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263.5亿港元购入中能硅业 “电王”朱共山的多晶硅救赎


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-24/HTML_JSAD1DRRQMRI.html


263.5亿港元的收购价,199亿港元的2009年天量新股发行,在金融海啸导致光伏行业哀鸿遍野的冲击下,这是“电王”朱共山对巨资投资多晶硅行业的冒险式救赎。

6月23日,中国保利协鑫能源控股有限公司(以下简称协鑫能源)(03800.HK)宣布,将以总代价263.5亿元,收购江苏中能硅业科技发展有限公司(以下简称江苏中能)100%股权,朱共山为协鑫能源第一大股东兼主席,而朱同时通过其全资子公司——智悦控股也握有江苏中能绝对控股权。

“他这是在进行豪赌,在目前香港与美国等资本市场对新能源热烈追捧的前提下,寄望借此收购增加江苏中能的现金流。”一位光伏业内权威人士表示,5月 8日中国忠旺(01333.HK)上市募得94.94亿港元,但已戴上2009年以来全球最大金额的新股募资桂冠,朱共山想要向资本市场拿到近200亿的 资金,“需要去冲刺一个奇迹”。

保利协鑫的公告称,263.5亿港元的收购价中,将有199亿港元透过发行每股2.2港元、合计90.51亿股新股支付;余下64.4亿港元将透过现金、发行有抵押票据及新股支付。

现 年51岁的朱共山,以民营资本的身份在华能、国电、华电、大唐、中电投这五大电力集团及申能、粤电、深能和皖能等地方军控制之外的狭小空间里腾挪,拥有近 20多家以垃圾发电、生物质能发电等为主的再生能源电厂,并以30亿人民币的身价,位列《2008胡润能源富豪榜》第18位。

冲刺纽交所未果

据公开资料显示,江苏中能多晶硅项目由协鑫集团投资70多亿元人民币,2006年8月落户徐州经济开发区。时至2007年9月21日,其一期1500吨生产线正式投产,第二期1500吨生产线则于2008年4月投产。

根据江苏中能的规划,其第三期生产线为15000吨,建设完成后,江苏中能的多晶硅产能将达到18000吨,而到2010年将达到27000吨的产能规模,成为全球三大多晶硅厂商之一。

“朱共山此次将江苏中能揽入协鑫能源中,实在是迫不得已。”上述权威人士告诉记者,2008年江苏中能错过了光伏企业赴美上市的最好时机,彼时的外国投资者对中国多晶硅概念已经疲倦,上市计划夭折导致资金链紧张,原定投产计划缩减,能否获得融资将决定今年中能的产量。

此 前的2008年8月,以江苏中能为业务主体的协鑫硅业向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO申请,计划在纽交所融资8.625亿美元,其IPO的发 行承销商则为摩根士丹利和瑞士信贷。后因投资者对国内光伏兴趣一再衰减及金融危机影响导致日期一推再推,并最后导致上市冲刺未果。

“此时保 利协鑫出手,当然有江苏中能资金链紧张的因素存在。”中投顾问能源行业首席研究员姜谦透露,多晶硅现货价格已从2008年的480美元/公斤的峰值跌至 2009年4月的80美元/公斤,目前更是在70美元/公斤之下,“以目前的多晶硅现货价格,对于国内厂商来说已经接近成本,更别提有巨额的利润,中能硅 业也不例外”。

前述权威人士感慨,冲刺纽交所失败之后,大家对于协鑫能源并购江苏中能就有所预感。其原因在于,江苏中能的扩张速度极快,其 一期工程只需要17个月时间建设,二期更减至10个月左右,随后三期于2008年底即迅速上马,“在业内是绝对的黑马,但也留下了一个迅速扩张中的资金‘ 饥渴症’”。

事实上,除却多晶硅生产之外,江苏中能正积极将业务领域向产业链下游硅片、电池片、组件、光伏系统、太阳能发电站等领域延伸,其目标是成为全面发展的综合性光伏产业公司

江苏中能副总经理马平表示,该公司计划在未来四五年在欧美国家有所布局,“希望通过在美国及欧洲的开发、建设,使得协鑫光伏从一个硅材料的供应商,转型为提供光伏发电的绿色能源供应商”。

在上述权威人士看来,仅江苏中能三期多晶硅产能建设需要一百多亿资金,非占据该公司绝大部分股权的朱共山所能独立支撑,加之银行信贷收紧,“要想三期工程顺利运行并产生效益并走向综合性企业,主要还是要借助资本市场”。

拷问199亿港元募资

协鑫能源公告显示,倘是交易完成后,朱共山及其家族等关联人士的持股将由原来的34.47%提升至56.17%。

问题在于,在目前资本市场低迷的行情下,199亿港元的新股发行或许需要投资者的“十分厚爱、高看三分”。据WIND资料显示,港交所前4个多月新股发行仅筹资逾123亿港元。

“ 朱共山此时将江苏中能纳入协鑫能源棋盘,可以借力当前港交所热捧新能源这个理念。”国泰君安(香港)能源行业分析师王鼐分析,新能源企业在港交所得到数月 追涨,以中国电力新能源(00735.HK)为例,其4月8日股价仅为0.355港元,但6月23日最高时涨至0.63港元,涨幅有一倍有余。

263.5亿港元的收购价,对应江苏中能去年底税后净利22.33亿元人民币,已有10.4倍的市盈率。

姜谦表示,倘是以江苏中能年底将达到18000吨的总产能计算,协鑫能源以263.5亿港元收购中能硅业应该是溢价收购。“上市公司保利协鑫按2.5元折让12%,以每股2.2元溢价收购大股东旗下公司资产,就对价而言,这一收购价对于中小投资者来说,并不划算。”

事实上,国内光伏企业所称的产能与产量往往有较大背离,多晶硅企业的产量一般仅为产能的六成左右。以国内最早从事多晶硅生产的四川新光硅业为例,2008年计划产量800吨,为产能的63.49%。

姜谦据此估计,江苏中能虽号称18000吨的产能,产量能达到10000吨已算是不错的数据。

数据显示,江苏大全集团建设规模6000吨/年多晶硅,需要投资60亿元;江西赛维LDK于2007年8月开始斥资120亿元,上马1.6万吨多晶硅项目。

“ 如果以江苏中能1.5万吨多晶硅产能来看,需要投资112亿—150亿元,即使去除20%的自有资金,仍有近百亿缺口。”前述光伏权威人士告诉记者,多晶 硅生产线建成之后,还要花费超过半年的时间来调试产品,“所以一般需要一年半至两年左右的时间才能有规模化效益,而且多晶硅的利润会有一个直线衰减的过程 ”。

王鼐介绍,目前香港资本市场处于平静期,平均每日仅有500亿-600亿港元的交易量,故此对“电王”朱共山而言,需要以极大的智慧去说服机构或其他投资者接受199亿港元的募资。
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樂視網幻象(上) 中能興業valuetool

http://blog.sina.com.cn/s/blog_88d7430f010158bb.html

 

幻像一:廣告銷售收入

幻像二:付費用戶數量

幻像三:影視劇版權數量

 

北京中能興業投資諮詢公司

證券市場週刊研究員 高榮華

證券市場週刊記者 陳予燕 /

 

 

    作為首家也是迄今為止唯一一家在A股上市的視頻企業,樂視網信息技術(北京)股份有限公司(下稱「樂視網」,300104.SZ)官網及年報中稱,自己為「擁有70萬收費用戶」、「擁有70%以上國內熱門影視劇的獨家網絡版權」的「中國第一影視劇視頻網站」。

通過調查採訪、觀測統計以及對比分析,《證券市場週刊》與北京中能興業投資諮詢公司發現,樂視網在廣告收入、付費用戶數量、影視劇版權數量與其公佈的數據嚴重不符,上述三個方面存在重大疑問甚至涉嫌造假。

 

幻像一:廣告銷售收入

    大客戶數據與信披不符

     樂視網於2010812日在深交所上市。

        2007-2010年,視頻平台廣告發佈收入是樂視網第二大收入來源。

     樂視網招股說明書和年報顯示,2007-2010年,北京新銳力廣告有限公司(下稱「新銳力」)連續4年位居樂視網廣告客戶TOP5之列。2007年,新銳力更是樂視網唯一的一家廣告客戶,貢獻了公司當年全部的528萬元廣告收入。

    工商年檢資料顯示,新銳力註冊地位於北京六環外的房山區燕山向陽路35號,2009年和2010年,新銳力主營業務收入分別為1445.9萬元、762.1萬元,主營業務成本為1429.5萬元、741.0萬元。

    新銳力貢獻給樂視網的廣告收入,和新銳力的主營業務成本直接相關。由於新銳力可能還向其他媒體公司採購廣告位置,還有其他類型的開支(房租、水電、人工等),其主營業務成本應當大於等於其為樂視網貢獻的收入。

    但樂視網招股書和年報披露的2009年、2010年新銳力為其貢獻的廣告收入,大大超過甚至數倍於新銳力的主營業務成本(見表2),通過比對分析,在以下三種情況下,樂視網要麼涉嫌虛增收入,要麼新銳力涉嫌提供虛假工商年檢資料。乐视网幻象(上)

    第一種可能性:樂視網將其他公司直接支付的廣告費用計入新銳力名下。在實際操作中,因種種原因(如更好的折扣、價格等),一部分通過新銳力向樂視網採購廣 告位的客戶,直接和樂視網交易並直接結算,收入卻被計入新銳力名下。廣告界存在這樣的現象,財報上顯得單個客戶金額更大,看起來更有實力。

但對於上市公司而言,按《企業會計準則》第14號 「收入」中第四條,銷售商品收入同時滿足下列條件的,才能予以確認:(一)企業已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方;(二)企業既沒有保留通常 與所有權相聯繫的繼續管理權,也沒有對已售出的商品實施有效控制;(三)收入的金額能夠可靠地計量;(四)相關的經濟利益很可能流入企業;(五)相關的已 發生或將發生的成本能夠可靠地計量。

如果樂視網將其他公司直接支付的費用計入新銳力名下,顯然違反了《企業會計準則》以及上市公司信息披露的有關規定。

    第二種可能性:新銳力工商年檢數據屬實,而樂視網沒有將其他直接客戶的收入歸併到新銳力名下,則樂視網涉嫌虛增廣告收入、涉嫌虛假信息披露。

第三種可能性:樂視網披露的廣告收入數據屬實,新銳力為減少稅務開支,少報主營業務成本和收入。此種情況下,樂視網對作為其主要廣告客戶的新銳力提供少假工商年檢資料的行為有失察之嫌,並長達四年之久。

樂視網證券事務代表趙凱先生接受本刊記者電話採訪時表示,新銳力與樂視網的合作模式為廣告代理。而廣告代理的模式,不存在上述第一種可能性。

新銳力的疑點並不止於此。按照其工商年檢資料,新銳力的主營業務收入從2007年的638.6萬元增長到2009年的1445.9萬元,2010年又降到762.1萬元,主營業務收入波動近千萬元的同時,淨利潤卻一直穩定在正負2萬元之間,4年間分別是-1.6萬元、-0.9萬元、1.2萬元、0.9萬元。

    新銳力年檢資料同時顯示,這4年間公司從業人員一直是兩名,一直在註冊地辦公。一般而言,正常運作的廣告公司設有總經理、銷售、媒體購買、文案、策劃、財務等部門。新銳力僅以兩名員工發展出上千萬元廣告業務。

     資料顯示,新銳力法人代表是一位1948年生、戶籍為黑龍江省哈爾濱市南崗區的女士。

除新銳力外,樂視網的前五大廣告客戶中還包括北京中視龍聖廣告有限公司(下稱「中視龍聖」)和北京春秋天成廣告有限公司(下稱「春秋天成」),兩家公司註冊資本均為50萬元,法人代表是同一人,公司註冊地和新銳力一樣都位於北京遠郊縣。一為通州區縣鎮興一街564號,一為懷柔區於家園二區甲1號樓4門。

工商年檢報表顯示,2008年,中視龍聖營業收入為零,淨虧損0.45萬元,從業人員僅為1名,樂視網招股書披露它在這一年為公司貢獻了651萬元的廣告收入;2009年,中視龍聖營業收入8.5萬元,淨利潤僅為0.23萬元,從業人員兩名,樂視網招股書披露它在這一年為公司貢獻了324.5萬元的廣告收入(見表3)。

     春秋天成的工商年檢資料顯示,其2009年全年銷售收入僅為26.95萬元,淨虧損0.11萬元,樂視網披露它為公司貢獻了518.6萬元的廣告收入;2010年,春秋天成全年的銷售收入為960.6萬元,而樂視網披露它為公司貢獻了1401萬元的廣告收入,即使春秋天成一整年只購買樂視網的廣告資源,毛虧損都至少為440.4萬元,而年檢報表中顯示其淨盈利0.62萬元(見表4)。

趙凱明確表示上述兩家廣告公司為直接代理關係而非只做中間業務的經紀公司。

乐视网幻象(上)

 

廣告收入與帶寬支出比異於同行

    此外,從樂視網與優酷(YOKU. NYSE)、(TUDO. NASDAQ)的帶寬開支對比數據看,樂視網的廣告收入亦存在疑問。

     通常,互聯網廣告的價值與網站的流量直接相關,因為流量是用戶數量和使用率的直接體現。而同類型網站的流量和帶寬支出直接相關。帶寬越大,能支持的最大流量越大。

招股書披露,2007年樂視網CDN(內容分發網絡,改善視頻觀看體驗)和帶寬支出為109.9萬元,廣告收入528萬元,廣告收入與寬帶支出之比為4.81。同行老大優酷的上市文件披露,其2007年的帶寬支出3573萬元,廣告收入卻僅為177.8萬元,廣告收入與寬帶支出之比為0.03

     兩家公司帶寬開支數據意味著,2007年時的樂視網理論最大流量不到優酷的3%,卻創造了3倍於優酷的廣告收入。直到2011年,優酷的廣告收入與帶寬支出之比僅為2.62,仍遠遠低於2007年時的樂視網。

       2007年,視頻行業老二土豆網的帶寬支出為6130萬元,幾乎是樂視網的60倍。而廣告收入僅為662萬元,略高於樂視網(見表5)。而這一年,貢獻了樂視網全部的廣告收入正是疑點重重的新銳力。乐视网幻象(上)

 

幻像二:付費用戶數量

    付費收入佔收入比遠超同行

廣告之外,網絡高清視頻服務是樂視網另一個重要的收入來源。這是樂視網起家的業務,其模式為:向用戶收取包時長觀看或計次點播高清視頻的費用。據公司公告,2009年及以前,該業務一直貢獻公司總收入的50%以上,直到2010年隨著網絡視頻版權分銷業務的快速崛起,才逐步降低了在公司收入中的權重(見表6)。

樂視網高清視頻服務優勢並不明顯,收入卻遠超同行。

      201112月,搜狐視頻CEO公開表示:付費業務對於整個視頻行業來說,處於摸索的階段,對整個行業的收入貢獻還沒有規模化。愛奇藝副總裁20115月表示,付費業務還處於早期,用戶數還非常少。優酷CFO2011年第二季度財報分析師電話會議中表示,少於1%的收入來自用戶付費訂閱。土豆網則在2012330日向美國證監會提交的20-F文件中披露,其主要收入模式是通過提供在線廣告向廣告主收費。

    相比之下,據公司財報顯示,樂視網的高清視頻付費收入在2007年就達到了3158.1萬元,之後一路攀升至2011年的1.21億元,月度活躍付費用戶已達70萬人次(2009年為30萬人次),可謂一枝獨秀。

是優酷、搜狐、愛奇藝的內容太差了吸引不到用戶嗎?我們蒐集、調查了主要視頻網站的視頻內容量級,結果並非如此。

    由表7可知,樂視網目前雖然在影視劇方面強過以UGC(用戶生成內容)短視頻起家的優酷和土豆網,但比起同以正版長視頻為主的搜狐視頻和愛奇藝,實際的內容豐富程度並不佔多少優勢。

那麼,是其他網站的收費價格太貴了嗎?顯然不是(見表8)。即使樂視網在20123月推出18元的優惠包月,也要高於愛奇藝16.8元和搜狐視頻10元的包月費。且4月份已經恢復原價30元,價格上更沒有競爭力。此外,樂視網的付費訂戶觀看視頻還要觀看強制性廣告,而搜狐視頻、愛奇藝付費用戶則無廣告,樂視網的用戶體驗並不佔優勢。

    到底是哪些用戶在內容相差並不懸殊的情況下願意付更多的錢,還要忍受廣告的等待時間?

 

    實際付費用戶數量監測

     公司年報顯示,樂視網2011年網絡高清視頻服務收入1.21億元,月均活躍付費用戶超過70萬人。有什麼辦法可以驗證呢?

     在樂視網的會員頁面(網址:http://yuanxian.letv.com/vip/)右下角新增會員列表(下稱「列表」)(見圖1),有一個小窗口自動刷新顯示最近付費的4名會員(包月//年用戶等,不含點播用戶)。

20123月至4月,我們持續追蹤這個頁面,統計出現的所有用戶數,實際結果與公司公告存在數量級的根本性差異。

     我們的統計方法是:連續24小時,每隔12分鐘刷新窗口並截圖,記錄出現的用戶名並錄入表格。

監測表明,有極少量斷點(即,刷新出來的4個用戶名是全新的,和上一次記錄的無銜接)存在,但總體很有規律。

     我們以3月優惠期間和4月恢復正常價格各選一天監測,即3299:003309:00的監測結果,以及440:0024:00為例,說明樂視網的活躍付費用戶情況(詳見附文《付費用戶數據監測方法》)。

 

觀測收入與披露數據相差懸殊

    為了更好地計算高清視頻服務整體收入,我們首先估算點播用戶數和包時長用戶數之間的比例。

按照樂視網2011年年報披露的月均活躍付費用戶超過70萬人、全年網絡高清視頻服務收入1.21億元的數據保守計算,公司年消費總人次為70×12=840萬人,折算每用戶月平均消費為1.21億元/840=14.4元。

據樂視網會員付費頁面顯示,會員消費方式分為包月、包季、包半年、包三年和點播等幾類。20123月優惠期間,包月、包季、包半年、包年、包三年收費分別為18元、70元、120元、200元、360元。20124月,包月費用恢復為原價30元,其他不變。

    根據實際情況,樂視網按月付費的用戶佔各類型包時長付費用戶的80%-90%,因此,我們按照「折算包月用戶」的方法,將包季、包年用戶折算為3個、12個包月用戶,採用這種估算方法偏移量較小。

網站上熱門電影點播單次收費2-5元,估算時取高值5元計算(利於樂視網)。折算包月用戶每月消費我們也按利於樂視網的方式,取單個月份包月的費用,不考慮包季、包年的折扣。

假定月均70萬活躍付費用戶中,折算包月用戶佔比為X%,點播用戶佔比為(100-X%

1.    當包月費用為18元時,彙總兩類用戶收入之和,即, [18×70×X%+5×70×(1-X%)]×12=12121.6(網絡高清視頻服務總收入:萬元),解方程可知,X=72.5時,月均活躍付費用戶,總收入,每用戶平均消費互相吻合。

2.    當包月費用為30元時,彙總兩類用戶收入之和,即,[30×70×X%+5×70×(1-X%)]×12=12121.6(網絡高清視頻服務總收入:萬元),解方程可知,X=37.7的時候,月均活躍付費用戶,總收入,每用戶平均消費互相吻合。

     20123299:003309:00,我們觀察到的記錄為:63次包月付費,9次包年付費,1次包季付費(包季70元比包月18元×3更貴,所以選擇用戶較少)。當日出現三次斷點。

        3次斷點按樂觀的估算記為3個包年付費,按「折算包月用戶」的方法將包季和包年付費折算成包月,則折算包月活躍付費用戶每天為63+(9+3) ×12+1×3=210人次,點播用戶數按上述計算比例為(1-72.5%)×(210/72.5%=79.6取整80,兩者合計290人次,折算到每月不過9020人次。與公司宣稱70萬人次相差約70倍。

    收入方面,329日當天樂視網在高清視頻包時長(月//年等)服務上獲得的收入為63×18+1×70+12×200=3604元,加上點播用戶貢獻收入80×5=400元,兩者合計收入4004元,折算月收入為12.41萬元,折算至全年,公司高清視頻服務收入僅為148.9萬元,與公司披露的2011年數字1.21億元相差巨大。

再來看一下樂視網包月無優惠期付費用戶的情況。

     我們在2012440:00-24:00對樂視網付費用戶的監測結果顯示:包月付費42次,包季付費3次,包年付費7次,包三年付費1次。所有付費記錄均連續銜接無斷點。因樂視網4月份後包月優惠取消,恢復為30元每月,付費次數少於329日符合邏輯。

     折算包月用戶每天為42+3×3+7×12+1×36=171人次,點播用戶數按上述推算比例為(1-37.7%)×(171/37.7%)=282.6,取整283次,兩者合計454人次,折算到每月不過1.4萬次,與公司宣稱的201170萬人次相差巨大。

        44日當天樂視網在高清視頻包時長服務上獲得的收入為42×30+3×70+7×200+360=3230元,在點播服務上的收入為283×5=1415元,合計4645元,折算月收入14.4萬元,折算全年收入不過172.8萬元。同樣遠沒達到樂視網2011年年報披露的收入數字。

    由此,無論是否優惠,樂視網由觀測結果推算的高清視頻服務收入均嚴重低於其年報披露的數字,相差懸殊。

    樂視網還有其他的付費方式嗎?我們的觀測已如實反映了一個潛在用戶在樂視網可能通過的全部方式支付的全部類型的包時長(月//年等)付費用戶數量。

 

收入法測算用戶數差異

    按樂視網公佈的數字推算,當包月費用為18元時,折算月均包月用戶佔總付費用戶數72.5%,當包月費用為30元時,折算月均包月用戶佔總付費用戶數37.7%

如果月均包月用戶為70×72.5%=50.75萬人,則每天為1.64萬人,每分鐘為1.64/24×60=11.4人。

     那麼,在右下角新增會員的刷新速度將非常驚人。而我們在過去兩個月經常察看的結果完全不同,往往是一二十分鐘才有一個新增會員。

     考慮到有包年用戶,按最極端的情況,即使全部的新增會員均為包年用戶,則也就是月均有50.61萬人/12=4.22萬個包年用戶,則每天為1361人(以有利於樂視的31/月計算),每分鐘為0.95人。那麼,在右下角應當差不多每分鐘新增一個包年用戶,再考慮一天內深夜和凌晨付費的情況較少,則在白天,應當一分鐘至少新增一個包年用戶。而我們在過去一個多月經常察看的結果完全不同:新增包年用戶往往發生在晚上,且幾十分鐘才增加一個。

     前面計算視頻點播用戶付費人次按和折算包月用戶27.5:72.5的比例計算,這個比例符合常理,因為一般點播四五次就足以支付促銷時的包月費用。

    即使按激進的算法,按視頻點播用戶數是包月用戶的10倍,則按329日觀測結果,這部分點播用戶收入貢獻為210×10×5=10500元,全年貢獻收入為10500×365=3832500元,即383.3萬元,算上包時長用戶,合計網絡高清視頻服務年總收入為524.7萬元,雖有增加,相比公司披露的1.21億元依舊相差懸殊。

    而且照此計算出的全局APRU(每月單個用戶付費金額)和根據公司披露數據計算出來的結果不相符。按月均70萬人活躍付費用戶,1.21億元年收入計算出全局APRU14.4元。如果視頻點播用戶數是包月用戶的10倍,則全局APRU在優惠期僅為(18+10×5/11=6.2元。

    如果按30元的包月費用計算,也一樣完全不符合我們觀測到的情況。此時月均包月用戶為70×37.7%=26.39萬人,每天8513人。而44日實際觀測到折算包月用戶不過171人次。

 

神秘的點卡合作銷售夥伴

    除了網銀,移動聯通話費等支付通道,樂視網還通過點卡銷售高清視頻包月服務。

    樂視網在招股說明書中對這部分業務有如下描述:「樂視網將點卡賬號、密碼以電子郵件發送給合作方,合作方負責對外銷售;用戶在合作方營業網點或其推廣網站在線付款購買點卡;從點卡上獲取用戶名和密碼信息;在公司網站激活卡號後登錄,於激活卡號後的30日內享受包月視頻服務。」

    樂視網招股說明書披露,這種方式的主要兩家合作公司為Awesome Dragon Limited(下稱「Awesome Dragon」)和宏達科技集團有限公司(下稱「宏達科技」)。宏達科技在2007年是樂視網的第四大客戶,貢獻了526.2萬元收入;Awesome Dragon2009年是樂視網的第五大客戶,貢獻了999.7萬元收入。

    我們多方查詢這兩家公司,Awesome Dragon找不到任何相關信息,名稱裡包含宏達科技集團的公司只有一家山東的大型壓力容器配套企業,《證券市場週刊》電話採訪了這家公司,對方表示從未經營過點卡銷售業務。

    對此,趙凱在電話中對記者表示,宏達科技及Awesome Dragon均為在海外註冊的BVI公司,為樂視網的海外用戶代理銷售點卡業務。

    當記者表示無法搜到上述公司,問及這些公司是否存在時,趙凱表示,樂視網上市前經過證監會的審核批准,上述兩公司不可能不存在。至於2011年這兩家公司是否還在為樂視網貢獻收入,趙凱表示尚不知更為具體的信息。

    然而,樂視網在招股說明書中稱,「用戶在合作方營業網點或推廣網站在線付款購買點卡,從點卡上獲取用戶名和密碼信息;在公司網站激活卡號後登陸」。

    上述兩家無論是BVI公司還是本土公司,為了開展業務,營業網點和推廣網站總應該有,不可能一點信息也不存在。而且如果我們刻意在BaiduGoogleYahoo搜索引擎上都找不到這兩家公司的蛛絲馬跡,用戶又怎麼去發現他們的「推廣網站」然後購買點卡的?

對此,趙凱解釋稱公司名稱和網站名稱並不一致。

    樂視網市場部經與證券部核實後給的回覆是,由於上述兩家公司是樂視網的客戶兼合作夥伴,所以不能提供其域名和網站信息。

 

幻像三:影視劇版權數量

   電影數量不足公告一半

樂視網在2011年報及多份公告中宣稱,公司擁有4000部以上電影,擁有2011年熱門影視劇超過70%的網絡獨家版權。這與我們實際統計的結果相差巨大。

    我們在樂視網上統計了所有電影數量僅為1857部,不到宣傳數量的一半。計算方法是統計一共有多少頁,每頁有多少部電影,再根據最後一頁電影數量彙總。樂視網可以觀看的全部電影數量為123×15+12=1857部。

這個數字還不到公告的一半。這麼大差異的原因是樂視網有些電影沒人看,太老沒放到網站上嗎?

   對此,趙凱在接受本刊記者採訪中表示,樂視網會有極少數影視作品未放上網站。比如打包購買一批版權,其中一些很少或沒有人看的,就會基於節約服務器資源的考慮,並不上線。他認為,總體上95%的影視作品已經上架。

   事實上我們發現了很多文物級的老電影,這些老電影既非《羅馬假日》等傳世經典,題材也缺乏觀眾基礎。僅在倒數第二頁,就有1905年的美國黑白片《危機》,1933年的日本黑白片《非常線之女》等國外電影。

需要強調的是,樂視網擁有4000部以上電影的說法並非出自廣告宣傳,而是出自公司的正式公告。如果樂視網真正擁有的電影不足4000部,則涉嫌披露虛假信息。乐视网幻象(上)
乐视网幻象(上)


 

    影視劇獨家版權數存疑

    樂視網擁有的熱門影視劇網絡獨家版權數量可能也遠沒其公告的多。我們的調查方法是首先列出權威的收視率排行榜,一方面通過各種渠道查證這些作品的網絡獨家版權;另一方面我們直接致電樂視網公關部,讓其「認領」這些熱門影視劇的網絡獨家版權。結果表明,樂視網並未擁有201170%的熱門影視劇獨家網絡版權。

針對電視劇獨家版權,根據央視索福瑞媒介研究有限公司的調查數據排名,2011年全年,19:30-24:00時間段中收視率排名前40名的電視劇中,我們自己查證,以及樂視網公關部「認領」,樂視網擁有獨家版權的僅有9部,而排名前10的僅《宮》1部(見表12)。如此計算,樂視網擁有的2011年央視索福瑞榜收視率前40名的電視劇獨家網絡版權不到25%

     而在上述40部電視劇中,能通過公開途徑證實優酷、搜狐視頻、土豆網、迅雷、PPTV、盛世驕陽、CNTV合計擁有其中20部的網絡獨家版權,即使不算另外無法查證的11部,這幾家已經合計擁有2011年央視索福瑞榜收視率前40名的電視劇獨家網絡版權的50% 乐视网幻象(上)

    針對電影獨家版權,中國電影報的2011年中國電影票房排行榜(2010.12.062011.12.04)前30名的影片中,我們自己查證,以及樂視網公關部確認,樂視網擁有網絡獨家版權的僅有3部,排名前10的僅《失戀33天》1部(見表13),算下來樂視網僅擁有中國電影報的2011年中國電影票房排行榜前30部熱門電影10%的網絡獨家版權。

    而這30部影片中,僅愛奇藝、激動網、電影網、迅雷、PPTV、盛世驕陽就合計擁有其中14部影片的獨家網絡版權,即使不算另外無法查證的13部影片,這幾家已經擁有中國電影報的2011年中國電影票房排行榜前30部熱門電影近50%的網絡獨家版權。乐视网幻象(上)

    彙總電視劇和電影的獨家版權分佈情況,都與樂視網宣稱的「擁有70%2011年熱門影視劇網絡獨家版權」相差甚遠。趙凱表示,樂視網的「熱門」概念是指能上衛視黃金檔。

但實際上,每年上衛視黃金檔的電視劇有很多,不一定每部都能「熱」起來。 真正是否「熱門」,按「收視率」指標更加客觀。
視網 幻象 中能 興業 valuetool
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樂視網幻象(下) 中能興業valuetool

http://blog.sina.com.cn/s/blog_88d7430f010158bf.html

樂視網的商業模式

    2011 年,樂視網實現營業收入5.99 億元,主要由網絡高清視頻服務、網絡視頻版權分銷、視頻平台廣告發佈、網絡超清播放服務等4部分構成,分別佔總收入的20.3%59.5%19.1%1.1%

    其中,網絡高清視頻服務是指用戶支付包月//年服務費在樂視網上訂閱觀看較高質量的清晰視頻,或通過點 播單次計費在線觀看較新的熱門影視劇。和優酷、土豆網等業內知名網站面向視頻用戶基本免費,主要依靠向廣告客戶收費不同的是,樂視網較早開始向用戶收費。 據公司介紹,這得益於其視頻內容以高清晰度和正版為主。這一點和搜狐視頻、愛奇藝類似。

    視頻平台廣告發佈則基本和視頻網站其他同行一樣,有了用戶和流量就有了媒體價值,廣告主願意投放廣告,投放費用/ 效果則視廣告位置、廣告時長、用戶規模、用戶構成等因素而定。

網絡視頻版權分銷的業務模式是樂視網購買熱門影視劇的獨家網絡版權,再授權給其他的視頻網站。一般來說,樂視以較高的價格拿下熱門影視劇的獨家網絡版權,期限多為3-7 年,這些版權授權給其他視頻網站的期限多為一年,且不可二次分銷(據其招股書)。類似於商貿公司批量採購再拆散銷售給下家,樂視網扮演的是一個分銷商角色。

    這塊業務的發展動力來自近年熱門影視劇網絡版權的飛漲,2009 年購買一部熱門電視劇幾十萬元足矣,而2011 年單部熱門電視劇獨家網絡版權授權費用超過3000萬元的並不鮮見,很多網站無力或不願承擔高額支出,就會選擇從樂視網或其他版權持有方購買較短期限的非獨家網絡版權。

2010 年,隨著酷6 網、優酷、土豆網通過各種方式登陸資本市場,愛奇藝、搜狐視頻等也借助母公司的雄厚資金頻頻發力,各家視頻網站手握重金砸向版權,使熱播劇的網絡版權價格短短兩年從幾萬元增長到幾十萬元乃至上百萬元一集。

熱播劇網絡版權的激烈競爭對於影視製作公司是件好事,價格上漲體現了對版權的尊重,但對於樂視網卻是把雙刃劍。既受益於版權價格上漲,樂視網的網絡視頻版權分銷收入在2010 年同比增長了318%,並在2011 年繼續增長了572%,佔到總收入的59.5%。但同時,樂視網用於購買版權的費用也急劇增長,短短一年幾乎掏空了IPO 所募集的資金。

    網絡超清播放服務指用戶購買樂視超清播放機進行存儲或付費下載超清視頻內容,以1080P 為主

 

 付費用戶數據監測方法

        一個多月以來我們進行了各種試驗,結論能夠如實反映樂視網付費用戶的數量。

        在樂視網的會員頁面(網址:http://yuanxian.letv.com/vip/)右下角新增會員列表(下稱「列表」),有一個小窗口自動刷新顯示最近付費的4名包時長(月//年等)用戶,點播用戶則不顯示。

為了驗證這個列表中信息,可以準確、及時、完整、可靠地反映用戶的付費情況,一個多月以來我們進行了各種試驗,結論能夠如實反映付費用戶的數量。

1.    通過網銀、手機(話費/充值卡/手機銀聯卡)、快錢、支付寶、樂點、電信易支付、拉卡拉等樂視網提供的全部方式進行十幾次支付後證實,只要購買包月//年服務,用戶名均在數分鐘內(據支付方式不同,有快有慢)顯示在列表中,保證了統計結果的全面和及時。

2.    支付高清視頻服務時選擇「充值」和「購買」是兩個不同的步驟。「購買」是直接消費,「充值」則是將支付的金額轉換成虛擬幣「樂點」(1=10樂點), 消費時再扣除相應的樂點。直接用網銀等方式直接「購買」的支付方式,用戶名顯示在列表中的速度最快。如果給賬戶「充值」樂點,未用於點播或包月//年,用戶名也不會顯示在列表中。只有以樂點購買包月//年服務後,用戶名才會數分鐘後出現在列表中。由此可見,列表中顯示的用戶名直接和可以確認的收入關聯,保證了統計的準確性。

3.    顯示的用戶名有一部分帶有數字編號,如TV******VIP******,星號是數字且按一定規律編排。經驗證,當使用合作網站賬號如新浪微博、騰訊QQ、人人網等登陸付費時,就會顯示這類編號式用戶名,因此信息顯示完整可靠。

4.    已付費用戶即使VIP尚未到期,再次付費,用戶名也立即顯示在「新增會員 」列表中。不會出現當月付費,下月延後顯示的情況,排除了再次付費,用戶名卻未顯示而漏掉某些付費,影響統計準確性的可能。

5.    點播用戶無論哪種賬號,哪種付款方式,均不會顯示在列表中。因此列表中信息均是包時長(//年等)用戶,統計不會出現重複現象。

2012329日,包月用戶收費18元,包季70元,包年200元。當天監測的用戶合計為63次包月付費,9次包年付費,1次包季付費。存在3個斷點。 乐视网幻象(下)

20124月份包月收費恢復為30元,包季70元,包年200元,包3360元。當天監測結果為:包月付費42次,包季付費3次,包年付費7次,包三年付費1次。所有付費記錄均連續銜接無斷點。
乐视网幻象(下)
乐视网幻象(下)

      20124月份開始,樂視網包月費用已經結束促銷,恢復原價30元。商業常識是,結束降價促銷後的付費用戶會明顯減少,4月份的新增包月活躍付費用戶數隻會更少。事實也是如此,3299:0024小時折算包月用戶為210人次,44日恢復原價後僅為171人次。

    一些跡象表明樂視網並不經常促銷。

      20123月底,《證券市場週刊》致電樂視網客服,詢問何時開始包月費用優惠到18元,客服人員竟不知道曾有優惠,以為仍是30/月;

    包月優惠到18元後,包季費用仍是70元(比30元×3個月便宜20元),3次包月也僅為48元,明顯低於包季費用。在這種情況下,329日仍然有一位包季用戶,可見其平時並不對包月優惠有什麼期望以致不知道促銷已經開始。

    在樂視網會員頁面,描述會員優勢和費用的部分並未提到包月優惠,僅僅強調了包季和包年更划算。在包月優惠存在和結束期間,這部分內容無任何變化。由此可以得出結論,18/月這個價格並不常見。

    那麼,難得的一次促銷也只吸引來這麼點客戶,如果恢復原價30/月,還能新增多少用戶?更不用說這個價格已經大大高於愛奇藝的16.8/月和搜狐視頻的10/月了。而後兩者的視頻庫並不比樂視網差多少。面對搜狐視頻和愛奇藝的咄咄攻勢,樂視網如何保持競爭力,是一個值得思考的問題。

 

  樂視網版權價值虛高

       樂視網的版權並沒有宣傳中的那麼值錢,賬面上價值8.86億元的無形資產,市場已經稱出了其真實重量。

       樂視網招股書和年報披露,公司2009年末、2010年末擁有的電視劇版權為40000集、50000集,2010年增加了10000集。

       而樂視網20121月發佈的《關於使用超募資金購買影視劇網絡版權的可行性研究報告》顯示,在全國2010年生產的14685集電視劇中,有6000集左右沒有被播出。播出的8000集當中僅有3000集進入衛視黃金時段,熱播劇不超過1000集。

        顯然,樂視網2010年增加的10000集電視劇中相當部分為非熱門,甚至是沒有電視台願意買單,未能播出的劇集。

        與網易、土豆網的合作也說明,樂視網的版權庫價值並未如其宣揚的那樣高。20111010日,樂視網發佈公告稱,與土豆網組建合資公司,併合作共建tudou.letv.com平台,該平台擁有樂視網之前所有版權內容,土豆網可在官網上嫁接該平台內容,每年向樂視支付5000萬元保底費用,合同期為兩年。也就是說,在樂視網資產負債表中8.86億元無形資產佔絕大部分的視頻版權,土豆網每年付出5000萬元即可全部使用。

       201226日,樂視網再發佈公告稱,與網易達成類似合作,所不同的是合同變為3年,每年保底費用分別為3000萬元、5000萬元、2000萬元。條件比給土豆網的更加優惠。

       當下,知名視頻網站光買一部熱門電視劇就能兩三千萬元,如樂視網2000萬元購買《後宮》、優酷2500萬元購買《傾城雪》、搜狐3000萬元購買《新還珠格格》等。對土豆網和網易來說,只需花購買一兩部熱門電視劇的錢就能獲得樂視網擁有的所有版權內容,值得一提的是,這些內容還包括樂視網之前重金購買的那些熱門影視劇。

       樂視網是「雷鋒」嗎?一個合理的解釋是樂視網的版權並沒有宣傳中的那麼值錢,賬面上價值8.86億元的無形資產,市場已經稱出了其真實重量。

 

爭議直線攤銷法

       在版權價值認定上,樂視網對無形資產的直線攤銷方式也引發了眾多爭議。樂視網購買版權一般是3-7年,在會計處理上,樂視網按合同年限平均直線攤銷。直線攤銷法的好處是:報表漂亮。

       例如,一部版權期為5年的電視劇,第一年攤銷200萬元,因新劇關注度高,當年廣告及分銷超過200萬元對許多視頻網站而言並非難事。但第一年過去後,分銷就比較難,就算賣出去也不是當初的價格,廣告收入隨著流量下降而銳減(新劇不斷出來,關注老劇的人減少),而攤銷費用仍然和第一年一樣,結果就是對這部劇而言,成本保持而收益越來越少。

      因此,直線攤銷法短期而言無疑會讓財務報表更好看,但這種攤銷方法是寅吃卯糧,難以持續,也不能體現真實的網站運營狀況。目前,之所以造成許多公司敢於重金買劇推高版權泡沫,直線攤銷也起到了不小的作用。

      對此,部分公司已做出改變。如,優酷在2011年第一季財報業績說明會上宣佈,將版權成本由此前的直線攤銷改為加速攤銷。如版權期為5年,第一年要攤銷50%左右,第二年攤銷25%,第三年攤銷12%

       和樂視網的直線攤銷相比,在無形資產較高的情況下,不同的處理方法能給資產負債錶帶來非常大的影響。比如同樣是5年的版權,假設初始價值為5億元,則第一年的攤銷能相差1.5億元。

       而樂視網COO劉 弘表示,直線攤銷法完全符合樂視網實際情況。理由是樂視網版權的價值,不僅僅通過版權分銷這一種方式得以實現。對於樂視網而言,通過大量影視劇版權的積 累,已建成國內最大的影視劇網絡版權庫,在「內容為王」的時代,行業最全的影視劇庫將帶動樂視網流量、廣告及付費會員收入的增長。樂視網版權內容的價值不 僅僅是靠某一部影視劇實現,而是靠行業最大的「版權庫」產生聚合效應。樂視網「版權庫」的價值將隨著樂視網品牌知名度、影響力的提升,隨著時間的推移將持 續產生效益,貢獻更多廣告、付費收益。

    「隨著樂視網版權庫的不斷擴容,平均到單部影視劇所帶來的價值越來越大。」劉弘表示。

 

版權分銷模式能否持續?

       樂視網2010IPO融資6.8億元,其中超募資金4.2億元,絕大部分都花在了影視劇網絡版權的購買上。從2011年年報來看,這些巨資購買的版權成為樂視網收入最重要的貢獻者,盈利模式為版權分銷。

       這是樂視與優酷、土豆網等視頻網站的明顯區別,優酷等是通過購買版權,提高用戶瀏覽時長,增加網站流量,帶來更多廣告收入。而樂視網則更像是網絡視頻版權的代理商,其將重金購買的較長期(3-7年)獨家網絡版權,再按年拆散了賣給其他視頻網站,從中獲得收益,扮演的角色並不是一家創新的互聯網公司,而更像是傳統的低買高賣的商貿公司。這種商業模式是否能夠持續,坊間頗多質疑。

      中國影視劇整體供過於求,但質量上乘的精品劇供不應求,版權價格飛漲。此外,中國影視劇市場衍生收入佔比與美國市場的巨大差距也使得影視劇版權價格的上漲空間明顯。

       2009年前,視頻網站購買電視劇的費用普遍不過萬元一集,現在單集10萬元左右的電視劇已相當普遍,2011年部分熱播劇能夠達到單集30萬元。2009年到2010年時間裡版權大體上已經漲價510倍。

       電影的首播版權價格也是水漲船高。本刊瞭解到,至2009年底,一部熱門電影首播權報價由一年前的10萬元左右漲至180-200萬元。2009年獨家首播熱門電影價格上漲了10倍。截至2011年,熱門電影的獨播版權為2000萬元則很常見。

      2010年初,酷6網合併華友世紀獲得充足資金,表示3億元購買正版視頻,宣稱拿下當年70%熱播劇。激動網早在2009年初就曾介入版權購買的視頻網站。彼時,激動網曾對外宣佈,銷售收入達1億元,版權分銷收入達數千萬元。

      然而,隨著版權價格的狂飆突進,截至2011年底,樂視網在版權購買大戰中崛起,而酷6網、激動網則在版權資本遊戲中黯然退出,轉向UGC等短視頻商業模式。

      視頻網站行業龍頭優酷、土豆也宣佈合併,以降低版權費用。此時,有強大母體供血的四大門戶網站也已經殺入視頻網站版權大戰中。

        331日,百度在向SEC提交的文件中披露了愛奇藝的運營情況,百度持有愛奇藝53.05%的股權,愛奇藝計入百度的虧損為1.1985億元(約合1904萬美元)的巨額虧損,照此計算愛奇藝的累積虧損應當超過2.6億元。

       為什麼有巨虧?除帶寬支出成本外,版權是網絡視頻行業的一大燒錢項目。版權價格的大幅飆升導致了中國網絡視頻行業除樂視網之外全部虧損的現狀。

       2011年底,樂視網現金減少4億多元,僅剩1.3億元,外加短期借款從2010年的0.7億元增加到3.4億元,現金已經不能覆蓋短期借款。201111月,公司公告了擬非公開發行4億元公司債券的議案,以維繫公司短期的現金支出。樂視網表示,此輪債券融資的目的在於調整債務結構以及補充流動資金,但未提及具體用途和計劃。414日,證監會核准了公司非公開發行面值不超過4億元公司債券的申請。

     「版權分銷消耗現金巨大,在版權價格持續上漲的背景下,如果沒有增量的融資,難以驅動收入的持續增長,」高華證券認為。即便是樂視網依靠公司債券成功融資4億元,也不過「僅滿足未來1年內的資金需要」。

 
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康美謊言第二季 中能興業valuetool

http://xueqiu.com/5210774343/23170635
申萬羅鶄在2月初的研報中,確認了《康美謊言》的多數內容,唯一不同的是標出了$康美藥業(SH600518)$ 配送中心和專業市場的全部土地。而我們再次實地調查發現,這近千畝項目用地,是140米高的荒山林地。為方便讀者理解這個故事,我們加進了康美澄清公告和申萬研報的內容,並在《證券市場週刊》官網更新了《康美謊言》PPT[1]

證券市場週刊研究員 高榮華 特約研究員 韓彥超/文

2月中旬的一個下午,《證券市場週刊》記者沿著陡峭的山路,撥開蔥鬱的灌木和雜草,小心地繞開一些墓地,氣喘吁吁地爬上了一座山頭。

這座佔地900餘畝的小山,在當地叫「烏頭坎」。它位於廣東省普寧市的東南方向,是這裡眾多丘陵中的普通一座,建設中的深廈鐵路隧道正由此穿山而過。初春時節,站在山上舉目,滿目蔥翠。

證券市場週刊記者腳下的荒山「烏頭坎」,在幾天前的2月5日申銀萬國醫藥生物行業首席分析師羅鶄發表的康美藥業(600518.SH)研報中,被標識為康美藥業的項目用地,面積916畝。

羅鶄在這份標題《土地真實,股價顯著低估》的研報裡表示,其在「調研了康美深圳總部,並走訪了普寧本部相關土地」後,繪出了一份衛星示意圖,標示了康美藥業中藥物流配送中心(下稱「配送中心」)和新中藥材專業市場(下稱「專業市場」)的土地位置。

羅鶄是2009年、2010年新財富醫藥生物最佳分析師第一名。這份研報是2012年12月15日本刊發表《康美謊言》(http://www.capitalweek.com.cn/sites/www/files/zhuanti/kangmeihuangyan/index.html)後,賣方分析師發表的第一份研究報告。

《康美謊言》列出了源自國土資源部、普寧市國土局、實地走訪和拍攝的證據,揭露了康美藥業在土地購買和項目建設上涉嫌造假,至少虛增了18.47 億元的資產,幾乎是公司2002-2010年9 年淨利潤的總和。涉嫌虛增的資產主要體現在兩方面:公司公告聲稱擁有的土地實際上並不存在或面積大幅縮水,以及重大投資項目的建設規模遠小於公司宣稱的數字。

文章刊發後引發市場熱議,之後法律界和監管機構的力量開始介入,2013年2月1日,北京中銀律師事務所付明德律師表示,證監會已經受理了其實名舉報的康美藥業涉嫌財務造假案。

文章重點關注了兩個10億級投資項目——配送中心和專業市場的土地情況,調查表明這兩個項目虛增約7.6 億元土地開支,加上工程和其他項目土地開支,約虛增18億元資產。12月16日,康美藥業發表澄清公告,稱土地真實,給出土地證號,但沒有給出位置明細。

申萬羅鶄研報確認了《康美謊言》的多數內容,唯一不同的是,《康美謊言》中的烏頭坎,在羅鶄研報裡是 916(=437+479)畝康美土地。

證券市場週刊記者再赴普寧,根據羅鶄研報所示,對其提到的土地進行深入調查,並進行攝影和攝像取證。結果表明,研報衛星圖標出來的土地位置,絕大部分是高上百米,建有鐵路隧道的荒山,不可能是項目用地。

一份普寧市國土資源局製作的用地規劃圖也表明這片區域是林地,不可能用來建設康美藥業的項目。康美藥業的澄清公告在配送中心和專業市場的土地上繼續撒謊。

我們根據本次調查結果,對《康美謊言》中相關的土地清單進行了更新(見表1),詳細計算見PPT鏈接(http://www.capitalweek.com.cn/2013-02-28/2138319981.html)。

916畝土地是荒山

康美藥業澄清公告稱,專業市場原計劃用地面積650畝,實際取得575畝,且由兩塊地組成,公告給出了兩塊地的土地證號(見表1),但未給出具體位置。

申萬研報中的衛星圖則繪出了這兩塊地的具體邊界。衛星圖顯示,這兩塊地位於普寧市普寧大道南,236省道東側,面積分別為138畝和437畝(見圖1)。

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關於配送中心用地,康美藥業澄清公告稱,總面積700畝的土地由兩塊構成,也給出了土地證號(見表1),面積分別為146884.6平方米(220畝)和319600平方米(479畝)。申萬研報中在同一衛星圖(圖1)標出了這兩塊土地的位置。

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根據申萬衛星圖顯示,437畝專業市場土地西側緊挨普寧大道,東側緊挨236省道,479畝配送中心土地西側緊挨236省道,西南側緊挨110縣道,東南側緊挨深廈鐵路的路基。《康美謊言》中也有一份同一區域的衛星圖(圖2),但標註與申萬的這張有明顯差異。

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根據申萬的標註,記者在普寧鄉間,走遍了其衛星圖中的所有區域,包括道路、村莊、平地、河流、橋樑、山脈、隧道等各種地形。從各角度的照片和視頻都表明,地圖上面積最大的兩塊土地(437畝和479畝)實際位於荒山烏頭坎。這證明《康美謊言》的衛星圖標註是準確的。

以下,記者將選擇14個觀測點中的5個(從A到E),提供各視角的照片來說明。縮略圖和方位說明如圖3。

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除了照片,我們還上傳了兩段視頻,以便讀者看清楚各個參照物。視頻1鏈接(http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMjI4MDcy.html),拍攝路線從觀測點A開始,到觀測點B止(如圖3)

視頻2鏈接(http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMDkyNjIw.html), 拍攝路線從普寧大道與394鄉道交叉點開始,至觀測點E止(如圖3)

觀測點A位於236省道與394交叉點,往南走約50米即是福爾萊紡織公司,如圖3所示。站在236省道上由北向南看,可以很清楚地看到,道路右側是福爾萊的幾棟多層建築,左側是一小片平地和一座比福爾萊高得多的荒山(圖4)。

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而根據申萬研報的衛星圖,這一小片平地是138畝用於專業市場的土地,南邊應是專業市場的另外437畝土地,而不是烏頭坎山。

觀測點B位於236省道上,由北向南過福爾萊紡織公司50米。在這個觀測點向左前方向看,可以看到烏頭坎山及山腳下的潤信休閒山莊(圖5)。這座休閒山莊規模不小,門口有大南山鎮派出所設置的警務室。按申萬研報衛星圖,這個位置的236省道東側,應該全是康美藥業的土地。

觀測點C位於烏頭坎山接近山頂的一個位置。烏頭坎山並沒有常規的上山道路,山體陡峭,極為難走。《證券市場週刊》記者通過當地人用柴刀砍出來的掃墓小路,終於到達接近山頂的一塊開闊地。在這裡往下俯視,可以看到配送中心的全貌。整個配送中心都被夾在深廈鐵路路基和236省道中間。

《證券市場週刊》提供了向西南方向俯視配送中心的兩張照片,分別用於高度和遠近參照。

第一張照片拍下了氣壓式高度計顯示的數字,數字顯示海拔67米(圖6)。而在山腳下的平地上,高度計顯示海拔-40米。因此拍照所在位置離地面107米。往山頂還有大約1/3的距離,估算烏頭坎山總高度約140米。

查看原圖
第二張照片用調查人員作為參照物(圖7),如圖所示,可以通過人體大小直觀感受到山有多大,離地面有多遠。

觀測點D位於配送中心西南面的寶龍寺景區。寶龍寺位於普寧市益嶺村西側,創自清末宣統年間。寺廟後有一條崎嶇小路,可以爬到山頂。站在山頂的一塊大石上,可北望烏頭坎山、配送中心、236省道、深廈鐵路路基的全貌。

如圖8所示,烏頭坎山佔據了視野中236省道右側,配送中心上方的幾乎全部位置。山體高大,深廈鐵路在較矮的部分修建了一條隧道穿過。

查看原圖
觀測點E位於普寧大道和一條無名小河的交叉處。這條小河流經普寧大道,省道236,河上修有橋樑。觀測點E的位置也是申萬研報衛星圖所示專業市場437畝地塊的右上角。按照申萬研報衛星圖,這裡往西南看,應該全是康美藥業的項目用地。實際上看到的只有烏頭坎山。我們在這個觀測點拍下了不同方向的3張照片。

第一張照片是站在橋上由東向西看,可以看到視線左側是烏頭坎山,視線前方是福爾萊紡織公司(圖9)。

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第二張照片是站在橋上向西南看,不僅可以看到河岸,還可以看到烏頭坎山的大部分輪廓(圖10)。按照申萬衛星圖,這個方向看過去,應該全部都是康美藥業的437畝土地,或土地上的建築,但實際上,只有烏頭坎山山體。

查看原圖
第三張照片是站在橋上向東南方向看(圖11)。申萬研報衛星圖顯示437畝專業市場用地緊挨普寧大道,而照片顯示,緊挨著普寧大道的是烏頭坎山山腳。

綜合在這5個觀測點拍到的8張照片、兩段視頻,可以說明申萬研報中,資深醫藥分析師羅鶄「調研深圳總部」、「走訪普寧相關土地」而來的衛星圖標示的437畝和479畝土地,落在了一座高達140米的烏頭坎山上。

普寧市國土資源局2011年製作的普寧市流沙南街道土地規劃圖(圖12),用不同的顏色標註地圖上各個地塊的用途,如淺黃色是農地,綠色代表林地,深褐色是城鎮建設用地,紫色是水工建築用地等。

查看原圖
規劃圖中藍框區域是申萬羅鶄研報中衛星圖所標示的437畝的項目用地位置,而從規劃圖顏色可以看出,這437畝主要是林地。 林地的輪廓,和烏頭坎山完全吻合。

我們根據上文驗證結果,更新了康美藥業虛增投資明細表(表2,詳細計算見PPT), 其中位於烏頭坎山上,專業市場的437畝「土地」對應虛增47275.5萬元,配送中心的479畝「土地」對應虛增29100萬元,合計約7.6億元。

康美 謊言 第二 二季 中能 興業 valuetool
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傳說中能快速經營的8個最佳創業行業

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1012/146651.html

i黑馬導讀:想創業?選對行業很重要,你選擇創業的行業應該處於其生命周期的早期,或者是快速增長期,並且人們對這些產品有著強大的購買欲。在這里,你會找到最好的機會:
 
1、手工酒精飲料,精品啤酒
 
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B股瘋狂:港股中能搭上便車的那些港B股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2044

B股瘋狂:港股中能搭上便車的那些港B股
作者:格隆匯 Lin

這幾天B股已經duang duang duang的集體漲停了兩天了,要不是今天大盤調整,估計仍然就是滿屏10%的節奏,現在的資金真是 哪里便宜買哪里,媽媽再也不用擔心我炒股票了的節奏。
那問題也來了,在港股的投資者要怎麽才能享受B股收益呢?其實港股中有很多公司是有控股B股公司的。既然之前有所謂港A股,那我就暫且叫他們港B股吧。下面就簡單和各位看官分享下自己發現的兩家港B股。

1:新城發展控股(1030.HK)
新城發展控股在我看來有三個看點:

看點1:地產受益大寬松
上上周一央行與財政部公布了一 系列刺激地產的政策,1)包括二套房首付從六成降為四成,2)公積金貸款的首套房,首付從三成降為兩成,3)降低二手房交易稅收的稅率,原來是滿五年免收營業稅,現在縮短為兩年,減少了房地產交易環節的稅金等。

我認為這是一個非常重要的轉折,毫無疑問,地產是大機會,政策主要圍繞需求降低門檻。政府救市目的也非常清晰,跟 2008年救市思路一樣,僅程度化有所區別。那既然救市已定,泡沫化繼續,房貸的放松非常大可能會扭轉行業頹勢。與前兩次救市時機相比,目前基本面要差,需要更有力度更具持續的政策推出,直到投機有所起色,這也意味著政策機會不斷。另外港A股的地產在14年行情不好的情況下,整個板塊都呈現了下跌的走勢,PE普遍只有3-5倍。但在目前大陸資金蜂擁而入的背景下,即使估值上翻一倍到6-10,我認為仍就是非常有吸引力的。

看點2:新城發展控股目前估值相對A股及其低廉

根據公司最新年報,公司PE為5.4倍,PB為0.73倍,股息率6%多。這一個看點放在以前沒什麽意思,這種估值水平在港股算是馬馬虎虎,有比它高的,也有比它低的。但在如今港股A股化的趨勢下,這種價值的低估一定會慢慢的向A股地產估值靠攏。

下圖挑了幾只港股和A股的地產股大家可以對比感受下

看點3:B股概念,B轉A概念(也是最重要的看點)
新城發展控股持有新城B的權益是58.8%。 最近傳出消息,新城B收到上交所關於公司B股改革方案的書面回複中稱,支持新城B的B股改革事宜。這是自去年年底新城B分別向上交所和證監會上報B股改革方案後,首次收到回應。

新城B股目前市值約為49.46億人民幣,PE為4.3,PB為0.648。如果轉A成功,A股地產平均PE可以達到二三十,PB可以有3倍,我們隨便取個中間點的數字,市值翻一倍到100億應該沒有問題。目前新城控股持有新城B的權益是58.8%,那麽轉A後這部分資產就值60億。而目前新城控股自己的市值也就56億人民幣,提升空間很大。

B股作為曾經市以外幣進行融資渠道而存在的市場,由於流通性的問題,已經基本失去了融資的功能,成為了一個雞肋的市場。其中很多企業選擇B轉H離開了這個市場,但確只有1例B轉A的先例,浙能電力換股吸收合並東電B股轉A股。當時東電每股凈資產折人民幣為4.9元/股,浙能電力每股凈資產為3.46元/股,但每股東電只能換0.88股浙能電力,所以引起了很多中小股東的不滿,吵的沸沸揚揚。雖然說這次原則上新城B轉A獲得了管理層的支持,但最終方案會不會出現像當年東電B轉A這樣的爭議還很難說。不過1030作為新城B的母公司,最終一定是能從B轉A上獲得好處。

2:同理能享受B股上漲的還有錦江酒店(2006.HK),它也控股了三家B股公司
從下圖可以看到錦江酒店和它控股的三家公司所占市值基本一樣,但這三家公司其實只貢獻了錦江酒店利潤的75%。
而即使B股已經上漲了很多,但B股股價對於A股還是折讓非常多。
最後就是錦江酒店的概念也非常多,比如上海迪斯尼概念,比如繼續推進國企改革,出售表現欠佳資產,發放股權激勵等。

不過風險還是要提示下,就是B股的風還能吹多久。對於新城發展控股來說,最近還有個B轉A的風可以吹,對錦江酒店來說,在主業表現不十分亮眼的情況下,旗下B股也沒說什麽B轉A的動向,或許風停了會比較危險。但是在國內資本輸出的大背景下,無論是港股,還是B股,都還有很大的機會。

(文章代表作者特定立場和看法,僅供參考,據此投資風險自擔)

瘋狂 港股 中能 搭上 便車 那些
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上海電氣終止收購江蘇中能51%股權

上海電氣(02727.HK)終止了向保利協鑫能源(03800.HK,下稱“保利協鑫”)收購江蘇中能股權的交易。

8月3日晚間,上海電氣發布晚間公告稱,決定終止收購保利協鑫下屬江蘇中能矽業科技發展有限公司(下稱“江蘇中能”)51%的股權事項。

上海電氣在公告中表示,原計劃終止的原因在於:“標的公司規模體量巨大、標的公司涉及此次交易的資產邊界尚未最終確定、此次交易的交易方案較為複雜,交易雙方至今對相關合作條款和交易方案未達成完全一致意見。”

由此,交易雙方認為目前繼續推進此次重大資產重組的時機和條件不夠成熟,一致同意終止《關於江蘇中能矽業科技發展有限公司股權收購事宜的框架協議》。

這項肇始於6月上旬的收購事項就此告一段落。

6月6日晚間,上海電氣發布公告稱,正在籌劃收購保利協鑫能源下屬江蘇中能矽業科技發展有限公司51%股權,交易方式初步定為發行股份及支付現金購買資產。該公告披露的江蘇中能100%股權估值預計不超過250億元人民幣。

在上述收購案公布後的電話會議中,協鑫集團董事局主席朱共山曾表示,在此次計劃出售的資產包中,江蘇中能會出售電子級多晶矽、集成電路多晶矽材料等,涵蓋著FBR多晶矽技術和CCZ技術。

上海電氣是大型綜合性裝備制造集團,主導產業聚焦能源裝備、工業裝備、集成服務三大領域。

位於江蘇徐州的江蘇中能是保利協鑫全資控股的高純多晶矽企業,是全球規模最大的多晶矽生產基地。公開資料顯示,江蘇中能每月多晶矽產量超過千噸,為天合光能、晶澳太陽能、阿特斯等太陽能企業提供七成以上的高純多晶矽原料。

雙方達成協議之初,曾在業內引起巨大震蕩。彼時業界觀點認為,隨著上海電氣的介入,江蘇中能將成為一家國字頭控股的子公司,可謂強強聯合。

但在收購案公布的兩個月時間中,雙方意見遲遲未能達成,上海電氣就收購江蘇中能股權一事,曾發布數份公告。

6月28日,上海電氣公告表示,擬發行A股收購江蘇中能51%股權仍在商討論證中。7月19日,上海電氣發布公告稱,就上述發行股份購買資產相關事項與有關各方進行商討、論證,商談各方尚未就上述事項核心條款達成一致意見。

業內觀點認為,收購案未能達成與雙方對“531”新政後,國內光伏發展的前景存在不同的判斷相關。

根據中國光伏協會統計,“531”新政下發後,近期光伏行業產能利用率下降,部分企業停產甚至破產。按照目前發展態勢測算,2018年矽片、電池、組件環節平均產能利用率有可能下滑至66.5%、57.8%和47.6%,下半年行業產能利用率有可能更低。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部:
021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com

責編:樂琰

上海 電氣 終止 收購 江蘇 中能 51% 股權
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中能控股(0228,前漢寶集團)專區(關係:楊家誠)

1 : GS(14)@2010-10-17 15:56:24

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9021&page=0
新聞專區
2 : GS(14)@2010-12-04 13:38:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101203274_C.pdf

bad valuation report...

中國年代能源(香港)49%未考慮風險之淨享有權益稅後淨現值(百萬美元)
天然氣最低方案價格
於二零一零年六月三十日
淨現值10 淨現值12.5 淨現值15
最低方案(1C) 139.4 121.7 107.1
最佳方案(2C) 343.1 283.1 235.9
最高方案(3C) 644.2 528.5 437.9
中國年代能源(香港)49%未考慮風險之淨享有權益稅後淨現值(百萬美元)
天然氣基礎方案價格
於二零一零年六月三十日
淨現值10 淨現值12.5 淨現值15
最低方案(1C) 139.4 121.7 107.1
最佳方案(2C) 408.8 338.1 282.5
最高方案(3C) 821.2 676.1 562.4

中國年代能源(香港)49%未考慮風險之淨享有權益稅後淨現值(百萬美元)
天然氣最高方案價格
於二零一零年六月三十日
淨現值10 淨現值12.5 淨現值15
最低方案(1C) 139.4 121.7 107.1
最佳方案(2C) 464.8 385.0 322.2
最高方案(3C) 972.0 801.9 668.4
淨現值範圍
基於上述簡要分析,並考慮到與阿克莫木氣田/喀什北區塊PSC未來開發有關之多個不確定因素,GCA建議就中國年代能源(香港)於阿克莫木氣田之49%淨享有權益考慮使用介於340,000,000美元至410,000,000美元作為不具風險之經濟估算範圍。此範圍主要涉及最佳方案,而未考慮帶有很大推測性的最高方案。
3 : david395(4434)@2011-03-25 23:08:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325826_C.pdf
4 : GS(14)@2011-03-26 16:52:15

蝕完又蝕
5 : CHAUCHAU(1254)@2011-08-13 10:57:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110812527_C.pdf
盈警
本公司董事會(「董事會」)謹此知會本公司股東(「股東」)及潛在投資者,本公司及其附屬公司(「本集團」)預期於截至二零一一年六月三十日止六個月與於二零一零年六月三十日止同期比較錄得較大虧損。預期虧損的增加主要是由於應收貸款之減值撥備。儘管存在上述情況,董事會認為本集團整體財務狀況完好及穩健。
6 : GS(14)@2011-08-31 22:46:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831598_C.pdf
轉盈為虧,不過無意義

中式酒樓業務
預期中式酒樓業務將繼續面對充滿挑戰的商業環境,本集團將會採取極為審慎之方
式管理其中式酒樓業務,並於短期內實行更嚴謹之成本控制。
天然資源行業
本集團一直尋求投資機會,以擴闊本集團之收入來源。
於二零一一年一月三日,本公司完成收購共創投資之全部已發行股本及發行本金額
為2,558,000,000港元之第一批可換股票據,有關可換股票據於獲兌換時最多可發行
15,226,190,476股本公司普通股。可換股票據將於二零四一年到期。
成功收購讓本集團能將其業務分散至天然資源業務。長遠而言,本集團管理層對天然
氣及石油行業抱持信心,而有關收購將擴大本集團今後之收入來源。
7 : GS(14)@2012-04-01 20:19:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271212_C.pdf

蝕多66%,至5,000萬,負資產

展望
天然資源業
一直以來,本集團不時發掘投資機遇,藉此擴闊本集團的收入來源。
於二零一一年一月三日,本公司成功收購共創投資之全部已發行股本,並發
行本金額為2,558,000,000 港元之第一批可換股票據。待兌換後,可換股票據最
多可發行15,226,190,476 股本公司普通股。可換股票據將於二零四一年到期。
本集團成功透過收購事項,將業務範圍多元發展至天然資源業。本集團管理
層對天然油氣業的長遠前景充滿信心,而收購事項可擴大本集團未來的收入
來源。
8 : greatsoup38(830)@2012-09-03 15:12:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829579_C.pdf
虧損減25%,至1,300萬,負資產爛殼

展望
天然資源行業
本集團一直尋求投資機會,以擴闊本集團之收入來源。
於二零一一年成功收購共創投資,讓本集團能將其業務分散至天然資源業務。
然而,於新疆的石油╱天然氣生產延誤,將延遲本集團於石油及天然氣業務
中取得該等資本投資回報。長遠而言,本集團管理層對天然氣及石油行業抱
持信心,而有關收購將擴大本集團今後之收入來源。
食品及飲料銷售業務
食品及飲料銷售業務預料會繼續面對艱苦的經營環境,本集團將會採取極為
審慎之方式管理其業務,並於短期內實行更嚴謹之成本控制。
9 : 26222528(32488)@2012-10-29 21:32:04

想当年五系话成百亿收购石油天然气咩?CB都发左比个姓王家拉点解一D动静都无?
10 : GS(14)@2012-10-29 23:29:13

9樓提及
想当年五系话成百亿收购石油天然气咩?CB都发左比个姓王家拉点解一D动静都无?


就是無動靜囉
11 : greatsoup38(830)@2013-04-06 23:32:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303271463_C.pdf
228
維持虧2,000萬,負資產空殼
12 : GS(14)@2013-08-28 12:30:17

228
虧損增20%,至1,500萬,負資產重債
13 : greatsoup38(830)@2013-09-17 00:15:29

出左
14 : jalin(42085)@2014-04-03 15:17:09

似會賣殼~
15 : greatsoup38(830)@2014-04-03 23:48:39

228

照蝕4,400萬,重債負資產
16 : fin_freedom(6594)@2014-05-10 22:17:19

先配後供
17 : as26222528(33366)@2014-05-10 22:42:22

想当年的油田去左边?
18 : greatsoup38(830)@2014-05-11 12:15:59

as2622252817樓提及
想当年的油田去左边?


還在,不過沒有盈利貢獻
19 : jalin(42085)@2014-05-12 10:01:25

fin_freedom16樓提及
先配後供


係咪準備賣呢?
如果新殼主食了這些新股...
20 : GS(14)@2014-05-14 00:04:08

太貴啦隻殼
21 : GS(14)@2014-05-22 00:29:16

配售
22 : as26222528(33366)@2014-05-22 23:08:05

。。。又吹水
23 : GS(14)@2014-06-24 01:37:46

取消供股
24 : GS(14)@2014-06-24 09:43:30

向基金配發1,584,224,000股@10.1仙
25 : jalin(42085)@2014-07-03 10:04:45

as2622252822樓提及
。。。又吹水


佢個油田同中石油合作, 不似吹水
不過中央打貪, 個油田應該無得做
26 : greatsoup38(830)@2014-07-04 00:00:49

jalin25樓提及
as2622252822樓提及
。。。又吹水


佢個油田同中石油合作, 不似吹水
不過中央打貪, 個油田應該無得做


但他個田就是貪番來
27 : Michael.hmy(52127)@2014-08-23 21:50:48

greatsoup3826樓提及
jalin25樓提及
as2622252822樓提及
。。。又吹水


佢個油田同中石油合作, 不似吹水
不過中央打貪, 個油田應該無得做


但他個田就是貪番來



個最近暴升著好多,點解 ?
28 : greatsoup38(830)@2014-08-23 23:37:59

Michael.hmy27樓提及
greatsoup3826樓提及
jalin25樓提及
as2622252822樓提及
。。。又吹水


佢個油田同中石油合作, 不似吹水
不過中央打貪, 個油田應該無得做


但他個田就是貪番來



個最近暴升著好多,點解 ?


有國內人入股
29 : greatsoup38(830)@2014-08-31 13:45:06

虧損增2成,至1,200萬,負資產重債
30 : GS(14)@2015-04-08 01:41:31

虧損降7%,至4,100萬,負資產重債
31 : GS(14)@2015-06-16 09:53:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150616/news/ww_ww2.htm
中能股東要求換董事
2015年6月16日

【明報專訊】中能控股(0228)昨晚通告,收到一封宣稱代表U.K. Prolific Petroleum Group Company Limited的函件,要求於月底舉行的股東會額外增加替換部分董事的議案,否則便會召開特別股東會,以罷免相關董事之職務。通告稱,函件未有提及要求更換董事的原因。中能控股昨日收報0.221元,升2.32%。

U.K. Prolific為王漢寧所擁有,是中能控股主要股東,現持有19.57%股權,其父王國巨早前被內地檢察當局起訴非法經營罪,可能與石油貪腐案有關。

32 : greatsoup38(830)@2015-09-01 02:14:52

虧損降1成,至1,700萬,負資產重債
33 : greatsoup38(830)@2015-09-03 11:23:46

盈警
34 : greatsoup38(830)@2016-03-25 17:17:13

盈警
35 : GS(14)@2016-04-01 11:17:14

虧損增10%,至4,600萬,負資產空殼
36 : GS(14)@2016-06-06 04:00:02

發新股
37 : greatsoup38(830)@2016-07-07 02:20:12

華融接盤
38 : greatsoup38(830)@2016-08-28 16:29:27

虧損增2成,至1,400萬,負資產重債
39 : GS(14)@2017-03-26 00:25:58

虧損降7.5%,至3,700萬,輕債
40 : GS(14)@2017-04-17 10:21:37

維持虧3,500萬,負資產重債
41 : GS(14)@2017-04-27 16:19:07

內幕消息
可能股本募資活動
42 : GS(14)@2017-09-02 09:52:05

虧損降2成,至1,100萬,負資產重債
43 : GS(14)@2018-05-24 15:48:53

end
44 : GS(14)@2018-09-12 17:07:23

轉盈1.25億,負資產重債
中能 控股 0228 前漢 集團 專區 關係 楊家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271186

中能國際控股 (1096,前動感集團) 專區 (關係:1063、0030、0735、華匯)

1 : GS(14)@2011-09-07 07:33:56

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/ACTIV-20110906-index_c.htm

初步招股書
2 : GS(14)@2011-09-07 07:36:24

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-19.pdf
應收款好高,其中有一半是預付供應商款項
3 : GS(14)@2011-09-07 07:41:05

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-14.pdf
福建野,陳元建曾任735 財務總監及執董,李浩堯任1063及30的獨立非執董,超毒

陳元建
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=9152&hide=N
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20020311034_C.doc

李浩堯
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=63873&hide=N
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110127461_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110414792_C.pdf
4 : GS(14)@2011-09-07 07:46:24

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-09.pdf
好似是佢地借了人錢,被人夾上市的樣子,資產負債上股東墊款其實可能都是向呢班人借,上市後才變成股票

另外,上市之前也不是真正控制那些公司,只是協議控制,只要他們玩野,間公司無硬,現在重組了是否有協議?
5 : GS(14)@2011-09-07 07:47:18

最奇怪D股票是老婆控制,不是老公控制,難道...
6 : GS(14)@2011-09-08 22:38:20

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15594575
時富資產管理董事總經理姚浩然說:「 2010年應收賬按年升咗超過一倍,頭 5個月更大過舊年全年,呢個情況真係好奇怪,係一個值得關注嘅地方,我見佢個 sales都無升咁多……喺家咁嘅環境,投資者都好驚啲企業條數太大,會收唔返晒,若佢哋無合理嘅解釋,隻嘢好難大賣。」
7 : GS(14)@2011-09-11 21:04:02

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-11.pdf
駱駝牌是假野
8 : GS(14)@2011-09-11 21:09:09

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-05.pdf
現金流出,依賴主要供應商,五險一金唔齊,環保唔理

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-11.pdf
無零售網絡,依賴經銷商

駱駝個品牌是由萬金剛給呢間公司,但不是獨家,工商年檢都唔齊

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPACTIV-20110906-13.pdf
真是好缺水
9 : GS(14)@2011-09-29 17:53:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110929067_C.pdf
策略及前景
本集團擬繼續維持及鞏固我們的競爭力以擴大市場份額及盈利。我們計劃實施以以下策略:(i)甄選擁有強大零售
實力及零售網絡的客戶;(ii)提升品牌認知度及知名度;(iii)提升產品組合及多品牌;(iv)擴大零售網絡覆蓋範圍;(v)
專注於擴大在國內目標休閒鞋市場的市場份額;(vi)提升設計及研發能力;及(vii)擴大產能。
隨著二零一一年九月二十八日本公司上市以及自全球發售(不包括超額配股權(定義見招股章程))收到的所得款項
在扣除上市費後的淨額約337.4百萬港元後,本公司現擁有資源以提升其產品、擴大生產能力及為股東帶來價值。
我們現擬按下列方式動用所得款項:
1) 約6.6%或22.4百萬港元將用作透過籌辦年度展銷會/時裝表演、投放媒體廣告或聘用代言人以發展及提高本
集團的品牌知名度;
2) 約39.1%或132.0百萬港元將用作建設本集團品牌產品在中國江蘇省的新生產設施;
3) 約2.6%或8.6百萬港元將用作擴充本集團在中國福建省的原來產能;
4) 約22.4%或75.7百萬港元將用作在中國主要及快速增長省份及城市的黃金地段開設25間自有及經營的旗艦店;
5) 約15.6%或52.7百萬港元將用作在廣州成立一個新產品測試及研發實驗室;
6) 約3.2%或10.7百萬港元將用作擴大產品研發團隊(增聘產品設計師)、添置電腦輔助設計設備及新的鞋履設計
和造模機器;
7) 約3.2%或10.7百萬港元將用作建立連接我們客戶經營的所有銷售點及我們未來旗艦店系統的資訊科技網絡;

8) 約7.3%或24.6百萬港元將用作營運資金及其他一般企業用途。

應付太勁了
10 : GS(14)@2011-09-29 17:54:06

上完市財務問題大致解決
11 : GS(14)@2012-03-20 00:47:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120319862_C.pdf
截至二零一一年十二月三十一日止年度的全年業績重點
• 營業額由截至二零一零年十二月三十一日止年度的人民幣412.1百萬元增加至截至二零
一一年十二月三十一日止年度的人民幣607.2百萬元,增幅為47.3%。
• 毛利由截至二零一零年十二月三十一日止年度的人民幣129.2百萬元增加至截至二零一
一年十二月三十一日止年度的人民幣209.6百萬元,增幅為62.3%,而毛利率由31.3%增
加至34.5%。
• 年內,本公司權益股東應佔溢利由截至二零一零年十二月三十一日止年度的人民幣
71.3百萬元增加至截至二零一一年十二月三十一日止年度的人民幣112.3百萬元,增幅
為57.4%。
• 每股盈利由截至二零一零年十二月三十一日止年度的人民幣8分增加至截至二零一一年
十二月三十一日止年度的人民幣12分,增幅為50.0%。
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度,董事會建議派付末期股息每股0.88港仙(相當
於大約人民幣0.72分),共派付10.6百萬港元(相當於大約人民幣8.6百萬元),須由股東
於股東週年大會批准,方可作實。

盈利多派息少
12 : GS(14)@2012-03-20 00:48:34

貿易及其他應收款項10 460,474 211,671
13 : GS(14)@2012-03-20 00:49:11

10 貿易及其他應收款項
二零一一年二零一零年
人民幣千元人民幣千元
貿易應收款項及應收票據254,177 149,571

減:呆賬備抵(4,398) (3,092)
249,779 146,479
按金及預付款(附註(i)及(ii)) 195,575 60,831

應收董事款項12,287 —
其他應收款項2,833 4,361
460,474 211,671

附註:
(i) 於二零一一年十二月三十一日,按金包括租金及共用設施按金共人民幣612,000元(二零一
零年:零),該等款項預期無法於一年內收回。
(ii) 預付款包括就採購原材料及製成品而向供應商作出的墊款。
所有貿易及其他應收款項(包括應收關聯方款項)(除上文(i)所述者外)預期可於一年內收回或確
認為開支。
14 : GS(14)@2012-03-20 00:49:49

前景
根據Euromonitor International Plc.的資料,預計中國成人鞋履市場自二零一一年的複合年增長
率11.2%起增長,於二零一五年前將達人民幣3,480.0億元。中國男裝休閒鞋零售額由二零一一
年至二零一五年的複合年增長率預計為11.6%,於二零一五年前將達人民幣713.0億元。作為
中國領先的男裝休閒鞋企業之一及多品牌營運商,我們有信心進一步擴大及改善銷售網絡,
並於一線及二線城市的黃金地段建立自家擁有及經營的旗艦店,以提升本集團產品的品牌知
名度。
15 : GS(14)@2012-08-31 15:47:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120827630_C.pdf
截至二零一二年六月三十日止六個月的未經審核中期業績重點
• 營業額由截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣280.4 百萬元增加至截至二零一二年
六月三十日止六個月的人民幣287.9 百萬元,增幅為2.7%
• 毛利由截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣90.3 百萬元減少至截至二零一二年六
月三十日止六個月的人民幣75.2 百萬元,降幅為16.8%,而毛利率於各自期間內由32.2% 減
少至26.1%
• 期內,本公司權益股東應佔溢利由截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣45.0 百萬
元減少至截至二零一二年六月三十日止六個月的人民幣27.9 百萬元,降幅為38.0%
• 每股基本盈利由截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣5 分(基於加權平均股份
900,000,000 股)減少至截至二零一二年六月三十日止六個月的人民幣2 分(基於加權平均股
份1,200,000,000 股),降幅為60%

盈利跌40%,至2,600萬,輕債

存貨 11 76,654 65,547
預付租賃款項的即期部分 104 104
貿易及其他應收款項 12 578,792 460,474
非即期預付款 37,276

於中期報告期間獲批准派付上一財政年度的末期股息每股0.88 港仙(相當於約人民幣0.72 分)
...
前景
展望未來,本集團管理層對二零一二年全年業務表現抱著謹慎樂觀的態度。管理層相信,中國市
場對鞋類的需求依舊龐大。此外,男裝休閒鞋日益普及,預計將成為男裝時尚流行市場的主流,
具有巨大的發展潛力。儘管目前行業面臨著內需增長放緩、勞動成本及原料成本上漲等各種挑
戰,然而憑藉集團近二十年的豐富行業經驗及紮實的根基以及其獨特的企業定位及競爭優勢,本
集團將取得更理想的業績。
本集團在二零一二年下半年度將繼續實行「以量為先」的銷售策略,力求通過策略性增加零售銷售
點以進一步增加市場份額。本集團將繼續致力控制成本,並通過更新生產設備及改善生產技術以
提高生產效率。本集團透過積極擴大銷售網絡及不斷提升品牌知名度和研發水平的發展策略,有
信心能夠把握機會,進一步發展並致力為股東創造最佳回報。
16 : GS(14)@2012-08-31 15:47:46

本集團毛利率下降乃主要由於單位生產成本因勞工及原料成本自二零一一年年底呈增長趨勢而增
加。此外,期內為應對客戶在男裝休閒鞋舒適度及功能性方面不斷增長的需求而設計創新產品及
採用先進生產材料亦令單位成本增加。然而,鑒於二零一二年中國經濟增長呈下滑趨勢,本集團
不能將所有生產的增加成本轉移予其客戶。本集團須向其客戶提供更大折扣,使他們在其他市場
競爭者面前保持競爭優勢以便提升本集團品牌產品的知名度及市場份額,並進一步擴大中國零售
網絡。
本集團相信,本集團產品已取得更高的客戶忠誠度及已提升其產品的知名度及增加市場份額,本
集團將減少向其客戶提供的折扣並於此後享有更高毛利率。

...
行政開支
截至二零一二年六月三十日止六個月,行政開支增加約63.9%至人民幣20.1百萬元,主要由於研發
活動開支由截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣0.7 百萬元增加至二零一二年同期的人民
幣3.5 百萬元。截至二零一二年六月三十日止六個月亦作出額外呆賬撥備達人民幣6.2 百萬元(截至
二零一一年六月三十日止六個月:人民幣0.4 百萬元)。

17 : GS(14)@2012-08-31 15:48:27

12 貿易及其他應收款項
二零一二年 二零一一年
六月三十日 十二月三十一日
人民幣千元 人民幣千元
貿易應收款項及應收票據 359,366 254,177
減:呆賬撥備 (10,561) (4,398)
348,805 249,779
按金及預付款 225,800 195,575
應收董事款項 762 12,287
其他應收款項 3,425 2,833
578,792 460,474
截至結算日,計入貿易及其他應收款項的貿易應收款項及應收票據(已扣除呆賬撥備)的賬齡分析如下:
二零一二年 二零一一年
六月三十日 十二月三十一日
人民幣千元 人民幣千元
即期 208,317 173,218
逾期60 日以內 60,151 36,686
逾期61 至180 日 58,925 27,873
逾期180 日以上 21,412 12,002
逾期金額 140,488 76,561

348,805 249,779
貿易應收款項自賬單日起60 天至90 天內到期。本集團亦向客戶提供週轉額度。該週轉額度乃客戶於一段時間內
的最高欠款金額,根據客戶的信用記錄及現行付款能力釐定。本集團亦考慮客戶擴展銷售網絡的融資需求。

18 : greatsoup38(830)@2013-02-28 01:39:54

1096
19 : greatsoup38(830)@2013-03-13 00:45:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130311129_C.PDF
1096 oh…
20 : greatsoup38(830)@2013-03-24 18:23:05

1096

盈利跌40%,至4,300萬,重債,AR....
21 : greatsoup38(830)@2013-06-27 00:08:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130624615_C.pdf
1096 唉
22 : greatsoup38(830)@2013-09-01 18:51:47

1096
盈利增30%,至3,300萬,輕債,AR...
23 : sunshine(3090)@2013-11-27 13:31:20

中石油合資財團入股動感集團 持有6.47億股
2013-11-27 09:46:57
24 : 培少(3241)@2013-11-27 17:16:38

sunshine23樓提及
中石油合資財團入股動感集團 持有6.47億股
2013-11-27 09:46:57


剛留意到我都

有咩後著呢
25 : 培少(3241)@2013-11-27 23:00:53

控股股東發行本金額為
240,000,000港元

所質押股份合共佔於
本公告日期本公司已發行股本約53.94%。
26 : fin_freedom(6594)@2013-11-27 23:06:23

控股股東抵押股份
27 : greatsoup38(830)@2013-11-27 23:19:24

都知他唔掂好耐
28 : 培少(3241)@2013-11-27 23:21:26

fin_freedom26樓提及
控股股東抵押股份


已POST
29 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-28 09:52:37

好靚既福建殼
http://stock.stcn.com/2013/1127/10949878.shtml

中石油合资财团入股动感集团 持有6.47亿股
2013-11-27 08:07 来源:腾讯财经 字号:12 14
  [摘要]由中石油集团、台湾台玻集团、俊安集团,于今年6月合资成立的海峡能源有限公司,于本月20日开始持有动感集团6.47亿股。

11月27日消息,据香港信报报道,据港交所(388)网站的披露权益数据显示,由中石油集团、台湾台玻集团、楼东俊安(988)母公司俊安集团,于今年6月合资成立的海峡能源有限公司,于本月20日开始持有动感集团(1096)6.47亿股,相当于已发行股本53.94%权益。

不过,港交所数据并未披露交易价格,而动感集团行政总裁张文彬和主席蔡秀满却仍持有7.04亿股,相当于58.7%股权。未知海峡能源持股与张、蔡两人的股权是否有关。

另外,据中央结算系统数据显示,动感集团有逾5亿股原本在国泰君安证券(香港)名下,但在本月20日开始,已转至建银国际证券名下。动感集团2011年上市,从事鞋履制造和零售。

中石油集团、台玻和俊安在海峡能源的持股比例分别为50%、30%和20%,初始投资为10亿元,按股权比例出资。

根据俊安集团子公司江苏满孚矿产资源发布的消息,海峡能源的经营规划是依托中石油的特许经营政策以及工程技术资源,投资台湾海峡天然气管道的建设及实现向台湾输出天然气。首期注资则主要用于与中石油集团共同投资福建省加油站、LNG加气站、油库和油品贸易,开展燃料油、成品油保税和配套便利店等相关设施。

国家能源专家咨询委员会委员、厦门大学教授林伯强透露,台湾近期透露计划与大陆进行能源合作意愿,中石油集团也因应需求正进行研究。他表示,台湾是个能源孤岛,一向依赖进口液化天然气,但随着需求量增加,进口成本愈来愈高,而从福建通过西气东输管道进口管道天然气,无疑将降低成本。他指出,最近台湾岛内反核呼声高涨,令进口大陆天然气成为迫切需求。但他亦指出因政治问题,向台湾输气仍是很长远的事。

林伯强透露,在近期举行的两岸经贸会议上,有台湾专家提出建设两岸跨海天然气管道。但台湾经济部前日否认有此计划,台湾中国广播公司报道,台湾经济部长张家祝日前在立法院经济委员会答询时,仅表示两岸有在第三方的海域探勘油气田,也有技术交流,但目前还没有从大陆直接供应油气计划。
30 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-28 09:53:14

習總仕出何處?

我覺得兩岸未來十年, 不得了
31 : 培少(3241)@2013-11-28 11:47:53

無水了
32 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-28 11:51:02

培少31樓提及
無水了

無水才要賣
33 : 培少(3241)@2013-11-28 11:59:17

動感集團向海峽能源押股..

原股東唔還錢比海峽能源食左動感集團..
34 : 培少(3241)@2013-11-28 12:04:25

0.37 ?
35 : fin_freedom(6594)@2013-11-28 12:12:38

咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴
36 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-28 13:12:47

fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚
37 : greatsoup38(830)@2013-11-28 23:52:52

鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億
38 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-29 00:15:03

greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億
39 : greatsoup38(830)@2013-11-29 00:16:36

鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?
40 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-29 00:20:34

greatsoup3839樓提及
鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?

我當公司入面一蚊都冇, 若賣得成, 係注資未完成前, 十億都算少
41 : greatsoup38(830)@2013-11-29 00:22:13

鉛筆小生40樓提及
greatsoup3839樓提及
鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?

我當公司入面一蚊都冇, 若賣得成, 係注資未完成前, 十億都算少


你咁計無得講
42 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-29 00:28:21

greatsoup3841樓提及
鉛筆小生40樓提及
greatsoup3839樓提及
鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?

我當公司入面一蚊都冇, 若賣得成, 係注資未完成前, 十億都算少


你咁計無得講

一向以財技看殼, 尤其國企搞殼, 好多時最多係悶一段時間, 但總有大炒發光芒既 一天

這只又咁岩係福建, 又咁岩押給海峽, 神奇也
43 : greatsoup38(830)@2013-11-29 01:23:13

鉛筆小生42樓提及
greatsoup3841樓提及
鉛筆小生40樓提及
greatsoup3839樓提及
鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?

我當公司入面一蚊都冇, 若賣得成, 係注資未完成前, 十億都算少


你咁計無得講

一向以財技看殼, 尤其國企搞殼, 好多時最多係悶一段時間, 但總有大炒發光芒既 一天

這只又咁岩係福建, 又咁岩押給海峽, 神奇也


呢隻市值好大
44 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-29 07:33:15

greatsoup3843樓提及
鉛筆小生42樓提及
greatsoup3841樓提及
鉛筆小生40樓提及
greatsoup3839樓提及
鉛筆小生38樓提及
greatsoup3837樓提及
鉛筆小生36樓提及
fin_freedom35樓提及
咁重債, 就算已賣, 我覺得現價偏貴


唔識講貴定平, 殼股不一定要2-3億才是靚


呢隻總之唔值咁多億

若成功賣到, 唔止咁少億


3億頂盡啦,你睇過公司d AR同存貨未?

我當公司入面一蚊都冇, 若賣得成, 係注資未完成前, 十億都算少


你咁計無得講

一向以財技看殼, 尤其國企搞殼, 好多時最多係悶一段時間, 但總有大炒發光芒既 一天

這只又咁岩係福建, 又咁岩押給海峽, 神奇也


呢隻市值好大

市值大才容易注資
45 : greatsoup38(830)@2013-11-30 12:46:32

可以炒上可以買隻ok的
46 : GS(14)@2013-11-30 15:38:58

http://hk.finance.yahoo.com/news ... A%96-220000735.html

撰文:盧燕琴 攝影:徐煥傑,部分由受訪者提供 美術:陳國威

以休閒鞋開闢的藍海,經過十來年的發展漸趨成熟,市場亦愈趨個性化。「以後中國的市場,憑我的感覺,每個品牌都會有自己的定位和自己的功能。」當來到「要甚麼鞋類就買甚麼牌子」的世代,擁有制定鞋的類型及功能權利的公司,便擁有市場的話語權。在動感集團(01096)首席執行官張文彬看來,這點正是集團成為行業龍頭的致勝點。

市場已經不止運動鞋和皮鞋了,張文彬說,這幾年,休閒鞋正不斷入侵人們的生活,未來將有更多具有獨特功能的鞋類推出。從消費者的各類愛好延伸,舒適的、防臭的、透氣的、保暖的......等等,各類功能會不斷面世,「只要我們的品牌有獨特的功能就能生存」,他這麼相信。

生產有獨特功能的鞋

敢這麼說,除了因為市場有這樣的需求,公司有這樣的生產能力外,更重要的是,這些鞋類「我們都有專利」。他指出,每一個行業都會有一個標準,運動鞋有標準,皮鞋也有標準,去年休閒鞋也出了自己的標準。「我當時知道行業快要成立一個標準,就申請很多專利。」如今,登山鞋的標準就是動感制定的,「專利是我們的,只有我們公司才能做」,這無疑是公司的優勢。

目前,動感共經營五個品牌,包括三個自有品牌「金邁王」、「公牛巨人」及「克雷獅」與兩個特許品牌「哥雷夫」及「駱駝動感」。五大品牌分別針對中高端不同的消費者群體,因應其定位推出多樣化的產品,滿足不同客戶獨特的需求。張文彬稱,公司每年均有至少800至1,000個新款推出市場,其中以年輕時尚類別增長最快。根據公司的評估,時尚鞋類的銷售比重,已從2011年的15%,倍增至現時的30%;相對而言,商務型則從60%,降至最多40%。他相信,未來年輕粗曠的鞋類將最具增長潛力。

不僅鞋的種類不斷更新換代迎合市場需求,公司的銷售策略也會因應市場改變而快速調整。他坦言,經濟大環境的不景氣,確實導致一線城市實體店的銷售有點下滑,不過二三線城市卻仍在上升,「我們的價格還有上升」。他補充,就算一線城市銷售下滑,但因為那些百貨店會想盡辦法(比如租金的下調)讓公司留下來,以確保公司能賺錢,因此一線城市的表現也不會差到哪去。「說實在的,不盈利的店我們就不開。」至今,公司沒有任何關店的行動,也沒有發生虧損的情況,「只是賺多賺少的問題」。

不過,公司的銷售策略仍會有所調整。第一方面,是在二三線城市繼續開店。當下9億的農民,還有2億會陸續進入城市,這部分人群就能成為潛在消費者。「二三線這一塊,我們感到有很大空間,就會加大力度。」他指出,二三線城市的勞工成本和租金都比一線城市低,同一個規模的店舖,他覺得二三線城市的利潤不會比一線城市差。

實體店與網店差異化銷售

第二方面,就是從電子商務平台入手。張文彬稱,目前電商平台仍在搭建,不過整體效果不錯,相信這方面的增長會蠻快。不過,他強調一點,「電子商務平台跟實體店的產品會分類,東西沒有一樣的。」

雖然中國消費者的習慣,是從實體店選中產品後,再到網上購買,但公司調查發現,在實體店和電商買東西的是兩類人。而且,他不喜歡這樣,這樣做也會引致經銷商的不滿。「我覺得這樣不是長遠的,以後肯定會打架,所以我們堅持分開,因為實體店也要生存,不能為了電商而把實體店弄掉。」他相信,就算以後電商規模增大,實體店的比重依然會更高,發展空間也會比較大。
47 : GS(14)@2014-04-23 01:38:09

1096

盈利增1成,至6,800萬,輕債,按金....
48 : GS(14)@2014-08-02 17:46:09

發債500萬
49 : GS(14)@2014-09-22 02:10:54

盈利降25%,至2,400萬,輕債,AR...
50 : greatsoup38(830)@2014-12-17 00:17:46

搞網遊,賣盤
51 : GS(14)@2015-06-01 02:00:27

配售1.75億股@0.6
52 : GS(14)@2015-06-01 02:27:57

rubbish
53 : greatsoup38(830)@2015-08-11 01:30:06

盈警
54 : greatsoup38(830)@2015-08-24 18:31:09

轉虧3.1億,重債,AR....
55 : GS(14)@2015-09-22 01:58:21

70仙配2億股
56 : GS(14)@2015-10-14 03:05:20

配股失敗
57 : greatsoup38(830)@2015-11-02 23:32:13

易名中能國際
58 : greatsoup38(830)@2015-11-06 01:40:26

buy rubbish
59 : greatsoup38(830)@2015-11-30 01:31:23

集裝箱
60 : GS(14)@2015-12-19 23:45:10

改名中能國際控股
61 : greatsoup38(830)@2016-01-28 00:26:57

3億幾無晒
62 : GS(14)@2016-03-28 22:02:47

無授購股權
63 : GS(14)@2016-04-01 11:03:32

虧損增332%,至5.4億,重債空殼
64 : GS(14)@2016-04-20 23:42:50

bad
65 : GS(14)@2016-04-20 23:44:13

500萬CB
66 : greatsoup38(830)@2016-06-24 08:01:49

配售9,200萬CB
67 : greatsoup38(830)@2016-06-24 08:02:11

2799認1096 9,200萬CB
68 : greatsoup38(830)@2016-09-19 01:22:18

虧損降7成,至9,200萬,重債,AR...
69 : greatsoup38(830)@2016-12-17 09:31:14

於二零一六年十二月十六日(交易時段後),本公司與各認購人訂立認購協議,
據此,本公司已有條件地同意發行而認購人亦已有條件地同意認購本金總額為
150,000,000港元之可換股債券。完成有待下文「先決條件」一段所載之全部條件達
成。可換股債券之詳盡條款載於下文「可換股債券之主要條款」一段。
於本公告日期,本公司之已發行股份總數為1,606,498,422股。假設不再進一步發行
或購回股份,則按初步換股價每股換股股份0.48港元計算,並假設可換股債券全部
以初步換股價獲轉換,則可換股債券將可轉換為312,500,000股換股股份,相當於本
公告日期本公司現有已發行股本約19.45,以及經發行換股股份而擴大後之本公司
已發行股本約16.28%。換股股份將根據董事於二零一六年六月二十八日舉行之本
公司股東大會上獲授之一般授權予以配發及發行。
70 : greatsoup38(830)@2016-12-25 03:21:41

買垃圾
71 : GS(14)@2017-04-06 15:09:27

虧損降42%,至3.3億,重債空殼
72 : GS(14)@2017-09-20 14:49:21

虧損增11%,至1.02億,負資產空殼
73 : GS(14)@2018-04-15 16:46:55

虧,重債,負資產
74 : GS(14)@2018-09-04 19:11:04

虧,負資產
75 : GS(14)@2018-10-29 16:43:10

本公告乃由中能國際控股集團有限公司(「本公司」及連同其附屬公司統稱「本集團」)
根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則(「上市規則」)第13.09條及香港法例第
571章證券及期貨條例第XIVA部項下之內幕消息條文(定義見上市規則)作出。
謹此提述本公司日期為二零一六年十二月十六日及二零一六年十二月二十八日之公
告(統稱「該等公告」),內容有關發行本金總額為150,000,000港元之可換股債券。除
本公告另有指明者外,本公告所用詞彙與該等公告所界定者具相同涵義。
可換股債券已於二零一六年十二月二十八日根據認購協議發行予認購人。按照可換
股債券之條款,可換股債券於二零一八年十月二十六日到期。
本公司現時正在就延長及修訂可換股債券之條款與認購人進行磋商。於本公告日期,
尚未就有關延長及修訂而訂立正式協議。
76 : GS(14)@2018-11-04 09:49:22

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)欣然宣佈,於二零一八年十月三十一日,本公司
已與中俄糧食創新創業中心(營口)有限公司(「糧食創新」)及中國(遼寧)自由貿易
試驗區營口片區管理委員會(「營口委員會」)訂立策略合作協議(「策略合作協議」)。
根據策略合作協議,本公司有意與糧食創新合作,共同建立中俄糧食產業鏈,並於散
糧貿易業務上合作,而營口委員會將設立政府服務平台、給予最有利之政策支持、組
織專業人士,並致力確保項目進展順利。
根據策略合作協議,本公司並無任何資本或財務承擔。當具體交易之詳細條款及安排
落實時,訂約各方將訂立具體協議。
據董事作出合理查詢後所深知,糧食創新及營口委員會各自均為獨立第三方。
訂立策略合作協議之理由
本集團主要於中華人民共和國從事製造及銷售休閒鞋履、服裝及相關配飾以及經營
油站。
為使本集團業務更多元化及開拓本集團之收入來源,本公司一直尋求各種發展機遇。
董事會對糧食行業之前景抱持樂觀態度。策略合作協議使本集團能夠自糧食創新取
得糧食供應,而本集團能夠透過買賣以獲取利潤。此外,在中國政府之大力支持下,
董事會相信策略合作協議為本集團提供良機,使其業務多元化發展至糧食業務,並於
未來擴大本集團之收入基礎。
本公司股東及潛在投資者於買賣本公司股份時務須審慎行事。
77 : GS(14)@2018-12-02 22:31:09

於二零一八年十一月三十日(交易時段後),本公司與認購人訂立認購協議,據此,
本公司已有條件地同意發行而認購人已有條件地同意認購本金額為50,000,000港元
之可換股債券。完成有待下文「先決條件」一段所載之全部條件達成。可換股債券
之詳盡條款載於下文「可換股債券之主要條款」一段。
於本公告日期,本公司之已發行股份總數為1,606,498,422股。假設不再進一步發行
或購回股份,則按初步換股價每股換股股份0.1563港元計算,並假設可換股債券全
部以初步換股價獲轉換,則可換股債券將可轉換為319,897,632股換股股份,相當於
本公告日期本公司現有已發行股本約19.91%,以及經發行換股股份而擴大後之本
公司已發行股本約16.60%。換股股份將根據董事於二零一八年六月二十八日舉行
之本公司股東大會上獲授之一般授權予以配發及發行。
78 : GS(14)@2019-01-20 03:20:58

又發1億
79 : GS(14)@2019-02-13 05:54:40

於二零一九年二月十二日,本公司接獲林滄澤(「呈請人」)於公司清盤程序二零一九
年第43號項下向香港特別行政區高等法院(「高等法院」)提交之有關香港法例第32章
《公司(清盤及雜項條文)條例》的呈請(「呈請」),內容關於本公司可能因本公司無
力償債及未能支付其債務而被高等法院清盤。清盤呈請將於二零一九年四月十日上
午九時三十分於高等法院聆訊。
已提交的呈請乃針對本公司未能清償7,117,698.63港元之款項作出,該等款項為指稱
由本公司結欠呈請人之未償還金額。
本公司現正與呈請人商議和解及友好解決該事宜,並將於切實可行情況下盡快致力
協定共同申請撤銷呈請。本公司將於適當時候作出進一步公告。
80 : GS(14)@2019-03-13 09:07:33

good
81 : GS(14)@2019-03-13 10:06:10

根據一般授權認購新股份
於二零一九年三月十一日(交易時段後),本公司與認購方訂立認購協議,據此,認
購方已有條件同意認購,而本公司已有條件同意配發及發行合共77,335,826股認購
股份,認購價為每股認購股份0.2565港元。
認購股份相當於本公司之現有已發行股本約4.81%及本公司經發行認購股份擴大後
之已發行股本約4.59%(假設本公司之股本於認購協議日期至認購事項完成日期期
間並無變動)。認購股份將根據一般授權發行,並將於所有方面於彼此之間及與現
有已發行股份享有同等地位。
認購價每股認購股份0.2565港元較(i)於認購協議日期於聯交所所報之收市價每股股
份0.28港元折讓約8.39%;(ii)於緊接認購協議日期前之最後五(5)個連續交易日於聯
交所所報之平均收市價每股股份約0.2534港元溢價約1.22%;及(iii)於緊接認購協議
日期前之最後十(10)個連續交易日於聯交所所報之平均收市價每股股份約0.2602港
元折讓約1.42%。
認購事項之所得款項總額合共將約為19,836,639港元。經扣除相關開支後,認購事
項之所得款項淨額合共將約為19,636,639港元。本公司擬按本公告「進行認購事項
之理由及所得款項用途」一段所載之方式動用認購事項之所得款項淨額。每股認購
股份之淨價將約為0.2539港元。
本公司將向上市委員會申請認購股份於聯交所上市及買賣。
認購事項須待認購協議所載之條件獲達成後,方告完成,故認購事項可能會或不會
進行。股東及潛在投資者於買賣股份時務請審慎行事。
82 : GS(14)@2019-05-02 08:21:26

根據認購協議(經日期為二零一九年二月二十八日之補充協議補充),認購可換股債
券須待若干先決條件於不遲於二零一九年四月三十日獲達成或豁免後,方告完成。由
於若干先決條件於二零一九年四月三十日未獲達成或豁免,故認購協議已告失效,而
建議發行可換股債券將不獲進行。
83 : GS(14)@2019-05-24 08:17:14

根據一般授權認購新股份
於二零一九年五月二十三日(交易時段後),本公司與認購方訂立認購協議,據此,
認購方已有條件同意認購,而本公司已有條件同意配發及發行合共243,000,000股認
購股份,認購價為每股認購股份0.2港元。
認購股份相當於本公司之現有已發行股本約14.43%及本公司經發行認購股份擴大
後之已發行股本約12.61%(假設本公司之股本於認購協議日期至認購事項完成日
期期間並無變動)。認購股份將根據一般授權發行,並將於所有方面於彼此之間及
與現有已發行股份享有同等地位。
...
「認購方A」 指 周亮高先生,一名身為中國居民之個人;
「認購方B」 指 張偉先生,一名身為中國居民之個人;
人頭
中能 國際 控股 1096 動感 集團 專區 關係 1063 0030 0735 、華 華匯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275908

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