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三年補貼超13億 推動廣州新能源車任務超額完成

在新能源汽車推廣上曾一度落後上海、北京和深圳的廣州，能否完成新能源汽車推廣任務?

廣州市發改委日前終於給出了答案：廣州市連續六年作為新能源汽車推廣應用試點城市，推廣新能源汽車超過1.6萬輛，均超額完成任務，其中第二階段(2013-2015年)推廣應用新能源汽車14597輛，超額完成原定1萬輛的任務，占廣東省總量的23%。廣州近三年安排補貼資金超過13億元。

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廣州市發展改革委日前在關於廣州市十四屆人大六次會議代表建議的有關答複(下稱“答複”)中指出，在推廣超過1.6萬輛的新能源汽車中，其中公共服務領域新能源汽車占19%、私人消費占64%、企業通勤和租賃占17%。

在充電基礎設施建設方面，廣州全市建成投入使用的換電站1個、交直流充電樁4022個。截至去年底，新能源汽車累計充電1550萬度，行駛1.2億公里。

在新能源汽車發展環境方面，廣州市成立了新能源汽車發展工作領導小組，市政府出臺實施了推廣應用工作方案，強化了工作的計劃性和目標管理。2013-2015年，廣州市共安排財政資金約13.2億元，用於車輛購置補貼、充電基礎設施建設、研發與產業化項目。

今年3月25日，國務院辦公廳會同國家發展改革委、工業和信息化部、財政部等10個單位組成督查組，來廣州市開展專項督查，對廣州市新能源汽車推廣應用工作取得的成績給予好評。

第一財經記者了解到，2014年，廣州出臺《廣州市新能源汽車推廣應用管理暫行辦法》和《廣州市新能源汽車推廣應用財政資金管理辦法》，決定按照地方與中央1∶1的標準進行補貼。國家補貼加上廣州的補貼，廣州消費者購買的家用新能源汽車最高可獲得12萬元補貼，而公共領域的新能源大巴可獲得30萬~50萬元補貼。由於廣州在新能源汽車補貼上采取不退坡方式，目前是國內補貼力度最大的城市之一，這很大程度上推動了廣州車企生產及推廣新能源汽車的熱情。

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目前，廣州共有汽車整車企業10家，其中，新能源汽車整車企業6家，形成了包括整車、動力電池及管理系統、電控系統、電動空調等新能源汽車全產業鏈，車型涵蓋乘用車、客車、專用車。廣汽集團自主研發的“傳祺”增程式新能源汽車熱銷。東風日產自主品牌“啟辰”純電動乘用車在行業內持續受到好評。北汽廣州工廠純電動乘用車已正式下線。廣汽比亞迪純電動客車、廣州環衛設備廠專用車已開始批量生產。力柏電池、鵬輝能源、天賜高新材料等一批關鍵零部件企業快速發展。中國電器科學研究院等新能源汽車檢驗檢測能力進一步增強。

至於13億補貼花落誰家，“本地虎”廣汽集團無疑是獲益者之。第一財經記者查閱廣汽集團公告發現，該集團自2015年9月22日至9月25日共收到廣州市財政局預撥的2015年新能源汽車推廣應用補助資金1.945億元。廣汽集團執行董事、廣汽乘用車董事總經理吳松去年接受第一財經等媒體記者采訪時曾表示，廣汽傳祺新能源汽車GA5REV當時最低成交價僅為11.29萬元，而因為銷量規模不大，生產GA5 REV的成本很難降低，約在20萬元，享受國家3.15萬元補貼以及廣州3.5萬元地方補貼之後，每賣一輛GA5 REV還差不多虧4萬~5萬元。吳松認為，由於在產品初期，對汽車的安全、品質、測試等方面做出巨大投資，廣汽去年新能源板塊“虧損”在意料之中。

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第一財經記者從廣汽集團內部人士獲悉，廣汽集團正加速新能源汽車產品與市場布局，對社會資源、公共資源進行整合，實現最大化利用，降低新能源汽車技術研發、整車生產上的成本。目前，廣汽新能源汽車的架構，幾乎共享了廣汽傳祺所有的資源，不僅整車生產與傳統車型共享一條生產線，而銷售方面也已融進傳祺的銷售渠道中。此外，廣汽傳祺進一步豐富新能源汽車產品，首款純電SUV GS4 EV、純電概念車EV Coupe以及GA5 PHEV皆已在北京車展亮相。已在珠三角地區示範運營2年GA5 PHEV，也將加快推進市場，廣汽傳祺目前與優步簽署全面合作協議，首批500臺GA5 PHEV優步專車將陸續面對廣州消費者。

為進一步擴大新能源汽車推廣應用規模，廣州市發改委在“答複”中提及，廣州將出臺制定新能源汽車發展三年行動計劃，並進一步修改完善《廣州市新興產業發展扶持資金管理辦法》，實行引導基金參股、直接股權投資、無償補助等多種形式對產業進行扶持，加大對一批符合條件的新能源汽車產業項目進行支持。

A股MSCI指數之路：推動改革比吸引資金更加重要

不論A股的MSCI(美國明晟公司)指數之路何時成行，中國為此做出的努力都已並將繼續深刻影響中國的金融市場。與其說是MSCI正在審核中國證券市場是否符合納入其指數序列的要求，不如說中國正利用此機會推進金融市場的改革，MSCI指數對金融市場制度改革的推動作用要比新增資金帶來的影響大得多。

我們認為A股MSCI指數之路對中國的影響包括：

●MSCI指數為中國A股市場勾勒出被國際投資者認可的證券市場形態，為此所做的努力將推動中國證券市場和金融市場的發展;

●從被動資金流入規模來看，首次納入MSCI指數對整個A股市場影響有限。很多分析錯誤地將跟蹤MSCI指數基金的規模等同於被動投資基金的規模，這高估了A股納入MSCI指數的影響。

●完全納入A股市值會使得海外投資者成為A股中的重要力量，其具體影響將取決於完全納入的進程以及MSCI指數自身的發展。

●從長期來看A股納入MSCI新興市場指數將改變中國證券市場形態，主要影響包括增加機構投資者和長期投資者的比例。

●從長期來看A股逐步納入MSCI指數會提高A股與國際市場雙向溢出效應，這會加大資產管理行業的難度。關聯性的增加還可能會導致跨境資金流動變得更加快速且難以預測，這會給監管者帶來更多挑戰。

A股納入MSCI指數體系是雙方共同的訴求

MSCI將於6月15日公布2016年度市場分類審核結果，這將決定A股是否可以在2017年中被納入MSCI新興市場指數。MSCI是美國明晟公司(MorganStanleyCapitalInternational)的簡稱。這家全球著名指數編制公司在1969年發布首只全球股票指數後不斷擴充其指數序列，目前MSCI提供超過16萬個指數，涵蓋股票、固定資產、對沖基金、房地產等多種投資門類。

MSCI指數體系已成為全球投資組合最多參考的基準指數，排名前100的全球投資管理人中有97個是MSCI的客戶。據彭博估計，全球有超過9.5萬億美元的資金在追蹤MSCI編制的指數序列。被納入MSCI指數體系可看作是國際資本市場對一國經濟發展和該國資本市場的認可。

MSCI將符合標準的國家證券市場分為發達市場、新興市場和前沿市場三類，並據此構建三大類指數。本次中國A股市場要加入的是MSCI新興市場指數，一旦加入MSCI新興市場指數會被自動納入MSCI全球市場指數。

新興市場指數於1988年發布，發布時包含10個新興市場國家，成份股市值僅占全球總市值的1%。而如今該指數成分經濟體擴大為23個，總市值約為8.97萬億美元，占全球股票總市值比例達到13%。全球有約1.7萬億美元資金以該指數為投資標桿，其全球影響力日益提高。

中國目前已成為全球第二大經濟體和第二大股票市場，A股市場市值超過7萬億美元。將A股納入MSCI指數不僅僅是中國的訴求，也是讓MSCI指數真正具有全球代表性的重要一環。

到底哪里出了問題?

MSCI市場分類框架包含三個方面的要求：經濟發展、資本市場規模和流動性以及市場可參與度(表1)。一國證券市場被納入相應市場指數必須同時滿足這三個方面的要求。此前中國A股納入遇到的主要障礙在於國際投資者對中國市場可參與度方面存在質疑。

早在2006年中國A股就已進入MSCI視線。當年MSCI為中國境內投資者構建了中國A股指數(MSCIChinaAshareindex)，不過由於彼時中國股票市場對境外投資人開放有限，而未被納入MSCI新興市場指數與全球市場指數。

直到今日，市場準入依舊是A股納入MSCI指數的最大障礙。對照表1，目前決定A股最終能否被納入MSCI新興市場指數的關鍵在於標準C：市場可參與度。2015年A股被拒也正歸咎於此，MSCI指出中國A股市場在市場準入上存在投資配額分配、資本流動限制和收益所有權界定三個問題。但這並不意味著事情毫無進展，改變正在發生，不管對於中國還是對於MSCI。

2013年，A股首次入選MSCI“潛在升級市場觀察名單”;作為將A股正式納入MSCI新興市場指數的折中方案，MSCI於2014年發布了覆蓋中國A股的獨立指數MSCI中國綜合指數(MSCIChinaAllSharesIndex)和其子指數MSCI中國A股(國際)指數(MSCIChinaAInternationalIndex)，為通過QFII和RQFII投資中國的國際投資人提供更多參考。2015年MSCI又將14只在美上市的“中概股”納入。至此，MSCI新興市場指數已包含了除A股以外的其他中國相關股票。

距離上一輪評估已過去一年，其間中國資本市場在對外開放、制度建設上都予以了積極回應。

針對投資額分配及資本流動限制問題，國家外匯管理局2016年2月發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，放寬單個QFII機構投資額度上限，簡化了審批流程並進一步便利資金出入。

針對收益所有權的界定問題，證監會也在5月6日的新聞發布會上就是否認可“名義持有人”與“證券權益擁有人”、是否認可QFII、RQFII名義持有賬戶下的證券權益擁有人權益，以及A股市場賬戶體系是否支持QFII、RQFII專戶理財證券權益擁有人所享有的財產權利問題做出了澄清。

總體來看，額度分配流程及資本流動限制這兩大問題已基本得到解決，同時受益所有權也得到證監會回應。

在最新的征詢文件中MSCI又提出了兩大新問題：一是海外投資者對於去年下半年A股市場大幅波動導致的大面積停牌現象心有余悸，擔心如此大範圍的停牌會妨礙到正常交易，損害市場流動性;二是反競爭條款，即只要是標的中包含A股股票的金融產品(包括跟蹤指數型基金)在境外上市都必須得到上海、深圳交易所的批準。

5月27日滬深交易所分別發布了上市公司停複牌業務指引，擴大停牌規範範圍、嚴格控制停牌時間、細化停牌期間的信息披露等，對大面積、長時間自願停牌問題作出積極回應。對於反競爭條款問題，目前還沒有得到回應。

這也是為何我們認為關鍵的改變正在臨近。

A股納入MSCI指數歷程的意義

一是金融改革的推進器。

A股納入MSCI指數可以且正被視為中國金融改革的重要契機。MSCI指數對於被接納市場的要求一定程度上成為改革前進的方向，對於中國金融市場的制度建設有著重要的意義。

對於初次加入MSCI指數的新興市場股市，往往僅以該股票市場可自由流通調整後總市值的一部分作為初始權重的基數。以韓國和中國臺灣為例，彼時對境外投資者仍存在諸如資本管制、限制外資持股比例等限制，但經過一系列努力，兩個資本市場逐漸放開各種管制，兩地的全部市值也分批被全部納入MSCI新興市場指數。我們認為同樣的改變也將出現在中國大陸。

●進一步放開資本管制：對於資本自由出入的政策逐步從開放式基金擴大到全部境外投資者，直至最終放開對定額內資本出入的全部限制。同時逐漸擴大QFII、RQFII覆蓋範圍並減少額度申請審批環節，直至最終放開對境外投資者的定額限制。除此之外對境外投資者在金融產品可投資種類方面的限制也需要逐漸放開。

●建立健全完善的資本市場：建立公開透明監管制度、解決存在的停牌制度和MSCI關註的反競爭性條款等問題;逐步減少審批環節以促進市場活躍度。同時完善相關法律及配套資源建設，保障中小投資者權益等。

二是前期被動資產流入將少於市場普遍預期。

全球當前有1.7萬億美元正在跟蹤MSCI新興市場指數，但這些並不全都是被動投資資金。雖然MSCI並未公布跟蹤其指數的被動基金的規模，但鑒於其曾表示被動基金規模小於主動基金，以及晨星(Morningstar)的數據顯示跟蹤標普500指數的主動投資基金和被動投資基金占比分別為64%和36%，我們假設跟蹤MSCI新興市場指數的被動投資基金占比40%，約為6800億美元。

如果A股納入MSCI新興市場指數的初始權重為5%，其占MSCI新興市場指數的權重將會是1.1%，這意味著可能會帶來約75億美元的新增資金流入，只相當於A股市場流通市值的0.15%，對於市場的直接推動作用將會很小。雖然A股納入MSCI新興市場指數將會自動納入MSCI全球指數，但由於其占MSCI全球指數的權重較小加上跟蹤MSCI全球指數的基金規模也較小，所以我們並沒有納入計算。

如果A股以全部市值納入MSCI新興市場指數，其權重將會大幅上升，其影響也會逐步放大。由於大部分市場從初次納入到全部納入需要經歷多年時間，所以其具體的影響將會取決於未來A股市場以及MSCI新興市場指數本身的發展。

A股納入MSCI指數將影響哪些股票?

與上證、深證指數不同，MSCI針對全球投資者采用全球可投資市場指數編制法(GIMI)篩選指數成份股。納入成份股需要考察股票總市值、可自由流通市值、最小流動性、外資可持股比例(FIF)、上市時間長短以及最小外資空間(FOL)。由於中國對外資持股比例的規定為不得超過30%，這可能會使部分外資持股比例較高的股票因為FIF或FOL不能達到要求而被剔除在外，另外ST和*ST的股票也會被排除在成份股選擇範圍外。

納入或者剔除一個重要指數的成份股往往對相關公司的股價構成影響。根據AnttiPetajisto(2011)針對1990至2005年標普500與羅素2000成份股變化的研究，加入指數對股價的影響分別為+8.8%與+4.7%;而當剔除出指數時對股價的影響則分別為-15.1%與-4.6%。

具體影響的因素將包括跟蹤該指數的基金規模、總體市場規模以及市場的流動性等。所以雖然首次納入對於相關個股的直接影響有限，但隨著A股權重的不斷增加以及MSCI新興市場指數自身的發展，其影響將會逐漸變大。

三是長期來看，將帶來更多的機構投資者、更穩定的市場。

隨著A股在MSCI新興市場指數中權重的增加，市場參與者結構的變化將會越來越顯著。按照當前數據，如果A股被全部納入MSCI新興市場指數，僅被動投資就會使機構投資者持有的市值占比提高2.27%，如果考慮到潛在的主動投資的進入，對市場結構的影響將更加顯著。

境外機構投資者占比增加會對市場帶來顯著變化。參考韓國與中國臺灣的例子，加入MSCI指數後，股市換手率顯著下降，長期投資的比重上升。

四是長期來看，A股納入MSCI指數將會增強A股與全球市場的關聯度。

一個正被忽略的影響是A股納入MSCI指數會加大A股與全球市場的雙向溢出效應。投資者可能會因為看空某一個主要新興市場的股市而拋售持有的MSCI新興市場指數基金，反之亦然。但由於投資者看好一個市場可以買入單一市場指數，所以負溢出效應可能會大於正溢出效應。

根據第一財經研究院的測算，中國臺灣市場(中國臺灣加權指數)在被納入MSCI新興市場指數後，與該指數的關聯度從納入前的0.21上升到了0.82。另外由於全球投資者的更多介入，一個市場被納入MSCI新興市場指數後其與全球市場的關聯度也在增加。加入MSCI後韓國(KOSPI)與中國臺灣(中國臺灣加權指數)股票指數與標普500指數的關聯性同樣顯著上升，兩者分別從未納入時的0.12和0.22上升至完全納入後的0.54和0.65。

市場關聯度的上升會讓資產管理者的資產配置變得困難，因為他們往往需要將資金分配至關聯度較小的資產從而實現資產配置最優。

A股與全球市場關聯度的增加還會在特定的時候帶來巨大的資本流入流出壓力，這對監管部門維護金融市場的穩定是一個挑戰。雖然當前其影響仍然較小，但隨著A股在MSCI指數中的權重增加，以及跟蹤MSCI相關指數資金量的增加，監管部門需要有方案來應對市場可能出現的突然轉向。

最終我們相信，MSCI指數對於中國而言，其對制度改革的推動作用要比新增資金帶來的影響更大。這也是我們為何如此關註A股納入MSCI指數進程的真正原因。

(作者系第一財經研究院研究員)

加工貿易也要升級 上海推動出臺支持外向型生產企業政策

上海提出要穩定加工貿易發展政策預期，在保持加工貿易一定規模的基礎上，推動上海加工貿易加快轉型升級，帶動相關產業向全球價值鏈高端躍升。

6月8日，上海市發布《關於本市促進加工貿易創新發展的實施方案》(下稱《實施方案》)，提出要組織完成跨國公司全球供應鏈生產環節企業現狀調研，推動出臺本市外向型生產企業支持政策措施。

《實施方案》稱，到2020年，上海的加工貿易轉型升級要取得積極成果，進一步向全球價值鏈高端躍升。產品技術含量和附加值提升，由低端向高端發展。產業鏈延長，產業、貿易、投資和服務融合發展。企業主體實力增強，由低附加值簡單加工向設計、技術、品牌、營銷等轉變，提升全球資源配置能力。增長動力轉換，由要素驅動為主向要素驅動和創新驅動相結合轉變。

加工貿易三階段

改革開放後，加工貿易是我國承接國際產業轉移的主要方式，興業銀行首席經濟學家魯政委撰文稱，加工貿易先後經歷了以“三來一補”為主要方式的“起步階段”(1978~1987);國家實施“以進養出”，給予加工貿易財稅優惠政策的“積極鼓勵階段”(1988~1994);為規範加工貿易發展，對其“加強監管階段”(1995~2006)和為降低高額貿易順差，限制加工貿易發展的“政策收緊階段”(2007年至今)。

在此期間，加工貿易進出口總額從1981年的26億美元增長至2015年的5734億美元，平均每年增長7%。總量上升的同時，加工貿易占比則發生了不同的變化。比如，1988年加工貿易占比26%，2006年占比47%，2015年則下降至31%。

各地的貿易狀況，也反映了這種格局的變化。作為我國第二外貿大省，江蘇省在2014年實現一般貿易15271億元，占全省進出口總值的44.1%，超過加工貿易，成為第一大對外貿易方式。廣東則在2015年1月實現一般貿易進出口月度記錄首次超越加工貿易。

同樣，加工貿易也一直是上海進出口貿易的重要方式，自上世紀90年代以來，上海加工貿易得到蓬勃發展，在上海進出口總額中占據較大的比重，對拉動上海全市進出口規模、促進吸收外資、推動產業結構升級、擴大就業等方面作出了貢獻。

2014年上海市實現進出口2.9萬億元，其中一般貿易方式進出口1.4萬億元，占同期上海市進出口總值的47.2%，;以加工貿易方式進出口7924.3億元，占同期上海市進出口總值的27.6%。

加工貿易如何轉型升級

當前加工貿易發展的國際環境和國內條件都發生重大變化，傳統的發展模式難以為繼，制約創新發展和轉型升級的問題依然突出。因此，必須緊緊抓住全球產業重新布局的歷史機遇，加快推動加工貿易創新發展。

魯政委表示，加工貿易是我國高技術產品出口的主要貿易方式。以2013年為例，我國高技術產品共出口6603億美元：以一般貿易的方式出口1107億美元，僅占17%;以加工貿易方式出口4314億美元，占比65%。

為了促進加工貿易轉型升級，上海此次提出從一系列具體項目著手，聚焦在全球檢測維修、高端設備再制造、集成電路全產業鏈保稅試點、出口加工區向綜合保稅區轉型升級、簡化內銷手續等方面。

比如，要大力發展先進制造業和新興產業，提升產品競爭力。

其中包括支持加工貿易企業進入關鍵零部件和系統集成制造領域，掌握核心技術，提升整體制造水平。鼓勵電子信息、移動通信、汽車及零部件、集成電路、醫療設備、航空航天等輻射和技術溢出能力強的先進加工貿易發展，推動生物醫藥、新能源、新材料、節能環保等新興產業集群發展，增強上海產品出口附加值和國際競爭力。

而在全球檢測和維修業務，則要延長產業鏈條。

具體來說，要新增一批試點企業參照保稅加工監管模式，開展高技術、高附加值、無汙染的境內外檢測維修業務，推動實現生產、貿易、售後服務為一體的完整產業鏈條，提升抓訂單和整合國際國內資源的能力。

在進口高端設備再制造方面，在臨港再制造產業示範基地試點開展高端設備再制造，構建高端再制造產業鏈。

同時，培育和集聚5~10家具有全球影響力的再制造企業和再制造檢測認證與研發創新中心，實現上海再制造規模化、市場化、產業化發展，將再制造產業培育成為新的經濟增長點。

對上海集成電路設計企業取消加工貿易合同審批，不再辦理《加工貿易業務批準證》，由其直接到海關辦理加工貿易手冊。

此外，上海還提出，要簡化加工貿易內銷審批手續，取消加工貿易內銷審批。

擴大自貿試驗區加工貿易選擇性征稅試點推廣，積極爭取國家相關部委支持，向其他海關特殊監管區域和符合監管要求的區外企業推廣。

此外，《實施意見》還提出，要加強國際產能合作，推動加工貿易企業“走出去”。支持企業依托境外經貿合作區、工業園區、經濟特區等合作園區，實現鏈條式轉移、集群式發展。引導紡織服裝、輕工工藝等上海優勢產業企業到勞動力和能源資源豐富、“一帶一路”沿線國家和地區建立海外生產基地，發展轉口貿易和加工貿易。

同時，鼓勵上海有條件的企業擴大對外投資，開展國際並購，推動上海裝備、技術、標準、服務“走出去”，深度融入全球產業鏈、價值鏈、物流鏈，培育一批本土跨國企業。

同程旅遊架構調整，推動兩大板塊獨立IPO

孔樂 2016-06-17 11:52

i黑馬訊6月17日消息，同程旅遊今日宣布投資30億元打造同程旅行社（集團），運營以休閑度假及景區目的地為核心的業務板塊；同程旅遊另一大板塊——同程網絡，則以已實現規模化盈利的機票、酒店、火車票等標品為主要業務。

“通過對公司組織架構的變更，同程旅遊將適時推動這兩大板塊獨立IPO，分別在適當時機進入資本市場。”同程旅遊創始人、CEO吳誌祥表示。這是同程旅遊在提出“大數據+人”戰略、推動線上線下融合發展的背景下，很對資本市場做出的最新動作。

據悉，同程旅遊創始人、總裁馬和平與同程旅遊創始人、聯合總裁吳劍分別出任同程網絡總裁與同城旅行社（集團）總裁。

據了解，同程網絡囊括了機票、酒店、火車票預訂等標品業務以及同程金服、同程航空等產業鏈上下遊的業務。目前，這一標品板塊已經實現了規模化盈利。

“2016年同程網絡將實現1億元以上的利潤。”馬和平表示，未來三年同程網絡的合計凈利潤將達到10億元人民幣。

“同程網絡已經取得了規模化盈利，並具備持續高增長的潛力。”吳誌祥透露：“繼攜程之後，同程網絡率先成為規模化盈利的OTA企業，未來同程網絡將繼續推進獨立IPO，不排除通過借殼等方法更快地進入中國的資本市場。”

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化解9萬億PPP項目落地難 財政發改等部委加快推動立法

作為促進民間投資的重要舉措，政府和社會資本合作(PPP)模式被大力推廣，兩年間地方計劃推出的7000多個PPP項目，投資額已經高達9萬億的。

但由於PPP領域法律仍需完善，民間投資參與PPP仍需信心加持。

第一財經記者了解到，財政部和國家發改委正加強合作，著手解決這一難題，推動立法。

其中，6月13日，財政部條法司司長李承帶隊，會同國家發改委走訪全國人大代表、池州市委書記趙馨時透露，目前，財政部已經成立立法工作組，研究起草了《政府和社會資本合作法(草案征求意見稿)》(下稱PPP法草案)，並已征求了國務院各部門和地方財政部門的意見，正在抓緊修改完善。

除了PPP法草案外，國家發改委牽頭的《中國基礎設施和公用事業特許經營法(草案征求意見稿)》(下稱特許經營法草案)也在加快推動，國家發改委相關負責人稱，爭取在9月底前形成送審稿，按照立法程序上報國務院。

官方重視PPP落地難問題

PPP模式可以打破社會資本進入公共服務領域的各種不合理限制，鼓勵國有控股企業、民營企業、混合所有制企業等各類型企業積極參與提供公共服務，給予中小企業更多參與機會，大幅拓展社會資本特別是民營資本的發展空間。

自中央2014年大力推廣PPP模式以來，PPP呈現爆炸式增長。財政部PPP中心數據顯示，截至2016年4月13日，納入全國PPP綜合信息平臺的PPP項目達7835個，總投資8.8萬億元，落地率約為21.7%。

民生證券研究院院長管清友近期在《中國式PPP的十大痛點》一文中稱，按照PPP實施階段統計，處於識別、準備、采購、執行、移交階段的項目數量分別為6024、1051、277、369、0個。財政部將執行階段項目數與準備、采購、執行等3個階段項目數總和比較，得到的入庫項目落地率為21.7%。如果將大部分處於識別階段的項目納入計算基數，執行階段的項目數與入庫項目總量相比，實際的簽約率僅為4.8%，不足5%，落地難的問題十分突出。

政府也意識到這個問題，解決立法缺失問題被擺上前臺。

第一財經註意到，在近幾個月民間投資增速持續下滑的背景下，國務院組織了民間投資專項督查，其中之一就是PPP模式推進問題。

6月7日的國新辦促進民間投資健康發展專項督查有關情況吹風會上，參與民間投資專項督查的財政部副部長劉昆發現，當前PPP項目儲備比較豐富，但項目落實困難。另外，大家反映PPP方面的立法缺位，許多部門都出臺了政策措施，統籌不是很夠，各地在執行的時候，覺得部門之間的政策比較難以適應。

國家發改委副秘書長範恒山近期在基礎設施和公用事業特許經營立法專家組成立會議上也指出，隨著PPP項目量大面廣地集中推進，項目融資貴、落地難等新情況新問題越來越多;由於溝通協調不夠，政策不銜接問題越來越突出，各種觀點層出不窮，加上一些輿論宣傳的推波助瀾，加劇了認識和實踐上的混亂。

範恒山認為，今年以來，民間投資在全社會投資中的比重出現了近10年罕見的下滑，顯示了民間投資低迷的嚴峻局面。盡管各地各部門相繼印發大量政策文件，但同時也加劇了政出多門、各種規定不銜接不配套、執行時不規範不到位的情況，一定程度上影響了社會資本特別是民間投資進入的意願。為穩定投資預期，提振民間投資信心，迫切需要在更高位階、更高層次上進行立法。

立法加快統籌推進

基於上述問題，範恒山認為特許經營是吸引更多民間資本參與基礎設施建設的有效途徑。當前加快特許經營立法非常緊迫。

由於PPP領域涉及部委眾多，各部門如何合力推動PPP法草案和特許經營法草案成為關鍵。

近期，主導PPP法草案的財政部和主導特許經營法草案的國家發改委緊密合作，破除政策不協調難題。

為推動特許經營立法進程，增進部門合力，國家發改委今年3月召開基礎設施和公用事業特許經營立法工作領導小組第一次會議，通報立法工作進展，審議立法工作方案，部署加快推進特許經營立法進程有關工作。其中財政部作為副組長單位參會。5月國家發改委成立特許經營法草案專家組，以完善並推動草案進展。

5月28日財政部、發展改革委聯合出臺了《關於進一步共同做好政府和社會資本合作(PPP)有關工作的通知》(下稱《通知》)。其中，第二條就是進一步加強協調配合。

《通知》要求，各地(財政和發改部門)要進一步加強部門間的協調配合，形成政策合力，積極推動政府和社會資本合作順利實施。對於涉及多部門職能的政策，要聯合發文;對於僅涉及本部門的政策，出臺前要充分征求其他部門意見，確保政令統一、政策協同、組織高效、精準發力。

李承也表示，財政部將與國家發改委等部門一道，加強協同配合，堅持問題導向，根據政府在公共服務和市場監管中的不同身份，厘清PPP立法與其它立法的關系，求同存異，加快立法進程，為PPP工作提供完善的制度保障。

6月15日，財政部副部長史耀斌在主持召開PPP工作推進會上表示， 2016年上半年，按照黨中央、國務院部署，財政部進一步加強統籌協調，與相關部委加強協作，在完善工作機制、加強制度建設、推進基金運作、建設示範項目、用好信息平臺方面取得明顯成效。下一步，財政部仍將加強溝通協作，發揮主動性和創造性，主動作為，抓細抓實。

上海金融中心建設推動者：屠光紹這八年

嗓音飽滿，握手親和有力，沒有官架子，表達生動風趣——這是原上海市常務副市長屠光紹給人們的第一印象。

而讓上海的金融屆人士記憶猶新的是，每每講到晦澀的金融概念，“屠市長”時不時還會打一些生動形象的比方。例如，他把自貿區金融改革創新形容成“連續劇”，政策出臺、制度安排、細則落地、業務推進就像是“連續劇”有了第一季、第二季。而在這場好戲中，政府既是推動著劇情的編劇，也是起到組織和協調作用的劇務。如今，即將滿三周年的上海自貿區建設，用制度創新激發創新活力和發展動力，今年年初確定的33項改革任務全面推開，大部分已取得階段性成果。

在評價政府鼓勵金融支持科技創新時，屠光紹打了個“捆綁不成夫妻”的比方，政府如果只是停留在要求銀行加大信貸力度，並不符合市場的規律。如今，上海率全國之先從機制匹配、金融管理等方面開辟一條適應市場規律的發展道路，作為全國首批的投貸聯動三家本地銀行試點啟程，在金融力量助推下，上海朝著科創中心目標全速前行。

像這樣形象的比喻，屠光紹還說過很多。深入淺出的背後，是他對上海經濟和金融管理的遠見、智慧與心血。

6月28日上午，中投公司宣布人事任命，屠光紹出任中投公司總經理，接替原總經理李克平。2007年12月27日，屠光紹從中國證監會副主席一職赴任上海市副市長。在傾心傾力上海金融中心建設八年半之後，他的下一程，是承擔國家使命、同樣需要熟稔市場運營的中國國家主權基金。

而過去這八年，正是上海國際金融中心建設的黃金八年。

上海國際金融中心的那些“第一次”

根據《新華·國際金融中心發展指數報告》盤點2015年全球國際金融中心排名，上海已躋身第五名，與香港並列。這也意味著上海作為新興經濟體金融中心迅速崛起，為全球金融體制改革與金融市場調控貢獻力量。排位前四的均為發達經濟體金融中心，分別是紐約、倫敦、新加坡、東京。

上海金融建設的國際地位和影響力提升的背後，是這座金融之都在近幾年來，軟、硬實力並駕齊驅——金融基礎設施不斷完善，金融創新有序推出，“上海價格”、“上海聲音”蜚聲全球。

在屠光紹分管上海金融的這八年，發生了一系列里程碑式的事件、結點性的變化。如果要用“第一次”這個概念來盤點上海在此間的突破的話，最顯著的一點，是上海國際金融中心建設“第一次”站到了國家戰略的高度。

2009年4月，正值春暖花開的時候，國家第一次發布了加快建設上海金融中心的文件，上海的國際金融建設成為了黨中央、國務院從全國改革開放和現代化建設全局做出的一項重大決策。《國務院關於推進上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，明確了上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心的建設目標。

2008年9月，雷曼倒閉引發全球金融危機。在當時的情境下，對於上海是否應進一步加快金融改革開放，出現了不少擔憂的聲音。當時屠光紹力主上海金融抓住機遇加速改革開放。知情人士回憶道，屠光紹堅持認為：美國脫實向虛的金融創新是過度創新，而中國為實體經濟服務的金融創新不足。

事實上，整個2008年，除了熟悉上海各方面的情況外，屠光紹幾乎把時間都花在描繪這份藍圖上了。該藍圖得到了國家發改委和國務院高層領導的呼應和重視，在很短的時間內達成共識並出臺，將上海的國際金融中心建設設定在了一個新的高度。

有了藍圖，還需要法制保障。作為全國範圍內地方人大立法保障金融中心建設的第一例，2009年6月，上海市第十三屆人民代表大會常務委員會第十二次會議通過《上海市推進國際金融中心建設條例》，自2009年8月1日起施行。

長期以來，上海的業內人士都清楚，上海金融中心建設的推進，單靠上海的努力是不夠的，一系列改革創新都需要相關部委的共識和無縫合作。是否有一套實質性的協調機制，對於上海建設國際金融中心不可或缺。

2009年底，由發展改革委牽頭的國家層面推進上海國際金融中心和國際航運中心建設的部級協調機制正式形成，相關部委也與上海市政府簽訂了部市合作備忘錄。國務院辦公廳還出臺了貫徹落實國務院關於上海“兩個中心”建設意見的工作分工方案，對金融市場體系建設、金融機構和業務體系建設、改善金融發展環境、優化現代航運集疏運體系等11個大項的工作，細化分工並明確了牽頭和參與部門。

短短兩年，當這一切成為現實時，屠光紹欣慰自己的馬不停蹄，沒有辜負上海的期待。

2012年1月30日，國家發改委和上海市政府聯合發布《“十二五”時期上海國際金融中心建設規劃》。有國家戰略指引和配套建設護航，上海的金融發展不負眾望。2015年“十二五”結束時，屠光紹這樣總結到，上海國際金融中心建設在此期間有三大亮點：一是上海自由貿易試驗區各項金融改革持續推進，對於上海國際金融中心建設的國際化有很大促進作用；二是2015年上海金融市場交易量達到1400萬億元人民幣，反映出上海金融市場的規劃和深度；三是上海的各項金融創新層出不窮，包括金融產品、金融工具、服務方式等方面都有長足發展。

屠光紹提及的上海自貿區亮點，也是上海的一項全國“第一”。作為“先行先試”的探路者，自貿區近三年來推出了多項金融改革創新，包括“金改40條”的落地，自由貿易賬戶境外融資、外幣業務、以及跨境同業存單等創新業務相繼啟動，人民幣資本項目可兌換和人民幣國際化加速前行。

站在過往發展的臺階上，前不久《“十三五”時期上海國際金融中心建設規劃》已經通過市政府常務會議審議。根據“十三五”發展目標，到2020年，上海基本確立以人民幣產品為主導、具有較強金融資源配置能力的全球性金融市場地位，基本形成公平法治、自由開放、創新高效、合作共享的金融服務體系，基本建成與我國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心，邁入全球金融中心前列。

上海市統計局數據顯示，2015年第三產業對於全市經濟增長的貢獻率已經達到94.9%，而在強勢拉動上海經濟的第三產業中，金融業以超過20%的增速成為主要拉力一馬當先。這也是金融對上海GDP貢獻第一次達到這一高度。

善於創新：集聚+ 軟實力

八年時間不長不短，此間金融中心建設如何實現飛躍，需要思路清晰的框架和善於創新的打法。上海金融界人士分析，善於抓住系統性變量，是屠光紹的核心思路。在金融中心的整體框架中，市場體系被置於系統性地位。

2010年4月，中金所正式推出滬深300股指期貨合約，標誌著中國的金融期貨再次起航；2012年2月，上海股權托管交易中心啟動，首批19家企業成功掛牌；2013年國債期貨重啟；2014年底，“滬港通”正式啟動；2015年，ETF股票期權啟動交易；黃金國際板開通；同年，上海股權托管交易中心科技創新板正式開板；本月，上海保交所正式揭牌開始運營。截至目前，上海已經擁有了包括股票、債券、黃金、期貨、鉆石、貨幣、外匯、航運、產權、保險等一整套要素金融市場體系。

除了市場體系，金融機構、金融功能的集聚和創新，也是金融中心的核心基石。

善於抓住功能性機構，是屠光紹在金融機構集聚方面的核心思想。在過往的黃金八年，具有更高系統聯動性的功能性金融機構加速集聚上海。

回看2005年，央行設立了上海總部，但各大商業銀行並沒有跟進。在屠光紹的努力遊說下，2012年，出現了銀行把二總部落戶上海的第一家：中國銀行。該行把涉及市場層面的職能劃歸到上海的第二總部來負責，比如資金和資產管理部、公開市場操作部門、外匯管理、跨境貿易結算部門等。

屠光紹當時表示，歡迎銀行把總部或二總部設在上海，並稱，把第二總部建在上海也反映了金融機構對上海國際金融中心建設和自身發展目標高度的融合和統一。很快，上海的集聚效應顯現，建設銀行、農業銀行、中國平安等金融機構紛紛把和市場密切相關的部門落戶上海。

“上海市政府是做了不少推動工作的，對銀行來說，我們自己面臨業務轉型，加上上海的金融市場體系是最健全的，如果不把面向債券、票據等市場的業務部門搬到上海，都會覺得跟不上市場。”某股份制銀行設在上海的資金運營中心人士在接受《第一財經日報》采訪時表示。

創新也是機構集聚的主旋律。2012年，人民幣國際投貸基金——賽領基金在上海正式啟動；2012年，以投貸聯動服務科技金融為特色的中外合資浦發矽谷銀行也在上海開業；2013年，第一家互聯網保險公司——眾安在線在上海落地；2015年，上海市互聯網金融行業協會成立，阿里、百度、萬達、交通銀行等先後將其互聯網金融相關業務板塊落戶上海，而國家級的互聯網金融協會也落戶上海，進一步增強了上海金融創新的集聚力和輻射力。

除了機構，金融的基礎設施建設不可或缺。2009年，上海清算所落滬；2015年，上海市支付清算協會成立；本月，全球中央對手方協會（CCP12）法人實體在上海正式註冊成立。

國際化，也是屠光紹的核心思路之一。一位金融屆人士評價道：“屠市長英語很好，思維開闊，很有國際範，國際化是他的鮮明風格。”自貿區，無疑是上海金融中心建設國際化的鮮明體現。外匯交易中心和銀行間市場的國際化開放進展迅速，特別值得一提的是人民幣和外幣的直接交易。而在中國國際地位日益提高的背景下，上海也成了中國參與國際金融治理的重要一環。去年7月，金磚國家新開發銀行在上海開業，這是第一個總部設於上海的國際金融組織，屠光紹正是金磚銀行總部落戶服務保障小組的組長。

如同國家實力一樣，軟實力也是金融中心的核心競爭力。在上海的八年期間，屠光紹在這些領域也是不遺余力。上海建立了全國第一個地方的金融聯合會；建立了第一個國際化的高級金融學院；建立了第一個地方金融創新獎；設立了第一個也是唯一一個由一行三會和地方共同舉辦金融論壇。

特別值得一提的還有陸家嘴論壇，這是目前唯一一個由一行三會和地方共同舉辦的金融論壇，該論壇已經成為每年金融業界的一項盛事。自2008年至今，陸家嘴論壇已成功舉辦八屆，論壇圍繞促進全球經濟金融治理、中國經濟金融改革開放和上海國際金融中心建設等方面議題，組織國內外經濟金融界人士交流交鋒、凝聚共識、共商對策，影響力不斷擴大，成為上海建設金融軟實力的重要平臺。

今年年初的上海兩會期間，當問及上海金融中心建設的成就時，屠光紹曾對記者表示，“上海金融中心建設作為國家戰略，中央直接部署，各方參與推動，才有今天的成就”。

時光回到2007年12月，也是在上海兩會期間，剛被任命為副市長的屠光紹不無動情地說，“上海人民以大海般的胸懷接納了我，我既感到光榮，又深感責任重大”。他承諾，“為創造上海的美好明天，奉獻自己的全部力量”。八年半春秋，他實現了自己的承諾。

眼下，全球格局起伏變幻，中投公司大手筆的境外投資挑戰與機遇並存；與此同時，中投子公司中央匯金自去年股市救市後留下未了難題，中投需要一名洞悉環球形勢、專業經驗豐厚的官員挑起大梁。屠光紹正是這一位置的合適人選。

揮別上海，屠光紹將在全球金融的大格局中展開新的旅程。

屠光紹簡歷

屠光紹，男，1959年1月生，漢族，湖北鄂州人，研究生學歷，經濟學碩士，高級經濟師。

1977年8月參加工作。

1978年-1985年在北京大學經濟系學習。

1985年起，在北京市委政研室、北京市委商貿工作部工作，任副處長。

1989年起，在中國人民銀行綜合計劃司、金融管理司工作。

1991年起，先後任中國人民銀行全國金融市場報價交易信息系統中心副主任，中國證券交易系統有限公司董事、副總經理，中國證券監督管理委員會交易部主任，中國證券監督管理委員會秘書長等職。

1997年8月起，歷任上海證券交易所總經理，中國證券監督管理委員會黨委委員、秘書長，上海證券交易所總經理、黨委書記等職。

2002年7月，任中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員。

2007年12月，任上海市委常委、副市長。

2008年2月，任上海市委常委、副市長、市政府黨組副書記。

2013年2月，任上海市委常委、常務副市長、市政府黨組副書記。

2016年6月，任中投公司總經理。

中國首席經濟學家論壇：貨幣政策不宜過度放松 推動供給側改革乃當務之急

“中國首席經濟學家論壇”近日就經濟增長、匯率目標、貨幣政策等熱點話題進行了討論，並對下半年經濟形勢給出了預判和政策建議。

不少經濟學家認為，下半年達到GDP增速6.7%左右問題不大，但政策的支持方式和支持力度則應謹慎考量，尤其是貨幣政策不可過度寬松，年內或可降準1-2次，而降息應當慎之又慎。經濟學家們認為，有效推進供給側改革是當務之急。

“中國首席經濟學家論壇”由各金融機構的首席經濟學家組成，國務院參事夏斌擔任論壇主席。

6.5%的GDP增長目標是否合理?

今年3月，國務院總理李克強在作政府工作報告時提出，2016年發展的主要預期目標是國內生產總值增長6.5%-7%。目前多家機構預測二季度GDP增速為6.7%，與一季度持平。

交通銀行首席經濟學家連平認為，我國經濟不僅處於“三期疊加”的特殊階段，同時還表現出“三性疊加”的特點，即在經濟運行中，周期性因素、結構性因素和外生性因素相互交織、相互影響和共同作用。盡管如此，從2016年上半年的情況來看，隨著前期財政、投資、房地產和貨幣等系列組合政策效應逐步顯現，周期性和結構性問題已有不同程度的改善，出現了物價反彈、房地產投資增速回升、基建投資保持平穩、全社會用電量增長等一系列企穩回暖跡象。

渣打銀行首席經濟學家丁爽表示，考慮到我國和其他國家相比還有較大的政策空間，估計達標問題不大，但這並不表示我們是樂觀派。因為目前看到的並不是經濟內生的增長水平，如果政策維持中性，經濟增長可能跌落到6%以下。換言之，在外需持續低迷的情況下，實現增長目標需要政策的支持。但相信今年的宏觀政策可以提供足夠的支持，且PMI新訂單、新開工項目計劃總投資、投資到位資金、購地面積等前瞻性指標顯示經濟可能在下半年溫和加速。

海通證券首席經濟學家李迅雷表示，要在穩增長和促改革之間尋找到平衡點，估計下半年GDP增速維持在6.5%左右，全年6.6%。

但也有經濟學家認為，GDP增長目標應該重新考量。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤說，在全球經濟增速放緩的背景下，能維持相對於發達國家和全球經濟高3-4個百分點的增速已屬不易，沒有必要再加碼。何況穩增長的主要目的是保民生，應以整體經濟的穩定和可持續發展為主。5.5%-6%的年均增速與6.5%並沒有太大差距，雖然達成人均GDP翻番的目標可能晚兩年實現，但並不意味著我國會落入中等收入陷阱，對實現中長期目標也沒有明顯影響。

野村證券首席經濟學家趙揚也建議下調GDP 增長目標。放棄不必要的信貸寬松，避免進一步吹大房地產泡沫和長期金融風險。

財新首席經濟學家沈明高更是提議，改GDP增長目標為人均收入增長目標，這樣政策選項和資源配置重點將完全不同，穩增長主要靠加杠桿、靠投資，而直接以人均收入增長和人民福祉為目標，則需要重點考慮就業、減稅負、完善社保體系。

貨幣政策不可過度寬松

5月廣義貨幣(M2)余額146.17萬億元，同比增長11.8%，社會融資存量亦回到13%以內。丁爽指出，13%的貨幣和社會融資總額增長目標相當於7%-8%的名義GDP增長，顯得相當寬松。一季度貨幣政策的寬松程度超出預期，近期轉向更加穩健。

連平認為，貨幣政策穩健中性，兼顧降杠桿、控泡沫和穩匯率等多重目標。鑒於下半年國內外環境仍將錯綜複雜，如物價水平局部上漲過快、銀行體系流動性相對寬裕、市場利率水平低位運行、人民幣存在階段性貶值壓力、美聯儲加息存在較大不確定性等，未來一段時間貨幣政策應保持穩健中性，通過加強窗口指導，合理定向調控，確保信貸增速處在合理水平。

反過來說，貨幣政策如果過度寬松，可能吹大房地產等資產價格泡沫，不僅會帶來短期市場波動，還將增加中長期風險隱患。若進一步向松方向大幅調整，還可能加劇資本流出和本幣貶值壓力。

對於外界普遍關註的降準、降息，連平建議年內可降準1-2次，僅限於對沖外匯占款減少所帶來的流動性不足。降息更應當謹慎。除非有嚴重負面沖擊，否則不宜進一步調低基準利率。

李迅雷也認為，中國需要真正穩健的貨幣環境，不能持續放水。美國里根時代的供給改革之所以成功，離不開沃克爾收緊貨幣、提高利率、降低通脹，使得落後的產業真正被淘汰。而超發貨幣的代價將是通脹上升、房價上漲，去產能再度延後。但現在從全球來看，央行都沈迷在貨幣放水中不可自拔，化身為經濟增長的使者。因此未來到底貨幣放不放水，要長痛還是短痛，是一個選擇。

持同樣觀點的還有崔歷。他表示，鑒於經濟中已有的高杠桿率，房地產走勢和潛在的通脹風險，短期不宜進一步放松貨幣政策。

違約增加 債務風險仍可控

今年以來，債券市場違約案例明顯增加。據統計，截止到6月末，國內債券市場今年已經發生18家發行主體債券違約事件，這已經超過2015年全年的違約量。標準普爾近期發布報告稱，下半年，中國境內債券市場上的違約情況可能繼續增加。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，債市違約打破了剛性兌付，積極的方面是，促進了債券市場向信用風險定價的市場化方向演進，同時降低了企業的杠桿率。但消極的影響也值得高度關註，因為這種不經過債權人同意的單邊違約行動，已呈現出一種越來越令人擔憂的惡意逃廢債苗頭，並可能誘發系統性風險。

魯政委建議，第一，完善《破產法》，允許債權人對債務人(企業)主動申請的破產重組具有否決權，依法有效保護債權人的合法權益;第二，盡快明確“去產能”白名單，穩定市場預期，避免金融機構一刀切地停止融資，誘發鋼鐵、煤炭等行業的全行業性的再融資斷檔。

崔歷認為，盡管部分行業存在產能過剩的情況，不過下遊需求大致穩定，基建投資保持強勁，地產投資有望在下半年見頂之前繼續複蘇，會支持下遊需求，為商品價格提供一定支撐，並減低相關企業大面積違約的風險。

崔歷分析，企業的債務問題主要有兩方面，第一是企業日益普遍的流動性風險，第二是高杠桿與虧損企業債務問題擴散的長尾風險。解決流動性問題應實行更為廣泛的債務重組，債轉股可以是方式之一。減低長尾風險最重要的是讓虧損企業破產，不良資產退出，而不是讓不良債權繼續在金融體系中循環。值得註意的是，債轉股不應作為解決這部分債務風險的主要手段。

朱海斌建議，關於企業債務問題應盡早形成明確的解決思路，通過市場化的手段逐步消化債務風險。目前的債務問題主要是結構性的問題，一方面企業債務嚴重性遠遠大於政府債務和家庭部門債務，另一方面企業債務又集中於國有企業和產能過剩行業。整體上政府有足夠的資源處理債務問題，但要防止結構性債務問題的非均衡分布可能導致的區域性和行業性金融風險。建議銀行可以在未來兩三年停止利潤上交和派息，以留存利潤加快註銷不良貸款和補充信貸增長下的資本金充足率問題。

李迅雷則認為債市風險可控，相信決策層會進一步提高國家治理能力，以應對風險敞口的暴露。市場的短期風險會被不斷化解。

有效推進供給側改革是當務之急

隨著中央經濟工作會議2015年12月21日在北京落下帷幕，“供給側結構性改革”成為熱門詞匯，中央經濟工作會議明確了2016年經濟工作的五大任務：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。多名經濟學家認為，有效推進供給側改革是破解中國當下經濟問題的當務之急。

長江養老保險首席經濟學家俞平康表示，在推進“三去一降”時不能猶豫，不能為短期經濟增長而犧牲長期利益，“有效的加法”是引導資源流向高效的生產部門，服務於未被滿足的需求。只有這樣，才能實現結構改革的初衷。

光大證券首席經濟學家徐高也認為，供給側做減法是危險的。收入分配格局不變，產能過剩(也是投資過剩)的源頭就沒有消除，去產能來平衡經濟結構就不會成功。供給側改革的關鍵應該是調節部門間的收入分配格局，通過“還富於民”來增加居民的收入和消費。這可以通過大規模減稅來進行。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌強調，各項改革，包括去產能、清除低效國有僵屍企業等力度還需增強。建議加大減政放權的力度，明確政府和市場各自的定位，降低對企業，特別是中小企業投資的“隱性”幹預;提高地方政府積極性，尤其應當為地方政府官員提供合適的激勵機制;在低效企業破產、清算中產生的壞賬，要及時、盡早發現和認可;幫助企業盡快實現人員的優化配置，在精簡過剩產能行業從業人員的同時，加大在安置下崗職工的社會保障、轉崗培訓、再就業、自主創業的財政力度。

邵宇則建議，設立一支10萬億量級的補短板基金，或稱公共服務均等化基金，投向教育、醫療、就業、文化等公共服務領域，兼顧公共住房、舊城改造、智慧城市等。通過對公共服務的投資，帶來新的生產力和新的需求。朱海斌也認為改革中的加法不足，導致做減法也困難重重，建議供給側結構性改革要關註如何在短期形成新的經濟增長點，如成立一個特別基金專門用於城鎮化和戶籍改革中社會保障體系的均等化和完善。

人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定

今年以來，人民幣中間價已累計貶值逾2%。近期，受英國脫歐外溢效應、全球經濟波動性增加等多種因素的影響，近日人民幣中間價連續下調，在岸和離岸人民幣對美元匯率走低。但總體來看，人民幣匯率仍在按照“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的既有機制正常運行，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定，市場預期平穩。

建銀國際董事、總經理兼宏觀研究主管崔歷認為，美聯儲主席耶倫最新的發言暗示，鑒於美國國內經濟增長不確定性加劇，投資前景越來越悲觀，美聯儲轉向更加鴿派的立場。建銀國際一直認為，美元在此次周期中已經見頂，美元指數將維持區間震蕩。英國退歐後，預計發達國家央行轉為更為寬松的政策，美聯儲加息可能推至七月以後。全球持續低息將進一步減少資本外流的壓力，並支持我們關於長期人民幣匯率較為堅挺的預測。

摩根大通首席經濟學家朱海斌稱，春節後人民幣匯率預期和資本外流大為改善，與央行改善與市場溝通及其與中間價定價機制的一致性有直接關系。鑒於英國脫歐後美元升值的可能性加大，朱海斌建議在目前的匯率機制下維持一籃子匯率的基本穩定，並對美元適度貶值，為國內經濟結構調整和貨幣政策實施提供空間。同時應該做好主要貨幣匯率大幅波動，尤其是美元大幅升值(盡管可能性並不大)的應對方案。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，在動蕩環境下，應采取有效措施強化人民幣的國際地位。實際上，退歐對中國中長期來看未必全是負面效果，反而增強了中國對英國和歐盟雙方各自的議價能力，有利於中英自由貿易投資貨幣協議和中德自由貿易投資協議的達成。因此，應當分別加快與英國和與德國自貿區協議的談判，重點加強市場經濟地位方面的磋商，增加中歐、中英的貨幣互換額度，等待G20首腦杭州峰會的機會窗口再度打開，在對外利益布局上掌握更多主動權。

國務院：各地整改審計問題 破部門利益推動財政資金統籌

國務院總理李克強7月7日主持召開國務院常務會議，部署各地各部門整改審計查出的問題，通過改革完善制度提高公共資金績效。

會議指出，發揮審計監督作用，是規範行政權力運行、建設現代政府的重要基礎。日前向社會公布的2015年度中央預算執行和其他財政收支審計結果，有力推動了穩增長、調結構、惠民生等各項政策落實和重點領域風險防範，也揭示了公共資金資源使用和管理中存在的突出問題。

據了解，此前的6月29日，審計署審計長劉家義向全國人大常委會作了《國務院關於2015年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》(下稱《報告》)，《報告》點出了問題之一就包括財政資金統籌整合相關政策措施亟需落實。

為了充分發揮財政資金效益，近些年國務院多次要求加大財政資金統籌整合力度，財政部等中央部門和地方積極采取措施，出臺一系列政策法規，審計部門也對此加大審計力度。

不過，《報告》發現在制度方面，有關影響專項資金清理整合規範、要求重點事項支出掛鉤安排等法律法規未及時調整，支出的領域間、結構性失衡較為突出，預算執行中資金缺口大與部分資金趴在賬上“睡大覺”並存的矛盾仍然存在。

其中，《報告》分析專項資金趴在賬上“睡大覺”的深層次原因時稱，由於專項資金管理權限分散在不同部門，按項目下達、分條線考核，主管部門對統籌整合存在“三不願”。即主管部門擔心失去行政管理權不願整合、擔心職能被調整不願整合、擔心機構人員編制縮減不願整合，基層政府存在“三不敢”：怕失去專項支持不敢整合、怕得罪主管部門不敢整合、怕影響業績不敢整合，導致財政資金統籌整合要求難以完全落實，也使大量財政資金無法發揮效益。

對於這個問題，7日的國務院常務會議要求，要以整改審計查出的問題倒逼改革。針對一些年年審、年年存在的“頑疾”，抓住體制機制深化改革，從根子上解決問題，把行政審批、財政體制、國有資產管理等改革推向縱深，打破部門固有利益格局，整合各類專項，推動財政資金統籌使用，使公共資金資源更好服務經濟發展和民生改善。

關於地方防範地方債務風險反彈和強化地方財政使用績效的問題，此前審計署的《報告》曾發現，至2015年底，浙江、四川、山東和河南等4個省通過違規擔保、集資或承諾還款等方式，舉債余額為153.5億元；同時，至2015年底，中央財政出資設立的13項政府投資基金募集資金中，有1082.51億元(占30%)結存未用。

上述問題也被此次國務院常務會議關註到。

會議要求，要改革完善財政資金績效管理，從制度上促進盤活存量資金，推動重大決策部署落實和重大項目加快落地。更好發揮政府投資基金引導社會資金支持創業創新的作用。要完善監管機制，嚴格規範國有資產、“三公經費”和扶貧等民生資金管理，密切關註可能增加政府債務的潛在風險點，對以各種方式騙取財政資金、違反財政收支規定等行為嚴肅問責追責，鏟除滋生腐敗的土壤。規範金融業務創新、防範金融風險。

為落實審計督查效果，上述會議強調，要強化對整改工作的督促檢查，有關地區和單位要對照審計查出問題，倒排時間表，按時限按要求逐項、逐條整改，整改結果要於10月底前報告國務院，並在向全國人大常委會報告後向社會公開。

推動體制改革，與爭選票的總理莫迪不同調 央行行長拉詹求去 印度經濟將倒退

糧食局發布指導意見：加快推動糧食“去庫存” 發展“互聯網+糧食”

7月19日，國家糧食局發布《關於加快推進糧食行業供給側結構性改革的指導意見》，意見指出，要努力實現更高層次的糧食供需動態平衡。加快推進糧食收儲制度改革。繼續執行並完善稻谷、小麥最低收購價政策。積極穩妥推進玉米收儲制度改革。要加快推動糧食“去庫存”，加快淘汰落後產能。要積極發展“互聯網+糧食” ，加強電商平臺建設。

意見全文如下：

國家糧食局關於加快推進

糧食行業供給側結構性改革的指導意見

國糧政〔2016〕152號

各省、自治區、直轄市及新疆生產建設兵團糧食局:

推進供給側結構性改革，是以習近平同誌為總書記的黨中央深刻把握我國經濟發展大勢作出的戰略部署，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新，具有很強的現實意義和深遠的戰略意義。當前,國內糧食市場運行多重矛盾交織、新老問題疊加，部分糧食品種階段性供過於求特征明顯，糧食流通服務和加工轉化產品有效供給不足，糧食“去庫存”任務艱巨，現行收儲制度需加快改革完善等等，充分說明我國糧食領域的主要矛盾已經由總量矛盾轉變為結構性矛盾，矛盾的主要方面在供給側。推進糧食行業供給側結構性改革，是破解當前糧食領域結構性、體制性矛盾,促進糧食產業轉型發展提質增效，構築高層次國家糧食安全保障體系的迫切要求和必然選擇。為加快推進糧食行業供給側結構性改革，促進糧食流通事業持續健康發展，切實保障國家糧食安全，提出如下指導意見。

一、總體要求

(一)指導思想

全面貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，深入學習貫徹習近平總書記系列重要講話精神，牢固樹立並認真貫徹“五大發展理念”，深入貫徹國家糧食安全戰略，緊緊圍繞中央關於推進供給側結構性改革的決策部署，以推動糧食流通領域轉方式、調結構、去庫存、降成本、強產業、補短板為方向，以全面落實糧食安全省長責任制、改革完善糧食流通體制和收儲制度、發展糧食產業經濟、加快糧食流通能力現代化為重點，促進糧食產品和服務供給質量效率的大力提升，促進糧食行業向現代發展模式的積極轉變，促進糧食供需平衡向高水平的快速躍升，著力構建動態開放、穩健可靠、運轉高效、調控有力的糧食安全保障體系。

(二)基本原則

堅持供需結合、互促共進。進一步調優供給結構，減少無效和低端供給，增加有效和中高端供給，催生和培育新的市場需求，切實增強糧食產品供給和需求結構的匹配度、適應性，實現更高層次的糧食供需動態平衡。

堅持問題導向、精準發力。著眼於糧食產需、收儲制度、產業經濟、產品結構、流通服務等方面的深層次矛盾，找準改革的切入點和突破口，著力補齊短板、破解瓶頸，推動糧食行業持續健康發展。

堅持改革創新、激發動能。堅持市場化改革取向，突出創新驅動，完善體制機制，優化發展環境，矯正要素配置扭曲，充分調動地方政府、多元市場主體和種糧農民的積極性，形成改革發展合力，讓各類要素資源活力競相迸發，把糧食資源優勢轉化為經濟發展優勢。

堅持統籌推進、分類指導。把糧食行業供給側結構性改革放在經濟社會發展大局中統籌謀劃、協調推進，把握好改革的方向、節奏和力度。圍繞國家“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略，統籌利用好國內外兩個市場兩種資源。結合不同地區、不同品種、不同企業的實際情況，因地制宜，分類施策，強化指導，務求實效。

(三)主要目標

——糧食安全保障能力明顯增強。加快推進糧食收儲制度改革，充分發揮流通對生產的引導和反饋作用，推動糧食種植結構調整優化;健全完善相關制度保障體系，保障農民種糧合理收益，促進糧食生產穩定發展;著力提升糧食流通社會化服務水平，加強糧食科技創新，加快構建更高層次、更高質量、更高效率的國家糧食安全保障體系。

——糧食流通能力現代化水平顯著提升。加快實施“糧安工程”，加強現代糧食倉儲物流設施建設和行業信息化建設，補齊糧食流通短板，降低成本，提升效率，更好地滿足糧食資源快速集散、順暢流通、高效配送的需要。

——糧食產業經濟持續健康發展。以糧食加工轉化為引擎，促進產收儲加銷有機融合，激發糧食產業經濟發展活力，推動糧食行業轉型升級、提質增效，加快實現抓收儲、管庫存、保供應、穩市場和強產業、活經濟、穩增長、促發展“雙輪驅動”。

——糧食產品供給結構更加優化。以市場需求為導向，加快產品供給結構調整，強化中高端產品和精深加工產品等有效供給，提供適銷對路、品種豐富、質量安全、營養健康的糧油產品,滿足人民群眾日益增長的優質糧油產品消費需求。

二、重點任務

(一)完善糧食收儲體制機制

1.改革完善糧食收儲制度。繼續執行並完善稻谷、小麥最低收購價政策，積極穩妥推進玉米收儲制度改革。理順糧食價格形成機制，使價格真正成為反映市場供求的“晴雨表”。建立健全生產者補貼制度，切實保護好農民種糧積極性。

2.進一步落實地方政府收儲責任。認真落實糧食安全省長責任制，積極爭取財政、信貸等支持政策，鼓勵引導大中型糧食加工企業、飼料生產企業等入市，推動形成多元主體積極參與收購的糧食流通新格局，全力防止出現農民“賣糧難”。

3.開展糧食產品品質提升行動。完善優質糧食評價標準體系，健全收獲糧食品質測報制度，引導優質糧食生產。探索糧食收購新模式，鼓勵通過優質優價、技術指導、代收代儲等方式，積極引導農民增加優質糧食品種供給，增加種糧農民收益。

4.打造農企利益共同體。積極發展“訂單糧食”，鼓勵糧食收儲加工企業與專業合作社、家庭農場、種糧大戶等新型農業經營主體簽訂收購合同。鼓勵糧食收儲加工企業積極吸收農民以土地經營權等方式入股，形成風險共擔、收益共享、長期穩定的利益共同體。

(二)加快推動糧食“去庫存”

5.積極穩妥消化不合理糧食庫存。加強對國內外糧食市場的綜合分析研判，切實提高糧食“去庫存”的預見性和精準性。充分發揮全國糧食統一競價交易系統作用，綜合考慮庫存糧食結構、品質和市場需求等情況，靈活運用競價銷售、定向銷售、邀標銷售、輪換銷售等多種方式，合理確定銷售價格，科學安排庫存糧食銷售進度和次序。

6.嚴防糧食“出庫難”。督促指導承儲企業、買方企業嚴格執行國家政策性糧食銷售政策，確保銷售糧食正常出庫。對於設置出庫障礙、額外收取費用、拍賣信息與實際不符、拒不執行交易規則、未按政策規定及時出庫等各種“出庫難”，進一步加大依法治理力度，確保順利出庫。

7.加強出庫糧食流向監管。對定向銷售給澱粉、酒精、飼料等加工企業的糧食，加強從出庫、中轉到加工的全程監管，確保糧食流向和用途符合國家規定，堅決避免出現“轉圈糧”、虛購虛銷、轉手倒賣、擅自改變用途等違規行為，堅決防止不符合食品安全標準的糧食流入口糧市場。

(三)大力發展糧食產業經濟

8.增加多元化定制化個性化糧食產品供給。加快推動主食產業化，適應家務勞動社會化要求，加快推進饅頭、包子、米飯、米粉等傳統米面制品的工業化、規模化、標準化生產，提升主食產品社會化供應能力，為廣大城鄉居民提供便捷、安全、營養、可口的主食產品。積極發展綠色全谷物、有機食品等中高端糧食產品，不斷增加針對老年人、嬰幼兒等特定人群的糧食產品供給，著力推動風味小吃和地方特色食品的工業化生產。

9.加快發展糧食精深加工轉化。依托糧食資源優勢，加快科技攻關，完善糧食精深加工轉化產業體系和產品鏈條，實現糧食資源的高效利用和提質增效。加大自主開發和生產投入力度，著力增加化工、醫藥、保健等領域所需糧食精深加工產品的有效供給，逐步補齊產品短板，提升國際市場競爭力。

10.扶持壯大骨幹糧食企業。繼續深化國有糧食企業改革，積極發展混合所有制經濟，集中力量做強做優做大各類骨幹糧食企業。積極推廣全產業鏈發展模式，培育一批集糧食生產、倉儲、物流、加工、貿易於一體的綜合性企業集團;突出比較優勢，打造一批“高精尖”專業性企業集團。大力培育領軍型產業集團，形成“走出去”合力，積極參與國際糧食分工和產業鏈再造，提升國際糧食市場影響力和話語權。

11.實施品牌發展戰略。推進現有糧食品牌整合，鞏固發展一批質量好、美譽度高、消費者認可的糧食優質品牌。加大資金、技術支持力度，努力打造一批產品叫得響、質量信得過的糧油新品牌，大力提高優質糧油產品的市場占有率和企業核心競爭力。

12.推動糧食產業集群發展。加強糧食產業基地和產業園區建設，吸引優勢企業、先進技術、高端人才和資金不斷湧入，充分發揮集聚、輻射和帶動效應。註重發揮區域優勢和特色，在優勢產區發展若幹糧食產業集群，形成優勢互補、互利互惠、合作共贏的產業經濟發展新格局。

13.發展糧食循環經濟。積極研發和推廣應用生態環保、節能減排新技術、新裝備、新工藝，大力提升糧油加工綜合利用水平，增加產品附加值，培育新的經濟增長點，不斷提高糧食產業經濟效益和生產效率。

14.加快淘汰落後產能。因地制宜，加大兼並重組力度，積極穩妥處置長期虧損、資產負債率高、停產半停產的“僵屍企業”。加強分類指導和規劃引導，加快淘汰高能耗、低水平、粗放式的落後加工產能。

15.發展新型糧食經營業態。積極發展“互聯網+糧食”，鼓勵糧食經營企業創新營銷方式，加強“線上線下”融合的電商平臺建設。鼓勵糧食批發市場、連鎖超市、放心糧店等開展電子商務，加快發展糧油網絡經濟，有效拓寬糧食營銷渠道，提高供給效率。

(四)著力提升糧食流通社會化服務水平

16.推廣建設糧食產後服務中心。適應糧食生產適度規模化快速發展的需要，加大規劃引導和政策扶持力度，以糧食收儲加工企業為主體，加快建立集收購、儲存、烘幹、加工、銷售、質量檢測、信息服務等功能於一體的糧食產後服務中心，為新型農業經營主體提供全方位、多元化優質服務。

17.完善“放心糧油”供應體系。加快實施“放心糧油”工程，健全規範的糧油加工配送渠道，完善“放心糧油”管理制度，推動“放心糧油”進社區、進學校、進軍營、進鄉村。

18.完善糧食質量安全保障機制。全面貫徹《食品安全法》，按照從田間到餐桌全過程、可追溯管理要求，進一步落實糧食質量安全屬地管理責任，加強對糧食流通各環節質量安全監管。加強糧食質量檢驗監測體系建設，提升糧食質量安全監管能力，確保監管無盲區。進一步加強糧食標準制修訂，加快建成科學合理的新型糧油標準體系。推動建立汙染糧食處置長效機制，做好不符合食品安全標準庫存糧食的處置工作，嚴防流入口糧市場。探索建立問題糧食召回制度。

19.提升市場信息服務水平。充分利用電視、報紙、網絡、微信等媒體平臺，及時發布市場供求、價格、貿易等信息，全面準確地釋放市場信號，加強對農民、經紀人、收儲加工企業等多元市場主體的正面引導，積極發揮市場信息在實施供給側改革、服務宏觀調控中的重要作用。

(五)推動糧食流通能力現代化建設

20.統籌推進糧食倉儲設施建設。以優化布局、調整結構、提升功能為重點，改建、擴建和新建糧食倉儲設施，提高機械化、自動化程度高的倉型比例，將糧食收儲能力保持在合理水平。積極推動糧食倉儲管理能力現代化建設，大力提升管理水平。加大對糧食烘幹、整理和質檢設施設備的投入，進一步提升倉儲設施功能。

21.加快糧食現代物流體系建設。緊密結合“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略，加快完善“八大糧食物流通道”，優化“兩橫五縱”重點線路。支持建設一批糧食接發設施，支持建設一批中轉倉、鐵路專用線、內河沿海碼頭，支持建設一批重要物流節點項目和綜合性物流園區。加強糧食物流新技術的研發應用，推廣新型專用運輸工具及裝卸設備，著力打通糧油配送“最後一公里”。

22.全面推動行業信息化建設。加快推進信息化和糧食行業發展深度融合，廣泛運用大數據、雲計算、物聯網等現代信息技術手段改造傳統糧食行業，加快推進“糧安工程”智能化升級改造，推動現代信息技術在糧食收購、倉儲、物流、加工、供應、質量監測監管等領域的廣泛應用，消除“信息孤島”，實現互聯互通。

23.加強糧食應急供應能力建設。完善糧食應急預案，健全應急工作機制，強化組織領導和統籌協調，加強糧食應急加工企業、儲備設施和配送中心等配套建設，充實成品糧儲備，逐步建成布局合理、設施完備、運轉高效、軍民兼融、保障有力的糧食應急供應保障體系。

(六)進一步強化糧食科技、人才重要支撐作用

24.加快推動科技創新。充分發揮國家公益性科研機構的骨幹和引領作用，加快建設高水平、有特色的現代科研院所。積極構建糧食科技協同創新平臺，加快建設糧食產後領域國家工程實驗室及重點實驗室，加快建立“糧食產業科技專家庫”，培育和集聚一批糧食科研創新團隊。堅持戰略導向和問題導向，註重原始創新和集成創新相結合，註重引進國外先進技術和自主創新相結合，加快在糧油共性關鍵核心技術和新產品新裝備方面取得突破。

25.加強科技成果轉化應用。加快推廣應用低溫及準低溫儲糧，充氮、惰性粉、多殺菌素等蟲黴綠色防治，平房倉負壓橫向通風等儲糧新技術，以及糧食汙染監測、現場快速檢驗、真菌毒素和重金屬消減等質量安全保障新技術。建立糧食行業科技成果轉化對接服務平臺，廣泛征集行業技術難題和科技需求，促進糧食科技創新成果與需求對接、科研機構科研人員與企業合作對接，探索科技成果轉化多方共贏模式，加強先進適用、安全可靠、經濟節約的糧食科技成果轉化和推廣應用，早日形成現實生產力。

26.充分發揮企業創新的主體作用。落實國家鼓勵和支持企業自主創新的政策，支持企業建設技術中心，鼓勵企業加大研發投入，引導創新要素向企業集聚，增強企業創新動力、創新活力、創新能力。加快培育和認定一批科技創新型示範企業，支持大型糧食企業與有關單位聯合組建糧食產業技術創新戰略聯盟。

27.加強行業人才培養。全面落實人才興糧戰略，合理確定人才培養結構層次，建立產學研用融合發展的技術技能人才培養模式。積極培育國家級高層次領軍人才，加快建立糧食行業“首席科學家(研究員)”制度，大力培養糧食行業中青年領軍人才和團隊。采取與糧食行業高等院校聯合辦學、委托培養、在職進修等方式，加快培養基層一線緊缺急需的專業技術人才和實用型人才。積極開展在職幹部輪訓，全面提升幹部職工隊伍素質。實施開放的人才引進機制，加大重點人才引進力度。

三、保障措施

(一)強化組織保障。各級糧食行政管理部門要高度重視，把推進糧食行業供給側結構性改革擺在突出位置，結合本地實際制定改革工作方案，精心組織、周密安排，構建起層層分工負責、上下齊抓共管的工作格局。要加強與有關部門的溝通銜接，積極推動建立部門工作協調機制，密切配合、通力合作，形成推進改革的強大合力。

(二)加強信貸支持。突出發揮農業發展銀行政策性銀行作用，加強與其他政策性銀行和各類金融機構的多層次合作，鼓勵金融機構創新金融支持方式，提高金融服務效能，拓寬企業融資渠道，為糧食企業開展購銷、加工等業務創造良好的金融信貸環境。

(三)加大投入力度。積極爭取財政、稅收、金融等相關政策支持，統籌使用好各類發展資金，加大產業經濟發展、糧食倉儲物流設施和行業信息化建設、重點領域科技攻關和糧食人才培養等方面的投入力度，為推進糧食行業供給側結構性改革創造良好條件。

(四)突出項目支撐。統籌謀劃、積極推進國家“糧安工程”建設規劃、糧食行業“十三五”發展規劃以及各地相關規劃中明確的行業發展重點項目，加快建設進度，提高項目質量，確保項目建設取得實效，為推動行業供給側結構性改革提供有力支撐。

(五)嚴格督查考核。按照糧食安全省長責任制考核有關規定和要求，加強對涉及糧食行業供給側結構性改革的有關措施推進落實情況的督查考核，確保各項改革任務落到實處、見到實效。

國家糧食局

2016年7月12日