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私銀客借大10倍 買債套息

1 : GS(14)@2013-05-20 13:21:10

財路wor~~

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa1.htm

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2 : GS(14)@2013-05-20 13:21:38


金融海嘯以來，股市表現陰晴不定，港股近年更裹足不前，資金為求穩定收益湧入債市，從反映亞洲企業債價的PIMCO短期亞洲高息債指數ETF股價走勢(圖1)已可見一斑。因此，從去年開始，債券類產品甚受投資者歡迎，企業債更漲勢如潮，有歐資行私人銀客戶經理對本報記者表示，從去年年初開始，私銀向客戶提供高槓桿債券產品，已受到熱捧，下半年起更大行其道，企業債息高達10釐甚至以上。

中資行﹕有提供不足2釐息孖展

不過，隨覑債券產品愈發受歡迎，企業債孳息有所下跌，如恆大地產(3333)2016年到期的點心債債息，已由去年中逾16釐一路下跌至約7釐(圖2)，但即使如此，在本港低息率環境下，借錢投資仍有利可圖，銀行資金充裕，有中資私人銀行更向客戶提供不足2釐的利息貸款，並用5倍至10倍槓桿作招徠，供客戶大手買債作套息交易。

槓桿率視債券質素與客戶信用

「實際上就是讓客戶借短錢去投資較長期固定收益的產品。根據客戶的投資組合和信用狀，再參考債券本身的情，我們會提供不同倍數的槓桿，一般1倍至5倍，但也有10倍。」上述中資私人銀行銷售人員表示。

所謂槓桿借錢，以5倍為例，即私銀客戶可以200萬元本金，從銀行借得1000萬元，認購1200萬元的企業債，若孳息率為5釐，銀行利息2釐，則可賺取差價3釐，簡單而言，不計認購費及其他手續費，若認購一年期5釐債券，其間息率不出現波動，客戶亦不套現，則到期的股本年回報率可高達20釐(圖3)，槓桿愈高，股本回報率會愈大。

民企債點心債最受歡迎

本報從本港中資、外資私人銀行方面瞭解到，目前，美元債、港元債及人民幣債都會向客戶提供，其中在港上市的民企債和點心債最受投資者歡迎，其次為國企債。中銀國際私人銀行銷售主管兼董事總經理黃劍雄表示，相關槓桿債產品一直存在，近來以人民幣債券最受該行客戶歡迎。

債孳息率若回升 即要補倉

不過，有私銀主管提醒，每傢俬人銀行都有各自不同的追收孖展標準，為控制風險，企業債孳息率若回升，即債券價格下跌，即使幅度不高，亦會要求客戶立即補倉。

明報記者 張聞文

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3 : GS(14)@2013-05-20 13:21:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa2.htm



【明報專訊】槓桿買債大行其道，銀行看似貼錢做生意，搭建三贏局面，即企業以低成本融資，投資者在低息環境獲高回報，銀行本身亦可從中賺取孖展利息，但實際上銀行依然是最大贏家，若銀行提供發債、承銷、融資、交易一站式服務，更可有多方面的收費，而中資銀行在發行國企債和點心債方面更有優勢，故更易擴大相關業務。

發債認購孖展 環環賺錢

銀行借錢給客戶購買資產，直接賺的是利差，一般Hibor或Libor(拆息)加Spread(差額)後，投資者需支付大約2釐至3釐的貸款成本，此外大多數私銀除了每年收取客戶資金管理費外，對客戶認購債券會另收認購費(commission fee)，大約是債券面值的1%至3%不等。

於此同時，私銀所在的集團公司投行在為企業發行債券時，會收取1%至2%的佣金，承銷時也收取承銷費用。

各大銀行紛紛搶佔市場

中銀國際和匯豐是本港企業債券的最大承銷商之一，而中銀國際作為國企，在發行國企債、點心債上更有優勢，據悉，該行私銀正以國企為招牌，吸引私銀客戶買國企債套息。

此外，瑞信、瑞銀、花旗、大摩等外資行的私人銀行的大中華區客戶，亦對國企債、點心債興趣頗濃厚。

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4 : GS(14)@2013-05-20 13:22:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa3.htm
債市一旦逆轉存補倉風險
  2013年5月20日

【明報專訊】借錢買債套息，看似一項穩賺不賠的投資，但箇中風險值得警惕，尤其是當前經濟走勢撲朔迷離，債券價格走向難以估計，銀行要求投資者補足保證金的風險不容小覷，有專業人士提醒，出現另一個Accumulator翻版也不無可能。

「如果違約 可血本無歸」

投資者向銀行借高槓桿來購買債券，與借孖展買股道理一樣，一旦所購買的資產價格下跌，銀行為降低自身風險，就會要求投資者補倉，倘若投資者沒有足夠的資金補足保證金，銀行就會斬倉，投資者隨時血本無歸。雖然債券投資屬於穩定型投資，不過，若美國經濟轉強，聯儲局有收回量化寬鬆貨幣政策的傾向，都會導致債券價格下跌。

有華資行投資經理指出，若經濟轉好，熱錢離開債市，就可能引起債券價格下跌，若經濟轉差，發行債券的企業違約風險上升，債券價格也會下跌，「如果違約，投資者不但血本無歸，還必須向銀行補足所借款，即用200萬元本金借5倍槓桿，就須償還1000萬元貸款。當然，私銀借錢於投資者購買的債券一般評級較高，尤其是國企銀行幫助國企發債，企業違約的機會很小。」

當年金融衍生品Accumulator擊垮不少富豪，全名是Knock Out Discount Accumulator，也就是由私人銀行出售給高端客戶，其問題就是看似穩賺的投資，但因暗藏高槓桿，一旦市逆轉，虧損便十分大。

譚紹興﹕一旦加息 風險高

香港投資者學會創辦人譚紹興又指出，當前美國經濟回暖，一旦加息，銀行間拆息Hibor或Libor跟隨上升，投資者利息支出將增加之外，債市也易冷清，引起債價下滑。此外，如果投資者借錢認購債券，由於一般年期較長，一旦有需要中途套現，也要自行承擔債價上落的風險。

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5 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:24:36

好耐啦，依家沽yen,買股

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6 : GS(14)@2013-05-20 13:27:38

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

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7 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:35:01

6樓提及

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我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

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8 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:36:13

7樓提及

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6樓提及

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我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

Sorry,應係加息but rmb 跌

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9 : GS(14)@2013-05-20 13:37:59

8樓提及

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7樓提及

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6樓提及

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我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發，他早早借Yen

沽Yen真係冇得輸，沽到大陸頂晤順減息為止

Sorry,應係加息but rmb 跌

呢個趨勢真是好明顯

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