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易初莲花受累扩张再遭索赔2亿

“种票”案疑云散去 电盈私有化方案再遭否

再遭索赔1.7亿 紫金矿业危机未了

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SEC調查亂飛：中國概念股再遭密集「看空」

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融宜寶總裁身亡 P2P模式再遭質疑

　　一位業內人士透露，融宜寶總裁王會師10月遇害身亡，至今已有一月之久。業內傳言一為股權糾紛，一為情殺。

　　王會師本人的手機已停機。融宜寶公司官網的總機也無法接通。

　　去年底，王會師還曾對財新記者表示，公司業務擴展很快，對市場非常看好。

　　據《經濟觀察報》報導，該公司一位副總裁胡嘉寧被調查，她的個人賬戶是融宜寶公司使用的資金賬戶之一。

　　眼下最令人擔憂的是客戶資金安全。業內一家公司的高管說，融宜寶的資金大部分都掛在高管賬戶上運行，如今兩個賬戶主體一併出事，客戶資金是否還有保障。

　　「我們公司還在正常運營，此外一概不知。」融宜寶的一位王姓信貸員堅稱。

　　另一位姓余的信貸員則表示，「我們已經換了老闆。也沒有客戶鬧上門來。」

　　目前融宜寶由王會師的弟弟主持，前述業內高管透露。

　　多位業內人士認為，此前融宜寶的運作一直欠規範。

　　P2P（Peer to Peer，即個人對個人）是一種擺脫銀行等傳統信貸中介，直接撮合借貸需求的互聯網貸款平台服務。合同由借貸雙方直接達成，貸款平台不像銀行賺取息差，而是收取手續費，並提供一定的擔保服務。這種業務模式近年來在歐美率先興起，繼而流傳至國內。

　　融宜寶自稱是一家P2P貸款平台公司。不過，像許多業內公司一樣，它很大程度上只是借用了這個創新的概念。公司以類似出售理財產品的形式，對投資者承諾一定的收益，聚攏資金，再出藉以博取更高利息。資金在一位或數位高管個人賬戶內運行。

　　中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇對財新記者表示，他對該案案情並不知曉，但擔憂行業經營模式的扭曲和缺乏透明度。「融宜寶代表了一批小額信貸公司的操作模式。這種『內部人』的模式，不再是借貸與理財兩端直接對接，而是由公司的『內部人』放貸，再將債權轉給理財人，借貸雙方對對方的情況都不直接瞭解，實際上就是一個影子銀行。」 他說。

　　「以『內部人』身份提供居間交易，在P2P行業已經成了佔比比較大的模式，這種情況應該避免。P2P就應該是一個交易平台。」白澄宇說。

　　融宜寶是中國小額信貸聯盟的會員，後者是這個仍在成形的行業中的唯一自律性組織，但各家會員對小額信貸聯盟甚至也並不公開真實情況。

　　根據融宜寶報給小額信貸聯盟截至去年底的數據，融宜寶年末有未償貸款餘額的客戶是265人（家），公司信貸員（即既拉理財客戶又拉貸款客戶的工作人員）有1143人，貸款總餘額9427萬元，還款率99.2%，資產總額為207萬元，淨利潤-926萬元。

　　但在業內，這是一套誰也不相信的數據。

　　「假的。它們一家營業部一個月就可以做到一千多萬。」另一家業內公司負責人一聽到融宜寶上報的數字便說。融宜寶在全國已經設立了二十多家「積家」營業部。

　　「據我所知，現在他們的業務規模大概七億。」他說。

　　「表面上宣傳的利率不是特別高，其實有一些隱藏的利率。我們根據融宜寶的一張合同算過，其年化利率達到40%。除去實際付給投資人的10%，還有30%可以賺，這實際上就是在做高利貸。但是做線下的公司基本上都採用這種模式。」一家業內公司高管表示。

　　一般而言，所謂做線上，是指堅守互聯網平台的模式，借貸雙方直接成交;而做線下，就是聘用大量的信貸員拉客戶，甚至做成全國營業部網絡。許多公司發現做線上進展緩慢，線下更有快錢可賺之後，紛紛轉向線下或二者的混合。而這種基於互聯網的新型商業模式，也逐漸退化成一種監管之外的地下資金中介，留在網上的只有營銷和宣傳。

　　「聯盟希望會員首先加強自律，希望監管部門就P2P這種模式給出一些指導意見，比如為有些不能碰的業務設定一個紅線，絕對不能超越範圍。」白澄宇說，「另外行業信息透明度需要加強。即便去年遭到媒體的集體質疑，關於業務的數字，做得最大的宜信還是隻字不說。」■

臨終前再遭痛擊！倫敦白銀定價小組被控操縱市場

同業監管步步緊逼 農商行資金業務再遭限制

隨著國內信貸危機的風險逐漸升高，農村金融機構的風險管控也越來越得到監管層的重視。

今年4月，銀監會發布“11號文”（《關於加強農村中小金融機構非標準化債權資產投資業務監管有關事項的通知》）。隨後的7月，銀監會再次下發“215號文”（《關於加強農村合作金融機構資金業務監管的通知》）。

“11號文”是為了加強對農村中小金融機構通過銀行、信托、證券、保險、基金、資產交易平臺等開展非標資產投資業務進行規範，而“215號文”則重點強調對農村合作金融機構資金業務的監管。

“215號文”嚴格規範了農村合作金融機構資金業務開辦品種與條件，其中要求：

農村合作金融機構應堅持支農信貸主業，在充分滿足“三農”服務要求的前提下，遵循風險控制能力與業務發展相適應的原則，穩妥審慎開展資金業務。開辦AA+級債券投資、以票據為標的的資金回購、非保本浮動收益型理財投資等業務，監管評級應在三級（含）以上，具有專門的資金業務崗位（部門）且業務人員具有兩年（含）以上資金業務工作經驗。

據《第一財經日報》引述分析人士認為：

農村合作金融機構往往是資金的提供方，監管層加強對農村金融機構投資債券評級的限制，很有可能導致部分農村金融機構難以再增加低評級債券的投資，也會影響這些農村金融機構與其他銀行的合作。

在215號文中，銀監會還要求，省聯社應以為法人機構提供資金運用信息及投資渠道為主要服務方式，由法人機構依據省聯社提供的信息及渠道與對手方直接進行交易，或由省聯社提供居間代理服務進行三方協議運作。並特別規定，省聯社不得以任何方式強制或激勵法人機構上存資金。不具備交易資格和自營能力以及缺少投資渠道的法人機構，確需委托省聯社運用富余資金的，雙方應按市場化原則逐筆簽訂約期存款合同。

監管層還規範了省聯社的資金來源與運用，嚴禁投資信用風險高、流動性差的業務品種，並要求債券投資應準確進行賬戶分類並建立交易止損機制，凡是交易賬戶浮虧超過已提取一般風險準備50%或銀行賬戶減值超過已計提減值準備的省聯社，不得增加投資規模，省聯社對法人機構繳存的清算資金應實行專戶管理、封閉運行。

《第一財經日報》引述一些機構分析認為：

“215號文”的目的在於令農村金融機構的債券投資回歸到流動性管理和適度提高投資收益的本質，避免農村金融機構過度追求收益和忽視投資風險。

對於利益分配，銀監會要求省聯社資金業務收益應按照“資金所有者享有”的原則進行分配，支付法人機構的綜合收益（包括按合同約定支付的上存資金利息及返還利潤）不得低於同檔次市場平均利率；省聯社不得違規截留資金業務收益，不得從中列支應使用管理費開支的項目。

對於地方監管機構，“215號文”則指出，監管機構應結合當地“三農”服務情況，法人機構經營情況以及相關監管要求，指導法人機構按照穩妥適度原則，審慎開展資金業務，有效防控業務規模過快增長及各類經營風險。

阿里巴巴路演跟蹤：支付寶剝離再遭質疑

阿里巴巴路演過程中，三年前剝離支付寶的舉動再次遭到質疑，投資者因此擔心阿里巴巴的公司治理問題。

據英國《金融時報》，在路演中的一場不公開會議上，基金經理們質疑2011年支付寶被轉移至創始人馬雲控股的公司一事。該問題在此前紐約和波士頓路演的午餐會上也被提及。

對此，阿里巴巴對投資者表示，由於中國針對支付公司外資所有權的法規不明朗，所以支付寶的所有權被轉移至一家名為小微金服（SFMS）的公司，阿里巴巴集團的權益被一份利潤分享協議取而代之。

馬雲也一再表示：“那是我一生中最艱難的決定。”

《金融時報》援引科技業分析師、Loomis Sayles投資組合經理Tony Ursillo評論稱，支付寶的轉移過程此前似乎是“不完全透明的”，但高管們在波士頓午餐會上的回答緩解了擔憂。

Ursillo說：“最終而言，我押註的是管理層，馬雲談到阿里巴巴就像談到自己的孩子，他在把它撫養成人。這家公司擁有明顯的優勢，從龐大的市場占有率和受到信賴的品牌，到一個非常有經驗的管理團隊。”

在20011年鬧的沸沸揚揚的支付寶事件中，阿里巴巴為了符合監管要求拿到第三方支付牌照，在雅虎等董事並未完全同意的情況下，將支付寶的所有權轉讓給了一家中國內資公司——小微金服。並簽署了利潤分享協議。

此次IPO前夕，阿里又與支付寶達成了新的利潤分享協議。阿里巴巴獲得的稅前利潤分享從上一版協議規定的支付寶公司的49.9%調整到小微金服集團的37.5%，盡管比例所有下降，但小微金服不再只是支付寶這一家公司，而是包含了中小企業貸款、眾安在線、天弘基金、招財寶等眾多資產，以及未來可能的網絡銀行業務。

新協議還規定，小微金服或者支付寶IPO時，原先的一次性現金回報60億美元的上限被取消，但IPO的條件是市值達到250億美元，這意味著小微金服付給阿里集團的一次性現金回報至少為93.75億美元。

新協議還規定，未來如果小微金服提出申請並獲得監管機構書面許可，小微金服將增發33%的股權以“交換”阿里巴巴集團擁有的利潤分享和現金補償的權益。

這給阿里巴巴集團入股小微金服留出了空間，如果監管允許，阿里巴巴可以通過入股獲得更直接、更長期的收益。

盡管投資者存在質疑，但此次阿里巴巴IPO備受華爾街追捧。路演僅兩天，阿里巴巴就已經獲得足額認購。路演從9月8日開始，預計將於9月18日結束。

“出海買礦”再遭挫折 中信折戟澳洲鐵礦石項目

“夢想很美好，現實很殘酷”。當2006年中信泰富自信滿滿進軍澳洲的時候，誰也沒想到會成為一個無底洞。當時中信斥資4.15億美元買下西澳大利亞兩個分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權的公司Sino-Iron和Balmoral Iron的全部股權。最初收購目的是確保原材料供應，從而保證公司的長期發展。

中信最早的成本預算為33.19億美元，計劃投產時間定於2009年7月。然而直到2013年12月，“中澳SINO鐵礦項目” 生產的首船成品礦才付運，累計耗資已近100億美元。更為糟糕的是，項目現有的產量僅為當初產能設計的一小部分。

該合作的始作俑者澳洲礦業大亨帕爾默同樣對於現狀感到強烈不滿，其控制的資源企業Mineralogy正在尋求終止中信鐵礦項目的采礦權。他之前通過把鐵礦石礦藏出售給中信泰富，由此獲得了一筆可觀的一次性付款。他本可以獲得定期的特許使用費收入，而且數額同樣可觀。然而，中信泰富對與帕爾默達成的協議條款提出了異議，雙方已經在各種法律糾紛中訴諸於索賠和反索賠。

盡管最終的解決方法尚不得而知，但是中信此次“出海戰略”鎩羽而歸顯然難以避免。在全球供求關系明顯不均衡的情況下，鐵礦石價格在2014年一路走跌，跌破90美元/噸之後已經刷新了2009年以來的新低。

中信泰富雖從未向外界披露過中澳項目的噸成本核算，但依照當地同業者與分析師的測算，這一數目不會低於每噸80美元，與澳洲當地生產商每噸30美元到40美元的開發成本相比毫無競爭力，就算是僅對接供應國內，利潤空間也小得可憐。如果鐵礦石價格進一步走低的話，則將造成更多的損失。項目未來或面臨不得不關閉以減少損失的情況。

對於中國企業而言，如何“出海尋礦”並最終獲益一直是個大難題。從2009年以來，諸多案例均證明“走出去”不是一條平坦之路。

2009年6月，潛在中國海外最大並購案的中鋁集團與力拓的收購交易終止。

2010年6月，紫金礦業終止了對澳大利亞IndophilResourcesNL的股權收購。

2011年4月，五礦資源有限公司擬收購的澳洲銅礦商EquinoxMinerals被全球最大的金礦商巴里克奪走。

2012年9月，由於難以獲得蒙古國相關監管方的批準，中國鋁業股份有限公司徹底終止了對南戈壁資源有限公司的要約收購。

2013年1月，全球最大的金礦商巴里克終止了中國黃金集團對其旗下非洲公司部分股權的收購交易。

2013年4月，漢龍集團與澳洲鐵礦企業Sundance高達14億澳元的收購案終止。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

投行商品業務再遭打擊 美聯儲考慮限制銀行參與實物商品業務

美國參議院在一份報告中稱，由於參與原油、金屬和電力投資業務，高盛、摩根大通和摩根士丹利將自己暴露在災難性的金融風險、環境災害和潛在的市場操縱之中。

參議院附屬的委員會基於調查發現稱，因為參與實物大宗商品業務，銀行們使得自己的處境如英國石油公司（BP）那樣脆弱。由於2010年的墨西哥灣漏油事件，BP面臨著各種各種的訴訟和數十億美元的罰金。

附屬委員會資深共和黨人、參議員 John McCain表示：

想象一下，如果BP是一家銀行的話，由於漏油而背負的責任早就使其破產了，迫使政府再次動用納稅人的錢去挽救它。

報告稱，紐約聯儲大宗商品團隊2012年審查時發現，上述三家銀行以及另一家未具名的金融集團在“極度虧損情形下”，存在最高150億美元的資金缺口去覆蓋損失。英國《金融時報》稱，美聯儲正在考慮限制銀行的實物大宗商品活動。

除了潛在的造成環境災害外，該委員會還認為，參與或投資實物商品業務給予了銀行們內幕消息，使得他們可以通過操縱市場或憑借不平等交易優勢牟利。

該報還表示，前述三家銀行的高官們將在周四與委員會進行抗辯，捍衛自己的業務。他們稱，通過為客戶提供融資、流動性和對沖，以及減少市場的波動性，銀行扮演了關鍵的市商角色。

他們還認為，不是自己造成了環境災害，這是商品、資源所有者或設備運作者的責任。

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