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蘇寧業績大滑坡

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2161

  8月底,蘇寧電器和國美電器先後發布了慘淡的半年報:蘇寧上市以來首次淨利潤大幅下滑,下滑幅度高達29%;國美電器則虧損5億元,這個數字遠超過它此前預警將出現虧損時,匯豐證券預計的7400萬元的虧損額。


  情況從來沒有這麼嚴峻過。


  家電連鎖業最為關鍵的指標數據—同店銷售—蘇寧和國美都大幅下滑。蘇寧下降了10.38%,而在財報中承認自己存在主觀原因、管理層執行不力的國美,今年第一季度同店銷售下跌34%,第二季度跌幅為18.7%。


  整體來看,這首先是因為以舊換新等一系列家電激勵政策退出,加上對房地產行業趨緊的宏觀調控,使得家電行業整體下滑。


  在同店銷售下降,且新增店面數量寥寥無幾的情況下,蘇寧的主營業務收入依然同比增長了6.57%。營業額增長源自電子商務業務蘇寧易購,其上半年銷售額為52.8億元,幾乎與去年全年銷售額持平。


  不過,電子商務也是蘇寧利潤率銳減的重要原因。蘇寧易購在廣告宣傳、促銷上大幅投入,而蘇寧的銷售費用率也同比增長了2.43%;蘇寧易購員工已經增長到超過4000人,其管理費用率增長了0.48%;蘇寧的財務費用率增加了0.39%。


  蘇寧的銷售、管理和財務三項費用同比增加了約15.57億元。蘇寧今年上半年的利潤總額為22億元。國美集團總裁王俊洲則表示,上半年國美電商業務虧損約2.6億元至2.7億元。


  可以預見,蘇寧這樣的傳統家電渠道未來將在電商業務上投入得更多。而且,蘇寧不惜犧牲線下業務的毛利,已經從電腦等3C數碼品類開始做線上線下同價。而國美則走得更遠,它8月17日已經宣佈全品類同價。


  為了發展電商業務,蘇寧6月進行了57億元的定向股票增發,還在8月30日的股東大會上,通過了發行80億公司債的決定。


  不過,國美副總裁何青陽對《第一財經週刊》強調,「線上難以替代線下的展示、體驗等功能,一定不會消失」,百思買也是實體店佔八成,電商佔兩成。蘇寧總裁金明在9月3日也對媒體說了類似的看法。


  在熱鬧的電商業務之外,怎麼讓線下門店更賺錢同樣重要,並且更實在。蘇寧和國美今年都在開新店上變得謹慎,而關店力度比以往都大,使得新增店面量寥寥無幾。


  蘇寧還將對現有店面做升級,今年將開出20家Expo超級旗艦店,3年內開出400家。大旗艦店能引得更多人來逛、對顧客的粘性更強,因此銷售額和利潤都更高。


  以北京即將開業的聯想橋店為例,其營業面積從約4000平方米增加到1.2萬平方米,這個旗艦店還能Wi-Fi上網比價、有更有親和力的體驗區,品類 也會從家電數碼擴展到跟家居環境相關的產品—總之,要讓人更愛來逛,並能當場順暢下單。這既能促成業績的增長,也是抵禦電商衝擊的一種做法。


蘇寧 業績 滑坡
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國企收緊“荷包” 上半年中國對外投資滑坡

來源: http://wallstreetcn.com/node/208523

中國對外投資上半年大幅縮水,國企削減海外投資,是造成中國結束連續近十年的對外投資增長的主要原因。

商務部數據顯示,今年1-6月,中國境內投資者累計對外投資433.4億美元,同比下降5%。

而境外機構統計數據顯示下滑更為嚴重。美國傳統基金會(Heritage Foundation)統計數據顯示,截至6月底今年中國對外企業並購,能源收購項目額總計為390億美元,相比去年同期460億美元下降了15%。

傳統基金會數據顯示,除了2011年略有下降,過去十年中國對外投資規模持續上升。

中國官方數據顯示2013年中國對外投資首次突破1000億美元,相比2012年增長了23%。

對外投資數據失望的主要原因,是今年沒有重量級的海外能源投資收購。英國《金融時報》援引分析師觀點認為,中國企業海外能源收購減少,主要是因為反腐導致。

咨詢公司榮鼎集團(Rhodium Group)中國對外投資問題主管Thilo Hanemann告訴《金融時報》

“當中國油企遭受巨大反腐壓力時,在面對海外投資機會時他們的風險偏好下降。”

去年以來,以中石油為首的能源企業陷入反腐風暴。國務院國資委主任,中石油前總經理蔣潔敏涉嫌受賄,被正式立案起訴。

在國有企業迫於壓力減少對外收購之後,中國本土私人企業正逐漸成為收購主角。

截至去年,民營企業海外並購交易規模達到創紀錄的230億美元,大致相當於2010年水平的三倍。

電腦巨頭聯想集團,綜合性企業複星集團,以及剛剛創下科技股IPO紀錄的阿里巴巴均大舉增加的對外收購。

美銀美林亞太並購交易主管Stephen Gore告訴《華爾街日報》,計算機和科技行業的民營公司最近幾年也開始在全球舞臺上進行高調的收購交易。

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國企 收緊 荷包 上半年 上半 中國 對外 投資 滑坡
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2014年各省財政收入陸續公布 增速幾乎全線滑坡

來源: http://wallstreetcn.com/node/213026

本文由微信公眾號“掃雷小組”(ID: saoleixiaozu007) 授權華爾街見聞發表

截至1月12日,共14個省(市、自治區)公布了2014年的財政收支數據。具體情況請見下圖:

財政收入

1、除浙江、上海、山東三省外,其余11省2014年的財政增速低於2013年。

 

2、廣東依然是全國財政收入最高的省份。目前廣東尚未公布2014年全年的財政收入數據,但其前11月財政收入為7268.04億,已高出江蘇全年財政收入35億。

 

3、在公布數據的省份中,2014年財政增速高速高於10%的省份數量為10個,低於10%的省份數量為4個。其中,江西省以16.10%的增幅居於榜首,吉林以4%的增幅居於末位。

 

4、共計10個省份完成年初設定目標,4個省份低於預期。

 

其中浙江、上海、甘肅三省增速超過預定增速4個百分點以上。而內蒙古和陜西兩省小幅超過年初預定增速,分別超過預定增速0.1、0.63個百分點。

 

吉林的實際增速與年初設定增速相差最大(4個百分點)。

 

5、未公布數據的省份情況可能更嚴重。如遼寧前11月的財政收入下降6.8%,黑龍江去年前10月財政收入下降7.8%,兩省份2014年財政收入很可能呈現負增長的態勢。

 

再看財政收入質量,如下圖所示:

 

稅收收入比重

截至1月12日,共有4個省份公布了稅收收入及非稅收入的情況。上述四個省份中江蘇、浙江、山東三省的稅收收入占財政收入的比重上升,財政收入質量進一步提升內蒙古則有所下降。

 

相比於相對可控的稅收收入,非稅收入中的各種費彈性頗大。在財政收入增速下降的過程中,非稅收入占比的變動情況尤其值得關註。

 

目前只有內蒙古公布了政府性基金收入。內蒙古財政廳發布的數據顯示,2014年內蒙古的政府性基金收入為502.50億,同比下降22.3%。

 

政府性基金的收入構成中,80%來自土地出讓金。因房地產行業下行,土地出讓金勢必減少,2014年政府性基金收入負增長的省份應該不在少數。

 

掃雷小組預計:

政府性基金收入下降、財政增速降低,這一趨勢很可能在今年延續。如已召開地方兩會的河北省將今年的財政增速下調至7.5%,相比2014年的增速降低了1.7個百分點。

 

在去年年底召開的全國財政工作會議上,財政部長樓繼偉表示,財政收入由高速增長轉為中低速增長,由兩位數增長進入個位數增長的時代,要克服速度情結。

 

廣義財政收入(公共財政預算收入加政府性基金收入)增速下降意味地方政府以自身財力通過基建投資提振經濟的空間將變得更窄。民生支出及債務支出相對剛性,中央財政擴大的赤字很可能用於這部分支出,用於基建投資的部分亦有可能減少。因此,為了“穩增長”的需要,今年貨幣政策可能會保持相對寬松,由此可能造成經濟中杠桿率在短期內還會有所上升。

 

*掃雷小組 | SWEEPING ANALYSIS 是一個開放的中國政府信用研究群組。

小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。

歡迎在微信公眾號中搜索“掃雷小組”,或掃取以下二維碼,關註我們。qrcode_for_gh_52a9b222e0f1_258

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2014 各省 財政 收入 陸續 公布 增速 幾乎 全線 滑坡
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中國經濟持續低迷 投資滑坡寬松藥不能停

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2513

中國經濟持續低迷 投資滑坡寬松藥不能停
作者:祁月

中國多數關鍵經濟指標不及預期,顯示經濟持續低迷。分析人士認為,中國政府推出更多刺激政策的這味藥不能停。

今日公布的數據顯示,中國工業增加值、固定資產投資、社會零售等數據均不及預期,房地產開發投資增速更是放緩至至少2009年以來的最低水平。

經濟數據多數不及預期

中國4月規模以上工業增加值同比增長5.9%,不及預期的增長6%。

固定資產投資這一中國經濟的關鍵驅動力在前四個月僅增長12%,為2000年12月以來的最慢增速。政府部門和私營部門的固定資產投資開支增速雙雙放緩。新開工項目支出整體增長陷入停滯。

同時,前4月的全國房地產開發投資增速僅為6.0%,至少為2009年以來最低水平。

全國零售銷售4月份增速放緩至10%,略低於預期。民生證券宏觀研究部認為,一方面因前期經濟下行、流動性收縮,居民收入增速乏力將後周期影響消費。 另一方面也因“三公”消費和反腐對消費負面沖擊也還未結束。

曾經是中國經濟主力的進出口也表現不佳。上周公布的數據顯示,中國出口增速在四月份同比下滑6.4%,為2009年以來最差同期表現。進口更是下跌16.2%,為連續第四個月以兩位數速度下滑。

盡管四月份商品房銷售面積為15個月以來首次回歸正增長,但民生宏觀認為,考慮到剛需和改善型需求雙放緩,銷售難見真正拐點,銷售若不帶動庫存有效其化,未來房地產投資增速還將下行。

中國一季度經濟僅增長7%,為六年來最糟糕表現。國家統計局周二表示,中國經濟增速在4月份處於“合理區間”,但政府仍需要努力保持經濟穩步增長。

寬松藥不能停,大佬們怎麽說

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為,中國經濟數據令人失望。

固定資產投資累計增長12.0%,為歷史低點。房地產,制造業投資全面放緩。基建投資增速亦較上月明顯下滑。受益於電力部門的小幅回升,工業生產較上月輕微改善,然仍低於一季度均值。數據顯示經濟下行壓力加劇,亟待寬松。

實際上,中國政府已經推出了很多刺激措施。最新一次刺激是央行在10日宣布降息,這是六個月以來的第三次連續降息。但浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽認為,

隨著工業領域的通縮風險增加,PPI跌幅擴大、實際利率依然處於高位,信貸條件偏緊制約企業投資意願。盡管央行在5月下調利率25個基點,但由於需求不足和產能過剩預計制造業投資很難有所改觀。

光大宏觀也表示,前期寬松政策的效果有限:

寬松的政策開始對實體經濟起效,但程度非常有限。未來政策寬松程度還將進一步加大。我們繼續預期未來會有降息降準等寬松政策出臺。

民生宏觀認為,政府穩增長的壓力越來越大:

展望未來,因外需羸弱、房地產下行和制造業產能過剩拖累,經濟內生下行壓力巨大,除了基建,找不到新的經濟增長點。

未來經濟還有下行壓力,高度依賴基建托底。首先,盡管貨幣寬松,但貨幣政策機制傳導不暢,實際利率依然高企;其次,盡管支持下地產政策頻出,房地產銷售也似有回暖,但可持續性尚待觀察,高企的待售和在建面積意味著房企短期內還將繼續去庫存,投資反彈至少也得在今年四季度。再次,過去房地產和基建繁榮留存的過剩的重工業產能將長期面臨去化壓力,進而制約資本開支。最後,制約出口的實際有效匯率攀升、勞動力成本上升以及全球貿易再平衡等內外部因素短期不會有改變。

經濟內生下行壓力大,預計未來政府會加大穩增長的力度。在財政和土地出讓收入雙放緩,PPP短期難堪大任的壓力下,貨幣會寬松積極配合公共部門需求的再擴張,降準、降息還會出現。

曹陽表示,央行年內仍將降息、降準:

結合4月疲弱的貿易數據,經濟下行風險正在增加,二季度GDP增速將低於7%預計央行會維持更加寬松的貨幣政策基調,我們維持年內還會降息25個基點,降準100個基點以上的看法。(華爾街見聞)

中國 經濟 持續 低迷 投資 滑坡 寬松 松藥 不能
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城商行盈利大滑坡 個別銀行兩年下降90%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4620550.html

城商行盈利大滑坡 個別銀行兩年下降90%

第一財經日報 楊佼 2015-05-21 00:40:00

“城商行體量小,利潤基數也小,受外部環境影響更明顯,現在可以說是腹背受敵,好日子基本已經結束了。”

嘉興銀行2014年凈利潤同比下降近60%;北部灣銀行2014年凈利潤同比下降亦近60%,較2012年則下降約90%……一份份年報數據,正在刻畫著城商行盈利大滑坡的圖景。

“城商行體量小,利潤基數也小,受外部環境影響更明顯,現在可以說是腹背受敵,好日子基本已經結束了。”有業內人士對《第一財經日報》稱,息差下降、不良貸款持續暴露,是當下城商行利潤下降的主因,而隨著利率市場化的推進,城商行的經營將愈發艱難。

盈利降了又降

Wind資訊2014年120家銀行業績數據顯示,2014年,凈利潤下滑最嚴重的前20家銀行中,有8家來自江浙等長三角區域,而相較於國有大行、股份行,城商行更顯頹勢,這在浙江城商行中體現得最為明顯。

年報數據顯示,2014年,杭州銀行營業收入雖然突破百億大關,同比增長12.72%,但35.11億元的凈利潤,卻同比下降7.57%,主營業務利潤則同比下降9.03%。杭州銀行的情況並非孤例。在2014年,浙江多家城商行,如溫州銀行、紹興銀行、嘉興銀行等凈利潤均顯著下降。

2014年,紹興銀行實現凈利潤3.02億元,比上年下降8100萬元,降幅達21%以上。這已是紹興銀行凈利潤連續第三年負增長。2011年,該行盈利水平達到頂峰,當年實現凈利潤5.3億元,此後便連年下降。其中,2012年、2013年,該行凈利潤分別為4.3億元、3.83億元。據此計算,紹興銀行2014年的凈利潤,已經比2011年大幅下降了76%左右。

嘉興銀行的情況更不樂觀,其凈利潤下降幅度更大。2014年,該行實現營業利潤1.6億元,比2013年下降2.18億元,降幅接近60%;凈利潤1.2億元,同比減少1.8億元,降幅亦達60%左右。

2011年以來,全國商業銀行利潤增長已普遍放緩,根據銀監會統計數據,2011~2014年,全國商業銀行凈利潤增速分別為36.3%、19%、14.5%、9.65%,呈現出連年下滑態勢。而上述城商行的表現,更是遠遠落後於行業平均水平。

“城商行體量小,受經濟波動影響更明顯,這兩年全國的城商行都是這樣,浙江出現這種情況更是沒有任何意外。”某中型城商行董事長告訴《第一財經日報》,該行去年凈利潤也是個位數增長,增速明顯下滑,但像上述幾家銀行一年內就下降那麽多,還是顯得“有點誇張”。

除了浙江等東部地區,類似情況在中西部地區同樣存在,個別銀行面臨的形勢甚至更為嚴峻。如在廣西地區,利潤一度爆發式增長的北部灣銀行,其凈利潤下降之快更甚於嘉興銀行。

年報數據顯示,2014年,北部灣銀行實現營業收入35.71億元,比上年下降約3.8億元,降幅約為10%,而凈利潤規模僅為1.01億元,同比減少1.38億元,降幅接近60%,利潤規模已不如普通地級城商行。

若以2012年為基數,該行凈利潤下降幅度更大。2012年,北部灣銀行凈利潤為11.04億元,2013年驟降至2.39億元,降幅達到80%。到2014年,其凈利潤兩年間已下降了92%之多。

而曾在城商行中排名靠前的漢口銀行,2014年凈利潤也出現明顯下降。去年該行稅前利潤18.69億元,比上年減少8.14億元,降幅30.33%;實現凈利潤14.64億元,比上年減少5.99億元,降幅29.03%。

“城商行在銀行體系中相對弱勢,現在只是開始,隨著外部環境的進一步惡化,將有更多的城商行凈利潤下滑,甚至出現虧損的情況。”華南某城商行高層對《第一財經日報》稱。

利差收窄 不良飆升

“息差不斷下降,壞賬又快速增加,財務負擔明顯上升,城商行的經營環境將會越來越艱難。”上述華南城商行高層對《第一財經日報》說,城商行對外部環境波動、風險抵禦能力本來就比較薄弱,凈利潤下滑並不奇怪。

上述城商行董事長亦稱,城商行凈利潤下滑,主要有兩方面的因素,一是企業貸款需求下降,加上央行降息,促使息差收窄;二是宏觀經濟下行,導致不良資產大規模暴露,侵蝕了銀行利潤。而城商行利潤規模普遍較小,受沖擊就更為明顯。

從各家城商行公布的數據來看,均不同程度存在因息差下降導致利潤下降的情況。如杭州銀行,2014年實現撥備前利潤67.39億元,同比增長9.43億元,增幅為16.3%,存、貸款余額分別增長12.2%、13.22%。盡管貸款增長高於存款,但杭州銀行的利息支出,卻遠高於同期利息收入增長。2014年,該行利息收入僅增加了1.38億元,增幅1.51%,而利息支出則增加31.05億元,增幅達38.6%。在此情況下,該行2014年凈息差、凈利差分別為2.22%、2.47%,同比分別下降0.44、0.4個百分點。

嘉興銀行同樣如此。2014年,該行利息收入21.57億元,增長約2.1億元,增幅為12%左右,而利息支出則為9.42億元,同比增加1.15億元,增幅約14%,超過利息收入增長速度。

而北部灣銀行的凈利息收入、中間業務收入更是全面下降。2014年報數據顯示,其去年利息、手續費和傭金金收入分別為32.8億元、1.78億元,比上年減少4.4億元、3600萬元左右,降幅約為12%、17%。

不良貸款對城商行的威脅,更甚於息差下降。杭州銀行凈利潤負增長,就是因為大幅計提撥備。截至2014年底,杭州銀行不良率1.2%,與上年基本持平。但為了增強風險抵禦能力,該行當年計提撥備24.46億元,比上年增加14.22億元,導致撥備後凈利潤比上年減少2.88億元。

北部灣銀行也不例外。2014年,該行資產減值損失、貸款減值準備兩項,分別高達20.06億元、29.53億元,雖比2013年略有減少,但卻比2012年增加了12.1億元、21.53億元,增幅達到150%、270%左右。在2014年報中,該行甚至沒有披露不良貸款規模、不良率數據。而漢口銀行2014年底的不良貸款規模16.39億元,比年初增加8.49億元,不良率1.94%,比年初上升0.83個百分點。

“整個銀行業都在進入收縮階段,但隨著利率市場化的推進、壞賬持續暴露,城商行的日子會越來越難過。”上述城商行董事長稱,隨著市場化程度提高,存款流失、業務單一,將會成為一些缺乏競爭力的城商行面臨的主要挑戰。

一些城商行資產規模已呈逐年萎縮之勢。2012年,北部灣銀行總資產為1211億元,2013年、2014年則分別下降至902億元,840億元,兩年間降幅高達42%左右。漢口銀行2014年末總資產1683.9億元,比年初減少74.06億元,存款比年初減少89.12億元,減幅7.11%。getty圖

編輯:孫汝祥

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商行 盈利 滑坡 個別 銀行 兩年 下降 90%
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人事動蕩致華安基金大滑坡 “老十家”淪為二線基金

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4645245.html

人事動蕩致華安基金大滑坡 “老十家”淪為二線基金

一財網 謝丹敏 2015-07-14 20:58:00

繼一年前原總經理李勍離職後,華安基金管理有限公司近日迎來了正式的新任掌門人童威。然而,此時的華安基金不再是上海首屈一指的基金公司,其江湖地位已滑落至二線基金之列

繼一年前原總經理李勍離職後,華安基金管理有限公司(下稱“華安基金”)近日迎來了正式的新任掌門人童威。然而,此時的華安基金不再是上海首屈一指的基金公司,其江湖地位已滑落至二線基金之列。

李勍出走之後的一年多時間里,華安基金經歷了史無前例的人事動蕩期,不到1年時間里,華安基金發布了54份基金經理職務變更公告。其間,總經理辭職、兩位實權副總——分管投研的尚誌民及分管市場的秦軍先後離職、基金經理批量出走、一批市場人員另謀高就。

趁著牛市光景,2015年以來基金行業步入了大發展期。截至6月末,公募基金資產達到了7.11萬億元,較去年同期3.61萬億元的規模,接近翻倍。而富國基金、匯添富等在此期間,都抓住時機擴大地盤,雙雙擠進業內前十。

然而,華安基金無疑錯失了這一發展良機。這家曾經長期穩居國內前十、上海第一的大型基金公司,如今已下滑至二線基金的隊伍,排名落後於同城的富國、匯添富、中銀、上投摩根、國泰,甚至與後面的華寶興業、中歐基金的規模差距不足200億元。

人事動蕩:大佬與基金經理集體跳槽

2014年9月17日,華安基金公告稱,李勍因個人原因,辭去該公司總經理職務。而對於李勍離職的原因,外界盛傳緣於“裸官”因素,事後也得到了多方證實。

華安基金內部人士對《第一財經日報》稱,李勍入職華安之後,由於工作理念的差異,公司內耗不斷升級,一批老華安同事選擇了離去,“但沒想到李勍走後,才是華安基金真正的衰退期。”

據證監會網站消息,自2014年8月30日以來,華安基金發布了54份基金經理職務變更公告。這些公告內容至少包含了兩層涵義,基金經理離職潮與“一拖N”現象:自李勍離職後,華安基金帳下9名基金經理離職;大量基金經理的離去,讓華安基金剩下的基金經理工作強度明顯加大,普遍情況是一人管理多只基金。

據Wind資訊統計,當前華安基金旗下僅有一位基金經理李欣沒有一拖N,管理華安智能裝備主題 ( 001072.OF )基金,其他基金經理至少“一拖二”。其中,固定收益領域的賀濤“一拖11”,管理基金資產規模達到了284.16億元。投資總監翁啟森“一拖八”,不僅管理華安物聯網、生態優選等A股基金,還管理著華安香港精選、華安大中華升級兩只QDII基金,合計管理基金規模達到149.5億元。

相比基金經理的離職,今年以來兩位實權副總的離去,讓陷入困境的華安基金“雪上加霜”。

2015年3月5日,華安基金分管投研的副總經理、首席投資官尚誌民離職。在一位基金行業的資深業內人士看來,尚誌民的離去,不僅是華安基金的巨大損失,也是公募基金的重大損失。尚誌民是國內第一批公募從業人員,在“老十家”華安基金任職期間,他管理的產品長期業績達到年化18%,離職前不久,他執掌時間最長的基金安順到期,15年的存續期內累計回報超800%。

3個月後,華安基金另一位副總秦軍也選擇了離去。有接近華安基金的內部人士對本報稱,秦軍是李勍招聘進華安的,他的離去華安內部早有預期,在職期間他分管華安基金整個大市場團隊,包括渠道、市場等。

眾多周知,一家基金公司的實力主要體現在投資業績與銷售實力上,在總經理離職後,分管投研和營銷的兩大副總又雙雙離職,對走下坡路的華安基金而言可謂釜底抽薪。

實力大滑坡:“老十家”成二線基金

華安基金成立於1998年6月,是國內首批成立的“老十家”基金公司之一。

曾幾何時,華安基金是上海基金業的一張“名片”。華安基金官網顯示,截至2013年末,公募基金管理規模15年穩居行業前十,擁有豐富的產品線,產品數量行業前三;15年檢驗,業績穩定可靠、長期居於上遊,股票投資能力12年據行業前十,7年據前1/3,5年居前1/4。

華安基金曾經也是引領中國基金行業創新的一面旗幟。在中國基金行業發展的十多年中,華安基金開創了開放式基金、開放式指數基金、貨幣市場基金、QDII基金、ETF聯接基金、短期理財基金、黃金ETF等七大類基金產品的先河。

“李勍在時,華安就開始走下坡路了,他和秦軍兩個‘外來戶’與老華安之間內耗不斷升級。”上述內部人士稱,可以說,當時幾乎沒有一位高管真正操心公司的發展。

多年的停滯不前,足以讓一家曾經名聲鵲起的公司掉隊。用上述業內人士的話說,這幾年華安基金一直在吃老本,已經被後來者甩開了“一條馬路”。

據基金業協會數據顯示,截至2015年6月30日,華安基金管理公募基金資產1215元,在100家基金公司中排名第19位,在上海基金中落後於富國基金2658億元、匯添富2199億元、中銀基金1958億元、國泰基金1512億元、上投摩根1329億元的規模。由此,原上海第一大基金公司變成第六大基金公司,並與第七、第八的華寶興業1109億元、中歐基金1058億元的規模的差距在200億以內。

公司核心人物的接連離去、基金經理“一拖N”的常態化,讓華安基金的產品業績變得平庸,甚至是嚴重落後。

據晨星統計在690只開放式股票型基金中,華安基金有26只基金屬於這一範疇。今年以來,有17只基金排在後1/2,13只基金排名後1/3,11只基金排名500多位,4只基金排名600多位。

在實力全面下滑之際,新任掌門的上任能否改變華安基金的命運?

2015年7月9日,華安基金發布公告,原副總經理童威升任總經理。然而,上海一家排名前五的基金公司內部人士在接受《第一財經日報》采訪時,對華安基金未來的發展並不看好,在他看來,華安基金已經錯失了行業發展的黃金期,它當前能做的是複制其他公司的成功經驗。

在行業大發展的一年多時間里,產品創新與體制改革成了兩條主線。分級基金是過去一年最熱的基金產品,而在華安基金進場後推出多只分級基金不久,就遭遇了股災厄運,分級基金遭遇大量詬病,從香饃饃變成了燙手山芋。

體制改革方面,在上述內部人士看來,華安基金的國資背景似乎也限制了它複制前海開源和中歐基金的模式,事業部制改革之路料難徹底。

從股權結構來看,華安基金擁有上海國資背景,五位股東分別為上海國際信托、上海電氣集團、上海錦江國際投資管理有限公司、上海工業投資集團、國泰君安投資管理股份有限公司,各占20%的股權份額。

上述華安基金內部人士稱,華安基金也推出幾個事業部,但負責人是沒有股權的,薪酬跟事業部整體業績掛鉤,“其實跟之前變化並不大有,與中歐、前海開源差距很大”。

編輯:王樂

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人事 動蕩 蕩致 華安 基金 滑坡 十家 淪為 二線
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陜西山體滑坡確定64人失蹤 發現一處生命跡象

來源: http://www.infzm.com/content/111326

8月12日,搶險人員在事故現場清理土方。(新華社記者 李一博/圖)

8月13日,陜西山陽縣政府舉行新聞發布會,通報中村鎮煙家溝突發性山體滑坡災害救援進展情況。通報稱,目前救援工作仍在緊張有序進行中。截至發稿,事故共有14人生還,64人失蹤。善後處置工作已經開展。

中新網報道,此次山體滑坡失蹤人數官方屢屢更正,從最初的40余人到60余人,再到13日早上的65人,下午的64人。

2015年8月12日0時30分許,位於陜西商洛市山陽縣中村鎮碾家溝村的陜西五洲礦業股份有限公司山陽分公司生活區發生山體滑坡,造成部分職工宿舍和民房被掩理。

目前已有14人獲救,仍有64人(男49人、女15人)失蹤,其中五洲公司職工27人、家屬4人,浙江工隊15人、家屬9人,中天工隊6人,煙家溝村村民3人。

發現一處生命跡象

新京報報道,13日上午,滑坡現場出現了二次塌方,新增塌方土石80萬方,滑坡面積由8.8萬平方米增加到9.6萬平方米。相當於15個標準足球場大小;掩埋面積35米厚,有11層樓高。

二次塌方前,因救援現場已有山石滾落,所有救援力量連夜撤離了事故現場,故並沒有救援人員傷亡。現場情況穩定後,搜救人員才再次進行救援。

13日下午4時許,失聯者家屬首次獲準靠近塌方現場。家屬們在靠近塌方處下車後,望著救援現場,都神情悲慟。家屬趙晨表示,她的姐夫和舅舅都埋在了里面,“還有一家人都被埋的,有個孩子才7歲。”

13日晚間,救援指揮部向媒體表示,救援人員已通過生命探測設備發現一處生命跡象。目前,救援人員正在集中力量在該區域進行搜救,為防止發生次生災害作業面每四米間隔分層施工。

善後處置工作已經開展

另據中新網報道,在失蹤人員名單公布後,善後處置工作開展。每縣設工作組,每個工作組由縣領導帶隊,由縣、鄉、村和企業幹部組成,分縣接待,分散安置,耐心做好每個家屬的工作,堅持統一賠付標準,統一簽訂賠付協議。對提早簽訂協議的,適當增加補助;對受災家庭有老人孩子的,酌情照顧,做到善後工作合情合理合法。

幸存者:往山上逃亡的人均獲救

南方周末網援引華商網報道,8月12日上午,華商報記者見到了9名逃出的工人。據工人講述,當時天色已晚,山體滑坡的一瞬間,工人開始四處逃散。因為天黑,很多人不知道方向,而往山上逃亡的9人有輕傷但無大礙,往山下逃亡的工人幾乎全被掩埋。

據工人彭少斌介紹,事發時,大部分工人都已經入睡,只有少部分上夜班的工人聽到了山上石頭滾落的聲音。“當時我聽見山石滾落往下滑的聲音後,逃出門不到兩分鐘,幾乎半個山體便垮塌了下來。”

據另一名工友周坤林介紹,“我聽見響聲之後,外面的張立虎,王礦長在呼喊,讓大家趕緊往外逃,等我逃出來之後,往山下逃的工人都沒有出來,等我逃到安全地帶後發現張立虎和王礦長也沒有出來,我們被隨後的消防官兵接到鎮上。”

西山 滑坡 確定 64 失蹤 發現 一處 生命 跡象
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非上市銀行利潤增長之痛:營業收入滑坡 瀕臨虧損

來源: http://www.yicai.com/news/5012942.html

營業收入銳減,凈利潤大幅滑坡,不良貸款卻幾乎成倍增長,越來越多的非上市銀行正在遭受腹背受敵的困境。

非上市銀行利潤大步倒退的傷口,正被近期陸續披露的年報一一撕開。《第一財經日報》記者查閱多家銀行2015年年報發現,包括全國性股份制銀行、城商行在內的很多非上市銀行,營業收入、凈利潤都出現了大幅下滑,其中個別情況最嚴重的,降幅超過70%。

不僅凈利潤大幅下降,營業收入減少、不良貸款大幅上升,也在同時夾擊這些銀行。在不良貸款大幅上升之際,一些銀行的營業收入已經連年下滑,兩年間利潤總額累計降幅達到99%,處於虧損的邊緣。

“城商行等中小銀行面臨的關鍵問題,還是怎麽找到新的利潤增長點。”業內人士認為,預計未來兩到三年,在非上市銀行之間,經營將會進一步分化,並且可能出現一些並購重組。

部分銀行瀕臨虧損

柳州銀行近日披露的年報顯示,2015年,該行實現營業利潤8.53億元,利潤總額8.63億元,凈利潤6.62億元,同比分別大幅下降約26%、26%、27%。而在2014年,柳州銀行上述營業利潤、利潤總額、凈利潤分別為11.4億元、11.5億元、9.09億元。

實際上,柳州銀行並非孤例。非上市銀行利潤衰退,雖然早在2013年就已開始出現,但當時仍屬個別現象。隨著時間的推移,利潤大幅下滑的非上市銀行數量越來越多,並日漸普遍。

不同於體量較小的柳州銀行,不少規模較大的非上市銀行,2015年的凈利潤也出現大滑坡,東莞銀行、成都銀行、大連銀行等均是如此,其中,大連銀行凈利潤甚至連續幾年下滑。

根據東莞銀行4月30日披露的2015年年報,該行去年實現利潤總額23.51億元,凈利潤18.73億元,比之2014年的25.76億元、20.59億元,分別下降約8.9%、9%。而在2014年,東莞銀行的凈利潤增長也基本停滯,同比僅微增0.34%。

成都銀行雖然沒有出現這種情況,但去年的利潤下滑更為嚴重。年報披露,2015年全年,該行營業利潤、利潤總額、凈利潤分別為33.2億元、35.7億元、28.1億元,比2014年的45.4億元、45.8億元、35.5億元,分別下降12.2億元、10.1億元、7.4億元,降幅分別高達27%、22%、21%左右。

在同類銀行中,最為慘烈的當屬大連銀行。2015年年報顯示,該行當年雖然實現營業利潤4.64億元,同比下降18.05%,但利潤總額卻只有區區3141萬元,凈利潤也僅1.28億元,同比分別下降93.97%、73.07%,已經處於虧損的邊緣。

更為嚴重的是,大連銀行的盈利指標已經連續兩年大幅下降。根據大連銀行年報,2013年,該行營業利潤高達28.96億元,利潤總額、凈利潤分別達到29億元、23.17億元。但到了2014年,營業利潤、利潤總額、凈利潤萎縮至5.66億元、5.21億元、4.77億元,三個數據降幅均在80%以上。

如果以2013年為基數,大連銀行最近兩年的利潤降幅更為驚人。根據年報數據計算,大連銀行2015年上述利潤指標,僅為兩年前的17%、1.09%及5.6%。換言之,兩年時間里,大連銀行的營業利潤、利潤總額、凈利潤,累計下降了83%、99%、94.4%。

不僅如此,2014年、2015年,大連銀行的撥備覆蓋率較2013年大為下降,分別為93.38%和100.02%,已經低於監管最低要求。如果按監管要求足額撥備,其2015年恐怕已經處於虧損中。

值得註意的是,成都銀行、大連銀行、東莞銀行等雖然是地方性銀行,但在所屬城商行陣營中,資產規模、盈利能力都曾處於前列,而且一度有過沖擊IPO的計劃。

事實上,不僅是區域性銀行,全國性股份制銀行同樣也出現了這種情況。其中最為典型的當屬廣發銀行。這家成立於1988年的全國首批股份制商業銀行,2015年實現凈利潤90.64億元,同比大幅下滑24.7%。

營業收入大幅下降

結束快速增長的“黃金十年”,進入“白銀十年”,銀行業的利潤增長下滑早在意料之中,不同類型銀行的利潤增長也出現了顯著的差異。

2015年,A股16家上市銀行凈利潤增速雖然普遍下滑,但仍然實現了同比正增長。三家上市城商行中,寧波銀行、南京銀行凈利潤分別增長16.29%、24.82%,在上市銀行中仍然遙遙領先。

而不同於上市銀行,未上市銀行面臨的情況要嚴峻的多,正遭受著營業收入下降、資產質量持續惡化的雙重夾擊,而這也是上述銀行凈利潤出現嚴重滑坡的主要原因。

在上述銀行中,大多數都出現了營業收入下降。年報顯示,2015年全年,成都銀行實現營業收入89.58億元,比2014年的91.31億元,減少了1.73億元,降幅約為1.9%。

大連銀行2015年營業收入為55.6億元,比2014年的74.04億元,減少了18.4億元,降幅達到24.86%。

2015年,大連銀行的利息、手續費及傭金兩項主要收入,出現全面下滑態勢。其中,利息收入119.8億元,比2014年減少27.4億元,降幅約18%,手續費及傭金收入5.67億元,同比減少1.61億元,同比下降22%以上。如果以凈收入計算,則降幅更大。去年,該行上述兩項凈收入分別為49.02億元、5.23億元,同比分別減少16.06億元、1.65億元,降幅分別達到24.8%、25%左右。

不僅營業收入下降,不良貸款也有增無減。截至去年底,柳州銀行不良貸款余額5億元,比年初大幅增加3.03億元,增幅達到150%以上。同期,成都銀行不良貸款余額約31.5億元,比上年增加近100%,不良率已達2.35%,比上年的1.19%上升1.16個百分點,升幅近98%。

大連銀行的不良貸款余額雖然已有所下降,但仍居高不下。截至2015年末,該行不良貸款余額達53.6億元,較2014年年末減少19.89億元,但不良貸款率仍為3.89%,而該行2014年不良貸款率高達5.59%。

不良貸款上升導致上述銀行資產減值損失顯著增加。2015年,東莞銀行的資產減值損失為16.47億元,同比增加5.43億元,增幅接近50%。同期,由於貸款減值損失增加,柳州銀行去年的營業支出上升了31.69%。

為了應對不良貸款,各家銀行的風險準備都在持續增加。截至2015年底,柳州銀行共計提呆賬準備金11.36元,比上年增加4.36億元,同比增加近60%。東莞銀行則提取一般風險準備40.4億元, 比上年增加9.3億元,增幅達到30%。

作為全國性股份制銀行,廣發銀行同樣如此。年報顯示,廣發銀行2015年撥備前利潤325.55億元,同比增長34.15%,但受資產減值準備支出計提影響,最終僅實現凈利潤90.64億元。另外,截至2015年末,廣發銀行的不良貸款率為1.43%,比年初上升0.39個百分點。

與廣發銀行一樣,成都銀行的營業收入下降並不明顯,利潤下滑主要是受不良資產拖累。2015年,成都銀行的資產減值損失25.1億元,比上年增加了11.7億元,增幅超過80%。

與上述幾家銀行不同,大連銀行去年的營業支出、貸款損失準備、貸款減值損失都大幅下降。年報顯示,該行去年貸款損失準備53.6億元,同比減少13.2億元,資產減值損失19.55億元,同比減少13.9億元。

但由於營業收入降幅超過營業支出,該行的利潤仍然出現大步倒退。2015年,該行營業支出只下降了17.4億元,但營業收入下降18.4億元,支出多降1億元。與此同時,該行還產生了信貸資產處置損失4.4億元,導致同期利潤總額只有3141萬元。

利潤增長點之困

在宏觀經濟持續下行的背景下,營業收入增長不斷放緩,不良貸款有增無減,是銀行業共同面臨的難題。但經營環境變化的沖擊,在非上市銀行身上體現的更為明顯。

“大連銀行有一定特殊性,該行主要高管出事之後,管理層一直沒有補齊,勢必對其經營產生影響。”某上市銀行中層人士對《第一財經日報》記者分析,銀行的經營,一是靠人,二是靠信心,“管理層出事之後,很多業務可能因此被擱置。”

2015年9月,大連銀行原行長王勁平因涉嫌嚴重違紀違法,開始接受組織調查。當年12月,有消息稱,大連市沙河口區檢察院以涉嫌受賄罪,對王勁平立案偵查。年報信息顯示,經該行第四屆董事會2016 年第三次臨時會議審議,由副行長崔磊代為履行行長職責。

上述上市銀行人士認為,非上市銀行尤其是城商行,都是地域性銀行,業務集中在有限的幾個地區,不像大中型銀行,能通過不同地域分攤風險,而且非上市銀行大多規模較小,出現問題後容易放大。此外,城商行等中小銀行業務單一,業務工具、人才儲備難免不足,遇到問題不容易“轉彎”,會進一步暴露經營問題。

一位地方中小銀行董事長亦向《第一財經日報》記者分析,剔除個別因素,出現如此巨大的差異,除了所處經營環境的差異外,也與各家銀行的業務結構、產品、管理、風控等因素有關系。自身業務、管理等方面存在問題,遇到經營環境變化,問題就會加速暴露。

“去年資產收益率大幅下降,我們以往資產收益率都在1.2%以上,但去年一下降到1%。”上述中小銀行董事長稱,一些銀行前期風控、客戶選擇出了問題,遇到系統性“雷區”,導致撥備、核銷大幅增加;另一方面,在資產端,優質項目減少,銀行不敢投放資金,使得收入大幅下降。

一位擬上市城商行人士認為,未來兩到三年,不同銀行還會繼續分化,經營好的會越來越好,經營不好的將很快消沈下去。即便面臨不良貸款爆發、利潤增長大幅下滑的困境,有些中小銀行的表現依舊可圈可點。

事實也如此。根據普華永道統計,包括H股上市的7家城商行仍然保持了26.6%的凈利潤增長。廣發銀行所屬的股份制銀行,利潤實現正增長。而在非上市銀行中,臺州銀行、唐山銀行等也有不錯表現。

年報信息顯示,2015年,臺州銀行實現營業收入65.12億元,同比增長11.9億元,增幅達到22%以上,凈利潤24.36億元,比上年增加2.02億元,增幅亦接近10%。同期,該行不良貸款余額為4.32億元,不良率只有0.55%。唐山銀行2015年實現凈利潤12.8億元,同比增加5.77億元,增幅達到80%以上。

“這就是好銀行與差銀行的區別,接下來幾年,中小銀行尤其是城商行,預計還會出現一批並購重組。”上述擬上市銀行人士說,對城商行等中小銀行來說,目前最重要的挑戰還是在業務層面,沒有找到新的利潤增長點。

非上市 非上 銀行 利潤 增長 之痛 營業 收入 滑坡 瀕臨 虧損
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公募奔私後遺癥:銀河基金業績大滑坡

來源: http://www.yicai.com/news/5016075.html

最近兩年隨著大資管行業蓬勃發展,人才流動變得十分頻繁,“公奔私”成了一股潮流,2015年基金公司離任的基金經理數量歷史性超過了300人,其中多數轉向了私募新戰場。

人才流失一直是公募行業的一大痛點,銀河基金即是一個鮮活的例子。隨著2015年總經理、紀委書記和六位基金經理相繼離職,投資業績出現了明顯的下滑。

業績下滑

2016年5月13日,一家名為上海璐鑫投資管理有限公司的私募股權投資基金在基金業協會獲得備案登記。

《第一財經日報》記者查詢備案信息後發現,盡管目前僅有5名員工,但這家新晉陽光私募的來頭著實不小,法人代表兼執行董事為銀河基金前總經理尤象都,副總為銀河基金前紀委書記畢亞平。

過往從業經歷顯示,尤象都是“銀河系”一位元老級員工,2008年6月加入銀河金控,負責投資部;兩年後轉調銀河基金任職總經理,直至2015年8月離職。

在2015年8月18日辭去銀河基金職務後,尤象都快速轉型,4個月後創辦陽光私募,成為一家註冊資本1000萬的私募股權基金的法人代表。

在尤象都這位銀河基金前“掌門人”離職前,銀河基金原“投研一哥”、投資部副總監成勝先行出走,成勝於2015年5月22日離職,不到一個月的時間於2015年6月17日成立私募基金浙江湧悅資產管理有限公司,先後發行了三期產品。

成勝離職之後,銀河基金又有索峰、周珊珊、孫偉倉、王培、徐小勇5位基金經理離職。大量基金經理離職,新鮮血液又一時間供給不上,銀河基金公司普遍出現了一位基金經理管理多只基金的情況。截至目前,銀行基金僅有11位基金經理,但基金數量卻多達50只(A、B、C類別分開統計),這意味著平均一個基金要管理4只以上基金。

人才的流失也給銀河基金的發展帶來了一道傷。一年前,銀河基金內部人士向《第一財經日報》記者講述了這家公司當時的輝煌,投研團隊穩定,業績位列行業先列,明星基金經理成勝管理的兩只偏股型基金的長期業績均位列行業前三。

然而,一年後的今天,銀河基金的投資業績遭遇了坍塌。成勝時期曾經多只風光無限的基金,如今紛紛踏錯節奏,位列同類後列。

據Wind資訊統計,銀河主題策略基金在成勝管理的2年7個月時間里(2012年9月21日-2015年5月22日),累計取得了475%的回報,在同類392只基金中排名第2。成勝離職之後,該基金遭遇了兩次換將,先是王培在接棒成勝管理的近9個月時間業績大幅下滑,同類排名跌到209位(460只基金),勉強擠進了前50%。2016年2月,王培離任由基金經理張揚接任,自那以後,基金業績遭遇坍塌,在同類484只基金中僅排在415位。短短一年時間里,銀河主題策略基金業績由前三跌到了後15%。

其他多只基金的業績排名也相對靠後。銀河轉型增長在2015年5月12日成立以來,業績在347只同類基金中排名311位。銀河消費驅動在基金經理盧軼喬於2012年12月21日接手以來,在398只基金中排名249位。

整體而言,在混合型和股票型基金中,銀河基金旗下鮮有基金能排在行業前50%。

公募人才困境

人才流失盡管給多數公募基金帶來了成長的煩惱,但也有些基金公司出現了逆周期發展。與銀河基金的情況相同,匯添富也遭遇了“將帥離職”離職風波,原掌門人林利軍投奔股權私募基金,原明星基金經理齊東超成立私募基金主攻二級市場。

原本外界預期匯添富基金很快將走下坡路,但事實絕非如此。

齊東超管理過幾只基金在他出走後,並未表現出走弱的趨勢,相反還出現了相對大盤更多的超額收益,其他多只基金同樣表現不俗。據銀河證券統計,截至2015年末,匯添富在前15大基金公司中,權益類基金業績排名第一。

有熟悉匯添富基金的行業人士對《第一財經日報》稱,林利軍離職之前,已經把匯添富搭好框架,整個投研體系已經比較健全,一個明星基金或者分管領導的出走,根本不會對它的業績構成較大的壓力。

與匯添富類似,富國基金遭遇刁羽等明星基金出走的同時,業績也出現了上升,2015年在15大基金公司的投資業績僅次於匯添富。

在業內人士看來,公募人士離職最根本的原因是激勵機制的缺失。作為應對策略,多家公司推出了事業部制和股權激勵等多項措施,並取得了一定成果,比如中歐基金事業部顯現效果,最近兩年從一家小型公司一躍成為大中型基金;前海開源從一家出道不久的公司很快被業內所熟識。

但公募無論如何改革,與私募仍有差異化之處。“關鍵是看個人如何取舍。”上海一家公募基金經理對本報稱,基金經理去私募更像是在創業,很大一部分知更傾向成為掌門人,而不是在掛靠別人平臺上做投資,公募則正好相反。

公募 募奔 奔私 私後 後遺 遺癥 銀河 基金 業績 滑坡
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貨幣基金收益大滑坡 余額寶收益率大跌10%

來源: http://www.yicai.com/news/5023486.html

盡管公募基金“寶寶”類產品依舊受寵,但收益率卻早已今非昔比。

《第一財經日報》記者註意到,貨幣市場基金的代表產品余額寶的7日年化收益率已經從年初高點的2.733%跌至2.44%,跌幅達到10.72%。截至6月3日,可統計的505只貨幣基金7日年化收益率平均值是2.4062%,中位值是2.42%。

盡管年化收益率在近期來直線下降,但余額寶在今年一季度末的規模達到7626.07億元,創下歷史新高。

余額寶4個月收益下跌10%

Wind統計數據顯示,目前市場上有12只貨幣基金的7日年化收益率跌破1.5%,分別為山西證券日日添利C、上投摩根天添寶A、中歐貨幣C、嘉實理財寶7天A、上投摩根天添寶B、交銀理財60天A、匯添富理財14天A、長城工資寶、上銀慧盈利、嘉實理財寶7天B、銀河銀富貨幣A以及信誠理財7日盈 A。

其中,山西證券日日添利C的 7 日年化收益截至6月3日的7日年化收益率是0.87%,低於1%。

隨著市場利率的不斷下調,近半年來貨幣基金的收益率也在大幅下降。貨幣基金代表余額寶則便較為典型。1月18日,當日余額寶的7日年化收益率是2.7330%,到了5月12日,余額寶的7日年化收益率下降至2.4240%,跌幅約為11.31%。

Wind統計進一步顯示,目前在可統計的505只貨幣基金中,7日年化收益率在4%以上的只有9只,超過5%的則只有一只。

盡管收益率不斷下降,但在目前缺乏賺錢效應、不斷震蕩的市場環境下,並不能妨礙投資者對“寶寶”類基金的中意。基金業協會於上周五晚間發布的統計數據顯示,截至今年4月底,貨幣市場基金規模占到公募總凈值的比例約為55.67%,去年“股災”發生後風險偏好急劇下降,貨幣基金占比提高至50%以上,以截至去年9月末的數據計算,彼時貨基占比是54.83%。

“在目前權益市場、債券市場波動大、不確定性較強的市場環境中,兼具安全性與流動性的貨幣型基金是現階段穩健投資的一種選擇。”一位貨幣基金經理便認為當下貨幣基金仍具備較強的投資價值。

“預計央行貨幣政策偏重價格調控,量上以維穩對沖為主。貨幣市場利率有望保持低位,資金面總體平穩。”某貨幣市場基金在一季報中指出。

第一財經日報也註意到,當前市面上一些產品頗受青睞,這類產品大多采用T+0回轉交易模式,“買入當天即享收益”,因為能實現和股市的無縫對接,有利於資金流動性和利用率的提升。

“貨幣基金的收益穩定,這種T+0回轉交易的產品也方便操作,逐漸替代了上交所的隔夜回購,是場內閑置資金的一個不錯選擇。”深圳一家基金公司人士向本報指出。

新發基金數量回暖

在股債雙殺的大背景下,公募基金發行遇到“寒冬”,在剛剛結束的5月份,共發行了17只開放式基金,累計募集規模近350億份。

大概一年前,A股“盛極而衰”,從牛市直接進入熊市。在一年前的這個時候,首發規模破百億的新基金屢見不鮮,以去年5月同期數據對比,當月共發行了146只開放式基金,募集規模達到3348億份。也就是說,一年後,公募基金發行規模約是一年前的十分之一。

基金發行遭遇“寒冬”,與目前A股市場總體環境不無關聯,“基金難賣”已然成了當下公募銷售公認的一大難題。

截至2016年5月31日,上證綜指收於2916.62點,5月跌幅為0.74%,同期創業板指和中小板指分別上漲0.98%和0.55%。在此背景下,公募各類型基金均獲得小幅上漲的月收益。

盡管市場還處於震蕩之中,但來自公募基金的發行數據從一個側面印證了基金公司對市場態度樂觀的轉向:5月份公募新發基金是226只,新發數量超過了前一個月的兩倍。

新發基金規模前十分別是工銀泰享三年理財債券、浦銀安盛幸福聚利定開債A、華商保本1號混合、大成景榮保本混合A、富國泰利定開債券發起式、招商安博保本混合A、國投瑞銀瑞盛混合、華夏高端制造混合、博時安潤18個月定開債券A和金鷹元和保本混合A。其中,工銀泰享三年理財債券(002750)以逾300億的募資規模高居榜首。

這個統計說明,在新發的基金中投資者最親睞的基金是定期開放債基,即中長期純債型基金,顯示投資者的風險偏好仍較低。

記者便了解到,某固收類基金的策略是總體維持相對中性的久期,通過相對長久期的組合實現進攻性,同時對信用風險加強關註,進一步降低組合信用風險敞口,嚴格控制個券的等級。

“貨幣政策是更加中性,還是回歸逆周期,決定了後續債券市場的方向和深度。”招商證券在最近一份研報中指出,在目前政策基調依 然中性的背景下,雖然市場情緒有所轉暖,但是長端利率可能在市場博弈中繼續維持窄幅區間波動。

“結合債券市場表現與流動性要求來應對收益率變化,重點把握資金面波動時點,投向短融、存單和回購等,確保組合流動性。”北京一家公募基金貨幣基金經理指出。

貨幣 基金 收益 滑坡 余額 額寶 收益率 大跌 10%
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特別重大生產安全責任事故!官方定性深圳“12·20”滑坡事故

國務院近日批複了廣東深圳光明新區渣土受納場“12·20”特別重大滑坡事故調查報告。國務院調查組認定,這起事故是一起特別重大生產安全責任事故

2015年12月20日,位於深圳市光明新區的紅坳渣土受納場發生滑坡事故,造成73人死亡,4人下落不明,17人受傷(重傷3人,輕傷14人),33棟 建築物(廠房24棟、宿舍樓3棟,私宅6棟)被損毀、掩埋,90家企業生產受影響,涉及員工4630人。事故造成直接經濟損失為8.81億元。

事故發生後,黨中央、國務院高度重視,習近平總書記立即作出重要指示,要求第一時間搶救被困人員,盡全力減少人員傷亡,做好傷員救治和善後工作。李克強總 理也作出重要批示,提出救援處置要求。受習近平總書記、李克強總理委派,王勇國務委員率有關部門負責同誌緊急趕赴現場指導救援處置工作。經各方努力,2016年1月14日,事故救援及現場處置完畢,外運土方278萬立方米,現場見底驗收面積18.4萬平方米。17名傷員得到妥善醫治。受事故影響的90家企業、4630名員工得到妥善安置。

2015年12月25日,在國務院深圳光明新區“12·20”滑坡災害調查組排除山體滑坡、認定不屬於自然地質災害的基礎上,依據有關法律法規並經國務院 批準,成立國務院廣東深圳光明新區渣土受納場“12·20”特別重大滑坡事故調查組。調查組由安全監管總局、公安部、監察部、國土資源部、住房城鄉建設 部、全國總工會和廣東省人民政府等有關方面組成,邀請最高人民檢察院派員參加,並聘請規劃設計、環境監測、巖土力學、固體廢棄物和法律等方面專家參與事故 調查工作。

調查組堅持“科學嚴謹、依法依規、實事求是、註重實效”的原則,深入開展事故調查工作。通過現場勘驗、調查取證、模擬計算、專家論證,查明了事故發生經 過、原因、人員傷亡和直接經濟損失,認定了事故性質和責任,提出了對有關責任人員和責任單位的處理建議,分析了事故暴露出的突出問題和教訓,提出了加強和 改進工作的措施建議。

調查組查明,事故直接原因是:紅坳受納場沒有建設有效的導排水系統,受納場內積水未能導出 排泄,致使堆填的渣土含水過飽和,形成底部軟弱滑動帶;嚴重超量超高堆填加載,下滑推力逐漸增大、穩定性降低,導致渣土失穩滑出,體積龐大的高勢能滑坡體 形成了巨大的沖擊力,加之事發前險情處置錯誤,造成重大人員傷亡和財產損失。

調查認定,深圳市綠威公司為紅坳受納場運營服務項目的中標企業,違法將全部運營服務項目整體轉包給深圳市益相龍公司。深圳市益相龍公司未經正規勘察和設 計,違法違規組織紅坳受納場建設施工;現場作業管理混亂,違法違規開展紅坳受納場運營;無視受納場安全風險,對事故征兆和險情處置錯誤。與益相龍公司有債 務關系的林敏武、王明斌等人通過債權換股權的形式實際參與紅坳受納場項目運營。兩家公司和實際參與運營者都是事故責任主體。

調查認定,深圳市和光明新區黨委政府未認真貫徹執行黨和國家有關安全生產政策方針和法律法規,違法違規推動渣土受納場建設,對有關部門存在的問題失察失 管;深圳市城市管理、建設、環保、水務、規劃國土等部門單位違法違規審批許可,未按規定履行日常監管職責,未有效整治和排除群眾反映的紅坳受納場存在的安 全隱患;廣東華璽建築設計有限公司在未經任何設計、計算和校審的情況下出具紅坳受納場施工設計圖紙並偽造出圖時間,從中牟利。

調查組對110名責任人員提出了處理意見。其中,司法機關已采取刑事強制措施的53人, 包括:公安機關依法立案偵查並采取刑事強制措施的企業和中介機構人員34名,檢察機關立案偵查並采取刑事強制措施的涉嫌職務犯罪人員19名。調查組另對 57名相關責任人員提出了處理意見:建議對深圳市委市政府2名現任負責人和1名原負責人等49名責任人員給予黨紀政紀處分,其中廳局級11人、縣處級27 人、科級及以下11人;建議對深圳市委、市政府主要負責人等2名責任人員進行通報批評,對深圳市有關部門的6名責任人員進行誡勉談話。調查組還建議責成廣 東省政府向國務院作出深刻檢查,責成深圳市委、市政府向廣東省委、省政府作出深刻檢查。

調查組建議,依法吊銷深圳市益相龍公司有關證照並處罰款,企業主要負責人終身不得擔任本行業生產經營單位的主要負責人;依法吊銷綠威物業管理有限公司營業執照,沒收違法所得並處罰款。對廣東華璽建築設計有限公司給予沒收違法所得、罰款、吊銷相關資質等行政處罰。

事故暴露出5個方面的問題和教訓:一是涉事企業無視法律法規,建設運營管理極其混亂;二是地方政府未依法行政,安全發展理念不牢固;三是有關部門違法違規 審批,日常監管缺失;四是建築垃圾處理需進一步規範,中介服務機構違法違規;五是漠視隱患舉報查處,整改情況弄虛作假。針對上述問題,調查組提出了8個方 面的防範措施和建議:一是牢固樹立安全發展理念,建立健全安全生產責任體系;二是嚴格落實安全生產主體責任,夯實安全生產基礎;三是加強城市安全管理,強 化風險管控意識;四是增強依法行政意識,不斷提高城市管理水平;五是加強城市建築垃圾受納場管理,建立健全標準規範和管理制度;六是加強應急管理工作,全 面提升應急管理能力;七是加強中介服務機構監管,規範中介技術服務行為;八是加強事故隱患排查治理和舉報查處工作

特別 重大 生產 安全 責任 事故 官方 定性 深圳 12 20 滑坡
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福建載21名臺灣遊客大巴遇山體滑坡:1人死亡 傷者無生命危險

據中新社最新報道,經當地消防部門和附近居民第一時間全力搶救,福建龍巖臺胞旅遊交通事故中的傷員被及時送往當地醫院接受救治,均無生命危險。海峽兩岸旅遊交流協會已向臺灣方面通報了有關情況。

13日上午,一輛載有21名臺灣遊客的旅遊大巴在前往福建省龍巖市永定土樓景區途中,於永定區湖坑鎮附近突遇山體滑坡引發的道路塌方,導致車輛被埋,1人罹難、2人重傷、其他遊客輕傷。經當地消防部門和附近居民第一時間全力搶救,傷員被及時送往當地醫院接受救治,均無生命危險。

事故發生後,國臺辦、國家旅遊局等有關部門高度重視,指導有關方面做好善後。福建省迅即啟動突發事件應急處理機制,成立事故處理小組並派專人趕赴事故現場,全力開展善後工作。

據悉,海峽兩岸旅遊交流協會已向臺灣方面通報了有關情況。

另據福建省氣象局13日通報,漳州、廈門、泉州三市和莆田南部仍有暴雨,局部大暴雨,24小時雨量可達50~80毫米,局部超過100毫米;其余地區局部有大雨到暴雨。

氣象局提醒,註意防範短時強降水引發的山體滑坡和城鄉積澇等次生災害。

滑坡事故現場

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浙江遂昌發生山體滑坡 初步確定27人失聯

據新華社消息,受臺風“鮎魚”影響,2016年9月28日17時35分,浙江麗水市遂昌縣蘇村(距離遂昌縣城37公里)發生一起山體滑坡災害,約20幢居民樓被泥石流沖毀。遂昌北界蘇村破工塘路段山體塌方,上村被埋,河流被堵,部分信號中斷。

據浙江省人民政府新聞辦最新消息,目前,已初步確定27人失聯。武警、公安、消防、衛生、國土、水利、電力、電信、移動、交通等400多名救援人員已到達現場。遂昌當地已成立搶險救援、醫療救護等8個專項工作組,全力以赴開展救援搶險工作。

據央視新聞報道,事發地是一地質災害點,中午12點左右當地幹部協助村民已經轉移20多人。部分人家不願離開,在勸說過程中發生山體滑坡。

遂昌山體滑坡視頻截圖

浙江省委書記夏寶龍、代省長車俊立即趕赴省委省政府值班室應急指揮,副省長孫景渺已趕赴麗水現場指導搶救工作。

目前,現場救援工作正在全力進行中。19時50分,兩名被埋女性村民被救,生命體征平穩。

傷者被送醫救治

消防隊員到達現場

浙江省氣象臺統計,受臺風“鮎魚”影響,截至28日晚19時30分,麗水遂昌縣近24小時的面雨量高達101.4毫米,為大暴雨級別。其中,近6小時的面雨量達48.8毫米。

據預計,28日夜里浙南地區仍有大到暴雨,局部大暴雨;浙北地區陰有大雨,部分暴雨;其它地區陰有中到大雨,局部暴雨。29日沿海地區局部仍有暴雨。

浙江 遂昌 發生 山體 滑坡 初步 確定 27 人失 失聯
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“鮎魚”致閩浙內澇山洪,遂昌山體滑坡仍有26人失聯

據浙江在線報道,截至28日淩晨3時,浙江遂昌發生山體滑坡的現場已成功救出15人,目前初步確定仍有26人失聯,包括25名群眾和1名正在現場組織群眾轉移的鎮幹部。

受今年第14號臺風“莫蘭蒂”和第17號臺風“鮎魚”先後影響,浙南、浙西南地區出現持續強降雨。9月28日17時28分許,麗水市遂昌縣北界鎮蘇村上村自然村發生山體滑坡,約20幢居民樓被沖毀。目前救援工作仍在進行中。

山體滑坡瞬間照片

航拍山體滑坡現場

目前,"鮎魚"已減弱為熱帶低壓,影響趨於減小,中央氣象臺29日早晨6時解除臺風藍色預警。不過今天白天,福建東部和西北部、江西中北部、浙江南部、湖南東北部、湖北東部、蘇皖中南部、上海等地有大雨或暴雨,其中,福建東部、江西西北部、湖北東部、安徽中部、江蘇西南部等地的部分地區有大暴雨。

“鮎魚”致閩浙地區內澇山洪

此次臺風“鮎魚”為今年第17號臺風,於9月28日4時40分前後在福建省泉州市惠安縣沿海登陸。

受其影響,27日20時-28日20時,福建、浙江一帶多地出現了打破歷史極值紀錄或者打破當地9月極值紀錄的強降水。如福建的柘榮24小時出現了434.4毫米的特大暴雨,福建首府福州24小時也出現了241.2毫米的強降水。

福建、浙江一帶多地出現了打破極值記錄的強降水

據文成縣委宣傳部官方微博“文成發布”消息,由於長時間強降雨,文成縣雙桂鄉寶豐村6間民房被泥石流沖毀,導致6人失蹤,目前搜救工作正在緊張進行中。

截至28日晚上21點,該縣受災人口12.6萬人,房屋倒塌76間,轉移人口1.1852萬人。直接經濟損失3.28億元

浙江文成縣水位大漲

地處浙江最南端的蒼南縣,截至28日晚22時,平均過程雨量243毫米,其中西部山區平均過程雨量360毫米。暴雨已致蒼南19個鄉鎮中14個鄉鎮受災,受災人口達34萬人,造成該縣直接經濟損失達5.045億元,共轉移40857人。

蒼南縣居民家中積水嚴重

閩浙 內澇 山洪 遂昌 山體 滑坡 仍有 26 人失 失聯
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浙江遂昌山體滑坡遇難者升至7人 仍有20人失聯

9月30日據新華社消息,浙江省政府新聞辦發布消息稱,30日15時10分左右,救援人員在遂昌蘇村山體滑坡現場搜救到2名失聯人員,已無生命體征。截至目前,共搜救出7人,已確認死亡,仍失聯20人。

30日下午14時,浙江遂昌縣委縣政府就山體滑坡災害召開第二次新聞發布會。遂昌縣委常委、常務副縣長胡剛在發布會上表示,目前各方投入力量4000多人,生命探測儀43臺、無人機4架、大型機械及專業救援車輛180余臺、海事衛星電話6部、2臺邊坡監測儀,爭分奪秒搜救失聯人員。

救援力量包括駐浙部隊、武警部隊、消防部隊、民兵預備役部隊等,以及公安、水利、國土、電力、通訊、建設、交通和相關鄉鎮、村的力量。

消防部隊等救援人員在現場(圖:中新社)

胡剛說,災害發生後,社會各方積極開展支援,目前捐款到賬資金160余萬元,各類物資折合人民幣50余萬元。民安、藍天、公羊會等17家社會救援組織在指揮部統一指揮下,利用技術、經驗優勢現場參與搶險救災。

受臺風影響,28日傍晚,蘇村上村發生山體滑坡,塌方量40余萬立方米,導致20戶房屋被埋。已轉移附近群眾1460多人。

浙江 遂昌 山體 滑坡 遇難者 遇難 升至 仍有 20 人失 失聯
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銷量大滑坡背後:小米沒有想清楚到底要學誰

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0210/161139.shtml

銷量大滑坡背後:小米沒有想清楚到底要學誰
王新喜 王新喜

銷量大滑坡背後:小米沒有想清楚到底要學誰

小米銷量暴跌36%,跌出了前五,小米到底怎麽了?

本文系微點熱評(微信 ID:redianweiping)授權i黑馬發布,作者王新喜。

一直是手機界迅速增長的明星—小米銷量暴跌36%,跌出了前五,眾多業內人士都為小米找了原因,開了藥方。小米銷量大滑坡,業內總結了饑餓營銷、性價比失效、供應鏈與線下渠道困境、品牌難以上行等因素,但從商業模式來看,還有哪些原因?

小米的發展過程是其商業模式不斷對標,不斷演進的過程

我們重點來看小米的商業模式的演變過程。從一開始,小米是效仿蘋果軟硬一體化的商業模式,推出基於MIUI定制系統為核心的軟硬一體化戰略。

由於其拼價格戰贏來了市場用戶之後,其軟件生態的商業模式的價值卻並沒有得到釋放,小米畫了另一個餅,即小米的未來是亞馬遜,雷軍在2014年曾經表示小米更像亞馬遜,小米賣移動電話就像亞馬遜賣Kindle一樣。

小米認為自己是國內第三大電子商務公司,而小米和亞馬遜,都以低價和性價比策略,在硬件上做了廣泛的布局。另外,小米和亞馬遜都是以應用平臺為核心去搭建屬於自己的第三方生態系統。

後來,在2015年的“烏鎮論道·數字中國”論壇上,雷軍不避諱希望成為“中國索尼”的想法,表示一方面小米業務會聚焦手機、電視和路由器三大核心業務,讓“精品低價高口碑”的小米思維得到更加廣泛的認可和傳播,繼續保持對生態鏈企業的投資布局。

2013年雷軍啟動“小米生態鏈”計劃,預計在五年之內投資100家硬件創業公司,隨著小米的產品從手機向筆記本、電視、路由器、自行車、平衡車、插線板、燈泡、手表、手環、移動電源、無人機、智能攝像機、電飯煲、空氣凈化器等諸多硬件鋪開的時候,小米成了一家電子百貨公司。

擴大利益鏈條,把更多的廠商跟自己捆綁在一起,這個時候小米提出要做做科技界的無印良品。

再後來,雷軍一直談的是Costco,小米提出要學Costco的模式,實現效率革命,Costco的低SKU帶來的是低庫存周期與資金效率的提升與經營成本的下降,通過拉高客流量與品牌忠誠度來達成足夠的用戶轉換率。

科技產品學日用品銷售模式的誤區:缺乏領先的技術與創新勢能對用戶形成消費沖擊

手機只是電子產品中的一種。小米手機能依靠互聯網思維與性價比打法成功,那麽將手機的打法延伸到其他硬件行業,保持著一定的品質水準,再輔之以價格殺器,必然也能成功。這可能是小米要做無印良品的一種重要思路。

但無印良品的核心理念是設計。無印良品的深澤直人,原研哉等大師在這家公司一直保持著一種延續的設計理念,包括極簡設計,環保理念,無標簽的產品、“無,空”等理念,他們在日本設計界有著舉足輕重的地位。

而小米雖然每一代手機都有亮點,但再其產品的叠代上,卻沒有明顯的設計語言上的延續。小米系列產品快速擴張品類也難以保持著一種品牌上的張力,目前還是以性價比取勝,而不是一家設計驅動的公司。

雷軍一直表示人們不理解他做的事,他要提升國貨的品質,希望通過小米和小米生態鏈企業,改變大眾心中對於“國貨”低價劣質的固有印象,讓國人享受物美價廉的產品。

但事實上,當小米主業手機平庸化品牌溢價還處於低端的時候,要學無印良品搞百貨公司,小米根基還不夠。

小米生態鏈也沒有形成統一的品牌調性和產品規劃,小米商城的產品雖然跨品類運營,卻沒有形成統一的品牌調性和產品規劃與完整的生活方式與統一設計理念,人們依然基於高性價比訴求買小米的“爆品”。

小米一直強調做的是科技界的藝術品,科技產品學日用品銷售模式的誤區在於,人們購買科技產品不僅僅是去買生活方式,而科技品的生活方式的支撐是需要科技領先的創新力形成的產品逼格調性,短時間內大量硬件鋪開很難形成領先的技術與創新勢能對用戶形成消費沖擊。

所以我們看到,小米在除手機之外的產品,其他硬件產品普遍存在價格低、可替換性高的情況。

從索尼到無印良品到Costco,小米目前的模式可以說都能與他們扯出一些類似點,但它們各自的核心優勢卻是迥異的,這也導致了小米的迷茫與定位的混亂。

而小米當前硬件攤子越鋪越大,卻逐漸與當年的索尼敗局越來越類似。

小米的模式可能要步入索尼的後塵

索尼當初的成功是因為技術,它本質上是一家硬件公司,索尼的產品線布局相當廣泛,索尼有超過1000種產品,涉及到手機、遊戲設備、電視機、攝像機、電腦、音樂播放器、電子書和玩具,電影工作室和音樂品牌等等。

在索尼輝煌的時候,標誌性成功產品Walkman曾經也是代表一個時代生活方式的產品。Walkman的暢銷源於其技術創新領先,讓高音質立體聲打破地域的局限。

而索尼曾經的Playstation遊戲機,一面世也是“革命者與顛覆者”的形象,它確立了行業標準,其獨特的工業設計與技術也讓索尼打響了視頻遊戲品牌。

索尼生產的特玲瓏彩電、BRAVIA液晶電視等等無一不是由於其硬件上高性能與高品質所帶來的品牌溢價,它符合技術趨勢與發展規律,在綜合體驗上能夠超越同期產品,進而帶給了索尼輝煌。

但索尼後來的失敗卻在於,根據《死於技術:索尼衰亡啟示錄》一書中描述:“索尼自斯金格擔任CEO以來,便已經開始放棄電子業務,計劃轉型為一家涵蓋內容以及網絡業務上的娛樂公司。

索尼試圖搭上互聯網的便車,構建軟硬件融合模式,輕視硬件與產品本身的價值,導致索尼繼walkman、特麗瓏彩電等產品之後,再無讓世人驚艷的產品問世,這導致索尼最終步入平庸,繼而衰敗。

而小米的產品從手機向筆記本、電視、路由器、自行車、平衡車等諸多硬件一應俱全全方位鋪開的時候,小米成了一家電子百貨公司,但卻沒有一款拳頭產品能提升小米的品牌溢價,也缺乏類似索尼前期標誌性科技產品,對應著索尼後期要走軟硬件融合導致硬件攤子的平庸之路。

索尼當初硬件產業鏈廣泛鋪開能夠成功,是因為其推出的諸多產品在品質技術創新方面領先。

而索尼的失敗,也源於其追求軟硬件生態,輕視硬件價值,導致硬件產品從品質頂端滑落變得平庸,喪失了核心競爭力,導致軟件與硬件兩端都缺乏競爭力,並陷入了同質化與價格戰的泥潭。

而小米則在硬件產品廣泛鋪開的時候,小米生態系統的核心支撐手機出現了被同行趕超的局面。用戶還未享受到百貨公司科技的樂趣,主業就開始面臨沖擊,生態鏈也會面臨失控風險。

而小米在軟件生態上的突破卻有些乏力,導致手機上的投入乏力繼而競爭力下降,同質化越來越明顯導致其品牌勢能的下降。

有人說到,小米整個2016年度的產品保持著一貫的家族臉孔,厚大的機身、生硬的線條,紅米note3發布以後,也有不少人去追逐上一代。在顏值、拍照、充電、流暢度方面,華米OV都做得很好。但小米卻給大眾的印象逐步走向平庸。

我們看到,小米生態鏈的產品越來越多卻並沒有引領科技趨勢的拳頭產品出現拉升整個品牌高度形成合力,反而由於產品多而散亂牽扯了主業的精力與質量。去年《財富》雜誌就指出,質量問題可能是導致小米銷量下降的重要原因。

總結可知,小米與索尼由於其基因不同,成功的路徑不一樣。

索尼以技術性的硬件產品打響口碑,輸在後期硬件產品平庸化。

而小米則從一開始以手機界的互聯網品牌打響口碑,走到最後,原本應該強化的優勢與差異點:互聯網軟件生態布局卻逐步弱化,並過於信奉自身在手機領域的成功運營模式與教條,走上了一條與其基因迥異的硬件百貨公司的路子上。

小米與索尼兩者成功的路子不同,但最後卻有點殊途同歸。

互聯網平臺戰略逐步被荒廢

我們看到小米此前一直宣稱自己是一家互聯網公司,事實上,從一開始,小米的“互聯網平臺戰略”包括小米軟件平臺和生態平臺的構建,為小米構建了優勢護城河,包括米聊應用在內的小米軟件創新以及遊戲生態對合作夥伴的利潤貢獻,這些互聯網方面的基因是小米區別於華為、三星等公司的核心競爭力。

但後來小米卻在軟件生態上的發力與突破不太明顯,卻把硬件攤子越鋪越大。到後來,隨著蘋果軟件營收已經進入了財富100強,而中國的蘋果漸漸不再多提軟件營收的事兒。

而小米最初高調學習蘋果的軟件生態戰略,後來逐漸淡化這一點,在於其軟件層面卻始終未拿出有效可持續性增長的軟件服務生態模式,也沒有突出性的亮點與創新以及高速增長的潛力與趨勢。

這也源於早期圈占的低端用戶事實上也很難去持續為其軟件應用服務買單,依賴軟件生態賺錢的故事越來越難講。

但說到底,小米在硬件雜貨鋪上牽扯的精力太多,導致互聯網平臺戰略這點有區隔性差異的核心優勢逐步荒廢了。

因此小米的手機故事從中國的蘋果到做科技界的無印良品再到學習Costco。

從無印良品到學習Costco:產品基因對標渠道帶來混亂

在雷軍看來,小米的定位絕不僅是一家手機公司,而是要在中國社會掀起一場“效率的革命”。因為中國企業以往花在營銷、渠道、店面等環節的錢太多,而在生產效率和質量上則嚴重欠缺。

因此小米還需要學習Costco,未來5年打算開1000家“小米之家”,做到全球一流的零售集團,向美國Costco看齊。

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但雷軍沒有看到的是,以手機成功的小米它的基因來自產品,到最後卻在一味的學渠道,講效率講如何壓低利潤率,最後導致產品本身的功底與創新喪失了達到了最頂端的持久驅動力,導致產品的勢能從風口滑落。

前面說到,當產業鏈與技術方面的核心競爭力尚未建立,尚未在一個品類中占據領先優勢的時候,盲目擴張品類帶來的負效應可能是極大牽扯原有的核心品類的創新與技術投入,它會分散一家公司對於核心主業的人力、資金與物力的投入。

將科技公司對標零售店的後果是產品成為渠道戰略下的一顆螺絲釘,核心產品手機本身喪失了正確的定位與戰略驅動。

而盲目追求大而全的弊端就是,優勢和劣勢全部包裹起來,一旦出現問題,也根本不知道哪個環節出現了問題,這個時候往往會造成巨大包袱。

對於小米手機銷量暴跌,雷軍此前便說,不再公布手機銷售額。手機只是小米“百貨公司”整個生態鏈中的一角。事實上,根基未穩盲目擴展產品品類的危機就在這里,就是生態鏈任何一款產品的暴跌,你都很難理順其中的因果。

小米沒想清楚自己到底要學誰

雷軍曾經說,人們看懂小米的商業模式需要15年,小米是一個商業模式極其複雜的公司,難以用極為簡單的語言描述。雷軍也曾說,小米的商業模式,是要做品牌產品+零售的垂直一體化模式。

但如果小米手機這款關系品牌、用戶與利潤成敗的核心產品一旦失勢或者倒下,還能拿什麽為它的百貨公司輸血去支撐百貨公司的運轉?拿什麽去維持小米生態鏈合作夥伴的穩定關系?小米品牌產品+零售的垂直一體化模式業務如何維持?

比爾蓋茨曾經說:“微軟公司離破產只有18個月”。而雷軍卻非常自信自己的思想已經超前15年,在這個瞬息萬變的科技世界,又有多少大佬能夠確保自己的公司15年之後還能健康的存活於世?

我們知道,優秀的商業模式都是清晰、簡單而有效的。就好比騰訊主業曾依賴相關的平臺遊戲與QQ會員服務等模式盈利,阿里主業依賴通過針對電商生態平臺上幾百萬商家的服務與廣告來盈利,蘋果就是依賴軟硬件封閉的盈利生態模式,谷歌與facebook就是依賴廣告盈利,Costco是依賴會員模式盈利。

如果一家公司的商業模式需要人們15年之後才能看懂,只能說明這種商業模式可能更多是一種想象。

我們發現小米的商業模式不斷變化,學習對象越來越多,在這背後,小米更多可能是一種戰略上的迷失,其背後的本質是,小米隨著每階段的發展需求提出不同的口號與概念來講自己的故事,盡量讓自身與眾不同來推動估值與銷量,但很難掩蓋小米對於未來增長不確定性的焦慮。

這世上有很多優秀的公司,有很多優秀的商業模式,從蘋果到亞馬遜、從索尼到無印良品到Costco,但離開它的核心根基、生存環境、歷史背景、基因土壤之後,未必都能適合別家拿來用。

任何一家公司都有它的基因,小米如今的焦慮與迷茫,可能就在於學的太多太超前,想象著吸收各種世界頂尖的商業模式的長處為已所用,到最後卻導致戰略方向與路子的混亂,喪失了戰略聚焦點,說到底,小米還沒有想清楚自己的本源優勢基因在哪里,到底要學誰。

小米 雷軍
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銷量 滑坡 背後 小米 沒有 清楚 到底 要學 學誰
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公募A股影響力大滑坡:持倉占比10年降逾八成

公募基金作為曾經A股市場上的第一大機構投資者,受A股IPO快速擴容以及自身發展結構化失衡等因素影響,對市場的影響力在過去十年間經歷了大滑坡。

Wind資訊數據顯示,截至2016年末,公募基金共計持有A股市值1.58萬億元,相對同期滬深兩市39.34萬億元的流通市值的占比僅4.02%,較2007年末的比重降幅逾80%。

當基金對A股整體影響式微的同時,伴隨著監管新規對流通股持倉比例的限定,它對個股走勢的影響亦將下滑。然而,業內人士對此評價頗高,這意味著公募莊股將趨於消亡,市場會更加規範與透明。

對A股持倉占比連年下滑

2007年初至2016年末的十年間,公募基金實現體量大跨越,資產管理規模從3萬億元站上9萬億元。然而值得玩味的是,公募基金對資本市場尤其是A股市場的影響力卻在連年下滑。

2007年是A股市場創造牛市高峰的一年,A股上證綜指曾創出6124的歷史高點,帶動了大批投資者跑步入市以及基金產品的熱銷。據Wind資訊統計,截至2007年末,300多只公募基金產品共計持有A股總額2.4億元,占滬深兩市9.31萬億元的流通市值的比重約為25.78%,成為股市中最大的機構投資者。

一晃十年過去了,公募基金數量增加了逾十倍,總量突破了4000只,資產規模從3.1萬億元增長至9.1萬億元,但其對A股市場的影響力已經大打折扣,基金持有股票市值從2.4萬億元下滑至1.58億元,同期滬深兩市流通市值則從9.31萬億元逐漸增長至39.34萬億元。一增一減之間,基金對A股流通市值的持倉占比快速下滑到了4.02%。

在一些業內人士看來,上述情況的出現一定程度上緣於公募基金結構化失衡的癥狀。相較2007年,最近十年來權益類基金擴張緩慢,債券型基金、貨幣基金則實現了大爆發。截至2016年末,9.16萬億公募體量中,貨幣基金占據4.27萬億元,債券型占據1.33億元,兩者貢獻了公募市場大半壁江山。

博時基金總經理江向陽稱,在產品開發端,公募基金產品結構不合理。主動權益類公募基金規模占比由2007年的91%,萎縮至2016年中的32%,而貨幣基金的規模占比則猛增至55%。與此同時,公募基金產品同質化情況嚴重,同類產品紮堆發行,產品開發的“羊群效應”亟待打破。

2016年是公募基金大擴容的一年。據東方財富Choice統計,這一年共有1153只新基金成立,發行份額超過1萬億元,其中,股票型基金數量僅77只,募集408.44億元。而債券型基金累計募集了4480.94億元,貢獻了新基金發行量的40%的份額,而貨幣型基金發行規模超過1200億元,占當年的基金發行市場份額的10%以上。

上海一家中型基金公司副總經理對第一財經記者稱,公募權益資產10年不增反減是由多方面因素造成的,一方面有些基金公司重視規模而相對忽視業績,使得行業的口碑未隨同體量同步增長,另一方面,這些年是公募基金機構化業務取得長足發展的時期:2007年公募完全由零售客戶占主導,機構占比較低,但2015年末機構在公募資產中占比首次突破50%後,機構化比重還在持續增長。

“銀行、保險等機構對於安全性的要求極高。它們無論是正常申購還是定制公募基金,對權益類資產的配置偏好較低,多少持倉控制在10%以下,而大頭頭寸都去配置固定收益類資產。”該副總稱,總體而言,機構基本不碰權益類基金。

個股影響力減弱

在公募基金對大A股整體的影響力正伴隨著後者IPO擴容及註冊預期的推進而日趨下降過程中,一些基金公司通過旗下的基金產品抱團高比例控盤個股而“捍衛”了它的江湖地位。

據Wind資訊統計,截至2016年末,上汽集團、貴州茅臺、五糧液、格力電器、中國石化、美的集團、興業銀行、中國平安、伊利股份、寧波銀行的基金數量位列前十,分別有516只、504只、503只、484只、449只、420只、387只、377只、377只、377只基金抱團持倉。這10只股票多為長牛走勢,在2016年股價漲幅平均超過了18%。而排名前五的個股平均漲幅超過30%。

盡管以上個股公募抱團數量極多,但整體而言,占流通股的比重並不高。在推動上述大盤藍籌行情中,公募基金的力量絕非重要力量。以上汽集團為例,516只基金累計持倉4.366億股,占其110億流通股的比重僅為3.96%;504只基金累計持有貴州茅臺4524.38萬股,持股比例僅為3.6%。

與之相反,公募基金在一些體量較小的個股中占據了重要地位。在公募持倉個股流通股比例最高的100只股票中,占比從20%至57%不等,其中基金持倉比例最高的恒華科技,占比高達56.92%,緊隨其後的歌力思、耐威科技、韻達股份、華宇軟件中公募持倉占比均超40%,分別為52.66%、47.56%、41.35%、40.86%。如此重倉比例,對於這些公司而言,公募批量出逃或者進駐的話,對它們的股價影響至關重要。尤其是當一家公司旗下的基金高比例持股同一家上市公司時,情況就變得更加顯著。

公募基金對於個股的持倉很長時間以來受制於“雙十比例”的約定,即一只基金持有一家公司發行的證券市值不超過基金資產凈值的10%;同一基金管理人旗下全部基金持有一家公司發行的證券,不得超過該證券市值的10%。雖然一家基金公司旗下多只基金重倉某上市公司流通股比例超越10%並不違規,但自上一輪牛市以來,公募抱團、高比例持股的情況也引起了市場人士的諸多詬病。尤其是在牛市高峰期,一些基金公司“獨門股”中頻繁出現全通教育、安碩信息、朗瑪信息等被質疑炒概念的高價股的身影。這些股票一度還被貼上了公募莊股的標簽。

此前接受第一財經采訪的某位業內人士如此分析稱:“一家基金公司旗下多只基金產品,重倉了某只中小創股票,它們如果不拋的話,個股的交投就相對清淡,基本上每天都在漲,個人投資者也不願意拋,以至於超越貴州茅臺成為300元、400元的高價股,成為天價高價股後最終崩盤。”

據東方財富Choice統計,截至2016年末仍有諸多基金公司存在旗下基金高比例抱團情況。比如華商基金旗下9只基金持倉東方時尚1329.77萬股,占其流通股的比重高達26.6%;中郵基金旗下9基金持倉耐威科技1677.28萬股,占其流通股的比例23.63%。

眼下,這一情況也迎來了監管層的糾偏。證監會近日發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(征求意見稿)》明確了流通股投資比例限制,不僅規定同一家基金公司旗下開放式基金持有一家上市公司發行的股票,不得超過該上市公司流通股的15%。同時還要求,基金公司旗下的全部投資組合(包括專戶和公募基金)持倉不能超越上市公司流通市值的30%。

“控制流動性風險,防範管理人利用持股優勢實施市場操縱等違法違規行為。”證監會對此解釋稱,現有“雙十比例”規定借鑒成熟市場做法、以上市公司總股本為控制基準,但在當前我國發行制度下,由於主要股東限售原因導致大量上市公司的總股本與流通股本差異較大,從避免基金過度集中持有流通個股引致流動性隱患角度看,需結合我國國情補充相應投資限制。

由此可見,隨著新規的實施,未來公募基金莊股將不複存在,基金公司對個股股價走勢的影響也將大幅下滑,整個行業的治理與運行更加透明。

公募 影響 力大 滑坡 持倉 占比 10 年降 降逾 八成
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業績滑坡疊加估值新低,券商股離反彈還有多遠?

券業的中報披露還未正式開始,但不難嗅到仍在蔓延的寒氣。截至7月24日,A股共有6家上市券商發布了業績快報及預告。除中信證券外,其它券商盈利均出現大幅下滑,上半年凈利潤遭“腰斬”。這並非偶然。根據分析師測算以及經營月報統計,A股超過30家上市券商里,上半年能實現凈利正增長的券商或不超過5家。

伴隨業績下滑,券商板塊估值也不斷探底,一度創下歷史新低。進入6月後,個股更是接連“破凈”。行業分析邏輯已無太多新意,除不斷強調堅守龍頭股之外,多數觀點仍以板塊估值見底、安全邊際高等為主要邏輯。但寒冬之下,慣用的“估值修複論”也開始失靈。有分析師就強調,券商股的估值中樞在下降,市場對券商業績預期和對股權質押等風險擔憂仍未消除,反彈還需要等待更多因素的催化。

券商中報佳音難盼

業績快報顯示,中信證券上半年未經審計營業收入為199.76億元,同比增長6.68%;歸屬於母公司股東凈利潤55.86億元,同比增長13.38%。這是截至目前,兩市公布的業績快報中,唯一實現正增長的券商。

其它幾家券商,則集體出現了盈利大幅下滑。海通證券業績快報顯示,上半年預計實現營收109.62億元,同比下降14.43%;歸屬上市公司股東凈利潤30.32億元,同比下滑24.64%。長江證券業績業績快報顯示,預計上半年營業收入23.46億元、歸屬於上市公司股東凈利潤為3.78億元,同比分別下降15.12%、62.02%。

凈利遭遇腰斬的,還有國元證券、國海證券、第一創業。業績快報顯示,上述參加券商上半年凈利潤預計將分別下滑54.9%、69%至75%、60%至70%。

盡管已有充分預期,券商板塊的中報前瞻仍難言樂觀。多位行業分析師預計,A上市券商上半年凈利潤將出現同比下滑,幅度則集中在-15%至25%之間。而根據分析師測算以及經營月報統計,上半年凈利潤能實現正增長的上市券商或僅有2至3家。

 

 

 

 

 

對於業績下滑,多數券商均提及行情波動與信用違約的影響。以長江證券為例,其表示,上半年受市場行情下行、投行發行放緩、違約風險增加、資管新規沖擊等影響,公司權益類自營、信用業務、債券承銷、資管業務收入同比下降。此外,受前期業務布局與改革成本投入增量影響,公司當期成本開支仍同比有所增長。

而回顧上半年A股整體情況,除了低迷行情、IPO審核變化等常規因素之外,股權質押風險成為今年券商業績新的隱憂。

統計顯示,2018年上半年A股日均交易額4679億元,同比基本持平;平均每周新增投資者26.50萬人,同比下滑24%。低迷的交易,除影響經紀業務收入之外,更加劇了券商自營業務的浮虧壓力。“券商自營的業績彈性,主要來自權益投資。若下半年股市收益率低迷,可能令券商利潤同比明顯下滑”,安信證券行業分析師趙湘懷表示道。

投行業務收入波動,也是影響上半年券商業績的重要因素。統計顯示,IPO發行數量顯著減緩,累計發行新股63家,募資規模達923億元;月平均發行數量約10家,相比去年平均每月的40家IPO的發行大幅減少。而同期的被否率達為39.29%,較2017年的17.95%顯著提升。再融資規模繼續收縮。2018年上半年,增發募集資金3678億元,同比減少近45%。同期債券發行規模有所回升,尤其公司債、短融中票、ABS等品種規模提升。

上述基本面對業績的影響,已經在當前的業績快報中得到證實。國元證券在公告就明確表示,雖然損失率小於市場平均跌幅,但公司自營權益投資仍發生一定金額的損失;發行審核趨嚴、經紀業務市場競爭激烈,導致投行和交易傭金等收入減少。第一創業、國海證券等也都提到投行、自營等收入下滑對業績的影響。

值得註意的是,曾經被一度被視為新增長點的股權質押業務,成為上半年券商板塊最大的風險點。

在行情和新規影響下,券商股權質押業務增速明顯放緩。截至上半年末,券商股權質押待回購余額約1.92萬億元,較 2017 年末增長2%,增速減弱。尤其進入6月以來,行情加速下行,信用違約事件不斷爆出。市場對券商質押業務的擔憂漸起。

對此,有分析師表示,股權質押觸及平倉線到實際虧損仍有一定空間,即便造成虧損後也將按一定壞賬比例進行計提,而非全部極為壞賬;整體來看,當前股權質押業務風險對行業沖擊可控,但利潤表的資產減值損失會有明顯上升。安信證券還測算,假設券商低於平倉線以下股票質押中有10%需要計提減值準備,計提比例為60%;按此中性假設測算,計提減值規模占行業收入比重約5%,占凈資本的1.2%。

券業的“黑天鵝”事件依然不容忽視。7月23日,中原證券就公告稱,因在此前擔任某並購事項的財務顧問中涉嫌未勤勉盡責,證監會對中原證券和項目主辦人進行了不同金額處罰。在全面從嚴監管的當前,處罰結果對於券商的業務開展、分類評級等都有重要影響。

估值修複論失靈

萎靡的行情、緊繃的流動性、悲觀的情緒,重創著券商板塊。上半年,券商板塊估值一度創下歷史新低。進入6月後,個股更是接連“破凈”。但即便估值逐漸觸底,市場對券商板塊整體仍謹慎有余。

截至7月24日收盤,仍有海通證券、國元證券、東北證券、東吳證券“破凈”,市凈率分別為0.963倍、0.98倍、0.984倍、0.993倍。除此之外,興業證券、光大證券、國泰君安等個股也接近“破凈”,市凈率不足1.1倍。

當前的行業分析邏輯,並無太多新意。除不斷強調堅守龍頭股之外,多數觀點仍以板塊估值見底、安全邊際高等為主要邏輯。尤其是伴隨業績快報的披露,多項業務的集中度趨勢還在持續,而中信證券等龍頭股業績表現更為穩定。“市場估值已顯示出底部特征、積極布局龍頭券商”成為上半年最常見的邏輯和觀點。

但在估值繼續下行、基本面尚無好轉的當前,即便是看似如此安全的邏輯,分歧已不可避免。

“不能憑借歷史估值經驗簡單推斷出估值修複的邏輯”,趙湘懷在此之前就表示,券商股的估值中樞已經在下降,板塊和個股估值在風險持續暴露中仍有下降可能。目前當前估值和“破凈潮”,其認為,正反映了市場對券商的業績預期和對股權質押風險的擔憂。

是否反彈,並未僅僅從估值水平判斷,券商股的反彈還需要等待催化。市場交易量的變化和質押風險暴露及處置進展都是重要影響因素。

趙湘懷表示,未來用於回購增持的產業資本、放開境外資金投資A股額度而帶來的增量資金、遞延養老險保險入市資金,將有助於改善的市場流動性。除此之外,當前資本市場的表現屬於金融去杠桿大背景下必然要經歷的陣痛,但監管層對於維護資本市場穩定而出臺的措施,也將會成為市場轉暖、板塊反彈的重要催化劑。

作為年內重要的風險因素,信用違約風險的進展對於券商板塊也影響深遠。趙湘懷稱,市場避險情緒主要來源於信用違約風險,從債市傳導至股市,還將制約增量資金入市的作用和監管部門政策措施的效果。如果信用違約風險充分暴露或得到有效控制,市場擔憂情緒得到緩解,券商股也將具備反彈的基礎和可能。

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責編:陳天翔

業績 滑坡 疊加 估值 新低 券商 股離 反彈 還有 多遠
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