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從研究大宗商品的走勢來看，應分為宏觀面、基本面、技術面、市場交易情緒（參與者心態）等諸多維度。

筆者認為宏觀面既要從宏觀的貨幣政策、財政政策來看，又要從所處的經濟周期來看。宏觀層面包括相應的產業政策、對下遊消費企業的產業政策、貨幣與財政政策從所處的經濟周期看，有時候是要預防過熱，有時候有需要刺激經濟企穩回升，在不同的周期中有不同的內在邏輯。

宏觀方面觀察經濟活躍程度可從PMI制造業采購經理人指數、PPI【生產者物價指數】、CPI【居民消費價格指數】、M2【廣義貨幣供應量:即M1+企事業單位定期存款+居民儲蓄存款】、M0【流通中現金，即在銀行體系以外流通的現金】、M1【狹義貨幣供應量:即M0+企事業單位活期存款】以及財政收入增速、社會融資規模等多角度去建立數據模型，分清相互之間的影響，對央行投放基礎貨幣的工具外儲的增速、SLF、MLF、央行補充抵押貸款等保持密切關註。出口數據的好壞，直接影響到外匯儲備、基礎貨幣的釋放。

基本面的分析要建立在整個產業系統中采購、銷售、庫存、需求等多個環節中。以鋼鐵行業為例，鋼鐵是工業的血液，上遊消耗原料【鐵礦石、球團礦、合金等輔料】、燃料【如噴吹煤、焦粉、焦丁、焦炭等】。

從原料端看既有鐵礦石的進口礦、國產礦，又要區分鐵礦石上國產礦、進口礦的優劣勢。如鐵品位、開采成本、不同國家和地區鐵礦中的微量元素差異、進口礦還要與匯率密切聯系，人民幣的貶值帶來的到岸成本增加、對鐵礦石的定價機制、結算模式、貿易模式、金融融資屬性等要有非常清楚而深刻的認識。

進口礦的金融屬性不僅僅體現在信用證的杠桿放大上，還有與掉期、連鐵之間的相互輝映；球團礦要考慮磁鐵礦的原礦選比、綜合品位、造球成本、粉率以及在入爐中因不同時間段對於該品種的需求等。比如在焦炭價格高企、焦炭資源緊張中高爐就要降低生料塊礦的入爐比例，提高熟料燒結礦、球團的比例，而在燃料端又與焦化、焦煤、煤炭緊密相連。要考慮煤炭資源、煤炭行業供給側改革帶來的煤炭供應緊張，同時亦需考慮焦化行業的現狀、環保政策等。

基本面的分析中不僅僅分析上遊，還有自身和下遊，對於產業本身，要從產業的產業結構、產能規模、區域位置、消費領域、競爭優勢等去考慮，即與行業同類企業同地區企業對標，從生產成本的降低、能耗、噸鋼成本等諸多角度去觀察，而從下遊需求來看不同板塊、行業有不同的特殊情況，厘清主次先後順序。特別是弄清楚基建與工程機械、重卡車、建築鋼材之間的關聯程度，理清先後啟動順序。同時亦需要鋼結構、汽車、家電、機電、電器電氣設備、電力等下遊用鋼領域對鋼材需求的變化。

在建立研究體系時細分跟蹤到每個下遊用鋼企業的變化，特別是可以對一些行業內的龍頭企業的銷售增長情況、接單情況、排產情況要有良好的跟蹤監測就更好了。一手信息反應的是最真實的表觀現象，而並非你所獲得一些資訊網站方面得到的信息。筆者提倡既然從事大宗商品的交易工作，就一定要放大自身的交易格局，把交易的周期放大、格局放大，在研究、交易中一定是要看清楚所處的經濟周期中去看待問題。

切實理解經濟運行的從繁榮到泡沫到崩潰、蕭條再複蘇、企穩回升再繁榮過熱的周期問題。在理解社會庫存上也是要站在這個角度去思考，去考慮，切勿陷入所謂的成本論等邏輯。因為成本是變動的、不可測的、相對的。一定要把供需關系厘清，這個需求既有貿易商的投機需求，亦有機構投資者期現結合套利的需求。

技術面的分析筆者認為要結合基本面，首先要建立周期交易、趨勢交易理念，從周線、月線上尋找自己交易的周期，跟蹤好均線系統，采用5日線、10日線、20日線、30日線做交易倉位調整的依據等，但一定要記住的是技術是後知指標，記錄的是市場過往的交易足跡，這些交易足跡用最為簡單的話說市場是先創造錯誤，再糾正錯誤，糾正錯誤的過程中再次創造錯誤，然後再次的糾正，比如這次的熱卷與螺紋的基差。技術面派的高手們肯定在K線的分析、江恩理念、波浪理論、纏論等肯定是比筆者強千萬倍，但我還是提醒唯技術派的朋友，技術面脫離了基本面的判斷依據，一切終究是鏡中花、水中月。

市場的交易情緒是來自於盤面持倉量、交易量的數據變化，也是現貨層面的交易冷暖情況。市場的交易情緒分盤面和實貨，盤面看增倉上行還是減倉上行，高位成交縮量、滯漲等。現貨層面還有終端用戶實際采購、倉庫實際出庫、貿易商交投的活躍度，貿易商的心態等。

無論是對於個人交易還是企業風險規避、期現套保來看，時機的選擇非常重要，都離不開上述幾個維度的參考。宏觀面、基本面判斷大的趨勢方向，技術面分析重要的壓力、支撐、轉折點位區間，市場交易情緒提醒我們保持清醒的頭腦，不要陷入恐懼、失去理智的境地，冷靜的看待漲跌。

筆者參與市場交易更多的依據基本面與宏觀，結合市場情況、技術面做相應的進場交易判斷，一直在認真的構築自己交易系統，文尾談一點螺紋1705與1710合約二者價差拉到200的一點自己的看法。

從某種意義上說多近空遠，一般屬於看空後市的一種表現，遠月合約與近月合約貼水50左右屬於合理的正常水平，現在市場有一種普遍的觀點就是都看好上半年的黑色，對下半年顯得非常悲觀，這與去年同期的情況非常類似。只是2016年與2017年的基本面邏輯發生了一些變化，當前螺紋漲到3000以上的平臺上方，05合約在3400~3600區間震蕩，有的說構築頭部，有的說震蕩築底。其實在筆者看來，幾年沒有見3字頭以上的鋼價了，市場也好、盤面也好存在正常的恐高情緒這是正常的，特別是在鋼廠噸鋼利潤不低於600的情況下。

但筆者依舊要強調的是當前最大的核心是供給側改革，2017年的下半年還要進一步的去有效產能。供應端繼續收緊不可避免，但是從基礎設施、固定資產投資、房地產投資等用鋼需求來說，2017年的上半年需求屬於2015年、2016年開工的在建新建續建項目，而2017年的新建項目真正全面啟動要到下半年來。筆者看來2017年下半年的需求絕不對不會比2017年的上半年差，疊加去有效產能，還是可以期待。

那麽假如需求不是預期的那麽差，則10合約既有可能是主力在建倉，先打壓吸籌，通過多05空10得到二者之間當前社會預期的基差結構。在05合約主力撤退時，盤面肯定面臨著同步下跌調整。10合約或許恐慌性的進一步拉大基差，此時10合約的空單再反手。廉價籌碼在手，即使後面預期與筆者的相反，盤面整體下跌，10合約上的空單也是獲利非常大，因為有品種、合約間的盤面聯動。

期貨交易中套路千千萬萬，看懂看透，並跟隨上節奏很重要，願讀者朋友們投資愉快。


(完)

一線城市供地受地價的內生性影響較弱

我國的土地所有制（公有制）決定了我國的土地供應制度（地方政府是一級市場唯一供給主體）。

1994年分稅制改革之後，地方政府開始依賴土地出讓金收入。2004年“831大限”全面推行“招拍掛”制度，雖然阻斷了之前土地通過協議和劃撥的轉讓方式，但阻擋不了地方政府對土地財政的依賴性。從1998年中國進入到商品房市場至今，土地均價年均增速達到13.8%，商品房均價年均增速為7.3%。

市場化的土地供應機制下，土地供應和地價具有內生性關系和自穩定性：地價漲土地供應漲；土地供應漲地價降；地價降土地供應降；土地供應降地價漲。我國的土地供應特點是地方政府是土地一級市場的唯一供給主體。這導致土地供應受地價的內生性影響弱，受其他因素的外生性影響強。從圖1-3可看出，中國一線城市的住宅用地供應面積與地價無相關性，供地面積和地價之間既不是順周期也不是逆周期。到底是哪些外生性因素在影響一線城市的土地供應呢？

一線城市土地稀缺，並不是“無地可供”，而是可供建設土地面積比例太低。比如《深圳市土地利用總體規劃（2006-2020年）》規定“2020年，建設用地面積控制在市域面積50%以內”。事實上，2014年北京、上海、廣州、深圳四個城市建設用地和土地面積的比例分別為12.4%、40%、17.9%、44.5%，而紐約為52.6%，東京為60%。對比來看，中國的一線城市（特別是北京廣州）可供建設用地面積比例太低。

其次，一線城市交通、教育、醫療、供水皆呈現嚴重的“過壓”狀態，“控壓”的辦法是減少土地供應，發展都市圈，增加其衛星城的土地供應。

過去幾年，一線城市住宅用地的比例和供應量都在下降。以北京為例，2016年《北京市年國有建設用地供應計劃》表示要“嚴控新增建設用地，新增建設用地供應對應減量騰退用地實施方案，拆多供少，以拆定供，逐步瘦身”。2013-2016年，一線城市住宅用地占供地面積的比例分別為27.4%、24.8%、22.5%和20.8%，住宅用地比例呈現逐年下降趨勢。此外，一線城市住宅用地供應量減少的現象非常突出，上海減少48%，廣州減少42%，北京減少31%。

同時大力發展都市圈衛星城。還是以北京為例，北京的土地供應以“減”和“控”為特點，環京以“加”為主。16年5月4日，國土部與國家發改委聯合印發《京津冀協同發展土地利用總體規劃（2015~2020年）》。該規劃將京津冀三地根據土地利用情況劃定了減量優化區、存量挖潛區、增量控制區和適度發展區。京津冀三地將要求各區域按照以下原則供應土地：

減量優化區：原則上不安排新增建設用地，鼓勵將存量建設用地轉化為生態用地（北京四環以內地區）

存量挖潛區：不宜再進行高強度大規模建設，區域建設用地總量基本保持穩定，以存量建設用地結構和布局調整為主（北京四環至北京六環）

增量控制區：不宜進行大規模開發建設，重點保障基礎設施和公共服務用地，控制區域新增建設用地（北京六環和河北交界線處、京津冀生態保護地區）

適度發展區：承接北京非首都核心功能和京津產業轉移的主要區域，應引導人口產業合理集聚，適度增加區域新增建設用地規模（燕郊、大廠、香河、固安、霸州、廊坊、永清等地）

房地產調控，短期控需求，長期調供給

可建設用地面積比例過低，減少土地供應、控制人口規模，是造成“一線城市無地可供”的主要原因。另外，一線城市土地供應的節奏還和房地產調控政策有關。

我國政府通過兩種方式來達到調控房價的目的：調整土地供應和住房結構，抑制住房需求。

在調節土地供應和住房供應方面，2006年5月，國務院常務會議關於“促進房地產業健康發展的六條措施”（簡稱“國六條”）指出要“切實調整住房供應結構”。隨後7月，多部委聯合發布《關於調整住房供應結構穩定住房價格的意見》，明確規定新建住房結構比例：“十一五”時期，要重點發展普通商品住房。自2006年6月1日起，商品住房建設套型建築面積90平方米以下住房（含經濟適用住房）面積所占比重，必須達到開發建設總面積的70%以上。”——這就是所謂的“90/70”政策。住房供應結構的合理調整，有助於滿足居民的基本住房需求，但對房價作用不大，國六條的90/70政策出臺後房價短期出現回落，但很快又繼續上升。

在控制住房需求方面，國務院發布在10年4月發布“新國十條”，提出“對不能提供1年以上當地納稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發放購買住房貸款。地方人民政府可根據實際情況，采取臨時性措施，在一定時期內限定購房套數”。，以北上廣深一線城市為例，2009年其城鎮常住人口為5376萬人，城鎮戶籍人口為3165萬人，即一線城市有2211萬人受“限購政策”影響，當時的人均住宅面積為31平方米，則有7億方的住房需求受抑制。可以看到，限購限貸政策實行後70大中城市平均房價開始下行。

通過梳理我國08年以來歷次房地產調控政策和調控效果可以看到，抑制住房需求帶來的短期調控效果比調整土地供給更顯著。例如，在2010年-2013年間，供給側始終圍繞“加大保障房建設、增加住房和土地供應”為調控重點，但期間的房價卻出現了先基本保持平穩後持續上升的特點。這是因為10年-11年，需求側的政策整體“趨緊”，例如限購、限貸以及提高住房貸款利率；而11年底到12年中，央行進行了兩次降準和兩次降息，政策整體寬松，之後房價即快速進入上行周期，如下圖所示。

事實上，從對房地產市場的影響看，住房需求抑制和土地供給調節政策都會對住房價格產生一定抑制作用，但對房地產市場的影響存在較大差別。需求是一個快變量，而供給是一個慢變量。

要增加房地產供給，往往在當期很難奏效，存在一定滯後性。因為新出讓土地一般要在4-8個月才能領到施工許可證，此後樓盤一般需要6-16個月才能上市。也就是說，從土地出讓到形成市場供應需要10-24個月。如再考慮資金、市場變化、規劃調整、推盤節奏、惜售捂盤等因素，土地分期開盤的時間與拿地時間之間可相差2-4年，甚至更久。當期能增加供應的余地也不是完全沒有，比如部分樓盤具備領預售證條件而暫沒有領取，或者計劃一年後領取的，可以加快其預售證發放進度，但總體調控余地不大。

因此，房地產調控供給存在一個矛盾：調土地供應節對當期的需求無效。如需要增加供應來滿足需求，避免供不應求和房價快速上漲時，供應存在1-2年或更長的時差，一時上不來；在庫存過大，需要降低供應時，又由於房地產投資存在一定剛性增長的特點，短期內很難使供應量降低。

此外，雖然16年12月的中央經濟會議中提出“要落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地”。但16年以來我國一線城市土地供應依然呈現出波動下降的趨勢。原因在上文中我們已經討論過，一線城市土地供應受到多種因素限制，難以靈活的調節，導致其土地供應政策對於房地產的調控效果下降。

總體來看，抑制住房需求比調節土地供給相對容易，效果也相對顯著，但從中長期的調控目標來看，加大土地供應肯定更有效。

歷次地方政府換屆往往是供地面積增速轉折點

觀察北上廣在政府換屆後土地供應面積的變化，我們發現歷次地方政府換屆往往是供地面積增速轉折點，換屆之後土地供應傾向較高。

綜合來看，一線城市的土地供應特點是：和地價的關系弱，受外生性影響多。“一線城市無地可供”的說法實際上是因為一線城市可供建設土地占比太低以及控制人口規模的考慮，而地方政府換屆也會影響到土地的供應傾向。從土地供應和房地產調控之間的關系來看，由於調需求是快變量，調供地是慢變量，加大土地供應可能短期內看效果有一定滯後性，但長期更為有效。基於以上因素，我們認為一線城市短期難以改變土地供應稀缺的現狀，需求未來或向一線周邊的衛星城轉移。

風險提示

規劃建設用地面積進一步收縮

（完）

執行摘要

最新的IBM商業價值研究院區塊鏈調研，針對200位醫療保健行業高管開展了調查，包括來自16個國家或地區的支付者和提供者。我們發現，對於區塊鏈技術，16%的受訪者不僅僅止於試用階段，而是希望在2017年大規模采用商用區塊鏈解決方案。這些開拓者是區塊鏈應用領域的潮流引領者，希望能夠消除阻礙自身發展的摩擦。他們希望能夠獲取可信的新信息，保護自身安全，開拓新市場。

開拓者認為，區塊鏈技術會在臨床試驗記錄、監管合規性和醫療/健康記錄領域，在時間、成本和風險方面帶來最大收益。他們還預計，在九個業務領域，有六個領域將會出現大量的業務模式創新，這種觀點超越了迄今為止我們所調研的其他行業。

盡管醫療保健機構預計將會出現顛覆性創新，但他們（包括開拓者）認為未來並不會出現巨大變革。他們可能認為監管法規會遏制新競爭對手和新模式的發展。無論如何，醫療保健機構都在全力投資區塊鏈試用項目，其中90%的受訪者計劃在2018年之前，對我們調查的所有業務領域進行投資。

開拓者制定遊戲規則，指引發展方向

請暫時忘卻“大數據”，思考一下“長數據”，也就是縱向數據，以及這類數據在醫療保健領域的應用。

如果擁有完整的個人健康歷史記錄，那將會帶來何等寶貴價值？如果可以記錄每個生命體征，並且可以高效準確地捕獲與所用藥物、每位醫生診斷、患者疾病和手術相關的信息以及其他信息，那將會怎樣？預計，醫療服務的質量和協調性將會有所提高，而且相關成本和風險也會相應降低。縱向數據是與人員、地點或事物相關的完整歷史數據。這正是區塊鏈技術所擅長的領域。

區塊鏈的數據可以橫跨不斷壯大的個人和機構群體進行實時共享。每個事件和交易都有時間戳記，成為一條長鏈或永久性記錄的一部分，且無法在事後進行篡改。在沒有權限限制的區塊鏈上，各方都可以查看所有記錄。在有權限限制的區塊鏈上，各方可以通過協定，確定哪些方可以查看哪些交易，從而維持隱私性，並且在需要時，各方可以掩蓋自己的身份。通過這種方式，區塊鏈的視角從單個所有者持有的不同數量的信息，轉移到了資產的生命周期歷史記錄。在資產流經整個供應鏈時，無論是患者健康記錄，還是一瓶藥片，資產的所有歷史記錄均清晰可見。

從區塊鏈采用角度來看，醫療保健組織發展速度較快，並有超越金融行業的趨勢。令我們驚訝的是，16%的醫療保健組織是勇於進取的開拓型組織，並準備在2017年大規模采用商用區塊鏈技術（見圖1）。而在我們對銀行業和金融市場企業開展的調研中，分別僅有15%和14%的企業計劃在2017年大規模部署商用區塊鏈技術。

在區塊鏈方面，每個區域的發展程度各不相同。北美地區的醫療保健組織相對落後於所有其他區域。在我們的調研中，僅8%的北美受訪者屬於開拓者。在美國，率先適應了2010年《平價醫療法案》所催生的新模式的組織，除部署區塊鏈技術外，可能還考慮了其他優先任務。

開拓型醫療保健組織所具備的先行優勢包括能夠影響業務和技術標準。而其他機構則只能在將來接受這些結果。早期合作者可能也有機會緊緊抓住新合作夥伴和新生態系統，進而獲得互補優勢。

在我們第一次區塊鏈調研“全速前進”中，我們研究了區塊鏈有多大的潛力可以消除阻礙企業發展和限制創新的摩擦。我們確定了九種對當今企業形成挑戰的摩擦（見圖2），並分析了區塊鏈可能帶來的影響。本次調研詢問了醫療保健行業高管對這些摩擦的看法。

大量的醫療數據已經實現數字化，但卻未能得到共享，原因在於數據共享相關法規眾多，且存在諸多風險。理所當然地，開拓者認為區塊鏈對消除這些摩擦具有重大意義，也就是我們所說的信息摩擦-信息不完善、信息風險和信息無法訪問。他們認為區塊鏈還帶來了一個重要機遇，可以幫助進入曾無法接近的市場（見圖3）。

這三種信息摩擦協同作用，阻礙了醫療保健業開展有意義的協調與合作。隱私問題和網絡攻擊普遍存在，導致信息安全無法得到保障，並限制了信息共享。互操作性標準缺失進一步阻礙了信息交換和信息可訪問性。此外，即使數據實現共享，也通常令人無法相信，部分原因是數據不完善，或包含手動重新輸入數據而導致的錯誤。驗證數據則會導致成本攀升，延遲加劇。為增加數據可信性而設立的中介機構和交易所也成為了絆腳石。

60%的開拓者還希望利用區塊鏈開拓新市場。支付者和提供者之間日益模糊的界限有可能被徹底打破。超越地理距離限制的新服務也有望實現。在所有醫療保健行業受訪者中，包括支付者和提供者，大多數人（尤其是開拓者群體）認為區塊鏈有利於消除信息摩擦，但也有一些人持有不同觀點。提供者認為區塊鏈提供了一個進入新市場的契機，而支付者則認為區塊鏈有利於抵禦隱形的威脅，包括難以預測的新競爭對手和新業務模式（見圖4）。

個體組織在未來幾年如何應對區塊鏈機遇？這取決於他們的處境、能力和誌向。與具有轉型潛力的任何新技術一樣，區塊鏈沒有普遍適用的方法。然而，準備立即進入該市場的開拓者的計劃、優先任務和投資為我們指明了發展方向。

機遇探索者：新收益和新業務模式

到目前為止，與其他行業的機構一樣，大多數醫療保健組織也認為，區塊鏈可以顯著降低運營相關時間、成本和風險。我們要求醫療保健業高管在九個核心業務領域衡量時間、成本和風險方面的收益，並分析他們的回答，以便計算出每個領域的總分。我們的分析得出了一致的結論：區塊鏈的收益是令人信服的，可以在醫療保健業的每個方面發揮作用。

隨著各個組織不斷采用商用區塊鏈解決方案，我們希望他們能夠更清晰全面地預測潛在收益。超過70%的開拓者認為區塊鏈將會在以下三個領域帶來最高收益：臨床試驗記錄、監管合規性。

新業務模式幫助恢複信任

如果數據可信且受到保護，那麽各個組織便可順利開展合作。區塊鏈可以替代中介機構（原本負責保護數據的機構）來執行這些任務。小型組織可以加入生態系統，應對大型競爭對手的威脅。私營領域的參與者可以訪問新數據源，無論是源於個人設備的健康數據流，還是家庭護理人員所收集的數據均不例外，並且還可以創建新數據源。

相較於目前為止我們調查的任何其他行業，更多的醫療保健行業開拓者認為未來幾年將會出現大量創新機遇。超過70%的開拓者表示，在我們調查的九個領域中，有六個領域將會出現重大的業務模式創新（見圖6）。

他們最關註的選項是臨床試驗記錄，其次為醫療設備數據集成、監管合規性、不良事件安全性監測/報告、合同管理以及計費和理賠管理。雖然一些領域的收益（如計費和理賠）主要體現在效率方面，但與患者開展合作的新機遇正在不斷改變這種業務模式。

幫助提供更優質的護理

我們的受訪者明確了四個領域，他們認為在這四個領域中，區塊鏈所帶來的新業務模式或效率顯著提升會有助於改善醫療服務質量，分別是：醫療/健康記錄、醫療設備數據集成、不良事件安全性監測以及臨床試驗記錄。區塊鏈可以應用於每個領域。我們認為，隨著時間推移，用於連接這些領域並集成相關數據的區塊鏈將會產生更深遠的影響。

醫療健康記錄–數據隔離的代價

可共享、安全的電子健康記錄(EHR)的價值是顯而易見的。據Premier醫療保健聯盟稱，僅在美國範圍內，跨組織數據共享五年內便可為各大醫院節省930億美元。72%的開拓者認為由區塊鏈支持的醫療記錄將會產生巨大影響（見圖5）。

在醫療保健行業中，共享醫療記錄也主要依賴於通用性和互操作性身份管理，這一點與其他行業類似。與數據所有權相關的監管條例和法律法規相互沖突，這帶來了諸多全新挑戰。此外，各個組織還需要持續強調改造遺留系統以及投資現有電子健康記錄。區塊鏈不需要組織放棄當前數據庫，而是會對當前數據庫進行集成。數據記錄可以存儲在“鏈外”，然後連接至區塊鏈技術。換言之，您可以從當前流程中提取數據，用於創建事實的單一版本。

一些與身份管理和電子健康記錄相關的用例、概念驗證和試點項目正在進行中。其中一些項目（諸如IBM正在開展的項目）采取了以患者為中心的方法。數據控制權掌握在個人手中，他們可以跨機構訪問記錄，查看自己的完整健康歷史記錄，並規定哪些醫生可以查看哪些記錄。經患者同意後，匿名化的匯總數據便可提供給研究人員和其他組織，幫助他們從總體人口健康數據中獲益。

醫療設備數據-不再“虛幻”

如果醫療記錄是變革的核心，那麽來自醫療設備的數據可能就是下一個需要解決的難題。

在醫療保健業中，僅10%的數據包含臨床因素。而60%的數據都包含外部因素或臨床環境之外的因素，例如，營養狀況和家庭監測。80%的開拓者著重關註後者，那就是利用可從醫療設備收集的數據，創建全新的業務模式（見圖6）。

雖然可穿戴設備為跟蹤個人健康狀況而收集的大量數據不斷傳輸至雲端和我們的智能手機中，但卻很少傳遞到醫生手中。大多數“患者生成的健康數據”(PGHD)都無處可尋，有時甚至患者都無法獲取這些數據。通常，這些由家用設備生成並傳輸給醫生的數據也並未得到存儲。盡管面臨諸多挑戰，但區塊鏈支持的設備數據仍然引起了企業家的興趣。

在將設備數據從邊緣移至中心之前，需要清除大量的障礙。與醫療記錄一樣，要想利用和信賴這些數據，就需要進行完善統一的身份管理，包括設備身份管理。與美國一樣，歐洲的法規也要求設立唯一的設備識別系統。在數據不太精準的情況下，當計算步驟或設備的故障次數時，組織就需要建立新協議和新算法，以將良好數據與不良數據隔離開來。

不良事件-更具包容性的方法

利用區塊鏈從家用設備、可穿戴設備或家庭保健提供者處獲取患者提供的治療效果相關信息，是擴寬不良事件安全性監測範圍的一種途徑。目前，不足五分之一的醫院會定期將患者報告的治療效果相關數據融入護理流程中，或納入治療決策中。即使有興趣采取這種做法，但開展統計上有效的患者報告結果測量(PROM)不僅需要花費高昂成本，還會耗用大量時間。在這種情況下，減少所需人力資源的方法就是獲得大量可信數據。橫跨多家機構的可互操作的區塊鏈可能是聚合可信數據的最佳平臺。

目前來看，為維持安全性，需要關註兩個關鍵領域：建立藥物一致性流程，以及打擊假冒藥品。藥物一致性流程容易出現人為失誤，十分耗時，且常會出現重複情況，因為每個提供者在每次診斷時都會收集大量相同的信息。在區塊鏈上，數據可以即時更新，且可以廣泛共享，包括與藥店進行共享。在打擊假冒藥品方面，區塊鏈還可以幫助保護患者權益。

臨床試驗記錄-恢複信任

無論對受訪者的回答如何進行分類，臨床試驗管理都十分醒目。這是唯一一個得到雙重認可的領域，也就說不僅開拓者和所有其他受訪醫療保健組織認為這是三大最受益領域之一，提供者和支付者也持有相同觀點（見圖5）。此外，這個領域在新業務模式中也躍居首位（見圖6）。

盡管法規條例強制要求開放臨床試驗方案以及在試驗中捕獲的數據，但是人們仍然難以獲取和分析這些信息。最近，信任危機已經成為不爭的事實。根據近期啟動的一項臨床試驗監控項目COMPare，在67例研究試驗中，僅9例(13%)正確地報告了試驗結果。當然，如果臨床試驗出現錯誤或受到阻礙，那麽患者治理效果就會大打折扣，在這種情況下，後果將由所有參與方共同承擔。

部署可以捕獲臨床試驗所有歷史記錄的區塊鏈，將有助於恢複人們對科學的信任。值得註意的是，試驗方案（通常會在方案制定完成後記錄在案並添加時間戳記）可能會暴露“篡改治療效果”不良行為，而這種行為可能會導致所報告的數據被視為噪音，而非真實的治療效果。保持所有數據的透明性，可以防止相關人員試圖有選擇性地報告治療效果的行為。此外，盡管數據透明可見，但區塊鏈將可以確保實時記錄試驗方案，驗證其真實性，而且不會在公開發布試驗方案之前將其泄露給競爭對手。

如果臨床試驗連接至了區塊鏈，並且信任度得到更好的保證，那麽可能會出現哪些新業務模式？在臨床試驗結束很久之後，能否將源於試驗的數據與患者治療結果相結合，這是否可以提供真正全面的治療效果信息？能否支持更多醫生利用臨床試驗數據來提出更加個性化的治療方案？在梅奧診所，醫生們已經開始使用認知分析來探究臨床試驗，以提供個性化的治療方案。可互操作的區塊鏈上的臨床試驗記錄將會增加可用的可信數據的數量。

不斷變化的利潤池：發展和顛覆的新方向

醫療保健組織采用區塊鏈技術的速度不僅超出了大多數人的預期，而且還進行了廣泛投資。90%的醫療保健組織計劃在2018之前，在我們調查的每個領域中投資開發區塊鏈應用（見圖7）。

雖然醫療保健組織十分關註業務模式創新，但不足10%的組織認為會出現巨大變革。在某種程度上，這可能是因為某些領域（如電子健康記錄）可能需要花費更多時間來清除監管障礙。在一些司法管轄區中，患者無法“掌握”自己的數據，這種情況阻礙了所提倡的患者中心型模式的普及。

但是，超過60%的醫療健康組織認為以下兩個領域將會出現重大變化：醫療設備數據整合和資產管理（見圖8）。提供者和支付者也一致認為，這兩個領域最有可能出現一定程度的顛覆性變革。

毫無疑問，隨著可穿戴設備的不斷增多，以及人們對健康的關註程度日益提高，企業將會開展創新，同時顛覆性變革也會隨之而來。與物聯網(IoT)相連的醫療設備可以將更多醫療服務從醫院轉移至家庭中。據預測，到2019年，可穿戴生物體征檢測移動設備用戶將會達到55億人。隨著人口老齡化加劇，預算緊張的政府和組織可能會更喜歡采用全新的方法。

資產管理是區塊鏈不可否認的卓越功能，這種功能可以降低醫療機構供應鏈（也是這類機構的最大成本支出領域）的複雜性和成本。但是，這是否會顛覆現狀？現在，價值數百萬美元的機器為廣大機構帶來了顯著的優勢和收入。想象一下，如果這些機器成為共享經濟的一部分，那麽醫生就無需讓您轉去其他組織進行核磁共振診斷，而您自己或者他們則可以競相尋求成本最低的可用設施。

行業顛覆性變革並非指單個流程的轉型。相反，顛覆性變革會在初創企業和機構重新審視各種領域界限時爆發，例如支付者和提供者之間的界限。

在區塊鏈平臺上，曾具有縱向一體化特征的機構可以通過合作夥伴，實現橫向擴展。由於信任感日益增強，且每次交易都十分可信，曾為增加信任度而存在第三方代理機構便失去了存在的意義。有些人預計，目前的健康數據交換中心便會遭到淘汰，這樣一來，小型組織的參與成本和門檻便會隨之降低。

考慮區塊鏈帶來的顛覆性影響，人們自然會想到直接的點到點模式和以患者為中心的模式。有些人認為，雖然存在無限可能，但大量的法律法規會提供一層保護網，遏制創新模式發展，阻止徹底顛覆現狀。有些人會選擇逃避最棘手的挑戰，而有些人則會直面挑戰，勇往直前。現在預測區塊鏈會對醫療保健行業帶來何種影響還為時過早。但是，六分之一的受訪組織表示會在2017年冒險一試，這些勇敢的開拓者值得期待。

建議

我們應該以多快的速度發展？

60%的組織已經開始采用區塊鏈。這些開拓者設定了發展速度，並指明了前進方向，從而獲得早期優勢。大規模采用者可以研究開拓者所獲得的經驗教訓，但是他們應該盡快做好準備，開始實際應用。

56%的受訪企業仍將“技術不成熟”視為一種障礙（見圖9），70%的受訪企業提到需要采用健全的機制來建立身份管理和高度的訪問控制。Linux基金會的開源技術項目Hyperledger致力於將身份識別和權限管理作為區塊鏈發展的核心。

HyperledgerHealthcare(HLHC)工作組成立於2016年10月，成員包括Accenture、Gem、HashedHealth、IBM和KaiserPermanente。最初，該工作組的工作側重於建立註冊、互操作性和身份認知流程。HLHC工作組通過不斷推廣區塊鏈的互操作性，希望確保區塊鏈平臺可以隨環境變化而發展。

我們能否制定全網標準？

開拓者已經在開發需要擴展的新業務和技術標準。大規模采用者應當加入開拓者的行列，開始建立強大的合作關系，包括加入正在建立業務標準的聯盟。

技術標準可以通過Hyperledger等項目建立。但是，關於核心健康問題（如患者隱私和安全）的標準則通常由監管機構制定。52%的受訪者擔心監管限制可能會阻礙區塊鏈的采用（見圖9）。但是，由於區塊鏈可以幫助更輕松地執行監管法規，監管機構有充分的理由與醫療保健機構開展合作。

我們是否可以擴展全新的收入模式？

聯盟為更好地了解區塊鏈收益奠定了基礎，而許多醫療保健組織也已經意識到，加強與一些主要合作夥伴的合作對創新業務模式而言非常必要。

雖然對於區塊鏈帶來顛覆性變革的前景，受訪組織表現的相對自滿，但著眼於顛覆性變革的醫療機構應密切關註以下問題：區塊鏈不斷席卷公私兩大領域，並且全新的生態系統正在萌生。以患者為中心的共享數據平臺可以幫助提高醫療服務質量。在IoT、認知分析等技術以及區塊鏈的多重作用下，全新的遠程醫療護理或按需服務已經成為可能。

（完）