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瑞年国际:含量不符并非质量问题


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100722/1172880.shtml


每经记者 肖芬 发自上海
昨日(21日)本报报道,由于被曝氨基酸口服液质量不合格,瑞年国际 (02010,HK)昨日股价急跌16%后随即紧急停牌。7月21日,瑞年国际就此事件发表了澄清公告,称仅氨基酸含量不符合标示规格,并不存在质量问 题,并将于月底与委托生产商结束合同关系。复牌后股价昨日随即反弹17%。
瑞年国际公告称,有报道关于一批由本公司独立第三方生产商所生产的 瑞年牌氨基酸口服液(10毫升x10支裝)于2008年12月8日被北京市药品监督管理局按照惯例向零售商抽验,并发现该批产品包装上显示的规格与被抽验 产品有所出入。北京药监局已就被抽验产品作出报告。
“该报告主要针对该批产品的氨基酸含量不符合产品包装上的说明含量规格,北京药监局并无提及本集团的氨基酸口服液效用不符合监管标准或存在质量问题,或服用时会对人体构成伤害。”瑞年在公告中强调。据透露,该零售商已向北京药监局支付少于1000元的罚款。
此外,瑞年总裁王福才还透露,2008年那一批次卖出去的是“很小的量”,只有不到二十盒。瑞年表示,目前生产的所有产品均按照GMP标准,其氨基酸含量均与产品包装上所列相符。
昨日,瑞年国际公告表示,公司自设的氨基酸口服液生产线已完工,并通过GMP认证,即将会投入生产。公司与独立第三方生产的外包协议将于2010年7月31日到期。此后,公司将通过自设的生产线生产所有氨基酸产品(包装氨基酸口服液),以确保所有产品符合公司要求。
与前一天的走势相反,昨日发布澄清公告复牌后,瑞年国际高开高走,全天升17%报收于5.30港元。
值得注意的是,2008年江西樟树医药公司那个批次的包装标示的是每一百克含量氨基酸是7.8克,当时检验出来的只有2到3克。
对此,昨日瑞年国际董事局主席王福才表示,“我们加工单位把氨基酸的含量加得很大,这是企业报的标准,不是国家规定的。我们觉得很奇怪,但是只有他们厂的条件比较好,我们就在那儿委托加工了。”
据了解,关于氨基酸口服液的含量规格,国家并没有明确的标准,而是由企业自己定标准。

瑞年 國際 含量 不符 並非 質量 問題
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日照钢铁回应澳铁矿索赔:因矿石质量不合格终止合同

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100824/1516522.shtml

 每经记者 李卓 发自北京
由于合同纠纷,澳大利亚铁矿石企业吉布森山铁矿(以下简称吉布森山)向日照钢铁(以下简称日钢)索赔1.14亿美元。日前,日钢作出了回应:不认可澳方赔偿仲裁,并将于近期在澳大利亚提起诉讼,见将寻求公平合理的解决方案。
昨日(8月23日),日钢有关负责人接受《每日经济新闻》采访时表示,虽然就具体诉讼时间及相关解决方案暂时不能予以确定回复,但日钢将坚持是澳方提供的铁矿石质量不合格才导致的最终合同终止。
对此,有分析人士表示对日钢的诉讼胜算担忧,因为当时受国际金融危机影响,铁矿石“现货价”跌破“长协价”,从而导致大量中国钢厂撕毁长协合同,转而从 现货市场采购。澳仲裁因此认定,正是在这一时期,日钢为了保证企业的利润而单方面错误终止长协合同,对其造成了合同损失。
对于双方的各执一 词,兰格钢铁信息研究中心主任侯志芸表示,虽从表面上看,日钢的合同终止处在2008年国际金融危机的敏感时间点,但从日钢的个案具体分析,并不能简单按 照澳方仲裁结果,将之归结于国际金融危机企业的自我保护。“事实上,日钢开始暂停接收澳方铁矿石的时间是2008年9月份,受国际金融危机影响,钢铁市场 真正有所反应是从2008年11月中旬开始,这意味着日钢在此之前就终止了长协合同。从一个企业的预见能力来讲,还不足以预见国际金融危机,并且截至 2008年9月,中国现货矿价格大大高于澳大利亚以及巴西与中国钢厂签订的年度长期合同价格,日钢没有理由就此放弃已签订15年的长协价,有理由相信,日 照对合同的终止是因为矿石的质量问题。”侯志芸表示。
据日钢方面的表述,2007年,日日钢与吉布森山签署为期15年的铁矿石长期合同,2008年,日钢在接收吉布森山的铁矿石中发现大多数质量达不到合同要求,这导致日钢出现环保问题以及生产成本增加,日钢方面多次向对方提出提高铁矿石质量要求,但一直无果。
“包括今年在内,中钢协一直在强调进口铁矿石的质量问题,否则将对环保和企业成本造成重大压力。日钢此次胜诉的关键在于是否能够举出 ‘日钢方面多次向澳方提出提高铁矿石质量要求而未果’这项业务往来的证据。”侯志芸表示。
据了解,根据国际规则,只有纠纷双方共同选定的统一仲裁机构对纠纷作出的仲裁结果才具效力。目前在日钢与吉布森山的纠纷中,澳大利亚的仲裁是单方面的。

日照 鋼鐵 回應 鐵礦 索賠 礦石 質量 合格 終止 合同
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中環在線:品牌頻陷「質量門」特步、Newbalance上榜 李華華

2010-9-16  AD




 

大陸品牌淪陷!?繼蒙牛(2319)牛奶、霸王(1338)洗頭水、碧生源減肥茶呢啲食得落肚同搽落個頭嘅消費品先後發生事故之後,噚日輪到着喺身上嘅都出事嘞!而今次陷入「質量門」嘅,就係特步(1368)!

大 陸傳媒噚日報道,上海市工商局查出21批次不合格產品,佔總抽查量嘅近三分之一,廣州抽查嘅109批次休閑裝之中,產品不合格率超過3成,而贊助「華人之 光」楊家成隊伯明翰波衫嘅特步,同Newbalance齊齊上榜!報道話,呢啲咁知名嘅品牌都上榜,咪即係話今年初出台嘅服裝新標等如形同虛設囉!

恒安維達通過測試

咁又唔使對香港上市嘅「中國製造」產品即刻灰晒嘅,因為國家質檢總局噚日公佈嘅「2010年衞生紙產品品質國家監督專項抽查下不合格產品及其企業名單」,恒安(1044)同維達(3331)都無份……睇嚟咁呢兩隻股票都應該可以諗諗囉?

李華華


中環 在線 品牌 頻陷 質量 特步 Newbalance 上榜 華華
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資產質量分析的基本方法 心悅向日葵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6464b5010102dzn8.html

長期以來,中國國內許多上市公司屢屢出現一種不正常的現象,即在連續幾年收入 和利潤持續穩定增長的情況下,卻突然陷入嚴重的財務危機。當然這一現象涉及到很多方面的原因,但是如果從財務報表分析的角度來看,原因就在於企業在追求 「良好」財務業績的同時,製造了大量的不良資產,致使企業的資產質量日趨惡化,最終使其陷入財務困境而無法自拔。

 

因此,資產質量會計信息被其使用者用以評價上市公司的資產真實狀況的一個首選要素。這是因為,上市公司的資產質量狀況在一定程度上反映了企業的經營狀況,是投資者進行決策的重要參考依據,資產質量的優劣決定著上市公司的生存狀態和獲取利潤的難易程度,制約著公司的長期發展戰略。

 

 

一、資產質量分析的涵義

 

資產質量:指資產的變現能力、能被企業在未來進一步利用或與其他資產組合增值的質量。

 

資產質量的好壞,主要表現為資產的賬面價值量與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量(可以用資產的可變現淨值或公允價值來計量)之間的差異上。

 

高質量的資產,應當表現為按照高於或等於相應資產的賬款價值變現或被企業進一步利用,或有較高的與其他資源組合增值的潛力。反之,低質量的資產,則表現為按照低於相應資產的賬面價值變現或被企業進一步利用,或難以與其他資源組合增值。

 

在傳統的財務分析模式中,無論是定量分析,還是定性分析,都撇開了資產質量這個根本問題。資產質量分析是通過對資產負債表的資產進行分析,瞭解企業資產質量狀況,分析是否存在變現能力受限,如呆滯資產、壞賬、抵押、擔保等情況,確定各項資產的實際獲利能力和變現能力。

 

企業對資產的安排和使用程度上的差異,即資產質量的好壞,將直接導致企業實現利潤、創造價值水平方面的差異,因此不斷優化資產質量,促進資產的新陳代謝, 保持資產的良性循環,是決定企業是否能夠長久的保持競爭優勢的源泉。通過對企業資產質量的分析,能使各利益相關者對企業經營狀況有一個全面、清晰的瞭解和 認識。

 

 

二、資產質量分析的內容

 

 

(一)資產按照其質量的分類。為了便於對企業的各項資產按質量進行分類,可以簡單的以資產的賬面價值與其變現價值或被進一步利用的潛在價值(可以用資產的可變現淨值或公允價值來計量)之間的差異來對其進行較為準確的衡量。資產按照其質量可以分為以下三類:

 

第一類:按照賬款價值等金額實現的資產,主要包括企業的貨幣資金。

 

 

第二類:按照低於賬面價值的金額貶值實現的資產,是指賬面價值較高,以及其可變現價值或被進一步利用的潛在價值(可以用資產的可變現淨值或公允價值來計量)較低的資產。這些資產包括以下幾個方面:

 

1.短期債權,主要包括應收票據,應收賬款和其他應收款。

 

2.部分交易性金融資產,是指能夠隨時變現並且持有時間不準備超過一年的企業短期投資。

 

3.部分存貨,在企業的報表披露上,存貨可以計提存貨跌價準備,它可以反映企業對其自己的存貨跌價(貶值)的認識。因此,可以說,存貨跌價準備在質量方面的含義是反映了企業對其存貨貶值程度的認識水平和企業可接受的貶值水平。

 

4.部分長期投資,為了揭示導致長期投資貶值的因素,企業可以在其資產負債表中計提長期投資減值準備。

 

5.部分固定資產,它反映的是企業的設備和技術水平。一個企業固定資產的質量主要體現在其被進一步利用的質量上。

 

6.純攤銷性的「資產」,是指那些由於應計制的要求而暫作「資產」處理的有關項目,包括長期待攤費用等項目。

 

第三類:按照高於賬面價值的金額增值實現的資產,是指那些賬面價值較低,而其變現價值或被進一步利用的潛在價值(可用資產的可變現淨值或公允價值來計量)較高的資產,主要包括:

 

1.大部分存貨,對於製造業企業和商品流通企業,其主要經營與銷售的商品就是存貨。因此,其大多數的存貨應該是按照高於賬面價值的金額增值來實現。

 

2.一部分對外投資,從總體上來看,企業的對外投資應該是通過轉讓或者收回投資、持有並獲得股利或者債權投資收益等方式來實現增值。

 

3.部分固定資產和生產性生物資產,企業的大部分固定資產和生產性生物資產都應該而且必須通過經營運用的方式實現增值。

 

4.賬面上未體現淨值,但可以增值實現的「表外資產」,那些因會計處理的原因或計量手段的限制而未能在資產負債表中體現淨值,但可以為企業在未來做出貢獻的資產項目,主要包括:

 

1).已經提足折舊,但是企業仍然繼續使用的固定資產。

2).企業正在使用的,但是已經作為低值易耗品一次攤銷到費用中去、資產負債表中沒有體現價值的資產。 

3).已經成功地研究和部分已經列入費用的開發項目的成果。

4).人力資源,它是企業最重要的一項無形資產。只是目前的財務會計依然有困難將人力資源作為資產進入企業的資產負債表。因此,瞭解和分析企業人力資源的質量只能借助於非貨幣因素的分析。

 

 

(二)對資產質量進行分析的常用方法。

 

 

1、 資產結構細化分析法。

 

資產可以分為流動資產、長期投資、固定資產、其他資產(含無形資產、遞延資產)等板塊;這四大類資產又可以細化分成若干子資產以及更細的資產。因此,分析這些塊、子、細資產之間相互所佔的比重,能夠比較直觀地反映出資產結構是否合理、是否有效的內涵。

 

例如,分析總資產中流動資產同固定資產所佔比重,如果固定資產比重偏高,則會削弱營運資金的作用;如果固定資產比重偏低,則企業發展缺乏後勁。分析流動資產中結算資產和存貨資產所佔比重,如果結算資產的比重過高,則容易出現不良資產,其潛在的風險也越大。分析存貨時,庫存商品(產成品)雖是保證商品經營的物質條件,但應進一步分析其中適銷對路、冷背呆滯、殘損變質等各佔的比例。

 

在採用比重法的同時還可採用比率法作補充。此方法包括如下指標:

 

1).資產增長率,計算企業本年總資產增長額與年初資產總額的比率,來評價企業經營規模總量上擴張的程度。

 

2).固定資產成新率,計算當期平均固定資產淨值與平均固定資產原值的比率,來評價固定資產更新的快慢程度和持續發展的能力。

 

3).存貨周轉率,計算企業一定時期銷售成本與平均存貨的比率,來評價存貨資產的流動性和存貸資金佔用量的合理性。

 

4).應收賬款周轉率,計算企業一定時期內銷售收入與平均應收賬款餘額的比率,來評價應收賬款的流動速度。

 

 

2、現金流量分析法。

 

貨幣資金是資產中最為活躍又時常變動的資產。現金流量信息能夠反映企業經營情況是否良好,資金是否緊缺,資產質量優劣,企業償付能力大小等重要內容,從而為投資者、債權人、企業管理者提供決策有用的信息。

 

 

如果把經營活動產生的現金淨流量、投資活動產生的現金淨流量和總的淨流量分別與主營業務利潤、投資收益和淨利潤進行比較分析,就能判斷分析企業財務成果和資產質量的狀況。一 般來說,一個企業如果沒有相應現金淨流入的利潤,就說明其質量不是可靠的。如果企業現金淨流量長期低於淨利潤,將意味著與已經確認為相對應的資產可能屬於 不能轉化為現金流量的虛擬資產。如果企業的銀根長期很緊,現金流量經常是支大於收,則說明該企業的資產質量處於惡化狀態。

 

 

3、虛擬資產、不良資產剔除法。

 

此方法是把虛擬資產、不良資產從資產中剝離出來後進行分析的方法,實質上是對企業存在的實有損失和或有損失進行界定。首先是進行排隊分析,統計出虛擬資產和不良資產賬面價值。然後進行細緻和科學的分析比較:

 

1).把虛擬資產加不良資產之和同年末總資產相比,來測試資產中的損失程度。

 

2).將剔除虛擬資產、不良資產後的資產總額同負債相比,計算資產負債率,以真實地反映企業負債償還能力和經營風險程度。

 

3).將 虛擬資產、不良資產之和同淨資產比較,如果虛擬資產、不良資產之和接近或超過淨資產,說明企業持續經營能力可能有問題,但也不排除過去人為誇大利潤而形成 「資產泡沫」的可能。但最終是要落實到加強對虛擬資產、不良資產的管理和處理,杜絕虛擬資產的存在,壓縮不良資產,儘量減少資產損失。

 

 

4、資產同相關會計要素綜合分析法。

 

企業進行生產經營活動時,會計六大要素(資產、負債、所有者權益、收入、支出、利潤)都在發生變化。因此,分析資產質量,也離不開其他會計要素。平時常用的方法和和衡量指標有:

 

 

1).方法一:總資產報酬率,(Return On Total Assets)簡稱ROA

 

計算企業一定時期內獲得報酬總額(利潤總額加利息支出)與平均資產總額的比率,可用來來檢測企業投入產出的效能。一般說,資產質量越好,投入產出的效能也就越佳。

 

總資產報酬率ROA =(利潤總額+利息支出)/ 平均資產總額X100%  其中,

  

利潤總額:企業實現的全部利潤,包括企業當年營業利潤、投資收益、補貼收入、營業外支出淨額等項內容,如為虧損,則用「-」號表示。

  

利息支出:指企業在生產經營過程中實際支出的借款利息、債權利息等。

  

利潤總額與利息支出之和為息稅前利潤:指企業當年實現的全部利潤與利息支出的合計數。數據取自企業《利潤及利潤分配表》和《基本情況表》

  

平均資產總額:指企業資產總額年初數與年末數的平均值,數據取自企業《資產負債表》,其公式為,平均資產總額 =(資產總額年初數+資產總額年末數)/ 2

  

 

2).方法二:總資產周轉率,(Total Assets Turnover)簡稱TAT

 

計算企業在一定時期內銷售收入與平均資產總額的比值。一般情況下,周轉速度越快,銷售能力越強,資產利用效率越高。

 

總資產周轉率(次)= 營業收入淨額 / 平均資產總額

總資產周轉天數 = 360 ÷ 總資產周轉率(次)             其中,


營業收入淨額:減去銷售折扣及折讓等後的淨額。

  

平均資產總額:指企業資產總額年初數與年末數的平均值。數值取自《資產負債表》,其公式為,平均資產總額 =(資產總額年初數+資產總額年末數)/ 2

 

 

3).方法三:流動比率,(current ratio,簡稱CR)。

 

指流動資產總額和流動負債總額之比。 

流動比率 = 流動資產合計 / 流動負債合計*100%

  

還有一個與之相關的概念是速動比率(quick ratio),簡稱QR

QR = 速動資產 / 流動負債*100%

  

其中,速動資產:指流動資產中可以立即變現的那部分資產,如現金,有價證券,應收賬款。

  

流動比率和速動比率:都是用來表示資金流動性的,即企業短期債務償還能力的數值,前者的基準值是2,後者為1

  

但應注意的是,流動比率高的企業並不一定償還短期債務的能力就很強,因為流動資產之中雖然現金、有價證券、應收賬款變現能力很強,但是存貨、待攤費用等也屬於流動資產的項目則變現時間較長,特別是存貨很可能發生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況,流動性較差。

  

而速動比率則能避免這種情況的發生,因為速動資產就是指流動資產中容易變現的那部分資產。

 

計算流動資產同流動負債的比率,來反映企業短期債務的償還能力,流動比率是測評企業營運資金的重要指標。目前不少國有企業的營運資金出現負值,即流動資產小於流動負債,從而也反映出資產結構的不合理性和流動負債即時償還的風險性。

 

 

4).方法四:長期資產適合率。

 

計算企業所有者權益與長期負債之和同固定資產與長期投資之和的比率,來測評企業的償債能力。也可分析資產結構的穩定程度和財務風險的大小。從理論上講,該指標≧100%較好,即長期資本要大於長期資產。

 

長期資產適合率 =(所有者權益總額 + 長期負債總額)/(固定資產總額 + 長期投資總額)×100%             其中,

 

長期投資總額:指持有至到期投資、可供出售金融資產、長期股權投資等。


資產 質量 分析 基本 方法 心悅 向日葵
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食品企業上市潮:質量風險考驗運營

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-17/yNMDcyXzQxMDMyNw.html

3月15日,全球連鎖快餐巨頭麥當勞(股票代碼,MCD)中招,成為央視3·15黑榜典型。

麥當勞號稱全球管理最規範的企業明知故犯,給正在排隊上市的國內食品企業敲響了警鐘。

2012年,在國內已上市和排隊上市的企業有296家,除有4家終止審查外,食品飲料和餐飲企業共有17家,其中餐飲連鎖企業有4家,分別是天津狗不理集團、順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團、淨雅食品等。

公開信息顯示,目前在國內A股市場有眾多食品飲料上市企業,只有3家餐飲連鎖上市公司,分別為西安飲食、全聚德和湘鄂情。自全聚德、湘鄂情「僥倖」成功後再無餐飲企業通過證監會的審核。

食品飲料上市企業目前眾多,但是食品安全問題也是層出不窮,雙匯發展瘦肉精、雨潤烤鴨菌落總數超標12倍讓外界難以安心。

3月16日,零售連鎖專家逸馬國際顧問集團首席顧問馬瑞光表示,麥當勞出問題主要是監管缺位,「國內餐飲食品企業質量標準管理比不上麥當勞,儘管存在問題還應鼓勵上市,上市後媒體、公眾的監督力度更大,管理問題會更少,反之,品質管控問題更嚴重」。

為食品企業上市敲警鐘

證監會發行監管部首次公開發行股票申報企業基本信息情況表顯示,截止到2月9日,共有17家食品飲料和餐飲連鎖企業排隊準備上市。

餐飲連鎖企業分別為天津狗不理集團、順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團、淨雅食品4家,食品企業分別為廣東燕塘乳業、山東龍大肉食品、江西煌上煌集團、江蘇今世緣酒業、會稽山紹興酒等13家。

在這4家擬申請上市的餐飲連鎖企業中,狗不理集團最為出名,為國內老字號。狗不理保薦人為招商證券,今年2月初IPO申請初審通過,中華老字號招牌為其初審通過增添了很重的砝碼。

公開資料顯示,狗不理集團目前在天津市內建立了20多家分店,其中有十多家中檔的狗不理商務餐飲酒店,還有兩家旅遊型酒店,目前狗不理集團的年營業額達7.5億元。

有接近狗不理集團董事長張彥森人士透露,「張彥森發展狗不理的模式主要採取自建直營店,公司出錢購買地皮新建店面,這與多數連鎖品牌的租用物業不同。」

狗不理原為國有企業,歷經改制和幾次股權變更,目前已經變為民營企業,公司董事長張彥森擁有狗不理集團的股權為71.4%,另外 28.6%為天津同仁堂持有。張彥森的另一個身份是天津老字號同仁堂的股東,持有天津同仁堂34%的股份。

2005年,天津同仁堂以1.06億元拍下天津狗不理包子飲食集團公司的國有產權,同年狗不理改製為集團,天津同仁堂為大股東,出資4519.2413萬元,佔股82.17%。

然而,這次狗不理申請上市,其可能面臨改製品牌、資產價值評估的諸多歷史遺留問題,為其上市留下陰影。

在這幾家連鎖餐飲企業中,廣州酒家集團則是國有企業,隸屬於廣州市國資委。

另外13家擬上市的食品飲料企業中,廣東燕塘乳業、青海小西牛生物乳業為區域性乳業企業,目前在國內乳業排名中尚未進入前十名。目前隨著全國性乳業巨頭在全國的跑馬圈地,中小乳品企業的生存壓力越來越難。乳業一直是憑規模取勝,如果不上市,有可能成為其他巨頭的口中之物。

縱觀上述擬上市企業,其選擇主要是在深交所中小板上市,這與上述企業規模相對小有關。

不過,麥當勞被曝光過期食品翻新再售黑幕後,上述擬上市食品企業和餐飲企業是否存在這樣的問題,是否要允許其上市也引發各界的憂慮。

馬瑞光表示,麥當勞是有國際統一標準的,沒有按照標準執行,作為跨國公司需要反思。比較而言「我們的餐飲企業管理水平比不上麥當勞,麥當勞存在管理問題,國內企業也同樣有」。

存潛在隱患是否應放行上市?

自 全聚德、湘鄂情2010年上市成功後,2年多來餐飲企業上市陷入停滯。2011年下半年,中國證監會還加強了餐飲及連鎖企業的上市監管,將擬上市餐飲企業 的年利潤標準,由3000萬元提高至5000萬元,眾多擬上市企業難以達標。小南國、金錢豹等上市遭擱淺,俏江南也申請終止上市。

今年2月份,證監會主席郭樹清在上市公司協會成立大會期間表示:「我們的上市公司中無疑需要有更多的消費服務企業。」郭樹清的公開表態成為支持餐飲行業上市重啟的信號。

「兩 會」期間,全國政協委員、證監會主席助理朱從玖透露,證監會正在制定餐飲企業上市指引,預計上半年能夠出台。指引主要針對信息披露,證監會對一些特殊性行 業都制定了指引,目的是把特定行業的特殊風險充分揭示出來,提供參照,便於發行人、中介機構和審核人員把握住行業的重點。

這無疑是一個利好消息,讓餐飲企業蜂擁上市看到亮光。不過,餐飲企業、食品企業上市成功後也是問題頻出。去年3·15雙匯發展曝出「瘦肉精事件」,同年8月,雨潤集團也出現老北京烤鴨經檢測菌落總數超標12倍、病死豬事件。

餐飲企業全聚德、湘鄂情也難以倖免。去年7月18日,北京市動物衛生監督所曝光的上半年14家違法企業名單中,全聚德、湘鄂情在列,緣由是採購的肉產品「未按規定查驗和存留檢疫證明」。

馬瑞光表示,餐飲連鎖企業存在的安全風險包括採購產品質量安全、菜品加工操作衛生安全和產品保質期等,而監管不到位,違規的成本低,不能靠企業的自律,「信任固然重要,監督更重要」。

馬瑞光表示,上市企業確存在產品質量管理問題,不只餐飲企業,其他很多企業也都存在。一方面是監管問題,標準設得很高,但是監管並不嚴;另一方面是違規成本低,不能對企業產生威懾。

一家準備上市的餐飲企業相關人士告訴記者:「湘鄂情在財務管理上可能會優於其他沒上市的企業,但是在產品採購和菜品加工上比其他企業高很多,管理上並不比我們好多少。」

眾多食品和餐飲企業上市,除了已有的食品安全,公司的財務規範管理也是一個重要難題。投行界人士認為,餐飲連鎖企業的風險更多來自自身財務問題、財務風險以及經營管理規範,大量的現金交易、消費不開發票,難以監控現金流。

而企業上市就是要求財務透明化、經營政策透明化。而餐飲企業存在很多避稅行為,也為涉嫌抽逃上市公司資金留下通道。

馬瑞光表示,為規範餐飲企業,提高上市門檻並不可取。可取的方式是鼓勵企業上市,讓媒體和公眾形成輿論壓力,從而加大監管的力度。上市對企業來說,從食品安全到財務監管是一個規範化的過程,如果不讓上市問題會更嚴重。

「如果納入制度規範,加強監管,稅務、票據的逃避問題可以避免的。」馬瑞光說。

食品 企業 上市 質量 風險 考驗 運營
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精子質量低,買精不容易 中國精子庫三十年

http://www.infzm.com/content/81436

一份合格的捐精者的精液,「生產週期」需要6-10個月。

當市場需求不能得到充分滿足時,地下市場就會形成。有捐精者的目的就是「上床」。

我國規定一份精液最多只能供5個婦女使用。一個捐精者只能固定在一個精子庫捐精。

在美國,精子庫的主要買家一半是想要孩子的單身女性和同性戀夥伴,購買方式以電子商務為主。在中國,精子的採購者,必須身份證、結婚證和准生證三證齊全。

對著日本AV女優小澤瑪利亞的照片自慰,你可以得到大約三千元人民幣的「補貼」。

位於北京大慧寺路12號的北京人類精子庫規定,年齡22到45歲的健康男子、中國公民,若無傳染病、遺傳病以及重大疾病,沒有吸毒、酗酒等不良習慣,均可自願捐精,獲得「補貼」。

北京人類精子庫有四個「取精室」,裡面的佈置相似。房間都在5平方米左右,一個粉色沙發,三面牆壁和房門後面都貼著一些沒有露點的女明星或者男女親密照片。沙發旁邊的小桌子上放著一卷衛生紙,牆壁上還有一個電源插槽,這是方便捐精者自慰時觀看自己電腦裡的視頻內容。

按照中國目前的相關法律,捐精者不用擔心依靠自己精液出生的孩子以後向他要撫養費,孩子對他也沒有贍養義務,孩子只對使用捐精者精液的夫妻具備贍養義務和財產繼承權。精子庫會為捐精志願者及人工授精的後代提供婚前諮詢,儘可能避免近親結婚的倫理災難。

像北京人類精子庫這樣獲得過衛生部門正式審批的人類精子庫,目前在中國大陸有15家。

2012年9月初,一則關於「廣東精子庫告急」的消息廣為傳播,同時一條關於「捐精能買房」的微博也引發了大眾對捐精的關注。

中國各地的精子庫現在到底處於怎樣的情形?

真假告急

陳振文是國家人口計生委科研所研究員,現任人類精子庫管理學組組長,2012年3月從北京人類精子庫主任位置上退休。按照他的說法,目前我國精子庫的精液生產量「基本滿足社會的需求,不存在告急一說」。

而且,按照我國對精子庫和生殖中心的相關法律法規,一個捐精者一生只能在一家精子庫進行精液捐贈,並且當一個捐精者的精液讓5名婦女受孕,或者精液在精子庫的儲存量超過40支的時候,就不允許再捐精。

這也意味著,「捐精能買房」在中國沒法實現。

「不是社會對精液的需求多了,而是採集有一些困難。捐精有一定的標準,而整個社會的精液質量有所下降。」湖南衛生廳一位要求匿名的官員對南方週末記者說。

一份合格的捐精者的精液,「生產週期」需要6-10個月。捐精者先是需要到人類精子庫進行精液採集,確定精液合格之後,進行全面體檢,確認身體健康,才開始進入捐精週期。大概每週捐一次,每次捐贈都能獲得一定的「誤工費」和交通補貼等。

大約十次捐精之後,精液採集工作完成。半年之後,捐精者需要再進行一次艾滋病等傳染病檢測和篩查。確認沒有問題後,捐精者的精液才正式成為一份可供使用的合格產品。

國外的精子銀行也是差不多的捐贈週期。

整個捐贈過程下來,一位中國捐精者大概能拿到總共3000元人民幣左右的補貼。

這些精液產品只能銷售給衛生部或省級衛生部門批準成立的生殖中心。生殖中心再將精液用做人工授精或試管嬰兒。

據《廣州日報》報導,目前到廣東省人類精子庫捐精者當中95%以上是大學生。3年前《河南商報》的一則報導援引河南省精子庫主任李玉山的話稱,河南省人類精子庫「捐精主力」是大學生,但「遺憾的是,精子的合格率不足20%」。

當市場需求不能得到充分滿足時,地下市場就會形成。用QQ搜索捐精,會出現很多「自助捐精」和「求精」的群號。這是一個不受監管的領域。有捐精者的 目的就是「上床」——通過性交方式使求精女性受孕,且多是免費為主。有的則是去賓館開個房間,捐精者通過自慰取出精液,交給求精女性的丈夫。

2012年8月,精子庫和生殖中心的主管部門,由衛生部科教司轉移到了婦社司。隨後婦社司召開「輔助生殖技術管理座談會」並表示,有少數地區監管不 力,某些輔助生殖技術機構違規開展輔助生殖活動;一些未取得資質的機構和個人非法開展輔助生殖技術服務;「也存在促排卵藥等特殊藥物網上隨意銷售及濫用問 題等」。

衛生部科教司原副司長於修成告訴南方週末記者,目前衛生部針對全國範圍內出現的精子庫和生殖中心繫列問題,已經開始了一輪整治。

由亂到治

1981年,我國醫學遺傳學奠基人盧惠霖接到一個自稱「無精之人」的患者來信,信中問到為什麼有牛和豬的精子庫,卻沒有人的精子庫,「如果有,我願意讓我的妻子通過接受捐精者的精液來受精。」

如今是中信湘雅生殖與遺傳專科醫院院長的盧光琇,當時正在學習老鼠胚胎的培養。拿到父親轉來的這封患者的信之後,決定投身試管嬰兒領域。她先是到北京郊區參觀了一個牛的精子庫。

「那時候牛的精子庫已經很規範了,衛生標準很嚴格,進去都要消毒。那裡主要通過做一個假的母牛讓公牛騎跨來取精液。」盧光琇對南方週末記者說,回到長沙後,她成立了試管嬰兒實驗室,開始介入精液冷凍技術領域。

盧光琇回憶稱,跟現在一樣,當時的捐精者也主要是高校老師和學生。體檢也就是根據入學檢測,合格者的精子就會被採納。

1981年底,盧光琇建立了中國第一個精子庫,她約來那個給她父親寫信的患者。最終,患者妻子通過人工授精成功在1983年初生出一個健康的孩子。

「當時很多人肯定我們的成績,但也有人罵我『把人當牲口』。」盧光琇說,「那時候全國很多地方建設了精子庫,也確實造成了各種問題。比如,有個中醫院,連精子庫都沒有,患者需要精液,門口一個修皮鞋的進去捐精,中醫院便將熱乎乎的新鮮精液直接輸入給患者。」

1988年,盧光琇去法國學習冷凍胚胎技術。當時衛生部的一個司長讓她順便考察法國的精子庫建設和管理情況以備為中國所借鑑。回國後,盧光琇擬定了精子庫的管理草案,包括倫理管理、計算機網絡管理和「中央精子庫」等。

就在這一年,盧光琇組織了一場關於精子庫法律道德的倫理原則研討會,提出希望衛生部對全國精子庫做監管。但當時正好趕上中國人口劇增,搞人工授精和試管嬰兒遭遇到巨大的輿論壓力。

當時她建設的精子庫是國內第一家,也只讓他們每個月做少量幾起案例。

1990年代是生殖中心「野蠻生長」的年代,一些機構和醫生為爭取人工授精和試管嬰兒的成功率,方法大膽,結果出生缺陷等問題大量爆發。這種局面一直持續到上世紀末。

2001年,中國科學院的一次「香山科學會議」在云南昆明舉行。包括盧光琇在內的一些與會者,紛紛呼籲國家加強對輔助生殖中心的管理,特別是加強對技術濫用的監管。與此同時,盧光琇利用其全國政協常委的身份,在「兩會」期間提交了一份關於嚴格管理輔助生殖技術的提案。

不久後,衛生部在上海組織討論輔助生殖技術是否要管理、怎麼管理等問題。當時的一個共識是,精子庫也要進行管理。精子庫不管理便可能會成為繼輸血之後的第二個艾滋病的重要來源。「而衛生部覺得管理的時機到了,於是就派了於修成來主抓這個事情。」盧光琇說。

權力下放

二十年磨一劍。2001年8月1日,《人類精子庫管理辦法》和《人類輔助生殖技術管理辦法》(以下簡稱「兩個辦法」)正式施行。

「兩個辦法」規定,申請開展丈夫精液人工授精技術的醫療機構,由省、自治區、直轄市人民政府衛生行政部門審查批准。對申請開展供精人工授精和體外受精-胚胎移植技術及其衍生技術(試管嬰兒)的醫療機構,由衛生部審批。

而人類精子庫的成立皆由衛生部審批。人類精子庫的精液只能給生殖中心使用,不允許進口和出口精液。另外,一份精液最多只能供5個婦女使用。一個捐精者只能固定在一個精子庫捐精。每個省最多設立一個精子庫,生殖中心的數量也要嚴格控制。

「兩個辦法」頒佈前,經批准的輔助生育技術中心數量有200多家,而在頒佈後,這一數字下降到100家以內。

一年後,全國精子庫重新洗牌,一些醫院的人工授精資質被撤銷,變成了提供生殖保險業務的機構,比如精子保存:有些患有惡性腫瘤需化療,或是工作環境受到強輻射,於是提前保存高質量的精子,待生育時取出使用。一年保存費一般在千元左右。

2002年10月,中信湘雅生殖與遺傳專科醫院(以下簡稱中信湘雅)在中信集團原董事長王軍的「親自策劃」下成立。

南方週末記者查閱工商登記資料顯示,中信湘雅是國有與民營資本的結合體。中信醫療健康產業集團有限公司持有中信湘雅58.04%的股份,湖南湘雅集團有限公司持有17.46%。盧光琇個人持股24.5%。

中信醫療健康產業集團是中信集團全資子公司,湖南湘雅集團則由中南大學資產經營有限公司控股68%,中南大學湘雅醫院和中南大學湘雅二醫院各佔股16%。

盧光琇透露,中信湘雅的精液庫存量在25萬份左右,其中有10萬份冷凍的精液。目前正向全國23個省市45家生殖中心提供精子,是目前全球最大的試管嬰兒中心,2011年誕生了18000個試管嬰兒。

截至2007年6月30日,衛生部共審核批准了95家機構開展人類輔助生殖技術,10家機構(湖南、江蘇、廣東、上海、浙江、北京、山東、山西、河南、重慶)設置人類精子庫。

其中,重慶計劃生育科學研究所附屬醫院精子庫於2001年11月獲得衛生部批准,後由於其在精子採集、存儲和對外提供等方面存在嚴重技術和管理問 題,於2003年6月被衛生部責令停止對外供精並進行整改。2003年11月和2006年2月,經衛生部先後複查仍未達到整改標準,目前仍在停業整頓中。

也就是在2007年,衛生部將精子庫和生殖中心的審批權下放到省級衛生部門。權力下放後,生殖中心的數量再次回升,陳振文的數據是,2011年年底生殖中心已經達到了205家。精子庫的數量隨之增加了5家,變成了15家。

「權力下放,主要是管不過來。兩三百家,每兩年檢查一次,很麻煩。」陳振文這樣解釋權力下放的原因。

模式之別

中國的捐精採取雙盲原則,即捐精者和接受捐贈者彼此不知道對方信息。

英國的法律部分借鑑了美國的做法,規定以捐獻的精子或卵子培育出的孩子在18歲後,有權瞭解自己「血緣父母」的真實身份。在英國,從2005年4月1日起,精子和卵子的捐獻者不再受匿名保護,這主要是保護其「血緣子女」瞭解父母身份的權利。

在美國,美國組織庫協會已經認證了一百多家精子銀行,精子銀行是美國食品藥品監督管理局負責監管,具體的監管條例在美國各州有區別。

西雅圖一家國際精子庫一位人士告訴南方週末記者,相比中國對於一名捐贈者的精液最多只能讓5個女性受孕的嚴格規定,美國並沒有任何限制,但精子銀行一般都會控制在最多25位女性受孕為宜。

美國人每捐一次精,會得到100到130美元的「補助」。如果獻精者是醫生、律師等,補助會更高一些。因為患者對這類人群的精子需求比較大。

上述人士還表示,每份試管精子的出售價格是根據他們的成本和同行競爭價格所制定的。他們的精子賣到世界40個國家,時常供不應求。

世界五大精子庫有四個設在美國,美國是全球最大的精子出口國。大多是採取公司化運作的營利性機構。而中國的精子庫和生殖中心大都設立在醫院和科研院所。比如,北京人類精子庫,屬於國家人口計生委科學技術研究所,是社會公益性研究機構。

在美國,精子庫的主要買家一半是想要孩子的單身女性和同性戀夥伴,購買方式以電子商務為主。想購買精子的用戶,可以在網站上根據自己想要的標準,檢 索出特定捐精人群的精液。比如血型、種族、身高、頭髮顏色和教育程度等。一旦選中某個捐精者,買主就可以和精子庫簽署一份協議,明確表示同意放棄追究捐精 者作為父親的責任。簽完協議,買精的客戶付款,精子庫會把精液快遞給買精人的醫生,由私人醫生給買精人做人工授精。

如果買精人願意多花一點錢,還可以看到捐精人的個人簡歷和詳細個人信息。

在中國,精子的採購者,必須身份證、結婚證和准生證三證齊全。不允許單身女性和同性戀人工授精和做試管嬰兒。

產業化更是明令禁止。「兩個辦法」明確規定,嚴禁精子庫的商業化。

商業化爭議

「我們賣給生殖中心的精液每份價格大概在800-1000元,現在要漲價了,因為精液的採集成本高,而捐精者減少了。」陳振文對南方週末記者說,很多人是打著(捐精前)免費體檢的目的來的,體檢結束後就不再捐精了。

陳振文透露,北京人類精子庫基本不盈利,處於盈虧平衡期,前幾年是虧損,「每個捐贈者的獲取成本是一萬元左右」。

作為精子庫下游的生殖中心則基本是賺錢的,主要是利用生殖醫學技術進行人工授精或試管嬰兒培育。因為手術費用比較高,比如人工授精,便宜的也要3萬元以上。

「重慶精子庫的問題就是商業化造成的。外面的公司幫他們操作,帶來很多問題。不合格的精液也被賣出去了。連艾滋病都不查。」陳振文說。

衛生部婦社司一位工作人員對南方週末記者表示,雖然有中信湘雅的模式在先,但是私人資金和社會資金要進入精子庫和生殖中心,很難行得通。

而湖南省衛生廳科教處的一位要求匿名的官員對南方週末記者表示,資金來源不會影響審批,湖南省衛生廳只認標準、條件和人員資質。不過他又透露,除了中信湘雅,目前湖南的生殖中心裡,只有一家有民間資金。


精子 質量 買精 精不 容易 中國 精子庫 三十 十年
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中國證券市場的土壤質量和文化迷失,結不出來價值投資者。 william頭盔

http://xueqiu.com/9273139325/22285933
看了孫旭東關於做純正價值投資者的訪談。孫先生的純正價值投資觀「價值投資者追求價值和價格之間的差異。但凡只提好企業、不管價格的,我認為是偽價值投資 者。」-----這已經不是價值投資了,本質上還是價值投機。這個最根本、最核心的都不對了,其它建立在此之上的,也就只能算是投資的一些經驗了,這個是 可以參考的,對不對再說了。

我發現很多人講價值投資,但對價值的根本和普世的價值觀是什麼都還沒有搞清楚,更別談悟明白了。這個不搞清 楚,悟不明白,談價值投資的說服力就不強了,也容易走偏。由於沒有站在一個制高點上來談,所以只能去談各自在投資過程中總結出來的一些經驗了。這可不是價 值投資,沒有究竟的理論基礎支撐啊。就算有,也只是從巴菲特那裡抄來的,自己並沒有悟明白,所以才會有「價值投資者追求價值和價格之間的差異」這個根本上 的認識錯誤。

所有追求價值和價格差異的所謂的價值投資者都是價值投機者,因為他們將價值投資的重點放在投資上了,本末倒置了。價值投資的重點恰恰是在價值上,在發現價值上。為什麼會把重點放在投資上,因為人性都是想要想得的啊。

巴 菲特說投資股票就是投資企業,因為巴菲特看到了股票的根本和本質。巴菲特的這個理念的內涵可做進一步的引申:投資股票就是投資給做企業的那個人。這是巴菲 特的價值投資,他的重點是先放在尋找有價值的企業,找到了有投資價值的企業,要去做投資的時候,才是他經常引述格雷厄姆說的股票行情唯一的作用就是提供報 價,這個報價是不是比企業的內在價值要便宜。巴菲特的價值投資理念中從來沒有「價值投資者追求價值和價格之間的差異」這個意思,這些都是其他個人按自己的 投資經驗給另加上去的。孫先生應該在他的核心觀點前加一個前提條件就是先「買好的」,然後再說「買的好」,這就對了,圓滿了。這裡給予糾正,我是依法不依 人的。

以個人17年的投資經歷,我認為在中國的證券市場裡,目前應該可以說沒有價值投資,都是價值投機。因為這個市場的土壤一直以來就是 按投機設計的,土壤的質量已經被確定如此了,那麼這個土壤里長出來的花啊草啊,能是價值投資嗎,我還是希望能有一兩朵奇葩的,不過17年過去了,看到的都 是流星,沒有一顆恆星。另一個重要原因,就是我們投資者自己,生搬硬套巴菲特的投資理念,沒有消化,也沒有能力消化。為何?因為中國人對 自己的文化迷失了太久,那場文化革命讓中國文化斷層了,我們的父輩沒有了中國文化,我們自己也沒有了中國文化,現在連我們的下一代也沒有了中國文化。有知 識沒有文化,有專業沒有學問,這是整個世界的寫照。心生不出來智慧,怎麼去悟?沒有正信、正見的善知識,想做個價值投資者,真的門都找不到的。

中國的證券市場目前只是分為價值投機和價格投機而已。所謂的價值投資者,你們可以將這層面紗拿掉了,都是打著「價值投資」這塊遮羞布在做著投機的事,這個一點不亂說的。

價 值投資豈止是對股票、對企業的投資,這是對我們每一個人的自己的人生的投資,我們作好了自己嗎?我們要為自己的人生準備些什麼呢?文化、思想精神層面的素 養培養會讓我們的精氣神往上走,我們會得到真正的快樂,人生有了信仰就堅定了;人欲、物慾物質層面的追求會讓我們往下走會墜落得很快很深,最終迷失了自 己,人生也注定是失敗的。

我再次告訴大家,普世的價值觀和價值的根本:「參贊天地之化育」---彌補天地的不足。把價值的根本悟明白了,什麼是價值投資也就綱舉目張了。
中國 證券 市場 土壤 質量 和文 迷失 結不 出來 價值 投資者 投資 william 頭盔
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卡特彼勒巨額減記引發四大審計質量遭質疑

http://wallstreetcn.com/node/21762
卡特彼勒因其收購的四維電機發現財務欺詐而被迫減記5.8億美元。安永和德勤負責這起收購的盡職調查。普華和中瑞岳華分別是卡特和四維的審計師。中外大所合力仍未阻止財務欺詐的發生。

此前,卡特彼勒公司發現其全資子公司鄭州四維機電公司有會計欺詐問題,令卡特彼勒被迫巨額減記5.8億元。目前FT最新消息顯示,當初幫助卡特彼勒做這筆收購項目盡職調查的兩大會計師事務所是德勤和安永。

據FT引述知情人士透露,德勤和安永兩大會計師事務所負責了去年卡特彼勒收購四維機電交易的盡職調查,其中德勤負責審計四維機電的運營資本,而安永負責整體的盡職調查工作。

此前事件回顧:

通過一項內部調查,卡特彼勒發現其於去年完成收購的全資子公司鄭州四維機電設備製造有限公司多年來存在蓄意的不當財會處理,導致卡特彼勒去年第四季度5.8億美元的巨額非現金商譽損失,約合每股0.87美元。而去年卡特彼勒花費7.34億美元(該數字與FT提供的8.86億美元有出入)收購四維機電,此次減記佔到四維機電總價值的79%。

卡特彼勒的調查發現四維機電的幾位高級經理在公司被卡特彼勒收購之前幾年就存在刻意的會計操作不當處理。目前解除了四維機電幾名存在蓄意財務不當操作經理的職務,四維機電的公司運營職能也被卡特彼勒的中國集團運營部門所取代。

卡特彼勒已經向香港證券及期貨事務監察委員會會告知了此事,亦向美國證券交易委員會遞交了減記損失的文件。

更多詳情請參看 鄭州四維陷財務欺詐,卡特彼勒被迫巨額減記5.8億美元。

德勤和安永作為該筆交易的盡職調查負責方,也遭到了來自投資者和監管部門的指責,稱其沒有能夠審核出一系列海外上市公司的系統性詐騙端倪。

中歐國際商學院教授Oliver Meng Rui表示:

卡特彼勒對四維機電的指責,是對傳統的盡職調查過程的一個重大挑戰,一般來講,會計師只會審查目標公司的賬目,但通常不會審查其標的資產或商業模式。「有時候,會計師事務所也很難證實目標公司高管提供的數據的準確性,為了防止國際詐騙事件,這些有問題的跡象通常都被掩蓋了。」

過去兩年,多起中國公司財務欺詐問題被曝光,也有多家全球知名會計公司牽涉其中。去年12月,五個會計師事務所因為拒絕向美國SEC呈交中國9家公司欺詐調查的相關文件,而遭到SEC的處罰。

卡特彼勒公司的常規審計是由普華永道來負責的,而四維機電的常規審計是由中瑞岳華(RSM Nelson Wheeler)負責的。

德勤公司對此消息回應稱,「這與運營資本相關的盡職調查沒有任何關係。」並拒絕進一步評論。安永公司對此拒絕評論。

卡特 彼勒 巨額 減記 引發 四大 審計 質量 質疑
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工信部發佈提高嬰幼兒乳粉質量行動方案

http://www.infzm.com/content/91223

6月4日,工信部官方網站發佈《提高乳粉質量水平,提振社會消費信心》公告,表示將組織開展為期三個月(6月1日至8月31日)的嬰幼兒配方乳粉企業質量安全專項檢查,淘汰一批不符合國家產業政策和質量安全保障條件不達標的企業。

此前,據中央政府門戶網站消息,5月31日,國務院總理李克強在主持召開國務院常務會議時,也強調部署進一步加強嬰幼兒奶粉質量安全的工作,要「按照嚴格的藥品管理辦法監管嬰幼兒奶粉質量」,採用電子監管碼等手段監管嬰幼兒奶粉,做到全程可追溯,同時完善和加強奶粉檢測標準。

據《北京商報》報導,此前,由於三聚氰胺事件引起了全社會對於國內乳業安全問題的擔憂,監管部門曾於2010年底至2011年初對乳製品生產許可進行過一次全面審核。當時,在全國1176家乳製品企業中(其中嬰幼兒配方乳粉企業145家),僅有643家企業通過了生產許可重新審核(其中嬰幼兒配方乳粉企業114家),其餘45%的企業均被淘汰出局。

而此次工信部方案提出,將在2013年年內開展嬰幼兒配方乳粉企業(項目)再審核清理工作,淘汰一批不符合國家產業政策和質量安全保障條件不達標的企業(項目)。

方案表示,將從督促企業強化管理、強化企業准入管理、推進產業結構調整、推動企業技術改造、完善標準體系建設和加強輿論宣傳引導六方面入手採取行動提升嬰幼兒乳粉質量,恢復社會信心。

此外,方案還提出,將在國家食品工業企業誠信信息公共服務平台上公佈生產企業相關信息及負責人辦公電話,鼓勵社會公眾監督嬰幼兒配方乳粉產品安全。

中乳協調查報告稱國產奶粉質量優於進口

據《新京報》早前報導,今年4月28日,中國乳製品工業協會發佈調查報告稱:國產奶粉質量優於進口奶粉,而在價格上,進口品牌高於國產國內品牌近一倍。

中國乳製品協會委託第三方檢測機構,在北京及周邊的省會城市的市場隨機抽樣,共抽檢25個品牌的1段嬰兒配方乳粉樣品。其中,國內生產的國內品牌13個,國內生產的國外品牌3個,原裝進口產品9個。報告稱,16個國產品牌(包括國內品牌和國外品牌)全部符合標準要求,9個原裝進口產品中有3個產品不合格。

中乳協表示,三聚氰胺事件四年多來,中國乳業經過清理整頓,完善法規標準,提升管理水平,加快奶源基地建設,加大產品監督抽查力度,已經發生了較大變化。


工信 信部 發佈 提高 嬰幼兒 嬰幼 乳粉 質量 行動 方案
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談招行資產質量——寫於中報之前 小生莊

http://xueqiu.com/7867630065/24448066
銀行中報披露將近,相信很多投資者都採取觀望策略,希望等到中報之後再做出投資決策。尤其是換當家人後的招商銀行,財務大洗澡能洗出多少蟑螂?

雖然銀行會計報表中,提供了不良率、不良覆蓋率、撥備覆蓋率等資產質量指標,但這些指標之間,橫向可比性不是很高。其中賦予了銀行太多的自主性,撥備計提是否足夠,對於外部投資者而言,根本無從知曉。所以說,銀行股如果不是價格非常低的話,並非是很好的投資標的。次貸危機蒙受大量損失的銀行,在會計指標上,都能滿足監管資本、撥備要求,但事實上危機一爆發,實際資本、撥備就捉襟見肘了。連續幾年的高盈利增長,竟不能抵住一次的危機,從這個意義上看,銀行在收入確認上,更像是按完成百分比計。一筆貸款前幾期的豐厚收入,並不意味著這筆貸款最終就能為銀行帶來利益。

所以,銀行的資產質量問題,是投資者最該注意,也是最難說清的。它不像盈利對比那麼清晰直接,即使在資深的投資者眼裡,資產質量分歧也十分大。本文將從貸款的結構上,淺談一下貸款的各種擔保方式,略微管中窺豹。
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由於各擔保方式不良率有些銀行披露不詳,這裡資產質量對比取的是逾期貸款佔比。

表1中,除了最後民生這個特例外,其他銀行都有個特點,就是信用貸款的逾期佔比要低於擔保類貸款,尤其是抵押貸款。這點在越傳統的銀行越顯得突出,即信用貸款的質量要優於抵押貸款(這裡先不談保證貸款與質押貸款)。之所以有這個結論,並非筆者刻意找幾個支持的數據,而武斷地把與此不同的民生銀行歸為特例,而是因為銀行法規對貸款發放的規定形成的這個特點。商業銀行法第36條規定,商業銀行貸款,借款人應當提供擔保。商業銀行應當對保證人的償還能力,抵押物、質物的權屬和價值以及實現抵押權、質權的可行性進行嚴格審查。經商業銀行審查、評估,確認借款人資信良好,確能償還貸款的,可以不提供擔保。法條的前款規定了商業貸款的一般原則,即擔保貸款才是商業銀行貸款的主要方式,而後款規定的信用貸款只是個例外——只有資信良好、確能償還貸款的,才享有此資格。所以在實踐中,沒有任何擔保的信用貸款反而是商業銀行的最優良資產,而且此類貸款的利率也往往低於附有擔保的貸款利率。

從表1數據上看,各行之間,信用貸款逾期貸款表現各異。工行、建行、浦發信用貸款逾期佔比較低,而招行、民生則要高些。主要是因為,工行、建行作為傳統四大行,有足夠優良的客戶可以作為信用貸款對象。浦發則是對信用貸款控制較嚴格,這點從表2中浦發的信用貸款佔比小上可以看出浦發在這方面的保守。招行、民生,作為後起的股份制銀行,在客戶資源方面不如前三者。12年招行信用貸款佔比20%,稍高於浦發的17.6%;結合上招行近三年逾期貸款佔比:0.85%、0.90%、0.98%,信用貸款質量比較穩定,在近年來資產質量承壓下沒有明顯的惡化,因而招行相對於工、建、浦,信用賬款逾期佔比高,應該是其在信用貸款風險識別上比較積極,擴大了信用貸款客戶外延。至於民生則注重以擔保類為主的小微貸款,信用貸款只佔14%。總體上看,各家的信用貸款逾期尚在可控區間。

對於抵押貸款,資產質量較差的原因,在於有優良資信的企業,一般不會將固定資產抵押。因為一旦企業信用下降,固定資產可以作為融資的最後保障。所以,選擇抵押貸款  的,以經營不善、資信不足者為多。在表1中,我們也可以看出,抵押貸款逾期佔比基本是最高的。但在銀行的四類擔保分類中,抵押貸款卻是僅次於信用貸款的優良資產。抵押貸款逾期佔比高,在於其風險隔離比較好,一旦出現違約,能比較及時地反映出來。而且貸款額度侷限於抵押物的價值,損失率較低。

前面之所以不談保證貸款與質押貸款,便是因為其在風險隔離上,不如信用、抵押貸款。雖然從數據上看,保證貸款、質押貸款的逾期貸款佔比要優於抵押貸款,但這兩者包含太多的信用交叉,表中逾期數據沒能反映實際的質量情況。利用信用交叉、聯保聯貸,單從一筆貸款上看,似乎保證、質押價值充足,能將貸款風險分散到保證方、質押物上。如果多筆貸款交叉,尤其是按圈、鏈劃分的,各借款人之間業務關聯度高,風險關聯度也高,短期看,一家違約可以憑藉圈鏈信用及時回收貸款。假若沒能做到各個貸款之間的風險隔離,那這種短期的風險分散,便會成為風險擴散。這點上,保證貸款比質押貸款更為嚴重。


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當然,實際上並不是每筆貸款都可以分的很清楚。例如鋼貿倉單質押,就可能包括了質押貸款、保證貸款、抵押貸款等,具體還得看銀行管理層如何分類。但上述所說的,其實只是想對各類貸款的資產質量做一個劃分,即貸款質量從優到劣的排序是:信用貸款、抵押貸款、質押貸款、保證貸款。對於前兩種類型貸款,資產質量主要依賴於信用識別能力,而對於後兩者,做好風險隔離才是最好的質量控制。

表2中顯示的是12年年末各家銀行的貸款結構。作為四大的工行、建行,在前兩類貸款上佔有大優勢,其他三家股份制銀行,以招行質量為首、浦發次之,最後是民生。筆者之所以推崇前兩種類型貸款,在於作為一個外部投資者而言,信用風險識別能力可以通過年報披露的逾期數據以及變化情況來辨別;但風險隔離情況按照銀行披露的公開數據,是沒辦法判斷的。當然,這種說法,並不排除後兩者佔比高,同時資產質量優良的情形,只是說除了個別聰穎睿智、消息靈通的投資者外,普通投資者對風險隔離情況作出明確的判斷有比蜀道之難。


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接下來看看排序末端的保證貸款:

對於浦發這間傳統的對公銀行,近年來保證貸款佔比一直提高。按逾期賬款比看,浦發的信用貸款、抵押貸款逾期指標在業內一直很優秀,為何不加大這兩種貸款而反而選擇了風險較高的保證貸款?作為傳統對公銀行的浦發,是否在業務上遇到了瓶頸?浦發似乎有要發展零售的傾向,但零售業務高成本費用率,短期績效差,也許會對浦發接下來的盈利有所影響。零售未必是對抗利率市場化的唯一途徑,也許成為專業的對公銀行,反而是更好的選擇。

而民生銀行來說,保證貸款的提高,跟其大力發展小微貸款業務有關。雖然說保證貸款的安全性不如其他擔保類型貸款,但這話的前提是因為作為投資者,我們無法瞭解保證貸款中千絲萬縷的關係。假如民生能做到保證貸款之間風險隔離,計提足額的損失準備金——不是會計指標上的足額,而是實際風險覆蓋的滿足——那麼在有著廣闊前景的小微業務上,也不失為一隻好的投資標的。

回到招行上來,從10年至今,招行的整個貸款擔保類型結構並沒有顯著的變化,甚至與其他兩家四大一樣,保證貸款有收縮的傾向。「不思進取」的經營風格注定了保證貸款並不是招行擴展業務的首選類型。經濟下行,客戶信用、擔保物價值面臨下降風險,限制了信用貸款、抵押貸款的擴張。從貸款結構偏好上看,也可以解釋為什麼在其他股份制銀行信貸規模大增時,招行反而顯得增長乏力。我們在看到招行盈利增長動力不足的表象下,是否也該考慮一下貸款結構偏好對於招行的影響。前段時間網絡流出的田惠宇內部講話中提及的「銀行還沒到挑客戶的時候」,是否便是指的這種貸款結構偏好?

對於招行更換當家人,市場對於招行這房子裡面會掃出多少的蟑螂也表現了應有的擔憂。有些謹慎的投資者,希望等到中報披露後在做投資決策。但有一點,如同開文提及一樣,銀行的不良、撥備、逾期,這些都是銀行當家人願意給外部投資者看到「蟑螂」。如果投資者根據銀行之間的不良率差異,來評判各家銀行的資產質量情況,那麼將會陷入一種悖論,即風險隔離優秀,計提力度大的銀行,反而在不良指標上顯得不如意。這無異於說,一家經常打掃的屋子,外人反而覺得髒,就因為他家的垃圾丟得多。銀行的投資者不應該寄希望於管理層換屆,然後跑去蹲在門口,細數丟在垃圾桶裡有多少的蟑螂;而應該根據房屋前主人的作風習性,來判斷屋子的清潔程度;同時,瞭解房屋新當家的作風習性,作為後續的判斷基礎。至於那些不清掃的鄰居,空空如也的垃圾桶也不意味房子就是干淨的,也許只是邋遢生活的外在表現。我們投資銀行,買的不是房子外面的垃圾桶,我們買的是房子。

對於招行的中報,目前市場表現出的對於垃圾桶的擔憂,完全是多餘的。如果看好銀行業的話,那招行的穩健貸款結構會為她的中報添彩。國內GDP增速的下降是一定的,銀行資產質量承壓越來越明顯。對於銀行這種高槓桿企業,即使是專業的銀行監管機構,也無法對銀行的實際資產質量做出準確的判斷,何況乎市場上普通的投資者。在這種情況下,保守、穩健,也許才是投資銀行所該保有的態度。潮水正在退去,穩健的銀行,相信會慢慢顯露出她動人的身姿。
招行 資產 質量 寫於 中報 之前 小生
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工程機械三巨頭資產質量惡化 上市公司互動平台

http://xueqiu.com/1191579772/25067367
工程機械行業依靠激進的信用銷售來粉飾業績的遊戲越來越玩不下去了。即使毫無底線地延長還款期,$三一重工(SH600031)$$中聯重科(SZ000157)$$徐工機械(SZ000425)$ 三巨頭的銷售收入仍然加速衰退,而急劇惡化的資產質量更在大幅吞噬其利潤。

  最新公佈的半年報顯示,$徐工機械(SZ000425)$ 今年上半年應收賬款的回籠時間已從去年的154天躥升至驚人的251天,中聯重科從114天上升至193天,原本相對謹慎的三一重工也從101天上升到156天。資金鏈危機已成為隨時可能引爆的定時炸彈。

  雖然三家公司的營收都出現了近三成的同比降幅,但應收賬款規模有增無減。其中,徐工機械的應收賬款達到204.5億元,相當於其總資產的42%;中聯重科的應收賬款較年初升近三成至244億元,佔其總資產的27%;三一重工的應收賬款更是較年初激增近五成半,至233億元,佔其總資產的33%.

  從上半年的淨利潤情況來看,徐工機械同比下降46%,中聯重科同比下降48%,三一重工同比下降49%.

  違約風險一觸即發

  工程機械企業通過提供極低首付的分期付款、融資租賃等激進的信用銷售方式來幫助開拓市場,一方面帶來了迅速膨脹的應收賬款,另一方面也令其面臨著危險的違約損失。

  其中,應收賬款膨脹最快的三一重工面臨著最為迫切的違約風險。截止2013年6月30日,三一重工負有回購擔保義務的客戶按揭貸款餘額高達236.79億元,負有回購擔保義務的融資租賃相關餘額則達到人民幣113.08億元,而公司代客戶墊付逾期按揭款、逾期融資租賃款及回購款餘額合計為35.28億元。按此計算,三一重工的違約損失率高達10%,而去年同期的測算違約率為7.64%.

  與此同時,儘管公司聲稱「已將代墊和回購款項轉入應收賬款並計提壞賬準備」,但事實上,公司半年報顯示,其「按揭及融資租賃貸款回購準備金」期末數僅為1.75億元,相當於按揭貸款餘額的0.74%,較其10%的實際違約率差距懸殊。

  中聯重科同樣值得警惕。截至2013年6月30日,公司承擔有擔保責任的客戶借款餘額達到132億元,本期支付由於客戶違約所造成的擔保賠款1.2億元。

  不過,為了回收應收款,中聯重科本期採取無追索保理終止確認應收融資租賃款69億元——即公司把這些應收款轉讓給了銀行,從而收回相應金額的現金。即便如此,中聯重科上半年產生的經營現金流也不過是11.5億元,而且銀行保理業務並非真的「無追索權」。相對而言,三一重工上半年經營現金淨流出近14億元,徐工機械則淨流入1.4億元。

  徐工機械也壓力重重。截至2013年6月30日,公司為客戶提供擔保的按揭貸款餘額為23.4億元,若考慮控股子公司在內,當前累計對外擔保金額更高達59億元,佔公司淨資產的比例達32.2%。

  值得警惕的是,截至去年底,徐工機械的對外擔保中尚「沒有逾期擔保的事項」,但本期已出現對外逾期擔保金額1.8億元,測算其違約率為3.1%.不過,半年報中顯示徐工機械似乎並沒有為上述龐大的按揭貸款計提回購準備金。

  壞賬計提標準挑戰底線

  事實上,三家公司均採取了過於寬鬆的壞賬計提標準。

  其中,三一重工98.06%的應收賬款按照賬齡分析法去計提壞賬,但應收賬款之中有86.35%屬於一年內,僅按1%的比例計提壞賬。中聯重科同樣是採取一年內賬款按照1%計提準備金的標準,並且公司一年以內的應收賬款佔比也與三一重工幾乎一致。

  徐工機械則直接挑戰會計準則的底線。其99.1%的應收賬款按照賬齡分析法去計提壞賬,但應收賬款之中有82%屬於一年內,完全不計提壞賬;另外按照單項計提的雖然全額計提,但僅佔總金額的0.06%。(全景網/陸澤洪)
工程 機械 巨頭 資產 質量 惡化 上市 公司 互動 平臺
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美元瘋狂暴漲:貨幣戰爭還是逃向質量 二元思考

來源: http://xueqiu.com/5395815496/27328741

這個重大的消息,雪球沒有人關注嗎?還好21世紀開始了。

1月24日凌晨,在美國哥倫比亞大學做高級訪問學者的巴曙松教授在他的微信朋友圈和新浪微博上,同時發佈了一個網頁鏈接(見下文),並加注評論:新興市場國家外幣今天「血流成河」。就算這不是中文世界這方面最早的消息,相信也是最早的消息之一。

雖然已經是中國的深夜,但是這個以國內金融精英為主的微信群很快就有人發問:What happened……?

這個問題,相信是所有讀到這則新聞的人第一個想問的問題:到底發生了什麼?

事實上,美元的走強,此前在很多研究者的報告中都有過預言,比如說美元走強,加上美國經濟的復甦,戴維斯雙擊將會推動美國重新成為全球資金的漩渦中心。

這個趨勢在中國曾經一度被解讀為一場陰謀,即美國通過操控美元的走勢,發起一場貨幣戰爭,引發美元回流,導致新興國家資產價格暴跌,負債急劇上升,最後不得不舉債,幫美國人做奴隸還貸款,然後有價值的資產被廉價買走……這聽起來美國就是地主惡霸,股市黑莊……

因此美元的暴漲被21世紀網的小編驚呼為:難道貨幣戰爭開始了?

(點評:可見宋鴻兵這位小說家毒害之深,大家再也別說文學影響不了世界了……)

不過,在國務院研究中心金融研究所副所長巴曙松先生看來:與其說這是一場戰爭,不如說,這更像是一場逃難:逃向質量(Flow to quality)。「今天在貨幣上的表現,此前已經在股票市場表現了。」

21世紀網:「(如果說這是逃向質量)那麼,美國的復甦是真實的嗎?」

巴曙松:「是在復甦,只是沒有說的那麼強!最壞的時候過去了,在溫和的好轉!」

21世紀網:「假如這種趨勢成立,接下來會發生什麼(亞洲金融危機重演,資金逃出新興市場逃往美國、房價暴跌……最後這一點沒買房的人會很高興)?對中國有何影響?」

巴曙松:「匯率波動幅度大一點,應當問題不大,因為(中國)外幣錯配並不大。」(小編琢磨:這麼看來,央行和外管局前段時間增持美債有先見之明啊)

(註:1月16日,美國財政部公佈債券持有數量,2013年11月,中國增持美國國債122億美元。截至那時,中國持有美債1.3167萬億元,是美國最大債權國。)

21世紀網:「(對中國人民來說這消息)太好了,還有更好的消息嗎?」

路人甲:「我們現在可以從容聊天,就是最大的好消息。」

21世紀網:「我要把你這句話寫到我的稿子裡。」

路人甲:「不要說是我說的就行!」

作為有節操的媒體,我們是不會隨便告訴別人這句話是誰說的。

好吧,讓我們看看巴教授貼的網址鏈接裡都說了啥。

原文:http://www.businessinsider.com/global-currency-markets-in-turmoil-2014-1 (作者:Matthew Boesler,來源:business insider)

編譯稿如下:

今天早上,我們目睹了在全球匯率市場上正上演瘋狂的一幕。

美元對阿根廷比索的匯率漲幅竟高達14.1%(匯率漲跌幅所輯錄的為截止發稿前數據,下同)。而就在昨天,阿根廷出台了新規定,限制該國每人每年最多進行兩次境外網上購物,每年購物金額若超過25美元則應對超出部分繳納50%的關稅。阿根廷央行還降低了對貨幣市場的干預,以避免外匯儲備的進一步流失。


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美元對馬拉維克瓦查上漲4.7%,這對於南非蘭特和其他非洲貨幣市場而言,無疑是致命一擊。尤其,作為世界上三個最大的鉑金礦正在南非上演大罷工潮。


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這次貨幣戰爭戰場上的另一名備受重創的失敗者,乃是同屬非洲的安哥拉。今天美元對其貨幣寬扎已上漲1.6%。


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南非蘭特對美元的匯率也漲了1.1%。

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與此同時,美元對土耳其里拉也漲了1.5%,儘管該國一直與正在步步逼近的貨幣危機拚死抵抗。


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雖然所有這些貨幣對美元都大幅下跌,但它們對日元和歐元的跌幅更大。美元對日元匯率也下跌了0.8%,而歐元對美元匯率則上漲1.0%。
美元 瘋狂 暴漲 貨幣 戰爭 還是 逃向 質量 二元 思考
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孩子未來的婚姻質量,是家庭教育的最終檢驗 張永鵬88_hex

http://blog.sina.com.cn/s/blog_52f179b50102ekyh.html

世上多數的家長都愛自己的孩子,也努力去作一個成功的家長。但什麼是成功的家長?成功家庭教育的最終檢驗是什麼?是子女考入最高學府?是他們畢業後找到一份高收入的工作?還是他們的功成名就?


 

我認為,上面列舉的那些可以是某種檢驗,但都不是最終的檢驗。那麼最終的檢驗是什麼?我說,最終的檢驗是子女的婚姻質量;是他們有生之年能否找到自己的靈魂伴侶,在精神層面共同成長;是他們的親密關係能否帶給他們身心的滿足。


 

顯然,我把婚姻放到了很高的位置。但是我想,我不是持這種觀點的唯一的人。據說當比爾蓋茨被問到他一生最大的成就是什麼,他的答案不是微軟,不是改變世界,而是他的妻子Melinda。


 

有的家長聽了這話該不干了。啊?我們負責他們學習好,找到一份自食其力的工作,還不行啊?還要負責他們婚姻的質量?現在的婚姻又不像舊社會那樣包辦,都是自由戀愛,怎麼負這個責啊?其實,這個責任不用家長有意識地來負,它是一個家庭教育質量自然而然的反映。孩子成年後吸引異性的能力,吸引什麼樣的異性,擇偶的品味,還有對幸福的理解和追求的歷程,自然而然就反映了家庭教育的水平,不是嗎?


 

在孩子成人之後,需要相對獨立作出的選擇主要就是兩項:就業和婚姻。就業固然有難度,但是和婚姻相比,又算得了什麼?今天這樣一個多元化的社會,給大家提供了更多的工作選擇和機會。即便是最初的一些工作機會不夠理想,又怎麼樣?權當它們為學習機會好了。


 

但婚姻對大家的要求則要高得多。大家都知道,如果一次不成功,要重新選擇配偶談何容易?特別是有了孩子以後。尤其是我們華人,作為整個族群,全世界的華人都有一種「為了孩子保全婚姻」的聲譽。多少名存實亡的婚姻,為了孩子,將就著;也為了在眾人面前的面子,接著在一個屋簷下將就著。離婚,對很多華人來說,不是一種選擇,因為他們認為離婚是一種恥辱,意味著公開承認一種人生失敗。


 

我當然不同意離婚意味著人生失敗這樣一種看法。雖說我認為婚姻是對原生家庭教育的檢驗,不等於我認為離婚就意味著家庭教育的完全失敗。婚姻像世間很多困難的事情一樣,怎麼能要求它一次成功呢?不管是結婚還是離婚,都是人生的一種經歷,一種成長過程。


 

但是我覺得婚姻對大家確實很重要,是因為這樣的一個承諾,不僅關係到自己每日的生活質量,還關係到子女的傳承,是一個涉及子孫後代的百年大計。所以,雖然困難,還是要努力爭取一次成功。一次不行,再找機會……如果遇不到合適的人,則應該寧缺毋濫。今天的多元化社會絕對可以也應該容納各種形態的生存方式。無論結婚還是不結婚,每個人都有追求自己幸福和夢想的權利和努力方式。而這份努力,從某種角度來說,可以不依賴於任何別人。


 

但是,畢竟一個和諧的家庭是人類社會絕大多數人的夢想和第一選擇,你懂的。可能有的網友要問了,那你作為一個家長,到底想怎麼為孩子負責呢?大家都知道,我有一個兒子,我準備怎麼去讓他為未來的家庭幸福做準備呢?


 

這個答案我確實可以和網友們分享一下。首先,我們一定要記住保有孩子與生俱來的上進心,提醒他去努力追求事業的成功。有人可能又要挑戰我了,事業成功有定義嗎?


 

這裡先給大家講個案例吧。有位朋友,他的兒子不思進取,挺聰明一孩子,就是不肯好好學習。現在孩子已經是大學生了,但是這個問題十幾年來還是沒有解決,他能考上的大學和他的智力根本就不成比例,即便是在這樣的大學裡他也不努力學習。所以朋友想讓我幫助他教育孩子。


 

我對他說:「幫助可以,但是你能先告訴我事業成功的定義嗎?」家長堅決地說:「事業成功哪裡有定義,生活本身就是隨遇而安。」我說:「好了,你的孩子我管不了,因為我們對事業成功、隨遇而安的理解不一樣。」如果家長都不認為事業成功有定義,我們拿什麼給孩子定目標?連目標都沒有,可不就是走到哪兒算哪兒嗎?


 

學習是一種快樂,但它是一種高門檻的快樂。而我們人都有惰性,吃喝玩樂多輕鬆啊,這種快樂的門檻多低啊,他怎麼可能會想努力學習呢?他怎麼可能坐得住、學得進去呢?事業成功當然是有定義的啊,這個定義不是最多的名利或者最輕鬆的工作,而是盡最大努力發揮了你的聰明才智,讓世界因為你的存在而不同。


 

家長又說,我真希望他能找到一個很棒的女孩子,激發他進步,帶著他進步。哈,優秀的女孩子看上這個不思進取的男孩子的概率有多高呢?可能有的網友會說,韓博士不是有篇博文叫作《愛是掙來的麼》?男女相愛,不該是無條件的嗎?不該是只看上人、看上他們的心嗎?我的那篇博文主要是談父母之愛的。我說父母的愛是無條件的,同時相關地提了一句男女之愛的「最高境界」也應該是無條件的。


 

但所謂的最高境界,是兩人通過一生的努力所達到的親情的境界,可不是他們最初互相吸引時的境界。男女之間最初的選擇當然是有條件的了。不要籠統地說這個人怎麼樣,他的心怎麼樣。世界上善良的人很多,放到一起都能彼此相愛嗎?彼此相愛需要兩人都在大眾中脫穎而出,讓彼此看到對方的突出優點。一個努力進取的女孩子怎麼能夠輕易看上一個不求上進的男孩子?他靠什麼在善良的大眾中脫穎而出?


 

反過來,難道男孩子對女孩子就沒有要求沒有條件嗎?當然有。首先,外貌上就有。過去大家說「美貌」,現在大家講「性感」。無論是「美貌」,還是「性感」,都是特別綜合的一個詞,也是特別有難度的一個詞,因為每個人的審美標準不完全一樣。其實這個標準所體現的就是男孩子的品味。有的男孩子看到一張比例合適的臉,或者一雙修長的腿,就能從最初的心動很快發展到墜入愛河,最後甚至不可自拔。


 

可是有的男孩子就不同,他們不是不識好歹,他們也看得到漂亮的臉和腿,也會因此而心動,但是他們不會僅僅因此而墜入愛河,因為他們的標準裡有很多比這些更重要的東西,很多很多看不見的東西,比如氣質、談吐、思想。這個標準,這個品味,豈是在見到某個女孩子時突然形成的?當然不是,這是他們在那之前至少十幾年來的生活中逐步形成的。是他們從小讀的書,接觸的大自然,欣賞的音樂、文學、舞蹈、電影還有藝術品等等長期熏陶的結果。你能說這個品味和家庭教育沒有多少關係?當然有很大關係。


 

所以,如果我和瑞爸爸要對瑞負責,其中一個要求就是我們的審美標準要儘量高,因為我們每日都在無意識當中傳達著我們的品味,影響著瑞的品味的建立。換句話說,如果瑞未來擇偶時審美標準低下,我們作為父母就要負主要的責任,我們不會把責任推到他個人身上,更不會推到社會,推到老師和小夥伴身上。每對父母都是孩子的第一任老師,最重要的老師,義不容辭。


 

我們家和培訓營的教育體系十分強調經典的學習,不僅是為了幫助孩子立下高遠的志向,也是為了提高他們的品味。品味不僅體現在他們未來對配偶的選擇標準上,也體現在他們對專一愛情的追求,體現在他們對這種愛情的審美欣賞。這樣不管他未來事業上多麼成功,擁有多少錢財,他都會堅信「真愛」美就美在只有一個,也只需要一個。「富貴不能淫」這樣的信條,不是一個條條框框,而是切切實實帶給心靈滿足的信仰和途徑。


 

未來的婚姻幸福,除了上進和品味,還需別的要素嗎?且聽我再講一個故事。


 

去年和一位朋友聊天,她向我吐槽,說是結婚快二十年了,可是她還是深深地愛著她二十幾年前初戀的對象。當初的那個男孩子,儘管他是她媽媽的第一選擇,卻因為種種原因沒能走到一起。我們過來人會知道,但凡還在深深愛著一個已經幾十年不在生活現實中的人,主要可能有兩種情況:一種是她把那個男人過於理想化了,所以現實中的男人都很難超越那個男人;另一種情況,則是她現實中的伴侶不如初戀的男人理想,沒有辦法「蓋過」那個男人。


 

我的朋友就屬於第二種情況。聽了她的吐槽,我首先好奇地問她:「那當初你是怎麼愛上你丈夫的呢?」她回答:「你知道,他也是很帥的,個子高高的,雖然比不上第一個……」然後,她帶著有些自豪的表情說:「當初他可是很多女孩子追求的對象喲,所以他找了我,不知多少人還都因此羨慕我嫉妒我呢。」


 

好,我接著聽,她接著說:「帶回家裡,家裡都喜歡這個男孩子,都和他關係很好。可是不知為什麼,和他戀愛幾年,我們都老大不小了,大家都覺得我們該結婚了,我卻很不想結婚,心裡還是想著原來那個男孩子。猶猶豫豫的,不停地問家裡人。父母都很堅定,催著我們趕緊結婚,他們怕我還陷在一場無望的感情之中。你知道我媽媽身體很不好,我是個乖乖女,為了媽媽高興,還是決定結婚了。我相信我媽媽的眼光。再說,那時反正第一個男孩子也已經結婚了。」


 

我理解,可是然後呢?她接著說:「我們現在也沒有什麼特別的不好,只是沒有什麼特別的好,只是我心裡一直都還在愛著第一個,我的靈魂屬於他。」


 

我雖然不是婚戀專家,但是我知道,配偶之間是最親密的關係,如果沒有感覺特別的好,就是不好!我心中的想法是如此的強烈和清晰,但是我卻沒有辦法說出來,我封住了自己的嘴。


 

「那麼你努力改善過你的婚姻關係嗎?」我問。「努力過很多年了,沒有用,因為我改變不了他粗獷的風格,他進不到我的心裡來。」我點頭表示理解:「你有那麼一顆細膩而纏綿的心……」她也點點頭:「他粗獷到連我心裡一直愛著別人都不知道……現在我只是想聚焦在孩子的幸福上算了,忘掉我自己的需要,畢竟他是孩子的父親。」


 

這位朋友,在她描述自己的丈夫時,除了說到他的外表,哪裡有一點點自己的觀點?先是別人怎麼因為他而羨慕嫉妒,然後是父母喜歡他,再後來是因為孩子,因為他是孩子的父親。那麼她的心呢?心是怎麼選擇的?心的選擇其實是顯而易見的,當初的不想結婚就是心的選擇!到今天一直愛著別人也是心的選擇!可是,她不知道該怎樣面對她的內心,她沒有這樣的意識和訓練,所以她讓自己內心的聲音淹沒在家人的美好願望以及對他們的責任中。她也不知道忘不了第一個人其實不是原因,而是結果,是她和丈夫不和諧的結果!


 

她其實是一個有品味的女人,因為品味之高,不是所有的帥男人都能進入她的心,都能和她達成靈魂上的默契,都能輕而易舉地「蓋過」那第一個男人。而她的心始終執著於第一個男人,不是因為她沒有努力地去忘記他,而是她半生努力的徒勞結果。一紙文書可以限制或改變一個人的行為,但是卻不能拴住一個人的心。儘管她的心是分裂的,在親情和愛情之間分裂,但是她絕對不是一個輕浮的女人。恰恰相反,她是一個對愛情非常執著而認真的女人。她也曾為了改善婚姻努力過,儘管失敗了。


 

她的故事讓我想了好久好久。在後來的交流中,我鼓足勇氣說出了我的看法。她恍然大悟,很感激。我也徵得她的同意,希望寫出這個故事。她說:「沒有隱私問題,這樣的故事在我們中國家庭裡恐怕太普遍了,沒有人能對號入座。如果能啟發和幫助別人教育孩子,幫助我教育自己的孩子,我很高興。」真是一位善良的朋友。儘管大半生已經過去,我們總要學著選擇,學著長大。因為如果我們沒有長大,就不能幫助孩子去學習選擇,那悲劇就可能在下一代身上重現。希望她學著用自己的心去感受去選擇,不管她是否決定留在這個婚姻裡,祝福她早日找到屬於自己的幸福。


 

說到選擇,我想起我的題為《「有為」還是「無為」》的博文中提到的一個男孩子。那時我問他喜歡什麼書,他答非所問地告訴我老師佈置的作業。我再問,他現出一副迷茫的樣子。這些沒有被給予選擇機會的孩子們啊,從小被填鴨的孩子們啊,選擇對於他們,到底是個啥滋味啊?!


 

所以,每當瑞來問我問題,我不會直接告訴他答案。我要引導他學會獨立思考,並且聆聽內心的聲音,學會選擇。雖然世間沒有十全十美的事和人,但是至少他未來的終身大事,將應該是他的心的選擇。他可以問別人的意見,但是最後,沒有人能夠代替他去選擇他的新娘,也不應該代替他選擇,哪怕是最瞭解他的夥伴,哪怕是最疼他的父母。


 

選擇比努力更重要。如果選錯了方向,跑得越快則越遠離幸福。沒有學會選擇的人,哪怕他各方面看起來很順利,只是僥倖罷了。本質上他也還是一個孩子,不是真正的成人。


 

幸福婚姻的學問真是太高深了。雖然我擁有科學博士的學位,但是在這方面,我還是一個小學生,有太多太多的功課要做。學著觀察,學著思考,爭取進步。今天我鼓起勇氣,把自己最近的一點點學習體會分享給大家,與大家共同學習,共同進步。


 

上進,品味,選擇。如果我們家長能夠聚焦在這幾點上面,何愁孩子未來家庭沒有幸福?何愁我們過不了家庭教育的最終檢驗?!而我們自己的婚姻,在這個過程中也會越來越幸福啊。
孩子 未來 婚姻 質量 家庭 教育 最終 檢驗 張永 88 hex
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浦發民生招商興業四家銀行資產質量一覽 東博老股民

來源: http://xueqiu.com/9528220473/31195206

浦發民生招商興業四家銀行資產質量一覽

我所關心的這四家股份制銀行中報全部出臺,在這里我就馬馬虎虎說一下自己的感覺吧,我喜歡毛估估,不喜歡精細化的去分析研究,在這里有我對這四家銀行資產質量數據的理解。

首先需要說明的是,我沒進行不良貸款數據的抵押率分析,相對來說,不良貸款的抵押率高一點,那麽壞賬損失就少一點。也就是說,我在這里的分析默認為不良貸款即損失,所以,這里有並不客觀的壞賬損失成分存在。一般來說,未來在處置不良資產過程中獲得的收入會增加資產或增加利潤。

在這里一直我自己所理解的毛估估計算公式,所以我就以項目註釋的方式解讀或不解讀。

註1,    貸款余額。即中報期末信貸總額數據。
註2,    逾期貸款。即中報期末逾期貸款總額。逾期貸款越多意味著未來不良貸款就越多。

註3,    90天內逾期貸款。這是在三個月以內的逾期貸款,一般來說,這些貸款大多數並沒有進入不良貸款分類,但在年末將大部分進入不良貸款分類,所以,這個數據越大就意味著年末的不良貸款越多。在這里,最多的是民生,達291個億,最少的是浦發50個億。不過,在這里有必要說明一下,我的感覺告訴我,浦發的三個月以內逾期貸款中只有本金逾期的部分,其中並不包括利息逾期部分,而其他三家的逾期貸款包括利息或本金逾期一天,就全部作為逾期貸款處理。否則不太可能相差那麽多。

註4,    90天外逾期貸款。即全部逾期貸款-90天內逾期貸款。一般來說,按我的毛估估理解,當貸款逾期三個月以上的,應當全部進入不良貸款分類,假如不良貸款數據低於三個月以上逾期貸款數據,我就認定為信貸五級分類不嚴謹。在這里,浦發銀行的三個月以上逾期貸款高於不良貸款,招商銀行三個月以上逾期貸款低於不良貸款,其他兩家差不多持平。

註5,    關註貸款。即信貸五級分類中的關註類貸款,半年末數據。
註6,    不良貸款。即信貸五級分類中的後三類貸款,半年末數據。
註7,    撥備計提。即上半年對於全部資產的撥備計提,半年末數據,這就是銀行經營中必需的信用成本。撥備計提/信貸總額=信用成本率。

註8,    撥備余額。即半年末撥備計提的余額。撥備余額/不良貸款=撥備覆蓋率。

註9,    核銷或轉出。在這里,我不去認真看會計報表上眼花繚亂的各個具體科目,而是采用我自己的公式進行毛估估計算,核銷或轉出=當期撥備計提+上期撥備余額-當期撥備余額。

註10,新增逾期貸款。這是指上半年實際新增的逾期貸款,計算公式為:新增逾期貸款=當期逾期貸款余額-上期逾期貸款余額+核銷或轉出。

註11,新增關註貸款。即上半年實際新增的關註類貸款。計算公式為:新增關註類貸款=當期關註類貸款余額-上期關註類貸款余額+核銷或轉出。

註12,新增不良貸款,即上半年實際增加的不良貸款。計算公式為:新增不良貸款=當期不良貸款余額-上期不良貸款余額+核銷或轉出。

註13,新增逾期比率,即新增逾期貸款/信貸總額。在上半年的這個數據中,民生銀行最高達1.55%,浦發銀行最低為0.69%,招商0.73%,興業0.92%也不低。
註14,新增不良比率,即新增不良貸款/信貸總額。民生最高為0.61%,浦發次之0.57%,招商0.45%,興業0.46%。這個東東這四家相差並不多。

註15,信用成本率,即上半年撥備計提/信貸總額。招商最高0.67%,興業次之0.63%,浦發0.62%,民生最低0.43%,除民生外,其他三家差不多。

註16,90天內逾期比率,即90天內逾期貸款/信貸總額。剛才說過,由於這一塊大多數沒進入不良貸款分類,下半年大部分會進入不良貸款,所以,這個比率高的就存在著下半年資產質量的擔憂,或者說撥備計提的擔憂。在這里,民生最高達1.55%,招商次之1.05%,興業0.74%,浦發不算。

註17,90天外逾期不良比率,公式為:90天外逾期不良比率=三個月以上逾期貸款/不良貸款。在這里浦發最高141%,所以我認定浦發信貸五級分類不嚴謹,未來有不良貸款或者說資產質量壓力,招商最低為83%,民生105%,興業100%。

註18,新增撥備覆蓋率,指上半年新增撥備計提相對於新增不良貸款的撥備覆蓋率指標。假如這個指標高於100%,我就認定為撥備計提合理,假如低於100%撥備覆蓋率,我就認定為撥備計提不足。在這里,民生只有70%覆蓋率,我就認定為撥備計提不足,需要下半年補充計提。招商最高達150%覆蓋率,興業次之138%,浦發108%覆蓋率。

從上面的數據綜合性毛估估看,民生下半年撥備計提的壓力比較大;興業下半年的撥備計提壓力最輕,只有維持上半年計提就可以了;浦發與招商下半年應繼續提高撥備計提。

嗯,鑒於未來資產質量具有很大的不確定性,我依然不做下半年利潤預測工作。假如你想了解銀行利潤預測,請關註@處鏡如初  他在具體數據分析方面比我行,我信任他。

附件:浦發民生招商需要四家銀行資產質量一覽

$浦發銀行(SH600000)$  $民生銀行(SH600016)$  $招商銀行(SH600036)$  $興業銀行(SH601166)$
浦發 民生 招商 興業 四家 銀行 資產 質量 一覽 東博 博老 股民
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對目前市場走勢和質量安全大會的看法

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2420

對目前市場走勢和質量安全大會的看法
作者:格隆匯 徐彪

重申上周末的看法:1、工業增速跌至08年區間,PMI、工業生產、總需求、貨幣信貸一致顯著疲弱,表明經濟下滑各層面互相印證,基本可以排除是隨機因素所致。

2,的確,過去兩月股市走勢和經濟相關性很低,這波主導資金也不是看宏觀數據操作的公募。問題是,這種狀況還會持續多久?如果增速繼續快速下滑,企業盈利必然雪崩,無論這波資金多麽彪悍,最後一定以暴跌收場。5月習總提出新常態,7月新聞聯播和人民日報評論員文章明確新常態對應的增速區間為7.5左右。按照7月和8月工業增加數據推算,gdp增速大致在7.0左右,無法對總書記交待,也無法對總理剛說的能夠完成年度7.5左右目標交待。因此,增速一步跌至08年區間,後續微刺激必然出爐。方向上,房地產進一步放松不可避免,因為產業鏈條長,鏈條短的基建持續性太差。金融支持經濟力度預計將繼續加大,包括定向寬松措施、推動企業融資成本下降等;投資上,鐵路、棚改資金已有著落,技改、節能環保等方向也是可加大加度的方向。8月經濟數據已很低,如果要完成年度目標,基本上已無下行空間;

3、對市場的影響,超短期(1周內)大概率要調整一下,但隨後市場大概率要考慮“穩增長”的重要性,配合相關政策力度實質性加大,從中短期來看,市場對經濟的預期大概率會出現改善,這使得市場風險下降。另外,在“穩增長“訴求下,打破剛兌、企業破產制度等釋放風險的改革領域將被推遲。同時,改革加快,熱點層出激活市場。加上政策支持激活資本市場方向明確,滬港通等已明確的制度之外,不排除會持續有新的支持資本市場的政策出臺。上述四大因素將很可能股市的風險偏好在中短期出現持續性改善,形成對股市的支撐。再有,資金價格在政策引導下,下行概率較大,至少無風險利率不大可能上行。因此,中短期來看,不要對市場悲觀!

“質量”問題,一切經濟、社會活動的生命線

從字面意思來理解,所謂“質量”問題不外乎兩個方面,一個是“質”的問題,表示一種產品或者一項服務的基本屬性,即達到其功能或滿足服務對象需求的性質;另一個是“量”的問題,表示產品或者服務在數量上是否達到預期的標準。

國家層面關於“質量”問題也早有闡述,朱在擔任國務院副總理、總理期間,曾多次在不同場合強調“質量第一,百年大計”,並且早在其任上海市市長時,就已經提出“質量是上海的生命”。不管對於一個家庭、一個企業,還是一個城市,甚至一個國家來說,“質量”問題關乎每一個普通百姓,是一切經濟、社會活動的生命線。

然而各式各樣、各行各業的“質量”問題卻從來沒有讓下到普通老百姓,上到國家、政府的領導者放心過。以食品藥品的質量安全為例,在2013年的網絡調查中,96%的網民對現在的食品安全不放心,73%的網民認為2012年的食品安全問題比之前惡化了,85%的網民認為當地政府打擊食品藥品違法犯罪行為的力度較小。“地溝油”、“問題奶粉”、“肯德基雞肉問題”等事件層出不窮,在無良企業無法用道德品質對其“唯利是從”的行為進行約束的時候,嚴格而有序的質量檢測將成為解決“質量”問題的最後一根“救命稻草”。

因此,國家總理從1992年開始,每隔7年左右親自主持召開一次全國質量工作會議,其頻率之低,規格之高實屬罕見。

1992年,首次全國質量工作會議——為全局奠定基調

80年代末,90年代初,借鄧小平南巡之風,各類中小企業如雨後春筍般迅速成長,而這背後卻隱藏著重大的危機。由於中小企業過分追逐利益和監管部門的不完善,各種假貨以及質量不達標的商品爆發式的混入稚嫩的中國市場。此刻,中國領導層第一次意識到“質量”問題的重要性,於1992428日召開中國政府有史以來的首次全國質量工作會議。李鵬和朱基在會上分別指出:“我們的政府是人民的政府,在抓質量上要對人民負責”、“質量意識是存亡意識,今年要突出抓一下質量,讓我們每一個人都清醒地認識到,不講質量的民族是沒有希望的民族”(《中國質量報》)。

首次質量工作會議即把“質量”問題上升到關乎民族未來希望的高度之上,也為後續幾屆全國質量工作會議奠定了基調。會議結束後一年半的時間,即199391日,《產品質量法》正式實施。當年9月,中國質量協會、中國質量萬里行組委會聯合舉辦了自1985年以來的第一次“質量宣傳月”活動。隨後,199612月,國務院頒布了帶有具體措施和時間表的《質量振興綱要(1996年~2010年)》。

1999年,第二次全國質量工作會議——質量檢測見雛形

國務院第二次全國質量工作會議於1999114日召開,除了時任總理朱基和副總理吳邦國再次對“堅持質量第一,把提高產品質量放在首位,是我們黨關於經濟建設的一貫重要指導思想,是我們經濟發展戰略的核心問題。必須要切實把質量第一的思想貫穿到經濟工作的各個環節中去”等方向問題的判斷外,我們認為此次會議的核心在於對質量監管機制的梳理,在道德約束和事後懲罰都無法防止低質量的產品進入市場的情況下,技術上的質量檢測將成為阻止假貨等殘次品瘋狂增長的最後一道關卡。

此次會議後,國務院下發了《關於進一步加強質量工作若幹問題的決定》,同時,新修訂的《產品質量法》也正式施行,重點強調了企業自身的內部質量監督管理和企業外部執法部門對產品質量的監督管理。

2007年,第三次全國質量工作會議——食品安全嚴把控

進入21世紀,我國對外開發程度已經達到一定高度,國產商品銷往世界各地,與此同時,“質量”問題也開始變成了一個國際化的問題。據悉,全國第三次質量工作會議召開的背景十分尷尬,一些境外媒體對我國產品質量,尤其是出口產品質量安全問題的“圍攻”迫使國務院第三次全國質量工作會議提前召開,並以出口產品質量和食品安全為主要議題。隨後,經過全國範圍內開展的食品安全整治問題後,《食品安全法》正式實施,為全面加強和改進食品安全工作,提升食品安全水平,提供了有力的法律制度保障。

2014年,第四次全國質量工作會議——

915日,以“質量、創新、發展”為主題的中國質量大會在北京召開,李克強總理出席並發表講話。此次會議,來自美歐等國家和地區及國際質量組織負責人,中外企業家和專家學者等600多人出席。

李克強總理在講話中指出,要努力構建全社會質量共治機制,堅持標準引領、法制先行,樹立中國質量新標桿。要加快相關法規建設,完善國家標準體系,推進強制性標準改革,提升標準和檢測的有效性、先進性和適用性。公開產品和服務標準,確立中國質量對市場的硬承諾。鼓勵消費者對產品和服務的優劣“用腳去投票”,舉報質量違法行為,充分利用市場機制倒逼質量提升,形成“人人重視質量、人人創造質量、人人享受質量”的社會氛圍。

表格1:  歷次全國質量工作會議梳理

思考的碎片---20141028 EXAS 醫學進步提高生存質量 Pune的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102v5ox.html

Exact sciences $精密科學(EXAS)$ 
EXAS的cologuard這是第一款也是唯一一款FDA認證的非入侵式檢查。 只需提供小部分大便即可檢驗大腸癌。

還是按照我的節奏描述 分兩部分 第一部分是簡化版大概描述 第二部分專業版有部分涉及股價 普通讀者完全沒必要閱讀。

第一部分簡化版

1.對待癌癥 預防是不靠譜的,及早發現是最優方案。

2.早期診斷癌癥,可以極大的提高生存概率和生存質量。目前絕大部分癌癥如果早期發現10年生存率都非常高。

3.大腸癌 無論男女都是排列前三的癌癥 50-85 屬於高危人群。 女性第一是乳腺第二是肺癌第三大腸癌。男性美國第一是前列腺癌第二大腸。中國是第一肺癌第二大腸。

4.目前已經有的檢測方法都是入侵式的。
主要是爆菊法,吧光纖從菊花出侵入。這個要麽麻藥 要麽痛苦。典型病人是白頭翁 薛蠻子

還有一種是以色列人用的膠囊內窺鏡。這個還要複雜。用量極小,口服 然後通過整個消化道 最後排出,內置攝像頭 拍攝整個消化道。聽著就恐怖。。。。


以上四點是目前的共識 那麽EXAS是突破性的 非入侵的。只需大便即可檢測。

多說一句 這個檢測的原理是如果大腸癌發生了或者息肉發生了
因為生物特性一定會有表面的剝落細胞進入大便。然後EXAS 的cologuard就是從糞便中分離出極端微量的剝落細胞進行DNA檢測。
cologuard可以分辨出 67%的息肉。當然大部分息肉都是良性的 但是這也是大部分癌癥的溫床。及早處理會減少和降低罹患癌癥的概率。92%的大腸癌
我個人對非入侵有特別偏好 Orasure也是非入侵檢測HIV
嘿嘿

如果不是證券投資者 基本到這里可以不要往下看 只需訪問兩個網站


相關資料 非死不可  推上都有。


第二部分 專業版

首先所謂“價值”投資者是不需要看下去了
因為EXAS是沒有收入的公司目前。
收入沒有 那麽PE PB PS 任何財務數據都是沒意義的。
嘿嘿


那麽分兩部分
1.過去到現在 2.未來前景預測

1.過去到現在 詳細對照股價時間點的股價走勢

a. 第一次登陸大眾媒體是 2010年 紐約時報



當時85% 息肉是50% 目標價格是300一次

b.2013.4.18

Top-Line Data Show Exact Sciences' Cologuard Test Demonstrates 92 Percent Sensitivity in the Detection of Colorectal Cancer

初步數據出來 其實最後公布數據和這次基本一致
而且press release 寫的很清楚 會在年底在專業雜誌發表結果。申請FDA

c. 2014.3.19公司發表press release 才算正式突破


新英格蘭雜誌是4.9日發表全文這里



核心幾個數據 靈敏度92% 也就是 100個病人里8個會沒檢測出來
特異性是100個87個陰性 13個誤診陽性

(其實對醫生而言如果只考慮收費 特異性越低越好。。。大家懂的)

2014.3.21 Kevin任董事長 事後看這是一個嘉獎
事情開始一連串的快速進展 

2013.3.27
FDA Advisory Committee 就是FDA 專家委員會 10:0

要知道檢測和藥是不一樣的 這個是501K的 10:0 歷史上沒有不通過的

f 2014.4.2 增發 
12.75 10M
值得註意的是 這次增發和過去2013.6.18 那次underwrite多了一個人
著名的狗的門 沙去。
2013.6.18 是Jefferies 和Baird 5.5M 12.35

特別需要註意的是 4.2前後的股價波動 各位。
新玩家進來。。。
增發砸出一個不算小的坑 直接到破12塊
這個等於破了去年的12.35增發價。

其實另外一點很有趣 就是每次消息好 必須增發 醫藥公司從來如此哈
去年6.18增發是因為4.18的數據


稍微有常識的人都知道 10:0沒有不通過的。而且按照過去經驗 三個月內通過FDA

2014.8.12 FDA

其實這是可以預見到的,在2014.7.22 cc里Kevin說過 30-45天內通過FDA
其實只相隔了20天。

2014.10.22 CMScover

其實這也是預見到,2014.7.22 CC里Kevin說過FDA 60天後 CMS決定。
實際是70天。
還帶來意外 502 這個算超過預期 其實也不是特別的2010年就是300預期然後4年過後 漲價到502 也算正常不過是40%漲價 4年。

以上A-H就是過去到現在


2.未來前景預測
詳細就不公開分享 私下分享比較合理
只說兩點

1.越有錢就越會頻繁做測試 這個就是另類奢侈
健康投資
長期的角度看這個類似保險 屬於自我定價的玩意。

2.故事才剛開始 如果這一個完整的商業故事 現在只能算小荷才露尖尖角。


最後貼一張cologuard在New York Times的廣告
思考的碎片---20141028 <wbr>EXAS <wbr>醫學進步提高生存質量

銀行股投資第一課(六)貸款質量怎麼看? 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/33311950

註意:這一節很可能是所有章節里最重要的內容了。因為大家知道銀行的杠桿非常大,稍有資產損失就會放大20倍。其他資產包括同業和債券,只要不發生大規模的經濟或金融危機,基本上風險都不大。唯獨貸款的資產質量,因為各家銀行的風控不同,而產生不同的結果。

貸款也是資產中占最大頭的。本節,我們就來看看銀行貸款的質量怎麽看。

請註意,以下部分內容可能是你在各大機構的《分析報告》中從未看見過的,也是在各類書籍中也看不到的,完全來自本魚對銀行報表的認識。

首先,要明白一個道理,銀行貸款的質量,跟經濟的周期是基本同步的(順周期)。在經濟好的年頭,你很難看出各家銀行的風控能力——此時百業俱興,各個行業都能獲得較好的利潤,還款能力也強。但是,一旦碰到經濟較差的年頭,銀行之間風控能力的差異化就突顯出來了!

這跟股市里“退潮的時候才知道誰在裸泳”這個道理是相似的。所以,切莫在經濟好的年頭,橫向比較各家銀行的貸款質量,這樣不具備參考的價值!

在我國銀行歷史上,曾經有一套貸款質量分級的辦法叫“兩呆一逾”,也就是把貸款分作:正常、逾期、呆滯、呆賬。如果查看早期的銀行報表,你還能看到這些詞語。目前通行的是國際普遍采用的“五級分類”,也就是“正常、關註、次級、可疑、損失”,後三種為不良貸款。

個人投資者看機構的報告,經常都會看到“不良雙升”之類的詞語,指的就是五級分類的這個“不良”。但是需要註意的是,這個分類不能排除在認定過程中的人為和主觀因素。而且各家銀行對不良認定的口徑不同。

所以我更關心幾個“硬指標”。

一是逾期貸款率:




關註點1:首先總的逾期貸款率是值得關註的。招行2013年年報是1.5%

關註點2:這里衍生一個指標,逾期/不良比,也就是用逾期貸款除以不良貸款,得出的比值用於大致估計銀行對不良劃歸的保守程度,這個比值越低越好。

上表感謝@利奧流 提供。

關註點3:通過逾期分階段統計,在時間軸上的縱向對比,可以看出銀行逾期貸款的演進。同時,分別用“90天以上逾期/總貸款”“1年期以上逾期/總貸款”,來形成指標,再將指標與不良貸款率對比。





二是銀行報表附註部分
,有很多有用的信息(大部分有用的信息都在附註里)。以招商銀行2013年年報為例:(P201開始,都是有用的信息:)



上圖為按行業分類。如果你極度不看好某一個行業(“你懂的”行業),那麽該行業占比較大的銀行建議回避。



上圖為按地區分類,例如最近一兩年長江三角洲(江浙地帶)的壞賬就比較多。這個信息也可以參考。此外,一些銀行還有地區分部利潤表,也可以參考。



上面是擔保方式的分類,其中信用貸款多為大型企業,抵押和質押貸款多有抵押物。在我看來,保證貸款是壞賬率最多的一類。
擔保方式涉及到清償順序的問題,很重要。

可參閱《為何銀行喜歡抵押物》(雪球搜索剛剛卡死,這里給博客的鏈接)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_499581790102uzdh.html 




上圖為逾期和擔保方式的綜合列表,更方便閱讀。



上表為貸款和減值的分析。總共2.1萬億的貸款,由上圖可以看出有385億元的減值準備是給正常貸款準備的。組合評估的不良總共有50億元,其中減值準備32.2億元,剩余的17.77億元是招商預估能收回的殘值。個別評估也是一樣的道理。

關於組合評估和個體評估的概念解釋,這里直接貼年報的:(簡單說就是組合是用過往的概率來打包評估的,個體評估是單個的貸款例子評估的)





+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++




這個圖還是之前的一些信息,只是放一起了,看得更清楚些。


三、關註逾期未減值
逾期了為什麽不減值呢?各家銀行的口徑不同,這個要在報表里翻閱。建議搜索“逾期未減值”。
有的銀行逾期90天以上全部劃為不良,有的則按照抵押物價值的覆蓋程度來估算。即抵押物價值能覆蓋貸款金額,就不做減值。



招商銀行為例,2013年年末招商銀行逾期未減值貸款金額為155.56億元,抵押物公允值為435.31億元,覆蓋率居然達到279.8%。

P297頁開始的《風險管理》,這往後的都是重磅幹貨,但少有人看報表看到這里。

不再一一貼圖了~~

延生閱讀:
為何銀行喜歡抵押物(雪球搜索剛剛卡死,這里給博客的鏈接)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_499581790102uzdh.html 
招民興浦逾期貸款分析
http://xueqiu.com/2074020838/28958798






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$民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ $浦發銀行(SH600000)$ $中信銀行(SH601998)$ $光大銀行(SH601818)$ $北京銀行(SH601169)$ $南京銀行(SH601009)$ $寧波銀行(SZ002142)$ $平安銀行(SZ000001)$$興業銀行(SH601166)$

@今日話題




明年業績增速與資產質量雙降 銀行股如何面對現實?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212601

QQ圖片20141230173845

(銀行板塊走勢)

銀行股近期表現搶眼。與此形成鮮明對比的是,銀行股基本面正在發生的變化:業績增速和資產質量雙降。

在經歷前幾年快速增長後,明年部分銀行的業績可能走向“零增長”,不良貸款規模繼續上升。

業內人士向《中國日報》透露,有大行訴苦稱明年業績增速將“接近於零”,甚至不排除“負增長”可能。

在利率市場化改革推進、監管層規範治理銀行中間業務、銀行資產質量下降較快的今年,再加上基數較大等因素,銀行業績增速已進入“個位數時代”。

公開數據顯示,2010-2013年,銀行業整體利潤增速分別為35.5%、36.3%、19%和14.5%;五大行同期整體利潤增速分別為35.7%、25%、14.8%和11.4%。

與此同時,銀行業明年資產質量下行壓力仍將加大。業內人士向《中國日報》表示:

今年以來,銀行花大力氣核銷不少不良資產。盡管如此,不良貸款仍上升較快。從區域上看,各地不良貸款紛紛呈上升趨勢,部分地區呈加速上升態勢。

銀行不良貸款主要集中在長三角地區,江浙滬新增不良貸款規模占全國前三,以鋼貿、光伏、造船等不良資產為主;今年長三角地區受聯保互保圈影響,風險繼續暴露;福建折戟鋼貿、山西煤炭等行業不景氣、山東“德正系”騙貸案發酵、四川民間理財案頻發,不良貸款規模呈全國性反彈。

據中國證券報,今年以來,浙江、山東不良貸款余額同比增速均超過20%;山西不良貸款余額比去年增長60%;內蒙不良貸款余額同比增長逾80%;福建不良貸款余額更接近翻番。

除信貸業務外,類信貸業務風險也在暴露。近年來,銀行理財、信托等類信貸業務發展迅速,類信貸業務不良額和不良率在逐漸上升,部分資金投向重點管控行業。 

不過,在存貸比放松、不良貸款核銷、降準等方面,銀行仍有“紅包”值得期待。

華爾街見聞網站昨日援引的東吳證券策略師李雙武就認為,明年銀行股將值得關註與投資:

分析銀行股不用看撥備前利潤的變化,哪怕是利差再收窄,也不會有什麽大問題,對銀行來講核心的問題是資產質量。2010年銀行股下跌,本質的原因就是對資產質量的擔憂。

在2011年,我們提出能否一次性計提大額非預期到的撥備。這樣做有可能會導致當年稅後利潤為負,但大額計提非預期到的撥備後,如果出現現實的壞賬,銀行股反而會大漲。實際上商業銀行已通過五年來消化這部分未預期到的撥備,盡管明年將會成為現實的壞賬高峰,但是商業銀行已經可以抵禦8%的凈資產損失了。如果不是二季度可能的債務危機,銀行股會只漲不跌的。明年中期,上市銀行會一次性計提撥備,這可以從財政部的政策中推出。經歷了壞賬大幅計提核銷後,哪怕股價不變,各家銀行的PB也會上升到2倍或者更高,所以屆時銀行會用PE估值而不再用PB估值法。銀行業不同於一般工商企業,一般工商企業是如果凈資產為零或者為負,就難以貸到流動資金,從而不能進行生產。而銀行是資產驅動型的,只要資產和負債在,就有幾乎不變的盈利能力。

如果沒有明年可能出現的債務危機,所有銀行即使上漲兩倍仍很便宜,銀行業長期市盈率平均在15倍都很合理。

去年末,李雙武等東吳證券策略師在2014年A股投資策略中表示,看多2014年上證指數至3000點,而創業板則將沖高回落,並在8月完成與周期性板塊的切換。

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國產藥的質量差在哪裡? 船長---

http://xueqiu.com/8405821438/36987719
      索羅斯說:「希望中國出現一批有文化底蘊的投資人群,他們有人文關懷,有道德標準」。人們宗教之外還應該加上一點人文素養和興趣或可使我們不完全落入享樂主義的漩渦!
      @船長---:與各位雪友共勉![献花花]


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國產藥的質量差在哪裡?

2015年2月25日 10:27 @土摩托  
       我今天來說一個嚴肅的話題,說說國產藥的質量問題。關於國產藥,我聽到過幾個好玩的說法,都來自醫生。一個說,心血管方面的藥,夏天可以吃國產的,冬天危險係數比較高,一定要吃進口藥。還有一個說,剛開始生病的時候吃進口藥,等到病情穩定了可以換成國產藥。又有一個醫生說,普通病人的醫保數額有限,只能吃國產藥。老幹部醫保數額則要高很多,幾乎不封頂,所以我們院的幹部病房都用進口藥。  

   製藥業的從業人員則有不同的看法,他們普遍認為國產藥質量還可以,尤其是這幾年生產的,質量應該說都不錯。但他們也承認,確實有個別國產藥質量很差,這些害群之馬讓醫生和患者對國產藥不信任,其結果就是他們這個行業集體背黑鍋。

  當然製藥行業為自己說話是可以理解的,那國產藥的質量到底怎麼樣呢?先來明確幾個定義。我這裡說的國產藥特指固體片劑,不討論注射製劑,也不討論生物製劑,只討論通常老百姓說的口服藥片和膠囊,它們佔了藥品市場的大頭,其核心成分是小分子化合物。另外中藥也不討論,基本上沒有國產和進口這一說。 

    這裡還要強調一下國產和進口的區別,我們所說的進口藥有很多都是跨國藥企在中國的合資企業生產的,雖然嚴格意義上應該算是國產的,只是這類產品是按照國外的標準生產的,打著外國藥企的牌子,無論是在老百姓心目中的定位還是在醫院的定價都享受的是進口藥的待遇,所以我把它們當做進口藥來看待,我這裡所說的國產藥只包括國企生產的藥。 

    再補充一點,我今天只討論正規藥廠的藥,不討論那些三無藥廠生產的假藥,中國有沒有假藥?我不敢說沒有,但目前那種明目張膽的假藥應該是非常罕見了,你在大城市的正規藥店買到的應該都是正經藥,一家店如果被發現賣假藥,店長立刻得判刑。假藥屬於「民憤極大」的事件,一般都會從重從快處理,中國藥監部門在這方面還是很嚴格的。  

      那麼,國產的藥片到底有多少種呢?根據食藥總局提供的統計數字,中國已有的藥品批准文號總數高達18.9萬個,其中化學藥品有12.2萬個,95%以上為仿製藥。也就是說,目前中國藥品市場上的國產藥絕大部分為仿製藥,所以我這個問題就可以換成一個幾乎等價的命題:國產仿製藥片的質量差在哪裡。

  仿製藥質量到底差不差呢?我們來看看政府是怎麼說的。2012年2月13日,國務院印發了《國家藥品安全「十二五」規劃》,明確提出「部分仿製藥質量與國際先進水平存在較大差距」。這份《規劃》提出,對2007年修訂的《藥品註冊管理辦法》實施前批准的仿製藥,分期分批與被仿製藥進行質量一致性評價,其中570種納入國家基本藥物目錄和臨床常用的化學藥在2015年前完成,這570種常用藥品涉及2400家企業,3.3萬個批准文號,九成以上的文號都是2007年以前批准的。
 
   我來翻譯一下這句話,意思就是2007年以前批准的仿製藥質量都不敢保證,也許有好的也許有不好的,政府也不知道,你吃到好的就算運氣好,吃到差的就算你倒霉。咱們政府已經意識到這個問題,決定對2007年以前批准的仿製藥進行一次重新評估,但這項工作很困難,要分好幾步來走,第一步預計到2015年以前才能完成,所以你現在吃到的國產藥,尤其是批文在2007年以前拿到的,質量都不敢保證。
 
   如果你不相信政府的話,我再來說一個數字。2009年出版的世界衛生組織統計年鑑顯示,中國進入世衛組織採購目錄的品種數量為6個,印度則是194個,遠超中國。這一巨大差距的根本原因就是中國大多數仿製藥的質量達不到世衛組織的要求。要知道,絕大部分世衛組織採購的藥都用於非洲,所以坊間一直流傳著一個段子,說中國的國產藥連非洲難民都不吃。

   這個段子雖然聽上去很匪夷所思,但我不能不說,還真有一定的道理。

  很多人聽到這裡估計會感到奇怪了,中國是製造業大國,還有個外號叫做「山寨大國」,雖然不雅,但相當形象,因為中國人的模仿能力之強是全球公認的,這其實不是件壞事,模仿也算一種能力。醫藥方面,中國藥品市場巨大,仿製藥的市場規模已經接近5000億人民幣,同樣是全球公認的仿製藥最大的市場。但為什麼中國的仿製藥竟然連我們一直很瞧不起的印度都比不上呢?要想回答這個問題,就必須先從仿製藥的歷史談起。

  仿製藥是一種極為特殊的商品,原因就在於藥品有兩個獨一無二的屬性。第一,不同來源的同一種藥質量應該是一樣的,不能像汽油那樣分成不同的檔次,92的95的,分別對應不同的價格,這在倫理上是說不過去的。第二,製藥業是一個高度管制的行業,藥品不能隨便上市銷售,進入醫保後也不能自由定價。早年間大家對這兩個獨特的屬性沒有搞清楚,仿製藥行業一直沒有發展起來,直到美國1984年通過了《藥品價格競爭和專利期修正案》,統一了大家的思想,問題才得到了根本的解決。所以製藥行業都認為1984年是全世界仿製藥元年。

  總的來看,這個修正案解決了藥品市場的一個特有的矛盾,就是鼓勵創新和保障公眾利益之間的矛盾。一方面,如果不給創新者一定的市場獨佔和壟斷,沒有高額的利潤回饋,就沒人去創新了,那我們就沒有新藥可吃了,這個很好理解。另一方面,如果保護過度,藥價居高不下,公眾利益得不到保護,也是不行的。這後一條藥品的一個很特殊的屬性,電視機沒這個問題,買不起別買,和公眾利益關係不大了。藥不行,因為藥在很多國家都是屬於醫保範疇的,藥價太高的話不但老百姓不答應,政府也不答應。

  這個修正案細節很複雜,我就不多說了,僅從仿製藥角度來給大家簡要介紹一下。這個修正案的核心就是回答了「如何衡量仿製藥和專利藥效果等同」這個核心問題。前面說了,藥品是不能分等級的,仿製藥必須能夠證明自己和專利藥一樣安全有效才會被允許上市。專利藥經過了I-III期嚴格的臨床試驗的考驗,其安全性和有效性是沒問題的。但仿製藥如果也要重新做臨床試驗的話,那就太浪費了,而且也沒有必要。於是美國FDA在諮詢了各路專家的意見後,認為「生物等效性試驗」可以作為衡量的指標,這就為仿製藥生產廠家節省了一大筆費用。

  什麼是「生物等效性」呢?解釋起來其實很簡單。專利藥當中起作用的是小分子化合物,那麼如果仿製藥和專利藥的這個小分子化合物在分子式和晶體結構等方面完全一樣,它在血液中的動態行為也非常相似,那麼我們就可以認為兩者是生物等效的,不用再看療效。修正案規定,仿製藥只有通過了生物等效性試驗的考驗,才能作為專利藥的替代品而被允許上市銷售。反過來說,一種仿製藥一旦通過了生物等效性試驗的考驗,我們就有理由相信它和專利藥在療效上是完全等價的,可以相互替代。但是我採訪過的一位中國藥品審評中心的資深人士對我說,中國的藥品監管機構和醫生群體都沒有弄清楚仿製藥的概念,不明白仿製藥和專利藥到底是一種什麼樣的關係,還以為兩者的治療標準有差別,其結果可想而知。

  反觀國外,那個修正案催生了一個被稱為「專利懸崖」的現象。拿美國為例,專利藥的專利一到期,仿製藥立刻就出來了,價格低得多,療效卻和專利藥一樣,兩者完全可以相互替代,所以美國的藥劑師可以放心大膽地給病人開仿製藥,除了極特殊的情況外,藥品的付費方,也就是醫療保險機構等等,也都鼓勵藥劑師給病人開仿製藥,節省藥費。在這種情況下,專利藥幾乎沒有活路,除非它也大幅度降價,降到和仿製藥相差無幾的程度,但這往往意味著虧本,起碼利潤很低,所以很多時候專利藥的專利一到期,藥廠甚至會立即停產,有時候整個部門都被撤銷了,相關人員轉去開發新藥了。所以說這個修正案屬於一箭雙鵰,一方面鼓勵了創新,另一方面又降低了藥價,保障了公眾利益,在兩者之間找到了一個很好的平衡點。  
      但是,這個專利懸崖卻一直沒有在中國出現,進口新藥在專利過期很久之後仍然可以在中國市場上按原價格銷售。不但如此,進口藥還在藥品招標時可以享受單獨定價的所謂「超國民待遇」,導致國內進口藥的價格是國產仿製藥的好幾倍。請注意,此時的進口藥不能再叫專利藥了,於是中國醫藥界為那些過了專利保護期的專利藥起了個新名字,叫做「原研藥」,以和國產仿製藥區分開來。這是中國特有的詞兒,國外是沒有這個說法的,他們只有專利藥和仿製藥(Generic Drug)這兩個名詞,兩者的差別是專利的不同,但質量是一樣的。

  前面一直在說國產仿製藥在理論層面出現的問題,下面我再從技術層面說說仿製藥的毛病究竟出在哪裡。前面講了,生物等效性是判斷仿製藥質量的黃金標準,從技術上講這個「生物等效性」涉及到兩個部分,第一是那個起作用的小分子必須要一樣,第二是小分子在血液中的行為要近似。下面我們分別來看看這兩個方面。  
       我們所說的小分子指的是被申請了專利的化學分子,專業名稱叫做「活性藥物成分」,製藥行業則更喜歡稱之為「原料藥」。在普通老百姓心目中這一定是仿製藥製造過程中最重要的一步,某種角度來看這當然是沒錯的,這是仿製藥的核心,做不出小分子還做什麼仿製藥呢?或者做出來的小分子是錯誤的,那就成假藥了,不在我的討論範圍之內。早年的中國仿製藥確實就是從這個小分子開始的,因為改革開放前國內很難買到進口藥,但文獻還是能查得到的,於是中國製藥廠的技術人員們便從文獻上印著的化學分子式著手,試著將其合成出來,中國的仿製藥時代就是這麼開始的。合成原料藥當然不是一件容易的事情,但是中國有很多優秀的化學家,大家集體攻關,很快摸到了竅門,現在可以說基本上掌握了這門手藝。

  另外,懂化學的都知道,這種化學小分子從無到有的合成肯定需要很多步驟,每一步化學反應之後都要把產物提取出來,再進行下一步化學反應,這麼依次做下去。如果哪一步提純的不夠好,或者反應進行得不完全,就會遺留下一些副產品,這就是一般人所說的雜質的主要來源。這當然是一個很大的問題,而且中國仿製藥廠在這一點上確實曾經做的不夠好,但由於國家有關部門對這個問題的高度重視,雜質問題在過去的幾年當中基本上被解決了。

  事實上,中國企業生產的原料藥一直是出口的,不過你千萬別以為這就代表著中國仿製藥走出國門了,這幾乎可以說是兩回事。原料藥屬於化工產品,不屬於醫藥產品,其價值在藥品當中所佔的比例是很低的。中國生產的原料藥被以極低的價格賣給了歐美和印度以色列的仿製藥廠,人家以此為原料,生產出來的藥品再以極高的價格賣給全世界,這就是世界仿製藥市場的現狀。中國只能算是一個原料藥的生產大國,不是仿製藥的生產大國,印度在這方面要比中國強很多,中國實際上已經變成了印度製藥企業的原料供應商,在這個仿製藥生態圈裡處於最底層。

  這裡面還有一個貓膩,那就是原料藥的生產過程污染問題很難解決,消除污染的成本很高,所以國外藥企都不願做,讓給我們做,這就相當於把環境污染留在了國內,把利潤讓給了國外。

  剛才說的是仿製藥生產過程的第一步,也就是原料藥的生產。原料藥只是藥片中的有效成分,它還不能算是藥,不是商品,商品藥需要被包裝,被運輸,所以要能承受一定的環境變化,要抗壓,要穩定,等等等等,所以原料類必須和輔料相結合,變成固體製劑,也就是我們常說的藥片,才能上市銷售。

  反過來說,當我們從藥店裡買回一片藥,吞進肚裡後,首先必須在消化道內崩解,然後有效成分才能溶出,最後被胃腸道吸收,進入血液。這個過程如果太慢,有效成分還沒完全溶出,藥片就被排出去了,藥效根本發揮不出來。但如果這個過程太快的話,對於某些藥品來說,也有可能導致有效成分的吸收速度太快,一方面有可能帶來一定的副作用,另一方面也有可能使得藥效不夠持久。

  這,就是我們前面所說的生物等效性試驗的關鍵所在。生物等效性試驗通常是用健康中青年男性來做的,一般是找20個左右這樣的志願者,遵醫囑服藥,然後定期抽血,測出藥的有效成分在血液中的濃度,畫出一條藥時曲線,藥品濃度和時間的曲線,橫軸是時間,縱軸是濃度。同一個志願者先後吃專利藥和仿製藥,分別畫出藥時曲線,如果兩者相差在20%以內的話,我們就認為兩種藥是生物等效的。當然這個20%就是告訴大家一個概念,裡面的技術細節很多,我就不仔細說了。  

       生物等效性試驗需要用到真人,所以是很貴的。有人又提出一個變通的辦法,叫做體外溶出試驗。簡單說,這就是在37°C的容器中加介質攪拌,模仿人體消化道內的環境,然後測量一片藥在介質中的溶出曲線,和原研藥作對比。從理論上講這個方法可以模擬消化能力差別很大的患者的體內環境,但國際上還是認為生物等效性試驗是最高標準。不過體外溶出試驗有一個優勢,它非常容易做,成本很低,可以在研究製造工藝的時候隨時用來進行校正。

  說到這兒有人可能要問了,一片藥吃到肚子裡,吸收速度真的會差別那麼大嗎?答案是真的,原因就在於生產工藝裡面的貓膩是很多的。專利藥在申報專利的時候肯定會把有效成分的分子式公開出來,但生產工藝則是保密的。仿製藥廠要做的事情就是從專利藥倒推回去,也就是所謂的逆向工程,一步步還原人家的生產工藝,最後生產出和人家生物等效的仿製藥。當然工藝不一定和人家一模一樣,但最後的結果一定要過硬。這個製造工藝才是製藥工業的真正的難點所在,技術含量也都體現在這裡。而這個可不像合成原料藥那樣,只需要一個優秀的化學家在實驗室裡鼓搗鼓搗就能行的,而是一個系統工程,說一句特俗的話,需要深厚的工業底蘊,不是一下子能提高的,中國缺的就是這份底蘊,這就是為什麼中國能仿其他東西,卻仿不了藥的主要原因。

  這種情況其他行業也有,比如汽車,國產的質量就是不行。問題在於我前面說的藥品特殊性,國產汽車可以低價銷售,藥品行嗎?起碼在理論上是不行的。

  我採訪過的一位工程師用了一個形象的比喻解釋過這件事,他說製藥好比蒸饅頭,你可以用和人家一樣的麵粉,一樣的酵母,一樣的不鏽鋼蒸鍋,但因為工藝不到位,最後很可能蒸出一鍋死麵疙瘩。以前中國藥監局在評價仿製藥質量的時候只看最終成分,一看是麵粉,就通過了,可實際上相差很遠。

  我們回顧一下歷史就可以知道,中國的仿製藥工業的毛病就出在鄭筱萸身上。中國在2001年加入WTO,不能再偷人家專利藥了,只能做仿製藥。在鄭筱萸的主持下,前藥監局於2002年出台了中國第一部《藥品註冊管理辦法》,從此中國仿製藥行業進入了一個瘋狂的時期,大家都在拚命申報項目,儘可能多拿批文,這股風潮一直持續到2006年中期達到了頂峰,短短4年的時間裡前藥監局批了太多的許可證,隱患就此埋下。後來的事情大家都知道,鄭筱萸東窗事發,很快就被槍斃了。  
      現在看來這部《藥品註冊管理辦法》漏洞百出。這個法雖然也要求口服固體製劑要做生物等效性試驗,但標準定得很低,比較的對象也不固定。這個多說一句:國外要求仿製藥必須和專利藥做對比,但中國可以拿已經批准的仿製藥作為參比製劑,前面說了,專利藥和仿製藥的藥時曲線只要差別在80%以內就可視為生物等效,但如果下一個仿製藥和仿製藥做對比了,兩個80%一乘,那麼就有可能差得更多了,如此一步一步比下來,到第5第10個仿製藥很可能和專利藥相差十萬八千里了。 

     更關鍵的地方是,這個《藥品註冊管理辦法》在仿製藥申報與審批環節中留下了太多人為操作的空間,使得造假變得極為容易和便捷,廠家很容易矇混過關,這就導致一大批本來不具備生產仿製藥能力和資質的企業輕易地拿到了許可證。據統計,中國現有的18.9萬餘張藥品上市許可證中的95%是在2007年以前發放的,分佈在將近5000家藥廠手裡。如今全中國幾乎任何一家藥廠手裡都有十幾張甚至幾十張許可證,同一種藥品有幾十家甚至上百家企業在生產,這些企業為了生存,在招標的時候進行惡性競爭,實在做不下去了就換一張許可證接著來。

  這個現象是中國獨有的,任何一個國家都沒有像中國這麼多藥廠,差了一個數量級,這就是中國仿製藥質量為什麼差的根本原因。也許有人會說,競爭不是件好事嗎?這麼多藥廠相互競爭,消費者肯定得利呀。這個看法在其他行業也許正確,在藥品這個行業就不靈了。原因就在於藥不是一個自由競爭的行業,中國採用的是國家招標,醫保買單的政策,招標的結果就是拚命壓低藥價,中國的藥廠在這種環境下居然也能生存,因為中國有地方保護主義,各地在招標的時候有一定的比例是可以機動靈活的,這部分份額基本上都給了本地的藥廠。再加上國家標準又定的不嚴格,最後的結果就是大家都犧牲質量拼價格,毒膠囊就是這麼來的,因為能便宜幾分錢,這很可能就是唯一的利潤點。

  很多人看到毒膠囊這幾個字都很激動,以為這就是國產藥質量差的主因了,其實這點毒性說實話影響真的不大,大家都漏掉了更關鍵的因素,那就是生物等效性和進口專利藥相差甚遠。換句話說,你吃的這片藥很可能根本就不溶解,或者溶解度很低,從消化道里走個過場然後就直接拉出去了。這才是國產藥質量差的主要原因。這時候不少消費者還在要求降低藥價,他們沒有意識到這是以犧牲質量為代價的,國產藥的價格說實在的並不高,老百姓之所以覺得高,是中國的以藥養醫政策導致的,怪不到製藥企業頭上。

  中國政府知道這事嗎?當然知道,我前面說的那個仿製藥一致性評價就是政府對於這件事的一次糾錯,可以說是一次歷史的補課吧。但是我聽說這次重新評價工作進行的很不順利,因為大家心裡都明白,要想動真格的,就必須砍掉一批不合格的藥企。但是現在製藥廠都是各地的利稅大戶,屬於國企,僱傭了很多工人,你敢砍嗎?一個業內人士跟我說過一個特好玩的比喻,說現在的政策是寧可讓大家吃完晚飯上網罵娘,也不願讓他們吃完早飯上街罵娘。要是砍掉一大批地方製藥廠,工人失了業,吃完早飯上街罵娘,誰負責?

  說了半天又回到老問題上去了,就是中國的政府、企業和消費者三方的關係沒有理順。上世紀80年代初的台灣曾經遇到過這個問題,但當時的台灣省藥監局領導人黃文鴻頂住了來自地方勢力的巨大壓力,在短短幾年時間內把台灣的製藥廠從550家迅速砍到163家,大幅度提高了台灣仿製藥的質量。

  當然了,中國大陸的情況遠比當年的台灣複雜,改革的阻力肯定要多得多。但藥是一個關係到廣大民眾身體健康的特殊商品,佔用國家財政支出的份額也極高,未來的市場潛力巨大。我們能否從這個關鍵行業開始,大膽改革,為其他行業的改革樹立一個標竿?再說一句特俗的話:讓我們拭目以待吧。

奢侈品“質量門”背後:主線副線品牌差距巨大

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4586661.html

奢侈品“質量門”背後:主線副線品牌差距巨大

第一財經日報 王悅 2015-03-17 06:00:00

記者在洛杉磯郊區的奧特萊斯MAXMARA專賣店中發現,主線MAXMARA的羽絨衫大衣打折下來仍在8000元人民幣以上,而同一店中銷售的副線品牌MAXMARAWEEKEND類似款式的羽絨衫大衣僅需2000多元人民幣,在購買時,售貨員並不會特意提醒顧客二者的品牌,其實並不相同。

記者在洛杉磯郊區的奧特萊斯MAXMARA專賣店中發現,主線MAXMARA的羽絨衫大衣打折下來仍在8000元人民幣以上,而同一店中銷售的副線品牌MAXMARAWEEKEND類似款式的羽絨衫大衣僅需2000多元人民幣,在購買時,售貨員並不會特意提醒顧客二者的品牌,其實並不相同。

在央視“3·15”晚會曝光的進口服裝質量門事件中我們註意到,不少知名服裝品牌的副線,如ARMANI旗下副線品牌EMPORIOARMANI、GAP旗下OLDNAVY等因涉及色牢度、PH值、甲醛、偶氮不合格等原因赫然在列,皮膚直接接觸其衣物可引起瘙癢、過敏、皮炎等反應,對免疫系統尚未發育完善的兒童危害更甚。

那麽,這些國際品牌的副線與主線產品究竟存在多大的差異呢?

早在1981年,GIORGIOARMANI創立副線品牌EMPORIOARMANI。之後,多家時裝品牌推出相應的副線。從此,奢侈品大牌不再令人可望不可及。他們一般都借著主線的名聲,為年輕且買不起主線品牌的消費者提供更多選擇。

價格親民,意味著面料、人工等一系列的生產成本都必須隨之壓低。

“阿瑪尼除了主品牌喬治·阿瑪尼主要在意大利本國生產外,旗下副線品牌在中國、東南亞國家及第三世界國家生產,制作水平與一線品牌相差很遠。”UTA優他國際時尚管理集團總裁楊大筠此前在接受媒體采訪時表示。

記者了解到,除了阿瑪尼,多數國內在售的奢侈品牌服裝副線都為國內代加工出品。代加工貼牌,為這些副線品牌節約了生產成本,據了解,相同的產品在貼牌前後的標價可相差十倍以上。

“去年我國服裝產品的出口值大約是1800億美元,其中80%以上,甚至90%都是代加工服裝,貼的國外廠商的牌子。”中國紡織進出口商會的一位負責人在接受記者采訪時表示,在金融危機後的最近幾年,盡管國內服裝企業尋求轉型,設法擺脫代加工的依賴現狀,但服裝行業代加工的份額實際上還在增加。

“盡管目前我們接到的西歐國家、美國的代加工訂單少了,但去年我國代加工服裝占全球總量比例從33%還上升到了37%,實際的份額還是在增加,主要是低端的單子少了,品牌服裝的代加工沒有太大變化,我們主要提供半成品。”這位負責人表示,“可以說,目前國內買到的品牌服裝,基本都是國產的。”

據這位負責人透露,國內服裝企業目前最大的問題還是在於品牌塑造,據他介紹,目前國內共有約不到500家企業在從事品牌服裝的經營,但做得好的並不多。“真正走出去的只有幾十家企業,像美特斯邦威、勁霸這種大多還是做內貿為主,因為去到國外賣不出價格。”

編輯:一財小編

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ZKIZ Archives @ 2019
時間
會議
核心要旨
頒布法律法規
1992年4月28日
首次全國質量工作會議
“我們的政府是人民的政府,在抓質量上要對人民負責”、“質量意識是存亡意識,今年要突出抓一下質量,讓我們每一個人都清醒地認識到,不講質量的民族是沒有希望的民族”
1.《關於嚴厲打擊生產和經銷假冒偽劣商品違法行為的通知》
2.《關於進一步加強質量工作的決定》
3.《產品質量法》
4.《質量振興綱要(1996年~2010年)》
1999年11月4日
第二次全國質量工作會議
建立打假工作行政領導責任制和質量監管分工協作機制,盡快理順質量技術監督管理體制,既要加強協調配合,也要進一步明確執法主體。
1.《關於進一步加強質量工作若幹問題的決定》
2.修訂版《產品質量法》
2007年7月27日
第三次全國質量工作會議
在全國範圍內開展以食品為重點的產品質量和食品安全專項整治行動。按照國務院的部署,整治行動的重點要放在農村和城鄉接合部等重點區域,放在食品生產加工小作坊等重點單位,放在食品和與健康安全相關的重點產品上。對達不到質量衛生基本條件的必須限期改造,對制假窩點要堅決取締,對產品不合格的出口企業要撤銷出口資格。
1.《國務院關於加強食品等產品安全監督管理的特別規定》
2.《食品安全法》

2014年9月15日
第四次全國質量工作會議
要努力構建全社會質量共治機制,堅持標準引領、法制先行,樹立中國質量新標桿。要加快相關法規建設,完善國家標準體系,推進強制性標準改革,提升標準和檢測的有效性、先進性和適用性。公開產品和服務標準,確立中國質量對市場的硬承諾。鼓勵消費者對產品和服務的優劣“用腳去投票”,舉報質量違法行為,充分利用市場機制倒逼質量提升,形成“人人重視質量、人人創造質量、人人享受質量”的社會氛圍。
資料來源:華泰證券研究所