📖 ZKIZ Archives

OSU業務開放 券商憂拚不過私銀

2014-03-17  TWM

三月五日，金融業納入自由經濟示範區啟動典禮隆重登場，行政院長江宜樺、金管會主委曾銘宗及多家金控高層皆親臨會場。 這次最具代表性的開放措施，莫過於行政院特別授證全國第一批、共計十二家券商經營OSU（國際證券業務分公司）業務，未來將可銷售包括ＲＱＦＩＩ（人民幣合格境外機構投資者）基金、私募基金、其他衍生性金融商品等。 券商普遍歡迎開放，但也有部分業者指出，「由於法規曖昧，現在還不知如何規畫。」某位在券商負責OSU業務的高層說，金管會對ＯＢＵ業務有明確「負面表列」規範；反觀OSU，僅點出開放衍生性金融商品、外幣有價證券經紀業務等，相對模糊許多，「搞不懂這是正面表列還是負面表列。」另外，雖然境內專業投資人可以在OSU開戶，但能買的產品僅限於少許衍生性金融商品。由於業者將OSU業務的主要對手定位為海外私人銀行，以現階段開放程度，恐難和發展有成的私銀一較高下。 金管會官員回應，OSU開放才剛起步，現階段先鼓勵業者建立基本產品線，金管會將在半年後與業者晤談，思考進一步開放的可能。 （張舒婷）

私銀客借大10倍 買債套息

1 : GS(14)@2013-05-20 13:21:10

財路wor~~

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa1.htm

---

2 : GS(14)@2013-05-20 13:21:38


金融海嘯以來，股市表現陰晴不定，港股近年更裹足不前，資金為求穩定收益湧入債市，從反映亞洲企業債價的PIMCO短期亞洲高息債指數ETF股價走勢(圖1)已可見一斑。因此，從去年開始，債券類產品甚受投資者歡迎，企業債更漲勢如潮，有歐資行私人銀客戶經理對本報記者表示，從去年年初開始，私銀向客戶提供高槓桿債券產品，已受到熱捧，下半年起更大行其道，企業債息高達10釐甚至以上。

中資行﹕有提供不足2釐息孖展

不過，隨覑債券產品愈發受歡迎，企業債孳息有所下跌，如恆大地產(3333)2016年到期的點心債債息，已由去年中逾16釐一路下跌至約7釐(圖2)，但即使如此，在本港低息率環境下，借錢投資仍有利可圖，銀行資金充裕，有中資私人銀行更向客戶提供不足2釐的利息貸款，並用5倍至10倍槓桿作招徠，供客戶大手買債作套息交易。

槓桿率視債券質素與客戶信用

「實際上就是讓客戶借短錢去投資較長期固定收益的產品。根據客戶的投資組合和信用狀，再參考債券本身的情，我們會提供不同倍數的槓桿，一般1倍至5倍，但也有10倍。」上述中資私人銀行銷售人員表示。

所謂槓桿借錢，以5倍為例，即私銀客戶可以200萬元本金，從銀行借得1000萬元，認購1200萬元的企業債，若孳息率為5釐，銀行利息2釐，則可賺取差價3釐，簡單而言，不計認購費及其他手續費，若認購一年期5釐債券，其間息率不出現波動，客戶亦不套現，則到期的股本年回報率可高達20釐(圖3)，槓桿愈高，股本回報率會愈大。

民企債點心債最受歡迎

本報從本港中資、外資私人銀行方面瞭解到，目前，美元債、港元債及人民幣債都會向客戶提供，其中在港上市的民企債和點心債最受投資者歡迎，其次為國企債。中銀國際私人銀行銷售主管兼董事總經理黃劍雄表示，相關槓桿債產品一直存在，近來以人民幣債券最受該行客戶歡迎。

債孳息率若回升 即要補倉

不過，有私銀主管提醒，每傢俬人銀行都有各自不同的追收孖展標準，為控制風險，企業債孳息率若回升，即債券價格下跌，即使幅度不高，亦會要求客戶立即補倉。

明報記者 張聞文

---

3 : GS(14)@2013-05-20 13:21:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa2.htm



【明報專訊】槓桿買債大行其道，銀行看似貼錢做生意，搭建三贏局面，即企業以低成本融資，投資者在低息環境獲高回報，銀行本身亦可從中賺取孖展利息，但實際上銀行依然是最大贏家，若銀行提供發債、承銷、融資、交易一站式服務，更可有多方面的收費，而中資銀行在發行國企債和點心債方面更有優勢，故更易擴大相關業務。

發債認購孖展 環環賺錢

銀行借錢給客戶購買資產，直接賺的是利差，一般Hibor或Libor(拆息)加Spread(差額)後，投資者需支付大約2釐至3釐的貸款成本，此外大多數私銀除了每年收取客戶資金管理費外，對客戶認購債券會另收認購費(commission fee)，大約是債券面值的1%至3%不等。

於此同時，私銀所在的集團公司投行在為企業發行債券時，會收取1%至2%的佣金，承銷時也收取承銷費用。

各大銀行紛紛搶佔市場

中銀國際和匯豐是本港企業債券的最大承銷商之一，而中銀國際作為國企，在發行國企債、點心債上更有優勢，據悉，該行私銀正以國企為招牌，吸引私銀客戶買國企債套息。

此外，瑞信、瑞銀、花旗、大摩等外資行的私人銀行的大中華區客戶，亦對國企債、點心債興趣頗濃厚。

---

4 : GS(14)@2013-05-20 13:22:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa3.htm
債市一旦逆轉存補倉風險
  2013年5月20日

【明報專訊】借錢買債套息，看似一項穩賺不賠的投資，但箇中風險值得警惕，尤其是當前經濟走勢撲朔迷離，債券價格走向難以估計，銀行要求投資者補足保證金的風險不容小覷，有專業人士提醒，出現另一個Accumulator翻版也不無可能。

「如果違約 可血本無歸」

投資者向銀行借高槓桿來購買債券，與借孖展買股道理一樣，一旦所購買的資產價格下跌，銀行為降低自身風險，就會要求投資者補倉，倘若投資者沒有足夠的資金補足保證金，銀行就會斬倉，投資者隨時血本無歸。雖然債券投資屬於穩定型投資，不過，若美國經濟轉強，聯儲局有收回量化寬鬆貨幣政策的傾向，都會導致債券價格下跌。

有華資行投資經理指出，若經濟轉好，熱錢離開債市，就可能引起債券價格下跌，若經濟轉差，發行債券的企業違約風險上升，債券價格也會下跌，「如果違約，投資者不但血本無歸，還必須向銀行補足所借款，即用200萬元本金借5倍槓桿，就須償還1000萬元貸款。當然，私銀借錢於投資者購買的債券一般評級較高，尤其是國企銀行幫助國企發債，企業違約的機會很小。」

當年金融衍生品Accumulator擊垮不少富豪，全名是Knock Out Discount Accumulator，也就是由私人銀行出售給高端客戶，其問題就是看似穩賺的投資，但因暗藏高槓桿，一旦市逆轉，虧損便十分大。

譚紹興﹕一旦加息 風險高

香港投資者學會創辦人譚紹興又指出，當前美國經濟回暖，一旦加息，銀行間拆息Hibor或Libor跟隨上升，投資者利息支出將增加之外，債市也易冷清，引起債價下滑。此外，如果投資者借錢認購債券，由於一般年期較長，一旦有需要中途套現，也要自行承擔債價上落的風險。

---

5 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:24:36

好耐啦，依家沽yen,買股

---

6 : GS(14)@2013-05-20 13:27:38

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

---

7 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:35:01

6樓提及

---

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

---

8 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:36:13

7樓提及

---

6樓提及

---

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

Sorry,應係加息but rmb 跌

---

9 : GS(14)@2013-05-20 13:37:59

8樓提及

---

7樓提及

---

6樓提及

---

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

Sorry,應係加息but rmb 跌

呢個趨勢真是好明顯

---

中環在線： 蔡爾全轉做恒生私銀

1 : GS(14)@2013-07-19 00:37:41

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130718/18338827

                銀行界最近執位執得幾密，尤其係做按揭嘅，好多人轉行。當中比較多人識嘅，應該係以前喺永隆銀行做按揭及私人貸款中心主管嘅蔡爾全（Robbie），佢啱啱過檔恒生銀行（011）做私人銀行，返工一星期，仍在熟習環境。
Robbie離開永隆前，轉睇私人貸款業務，離職三個月，期間冇晒影，原來呢個星期悄悄去咗恒生返工。佢話，熟習緊恒生嘅架構同新環境，加上私人銀行對佢而言屬於新挑戰，要多啲時間上手，佢以後主要向私人銀行及信託服務主管陸庭龍滙報。
除咗Robbie，唔少按揭人都轉咗「主業」。例如，恒生分行網絡及抵押貸款業務主管譚麗琼、東亞（023）銀行物業按揭部主管錢偉倫都轉咗去睇分行。唔通喺政府辣招打壓之下，銀行按揭真係咁難撈？                                                        

---

星展17億收購法興私銀

1 : GS(14)@2014-03-18 09:40:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140318/news/eb_ebb1.htm
【明報專訊】東南亞最大銀行星展集團昨日宣布，將斥資17.08億元收購法國興業銀行在香港及新加坡的私人銀行業務，交易作價相當於法興亞洲所管理資產(AUM)的1.75％；星展執行總裁高博德指出，預計可在今年第四季內完成交易，收購後一年便可從中獲利。


今年第四季將完成

法興目前在星、港兩地AUM達126億美元(約983億港元)，是次作價2.2億美元，相等於AUM的1.75％，星展將全數以現金支付。據彭博引述分析指出，過去行業內相若規模收購作價約在AUM的1.47％，是次輕微溢價主要來自於法興於品牌、人才及業務組合具吸引力。不過，該報道同時指出，新加坡華僑銀行在2009年收購ING亞洲私人銀行，作價就曾高達AUM 5.8％。

星展執行總裁高博德昨日稱是次交易屬雙贏局面，有助鞏固星展在財富管理實力，以及加強在區內銀行業界的領先地位。他指預計可在今年第四季內完成交易，收購後一年便可從中獲利。

料收購後一年可獲利

據星展提供數據顯示，其截至2013年底整體AUM達1090億新加坡元，其中來自高資產人士AUM為690億新加坡元，較2012年增加45億新加坡元或9.2％。星展財富管理部董事總經理陳淑珊昨日稱，收購完成後整體AUM可望增加15％，高資產人士AUM則漲23％，成本佔收入亦可因大降，該比例在去年底錄62％，另外整體集團每股盈利可增加1％。

星展為東南亞最大的銀行，除了在新加坡本國有超過一百家分行以外，在港、台，以及英美等17個國家和地區均設有分行。至於目前法興在亞洲包括前線人員、RM管理部及相關支援部門的員工數目合共約330人，星展指希望能吸納大部分人才加入。星展在新加坡股價昨日收報15.91坡元，升1.14％，總市值為389.535億坡元，折合約2391億港元。

---

中國私銀客首選投資美加

1 : GS(14)@2014-10-15 10:17:35

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141015/news/ec_ecf1.htm

【明報專訊】中國銀行和瑞士寶盛私人銀行昨首次合作推出2014亞洲財富報告。報告顯示，中國私人銀行客戶未來12個月跨境投資首選美加，其次為香港。海外金融投資和購買海外物業為兩大跨境投資熱門。


港僅排第二

該報告於2014年6月中，對超過200名中行內地私人銀行客戶進行面訪。調查發現未來一年有近五成中國私人銀行客戶對跨境投資有興趣，其中66%的客戶有意投資美國及加拿大，34%的客戶有意投資香港。就投資選擇而言，保值的結構性產品、外匯和債券是中國客戶未來一年最熱門投資工具。境外股票、大宗商品、期貨則最不受追捧。報告亦顯示，未來一年，中國客戶普遍對房地產投資興趣較低。

報告同時發布亞洲高端生活指數，涵蓋11個城市，以當地貨幣計算總體上升1.1%。至於香港，則因樓價放緩拖累，高端生活指數同比下跌4.7%。

另指數跟蹤的20個項目內，有12項表現穩定或錄得升幅。其中紅酒、商務機票及醫院費用跌幅最大，相反，酒店套房、大學及律師費則錄得最大升幅。

---

花旗財富管理業務 引入私銀服務

1 : GS(14)@2015-04-27 19:09:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150427/news/ec_eca1.htm
【明報專訊】有鑑於本港千萬富翁人數增加，花旗銀行優化其零售客戶的財富管理業務，聘請前投行人士或基金經理作財富策劃顧問，又提供證券諮詢服務，把私人銀行的服務引入財富管理業務。

  花旗銀行環球個人銀行服務零售銀行業務主管伍燕儀(圖)透露，上月底開始為「Citigold私人客戶」引入「財策分析360」服務，讓財策師就客戶的資產進行檢視。「有別於投資顧問，財策師會檢視客戶的全盤資產，包括在花旗銀行以外存放的資產，希望可以吸引客戶把資金帶到本行。」除此以外，花旗又提供證券諮詢服務，涵蓋港股、美股及約100隻內地A股，這都是以往零售客戶層面未能使用的服務，而該行不會就以上服務收費。

花旗的「Citigold私人客戶」入場門檻為100萬至1000萬美元，私人銀行的門檻為1000萬美元或以上。伍燕儀指出，早前花旗的調查發現，香港千萬富翁的人數增加，故提升「Citigold私人客戶」的服務，目標3年間客戶人數增加1倍。不過，她拒絕透露現時的客戶人數。除了吸引現有「Citigold私人客戶」增加在花旗的資產，該行還向一般零售客戶進行宣傳，希望吸引他們「升級」。

---

中銀私銀：股市波動 毋礙財富管理需求

1 : GS(14)@2015-10-23 00:55:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151022/news/ea_eab1.htm


【明報專訊】中港兩地金融互通持續深化，內地投資者加速把資產配置到境外，中銀香港(2388)私人銀行建立近3年，每年的資產管理規模(AUM)均有雙位數增幅。該行總經理曾錦燕透露，近月股市雖然波動，但客戶中長期投資組合未受影響，佔整體AUM約三成的短期投資組合，亦只見每月交易量減少約三分之一，並沒有出現恐慌性拋售。

內地富戶增 佔一半客源

曾錦燕續稱，內地富戶人數龐大，過去幾年該行增長主要來自內地客，現時客戶人數有一半是內地人，貢獻約四成的AUM，但她指內地客現時希望把資產多元化配置，該行AUM只有約20％是人民幣資產，客戶對外匯、債券及私募基金的興趣較大。

「去年內地擁有1000萬元人民幣以上流動資產的人數超過100萬，估計今年超過120萬，他們人均可投資金額達3000萬元人民幣。整個行業吸納的客戶只是冰山一角，尚有很大的發展空間。」相對外資行，中銀香港對內地客的品牌影響力較大，文化相近，使他們較了解內地客的需求，並可結合母行的企業銀行及分行網絡提供服務。

她透露，中銀香港未來會大量增聘人手，目標是未來每年AUM達到高雙位數甚至倍數增長。

資產規模冀保持雙位增長

曾錦燕指出，現時市場上位居前列的私人銀行，在亞洲區內的AUM平均達1500億美元(約1.17萬億港元)， 中銀香港冀望在3年內，把亞洲區的AUM增至約4680億至5460億港元，故中銀香港私人銀行的銷售團隊，3年內冀將增至200人。

---

匯豐私銀售雷曼產品罰6億 吊銷4號牌照 批刑罰過重提上訴

1 : GS(14)@2016-05-08 01:22:07

【明報專訊】匯豐私人銀行(瑞士)(下稱「匯豐私銀」)，於2003年至2008年期間，在本港銷售與雷曼有關的產品時，被證監會指未有跟足「認識你的客戶(KYC)」程序，遭罰6.05億元及吊銷「就證券提供意見」牌照(4號牌)。匯豐不服提出的上訴聆訊，已於昨日展開。代表匯豐的資深大律師梁定邦表示，匯豐私銀絕對有依足程序，且當時無人預計到雷曼最終會倒閉，批評證監會刑罰過重。



明報記者 徐寶文

據了解，經調查後，證監會於去年7月指控匯豐私銀，於2003年至2008年期間，在本港銷售結構產品(包括由雷曼兄弟發行的產品)時，未有依足KYC程序，讓客戶沒有充分理解產品中的風險，故決定作出紀律處分，罰款高達6.05億元，及吊銷匯豐私銀的「就證券提供意見」牌照。其後匯豐不滿並提出上訴，正式聆訊已於昨日在證券及期貨上訴審裁處(SFAT)展開。

匯豐：當年無理由拒售雷曼產品

代表匯豐的梁定邦在庭上表示，當年整個華爾街銀行，包括雷曼兄弟、高盛、摩根士丹利等，均在面對困難，而其時美國政府亦籌劃了一個「救助計劃」，惟匯豐，甚至市場均未料到雷曼兄弟不在該計劃之內；而且雖然當時雷曼兄弟的盈利正在倒退，但雷曼兄弟仍與其他投行一樣，積極參與市場活動，故匯豐私銀沒有理由拒絕銷售雷曼兄弟的產品。

針對匯豐私銀的銷售過程，梁定邦指絕對有跟足指示向客戶披露風險，而且其中一種涉案產品由雷曼發行的「股票掛勾票據(ELN)」，亦只是在雷曼兄弟宣布破產(2008年9月)前的2008年7月至8月期間銷售，加上客戶亦有權隨時取消合約，匯豐私銀僅是作為一個中間人的角色。

同時，梁定邦又質疑部分投訴的可接受性，例如有客戶投訴不知道產品是來自雷曼兄弟，但事實是其簽署的確認文件上已有相關的顯示。

銷售文件有披露 質疑部分投訴

梁定邦強調，私人銀行與零售銀行在性質上有所不同，且私人銀行的客戶，在投資方面的知識一般較零售銀行的客戶為高，惟證監會卻以零售銀行性質一併考慮，並不恰當，故認為6.05億元的罰款，及吊銷「4號牌」的罰則過重。

匯豐發言人回覆本報查詢時表示，鑑於案件仍在審理，故未能作出進一步評論。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160505/news/ec_eca1.htm

---

摩根資產施樂富﹕印度私銀消費相關股看俏

1 : GS(14)@2016-08-17 07:32:22

【明報專訊】印度的投資市場一向給人蓬勃卻較封閉的感覺，在經濟全球化下，加上多個國家也陷入緩慢增長的同時，不少投資者相中印度每年達7%的GDP增長。 摩根資產管理印度基金經理施樂富表示：「有趣的是，印度正處於經濟循環中的低位，這是我們看好印度前景的一個主要原因；我們認為她能夠維持每年9%的GDP增長。」

環球經濟關係日益密切，自從中國經濟開始放緩，多個媒體紛紛報道「中國一個噴嚏，全球就着涼」。印度與此同時，似乎仍然和環球經濟保持着一定距離，原來有一定歷史緣由。印度出生成長的施樂富（Rukhshad Shroff）表示：「印度從英國的統治中獨立其實只是數十年的事（印度於1947年正式獨立）。

脫離英國統治後，印度致力發展自給自足的經濟體系。市場的產業非常齊全，可能是較少受國外經濟影響的原因。」除了行業分佈廣泛，印度經濟主要由消費類行業支撐。近年通脹降溫，他認為，「我們對印度的前景頗有信心，其中一個印度市場的特點是，消費佔約65%的GDP，不像中國主要由投資主導」。

服務業蓬勃 造就資訊科技業

印度經濟除了由消費主導，另一特色是服務業發展非常蓬勃。施樂富表示，與中國比較，印度處於發展的時期的時候較缺乏資金，變相造就了大量資金門檻較低的行業發展。其中當地的資訊科技服務行業興旺，負責為大企業提供軟件及相關技術支援，「這些印度企業在國際知名度很高，美國《財富500》的大部分企業，也是印度資訊科技服務公司的客戶」。

另外，印度在基因相關醫藥行業上，亦有非常出色的發展。他續稱，這兩個行業的共同點是，他們發展最需要的資源均是擁有相關知識的人才。在未來5至10年，印度將會繼續是擁有最年輕人口的大國。

人口未老化 基建將加速發展

他表示，「很多國家有人口老化的問題，日本經濟目前正承受這個問題的影響，而中國的人均年齡也開始老化，但印度在這個方面很有優勢」。

前景看似一片光明，但施樂富認為，在增長和發展當中，政府仍然面對不少挑戰。他表示，暫時印度在投資方面仍未完全復蘇。但未來數年的投資尤其是基建將加速發展，此時投資者將需要留意政策的一致性、長線資金的投入。

他續稱，「如果投資方面復蘇，加上消費的增長，印度經濟的增長幅度將有能力較現時增加200點子」。

缺乏工廠或造成年輕人就業不足

另外，印度在基建與工業產業方面較為缺乏，在經濟結構而言亦有其隱憂。他認為，不是每一個年輕人也有當工程師、技術人員的訓練；一個工廠能夠創造大量低技術就業機會，印度缺乏工廠可能會造成年輕人就業不足的問題。

料未來一年仍有減息空間

印度的農村經濟牽涉當地超過一半，約5億的人口。他表示，過去數年農村經濟受到惡劣天氣與農作物價格低落影響。但今年的氣候大為改善，政府亦實踐財政政策扶助農業、投放資源改善農村基建。當大量人口的收入改善，人民更願意消費，他預期，消費類行業將會成為是次經濟復甦的最大推動力。

除了農村經濟情况改善，今年直至目前為止，印度只有一次減息，施樂富預期未來12個月仍然有減息的空間，將進一步刺激當地消費。他表示，兩年前，印度新政府上場，是20餘年以來首次有強力民意授權的領導，在政策上亦作出了很多有意義的改革，提升效率及增長。政策的改善亦有助經濟維持正面增長。

作為股票基金經理，施樂富表示：「我們投資組合裏面有很多私營銀行，另外，用於建屋的各種商品例如水泥公司、汽車與酒店業，這些都是與消費相關的好選擇。」水泥行業在中國被視為「舊經濟」，產能過剩的情况令人苦惱。

投資興建道路 水泥業受惠

但除了建屋等消費方面的需求，近年印度致力投資興建道路及其他基建設施，因此令水泥行業受惠。

他表示，一些建材例如鋼鐵可以從產能過剩的國家入口，但水泥價格相對廉宜，加上運送不方便，因此造就本地水泥業生意大增。施樂富稱，基金傾向投資高質素的企業，「即使這些企業看似比較昂貴」。

明報記者

[蘇樂恩 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4396&issue=20160817

---

摩通私銀﹕入籃倒逼人幣改革

1 : GS(14)@2016-09-29 07:52:26

【明報專訊】去年11月底宣布人民幣入籃之後，人民幣兌美元由6.39急跌至今年1月的6.59，市場擔憂10月1日入籃正式生效，暴跌會否重演？本報專訪摩根大通私人銀行固定收益、外匯、大宗商品部門副總裁張宇，她稱人幣的貶值預期在減小，加入SDR將倒逼人民幣改革，包括資本管制會逐步打開。

9月中離岸人民幣（CNH）隔夜拆息抽升至23厘，創下1月人行反擊戰來最高。有分析指這是人行在入籃之前再度出手維穩。張宇則稱拆息抽高，是純市場化行為。去年8月人民幣貶值後，人行可能動用2000億美元干預，初期干預75%是用遠期合約，這些合約在9月份到期，人行沒有選擇續期，自然就抽緊流動性。她認為這一做法反映人行選擇自然退出干預市場。主要由於2月以來人民幣匯率定價機制逐步完善，市場對人民幣定價信心增加；從期權引伸波幅等指標觀察，人民幣貶值預期大幅減少。上商財資市場部研究主管林俊泓稱，各家大行開價，從原來7或者7.1普遍回落，目前很少超過6.8。

促債市開放 增海外投資者信心

張宇引用摩通投行報告稱，今年2月至8月中國債市持續錄得海外資金凈流入，這將促進資本管制逐步放開。今年8月海外機構淨買入人民幣債122億元（人民幣‧下同），到8月份，總買入為8000億元，主要是海外央行購買，九成買中國國債和政策銀行債。她分析人民幣加入SDR，促進了債市的開放，又進一步增強海外投資者信心，這是債市持續錄得淨流入的原因。「監管層擔心一旦開放管制，會造成資本出逃，如果有穩定地流入機制，那就可以放開一點，讓錢流出一部分。」她亦指入籃之後，人民幣將獲得更多海外市場的關注和督促，繼續「倒逼」人民幣的改革，尤其是資本管制。現時中國債市外資持有佔例只有2至3%，比主要經濟體都低（見圖）。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0264&issue=20160929

---