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刺激或難達預期 歐洲央行全面QE可能明年開閘

來源: http://wallstreetcn.com/node/209933

繼德國媒體MNI獲悉歐洲央行今年不會推出以購買主權債券為主的全面QE後，路透又由歐洲央行的消息人士處獲悉，該央行現行的購買私人部門資產計劃可能不足以達到刺激通脹的目標，明年可能有采取更大膽行動、啟動全面QE的壓力。
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昨日歐洲央行公布，上周首次開始購買資產擔保債券，規模合計17.04億歐元（22 億美元）。該央行還計劃，今年後兩個月購買資產支持證券（ABS）。

本月上旬華爾街見聞文章提到，歐洲央行行長德拉吉當時表示，擴大該央行的資產負債表是刺激通脹最後的貨幣工具，目前尚無擴大規模的具體目標，可能與2012年年初的3.1萬億歐元相當。此前德拉吉也說，在啟動購買資產計劃的同時，還會向歐洲銀行提供第二輪低成本貸款TLTRO，該央行的資產負債表將在目前基礎上增加1萬億歐元，回升到2012年年初的水平。

但是，ABS市場流動性低，流動性稀缺的特性意味著，一旦供應吃緊，就有推升ABS價格的風險，歐洲央行將更難以如期購買ABS，當前的購買項目可能難以達到預期的刺激效果。歐洲央行副行長Vitor Constancio本月稱，歐洲央行計劃購買約6000億歐元資產擔保債券和約4000億歐元ABS。可消息人士向路透表示，ABS的實際購買規模將遠低於4000億歐元：

“有人知道（當前的購買計劃）不會奏效。它規模太小，問題又太大、太大。”
“我們很清楚，這兩個市場（資產擔保債券和ABS）沒那麽簡單，它們自身還不足以像我們期望的那樣擴大我們的資產負債表。”

今年12月，歐洲央行將提供第二輪TLTRO。這或許有助於達到德拉吉上述資產負債表的目標，但這批TLTRO僅會讓資產負債表新增82億歐元資產，和目標仍有很大差距。

昨日MNI報道稱，知情者透露，歐洲央行決定今年剩余時間開啟“坐等”模式，除非歐元區經濟發生任何大的轉向或者通貨緊縮，否則不會啟動購買包括主權債券在內的全面QE。該央行目前討論全面QE面臨很大障礙，還是希望先看到最新宣布的購債措施體現效果。

不過，歐洲央行內部反對QE的聲音至少不會讓市場短期內見到全面QE的希望。歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長魏德曼、法國央行行長Noyer和歐洲央行副行長Visco均曾暗示，歐洲央行目前未考慮推出全面QE。

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