ZKIZ Archives


達能經營鐵三角 獲華新焦家、廣達副董青睞 太陽能新兵創二四%高毛利的祕密

2010-7-26 TWM





太陽能族群今年表現亮眼,坐落在桃園觀音海邊的小公司達能,卻打敗市場老將中美晶和綠能,成為同業毛利王!達能是如何辦到的?

撰文‧羅弘旭

七月十四日下午,超過一百五十位投顧法人和市場分析師齊聚在遠企達能的法說會上,聚精會神地聆聽去年營業額才十二億元的小公司「達能」簡介。會議之後的問 答時間,所有人團團圍住董事長趙元山,異口同聲地問:「為什麼你們才成立兩年半,公司就能夠獲利賺錢,而且毛利可以高達二四%?」

隱身桃園觀音偏僻之地

卻能創造二十七倍高本益比毛利率二四%,在台灣太陽能產業是個異數。目前太陽能股王茂迪毛利也不過一四%,太陽能股獲利王昱晶,毛利率也僅二三%,和達能同樣生產太陽能矽晶圓的中美晶、綠能,毛利率都只有一○%上下。

這家高毛利的台灣太陽能產業新兵,位處桃園縣觀音鄉的偏僻之地,即使用衛星導航系統︵GPS︶也找不到。達能總經理方震銘說:「第一次來我們公司,而不打 電話來問路的人,很少。」然而,達能在興櫃卻享有二十七倍的高本益比,更吸引華新麗華集團焦家第二代焦佑麒以及廣達副董梁次震等大股東投資,七月二十日公 司上市,股價大漲二三%,成為太陽能族群熱門焦點。

能獲梁次震和焦佑麒青睞,除了看好太陽能電池的長線發展外,更重要的是達能的「鐵三角」經營團隊。董事長趙元山擔任過華邦和世大積體電路的財務副總、副董 事長任昭銘則出身廣達,曾擔任廣達策略及投資總監以及加上在華邦任職二十年,經歷過半導體前段、後段製程,蓋廠、設立生產線,有行銷和業務完整歷練的方震 銘。

憑藉著達能經營團隊「鐵三角」完整的半導體產業歷練以及人脈關係,達能即使投產兩個月後即遭逢金融海嘯,還是獲得梁次震和瀚宇彩晶董事長焦佑麒資金挹注。梁次震以私人資金投資,持有達能四.一%。焦佑麒則以公司名義投資,持有六.九八%股權。

能讓達能成為太陽能產業毛利王的兩大關鍵因素在於:「矽晶圓的轉換效率高人一等」以及「有效降低成本」。關鍵時間是金融風暴的二百四十天。

時間點拉回金融風暴發生前,二○○八年七月,達能第一批矽晶圓量產成功,方震銘回憶當時:「一切都很順利,公司成立半年後就開始量產,矽晶圓的價格也算穩 定,不過,金融海嘯襲來,打亂了達能原有的步驟!」當時達能已經接到某大陸客戶訂單,為了確保料源,達能用現金向上游訂購了兩億元的多晶矽原料,但同樣遭 到金融風暴衝擊的客戶只撂下一句:「單子取消」,就不認帳。方震銘苦笑著說:「那一年公司虧損兩億五千萬元,全都因為這客戶。」景氣不僅急轉直下,達能內 部又有一大堆每天都在跌價的多晶矽原料,讓新創立僅半年多的公司經營者壓力沉重。一度,達能董事長趙元山也悄悄和方震銘私底下討論:「要不要比照其他電子 公司,進行裁員或放無薪假?」金融風暴期間不減薪不裁員

全力衝產品轉換效率

但在快閃記憶體和DRAM經歷過二十幾年景氣波動的方震銘仍然堅持,不裁員、不減薪,連當年一個月的年終獎金都如數發給,除了堅信「困難時候對員工有情有 義,可以乘機提升員工的忠誠度」之外。趙元山與方震銘更認為,正當太陽能產業為金融風暴焦頭爛額之際,反而是達能搶攻客戶的大好良機。

方震銘要求員工不要受到公司一時虧損影響,同時宣示不減薪、不裁員的動作安撫人心,並督促研發部門加緊提升轉換效率以及生產良率。「我們拜託全球最大的電 池廠Q-Cell和台灣最大的茂迪,免費請他們使用達能矽晶圓,再蒐集客戶的反應著手改善產品。」不斷地從客戶處蒐集數據,改善製程,讓達能六個月之內能 源轉換率快速提升達一六%,直追業界轉換率最高的中美晶。

方震銘表示,「○九年七月,達能終於達到單月損益兩平,單月小賺了十三萬元,我內心知道我們要熬出頭了!」方震銘對金融風暴帶來的經營挫折以正面態度去面 對。他補充說:「如果不是金融風暴讓對手放慢腳步,讓我們有機會追上,說不定今年我們反而沒辦法這麼快速成長!」以情義相挺員工,但遇上不相挺的夥伴,方 震銘的態度也是極端強硬。矽晶圓的切片製程需要極為特殊的切削潤滑油,在金融風暴,達能資金最吃緊時候,方震銘曾經要求日系供貨商通融:「能不能不給現 金,改給支票?」但卻得到供應商無情的回應:「不給現金不給貨!」方震銘一臉淡然地說:「我請公司採購向對方說,你給我記住!」於是達能開始和國內廠商合 作研發國產切削油,去年研製成功後,不僅付款期限更彈性,價格也比日系供應商低三成,連帶降低了達能的製造成本。

破片率比照半導體業標準

有效降低成本

但讓達能成功的因素,除了產品的轉換效率之外,「有效降低成本」也是另一個重要利器。 在達能內部,矽晶片的破片率計算單位是PPM,也就是百萬分之一,這種通常只用在計算藥物或溶液計算單位的成本,卻是達能交給客戶的計量單位。

達能矽晶片的破片率約二PPM,也就是每一千萬片,只有二十個破片,方震銘自豪地說:「我們半導體出身的人,如果良率以百分比來計算,會被笑掉大牙。」產 品高良率來自於多方面的細節,即使裝矽晶片的紙箱,方震銘都要求和供應商開發專屬紙箱:「我們破片的計算是以客戶收到為基準,確保運送過程中不出任何破 損,也是我們要注意的地方。」高轉換率加上產品高良率,達能的矽晶片已經供不應求,目前產能一二○MW︵百萬瓦︶,加上今年二月動土,第四季可以開始供貨 的八○MW,所有的產能都已經被預訂完畢,方震銘說:「電池廠都在搶良率和轉換率高的矽晶圓,客戶需求已經是達能的三到四倍。」為了滿足客戶需求,達能已 經加快擴產速度,今年年底總產能將達到三○○MW,最高還可擴增到五○○MW。即使擴產速度三級跳,但方震銘認為市場仍將是賣方市場。

方震銘分析,目前國內太陽能電池廠開出的總產能五.○三GW計算,台灣的矽晶圓供貨能力只有一.七GW,方震銘說:「矽晶圓的生意,絕對會旺到明年底。」 不過,達能掌握住這一波太陽能矽晶圓缺貨的大好機會,預料今年獲利將大豐收,憑藉著卻是在逆境中保持旺盛鬥志的精神。

達能Q1毛利率表現亮眼!

——太陽能矽晶廠營運比較

產品 上半年營收

(億元) Q1毛利率

(%) Q1EPS

(元)

達 能 多晶 13.47 24.0 0.53 合 晶 單晶 21.37 11.0 0.34 中美晶 多晶、單晶、半導體晶圓 84.66 10.0 0.93 綠 能 多晶、薄膜 70.04 9.4 1.25

達能公司

董事長:趙元山

成立時間:2007年11月9日

股本:14.1億元

獲利狀況:

08年 09年 2010年Q1 營收(億元) 1.19 12.76 6.10 毛利率(%) NA NA 24.00 EPS(元) -3.25 -0.97 0.56



達能 經營 鐵三角 華新 焦家 家、 廣達 副董 青睞 太陽能 太陽 新兵 創二 二四 毛利 的祕 祕密
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17084

外資瘋台企 不拘規模大小 有特色 一顆扁食也能獲青睞

2011-1-10  TWM




陳瑞昌創立的花蓮香扁食,雖然歷史比老店晚許多,但趁著外商投資台灣熱潮勇敢前進大陸,在中國市場的擴張腳步反而領先其他老店。

一顆顆白胖的扁食,將在京、滬展現猶如子彈般的威力。

撰文‧周岐原 攝影‧陳俊銘有什麼途徑,能讓創業十四年的年輕小公司,超越歷史近八十年的強大對手?答案是搶占先機。

花蓮起家的花蓮香餐飲顧問公司,找對夥伴切入中國市場,堪稱是這波外資投資熱潮中,抓緊機會,讓簡單的扁食,從台灣「賣」向中國,壯大規模的典型案例。

合夥外資進軍中國

在花蓮,「液香」兩個字幾乎成為扁食代名詞。因故總統蔣經國多次造訪,創業七十七年的液香扁食,擁有「觀光勝地」級的知名度。面對握有「金字招牌」的競爭者,同樣發跡自花蓮的花蓮香,不走原來老路,選擇與外資連手,以連鎖直營店進軍中國。

在同行眼中,花蓮香直取上海,宛如縱身躍向未知的彼岸。這一跳,固然驚險萬分,但眼前的商機也十分可觀,因為扁食的銷售腹地,跟著從台灣擴展到中國。

「到二○一一年底,在上海至少有二十家店,北京也會拚一家。」花蓮香餐飲顧問公司董事長陳瑞昌,很有自信地表示。

花蓮香其實並非花蓮最有名的扁食店,歷史也較短,但經營手筆是最大膽的。花蓮香的經營團隊,分別由中國、新加坡、台灣找來熟悉中國市場的管理人才,讓花蓮香在中國市場的擴張腳步,一舉超前其他老店。

掌管花蓮香的陳瑞昌,原本在台中地區從事建築業,和餐飲業毫無淵源。

陳瑞昌一九九七年時,因生意失敗,不僅房子被查封,還負債二千多萬元。隨妻子回到娘家花蓮謀生的他,雖然承擔一無所有的痛苦,但看到當地「液香」、「戴記」等名店的排隊人龍,陳瑞昌嗅到商機,也找到再起的希望。

「一 碗(扁食湯)才四、五十元,但單日營業額,據說可達六位數。」陳瑞昌眼見業績可觀,決定重新創業,要靠扁食東山再起。他回憶,為了解決開店資金問題,甚至 得標下兩個會,才湊齊所需的六十萬元。「這一次要養家活口,我不能輸。」陳瑞昌說,盡全力經營的扁食生意,並沒讓他失望,業績蒸蒸日上;不僅開放加盟,後 來更將總公司遷到新北市,設立中央工廠,全台總店數達到七十家。

在事業小有所成時,陳瑞昌發現國內市場有限的問題。「加盟店面積小,業績很難突破。」一心想拓展版圖的陳瑞昌,於是萌生「到中國賣扁食」的念頭。

一○年春季,獨自在上海參加創投論壇的陳瑞昌,恰巧遇到尋覓投資標的的美資啟明創投,雙方一拍即合。十四年前,這一顆顆讓陳瑞昌得以翻身再起的白胖扁食,這一次,又成為他揮軍中國市場時,最有威力的子彈。

「我 們前後看了不少公司,陳董的經營心態最開放,所以我們選擇花蓮香。」啟明創投合夥人童士豪表示,在該公司投資的三十多家企業中,花蓮香是首家從事餐飲連鎖 的企業。在中國餐飲市場可望達到倍數增長的前景下,啟明準備投入一千萬美元,以上海、北京為試點,快速複製直營的複合式麵點連鎖店。

陳瑞昌說,「過去常發現加盟主不按規定行事,為了掌握品質,所以在中國選擇直營。」童士豪也分析,中國各省市的地方特性落差大,經營團隊具有因地制宜的管理能力,才能在市場勝出。由此來看,團隊的管理能力高低,就成了決定餐飲連鎖業在當地成敗的關鍵。

星、台、中人才共組管理團隊為了分享利潤,陳瑞昌與創投業者的合資股權採六四分配,陳瑞昌的六成股權,還撥出三分之一給經營團隊共享;也就是說,來自新加坡的總經理、財務長等高階幹部,中國當地的基層員工和台灣幹部,能共享以原價認購花蓮香二成股權的機會。

一一年開始,這個三地「混血」的經營團隊整合完成、正式出招。前三家據點分別進駐上海的購物中心,由於租金成本不低,想吃到和台灣一模一樣的扁食湯,得花超過一百元新台幣;以經營模式估計,產品毛利率至少在五成以上。

一度在事業路上重挫的陳瑞昌,和過去最大的行事差異,是他徹底揮別從事建築業時,高槓桿融資的作風。他感嘆說,「現在我更小心,手上有一塊錢,才做一塊錢的生意。」搭著外資投資熱潮,陳瑞昌的扁食生意格局更大了,好不容易才重振事業的他,決心乘這股大浪,拿下更大的版圖。

花蓮香餐飲

創立:1997年

董事長:陳瑞昌

預計分店數:台灣70家、上海20家、北京1家(截至2011年底)旗下品牌:花蓮一品香、舞餃宴、吞云小蒔

合資對象:

啟明創投(美資)


外資 瘋臺 臺企 不拘 規模 大小 有特色 一顆 扁食 也能 能獲 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21359

談一談最近我比較青睞的能源類股票 盈杉投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_665ee3fe0100v1sf.html

天能動力和超威動力

嚴格說不是能源類的公司,但是也算相關吧,兩家都是做電池的,以後電動汽車的應用是大方向,或者叫做新能源汽車吧,這樣叫比較符合潮流。除了動力電池外,還有儲能電池也是另外一種應用。 天能和超威今年的業績肯定很不錯,比去年增長很多。未來如何就要看汽車方面的應用和推廣程度了。關於這兩個公司我寫過好多了,可以參照我其他文章。目前估值的話,天能動態pe目前是5-6倍吧。

 

永暉焦煤

永暉焦煤是最大的蒙古焦煤進口商,同時也是澳大利亞海運焦煤進口商。雖然短期來看焦煤受到鋼鐵行業低迷的影響,焦煤價格會有所回落。但是長期來看中國焦煤 還是嚴重不足,很依賴於進口。所以永暉的焦煤進口生意還是可以長期做,而且可以做的很大很好。永暉和上游焦煤供應方,以及中日韓等地的鋼廠都有長期協議, 上下游都非常穩定。

蒙古進口倒中國的焦煤利潤是很高的,而永暉在焦煤的物流運輸上投入了大量資金。下圖為永暉的在建項目(來自於2011年中報)

 

谈一谈最近我比较青睐的能源类股票

永暉是次新股,他在10年10月以每股3.7發行了9.9億股,等於說融資了將近37億港幣。並於11年4月發行了年息8。5%的5億美元優先票據,2016年到期,截止2011年6月,永暉有現金57.63億港元,38億港元的負債,就是優先票據,資產負債率53%。

永暉利用財務槓桿進一步加大物流投資和收購上游優質煤炭資源。下面是11年11月1號的公告,

永暉焦煤發佈公告稱,公司與日本丸紅株式會社成立合資公司,以收購多倫多上市,於加拿大亞伯達註冊的焦煤生產商Grande Cache Coal,每股出價現金10加元(約78港元),較目標公司股份收市價溢價70%,現金代價總額9.83億加元(約77億港元)。   永暉焦煤及日本丸紅分別持有合營公司60%及40%的股權,並分別就上述收購出資5.899億加元(約46億港元)及3.933億加元(約31億港元)。收購完成後,公司將獲得2.2萬公頃的礦場經營面積,攬入總量達3.46億噸的礦藏資源。

今年永暉的年目標是進口800萬噸蒙古煤,400萬噸海運煤,合計1200萬噸的目標。如果完成目標的話,今年利潤估計能達到18-20億港元左右,業績同比增長在70%-80%。 目前股價計算2011年pe為5左右. 明年永暉運輸和洗煤的產能進一步擴大,並且有了加拿大自有的焦煤成本進一步降低,未來利潤可以保持持續增長。

 

崑崙能源

中石油子公司,目前經營原油開採和天然氣分銷業務。從過去中石油對崑崙能源的整合來看,中石油對崑崙能源定位是中石油的天然氣上市平台,未來中石油會持續把天然氣相關資產整合注入崑崙能源,比如沒上市的崑崙燃氣就是很可能被注入崑崙能源的。 而我個人對於國內未來的天然氣發展市場是相當看好的,而中國的天然氣不管是哪個燃氣公司,歸根結底大部分都是來自於中石油,而中石油的天然氣未來將都會在崑崙能源的資產裡。關於崑崙能源的整合可參考 http://blog.sina.com.cn/s/blog_665ee3fe0100v1sb.html

根據發改委的指引,中國天然氣佔初級能源的比例,將由2010年的3.9%增加至2015年的8.3%,年複合增長率達19%。而崑崙能源(00135)被母公司中石油(00857)定位為發展天然氣業務的上市旗艦,預期未來將繼續獲得注入優質資產,以圓其2015年達至500億元至1,000億元營業額的發展目標。

從過去對中石油資產的收購來看,收購價格基本上還是比較厚道的,基本上收購成本低於行業平均水平。所以未來的崑崙能源可以通過自身增長和外延式擴張持續增長。

也許從靜態pe來看崑崙能源估值只能說是合理,並不便宜,但是從未來的資產注入,以及中國廣闊的天然氣市場空間,以及天然氣消費增速來看,目前價格一點都不貴。至少在業內他是沒有競爭對手,是壟斷者,他有很強的確定性,看好中國的天然氣業務,崑崙能源準沒錯。

 

 

中國燃氣和華潤燃氣

業務是差不多的,中國燃氣比華潤燃氣多了LNG業務。而普通燃氣業務華潤的平均毛利率有30%,中國燃氣只有20%左右,可見央企就是不一樣,連燃氣的進貨成本都比人家低,呵呵,不過別 拽,崑崙系的毛利只會更高,中石油才是王道啊,你們都要跟我來買。話歸正傳,燃氣未來的發展肯定是看好,至於買什麼公司呢?華潤燃氣持續收購母公司資產, 中國燃氣也有自己的擴張,公司肯定是華潤燃氣實力更強,畢竟母公司是大央企。而中國燃氣今年利空不斷,但是從估值角度,中國燃氣便宜很多,可以說只有華潤 的一半價格吧,所以我買的中國燃氣比華潤燃氣多,便宜才是硬道理,對吧,呵呵。短期來看上漲空間肯定是中國燃氣能漲的更多,長期開看就不知道了。對於一個 發展潛力很大的公用事業股,其實這樣的價格買入也還是合算的,至少沒什麼風險。畢竟某個城市的燃氣特許經營權拿到了,這裡就是你的地盤了,沒人和你競爭, 這和其他行業大不同。 目前還是各大燃氣公司爭奪地盤的時代。崑崙燃氣,中國燃氣,華潤燃氣,港華燃氣,新奧能源,還有各地的一些公司,比如上海的申能,河北的新天綠色能源,這 和啤酒行業何其相像啊。 至於為什麼看好燃氣呢?因為1,目前很多城市的開通率還不高,內涵發展空間很大,外延式的收購也同時進行,所以增長可以很快。 2 就是沒人跟你競爭。3就是除了普通燃氣業務以外,LNG和CNG業務也是利潤增長點。從這個角度來看,中國燃氣走在前面,畢竟他們都在發展,而華潤燃氣只 是經營普通的燃氣業務。中國燃氣未來增長潛力很大,當然目前普通燃氣業務的毛利率最高,華潤集中資金在做普通燃氣業務的收購,也是提高資產效率的表現。所 以兩者見仁見智吧。

華潤燃氣剛剛在10月份私有化了鄭燃,11月份又有新的舉動了

路透香港11月2日電---中國城市燃氣供應商--華潤燃氣控股有限公司(1193.HK: 行情)週三稱,其全資附屬公司華潤燃氣與天津燃氣訂立合營合約,建議成立合營公司,投資總額為60億元人民幣.

 該合營公司將主要在天津市從事投資、建設及經營城市燃氣管道、銷售及分銷燃氣、提供燃氣相關設備、裝置及配套服務,以及燃氣設施維修及維護.

 "本集團深信,透過與天津燃氣成立合營公司,將可即時打進當地市場,以及最終打進大天津濱海區."華潤燃氣控股執行董事王添根在公告中稱.

 公告並稱,建議合營公司的註冊資本為50億元人民幣,其中49%由華潤燃氣以現金注資,51%由天津燃氣向合營公司轉讓其注入資產的所有權權益的方式注資.

 待訂立獨立資產轉讓協議後,將會把天津燃氣有關於天津的管道天然氣業務的其他資產,包括管道燃氣設備及分銷設施以及從事燃氣業務的公司的股權,轉讓予合營公司.

燃氣行業的圈地行動進行時!

 

梁宏


談一 一談 最近 比較 青睞 能源 股票 盈杉 投資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28938

草根創業者青睞移動互聯網 風投最看重創業團隊

http://www.zjscdb.com/detail.php?newsid=63550

 如何面對激烈的競爭環境,如何獲得風投的關注等一系列問題左右著草根創業者的未來。然而,無懼無畏、有夢想是他們的共同品質,正如一位草根創業者所說,「即使失敗了,仍積累了寶貴的經驗,這也是財富」。

  這是一個互聯網創業的最好時代。

  10年前,互聯網在我國還是新生事物,那時國內的互聯網用戶不過1億左右,馬化騰李彥宏馬云等人在「摸著石頭過河」的艱難中形成了今天我國互聯網界的3朵奇葩。10年後,我國的互聯網環境逐漸成熟,互聯網用戶數超過4億,特別是潛在的移動互聯網用戶數或達到八九億。

  用戶數的「井噴」帶來市場的巨大潛力,特別是在喬布斯的光芒下,無數的草根創業者希望成就創富夢想。然而,即便是在最好的時代,仍是「創業艱難 百戰多」。創業要有遠見和預見性,要對未來的發展趨勢有自己的觀察、瞭解和判斷。對於草根創業者而言,資源少、經驗少,如何面對激烈的競爭環境,如何獲得 風投的關注等一系列問題左右著他們的未來。然而,無懼無畏、有夢想是這群草根創業者的共同品質,正如一位草根創業者所說,「即使失敗了,仍積累了寶貴的經 驗,這也是財富」。

  為移動互聯網而瘋狂

  「當初捨棄了繼續在北京一家公司做中高層的機會,義無反顧地與一幫志同道合的兄弟來杭州發展,就是想實現自己的創業夢想。」草根創業者王智雄說,雖然未來也很迷茫,但還是要嘗試一下。即使失敗了也不後悔,畢竟為自己的事業拚搏過、努力過。

  王智雄和他的夥伴研發的是一款支持安卓智能手機的PC端管理軟件——魔樂手機管家。只要通過USB數據線或WiFi兩種方式就可以將手機與魔樂手機管家連接,用戶可以通過魔樂手機管家輕鬆地實現短信收發、通訊錄管理、手機資源管理、文件夾管理、資料備份,此外還有海量的手機軟件、遊戲、壁紙、電子書、鈴聲等免費的手機資源提供給用戶下載。

  「與蘋果iOS平台相比,谷歌安卓平台更開放,可以讓我們施展自己的才華,我們願意為移動互聯網事業傾盡全部心血。」王智雄說。

  然而,這並不是一個市場空白地段。在這個行業中,不僅有背靠蘋果生態產業鏈的91手機助手,更有創新工場首席執行官李開復支持的豌豆夾。在如此強勁的對手面前,魔樂手機管家如何面對?

  「我們是草根出身,不怕苦不怕累,而且從技術層面來說,魔樂手機管家採用MFC技術,沒有.net環境的依賴,也不需要管理員權限,程序小、運 行速度快並且非常穩定。」王智雄說,他們一直非常低調地做事,並且在產品宣傳上也不會過度包裝。當市場上出現新的樣機時,他們就會第一時間聯繫廠商,積極 進行調試,滿足用戶的需求。

  與王智雄一樣不怕苦不怕累、敢於向互聯網巨頭「叫板」的草根創業者還有很多。孫濤就是其中的一個,最近他基於智能手機平台打造了一個「朋友圈」。

  「我們希望打造一個熟人的社交網絡。」孫濤表示,與開心網相比,「朋友圈」只是朋友之間的一種分享、傾訴,具有一些私密性,但很容易獲得共鳴,倡導的是一種無級變速的分享。「有了智能手機之後,人們的生活中會有非常多的時刻需要記錄和分享,但有些時候他只願意與朋友討論,甚至有些信息只想留給自己。在"朋友圈"裡就可以非常方便的想公開就公開,想隱私就隱私」。

  張恩銘也看到了移動互聯網的機會,他開辦了一家培訓中心,專門教用戶如何使用移動互聯網上的產品和服務。「雖然目前很多人對移動互聯網不陌生,但我國的教育資源很不均衡,熟悉移動互聯網的大多在發達地區,西部地區的用戶也需要瞭解、熟悉移動互聯網。」張恩銘表示。

  盈利是遲早的事情

  「對於盈利,目前我們還沒想很多。」

  「現在過多地去深究盈利問題,顯然還不到時機。」

  在孫濤和王智雄看來,目前他們主要關注如何開發適合用戶需求的產品,如何獲取更多用戶的認可,這是他們的第一要務。「用戶認可了,這個產品自然會有價值,賺錢是遲早的事情」。

  事實上,在開放平台上,各種軟件基本以免費為主,只有當用戶數上升到一定程度時,開發者基於用戶需求升級或微創新的產品才能盈利。

  這與互聯網的盈利定律類似。騰訊正是靠一隻「免費的企鵝」,讓更多的人離不開這個產品,由此衍生出更多的盈利點。奇虎360也正是憑藉免費的殺毒軟件吸納了成千上萬的用戶,並由此開拓了財源。這是一個未來巨頭必須經歷的陣痛期。

  然而,草根創業者前期的投入很難維持漫長的無盈利「長夜」,必須吸引風投的加注。

  王智雄說他們是幸運的。「我們在2010年也就是公司成立一年半之後獲得了天使投資。當時很幸運地碰到了一個老同事,一次簡單的交流就引起了他的關注,所以我們很順利地拿到了第一筆天使投資,雖然金額不大,但加快了我們軟件的開發」。

  云峰基金創始人兼董事會主席虞峰坦言,他在投資企業時看重的是人、團隊,並不是企業的盈利時間和盈利模式等。

  孵化團隊比錢更重要

  張恩銘表示,錢對於草根創業者很重要,但並不是最重要的,一個好的孵化團隊才是他們急需的。「在企業發展壯大過程中,錢能解決一些問題,但很多 錢可能花得不得當,使我們走了很多彎路。如果有一個好的孵化團隊進行專業的指導,就可以讓我們少走很多彎路。這是更大的價值所在」。

  「對草根創業者來講,主要有三方面的需求:第一,資金非常重要。創業就像有了車和駕駛員,但要行萬里路還需要源源不斷的汽油補給。第二,需要創 業方面的指導,特別是好的孵化團隊能夠使創業者在關鍵問題上有清晰的思路。第三,很多草根創業者市場資源很少,這方面孵化團隊能提供更多的幫助,這對創業 公司來講是很重要的。」孫濤表示。

  王智雄也認為,好的孵化團隊是良師益友,可以給創業者在前進過程中指明方向。

  虞峰表示,創立云峰基金的初衷就是希望把他們在創業過程中吃過的苦頭、經驗教訓與大家分享。「所辦學校首先不跟大家講我們的成功經驗是什麼,而 是講講我們走過了多少彎路,因為這些彎路有很多共性。比如在企業初創期要找什麼樣的人,如何吸引風投,企業做大的過程中採用哪種模式管理等。」虞峰表示, 云峰基金啟動後幫助創業者在創業期間進行戰略規劃,並在方向上給予建議。

  人才是企業的未來

  風投看重的是人,同樣創業者也視人才為企業的未來。

  張恩銘表示,創業者在企業成長過程中需要新鮮血液的注入,特別是適合企業發展的人才。「在做傳統互聯網培訓過程中,因為我們本身從事的是教育行 業,人才可以自己輸出、自己使用。但當我們轉向移動互聯網的時候,就需要與時俱進,吸引更多的人才加盟。在企業發展過程中,我們願意把錢投在人才身上,這 樣才能把企業做好,把產品做好」。

  王智雄也非常看重人才和團隊。「當初這幫兄弟各懷所長,為了共同的夢想走在一起。隨著公司的不斷壯大,我們對人才越來越渴求,但現實的問題是我 們不可能花費高昂的工資聘請特別專業的人才加盟,而且那些頂尖人才很難留得住。我們現在的團隊大多是浙江大學的優秀畢業生,他們也有創業的夢想,與我們志 同道合。」王智雄表示,他們的團隊就像被施了魔法一般,一股腦地投入到工作中,甚至很少過問工資等情況。「堅定的信念、釋放不完的激情、活躍的思維、有責 任心、肯吃苦是這個團隊每一個人的共同品質。」能有這樣一個團隊與自己共同奮鬥,王智雄感到非常有幸。

  虞峰表示,他投資的不是一個項目、一個產品,而是一個人。「創業最關鍵的一點是創業者能不能堅定信心,只要你堅定信心,我們就支持你做下去,如 果你動搖了,事先想好還有哪些路可以走,那對不起,你自己玩。今天回過頭來看看國內幾大互聯網公司,騰訊、阿里巴巴、百度一開始做的事情與今天的事情差別 很大,關鍵是這些團隊對市場的適應能力和對技術不斷追求的能力,讓企業能與市場接軌。這才是最關鍵的」。

草根 創業者 創業 青睞 移動 互聯網 互聯 風投 投最 看重 團隊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29207

企業青睞香港離岸人民幣債券市場

http://news.imeigu.com/a/1328858460805.html

新浪財經訊 北京時間週五下午消息 在去年底受到失控的賣盤衝擊後,人民幣離岸市場現在又恢復了平靜。

點心債券以及其它以人民幣計價的債券產品在近幾週出現上漲,投資者對香港這種很小但快速成長市場變得更為樂觀。在香港發行的人民幣計價債券被稱為「點心債券」(dim sum bonds),因為它相對於整個債券市場規模很小。

是的,債券持有者在去年秋天得到了教訓,離岸人民幣債券市場波動劇烈,流動性又很差。現在的問題是點心債券的收益率是否足以補償風險。

在過去六個月裡,債券收益率顯著提高。五年期中國政府國債收益率從8月份的1.2%上升至1.8%,企業債券收益率的上升幅度更大。

在一些情況下,債券很誘人,比如大眾汽車2016年到期的人民幣債券收益率在3%左右。可以比較下歐元2015年與2019年債券的收益率均低於2%。

對於相信人民幣會對歐元升值的投資者來說,大眾汽車的點心債券的吸引力就更加大了。唯一的缺陷是人民幣債券的流動性要比歐元或美元差很多很多,這種類型的資產沒有經過市場的檢驗,北京監管決策能夠對人民幣的出入境造成巨大的影響。

還有其它原因讓投資者變得更為謹慎。雖然點心債券的收益率比一年前高出很多,但與大陸相比,仍相關甚遠。上海中國政府5年期國債收益率大約為3.2%,而香港僅為1.8%。

英格蘭皇家銀行亞洲經濟學家Li Cui指出,從長遠看,離岸人民幣債券收益率將趨於與大陸收益率重合。「如果大陸利率提高,那麼更多的投資機會也會推高離岸債券收益率。」

但從中、長期看,情況更為複雜。雖然北京在近幾年擴充了人民幣出入境的管道,但中國的基本賬目依然不開放。這意味著兩邊進行套利的操作空間仍將有限,收益率的巨大差距將繼續維持。

事實也是如此,離岸人民幣債券收益率並沒有與大陸的收益率同步波動。實際上,他們甚至背道而馳。Cui指出,「離岸收益率與國際利率,比如美元同業拆借利率的聯繫更為緊密。」

無論其它市場利率發生何種變化,點心市場面臨的最大挑戰是有三分之一的點心債券,大約為800億元將在2012年底到期。香港點心債券市場總值為2440億元(386億美元)。

匯豐銀行(微博)信貸分析師Becky Liu表示,「再融資環境變得越來越具挑戰性。」

Liu指出,香港目前85%的人民幣債券產品的期限在三年以下,這意味著在2014年之前債券發行人需要不斷進行再融資。

越來越多的企業來到香港的點心市場進行融資。

德國特種化工公司Lanxess週三設定了3年期點心債券的發行價,收益率為3.95%,融資額為5億元(7900萬美元)。由墨西哥Carlos Slim億萬富翁控制的America Movil通訊公司上週發行的債券的收益率為3.5%。

法國農業信貸銀行分析師Frances Cheung預計企業將於今年在點心市場發行大約2000億元(310億美元)的債券,發行量超出2000億美元的可能性很大。她認為由於債券供應量增 大,但人民幣流動性不足,企業債收益率將逐步上升。她還預計中國三年期政府國債收益率今年上升80個基點。

由於越來越多的象Lanxess與America Movil這樣的企業選擇在香港點心市場融資,流動性將變得更加缺乏,給收益率帶來向上壓力。因基金正在向大陸回流,離岸人民幣的總量已經開始萎縮。香港 12人民幣存款總額環比下降了6.2%,至5880億元(930億美元),降幅是創紀錄的。

對於投資者來說,人民幣匯率是他們不得不考慮的一個重要問題。如果投資者預計人民幣兌美元匯率將大幅上漲,那麼他們將爭相買進點心債券,這會拉低收益率。

但如果他們認為人民幣兌美元將保持不變或下跌,那麼他們人民幣計價資產需求將會萎縮,除非收益率進一步上漲。 (明煜)

企業 青睞 香港 離岸 人民幣 人民 債券 市場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31135

報告顯示Facebook商業模式更受小公司青睞

http://xueyuan.cyzone.cn/yingxiao-diaocha/225251.html

據eMarketer報導,大約有40%在Facebook上開展業務的小公司表示,Facebook幾乎是他們唯一的銷售渠道。

雖然有一些大型零售商在Facebook上關閉了他們的門店,但許多小公司卻把Facebook看作是做生意的理想平台。根據社交商業平台提供商 Payvment的數據,超過10萬多家公司在Facebook上有了自己的商店。而根據Payvment對小公司顧客群的調查來看,在Facebook 上有37%商店店主把自己的站點視作唯一的銷售渠道。

該調查顯示,61%的受訪者認同Facebook的社交媒體營銷能力,產品的銷量也比較可觀。另外,有60%的受訪者告訴Payvment,顧客不 需要離開Facebook頁面就可以完成交易,他們對這一點表示滿意。而大概有一半的受訪者表示,Facebook店面非常容易搭建和維護。

报告显示Facebook商业模式更受小公司青睐

2011年是Facebook試水商業相當關鍵的一年。像Gamestop和JCPenney這樣的零售商,或其他時尚品牌如奧斯卡-德拉倫塔 (Oscar de la renta)和黛安-馮芙絲汀寶 (Diane von Furstenberg),都創建了自己的Facebook商店,這使得顧客通過訪問社交網絡就可以選擇所需的商品。以奧斯卡-德拉倫塔為例,該公司發明 了一個「網店專賣」的標籤,只針對Facebook上所售的商品,如香水戒指和限量版的手鐲。而Gamestop和JCPenney在2012年初卻關閉 了他們的商店,其理由是從Facebook商業模式上看不到收入的增長。

目前,人們仍表示對於在社交網絡上購物還需要再考慮考慮,不論公司的規模有多大。在2011年6月,業務諮詢公司JWT Intelligence的一項調查顯示,隱私問題是絕大部分顧客在Facebook上購物的最大顧慮。同時,有相同比例的消費者還對Facebook購 物的安全問題表示擔憂。

报告显示Facebook商业模式更受小公司青睐

Facebook用戶擔心商業相關的隱私洩露

在2011年12月的一次訪談中,Payvment的聯合創始人兼首席品牌官喬爾-穆桑特(Joelle Musante)對媒體表示,雖然消費者對Facebook商業模式有不少擔憂,但對小公司而言社交網站卻是理想的渠道,因為這可以很好的利用他們「善於 吆喝」的本領。穆桑特表示,「採用.com網站的營銷模式會花很多的錢,而如果利用已有8億用戶的社交網絡平台,其成本將會降低很多。」

當然,Payvment的調查還顯示,許多小公司並不完全依賴於Facebook來開展他們的在線營銷。63%的受訪者表示,他們還在自己的網站上銷售產品。另外,還有一小部分人使用的是eBay、Etsy或亞馬遜。

报告显示Facebook商业模式更受小公司青睐


報告 顯示 Facebook 商業 模式 更受 受小 公司 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32336

談談「更青睞創新高的股票」 潘潘_堅持價值投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxir.html
   巴菲特在1993年年報中,對學術界一種以貝塔值(Beta)為基礎精確衡量和管理風險的理論模型大加批評。他提到:「在這種以貝塔值為基礎衡量風險的理論下,一隻回報豐厚的股票,例如華盛頓郵報,在1973年我們買進時,該股在跟隨大勢下跌時,如果跌幅較大,那麼就會具有更高的貝塔值,結論就是該股在低價位時反而比在高價位時「風險更大」。」

       最近,有博友發文,認為他自己」更青睞創新高的股票「。有些不解,為什麼股票在低價格的時候不青睞,反而要等到價格高了才青睞?難道在低價格時買入該股票不比在高價格時買入該股票的收益更大?

       這位博友提到」創新低的股票很危險「,比如2007年之後的中國平安、招商銀行等大藍籌,一直在低位盤整。可能這位博友不知道,2008年創 新低後的中國平安曾有200%以上的收益,招商銀行也曾有100%的收益。更不用說大牛股中恆集團、金種子酒等在2008年創新低後至今都有10倍以上的 收益。所謂物極必反,否極泰來。

        這位博友還提到「創新高的股票是孕育大牛股的搖籃」。因為我是2007年入市的,在我的印象中,創新高的股票都很危險。2007年6124點前,無數的股票創下了一個又一個新高,只是出來混總是要還的,在2008年的大熊市中絕大多數都被打回原形。

       「買入創新高的股票」,應該算是趨勢投資的一種。這麼多年以來,無論是在國外還是國內,都沒有聽到多少趨勢投資的成功者。我的看法是,因為人性,趨勢的確存在,只是很可惜,你不知道你買入股票之時處於趨勢的哪個階段,是起點,中點還是終點?我認為對大多數人來說,趨勢投資並不能讓你持續的盈利。

談談 青睞 新高 股票 潘潘 堅持 價值 投資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32727

互聯網金融受創投青睞:「送水工」價值的創業之道

http://news.cyzone.cn/news/2012/09/25/232977.html

葉大清最近是個忙碌的空中「飛人」,因為融360的業務已遍及16個城市,「今年的目標是19個城市。」葉大清是融360的創始人,對這個成立不過一年的公司,他坦言沒想到擴張會如此之快。

讓他同樣意想不到的,還有風投們對融360的「閃投」。今年3月,KPCB、光速創投以及清科,就對這家上線才5個月的公司投入了A輪700萬美元。

事實上,融360只不過是VC們青睞互聯網金融的一個縮影。這幾年裡,風投大佬們頻頻現身此領域:IDG注資P2P融資貸款平台宜信,SIG海納基金、軟銀Bodhi投資信用卡營銷平台我愛卡,投資方甚至把關注點延展到了互聯網金融的基石信用,比如軟銀中國投資了第三方身份認證的國政通。

創投對基於信用的互聯網金融偏愛有加加速了對此領域的投資佈局。而互聯網金融,也正逐漸成為VC們青睞的「送水工」。

前移的興奮點

信用所釋放的商業模式並非完全依賴數據。

有人說信用卡的誕生過程,是牛頓發現萬有引力過程的金融生活版本的重現。信用一直存在,只不過除了「牛頓」,別人都沒在意過如何將之變成一門生意。

信用卡的背後,依賴的是銀行對用戶信用的一套數據評估,從而最終形成信用卡的商業模式。「能夠評估用戶信用的前提,是有足夠強大的用戶數據庫。」 IDG副總裁連盟對南都記者說,在這方面,阿里巴巴、敦煌網是例子。阿里巴巴很早推出「誠信通」,建立企業信用檔案,並衍生出「誠信通指數」,對交易雙方 的信用狀況進行「量化評估」。通過這套系統,將企業的基本情況、經營年限、交易狀況、商業糾紛、投訴狀況等等,統統納入到「誠信通指數」。因此,除了 B2B標籤,阿里巴巴自身就是一個信用評估方,和阿里巴巴一樣,敦煌網既是外貿B2B,也能做信用評估。

同樣是基於數據,依託全國公民身份信息系統等第三方權威數據源,國政通成為電子誠信信息服務提供商,專門做身份認證服務。

不過,信用所釋放的商業模式並非完全依賴數據。其實,基於信用這張最好的通行證,它還衍生了「非數據」的生意機會。最清晰的落點,便是信用卡的「親戚圈」,互聯網金融。

上月底,馬明哲、馬云、馬化騰共聚首,「三馬」聯盟看中的不是別的,正是互聯網金融。

從細分領域來看,互聯網金融已四面開花。在這條鏈條上,融資貸款、信用卡銀行卡消費服務、記賬理財、在線支付、在線保險等細分領域,都有創業者或投資者進入,像在線支付的快錢、盒子支付、拉卡拉,記賬理財工具類的挖財、財客,在線保險的中民保險網、好險網等。

尤其值得注意的是,互聯網金融鏈條的「前方」,即幫助用戶消費的前端,融資貸款、信用卡消費服務,近兩年吸引了越來越多投資方的目光。比如,信用卡門戶網站我愛卡獲得軟銀Bodhi的投資;IDG聯合摩根士丹利向P2P信用貸款服務平台宜信注資數千萬美元;今年3月,光速資本、清科等投資了金融版「百度」融360。這些信息都暗示出一個新指向:創投們對互聯網金融的興奮點在前移。

風投都愛「送水工」

中國信用背景調查幾乎空白,國政通作為誠信信息服務商提供的正是這樣的業務。

關於信用的生意,此前南都記者在專訪軟銀中國合夥人宋安瀾時,他說欣賞「送水」類型公司,並以一家頗有意思的公司國政通為例。

國政通主要給微博網站、婚戀網站、求職網站、電信機構、銀行等第三方做身份認證,與公安、廣電、電訊簽訂了四方合同,是公安部門唯一指定的身份認證 服務商。宋安瀾評價說,國政通從事的是「送水」服務。比如在國外,消費者要買房買車,都會由信用評估公司調查信用背景,如果調查結果顯示信用分數低,消費 者所獲貸款的利率就會很高。而在中國,這樣的信用背景調查幾乎空白,國政通作為誠信信息服務提供商,提供的正是這樣的業務。

在互聯網金融裡,「送水工」依然是投資方追捧的角色。

"送水』價值,就是究竟能為用戶帶來什麼。」連盟以IDG投資過的宜信說,如果把銀行比作一個功力強大的水泵,它主要把水從水池抽出輸送到大型國企、政府融資平台以及大企業裡,那麼以宜信為代表的P2P和其他小額信貸公司的操作方式,則是拿一個橡皮管,將水池中一部分水輸送到中小企業和個人用戶上,其價值是擴充了中小企業、個人消費的融資渠道,就像一個「送水工」。

光速資本董事總經理宓群同樣對針對個人和中小企業服務的「送水工」感興趣,今年3月,他剛剛完成了對金融領域裡的「百度」融360的投資。

「我們和創始團隊很早就認識,在公司組建時就有交流。團隊很不錯,市場潛力大,產品模式清晰,所以我們投了A輪。」宓群對南都記者分析說,以前個人 和中小企業融資貸款等需求並未被滿足,將來一定有越來越多的金融機構提供服務,用戶應該怎麼選產品或服務就是個問題。比如,有人想申請房貸,以往的做法是 挨家銀行跑遍,拿回一大堆自己都看不太懂的數據分析比較,即便選定了銀行申請也未見得通過,非常繁雜。而融360扮演的是金融產品服務的搜索平台,只要輸 入需求關鍵詞,它能明確告訴用戶哪個產品更適合你,一目瞭然。

聰明的創業者也深諳踩准「送水工」價值點的創業之道。

希望「讓中國人更有信用」的涂志云是一個代表。這位「海歸」在2005年創辦我愛卡,專攻信用卡市場的網上營銷,後將個人貸款、汽車貸款、小規模貸款一起打包進來,既為消費者提供信用卡的諮詢與服務,也為金融機構找優質客戶。

「錢途」遭遇灰色地帶

互聯網金融有很強的現金流,只要商業邏輯成立,投資回報速度既快又大。

在很多人眼裡,互聯網金融是個一眼看上去絕對「錢途」多多的行業,那麼在投資人看來,互聯網金融的投資回報也是富礦嗎?

在連盟看來,投資要以IPO退出為目標,互聯網金融並不特殊,雖然離錢很久,但它本質是服務業,回報速度不比其他生意快。

也有和他不同的觀點。

宓群說,「金融服務一般交易額較大,互聯網金融的收入模式更容易實現。」他認為,互聯網金融本身實現收入容易,從而讓投資人的回報更快速。

金沙江創投合夥人朱嘯虎和宓群的看法相同,金沙江投資過互聯網金融領域的盒子支付、炒股軟件大智慧等。「我們投資大智慧,它一年就實現了IPO。」他說,互聯網金融有很強的現金流,只要商業邏輯成立,投資回報速度既快又大。

僅以大智慧為例,金沙江2009年以4800萬元認購1462.4萬股大智慧,持股數量佔發行前總股本的2.5%。2011年1月大智慧上市,有人算了一筆賬,以發行價每股23.2元計算,金沙江獲得約3.39億元賬面退出回報,退出回報率為3.24倍。當然,朱嘯虎也強調互聯網金融的概念非常大,包括團隊、商業模式的差別都很大,回報的速度不能一概而論。

誘人回報的背後少不了風險。互聯網金融牽涉的關聯方有銀行、保險公司、借貸公司及其各類產品、各種需求的用戶,關聯方很複雜,這也意味著風險的放大。

「這些複雜性提高了進入互聯網金融領域的門檻,大的互聯網公司優勢也不大,對行業領先的公司是有利的。」宓群說,投資互聯網金融企業需要把政策風險降低。連盟說得更具體,他說P2P融資貸款,國家的政策不明了,處於灰色地帶。

關聯方中銀行等的強勢方也是風險因素。朱嘯虎以盒子支付為例說,它除了有政策監管風險,銀行是其「上方」,與之維護關係也很重要,如同大智慧依賴證交所數據,要維護好關係一樣。

此外,投資人們還把回報的重要風控點一致性地指向了創業團隊。因為做互聯網金融,不僅要求創業者懂互聯網,還要懂金融,如果不能兼顧二者,創業風險大。

「投資融360,創業者背景是我們確定投資的重要參考點。」宓群說,葉大清曾在美國運通全球總部擔任多渠道和互聯網營銷戰略總監,還擔任過PayPal中國市場總經理,包括其整個創業團隊,不少來自阿里巴巴、百度,互聯網、金融都有高手。

創辦我愛卡的涂志云也有深厚的行業背景,在美國時他就任美國FairIsaac(世界頂級信貸風險管理公司)信用局部項目經理,開發了作為美國消費 信貸風險管理行業標準的FICO信用評分,該評分被北美幾乎所有的金融機構採用。擅長銀行消費信貸風險管理,以及同樣模型的針對性營銷的創始人,為我愛卡 獲得投資加分不少。

借貸融入社交元素

隨著facebook的崛起,海外一些融資貸款公司增加了社交元素。

近日,一條招商銀行行長馬蔚華關於互聯網金融的言論被廣為傳播,他說以Facebook為代表的互聯網形態,將影響到銀行的生存。姑且不論他的擔憂是否成真,在海外互聯網金融的成熟模式不可否認,在P2P融資貸款、信用卡消費服務、在線支付等都有成熟的公司。

雖然宓群、朱嘯虎都認為法規政策、資信審查制度、創業環境等不同,海外互聯網金融很多模式不能照搬到國內。比如海外的資信機構類似央行的徵信系統,但前者不是壟斷部門,而是有私營企業參與。

Prosper是借助資信機構成長的例子。2006年成立的Prosper位於美國,是目前世界上最大的P2P借貸平台。它的模式類似eBay,不 同在於eBay拍賣的是商品,而Prosper拍賣的則是貸款:借款方希望尋找願意以最低利率出借的出資人,出資人則希望找到願意支付更高利率的借款人, 而雙方的重要參考指標就是個人信用評分。對信用評分,Prosper的做法是用戶提交社會保險號、駕照等信息,平台會通過一家資信機構調取該用戶的信用, 如果滿足條件才有資格借款。

不過,隨著facebook的崛起,海外一些融資貸款公司增加了社交元素,或許能給國內的創業者提供啟發。

借貸俱樂部(LendingClub)是一個針對美國用戶的私人借貸平台,它就借助了時髦的社交網絡元素,把「給陌生人借錢」變成「給 Facebook好友借錢」,使得用戶很快適應了這種新型的投資方式。同時,Lendingclub在P2P交易方式上與其競爭對手有不同策略,它並不採 用P2P網站通行的一對一競標方式,而是在對不同用戶進行信用等級評定之後,由網站規定相對應的固定利率和固定期限。這大大增加交易撮合成功的機會,也讓 貸款打包設計固定收益產品,對接外部財富管理市場的過程大大簡化。


互聯網 互聯 金融 創投 青睞 送水工 價值 創業 之道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37829

資本為何更青睞亞馬遜,而輕蘋果?

http://xueyuan.cyzone.cn/moshi-moshi2/234849.html

從盈利能力來看,蘋果上個財季淨利潤超過80億美元,而亞馬遜當季出現虧損;但從市盈率的角度看,亞馬遜市盈率高達2767倍,蘋果僅為13倍。這是為什麼呢?

在蘋果和亞馬遜上個月發佈財報之後,蘋果的淨利潤82.23億美元,同比增長24%,但股價卻開始走低;而亞馬遜淨利潤為-2.74億美元,股價卻隨之上漲。

根據亞馬遜對其第四財季營收的預計,本財年的淨營收接近600億美元,比上一財年的480億美元增長25%;全年仍舊處於虧損狀態。相形之下,2012財年蘋果營收增長44.4%至1565億美元;淨利潤增長60.99%至417.3億美元,此外蘋果沒有負債,有1212億美元的現金和現金等價物以及證券投資。

按照當前的業績進行測算,蘋果的動態市盈率僅為13.06倍,而亞馬遜的市盈率達到2766.93倍。市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內,股票的價格和每股收益的比率。

市盈率高,說明投資者看好亞馬遜將會快速增長,通過規模或盈利能力不斷倍增,最終使收益與預期匹配。亞馬遜的優勢有三:

①取決於市場規模。電子商務超越傳統零售市場,只是時間問題。美國2011年社會零售總額為4.7萬億美元,網絡零售為2260億美元,只佔一小部分。如果這一趨勢實現,電子商務將達到至少2萬億美元的市場規模。

作為一家龍頭公司,亞馬遜在2011年獲得了20%以上的市場份額。作為龍頭企業,亞馬遜的統治力還將繼續強化,這一市場趨勢下,亞馬遜勢必水漲船高。

②和蘋果一樣,亞馬遜也信奉顛覆性創新,並不在乎資本市場反應。亞馬遜CEO每每強調長遠趨勢,而忽略當期盈利。亞馬遜以圖書起家,迅速覆蓋各個領域,超越原電商巨頭Ebay——它發明了云計算、發明了Kindle,推出了平板電腦,還在不斷的創新。

③是電商本身的特點:「先發優勢」和「贏者通吃」。規模優勢和生態系統使得亞馬遜的優勢逐漸擴大,其在渠道和IT上的投資將會強化這種優勢。由於,電子商務的各個環節創新已臻於極致,其被顛覆的可能性也就很小,而其統治性可能漸漸擴大。

最有趣的問題在於,蘋果也同樣具有上述優勢。

①2012年第三季度全球所有類型手機設備共出貨約4.45億部,IDC調查顯示3季度iPhone出貨量3690萬部,僅佔8%。與此同時,iPhone仍處於供不應求的地位上。而且蘋果還保持著較高的利潤率。

②蘋果是顛覆性創新的大師,從Apple II到圖形界面;從鼠標到光驅再到放棄鼠標放棄光驅;從iPod到iPhone再到iPad,喬布斯過去一貫忽視資本市場的任何聲音,並總能證明他是對的。

③是蘋果的成功,使生態系統成為業界最熱衷的名詞,其護城河隨著iOS生態系統的完善而益加牢固。

但和亞馬遜境遇不同,蘋果卻頻頻被看低。這是為什麼呢?

竊以為有幾點不同——

首先,蘋果被視為硬件銷售商,而其可替代性更強。蘋果在競爭中,不以價格取勝,這讓投資者更擔心消費者是否會放棄昂貴的蘋果產品;

其次,亞馬遜主業以低價優質奠定了根基,目前缺乏實質性挑戰者,而蘋果則有谷歌帶著一群價格殺手在身旁。

再次,蘋果的顛覆性創新是自我革命。每年它只發佈一款產品,想到這款產品佔到蘋果總營收的20%或者50%份額,就不由得不讓人擔心:萬一一款產品失敗,蘋果就可能變得很難看。而亞馬遜的創新,則不會讓別人擔心這個問題——它會從價格開始就把競爭者阻擋在門外。

最後,蘋果已經沒有了喬布斯,投資者對新團隊還沒有確立最終的信任;而貝索斯則因其遠見和野心被視為喬布斯的接班人。二者相比,亞馬遜的高溢價也就不稀奇了。


資本 為何 青睞 亞馬遜 亞馬 而輕 蘋果
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39576

【方法論】什麽樣的企業才能獲得風投青睞,看看下面十條!

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1215/57147.html

i黑馬曾經拜訪過非常多的創業企業,他們除了困惱團隊的管理之外,還有很煩心的一點,那就是到底應該如何獲得風投的投資。雖然他們認為獲得認可的方式並不只是上市或者融資,但是錢依然是困擾他們的一個核心問題。雖然他們依靠類似於創業家黑馬大賽這樣的平臺以及i黑馬的報道能夠獲得一部分融資,但是他們中的很多依然不知道風投們到底是如何投資的,他們並不太明白風投的商業邏輯,所以他們很有必要知道一個風投到底是如何投資的。下面i黑馬就為大家分享一篇來自創東方投資所總結的他們投資的十個邏輯與方法,來一起學學風投和PE是如何看項目的。一、看準 一個團隊(1個團隊)投資就是投人,投資就是投團隊,尤其要看準投團隊的領頭人。對目標企業團隊成員的要求是:富有激情、和善誠信、專業敬業、善於學習。 (i黑馬點評:投人比投項目重要,投選手不投賽道。只有一個好的掌舵手,才能保證項目成功的幾率。在戴誌康投資博雅互動的張偉這個案例之中,其實一開始張偉並沒有明確的方向,但是戴誌康投了,因為戴誌康相信張偉可以成功。所以投資人比投資項目更靠譜。)二、發掘 兩個優勢(1優勢行業+2優勢企業)在優勢行業中發掘、尋找優勢企業。優勢行業是指具有廣闊發展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業;優勢企業是在優勢行業中具有核心競爭力,細分行業排名靠前的優秀企業,其核心業務或主營業務要突出,企業的核心競爭力要突出,要超越其他競爭者。(i黑馬點評:這根i黑馬曾經拜訪過的一家投資消費品的風投理念很相似。首先尋找到具有未來增長潛力的行業,然後再找行業中細分的市場,再找市場中做得最好的領頭羊,然後投資它。) 三、模式(1業務模式+2盈利模式+3營銷模式)就是弄清目標企業是如何掙錢的。業務模式是企業提供什麽產品或服務,業務流程如何實現,包括業務邏輯是否可行,技術是否可行,是否符合消費者心理和使用習慣等,企業的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業如何掙錢,通過什麽手段或環節掙錢。營銷模式是企業如何推廣自己的產品或服務,銷售渠道、銷售激勵機制如何等。好的業務模式,必須能夠贏利,好的贏利模式,必須能夠推行。四、查看四個指標(1營業收入+2營業利潤+3凈利率+4增長率)PE投資的重要目標是目標企業盡快改制上市,我們因此關註、查看近目標企業近三年的上述前兩個指標尤為重要。PE投資非常看重的盈利能力和成長性,我們由此關註上述的後兩個指標。凈利率是銷售凈利潤率,表達了一個企業的盈利能力和抗風險能力,增長率可以迅速降低投資成本,讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標,則基本把握了項目的可投資性。五、理清五個結構(1股權結構+2高管結構+3業務結構+4客戶結構+5供應商結構)理清五個結構也很重要,讓投資人對目標企業的具體結構很清晰,便於判斷企業的好壞優劣。1)股權結構:主次分明,主次合理;2)高管結構:結構合理,優勢互補,團結協作;3)業務結構:主營突出,不但研發新產品;4)客戶結構:既不太散又不太集中,客戶有實力;5)供應商結構:既不太散又不太集中,質量有保證。(i黑馬點評:股權結構又在所有的機構之中屬於重中之重。股權不清晰或者有歷史遺留問題很容易成為引爆企業的定時炸彈。所以,如果企業想要獲得成功,必須解決股權問題。)六、考察六個層面(1歷史合規+2財務規範+3依法納稅+4產權清晰+5勞動合規+6環保合規)考察六個層面是對目標企業的深度了解,任何一個層面存在關鍵性問題,可能影響企業的改制上市。當然,有些企業存在一些細小瑕疵,可以通過規範手段予以改進。1)歷史合規:目標企業的歷史沿革合法和規,在註冊驗資、股權變更等方面不存在重大歷史瑕疵;2)財務規範:財務制度健全,會計標準合規,堅持公正審計;3)依法納稅:不存在依法納稅的問題;4)產權清晰:企業的產權清晰到位(含專利、商標、房產等),不存在糾紛;5)勞動合規:嚴格執行勞動法規;6)環保合規:企業生產經營符合環保要求,不存在搬遷、處罰等隱患。七、落實 七個關註(1制度匯編+2例會制度+3企業文化+4戰略規劃+5人力資源+6公共關系+7激勵機制)七個關註是對目標企業細小環節的關註。如果存在其中的問題,可以通過規範、引導的辦法加以改進。但其現狀是我們判斷目標企業經營管理的重要依據。1)制度匯編:查看企業的制度匯編可以迅速認識企業管理的規範程度。有的企業制度不全,更沒有制度匯編;2)例會制度:詢問企業的例會情況(含總經理辦公周例會、董事會例會、股東會例會)能夠了解規範管理情況,也能了解企業高管對股東是否尊重;3)企業文化:通過了解企業的文化建設能知道企業是否具有凝聚力和親和力,是否具備長遠發展的可能;4)戰略規劃:了解企業的戰略規劃情況,可以知道企業的發展有無目標,查看其目標是否符合行業經濟發展的實際方向;5)人力資源:了解企業對員工培訓、激勵計劃、使用辦法,可以了解企業是否能充分調動全體員工發展業務的積極性和能動性,考察企業的綜合競爭力;6)公共關系:了解企業的公共關系策略和狀況,可以知道企業是否具備社會公民意識,是否註重企業形象和品牌,是否具有社會責任意識;7)激勵機制:一個優秀的現代企業應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃,否則,企業難於持續做強做大。八、分析八個數據 (1.總資產周轉率、2.資產負債率、3.流動比率、4.應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)、5.銷售毛利率、6.凈值報酬率、7.經營活動凈現金流、8.市場占有率)在理清四個指標的基礎上,我們很有必要分析以下八個數據,是我們對目標企業的深度分析、判斷。1)資產周轉率:表示多少資產創造多少銷售收入,表明一個公司是資產(資本)密集型還是輕資產型。該項指標反映資產總額的周轉速度,周轉越快,反映銷售能力越強,企業可以通過薄利多銷的辦法,加速資產的周轉,帶來利潤絕對數的增加。計算公式:總資產周轉率=銷售收入÷平均總資產2)資產負債率:資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比,也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度;資產負債率的高低,體現一個企業的資本結構是否合理。計算公式:資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%3)流動比率:流動比率是流動資產除以流動負債的比例,反映企業的短期償債能力。流動資產是最容易變現的資產,流動資產越多,流動負債越少,則短期償債能力越強。計算公式:流動比率=流動資產÷流動負債4)應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率):應收帳款周轉率反映應收帳款的周轉速度,也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數。用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數,也叫平均收現期,表示自企業從取得應收帳款的權利到收回款項,轉換為現金所需要的時間。一般來說,應收帳款周轉率越高、平均收帳期越短,說明應收帳款收回快。否則,企業的營運資金會過多地呆滯在應收帳款上,影響正常的資金周轉。計算公式:應收帳款周轉率=銷售收入÷平均應收帳款;應收帳款周轉天數=360÷應收帳款周轉率5)銷售毛利率:銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本後,有多少錢可以用於各期間費用和形成利泣,是企業銷售凈利率的最初基礎,沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式:銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%。6)凈值報酬率:凈值報酬率是凈利潤與平均股東權益(所有者權益)的百分比,也叫股東權益報酬率。該指標反映股東權益的收益水平。計算公式:凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%7)經營活動凈現金流:經營活動凈現金流,是企業在一個會計期間(年度或月份,通常指年度)經營活動產生的現金流入與經營活動產生的現金流出的差額。這一指標說明經營活動產生現金的能力,企業籌集資金額根據實際生產經營需要,通過現金流量表,可以確定企業籌資總額。一般來說,企業財務狀況越好,現金凈流量越多,所需資金越少,反之,財務狀況越差,現金凈流量越少,所需資金越多。一個企業經營凈現金流量為負,說明企業需籌集更多的資金滿足於生產經營所需,否則企業正常生產經營難以為繼。8)市場占有率市場占有率,也可稱為“市場份額”是企業在運作的市場上所占有的百分比,是企業的產品在市場上所占份額,也就是企業對市場的控制能力。企業市場份額的不斷擴大,可以使企業獲得某種形式的壟斷,這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優勢。當一個企業獲得市場25%的占有率時,一般就被認為控制了市場。市場占有率對企業至關重要,一方面它是反映企業經營業績最關鍵的指標之一,另一方面它是企業市場地位最直觀的體現。市場占有率是由企業的產品力、營銷力和形象力共同決定的。九、走好 九個程序(1收集資料+2高管面談+3企業考察+4競爭調查+5供應商走訪+6客戶走訪+7協會走訪+8政府走訪+9券商咨詢)要做好一個投資項目,我們有很多程序要走,而且不同的目標企業所采取的程序應該有所不同、分別對待,但是以下就個程序是應該堅持履行的。1)收集資料:通過多種形式收集企業資料;2)高管面談:高管面談,是創業投資的一個初步環境也是非常重要的環節。依據過往經驗,往往能很快得出對目標企業業務發展、團隊素質的印象。有時一次高管接觸,你就不想再深入下去了,因為印象不好。第一感覺往往很重要,也比較可靠。3)企業考察:對企業的經營、研發、生產、管理、資源等實施實地考察;對高管以下的員工進行隨機或不經意的訪談,能夠得出更深層次的印象或結論。4)競爭調查:梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業進行考察、訪談或第三方評價;對比清楚市場中的各種競爭力量及其競爭優劣勢。對競爭企業的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會越準!5)供應商走訪:了解企業的采購量、信譽,可以幫助我們判斷企業聲譽、真實產量;同時也從側面了解行業競爭格局;6)客戶走訪:可以了解企業產品質量和受歡迎程度,了解企業真實銷售情況,了解競爭企業情況;同時,客戶自身的檔次和優質情況也有助於判斷企業的市場地位、以及市場需求的潛力和可持續程度。7)協會走訪:了解企業的行業地位和聲譽,了解行業的發展態勢;8)政府走訪:了解企業的行業地位和聲譽,了解政府對企業所處行業的支持程度;9)券商咨詢:針對上市可行性和上市時間問題咨詢券商,對我們判斷企業成熟度有重要作用。十、報告十個內容 (1.企業歷史沿革;2.企業產品與技術;3.行業分析(機會與威脅) ;4.企業優勢及不足;5.發展規劃;6.股權結構; 7.高管結構;8.財務分析;9.融資計劃;10.投資意見)《盡職調查報告》是創業投資業務的基本功,是對前期工作的總結,是最終決策依據。寫好《盡職調查報告》,至少應報告以下10個方面的主要內容。1)企業歷史沿革:股權變動情況,重大歷史事件等;2)企業產品與技術:公司業務情況、技術來源;3)行業分析:行業概況、行業機會與威脅,競爭對手分析;4)優勢和不足:企業有哪些優勢,哪些是核心競爭力;存在不足或缺陷,有無解決或改進辦法;5)發展規劃:企業的近期、中期的發展規劃和發展戰略;以及發展規劃的可實現性;6)股權結構:股權結構情況,合理性分析;7)高管結構:高管人員和技術人員背景情況,優勢、劣勢分析;8)財務分析:近年各項財務數據或指標情況及分析;9)融資計劃:企業發展計劃和融資計劃及融資條件;10)投資意見:投資經理對項目的總體意見或建議。(i黑馬點評:一個優秀的企業,一定是按照上面的標準具體的落實了公司的細節。而上面所列的十條是創業者逐步檢驗自己還存在哪些問題的最好的金律。) 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:創東方投資 | 編輯:wangjingjing | 責編:王靜靜

方法論 方法 什麼 樣的 企業 才能 獲得 風投 青睞 看看 下面 十條
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=85053

一張圖顯示個人投資者越來越青睞投資股市

http://wallstreetcn.com/node/71119

隨著美國股市的水漲船高,美國個人投資者對股票也愈加青睞。

美國個人投資者協會(AAII)最近的一項資產配置調查顯示,個人投資者股票配置創新高,而對現金和債券的配置創下新低(如下圖)。

股票配置比例與去年11月相比有很大提高,最近達到68%,創2007年7月以來新高。而去年11月只有64%。

債券配置比例下降了2個百分點,降到15%。現金配置比例也下降了2個百分點,降到16.5%。

從歷史上看,股票配置比例平均是60%。

一張 張圖 顯示 個人 投資者 投資 越來越 越來 青睞 股市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=87575

港股跟上全球股市狂潮 中國股票終獲投資者青睞?

來源: http://wallstreetcn.com/node/101248

在經歷了大半年的跌勢之後,香港恒生指數昨日創三年新高。      Macquarie Investment Management資深基金經理Sam Le Cornu表示, 這是中國照到太陽的時候了。絕對和相對估值都已在三月觸底。 中國政府推出刺激政策並放松房地產限購,使得大量資金湧入香港股市。 港股是目前全球最便宜的股市之一,美股不斷創下歷史新高使得更多的投資者轉向港股尋找廉價股票。 恒生指數目前的預期市盈率為9.8,遠低於標普500的16.7和日經指數的17.8。 而追蹤在港上市大陸公司的恒生中國企業指數的預期市盈率僅為7。 受到經濟放緩以及房地產疲軟的影響,港股今年一直籠罩在下跌的陰影之中。3月,其今年累計下跌9%。然而,好消息很快到來。 周四公布的數據顯示,中國制造業活動達到十八個月新高。而二季度中國GDP反彈至7.5%,中國早前設定的年度目標有望達成。   周四港股收盤上漲0.7%,至24141.50點,為2011年4月來新高。 港股是目前為數不多尚未在金融危機後經歷牛市的市場,投資者想在牛市到來前湧入港股,分一杯羹。 預計3月至5月,有1510億港元的資金流入香港股市,為2013年早期以來最高,並且逆轉了今年前兩個月資本外流的趨勢。 中國基金公司Greenwoods Asset Management合夥人Joseph Zeng表示, 我們相信中國經濟已經觸底,而投資者對經濟放緩以及信貸緊張的擔憂已經逐漸消退。 除了港股之外,A股似乎也已經觸底。下圖顯示,上證綜指和中國ETF指數FXI都再次試圖突破多年阻力位。
港股 跟上 全球 股市 狂潮 中國 股票 終獲 投資者 投資 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107385

外商青睞中國服務業 發達國家對中國熱情下降

來源: http://wallstreetcn.com/node/213193

中國2014年外商直接投資增速與2013年幾乎持平,服務業使用外資持續增長,制造業下降;來自歐、美、日、東盟的投資大幅下降;此外中部地區實際使用外資增長較快,東、西部地區實際使用外資規模穩定。

中國商務部網站本周四晚間公布了12月外商直接投資(FDI)數據,中國2014年全年實際外商直接投資(FDI)同比增長1.7%,前值增長5.3%。2014年實際外商直接投資為1195.6億美元。而2013年中國實際使用外資金額1175.86億美元,同比增長5.25%。

其中中國12月實際外商直接投資(FDI)133.2億美元,同比增長10.3%,低於彭博經濟學家調查預期的22.1%,前值為103億美元,同比增速22.2%創下全年最高增速;此外,外商投資新設立企業2482家,同比增長6.1%,前值為2057家、同比下降8.6%。

具體數據如下:

2014年1-12月,外商投資新設立企業23778家,同比增長4.4%;實際使用外資金額7363.7億元人民幣(折合1195.6億美元),同比增長1.7%(未含銀行、證券、保險領域數據,下同)。12月當月,外商投資新設立企業2482家,同比增長6.1%;實際使用外資金額818.7億元人民幣(折合133.2億美元),同比增長10.3%。1-12月吸收外資有以下特點:

一、服務業實際使用外資保持增長。

1-12月,服務業實際使用外資金額4068.1億元人民幣(折合662.4億美元),同比增長7.8%,在全國總量中的比重為55.4%;

其中分銷服務業、運輸服務業實際使用外資規模較大,分別為473.7億元人民幣(折合77.1億美元)、273.5億元人民幣(折合44.6億美元)。

農、林、牧、漁業實際使用外資金額93.5億元人民幣(折合15.2億美元),同比下降15.4%,在全國總量中的比重為1.3%。

制造業實際使用外資金額2452.5億元人民幣(折合399.4億美元),同比下降12.3%,在全國總量中的比重為33.4%;

其中通信設備、計算機及其他電子設備制造業,交通運輸設備制造業,化學原料及化學制品業實際使用外資規模較大,分別為377.4億元人民幣(折合61.5億美元)、234.7億元人民幣(折合38.2億美元)、195.1億元人民幣(折合31.8億美元)。

二、主要國家/地區對華投資總體保持穩定。

1-12月,實際投入外資金額排名前十位的國家/地區(香港、新加坡、臺灣省、日本、韓國、美國、德國、英國、法國、荷蘭)合計投入6915.3億元人民幣(折合1125.9億美元),占全國實際使用外資金額的94.2%;同比增長2.7%。

其中,韓國和英國對華投資分別為243.5億元人民幣(折合39.7億美元)和83.3億元人民幣(折合13.5億美元),同比增幅較高,分別為29.8%和28%;

日本對華投資265.7億元人民幣(折合43.3億美元),同比下降38.8%;

美國對華投資163.6億元人民幣(折合26.6億美元),同比下降20.6%。

此外,歐盟28國對華投資420.7億元人民幣(折合68.5億美元),同比下降5.3%;

東盟對華投資399.8億元人民幣(折合65.1億美元),同比下降23.8%。

三、中部地區實際使用外資增長較快,東、西部地區實際使用外資規模穩定。

2014年1-12月,東部地區實際使用外資金額6014.9億元人民幣(折合979.2億美元),同比增長1.1%;

中部地區實際使用外資666.9億元人民幣(折合108.6億美元),同比增長7.5%;

西部地區實際使用外資661.6億元人民幣(折合107.8億美元),同比增長1.6%。
 

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

外商 青睞 中國 服務業 服務 發達 國家 熱情 下降
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=127548

惠譽: 為什麽人民幣和點心債越來越受青睞?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213760

(本文作者為惠譽評級高級董事麥特•詹美遜 (Matt Jamieson) 、惠譽評級高級董事鮑冰娜 (Sabine Bauer),授權華爾街見聞發表。)

作為世界第二大經濟體,人民幣在全球支付結算、貿易和貨幣投資中的地位日益提高,這一現象的主要原因是離岸人民幣清算中心網絡的快速發展使得市場參與者可以直接進入中國國內金融市場。惠譽預計,這些離岸清算中心的增加將促使中國和非中國政府、金融機構以及企業在2015年發行更多點心債。

人民幣金融基礎設施不斷增加

全球人民幣基礎設施的發展速度很快,2014年,共有8個離岸人民幣清算中心在倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多和悉尼這幾個主要全球金融中心成立,2015年至今,另有兩個同類清算中心也在吉隆坡和曼谷成立。目前全球共有14個離岸人民幣清算中心,其中最早的兩個分別於2003年和2004年成立於香港和澳門,之後2012和2013年分別在臺灣和新加坡成立了兩個清算中心。(這些市場上離岸人民幣的縮寫為CNY)。

 離岸人民幣清算中心和雙邊貨幣互換

yuan1

離岸清算中心銀行可以直接將當地貨幣轉換為人民幣(反之亦然)而無需先轉換成美元,這節省了金融機構和企業與中國進行貿易/交易時的時間和成本。惠譽預計,離岸清算中心的發展可以支持使用人民幣進行國際支付、貿易、投資以及用作儲備貨幣。清算中心數量的增加讓人民幣更廣泛地地用於跨境結算,這些清算中心可以提供一系列以人民幣為基礎的金融服務,有助於歸集人民幣儲備並發行點心債。

允許返回中國的資金金額必須符合中國“人民幣合格境外機構投資者”(RQFII)條例中的規定額度。對此,中國授予香港2700億元人民幣的額度、臺灣1000億元人民幣、德國、英國、法國和韓國各800億元人民幣,新加坡、加拿大和澳大利亞各500億元人民幣。

香港一直控制著絕大部分離岸人民幣資金,雖然該地區此類資金的所占比重已經從2012年全年平均80%的水平下降到2014年10月底的70%。惠譽預計,到2015年底,中國以外的其他國家的離岸人民幣資金所占比重(以支付價值衡量)可能升至35%。根據環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)的數據,截止到2014年10月底,向中國和香港付款時,50個國家的10%以上的支付價值是用人民幣支付的。

惠譽預計香港以外的離岸人民幣資金量目前約為7000億元人民幣,其中臺灣、新加坡和澳門的資金占很大一部分。因此,新增離岸清算中心需要一定時間才能趕上香港,而香港到目前為止擁有最為完善的相關基礎設施和最大規模的離岸人民幣儲備,截止到2014年9月底,該地區的存款和大額存單為11280億元人民幣。

累積離岸人民幣的主要驅動因素是結算差額和貨幣兌換。就此而言,香港金融管理局自2014年11月17日起取消了“人民幣每日兌換額度不超過2萬元”的規定,這將有助於人民幣存款的累積。此外,金融管理局2014年11月上旬做出的“指定7間銀行作為香港離岸人民幣市場的一級流動性提供行,承諾在香港擴大離岸人民幣市場的莊家活動”的決定也有利於流動性,作為回報,金融管理局為這七家銀行的每一家都提供20億元人民幣的特定流動性額度。此外,其他相關安排還包括銀行可以當日、隔夜以及次日從金融管理局獲得流動性。

中國人民銀行(人民銀行)指定中國銀行的香港分行,即中國銀行(香港)有限公司作為第一個人民幣清算銀行。該銀行的職責包括為參與行提供清算、結算和托管賬戶服務,這讓該行有別於當地同業銀行。起初人民銀行允許該行使用其他銀行的存款進行國內市場清算,後來考慮到香港人民幣儲備深度,當局於11月將職責改為為客戶存款進行離岸清算。

發行點心債不再僅限於香港

全球各地離岸人民幣清算中心的快速發展表明2015年及以後點心債的發行會有大幅增長的潛力。點心債市場的規模從2009年底的相當於50億美元的金額增至2014年底的大約700億美元,但此類債項的發行仍然處於初級階段,截止到2014年底,點心債的發債規模僅占5.8萬億美元的本幣債券市場的一小部分。由於2012年底之前香港和澳門是唯一的兩個指定離岸人民幣清算中心且香港離中國大陸較近,所以到目前為止絕大部分的點心債都是由香港發行的。

點心債市場概覽
(季度市場活動,不包括大額存單)

dianxinzhai

但是2014年10月,英國政府成為第一個發行點心債的非中國主權國家。2014年6月倫敦被指定為離岸人民幣清算中心後不久,英國發行了價值30億人民幣的點心債,之後,就在2014年11月中國指定悉尼為離岸人民幣清算中心的兩天後,澳大利亞的新南威爾士州政府發行了10億人民幣的點心債。這些主權國家的點心債的發行規模和一般的英鎊或澳元政府債相比很小,所以發債的重點顯然在於發展各自金融中心的離岸人民幣市場。

因此惠譽預計,其他有清算中心的主權國家如果今後想成為人民幣的主要交易中心,也會在未來12個月中陸續發行點心債。從英國和澳大利亞的發債案例來看,首次發行規模可能較小,發債重點在於發展市場而非融資。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

惠譽 為什麼 人民幣 人民 點心 越來越 越來 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129711

中遠希臘投資喜憂參半,獲新政府青睞

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4586642.html

中遠希臘投資喜憂參半,獲新政府青睞

第一財經日報 胡藝瀚 2015-03-17 06:00:00

希臘政府更替導致中遠投資受阻,但比雷埃夫斯港的繁榮離不開中遠的投資,也離不開中遠帶來的競爭,因為只有良性的競爭才能帶來效率的提高,才能帶來全球化現代企業必須具備的競爭素質。畢竟,在實地不帶任何偏見觀察,才是摒除隔閡、引發思考的最好方式。

第一次想到要去中遠集團投資的比雷埃夫斯港口看一看,是在2015年希臘即將舉行議會選舉之時。因為在駐歐洲做報道的這幾年里,筆者一直認為中國企業投資歐洲的案例中,中遠投資比雷埃夫斯港的案例是值得研究的:這是一個中國企業如何在初期面臨質疑,並逐漸用效益獲得信任,逐漸平息爭議的真實例子。

帕夫洛普洛斯

上月當選的希臘總統帕夫洛普洛斯13日宣誓就職,接替任滿兩屆的現任總統帕普利亞斯。至此,希臘新政府已然完全成型。同日,希臘國家統計局宣布,該國2014年GDP增長了0.8%,高於原先估計的0.6%,但2014年基本財政盈余占GDP的比例僅為0.6%,大大低於原先設定的1.5%的目標。擺在新政府面前的經濟困境、各式各樣有待兌現的政治諾言,以及此起彼伏的民粹主義思潮,仍是中遠在希臘不得不面對的問題。

突然變卦

第一次聯系中遠的過程還比較順利,沒有太多的背景問話,初步聯系得到的咨詢信息就比較透明。這與筆者想象中的大型國有企業態度有些差異,所以有些出乎意料,但增加了筆者走近中遠的信心。

2015年1月23日,就在希臘重新舉行議會選舉的前兩天,筆者應中遠的邀請參加三號碼頭的擴建儀式,時任希臘總理薩馬拉斯的到場讓人印象深刻:那是投票前拉選票、遊說選民的黃金時段,但是薩馬拉斯竟安排出空檔,親自來到擴建儀式的現場,並且全程參與了活動。

薩馬拉斯

活動結束後,被媒體團團圍住的他仍然停下腳步連續回答了筆者的三個提問。他用流利的英語(其他希臘官員英語流利者甚少)回答說:“我今晚來參加這場活動的理由很簡單,希臘經濟需要中國企業,需要投資。”兩小時以後,筆者又在雅典市中心憲法廣場的高音廣播里聽到他的聲音。他向選民解釋道:“不要因為這場選舉嚇跑外國投資者,這對我們的國家意味著巨大的災難。”

 

不過,與薩馬拉斯對筆者表露出來的信心相反,在1月25日的選舉中,希臘人毅然選擇了改變,選擇了極左翼聯盟Syriza的領袖齊普拉斯。1月26日,薩馬拉斯黯然退出了這場選舉的舞臺。那一天,在完成了對選舉的報道後,筆者在雅典多逗留了一天,專訪了中遠比雷埃夫斯港集裝箱碼頭有限公司的領軍人物傅承求船長。在專訪中,他並沒有表現出對希臘政權更替可能影響公司業務的擔憂。在采訪結束前,他指著窗外,對筆者勾畫了中遠未來發展的宏偉藍圖,胸有成竹。

戲劇性的一幕發生在第二天清晨。筆者剛坐上前往雅典機場的出租車,路透社的快訊就出現在手機屏幕上:希臘新任海事部長宣布暫停比雷埃夫斯港務總局私有化進程!筆者還記得當時自己的驚訝之情,因為深知這個項目是中遠人共同的願景和夢想,也是中遠管理層戰略藍圖中的清晰發展方向。在此之前,中遠已經與其他五家國際競標者一道,進入收購進程的最終階段,並且被認為是勝算最大的買家。

筆者忽然想起選舉之前在約訪比雷埃夫斯港務局時,當事者迷離的態度:“大選的結果尚不明了,港務局高層無法接受采訪……”希臘政府態度的轉變怎麽會這麽突然?中遠事先沒有預料到極左翼上臺後對私有化態度180度大轉彎?有沒有應對措施?這件事情會影響到中遠目前對二、三號碼頭的經營和管理嗎?種種疑問,在回巴黎的飛機上,一直揮之不去,縈繞在筆者的腦海中。

回到巴黎的筆者,通過網絡的各種消息源緊密跟蹤中遠收購比雷埃夫斯港項目的每一條消息。很快,中國官方開始關註這件事情,而中外媒體的相關報道開始逐步發酵。倒是希臘新政府,不斷含糊其辭地更改著外交辭令。但是一個趨勢開始逐漸明朗:希臘政府的確一度暫停了港口的進一步私有化進程(指出售比雷埃夫斯港務局67%的控股權),但並不影響目前中遠對二號和三號碼頭的投資和管理,因為新政府將“遵守上屆政府已簽訂的合約”。

筆者的初步判斷是,新政府剛上臺的這個舉動並非單獨針對中遠,而更多的是向選民確認競選宣言里“反對私有化”的立場。但筆者想知道的是,不管風波的結局如何,未來是否有新的政治博弈,中遠將如何在社會和政治的風浪中前行?

筆者於是第二次出發前往希臘。

中遠怎麽辦?

在第二次采訪中,筆者試著與希臘政府尚不明朗的政治立場保持距離,更多地關註中遠在進駐港口時遇到的各方面困難和管理的經驗,關註中遠如何找到一條穩定的發展道路,讓港口重新煥發生機。當然,中遠的國有企業的身份,以及國家給予中遠的政策支持,是筆者在分析中遠投資案例時的“預設框架”。筆者需要觀察的是中國企業走出國門,來到歐洲投資的過程中,遇到的無法回避的共同挑戰:管理方式和贏得信任。

於是,筆者先後采訪了股權轉讓案的當事者希臘比雷埃夫斯港務局——這一次他們很快接受了采訪請求;中遠的希臘籍“元老”商務經理;希臘國際投資領域的智庫專家;當然也有依然受希臘政府管轄,由港務局管理的一號碼頭希臘員工及其工會代表——他們是當初中遠接手比雷埃夫斯港碼頭管理的主要反對力量,曾先後組織過多次罷工,直到現在還對中遠難解心結,頑強地對政府施加壓力。

在此後的采訪行程中,筆者馬不停蹄地走訪,去看和感受。一方面筆者被中遠建設下蓬勃發展的比雷埃夫斯港的那種繁榮和朝氣感染——中遠的投資成績在希臘社會各界獲得了廣泛的認可;另一方面作為收購風波後首個前往港口采訪的中國記者,筆者又切身感受到中遠一路走來必須面臨的抉擇和壓力。中希兩方管理下的兩邊碼頭,只一墻之隔,卻如兩個世界般被希臘一號碼頭工人和工會組織的焦慮和偏見分開,令人惋惜。

然而,就連港務局的官員也承認,比雷埃夫斯港的繁榮離不開中遠的投資,也離不開中遠帶來的競爭,因為只有良性的競爭才能帶來效率的提高,才能帶來全球化現代企業必須具備的競爭素質。中遠真正來到港口實地的管理層只有7名,這個事實筆者反複在采訪中聽到,中遠的管理層為此頗感自豪。他們說,中遠是投資者,不是入侵者,會提振經濟為社會帶來就業,而不是搶占當地的資源。筆者漸漸意識到,多年以來,一直依賴布魯塞爾和歐洲鄰國救助的希臘,包括其許多國有企業的公務員和勞工,在國際競爭到來時,在提高效率已經毋庸置疑地成為恢複經濟發展的引擎時,缺少的是應對全球化生產挑戰的意識,而部分產業的私有化將會帶來更多的就業和繁榮。在這個意義上,也許布魯塞爾希望的,正是希臘經濟的各行業實施“中遠式”生產方式的改革。投資專家也明確表明了他的態度:以往國有企業的運作方式不會有活路。

齊普拉斯

在筆者的報道制作接近尾聲時,齊普拉斯政府對中國投資者的態度進一步回暖,他登上來比雷埃夫斯港訪問的中國軍艦,表示希望希臘成為中歐間商貿往來的南大門。這一態度釋放出來的積極信號,證實了筆者在希臘讀到的當地媒體對中遠投資的解讀:鑒於中遠目前取得的成果,新政府也樂見更多類似成功的投資案例,盡管很有可能中遠將面臨著更多的周旋和談判。

筆者在接觸探訪的過程中,得到了中方和希臘方面管理層的積極配合,非常幸運。最後,希臘的工會負責人和一號碼頭的工人對我們的態度也轉為開放和友好,並且表示歡迎我們“隨時再來”,這也讓筆者感到欣慰。畢竟,在實地不帶任何偏見觀察,才是摒除隔閡、引發思考的最好方式。

(作者為第一財經駐法國記者胡藝瀚)

編輯:一財小編
中遠 希臘 投資 喜憂 參半 新政府 新政 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=136393

拍照搜商品 宜蘭小子獲亞馬遜青睞

2015-04-20  TCW
 

在網路上看到喜歡的商品,想知道哪裡有賣?拿出手機「喀擦」拍照,自動搜尋多家電商資料庫,不到一秒鐘,哪有賣、哪家店最便宜,立刻在螢幕上秀出來。讓京東商城等多家中國電商埋單,全球電商巨擘亞馬遜也認證列為技術合作夥伴。這項「拍照找商品」的獨門技術,竟然來自台灣。

這就是台灣創業力!網頁設計師跨足影像辨識

創意引晴(Viscovery)的客戶,從亞馬遜(Amazon)到IBM,讓它在三月獲得五百萬美元(約合新台幣一億五千萬元)投資。影像辨識是近年科技創投的資金寵兒,去年一整年就吸引超過新台幣三億元熱錢。雖然官方不願意透露這次領投的大金主是誰,但業界盛傳,這是才剛靠著阿里巴巴上市暴賺上百億美元的軟銀集團,在行動商務未來趨勢的最新布局。

第一代的網路搜尋是Google大獲全勝的文字介面;第二代的網路搜尋,蘋果(Apple)端出語音助手Siri驚豔全場,證明在萬事求快的時代,消費者渴求更便捷的搜尋方式。這也是影像辨識發展數十年後再度翻紅的原因,Google、百度、臉書等國際巨擘都想掌握第三代搜尋技術──不用打字、說話,拍張照就能找到目標!

不過,影像搜尋的技術門檻非常高。就連Google也直到今年才推出手機專用的即時拍照翻譯功能;各廠商比的不僅僅是辨識準確度,還要比辨識速度,甚至,因為影像辨識的應用領域很廣,不同運用場景,關鍵演算法可能完全不同。

創意引晴執行長黃俊傑說,自己的競爭力是「商品辨識度」領先同業。據傳,好幾位中國創投大咖,親赴台灣,造訪創意引晴在宜蘭的研發中心,確認技術確實領先中國同業一年,才敲定這樁投資案。

熬了五年的黃俊傑,終於等到讓創業概念成功的機會。

二○○八年,許多外籍白領在金融海嘯期間來台工作,一個點子閃過黃俊傑的腦海:「如果對著小吃攤的招牌拍照,就能搜尋到相關資料,老外應該很喜歡吧?」

當時自己開網頁設計公司、營收上千萬元的黃俊傑;毅然拿著這個概念參加資策會的創業比賽,雖然得了獎,卻因為技術不到位、客群不精準,第一次出擊鎩羽而歸,但他仍決定繼續投入研發資源。

沒有富爸爸,只能硬撐著頭皮燒錢。不但把本來賺的錢都賠進去,黃俊傑還一度背負超過兩千萬元的債務。為了讓公司繼續營運,員工也要另闢財源,一邊研發影像辨識系統,一邊分神接App外包案。

他堅持再撐一天就好熬五年終有屈臣氏談合作

那是極痛苦的一段日子,黃俊傑掙扎著:「要繼續燒錢、還是要認賠走回頭路?」一路跟著他的老員工也很煎熬,目前擔任創意引晴研發經理的廖尉棋坦言,大家都曾數度想放棄,眼睛一睜開就想:「再撐一天、就不做了。」

不過,蹲馬步練功反而成為最後勝出的關鍵。創意引晴陸續在台灣跟屈臣氏、安麗、中華電信展開合作。這些實驗性的合作案,雖然無法即刻帶來豐厚收入,卻在日後成為說服投資人的最佳推薦人。

創意引晴的前一輪投資者,Pinehurst Advisors合夥人陳仲璘回想初識黃俊傑的場景。「他的學習速度很快,而且是一個有誠信的人。」陳仲璘說,他探知黃俊傑在台灣的商業案經驗,才放心拿出人脈,帶他到各國敲門、找機會。

他自豪技術贏過對手但領先優勢時間只有一年

陳仲璘印象最深的是,一次黃俊傑要挑戰日本第二大電信商KDDI,爭取與日本最大郵購型錄公司合作。雖然最後沒搶到訂單,但同樣的商品,對手辨識成功要花八秒鐘,創意引晴只要○?五秒;連龜毛的日本人都瞠目結舌,陳仲璘也更肯定創意引晴的技術有其價值。

當阿里巴巴集團創辦人馬雲展示著「臉部辨識」上網購物,與黃俊傑同時創業的影像辨識公司,也開始紛紛被收購、甚至公開上市,影像辨識技術的爆炸性成長就在眼前,黃俊傑等的風,終於來了。

陳仲璘認為,創意引晴已在台灣市場練兵多時。過去受資金與技術所限,多著重在商業合作案。現在億元資金到位,就該主動出擊,抓住中國的人口紅利、大力推廣自有產品。他估計,若能衝出千萬用戶,一年後公司估值就可望成長超過十倍。

不過,西進中國的台灣網路公司,交出的成績單多半不好看,創意引晴的技術領先時間又只有一年,黃俊傑坦言這場仗不好打。資金只是備戰糧草,讓他有資格上場打仗,他也將在台灣成立研發中心、持續保持技術領先程度。

逆風的時候低頭練功,才能在風來的時候展翅飛,黃俊傑一步步獲得亞馬遜等國際級企業青睞,對比現在急於成功、崇拜竄紅的台灣網路創業圈,上了一堂低調而扎實的創業課。

【延伸閱讀】影像辨識正熱!雅虎、樂天搶著收購

近年影像辨識研發公司接獲投資現況:

■ Total Immersion / 法國,2011年 英特爾領投/約新台幣1.65億元■ IQ Engines / 美國,2013年 雅虎收購■ Kooaba / 瑞士, 2014年 高通收購■ ViSenze / 新加坡,2014年 樂天領投/約新台幣1.05億元■ Asap54 / 英國 ,中資領投/約新台幣1.14億元■ Slyce / 加拿大,2014年 已在加拿大公開上市,目前市值約新台幣17億元■ Viscovery / 台灣,2015年 接獲投資現況/投資金額:美、中、台合資/約新台幣1.5億元

註:雅虎、高通收購金額未公開資料來源:CrunchBase、上述公司官網整理:朱致宜

拍照 商品 宜蘭 小子 亞馬遜 亞馬 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=141742

社群分享 | 失敗後再創業,創始人告訴你如何獲得投資人青睞?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0428/149733.html

黑馬說:用戶從0做到了1億,一度是中國最大的移動地圖導航平臺,轉點在2012年後,導航犬跟百度地圖、高德地圖(阿里系)幹了一仗,戰敗,結局就是創始人錢進不得不以“白菜價”賣給跟高德並駕齊驅的地圖服務商四維圖新(騰訊系),自己凈身出戶。雖然導航犬失敗了,但他依舊前後拿過三次融資,達千萬美元級別。
 
2年後,錢進再次創業,創立了智能行車記錄儀極路客(Goluk),目前融到了超過1億元的A輪融資。失敗,再創業,看看錢進是如何拿到投資人錢的?


錢進,北京智趣車聯科技有限公司創始人兼CEO,黑馬營四期學員。創業老兵,Goluk是他第三次創業。曾在愛立信工作了12年,2003年回國創業,開過餐館,做過移動互聯網,曾用9年時間做了導航犬APP,用戶從0增長到1億,最後凈身出戶重頭來過。
 
4月27日晚,錢進在黑馬會硬件分會群內分享了題為《十年創業一朝重來,我從不後悔》的內容分享。


口述 | 
北京智趣車聯科技有限公司創始人兼CEO  錢進

以下為錢進口述:
 
大家好,我是錢進,黑馬營4期的學員。我原來是導航犬的創始人。導航犬一度是中國最大的移動地圖導航平臺,用戶過億,擁有多項專利,曾經是行業第一。前後拿過三次融資(還不算一開始的戰略投資那輪)。2012年後,導航犬跟百度地圖、高德地圖(阿里系)慘烈鏖戰,最後不得不以“白菜價”賣給跟高德並駕齊驅的地圖服務商四維圖新(騰訊系),自己凈身出戶。
 
2014年年初,為了給跟我辛苦幹了八、九年的兄弟們找條出路,我開始了第二次創業,從“軟了一輩子”的純軟件行業,跨界到車聯網的軟硬件一體研發。經過近一年研發和試錯,我們終於做出“極路客(Goluk)”——一款最好玩的智能行車記錄儀!能讓車主通過手機App實時直播和分享車禍、碰瓷、加塞等路況到社交平臺的行車記錄儀。
 
極路客從去年3月創立就獲得了李開複創辦的著名天使投資基金創新工場數百萬元天使投資。2014年下半年,我們又獲得了富士康Pre-A輪投資,公司估值1億元。現在我們已啟動A輪融資,估值將再創新高。
 
關於之前的創業故事我就不多說了,今天重點講講大家感興趣的話題——如何獲得投資人的青睞。
 
首先我得澄清一下哈,我不是來分享什麽成功經驗的,其實我只有失敗的經驗。說到融資,我從來不認為融到資和做成一件事有必然的聯系,更不是任何成功的標誌,但現如今要創業成功,如果得不到投資人的大力支持幾乎是很難有大成的,時代發展到今天,融資能力已經變成創始人的一個關鍵能力了。
 
我二次創業前後加起來拿了5、6次的錢,多少還算是有點皮毛的經驗吧。我不敢說別人怎麽樣,我只能把自己的親身經歷和大家分享一下,保證是貨真價實的親身體驗和幹貨。其實我這兩次創業在融資方面差異非常大,正好也是體現了兩種不同的融資方式。
 
先說說天使輪吧,第一次創業:是典型的初次涉足科技類型創業,自己剛從國外回來,人員也都是臨時拼湊起來的草根班子,沒有任何的行業經驗,所以嚴格意義上講我那次根本就沒有天使輪,我就是自己的天使。從2005年導航犬成立開始,我自己砸鍋賣鐵、不斷賣房子、賣家當地投了1000多萬元進去,一直到2008年下半年我們的導航犬都上線運營了2年、並且已經是手機在線導航領域內的第一、二名時才獲得了上遊公司的小幾百萬元戰略投資。
 
但第二次創業的情景就完全不一樣:有些投資人對我已經非常了解了,知道我的能力強在哪里、人品如何,所以當時創新工場的合夥人邱浩就說只要我願意做汽車智能硬件他就敢投,這里面的邏輯是:第一、他看好某一個特定領域;第二,憑他對我的了解,他相信我是他能找到的最合適的人。請註意,不是一定會成功,而是可能性最大的。他非常清楚在天使輪時的投資風險是極大的,而這時最重要的是產品方向和人。所以第二次創業時我們一上來就是有天使投資的,而且我們自己一分錢沒出(當然因為我自己也沒有錢了)。
 
再說說pre-A,一般融這輪的時候產品應該有雛形了,至少有能拿得出手的東西給投資人看,雖然不一定是很完整的方案,但至少有東西可看。比如這次創業時我們在5個月中就把整個軟件、app大致寫出來了,並可以演示,不過當時我們的硬件並沒有做出來,因為這次的投資人是富士康,他們了解硬件但不熟悉軟件app,他們看到軟的東西做得還不錯,同時他們也非常看好我們做的方向,於是就投了。
 
說實話,一直到pre-A,創始人的個人表達能力和信用成分是很大的,因為這個時候產品並不完整,尤其是硬件部分實際上是很難做出來的,需要比較多的錢,當時我們都沒有硬件可以給投資人看,就說“你投了錢我們才能把硬件做出來”,人家想想有道理就投了,總之,這個階段創始人的“口活”、“信用”還是非常關鍵的。
 
再說到A輪。第一次創業時,一直到用戶都開始迅猛地增長到上千萬時才融到A輪。而第二次硬件創業時,到A輪時就必須有硬件完整地出來了,這時的口活已經不管用,因為投資額也比較大,投資人絕不會輕易被忽悠了。
 
實際上我們在硬件上也是走了不少的彎路。在短短的一年里重做了三次!直到今天我們這個極路客Goluk智能行車記錄儀完整地出來時才可能融到A輪。對我們來說這一輪其實是最關鍵的。
 
它是我們真正接受市場檢驗的時候,這段時間我一直在和投資人談,很明顯,他們必須要能看到、最好能用到實際的產品。這時如果你的全功能樣機和投資人對上眼了,這事就好辦了,如果和投資人的預期不符就麻煩大了。很幸運的是目前我們的極路客Goluk智能行車記錄儀已經獲得幾位行業投資人的高度認可。當然,如果能上市銷售了的話,這事也變得非常簡單了,那就是拿市場數據說話就得了。


版權聲明:本文述者錢進,北京智趣車聯科技有限公司創始人兼CEO,由i黑馬編輯,文章僅代表述者獨立觀點,不代表i黑馬觀點與立場,本刊版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。

 

\

業績好概念足 上海機場受外資青睞

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621024.html

業績好概念足 上海機場受外資青睞

一財網 趙星巍 2015-05-21 22:10:00

“海外投資者的投資理念比較重視穩定性,看重公司盈利的持續性和投資回報的穩定性”

5月19日,上海機場(600009.SH)因總境外持股比例超過28%,觸及滬港通下買盤暫停的紅線,而被上交所緊急叫停滬股通買入交易。據港交所發言人,只有當境外持股比例降至26%以下,買盤才會恢複。

上海機場由此成為滬港通開通以來,首支因境外持股比例超過規定而被暫停接受買盤的個股。而這支“開創首例”的股票近兩日的漲勢也堪稱淩厲。Wind資訊顯示,繼5月20 日大漲7.2%之後,上海機場昨日開盤又迅速拉升,之後走勢強勁,一路領漲迪士尼概念板塊,截至收盤漲幅達9.99%,報收33.59元。

外資機構的熱烈追捧無疑為上海機場的市場行情添了一把熱火,上海機場一枝獨秀首開先例,如此受外資追捧,究竟為哪般?

上海機場年報顯示,早在2006年,UBS就已經出現在其十大股東名單之中,持股2796萬股,占總股本比例為1.45%。據公開信息,QFII制度正式推出是在2003年7月,這也就意味著上海機場是QFII進入中國初期便布局的重點標的之一,雙方“友誼”已久。

自去年滬港通開通以來,外資對上海機場的增持愈發明顯。公司2014年年報顯示,截至去年年底,外資通過滬港通持有的股份比例為4.18%;而今年一季報則顯示這一比例已經大幅升至12.82%。另據東方財富Choice數據,以前十大股東持股數量為統計樣本,截止2015年一季度,QFII持股所占總市值的比例近6%,位於QFII 持股比例相對較高的 50 大個股名單前列。

對此,多位機構人士向記者表示,外資對上海機場的“感情”首先是由海外機構本身的投資理念決定的。“海外投資者的投資理念比較重視穩定性,看重公司盈利的持續性和投資回報的穩定性”,廣證恒生證券首席策略分析師袁季向記者表示,外資機構歷史上就比較看好基礎設施、食品飲料、券商、金融等收益較為穩定的藍籌板塊。

無獨有偶,上海知幾投資發展中心的投資總監陳立秋也向記者直言,“外資機構十分看重公司的現金流,上海機場的現金流充足,盈利情況也很好,這是外資選擇上海機場的一個很重要的原因。”

據上海機場公布的財務數據,公司的業績成績單始終亮眼。從2010年至2014年,公司連續5年實現凈利潤增長。繼2014年實現歸母凈利潤21.0億元,同比增長11.9%後,2015 年一季度又實現歸母凈利潤6.275 億元,同比增長23.13%; 歸母凈利潤增幅明顯擴大。此外,一季度公司實現每股收益0.33 元/股,同比增長26.92%,

除了公司本身所屬行業的性質投外資所好,公司業績增長穩定為外資看好,多位市場人士也分析認為,上海機場如此受寵的原因還來自於上海自貿區,迪士尼概念和國企改革三重利好因素的疊加催化。

“對上海機場的追捧其實反映出了外資機構對上海區域發展的良好預期”,正如袁季所言,上海自貿區從試點到將來成型推廣,對上海未來發展的意義十分重大。外資機構在看好地區發展的前提下,選擇投資標的的時候肯定會選擇具有地方中樞,有戰略意義的標的。“未來上海會進一步開放,海外投資者考慮到資金還會持續進入,現在搶先布局優質標的;不排除這種可能性。”袁季補充道。

陳立秋也向記者表示,“外資機構喜歡像機場這樣的稀缺資源,上海機場旗下的機場毫無疑問是上海發展的交通樞紐,這決定了它是具有戰略意義的稀缺資源標的。”另外,銀河證券研究指出,上海自貿區建設通過中轉旅客與中轉貨物需求的增長推動上海機場的樞紐機場建設,並進一步推動機場非航業務發展,公司受自貿區概念影響明顯。

另一個重要的催化因素則是迪士尼概念,“迪士尼的催化效應十分顯著,明年春季開園後,上海機場是最受益的標的。”陳立秋如是告訴記者。花旗銀行認為,2016年迪士尼開園後將帶動需求端,旅客的增量將為上海機場提供額外的增長潛力,重申買入評級,輝立證券(香港)則首次給予增持評級。

除了上海自貿區和迪士尼之外,國企改革概念的催化效應也不容忽視。據招商證券,上海國資市場化改革逐步落地,整合步伐已經提速。上海機場集團有望開始規劃通過一個上市平臺整合集團下航空相關的未上市資產,如虹橋航站樓、物流、廣告、商業地產等,業績提升的想象空間有望進一步擴大。

編輯:許雲峰

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
業績 概念 上海 機場 外資 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146641

“莆田系”醫療探索新型網絡推廣 首個“互聯網+”項目受青睞 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-15/930304.html

對於“美分期”能受到青睞,業內人士分析認為,其最大的吸引力之一就是該項目是屬於“莆田系”醫療第一個“互聯網+ ”項目,此外“微整形”市場空間巨大。

每經記者 李婷

“莆田系”醫療自今年初爆發與某搜索引擎的第一次公開正面沖突後,一直在尋求“互聯網+”的產業轉型之路,同時急切希望找到替代競價推廣之外的新推廣和經營模式。

《每日經濟新聞》記者獲悉,近日在泉州的一個創業活動上,首個“莆田系”醫療的“互聯網+”眾籌項目“美分期”小試牛刀,並創下了15分鐘現場眾籌100萬元的紀錄。業內人士認為,雖然從規模看“美分期”項目並不大,但確實給“莆田系”的轉型提供了一條新的可能路徑。

莆田系“醫美”受青睞

《每日經濟新聞》記者獲得的資料顯示,在上述創業活動上,“美分期”亮相15分鐘內就有20位投資人籌集資金100萬元。值得一提的是,在“美分期”當日的認購現場,勁霸CEO洪忠信也加入了認購隊伍。

北京美麗分期公司(美分期)創始人徐友明對《每日經濟新聞》記者介紹,“美分期”系針對大學生市場的分期微整形項目,考慮到大學生資金有限,用團購加分期付款來加速她們決策周期,同時,美分期會和美萊、海峽(莆田系醫療)等行業排名前列的醫院合作。

對於“美分期”能受到青睞,業內人士分析認為,其最大的吸引力之一就是該項目是屬於“莆田系”醫療第一個“互聯網+ ”項目,此外“微整形”市場空間巨大。

“對醫院而言,與美分期合作目前不需要任何推廣成本,因而相對成本也比較低廉。”不過,徐友明暫時未者透露“美分期”的回報率,但其堅信前景十分好。

“對比韓國市場可以看出,大學生市場的需求占比已達到50%,國內市場目前還不足10%,潛力巨大。”徐友明認為,中國市場經過未來2~3年的培育將會逐漸進入成熟期。

部分專科轉型探路

行業專家顧冰認為,“美分期”項目推出的背景是大學生分期熱,除了微整形分期,實際上一些婦科類等專科同樣也有相關分期業務,對莆田系醫院而言,一些如“醫美”等高毛利的專科願意通過增加一定的成本來實現導流,增加客戶群體。

一位“莆田系”醫療企業負責人對《每日經濟新聞》記者坦言,目前醫美行業相對其他專科利潤較高,服務客群為高端人群,與眼科、牙科以及高端產科等都屬於行業中相對“陽光化”的高端醫療科目,莆田系醫療體系中,這些行業也是發展得較好的,部分專科連鎖醫院也正在加緊或已經踏上上市之路。

“不過如今整個行業競爭確實比早幾年要激烈很多。”上述負責人表示,之前部分醫院只靠效率較好的單家醫院就能夠實現“小康”,但“莆田系”不僅要面對系統內的競爭,還要面對其他派系的競爭,近幾年一些專科醫療集團成功上市,也使得行業內不同的科目發生了分化。一方面,行業的發展使得醫院無法通過野蠻“暴利”持續生長,“莆田系”的醫院也在追求連鎖經營規模化、規範化經營倒逼轉型,但另一面,在醫療資源分配不平衡、醫改路仍然漫漫的現階段,為了生存而新開設的醫院仍然急需破解初期的推廣宣傳問題以吸引更多的客戶。

此前“莆田系”被披露在某搜索引擎推廣費用“一次點擊達999元”,目前“莆田系”也在尋求更多可行的“互聯網+”新轉型路徑。

除了與類似“美分期”眾籌“互聯網+”項目合作,一家莆系眼科連鎖醫院的負責人還向《每日經濟新聞》記者透露,其公司已經在研發相關的互聯網醫療平臺,其表示一些眼科的病癥實際上通過網絡遠程會診就能夠實現治療,不過眼下由於受到政策的限制,目前醫生的多點執業還是限制於在線下的實體醫院中。

  • 每日經濟新聞
  • 劉小英
  • 每經記者 李婷

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。

版權合作及網站合作電話:021-60900099轉688讀者熱線:4008890008

每經訂報電話: 
北京:010-58528501 上海:021-61283003 深圳:0755-83520159
成都:028-86516389 或 028-86740011 廣州:020-89660257

每經網客戶端推薦下載

每經網首頁
莆田 醫療 探索 新型 網絡 推廣 首個 互聯網 互聯 項目 青睞
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=153574

新能源企業青睞YC融資模式 多家光伏企業或分拆上市 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-13/929500.html

傳統的融資方式如銀行貸款和債券融資,可能難以滿足光伏企業的需求。在這種背景之下,不少光伏企業開始嘗試新的融資模式,比如開發出綠能寶、光伏寶等理財產品,其中最近廣受關註的是YieldCo模式,正是因為這種新的融資方式,不少光伏企業開始著手將旗下光伏電站分拆,尋求單獨上市。

 

每經記者 查道坤

今年國家能源局公布了2015年全國新增光伏電站建設規模17.8GW,這可謂是給國內光伏企業帶來了很多機會,不過如此巨量的建設規模,無疑需要大量的資金。根據官方發布的數據,從2014年~2017年中國太陽能發電的投資需求大約在7370億元。

傳統的融資方式如銀行貸款和債券融資,可能難以滿足光伏企業的需求。在這種背景之下,不少光伏企業開始嘗試新的融資模式,比如開發出綠能寶、光伏寶等理財產品,其中最近廣受關註的是YieldCo模式,正是因為這種新的融資方式,不少光伏企業開始著手將旗下光伏電站分拆,尋求單獨上市。

YieldCo新融資模式風靡

YieldCo模式最初的發源地在美國,2013年7月,NRG Energy推出了NRG Yield,後者含有光伏和其他常規發電資產。2014年7月,美國公司Sun Edison也向外界公布了TerraForm Power這個YC平臺,受到6億美元資金的追捧。

阿特斯董事長兼CEO瞿曉鏵表示,僅去年美國光伏業就通過YC實現了100多億美元融資,在美國交易的項目加起來,總市值約140億美元。

據《每日經濟新聞》記者了解,YieldCo是一種收益導向的融資模式,其創設的核心目標是募集低成本資金。與傳統上市公司不同,YieldCo的投資者更關註公司現金流的長期穩定,而非盈利能力的快速增長,具有固定收益、成長性、上市三大特性。

以NRGYield公司采用YieldCo模式來看,其母公司通過55.3%投票權實施控制,同時獲得資產55.3%收益,YieldCo則將其享有的資產44.7%收益傳導給公眾股東。

對此,光伏行業專家趙玉文對記者說,“這種新的融資模式,可以給上市公司提供項目開發的優勢,並且可以降低融資成本,並為項目並購提供資金支持。”

國內目前光伏企業的融資方式,主要有銀行貸款和發行債券,但是這種傳統的融資方式已經滿足不了光伏企業的資金需求,“光伏電站前期投入比較大,並且收回成本是需要一個長期的過程,傳統的融資方式很難滿足,那麽新的融資方式就會受到光伏企業的青睞。”趙玉文對記者說。

協鑫新能源CFO周天白此前在接受記者采訪時說,“新能源電站運營商需要投入大量的資金,隨著行業及公司快速發展需求,越來越多資金就會沈澱在電站項目,降低資金利用效率、增加融資壓力、影響發展速度,而不斷增發新股又會稀釋公司股權。因此,對不少民營光伏電站運營商而言,融資難是一個相對普遍的問題。”

今年4月27日,協鑫新能源正式向高盛集團發行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券,這成為國內及亞洲第一個YieldCo。除此之外,包括阿特斯、保利協鑫、海潤光伏等企業也在積極采用這種新的融資方式。

分拆光伏電站單獨上市

由於新的融資方式,為光伏電站提供了穩定的資金支持,不少光伏企業開始分拆光伏電站尋求單獨上市。

其中,海外光伏巨頭Sunpower和First Solar也在打算將兩家公司的部分電站資產裝入到YC平臺中,再向市場申請IPO。同時,協鑫新能源在成立第一個YieldCo後對外表示,有望在一年之內在美國單獨上市。

對此,江蘇一家光伏企業的副總裁顧輝對《每日經濟新聞》記者說,“通過YieldCo這種新的融資方式,光伏企業可以將手中成熟的光伏電站拿出來,放入一個擁有YieldCo固定收益的成長性公司中,並做首次公開募股,尋求單獨上市。”

值得註意的是,雖然這種新的融資方式受到光伏企業的青睞,但是YieldCo在國內運作也面臨著一定的現實問題。

對此,趙玉文對記者說,“國內的光伏政策不像國外的政策,因為我國目前不允許企業出現雙重股權。同時,目前國內電站並網之後,存在限電、應收賬款過高、補貼不到位等問題,這都給YieldCo帶來一定的阻礙。”

 

 

  • 每日經濟新聞
  • 趙慶
  • 每經記者 查道坤

每經網客戶端推薦下載

每經網首頁
新能源 企業 青睞 YC 融資 模式 多家 光伏 分拆 上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=153592

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019