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興發鋁業(0098)-殼股溫床?

招股書p.67-p.68

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF113.pdf

儘管中國鋁材出口稅率於二零零六年十一月一日增至15%,但由於國際市場鋁價
上升及中國經濟快速增長令鋁材消耗量強勁,因此國內鋁價仍然高企。

從二零零五年起,中國政府實施下列限制鋁出口的政策。

1) 二零零五年一月一日起,取消鋁錠出口增值稅退稅並徵收5%出口關稅;

2) 二零零五年七月一日起,未加工的非合金鋁產品(#76012000類)出口關稅自5%降至0%。二零零五年八月二十二日起,鋁加工貿易列入禁止類別;

3) 二零零六年十一月一日起,鋁錠出口關稅自5%增至15%;

4) 二零零七年七月一日起,取消7604-7605類鋁型材出口增值退稅;及

5) 二零零六年一月一日起,未加工非合金鋁產品(#76011090類)出口關稅自5%降至0%,而自二零零七年八月一日起,對未加工的非合金鋁產品 (#76041000類)徵收15%的出口關稅。二零零五年一月一日起,取消鋁錠出口增值稅退稅並徵收5%出口關稅。鋁錠出口關稅於二零零六年十一月一日 由5%增加至15%。

結果,根據CNFA輕金屬分會的二零零六年中國鋁加工行業經濟分析統計年鑑,二零零六年中國鋁出口量減少26.2%至大約900,000噸,而鋁消耗量增加19.9%至大約
8,540,000噸。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF114.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF117.pdf
公司向大股東租用大量設備。

本集團的禪城廠房現時設於向廣東興發及興發創新租用的物業。
根據襌城租賃協議,興發鋁業向廣東興發及興發創新租用位於中國廣東省佛山市
禪城區南莊鎮人和路23號及54號作為本集團禪城廠房的多幢大樓及構築物,總建築面積約75,360平方米。該等物業現時由本集團佔用作辦公室、生產設施、倉庫、宿舍、展覽廳、研究大樓及發電站。該等租約主要條款詳情,請參閱本售章程「關連交易」一節。

於二零零七年十二月三十一日,本集團禪城廠房的設計年產能約為99,000噸鋁型
材。 二零零六年,為擴大產能及應付預期增長的產品需求,本集團管理人員研究將生產基地遷至另一個面積較大的地方的可行性。為應付中國市場對鋁型材持續增長的需 求,本集團計劃將生產基地自禪城廠房遷往三水廠房。根據地方政府頒佈的禪城區南莊鎮區域及城市規劃政策,製造業的生產基地會遷往新工業區,而南莊鎮會重新 發展為第三工業區,因此本集團計劃將廠房由禪城廠房遷往三水廠房。

因此,本集團與廣東興發及興發創新同意,禪城廠房所在土地及隔鄰的土地會透過
公 開拍賣要約出售。根據二零零六年十二月二十九日訂立的成交確認書以及興發鋁業、廣東興發、興發創新與佛山市禪城區南莊土地資源開發公司(「附屬賣方」,由 地方政府控制的公司)(作為出讓人)與深圳市萬科房地產有限公司(連同其聯屬公司,合稱「新業業務主」)(即獨立第三方,作為承讓人)於二零零七年二月二 十六日簽訂國有土地使用權轉讓合同,出讓人同意以代價約人民幣506,320,000元分兩階段向承讓人轉讓位於中國廣東省佛山市禪城區南莊鎮人和路23 號及54號可出售總面積約337,544平方米的土地。附屬賣方擁有的土地位於空置土地及禪城土地旁。因此,該幅獨立土地完整出售。於第一階段,可出售面 積約193,189平方米的空置土地已於轉讓協議日期轉讓予新業主。於第二階段,由興發創新及廣東興發所興建及出售之禪城廠房物業所在地可出售面積約 144,355平方米的餘下部分土地須於二零零六年十二月二十九日起計36個月內交吉轉讓予新業主,該土地不可建有任何構築物。

(greatsoup:
此舉用來谷大盈利,以提升吸引度,所有賺到的錢已用來派息。)

可參見:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF127.pdf

三水廠房
於二零零七年八月三十一日,興發鋁業三水分公司與興高鋁業訂立三水租賃協議,
租 賃位於中國廣東省佛山市三水中心科技工業區D區5號的物業。根據本集團的發展計劃,本集團的三水廠房於所有建築工程完工後將有11幢生產大樓及10幢用作 倉庫、包裝、辦公室、員工宿舍、飯堂及污水處理設施等的配套大樓。董事預期可於二零零八年五月開始並於二零零九年十二月完成將本集團生產基地搬遷至三水廠 房,將原本置於禪城廠房的生產設施與將於二零一零年六月前新購入的生產設施整合後,於二零一零年,三水廠房的鋁型材設計年產能預期達約150,000噸。

截至最後可行日期,三水廠房共有三幢大樓,總建築面積約34,322平方米,當中包
括熱熔與擠壓工場以及員工宿舍。位於本集團三水廠房的五個熔爐及八條擠壓生產線自二零零七年九月開始商業生產。三水廠房自二零零七年九月起開始投入商業運作。董事確認,截至二零零七年十二月三十一日,三水廠房(包括試產階段)的收入約為人民幣129,960,000元。

搬遷工場的開支將由內部資源撥付。按本售章程「未來計劃及所得款項用途」一
節所載,本集團有意將新發行所得款項淨額(假設並無行使超額配股權,且最終發售價定為每2.85港元,即建議發售價範圍每2.28港元至3.42港元的中間價,則新發 行所得淨額約為264,090,000港元)其中約79,230,000港元(約等於人民幣72,100,000元)及約13,200,000港元(約等 於人民幣12,010,000元)分別用於採購三水廠房新生產設施及購買現時自廣東興發、興發創新及興高鋁業租用的機器及設備。

仲量聯行西門有限公司對本集團禪城廠房及三水廠房的物業估值詳情、估值概要
及估值證書載於於本售章程附錄三。

greatsoup:
不把生產廠房放入公司,另外又用上市所得的資金向大股東購買設備,目的是如何,不言而明。一來可減輕資產負債表的負債等不好看的項目,二來是抽水吧。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF121.pdf

公司股本4.18億,股本適中,但市值較大,如公司虧損幾年後,跌到0.20-0.25元之間則只值1億左右。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080317/00098_302605/CWF127.pdf
公司銷售費用集中於上年,導致上市銷售費用降低,加上公司售出土地,獲得大量盈利、加上行政費用因某部分原因下降,所以盈利急增。

前兩年的應收帳急增1倍,但營業額只升5成左右。

今年應收帳是資本的1倍多,
是扣除售地後盈利4倍。上市後雖減輕情程況,但相信不會減輕太多,因要花大錢買設備。

公司現金顯然谷大,但負債雖降低少量,約有3億多,公司顯然現金流和盈利不吻合。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080320/LTN20080320378_C.pdf

金屬貿易商利記公佈虧損的盈警的公告。

greatsoup:
公司屬於高負債的公司,公司業務是靠做大生意額,以取得銀行信貸擴張,以增大盈利能力,另外此類工業是污染及低增值的,所以這類工業生存能力應較低。

加上以上的股本數目及美化資產負債表的行為,可見此類公司是賣的高危一族。


補記:

派息予股東的錢也可以是用作購買廠房土地及機器之用,其後把廠房轉讓予公司,以降低上市時的資產負債率,令帳目好看一點。

原因是之前該公司向大股東們購買新廠房,那大股東的錢從何來,應是由派息來的。
興發 鋁業 0098 殼股 溫床
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中国铝业巨额投资力拓浮亏已超80亿美元


http://finance.sina.com.cn/g/20081127/03415558296.shtml
中國 鋁業 巨額 投資 力拓 拓浮 浮虧 虧已 已超 80 美元
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亚洲铝业要约回购海外债务遭质疑


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-06/110113868.html


一些境外债券持有人与分析人士对其目前财务状况提出质疑,并认为如果这一条件苛刻的要约获得通过,将可能严重打击亚洲企业高收益债券市场的信心

  【《财经网》专稿/记者 吴莹】经济不景气的背景下,一些面向海外发债的中国民营企业近期因盈利状况下滑,向其海外债权人发出要约重组债务的情况并不鲜见。
然而,一家中国铝制品生产企业向海外债权人发出的债券回购要约,令持有近12亿美元面值债券的境外债权人困惑不已,并提出质疑。一些境外债券持有人与分析人士认为,如果这一要约获得通过,将可能严重打击亚洲企业高收益债券市场的信心。
2月13日,地处广东肇庆的亚洲铝业控股有限
公司(下称亚洲铝业)向海外债券持有人提出期限至5月18日的要约收购,回购面值金额合计约11.8亿美元的两类债券——优先无担保债券(优先债)与实物支付债券(下称PIK),收购价分别为债券面值的27.5%与13.5%。
亚洲铝业表示,如果本次要约收购无法完成,公司将面临破产,债券持有人的损失会更大。对此,海外债券持有人发出了强烈的不满之声。
标普公司评级部的副董事廖强介绍,当前
宏观经济环境变化下,发出要约要求重组债务的企业并不鲜见。但像亚洲铝业这样要求债权人不接受要约便可能破产的情况尚不多,多数企业只是为了改善现金流状况而重组债务。

要约被指过度苛刻
截至2月14日,该公司未到期的优先债和PIK本金金额分别为4.5亿美元和7.28亿美元。
亚洲铝业称,因销售下滑,流动资金吃紧,公司须再融资,而当地银行再贷款条件包括要求公司回购所有海外债券。若境外债券持有人不接受要约,则公司将面临破产。
随后,该公司发布要约修改条款指出,在破产情况下,如公司重组,债券持有者只能获得优先债面值的16%、PIK面值的0.9%;若公司清盘,停止所有业务,债券持有者只能获得优先债面值的3.82%、PIK面值的0.06%。
上述公告意味着,债券持有人除选择接受要约,已没有更好的选择。对此,不少债券持有人纷纷表示困惑,甚至质疑。
“亚洲铝业似乎有意让要约条款更为苛刻,迫使债券持有人接受这一高折扣的回购条款,”一家持有PIK的海外基金人士向《财经》记者称,由于海外债权人的权益有该公司大股东股权作质押,中国当地银行将回购海外债券作为再融资先决条件的做法并不合理。
阿联酋个人投资者Sami Caracand亦表示,目前要约条件非常苛刻,且感觉亚洲铝业的运作不够透明,更像是多方合谋让海外债券持有人承担损失。
Caracand称,目前债券投资者正积极联合起来,希望在表决前能够与肇庆政府、贷款银行等多个利益相关方进行共同商议。Caracand持有比例高达5%的亚洲铝业优先债。
有分析人士认为,与此前的玖龙纸业等公司相比,本次亚洲铝业的回购条款相当苛刻,确为近年少见。
标普分析师符蓓指出,由于境外债权人无实物担保,而境内银行有土地设备担保,因此境外债券持有人与当地银行的利益并不完全一致。
美国律师事务所Allen & Overy的律师David Kidd表示,鉴于过去几个月亚洲铝业的大量
资本支出,债券投资者觉得难以接受目前的苛刻要约条件。根本上,该要约颠覆了债权人与股权人的优先顺序,将股权人利益置于债券持有人之上。
Kidd表示,在其长期从事亚洲企业债务重组法律事务经历中,亚洲铝业可能是中国发行高收益债券企业中,迫使境外债权人接受高折扣要约回购的第一例,该公司不愿协商的强硬态度,对于亚洲企业高收益债券市场将可能产生相当负面的影响。
法律分析人士指出,在2007年起实施新破产法的背景下,境外债权人在类似破产债务纠纷中,面临很多不确定性。


财务状况的质疑
更多的质疑之声指向亚洲铝业的财务状况:该公司真实的财务状况究竟如何?是否真的面临破产威胁?如果该公司财务困难,为何公司近期仍大量进行包括固定资产投入与并购非核心资产在内的资本支出(Capex)?
符蓓认为,亚洲铝业的资金流动性的确存在问题,为了上马新铝板材项目,最近四五年该公司财务状况一直较为被动,杠杆率过高。然而,虽有风险,但该公司的高收益债券在2006年的市场条件下对海外投资者仍有吸引力。
本次亚洲铝业要约发布后,标普将其债券评级连降五个等级。
瑞士

信贷
第一波士顿的亚洲信用分析师Damien Wood则认为,亚洲铝业的财务状况与前景并没有回归要约中所描述的那么糟糕,去年9月底公司财务数字显示,该公司运营状况正常,挤压铝件业务一直以来盈利稳定,新上马平板铝项目也具有相当盈利潜力。
Wood认为,公司2006年大肆举债进行私有化以及固定资产投入,由于市场环境原因,成本费用高企,项目不断拖延,公司也许有些流动资金问题,但更大 的问题在于公司举债过度,股东想解决这个问题,目前的情况更像是,公司控制人决定让债券投资人为他的错误商业决定负责。
2月13日,亚洲铝业在要约公告中称,公司去年下半年销售量同比下滑20%,以及为投产铝板带项目导致支出高企,现金流遭遇困难。
3月5日,亚洲铝业销售部门一位负责人向《财经》记者表示,2008年11月投产的铝板带FRP项目目前销量良好,2009年前两个月单月的铝板销量大概是500吨至600吨,预计今年的年产值可以达到40万吨。
不过,未经审计的财务数据显示,截至12月底,亚洲铝业共有124亿港元债务,母公司高达177亿港元债务。
截至发稿,亚洲铝业主席、创立人和大股东邝汇珍及其他亚洲铝业管理层人士未对《财经》记者发出的采访请求给予回应。该公司发言人称,管理层有关人士“因出差与会议缠身”无法接受采访。
根据Dealogic统计数据显示,中国企业海外发债在2004年到2005年达到高峰,总量分别为40亿美元与30亿美元,2006年到2008年稳定在每年约20亿美元的发债总量。
符蓓认为,目前须要重组债务改善资金状况并可能面临公司违约风险的企业,除亚洲铝业这样的资源加工型企业,在房地产行业也相当突出。■

亞洲 鋁業 要約 回購 海外 債務 質疑
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亚洲铝业终止回购进入清盘


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-17/110122888_1.html


肇庆政府决定按市场规律办事,收回财力支持承诺,亚洲铝业无力完成回购

  【《财经网》专稿/驻香港记者 王端 记者 王晓林】由于肇庆地方政府收回早前对公司的财务支持承诺,以低价提出回购债券的亚洲铝业控股公司(下称亚洲铝业)宣布,立即终止回购要约,并进入清盘程序。
亚洲铝业3月16日在新加坡交易所发出清盘公告,表示肇庆市政府已经确认不再提供财力支持,使之最终放弃回购。该公司于3月15日向香港高等法院提出清 盘申请,并于3月16日获得批准。高等法院并委任香港富理诚有限公司(下称富理诚)的执行董事霍羲禹及沈仁诺为亚洲铝业的临时清盘人。
提出清盘申请的公司包括亚洲铝业控股有限公司、亚洲铝业母公司AA Investments Company Limited以及亚洲铝业全资子公司
中钢发展有限公司,合称亚洲铝业集团。富理诚相关人士3月17日在接受《财经》记者采访时表示,公司部分员工目前已赶赴亚洲铝业位于广东肇庆的厂房基地,处理清盘事宜。
截至记者发稿时,肇庆市政府相关人士尚未对此事作出回应。而由于临时清盘人介入,亚洲铝业婉拒《财经》记者的访问。
一位接近政府的人士15日曾向《财经》记者指出,因近期
海外媒体在报道亚洲铝业回购事件时,认为其与政府合谋欺骗债权人,“政府担心受到牵连,最终决定按照市场规律办事。”

    亚洲铝业在2月13日向海外债券持有人提出期限至5月18日的要约收购,回购面值金额合计约11.8亿美元的两类债券。被回购的债券包括2011年到期、 利率8%的优先无担保债券(下称优先债)与2012年到期的、最高利率为14%的实物支付债券(下称PIK)。此两类债券分别于2004年和2006年发 行,此次回购价格约分别为债券面值的27.5%和13.5%,须全部PIK债券持有人,及90%的优先债债券持有人同意,交易才可完成。
根据回购要约,若债券成功回购,肇庆政府将在3月31日之后的三个月内,提供财务支持。部分资金将用于此次回购交易。而债务重组后,当地政府将获得25%的亚洲铝业股份。
    但该回购计划受到海外债券人的强烈反对,主因是公司披露的信息欠缺透明,双方沟通并不顺畅。一位知情人士接受《财经》记者采访时表示,PIK的主要债权人为三家机构投资者,约占发行债券的80%,但这三家都拒绝接受回购条约。
亚铝主席邝汇珍3月9日接受《财经》记者采访时亦透露,仅有约20%的投资者接受回购优先债,约有8%-10%的投资者接受回购PIK。而按照邝汇珍的说法,3月19日将是回购债券的“生死线”,但未及触及,公司已在3月16日宣布进入清盘程序。
在亚洲铝业宣布终止回购要约后,标准普尔3月17日将公司长期信用评级由CC调低至D,同时将其2011年到期的高级无抵押债权评级由C调低为D。标准 普尔分析师符蓓指出,“当公司违约或者破产或进入清盘时,我们会给予D评级。”符蓓认为,当债务到期时,公司无力清偿。
亚洲铝业自称为亚洲最 大的铝型材生产商,其身份虽为民营企业,但自2003年被招商引资引入肇庆后,一直被视为当地的龙头企业。公司曾于港交所上市,但于2006年私有化退 市。私有化之时,亚铝曾举债30多亿港元,公司目前逾60%的借款也正是源于这次交易。公司原计划于2009年二季度投产的40万吨铝板带项目,2008 年曾展开试产,但由于资金紧张,当年10月已被迫停止该项目。
富理诚表示,临时清盘人会在亚洲铝业管理层过去一直未能与债权人达成共识的情况下﹐积极与债权人研究其他的企业拯救及债务重组方案。 “未来数天,我们将与亚洲铝业的主要利益相关者会面并进行电话会议﹐希望能寻求更多的可行方案。”临时清盘人霍羲禹说。■

亞洲 鋁業 終止 回購 進入 清盤
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中国铝业母公司高规格启动内部重组


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090521/02546253155.shtml


 见习记者 陈颖晖

  “由于规模很小,没达到上市规则披露要求,因此都没披露。”2009年5月19日,中国铝业(10.73,-0.28,-2.54%)(601600.SH)董秘刘强向本报记者表示。

  据悉,中国铝业母公司中国铝业公司(简称中铝)已经启动分公司与当地非上市部分进行合并,其中中国铝业广西分公司已经完成合并,而青海分公司、中州分公司、贵州分公司也正计划与当地非上市部分进行合并。

  不过此次中国铝业内部合并仍处于“试点阶段”,中国铝业一位中层透露,“可能会在整个集团进行,但现在还未看到在中国铝业全面推行的计划”。

  中国铝业另一中层透露,此次中国铝业的内部合并,要求在“条件成熟的公司”实行。青海分公司、中州分公司、贵州分公司以及已经完成合并的广西分公司,近些年已经进行了相应的处理,现在其未上市部分资产较小,负担较轻,因此可以进行合并。

  不过虽然刘强强调合并规模较小,但中国铝业对于此次合并仍然给予了最高水平的关注。以中国铝业青海分公司为例,其合并重组工作领导小组组长为吕友清,吕为中铝公司副总经理。

  一位熟悉中国铝业的人士透露,中铝非上市部分的资产质量与上市部分相去甚远,处理不好可能会影响中国铝业的业绩。

  广西试点

  此次进行合并重组的分公司大都为中国铝业2001年在香港上市时的组成机构。

  据中国铝业青海分公司、贵州分公司、中州分公司的人士透露,上述三家公司的合并重组将大体与广西分公司的模式相同,青海分公司的人士透露,青海重组方案还在讨论中,重点是如何把广西分公司模式在青海分公司推行,“基本上是全盘复制”。

  中国铝业广西分公司一中层向本报透露,公司在2009年春节后正式启动合并重组,其具体方案是:所有生产主体二级厂归入氧化铝厂和电解铝,其中 核心主体氧分铝厂分为红和白两个区,红区负责铝土矿采挖,白区负责把铝土矿冶炼氧分铝;另外原隶属于生产主体的检修、计控等部门,以及非上市部分——平果 铝业公司等合并成生产服务部。

  上述人士透露,广西分公司大厂合并,主要是为了解决公司上市与非上市部分合并后,原有管理干部的安置问题。

  不过,上述人士补充道,现在中国铝业广西分公司的重组仍在推进,“从实际行动来看整体是朝那个方向走,但具体措施可能会有变化”。

  本报记者从其它渠道得知,中国铝业广西分公司早在2008年就进行过一轮改革,旨在减少管理机构,降低运营成本。

  中国铝业广西分公司总经理瞿向东曾表示,经济危机给了公司改革的机遇,“因为危机来临,问题暴露彻底,大家容易形成共识,改革的承受能力也最强”。

  遗留问题

  不过,上述熟悉中国铝业的人士透露,中国铝业之所以力推上市与非上市部分合并重组,一方面是利用当下低迷的经济环境挖潜增效,另一方面则是为了解决历史问题。

  2001年中铝从国家获得十二家运营实体,其中包括平果铝业公司(中国铝业广西分公司前身)、贵州铝厂(中国铝业贵州分公司前身)、青海铝业有限责任公司(中国铝业青海分公司前身)、中国长城铝业公司中州铝厂(中国铝业中州分公司前身)。

  上述熟悉中国铝业的人士透露,中铝在成立时虽然获得了大量优质资产,但也承担了不少的不良资产,“中铝所接手的资产都是当地的大型企业,当地政府不会给中铝太多的选择空间”。

  安信证券首席分析师衡昆表示,中国铝业的资产主要通过债转股得来,因此股权关系非常复杂,而复杂的股权关系也增大的中铝进行内部调整的难度。

  中国铝业公司在2001年2月成立,当年12月完成香港和美国的上市。中国铝业从成立到上市仅仅用时不到一年。

  在上述熟悉中国铝业的人士看来,中铝一直想处理接手的不良资产,在中国铝业上市后,中铝的操作空间得到极大的扩展。

  上述中国铝业青海分公司人士透露,公司近年来一直在处理非上市部分的资产,“不良资产已经处理的差不多了,这次合并进来的都还是能达到盈余平衡的资产”。

  “小”合并的高规格

  不过,对于上述如此重要的重组,中国铝业却只字未提。据本报记者了解,此次中铝的内部合并重组已进行半年有余,而根据我国上市公司管理法规,上市公司重组,特别是资产并入是需要披露的。

  中国铝业董秘刘强声称此次重组的资产规模小,可不必披露。但面对如此“小”的事件,中国铝业仍然派出了高规格的队伍。

  2009年4月9日,中铝副总经理吕友清亲临青海,主持中铝青海企业的合并重组工作。而中国铝业青海分公司总经理黄卫平称,上市与非上市部分的合并重组是“重点要抓好的工作”,中铝青海铝业公司经理张建国也要求,中铝青海企业要提高对重组合并的认识,积极参与。

  为推动青海铝业合并重组,黄卫平要求上市部分与非上市部分合署办公,统一决策,统一开展工作。

  上述熟悉中国铝业的人士透露,虽然中铝的非上市部分资产规模较小,但涉及的利益方较多,处理不当可能会损害上市部分的利益。

  据本报记者了解,正在进行合并的中铝非上市部分,主要资产是医院、学校、氧化铝编织袋等生产服务资产。

  上述人士坦诚,中国铝业广西分公司虽然减少了管理机构,但管理人员却没有相应减少,“原来一正一副的部门管理架构,变成了一正多副,或者管理人员变成技术人员,待遇变化不大”。
中國 鋁業 母公司 規格 啟動 內部 重組
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中国铝业多元化 能否挽救“最亏钱央企”

http://www.cb.com.cn/1634427/20100829/146203.html

 从曾经入股力拓的意气风发,到如今几乎沦为ST股,中国铝业(601600.SH)不过用了两年的时间。

  最新公布的半年报显示,尽管上半年归属于母公司股东的净利润5.31亿元,与上年同期亏损34.99亿元人民币相比盈利大幅上升,但是相对一季度的盈利6.27亿元,中铝二季度亏损近亿元,达0.96亿元。

  之前,国资委对外公布了2009年度央企运营情况,中铝以高达72.5亿元的亏损额,成为去年“最亏钱央企”。

  虽然业绩不佳,中国铝业董事长熊维平依旧要在上海和香港两地面对投资者。熊坦诚公司经营“不尽如人意”,甚至可以说是遇到很大困难。为了摆脱困境,公司决定从单一铝业务转型为以铝为主的多元化多金属公司,并已经布局煤炭和铁矿石产业。

  

 

  失落的成绩单

  一位在香港参加中国铝业2010年度中期业绩发布会的投资人,非常失望地告诉记者,“今年到明年,中铝也许都没有什么亮点了。”

   公司副总兼财务总监陈基华并不讳言,“4月份后,受到房地产调控政策影响,铝价大幅波动,最低降到了13800元/吨,另一方面电价优惠取消力度较大, 导致公司两头受损,6月份单月亏损就达到5亿元。”但他同时指出,7月份情况已经有所好转,铝价上升到15000元/吨以上,公司有信心在三季度和下半年 实现盈利。

  熊维平在8月24日的业绩说明会上,强调了在大势不妙的情况下,要通过严控成本保证盈利的决心。

  虽然中铝 管理层作出乐观表态,但是客观形势令人担忧。分析人士指出,电解铝行业在经历了短暂的美好时光之后,重新进入困难时期。首先是电解铝价格的回落;其次,电 解铝行业作为典型的产能过剩行业,受到了国家宏观调控的严格限制,特别是直购电优惠电价的取消直接导致电解铝企业成本的上升。

  华融证券研究员姜江也指出,由于目前全球经济复苏前景仍不甚明朗,中国经济增速放缓将可能减少对基本金属的需求,而且全球铝市产能过剩、供过于求的格局短期很难改变,预计下半年铝价将延续弱势震荡格局。

  安信证券研究员衡昆告诉记者,根据他测算,电解铝价格需维持在15500元/吨的价格,中铝下半年才能实现盈亏平衡。

  曾经的霸主

  “我们曾经做过一个培训,当时得出的结论是,中国铝业是中国最好的金属企业。”必和必拓的内部人士曾向记者透露。

  中国铝业的经历就是铝行业的缩影。在4年前,中铝还垄断了中国绝大多数的铝资源和产能,但是,随着市场经济的深入,中国铝业必须要面对自由竞争的市场格局。

  不妙的局面就在这时产生。

  很多地方和民营的企业进入到了氧化铝行业,中铝的市场份额被逐步缩减,从当年占有氧化铝份额超过90%下降到了现在30%左右,同时还面临着价格竞争。

  在面对市场经济挑战的初期,中铝采取的决策便是收购竞争对手,以维持自己在国内氧化铝、电解铝市场上的绝对霸主地位。

  2007年中国铝业回归A股,连续吸收S兰铝、S山东铝、包头铝业、连城铝业。

  国泰君安分析师梁剑文认为,“但是,现在中铝在氧化铝方面的垄断还是被打破了,事与愿违的是,作为一个国有企业又受到制约,比如在人力成本和裁员问题上,中铝就不能自如掌控,这样看来,中铝收购有些冒进。”

  同时,中铝也形成了债务风险,中铝负债率为58.51%。

  多元化双刃剑

  迅猛扩张的背后,隐藏着管理、财务、成本等多重隐患。

  熊维平上任之后,从处理力拓毁约开始,一直修复各种窟窿。面对行业低迷周期的状态,他试图改变当前单一铝业务的公司结构,向以铝为主的相关多元化发展,并积极布局铁矿石和煤炭资源,转型成为多金属矿业公司。

  痛感于煤炭成本高企,不能掌握定价权是促使熊维平决心拓展上游资源,完善与铝相关产业链的重要原因。他指出,中铝每年外购煤炭达到2000多万吨,占到成本的40%,价格一旦上涨,将极大侵蚀中铝的利润。

据他透露,中铝将积极拓展煤炭上游产业链,用3年时间建立起2~3个资源利用率高的煤炭基地。据悉公司已经在甘肃、山西、内蒙古、青海等多省区积极寻求煤炭资源,但目前大多数项目仍在洽谈之中。

  除了煤炭资源之外,中铝也积极布局铁矿资源。7月底,公司和力拓签署正式协议,成立合资公司共同开发经营位于几内亚的西芒杜(Simandu)铁矿项目。

   海通证券分析师杨红杰也指出,公司收购西芒杜铁矿表明公司正在转变发展战略,从单一的电解铝行业企业逐渐发展成为集能源、矿山、氧化铝、电解铝、铝材加 工等一体化、多品种的集团化企业。他认为,公司有望“合理的规划产业链和产品结构,以实现公司成本的最小化和利润的最大化”。

  “目前中铝公司形成铝业、铜业、稀土、国际工程、贸易和海外投资七大板块。”熊维平透露。

  在铝加工业遭遇困境的情况下,中铝谋求多元化的努力无疑值得肯定,但是对于其短期和长期的困难,业内人士认为仍不容忽视。比如对于中铝投资的上述项目,投资周期长,3~5年之内都难以带来盈利回报。

  叶洮还指出,铁矿石长期价格难以继续乐观,目前几大巨头对钢铁企业的挤压已经到了极限;“调结构”也使得钢铁产能进入加速淘汰期;西芒杜项目若成功开发,将有效增加全球供给,对全球铁矿石市场格局构成一定程度的冲击。

   而在安信证券首席行业分析师衡昆看来,体制上的困难可能更难克服。比如“企业员工数量和管理人员占比均高于国内同行,尤其是高于民营企业;组织机构的设 置也不够精炼和扁平化。加上员工收入和福利待遇等高于民营企业,导致劳动生产率较低”,从而让中国铝业的氧化铝和电解铝生产成本均处于行业内高位。

  另一方面,中铝计划氧化铝向铝土矿资源富集地区发展;电解铝向能源富集和电价较低的地区发展;铝加工向消费地区集中。但随着国家环保标准的提高,以及海外投资环境的变化,中国铝业的产业结构调整将步履艰难。

中國 鋁業 多元化 多元 能否 挽救 最虧 虧錢 錢央 央企
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中国铝业6月份亏5亿 称西芒杜铁矿5年后初见效益

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100825/1529700.shtml

 每经记者 夏子航 发自上海
8月24日,中国铝业(601600,SH)董事长兼首席执行官熊维平为投资者交出了一份不错的答卷。
中国铝业2010年半年报显示,上半年实现净利润5.31亿元,熊维平解说,“净利润同比增加46亿元”。
然而,花旗与摩根士丹利一致作出了“失望”表态。中国铝业副总裁、财务总监陈基华虽然承认中国铝业在6月份单月亏损达5亿元之多,但他仍然看好公司全年的业绩。
熊维平在见会面后向《每日经济新闻》表示,他不认可此前外界预估的西芒杜铁矿项目“10年见效益”。“5年将见效益。”他说。
漂亮成绩单背后的大亏损
108家央企中,去年有5家出现亏损,中国铝业公司(以下简称中铝公司)因巨亏72.5亿元人民币被冠上“第一亏损央企”名号。
中国铝业2010年半年报显示,2010年上半年销售收入为598亿元,同比增加114%,上半年实现净利润5.31亿元,与上年同期的亏损37.75亿元相比,盈利大幅上升,实现扭亏。
“主要产品价格上升,增加了68亿元的净利润,各板块的经营利润率较上年同期有明显改善。”熊维平指出,“还因为主要产品产销量上升和投资收益分别增加10亿元、3亿元净利润。”
此外,熊维平特别强调了原燃成本的普遍上涨,“中国铝业的10种主要原燃成本,除液碱外,全部呈现了普遍上涨(趋势)。其中,石油焦的涨幅最大,高达70%;重油上涨了40%;电铝的成本也大幅攀升。”
花旗8月24日发表研究报告指出,中国铝业公布的上半年纯利5.31亿元,低于其预期22%的水平,“虽然上半年业绩扭亏,但高成本拖累其按年毛利下跌,重申对中国铝业‘沽售’的投资评级。”
摩根士丹利也发表报告称,对中国铝业评级将由大市同步调低至减持。
陈基华在8月24日的见面会上对此无奈承认各方的估计“是对的”,中国铝业一季度远远好于二季度,原因在于4月份以后,随着国家对房地产的宏观调整政策出台,国内铝价出现大幅波动,最低曾达到13800元/吨。
陈基华说,“6月份成本并没有降下来,同时碰上优惠电价取消,在铝价疲软的情况下,中国铝业在6月份出现了当月亏损,亏损金额达到5亿元。”
陈基华补充指出,7月份时已经出现好转,“7月当月也是亏损的,但是亏损小了,基于目前的情况,我们有信心说3季度和全年是可能盈利的。”
西芒杜铁矿5年初见效益
关于中国铝业与力拓联合开发几内亚西芒杜铁矿项目的协议,业界仍充满怀疑。西芒杜铁矿项目位于西非几内亚,为世界级大型优质露天赤铁矿,已控制和推测储 量为22.5亿吨,项目总资源量可能高达50亿吨,品位可达66%至67%。力拓首席执行官艾博年将其称为“目前世界上惟一一个尚未开发的高品位铁矿资 源”。
熊维平在8月24日的见面会上指出,“中国铝业将分期支付13.5亿美元以获得上述西芒杜铁矿项目的47%股权,力拓持有53%股权。出资完成后,中国铝业和力拓将在合资公司6名成员的董事会中各自拥有3个董事会席位。”
此前,有消息称几内亚政府可能会否决这个项目。“我们是7月29日与力拓签的约束性合资协议,按照规定,合资协议还要经过中国政府批准,项目推进同时也 要经过几内亚政府批准。”熊维平说,目前几内亚正在全国大选,“但我相信几内亚政府会批准这个项目,因为这会对几内亚的经济、就业、基础设施改善带来推动 与利益。”
西芒杜铁矿项目此前多年未有进展与其基础设施之困不无关系。西芒杜铁矿项目处于几内亚内陆地区,距离沿海地区900公里。目前,摆 在中铝和力拓面前的有南线和北线两个方案。南线由西芒杜项目所在地往南80公里,到达利比亚国界,穿过利比亚之后约300公里就可抵达港口。
8月2日力拓的公告显示,目前几内亚政府正在考虑让西芒杜走更为经济的南线。但相关信息显示,这可能需要两年的可行性研究和3年的基础设施建设时间。
熊维平8月24日就此回应称,中国铝业是以中方联合体参加这个项目的融资与运营的,“这个项目将在5年内投产,预期产量是7000万吨铁矿石,全部销往中国。”
据悉,中国铝业和力拓可能在铁路和港口等基建设施方面引入中方合作伙伴,而目前中铁建和中交集团均是潜在的合作方。据初步的设计,中铁建负责铁路设施的建设,中交集团旗下的中港公司负责港口建设。

中國 鋁業 月份 西芒 鐵礦 年後 初見 效益
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中国忠旺收购国鑫铝业告吹

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-25/xNMDAwMDE5NDExNA.html

从拟收购全部股权,到退至66%,几经波折后,中国忠旺(01333.HK)对青海国鑫铝业股份有限公司(以下简称“青海国鑫”)的并购案最终以失败落幕。

8月24日19时,国鑫铝业在其公司网站发布公告,称“中国忠旺控股有限公司收购青海国鑫铝业股份有限公司股权事宜,因双方未达成共识,已经终止!青海国鑫铝业股份有限公司为独立法人生产单位,与中国忠旺控股有限公司无任何关联。”

这场开创铝业界民企并购国企先例的收购案,自2009年9月开始启动,并于2010年2月9日签订具有法律约束力的收购框架协议,忠旺拟出资12亿元收购后者全部股权,并称并购或将在春节前后完成。

“如果是公司自己去购买这些挤压机并安装调试完成,得要三年左右时间。” 中国忠旺副总裁路长青先前对记者坦言,青海国鑫是忠旺在国内最大的竞争对手,如若收购完成,青海国鑫将给公司增加12万吨产能,预计公司可提前一年扩产至80万吨。

收购谈判似乎进行得有条不紊,但至4月份突然生变。彼时,忠旺称将对青海国鑫的尽职调查期延长3个月,原因是要“确保建议收购符合相关法律法规,避免公司承受任何重大不利法律风险”;7月28日,忠旺再出公告,称再将收购完成限期延长两个月。

与忠旺的延迟公告声明相对应,7月27日,青海国鑫65.88%股权依照国资出让程序,在青海省产权交易市场挂牌出让,挂牌价格5010.5万元,报名截止于8月23日。也就是说,忠旺失去了收购青海国鑫全部股权的可能。

此次股权出让对受让方开出苛刻条件,被认为是为忠旺量身定做,如:产能排名位于全球前十位,80%以上收入来源于铝加工业务,公司注册资本金50亿元以上,2009年度销售收入100亿元以上、净利润不低于30亿元。

据一位知情人士透露,至8月5日,已有四五家企业报名参与青海国鑫66%股权出让的竞标,但忠旺未在其列。这或为今天双方的分手埋下小小伏笔。

对于今天双方的分手,一位分析师认为,是由于青海国鑫的债务比例过高所致,“一些潜在的债务风险、未来的人员安置支出费用等方面都存在不确定性”。

截至2009年12月31日,青海国鑫铝业资产总计82826.9万元,负债总计78776.82万元,负债率高达95.1%,几近资不抵债。

但 也有接近青海国鑫人士予以反驳,作为中国最大的高精度、硬质铝合金材料的专业生产厂家,青海国鑫有坚实产业根底;新近铝合金材料市场看涨,“该公司已接了 陕西丛林、宁波等数个订单,已在满负荷生产”,负债高只是前期上了万吨级的挤压机所致,未来产能释放可为公司带来可期成长空间。

留予外界的悬念是:对于先前签订的具有法律约束力的收购框架协议,双方责任将如何分担;而与忠旺的合作告吹之后,新接盘者又会是谁?


中國 忠旺 收購 國鑫 鋁業 告吹
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鋁業西進:5年內西部5省區電解鋁產能或佔全國一半

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110420/2300042.shtml

 每經記者 張國棟實習生 王國信 發自北京
在中國鋁行業,一場「西進運動」將在未來5年內呈現。
「預計到2015年,全國擁有 百萬噸級電解鋁生產及加工能力,上下游產業鏈基本形成大型企業集團超過10家,核心產量佔到全國60%以上,在電力資源豐富的新疆、青海、寧夏、內蒙、云 南等五個省區,電解鋁產量可能達到全國總產量的50%以上。」4月19日,中國有色金屬工業協會鋁部處長李德峰在第七屆中國有色金屬產業鏈發展論壇暨鋁產 業鏈論壇上說。
《每日經濟新聞》記者瞭解到,受能源和環境成本逐步提高的影響,目前東部鋁企形勢嚴峻,山東、河南等鋁產業大省情況更糟。「電 解鋁成本中40%以上為電力,如按平均每度電0.48元、16600元/噸的鋁價計算,很多廠子只能勉強維持。」一家不具名的鋁企負責人大倒苦水。
同時,今後鋁工業發展尤其是電解鋁行業將逐步轉移到資源較為豐富的西部地區。內蒙古、新疆及甘青寧區域,將成為鋁業投資的重點。
難以承受成本和資源之重
論壇現場,憂慮刻在參會者臉上。
「河南情況比較困難,能源價格上漲,電價也漲,企業雖然沒虧多少,但基本不盈利。」鋁電解專家、河南中孚實業股份有限公司副總經理兼總工程師梁學民在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時稱。
記者瞭解到,在國內電價偏高的省份,鋁企的生存形勢更加嚴峻。
據悉,自去年5月以來,河南電解鋁行業已步入全面虧損,全行業面臨的困難甚至比金融危機時期要嚴重。「有部分企業已經關停了,到現在還沒有復產。」梁學民說。
百川資訊鋁行業高級分析師張如風分析,鋁企的資源性問題也開始顯現。「目前河南的鋁土礦已經很緊張了,可能還有未開發的,但也不太多。」梁學民說。
西部五省電解鋁產量將過半
「『十二五』期間,國內電解鋁的供應仍然相對過剩,競爭也步入相對激烈的時代,增量向西部轉移將是大勢所趨。」中國有色金屬工業協會鋁部處長李德峰在論壇上表示。
李德峰稱,「到2015年,預計全國擁有百萬噸級電解鋁生產及加工能力,上下游產業鏈基本形成大型企業集團超過10家,核心產量佔全國60%以上,在電力資源豐富的新疆、青海、寧夏、內蒙古、云南等五省區,電解鋁產量可能達到全國總產量的50%以上。」
對東部眾多高耗能企業而言,西遷的動力來自於西部充足的基礎條件,尤其是優惠的電價。《每日經濟新聞》記者測算,1噸電解鋁約需要14000度電,若每度電低0.1元,相當於生產一噸電解鋁能省下1400元。
「現在東部鋁業產能過剩,就電解鋁來說,河南和山東最為突出。轉移之後,對企業和當地都是雙贏。」我的鋼鐵網分析師李旬稱,企業可以降低成本,靠近市場;而當地可以增加就業,推動經濟發展。
「最先轉移的是電解鋁廠,目前已經開始大量轉移;緊隨其後的是型材廠和鋁棒廠,這是一個由低端向高端逐漸轉移的過程。」李旬說。

鋁業 西進 年內 西部 省區 電解鋁 電解 產能 或佔 全國 一半
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【麻煩大了】瘋狂的鄭州鋁業

http://www.infzm.com/content/70162

看到太太長期忠實於某品牌的長筒絲襪,沃倫·巴菲特的第一反應是:讓伯克希爾·哈撒韋公司大筆吃進該公司股票並長期持有。但如果他看見路邊賣早點的老婦也在熱衷於談論「擔保」和「回報」,又會做何處置?不難猜度——迅速離場,拋棄與「擔保」相關一切公司的股票。

自2011年下半年開始,擔保業的恐慌情緒在河南一再出現。最新的高潮並沒有出現在已為外界熟知的鄭州金水路周邊幾棟大樓中,而是在相對偏僻的秦嶺路上——一家名為鄭州鋁業的公司。當然,恐慌的風暴遲早會襲擊前者,並以此為中心,蔓延波及焦作、洛陽諸地。

作為由1996年成立的國有大型企業中原鋁廠改制而來的一家股份制公司,從外表看,鄭州鋁業的實力不可小覷。財報顯示,2010年公司實現主營收入 14.1019億元,利潤9885萬元,而2011年前三季的利潤已達到了1億。該公司不僅自稱擁有「完善的法人治理結構」,且正在力推旗下子公司神力鋁 箔上市。甚至,這家專於鋁精深壓延加工的企業還在考慮在滎陽地區上馬佔地360畝、總投資約10.6億元的生產線,以擴大目前年8萬噸的產量。

儘管鄭州鋁業從未實現飽和生產,儘管自4年前創下每噸3380美元峰值後,鋁價一路下滑,鋁製品市場大幅萎縮——在剛剛過去的壬辰龍年春節,南海、 無錫、上海、杭州四大主要倉庫的鋁庫存已達到40萬噸,需求逐步恢復很可能要等到4月份,但作為行業內擁有一定話語權且被當地兩級政府高度重視的企業,怎 麼著也是足斤足兩的成色!

且慢!光憑一身光鮮皮囊並不能判斷腹中一定有貨。至少,有關財務報表幾個關鍵數據已傳出不同版本。一說其資產總額為12.57億元,負債4.94億 元,負債率39.37%——不僅是正常,應該說優異,特別在這個銀行收緊銀根,企業資金鏈普遍緊張的當下。另一說就不妙了。來自某會計師事務所的審計,其 資產總額當為10.39億元——縮水了,而負債則達14.6億,較前一公佈整整多出9.66億來。莫著急,還有第三個版本,堪稱「午夜凶鈴」──公司負債 高達近25億元。即使取其資產的高位線也不能迴避一個事實:嚴重資不抵債,若不重組唯破產一途。

更麻煩的是,披露該項信息者揭示,鄭州鋁業的欠款中,6億元屬當地銀行,還有18.6億則來自民間。而為了得到這筆資金,企業需付出36%─108%的年化利率。

先不論高利貸的法律屬性──雖然中小企業、民營企業貸款難是一個普遍現象,6.5%的一年期貸款利率對他們而言永遠是王菲口中的「傳奇」,但至少鄭 州鋁業不在此列。問題是,所有的貸款需要質押和擔保,而自2011年10月開始,鄭州鋁業已停止償還貸款支付利息,不少於30家本地擔保公司被深度套牢。

在鄭州鋁業向銀行的借款中還出現了兩家本地上市公司——多氟多和太龍藥業。尤其是前者,甚至已拉來同省某納斯達克上市公司做反擔保,更奇怪的是,其 最後一筆2500萬元的擔保時間發生在2011年11月5日。這時,鄭州鋁業已然事發,政府維穩小組已然進駐。如此淡定,除卻政府力量的介入和背書,很難 得到別的解釋。

最新消息稱,鄭州方面正全力推進鄭州鋁業的債務重組——這幾乎是所有相關擔保公司唯一的希望。保住企業主體,至少可令貸款方拿回部分本金和同期銀行 利率。不過現知的三個重組方案均較苛刻,即便是能拿回全部資金並取得同期銀行利率150%的方案三,其成立前提也是未來新東家首肯並承擔全部債務,且得等 上三年。以時間換空間,新的博弈開始了,可你有選擇不玩的權利嗎?

萬幸吧你!畢竟這還是「國字頭」背景的實體製造企業,又肩負就業指標,爛船尚存三斤鐵。對於那些投資方向頗為可疑的項目,政府就不會心慈手軟,誰的 孩子誰抱起,2012年5月31日前,重災之所鄭州金水區所有擔保公司必須結束所有兌付工作,哪怕是還未到期的債權。否則,非法集資罪,金融詐騙罪,任選 一項。

麻煩 大了 瘋狂 鄭州 鋁業
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嘉能可Xstrata或最多減記70億美元資產,並向中國鋁業出售銅礦項目

http://wallstreetcn.com/node/53414

當Glencore Xstrata Plc公佈上半年財報時,市場預計該集團會減記從Xstrata獲得的資產,減記最大規模為70億美元

路透援引分析師們和一位業內人士稱,該集團減記資產的規模在50-70億美元,大部分是從Xstrata獲得的資產

鎳資產和Xstrata在New Caledonia地區的50億美元的Koniambo項目可能會首當其衝,因為鎳的價值已經比2007年峰值時的1/3還低,且供給持續大於需求。

但是,銅項目等其它資產價值也可能被減記。銅項目是Xstrata未來礦產和擴張的重要途徑。

之前,彭博的兩位消息人士稱,中國鋁業旗下銅業務子公司正在考慮標購Glencore Xstrata Plc在秘魯的一個項目。摩根士丹利和高盛集團在為中鋁礦業國際可能收購Las Bambas銅礦提供諮詢服務。

Las Bambas銅礦定於2015年投產,至少前五年的設計產能為每年40萬噸。Xstrata在1月份表示,正投入52億美元建設該礦

與中國簽署的協議規定嘉能可到明年9月30日之前將Las Bambas項目售予中國商務部批准的買家。

Glencore同意出售秘魯這一項目以獲得中國監管機構批准其290億美元收購Xstrata Plc的交易,這項交易已在三個月之前完成。BMO Capital Markets對該項目資產的估價為65億美元,而Liberum Capital Ltd.的估價為44億美元。

截止7月底,中鋁礦業的負債權益比率已達到77%,它可能需要使用銀行貸款來完成交易。

嘉能 能可 Xstrata 或最 最多 多減 減記 70 美元 資產 並向 中國 鋁業 出售 銅礦 項目
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俄鋁業巨頭Rusal謀求債務延期

來源: http://wallstreetcn.com/node/82082

英國《金融時報》引知情人士稱,俄羅斯鋁業巨頭Rusal正與債權人商議延期支付下月即將到期的債務,目前已征得多數債權人同意。 鋁價降至四年最低,拖累利潤大幅下滑, Rusal去年就開始謀求變更借貸條款。據路透社報道,在俄羅斯的主要企業債務人中,Rusal的凈債務水平較高。金融機構發放給Rusal的信貸資產價值出現大幅波動,現值與賬面值比由幾周前的85%跌至本周二的70%多。 經濟增長緩慢,大宗商品市場低迷,加之西方的經濟制裁,使得俄羅斯的金屬行業日子更加艱難。 俄羅斯聯邦統計局本周四公布的數據顯示,俄羅斯1-2月銅和鋁產量較去年同期減少,因國際和國內市場需求疲弱。 本周二,俄財政部長Anton Siluanov稱政府在考慮,成立一個由國家銀行VEB出資的特別基金,就像2008-09年時那樣助金屬行業度過難關。但是他警告,政府不會為那些寡頭們兜底: 我們要救助的是公司,不是公司的所有者! 下個月,Rusal出口融資的部分債務就要到期了。其出口融資總額高達32億美元,其中22億美元由國際債權人持有。 俄羅斯的國家銀行和部分國際債權人,已經同意Rusal將債務期限延長至2016年。不過,Rusal尚需征得其他國際債權人的同意,才能延期而不至於違約。 英國《金融時報》引知情人士消息稱,中國國家開發銀行就是還沒同意Rusal重新調整債務期限的債權人之一。 接下來幾周,Rusal仍然希望得到全體債權人的一致同意。不過,以防得不到所有債權人同意,它已作備選方案。在該方案中,銀行們同意延遲還款期限2至3個月,給Rusal時間爭取其他債權人同意債務延期。 西方制裁暫未影響Rusal與國際債券人的協商。本周早些時候,俄羅斯最大鐵礦石生產廠家Metalloinvest宣布,已從德意誌銀行、法興銀行和荷蘭國際集團等財團那里獲得11.5億美元的出口融資。 該知情人士稱,目前Rusal已經征得70%的國際債權人同意。據另外兩名知情人士稱,Rusal能征得同意延期償還債務的可能性越來越高了。      
鋁業 巨頭 Rusal 謀求 債務 延期
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有聲有色的中國鋁業(2600):四個追逐邏輯 作者:格隆匯 亞當

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1643&extra=page%3D1
如果牛市成立,那麼牛市中最有聲的一定是有色行業。搜索港股所有有色公司,筆者覺得中國鋁業(2600)是最有聲有色的對象之一。下面斗膽闡述一下筆者追逐中鋁的四個邏輯。所有內容都是筆者自己的一孔粗見,不一定對,供大夥拍磚之用。


1、 有色:牛市買週期買有色
隨著最近股市「牛市說」風起云湧,有色板塊作為週期股,高beta股,向來是牛市中市場資金追捧的重點。一般來說鋁業的beta一般維持在11.5之間,而中國鋁業10年的周beta則高達1.7。如果把稀土行業(目前稀土在母公司中鋁集團旗下)也加入來分析,股價與大盤相關性更高,Beta值大多在2附近。另外從R-square上看,有色板塊的R-square普遍在20%30%,明顯高於鋁板塊的10%,說明大盤的波動與稀土的波動相關性比鋁行業高。


2、稀土:有色中的王者
長期以來,國家稀土產業十分混亂,由於業內惡性競爭,產量佔了全球絕大多數的中國卻沒有稀土定價的話語權。加上監管不嚴,很多出口型的稀土公司都把污染最高的初加工留在中國內地,對環境污染十分嚴重。今年年初,工信部指定中國鋁業公司在內的6家公司組建大型稀土集團。並於近日下文確認中國鋁業公司大型稀土企業集團組建方案。87日中國在WTO稀土訴訟中敗訴,將進一步倒逼中國加強這個行業的管制與集中度,對中鋁集團這樣的整合者來說,無疑是長遠的利好。

中國鋁業公司是中國鋁業股份有限公司(HK.2600)的母公司,由於2600長期處於虧損狀態,目前主營業務的毛利只有1.3%。公司2012年虧損82億,2013年靠出售資產勉強盈利9億元,2014的第一季度則依舊顯示虧損22億,如果公司不能找到新的盈利增長點,則今年也免不了虧損的命運。對於這個旗艦公司,中鋁集團絕不可能視而不見。無論如何,是存在想像空間:把盈利能力較好的稀土產業逐步整合到2600旗下的。


3、 國企混合所有制改革:最大受益者之一
這一波中國對國企的混合所有制改革,無疑對中鋁這樣擁有巨大資源,但效益低下的大央企是重新煥發青春的一個重要契機。以往中國鋁業的虧損或多或少與國企的傳統弊病,管理不善,效率不高,機構臃腫有關。我們可以從氧化鋁板塊來舉個例子,中國鋁業氧化鋁的毛利率只有2.8%,而民營企業南山鋁業和神火股份卻可以超過8%。中鋁山東分公司曾經承認,其在氧化鋁生產成本上,與民營企業的差距曾達到過400/噸。所以如果通過國企改革。相信可以大大提高中國鋁業的經營效率,從而提高利潤。

另外公司於2013年剝離了鋁加工業務,由於鋁加工產品的市場需求增長放緩,國內鋁加工產能持續釋放,鋁加工產品的加工競爭日益激烈,利潤水平下降,在2012年佔虧損額的15%。所以剝離了很難扭虧的業務有助於輕裝上陣,減輕公司經營負擔。可能也為國企改革或資產重組做著鋪墊與準備。


4、 電價下調:大幅降低成本
在中國鋁業的生產成本構成中,電費佔到了總成本的12%,公開資料顯示,電力成本佔電解鋁生產成本的40%,超過原材料的33%。根據測算,國內電解鋁的耗電強度為14000千瓦時/噸,如果電價每下調一分錢,將減少成本140/噸。相比很多民營企業,中國鋁業由於主要從國家電網購電,成本很明顯受制於電價。近期受煤炭價格下調的影響,國家上網電價也相應下調1分。並且從長期來看,隨著煤價的繼續疲軟,以及風電、光伏、核電等替代能源的不斷增加,相信電價仍有進一步下調的可能,對中鋁這樣用電大戶成本的控制可以起到長遠的壓製作用。

週期股從來都是在估值最慘不忍睹的時候是最好的「甜點」,目前看,中國鋁業(2600)即使不是處在最舒服的「甜點」位置,業至少是一個相對「甜點」。
從邏輯上,第一步,僅國企混合所有制改革,就應該讓公司資產合理的修復過程:市淨率PB水平應該向1倍靠攏,這意味著20%的想像空間。
第二步,才是考慮成本下降,效率提高的邏輯。
至於稀土資產注入與否,這個是三步,可以當一個期權。不兌現無傷大雅,兌現了就是一個全新的天地。
有聲 有色 中國 鋁業 2600 四個 追逐 邏輯 作者 格隆 亞當
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經濟複蘇征兆 美國鋁業利潤飆升

來源: http://wallstreetcn.com/node/209151

Alcoa

被視為工業部門健康狀況晴雨表的美國鋁業公司,三季度核心利潤遠超市場預期。盡管全球增長展望堪憂,美鋁依然認為其產品需求將繼續攀升。

美國鋁業昨天的報告意味著三季度美國財報季啟動,由於鋁在航空到建築領域廣泛使用,美鋁業績認為是經濟整體狀況的一個縮略圖。

三季度美鋁業績遠超預期主要是因為基礎鋁部門凈利潤飆升,創下自金融危機以來最佳。

鋁卷制造部門,以及用於火車、航空器等領域的特種金屬材料部門的利潤同樣大幅增長,而這些正是美鋁重點投資的部門。

美鋁報告,三季度剔除重組和其他一次性項目的每股盈利為31美分,幾乎是去年同期11美分的三倍。此前分析師預期每股盈利21美分。

美鋁三季度收入同樣超預期達到62.4億美元,高於去年同期57.7億美元的水平。

基礎鋁業部門,稅後不包括重組等一次性成本的利潤上漲至2.45億美元,而去年同期僅為800萬美元。

鋁價上漲幫助推升了美鋁業績。三季度美鋁平均售價為每噸2538美元,去年同期售價為每噸2538美元。

美鋁首席執行官Klaus Kleinfeld稱,盡管歐洲和亞洲市場有放緩跡象,美鋁依然堅持認為今年全球鋁需求將增長7%,這個增幅將略高於長期平均增長6%的判斷。

“歐洲有一點放緩,但是並沒有墜崖式下跌。亞洲同樣在放緩,但依然有強勁增長的理由。”

Klaus Kleinfeld認為,北美市場正在走強。他預計商業交通需求部門需求將增長16-20%,這主要是受到卡車訂單增長提振。

他認為汽車和飛行器領域轉向使用鋁和其他輕質金屬,將在長期內繼續提升需求。

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經濟 複蘇 蘇征 征兆 美國 鋁業 利潤 飆升
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鋁價大跌 煉鋁業被迫削減產能

來源: http://wallstreetcn.com/node/213129

路透社,由於需求疲軟且供應過剩,國內鋁價已經跌破生產成本。這將迫使中國煉鋁行業未來幾個月關停超過50萬噸的產能。

行業人士向路透表示,中國今年將需要進一步關停150-200萬噸產能,才能抵消已規劃的新增產能,從而提振鋁價。

中國煉鋁行業曾在2014年上半年關停約200萬噸產能,幫助鋁價在9月升至年內高點,但在地方政府補貼及原料價格下跌的支持下,這些關停產能有將近半數又被重啟。

而據AZ China估計,中國目前有超過半數產能虧損經營,就連接受補貼後還是虧錢。AZ China預估今年中國國內約有100-130萬噸的供給過剩。

上海期交所期鋁價格本月屢創新低,周三跌至12445元人民幣,為2005年以來最低,從去年9月中旬以來已經下跌超過16%。

最新公布的中國12月PPI同比萎縮3.3%,創2012年9月來最低,且中國PPI同比已連續34個月為負值。中國經濟放緩對於鋁需求減弱和鋁價走低影響巨大。

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鋁價 大跌 鋁業 被迫 削減 產能
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中巡組:中國鋁業公司一些領導內外勾結吃里扒外 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-10-18/954231.html

中國鋁業公司黨組書記、董事長葛紅林表示,毫不留情地查辦黨員幹部親屬違規經商辦企業案件,認真地查辦每一個問題線索,對查實的問題嚴肅處理、毫不含糊、絕不姑息。

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根據中央巡視工作領導小組的部署,中央第十三巡視組向中國鋁業公司反饋巡視情況。10月18日上午,中央巡視工作領導小組成員、辦公室主任黎曉宏傳達了習近平總書記關於巡視工作的重要講話精神,中央第十三巡視組組長朱保成,副組長孫來燕、王海沙、崔瑛向中國鋁業公司黨組書記、董事長葛紅林反饋了專項巡視情況。之後,朱保成同誌代表巡視組向中國鋁業公司領導班子進行了反饋,葛紅林同誌主持會議並作了表態發言。

按照中央統一部署,2015年6月30日至8月30日,中央第十三巡視組對中國鋁業公司進行了專項巡視。中央巡視組認真貫徹落實中央巡視工作方針和《中國共產黨巡視工作條例》,聚焦全面從嚴治黨,突出黨風廉政建設和反腐敗工作,把紀律和規矩挺在前面,緊扣“六大紀律”和“四個著力”開展監督檢查,把發現問題、形成震懾作為主要任務,廣泛開展個別談話,受理群眾來信來訪,調閱有關文件資料,深入了解情況,順利完成了巡視任務。中央巡視工作領導小組聽取了巡視情況匯報,並向中央政治局常委會報告了情況。

朱保成同誌指出,黨的十八大以來,中國鋁業公司黨組能夠深入貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中全會精神,認真貫徹習近平總書記系列重要講話精神,加強黨風廉政建設和紀檢監察工作。但幹部群眾也反映了一些問題,主要是:一是管黨治黨不力,黨風企風堪憂。黨管企業落實不力,重經濟指標、輕黨的建設,履行“一崗雙責”不到位。黨的紀律規矩松弛,對於違紀案件遲遲不處理或處理偏輕偏軟。存在著管黨治黨不嚴、不講規矩等問題,導致企業正氣不張。二是頂風違紀時有發生。部分企業和領導人員存在公款旅遊、超標準接待、超標準配備公務用車、公車私用等“四風”和違反中央八項規定精神問題。三是違規選人用人問題突出。在選人用人方面不堅持原則,對下屬企業領導人員放松放任,致使個人淩駕於組織之上。執行制度不嚴,選人用人工作不規範。個別領導人員“帶病提拔”。四是違規決策、管理不善,造成國有資產損失。利益輸送問題嚴重,一些領導人員內外勾結,吃里扒外。同時,巡視組還收到反映一些領導人員的問題線索,已按有關規定轉中央紀委、中央組織部及有關部門處理。

朱保成同誌代表巡視組提出了五點意見建議。一是聚焦全面從嚴治黨,落實“兩個責任”,強化責任擔當,將黨風廉政建設納入考核內容,督促各級領導班子成員切實履行“一崗雙責”。堅持“一案雙查”,把黨的紀律挺在前沿,認真核查處理各類違紀問題線索,確保件件有落實。二是要將巡視整改與“三嚴三實”專題教育和民主生活會結合起來,針對巡視發現的問題,聯系思想和工作實際,認真對照檢查,深入剖析根源,落實從嚴從實要求,確保整改實效。三是嚴格落實黨管幹部原則,加強黨務幹部配備,強化制度執行力,嚴肅整改選人用人方面存在的突出問題。四是強化重大項目投融資風險評估,認真查找廉潔風險點,提出防範措施;嚴格落實“三重一大”決策制度,對違規造成國有資產損失的行為倒查到人,嚴肅問責,挽回損失。五是鞏固和深化專項治理成果,建立供應商、銷售商交易系統和信息公開平臺。繼續深化違反中央八項規定精神問題專項治理,建立健全整治“四風”的長效機制。

朱保成同誌強調,中國鋁業公司黨組要嚴格按照中央要求,認真學習貫徹習近平總書記重要講話精神,堅持黨要管黨、從嚴治黨,切實擔負起落實全面從嚴治黨的主體責任,擔負起巡視整改落實的主體責任,高度重視巡視反饋意見,對巡視指出的問題立行立改,認真研究分析,分門別類處理。主要負責人要切實擔負起第一責任人的責任,抓早抓小,管好班子,帶好隊伍。對巡視整改落實情況,中國鋁業公司黨組要以適當形式向社會公開,接受幹部群眾的監督,中央巡視工作領導小組將適時組織開展監督檢查。

葛紅林同誌表示,中央巡視組反饋的問題,是實事求是的真實揭示、一針見血的深刻剖析,問題之多、問題之大,令人震驚,令人警醒,中國鋁業公司黨組誠懇接受,將堅決行動,以嚴抓、嚴改、嚴問責的態度,徹底有效地整改,做到整改事項“項項有人盯、事事有回音、件件有著落”,寸土不讓地查處違反中央八項規定精神和“四風”問題,毫不留情地查辦黨員幹部親屬違規經商辦企業案件,認真地查辦每一個問題線索,對查實的問題嚴肅處理、毫不含糊、絕不姑息,用實實在在的成效,讓巡視組滿意,讓幹部群眾高興,讓黨組織放心。

葛紅林同誌指出,中國鋁業公司黨組要認真貫徹落實習近平總書記關於巡視工作的重要講話精神,制定“問題不查清不放過、責任不追究不放過、損失不追回不放過、整改不見效不放過”的工作目標,提出“每位黨組成員帶頭整改、每周例會督促整改、每月警示深化整改、每個企業層層整改”等四項工作要求。通過每月一次的黨風廉政建設警示教育大會,進一步喚醒黨員幹部的黨章、黨規、黨紀意識,進一步築牢小節、規矩、紀律、法治四道防線,真正在認識上明底線、知敬畏,思想上不敢腐、不想腐,內化於心,外化於行,永葆清廉本色,讓中國鋁業公司充滿“三嚴三實”的新風正氣。

葛紅林同誌強調,要通過整改,進一步推進從嚴治黨。要從嚴落實“兩個責任”,更加堅決地落實黨管幹部,更加有效地完善體制機制,實現全方位、全覆蓋的從嚴治黨。一是將從嚴治黨內化於心外化於行,二是將從嚴治黨落實到履職盡責上,三是將從嚴治黨落實到幹部隊伍建設上。要發揚長征精神實現戰略轉型,要將危機感轉化為緊迫感,緊迫感轉化為緊張的工作狀態和快節奏的工作效率,讓“耽誤效率就是耽誤中鋁生命”的理念深入人心。中國鋁業公司領導幹部必須聽從基層的呼喚,領出一個高效率,導出一個好風氣,幹出一個新成效。要借力整改,整出不畏艱難的工作鬥誌,整出敢於擔當的工作精神,整出超常規的工作效率,堅決打贏扭虧脫困、轉型升級攻堅戰。

中央第十三巡視組全體同誌和中央巡視辦有關同誌,中國鋁業公司領導班子成員出席會議,中國鋁業公司總經理助理,總部各部門負責人,公司巡視組組長,中國鋁業、中國銅業、中國稀有稀土領導班子成員,中鋁所屬在京單位領導班子成員列席會議。京外實體企業領導班子成員及有關中層幹部通過視頻參加會議。

  • 中央紀委監察部網站
  • 劉小英

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中巡 巡組 中國 鋁業 公司 一些 領導 內外 勾結 扒外
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去年盈利2.06億 中國鋁業告別“虧損王”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-03-18/992271.html

3月18日,中國鋁業發布2015年年報,與2014年巨虧162.08億元相比,公司在2015年扭虧成功,其歸屬上市公司股東的凈利潤為2.06億元。

每經記者 彭斐

雖然有色金屬的寒冬仍在繼續,但在實施“加、減、乘、除”運算一年後,中國鋁業(601600,SH),終於甩掉了“虧損王”的帽子。

3月18日,中國鋁業發布2015年年報,與2014年巨虧162.08億元相比,公司在2015年扭虧成功,其歸屬上市公司股東的凈利潤為2.06億元。

在解釋扭虧原因時,中國鋁業稱,其通過降低生產成本和關停部分虧損生產線,使得氧化鋁和電解鋁產品成本同比分別下降約13%和9%,同時該公司實施盤活存量資產、引進戰略投資者等措施優化產業布局,通過處置資產、股權取得收益。

扭虧工作完成後,中國鋁業公司掌舵人葛紅林,在總公司與上市平臺的一把手位置上,決定不再“一肩挑”,並在2月份辭去中國鋁業董事長、董事職務。

對此,中鋁人士向《每日經濟新聞》記者表示,這既有利於葛紅林將更多精力放在集團的扭虧脫困、升級發展上,也有利於各個板塊業務的做強做實做大。

加減乘除助力扭虧

2014年,中國鋁業以162億元的凈虧損額刷新A股上市公司虧損紀錄,摘得當年“虧損王”的頭銜。

同年10月,中組部調派時任成都市委副書記、成都市長的葛紅林出任中鋁公司董事長、黨組書記。作為中鋁旗下上市平臺,中國鋁業的扭虧備受關註。

但在2015年,有色金屬行業的困難程度仍然超出了預期。表現在中鋁的核心板塊上,鋁價甚至擊穿了已經20多年不曾跌破的10000元/噸大關。

其時,在行業寒冬中,這位“市長董事長”能否帶領深陷泥潭的中鋁實現“大翻身”,成為業界關註焦點。

葛紅林甫一上任便提出“加減乘除”改革舉措,即做強最精主業,處置不良資產,把創新驅動作為扭虧脫困的新引擎,提高勞動生產率和資本回報率。

《每日經濟新聞》記者梳理發現,2015年伊始,中鋁公司領導班子用了兩個月的時間,對分布國內24個省份的每一家企業又摸了一次家底,對內梳理問題。

一位中鋁人士告訴《每日經濟新聞》記者,葛紅林在公司內部多次強調,對於那些“明顯扭虧無望”的企業,要“堅決並加快減掉”,以止住“出血點”。

為此,中鋁方面大施“減法”。在鋁價不斷探底的2015年四季度,葛紅林治下的中國鋁業,對那些扭虧無望的資產決心淘汰放棄。

2015年10月10日開始,中國鋁業撫順鋁業開始實施彈性生產,並於10月24日完成了對全部電解鋁產能的暫時關停。

進入2015年12月後,中國鋁業多次發布股權轉讓進展公告。記者註意到,除了中鋁物流股權掛牌轉讓流拍外,山西華興鋁業有限公司50%的股權、南海合金100%股權均找了下家。

在一位不願具名的人士看來,結合中國鋁業此前“賣子”扭虧的經驗,2015年四季度密集處置股票、股權等運作方式,無疑已經加大了中國鋁業2015年扭虧的砝碼。

2016年1月28日晚間,中國鋁業發布2015年業績預告稱,2015年度經營業績與上年同期相比,將扭虧為盈,實現凈利潤預計為2億元左右。

華融證券在研報中判斷,公司四季度大張旗鼓甩包袱,先後公告轉讓多個子公司,並減持手中約三分之一的焦作萬方股份,投資收益應起決定性作用。

2016年目標扭虧轉型升級

2月17日,中國鋁業發布公告顯示,中鋁公司董事長、黨組書記葛紅林因工作需要辭去中國鋁業董事長、董事職務。外界猜測,中國鋁業扭虧是葛紅林放心卸任中國鋁業董事長的重要前提。

對此,《每日經濟新聞》記者與中鋁公司方面取得聯系,中鋁公司新聞發言人聶震表示,葛紅林不再兼任中國鋁業董事長是出於工作需要的安排,“這既有利於其將更多精力放在集團的扭虧脫困、升級發展上,也有利於各個板塊業務的做強做實做大”。

資料顯示,作為中國鋁業的母公司,成立於2001年的中鋁公司以鋁起家,已經成為涵蓋鋁、銅、稀土等多個板塊的綜合性國際化企業,資產總額超過5000億元,成員企業達到66家,旗下有5家控股子公司實現了境內外上市。

中鋁人士告訴《每日經濟新聞》記者,隨著其他板塊和業務的快速做大,中鋁公司曾經一鋁獨大的局面正在被多元化發展所改變,中國鋁業在集團公司中所占的資產和營收權重有所下降。

中鋁公司2015年工作會上的消息顯示,全集團自2008年以來首次完成了國資委的考核指標,全年銷售收入突破2400億元,躍居國內冶金行業首位。

在上述中鋁人士看來,2015年整個集團的成績證實“加減乘除”策略發揮了明顯的作用,中鋁正在逐漸擺脫困局、恢複活力。

對於中鋁公司2016年的主要策略,聶震對《每日經濟新聞》記者表示,公司仍然會堅持“加減乘除”這條主線不放松。

對2016年中鋁公司的目標,葛紅林提到了“兩升兩降”,即實現營業收入、利潤總額同比正增長,資產負債率、重大及以上安全生產事故率同比負增長。

按照中國鋁業的經營計劃,2016年,公司將以“降本增效、改革創新、轉型升級”為工作主線,以市場倒推成本,以成本倒逼改革,創新“加減乘除”,推行精準管理,加大結構調整力度,努力實現扭虧脫困轉型升級新跨越。

華融證券指出,目前減法已展神威,助中鋁甩掉“虧損王”的帽子,但減法終究不是長久之計,在冰河世紀生存,“加乘除”能否奏效讓人拭目以待。

此外,一位業內人士向《每日經濟新聞》記者指出,拋開行業基本面,中鋁仍然存在改革看點。供給側改革將削減電解鋁產能,關停小企業,對中鋁這樣的行業龍頭應是利好。

不過,在華融證券看來,中鋁公司旗下還有優質稀土資源,雖曾表示不會註入中國鋁業,但若無優質資產註入,中國鋁業保殼壓力極大。

  • 每日經濟新聞
  • 陳俊傑
  • 彭斐

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去年 盈利 2.06 中國 鋁業 告別 虧損
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俄羅斯鋁業:還未到投放新產能的最好時機

來源: http://www.yicai.com/news/5016088.html

俄羅斯盧布大幅貶值,本幣貶值對於俄羅斯鋁業這樣的跨國企業而言將大幅降低其生產成本,與此同時,今年以來國際鋁價連續攀升,俄羅斯鋁業的利潤正在顯著回升,回升背後俄鋁是否會有複產沖動?

近日,俄羅斯鋁業副總裁奧列格•穆哈麥德申近日接受了第一財經的專訪。奧列格•穆哈麥德申畢業於莫斯科國立大學的經濟學院。2012年被任命為俄羅斯鋁業的策略、業務發展及金融市場部副行政總裁及董事,他曾帶領公司重組逾166億美元債務,並協助俄鋁在香港聯交所、巴黎泛歐證交所上市集資22億美元。在他的領導下,俄鋁成為第一家發行俄羅斯預托證券的公司

第一財經:盧布貶值,是否對降低電解鋁生產成本是否有好處,價格低的盧布使電解鋁行業獲得更多利潤,緩解債務壓力?

奧列格•穆哈麥德申:俄羅斯盧布確實出現了大幅度貶值,這是由於受到了油價和俄羅斯其他出口產品的價格下降影響。很顯然,這幫助俄鋁降低了以美元計算的生產成本。除了貨幣貶值帶來的影響,我們還采取了一些其他管理措施來降低成本, 並取得了顯著成效。目前,俄鋁是全球範圍內生產成本控制最出色的鋁生產商之一。

債務方面,其實我們一直在對資產負債表實施去杠桿,所以凈負債額是處於持續下降的狀態。去年,我們還給股東們進行了2.5億美元的分紅,是幾年來的第一次。去年鋁價確實出現了下跌,主要原因是去年全球需求量增長放緩,包括中國。但就整體消費量而言,這個行業表現仍然良好。去年,包括中國在內,全世界的鋁消費量增長了大約7%。今年我們預計整個消費量會有6%~6.5%的增長。所以說,從消費量而言,鋁行業的發展仍屬健康。

第一財經:西伯利亞水電站發電成本很低,後期俄鋁是否有新增電解鋁產能的意願,俄羅斯現在原油出口利潤不多,會否考慮擴大電解鋁的出口?

奧列格•穆哈麥德申:俄鋁與中國鋁行業存在一項根本性的區別。俄鋁的原鋁生產90%是利用水電進行。而我們的中國同行是通過火電生產。這兩種能源對環境的汙染程度大不相同,制造成本也相去甚遠。沒錯,現在在俄羅斯,利用水電進行鋁生產是盈利的。十年前,我們計劃開展兩項大的項目以增產140萬噸,但目前已暫緩。一個是Taishet電解鋁廠項目,目前仍處於擱置狀態,另一個是Boguchansky鋁廠項目,該項目去年開始投產,但年產量也只有14萬噸。這意味著原計劃只完成了10%。因為我們一直認為還沒有到向市場投放新產能的最好時機。我們需要等待,等市場上現有的各環節多余產能消耗殆盡。這預計需要3~4年的時間。之後我們才會完工這一項目並向市場投放更多的原鋁。

關於出口方面,我們不再大量出口原鋁。我們將在俄羅斯本土提高鋁和鋁產品的銷量。我們的目標是將俄羅斯國內鋁的消費量提升一倍。有這樣的想法,也是因為一些進口的產品越來越貴,我們認為我們國內有很多本土廠家有潛力與能力,可以生產某些原本需要進口的產品。我們將支持本土行業和本土制造商,所以我們會提高對本土的原鋁銷量。

第一財經:對未來電解鋁市場格局以及價格走勢有何判斷?

奧列格•穆哈麥德申:鋁業的主要問題來自於供應側。去年在中國,鋁價下跌至相當低位。去年底,原鋁的價格低於10000元/噸,這顯然大幅低於中國鋁業的平均生產成本。我認為中國鋁制造企業已經開始采取正確措施。他們開始削減一些虧損產能,並在去年及今年初減少生產近500萬噸原鋁。目前已初見成效,原鋁價格很快就上升了近30%,現在達到12000元/噸。中國鋁制造企業必須堅持這一政策以更自覺地進行生產和產能控制。即使鋁價已回升,也不能馬上重新啟動閑置產能。目前大部分中國鋁制造企業是盈利的。現在正是好機會,大家需要好好利用現金流對現有的資產進行現代化改造,而非一味重啟閑置的產能,這樣只會迅速導致鋁價的下跌。

就現在的鋁價而言,大部分的中國鋁制造企業都是盈利的。保持這一水平十分重要,大家一定要保持原則性和自律性,切忌重啟閑置的產能。整個行業最基本的任務就是要把價格維持在高於生產成本的水平上。對於行業內所有的制造企業來說,保持自律性、維持利潤空間、重視現有設施的現代化改造投資、重視減少汙染以及保護環境,是更明智的做法。

我們認為對鋁業而言,原鋁能維持收支平衡的價格是1500美元/噸,或在中國,是每噸10000元。如果價格跌回這一水平以下,那麽所有的制造企業,或至少50%的制造企業又將陷入虧損。同時,如果鋁價大幅上漲,比如1700美元/噸或在中國13000元/噸,那閑置產能將很有可能被重啟,市場又要多出很多閑置的原鋁。所以我們預計今年鋁價會在1600美元/噸至1700美元/噸間浮動,或12000元/噸至12500元/噸間浮動。

俄羅斯 鋁業 還未 未到 投放 新產 能的 最好 時機
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中國鋁業:擬掛牌轉讓10家企業水務資產 競買興華科技66%股權

中國鋁業11月3日晚間發布公告稱,公司擬將所屬中鋁中州鋁業有限公司等十家企業的水務類資產在上海聯合產權交易所掛牌轉讓。標的資產於評估基準日2016年8月31日的賬面凈值為8.11億元,賬面原值為15.25億元,評估價值約為11.64億元。

為盤活公司存量資產,提高資產的流動性和經營效率,公司擬將中鋁中州鋁業有限公司、中國鋁業股份有限公司廣西分公司、中國鋁業股份有限公司河南分公司、中國鋁業股份有限公司蘭州分公司、中國鋁業股份有限公司連城分公司、中鋁寧夏能源集團有限公司六盤山熱電廠、中國鋁業股份有限公司山西分公司、山西華聖鋁業有限公司、撫順鋁業有限公司、中國鋁業遵義氧化鋁有限公司等十家企業的水務類資產(含部分負債)在上海聯合產權交易所掛牌轉讓。

公司表示,本次交易有利於盤活公司存量資產,降低資產運營成本,增加資產的流動性,提高資產使用效率,增強資產盈利能力,在當期可為公司帶來現金流和利潤,長遠來看可為公司向水務環保行業發展提供思路和途徑,符合公司發展戰略和全體股東的利益。

公司同日公告稱,公司所屬全資子公司山東鋁業公司、山西鋁廠擬公開掛牌轉讓合計持有的中鋁集團山西交口興華科技股份有限公司66%的股權。公司及所屬全資子公司中鋁山東有限公司有意參與競買。山東鋁業公司、山西鋁廠分別持有興華科技33%的股權。公司及中鋁山東擬參與競買標的股權,由公司競買山西鋁廠持有的興華科技33%股權,由中鋁山東競買山東鋁業公司持有的興華科技 33%股權。興華科技於評估基準日2016年2月29日經評估的全部股東權益為78,109.30萬元,標的股權對應的評估價值為51,552.14萬元。

中鋁公司是公司控股股東,山東鋁業公司、山西鋁廠是中鋁公司的全資子公司,若競買成功,根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定,公司、中鋁山東與山東鋁業公司、山西鋁廠之間的交易將構成關聯交易。

公司表示,興華科技定位是公司未來多品種氧化鋁的主要生產基地,理念及技術設計較為先進,且地處山西孝義氧化鋁礦石資源富集地區,與公司的主營業務具有高度的協同性。收購興華科技後會進一步增強公司主業競爭力和盈利能力。

中國 鋁業 掛牌 轉讓 10 企業 水務 資產 競買 興華 科技 66% 股權
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中國鋁業:預計2016實現利潤總額16億元 同比增長7.3倍

中國鋁業1月19日發布業績預報,預計2016年度實現利潤總額約人民幣16億元,與上年同期相比將增加7.3倍左右;歸屬於上市公司股東的凈利潤約人民幣3.8億元,與上年同期相比將增加85%左右。

關於盈利預增的原因,中國鋁業稱,該公司以降本增效為主線,強化成本預算控制,主導產品成本大幅下 降,使毛利率水平有所上升,盈利能力明顯改善。另外,把握2015年央行降息後的良好利率市場環境,通過資金集中管理、債務品種結構調整、提高資金運轉效率等方式,財務費用大幅降低。

中國 鋁業 預計 2016 實現 利潤 總額 16 億元 同比 增長 7.3
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