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长虹海尔海信谋求入股国美 拟应付货款转为股权


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長虹 海爾 海信 謀求 入股 國美 應付 貨款 轉為 股權
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金學偉:從賺快錢轉為賺本分錢

來源: http://www.yicai.com/news/2014/09/4023980.html

2007年,有人預言中國股市進入黃金十年,把這個預言放到今天,那就靠譜了。
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008年金融危機發生後,我的第一判斷就是中國經濟為期30年的高增長結束了。支持這一判斷的理由,一是康德拉基耶夫的長波理論,二是世界經濟形勢的變化。這兩大因素都決定了以固定資產投資、規模擴張、出口導向支撐的經濟高增長周期的結束。當年10月,在上海CFO高峰論壇上,我預測未來十年,我國經濟的平均增速將降到7.5%,谷底應在5.5%。

這是過去20年我對中國經濟做出的很少的幾次預測之一。此前是1998年底預測1999年的經濟增速谷底為7.2%。

和大多數研究者不同,我並不把宏觀經濟預測作為股市趨勢判斷的決定因素,而僅僅是讓自己有一個思想準備——當你對一種結果早有預計,並已充分考慮了它的影響,到時你就不會被這種“意外結果”嚇到。近幾年,一些專家、學者一次次加入唱衰中國的大合唱,大部分原因是他們對中國經濟面臨的大周期缺乏預先認識和思想準備,以致被一個個險象嚇壞了。

根據長波理論,中國經濟已進入去舊迎新、除舊布新的產業更新周期。面對相同周期,不同的國家、不同環境產生的結果會有很大不同。上世紀七八十年代,美國經濟深受這一周期困擾,出現了低增長甚至負增長、高通脹。但中國不會出現這種局面,理由我前幾年在本專欄中也有過陳述:貧富差距、地區間發展的極度不平衡,為“去傳統產業”提供了很大的回旋余地和緩沖,增強了經濟韌勁;作為先發國家,當年美國是兩眼一抹黑,舊的不行了,新的在哪里?只能撞到哪里是哪里。而今天的中國,有先行國家的榜樣,去舊迎新這個“新”在哪里一清二楚,幾乎不需要自己摸索,直接模仿或拿過來就是。因此,在一次微信上看到中國經濟崩潰論後,我直接就發:崩潰?做夢去吧。

事實上,在這種背景下的增速下降,對股市不僅不是一種壞事,某種程度上反而是件好事。

增速下降,意味著社會平均收益率下降,可獲得高收益率的投資領域變窄了,過去30年積累的巨額財富要尋找新的生財之道。

增速下降也意味著對大宗商品的需求下降了。大宗商品的價格下降,使中國經濟有可能會在相當時間內維持較低的通脹率。當年美國低增長、高通脹,一是受中東產油國大幅提高油價影響,二是沒有經驗,在貨幣政策上屢屢出現重大失誤。

較低的通脹、較高的增長,還有大量的資金要找出路,對股市來說,沒有比這更好的了。2007年,有人預言中國股市進入黃金十年,把這個預言放到今天,那就靠譜了。

如果說,準確理解中國經濟以及所處的歷史階段,涉及到股市戰略問題。那與此相應的有一個策略問題:它的結構如何演化。上周有篇文章講中國股市已處在結構性牛市的初期。其實,所有的牛市未來一定都是結構性的,只是有時結構性特征會更強一些,有時會弱一些,因此“結構性”這3字可以去掉。真要說結構性牛市,現在也不是初期,因為看中證500指數就可知道,它延續的時間已超過21個月。

之所以今後的牛市都會有結構性特征,是因為我們已大了,不再像過去那樣,流通市值占M1的比重僅百分之幾,從M1中搬幾個百分點過來,就能把所有股票翻個個。現在,要重現那樣的牛市場景,至少需要把M1中的大部分都搬到股市中來,這是絕無可能的。長期、慢走、結構,這是基本格局,中國股市新常態。

既然是結構的,那就有一個問題,目前上證指數的市盈率是11倍,創業板市盈率是66倍,為前者的6倍。近期我和一些朋友私下交流:以美股經驗來說,道指、道指以外的其他股票、納斯達克指數的市盈率,呈1:2:2是正常的、可以接受的。也就是說,以上證指數市盈率為1,那麽,創業板市盈率在4以內是比較合理,可以接受的,但現在是6。和它同時並存的還有一個問題是,僅僅2個月前,我們還能找到讓你眼前一亮,怦然心動的股票,而現在幾乎沒了。許多有未來的股票價格都已太高,價格便宜的股票又都看不到未來,沒有促發買進的欲望。因此,近幾天,我時時會想到2000年初預測美國網絡股泡沫即將破滅時說的一句話:投資者總有一天會對這種有未來、無回報的炒作感到厭倦。

因此,尋找下一個市場推動力成為一個重要問題。也許是過於理想主義,但我總覺得,下一個推動力應會來自傳統產業的業績複蘇。因為看了很多股票,發現它們大多處在超長期價值通道的下軌,在那里不跌也不漲,安靜地盤整著。只要有一個觸發因素推一下,僅僅均值回歸,就有1倍左右的盈利,而且部分公司已出現了業績轉好趨向。

比價效應在,風水輪流轉。當年郁達夫在安慶瘋狂愛上一個大家公認的醜女人,“醜女人也應有愛情”。考慮到收益風險比,我對這個股群寄予較大希望。

還有一個是技術問題。截至9月19日這一周,保證金余額為7710億元,比前一周減少594億元,而同期銀證轉賬變動額為凈增889億元。明明轉進來了889億元,為什麽期末資金余額反而減少了594億元?我的理解是它反映了一個事實,在截至9月19日的這一周里,個人投資者在大量增倉,而不在保證金統計範圍內的機構在大量減倉,其減倉凈值至少達到1483億元。

散戶今天看空,明天會立馬看多。機構一旦看空,會在一段時間內保持看空取向。近兩周日線上的擴散三角,就是機構對價格判斷(現在對大趨勢的判斷估計不會再有分歧)出現重大分歧的產物。

本周一,美股第一條陰線後,我在微信上說“美股中期調整開始,這是5年來我首次將中期調整’用在美股上。”美股調整,會給中國股市帶來或多或少的負面影響,盡管過去幾年從沒產生過正面影響。

因為牛市,我們可閉一只眼;因為有上述策略和技術原因,我們需睜一只眼。本周,遵循將操作重點從賺快錢轉到賺本分錢上來,我們適當提高了一些倉位。(作者系上海金耕信息運營總監)


(編輯:羅懿)

金學 學偉 從賺 快錢 轉為 賺本 分錢
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債王格羅斯:油價下挫 美聯儲將轉為鴿派

來源: http://wallstreetcn.com/node/211991

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“債王”格羅斯(Bill Gross)上周末指出,油價近周急跌將促使美聯儲轉而傾向維持寬松貨幣政策更長時間。

曾經管理全球最大債券基金Pimco的格羅斯表示,美聯儲需要考慮油價近周急跌的因素,相信形勢將促使當局將較傾向“鴿派”的貨幣政策立場,維持寬松更長時間。

他又表示,美國的通脹與2%的官方目標漸行漸遠,當局根本毋須急於加息,刪去維持超低利率“相當長一段時間”字眼亦沒有需要。再者,美聯儲考慮的不止是本國金融形勢,全球的情況也在考慮之列,當局在發放任何加息信號前,都應該慎重考慮。

他表示,由於美國經濟的杠桿仍然很高,要依賴廉價資金,目前的利率可能接近均衡利率。

美聯儲將在當地時間12月16日至17日召開今年最後一次貨幣政策會議,並定於北京時間12月18日3時公布利率決議,同時美聯儲主席耶倫將於3時30分召開記者會。

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債王 格羅斯 格羅 油價 下挫 美聯儲 美聯 轉為 鴿派
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新能源標桿電價下調 分布式光伏電站可轉為“全額上網”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4730497.html

新能源標桿電價下調 分布式光伏電站可轉為“全額上網”

一財網 張旭東 2015-12-24 21:36:00

由於我國風電、光伏發展迅速,可再生能源附加一直呈現不夠用的情形。隨著成本降低,標桿電價下調將增加可再生能源附加的覆蓋面,同樣的資金覆蓋面更廣。但即便如此,多名行業內人士稱,補貼到位率還是要看實際情況,新能源項目不能只靠補貼進行經濟性核算。

臨近年底,在燃煤電站上網電價下調後,新能源電價政策也迎來變化。

12月24日,國家發改委發文稱,將適當降低新建陸上風電和光伏發電上網標桿電價水平。具體而言,陸上風電項目上網標桿電價2016年、2018年一類、二類、三類資源區度電分別降低2分錢、3分錢,四類資源區分別降低1分錢、2分錢。

光伏發電標桿電價也逐漸下調。2016年一類、二類資源區度電分別降低0.1元、0.07元,三類資源區降低0.02元。發改委同時提出,分布式光伏發電項目,符合條件情況下可以變更為“全額上網”模式。

成本下降推動電價下調

風電、光伏的成本下降比較快。按照彭博新能源財經的統計,2015年上半年,中國陸上風電成本大約為每兆瓦時77美元,太陽能發電為109美元。對應相當每千瓦時0.5元、0.7元人民幣左右。

一位風電投資機構人士對《第一財經日報》記者稱,目前風電廠大概每千瓦造價7000元以下,光伏每千瓦要達到10000元左右,相比此前已經大幅降低,成本下降推動標桿電價下調。

我國從2009年起開始實施風電分資源區標桿上網電價政策,此前政府直接通過招標價進行補貼。2014年年底,風電標桿電價政策實行後首次調整,三類資源區風電標桿上網電價每度降低0.02元,調整後的標桿上網電價分別為每千瓦時0.49元、0.52元和0.56元,第四類資源區風電標桿上網電價維持現行每千瓦時0.61元不變。

2014年風電標桿電價下調的預期,使得開發商為了趕在新電價實施前建設項目,拼命搶裝,當年新增風電裝機達到1981萬千瓦,達到歷史最高。同期正如上述風電投資人士所言,風電設備成本持續下降,給電價下調創造了空間。

光伏發電目前執行的標桿電價是,一類、二類、三類資源區分別為每千瓦時0.9元、0.95元和1元,分布式光伏電站實行“自發自用、余額上網”的政策,按電量每千瓦時補貼0.42元。分布式電站擴展到荒山荒坡、農光互補等項目。

此次下調,光伏發電2016年一類、二類資源區度電分別降低0.1元、0.07元,三類資源區降低0.02元。值得註意的是,分布式光伏項目在項目備案時可以選擇“自發自用、余電上網”或“全額上網”中的一種模式,已按“自發自用、余電上網”模式執行的項目允許變更為“全額上網”模式。

可再生能源附加覆蓋更廣

國家發改委還提出,陸上風電、光伏發電上網電價在當地燃煤機組標桿上網電價(含脫硫、脫硝、除塵)以內的部分,由當地省級電網結算;高出部分通過國家可再生能源發展基金予以補貼。

同時,鼓勵各地通過招標等市場競爭方式確定陸上風電、光伏發電等新能源項目業主和上網電價,但通過市場競爭方式形成的上網電價不得高於國家規定的同類陸上風電、光伏發電項目當地上網標桿電價水平。

發改委還要求各級價格主管部門要加強對陸上風電和光伏發電上網電價執行和電價附加補貼結算的監管,督促相關上網電價政策執行到位。各陸上風電、光伏發電企業和電網企業必須真實、完整地記載和保存相關發電項目上網交易電量、價格和補貼金額等資料,接受有關部門監督檢查。

根據能源局發布的數據,2015年上半年平均棄風率15.2%,棄光電量近10%。棄電現象一直困擾著新能源發電,在西部地區,棄光和棄風疊加。

國家能源局新能源司此前稱,將編制出臺《可再生能源電力全額保障性收購管理辦法》,通過落實可再生能源優先發電制度,結合市場競爭機制,實現可再生能源發電的全額保障性收購。

由於我國風電、光伏發展迅速,可再生能源附加一直呈現不夠用的情形。隨著成本降低,標桿電價下調將增加可再生能源附加的覆蓋面,同樣的資金覆蓋面更廣。但即便如此,多名行業內人士稱,補貼到位率還是要看實際情況,新能源項目不能只靠補貼進行經濟性核算。

遠景能源副總經理王曉宇對本報記者稱,在陸上電價不斷下行的趨勢下,可以通過風電場綜合解決方案,提高風機發電量的技術方式提升風電場收益,也是一種出路。

編輯:任紹敏

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新能源 標桿 電價 下調 分布 布式 光伏 電站 轉為 全額 上網
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外匯管理局:2015年我國國際收支出由“雙順差”轉為“一順一逆”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748126.html

外匯管理局:2015年我國國際收支出由“雙順差”轉為“一順一逆”

外匯局網站 2016-02-04 17:43:00

2015年,我國國際收支出現新變化,從長期以來的基本“雙順差”轉為“一順一逆”,即經常賬戶順差、資本和金融賬戶(不含儲備資產)逆差。

國家外匯管理局公布2015年四季度及全年我國國際收支平衡表初步數據

2015年四季度,我國經常賬戶順差5391億元人民幣,資本和金融賬戶(含當季凈誤差與遺漏,下同)逆差5391億元人民幣,其中,非儲備性質的金融賬戶逆差12762億元人民幣,儲備資產減少7368億元人民幣。

2015年,我國經常賬戶順差18272億元人民幣,資本和金融賬戶逆差8258億元人民幣,其中,非儲備性質的金融賬戶逆差29814億元人民幣,儲備資產減少21537億元人民幣。

按美元計價,2015年四季度,我國經常賬戶順差843億美元,其中,貨物貿易順差1616億美元,服務貿易逆差486億美元,初次收入逆差213億美元,二次收入逆差73億美元。資本和金融賬戶逆差843億美元,其中,資本賬戶基本平衡,非儲備性質的金融賬戶逆差1997億美元,儲備資產減少1153億美元。

按美元計價,2015年,我國經常賬戶順差2932億美元,其中,貨物貿易順差5781億美元,服務貿易逆差2094億美元,初次收入逆差592億美元,二次收入逆差163億美元。資本和金融賬戶逆差1611億美元,其中,資本賬戶順差3億美元,非儲備性質的金融賬戶逆差5044億美元,儲備資產減少3429億美元。


國家外匯管理局新聞發言人2015年國際收支狀況答記者問

日前,國家外匯管理局公布了2015年四季度及全年國際收支平衡表初步數據。國家外匯管理局新聞發言人就國際收支狀況等相關問題回答了記者提問。

問:請介紹一下2015年我國國際收支狀況。

答:2015年,我國國際收支出現新變化,從長期以來的基本“雙順差”轉為“一順一逆”,即經常賬戶順差、資本和金融賬戶(不含儲備資產)逆差。

一是經常賬戶順差增長至近三千億美元。2015年,經常賬戶順差2932億美元,較上年增長33%。經常賬戶順差與當期GDP之比為2.7%,上年該比例為2.1%。

貨物貿易順差創歷史新高。2015年,國際收支口徑的貨物貿易順差5781億美元,較上年增長33%。其中,貨物貿易收入21450億美元,下降4%;支出15669億美元,下降13%。

服務貿易繼續呈現逆差。2015年,服務貿易逆差2094億美元,較上年增長39%。服務貿易收入2304億美元,下降1%;支出4397億美元,增長15%。其中,旅行項目是服務貿易中逆差最大的項目,2015年逆差1950億美元,較上年增長81%,主要是由於我國居民境外留學、旅遊、購物等支出需求旺盛。

初次收入逆差有所擴大。2015年,初次收入(原稱收益)逆差592億美元,較上年增長74%。收入2301億美元,增長8%;支出2893億美元,增長17%。主要是由於來華直接投資存量較大,投資收益支出增幅高於我國對外直接投資收益收入增幅。

二次收入逆差縮小。2015年,二次收入(原稱經常轉移)逆差163億美元,較上年下降46%。收入379億美元,下降8%;支出542億美元,下降24%。

二是金融賬戶呈現逆差。2015年,我國非儲備性質的金融賬戶逆差5044億美元(包含第四季度的凈誤差與遺漏,實際數據預計會小於該數據)。

其中,直接投資凈流入有所下降。2015年,直接投資凈流入771億美元,較上年下降63%。一方面,對外直接投資凈流出1671億美元,較上年增長108%,說明因“一帶一路”戰略不斷推進,境內企業看好境外投資前景,“走出去”步伐不斷加大。另一方面,來華直接投資仍呈現凈流入2442億美元,雖較上年下降16%,但總的來看,境外投資者仍看好我國的長期投資前景,來華直接投資凈流入規模仍然較大。

三是外匯儲備下降。2015年末,我國外匯儲備余額3.3萬億美元,較上年末減少5127億美元,下降13%。其中,因國際收支交易形成的外匯儲備下降3423億美元,因匯率、資產價格變動等非交易因素形成的外匯儲備賬面價值下降1703億美元。

問:2015年經常賬戶順差大幅增長,而資本卻呈現流出,為什麽會出現這種情況?資本流出是否會給我國國際收支帶來風險?

答:回答這個問題要從國際收支平衡表的編制說起。按照最新的國際標準,國際收支平衡表分為經常賬戶、資本和金融賬戶,如果不考慮誤差與遺漏,那麽經常賬戶與資本和金融賬戶必然相等,而符號相反。也就是說,只要經常項目是順差,那麽資本和金融賬戶必然是逆差,經常賬戶順差越大,資本和金融賬戶逆差也越大。

根據國際收支平衡表的記錄原則,對外資產增加或負債減少記錄為資本流出,也就是說,資本和金融賬戶逆差表示我國對外凈資產增加。以往年份,經常項目大幅順差,我國是通過儲備資產增加也就是儲備資產對外投資形式的資本流出來實現國際收支平衡的。2015年這種情況出現了很大的變化,由以往儲備資產大幅增加形成的資本流出轉變為由其他民間部門的對外凈資產大幅增加而形成的資本流出。

2015年出現的資本流出主要是境內銀行和企業等主動增持對外資產,並償還以往的對外融資,與通常所說的外資撤離有著本質區別。2015年,國際收支交易引起的儲備資產下降3429億美元,在平衡表中體現為資本流入,非儲備性質的金融賬戶為資本凈流出5044億美元。也就是說,一方面儲備資產在下降,另一方面,民間部門的對外凈資產在增加。前三季度(尚未有第四季度數據),我國對外資產共增加2727億美元,其中“走出去”等對外直接投資增加1150億美元,港股通和QDII等形式的對外股票和債券投資增加573億美元,在國外存款和對外貸款等其他投資增加969億美元。對外負債共下降321億美元,其中,來華直接投資仍流入1841億美元,而負債下降主要體現在非居民存款下降以及償還以往年度的貿易融資等。

總的來看,我國目前的資本流出是對外資產由儲備資產向民間部門轉移的過程,我國的對外資產負債結構決定了我國涉外經濟的穩定性,也有能力抵禦大的沖擊。首先,我國經常賬戶持續順差,對外凈資產較大。2015年9月末,我國對外金融資產6.28萬億美元,對外負債4.74萬億美元,凈資產1.54萬億美元,凈資產穩居世界第二位。只要我國經常賬戶持續順差,就必然會形成對外凈資產增加形式的資本流出,只不過凈資產以儲備形式存在還是由民間部門持有會有所不同。其次,央行持有大額外匯儲備,有利於國家集中資源應對可能出現的各種資本流動沖擊。2015年末,我國儲備資產3.33萬億美元,居世界第一,是排名第二位的日本(1.2萬億美元)的近三倍,是排名第三的沙特(6000多億美元)的約五倍。第三,與其他國家對外負債主要是外資的短期股票和債券投資不同,我國對外負債以來華直接投資為主,直接投資具有長期經營、穩定性強的特點。2015年9月末,我國來華直接投資存量2.85萬億美元,占總負債的60%。這些投資已融入實體經濟中,撤資需要將所持有的土地、廠房、機器等變現,需要逐步的過程,即便要匯出以往積累的未分配利潤,也需要足夠的現金流支持。第四,當前民間部門對外凈資產的增加,絕大部分是生產性的,例如對外直接投資,是更好利用“兩個市場、兩種資源”的積極結果。理論和實踐都表明,當經濟發展到一定階段後,民間部門在全球範圍內配置生產和金融資源將是一個趨勢。最後,資本不可能長期大規模流入,有進有出也是客觀經濟規律。2000年以來到2013年,國際資本大量湧入新興市場,中國資本凈流入尤其突出,累計達到1.35萬億美元,隨著國內外經濟環境的變化,資本有序正常流出也是難免的。對於資本和金融賬戶出現逆差、外匯儲備下降的國際收支形勢變化,需要客觀看待。

問:請預測2016年中國國際收支情況。

答:總的來看,預計2016年我國國際收支將繼續呈現“經常賬戶順差、資本和金融賬戶(不含儲備資產)逆差”的格局,國際收支狀況將基本平穩,跨境資金流動風險總體可控。

經常賬戶將保持一定規模順差。一方面,貨物貿易維持順差。從出口看,全球經濟延續緩慢複蘇態勢,有助於穩定中國的外需。IMF預測2016年世界經濟增長3.4%,較2015年增速提升0.3個百分點;同時,隨著中國“一帶一路”等戰略規劃的逐步落實,雙邊和多邊戰略合作的不斷加強,出口也會迎來新的機遇。從進口看,由於美元總體走強和實際需求不振,國際大宗商品價格可能還會在低位震蕩,使得2016年進口價格較難反彈;同時,中國國內的需求還會保持相對穩定,進口變化可能不大,進口規模仍會低於出口。另一方面,服務貿易等項目將繼續呈現逆差。其中,旅行項目仍是最主要的逆差來源,我國居民境外旅遊、留學等消費需求仍會較高。預計經常賬戶將在貨物貿易主導下持續順差。

資本和金融賬戶預計持續逆差,不同項目的跨境資本流動將呈現有進有出的局面。首先,境外長期資本仍會看好中國的經濟發展前景和市場潛力,以長期投資為目的的外資將繼續流入。2015年外國來華直接投資凈流入2442億美元,預計2016年將繼續保持較大規模凈流入。其次,美國貨幣政策正常化、新興市場運行風險等因素確實會繼續加大中國跨境資金流動的波動性,境內市場主體配置境外資產的需求以及境外債務去杠桿化的傾向還會存在。如果美國貨幣政策調整步伐基本符合市場預期,對國際金融市場的影響能夠逐步釋放,中國資本項下的資金流出仍會總體有序、可控。

總體而言,預計我國2016年國際收支狀況將基本平穩,跨境資金流動風險總體可控。中國國際收支平穩、健康運行的一些根本性支撐因素依然較多。例如中國經濟基本面未發生實質性改變,在經濟體量不斷增大的情況下,經濟增速在世界主要經濟體中仍居前列,而且經濟結構的優化升級正在加快;同時,我國經常賬戶順差局面沒有改變,外匯儲備依然充裕,短期外債余額與外匯儲備余額之比遠低於100%的國際安全邊線,因此正常的國際收支支付完全有保障,抵禦跨境資本流動沖擊的能力較強。

編輯:顧蓓蓓

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外匯 管理局 管理 2015 我國 國際 支出 順差 轉為 一順 一逆
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觀察|連續三年虧損 住百家能否從戰略投入轉為落地盈利?

目前市場上打著“共享經濟”大旗的公司似乎大多還未能擺脫虧損的命運。

彭博社消息稱,Uber在2016上半年的虧損金額高達12.7億美元。國外短租平臺Airbnb最近一次籌資8.5億美元,估值已達300億美元,可是也是連年虧損。

今年初剛登陸新三板的非標住宿品牌住百家在業務不斷擴展的同時,也已出現連續三年的虧損。難道“共享經濟”這個投資客眼中的香餑餑只是一個華麗無比的巨大泡沫嗎?

三方共贏是共享經濟盈利的出路

共享經濟的發展基於移動互聯網技術的爆發式發展和消費觀念的轉變。以住百家為例,其目前尚處於投入期,業務的發展尚待消費者行為習慣和接受度的培養。虧損的原因除了市場建設投入,還有內部產品升級,以及將服務業務推廣到更多的市場。相較於虧損,其更關心要采取何種措施讓共享經濟模式落地盈利。

摸索出有效的商業營銷模式是共享經濟擺脫困境,實現盈利的關鍵因素。正如“一百個人心中有一百個哈姆雷特”,對於共享經濟不同的理解也催生出不同的營銷模式,而無論是哪種營銷模式,實現三方共贏才是共享經濟長久盈利的出路。

三方指的是客戶、合作夥伴和平臺商。任何一方的價值和滿意度沒有得到實現,這種模式就不是一個真正的盈利模式。

讓房東的價值最大化、麻煩最小化

移動互聯技術的普及讓人們開始重新規劃自己的生活,對於個體的存在感和伴隨而來的個性意識也越來越強。每一次旅行,都想度過一個獨一無二的旅程。這種內在價值觀的改變雖然為住百家等業者提供了持續動力源泉,但不能樂觀地認為,短租平臺就立刻能迎來盈利的春天,建立消費者的信任依然需要一段很長的路程。

相比於拼美圖,找專業攝影師,通過精修的圖片展示房源來提高轉化率的做法不同,短租平臺更應該與客戶建立信任的核心,更側重於對房源信息的真實呈現。

此外,短租平臺的最大難點就是房源,房東自願轉移或出讓自己房屋的使用權給平臺,平臺幫房東實現價值,讓房東非常滿意,才能讓這種共享模式持續的進行下去。

說得直白一些,房東出租自己房屋最重要的目的是盈利,其次是結交朋友。房東最不希望發生的事情就是房屋出租後的糾紛和溝通上的各種問題。因此短租平臺必須要保障房東的價值最大化,而麻煩最小化。部分短租平臺正嘗試“C2B2C+自營”的模式,讓租戶和平臺簽約,減少房東和租戶之間發生矛盾的可能,保證房東的經濟利益。

頗有意思的是,不少共享經濟型企業都通過砸錢營銷來做大市場規模,比如約車平臺在中國市場不斷砸錢搶占市場,一方面給顧客高額的補貼,另一方面給司機也是高額補貼。客戶和司機都享受到了高的回報,滿意度自然很高,市場規模不斷擴大。但是這種增長是建立在平臺自己巨額虧損的基礎上,並不是一種可持續的、能夠轉化為盈利的增長模式。

經過了連續三年的困損,住百家或是同業者們應該要轉型去深耕用戶體驗,減少一味地砸錢,更多去挖掘客戶的價值,實現多方共贏。

尼爾森發布的全球性調研結果顯示,歐洲和美國50%左右的年輕人接受共享經濟模式,而在中國,這一比例高達90%。趨勢經濟學家傑里米·里夫金指出:“這代表了一種趨勢,中國將在共享經濟的路上走得最快。”

據國家旅遊局統計,2015年中國的出境遊人次達1.2億,出境遊消費達2150億美元。一切有利因素都將中國的在線短租行業推上了共享經濟的下一個爆發點,而對於短租平臺運營者而言,能否抓住這個爆發點實現長久盈利,我們拭目以待。

觀察 連續 三年 虧損 百家 能否 戰略 投入 轉為 落地 盈利
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楊振寧、姚期智已放棄外國國籍轉為中科院院士

2月21日據新華社消息,已放棄外國國籍成為中國公民的楊振寧、姚期智依照《中國科學院章程》和《中國科學院外籍院士轉為中國科學院院士暫行辦法》正式轉為中國科學院院士。

2016年底,已放棄外國國籍成為中國公民的中國科學院外籍院士楊振寧和姚期智兩位教授先後提出,希望根據《中國科學院章程》規定轉為中國科學院院士。

因外籍院士提出轉為中國科學院院士在學部歷史上是首次,無先例和程序可循,中科院學部主席團高度重視,經審慎深入研究,專門制定了《中國科學院外籍院士轉為中國科學院院士暫行辦法》。按照新制訂的程序和規則,楊振寧院士加入中國科學院數學物理學部,姚期智院士加入中國科學院信息技術科學部。中國科學院院士目前人數為754位,外籍院士人數為78位。

楊振寧,物理學家。清華大學高等研究院名譽院長、教授;香港中文大學博文講座教授。1922年9月出生於安徽合肥。1938至1944年在國立西南聯合大學物理系讀書,先後獲學士、碩士學位。1948年獲美國芝加哥大學哲學博士學位。

20世紀五六十年代先後創立“楊-米爾斯規範場”論(Yang-Mills gauge theory)和提出“楊-巴克斯特方程”。因與李政道共同提出弱相互作用中宇稱不守恒原理而獲1957年諾貝爾物理學獎。歷任普林斯頓高級研究所教授、紐約州立大學石溪分校愛因斯坦講座教授兼理論物理研究所所長、香港中文大學博文講座教授、洛克菲勒大學董事。是美國國家科學院、美國物理學會以及巴西科學院、委內瑞拉科學院、西班牙皇家科學院、臺北“中央研究院”院士,英國皇家學會外籍會員、俄羅斯國家科學院外籍院士、日本科學院榮譽院士。曾獲美國“國家科學獎章”、美國費城富蘭克林研究所的鮑威爾科學成就獎、費薩爾國王國際獎的科學獎。著有《楊振寧論文選集》、《楊振寧文集》、《曙光集》等。發表論文約300篇。

姚期智,計算機科學專家。清華大學教授。1946年12月出生於上海,籍貫湖北省孝感市。1967年畢業於臺灣大學,1972年在哈佛大學獲物理學博士學位,1975年在伊利諾伊大學獲計算機科學博士學位。現任清華大學交叉信息研究院院長。

長期從事計算機科學和量子信息科學研究。在三大方面做出突出貢獻:(1)創建理論計算機科學的重要次領域:通訊複雜性和偽隨機數生成計算理論。(2)奠定現代密碼學基礎,在基於複雜性的密碼學和安全形式化方法方面有根本性貢獻;(3)解決線路複雜性、計算幾何、數據結構及量子計算等領域的開放性問題並建立全新典範。2000年獲得計算機科學領域最高獎圖靈獎。入選美國科學院外籍院士、美國科學與藝術學院外籍院士及國際密碼協會會士。(簡歷來源:中國科學院網站)

楊振寧 、姚 姚期 期智 智已 放棄 外國 國籍 轉為 中科院 中科 院士
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央行詳解“縮表”:並不意味著收緊銀根 4月份已轉為“擴表”

央行5月12日發布的2017年一季度貨幣政策報告中,以專欄形式解釋如何理解所謂央行“縮表”。文章指出,我國央行資產負債表的變化要受到外匯占款、調控工具選擇、春節等季節性因素、財政收支以及金融改革和調控模式變化等更為複雜因素的影響,中國央行“縮表”並不一定意味著收緊銀根,比如在資本流出背景下降準會產生“縮表”效應,但實際上可能是放松銀根的,因此不宜簡單與國外央行的“縮表”類比。所謂一季度的“縮表”在外匯占款下降這一大背景不變的情況下,主要與現金投放的季節性變化及財政存款大幅變動有關。從目前掌握的數據看,4月份人民銀行資產負債表已重新轉為“擴表”。

專欄全文:

《如何理解所謂央行“縮表”》

近期社會上對所謂央行“縮表”關註和議論較多。近年來全球範圍內對央行資產負債表的關註度上升,與國際金融危機後主要發達經濟體央行較多運用資產負債表等非常規貨幣政策工具有關,尤其是在近期全球經濟形勢有所好轉的大環境下,部分經濟體逐步退出“量化寬松”政策,美聯儲也開始考慮“縮表”問題,各方面對央行資產負債表的關註度進一步上升。但較之發達經濟體央行,影響我國央行資產負債表變化的因素更加複雜,不宜簡單類比。由於外匯儲備很少、加之基本不使用準備金工具,發達經濟體央行的資產負債表相對較為簡單,其資產方主要是央行購買的政府債券等各類資產,負債方則主要是基礎貨幣(法定準備金很少,多為超額準備金)。我國央行資產負債表則更為複雜,資產方不僅包括對其他存款性公司債權等,更大塊頭的是外匯占款;負債方除了基礎貨幣(現金、法定準備金和超額準備金等),還有大量的政府存款等。由於資產負債表結構存在差異,發達經濟體央行資產負債表的收縮和擴張,能夠相對準確地反映銀行體系流動性的變化,而我國央行資產負債表的變化則還受到外匯占款、不同貨幣政策工具選擇、財政收支乃至春節等季節性因素的影響,且作為發展中經濟體,金融改革和金融調控模式變化也會對央行資產負債表產生影響,不能簡單與國外央行進行類比。

長期以來,人民銀行資產負債表變化受外匯占款影響很大。2014 年之前的較長一段時間,我國面臨國際收支大額雙順差,央行外匯儲備持續增加,並對應準備金以及央票的相應增長,人民銀行資產負債表相應擴張較快。2014 年下半年以來,隨著國際收支更趨平衡,外匯占款總體呈現下降態勢,央行“縮表”的情況也開始增多。2015 年人民銀行資產負債表曾收縮約 2 萬億元,2016 年 3 月末較 1 月末也收縮了約 1.1 萬億元。這兩次“縮表”,都是在外匯占款下降的大背景下發生的,同時也與降低準備金率有關。2015 年全年 5 次普降準備金率,2016 年 3 月份也曾降準。與開展公開市場操作等具有“擴表”作用不同,降準只改變基礎貨幣結構不增加基礎貨幣總量。但降準後商業銀行法定準備金會轉化為超額準備金,具有投放流動性的作用,隨著商業銀行動用這部分流動性,超額準備金也會相應下降,由此產生“縮表”效應。降準還容易引起預期變化從而加劇外匯流出。在外匯占款減少和降低準備金率相互疊加、互相強化的情況下,更容易出現央行“縮表”的現象。

2017 年第一季度央行再度出現“縮表”,2 月和 3 月末人民銀行資產負債表較 1 月末分別下降了 0.3 萬億元和 1.1 萬億元。這一次的所謂“縮表”在外匯占款下降這一大背景不變的情況下,主要與現金投放的季節性變化及財政存款大幅變動有關。具體來看:

現金投放的季節性波動是 2 月份“縮表”的重要原因。從機理上看,現金發行增加會減少銀行體系流動性(超額備付金),需要央行相應給予補充,由於現金發行和超額備付都記在央行資產負債表中的基礎貨幣項下,由此會導致央行“擴表”。節後現金回籠,會補充銀行體系流動性,由此央行可以相應減少流動性投放,表現為其他存款性公司債權的減少,從而出現春節前央行“擴表”而節後“縮表”的現象。2017 年春節恰巧在 1 月末,春節前現金大量投放,當月現金發行增加 2.2 萬億元,若不考慮其他因素會導致央行相應“擴表”;春節後的2 月份現金回籠 1.7 萬億元,若不考慮其他因素則會導致央行相應“縮表”。與往年不同的是,2017 年央行通過臨時流動性便利(TLF)在春節前提供了部分流動性支持,TLF 工具在基礎貨幣總量基本穩定的情況下,通過調整基礎貨幣結構滿足了現金需求。因此,2017 年 1 月份基礎貨幣擴張幅度不大,2 月份現金回籠的影響也相對較小,當月基礎貨幣僅下降 0.5 萬億元,加之 2 月份財政存款增加了 0.2 萬億元,部分對沖了現金回籠的影響,由此 2 月份央行“縮表”僅 0.3萬億元。

財政支出加快是 3 月份“縮表”的重要原因。2017 年 3 月份財政支出加快,央行資產負債表上的政府存款減少 0.8 萬億元,比上年同期多減 0.6 萬億元。財政支出後會轉化為銀行體系的流動性,反映為央行資產負債表上政府存款下降、超額備付金上升,雖然靜態看並不改變央行資產負債表的規模而僅影響其結構,但動態看由於央行會相應減少流動性投放,表現為其他存款性公司債權的減少,由此也會產生“縮表”效應。這一點從央行資產負債表上就能看出,雖然 3 月份基礎貨幣總量基本穩定,但央行主要因財政存款下降較多“縮表”了 0.8 萬億元。

商業銀行合意流動性水平的變化對資產負債表也有一定影響。近年來,隨著對存款準備金實施雙平均法考核以及公開市場操作頻率提高至每日操作等,商業銀行的預防性流動性需求總體趨於下降,在一定程度上也會對央行資產負債表產生影響。根據形勢變化和供求因素,人民銀行合理搭配工具組合,保持了流動性中性適度和基本穩定。這意味著央行資產負債表的變化與保持銀行體系流動性基本穩定可以並行不悖,既不能用過去幾年的情況來衡量目前的流動性松緊狀況,也不能將某些季節性因素引致的央行資產負債表變化視作貨幣政策取向的變化。

總的來看,我國央行資產負債表的變化要受到外匯占款、調控工具選擇、春節等季節性因素、財政收支以及金融改革和調控模式變化等更為複雜因素的影響,中國央行“縮表”並一定意味著收緊銀根,比如在資本流出背景下降準會產生“縮表”效應,但實際上可能是放松銀根的,因此不宜簡單與國外央行的“縮表”類比。對此應全面、客觀看待,並做更深入、準確的分析。由於第一季度“縮表”受季節性及財政收支等短期因素影響較大,從目前掌握的數據看,4月份人民銀行資產負債表已重新轉為“擴表”。

央行 詳解 縮表 並不 意味著 意味 收緊 銀根 月份 轉為 擴表
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堅瑞沃能業績大變臉!去年凈利由盈利轉為大虧近37億

4月19日晚,堅瑞沃能披露業績快報修正公告,公司2017年的凈利潤由盈利5.22億元修正為虧損36.89億元。

堅瑞沃能今日午後強勢漲停,截至收盤,該股報4.50,漲9.76%,成交4.98億元。

堅瑞沃能公告稱,公司2017年度業績快報修正主要原因為:一、受國家新能源產業政策補貼調整、子公司沃特瑪業務擴張增速過快、應收賬款回款較慢,資金鏈緊張等綜合因素的影響,造成子公司沃特瑪凈利潤未達預期。

經評估師初步測算,子公司沃特瑪2017年度實現的凈利潤未達到盈利預測值,後續未來盈利預估與預期也會存在較大差異,收購沃特瑪產生的商譽存在較大減值跡象,基於謹慎性原則,為更加真實、準確地反映公司截止 2017 年 12月 31 日的資產狀況和財務狀況,公司對收購深圳市沃特瑪電池有限公司時所形成的商譽計提了全額減值。

二、綜合公司應收款項的回收情況,公司采納了會計師的建議,制定了更為嚴苛的會計政策,對公司子公司深圳市沃特瑪電池有限公司及其子公司原未計提壞賬準備的應收票據、長期應收款等補充計提了壞賬準備,調增了壞賬準備的計提金額,增加資產減值損失。

三、公司子公司深圳市沃特瑪電池有限公司根據本年度實際發生的售後服務費支出情況,采納會計師建議並參考同行業相關會計政策後,對本年度售後服務費的計提比例進行調整,由原來的1%提高至3%,增加銷售費用和預計負債。

四、公司子公司深圳市沃特瑪電池有限公司個別電池銷售合同,公司孫公司深圳市民富沃能新能源汽車有限公司個別車輛銷售合同,會計師綜合判斷後認為尚未達到收入確認條件,基於謹慎性原則,公司采納其建議,調減相應的營業收入和營業成本。

堅瑞 瑞沃 沃能 業績 變臉 去年 利由 盈利 轉為 大虧 虧近 37
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