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芯片巨頭大戰從手機轉向汽車

芯片制造商的競爭戰場正從傳統的電腦和智能手機轉向智能汽車領域。未來的移動計算機將會加上四個輪子。

一輛汽車600多塊芯片組成

高通昨天宣布470億美元收購荷蘭芯片制造商恩智浦(NXP)，將令高通一夜之間成為汽車芯片行業的巨頭。NXP是全球最大的汽車芯片零售商。Gartner半導體行業分析師盛陵海對第一財經記者表示：“高通正在加大對汽車領域的投資，一下子就成為汽車芯片的前幾強了。”

Gartner報告指出，芯片在每輛汽車中的價值從2000年的250美元飆升至今年的350美元。另外根據研究機構IHS調研預測，一輛普通的新車目前含有616塊芯片，2013年芯片的數量僅為550塊。IDC的研究報告顯示，2015年整個芯片行業在汽車方面的投入占比高達10%，約290億美元。

目前高通在汽車以及其它可連接設備上的收入約占總收入的8%。高通CEO Steve Mollenkopf表示，在完成對NXP的收購後，這一占比將顯著提升至29%，為公司創造超過100億美元的收入。

Stanford C. Bernstein的分析師Stacy Rasgon表示：“高通過去20年的戰略從未發生過任何重大的變革，而這次收購將是高回報、高風險的。”

智能手機的沒落是倒逼高通轉型的主要原因。高通超過90%的收入都來自於智能手機零部件技術，然而這一領域目前的增長不足2%。相反，汽車行業的潛在增長巨大，IDC預測，2015年至2020年間，汽車芯片的平均增速將達到7.7%。

高通CEO Steve Mollenkopf表示，目前的汽車行業很像2000年時的手機市場。大批技術湧現即將顛覆行業。當時的智能手機的發展路徑可以作為參考。但高通的轉型也絕非一夜之間能夠完成。去年智能手機芯片的市場規模仍然是汽車芯片的三倍。對企業來說，保證投資的回報率是至關重要的。

隨著汽車行業對自主駕駛功能的渴求更加強烈，汽車企業也正在重金投入芯片技術。比如人工智能的算法以及讀取不同按鍵的意思，這類的需求在顯著增長。但是從很多方面來看，汽車自主化和算法仍然處於試驗階段，並沒有達成普遍共識。比如汽車自動化的最好方式是什麽，汽車是應該擁有一臺超級計算機和強大的傳感功能讓它自己去思考，還是僅需基於遠程網絡控制的簡單技術來集中管理交通?這些問題還都無解。

但是可以確定的是，未來汽車上所配置的所有顯示器、停車傳感器和防撞預警系統都將需要更多的芯片來支持。汽車自主化程度越高，對傳感器、電子大腦和信息交流芯片的要求也就越高。而隨著電子技術的成熟和發展，零部件整合也成為一種歷史的趨勢。未來將會看到更多的遠程功能被整合到一塊芯片上，而這塊芯片過去可能需要行業里供應鏈上多個集團的參與。整合後的好處就是，即使這個行業的整體增長趨勢放緩，但是占據主導地位的企業仍然能夠獲利，高通在手機市場的勝利就預示著這一點。

競爭對手們都姓“英”

事實上，高通並非是最早在汽車芯片領域進行押註的公司。汽車行業大公司已經捷足先登。福特和寶馬都已經聯合互聯網技術公司和芯片公司測試自動駕駛系統。今年7月，寶馬宣布與英特爾達成合作，將聯合研發制造無人駕駛電動車iNext，計劃於2021年推出，取代7系成為旗艦轎車。英特爾提供芯片可以提高車輛的運算速度。

更大的競爭者來自特斯拉。伊隆-馬斯克上周表示未來所有的特斯拉汽車都將擁有自動駕駛功能。特斯拉目前使用的芯片來自芯片巨頭英偉達(NVIDIA)。英偉達只做主芯片，而且提供載有芯片的板卡和基礎軟件，這是業內比較少見的。“它是一家很特別的公司，放棄現在的紅海，只做自己有競爭力的領域。”Gartner分析師盛陵海對第一財經記者表示。

根據瑞穗證券的預測，與特斯拉合作可能令英偉達增加2500萬美元至1億美元的營收。瑞穗報告顯示，特斯拉使用的芯片零售價約為250美元至300美元，假設特斯拉的產量為約9萬輛，那麽英偉達將能獲得2500萬美元營收。如果特斯拉決定使用更貴的Titan GPU，該芯片零售價為1200美元，那麽英偉達將能獲得的營收將飆升至1億美元。

英偉達的股價也接連創下新高。10月25日的股價最高觸及72.30美元，比起8個月前的30美元翻了近2.5倍。而特斯拉昨天公布的三季度財報也意外盈利，這是該公司三年來的首次季度盈利。特斯拉當天股價大漲近5%。

根據普華永道最新公布的《全球智能網聯汽車行業調查》報告預測，智能網聯汽車技術的年銷售額將在五年內增至三倍，從2017年的472億歐元上升至2022年的1400億歐元。

除了英偉達，高通在汽車領域面臨的激烈競爭還來自於以色列的Mobileye，傳統PC芯片巨頭英特爾，以及德國汽車芯片巨頭英飛淩(Infineon)。

今年5月，英特爾宣布收購計算視覺軟件公司 Itseez。Itseez 的核心技術是一套名叫“駕駛員高級助理系統”的視覺算法，能讓汽車硬件識別出行人和交通標誌，探測汽車何時偏離車道，並對可能發生的碰撞提出警報。Itseez 的產品還有人臉細節識別軟件 Facense 和 Itseez3D。該項收購表達了英特爾進入汽車領域的決心。去年英特爾還與黑莓旗下QNX軟件系統公司達成合作，共同打造娛樂信息系統、數字儀表盤以及駕駛員輔助系統(ADAS)等車載電子技術。而在國內，英特爾也和比亞迪等達成了智能汽車領域的合作。

英飛淩本月也剛剛宣布對全球最大的汽車網絡安全方案提供商、以色列公司Argus的收購。基於Argus的雲平臺，汽車內部網絡能夠抵禦來自黑客的遠程攻擊。這也是英飛淩加大對車聯網安全領域投入的一項重要收購。

面對這三家姓“英”的競爭對手，高通或許還要適應一陣。從某種程度上來講，它收購了一家比自己更大的公司。高通目前擁有3.3萬名員工，而且還在不斷裁員，而NXP在全球擁有4.4萬名員工。另一方面，高通自己只負責芯片的設計、銷售以及技術牌照。而NXP的一部分勞動力是由工廠提供的，他們無法生產高通設計的更為複雜的芯片。

因此在理論上這是一起看起來完美的收購，但是要把不同的動物放在一個籠子里，並不像看起來那麽簡單。

先燒錢再賺錢落伍 資本轉向技術創新

隨著互聯網紅利期結束，過去依靠人口紅利的創業模式機會不再，僅僅靠燒錢、圈用戶，再談商業利潤已經不是最好的模式。去年受到追捧的O2O項目在今年看好的投資機構大幅減少就是最好的例子。

從互聯網流量時代到移動互聯網時代，燒錢積累用戶的商業模式無法再延續，對於投資人而言，正逐步走出先燒錢再賺錢，隨之而來的是投入到真正能產生有效商業價值的模式。

互聯網下半場開啟

從BAT到美團、大眾點評再到滴滴打車，互聯網的戰場從PC端轉移到移動端，而互聯網紅利時代所造就的兩種管理流派：平臺型公司以及垂直型公司面臨著新形勢下的不同機會。

BAT等平臺型企業在早期積累起用戶後通過販賣流量得以盈利，而隨著大部分的流量被巨頭企業所瓜分，留給其他企業的機會屈指可數。垂直型公司使用相同的方式補貼並獲取用戶的也難以形成有效的商業模式。

當互聯網以及移動互聯網技術已經得到最大化發展，能夠優化現有生活方式的商業模式更被投資人所看好。“現在網民在網上花費的時間已經最大化，一切商業模式到最後都是為用戶節省時間。” 達晨創投消費行業投資負責人高洪慶對《第一財經日報》記者說道。

對於新一撥的消費主力軍而言，傳統品牌優勢被弱化，取而代之的是個性化的消費方式。

高洪慶對記者分析道，“互聯網下半場只有兩個主題：一個是賺錢，一個是站隊。”在達晨2016經濟論壇上，創業黑馬董事長牛文文說道，“像美團、今日頭條、去哪兒這樣的公司都是在垂直領域曾經做到產業深度聯合、深度垂直，已經到一個頂點的時候，這個時候賺錢就是很大的一個內容。平臺公司已經走到了賺錢的地步，垂直公司到現在還沒有走到互聯網的下半場。”

這並不意味著互聯網已經失去投資價值，事實上，互聯網仍然是投資者最為看好的方向。清科集團旗下私募通統計顯示，無論是從PE/VC市場投資還是從募集資金擬投資行業來看，互聯網依然是一級市場投資熱門行業。

從模式到技術

在互聯網以及移動互聯網技術發展到頂點，作為未來技術的人工智能、虛擬/增強現實成為投資者青睞的方向。

“去年大家都在談互聯網的時候，創投對於智能硬件關註度非常低，今年其實整個形勢是有點反轉過來。在路演上，談互聯網、O2O相關的項目獲取的分數並不高，投資人看到這個本能就會有排斥情緒。”在談到投資風口的變化時，英特爾中國戰略合作與創新業務部中國區總經理李德勝對《第一財經日報》記者說道。

私募通統計顯示，2016年9月新募集的57只基金中，除了互聯網行業仍處於第一，IT與生物技術/醫療健康行業並列第二位。從新募集基金的擬投行業來看，IT與生物技術/醫療健康行業擬投數量為14只，與互聯網行業僅僅相差一只。投資人對於兩者的熱衷程度不相上下，IT、生物醫療行業的擬投數量有明顯的上升趨勢。

“當投資不能創造新的價值時，如何突破中等收入陷阱?就是把增長模式從資本積累轉向技術創新。”經濟學家許小年曾說道。

無論是機構投資人還是企業投資者的投資清單都從商業模式創新企業向技術創新過渡。

近年來，BAT通過投資圈地完成在人工智能方向布局：百度人工智能在O2O領域投入使用，同時布局無人車、智慧城市等領域;而阿里的人工智能則放在阿里DT大商業體系內，配合雲計算、大數據對阿里的電商物流乃至物聯網體系展開賦能;騰訊在人工智能技術方面主要集中在搜狗。

大企業進入也帶動了投資者熱情，人工智能技術將成為改變人類生活方式的下一代技術，根據第三方數據機構Venture Scanner統計，從人工智能投資分布情況看，機器學習(應用)分類公司的數量遙遙領先，自然語言處理公司其次， 從資本方的投資意願看，對機器學習、自然語言理解、計算機視覺等技術與應用關註度較高。

根據市場調研機構Forrester預測，2017年人工智能將推動洞察革命，相關投資將同比增長300%。到2020年之前，使用人工智能，大數據和物聯網等技術開展新業務的企業，每年將比不使用這些技術的同行多賺1.2萬億美元。

北京一年供地只夠賣1個月 未來購房者只能轉向二手房？

每經記者 龐靜濤

12月1日，北京國土官方網站公布第二批“限房價、競地價”地塊的競得結果，隨之，2016年北京商品住宅用地出讓拍賣即將收官。

結果顯示，“930新政”後北京出讓的6宗“限房價、競地價”地塊中，4宗（即此次公布的第二批地塊）地塊中的為普通商品房用地，競得企業需100%持有住宅部分70年，這意味著這四個項目日後建成的住宅房源將無法進入市場銷售。

由此也可見，自持比例的提高，將直接導致新房銷售市場供應減少。

而中原地產數據顯示，今年北京出讓的普通商品住宅用地中，允許進入市場銷售的僅有39萬平方米，一般商品住宅的容積率不超過2，即看可推測未來建成的房源不超過80萬平方米。按北京前10月70萬平方米/月的銷售面積計算，北京新房市場（去除自持）或僅夠賣1個月。

自持條款苛刻 企業熱情仍高

北京第二批“限房價、競地價”地塊在競拍時，無一例外都進入70年持有的階段，業內驚呼未來“未來不虧損的可能，小！”。

但此次出讓的4宗土地依然得到了企業的追捧。其中黃村興華大街0305號地塊的競爭最為激烈，龍湖、首開、融創、碧桂園、首創、萬科、保利等19家房企都參與了角逐，在地塊溢價率達48%、樓面達2.8萬元/平方米時，中鐵、龍湖和首開聯合體、中鐵建、萬科和住總聯合體、保利、綠城和九龍倉聯合體及國瑞，5方競報的自持商品住房面積比例均達到100%。

按照流程，競拍轉入“報高標準商品住宅建設方案”的程序，最終中鐵建贏得方案評比，最終拿下地塊。

另外三宗地塊（位於海澱區永豐產業基地）同樣受到多家房企追捧，最終競得方的住宅部分持有率均達到100%，且自持70年。

對於地塊的盈利空間，中原地產首席分析師張大偉表示不樂觀，其認為房企不虧損的可能性很小，拿地多是戰略舉措。

張大偉認為 ，項目要變現，未來可能的途徑只有租金REITs或者股權整體轉讓。但估值不可能按照銷售價格計算，如按照70年租金計算，除非發生嚴重的通貨膨脹，否則按照4宗地的區位，價值將非常低。

房企也表達過類似的言論，多位房企投資人士向記者表示，單純靠租金盈利不是不能，但是很難，通過股權轉讓或資產證券化是途徑，但其實用哪種途徑，大家並沒有想好。目前拿地更多是出於戰略需求，畢竟不拿地就可能退出市場。

1年的供地只夠賣1個月 房企購房者都擔憂

來自中原地產數據顯示，截至目前，北京已經掛牌成交的10宗含住宅用地，合計用地面積為142萬平方米，用於銷售的普通商品住宅用地僅39萬平方米。

中國指數研究院數據顯示，前10月，北京商品住宅（不含保障性住房）新增供應面積702萬平方米，月均新增面積為70萬平方米；成交面積1264萬平方，月均銷售面積126萬平方米。

金地集團一業內人士表示，商品住宅用地容積率一般不超過2，以此計算，今年北京新增的普通商品住宅建築面積不足80萬方。

這也即是說，2016年北京推了一年的地，最後建成的新房，或只能滿足市場1個月的銷售。

“這主要是因為，最近幾個月北京成交的幾宗商品房住宅用地全部為保障房或開發商100%自持。”張大偉指出。

9月30日北京發布新的樓市調控政策，試點“限定銷售價格”的措施，當報價達到上限時，轉為競報企業自持商品住房面積。並且，鼓勵房企將自持部分住宅作為租賃房源。

隨後，11月16-17日北京首批“限房價、競地價”地塊競拍，以所有競得開發商100%自持收尾。業內一度擔心，自持比例過高將影響商品房的供應。

實際上，擔憂的還有購房者。因為上述土地拍賣政策帶來的或是北京新房市場的再度“縮水”。

“未來北京新建的商品房基本會“高端化”，明年北京市場的剛需和首改客戶可以更多選擇二手房。”張大偉表示。

北京的二手房市場確實呈快速擴張的態勢。中國指數研究院數據顯示，2016年前10月，北京二手商品住宅成交面積為3072萬平方米，是新建商品住宅成交面積的2.43倍，新房成交增速不及二手房。同時，今年前10月，北京新建商品住宅成交面積同比上漲不足10%，而二手房住宅成交面積上漲18%。

上述業內人士認為，北京住宅地塊地價的上漲速度已經超出房價，現在的地價與周邊二手房持平，有的甚至高於二手房價，開發商只能通過提升產品質量，把溢價盡量做高一點。

新政註冊難度大 奶粉企業轉向細分市場覓商機

在嬰幼兒配方奶粉市場里分一杯羹變得越來越不容易。

繼11月中公布了奶粉配方註冊制新政的實施細則正式稿之後，國家食藥監總局近日連發兩文，進一步對嬰幼兒奶粉配方註冊制進行細化和規範，業內認為，從公布的各項規定來看，配方註冊的難度很大。第一財經記者了解到，在嬰幼兒奶粉新政存在不確定性的情況下，在應對配方註冊的同時，各奶粉企業開始轉向細分市場尋覓機會。

告別噱頭 中小品牌雪上加霜

上月本報曾報道，食藥監總局正在制訂《食品標識標簽管理辦法》，下一步將對嬰幼兒配方奶粉的標簽進行管理，目前奶粉標簽還存在一些誤導的問題。之前從各方反饋中發現，現有的標簽即使是非常專業的人士，也很難辨認清楚到底選擇哪款嬰幼兒配方奶粉比較合適。

上周末，國家食藥監總局發布通知，要求對嬰幼兒配方奶粉的標簽標識進行規範，事實上作為嬰幼兒配方註冊制中的一部分。根據要求，“進口奶源”、“源自國外牧場”等模糊信息將不得使用，而對於明示或暗示益智、抵抗力、免疫力等功能性表述;更不能存在誇大、誤導的內容，比如人乳化或母乳化等。

在上周舉行的2016第三屆中國嬰幼兒發展論壇上，中國營養保健協會秘書長劉學聰透露，未來，乳企在產品營銷上創造的獨特詞匯將不能使用;而在當前奶粉產品罐體上產品標識Logo中，集中突出的是企業的產品名字以及商品名字，未來，將著重凸顯“嬰幼兒配方乳粉”這幾個字樣。

高級乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，這樣的做法意味著嬰幼兒配方奶粉將告別“噱頭時代”，將按照藥品的要求進行管理，在宣傳上不能有誤導性宣傳，而這也意味著行業中慣用的宣傳噱頭會大大減少，企業間的競爭將進入品牌和服務能力的競爭。

業內認為，消費者購買產品則更相信品牌，而不再看企業聲稱的“功效”。而這一變化對於品牌力較弱，本身就位於淘汰邊緣的中小品牌，無疑是雪上加霜。

記者獲悉，目前多家乳企都在積極準備註冊，但在企業關心的配方註冊數量上，依然存在不確定性。

蒙牛乳業(02319.HK)助理副總裁李東明透露，據他了解，雖然配方註冊制實施細則已經公布，但具體如何執行操作，目前還沒有很明確的說法，因此對新政帶來的影響還無法確定。

根據配方註冊制新政，規定每個企業原則上不得超過3個配方系列9種產品配方，但顯然目前的情況來看，想一次性拿到3個配方的難度較大。

劉學聰表示，由於在2018年1月1日後，生產加工銷售嬰幼兒配方奶粉的企業必須要獲得產品註冊書，否則立即停工、停產，乳企一旦選好配方要盡快進行全項目註冊檢驗。而目前八大家檢測機構要面臨近190家乳品企業的配方的集中檢測，劉思聰個人建議，企業應將1—2個配方送檢最靠譜，3個配方送檢在審批環節會有很大壓力。

宋亮告訴記者，目前企業在註冊中面臨困難，一方面申請材料較多，另一方面審批時間較長。在完成註冊之前，不少渠道商並不敢拿太多的貨，因此目前市場銷售不夠穩定;而一個企業報如果同時送審多個配方，可能審批時間會比較長，也未必能全部獲批，因此把最成熟的系列先申請，申請之後馬上上市，會對企業帶來的影響小一些。

奶粉企業轉向細分市場尋覓機會

由於配方註冊制尚存在不確定性，事實上今年以來，不少奶粉企業已經開始轉向孕婦奶粉和中老年奶粉等細分市場尋找機會。

12月11日，國內嬰兒配方奶粉市場占有率第一的惠氏營養品公司在上海舉行了奶粉新政之後的首個新品發布會，而推出的則是國內首款定位超高端的孕婦奶粉啟韻。其兄弟品牌啟賦是目前惠氏旗下銷售最好的嬰幼兒配方奶粉，啟韻的設計和包裝都與之接近，惠氏對啟韻的期待不言而喻。

不過啟韻的推出多少有些意外，此前惠氏旗下已經有一款高端孕婦奶粉在銷售。

惠氏營養品大中華區總裁瞿峰接受第一財經記者采訪時表示，之所以再推一款超高端孕婦奶粉，一方面產品技術上有創新，配方與此前產品有很大不同;另一方面也是希望適應不同消費者的需求。他認為，目前國內母乳餵養率在不斷提升，同時新一代年輕消費者對母乳營養的關心度逐步提高，都對孕婦奶粉產品市場前景形成利好。

事實上並不只是惠氏，記者了解到，近幾年來，包括雀巢、雅培、美素佳兒、伊利、蒙牛、飛鶴等品牌，都在推出高端孕婦奶粉產品。記者從京東等購物網站看到，目前在銷售的孕婦奶粉的品牌已超過60個。

而在其他細分領域，增長同樣迅速。中老年奶粉領域，根據宋亮估算，進入中老年奶粉市場的品牌數今年增長了六成，目前已有300多個品牌在市面上銷售。

值得註意的是，部分奶粉企業甚至盯上了配方液態奶市場，包括惠氏和合生元在內，都在近期推出了首款兒童配方液態奶產品，以作為奶粉產品的延伸。

國內羊奶奶粉品牌美力源乳業副總經理武鵬飛向第一財經記者透露，由於奶粉新政目前存在不確定性，為了消化產能和尋找新的業績增長點，不少羊奶企業也在謀劃將部分產能轉移到成人奶粉領域。

宋亮告訴第一財經記者，目前嬰兒配方乳企紛紛進入細分市場，一方面看重包括孕婦、中老年等細分市場存在新的增長機會;而另一方面，由於新政帶來的不確定性，國內嬰兒配方奶粉市場正在面臨“掙紮”困境，企業需要加快多元化經營尋找新的出路。

對於國內大型乳企而言，進入細分市場則有提前布局的意味。

宋亮表示，以孕婦奶粉為例，推出孕婦奶粉也是品牌嫁接的概念。如果孕婦消費對該產品和品牌信任，會進一步擴展到嬰幼兒配方奶粉產品和品牌之上。

根據尼爾森最新公布的2016中國嬰幼兒行業藍皮書顯示，在“雙獨二孩”和“單獨二孩”出臺後，國內新生兒數量保持穩定而緩慢的提升。全國預期將在2016年迎來超過1750萬的新生兒，在2018年新生兒人數預期達到新的頂峰2188.6萬人。菲仕蘭全球總裁魯樂夫在接受第一財經記者專訪時也認為，二孩政策的利好會在2018年顯現，屆時中國的配方奶粉市場會迎來快速增長。

但對於眾多中小品牌而言，進入細分市場則更多是為了消化產能。

記者了解到，嬰幼兒配方奶粉市場經歷了兩輪產能擴大。第一次是在2009~2010年之後，嬰兒配方奶粉的高毛利使得大量的資本和企業進入，推動了產能增長;第二次是2013~2014年，為了通過奶粉生產許可證審查，乳企對工廠進行改造，產能也進一步增大。而眾多代工品牌進入，在需求上也推動了乳企在產能上的擴張速度。

宋亮表示，在跨境購的影響下，國內嬰兒配方奶粉價格逐漸和國際接軌，價格不斷下行，本身行業的毛利率越來越低。而新政之後，很多中小品牌被砍掉，剩下的品牌無法消化過剩的產能，因而不得不去進入其他市場。

武鵬飛告訴第一財經記者，雖然毛利低於嬰幼兒配方奶粉，但由於嬰兒配方奶粉之外的市場空間足夠大，並不擔心眾多奶粉品牌進入而帶來的新一輪競爭和洗牌。

學者預測明年經濟：貨幣政策不會放松，樓市轉向供給調控

“中央經濟工作會議提出穩健貨幣政策偏中性，明年的貨幣政策不會放松，2017年廣義貨幣供應量(M2)增速估計不會超過12%。‘中性’表述也不意味著明年貨幣政策偏緊，這會引起市場動蕩。”

12月18日，2016~2017中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告會在上海舉行。對於明年“穩健中性”的貨幣政策，中國人民銀行參事盛松成做了上述分析，他認為考慮到匯率等因素影響，明年貨幣政策不具備放松條件。

對於明年繼續實施積極財政政策方面，盛松成告訴第一財經記者，估計今年實際財政赤字率達到3.5%左右，明年預算內財政赤字率肯定會突破3%，可能在3%~4%區間里，未來財政赤字率還有提高空間，必要時甚至達到5%。

另外他註意到，此次中央經濟工作會議要求加快建立房地產長效機制，這將改變中國以往房地產調控中以短期、需求端為主的調控方法，而註重房地產供給端的長期調控，即通過增加土地供應、提高住宅面積等舉措來抑制房價過快上漲。

貨幣政策穩健中性

在上述報告會上，如何解讀近日中央經濟工作會議透露的政策動向成為焦點。

中央經濟工作會議提出，2017年繼續實施穩健的貨幣政策。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定。

盛松成表示，貨幣政策穩健中性提法值得關註，其個人理解是，在即將過去的一年實施的貨幣政策可能偏松了一點點，但明年貨幣政策也不會提偏緊，這會引起市場動蕩。上海財經大學高等研究院院長田國強在會上表示，明年貨幣政策穩健中性的“中性”提法，可能意味著貨幣政策會比今年略微收緊一些。

上海財經大學高等研究院在報告會上發布的《中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告(2016~2017)》(下稱《報告》)稱，若央行2017年主要政策目標為維持經濟增長速度，那麽貨幣政策將呈現略微寬松的態勢；若主要政策目標是維持人民幣匯率穩定，貨幣政策就有可能呈現略微緊縮的態勢；若2017年的主要政策目標為維持經濟增長速度，為輔的是維持匯率穩定，貨幣政策寬松幅度有限，預估降準只有25個基點。

盛松成分析，明年貨幣政策也不具備放松的條件。因為貨幣政策不僅要考慮穩增長，也需要考慮匯率變動、通貨膨脹、股市、樓市等方面。另外這次中央經濟工作會議還提到把防控金融風險放到更加重要的位置，這需要控制貨幣供應量。預計明年廣義貨幣供應量M2增速不會超過12%。據悉，今年M2增長的預期目標是13%左右，前11個月M2實際增速是11.4%。

關於財政政策，此次中央經濟工作會議提出，繼續實施積極的財政政策。財政政策要更加積極有效，預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業稅費負擔、保障民生兜底的需要。此前多位專家接受第一財經記者采訪時都認為，財政政策力度會比今年更大，明年財政赤字率會突破3%。

《報告》對2017年財政赤字率做了不同情境假設下的預測，赤字率空間是3%~5.75%。如《報告》假設中美貿易摩擦導致2017年我國出口下降1%，2017年GDP實際增長不及預期目標(6.5%)但相差幅度不遠，政府無需放寬貨幣政策，而靠財政政策收攏增速缺口，預計財政赤字率達到3.26%。在最保守悲觀情境下，財政赤字率達到5.75%。

盛松成認為，在考慮我國債務規模等因素測算後，中國財政赤字率可以提高到4%，甚至5%。

田國強表示，在中國經濟已經進入增速放緩、產能總體過剩、債務率居高不下的大背景下，財政政策和貨幣政策的效應都是短期的，尤其是高強度的財政與貨幣刺激政策代價十分巨大，需要謹慎使用。中國經濟要實現穩中求進，必須推進市場導向的結構性體制和治理改革。

樓市調控註重長短期結合

今年一線城市和部分二線城市房價過快上漲引起社會廣泛關註。

此次中央經濟工作會議提出，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制，既抑制房地產泡沫，又防止出現大起大落。

盛松成稱，近十幾年來，中國對房地產調控都是以短期、需求端為主，采取多是限購、限貸措施來抑制需求來控制房價，但這種單一需求調控卻難以抑制房價上漲預期，導致房價越調越高。

“此次中央經濟工作會議提出建立房地產調控長效機制，這意味著中央將改變以往單一短期、需求端調控方法，而是在此基礎上更加註重供給調控。”盛松成稱。

在需求端調控上，此次中央經濟工作會議提出嚴格限制信貸流向投資投機性購房；而在供給端調控上，會議提出要落實人地掛鉤政策，根據人口流動情況分配建設用地指標。落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動周邊中小城市發展。

對於市場關註的房地產稅，盛松成認為由於房地產稅設計複雜，幾年內很難推出。

另外，目前房地產供給問題比較突出，盛松成表示，這體現在多數大中城市土地供應在逐年下降，土地拍賣“量減價增”，住宅用地和新建住宅供應不足。

他建議，未來可以改進土地拍賣制度，借鑒上海車牌拍賣的方法來控制土地拍賣價格。通過改變對地方GDP考核要求，來減少地方政府引進工業投資提高GDP的沖動，從而將更多用地用於住宅建設，而非工業用地。

基金四季報：轉向藍籌策略 加倉金融白酒建築

在剛過去不久的2016年四季度，A股市場中藍籌股的表現明顯優於小盤股，其中的指數代表滬深300指數以1.75%的漲幅跑贏了中證500同期0.43%的跌幅。

從機構策略來看，公募基金的調倉路徑大體上與指數表現較為貼近。去年四季度，公募基金雖然整體股票倉位變動不大，部分基金加倉了金融、建築、白酒等板塊，調低了軟件信息等板塊的配比，並推動了相關板塊行情的變動。

進入2017年，市場更多的關註焦點落到了基金的真實策略上，比如相比去年四季度它們接下來的策略會有多少程度的變動。浦銀安盛近日發布1月份的策略報告稱，經過前期的調整，風險有所釋放，而且春節前後處於流動性趨緊、經濟回落均難以被證實的窗口期，疊加A股每年的春季大概率會有一波上漲行情，因此人心思漲。但1月大概率是小反彈，幅度有限。行業方面，金融板塊基本面見底，估值偏低，可重點關註。

行業配比：加倉藍籌

據天相投顧統計，全部基金股票平均可比樣本倉位64.49%，股票開放式基金倉位和混合開放式基金股票倉位分別為88.34%和61.65%，總體變化較為有限。

51家基金公司股票倉位在60%以上，股票倉位最高的是中型基金公司摩根士丹利華鑫基金，股票倉位分別為88.33%。大基金公司中，華夏基金整體股票倉位較高達到68.22%；招商基金股票倉位繼續降低達25.79%，建信基金倉位57%。

該季度偏股型基金近40%的基金調減了倉位，倉位增加最多的基金公司是華潤元大基金，去年三季末倉位17.44%，該季度股票倉位增加至72%；而減倉幅度較大的有太平基金和東海基金公司。

從行業板塊的配比來看，基金在該季度熱衷於增配藍籌板塊。據天相統計，參照可比的基金品種，2016年12月末，基金在制造業的配比由9月末的37.99%上升到了39.27%;金融業板塊配比則由3.29%提升到了4.13%;建築業板塊由1.85%提升至1.93%。上述板塊均為藍籌股的集中地。相反，中小市值個股占比較高的軟件信息板塊占凈值比例從5.43%降低到了4.46%。

不過，藍籌股占比較高的房地產板塊也遭遇了基金減倉。比如，配置占比由1.98%下降到1.76%。在房地產價格上漲、萬科舉牌等重磅利好效應揮發之後，投資者對該板塊的投資熱情趨於理性，行業指數價格出現回落。國證地產指數下跌5.01%，行業龍頭萬科A跌幅達到21.47%。

重倉股情況：茅臺大贏家

在天相統計1611只積極投資偏股型基金中，貴州茅臺（600519）在去年四季度成為基金重倉股中的雙冠王，被基金持有數量和持倉市值均列第一。截至去年末，貴州茅臺被184只基金持有，該季度漲幅達12.16%，已被基金連續三個季度重倉持有；五糧液(000858)被150只基金持有,其間漲幅3.36%；上汽集團(600104)被148只基金持有，遠高於去年9月末被48只基金持有的數據，股價在一個季度里上漲7.32%。格力電器被135只基金持有，在去年四季度漲幅10.8%。上述價值藍籌的表現均超越了同期上證綜指、滬深300指數的漲幅，上證指數同期僅漲3.29%，滬深300指數漲1.75%。由此可見，在去年四季度，基金抱團持有的藍籌股跑贏了大市。

該季度，被基金持有市值最多的股票是貴州茅臺(600519),基金持有總市值為69億元，占流通股比例1.65%;美的集團(000333)位列第二，基金持有總市值為58.84億元，占流通股比例3.29%;伊利股份(600887)位列第三，基金持有總市值為57.67億元，較上個季度有增無減，伊利股份本季度漲幅為9.25%；格力電器(000651)該季度基金持有市值略有減少55.08億元，被135只基金持有，本季度漲幅為10%。

有大幅增持必有大量減持。去年四季度，基金持倉市值減少額度最高的個股落到了創業板公司網宿科技上。截至去年12月31日，持有該股的基金數量由上一季度末的107只，劇減至34只，持股數量由7455.64萬股降至4236.48萬股，持倉總市值從51.896億元減少至22.66億元。在基金批量出逃的同時，網宿科技股價也出現了大幅下挫。其間，該公司股價跌幅達到23.19%，而於1月以來繼續延續跌勢，跌幅達到11.75%。

第二大基金減倉股為康得新，無論是持有該股的基金數量還是持股數量亦或者是持倉市值都被腰斬。其中基金數量由59只減少至28只，持倉市值由38.63億元降低至20.81億元。不過幸運的是，該季度，康得新股價不跌反漲，漲幅5.7%。

伴隨著國際黃金價格的調整，黃金股的兩大龍頭遭遇了基金減持。山東黃金基金持股數量由9189.75萬股減少為5422.98萬股，持倉市值縮水15.3萬元；當季山東黃金股價下跌4.4%。中金黃金的基金持股數量由31只減少為25只，持股數量16042.79萬股減少為7626.11萬股，期間市值縮水逾10億元。

盡管金融股整體出現了較大幅度增持。但也有一些個股也遭遇了基金減持。截至2016年末，中國人壽的基金持倉數量由6491.87萬股減少為1622.29萬股，市值縮水10億元。平安銀行的基金持股數量由1.93億股減少為1.187億股，市值縮水至6.72億元。

富士康轉向美國制造 特朗普時代中美貿易現新格局

美國新政策的壓力之下，富士康開始考慮調整生產線布局，向美國制造進軍。

據日經亞洲評論報道，富士康科技集團主席郭臺銘在臺北向媒體透露該公司正考慮與蘋果開展一次針對在美組建顯示屏工廠的聯合投資。報道援引郭臺銘稱，該工廠造價將超過70億美元，投產後可創造3萬至5萬個就業崗位。對大型顯示屏的需求不斷增長使得在美國國內生產成為比從中國航運更佳的解決方案。“蘋果願意與我們一起投資，因為他們也需要顯示屏。”郭臺銘稱。蘋果對此並未給予置評。

富士康還計劃在美國組件一個新的造型(Molding)工廠，有可能會建在賓夕法尼亞州。另一方面，根據特朗普總統關於改變北美自由貿易協定條款的指示，由富士康控股的加拿大互動顯示屏公司Smart Technology也可能搬至美國。

特朗普此前稱他上臺後將會對中國施加一條監管措施，征收45%的高額進口關稅。這也是推動蘋果考慮將制造業從中國轉移的重要因素。在蘋果目前的供應商資料里，有超過350家供應商的地址位於中國。不過對於蘋果這樣規模龐大的公司來說，生產線轉移將是一個非常漫長的過程，至少需要5至10年去完成這一計劃。

特朗普上臺後，中美貿易政策面臨巨大的不確定性。但是很肯定的一點是，美國貿易保護主義勢力將擡頭，而中國也會尋求制衡的方法，潛在的贏家和輸家初露端倪。

根據瑞士信貸的研究報告，如果美國在稅收等方面對中國施加壓力，那麽首當其沖受害的公司是那些出口導向的美國公司，包括運動品牌耐克，汽車品牌通用，珠寶品牌蒂凡尼等。而中國的科技公司和通信技術公司，如中興和聯想在美國的擴張可能受阻。

盡管很多人認為中美貿易戰觸發的可能性仍然很小，但是就去年全球市場發生的多件黑天鵝事件來看，中美之間的摩擦升級導致更大程度的爭端的可能性正在激增。香港的科技投資公司博康國際控股(Bocom Holding)在一份報告中指出：“我們認為中美貿易戰要比想象中的更有可能發生。”

中美之間的貿易赤字正在急劇擴大。根據彭博社提供的數據，2015年中國對美國出口赤字接近3500億美元，是美國最大的貿易出口國，出口量遠超排名第二的墨西哥，而且比其余排名前十位的美國貿易出口國相加的量還要大。

各大投行已經在積極研究中美貿易戰一旦開打，將對世界經濟產生何種最壞的影響。摩根士丹利香港的策略師Jonathan Garner表示：“如果美國對中國征收45%的關稅，那麽MSCI中國指數可能從目前的水平進一步滑落30%。而如果美國對中國進口關稅上升5%的水平，那麽該指數將不會有太大影響。”

在摩根士丹利統計的數據中，目前在美國業務敞口最大的中國公司包括無線科技公司歌爾，內衣生產商維珍國際，這兩家公司超過70%的收入都來自美國市場。此外，貿易公司利豐集團，食品生產商萬洲國際(前雙匯集團)和藍斯集團在美國的業務敞口也都超過60%。

從美國方面來看，半導體生產商安霸(Ambaralla)和得捷電子(Texas Instruments)是在中國業務敞口最大的美國公司，其中安霸90%的收入都來自中國市場。瑞士信貸資產研究部主管Reto Hess表示：“如果貿易爭端升級，將有利於中國本土企業，比如汽車制造企業比亞迪，安踏運動鞋等。歐洲等非美品牌也將受到提振，比如中國消費者可能在購買汽車時更多考慮選擇德國品牌;買運動裝時會考慮阿迪達斯而不是耐克。”

摩根士丹利也認為，如果美國加大對中國出口征稅力度，對美國企業的傷害會大於中國企業。摩根士丹利報告稱，在MSCI的企業中，有超過10%的公司在中國擁有10%以上的收入。而中國公司中僅有不到2%的公司在美國擁有10%以上的業務。

摩根士丹利的Garner認為，在這樣的背景下，中國的能源、娛樂、科技和旅遊業和美國的通信和半導體行業將成為最大的受益者。

目前雖然特朗普政府還沒有推出實際的政策，但是很難想象他什麽也不做。對此，中國企業仍然表現得非常謹慎。一名不願透露姓名的中國大型通信公司首席財務官對第一財經記者表示：“我們目前還不清楚特朗普的政策傾向會對業務帶來多大的實質性影響。”

TPP 名存實亡，亞太自由貿易如何轉向

跨太平洋夥伴關系協定(TPP)真的死了嗎?

雖然美國退出TPP，對其而言是致命一擊，但在技術上這一協定仍然還活著：包括美國在內的12個國家都正式簽署了TPP文本，而除了美國和智利之外目前還沒有其他國家明確表示要退出TPP，而日本則全面批準了TPP。

然而由於TPP的30.5條款，即“至少有6個國內生產總值(GDP)總量占到85%的最初締約方完成國內立法批準程序，TPP才可以生效”，考慮到美國TPP成員國GDP總量約62%，美國的退出，更準確的描述是，令當下的TPP“名存實亡”。

第一財經記者根據采訪和公開資料梳理發現，有兩條應對路徑：變相激活TPP或另謀出路。不過，從目前的形勢來，重新激活TPP的難度不小，正如偉凱律師事務所國際貿易事務部總監科爾(Christopher Corr)對記者所表示的：“美國缺席該協議將消除作出上述讓步的主要動機，並且使得余下11國很難在不開始新一輪關於平衡成本與利益的協商前形成另一個TPP締約。”

目前，在亞太地區除TPP之外，還存在著對另外兩個自貿協定——區域全面經濟夥伴關系協定(RECP)談判和亞太自由貿易區(FTAAP)的建設。TPP的缺席對於亞太地區而言又意味著什麽呢?

TPP名存實亡

如前所述，TPP的30.5條款成為阻礙11國情況下令TPP生效的關鍵。即TPP應在12個成員國確認國內批準後的60天內生效，如12個成員國沒有在2018年2月4日之前確認國內批準，也要至少有6個國內生產總值(GDP)總量占到85%的最初締約方完成國內立法批準程序，TPP才能宣告即告生效。這一條款意味著，美日必須批準TPP。

在美國特朗普政府明確退出意願的情況下，如繼續堅持複活TPP，則有TPP 2.0版本或 TPP-1(即11國) 兩種選擇。

在TPP-1模式下，即11國希望在美國缺席情況下令TPP生效，則必須就如何修改30.5條款達成共識，為此也需要對其他條款進行重新談判，確保各國利益平衡。

美國彼得森國際經濟研究所(PIIE)學者肖特(Jeffrey J. Schott)認為，最可能的途徑不是重新談判TPP 2.0，而是11個國家按照《關稅和貿易總協定》先例，達成共同讓利的一個11國模式TPP。

科爾對第一財經記者表示，其他的11個TPP締約方花費10余年就該協議進行談判，日本此前曾提議在沒有美國的情況下推進該協議。

然而，TPP-1恐怕馬上就要變成TPP-3: 智利外交部長埃拉爾多·穆尼奧斯表示，在美國退出TPP後，整個TPP進程實際已停止，為此智利政府決定停止關於TPP的法律程序。

墨西哥總統培尼亞·涅托則表示，在美國退出後，墨西哥政府決定調整政策，立刻和原有TPP的國家展開雙邊貿易談判。

然而，也有澳大利亞以及日本等國家堅決對TPP不死心，並希望開啟TPP2.0模式。此前澳大利亞和日本高層就TPP問題通話，並達成了TPP符合澳日兩國利益，有可能在美國缺席的情況下繼續推進的共識。

澳大利亞貿易和投資部長席奧博更指出，希望與印尼和中國等非TPP國家商討應對方案，並認為存在中國參與潛力。

對於席奧博期盼中國等亞洲國家加入並挽救TPP的倡議，中國外交部發言人華春瑩回應稱，願與各方一道，在充分考慮本地區經濟發展差異性和多樣性的基礎上，秉承開放、包容、透明的精神，繼續致力於推進亞太地區經濟一體化進程，推進區域全面經濟夥伴關系協定(RECP)談判和亞太自由貿易區(FTAAP)建設，努力為亞太和全球經濟的發展註入新動力。

沒有了TPP亞太如何轉向

TPP是卸任總統奧巴馬極力推行的亞太地區自由貿易協定，有12個國家參與其中，包括美國、智利、秘魯、越南、新加坡、馬來西亞、新西蘭、文萊、澳大利亞、日本、墨西哥、加拿大，經濟總量達全球40%。

關於美國退出TPP ，美國貿易辦公室前代表中國事務負責人奧爾巴茨(Eric Altbach)這樣形容：這就如同中美雙方賽馬，但是我們把自己的馬給放到牧場不再參賽了。

在美國確認退出的情況下，“非TPP締約方的亞洲國家，如泰國、菲律賓、印度尼西亞，可能會從TPP的擱置中獲益。因為當地經濟學家此前預測，這些國家與簽署TPP締約的越南與馬來西亞相比，可能在出口、投資和GDP方面遭遇下滑。”科爾表示。

“另一方面，一些TPP國家如日本、新加坡、馬來西亞和越南將遭受機會成本的損失。”科爾指出，“日本一直大力提倡高標準的TPP規定，並希望這些規定能夠刺激其低迷的國內經濟，推動必要的改革與放松管制。”

如TPP無法生效，日本政府此前提出的到2020財年將名義GDP增至600萬億日元的目標將很難達成，而安倍政府所設想的的通過高規格的TPP倒逼其國內行業改革的設想也將嚴重受挫。

不過，耗時十余年談成的TPP協定也並不會就這樣徹底廢棄。科爾對記者稱，盡管特朗普總統簽署了撤銷TPP的行政命令，TPP中所達成的部分共識可能會轉移到其他貿易協議中：譬如服務與電子商務章節相同或非常相似的條款，可以被囊括到目前正在談判的多邊服務貿易協定(TiSA)中。“當然，新的多邊服務貿易協定前景也是不確定的。”

在TPP名存實亡的情況下，馬來西亞、澳大利亞以及日本等國也開始考慮加速RCEP的談判進程。

華春瑩指出，亞太經合組織領導人已經確立了FTAAP的願景與計劃，要繼續大力推動這一進程。RCEP談判已取得重要進展，應努力盡早結束，為亞太和全球經濟發展註入新動力。

RCEP由東盟十國發起，邀請中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度共同參加(“10+6”)，通過削減關稅及非關稅壁壘，建立16國統一市場的自由貿易協定。若RCEP談成，將涵蓋約35億人口，GDP總和將達23萬億美元，占全球總量的1/3，所涵蓋區域也將成為世界最大的自貿區。

此前，美中經濟安全審查委員會(USCC)則在其年度報告中援引數據稱，如TPP失敗而RCEP生效，這將使中國獲益880億美元。

百度醫療轉向人工智能背後：中國醫療需要怎樣的AI？

去年感恩節時，美國斯坦福大學心血管外科的一位醫生造訪了印度，那次訪問對他感觸頗深：一臺救治同種心臟疾病的手術在美國的花費需要90000美元(約合62萬人民幣)，但在印度，費用卻只需要1800美元(約合1萬2千人民幣)，不僅價格只有美國的2%，就連醫療效率也遠超美國：這里一個月大約要做900臺心臟外科手術，而這幾乎是美國一所普通的大學醫院做一年的量。

如何在保證效率的同時又保證質量?這位美國醫生得出了自己的觀察結論：簡單又實用的智能醫療系統是比個人經驗更重要的東西。

兩個月後，百度撤銷醫療事業部的消息被瘋傳發酵：第一財經記者從知情人士處獲悉，百度已在通過內部郵件宣布對醫療業務進行組織架構調整和優化，撤減以掛號為代表的低端服務部門，轉而重點布局的正是讓上述這位美國醫生感到驚嘆的醫療人工智能領域，當然，他所看到的還只是醫療人口智能的極小一部分。

掛號“剝洋蔥”時代已過​​​​​

兩年前，剛剛興起的移動醫療正處於投融資的最鼎盛時期：動輒幾千萬、上億美元的投資，數幾十億、上百億的估值，讓彼時的移動醫療公司成為互聯網領域最耀眼的新星。

而細數那時絕大多數的移動醫療公司，主營業務幾乎全部指向了同一個門類：依托掛號業務而進行的導流服務。包括掛號網(現更名“微醫集團”)、好大夫、就醫160在內的互聯網醫療公司，以及以萬達信息、衛寧軟件為代表的信息系統服務商，甚至各省級的電信平臺、單獨的醫院主體都在掛號業務上躍躍欲試，互聯網的“野蠻人”期待寄托這一業務撬開消解重資產的醫院大門。

不考慮盈利能力，互聯網掛號的發展的確勢如破竹：六年前，掛號網團隊為上海複旦大學附屬華山醫院免費做了第一個預約掛號平臺，最初華山醫院只提供5%的號源給掛號網嘗試，後來這一比例增長到50%，兩三年後華山醫院的全部專家號都已對掛號網開放。

在這一背景下，BAT巨頭也陸續開啟了在互聯網醫療領域的布局，並購優質標的是主要路線。相比較騰訊和阿里，百度在醫療業務上的布局包括：2015年2月，百度斥資6000萬美金獲得以預約掛號為切入點的互聯網醫療公司“健康之路”(原名醫護網)13%的股權， 2015年9月，百度再次領投，軟銀中國資本(SBCVC)、弘暉資本(HighLight Capital)跟投另一家互聯網醫療企業趣醫網，投資規模為4000萬美元，而這家公司目前的主營業務之一也是掛號。

但幾乎就是在那之後，國內互聯網醫療公司的投融資迎來了“寒冬期”：不少互聯網醫療企業受平臺同質化嚴重、盈利模式尚不清晰等問題的影響，發展進入瓶頸期，甚至於一些紮根互聯網醫療領域十余年的企業也紛紛流出裁員傳聞。

2016年8月，有“互聯網醫療第一股”之稱的“就醫160”率先打響了裁員第一槍：創新事業線被撤銷，公司宣布優化淘汰三分之一員工---接近300人。隨後，在互聯網醫療領域已發展5年的“尋醫問藥網”也被爆出裁員消息，比例達到50%以上。

“對於新興的移動領域的投資有三個要點很重要：第一，項目產品解決什麽問題?第二，項目靠什麽賺錢，即商業模式問題;第三，移動醫療平臺的流量可增長性。其實，從這三個要點，就能看出國內移動醫療和國外的差距。尤其是國內平臺還停留在盲目拉流量、看起來有人氣，實質上沒法應用流量，琢磨透如何賺錢。”高特佳投資集團首席戰略官曾小軍此前接受第一財經記者采訪時表示。

淘汰掛號的並不只是“百度”，在百度以外，包括以掛號出身的微醫集團、好大夫都已經在過去的一年實現轉型，落地互聯網醫院，發展該業務較早的微醫集團甚至借此業務已經實現了年收入8個億的盈利。

 和百度的做法不同，騰訊建立的互聯網+醫療生態，則是和合作夥伴一起，改善患者體驗，提升醫療效率，助力分級診療。

例如，除了推出自主的糖大夫血糖儀和騰愛醫生，實現糖尿病慢病管理和醫患溝通外，去年6月，騰訊與四川省衛生和計劃生育委員會達成全方位的“互聯網+醫療”戰略合作，以及與國內婦幼醫院四川大學華西第二醫院落地建設“互聯網+智慧醫院”。在線掛號平臺、醫保支付等騰訊“互聯網+醫療”服務平臺也在今年陸續上線投入服務。加上與卓健、微醫、醫聯、丁香園、眾安保險、京東醫藥等合作夥伴的合作布局，騰訊在“互聯網+醫療”上的建設版圖逐步成形。

掛號“剝洋蔥”時代過去，線上問診“邊緣革命”的時代又到來了：根據第一財經的不完全統計，截至去年11月，全國互聯網醫院的數量已經超過了40家，其中超過30家互聯網醫院是在去年誕生。

醫療需要怎樣的人工智能?

針對此次百度撤銷醫療事業部，外界引用最多的是李彥宏在今年新年演講中的一段發言：要淘汰沒有競爭力的產品。如果做不出來，就別在那混了，別在那撐著了。該撤就撤，該關就關，該並就並。”

對於百度而言，調整醫療業務部門並不意味著李彥宏不再看好或是放棄醫療業務，而是重新調整發力的方向。

第一財經拿到的這份調整說明中表示：即日起，百度醫療事業部智能小e團隊和拇指醫生團隊，將轉入AI體系;醫療事業部內容建設團隊，轉入搜索公司。醫療事業部其他業務將予以關停。調整之後，原百度醫療事業部總經理李政將轉至AI團隊，充分利用人工智能技術，結合智能小e和拇指醫生的業務方向，加速推進探索利用人工智能在醫療領域的解決方案。

“人工智能時代的思維邏輯、思維方式應該變成什麽樣子，現在還不是很清晰，這對任何公司來說都一樣。百度應該及早地去朝著這個方向做思考和嘗試。”在此前的新年內部演講中李彥宏如此說道，在經歷了魏則西事件、血友病貼吧等事件後，百度+醫療四個字的組合已經變得極為敏感，而對於如何定義百度的醫療事業，這位中國互聯網時代的領軍人物也顯得尤為謹慎。

“第一階段的掛號等服務技術含量並不高，而人工智能時代的來臨，將重新定義醫療行業。例如未來，可以通過智能診療系統幫助醫生來診斷、通過人工智能收集數據進行基因測序、用人工智能的方法進行新藥研發和測試等。能夠改變醫療的最最重要的力量就是人工智能。”李彥宏說。

百度想借“人工智能”彎道超車理想豐滿，但在當下的中國，怎樣的人工智能才是最符合市場需要的?文章開頭那位美國醫生在印度的所見所聞或許給業界啟發。

他在文章中寫道：這里的醫生會使用相當複雜的自主開發的電子健康記錄，並最終保存在iPad上，和美國常用的EHR系統不同的是，這個App非常直白，醫護人員在使用前幾乎不用專門教學。……

床旁監測設備則與一個中央系統相聯，手術負責人通過這個系統了解醫生每天要花多少時間去幹預可能發生的醫療問題。在美國，這個數字往往超過1個小時，但在印度，他們只需要8分鐘——這個設備不僅價格比美國低，而且效果比美國好得多。

如何利用有限的醫療資源、醫生資源來最大限度的幫助龐大的中國患者?在高冷的“黑科技”之外，簡單、高效的人工智能體系可能更為急需，畢竟以癌癥人口來計算，中國的數量占了全球的五分之一。

黃金紅包上線了，紅包大戰或許已從流量轉向到產品優化

孟永輝 2017-02-14 17:07

人與人之間的社交往往能夠產生很多關系，這些關系延展開去便形成了一個又一個產品點。互聯網帶來的是人們社交關系的改變，通過不斷滿足人們不同的需求從而衍生出了成千上萬個新的產品。騰訊的發展同樣是如此。它所建立起來的商業帝國在很大程度上都是基於人們的社交需求建立起來，社交關系在不同領域的應用同樣造就了騰訊一個又一個的成功產品。

黃金紅包同樣如此。繼春節過後有關騰訊黃金紅包即將上線的消息不脛而走之後，騰訊即將內測黃金紅包的消息再次吸引了人們關註的目光。如何借助微信建構起來的社交場景將一種新穎的產品推送給廣大用戶，並讓用戶真正買賬，成為騰訊黃金紅包能否成功的關鍵。

根據騰訊官方的回答，黃金紅包是一種在線黃金的交易產品，它借助財付通和工行的合作優勢，旨在通過黃金紅包的形式來提升在線黃金交易的頻度，增加黃金交易的活躍度。這一款看似具有很強的金融屬性的產品，其實具有很多騰訊本身產品的特色，對於黃金紅包的基本邏輯已經有過很多介紹，我們分析一下黃金紅包的背後究竟有哪些值得註意的關註點。

流量大戰已成定局，產品優化或已開始

紅包大戰更多的是用戶的爭奪以及用戶習慣的培養，借助紅包的功能能夠將用戶的支付行為習慣從傳統方式更多地轉移到互聯網上。如何盡可能多通過補貼的形式將更多的用戶熟悉並習慣新的操作方式，如何讓盡可能多的用戶用戶使用他們的產品，最終獲得流量的增加，成為流量大戰時代每一個互聯網公司都會重點思考的問題。BAT公司也不例外。借助紅包功能，以BAT為代表的互聯網公司創造了一個“邊看春晚，邊搶紅包”的新的節日休閑方式，越來越多地人開始關註和使用紅包功能。

隨著流量大戰的結束，人們的操作行為和習慣已經開始完全附著在了互聯網產品上。與此同時，有一個問題同樣被提上日程，那就是如何激發這些用戶的活躍度和粘性，讓這些用戶即使不在節日的時候依然能夠參與到紅包的應用過程當中。在流量大戰已成定局的情況下，通過產品優化來提升用戶活躍度和粘性成為破解這樣一種難題的關鍵。

騰訊推出的黃金紅包正是產品優化的具體體現。通過將新的產品類型加入到微信生態系統之中，在豐富微信產品類型的同時，給予用戶更多的選擇性，再借助在線黃金交易的頻度較高的特點，通過黃金的反複買賣來增加用戶的活躍度，最終實現產品優化的目的。

以獲取用戶為主導的流量大戰所帶來的是用戶操作習慣的不斷改變和轉移，當流量大戰定局已定，互聯網公司更多地開始考慮用戶運營。如何借助產品優化來將用戶最大限度地激活成為像騰訊這樣的互聯網公司都在思考的問題。縱觀騰訊的發展，我們不難發現，它的很多產品都是基於社交環境的新應用來拓展產品空間和類型，最終實現激活用戶的目的。

產品優化的落腳點依然在消費升級上

騰訊黃金紅包只是完善微信生態系統的一部分，借助新的產品類型，將原本有些沈寂的用戶重新激活，提升用戶活躍度和粘性，從而發現更多可以適用的點成為下一個階段騰訊及眾多互聯網公司發展的重點。產品優化想要獲得成功，其中最為重要的一點還是要落腳在消費升級上，真正讓用戶獲得一種完全不同的產品體驗。

想要打造一款能夠激發用戶新的興趣並能夠持續使用的產品必須要從用戶新的需求著手來進行，從用戶消費升級的大前提著手進行無疑是返璞歸真的一種思路和想法。騰訊的黃金紅包就是這樣一種類型。以紅包觸發的用戶理財需求以一種新的產品類型來實現，這種產品類型又不同於一般的產品形式，基於這種邏輯的產品優化將會滿足用戶消費升級需求的實現。

從消費升級出發，基於原有的用戶類型，又不同於當前的主流邏輯和思維，這樣的產品才有可能抓住下一個階段發展的風口。而通過將金融屬性通過一種相對新穎且頻度較高的產品進行體現不僅能夠實現前期用戶習慣的培養，而且能夠抓住未來產品成熟之後發展的諸多可能性。騰訊只是一個特例，很多互聯網公司都在進行相關的嘗試。譬如，聚米眾籌就開始涉足泛文化領域，通過將金融屬性適用到人們日常的吃穿住用行方面，伴隨著人們消費升級需求的不斷增加，從而將金融元素深度介入到人們生活的方方面面。

基於消費升級為落腳點的產品優化將會減少產品設計不合理造成的用戶體驗不佳，同樣能夠為用戶運營提供新的空間。以新產品為基礎的運營思路的不斷優化和調整將會為產品發展提供新的發展可能性。

基於社交環境的新應用拓展產品空間和類型

騰訊每一個產品的誕生都有一個較為清晰的脈絡，那就是從社交這個最根本的出發點切入，將一種全新的產品理念融入到社交的邏輯思維當中，通過新產品的社交化應用來獲得這款產品的最終成功。黃金紅包同樣如此。它借助的是微信早已成熟的紅包功能，在用戶操作習慣已經熟絡的基礎上，再將黃金紅包的元素加入其中。這樣一種邏輯不僅能夠豐富微信紅包的類型，而且可以讓紅包具備更多特征和屬性。

黃金紅包的出現是騰訊基於社交環境的新應用不斷拓展產品空間和類型的又一次嘗試。同騰訊的其他產品一樣，借助相當成熟的用戶基礎和操作環境，黃金紅包正式上線之後的反應應該不會太差。這種與黃金在線交易相掛鉤的紅包類型將會讓紅包的節日性特征趨向常態化，每天用戶都能夠借助微信的工具進行實時在線的黃金交易。

新穎的產品邏輯讓黃金紅包在激發用戶活躍度以及提升用戶粘度上的作用功不可沒。作為微信生態系統的一部分，黃金紅包將會極大地提升微信產品類型，借助黃金交易將原本略顯封閉的微信系統更多地與外界發生聯系。這種新穎的產品類型讓騰訊再次走在了阿里的前面。這樣一種操作模式不僅能夠豐富騰訊社交產品的應用範圍，而且能夠拓展產品的思考空間，為基於微信的其他產品開發提供了基礎和方向。

很多人會將黃金紅包看作是金融的範疇，並將其看作是騰訊涉足互聯網金融的一個部分。作為黃金交易的一種類型，在線黃金交易的確具備很多的金融屬性，但是在金融屬性之外，我們還應當看到黃金交易的常態化，黃金價格的浮動性。借助一個人們都很關心的在線產品來增加微信用戶的活躍度，騰訊有關黃金紅包的布局或許只會是眾多其他頻度較高、交易較為頻繁產品的一個方面。未來或許將會有更多類似在線黃金交易一樣的產品在騰訊的社交環境中不斷應用，在為自身打開新的用戶藍海的同時，同樣在拓展著騰訊的產品空間和類型。

騰訊黃金紅包的出現只是它的又一次新的產品嘗試，而這背後卻透露著用戶升級需求的大環境，當互聯網成為一種基礎存在，如何在未來的發展中讓用戶盡可能多地利用互聯網產品，盡可能好地利用互聯網產品成為很多類似於騰訊的互聯網公司都在思考的問題。

新的元素不斷介入才能實現產品升級的關鍵

將黃金的在線交易加入到微信紅包當中只是通過加入新元素來助推產品升級的一個樣例。更多的新元素將入到產品優化過程當中，才能在新的市場環境當中讓用戶買賬。想要獲得產品升級的成功，最重要的依然是要不斷找到新的元素，不斷找到它與傳統產品的結合點。

以新元素切入，產品能獲得更多發展可能性，能滿足用戶需求的改變。將新元素加入到原有的產品之中，在豐富原有產品內涵的同時，同樣能夠為原有產品找到更多的發展可能性。騰訊黃金紅包正是一種借助新元素來豐富原有紅包內涵的一種實踐，如果此番實驗獲得成功，那麽勢必將會為紅包產品未來的發展打開一扇窗。

借助這個突破口，微信紅包或許能夠有更多的應用。借助這種新元素將會實現產品升級的最終需求，在破解當前產品發展難題的同時，為產品未來的發展尋找突破口。只有將新的元素不斷加入到產品升級過程當中，才能滿足用戶在新環境下產生的新需求，這種相輔相成的形式只有同步發展才能最終造就產品升級的實現。

不同的元素介入其中，產品升級的類型開始呈現多樣化的特征，並與用戶多樣化實現了無縫對接。每一個元素的介入都會給產品發展帶來一次發展，而不同的元素介入將會為產品的升級不斷註入新的力量，在這樣一種邏輯下，如何將更多的新元素註入到原有的產品當中成為不斷改善原有產品邏輯的關鍵，為產品的發展不斷註入新內涵。

不同元素的介入所產生的一個又一個的新產品則打造了一個基於原有產品的生態圈。騰訊黃金紅包就是這種邏輯的直接體現。產品類型的多樣化最終讓產品本身就變成了一個生態系統，這個生態系統產品類型的多樣化讓不同的用戶能夠找到不同的產品與之對應，即使用戶對於某個產品並不感興趣，依然會有其他與新元素實現融合的產品，這些海量的產品或許總有一款會適合用戶的口味。這種以不同元素切入造就的不同類型產品的多樣化，將會使用戶的多樣化需求得到最大程度上的滿足，最終實現一個完整的基於原有產品的生態圈。

騰訊推出黃金紅包正是不斷完善自身產品生態體系以應對用戶不斷改變的用戶需求的直接體現。隨著用戶需求的不斷升級，他們的需求同樣開始呈現多樣化的需求，如果產品依然停留在原有的邏輯上，勢必將會讓用戶在現有產品上找不到能夠激發其熱情的東西，只有借助外部元素的不斷介入來豐富原有的產品才能讓用戶重新活躍起來，重新找到新的發展方向和增長點。

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