的工业废水送北京有资质的检测机构进行检测。最后的检测报告让人大跌眼镜，分外吃惊。

报告显示，联邦制药工业污水含COD2480毫克/升，对应我国发酵类制药工业水污染物排放标准，其水质超标19.7倍。另据相关人士介绍，联邦制药废水中所含的悬浮物也被检出超标2.83倍。

当地环保部门的相关负责人称，联邦制药工业废水进入巴彦淖尔市污水处理厂COD排放限值是500毫克/升。中华环保联合会在2012年2月28日送检的水样COD超过排放限值的近5倍。

巴彦淖尔东城污水厂表示，水厂已立即停止了进水和排水，并启动了相关整改。内蒙古环保厅对东城污水厂所做的环评批复明确表示，东城污水厂的废水通过五排干直接排入乌梁素海。

其实，早在四年前就有媒体对联邦制药内蒙古公司的污染行为有过报道，当地环保部门也多次责令其整改，然而污染仍一直继续，迟迟没有得到解决。

乌梁素海，是昔日内蒙古第二大渔场，曾被誉为“塞外明珠”，同时也是黄河流域最大的淡水湖。而今，乌梁素海已变成汇集工业污水和生活污水的“污水池”。据公开的数据显示，乌梁素海的水质属于劣五类。当地多位人士指责联邦制药对此负有一定责任。
除上述问题之外，中华环保联合会还在调查中发现，联邦制药危废溶液仍交予德正化工处理，联邦制药违反环评法，新建沼气燃烧项目未进行环境影响评价，四期年产12000吨6-APA工程项目超环评批复规模生产，其所排放的废水出现过超标等问题。

污染频发 未受联邦制药重视

联邦制药内蒙古公司2007年建成投产以来，由于相关环保设施配套不完善，排出的废气废水已经严重影响到城区及周边的环境。在此之前，当地居民早就怨声载道。

当地居民反映，因制药厂的排污问题，导致周围污水横流，气味异臭无比，“尤其在夏天，气味更加让人难以忍受。”乌梁素海也受此影响，水质下降严重，湖中的死鱼慢慢多起来，“就浮在水面上，让人无法直视。”

2008年，内蒙古及巴彦淖尔市两级环保部门的执法人员就曾经联合调查了联邦制药的污染问题。当年，巴彦淖尔临河区政府还下发了《关于对联邦制药(内蒙古)有限公司恶臭气体进行限期治理的决定》，责令联邦制药停产治理。

然而，上述问题始终没有得到联邦制药方面的重视。

联邦制药公开的信息显示，其内蒙古公司一期项目环保投资1.88亿元，占一期项目总投资比例为23.5%，该系统占地110亩，总池容量12万立方米，日处理1.28万立方米污水，相关的废气、废渣处理设施同步进行；二期项目相应的环保设施投资1.2亿元，占地80亩，设计污水处理总容量约10万立方米，日处理能力为1.2万立方米污水。联邦制药方面称，一、二、三期环保项目建设中，环保工程与主体工程同步施工，全面落实了环评批复要求，并严格执行了“三同时”制度。

联邦制药内蒙古公司是联邦制药中间体和原料药的主要生产基地，按照2012年中期年报，该基地和成都基地所生产的中间体和原料药，为集团去年上半年贡献76%营业额，即34.17亿港元。

据了解，抗生素中间体生产中产生的主要污染物可分为六大类：即高浓度的菌丝、菌浆等废菌渣，污水处理后的污泥，高浓度的苯乙酸废水，高浓度的生产过程废水，低浓度的生产过程废水和气味污染。

联邦制药的污染问题不局限在内蒙古，其在四川成都的子公司也因此频遭外界质疑。据公开资料显示，2007年，联邦制药成都公司废气污染引发当地民怨的新闻就曾被当地媒体曝出。四川省环保部门主要负责人对此十分重视，并称将采取有效措施，解决问题。
此后，联邦制药对环保加强投入，总共投入了1.5亿元除臭去污。据联邦制药成都有限公司厂长胡晓非表示，联邦制药还将投资6700万改进废气废水处理设施。

然而，此后联邦制药仍然多次成为环保部门关注的重点对象。四川成都市政府办公厅还正式下发了《关于开展2012年度工业和规模化畜禽养殖污染源综合整治的通知》，要求2012年成都市要完成包括联邦制药(成都)有限公司在内的11家工业企业的限期治理任务。  

四五期项目上马 污染处理堪忧

据目前情况而言，联邦制药“环保门”所涉及的问题包含气味、废渣、污泥等污染。

环保部、国家发改委、工信部、卫生部联合发布的《“十二五”危险废物污染防治规划》提出的目标是：到2015年要基本摸清危险废物底数、规范化管理水平要大幅提高、环境风险显著降低。值得关注的是，医药生产的废渣、污泥等也均属于《国家危废目录》范畴。

2013年1月25日，内蒙古巴彦淖尔经济开发区管委会发布声明称，联邦制药四、五期项目于2010年、2011年进行项目审批获得自治区经信委、环保厅等相关部门的批复和核准，各种手续齐备，项目进展顺利。

联邦制药内蒙古公司的四期年产12000吨6-APA工程，2011年自治区经信委对该项目进行了备案后，主体工程、环保工程及辅助工程开始施工建设，目前已接近完工，环保、动力、仓储等配套工程同步施工，并已经进入最后的安装调试阶段。

五期年产1600吨克拉维酸钾(原料)项目2012年自治区经信委对该项目进行了备案，并取得环评批复〔内环审(2012)265号〕，2013年即将开工建设。

上述四期项目环评批复建设4台210t/h循环流化床锅炉，批复不久，联邦制药又与巴彦淖尔市政府签订了五期项目投资协议。四期、五期工程，计划总投资40.9亿元人民币，环保累计投资为9.8亿(一至三期4.3亿元，四五期5.5亿元)。

此声明发布并未能得到外界信服。质疑称，联邦制药之前频频陷入“环保门”，在此情况之下，四期、五期工程产生的污染物是否能够得到完全的处理？据了解，按照环保部发布的发酵类制药工业企业单位产品基准排水量，生产一吨6-A PA将产生2000吨的污水，联邦制药内蒙古基地的四期项目为年产12000吨6-A PA，据此计算，四期工程每天将产生6万多吨的污水。然而，巴彦淖尔市目前的污水处理能力根本无法满足这一需求。

时代周报记者曾多次致电联邦制药公布的内蒙古公司的联系电话，然而电话却始终处于无人接听状态。
全文:http://time-weekly.com/story/2013-02-06/128878.html

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62 : greatsoup38(830)@2013-03-19 01:43:48

盈喜

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63 : Clark0713(1453)@2013-03-19 01:50:59

Can't expect!

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64 : qt(2571)@2013-03-19 20:19:27

等業績出黎好好研究發生咩事

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65 : greatsoup38(830)@2013-03-20 01:03:46

第一項主要因為股價跌

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66 : 不得輸錢(17942)@2013-03-20 12:33:55

Sorry... 記錯！

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67 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:21:12

3933

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68 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:25:49

轉虧為盈賺3,100萬，超重債

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69 : Clark0713(1453)@2013-04-16 21:13:00

主席及執行董事辭世、委任主席及副主席及恢復買賣


R.I.P Mr. Choi.......

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70 : greatsoup38(830)@2013-04-17 00:04:10

老闆突然死左

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71 : greatsoup38(830)@2013-04-21 11:09:22

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL3S0D24AD20130415


路透香港4月15日 - 湯森路透旗下基點報導引述消息人士說法指出，香港上市公司聯邦製藥國際控股有限公司正尋求一筆8,000萬美元的三年期定期貸款。

消息人士指出，台北富邦銀行是牽頭行之一，可能還有一到兩家銀行加入。

預料最快將在本月進行銀團貸款。

借款方曾在1月初於台本進行路演。

聯邦製藥曾在2011年11月發售一支7.90億人民幣(1.27億美元)的五年期可轉債。所籌資金用於再融資和運營資本。匯豐是這筆合成型人民幣債券的牽頭經辦行。該筆債券以人民幣計價，但以美元結算。債券發行前，聯邦製藥曾尋求在市場發起10億人民幣三年期海外定期貸款。

根據3月27日提交證交所的資料，借款方公佈2012年全年淨利增長55.3%至1.62億港元，營收成長9.6%至70億港元。

聯邦製藥是一家醫藥企業，生產基地位於中國大陸。公司市值為約60.3億港幣(7.77億美元)。(完) (編譯 張明鈞; 審校 李婷儀)

© 路透 2013 版權所有

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72 : greatsoup38(830)@2013-05-04 19:09:39

http://cn.reuters.com/article/companyNews/idCNL3S0DK1Y320130503
路透香港5月3日 - 汤森路透旗下基点报导，消息人士称，台北富邦银行今日为联邦制药国际控股有限公司发起8,000万美元三年期定期贷款案。

一家或两家银行或以高级别加入台北富邦银行的行列。

承贷800万美元或以上的银行，将可透过170个基点的费用获得435个基点的综合收益，外加安排行头衔；承贷500--790万美元的银行，将透过120个基点费用获得410个基点的综合收益，以及副牵头行头衔。

利率较伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码350个基点。贷款按五次半年等额分期偿还，平均年期为两年。

贷款的20%部分料以人民币定价，届时利率将以中国银行(香港)的离岸人民币同业拆息(CNH HIBOR)为基础。

新资金将用于运营资本。

借款方曾在1月初于台北进行路演。

联邦制药曾在2011年11月发售一支7.90亿人民币(1.27亿美元)的五年期可转债。所筹资金用于再融资和运营资本。汇丰是这笔合成型人民币债券的牵头经办行。该笔债券以人民币计价，但以美元结算。债券发行前，联邦制药曾寻求在市场发起10亿人民币三年期海外定期贷款。

根据3月27日提交证交所的资料，借款方公布2012年全年净利增长55.3%至1.62亿港元，营收成长9.6%至70亿港元。

联邦制药是一家医药企业，生产基地位于中国大陆。公司市值为约60.3亿港币(7.77亿美元)。(完) (编译 洪曦; 审校 高琦)

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73 : greatsoup38(830)@2013-05-18 14:23:06

http://cn.reuters.com/article/fi ... CNL3S0DV0ZT20130514


路透香港5月14日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士稱，約有16家銀行參與聯邦製藥國際控股有限公司8,000萬美元三年期貸款案明日在珠海進行的實地訪查。

如先前報導，台北富邦商業銀行為該貸款案的牽頭行。一家或兩家銀行或會加入牽頭行的行列。

承貸800萬美元或以上的銀行，將可透過170個基點的費用獲得435個基點的綜合收益，外加安排行頭銜；承貸500-790萬美元的銀行，將透過120個基點費用獲得410個基點的綜合收益，以及協辦行頭銜。

利率較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼350個基點。貸款按五次半年等額分期償還，平均年期為兩年。

貸款的20%部分料以人民幣定價，屆時利率將以中國銀行(香港)的離岸人民幣同業拆息(CNH HIBOR)為基礎。

新資金將用於運營資本。

借款方曾在1月初於台北進行路演。

聯邦製藥曾在2011年11月發售一支7.90億人民幣(1.27億美元)的五年期可轉債。所籌資金用於再融資和運營資本。匯豐是這筆合成型人民幣債券的牽頭經辦行。該筆債券以人民幣計價，但以美元結算。債券發行前，聯邦製藥曾尋求在市場發起10億人民幣三年期海外定期貸款。

根據3月27日提交證交所的資料，借款方公佈2012年全年淨利增長55.3%至1.62億港元，營收成長9.6%至70億港元。

聯邦製藥是一家醫藥企業，生產基地位於中國大陸。公司市值為約60.3億港幣(7.77億美元)。(完) (編譯 王冠中; 審校 張濤)

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74 : MrYeung(15476)@2013-06-14 21:24:38

越秀证券 联邦制药调研纪要20130607

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75 : greatsoup38(830)@2013-06-15 16:34:59

好aggressive

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76 : qt(2571)@2013-06-15 23:30:19

75樓提及

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好aggressive

8億?!

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77 : greatsoup38(830)@2013-06-15 23:34:05

76樓提及

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75樓提及

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好aggressive

8億?!

我講緊國開行

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78 : qt(2571)@2013-06-15 23:35:25

77樓提及

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76樓提及

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75樓提及

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好aggressive

8億?!

我講緊國開行

國開行咁睇好? 唔會賠本?

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79 : greatsoup38(830)@2013-06-15 23:36:22

78樓提及

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77樓提及

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76樓提及

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75樓提及

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好aggressive

8億?!

我講緊國開行

國開行咁睇好? 唔會賠本?

唔知他們啦

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80 : GS(14)@2013-06-16 15:49:16

3933

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81 : hkgbamboopanda(35337)@2013-07-20 20:34:52

依隻做咩跌到咁殘

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82 : greatsoup38(830)@2013-07-21 00:10:47

81樓提及

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依隻做咩跌到咁殘

重債、老細死....

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83 : MrYeung(15476)@2013-07-23 20:17:33

3933

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84 : GS(14)@2013-08-07 09:17:48

盈警

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85 : qt(2571)@2013-08-07 10:01:57

84樓提及

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盈警

意料之內啦
8058都出, 醫藥股唔掂?

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86 : greatsoup38(830)@2013-08-07 23:15:36

85樓提及

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84樓提及

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盈警

意料之內啦
8058都出, 醫藥股唔掂?

3933今次是財技性因素

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87 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:54:56

3933
盈利增150%，至8,000萬，重債

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88 : MrYeung(15476)@2013-08-29 20:10:08

3933

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89 : GS(14)@2013-11-14 19:14:28

盈喜

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90 : greatsoup38(830)@2014-01-25 20:24:30

http://xueqiu.com/1272530506/27258758
$聯邦製藥(03933)$ 我的估計是2014年它開始修複利潤表，2015年開始修復現金流量表，2016年開始修復資產負債表。 預計2013年虧損5億，2014年淨利潤為3到4億，2015年為5億，2016年為7億，2017年為9億。 對應目前的PE分別為負數，20倍，13倍，9倍，7倍，我給3年後10元的目標價。


釋老毛 回覆 歲寒知松柏：
港股熊市時低估得太不可思議了，美股也似乎沒有這麼離譜啊！08年銀河娛樂跌到5毛錢，現在75元；長城汽車08年跌到1元多，現在36元；一家普通地產公司建業地產，08年4毛錢，現在5倍PE也都2.5元了；玖龍紙業1元錢，現在1倍PB也到7元了；這家聯邦製藥08年跌到1元多，後來漲到17元，現在又跌回3元多……
港股真是大起大落啊！看來做大波段比較合適[想一下]
01-23 19:38
查看對話贊(3)回覆
每天發現一個更好 [《巴菲特投資案例集》作者黃建平] 回覆 釋老毛：
是的，胰島素會比較慢，13年銷售1個億，14年估計2個億。不過這公司的資產投入已經基本結束了，只要不倒閉，低於淨資產的價格買入未來可能是個翻幾倍的東東。
01-23 18:59
查看對話贊(3)回覆

歲寒知松柏 回覆 上古狼王：
市場要提前給它高估值，那也是有可能的。今年它的資本支出仍然在十億以上，所以現金流仍然不好，資產負債表改善就更慢，之前它貸款發債增發搞遍了，老股東是害慘了，當然現在新股東要進來是可以的。
01-23 18:45
查看對話贊回覆

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91 : 滑頭鬼(36730)@2014-02-04 23:04:29

呢隻野好耐冇咩消息

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92 : GS(14)@2014-02-04 23:26:52

雪球的歲寒真是講到翻身在望咁

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93 : 甘正光(40421)@2014-02-16 02:02:00

greatsoup在92樓提及

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雪球的歲寒真是講到翻身在望咁

雪球上真的很多人谈医药医疗股，460, 853, 3933...

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94 : greatsoup38(830)@2014-02-16 13:27:24

所以他們炒得勁一些，但這公司業績能否翻身還要看看

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95 : pcp7838(1616)@2014-03-17 23:09:59

踏出房地產股第一步

按本公司截至二零一三年六月三十日止六個月的中期報告所披露，本集團決定將
成都廠房的6-APA及克拉維酸鉀中間體生產線逐步搬遷，合併至內蒙古廠房集中
生產，以提升生產規模、降低生產成本及增加效益。
本公司全資附屬公司聯邦製藥（成都）已向彭州國土局、彭州規管局及彭州人民
政府申請更改該土地的土地用途，由工業用途改為商業及服務產業設施和住宅用
途.

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96 : tokiman(36426)@2014-03-18 00:10:11

今日咁升似乎是好消息~

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97 : iniesta(1400)@2014-03-18 00:59:23

成6億, 發到豬頭, 聽日唔知有冇機

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98 : tokiman(36426)@2014-03-28 16:06:53

有沒有人可解釋下今天的業績是怎樣?升到咁....

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99 : greatsoup38(830)@2014-03-29 01:57:20

3933

轉虧2億，重債，但亮點在個廠

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100 : greatsoup38(830)@2014-03-29 15:01:50

http://xueqiu.com/S/03933/28483907
tutumumu04：
遞延稅項怎麼突然增加7個多億?
03-28 08:28
贊回覆
tutumumu04：
看明白了，記了那塊土地增值13億，另外計算了減值8個多億，這延遞稅項應該是土地交易稅7個多億，但卻不計補貼，這不是故意做低業績嗎？
03-28 08:36
贊回覆
爆爆允 回覆 tutumumu04：
能再解釋以下嗎，我對遞延稅款不瞭解，不太懂您的意思唉，求科普
03-28 10:01
查看對話贊回覆
Aragorn：
今日有人到聯邦製藥的午餐會嗎？到的話能否將現場的信息寫上來？還有，有誰能解釋下7億多的遞延稅是什麼？謝謝！
03-28 10:11
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diancai 回覆 tutumumu04：
應該是成都土地歸類為投資性房地產，多了 23 個億
03-28 10:11
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diancai 回覆 Aragorn：
你去嗎？在conrad
03-28 10:12
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蒲公英tony 回覆 tutumumu04：
公司為何故意做低業績？
03-28 10:13
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小飛俠983 回覆 Aragorn：
當期沒交稅，以後交。
03-28 10:26
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小飛俠983 回覆 Aragorn：
7億多的是不是土地？？
03-28 10:29
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anthony-311：
產生了例如公平值收益，雖然未實際產生現金收入，但仍要以遞延稅沖減當期盈利，即是將未來雖要交的稅款先入賬。
03-28 11:41
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元和利貞 回覆 Aragorn：
這麼多稅，土地工轉商有意義嗎？
03-28 12:04
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元和利貞：
未來土地能賣多少也是問題
03-28 12:05
贊回覆
Aragorn 回覆 diancai：
很想去，但今天有任務在身，因此想在場人士收到什麼消息分享下
03-28 12:09
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Aragorn 回覆 小飛俠983：
就是不明白，想人指點迷津
03-28 12:09
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歲寒知松柏：
$聯邦製藥(03933)$ 假設中間體對外銷售部分價格今年提高10%，內對銷售給製劑產品可以轉移5%的價格，那麼中間體的利潤可以增加2.5億港幣，胰島素增加1億，生產停工的1.5億損失沒有了，那麼合計可以增加5億的稅前利潤。

而折舊今年可能增加0.5億，財務費用增加可能高達2億以上（一是本金多了近30億，二是在建工程完工後利息不能資本化而必須費用化）。

所以合計增加稅前利潤約2.5億，由於2013年主營利潤是3.5億，故2014年稅前利潤大概有6億，扣15%的所得稅後淨利潤5億港幣，相當於14PE。

3933其實更像一個化工股，不過市場可能會用普通的醫藥股去估值，我估計今年漲過6塊錢的可能性還是比較大的。

自去年下半年起，3933的利潤表已經改善，今年會明顯的表現出來，但現金流今年最多只能平衡，明年現金流會改善並開始修復資產負債表。如果成都的那塊地能直接出售的話，那麼扣稅後有望帶來15億的現金回流，報表就好看了。如果要自己開發的話，那麼現金流量表和資產負債表的修復時間則會更長。
03-28 14:53
贊回覆
歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
我估計假如你有錢，你一定要開個藥廠
03-28 14:57
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歲寒知松柏 回覆 歐奈爾角鬥士：
藥是個好生意啊
03-28 14:59
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歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
[大笑]，你應該學製藥專業
03-28 14:59
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歲寒知松柏 回覆 歐奈爾角鬥士：
醫藥我一竅不通
03-28 15:02
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歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
[大笑]，投資藥廠必須專業，否則很虧的
03-28 15:02
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歲寒知松柏 回覆 歐奈爾角鬥士：
是的
03-28 15:03
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歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
弄得不好，發生個什麼事故，立刻腰斬
03-28 15:03
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歲寒知松柏 回覆 歐奈爾角鬥士：
3933太激進，與8058剛好相反，所以我一直拿著8058而不是它。
03-28 15:22
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歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
港股陷阱多，你的亦步亦趨，來回跳踢躂舞來投資，很難的，美股環境好
03-28 15:24
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歐奈爾角鬥士 回覆 歲寒知松柏：
你挖基本面的很深，推薦個醫療器械股是賺大錢的買賣，安全，利潤高，你去醫院看看就知道了，做測試的排大隊啊
03-28 15:30
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黑暗時代 回覆 歲寒知松柏：
醫藥中間體是否漲價不一定的，原料都有一個毛病，跌起來很凶，漲起來也很凶，所以叫藥瘋子。從我做了二十年醫藥原料出口的經驗看，長期來看，中間體和醫藥原料價格都是往下走的，原因一個是競爭對手多，二個是收率水平上升。（除非這個中間體或原料是你獨家品種。）聯邦做的是大路貨。
03-28 15:31
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黑暗時代 回覆 歐奈爾角鬥士：
藥廠分幾種，對西藥來說，一種是原料藥，一種是製劑，原料藥不好做，屬於週期股，非常麻煩，競爭太激烈了，除非你有好的獨家品種。製劑也很麻煩，好品種還需要好營銷，還需要打通各路關節，買通各路人馬，僅僅國家醫藥局批准文號和GMP，你費的勁就不得了，遇到前幾年醫藥局抓了一大批人，幾年沒人敢幹事，幾年不批GMP，你的藥廠還不得歇菜。
當然話說回來，那個行業都不好做，相比較而言，醫藥行業算是好的，比較常青。
03-28 15:37
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歐奈爾角鬥士 回覆 黑暗時代：
醫療器械好，這是百萬利潤的買賣
03-28 15:39
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黑暗時代 回覆 歐奈爾角鬥士：
醫療器械目前國內基本是仿造，缺乏高端產品，一旦你可以做出高端產品，馬上西門子們就會開個天價把你買了。說到底中國還是低端製造業的幹活。這個行業最牛逼的企業是邁瑞，股價表現也就一般般吧？
醫院也非常願意買西門子，通用，日立，東芝的高端產品，一個質量確實不錯，一個價格不菲，領導好拿回扣。
03-28 15:50
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歐奈爾角鬥士 回覆 黑暗時代：
這個道理很有邏輯
03-28 16:08
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方舟88 [雪球運營團隊成員] 回覆 歲寒知松柏：
市場投了贊成票，今日大漲20%。
03-28 16:19
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歲寒知松柏 回覆 方舟88 [雪球運營團隊成員] ：
藥股，關注的人還是很多啊
03-28 16:24
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每天發現一個更好 [《巴菲特投資案例集》作者黃建平] 回覆 黑暗時代：
學習
03-28 16:26
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徐農民：
成都土地不知如何處理，不賣難道做房地產商，賣了估計沒有這麼多，不過好歹能還一點債，現在土地低迷，很難賣的出去。
03-28 16:46
贊回覆
linczhao 回覆 歲寒知松柏：
原料藥企確實更像化工股，山東新華製藥低估值也有一部分這個因素；如果投資邏輯是基於景氣度回升，估值修復，倒是應該買更激進的3933，效果會更好吧？不過投資的邏輯都是要面臨一定的不確定性，就好像3933前兩天贏警下跌，今天年報大漲，短短幾天，企業沒任何變化，股價多麼戲劇性。
03-28 16:51
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hustman54 回覆 歐奈爾角鬥士：
醫療器械不好的就是一次性買賣，賣出去可以使用很久，不想藥，病不好就一直吃，一直給公司貢獻利潤。
03-28 16:55
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goast8：
胰島素今年想增加一億不容易吧？
03-28 17:36
贊回覆
特忒特凸 回覆 每天發現一個更好 [《巴菲特投資案例集》作者黃建平] ：
還是醫藥商業掙錢穩定，與消費業態一致，做生產的除少量暴發之外難找亮點，畢竟下功夫做研發的少。復星的老郭其實不是在做藥，做的是金融。
03-28 17:56
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滴水觀音 回覆 每天發現一個更好 [《巴菲特投資案例集》作者黃建平] ：
路條越多的行業，利潤越大，所以削尖了腦袋往裡鑽。
我總是有種疑惑，那藥就真的是根除疾病嗎？為什麼疑難雜症越來越多？過度醫療是禍還是福？
濫用抗生素的問題，已引發全球的論證。那麼，把自己的健康交給醫生，放心嗎？不交給醫生，又能怎樣呢？久病成醫，現實社會真的要迫使百姓自學醫術嗎？中國人也真的是萬事通了，化肥、農藥、催紅素、蘇丹紅、三聚氰胺、福爾馬林、地溝油、......假冒偽劣、山寨水貨......，樣樣精通，難道這就是亂世造英雄的真實寫照？
底線，一次次被砸破，憤怒之餘，似乎在呼喚回歸一種大道至簡的本源。
無慾則剛。沒有需求就沒有市場，回歸一種簡單質樸的本源，也許是化解怪圈的良藥。
03-28 18:18
查看對話贊(1)回覆
PANZERVOF：
聯邦過去幾年不計成本地與原料藥國企，比如石藥較勁建廠，人家有絕對貸款優勢呀。如今報表這麼難看。。。順道說一句，石藥（1093）最低谷曾經耐心建倉，結果低價把必普賣給聯想，一怒之下清空。結果。。。。
03-28 18:24
贊回覆
墨亮：
看來預期糖尿病這塊要爆發！
03-28 18:32
贊回覆
Aragorn 回覆 歲寒知松柏：
3933的業務比較易看懂，而8058可能需要較專業的醫藥人員才能瞭解他的玄機，因此我認為3933會較適合一般投資者
03-28 18:52
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二手獅王 回覆 歲寒知松柏：
財報能看出這麼多門道啊？！
03-28 19:07
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見月 回覆 goast8：
不好說 可以壓貨麼[笑]
03-28 20:30
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diancai 回覆 PANZERVOF：
這份報表明顯是超預期的。。。。超級漂亮
03-28 20:41
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lslon 回覆 方舟88 [雪球運營團隊成員] ：
衝動總是常常發生，明年現金流只有10個億，沒有大家想像的那麼好，上次電話會上，美女已經說了。
03-28 22:11
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歲寒知松柏 回覆 二手獅王：
我對它不瞭解，只是隨便瞄了一下然後說說而已。
今天 00:29
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歲寒知松柏 回覆 Aragorn：
化工股
今天 00:29
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歲寒知松柏 回覆 linczhao：
當然是有一些風險的
今天 00:29
查看對話贊回覆

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101 : 高貝利(41041)@2014-03-29 15:31:21

greatsoup38在99樓提及

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3933

轉虧2億，重債，但亮點在個廠

請問亮點是個廠塊地還是新增產能?

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102 : greatsoup38(830)@2014-03-29 15:34:34

塊地

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103 : 高貝利(41041)@2014-03-29 18:09:29

greatsoup38在102樓提及

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塊地

thank you

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104 : qt(2571)@2014-04-13 07:16:32

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0N31FU20140411

路透基點：中國聯邦製藥週一將在台北舉行非交易路演--TRLPC
2014年4月11日星期五13:16 BJT
路透香港4月11日- 湯森路透旗下基點援引消息人士報導稱，中國聯邦製藥週一將在台北舉行非交易路演。

台北富邦商業銀行安排了此次路演。消息人士指出，至少有22家銀行和50位銀行界人士報名參加。

聯邦製藥在2013年5月啟動8,000萬美元三年期貸款案，但後來因文件問題而擱置。該交易獲得聯貸全額認貸。

該項分期償還貸款最高層級綜合收益為435個基點，利率為較倫敦銀行間拆放款利率(Libor)或離岸人民幣Hibor加碼350個基點。有最高20%的資金可以人民幣提取。(完) (編譯王冠中; 審校張濤)

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105 : GS(14)@2014-08-21 02:07:43

3933

盈利增4倍，至3億，重債

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106 : greatsoup38(830)@2015-01-13 02:30:50

1b bond

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107 : greatsoup38(830)@2015-01-14 01:38:01

國開行授予3億元額度

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108 : greatsoup38(830)@2015-01-14 01:43:57

國開行放水

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109 : simonwor(34306)@2015-01-15 23:13:51

http://cn.reuters.com/article/ma ... CNL3S0UU1ZI20150115
路透基点：联邦制药从国开行获得6亿港元双边贷款--TRLPC

路透香港1月15日 - 汤森路透旗下基点报导，香港上市公司联邦制药
周二提交给香港交易所的文件显示，该公司已经从中国国家开发银行香港
分行获得6亿港元双边贷款。
  
  这笔定期双边贷款等分为两部分子弹式贷款，其中一部分有担保，35
个月后偿还；另一部分没有担保，33个月后偿还。
  
  联邦制药2013年6月曾与国开行签订协议，获得8亿港元三年期子弹式
贷款。
  
  一个月前，联邦制药试图筹集8,000万美元三年期贷款，但后来由于
文件问题而搁置。这笔贷款在组建银团阶段获得全额认贷，最高综合收益
为435个基点，利率为较伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)或离岸人民币香港
银行同业拆息(CNH Hibor)加码350个基点。(完)

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110 : GS(14)@2015-03-23 18:00:07

假盈喜

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111 : GS(14)@2015-04-08 00:45:10

轉盈9億，重債

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112 : greatsoup38(830)@2015-08-14 02:35:13

盈警

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113 : greatsoup38(830)@2015-08-19 02:21:29

無大影響

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114 : greatsoup38(830)@2015-08-19 15:47:22

盈利增36%，至4.1億，重債

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115 : greatsoup38(830)@2015-09-03 15:04:27

check no problem

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116 : GS(14)@2016-03-16 00:01:31

盈警

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117 : GS(14)@2016-03-23 03:05:31

盈利降48%，至4.6億，重債

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118 : greatsoup38(830)@2016-09-10 17:40:33

盈利降97%，至1,200萬，重債

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119 : GS(14)@2016-09-14 08:49:57

重組信託

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120 : greatsoup38(830)@2017-01-07 00:59:15

本公司董事會欣然公佈，已接獲中國國家食品藥品監督管理總局的通知，本集團的甘精胰島
素原料藥及甘精胰島素注射液的申請已獲得批准，批准文號分別為 S20160010 及 S20160009。
本集團此次獲批的甘精胰島素製劑產品為注射筆芯規格。預期有關產品將於近期推出市場。
甘精胰島素為長效人胰島素類似物，是第三代胰島素產品。除甘精胰島素外，本集團的四個
第二代重組人胰島素產品（包括 N、R、30R 及 50R 四個規格）已於二零一一年上市銷售。此
次甘精胰島素獲得批准後，本集團已成為國內同時擁有第二代和第三代胰島素產品的製藥企
業。除上述產品外，本集團在研胰島素品種包括門冬胰島素、地特胰島素、德穀胰島素等。
預期未來上述品種將逐步推出市場。本集團胰島素產品系列將不斷完善，預期將為本公司及
其股東創造更大收益。

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121 : GS(14)@2017-01-31 23:09:19

勁

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122 : GS(14)@2017-03-17 09:22:26

BIG LOSS

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123 : qt(2571)@2017-03-18 10:28:51

炒上就玩呢啲.

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124 : greatsoup38(830)@2017-03-18 11:39:10

當然啦，實是咁

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125 : GS(14)@2017-10-12 01:51:34

勁

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126 : GS(14)@2017-10-22 23:21:26

轉盈8,300萬，重債

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127 : GS(14)@2017-10-23 03:06:59

盈喜

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128 : GS(14)@2017-11-16 22:09:04

搞新野

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129 : GS(14)@2018-04-12 07:54:40

勁

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130 : GS(14)@2018-08-29 12:43:15

盈利增270%，至4億，重債

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