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天能動力和超威動力

嚴格說不是能源類的公司，但是也算相關吧，兩家都是做電池的，以後電動汽車的應用是大方向，或者叫做新能源汽車吧，這樣叫比較符合潮流。除了動力電池外，還有儲能電池也是另外一種應用。 天能和超威今年的業績肯定很不錯，比去年增長很多。未來如何就要看汽車方面的應用和推廣程度了。關於這兩個公司我寫過好多了，可以參照我其他文章。目前估值的話，天能動態pe目前是5-6倍吧。

永暉焦煤

永暉焦煤是最大的蒙古焦煤進口商，同時也是澳大利亞海運焦煤進口商。雖然短期來看焦煤受到鋼鐵行業低迷的影響，焦煤價格會有所回落。但是長期來看中國焦煤 還是嚴重不足，很依賴於進口。所以永暉的焦煤進口生意還是可以長期做，而且可以做的很大很好。永暉和上游焦煤供應方，以及中日韓等地的鋼廠都有長期協議， 上下游都非常穩定。

蒙古進口倒中國的焦煤利潤是很高的，而永暉在焦煤的物流運輸上投入了大量資金。下圖為永暉的在建項目（來自於2011年中報）

永暉是次新股，他在10年10月以每股3.7發行了9.9億股，等於說融資了將近37億港幣。並於11年4月發行了年息8。5%的5億美元優先票據，2016年到期，截止2011年6月，永暉有現金57.63億港元，38億港元的負債，就是優先票據，資產負債率53%。

永暉利用財務槓桿進一步加大物流投資和收購上游優質煤炭資源。下面是11年11月1號的公告，

永暉焦煤發佈公告稱，公司與日本丸紅株式會社成立合資公司，以收購多倫多上市，於加拿大亞伯達註冊的焦煤生產商Grande Cache Coal，每股出價現金10加元(約78港元)，較目標公司股份收市價溢價70%，現金代價總額9.83億加元(約77億港元)。   永暉焦煤及日本丸紅分別持有合營公司60%及40%的股權，並分別就上述收購出資5.899億加元(約46億港元)及3.933億加元(約31億港元)。收購完成後，公司將獲得2.2萬公頃的礦場經營面積，攬入總量達3.46億噸的礦藏資源。

今年永暉的年目標是進口800萬噸蒙古煤，400萬噸海運煤，合計1200萬噸的目標。如果完成目標的話，今年利潤估計能達到18-20億港元左右，業績同比增長在70%-80%。 目前股價計算2011年pe為5左右. 明年永暉運輸和洗煤的產能進一步擴大，並且有了加拿大自有的焦煤成本進一步降低，未來利潤可以保持持續增長。

崑崙能源

中石油子公司，目前經營原油開採和天然氣分銷業務。從過去中石油對崑崙能源的整合來看，中石油對崑崙能源定位是中石油的天然氣上市平台，未來中石油會持續把天然氣相關資產整合注入崑崙能源，比如沒上市的崑崙燃氣就是很可能被注入崑崙能源的。 而我個人對於國內未來的天然氣發展市場是相當看好的，而中國的天然氣不管是哪個燃氣公司，歸根結底大部分都是來自於中石油，而中石油的天然氣未來將都會在崑崙能源的資產裡。關於崑崙能源的整合可參考 http://blog.sina.com.cn/s/blog_665ee3fe0100v1sb.html

根據發改委的指引，中國天然氣佔初級能源的比例，將由2010年的3.9%增加至2015年的8.3%，年複合增長率達19%。而崑崙能源（00135）被母公司中石油（00857）定位為發展天然氣業務的上市旗艦，預期未來將繼續獲得注入優質資產，以圓其2015年達至500億元至1,000億元營業額的發展目標。

從過去對中石油資產的收購來看，收購價格基本上還是比較厚道的，基本上收購成本低於行業平均水平。所以未來的崑崙能源可以通過自身增長和外延式擴張持續增長。

也許從靜態pe來看崑崙能源估值只能說是合理，並不便宜，但是從未來的資產注入，以及中國廣闊的天然氣市場空間，以及天然氣消費增速來看，目前價格一點都不貴。至少在業內他是沒有競爭對手，是壟斷者，他有很強的確定性，看好中國的天然氣業務，崑崙能源準沒錯。

中國燃氣和華潤燃氣

業務是差不多的，中國燃氣比華潤燃氣多了LNG業務。而普通燃氣業務華潤的平均毛利率有30%，中國燃氣只有20%左右，可見央企就是不一樣，連燃氣的進貨成本都比人家低，呵呵，不過別 拽，崑崙系的毛利只會更高，中石油才是王道啊，你們都要跟我來買。話歸正傳，燃氣未來的發展肯定是看好，至於買什麼公司呢？華潤燃氣持續收購母公司資產， 中國燃氣也有自己的擴張，公司肯定是華潤燃氣實力更強，畢竟母公司是大央企。而中國燃氣今年利空不斷，但是從估值角度，中國燃氣便宜很多，可以說只有華潤 的一半價格吧，所以我買的中國燃氣比華潤燃氣多，便宜才是硬道理，對吧，呵呵。短期來看上漲空間肯定是中國燃氣能漲的更多，長期開看就不知道了。對於一個 發展潛力很大的公用事業股，其實這樣的價格買入也還是合算的，至少沒什麼風險。畢竟某個城市的燃氣特許經營權拿到了，這裡就是你的地盤了，沒人和你競爭， 這和其他行業大不同。 目前還是各大燃氣公司爭奪地盤的時代。崑崙燃氣，中國燃氣，華潤燃氣，港華燃氣，新奧能源，還有各地的一些公司，比如上海的申能，河北的新天綠色能源，這 和啤酒行業何其相像啊。 至於為什麼看好燃氣呢？因為1，目前很多城市的開通率還不高，內涵發展空間很大，外延式的收購也同時進行，所以增長可以很快。 2 就是沒人跟你競爭。3就是除了普通燃氣業務以外，LNG和CNG業務也是利潤增長點。從這個角度來看，中國燃氣走在前面，畢竟他們都在發展，而華潤燃氣只 是經營普通的燃氣業務。中國燃氣未來增長潛力很大，當然目前普通燃氣業務的毛利率最高，華潤集中資金在做普通燃氣業務的收購，也是提高資產效率的表現。所 以兩者見仁見智吧。

華潤燃氣剛剛在10月份私有化了鄭燃，11月份又有新的舉動了

路透香港11月2日電---中國城市燃氣供應商--華潤燃氣控股有限公司(1193.HK: 行情)週三稱,其全資附屬公司華潤燃氣與天津燃氣訂立合營合約,建議成立合營公司,投資總額為60億元人民幣.

 該合營公司將主要在天津市從事投資、建設及經營城市燃氣管道、銷售及分銷燃氣、提供燃氣相關設備、裝置及配套服務,以及燃氣設施維修及維護.

 "本集團深信,透過與天津燃氣成立合營公司,將可即時打進當地市場,以及最終打進大天津濱海區."華潤燃氣控股執行董事王添根在公告中稱.

 公告並稱,建議合營公司的註冊資本為50億元人民幣,其中49%由華潤燃氣以現金注資,51%由天津燃氣向合營公司轉讓其注入資產的所有權權益的方式注資.

 待訂立獨立資產轉讓協議後,將會把天津燃氣有關於天津的管道天然氣業務的其他資產,包括管道燃氣設備及分銷設施以及從事燃氣業務的公司的股權,轉讓予合營公司.

燃氣行業的圈地行動進行時！

梁宏