📖 ZKIZ Archives

主要完成了紫金礦業和招金礦業的主要發展策略的整理。

   黃金生產商作為產業鏈上的資源佔有環節，他們發展壯大的最核心驅動因素就是佔有資源（這裡主要是指黃金資源量）的不斷穩定增加。

    紫金礦業和招金礦業這兩家同為港股上市的黃金公司也是如此，每一年年報中，兩家公司幾乎都將資源擴張放在非常重要的位置，不過在資源擴張的方向上有明顯不同：紫金將主力戰場設置在海外；而招金目前仍在國內尋找、拓展黃金資源。

   紫金礦業：05年之前，仍將紫金山作為生產和資源的核心，但在紫金山金銅礦未來產量和資源日益枯寂的壓力下，公司調整戰略，從06年起，公司開始大規模向海外擴張。2007年，公司收購倫敦上市公司蒙特瑞科，控制秘魯白河特大型銅礦，收購塔吉克斯坦ZGC75%股權，獲得了該國最大的金礦開發權等。2009年，抓住金融危機，「抄底」海外礦業資產，入駐加拿大大陸礦業公司，成為西藏謝通門銅金礦第一大股東；2011年收購吉爾吉斯左岸金礦，並成為澳大利亞諾頓金田公司第一大股東等等。

   通欄過去8年管理層討論和董事長報告，明顯感覺發展上有以下幾點變化：06年之後走出國門，海外資源併購明顯加速；2010年提出，「黃金優先，基本金屬並舉」的口號，將銅等基本金屬的資源擴張明確寫入發展戰略，並欲進軍上下游產業；在經歷了2010年7.3和9.21環保事件之後，公司對環保方面以及公司形象的宣傳調門迅速提高。

   招金礦業：公司06年上市之後，大力拓展埠外（招遠市以外）資源的擴張。提出「一號工程」，將擴張重點放置在甘肅、新疆等地區，最後形成了山東、甘肅和新疆三大資源與生產基地。公司積極提出要將管理重心向外埠傾斜，保持純黃金的生產商地位。

   與紫金礦業相比，招金礦業在發展中與其最大的區別是：1，主要在國內山東、甘肅、新疆等地擴展資源；2，明確保持純黃金主業，無擴展業務的打算；3，國外資源擴張步伐緩慢，目前仍未有成績。

   今天補充完成了黃金數據庫的第二部分：國內主要公司和國外主要公司的產量、儲量以及生產成本情況。

   國內主要是中金黃金、山東黃金、靈寶礦業、招金礦業、紫金礦業；

   國外主要是Barrick Gold，Newmont Mining，Anglogold Ashanti和Gold Fields。

   國內外企業的差距明顯，世界前四的黃金巨頭礦產金產量分別是231、155、123和100噸，中國礦產金產量最大的紫金礦業僅僅32噸。從資源量上來說，四巨頭的P&P儲量均超過千噸，其中barrick已近4400噸，而紫金礦業（全國黃金類上市公司中擁有最大資源量）的資源儲量才1200噸。

   接下來要補充一下國內和國外的黃金公司平均成本、平均品味等。

   今天主要工作是將日本、韓國、台灣、香港、法國、美國、印度7個國家和地區的GDP換算成黃金。

   但用黃金計量世界GDP將會得到一些有違常識的結論：

   1,1960~1970，佈雷頓森林體系仍在維持，黃金和美元比價穩定，這段時間換算的黃金數量較好的描述了各國的經濟增長
   2,1970~1980年，佈雷頓森林體系崩潰，黃金價格突增。用黃金計價的日本和韓國國民總產值大幅縮水，和當年兩國經濟高速騰飛構成鮮明對比。特別是日本，1970年GDP為1810千噸黃金，到1980年僅剩552噸，明顯與常識不符合。
   3，1980~2000年，黃金價格從高點進入持續的熊市。以黃金衡量的各國GDP快速增長，各國黃金計量的GDP增幅均在10~20倍以上。
    4,2000~今，黃金進入牛市。各國再次出現大幅縮水，2012年GDP僅為2000年的1/5,高速發展的印度GDP從5.3萬噸，跌至3.4萬噸，也明顯不能反映其經濟的增長。

   造成這些情況的原因，我覺得有以下幾方面：

    首先，雖然美元在一個很長的時間尺度內會不斷貶值，但基本是緩速的，逐漸的，單向的，短的尺度上的數據具有可比性；難有劇烈波動；

   其次，黃金則相反，自己總是在劇烈波動---受到政局、貨幣政策、信心等影響。這會導致一國GDP在短尺度（譬如連續兩年）不可比。因為即使國民經濟穩定增長，但用黃金衡量仍然有可能出現大幅波動。