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根據一項關於美國駕駛者調查，82%被訪者認為自己的駕駛技術，在所有駕駛者中，位於前30%。另一項調查顯示，81%創業者相信自己會成功，但只有39%相信其他創業者會成功。不只駕駛和創業，牽涉自己的能力，包括健康、待人接物、投資表現等，我們對自己的表現大都感滿意，認為自己做得比其他人好。樂觀是一種美德，但過分樂觀是很多災難的源頭。 跟樂觀的人在一起是開心的，凡事有可能，永遠向好的方面看，四周圍充滿正能量。相反，跟悲觀的人在一起是受罪，世界是關於風險，自己總是不夠運，四周圍是灰暗的。在樂觀和悲觀的光譜上，兩個極端都不宜站，我們在光譜上游走，不過，我們都傾向樂觀，而這種樂觀未必符合事實。以駕駛為例，駕駛者衡量自己技術的指標，可能是根據發生意外次數；我聽過駕駛者說，超速不代表危險，因為他未遇過嚴重車禍。在投資世界，萬惡之中，過分樂觀排名甚高。過分樂觀影響每一個投資者，分別只是程度不同，如果閣下不認為過分樂觀影響投資決定，閣下可能已經是過分樂觀。過分樂觀的投資者永不覺得自己過分樂觀，最大鑊的是，當信心指數上升，牽涉的成本愈大。投資者逃不開過分樂觀的宿命，我想到三個原因：第一、經驗不足。又以駕駛者為例，怎衡量駕駛技術，是一個複雜課題，可以理解各持己見的情況，因為沒有統一標準。某駕駛者很少接告票，是否代表技術超卓？抑或是好運？訪問投資者評價自己的投資表現，他們可能不知從何答起，大部分投資者從沒細心研究自己的整體投資成績，最後憑着一兩件較有印象的事，概括一個其實不簡單的問題。第二、選擇性記憶。過分樂觀投資者的一個特徵，是交易頻繁。這類人經常有主意，認為坐着不動是消極行為，努力捕捉市場每一個轉角位。這類人對自己投資眼光充滿信心，因為選擇性記住自己的威水史，例如幾個月前看好某股票，事後證明料事如神。問題是，這幾個月來，這位投資者作出大量預測，其中大部分是錯，事後卻絕口不提。回憶總是美麗的，因為我們不想記住壞經驗，「唔好講啲衰嘢」是我們的口頭禪。
第三、錯誤因果關係。估中一件事，代表閣下是對，但不代表是醒，因為閣下可能是符碌。很多投資者從自己經驗得出一大堆理論，這些理論表面上是從實戰中提煉出來，但箇中的所謂因果關係，很可能是跟運氣有關。例子隨時可在賭場找到，賭客費煞苦心記錄結果，以為從中找到心得，或稱「路」。賭客根據「路」下注，贏了錢的話，「路」更加變成真理。誤信因果關係的投資者是危險人物，因為這些人信心爆棚，下的賭注愈來愈大。拯救這些人的唯一方法是，為他們祈禱，希望他們早點闖禍。我不是幸災樂禍，而是愈早闖禍，賭注愈細，輸了也有機會重新再來；愈遲出事，賭注愈大，付出的代價可能大至不能翻身。有些事情只能從失敗中汲取教訓，別無他法。在過分樂觀和過分悲觀兩者中作選擇，大部分人選擇樂觀，因為樂觀令身邊人感到快樂，況且股票長遠趨勢是上升，樂觀者平均成績較佳。處理過分樂觀，只得一個方法，這方法是我認為投資中最重要的要訣：分散投資。無論閣下有幾大信心，也不應該瞓身。不幸地，有投資者視分散投資為不夠自信的行為，例如近年出現的投資詞彙「一注獨贏」。投資者須承認自己預測未來的能力有限，任何關於未來的事情，也有可能出錯。我接觸過的出色投資者的共通點是謙卑，接受自己不懂得預測將來，所以制定一套不依靠準確預測將來的投資策略，例如作長期投資，而放棄預測未來一個月會發生什麼事。我不能理解「一注獨贏」的邏輯，因為我們都會犯錯。 蔡東豪Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||
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最近遇到一個情況，我給同事的指示，是執生。說後心裡有點不自然，好像是不負責任，但想深一層，執生是管理技巧的一種，也可能是這情況下的最合適解決方法，我想起DHL創辦人鍾普洋。一年多前，我訪問鍾普洋，一個創業者想當年，說到眉飛色舞，我很記得他一對精靈的眼睛。鍾普洋指DHL成功之道，是懂得用人，而這套方法是環境逼出來，早年DHL沒資源發展完善管理系統，一切靠對人的信任。 信人，即是現代企管人談的empowerment？不是，鍾普洋糾正我，empowerment意思是上司把自己擁有的權力下放予下屬，DHL的一套是把權力向下推，從開始，上司便不擁有這權力，這份工作由始至終都是屬於下屬。鍾普洋認為服務業的靈魂是員工懂得執生，服務型機構的成敗，跟員工的執生能力有直接關係。執生是員工視自己為決策者，給予自己權力下決定，處理不停變化的情況。鍾普洋告訴我，執生英文是improvisation，較詳盡是dealing with an unpredictable outcome on the spot。這是我第一次接觸到執生作為管理技巧，自此之後，我對執生有不一樣的看法，不時思考執生的意義。在「執生學」專家鍾普洋面前，我想對執生加進一些看法，為歌頌執生盡一點力。很多人以為執生是滑頭小聰明，或是可一不可再的特殊情況，其實都不是，執生內藏學問。首先，出現一個執生情況，即代表執生者事前未預見的事情發生了，這時候很重要的工作是聆聽。聆聽看似簡單，但大部分人做得不好，因為我們都自以為是。聆聽在執生情況中非常重要，如果這時候仍不肯聆聽，這件事衰硬。聆聽甚至是需要學習，執生者第一步是聽清楚究竟什麼須執生，須怎樣執生。不肯聆聽，是很多災難的起源。
武俠片經常出現秘笈，擁有秘笈的人有機會成為武林盟主。如果秘笈是關於長青道理，還勉強說得過去，但如果秘笈是教導武功招式，用處大極有限，因為時代變，人變，所以招式也要變，一本書不可能顧及所有情況。執生者須接受事前未預見情況發生了，此時過往一套行不通，無謂糾纏在師傅教落的武功，執生者當家作主，使出自成一家的招式。執生者須擁有兩種「力」：權力和能力。執生者須把自己當成領袖，給予自己足夠權力，並知道上司同意自己的做法。執生困難之處是，員工不敢視自己為領袖，還沉迷於師傅教落的招式，看不到在某些情況下，自己就是師傅。有一句老套說話「機會只降臨在有準備的人身上」，講出來有人反白眼，但是千真萬確。執生者的能力是事前累積的功力，發生時已是太遲，之前沒準備的話，愈執愈亂。在執生時刻，蠻勁和對自己過分信任都只會亂事。
執生者看清楚問題所在之後，必須誠實，誠實地計算自己擁有的資源，例如有多少時間、工具和幫手。這時候執生者須承認自己不足及團隊的重要，自己可處理的問題自己立刻處理，其他問題則靠人。很多人不肯信人，一人做事一人當，但世上很多事一個人就是做不成。執生者懂得動用所有資源，包括自己的和別人的，本科的和雜家的，不堅持某一套。冒險是執生的必然部分，犯錯很可能是執生的結局，但執生過程中，每一個錯誤都變得特別深刻，因為執生者記得自己曾經當家作主。「冒險、犯錯、學習」的周期是珍貴經驗，企管人夢寐以求的創意，源頭很多時是冒險。企管人相信控制命運，冒險是須避免的行為，因此最常見的冒險經驗是從執生過程中被迫累積，執生可以是創意的泉源。執生是關於放手，最重要放手的東西是期望。企管人害怕行差踏錯，所有事情事前建立期望，但原來期望可完全落空，想也想不到的情況就是會出現。肯放手，肯給下屬多些權力，肯冒險，執生是磨練企管人的重要歷程。各位企管人，挺起胸膛對下屬說：「執生吧！」 蔡東豪 Tony Tsoi | ||||||
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最近和家人度假，適逢港股急升，遠在海外也有所聞，回港後更加感受到熱炒氣氛。電視台重播《大時代》，身邊平時不談股票的人都在數冧巴，魚翅撈飯日子彷彿重臨。 我追溯資料，港股急升的原因是，內地政府准許內地公募基金直接以「滬港通」機制買港股。訪問十個股民，沒有兩個說得出這具體原因，大部分股民只知道是「阿爺放水」。股市急升通常是基於一大堆原因，然後由催化劑引爆，或者公募基金買港股只是一個催化劑。政府部門辦事，由獲批到籌備到行動，即使是以效率聞名的內地政府，也需要一段時間，因此很多人認為，近日湧入的「北水」，是來自內地個人。言下之意是，國家隊仍未出動，出動時港股盛況不只於此。升市後，財經演員紛紛提供分析，例如，相對內地股票，港股估值偏低，即抵買，因此升得有理。又例如A股過去三季急升，A股和H股之間累積巨大差價，港股急升是因為內地股民湧來買平貨。港股抵買不是一朝一夕的事，去年中內地股票開始急升，兩地股票估值一直出現差距，但恒指一直在兩三千點波幅之間牛皮，全無炒味。過去幾年，歐美政府輪流放水，歐美股市升完又升，屢創新高，但香港依舊拒絕跟隨。這一切香港股民已接受為常態，美國升，日本升，內地升，但香港不升，是正常的。我離開香港兩個星期，放假之前沒有人預期香港股市即將轉勢，放假之後出奇的急升，忽然間，來自五湖四海的股神紛紛浮出，我覺得有點問題。一件東西忽然抵買，我覺得有深入看看的必要。內地股民為何忽然覺得港股抵買？有人認為內地股民財經知識不高，喜盲目一窩蜂做事，集齊散戶缺點在一身。也有人認為內地股民習慣內地股市遊戲玩法，深明內地股市是徹底政策市，基本因素、技術走勢等估值工具全無效用，所以分析股市靠分析京官動態。以此為論點，港股抵買是因為部分內地股民看到內地政府的一連串身體語言，將會有利港股，因此預先炒起恒指。
內地推行政策，直接或間接炒起港股，曹仁超和林行止提出兩種看法。曹仁超認為內地政府看到出口下降和樓價回落已成定局，自去年出手刺激A股，目的是抵銷經濟下滑壓力。過去一年，內地股市翻了一番，內地股民開始有戒心，因此轉移資金炒港股。林行止提出一個政治角度，北京樂見炒起港股，製造財富效應，因為港人見錢眼開，牛市改善香港人因政改產生的鬱悶。假如政改不獲通過，政治資金可能收水，到時股市大跌，港人把怨氣傾注到民主派身上。炒起港股是一項政治行動，用來向民主派增加壓力。這些假設當然難以證實，但如林行止說，箇中也讓人看到一點道理。港股A股化，我相信真正意義是，港股也變成政策股，傳統估值工具效用頂多是輔助性質，左右大市是內地政策。港人分析內地政策能力屬小兒科，內地人始終習慣了另類玩法，不管是國家隊或大媽大叔，掌握北水是掌握港股的唯一方法。最近看到一個有意思的報章標題：「你睇基本因素，我睇《人民日報》」（應正亮，《明報》，2015年4月16日），一矢中的，在政策市中，政策指揮股市，基本因素只得靠邊站。對於半生奉獻給基本分析的分析員，這時候放棄一直陪伴的工具，除了不捨得，還存在必無他法的無奈。美國聯儲局2008年實施量化寬鬆政策，其間美股不停升，美股市盈率由約10倍升到現在18倍，其間美國分析員同樣落後形勢，唯有不斷調整美股估值，提出一大堆理論，例如新一代科技股帶來新經濟，以支持不斷上升的市盈率。股市一路升，分析員一路追，這段期間，分析員的實際工作是，不停自圓其說。我相信港股分析員也會陷入同一難題，港股市盈率也有可能上升，未必能找到基本因素支持，為了自圓其說，唯有學人睇《人民日報》。 蔡東豪Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||
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我關心GE（General Electric）的動態，因為我在八九十年代開始關心財經事物，由當年行政總裁韋爾奇（Jack Welch）領導的GE，曾經是全球市值最大的上市公司，管理被視為典範，我成為GE的粉絲。韋爾奇把一個工業集團，變身成為朝氣勃勃的綜合企業，並以金融業務掛帥，風頭一時無兩。現任行政總裁梅爾特（Jeffrey Immelt）在2001年接手，過去15年卻變成GE的暗淡期，關於GE的消息，彷彿都是壞消息，一次又一次重組，一次又一次撇賬，GE是四面楚歌的巨人。但GE仍然是巨人，在175個國家聘用逾三十萬員工，它的一舉一動仍受到注視。 GE剛宣布用三年時間，退出金融業務，這消息轟動全球商界。這決定夠狠，因為過去三十年GE金融是GE增長的火車頭，人家在談論GE不是看中GE的工業業務，金融一直是談論點。這決定夠勇，因為GE金融去年佔整體盈利四成，以前比例曾高達六成，將來GE規模大不如前。這決定夠難，因為GE金融資產達5,000億美元，賣走這隻龐然巨物，即使是逐步賣，也不是易事。GE金融不只是龐然巨物，近年它變成一隻怪獸，這隻怪獸彷彿大至不能控制，四處咬人，還咬自己。韋爾奇在自傳中承認，GE不相信專注，參與什麼業務不重要，最緊要是做得好，並且是全行最好。GE金融做到一哥，賺錢如印銀紙，韋爾奇的傳奇故事很大程度靠GE金融一條好橋。這條橋很簡單，GE工業業務全部是行業翹楚，財政穩如泰山，是美國少數獲得最高債務評級三條A的企業，比大型銀行還要穩陣，GE金融是建基於GE的AAA評級。
GE金融其實是一間銀行，它跟銀行的分別是，資金來源不是銀行客戶存款，而是以低利率舉債。幾十年來，GE金融依賴GE的AAA評級，從債市融資，然後進行各種各樣的貸款，猶如銀行賺取融資和貸款成本的差價。香港對GE金融不會陌生，我記得曾經在香港出過信用咭和提供稅務貸款。GE金融業務無孔不入，雖然沒有銀行的名字，卻根本就是一間銀行。在GE，industrial engineering和financial engineering一樣重要。但音樂終有停下來一日，2008年金融海嘯，債券息口急升，需要不停在債市融資的GE一下子被夾死，需要美國政府打救，2009年GE失去AAA評級。金融海嘯後，美國監管機構收緊規例，由無王管變成每事管，為應付監管要求，銀行疲於奔命。監管機構特別視GE金融為眼中釘，這類金融機構彷彿不是銀行，但實際上是銀行，金融海嘯後遭諸多刁難。GE發現生金蛋機器不再生蛋，甚至變成負累。過去幾年，GE不斷收縮GE金融規模，今次索性宣布全身而退。
GE由輝煌至暗淡，須負上最大責任，應該是現任行政總裁梅爾特。梅爾特在2001年接手，GE金融在他任內愈做愈大，大至最後出事。GE金融這條橋在韋爾奇任內創出，在一個年代行得通，並且行之有效二三十年，梅爾特繼續食住這條水，不亦樂乎。當大勢轉變，一個大浪冚過來，GE金融走避不及。梅爾特或可能解釋海嘯來得太突然，大部分人也不能預見，但作為GE行政總裁，這解釋不能接受。
梅爾特15年任期內，沒有帶領GE走進全新領域，現時GE的工業業務，例如醫療、飛機引擎、鑽油機器等，全是歷史悠久業務。過去十年最重要趨勢是互聯網和手機發展，GE沒扮演重要角色，頂多是吩咐旗下業務擁抱新科技。梅爾特接手時，GE股價40美元，今日股價不足30美元。梅爾特事先張揚，賣出GE金融所得的資金，主要藉着回購和派息用來回饋股東。換句話說，賣去一項重要業務，然後派錢。時下企業界流行收縮，這陣子相信專注是美，GE轉打守勢波，並不出奇，但投資者難免對GE的將來失去幻想。GE收縮對相信綜合企業經營模式的人，是一記重創，未來一段日子，綜合企業將會失寵。有人或會說，畢菲特的巴郡是典型綜合企業，它做得很好呀。問題是，世界只有一個畢菲特。 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||
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看完一田百貨CEO莊偉忠的新書《不開會的CEO》，感覺是暢快，如果初出道時遇到這樣過癮的老闆，很多事情我會更早開竅。莊偉忠強調他的管理哲學，是返璞歸真，大小難題從小學雞最低層次想起，不被時下流行企管概念牽着走，以最人性方法處理貌似沉重的企管問題。莊偉忠掛在口邊的一句話：「我的正職是做人。」在今日不敢說真話的香港商界，可謂是一股清泉。這句話如當頭棒喝：工作身份非凌駕一切。 這本書我看得最心花怒放，是關於開會的一章。書名已開宗明義，莊偉忠討厭開會，認為開會是內耗，可免則免。莊偉忠提到第一日到一田上班，被帶到一個早上例會，各部門主管輪流發言，內容全是不重要的事，與會人士沒深入討論，各說各話後散會。莊偉忠上班第一日做的第一件事，是取消早會。這震撼決定是向全公司宣布新CEO來了。我也怕開會，原因源於一種缺陷：我怕坐定定聽人講嘢。不時被邀參加一些seminar、conference等，我閃得就閃，盡量不出席。擔任講者還好一點，講完即鬆人，如果為俾面坐足半日，我會想死。我發覺自己集中精神時限是一至一個半小時。任何會議長過一個半小時，我認為是浪費時間。各式各樣會議中，我最怕一種叫「腦震盪」（brain-storming）。據聞腦震盪最先在廣告界出現，一班人圍在一起，不預設開會議程，鼓勵天馬行空，重點是不立即批判，遊戲規則是不准有人一錘定音。我出席過不少腦震盪，每次開完會，效果好像是增加了疑問，距離解決問題愈來愈遠。腦震盪出席者分開兩類人，第一類希望控制場面，一出閘便爭取說話權，希望自己的意見被採納。另一類坐在一旁，純聽，睇清睇楚才出招。腦震盪變成這兩種人的角力，一面擁有強烈意見，另一面唔知想點，只知唔想支持第一類人。
腦震盪的精髓是，不批判，假設怎戇居的意見也可能有用，問題是，我們的獨立思考能力有限制，特別是在一個開會環境，很容易被一些流利發言者迷倒。對，流利已足夠，內容不需要有實料。一班人坐在一起，一兩個發言特別流利，我們便被牽着走，因為我們寧願聽，多過講。本來自己也有其他意見，但一會兒便忘記了，或者覺得自己說話不及人家流利，沒說出口。人是群體動物，希望和其他人和睦相處，即使與其他人意見不相符，也傾向改變自己迎合其他人，證明自己合群。一班人腦震盪後，得出的意見，很多時不是多了，而是少了，因為有些人不想製造反感，話到口邊收回。我認為最有效的腦震盪是一個人腦震盪。一個人也可以腦震盪？當然可以，我們不時做，只是沒留意。有很多事情需要經驗和知識，做過就是知多一點，沒其他東西取代。也有很多事情需要寧靜的空間思考，困獸鬥不是最佳解決方法。想事情需要反覆想，經過時間提煉出來，然後不停改良方案。還有一點，批判不是壞事，特別是當大部分人沒意見時，批判可逼其他人行多一步，我甚至認為不斷批判才是進步的泉源。
腦震盪美其名是尊重他人意見，代價是效率低及意見質素參差。我信莊偉忠的一套，直截了當的簡短談話，然後由有實權的同事作決定，速速行事。大部分企管事情，需要有人作決定，並且愈快愈好。腦震盪不是完全不好，放工後同事happy hour，你一言，我一語，便是輕鬆一下的好主意，但happy hour談話性質不是認真處理問題。莊偉忠的不開會哲學，是建基於實戰，依他的經驗，開會不是解決問題的最佳環境。開會時，大家保持作戰狀態，不肯在人前輸掉半句口舌之爭，反而在私人討論中，大家卸下盔甲，更容易達成共識，建立互信，一同解決問題。莊偉忠認為透過電郵或當面討論，效果比開會好。莊偉忠沒直接談論腦震盪，但我相信腦震盪在一田不大受歡迎，震十分鐘，莊偉忠便走人。 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||
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八十年代是我的啟蒙期，我經歷讀書、畢業、進入社會工作三個階段，這段時間流行文化在我回憶中佔重要位置，例如我不時重看這段時期的電影。一套我很喜歡的電影是1987年上映的《Broadcast News》，是女主角荷莉亨達（Holly Hunter）的成名作，戲中她是電視台新聞編導，工作和感情周旋在兩個男人之中，一個外表木獨，但有料兼有內涵，另一個外表英俊和充滿自信。女主角揀邊個？答案當然不簡單，每當我接觸到關於自信的課題，我不期然想起這套電影。 這些年，自信的「股價」一路向上，沒回落跡象。今日，有自信等於有天分、有料、有魅力、有能力，自信人就是叻人。職場上，充斥着大量自信人，這些人被周圍捧至天高，仕途比其他人順暢。「自信等於能幹」這假設其實頗合理，睇醫生時沒有人想見到醫生慌失失，信心製造說服別人的作用。和別人接觸的時間有限，很多時判斷是根據片面觀察，甚至道聽途說，「自信等於能幹」不算是不負責任假設。事實上，不少自信人真的能幹，兩者之間畫上等號，應該錯不到哪裡。可是，事實證明，自信和能幹之間或有關係，但不可畫上等號。例如2008年金融海嘯爆發之後，英女皇出席一個倫敦經濟學院的場合，以厚道見稱的英女皇，向在場的經濟專家提出一個簡單而有道理的問題：點解無人預見金融海嘯？我們心目中的財經精英英明神武，是典型自信人，但這些人非但不能預見，甚至有份製造金融海嘯，誤信自信人的後果可以很嚴重。經常有朋友傳來Ted Talk短片，讚美講者演說內容如何精彩。我看後的即時反應，也是被講者的魅力迷倒，佩服講者的自信，但稍為回魂，我想問：講者是真的有料，抑或是演說出色？當作十多分鐘娛樂，看對或看錯影響不大，但假如我須把金錢、公司前途、甚至生命交給一個弄不清真實能力的自信人，我放心嗎？
自信人有以下特點：一、聲線清晰、響亮和堅定。自信人多數是出色演說家，講talk一流，什麼時候放或收，全在掌握之內，「talk得」是自信人的武器。二、提供更多資料。其他人以為知道一件事，不過自信人知道更多，懂得提供額外資料，讓其他人感到天外有天。如果這些資料是數字，更容易令人信服，因為大部分人自愧對數字不敏感。三、淡定。「騰雞」是自信的反面，任何時間也不可失儀，遇到嚴峻情況頂多是不出聲。讀者望吓四周圍，應該有不少自信人，或者自己是。自信人不但在職場上順風順水，在社交圈子也受歡迎。朋友出來食飯吹水，未必能夠知道其他人具體情況，自信是衡量受歡迎的重要標準。作為追女仔質素，更加不在話下，「Talk得」是不老的招式。自信人闖禍，水落石出後，發現這些人不是不誠實，不是有意識地裝出自信，而是真心相信自己一手營造的假象，自信變成性格盲點。最大可能是，自信人高估了自己的能力。世上很多事情需要實質技能和經驗，識就識，唔識就唔識，不可靠把口talk，也不可靠「有志者事竟成」。需要的時候，遇到能幹自信人，自然深慶得人，但遇到無料自信人，只有無奈。一敗塗地後，望着這些人，不知好嬲定好笑。防備自信人，話易不易，畢竟社會風氣是高捧自信人。我們都知道重點是能幹，但總是在不適當情況誤把自信和能幹混為一談。十年工業生涯，我的意外收穫是無意中練成一套分辨自信人的武功。當年我從中環走入觀塘，經歷巨大文化衝擊。中環滿街自信人，為適應中環環境，須建立一套自我保護系統，雖不完全可靠，總算是有一招傍身。觀塘人沉默寡言，展現另一種自信，我非但不用防備，更加要鼓勵外露自信的風氣。把自信人從天帶到地面，又難又殘酷，把沉默人從地面帶上天，只能慢慢做，而且不一定成功。在觀塘，我有充裕空間分辨什麼是能幹、什麼是自信，至少，今日我懂得與自信人和沉默人相處，從中發掘他們的優點。 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||
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股民夜以繼日在千多隻股票中尋寶，冧巴滿天飛，記到頭暈。財經演員教股民辨認「大媽股」，分析「殼 味」，令人啼笑皆非。大家這麼辛苦，無非是想尋覓心水股，在大時代中賺一筆。可是，在數字堆中弄至身水身汗，大上大落一輪，結果可能得個吉。如果告訴各 位，年初至今不足半年時間，除港交所（388）外，買藍籌股可賺五成，各位可能不信。唔係啩，坐定定，買藍籌賺五成，你呃我！冇呃你，而且這個冧把一定不 會記錯，是「一號」。 長和系世紀大重組在今年一月宣布，其間經歷股東會，股份分拆等細節，可能產生混亂，但重組在今年六月完成。昔日的長 實（1）及和黃（13）變成今日的長和（1）和長地（1113），重組變成有始有終，可以計算重組的利弊。如果長實及和黃股東在1月9日宣布重組計劃持股 至今，即是什麼也不用做，直至6月3日長地掛牌，回報分別是54%和50 %。換句話說，重組宣布日持長實及和黃，五個月賺五成。重組宣布後，長實及和黃股價上升約一成，股民後知後覺，宣布後才追入，也有四成進賬。但大部分股民 沒有這樣做，大家在忙於追逐沒法記得到的冧巴，冷落了一號。可能有些人認為揸藍籌是「唔型」行為，眾裡尋它尋到隻變身殼股才算有型，可是賺五成就是賺五成 呀。翻查當時關於重組的傳媒分析，最常見是，持有者可繼續持有，無貨者不宜高追。在股民眼中，藍籌升一成變成「高追」，仙股升幾倍卻說成「剛開車」。時間 過得真的很快，只是五個月，今日回想彷彿是遠古事件。當時的分析環繞誠哥是否撤資，重組可能是前菜，之後還有後着，股民應按兵不動，看清楚才行動。股民看 法頗一致，誠哥高所有人幾班，重組一定有後着，當時城中政經人士都在交換陰謀論。
我的看法跟股民其實也是差不多，我們不是 誠哥同一班波，誠哥舉動我們沒可能算清楚，與其亂猜，不如照單全收，信任誠哥的公開解釋。重組後兩星期，我在本欄寫了一篇文章，標題是《釋放價值》，這四 個字正是誠哥和管理層不停解釋的動機。我當時看法是「分析這些似是很複雜，很多陰謀的事情，我傾向相信內情其實很簡單，陰謀論不存在，借用IT界術語 「wysiwyg」（What you see is what you get，我們知道的就是內情）。兩點之間最短距離，是直線，想太多不只無益，還浪費時間。財經演員不願意接受重組理由是釋放價值，因為這原因太明顯。財經 演員分析股票，原因通常錯綜複雜，峰迴路轉，公司管理層說的東西，需要拆解，或者是這原因，財經演員才有生存價值。股民可能不以為然，在大時代賺五成不算 什麼，隨口舉出近期賺五成個案。買長和賺五成和買沒法記住的冧巴賺五成，有沒有分別？我認為是天淵之別，賺錢當然有質素之分。買殼股或「大媽股」，買了之 後，我會睡得不好。買長和，我放心得多，繼續瞓得着，因為我知道明天一早，誠哥和Canning起身為我搵錢。持股睡眠質素是重要至極點的分析因素，睡得 不好可導致多種負面情況，因此避得就避。買入股票後睡得不好，通常是壞信號，最大可能是代表買入的決定是錯。另一分別是犯錯空間。「犯錯」這兩個字在本欄 不停出現，因為我很在意犯錯。我一定會犯錯，犯錯之後如何，是我不敢不去想的事情。誠哥有可能跣我，或者誠哥也會被人跣，例如出現環球股災，買入長和可能 坐艇，但相對買入「大媽股」坐艇，我睡得比較好，原因一樣，我知道瞓醒一覺，誠哥和Canning在不停想辦法。買錯了長和，我知道我有得翻身，買錯了 「大媽股」，可能是一世。重組一役，五個月時間，誠哥身家進賬800億。公司資產調上調落，調左調右，賺800億，只能是超人魔術。誠哥說重組是開始，未 來仍有很多大計，你們肯信嗎？ 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI |
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