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個稅改革未列入今年深化經濟體制改革重點工作 方案或難出臺

按照中央全面深化改革領導小組重點工作安排和《政府工作報告》，國家發改委會公布每年的深化經濟體制改革重點工作，這是當年經濟領域改革重點工作的清單，透露重大改革動向進展，因此備受關註。

近日，國務院批轉國家發改委《關於2017年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》(下稱《通知》)，在備受關註的財稅改革領域，個人所得稅改革未被列入。

在此前的深化經濟體制改革重點工作意見通知中，2016年的提法是“逐步推進綜合與分類相結合的個人所得稅改革”，2015年稱“研究提出綜合與分類相結合個人所得稅改革方案”。

值得註意的是，3月20日公布的《國務院2017年立法工作計劃的通知》中，個人所得稅法修訂也未被列入年內力爭完成的項目。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇曾告訴第一財經記者，這意味著今年個稅改革不大可能正式實施，不過相關改革進展還會繼續推動。

個稅改革一直是這一輪財稅改革的重頭戲，改革目標是建立綜合與分類相結合的個稅制度。

今年全國兩會上，財政部部長肖捷在中外記者發布會上介紹，目前個稅改革方案正在研究設計和論證中，總的思路是個稅改革要從中國的實際出發，實行綜合與分類相結合，方案總體設計、實施分步到位，逐步建立起適合我國國情的個人所得稅制。

肖捷稱，目前基本考慮是將部分收入項目，比如工資薪金、勞務報酬、稿酬等，實行按年匯總納稅。對於如財產轉讓所得等其他方面的收入、所得項目，也考慮繼續實行分類征收。

在綜合部分所得的基礎上，為降低個人稅負，肖捷表示還將考慮適當增加與家庭生計相關的專項開支扣除項目，比如“二孩”家庭的教育等支出。並將根據居民消費水平等因素進行綜合測算，以此確定是否提高免征額，該提高就提高。

肖捷並未透露個稅改革方案公布時間。業內學者專家對個稅改革方案年內是否公布也持不同意見。

普華永道中國個人稅務咨詢合夥人張健菁曾告訴第一財經記者，今年個稅改革方案(征求意見稿)未必能向社會公布。

盡管今年個稅改革方案是否披露未知，但個稅改革正在積極推進中。

比如，財政部已經成立個人所得稅處。今年的預算草案報告明確提出了制定個人收入和財產信息系統建設總方案，這將推動個稅改革進展。

另外，上述《通知》明確提出開展個人稅收遞延型商業養老保險試點。

3月8日，財政部辦公廳主任、新聞發言人歐文漢接受媒體采訪時表示，個人稅收遞延型商業養老保險試點目前已經基本形成政策建議。基本思路是實施遞延納稅政策支持，即由個人自願建立個人養老賬戶，對在規定額度內進入該賬戶的收入，以及在賬戶中投資運營的收益暫不征稅，其應繳個人所得稅可延期至將來領取養老金時再征收。

個人稅收遞延養老保險是由保險公司承辦的一種商業養老年金的保險。社會公眾投保可以享受一定程度上的個人稅收延遲繳納的優惠。而政府通過稅收延遲繳納的激勵來籌集養老金，建設或者豐富保障體系，是國際上通行的做法。

據第一財經記者了解，通過個人稅收遞延型商業養老保險的激勵政策，可以鼓勵社會公眾積累幾倍甚至十幾倍的養老金，這樣不僅有利於促進養老保障體系的建設，還可以減輕財政負擔，並有利於豐富養老保障層次，促進商業養老保險發展，滿足民眾多層次的保障需求。

百视通酝酿创业板上市 受制IPTV整合或难一步到位

1 : GS(14)@2010-11-07 14:45:09

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101103/2038053.shtml

　每经记者 徐洁云 发自上海
　　三网融合大潮中，视频内容媒体运营商有意将萌生多年的上市心思转为现实。
　　昨日（11月2日），有消息称上海文广旗下新媒体业务平台百视通正酝酿在创业板上市。据媒体援引知情人士透露称，百视通目前已经完成了上市前期的辅导，并且找好了券商。
　　《每日经济新闻》试图就此问题进行求证，不过百视通方面表示不予置评。另有多位知情人士告诉记者，百视通确在准备上市。
铺垫布局
　　百视通是全国最大的IPTV（交互式网络电视）运营商，主要从事IPTV技术平台服务、节目版权引进、市场推广等业务，在全国拥有300多万用户，市场份额超过70%，其中仅在上海市场用户就已超过了110万。同时，百视通还拥有互联网电视、手机电视等多个牌照，是全国最大的三大内容集成牌照方之一。
　　在全国进行业务布局多年之后，百视通正逐步完善其IPTV业务的商业模式。《每日经济新闻》记者了解到，从2009年起，百视通在上海等地的IPTV业务实现了对用户的收费。目前，百视通从上海电信获得的IPTV每户收费大约为15元，按照上海110万用户来看，每年百视通仅在上海获得的IPTV收入就达到1.3亿元。
　　“百视通在这方面运营得不错，我也听说他们在准备上市。”流媒体网CEO张彦祥表示。
　　百视通原大股东同方股份公告显示，2009年，百视通实现了1.19亿元的净利润；截至去年底，百视通净资产达2.12亿元。
　　实际上，为了谋求上市，百视通早早就开始了相应的铺垫布局。上海文广（SMG）旗下新媒体布局的公司原有4家，分别为百视通、东方宽频、东方龙手机电视和文广互动电视。去年底开始，上海文广即悄然启动了新媒体业务架构整合，东方宽频、东方龙手机电视并入百视通。这一调整于今年1季度完成，从业务架构上奠定了百视通作为SMG系新媒体业务平台的基础。
　　今年7月和9月，承诺逐步退出百视通第一大股东地位的同方股份连续两次减持百视通股权，分别出售给成都元泓创新投资有限公司和东方传媒。由此，东方传媒持股比例升至34.70%，成为第一大股东。
　　有分析人士认为，同方股份的这一连续性减持举措是在为百视通上市铺路。而东方传媒成为大股东，也显示其将扮演百视通上市主导者的角色。
　　10月，欢腾宽频、东方龙新媒体和东方宽频以资产评估值7.07亿元注入百视通，在资本层面完成了百视通业务资产的重组整合完成。
上市愿景
　　SMG内部人士此前曾对《每日经济新闻》透露，在以董事长黎瑞刚为首的SMG管理层的规划中，SMG将旗下资产划分为3个梯队，分别为长期扶持、需要发展和准备上市三档。
　　实际上，准备上市的梯队中已有先发者，《每日经济新闻》7月曾报道炫动传播有望于今年底、明年初率先IPO。而第一财经和百视通则被视为最有望紧随其后者。
　　借助大股东的力挺，百视通也正有意突出其在内容方面的优势，如拿下4个赛季的全高清NBA比赛版权，取得在IPTV和手机平台转播NBA的资格，可提供转播赛季所有场次比赛等。近来，他们还力推互联网电视和手机电视业务，并力推“视频云”概念，推进电视机、电脑、手机（及移动终端）之间跨屏幕的视频互动应用。
　　百视通CEO李怀宇上周一接受《每日经济新闻》采访时表示，百视通注重“B2B2C”的商业模式，意在通过多项业务的融合，建立统一的内容支撑平台。不过，他拒绝透露有关上市的话题，只表示百视通目前主要忙于做好优质内容的积累以及统一框架下对不同终端应用的优化。
存在挑战
　　上市可以带来美好的前景，但在上市和后续经营路上，百视通也将面临挑战。
　　有业内分析人士称，百视通上市途中可能遭遇的最大障碍是IPTV业务扩展进程中的合法合规性问题。目前百视通的部分业务布局于三网融合首批试点城市、地区之外。数月前，广电总局规定IPTV需建设CNTV和省级两级播控平台，这也让百视通在推进全国业务播控平台的地位上存在一定尴尬。
　　对此张彦祥表示，这些问题不会给百视通上市带来阻碍，至多会影响其上市后的业绩报表，“这些问题是暂时性的，预计很快会得到解决。”
　　广电业专家吴纯勇告诉 《每日经济新闻》，百视通或可以先将上海地区IPTV业务及互联网电视、手机电视相关业务装入上市范畴。“上海地区业务占了百视通业务的大头，而其他地区部分可以等政策问题彻底明晰后再陆续装入，这样可以大大降低上市公司运营业绩的政策风险。”
　　此外，由于IPTV结盟电信运营商对各地广电网的基础有线电视业务形成了冲击，故各地广电运营商对此多持抵触情绪。目前全国各地广电系运营商纷纷加快广电网络双向改造及互动电视业务的推进，也将对百视通形成更大的竞争压力。如上海广电网络运营商上海东方有线日前刚刚在资本市场有过大动作，并开始对上海中心城区和崇明县之外的8个郊区的有线网络进行整合。

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大摩料博彩收入放緩 濠賭股反彈或難長久

1 : GS(14)@2016-12-22 08:08:26

【明報專訊】摩根士丹利發表報告指出，已見濠賭股中場增長在11月份出現放慢。濠賭股股價經過11月下旬向下調整後，即使有條件延續周期反彈至明年首季，但是預期博彩收入增幅放慢，加上內地管制資本外流，濠賭股估值或會下跌。

11月中場收入增長已減弱

雖然11月份博彩收入按年增長14.4%，達到187.88億澳門元，但摩根士丹利指出，中場收入增速卻較9月及10月份時為慢，只有5%；按月計跌幅達18%，比正常季度跌幅11%為多。即使永利皇宮及巴黎人開業，中場單月收入只有97億澳門元，為7月份以來最低。在預期中國的生產者物價指數（PPI）在明年1、2月達到高峰時增長率6%下，濠賭股的周期反彈有望延續至明年首季度。

儘管濠賭股於11月尾下跌16%，企業價值相對除息稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）降至13.7倍，但在12月份博彩收入增幅預期降至10%以下，加上內地進一步管制資本外流，摩根士丹利預期濠賭股估值會受壓。因應預期永利澳門（1128）明年出現逾30% EBITDA增長及今年度派息率達5%，以及銀河娛樂有較佳估值下，該行看好前述兩股。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8118&issue=20161222

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基金中介披露回佣或難執行

1 : GS(14)@2017-01-24 01:59:52

【本報訊】證監會擬加強基金業透明度，包括投資風險管理措施，和銷售時中介收取多少回佣，日後亦須加倍詳細地披露。有業界質疑實際上難以執行，太多資訊反而可能「淹沒」投資者。該諮詢由11月開始至2月22日結束。首部份處理基金經理操守，要求加強披露投資風險。例如就合資格抵押品估值、扣減（haircut）、現金抵押品再投資政策，證監建議除參照國際標準計算之外，亦應最少每年或接獲要求時向客戶披露。天智合規董事鍾婉怡為對沖基金、保險公司、券商等提供合規顧問服務。她指抵押品扣減比例等屬商業敏感資料，若須披露，對基金策略有侵入性影響，但對於投資者理解基金風險卻未必有直接幫助。值得留意此諮詢以人為單位，新制影響所有受證監會規管的基金經理，不論其人管理的基金是公募還是私募、香港或海外註冊。鍾婉怡建議，投資者風險胃納較高的私募基金應獲豁免。諮詢第二部份處理基金銷售操守。現時銷售基金的中介人絕少披露收取基金公司多少回佣，被質疑或會因為收取高回佣而大力推介某基金，存利益衝突。證監建議，若中介人收取基金公司回佣，或根本與基金公司有聯繫，不可自稱獨立財務顧問。回佣亦須換算成易於明白的算式披露，舉例，每投資1萬元於基金A，中介人每年從基金管理費中收取40%至60%為持續佣金，即最多120元。


資料太多　淹沒投資者

投資基金公會行政總裁黃王慈明指出，基金公司與中介人多數以整體、長期合作關係釐定佣金，難拆成單個基金收費。費用亦非決定投資的唯一因素，資料太多反而淹沒投資者。鍾婉怡則指，除了可預見出現「格價平台」供投資者比較費用之外，亦有可能出現「業界共識」、不再現實的佣金比例，亦擔心披露回佣比例會曝露基金中介與發行商之間的商業秘密。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170123/19905808

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瑞銀施斌：升勢或難及去年

1 : GS(14)@2018-01-07 15:59:44

【本報訊】歷年來屢次獲獎、由瑞銀資產管理中國股票主管兼董事總經理施斌管理的兩隻中資股基金──瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金及瑞銀（盧森堡）大中華股票基金，2017年繼續交出成績，由年初至截至11月底止，兩者全年均錄逾五成回報。展望來年，施斌認為科技及醫藥股最值得關注。截至2017年10月底，施斌兩隻基金有合共超過五成持倉投放在資訊科技股及金融服務股，當中2017年股價翻升約一倍的阿里、平保（2318）及騰訊（700），是兩隻基金的頭三大持股。

聚焦科技及醫藥股

問到對2017年的升市有否感到意外，施斌指市場之前過度擔心中國經濟風險，所以很多股票估值非常低，但投資者態度其後發生變化，使股市獲強勁基本面支撐。他續指，市場現時仍然理性，2017年升勢強勁的股票，業務與盈利增長都非常強勁，「很多人說這個市場漲多了，我覺得實際上他沒有看這些公司本身的基本面。」施斌強調，旗下基金投資策略是尋找長期增長行業，再在行業中尋找最具競爭力公司，所以不會因2017年股價表現而對持股基本面長期看法有變，故2018年在行業配置上亦不會有特別大變化。惟他同意，很多股票估值已由低估回到合理水平，故2018年雖仍看好股市表現，但直言「再指望它們2018年能有像2017年的表現，我覺得這個也不是很現實的。」策略上，施斌指關鍵是手上股票漲跌是否由基本面驅動，倘有些持股基本面不算太強，便會考慮減持。另外他預期內地2018年經濟及盈利增長不如2017年，所以會關注與經濟相關度不高的科技股及醫藥股。事實上，近幾周股價起飛的醫藥股麗珠醫藥（1513）及石藥集團（1093），已在他旗下基金十大持股之列。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180102/20262368

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