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上市3个月乡村基上海豫园店关门 IPO承诺年底130家店或难完成

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101222/2145781.shtml


每经记者 郑佩珊 发自上海
从重庆发展起来的乡村基,自在纳斯达克成功上市以来名声大噪,公开消息显示,乡村基从一开始就打出“中国麦当劳”的旗号,不仅打算布局中国,更有走向世界的宏伟目标。不过这家被红杉资本看好,并实质性参与其中的公司,近日在上海却出现关店消息。
据了解,乡村基早先已经进驻上海,并且拥有4家门店。但是近日《每日经济新闻》记者发现,乡村基位于上海市繁华地带的豫园店已经悄然关门,乡村基的网站上也已经将上海豫园店抹去。
记者向乡村基方面求证该情况时,上海分公司一位自称是总经理助理的人士告诉记者,“关掉豫园店也是公司发展的需要,我们不能保证任何一家门店都赚钱,不赚钱的门店自然要停掉。”
乡村基IPO招股说明书指出,公司计划在2010年底将分店增加至130家。记者统计乡村基网站信息发现,其目前拥有的门店总数为115家,在距离年末已不到10天之际,有分析指出,乡村基能否完成IPO时的承诺值得怀疑。
豫园店已关门
12月21日,记者来到乡村基位于黄浦区方浜中路280号金豫名品折扣中心2楼的豫园店,发现原店址内部已经有4名工人在进行重新装修。大门口乡村基的 店牌已经拆除,只有玻璃门上还留有“CSC”的标志。其玻璃门上豁然贴着一份出自上海得聪乡村基餐饮管理有限公司 (以下简称上海乡村基公司)的停业通告:“乡村基豫园餐厅于2010年11月30日起停止营业,感谢您长久以来对乡村基的支持,给您带来的不便敬请原 谅。”
而对于乡村基豫园店关门的原因,却有各种猜测。“世博会结束以后,乡村基豫园店的生意已经不行了。”金豫名品折扣中心1楼的一位营业员告诉记者,“这里房租这么贵,他们生意又不好当然就关了。”
记者随后找到该商场一位负责招商的梁姓负责人。该名负责人告诉记者,乡村基豫园门店的店面有420平方米,现在的租赁价格是每平方米每天7.5元,再加上每平方米每月26元的物业管理费。也就是说,租赁这样一个门店,每个月需要支付十多万元的租赁费用。
“门店不赚钱,每个月还要贴进去一点,我们自然就把门店关掉了。”前述上海乡村基公司总经理助理告诉记者,“公司在操作上会有失误,也属正常。”
据乡村基中国的一位贺姓负责人介绍,上海乡村基公司为乡村基的子公司,“上海豫园店确实已关门,这主要根据公司内部的一些考核指标而定的。其实每家公司都有自己评断门店优劣的考核标准,KFC、味千等同类型品牌也时常会有这类事情发生,属于企业的正常调整。”
除已关门的豫园店外,乡村基在上海还有3家店正常营业,分别位于上海市浦东新区金高路上的易初莲花、上海市青浦区徐泾镇沪清平公路,以及上海市宝山区长江西路易买得。这3家店都位于相对市郊地区,房租较为低廉。
《每日经济新闻》记者在中午12点20分来到乡村基位于宝山区长江西路上的易买得店。此时正值午餐高峰时期,记者发现该店一楼可容纳70个人的场地中, 上座率约70%,二楼却空空荡荡。5分钟之后,该门店迎来较多顾客,排队人数约20~30人,其中大多顾客的脖子上都挂有一个蓝色吊链的挂牌,上面指明为 易买得工作人员。
一位行业内人士指出,乡村基豫园店的关门,可能是因为水土不服,“类似乡村基的中式快餐的发展模式都必须要注意成本控制。乡村基在上海繁华地带开门店有两个问题,一个是选址的租赁成本,另外一个就是乡村基较低的价格是否与繁华地带的格调相匹配。”
上述业内人士还指出,上海是一个商业发达的一线城市,面对各色餐饮店,“上海的顾客还是比较挑剔的”。乡村基截至目前,只在上海市郊拥有3家门店,而市中心唯一的一家店已经停业,“乡村基在上海的扩张是否顺利?我们要打个问号。”
IPO承诺或难完成
作为中国第一只在美上市的快餐连锁概念股票,乡村基受到美国资本市场的热捧。2010年9月28日,乡村基以每股16.5美元的发行价在纽约证券交易所 上市,每ADS对应4股普通股,筹资规模约9200万美元。IPO当日,乡村基涨幅达47.27%,股价报24.30美元。
而就乡村基的上市,红杉资本的沈南鹏曾表示,乡村基的商业模式值得称赞。针对中式快餐一直具有挑战性的标准化问题,乡村基在实践中有重大突破,“这样的模式能够使企业很快地在全国扩张”。他并指出,乡村基具备了快速扩张的管理能力。
i美股投资研报数据显示,从1996年到2007年,乡村基单店数总共为9家,扩展速度并不快。2007年11月,红杉资本和海纳亚洲向乡村基共同注资 2000万美元,规划将乡村基打造为“中国麦当劳”,成为中国一线城市第一中式快餐品牌。从2007年底开始,乡村基进入快速扩张期,2008年单店数为 43家,2009年单店数81家,截至2010年9月底单店数为114家。
乡村基在IPO的招股说明书中指出,在2010年四季度,乡村基将再开16家分店,这样乡村基的总店数有可能将达到130家,同时消费者平均消费价格也从此前的5~13元提高至10~16元之间。
记者统计乡村基网站公布的信息,发现其目前在重庆、四川、湖北、湖南、陕西以及上海所有的门店总数为115家。如今距离年末已经不到10天,乡村基能否顺利在这余下的10天内再扩张15家门店?
上述贺姓负责人告诉记者,“乡村基目前还是会以中国西南地区为重点。”而上海分公司的总经理助理告诉记者,明年起乡村基会向上海周边地区进行扩张。
中投顾问研究员黎雪荣指出,中式快餐目前往往具有区域性,“要考虑成本控制,另外就是中式快餐的口味问题。如果从地区发展到全国就要考虑到菜品的不断创新,在竞争力上往往会实力不如当地的中式快餐。”
i美股投资研报指出,乡村基目前面临的挑战在于标准化,主要体现在产品标准化、服务标准化、流程标准化三大方面。不同于肯德基、麦当劳严格的工业化标 准,全世界统一风味,在中式快餐里难以完成标准统一化,要提供规格、口味、分量统一的产品更是困难重重。“比如不同地区消费者口味千差万别,许多中餐产品 不能提前预制加工,中餐饭菜口感与新鲜度不易保持等。”

上市 個月 鄉村 上海 豫園 關門 IPO 承諾 年底 130 家店 或難 完成
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149公司笑納政府補貼 「補貼不納入當期損益」或難實施

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-22/zMMzA3XzM5MDUzMQ.html

政府財政補貼已為當地ST公司保殼「護身符」。

12月16日,*ST丹化(000498.SZ)發佈關於獲得財政補貼公告:12月6日,公司收到丹東市財政局撥付各類財政補貼270萬元,可增加公司2011年當期損益。

對這家因連續虧損三年而暫停上市、且2011年前三季虧損140萬元的公司來說,如沒這次財政補貼,今年將很難盈利,或將被終止上市。

這並非個案。記者根據公告統計,截至12月23日,滬深兩市149家上市公司及子公司合計收到來自各地政府的財政補貼、補助達到50.76億元。其中,7家ST股獲得補貼逾3億元。

但近期市場上一則關於「財政補貼不再納入當期收益」的傳聞或將改變這種現狀。一旦傳聞兌現,對於依靠地方財政補貼保殼的ST公司來說,退市將成為現實。

或將計入資本公積?

記者根據公告統計,截至12月23日,今年獲得政府補助的ST公司達到了7家,補貼逾3億元

日前,市場傳聞證監會正與財政部商討調整會計準則,擬將一定形式的政府補貼調整出營業外收入一項,且明年修改企業會計準則可能性很大。

對此,財稅專家馬靖昊表示也聽到此類傳聞,但尚沒有得到財政部確切消息。「政府補助不納入當期收益可能會在會計準則中進行修改,估計會調整記入資本公積。一旦計入資本公積,對於ST公司來說,保殼將變得更加困難。」

2006 年發佈的《企業會計準則第16號——政府補助》將企業收到的政府補助分為兩種:一種是與資產相關的政府補助,應當確認為遞延收益,並在相關資產使用壽命內 平均分配,計入當期損益;一種是與收益相關的政府補助,用於補償企業以後期間的相關費用或損失,確認為遞延收益,並在確認相關費用的期間計入當期損益。用 於補償企業已發生的相關費用或損失的,直接計入當期損益。

「按國際慣例來看,政府補助計入當期收益是沒錯的。但國內不少瀕臨退市的上市公 司與地方政府利用該會計政策,通過政府補助實現扭虧為盈,避免退市。」江蘇一家會計師事務所主任說,「政府補助方法其實應該有一些前提,或是對當地經濟有 很大貢獻、或是有創新型科研成果等等,但如果是瀕臨倒閉的ST企業,補貼往往就變味了。」

以*ST丹化為例,由於2005 年、2006 年、2007 年度連續三年虧損,其自2008年5月16日起暫停上市。2009年,*ST丹化通過破產重整,處置資產、出售股權實現了盈利,此後其既無生產經營性資 產,亦無生產經營業務。更多時候,*ST丹化只能依靠丹東市政府及公司控股股東的財務支持。

「但控股股東財務支持只能計入資本公積,並不能作為當期收益,所以年底一些ST公司扭虧為盈全靠地方政府支持。」馬靖昊坦言。這相當於是用納稅人的錢去救爛企業,「吃完了股民,開始吃納稅人了。」

*ST 丹化公告顯示,其連續兩年在年底受到政府補助而「轉危為安」。其2010年三季報顯示,前三季度虧損59.67萬元;但其當年12月17日收到丹東市財政 局300萬元財政獎勵,虧損賬面馬上變成盈利。到了2011年三季度末,*ST丹化前三季度虧損達到140.56萬元,但其剛剛收到的270萬元財政補助 又讓其可在今年實現盈利。

今年獲得億元補助的是*ST昌九(600228.SH),其在11月30日收到江西省財政廳撥付的化肥生產經營等一次性財政補貼1.6億元。

實施難度較大

*ST昌九並非個案,在今年前三季度中,127家ST公司中有70家獲得政府補助,涉及金額高達2.72億元。

進入四季度以來,ST公司保殼運動更加頻繁。除去*ST昌九的過億元補助以外,*ST建通(600149.SH)在10月21日也收到8000萬元經營性財政補貼的公告。

11月25日,*ST朝華(000688.SZ)也公告,獲得重慶市涪陵區財政局1000萬元財政專項補助資金,用於資產重組工作;12月7日,*ST松遼(600715.SH)公告其子公司獲得北京經濟技術開發區財政局3500萬元財政補貼。

江蘇涂勇律師事務所主任律師涂勇表示,要徹底解決上市公司利用政府補貼粉飾財務報表的問題,必須直接修改會計準則,「因為地方財政補貼虧損上市企業,更多是基於行政要求,企業退市對於地方形象、政績等等各方面都有不好影響。 」

但馬靖昊坦言,「政府補貼不計入當期收益」調整起來難度較大,「修改會計準則是財政部的權力,考慮到與國際接軌等問題,財政部願不願向證監會妥協而修改準則呢?」

上述會計師事務所主任告訴記者,現在中國的會計準則已跟國際接軌,「財政補貼進入當期收益是符合國際慣例的。如果要違背國際準則來修訂相關準則,難度非常大,財政部不會逆勢而為。

值得注意的是,不僅是ST公司容易獲得財政補貼,即使是以創新為主的創業板也常獲得政府補助。

12月20日,富瑞特裝(300228.SZ)和盛運股份(300090.SZ)兩家創業板公司分別獲得2921萬元和249.1萬元的財政補貼,這些資金將進入2011年當期營業外收入並增加它們的利潤。

149 公司 笑納 政府 補貼 納入 當期 損益 或難 實施
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李迅雷:中國房地產危機或在2017年 政府或難阻止

來源: http://wallstreetcn.com/node/208826

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近期宏觀數據的持續“降溫”,讓市場普遍對中國經濟下行壓力凸顯表示擔憂。而作為國內證券研究領域的元老級人物,海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷對當前形勢的解讀則並不悲觀。

“只有GDP下去了,中國經濟才有希望。”在接受《第一財經日報》專訪時,李迅雷表示,如果中國經濟繼續維持高位,那就會離金融危機越來越近了。在經濟下行的過程中,結構得以進行調整,泡沫可以隨之破滅,不失為一件好事。

《日報》:8月份的宏觀經濟數據似乎不盡如人意,很多人對此表示擔憂。談一下您對當前宏觀經濟形勢的看法和對未來的預測。

李迅雷:中國經濟基本上還是處在下行的過程中,並且遠未見底。整體來講今年增速預計在7.3%左右,明年會更低一些。有三個因素導致中國經濟可能要繼續往下走:第一是人口老齡化,第二是全社會的負債率比較重,需要去杠桿,投資就不可能有很好的增長。第三是中國技術進步在放緩。

但我並不感到悲觀,反而認為這是件好事情。中國經濟未來的支撐點應該是GDP增速6%左右。這是非常好的現象。在經濟下行的過程中,才能夠調結構,擠掉一些泡沫。經濟增速雖然放緩,但是老百姓的收入和消費增速會超過GDP的增速。

《日報》:您對於今明兩年的CPI和就業情況是如何判斷的?

李迅雷:CPI同比增速應該還是保持在低位,預計今明兩年大概在2%左右。就業壓力會有所增加,經濟增速下來肯定會對其產生影響,但不會太嚴重,中國勞動人口總數的減少,會降低新增就業人數的壓力,輕資本的第三產業比重上升,使得同樣的資本投入可以解決更多人的就業,故也會緩解就業的壓力。

《日報》:從今年上半年起,中國房地產市場開始顯著降溫,新建房屋銷售量以及庫存增量均大幅下降。這一輪比外界預期更為猛烈的衰退是否會持續下去,中國的房地產市場是否正在崩潰?政府的出手是否可以改變這一趨勢?

李迅雷:房地產可能是引發中國出現一輪金融危機最大因素,如果沒有有效的辦法來降低企業的負債率,則發生的時點可能在2017年左右,這背後的邏輯是,中國的建築周期(也稱庫茨涅茲周期)早在2010年就已經出現向下拐點,目前繼續處於下行中,或將一直延續到2017、2018年甚至到2020年,這對於房地產、汽車這兩大在過去10多年中拉動經濟增長的主導行業的負面影響是巨大的。

政府肯定會采取寬松的貨幣政策,這跟當初美國的情況比較像。美國在2000年也出現了建築周期的向下拐點,結果政府也采取了極度寬松的貨幣政策,但最終由於沒有有效去杠桿,還是導致了次貸危機的發生。對於中國的房地產泡沫問題,政府會采取一些動作,如第一步是逐步取消限購,第二步是降低貸款利率,第三步是降低首套房按揭首付比率,第四是給沒有房的人提供優惠貸款。待這些動作都做完以後,房價會繼續下跌。這就需要進一步降低利率,否則,就有可能出現日本上世紀90年發生的房地產泡沫破滅,到那時,居民的按揭貸款從目前的最優質資產變成最危險資產。因此,未來中國經濟能否避免金融危機,關鍵要看中國企業在去杠桿的過程中,企業融資成本能否有效下降。去不了杠桿,則觸發的危機如08年的美國;降不了利率,則發生的危機如90年代日本。

每輪經濟長周期都會有這樣一個危機過程發生,難有有效的辦法可以避免。歷史經驗表明,資產價格的波動時最難控制的,就像股市下跌,政府沒有辦法拯救,股市上漲,政府也沒有辦法阻止。過去13年,中國房價一直在上漲,政府采取了很多辦法都無效。同樣的,當房價下跌的時候,政府同樣難以阻止。不過,在企業去杠桿的同時,政府加杠桿應該是可行之舉,結合國企改革、股權轉讓等來共同推進,畢竟中國的政府資源是歐美日都望塵莫及的。當然,政府加杠桿必須提高透明度,否則效率會大大降低。

《日報》:怎麽評價今年央行出臺的定向寬松貨幣政策的實施效果?

李迅雷:定向寬松,這是無奈之舉,部分替代了財政政策。因為貨幣政策通常是總量政策,結構性政策通常是由財政政策來做的。現在貨幣政策來做定向的結構性政策,部分取代財政政策,從長期來講是不可持續的。

但央行這麽做沒有錯,完全是正確的,只是貨幣政策在經濟下行的過程中,其作用不如財政政策。畢竟市場是由“看不見的手”來調節的,中國經濟經過30多年的高速上行,現在應該到了下行的時候,政策只能夠平滑下行的曲線,並不能改變下行的勢頭。

《日報》:您對於今年的各項金融改革進展有何評價?在你看來,在利率市場化、匯率市場化、存款保險制度、放開資本管制等方面有沒有取得一些實質性的突破?

李迅雷:金融改革一直是政府力推的,但必須跟行政體制改革、財稅改革、國企改革、社會改革等相配合,才能取得成功。三中全會提出,要全面而深化地改革,單一的金融改革肯定是要失敗的。

總體來講,今年金融改革的亮點不多。像大家比較關註的一些金融改革,比如利率市場化、匯率市場化在短期內肯定完不成,存款保險制度說了很久,但到現在為止也還沒有推。上海自貿區里面的放松管制,也並不等於資本賬戶的開放,自貿區內的利率市場化的實驗進展緩慢。另外一方面,跟金融改制相關的負面清單進展也不大。

我覺得還是要像克強總理說的,減少審批,提倡負面清單,行政體制改革勢在必行,如果不精簡人員,這些人都坐在審批的口子上,負面清單的落實就非常困難。

《日報》:我註意到您最近在談到A股市場當前走勢時,提出了“結構型牛市初期”的判斷,具體怎麽理解?

李迅雷:利率對證券市場影響非常大。長期來看中國的利率水平是往下行,對股市構成利好,但同時中國企業的整體盈利增速也將下降。這樣看來,銀行、地產、汽車以及鋼鐵、有色、石油石化、煤炭、水泥等傳統的周期性行業的盈利增長就會下來,從而抵消了利率下降對估值水平的提升作用。因此,在投資上應該選擇高成長板塊。而結構性牛市跟中國經濟正在進行的結構轉型有關。我們看好的是新興+轉軌的行業,創業板、中小板已經走了兩年的牛市,反映了中國經濟的轉型。傳統產業雖然估值較為便宜,但如果不轉型,今後仍沒有太大的盈利增長空間。但上證綜指是周期性行占大權重的指數,並不能反映中國經濟的轉型,其權重主要還是在銀行、房地產等傳統行業,傳統產業改革如果不推進,指數很難有一個很好的表現。

《日報》:即將開閘的滬港通所帶來的外資流入會不會對銀行等大盤藍籌股有比較大的提振?

李迅雷:不會的。現在所謂的藍籌,將來就不是藍籌了。比如說銀行股的價格很便宜,如果是藍籌,為什麽沒有人去追捧呢。即便外資看好也是沒有用的,因為它改變不了中國投資者的整體投資理念。雙方對於大盤股的估值價差會有所縮小,但還是永遠存在的。主要是因為國外投資者拿的資金成本很低,對股息率很敏感。國內投資者的資金成本很高,對股息率不敏感。其次,主要還是看投資前景。現在銀行在整個中國經濟中盈利占比已經過高,未來肯定會有所下降,新興產業的盈利占比要提升。這樣看來,銀行是屬於風險越來越大的行業。第三,中國股市還是屬於新興市場,投機性較強,而這一特性,沒有再發展20-30年是不能扭轉的。

《日報》:從資金面的角度來說,滬港通會不會對A股整體走勢構成利好?

李迅雷:我覺得也是有限的。因為整個中國經濟從過去的投資拉動型向消費拉動型轉變,經濟增速在下行,投資高收益時代已經過去,滬港通無法從根本上改變境外投資者對中國的投資興趣。

如果A股對理性的境外機構投資者有非常大的吸引力的話,那麽,為什麽中國的養老金不進來,為什麽保險公司都沒有顯著提高權益類投資比例,按道理現在保險的持股比例可以達到30%,現在只有10%左右。為何迄今為止市場擴容對投資者構成較大利空?既然大家都認為外資會通過滬港通大舉進入,為什麽哪些相對於H股折價的大市值股票總是漲不起來,而大小投資者也不趁機抄底呢?所以,這些邏輯中都隱含了滬港通不會對A股有較大提振。

《日報》:對於10月份即將召開的十八屆四中全會,您有什麽期許?

李迅雷:我個人最關註的還是加強法制建設,這對完善中國的國家治理、推進改革,給社會營造比較好的法制環境,都是非常有利的。我也發現,我們這屆政府對於社會經濟的根本問題看得非常透徹,而且,學習能力非常強,對現實問題的認識隨著時間的推移也越來越清醒了,因此,我對中國未來還是比較充滿信心。

(李迅雷 海通證券首席經濟學家 中國首席經濟學家論壇副理事長)

迅雷 中國 房地產 房地 危機 或在 2017 政府 或難 阻止
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業內解讀尚福林“潛臺詞”:短期內存貸比或難廢止

來源: http://wallstreetcn.com/node/208846

據《第一財經日報》報道,近日銀監會主席尚福林提到將“堅持使用存貸比”,並倡議國際銀行監管采用包括存貸比在內的簡單可比的監管指標。這被市場解讀為,存貸比監管或難以在短期內廢止。

近來隨著月末存款偏離度指標的實施,業內關於廢除存貸比的呼聲日漸高漲。因為銀監會要求商業銀行月末存款偏離度不超過3%,且嚴禁銀行違規吸收和虛假增加存款,銀行攬儲受到制約。

報道提到,新規意味著如果銀行日均存款為100億元,到月末的一天存款不能夠超過103億元。然而存貸比又是屬於時點考核指標,月末存款偏離度的實施將會抑制銀行月末時點存款的規模,使得銀行滿足存貸比監管指標增加難度。

上半年末,交通銀行、中國銀行、建設銀行、民生銀行四家存貸比已經超過70%。不少業內人士提到,存貸比指標對其的束縛越來越明顯。

但尚福林的表態可能會讓廢除存貸比的期待化為泡沫。

在近日舉行的第18屆國際銀行監督官大會上,尚福林表示,希望國際銀行監管界能夠逐步減少對模型和計量技術的過度依賴,共同建立和完善簡單、透明、管用的監管規則體系。如采用杠桿率、存貸比等簡單可比的監管指標,進一步簡化和明確監管規則。

上述報道引述分析人士和銀行業人士認為,存貸比短期內廢止的可能性不大,不過面對中國銀行業目前的發展情況,有必要做出相應的調整,例如存貸比分子分母範圍的調整,或者是75%上限的調整等。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

業內 解讀 尚福林 尚福 潛臺 臺詞 短期 內存 貸比 比或 或難 廢止
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房貸松綁落地 7成利率或難實現

來源: http://www.infzm.com/content/104704

10月1日,市民在南京一在建住宅樓盤參觀。9月30日,央行、銀監會公布通知,對我國房貸政策作出調整。根據通知,對於貸款購買首套普通自住房的家庭,貸款最低首付款比例為30%,貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍,具體由銀行業金融機構根據風險情況自主確定。對擁有1套住房並已結清相應購房貸款的家庭,為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房,銀行業金融機構執行首套房貸款政策。 (新華社 董金林/圖)

9月30日,央行發文宣布新的房貸認定標準:對貸款購買首套住房的家庭,貸款最低首付款比例為30%,貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍,對擁有1套住房並已結清相應貸款的家庭,為改善居住條件再次購房,執行首付3成政策。

經過十一國慶長假,各大銀行相繼公布了房貸新政策。綜合《北京晨報》《新京報》消息,10月8、9日,招行和建行先後宣布實施首套房“認貸不認房”的新政策。

其中,招商銀行相關負責人表示,招行將在房貸額度上,單獨撥出信貸額度用於支持購房貸款市場需求,並根據房地產市場的發展,適時調增房貸額度。不過,這位負責人坦言,具體房貸細則和首套房利率定價還需等待總行通知。“首付款比例和貸款利率還是要根據借款人資質、信用狀況等來確定。”

建行表示,對於貸款購買首套自住房的家庭,貸款最低首付款比例為30%,貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍。具體根據借款人購房情況及其信用記錄、還款能力等因素區別確定。但該行表示目前尚未明確如何執行及如何才能享受到7折優惠。

此外,工行、農行、中行、中信、興業等銀行則均表示正在研究制定實施細則。銀行人士稱,從發文到實施有一定時間差,真正實施新政可能還需要一段時間。 

7成利率或成鏡花水月

從目前的情況來看,二套房房貸政策放寬若能落實將支撐改善型住房需求。有換房需求者將不再受到二套房首付60%以上等規定的制約,而利率的下調也將利好購房者。

不過,業內人士向《華夏時報》表示,按照目前房地產市場狀況,所謂7折優惠利率沒有實質意義,貸款利率早已市場化,是否優惠是銀行的權利。換句話說,銀行會按照央行“認貸不認房”的新政策,但是所謂7折利率,則是指導意義大於實際意義。

“如果首套房按揭貸款利率執行基準利率,銀行基本不要說賺錢,更不用談利率折扣優惠。目前一個現實是,銀行存款流失壓力大,資金成本不斷提高。”上述人士坦言。目前,5年以上基準利率是6.55%,7折後只有4.585%,而現在5年期定存利率是4.75%,不少銀行還上浮10%,達到5.225%,已經明顯地出現倒掛。

如此就使得看似存在的優惠利率實際上遙不可及,即便優惠利率有所優惠,但背後卻附加了種種苛刻的限制條件。

根據融360的監控報告顯示,部分股份制銀行出現8.5折優惠,但附加條件卻是金融資產達到500萬以上的客戶才可申請。也出現9折優惠,但僅部分支持我愛我家和鏈家客戶,且需購買相應的保險項目;招商銀行優惠則是購房者存貸款額15%的保證金一年,享9折,存貸款額5%的保證金一年,享9.5折。

據前述《北京晨報》消息,中原地產首席分析師張大偉認為,在目前資金價格情況下,銀行吸儲難度非常大,不僅7折不可能,連9折以下的貸款折扣出現的可能性都非常低。

央行早在2012年年底放寬貸款利率下限時就同時提出,首套房貸貸款利率最低可享受基準利率的0.7倍。但此後僅有一兩家小銀行曇花般閃現7折房貸利率外,各家銀行推出的最低貸款利率一般在8折水平。

因此,在各地細則未落地的情況下,購房者需要謹慎,不能只憑中介或者銀行銷售的口頭承諾簽署購房協議。

房貸 松綁 落地 利率 或難 實現
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刺激或難達預期 歐洲央行全面QE可能明年開閘

來源: http://wallstreetcn.com/node/209933

繼德國媒體MNI獲悉歐洲央行今年不會推出以購買主權債券為主的全面QE後,路透又由歐洲央行的消息人士處獲悉,該央行現行的購買私人部門資產計劃可能不足以達到刺激通脹的目標,明年可能有采取更大膽行動、啟動全面QE的壓力。
歐洲央行,QE,ABS,德拉吉,通脹

昨日歐洲央行公布,上周首次開始購買資產擔保債券,規模合計17.04億歐元(22 億美元)。該央行還計劃,今年後兩個月購買資產支持證券(ABS)。

本月上旬華爾街見聞文章提到,歐洲央行行長德拉吉當時表示,擴大該央行的資產負債表是刺激通脹最後的貨幣工具,目前尚無擴大規模的具體目標,可能與2012年年初的3.1萬億歐元相當。此前德拉吉也說,在啟動購買資產計劃的同時,還會向歐洲銀行提供第二輪低成本貸款TLTRO,該央行的資產負債表將在目前基礎上增加1萬億歐元,回升到2012年年初的水平。

但是,ABS市場流動性低,流動性稀缺的特性意味著,一旦供應吃緊,就有推升ABS價格的風險,歐洲央行將更難以如期購買ABS,當前的購買項目可能難以達到預期的刺激效果。歐洲央行副行長Vitor Constancio本月稱,歐洲央行計劃購買約6000億歐元資產擔保債券和約4000億歐元ABS。可消息人士向路透表示,ABS的實際購買規模將遠低於4000億歐元:

“有人知道(當前的購買計劃)不會奏效。它規模太小,問題又太大、太大。”
“我們很清楚,這兩個市場(資產擔保債券和ABS)沒那麽簡單,它們自身還不足以像我們期望的那樣擴大我們的資產負債表。”

今年12月,歐洲央行將提供第二輪TLTRO。這或許有助於達到德拉吉上述資產負債表的目標,但這批TLTRO僅會讓資產負債表新增82億歐元資產,和目標仍有很大差距。

昨日MNI報道稱,知情者透露,歐洲央行決定今年剩余時間開啟“坐等”模式,除非歐元區經濟發生任何大的轉向或者通貨緊縮,否則不會啟動購買包括主權債券在內的全面QE。該央行目前討論全面QE面臨很大障礙,還是希望先看到最新宣布的購債措施體現效果。

不過,歐洲央行內部反對QE的聲音至少不會讓市場短期內見到全面QE的希望。歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長魏德曼、法國央行行長Noyer和歐洲央行副行長Visco均曾暗示,歐洲央行目前未考慮推出全面QE。

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刺激 或難 難達 預期 歐洲 央行 全面 QE 可能 明年 開閘
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12月貿易數據解讀:反彈或難持續 人民幣料將穩定

來源: http://wallstreetcn.com/node/213071

Made-in-China-label

今天公布的12月進出口數據雙雙回升。出口總值為2275.1億美元,同比增長9.7%,超出預期的增長6%;進口1779億美元,下降2.4%,好於預期的下降6.2%。中國12月貿易順差496.1億美元。

分析師普遍認為,雖然12月進出口數據均較上月有所回升,但這其中不乏基數效應、季節性反彈等因素,而且與基本面相違背,預計該趨勢難以持續。

2014年進出口總額增長3.4%,未達到年初7.5%的增長目標。分析師預期2015年目標將會下調。中信證券預計2015年出口增速將回落至5%。

機構預計,在高位貿易順差的穩定下,人民幣雖然有貶值沖動,但對美元將保持穩定,即使貶值幅度也不大。

進出口雙雙回升 但恐難以持續

華泰證券首席經濟學家俞平康認為,外需強內需弱的格局沒有改變,數據反彈難以持續。

2014年12月份出口同比增長9.7%,進口同比增長-2.4%,貿易差額496億美元。在11月份出口增速出現意外下滑後,我們認為高基數效應、美國11月的極端氣候、國內打擊虛假貿易等三個因素階段性打壓了出口增速,這些因素在12月份消失,出口增速如我們的預期出現了反彈,暗示外需穩定增長的勢頭並沒有實質改變。

內需方面亦有所改善,油價暴跌下中國加大儲備是一個重要原因,12月原油的進口量達3037萬噸高位,鐵礦石與煤炭進口也出現了一定的改善,大宗商品價格走低階段性刺激了部門企業的訂單意願,但國內需求依然疲軟,從PMI分項指標來看企業尚處於主動去庫存的階段,因此這種短期補庫存的行為可能並不具備持續性,進口短期內沒有持續改善的支撐,因此衰退性順差的特征還將延續。

首創證券研究所副所長王劍輝指出,12月進出口數據均有所回升,主要是季節性、技術性因素所致,並非趨勢性反轉。

基本反映了國內外的經濟形勢在去年12月出現的小幅回升,歐洲和美國的經濟狀況,包括日本,12月都有不同程度企穩和小幅回升。從市場需求看,有一定的恢複,但這樣的恢複更多是季節性的恢複,不完全確定是前期弱勢的改變,也就是季節性的反彈。

進口的變化,有雙重的影響,一方面國內需求還沒有呈現顯著的企穩,尤其是能源價格下降,使得進口受到抑制,但從12月數據看有一點企穩的跡象,起碼環比11月有所改善,12月價格比11月更低,不管是原油還是其他原材料,但進口確實是出現小幅增長,應該說有一些弱勢中的回升,12月的國內需求,回升幅度不大,但也能看到臨近節日期間的消費有一定的支撐。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮也認為,外貿數據與基本面相違背,難以持續。

12月外貿數據全面好於預期,從表觀上觀察有一定經濟企穩的跡象。出口增長有所提速,但這與PMI中新出口訂單的持續負增長相背離,也與近期新興市場風險上升的勢頭相背離,料難持續。

人民幣:大幅貶值可能不大

澳新銀行經濟學家劉利剛和周浩認為,雖然貿易順差可能仍然持續,但2015年人民幣存在被超賣的可能。人民幣波動性料將增大,但不太會大幅貶值。

盡管中國錄得較大貿易順差,但人民幣在2014年卻貶值約3%。這使得中國企業日益擔憂其美元債務。我們預料中國的外債可能已經達到了1萬億美元,比全球金融危機時增加了四倍。未來人民幣匯率走勢的不確定性可能使得中國企業爭相購買美元進行對沖,這可能會造成美元被超買、人民幣被超賣,從而增加人民幣匯率的波動性。我們認為,人民幣大幅貶值並不符合中國的利益,因為這可能造成資本的大量流出。

海通證券宏觀組也認為,12月順差496億美元仍在高位,高額外貿順差充當匯率緩沖墊,人民幣料難大幅貶值。

中信證券首席經濟學家諸建芳預計,人民幣對美元將保持相對穩定,對歐元、日元可能會被動升值。

展望2015年,一方面,美國消費回暖帶動經濟複蘇,有助於提振全球貿易;另一方面,強勢美元回歸,給商品貨幣和有央行擴表預期的貨幣帶來貶值壓力,全年看,人民幣大概率將對美元保持相對穩定,而對日圓、歐元等主要貨幣“被動”升值,加權平均計算的實際有效匯率將進一步上升,從而削弱中國外貿部門的競爭力,將對中國出口構成下行風險。在上述兩方面相反力量的影響下,中國總體出口增速將較今年略有回落,2014年中國出口增長了6.1%,預計2015年出口增速回落至5.0%。

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12 貿易 數據 解讀 反彈 或難 持續 人民幣 人民 料將 穩定
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長期停牌或難再避險 金亞科技陷違規及業績泥沼

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707324.html

長期停牌或難再避險 金亞科技陷違規及業績泥沼

一財網 張婧熠 2015-11-04 20:32:00

即便高位停牌可以逃過暴跌,金亞科技仍深陷多處泥沼。公司停牌後已發布公司及實際控制人被立案調查、重大資產重組終止、往年重大會計差錯及業績巨虧的公告,同時還有實控人請辭、財務負責人變更的人事震蕩

在加大證券市場違法違規查處力度、完善和強化投資者權益保護的大勢下,利用制度空子遁形的招數越來越難以維系。

上半年漲勢迅猛的金亞科技,因接受證監會立案調查而緊急停牌,至今已達5個月之久。最近召開的臨時股東大會上,《公司股票繼續停牌》的議案受到現場中小股東的異議和反對,不過該議案最終仍以大比例票數獲得通過。

即便高位停牌可以逃過暴跌,金亞科技仍深陷多處泥沼。公司停牌後已發布公司及實際控制人被立案調查、重大資產重組終止、往年重大會計差錯及業績巨虧的公告,同時還有實控人請辭、財務負責人變更的人事震蕩。監管力度不斷加碼、退市新股落地推進、停複牌新規發布在即,金亞科技避險的日子似乎更難過了。

停牌避險反深陷泥沼

“我們會聯手眾多投資者投票反對公司繼續停牌,我們要求公司複牌。”一名投資者在互動易留言稱。事實上,無論是深交所互動易,還是其他投資交流社區中,持有金亞科技的投資者都難掩這種忐忑和焦慮。

今年6月4日晚,金亞科技公告稱,公司因涉嫌證券違法違規而被證監會立案調查。公司股票隨後即經歷了三個“一”字跌停。至6月10日,金亞科技申請了臨時停牌來核查股價異動,至今尚未複牌。

一紙立案調查書,讓許多追高買入的投資者忐忑不已,三個跌停後停牌至今,期間發生的情況更讓投資者不安。

6月5日晚,公司稱實際控制人周旭輝涉嫌違反證券法律法規,亦收到立案調查通知書。30日,周旭輝宣布辭去董事長等全部職務。7月16日,金亞科技公布稱,在自查中發現存在大股東占用上市公司資金的情況,造成賬實不符,具體情況以監管部門最終調查結果為準。

8月底公司再發公告,因為前期銷售回款和采購付款會計處理有誤、漏記銷售費用和年終獎、大股東占用公司資金等原因,公司存在重大會計差錯並進行更正調整。

公告對已公布的2014年財務數據調整之處達數十處,主要包括截至2014年底的母公司流動資產合計減少3.28億元、負債合計減少1361.79萬元、銷售商品和提供勞務收到的現金減少5104.27萬元等等。調整後,2014年當年營收減少3033.17萬元、當年凈利潤減少1931.11萬元;調整後的合並資產負債中,未分配利潤減少3.08億元,

與此同時,金亞科技的人事震蕩也有愈演愈烈之勢。除周旭輝離職外,公司董事總經理羅進、財務負責人丁勇和及證券事務代表也先後辭職。

深陷多處泥沼的金亞科技,處境顯得極不樂觀。8月底,公司終止了今年2月公布的收購成都天象互動的重大資產重組。這意味著支撐了金亞科技年內累計漲幅最高突破3倍的利好預期落空。除此之外,因公司仍在接受調查中,金亞科技也定期提示可能暫停上市的風險。

投資者顯得愈加焦慮和矛盾。在互動易平臺上,要求金亞科技及時複牌的呼聲高漲,並有投資者質疑上市公司的停牌動機;但也有投資者在論壇表示,希望停牌期間公司能繼續推進資產註入。

更為激烈的沖突,發生在最近召開的臨時股東大會上。公告顯示,10月15日股東大會上,多個議案均有中小股東投反對票,尤其在審議《公司股票繼續停牌》的議案時,反對票數有77.59萬股,且均來自中小股東,占出席會議中小股東持股的26.73%。但反對票數占有表決權總股數的比例僅有0.76%,上述議案最終仍以高比例票數通過。

然而,停牌避險的計劃目前也再度出現變數。近日,深交所宣布日前已制定《上市公司停複牌業務備忘錄》,並擬於近期發布。備忘錄還指出,若有違反備忘錄相關規定,交易所可以公告等形式向市場說明有關情況,並對公司股票實施複牌處理。截至目前,金亞科技尚未公告複牌的相關計劃。

多只基金恐踩雷

相比當前捉襟見肘的窘態,停牌前金亞科技可謂“風光無限”。

公司主營產品業務主要包括數字電視商整體解決方案、電視機頂盒等;近兩年通過拓展電視遊戲業務及推進相關資本運作,切入遊戲和電競等多個熱門題材。在貫穿牛熊市的多次概念炒作中,金亞科技都不曾缺席。

2014年開年後的前40個交易日,金亞科技借打造電視遊戲機頂盒概念,股價一路猛漲近160%,但強勢並未持續,股價隨後迅速下行。期間,金亞科技多次釋放利好,包括公告收到國家國科技工業局《武器裝備科研許可證》、與500彩票網達成戰略合作等。

震蕩走勢持續至去年年底,金亞科技在去年11月停牌推進重大事項。今年2月,攜上述資本運作複牌後再現一路猛漲。截至目前,金亞科技股價較今年5月的高點已跌去近一半,但年內累計漲幅還有143%。

相比輪番借勢熱門題材站上風口,金亞科技交出的成績單並不樂觀。停牌後發布的中報顯示,金亞科技業績大幅下滑,營收同比下降52%,凈利潤虧損8567萬元,同比下滑63倍。至三季度,金亞科技單季度繼續虧損879萬元,前三季虧損進一步擴大到9447萬元。

金亞科技方面表示,虧損主因是傳統主業不景氣、遊戲等新業務尚未盈利,以及旗下部分資產的商譽減值計提等,並表示目前已和相關各方推進不良資產的處置,力保在年底前出售完持續虧損子公司的股權。

立案調查、重大會計差錯、人事風波、業績巨虧、退市隱患,停牌中的金亞科技很不太平。而三季報還顯示,多機構駐紮金亞科技前十大流通股東中,恐將踩雷。其中,平安財富睿富7號集合資金信托計劃目前仍持有1495萬股,占總股本4.32%,為第一大流通股東;匯添富三只股票型基金合計持有1633萬股。招商基金、鵬華基金、易方達、廣發基金等也都有產品在列,持股均在400萬股以上。

編輯:王樂

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長期 停牌 或難 難再 避險 金亞 科技 違規 業績 泥沼
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新三板借殼空吆喝 高昂殼費或難持續

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4720794.html

新三板借殼空吆喝 高昂殼費或難持續

一財網 周宏達 2015-12-03 20:24:00

新三板掛牌公司股票價格經歷了漲漲跌跌,但掛牌公司殼資源的價格卻不斷攀升,能否持續?

雖然今年以來,新三板上掛牌公司股票的價格經歷了漲漲跌跌,但是掛牌公司殼資源的價格卻在不斷攀升,從年初的1000萬元左右漲到目前2000萬元左右。

全國股轉公司曾明確表態,不支持企業借殼掛牌,會在審查上防止監管套利。不過,市場上借殼生意依然持續火熱,越來越多企業希望登陸新三板的同時,也有越來越多企業在考慮售殼離場。面對借殼現象,當然要將純借殼與資產重組區分開,但最終還要完善退市制度,從根本上杜絕借殼與尋租行為。

借殼需求從哪來?

無論新三板處於冷清還是回暖階段,叫賣殼資源的市場總是熱鬧嘈雜。無論是高科技企業,還是傳統制造業都可能成為借殼的對象。通常,借殼方會要求殼公司與自己的業務具有相關性。殼方則會表明自己股權結構簡單,輕資產容易剝離。

多位券商場外部門人士對《第一財經日報》表示,目前新三板殼資源的價格今年以來持續上漲,已經被炒到2000萬元左右,銷售中介還要額外提成300萬元左右。

與A股市場相比,2000萬元顯然是白菜價。周二晚間,申通快遞借殼艾迪西(002468)上市方案公布,將成為民營快遞第一股。根據方案,申通快遞將100%股權作價169億元,其中股份支付149億元,現金支付20億元。一位市場人士告訴記者,殼費可能在3、4億元,包含在現金支付中。

上市公司的殼之所以昂貴是因為上市需要審批和排隊,殼資源具有稀缺性。相比之下,新三板市場準入門檻較低,似乎沒必要借殼。根據股轉公司業務規則,只要依法設立存續期滿兩年,具有持續經營能力的企業一般就有資格申請掛牌。但是仍然有不少公司追逐理想的殼資源。

國信證券投行部一位人士對《第一財經日報》表示,有兩類企業會選擇借殼掛牌。“大部分借殼企業本身存在財務瑕疵,而掛牌新三板意味著必須進行財務規範,需要補交過去兩年因避稅漏交的增值稅、所得稅。通過借殼可以節約較高的財務規範成本。第二類是等不及申請流程、希望立即上新三板定增融資的企業。”

互聯網金融服務商北京平川天植國際科技有限公司準備並購一家掛牌科技公司。公司證券代表張宇成告訴《第一財經日報》,“通過兼並合作,能夠更快進軍新三板,更快提高業務發展的速度。”他表示,如果想掛牌同時做市需要一般掛牌花費更長時間。

上周二,股轉公司副總經理隋強在新聞發布會上呼籲市場不必擔心排隊問題,他表示,目前平均新三板掛牌審查時間為38個工作日,接下來股轉公司還將明確和管控各審查環節時限,提高審查效率。

繞開借殼認定

對於新三板借殼現象,股轉公司早在今年8月就有回應。全國股轉公司有關負責人表示,新三板掛牌公司的並購重組行為並非“借殼”。對於可能涉及“借殼”的行為,股轉公司在審查中保持與掛牌準入環節的一致性,避免出現監管套利。同時,掛牌程序便捷高效,不存在排隊現象。

今年以來,新三板上共有80家掛牌公司披露83次收購報告書,合計交易金額47億元。有72家掛牌公司披露73次重大資產重組報告書,合計交易金額255億元。股轉公司在官方微信公眾號發文稱,絕大部分重大資產重組屬於產業整合行為,只有控制權與主營業務同時變更才算是借殼。

不過前述國信證券人士指出,新三板借殼認定標準與A股市場一致,但一般借殼交易會繞開該標準。“借殼要有業務相關性,要合理說明收購是為了發展業務、擴大經營,而不是借殼圈錢。不要形成實質性的借殼,不然不會得到股轉批準。”

目前,股轉公司認定的借殼只有兩例,包括一個月前剛剛塵埃落定的廣東歐美城借殼鼎訊互動(430173)案。如果股東不足200人,新三板借殼並不需要像主板一樣經過證監會批準,只需要股轉通過。即便如此,據媒體報道,歐美城借殼案從掛牌時間成本和操作成本來看已經遠遠超過正常掛牌流程。

企業借殼新三板一般有兩種操作方式。一是先收購掛牌公司股權取得控制權,再用資產和增發新股反向並購新資產,比如鼎訊互動、華信股份。二是借殼方參與掛牌公司定增,獲得公司控股權,然後將新資產置換進來,比如天翔昌運(430757)、伯朗特(430394)。

一位接觸借殼業務的券商人士告訴記者,“新三板借殼操作方式與A股相似,在控股權變更的同時,主營業務不發生變更,盡量把主營業務涵蓋。”

完善摘牌根治借殼

雖然借殼吆喝得響,但真正成功的案例不多。

前述國信證券人士認為,一旦分層制度落地實施,新三板殼將不再值錢。“未來很多分到基礎層的企業,如果融不到資將面臨退市,就只有賣殼。到時可能會有紮堆,導致殼資源供過於求。而創新層企業賣殼的幾率很小,更多的將是並購。”

川財證券一位研究員認為,借殼存在的更深層原因是目前新三板的退市制度仍不完善,只上不退,肯定會產生借殼、尋租等等的行為。截至周二,新三板掛牌企業數量已經突破4400家,但摘牌企業只有30多家,大多是主動退市或未按期公布財報,強制摘牌的只有3家。

隋強在上周二的新聞發布會上表示,將建立常態化市場化退市機制,實現市場優勝劣汰功能。他透露,未來退市細則將允許企業自主申請終止掛牌,也將明確強制摘牌的標準,並探索建立異議股東股份回購機制和相關責任主體問責和賠償機制。

民生證券新三板研究員伍艷艷對《第一財經日報》表示,未來新三板強制摘牌的細則可能從三個角度考慮。一是信息披露違法違規,包括掛牌公司未按時披露年報或半年報等。二是違規交易破壞市場秩序,包括掛牌公司涉嫌操縱市場、對倒交易等。三是財務造假,包括掛牌公司在信息披露時遺漏故意重大信息等。

編輯:黃向東

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三板 借殼 殼空 吆喝 高昂 殼費 費或 或難 持續
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涿州樓市調查:開發商瘋狂封盤 漲價勢頭或難抑制

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-03-07/1082439.html

隨著京津冀一體化發展的提速,環京區域涿州的房地產市場受到前所未有的關註,某些樓盤一度出現了“瘋搶”的局面。然而正當大批投資者蜂擁而至時,當地政府迅速出臺了限購政策。3月4日,《財經》新媒體記者在涿州實地調查了解到,目前90%的樓盤已經“封盤”,不再對外銷售。原因是,很多樓盤五證不全,而監管部門檢查力度較大,兩會期間“封盤”現象普遍。另外,不排除捂盤等待漲價的可能。

從目前涿州房地產的整體價格來看,每平方米從1.1-2萬元不等,均價在1.5萬元左右,近三年房價翻了兩番。不過就是這樣的價格,與燕郊和固安相比,還是低了不少。那麽涿州房地產目前是什麽情況?是否還有投資的價值?未來受政策影響的走勢如何?《財經》新媒體記者進行了一番調查。

現房幾無房可售 期房“封盤”現象普遍

從北京西二環出發,開車沿京港澳高速一路向西南行進,不到一個小時便到了涿州北收費站。剛出收費站,就有六七個銷售人員手里拿著一堆樓盤宣傳單圍了過來,他們以為買房客來了,紛紛要帶《財經》新媒體記者去看房,最後一名叫小王的銷售員上了記者的車。

由於是周五,加上剛剛出限購政策,涿州大街上空空蕩蕩,但隨處可見三五成群的售樓人員。面對一棟棟建好的新樓盤,小王告訴記者,這些樓盤幾乎都沒有現房可買了。現在能買到的只有期房,準現房的價格比較高且樓盤比較少。

不一會,記者被小王帶到了京南一品售樓處。記者現場了解到,目前京南一品沒有正式開盤,還在排卡階段,交三萬元可以參與排卡,開盤時三萬可抵六萬。不過,該樓盤五證還不齊全。

多位銷售人員向記者透露,涿州現在存在大量五證不全的項目,五證齊全的大概只占到十分之一。兩會期間管得嚴,大部分樓盤都封盤了,兩會以後應該會開盤一批。據不完全統計,涿州有90%左右的樓盤現在都在“封盤”,部分可以排卡。

隨後記者來到位於涿州東站最近的樓盤K2獅子城,其銷售員表示,目前只有8號樓在售,屬於尾盤,其它樓盤都已經封盤。距離高鐵站一公里左右的天保綠城也存在封盤的情況,目前也在排卡。除此之外,封盤的還有位於涿州碼頭鎮的金裕花園、鴻坤爾灣等樓盤項目,位於107國道的樓盤項目幾乎全部封盤。

對於“封盤”的原因,業內人士認為,一是兩會期間政府查得嚴,證件不齊全是開發商的一大硬傷。二是開發商也在等待下一輪上漲,不排除捂盤的可能性。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《財經》新媒體采訪時分析稱,這個時候要特別警惕部分房企乘機捂盤的做法,因為往往這個時候被認為是房地產市場看漲的一個特點。

“如果房企資金壓力不大,可能會采取捂盤的做法,同時也不排除會有一些違規繞過監管的做法。建議地方政府對於現有的房企進行摸底,進而獲得更多的房源信息。” 嚴躍進說。

價格三年番兩翻 限購抑制炒房

據小王介紹,涿州現在幾乎已經沒有1萬元以下的房源,高鐵涿州東站附近的房價較高,在1.8萬元到2萬元之間。每天到涿州看房的人大概有一兩百撥,周六日更多一些。每周成交量在一兩百套,但最近房源很少,兩會以後火爆的情況應該會恢複。

記者了解到,距離涿州東站十公里左右的京南一品,預計開盤價每平米也在1.1萬元左右。而離高鐵站只有一兩公里的天保綠城的價格則要高很多,預計開盤價在每平方米1.5-1.6萬元,甚至更高一些。

家住獅子城的張先生告訴記者,2014年在涿州買的房子,當時的價格只有6000元/平方米,現在已經漲到了1.8萬元/平方米,不到三年房價翻了兩番。這一點也得到了小王的認可,涿州開發區房價漲的很快,就連老城區的房價也早已突破了萬元大關。

隨後記者來到位於老城區的“公園8090”樓盤。如果和高鐵新城相比,這里多了些生活氣息。五證齊全、70年產權、LOFT等均是它的賣點。銷售人員向記者介紹,均價在1.6萬元左右,朝南的戶型稍微貴一些,2018年中旬可以交房。該樓盤於2016年10月開盤,開盤均價為1.3萬元左右。

事實上,導致涿州房地產價格不斷上漲的原因除了整體房地產大環境因素外,與地處北京周邊的區域優勢是分不開的。加上京津冀一體化發展規劃,涿州被認為是地產的價值窪地,這也是導致更多投資者前來炒房的原因所在。

中原地產首席分析師張大偉在接受《財經》新媒體采訪時認為,涿州炒房的比例還是比較高的,投資比例超過50%,如果將部分北京養老等需求計算成為投資,那麽炒房比例將超過70%,自住剛需比例則非常低。

然而“炒房”剛剛開始,便遭遇了政策的限制。從3月1日起,非涿州市戶籍的居民家庭,限購1套住房,並且首付款比例不低於30%;涿州戶籍居民家庭購買第2套住房時,首付款比例不低於50%。3月2日,河北淶水縣也宣布限購。環京地區尚未限購的只有寶坻、永清和薊縣。

其實,限購政策出臺前,涿州就已經受到廣泛關註,被多數人認為是帶有強烈價值窪地屬性的城市。環顧周邊,固安每平米已破2萬元關口,正在修建地鐵的燕郊更是輕松越過3萬元。

由於廊坊北三縣限購較早,有部分人把投資傾向放在類似固安、涿州等區域。而固安此前上漲過快,自然會分流部分需求到涿州市場。

嚴躍進認為,涿州政策出臺以後,價格方面會有所抑制,市場交易略有下滑也是正常的。但由於涿州和北京相對較近,潛在的房價上漲壓力還是存在的。

張大偉也認為,從市場看,目前公布的政策對市場的影響相對較弱。預計這一政策後,市場可能會有短期降溫,但很快會消化。

多因素或令房價難以抑制

值得註意的是,涿州、固安等環京區域此輪瘋漲和京津冀一體化、民航一體化等概念分不開。京津冀是中國的“首都圈”,包括北京市、天津市以及河北省的保定、唐山、廊坊、石家莊、滄州、秦皇島、張家口、承德、邯鄲、邢臺、衡水等11個地級市。其中北京、天津、保定、廊坊為中部核心功能區,京津保地區將率先聯動。

此外,首都第二機場選址大興,涿州距新機場39.8公里。業內人士認為,第二機場將會給輻射區域帶來大型的功能性項目配套,催生新的臨空經濟帶的形成,並推動區域發展進程。同時,從交通來說,涿州是周邊為數不多有高鐵站且離北京比較近的城市,一天有40多趟高鐵經過,到北京西站僅需20多分鐘。

除了交通的便利外,目前的問題也是顯而易見的,就是高鐵周圍房價價格比較高,周圍配套設施匱乏,小到餐館、超市,大到學校、商場都不齊全。

亞太不動產學院院長朱淩波認為,所謂的配套有兩種力量,一種是政府的力量,一種是市場的力量。每一個區域,當樓盤、居住人口達到一定的數量和配比的時候,如果政府沒有先前的規劃,開發商肯定會自發地填補這種空白。

“從房地產的基本面來說,一體化能夠帶來產業和其他資源的聚集,從房地產的投資價值角度看,有積極的推動作用。但是要警惕市場過度的炒作,比如說過度地透支此類概念而炒房,顯然也是需要積極進行管控。”嚴躍進在接受《財經》新媒體采訪時說。

朱淩波認為,北京周邊地區具備其他城市場不具備的優勢。一方面京津冀一體化的提速,對整個區域來說是一大利好;二是北京在中國的特殊性,高端人群都在往北京流入,北京的限購對周邊區域會有一定的溢出效應;第三就是老百姓的投資渠道並不多,投資股票很多人都賠錢,而10到15年的事實證明,只有房地產的漲幅在10-15倍之間。綜合來看,短時間的房價是不會下降,只會往上走。

朱淩波認為,高鐵因素,周邊的比價效應,以及老百姓的投資渠道一時沒有多元化地解決和疏通,都會使更多的投資湧向房地產的價值窪地。

他表示,雖然受溢出效應的影響環京區域的樓市受到多方關註,但是輻射是有一定半徑的。住在大興、天津來北京上班是可以接受的,但是住在張家口還來北京上班就不太現實。所以這個溢出效應不能太盲目、太樂觀。

那麽被視為調控政策的房產稅是否會出臺?3月4日,十二屆全國人大五次會議大會發言人傅瑩在新聞發布會上說,房地產稅法的確列入本屆人大五年立法規劃,但今年沒有把房地產稅法提請人大常委會審議的安排。這意味著外界關註的房地產稅法不會在本屆人大任期內出臺。

獨立經濟學家、央視財經評論員馬光遠認為,“外面對‘房子是住的’這個問題看得太簡單,缺乏對這個問題在政策配套方面的深入思考,我更擔心一提及‘長效機制’,似乎就是收房產稅。如果長效機制淪為‘加稅’的噱頭,又是對房子是住的這一定位的誤讀和偏離。”

朱淩波認為,從大的形勢來看,房地產作為國民經濟的支柱產業,或者說作為老百姓投資的一個最主要的渠道,第一個可以借鑒的就是國際上的經驗。在國際上有一個最通用的慣例,當城市化進程達到80%左右的時候房地產會退出支柱產業,包括這種郊區化。第二個就是人口紅利雙雙對沖,負面因素是老齡化和獨一代,而正面因素是城鎮化和二胎政策。目前中國人口老齡化大幅度提升,中國的城市化進程現在達到50%左右,如果想達到80%還需要10到15年甚至20年。大家認為在這個區間里,房地產的國民經濟支柱地位可能還會保持。按照投資的慣性,在這個階段應該說還是有投資機會的。當然不同的城市、不同的地段差異會很大。

對於未來房價的走勢,朱淩波表示,“就北京而言,其在中國的特殊性是其他城市不具備的。北京是人口凈流入的,而且流入的高端人口比例很大,低端人口數量更大。所以這個城市跟其他城市不能同類型比較。比如很多大量的三線城市,像東北人口完全是凈流出的,產業也停滯,所以那的房價肯定有些地方會出現下滑、會出現滯脹。但是如果僅僅談北京,包括涿州,只能當作一個特殊城市去看,而不代表中國所有的城市都像北京這樣都在上升通道,很多人口凈流出的城市場已經進入下降通道,目前分化已經出現。”

涿州 樓市 調查 開發商 開發 瘋狂 封盤 漲價 勢頭 或難 抑制
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個稅改革未列入今年深化經濟體制改革重點工作 方案或難出臺

按照中央全面深化改革領導小組重點工作安排和《政府工作報告》,國家發改委會公布每年的深化經濟體制改革重點工作,這是當年經濟領域改革重點工作的清單,透露重大改革動向進展,因此備受關註。

近日,國務院批轉國家發改委《關於2017年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》(下稱《通知》),在備受關註的財稅改革領域,個人所得稅改革未被列入。

在此前的深化經濟體制改革重點工作意見通知中,2016年的提法是“逐步推進綜合與分類相結合的個人所得稅改革”,2015年稱“研究提出綜合與分類相結合個人所得稅改革方案”。

值得註意的是,3月20日公布的《國務院2017年立法工作計劃的通知》中,個人所得稅法修訂也未被列入年內力爭完成的項目。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇曾告訴第一財經記者,這意味著今年個稅改革不大可能正式實施,不過相關改革進展還會繼續推動。

個稅改革一直是這一輪財稅改革的重頭戲,改革目標是建立綜合與分類相結合的個稅制度。

今年全國兩會上,財政部部長肖捷在中外記者發布會上介紹,目前個稅改革方案正在研究設計和論證中,總的思路是個稅改革要從中國的實際出發,實行綜合與分類相結合,方案總體設計、實施分步到位,逐步建立起適合我國國情的個人所得稅制。

肖捷稱,目前基本考慮是將部分收入項目,比如工資薪金、勞務報酬、稿酬等,實行按年匯總納稅。對於如財產轉讓所得等其他方面的收入、所得項目,也考慮繼續實行分類征收。

在綜合部分所得的基礎上,為降低個人稅負,肖捷表示還將考慮適當增加與家庭生計相關的專項開支扣除項目,比如“二孩”家庭的教育等支出。並將根據居民消費水平等因素進行綜合測算,以此確定是否提高免征額,該提高就提高。

肖捷並未透露個稅改革方案公布時間。業內學者專家對個稅改革方案年內是否公布也持不同意見。

普華永道中國個人稅務咨詢合夥人張健菁曾告訴第一財經記者,今年個稅改革方案(征求意見稿)未必能向社會公布。

盡管今年個稅改革方案是否披露未知,但個稅改革正在積極推進中。

比如,財政部已經成立個人所得稅處。今年的預算草案報告明確提出了制定個人收入和財產信息系統建設總方案,這將推動個稅改革進展。

另外,上述《通知》明確提出開展個人稅收遞延型商業養老保險試點。

3月8日,財政部辦公廳主任、新聞發言人歐文漢接受媒體采訪時表示,個人稅收遞延型商業養老保險試點目前已經基本形成政策建議。基本思路是實施遞延納稅政策支持,即由個人自願建立個人養老賬戶,對在規定額度內進入該賬戶的收入,以及在賬戶中投資運營的收益暫不征稅,其應繳個人所得稅可延期至將來領取養老金時再征收。

個人稅收遞延養老保險是由保險公司承辦的一種商業養老年金的保險。社會公眾投保可以享受一定程度上的個人稅收延遲繳納的優惠。而政府通過稅收延遲繳納的激勵來籌集養老金,建設或者豐富保障體系,是國際上通行的做法。

據第一財經記者了解,通過個人稅收遞延型商業養老保險的激勵政策,可以鼓勵社會公眾積累幾倍甚至十幾倍的養老金,這樣不僅有利於促進養老保障體系的建設,還可以減輕財政負擔,並有利於豐富養老保障層次,促進商業養老保險發展,滿足民眾多層次的保障需求。

個稅 改革 列入 今年 深化 經濟 體制 重點 工作 方案 或難 難出 出臺
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百视通酝酿创业板上市 受制IPTV整合或难一步到位

1 : GS(14)@2010-11-07 14:45:09

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101103/2038053.shtml

 每经记者 徐洁云 发自上海
  三网融合大潮中,视频内容媒体运营商有意将萌生多年的上市心思转为现实。
  昨日(11月2日),有消息称上海文广旗下新媒体业务平台百视通正酝酿在创业板上市。据媒体援引知情人士透露称,百视通目前已经完成了上市前期的辅导,并且找好了券商。
  《每日经济新闻》试图就此问题进行求证,不过百视通方面表示不予置评。另有多位知情人士告诉记者,百视通确在准备上市。
铺垫布局
  百视通是全国最大的IPTV(交互式网络电视)运营商,主要从事IPTV技术平台服务、节目版权引进、市场推广等业务,在全国拥有300多万用户,市场份额超过70%,其中仅在上海市场用户就已超过了110万。同时,百视通还拥有互联网电视、手机电视等多个牌照,是全国最大的三大内容集成牌照方之一。
  在全国进行业务布局多年之后,百视通正逐步完善其IPTV业务的商业模式。《每日经济新闻》记者了解到,从2009年起,百视通在上海等地的IPTV业务实现了对用户的收费。目前,百视通从上海电信获得的IPTV每户收费大约为15元,按照上海110万用户来看,每年百视通仅在上海获得的IPTV收入就达到1.3亿元。
  “百视通在这方面运营得不错,我也听说他们在准备上市。”流媒体网CEO张彦祥表示。
  百视通原大股东同方股份公告显示,2009年,百视通实现了1.19亿元的净利润;截至去年底,百视通净资产达2.12亿元。
  实际上,为了谋求上市,百视通早早就开始了相应的铺垫布局。上海文广(SMG)旗下新媒体布局的公司原有4家,分别为百视通、东方宽频、东方龙手机电视和文广互动电视。去年底开始,上海文广即悄然启动了新媒体业务架构整合,东方宽频、东方龙手机电视并入百视通。这一调整于今年1季度完成,从业务架构上奠定了百视通作为SMG系新媒体业务平台的基础。
  今年7月和9月,承诺逐步退出百视通第一大股东地位的同方股份连续两次减持百视通股权,分别出售给成都元泓创新投资有限公司和东方传媒。由此,东方传媒持股比例升至34.70%,成为第一大股东。
  有分析人士认为,同方股份的这一连续性减持举措是在为百视通上市铺路。而东方传媒成为大股东,也显示其将扮演百视通上市主导者的角色。
  10月,欢腾宽频、东方龙新媒体和东方宽频以资产评估值7.07亿元注入百视通,在资本层面完成了百视通业务资产的重组整合完成。
上市愿景
  SMG内部人士此前曾对《每日经济新闻》透露,在以董事长黎瑞刚为首的SMG管理层的规划中,SMG将旗下资产划分为3个梯队,分别为长期扶持、需要发展和准备上市三档。
  实际上,准备上市的梯队中已有先发者,《每日经济新闻》7月曾报道炫动传播有望于今年底、明年初率先IPO。而第一财经和百视通则被视为最有望紧随其后者。
  借助大股东的力挺,百视通也正有意突出其在内容方面的优势,如拿下4个赛季的全高清NBA比赛版权,取得在IPTV和手机平台转播NBA的资格,可提供转播赛季所有场次比赛等。近来,他们还力推互联网电视和手机电视业务,并力推“视频云”概念,推进电视机、电脑、手机(及移动终端)之间跨屏幕的视频互动应用。
  百视通CEO李怀宇上周一接受《每日经济新闻》采访时表示,百视通注重“B2B2C”的商业模式,意在通过多项业务的融合,建立统一的内容支撑平台。不过,他拒绝透露有关上市的话题,只表示百视通目前主要忙于做好优质内容的积累以及统一框架下对不同终端应用的优化。
存在挑战
  上市可以带来美好的前景,但在上市和后续经营路上,百视通也将面临挑战。
  有业内分析人士称,百视通上市途中可能遭遇的最大障碍是IPTV业务扩展进程中的合法合规性问题。目前百视通的部分业务布局于三网融合首批试点城市、地区之外。数月前,广电总局规定IPTV需建设CNTV和省级两级播控平台,这也让百视通在推进全国业务播控平台的地位上存在一定尴尬。
  对此张彦祥表示,这些问题不会给百视通上市带来阻碍,至多会影响其上市后的业绩报表,“这些问题是暂时性的,预计很快会得到解决。”
  广电业专家吴纯勇告诉 《每日经济新闻》,百视通或可以先将上海地区IPTV业务及互联网电视、手机电视相关业务装入上市范畴。“上海地区业务占了百视通业务的大头,而其他地区部分可以等政策问题彻底明晰后再陆续装入,这样可以大大降低上市公司运营业绩的政策风险。”
  此外,由于IPTV结盟电信运营商对各地广电网的基础有线电视业务形成了冲击,故各地广电运营商对此多持抵触情绪。目前全国各地广电系运营商纷纷加快广电网络双向改造及互动电视业务的推进,也将对百视通形成更大的竞争压力。如上海广电网络运营商上海东方有线日前刚刚在资本市场有过大动作,并开始对上海中心城区和崇明县之外的8个郊区的有线网络进行整合。
百視 視通 醞釀 創業板 創業 上市 受制 IPTV 整合 或難 難一 一步 到位
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大摩料博彩收入放緩 濠賭股反彈或難長久

1 : GS(14)@2016-12-22 08:08:26

【明報專訊】摩根士丹利發表報告指出,已見濠賭股中場增長在11月份出現放慢。濠賭股股價經過11月下旬向下調整後,即使有條件延續周期反彈至明年首季,但是預期博彩收入增幅放慢,加上內地管制資本外流,濠賭股估值或會下跌。

11月中場收入增長已減弱

雖然11月份博彩收入按年增長14.4%,達到187.88億澳門元,但摩根士丹利指出,中場收入增速卻較9月及10月份時為慢,只有5%;按月計跌幅達18%,比正常季度跌幅11%為多。即使永利皇宮及巴黎人開業,中場單月收入只有97億澳門元,為7月份以來最低。在預期中國的生產者物價指數(PPI)在明年1、2月達到高峰時增長率6%下,濠賭股的周期反彈有望延續至明年首季度。

儘管濠賭股於11月尾下跌16%,企業價值相對除息稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)降至13.7倍,但在12月份博彩收入增幅預期降至10%以下,加上內地進一步管制資本外流,摩根士丹利預期濠賭股估值會受壓。因應預期永利澳門(1128)明年出現逾30% EBITDA增長及今年度派息率達5%,以及銀河娛樂有較佳估值下,該行看好前述兩股。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8118&issue=20161222
大摩 摩料 博彩 收入 放緩 濠賭 賭股 反彈 或難 長久
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基金中介披露回佣或難執行

1 : GS(14)@2017-01-24 01:59:52

【本報訊】證監會擬加強基金業透明度,包括投資風險管理措施,和銷售時中介收取多少回佣,日後亦須加倍詳細地披露。有業界質疑實際上難以執行,太多資訊反而可能「淹沒」投資者。該諮詢由11月開始至2月22日結束。首部份處理基金經理操守,要求加強披露投資風險。例如就合資格抵押品估值、扣減(haircut)、現金抵押品再投資政策,證監建議除參照國際標準計算之外,亦應最少每年或接獲要求時向客戶披露。天智合規董事鍾婉怡為對沖基金、保險公司、券商等提供合規顧問服務。她指抵押品扣減比例等屬商業敏感資料,若須披露,對基金策略有侵入性影響,但對於投資者理解基金風險卻未必有直接幫助。值得留意此諮詢以人為單位,新制影響所有受證監會規管的基金經理,不論其人管理的基金是公募還是私募、香港或海外註冊。鍾婉怡建議,投資者風險胃納較高的私募基金應獲豁免。諮詢第二部份處理基金銷售操守。現時銷售基金的中介人絕少披露收取基金公司多少回佣,被質疑或會因為收取高回佣而大力推介某基金,存利益衝突。證監建議,若中介人收取基金公司回佣,或根本與基金公司有聯繫,不可自稱獨立財務顧問。回佣亦須換算成易於明白的算式披露,舉例,每投資1萬元於基金A,中介人每年從基金管理費中收取40%至60%為持續佣金,即最多120元。


資料太多 淹沒投資者

投資基金公會行政總裁黃王慈明指出,基金公司與中介人多數以整體、長期合作關係釐定佣金,難拆成單個基金收費。費用亦非決定投資的唯一因素,資料太多反而淹沒投資者。鍾婉怡則指,除了可預見出現「格價平台」供投資者比較費用之外,亦有可能出現「業界共識」、不再現實的佣金比例,亦擔心披露回佣比例會曝露基金中介與發行商之間的商業秘密。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170123/19905808
基金 中介 披露 回傭 傭或 或難 執行
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瑞銀施斌:升勢或難及去年

1 : GS(14)@2018-01-07 15:59:44

【本報訊】歷年來屢次獲獎、由瑞銀資產管理中國股票主管兼董事總經理施斌管理的兩隻中資股基金──瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金及瑞銀(盧森堡)大中華股票基金,2017年繼續交出成績,由年初至截至11月底止,兩者全年均錄逾五成回報。展望來年,施斌認為科技及醫藥股最值得關注。截至2017年10月底,施斌兩隻基金有合共超過五成持倉投放在資訊科技股及金融服務股,當中2017年股價翻升約一倍的阿里、平保(2318)及騰訊(700),是兩隻基金的頭三大持股。

聚焦科技及醫藥股

問到對2017年的升市有否感到意外,施斌指市場之前過度擔心中國經濟風險,所以很多股票估值非常低,但投資者態度其後發生變化,使股市獲強勁基本面支撐。他續指,市場現時仍然理性,2017年升勢強勁的股票,業務與盈利增長都非常強勁,「很多人說這個市場漲多了,我覺得實際上他沒有看這些公司本身的基本面。」施斌強調,旗下基金投資策略是尋找長期增長行業,再在行業中尋找最具競爭力公司,所以不會因2017年股價表現而對持股基本面長期看法有變,故2018年在行業配置上亦不會有特別大變化。惟他同意,很多股票估值已由低估回到合理水平,故2018年雖仍看好股市表現,但直言「再指望它們2018年能有像2017年的表現,我覺得這個也不是很現實的。」策略上,施斌指關鍵是手上股票漲跌是否由基本面驅動,倘有些持股基本面不算太強,便會考慮減持。另外他預期內地2018年經濟及盈利增長不如2017年,所以會關注與經濟相關度不高的科技股及醫藥股。事實上,近幾周股價起飛的醫藥股麗珠醫藥(1513)及石藥集團(1093),已在他旗下基金十大持股之列。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180102/20262368
瑞銀 施斌 升勢 或難 難及 去年
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