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你學不會的如何打造超級partnership

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=6476

  雷軍說，為找一個人，打過九十幾個電話。

  「我覺得未來手機一定是軟件、硬件、互聯網相結合的，就是我們認為的「鐵人三項」，如果我能把微軟、Google、摩托羅拉合併的話，這個公司應該相當厲害。假如我能找這三個公司最頂尖的人辦一個新的公司，我覺得會有很大的機會。當我有了這樣的方向以後，開始一個個打電話去找。很多創業者總是抱怨說找不到人，其實抱怨找不到人的創業者是因為在找人上花的時間是不夠的，找人是天底下最難的事情。」

  小米管理扁平化，七個創始人外別人都沒有職位，各自管一攤子事，不需要你考慮太多雜事和雜念，沒有什麼團隊利益，一心在事情上。　　

  當然一個牛逼的partnership也絕不是僅憑個幾之力，絕不會僅靠容忍和退讓打造。可以想像雷軍當初為了這個合夥人的組合見了多少人，談了多少次，糾結了多少回。

  反觀邏輯思維，羅申分手既是羅振宇的遺憾，也是申音的損失，都還沒那個智慧，至於分手原因，估計要各打五十大板。這是一個小例子，背後的潛台詞是，是否在這個年代，願意去用合夥人團隊創業？如何選擇和放棄合夥人的獲選人？一旦選著之後有沒有這個智慧去運營這個合夥人關係？

  王川在中歐創業營課堂上說他們小米合夥人真的是合夥做生意，不是誰給誰打工，各自管一攤事兒，沒什麼交集，財務也是誰簽字都行，他要花一千萬，電話給雷軍打個招呼就行。

  我其實不以為然，覺得王川甚是有點不厚道，這個哥們是講了初一，沒講十五。什麼意思呢？我想王川講的都是真的，但是講的一定不是全部。他給你看了半扇屁股，可能是最漂亮的那半扇屁股，要命的是關鍵的其它部分沒跟你講。對一個事物的理解中，不求甚解和不明覺厲都是災難性的狀況，還不如根本沒聽到過

  那麼王川沒有講出來的是什麼？「他們合夥人怎麼溝通的？怎麼做到心同一念，瞬間默契的？這是秘密中的秘密。他們是如何讓每個人的設問、求解半徑足夠大，然後可以彼此覆蓋並達到信息同步的？我很好奇，非常好奇。

  近來我常常講：人類正在走向思維透明化，同時我們很清醒：思維透明化是一個極限狀態，類似速度趨於光速。還有漫長的時間，我們還是無法做到思維透明化的，從wikepeida衰落，quora崛起，我們不難斷定信息產生的速度已經開始大於存儲的速度的時代里程點已經到來，在此前提下，永恆不變的信任是不存在的，唯一的解決方案就是打破默認的藩籬，用追問去求解，用問題去迫使思維透明化。

  王川講到了一千萬的場景，其實商業史上最精彩的一千萬的故事，一定是魯賓斯坦和喬布斯的那個一千萬美元支票的故事：

  「在和東芝公司開完例會之後，工程師們提到，他們正在實驗室研發一項新產品，到6月可以完成。那是一個1.8英吋見方的硬盤（大約是1美元硬幣的大小），帶有5G的內存（大約能存放1000首歌曲），但他們不知道可以用它來做什麼。當東芝的工程師把這個小硬盤展示給魯賓斯坦時，他立刻就想到了該怎麼利用它。把1000首歌裝進口袋！這主意太棒了！但他當時不動聲色。喬布斯當時也在日本，他正在東京的Macworld大會上作主旨演講。他們當晚就在喬布斯下榻的大倉酒店見面。魯賓斯坦告訴他：「我知道現在該怎麼做了，我只需要一張1000萬美元的支票。」喬布斯馬上就批准了。後來魯賓斯坦開始和東芝談判，希望買下所有小硬盤的專有權，然後，他便開始物色可以領導開發團隊的人選。

  魯賓斯坦和喬布斯應該算作合夥人關係吧？如果算，那麼這張一千萬美元背後的故事，可以涵蓋我之前囉嗦的所有關於如何打造牛逼合夥人關係的內容：目標的一致性，溝通的密集度，鼓勵延展性思維，崗位決策優先，問題比答案重要...最後一句話：所有這些，運用之妙存乎一心。心在什麼都在，心不在，都是扯蛋。

亞馬遜、京東—網絡超級爭霸！ 余曉光

http://xueqiu.com/5277310522/29465146
當一個上市公司被說成下一個XXX的時候，那麼離完蛋就不遠了，因為這充分說明這個公司在商業的沒有創新，需要錨定一個人們思維中早存在的「例子」去說明自己的商業價值。商業模式上簡單的抄襲本質就是缺乏順應時代而變化的基因，難以在變化莫測的商業社會中倖存下來。有個美國朋友，在08年經濟危機買了不少跌成渣的LVS，賺了數十倍之後賣掉。本來故事到了這裡可以完美結局，悲劇的是他發現了中國的亞馬遜「當當」。

在京東上市前，很多投資者犯了固化思維的陷阱，老是舉著一些亞馬遜的高大上舉證京東的土肥圓。當你花時間去SEC翻閱1997年亞馬遜上市文件的時候，你絕對會佩服那些1997年就敢於投資亞馬遜的投資者，哪怕是基於趨勢的投機。1997年的亞馬遜，除了高速成長的銷售收入，用傳統的企業價值看顯得千瘡百孔，但是資本市場的魅力就在於此，當你佔據了時代的風口，那麼資本市場會把商業的短板一一補足。（對亞馬遜從1995年一個書店如何發展起來有興趣可以看看《一網打盡》）

翻查SEC陳年數據庫里亞馬遜97年的年報好像回到了互聯網的「古代」。亞馬遜從一開始就是一家國際企業，1997年亞馬遜在150個國家對150萬客戶銷售了價值1.64億美金的商品。國際收入佔25%，全年虧損2760萬美金，97年亞馬遜最大的供應商是一個書商，佔採購額的59%。

亞馬遜在1997年的時候就對自身的供應鏈做了非常深入的投入和管理，可以讓客戶對自身的訂單做個性化選擇，比如商品一起打包郵寄或者分成不同的包裹。並且支付環節也在商品處理系統的鏈條。如果新蛋網的CEO認真看過亞馬遜早期的年報，肯定不會高調宣佈配送只用第三方物流，然後瞬間在市場競爭中淘汰。我這幾年在投資和生活中的一個感觸就是：當你一開始選擇一個很難的起點，那麼後期是輕鬆的。而當你選擇一個輕鬆的開始，後期往往是殘酷的。

亞馬遜97年對競爭對手的描述非常模糊，並沒有一個具體的在線對手。這很大原因是因為美國本身商業環境自由度高，線下的連鎖書店高度發達，而傳統的書店是不會通過在線銷售（折扣）的方式損害已有的線下書店，早期線下書店也曾經要挾出版社不要給亞馬遜供貨，但最終證明是螳臂當車。這個和前兩年的唯品會的外部競爭環境有相似之處。我本人並沒有投資唯品會，但是在與其他投資者總結為何沒有投資者唯品會上，還是努力找出自己的思維空缺，唯品會當年作為電商IPO的時候，中國市場上剛剛經歷了一波電商，團購的死亡潮。無論是VC還是PE，當時對電商的投資基本全軍覆沒，對電商模式的公司先天排斥。另外唯品會主要銷售尾貨市場，這與淘寶，天貓上的當期商家，有直接衝突。NIKE在天貓上的正牌店所銷售的商品和唯品會上的尾貨在使用上會有任何的差異麼？所以很多已經做得好的電商，也沒有介入唯品會的領域，避免左右互搏的尷尬，另外就是中概股當年被SEC調查估值普遍很低，各種因素彙集在唯品會身上，才產生了這個2年來漲幅幾十倍的股票。事後深入分析總會增加自己對投資的理解，下一個「唯品會」出現的時候，才能在之前的積累上抓住。

到了2013年，亞馬遜的收入已經達到744億，相比97年成長456倍。服務用戶2.37億，比97年的150萬成長158倍。產品品類也從之前單一的圖書,CD音像製品擴展到全品類銷售。股票回報率從上市到2014年5月底回報率180倍。
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2000年科網股破滅在亞馬遜股票的K線圖上也只是一個小窪地，要知道當年眾多「明星股」早已被時間所遺忘。
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這十年，巴菲特的明星股沃爾瑪總回報率只有37.25%，同期亞馬遜回報率658.41%。根據 Euro Monitor統計,2012 年亞馬遜佔據美國整體零售市場份額1.1%,沃爾瑪佔據 11.7%。美國在線零售行業亞馬遜的市場份額佔比第一為17%，EBAY和蘋果銷售份額各佔5%。沃爾瑪，百思買等傳統的零售企業各自的份額都不到5%。

電商就是對傳統零售的一次破壞性從塑，傳統的壁壘被打破，而新的壁壘在互聯網上被從新樹立。物流配送體系就是重要的組成。2013年亞馬遜在全球擁有97個配送中心，面積達到8460萬平方英呎，北美市場依舊是亞馬遜的第一大服務和收入區域。從亞馬遜年報中，可以看到亞馬遜從2003年開始，倉儲物流費用率一直在9-12%之間，這幾年還有上升的趨勢。京東的單位物流成本不斷攤薄，2011、2012、2013年，京東的單位物流成本分別為23、15.8、12.7元人民幣；倉儲物流費用佔營收2013年降至5.9%。

亞馬遜在發展的過程中進行了一系列的收購，主要集中在三大類。技術類（Junglee，Alexa，KIVA SYSTEMS），內容類（IMDb，CD NOW，CustomFilx）和新增流量（Planetall，卓越，shopbop，Dpreview，Zappos等等）。通過收購以上的公司，亞馬遜可以在高速成長的過程中對自身的短板進行補漏，另外流量類收購可以迅速打開新興市場局面。

從收入上看，今天的京東和2007年的亞馬遜差不多，2007年一季度，亞馬遜收入30億美金，其中54%來自北美。媒體類產品增長26%，收入19.9億美金，電器其他商品增長46%，收入9.47億美金。亞馬遜的技術除了滿足自身需求還為傳統零售企業服務，07年亞馬遜就和英國傳統零售商瑪莎百貨共同建立了瑪莎百貨在線銷售平台。亞馬遜努力成長成一家技術型公司，並且非常重視自身在技術發展的推動作用。2006年推出的S3服務，利益亞馬遜網絡服務所提供的網絡在線存儲服務。經由WEB服務界面，包括REST, SOAP與BitTorrent，提供用戶能夠輕易把文件存儲到網絡服務器上。亞馬遜公司為這項服務收取的費用，是每個月每一個GB需要0.095元美金（至今為止降價42次）。因為收費低廉，成為很多創業者的選擇，在這些創業者成功之後，企業會繼續沿用亞馬遜的服務，彼此形成了良性的循環。在97年，亞馬遜攜手TiVo升級了Amazon Unbox on TiVo服務，使得擁有高速互聯網接入服務的用戶可以使用該TiVo遠程控制系統，選擇收看近1萬部電影、電視劇及其他視頻內容。這些節目內容在被下載至TiVo機頂盒上之後就可以收看了，每部電影的費用約4美元，每部電視劇的費用約2美元。

從1997年Q1的報告上，雖然從收入總額上，京東與亞馬遜旗鼓峴港，但從服務項目和公司的自身定位上，是兩家截然不同的企業。在97年Q1的業務描述中，亞馬遜針對全球不同地區的發展差異，推出了差異化的商品銷售平台，在自身技術儲備的基礎上，與傳統零售企業尋求合作點，讓它們成為亞馬遜的企業客戶。通過收購三大類別的公司，向上游內容端進軍。同年kindle的面世，也反映了亞馬遜在內容積累上的優勢，亞馬遜在發展的過程中，勇於自我「革命」，從而避免了外部競爭者的淘汰。

2014一季度亞馬遜的報告，對業務的描述上早已沒有傳統銷售的影子。對新推出的Fire TV進行了大篇幅的介紹，Fire TV配置四核處理器、2G內存和一個專用GPU，售價99美元。Fire TV 的視頻內容來自Prime Instant Video，Netflix、Hulu Plus，ESPN等多元的內容服務商。亞馬遜還將「ASAP」當做Fire TV的一個重要功能，ASAP功能可以通過用戶習慣預先緩存你可能喜歡的視頻，當你播放HD視頻的時候，無需等待，在用戶體驗上更近一層。另外，Fire TV配置遠高於APPLE TV等傳統的競爭對手，用戶獨立購買手柄後可以玩Fire Game裡的遊戲，亞馬遜遊戲平台除了吸引第三方，亞馬遜自有的遊戲工作室也在今年開發了Sev Zero在平台獨家發售，該遊戲是一款射擊塔防類遊戲，支持多屏聯動和在線多人遊戲。Sev Zero單獨要價6.99美元，不過玩家如果和39.99美元的Fire TV手柄一起買的話，遊戲將免費贈送。除了遊戲工作室，亞馬遜還有影視工作室，根據亞馬遜平台點播的偏好，針對性的拍攝點播率高的影視品類，這個跟Netflix 通過大數據分析拍攝紙牌屋系列一樣。Netflix紙牌屋的成功，讓投資者看到大數據對傳統經濟領域使用的威力。Netflix股票價格也從2013年初的74.5美金，漲到最高的458美金。當前市值240億美金。

根據JD披露的2012年中國在線電商市場規模為13200億，年增長30%，美國在線電商市場2013年規模是2600億美金。兩地市場規模2013年旗鼓相當。但是中國的行業增速快於美國，因為傳統的商品流通成本佔比過高，中國線下實體店有先天的成本劣勢，2010年物流成本在GDP中的佔比中國高達18%，而日本是11%，美國8%。網絡購物的蓬勃大發展與這關係很大，流通環節高度自由的香港，在線購物一直沒有發展起來。

從京東目前的商業發展上，從倉庫物流建設的角度，與亞馬遜早年有可比之處，但從商業進化的角度。京東還處於「快遞公司」的層面。這其實並沒有貶低京東的意思，不同的商業環境，作為公司成長的土壤，會長出不同業態的企業。京東生在全球最好的電商市場，傳統零售不集中，缺乏龍頭。店租，物流，人工成本高昂，商品的流通阻礙不暢，價格扭曲，城鄉差異巨大，最重要的是有13億消費者。京東並不需要像亞馬遜那樣把水渠修到各個小水池去引水，國內巨大的市場就足以支撐京東長成為一隻巨鯨。但是否可以像亞馬遜一樣享受資本的市場的高估值和追捧，就來自於京東上市後的業務發展是否可以在自身龐大銷售的基礎上，向內容端，生產端擴張，通過數據分析對龐大的用戶行為進行深入挖掘，提供差異化的服務，滿足高端用戶的個性化需求，締造一個科技，內容的王國，而不是倉儲，物流的王國。

中國的電商市場規模未來保持30%的行業增速，五年後會達到5萬億的規模。而京東一直保持高於行業增速的發展，我個人預計5年後京東的營業收入會超過4000億人民幣。如果按照IPO估值的下線計算，屆時市值也會在1000億美金以上。

【雪球嘉年華】梁信軍：復星是主題投資的超級玩家 羊城第一牛

http://xueqiu.com/9167346918/29693773
（2014雪球嘉年華，現場反響最高的就是葛文耀和梁信軍兩位企業家的演講，小鯨今天獨家全文呈現給藍精靈。分別有演講和問答兩個部分）

（有人認為，復星集團副董事長、CEO梁信軍的演講是最精彩的：未來十年最大趨勢——中產階級壯大，帶來生活方式升級，移動互聯網、大健康產業、環保。在我看來，復星是主題投資的超級玩家，在受益中國成長的主題上，有個有意思的概念叫中國動力全球嫁接。Club med就是這想法的經典案例。他們看全球化企業對是否進入中國市場有很大的不同，於是他們找到像Club med這樣的細分龍頭投資，並幫其進入中國，把Club med在中國的業務佔比從2%做到15%，Club med受益中國成長，復星從中獲得投資收益。）

梁信軍，他的小夥伴們1992年創立了一個公司，這公司產生了38萬資產，到現在資產總值已超1500億，復星集團。

梁信軍演講題目：在全球化視野下的投資機會

我覺得核心問題就是在做投資時，下一個十年中國經濟的全球地位：由量而質的改變。更長的趨勢比如說三年五年，你賭贏的概念非常高。
關鍵是對中國而言，未來十年根本性的變化，最根本的變化就是由數量到質量的改變。這張圖是一個希望玩笑的話，但是真實的數據。有人說，人類歷史在過去千年就發生了一件事情，就是工業革命。工業革命之前人均的GDP每年只增長0.2%，所以社會沒真正進步，真正的進步發生在工業革命後，人均GDP每年增長2.2左右，而且是越工業革命，越早進行制度改革的國家，預計進步越快。中國1978年改革，在中國的帶領下，最下面的那條藍線趕過了倒數第二個紅線，很快在趕超綠線，所以中國經濟增速改變了整個人類的進程。
仔細想中國做對了兩件事，第一件是改革開放，當初決定改不改的時候，設計了很好的政策，小平講的是不是有利於發展生產力，是不是有利於改善老百姓的生活水平，我覺得什麼改革不改革，中國還是應該堅持這三點。另外在金融危機期間，2008年中國政府的很多舉措有很多事後諸葛亮，咱們去指責的人比較多，但總體來看，我覺得應該是可以打90分以上的。那麼我們在國際金融危機期間的處置非常得當，所以使中國的GDP、綜合國力全球參與度快速上升，今後我們的機會也比較好。今後為什麼下一個十年比較好？在過去2008年決定做什麼的時候，之所以引來這麼多人的議論，說你是不是做快了，做大了，關鍵回到2009年的時點，你不知道自己是做對了，還是做錯了。因為整個不確定，下一個十年對於當前的政策是更容易做決斷的，因為它的確定性加強了，比如說關於美國成長不成長的關係，這個已經沒有懸念了，只是說成長4.2、3.4還是3.8、2.8的問題。資本市場特別是在歐洲五國的長期國債方面，這些國家的長期國債跟英德法都已經接近了，所以投資者拿自己的錢關於歐洲穩定性都在做判斷，歐洲、美國的經濟復甦對於中國經濟增長是非常重要的，如果不出意外的話，今年的四季度中國的出口數據就應該能夠反映出來，我認為出口應該是往上漲的。
第二歐美經濟的復甦對中國的決策有非常有意義，所以中國未來十年，恐怕是從小體量的高增長逐步轉成大體量、中高增速的增長，在全球應該也可以在第二、第三。
二、中國企業出海方式發生深刻變化
剛才講了從全球的角度去看，現象從歷史性的角度去看有哪些機會。第一個講一講出海投資，最近中國的ODI增速非常快，過去十年每年的增長接近50%，經過十年的迅猛增長之後，其實到2012、2013年ODI是全球第三，接下來像今年、明年，從絕對值角度上來說，ODI跟FDI差不多，將來可能都能夠佔到全球的第二位。特別是2013年民營企業對海外的投資佔到整個對外投資的一半。佔對美直接投資總金額的76%核項目總數的近90%。人民幣國際化趨勢將導致更多私人資產進行全球配置。
出海方式我們看有三類，投資資源、海外當地市場渠道、購買先進技術流水線用以產能回遷，未來可能產生的產能出口，基於中國是製造大國的出產，越來越多大家會看到產能出口的問題，復星就做了點嘗試。我們在去年今年年初出口了一百萬噸的鋼鐵產能，到印尼去，那麼出口這點產能，我們又去帶動國有企業出口的30萬千萬的機器，因為它那兒發電不行，為了把它鋼渣，水泥渣消耗品我們又去建了一個水泥廠，就是讓中國的水泥過剩的產業也逐步的去除。我們還出口了一點碼頭過去，所以將來中國的過剩產能消化，我們消費類、金融類的投資，但是製造業裡面有兩類企業還是非常值得投的。第一類就是去產能化過程中行業整合的機遇還是非常多的，如果是龍頭企業進行行業整合，成長可以期待。第二類假如說市場已經對它憂慮充分，價格低廉了，那麼這些低的價格如果能夠轉到海外去快速增長的話，也是值得考慮的。現在在印尼跟中國大陸有製造鋼材，每噸鋼售價差到460元左右。另外平穩的去產能化，也是考驗中國GDP短期會不會遭遇下滑風險的一個問題，如果這個問題採用關停的方式來處理過剩產能，對於行業，對於地區來說，對於中國的GDP都是非常現實的挑戰，會形成一些危機。所以鼓勵行業整合，鼓勵產能出口，是國家應該考慮的方向。
第二個方式就是我要講的無風險的套利方式，就是基於中國的消費大國，為什麼說是無風險的套利，現在在目前的投資，在分析師的心目當中，中國迄今為止還是被當作一個新興市場，實際上我們在全球的很多行業裡面是第一大市場，比如奢侈品、汽車、飾品、遊戲，我們都是全球最大。所以我們對於就有這麼一種無風險的套利機會。現在中國已經是全球第一大行業，或者是即將成為第一大行業，在這些行業當中你找那些最有競爭力的老大、老二、老三，在他們當中找那些迄今為止來中國的比例還很低的，比如說中國的銷售佔希望全國7.1都不到，那些傢伙，你能成為它的第一、第二大，然後快速協助他回中國發展。這件事復星已經幹過好幾次，效果是非常好。2010年我們在丹麥的，那一年中國的出境游佔了全球的18%，全球第一大，增長力59，但是作為全球最大的獨家村的公司，中國的銷售不到全國的2%。我們爭取私有化，這個我們投資以來，來自中國的銷售每年增長41%左右，明年中國的銷售就佔全球的15%～17%，所以這個模式是一而再，再而三，三而四，在裝備製造、核心的領部件可以重複這個行為。
第三個是基於資本大國，未來十年中國毫無疑問會超過歐洲，成為全球最大的資產管理信息，如果看更長的時間超過美國也是可能的，有幾個內容。第一個內容就是海外資產配置問題，現在大量的機構投資，包括個人投資是有這個需求做一些海外的資產配置，比如說像右邊的這張圖，就是金融機構當中房地產的比例是非常高，如果你想配置房地產的話，如果把房地產純粹都配在中國對不對，這是一個問題，基於資本大國的出海有幾個小例子，比如說像現在在復星在美國在英國，最近在看日本的一些產品，以房地產為例的話，基本上以當前的租金除以當前的售價，用毛租金率做到14，如果淨租金收益率基本上我們買的各個產品都在6.5～7左右。反過來你在當地融資的成本在1.7～4%，你的淨收益6.5%～7%，如果對比中國同樣的收據，大家可以仔細想一想。但是我等一下會講一個觀點，中國的老百姓因為覺得海外估值便宜去買的話，我認為你一定會吃苦的。那麼不基於海外估值便宜，基於什麼才能買，待會兒我們再說。
第四是基於海內外資金成本不對稱，境內外由於各種報額的增長，把它的存款利率給弄到4%點幾，現在在境外籌資，比如說我們在過去五個月四大銀行在歐洲就發行了790人民幣的債券，平均利率他們發下來大概是2%年期的。再比如說四大行在日本的分行他們最近宣佈了把日本的儲戶的存款提高4倍，法定的是千分之0.35，那麼現在提高到4倍的話，就是提高到千分之1.4，大家都知道日元對人民幣還在貶值呢，所以其實對於這些銀行找到這些便宜的錢儲存資金非常有幫助。
總結一下剛才出境不能覺得境外融資是便宜的，基於受益於中國成長，你要弄清楚什麼東西可以受益於中國成長，有兩樣東西是非常確定的，還有一些基礎是比如挑戰。確定的一個就是受益於中國的中產階級爆炸性增長，中國的中型企業是爆炸性增長，所以跟中產階級生活方式有關聯的，你可以考慮的，這個是確定的。第二個確定的中國的移動互聯網是爆炸性的，並且成為全球第一大，甚至是美國的3～4倍，所以對這兩個觀點是確定的。還有一些是有挑戰的，不細說。如果說跟中產階級關聯的分三類，第一類是消費升級，第二類是體驗式消費，第三是個人金融。消費升級，現在告訴大家高端旅遊、高端餐飲就是升級消費，你願意買嗎，你敢買嗎？白酒也是，我覺得很多人還不太敢說。如果你研究透的話是可以買，這個毫無疑問是中國中產階級的消費成長，這個大的方向是對的，具體個案什麼時候啟動，你要確定信息瞭解得多不多。所以我們的策略還是把大的方向講明白了。體驗式消費除了互聯網的體驗式，文化體驗，休閒旅遊購物體驗式，還有包括餐飲體驗式，美容、健康、養老都是體驗式的，這些東西都是可以投的。個人金融我們待會兒會解釋，我從2008年以來，頭三年大概投了1.5億美元，投了兩個項目，在第三、第四、第五一下子投了十幾個項目，目前來看效果的確是非常好。
回到中產階級的問題，中產階級我給大家一個數，所謂的中產階級家庭收入在10.6～22.9萬人民幣，人數佔全球9%，2020年將佔16%，增速為15.1%，全球僅4.9%。
從復星來說我們的想法作為投資者來說，一個方面你要想在哪裡有高回報的東西我們要去投資，要做努力。第二個你要建設自己的融資管，就是你怎麼樣去找到便宜的可持續的體制，這個是非常重要的。復星我們經過幾年的建設，從2007年開始，嘗試投保險，到2012年保險產業基本拿起，2013年正式預定保險，當時一共有保險公司，三年做下來第一年就賺了5億多，今年又買了三家保險公司。所以總得復星有六家保險公司，保險總金額有1100多億，這些資金的平均成本大概是20%左右，平均的時間在17年以上。如果做投資你想掙錢的話，我覺得三個很重要：第一要投對，投好東西，第二個要拿到便宜的可持續的執行，第三確保這當中能夠優化運行生存的環境，當然第四點你要賣得出來。所以對我們來說，投資穩定把它建設好，融資穩定需要有保險的前提把它建設好。
這裡面到海外的話有很大的挑戰，包括剛才你們也聽了關於國有企業的投資，都是一些挑戰，最重要的是文化挑戰。我覺得對於文化挑戰我們想提復星的解決方案其實很簡單，第一個就是誰是自己人。我並不希望我投資了這個體系，非要我派董事長、派總裁，派一堆的人，通常的情況下派財務總監，大家說你怕不怕呢，花了那麼多錢。這裡面就涉及到如何界定自己人的問題，新的公司的經營層如果你要把他的利益及風險跟我們做的一模一樣的話，他其實是自己人，也是可以用的。所以對海外的投資我們要把自己界定成三個身份，對於老古董扮演善意股東，不一定要在股東會當中佔大頭，董事會當中佔小的也沒問題。對營者，扮演開明股東的角色，鼓勵他們成為企業主人，對員工，扮演積極股東，使員工分享公司成長。
第二個確定性增長性就是互聯網，剛才也講過了，我想說的幾個概念。第一移動互聯網跟PC互聯網是完全不同的，最大的不同在於它不是說互聯網加什麼東西，是這個移動互聯網跟哪個行業一混合，產生了一個新的業態，新的產品，不是大家理解的把金融希望放到互聯網上去銷售，不是那麼回事。比如像互聯網跟零售結合一起，就產生了電商，電商去年的規模已經達到1.85萬億，超過美國的1.62萬億，其實這個例子是非常好的支持我的觀點和想法。移動互聯網嫁接之後，餘額寶這樣的產品對於貨幣基金的顛覆，我覺得今年年底貨幣基金的總量可能有三分之二是基於移動互聯網，大大顛覆傳統的體系。那麼接下來我們估計像支付可能也會被顛覆，將來一半以上是移動互聯網，未來股票，所以一系列的影響。但是通過這個業態要產生新的產品，新的業態。
前面這兩個是確定性的，都可以做比如說像移動互聯網，給大家提四個投資方向的建議：第一個你可以投一下VC。裡面有很多人有巨大的移動互聯網的用戶，你可以買它。第三種它是一個傳統行業，但是受益於互聯網傳統，比如說剛才講的移動互聯網加上商業電商，受益於電商發展的的是什麼？倉儲化、快遞、物流，這些東西原本是製造業當中低端行業，低端環節，現在有巨大的市場。你可以想像一下，將來移動互聯網嫁接金融之後，哪些行業會受益。嫁接旅遊、嫁接汽車之後，你要想想哪些行業會受益，要琢磨一下。下面有幾個機會都是有機會、有挑戰的，第一個大大健康，右下角的兩張圖表明了結構，第一個結構是2011年是一個拐點，第二個圖是快速變暖之後，未來的6～8年之內中國的整個大健康的支出大概乘以3，是這樣一個數字。所以我覺得6～8年之後，大健康有機會超過方面，成為全中國第一大行業。
第二在15年內，我覺得在大健康這個領域當中，中國完全有可能成為全球的第一大大市場，所以中國地區如果你投移動互聯網領域的前三十年，投大健康領域的前三十年，投中產階級關鍵領域的前三十年，將來就是全球的前幾名。大健康從培訓教育研發生產批發零售醫療養老包括支付，都在涉及。
國企的問題，我覺得剛才葛總也講了，國企基本上是非常看好，但是國企的問題想成功改制的風險也是非常大的，我這邊的數據分析，我寫的量很大，第二負債率很高，將近三分之二，利率市場非常敏感，現在你說市場化的利率下降，銀行間的利率要下降，因為有個放水的問題，但是整個市場的利率上升是非常現實的問題。國企改革成功與否很多投資者是沒有感覺的，他認為只要我們投了資，拿了股票就好。其實根本不是這樣，國企跟普通投資的變化，普通的投資你錢跟股權交易的體系已經結束了，國企的話可以翻燒餅，如果五年八年以後，之後有一個群體性事件可以翻燒餅，國企的路在於你買了之後，你得在明年買了之後才能知道。
復星我們覺得能不能投資國企，經驗比較多，共投了23個項目，89億，裡面有央企、地方企業，有各種各類的行業的企業。但是我們的經驗，像葛總國企的領導，本質上要找的是兄長，不是後媽，不希望國企改制找著後媽，要找兄長。兄長的意思是兄弟、小弟，就是有事兒你幫幫忙幫我扛著，沒事兒別老找我。所以從復星來看，我們扮演兄長的角色，不想成為別人的後媽。
當然我們的國企改制裡面，上海目前是最最成熟的，上海最重要的幫忙解決了國資改制的兩個風險，國資改制最容易被媒體、投資者追問的，被大家追蹤的問題，第一是定價，第二交易。上海的模式非常好，浙江的模式推進優先股降低改制門檻也是非常成功的。再一個關於金融，金融很多人把它列為機遇，有的把它列為變局，認為的確是一個挑戰。第一個挑戰就是利率的管制政策放鬆之後，存款單利率上升，貸款利率上升，絕對是一個非常大的事實。但是這個問題本身也就有另外一個角度，如果在存款上將來全中國H股，但是在貸款資產的角度，如果你的效率高。個人金融，即便做中間業務也是B2B，但是幾乎個人業務會快速起來，大家看右下方的表，第一家庭負債率很高，這張表非常深刻的寓意，第一說明中國家庭分配房地產概率積極性在下降，第二說明中國的家庭增配金融資產的概率積極性上升，所以現在如果把個人金融做好的話，這個金融機構將來那就是白馬了。
再一個是直接金融，直接金融的增長增速大大超過銀行，今年會超過200%，所以有直接金融牌照，有直接金融努力的機構就是好金融機構。另外關於出境的問題，從黨中央來說，寫到十八屆三中全會裡面去了，鼓勵人民幣國際化，至少有兩個好處，第一降低通脹的壓力，因為人民幣外流，第二個爭取發鈔的努力。所以人民幣出口的速度還會加強，金融機構也在海外確保有紅利，就可以抓住這些紅利，沒有的話這個出海對你就是噩耗，有的出海對你就是好處。人民幣匯率的拐點問題，很多人認為既然一直升，那麼降至會不會一直跌，我覺得是到頭了，但跌也未必，可能這個匯率說不定就是合理的匯率。
還有一個行業非常好，環保的問題這個概念是個高層次的行業，首先很多人希望今天政府重視了，我們的環境馬上好起來，但是這個其實是不可能的。從經驗角度大概整個環保的投入佔到GDP的3%的時候，環境就改善了，但問題是咱們一直到2015年才佔2%，所以大家如果希望喝乾淨的水、好的空氣的話，估計得2026年左右才有希望，平均大概環保的複合增長率在16左右，所以中國第一高增長率的應該是中型企業。
另外一個講講地產的問題，地產很多人的確覺得它是個危機，個人也是認同的，我覺得未來三五年內應該能看到供求的模式，就是跨越那些長期供不應求的那個點，到達平衡點，平衡點之後可能工業供過於求，這裡取決於我們這兩年開發商投資者包括政策的制度，需要有7～8年，甚至10年的去的過程。對政府來說要考慮整體還債，所以在新的投入上還要想辦法不能用財政的資金，要想辦法用社會的資金。所以就是公私合營的方式。從復星來說，我們把自己的房地產徹底地改變了，我們現在希望走的就是把房地產改成一個叫以產促城的蜂巢社區。為每個城市提供一個功能，第二你要證明自己有能力提供功能的話，就得導入一個核心產業，圍繞核心產業再導入一些延伸的產業，比如有金融產業的話，直接金融，光直接金融就有27個門類，那你必須要把每個門類的一家兩家都招商引資進來，那麼還有一些延伸產業。第三個是想辦法做產城融合，想辦法把工作場所、消費的地方結合，就是產城融合的方式。這樣就帶來了生活消費者的，再加上很多新多的新產品，再加上衍生品市場，這樣就有一萬到三四萬個崗位，有這樣一個就業崗位，這個城市就會有增長。復星現在自己的產業做五類，是健康發展、旅遊、文化發展、再加上經濟發展。圍繞這些蜂巢，我們把自己的投資的企業都變成一種創造資源。
當然最後一點結合互聯網的創新，復星也在考慮一些新的問題，自動化利用商業力量，立了互聯網來創新業態，今天時間不夠，我就不細說了。但是我跟大家講，其實剛才我們聽到移動互聯網，移動互聯網投資的理念其實還有一塊就是O2O的問題，比如說像現在第三方支付的最大的前幾家，現在有人出資一百億美元，其實傳統金融機構裡面有幾家公司，第三方規模非常大。金融機構裡面單手機支付，除了手機支付還有互聯網支付，移動互聯，手機支付這一項超過萬億，所以在O2O的領域大家可以看一看，非常值得討論。
今天跟投資者都講怎麼掙錢的事兒，我看很多口號是非賺不可，那麼在做非賺不可之前有一個忠告，投資你用得哪次算對，你要確保每次虧得最少。復星沒有一年我們這一年說明星你賺了兩百倍的市值沒有，我們就是虧得少，每年少虧，然後持續賺，賺個15年、20年，你就是老大。我們現在離老大還有距離。謝謝。


問答：

問：前幾年復星曾有機會和上海家化做合作，最後根據媒體報導是因為價格原因，上海家化和平安最終走到了一起，你前面也提到將來復星集團會成為很多國企改革方面的，如果今後再碰到價格希望問題，因為很多項目會有很多競爭者，而且復星作為投資者，將來的打算是怎樣？
梁信軍：第一，投資者最重要的是機制，如果你自給我自己定了規則，一定要遵守，團隊也務必遵守。價格是最最重要的原則。
第二，你應該有全局的眼光去看，同樣的化妝品，除了跟家化比較，還要比較海外的東西，告訴大家一個小消息，最近買了一個全球最大火腿的品牌，可以生吃的火腿。我們是它第一大股東，真的不貴。就跟你們說，所以我的意思如果同樣你喜歡化妝品，那你在海外也很便宜，然後人家也可以到中國發展，其實我們買的國際公司，在復星的努力下，五年、六年，中國的銷售額利潤能佔全球的30、50，你也搞不清楚它究竟是中國公司，海外公司。
家化的問題，今天很早講過的，復星的策略叫善用，當時是葛總把我們勸退的。經理人不喜歡，大股東不喜歡就不做，那麼就簡單了。今後在國企改制裡我還是一樣，會嚴守價錢，價錢立足於之前的保護價，第二你要看它的成長，第三個讓大家都同意的條件。這三者是非常重要的。

問：知和行的投資領域怎麼考慮？
梁信軍：這個是非常重要的，有很多人基本上是跟著趨勢走，當市場說什麼東西好，市場現在說互聯網好，他是一門心思去想互聯網很好，市場現在是製造業不行，他就完全相信，市場說離開大宗商品，他就不投了。這個是毫無疑問有問題，之所以剛才花那麼多時間跟大家講未來的十年，你不需要瞭解十年後但是你起碼要知道大概一兩年後會發生什麼，我認為你在一兩年後要發生什麼要提早佈局。舉個例子養老問題，養老的問題三年前就提出來了，合資做的一個公司調研了一年半，在2012年年底、2013年年初我們合資的，經過了一年，原來認為這個項目要虧三年，現在告訴大家一個好消息，養老一年半就掙錢了，但是整個佈局是三年前就開始布的，我對這套模式已經非常清晰。順便講一下中國國內現在大多數的養老模式都是錯的，那麼我覺得再看兩三年這些產品的過程，這個產能跟中國的養老需求是毫無關係。因為沒有調研，你就是人云亦云，看到人家買了，你就去買，所以第一個問題知行合一，你得堅定的相信自己，然後要堅持。
第二個所謂相信自己，你要知道比別人好。我舉一個例子說一下白酒的問題，很多人說可以買，有的人說還會跌，告訴大家一個秘密，今天在座的有很多分析師。如果有分析師想你推薦說復星值得買的話，他可能是一個人一天時間調研，就寫了一個報告，告訴你你就去買，你說是他傻還是你傻。我跟你說如果我們調查一個白酒的品種，大概要花多少時間，我們公司團隊的幾個人至少16個星期，一般來說20個星期，調研2年零6個月，為了買這個品牌，你可能被迫調查其他的幾個品牌。所以你花了六七百萬，兩年六個月的時間，最後得出的結論，當然你會錯過這個機會，說白酒又漲回來了，過兩天它又會跌，所以酒喝掉的才是銷售，如果沒喝掉，存在我家裡，如果村系在經銷商手裡，知行合一真的你是要知道的比別人多，知道的比別人多的方法沒有捷徑可走，只有花錢，如果指望傳聞來賺錢是非常可笑的，最重要的還是具體面來決定。

Tumblr創始人卡普：輟學在家的少年變身互聯網超級富豪

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=22416

Sports Direct 在零售業超級聯賽中勝出

http://www.xcf.cn/tt2/201406/t20140620_603773.htm
體育用品零售商Sports Direct （SPD. LON）在瑞士韋爾比耶（Verbier）並沒有正式的據點,但在冬季的大多數時間裡，其創始人邁克·阿什利（Mike Ashley）都會讓一小批表現優異的員工在他位於韋爾比耶、配有私人大廚的小牧屋裡小住一陣，以作嘉獎。將瑞士高端滑雪勝地與這個價值驅動型連鎖店以及其貨架上的打折運動鞋和運動服聯繫在一起，似乎有點不可思議。不過，如此這般的激勵方式也正是Sports Direct非傳統管理模式的體現—既體現內在衝突，也有著勃勃雄心。

　　Sports Direct是英國成長最快的零售商之一，其秘訣就是充分結合高管的經驗和年輕員工的朝氣—高管通常已在公司服務多年，而年輕員工則能受到豐厚獎勵和充分自主權的激勵。其目前在英國當地擁有400家門店，另有260家分佈在歐洲其他國家，憑藉這一銷售網絡、網站及其巧妙打造的品牌鄧祿普（Dunlop）和 Karrimor，Sports Direct在一個不斷增長的市場中擁有了巨大的影響力，甚至可與耐克或阿迪達斯這樣的大型供應商相媲美。

　　自2008年起，Sports Direct股價增幅超過20倍，這使之成為英國藍籌股公司富時100指數的成分股之一。但投資者和高管在公司治理和運營問題上的雙向誤解一直困擾著這家公司。

　　隨著公司對店面裝飾和服務的要求日益提高，並不斷進入新的領域，個性特異的阿什利和他的團隊是否還能夠一如既往地維持讓他們戰勝對手的低成本聲譽？或者說，擴張是否會讓這種「骨感的」管理模式達到崩潰臨界點?

　　拚命工作、拚命玩的公司文化

　　Sports Direct零售負責人凱倫·拜爾斯（Karen Byers）頭戴安全帽，腳蹬安全鞋，一邊監督著承包商對曾是舊劇場的寬敞建築的改造工作，一邊向記者解釋著該集團將如何運營在倫敦市中心牛津街（Oxford Street）新開的這家門店。拜爾斯的工作總是接連不斷，前晚10點，她還從店裡打電話到項目經理的家中，堅持讓他拆掉一面牆，從而改造出一個新的兒童區。

　　「我為我們的員工感到驕傲；我們努力工作為的是讓員工同樣努力地工作，」拜爾斯解釋說。這樣的工作理念來自於公司創始人。據某前任高管的說法，阿什利自己「拚命工作、拚命玩，也希望其他人和他一樣」。阿什利曾任壁球教練，1982年，他17歲的時候，在父母的支持下開了一家商店。有關店舖設計的會議大都是在他家的廚房進行的，而他媽媽芭芭拉親手設計的一款芭蕾舞者圖案，直到現在還可以在一些老店裡看到。

　　阿什利本人並不喜歡面對媒體，儘管自2007年公司上市以來，他頻頻被曝光，人們都知道他有億萬身家，是紐卡斯爾足球俱樂部（Newcastle United）的老闆，卻對他另一個身份不甚瞭解—Sports Direct執行副主席。他不從公司領薪水，但近期公司董事會提出了一個激勵方案，將授予他價值高達7000萬英鎊的股票。這個方案令機構投資者大為光火，董事會最終只好作罷。此外，Sports Direct的大舉擴張還引發了監管機構對其涉嫌反競爭行為的調查，但這些調查最終也都一一平息。

　　然而，瞭解阿什利的人表示，他依然是公司不可或缺的人物，因為他對零售業有著深刻的洞察力，且痴迷於細節，在外包業務、供應鏈和存貨管理等零售業的後台操作技巧上尤其如此。他在數據分析員的幫助下對這些技巧進行評估，這些分析員被他戲稱為他的「數據控（statto）」。

　　儘管如此，Sports Direct仍像是一個家族企業，由同一個結構嚴密的團隊運營了20餘年。團隊成員中有阿什利、拜爾斯、採購部負責人肖恩·內維特（Sean Nevitt）和首席執行官戴維·福西（Forsey）。福西說，他「首要的任務就是為阿什利保駕護航，不讓他參與那些瑣事，而只和他討論更富有挑戰性的話題」。

　　這個高層團隊有時會多出幾個人，比如阿什利負責信息技術的兄弟約翰和電子商務負責人尼爾·蘇德蘭（Niall Sutherland）。他們會把一個星期的會議集中在三天內開完，而會議地點就在老德比郡（Derbyshire）希爾布努克鎮（Shirebrook）的一個煤村附近、面積達70英畝的公司總部內。他們也經常會在某個工作日凌晨在公司旗下的酒店裡一邊喝酒，一邊討論網上銷售或品牌策略；然後，分散到企業的各個部門，將商定的策略落實到位。

　　廣泛使用「零工時」合同

　　Sports Direct旗下2萬名員工中，有1.7萬名屬於臨時工，主要集中於門店和希爾布努克的倉庫。為了給來自東歐的工人提供便利，那裡所有的標識都同時用英語和波蘭語標註。

　　2013年，一個名為「團結（Unite）」的工會組織表達了對Sports Direct基層員工待遇的擔憂，例如廣泛採用未設定最低工作時間的「零工時」合同。但Sports Direct的管理層認為，僱傭臨時工是十分必要的。曾與該公司有過密切合作的一位人士對此是這樣解讀的：「如果你工作努力，業績出眾，我們將會給你獎金；但如果你只是想要拿筆工資，不願為公司做出貢獻，那麼你就只能簽『零工時』合同。」

　　前任非執行董事馬爾科姆·達爾格里什（Malcolm Dalgleish）說，該集團不想成為像約翰·路易斯百貨公司（John Lewis）那樣由員工持股、以服務著稱的零售商，因為Sports Direct打的是價格戰。不過，隨著公司的發展壯大，Sports Direct逐漸意識到，培訓不足的員工可能危害到自身利益，他們正在努力通過培訓來改善員工的表現。

　　在希爾布努克面積5.5萬平方英呎的門店上方，Sports Direct和耐克、彪馬（Puma）聯合運營著一所培訓「學院」，學院內配有用於產品試驗的阿斯特羅夫尼龍草皮（Astro Turf）迷你罰球區，一隻大型訓練鞋和一尊希臘勝利女神「耐克」的雕塑（耐克商標象徵女神翅膀上的羽毛）。在最近的一次培訓中，身著Sports Direct紅藍條紋短袖經理服的新門店經理參加了為期兩週的入職培訓。這個培訓並不只是簡單地坐在教室裡看掛圖，Sports Direct也會讓他們在門店中學一些實用技巧，比如如何處理黎明前送到的庫存等。

　　豐厚的員工獎勵

　　在Sports Direct，有各式各樣的晉陞機會與其他福利，包括體育比賽門票以及與體育明星見面的機會等。2013年，根據公司於2009年設立的獎金計劃，它向一名年薪2萬英鎊的優秀全職僱員發放了價值7.5萬英鎊的股份。福西稱，該計劃對留住全職員工起到了助益。一名希爾布努克門店的員工說，最近的股份獎勵「令我們大為吃驚—我們愛死它了。這簡直太棒了，它讓我們得到了實惠」。

　　獎金是以集團業績為基礎的。福西表示，當阿什利於2007年將集團品牌活動轉至Sports Direct.com時，「我們說，你看，如果我們在門店賺得少，在網上賺得多，那麼總的來說，作為整個公司，我們會做得更好，所以，讓我們在團隊整體的基礎上來實現目標吧」。

　　不過，目前的股權激勵計劃僅涵蓋3000名員工，這可能會導致不團結企業文化的風險。但拜爾斯稱，她的大部分區域經理原本都是兼職人員。

　　較早給予自主權

　　在公司總部，Sports Direct賦予了年輕員工極大的職責，這在英國的零售業極為罕見。作為採購部負責人的內維特強調，他的團隊成員首先要學會庫存管理。與零售業常規做法相反的是，Sports Direct並沒有獨立的採購、銷售和庫存分配團隊，而是由專人負責一個產品系列的諸個方面：「我們不會像接力賽一樣來管理，因為在接力賽中有人可能會掉棒。」

　　董事會顧問諾曼·皮卡萬斯（Norman Pickavance）指出：「這是一種令人難以置信的扁平式結構，就像煎餅一樣扁平。」 福西在2013年請來了皮卡萬斯來考核Sports Direct的商業運作。團隊被敦促大膽試驗，如果他們「犯了錯誤，那就繼續前進」 ，這一方法類似於Facebook的「快速前進，打破陳規」的準則。他補充道：「相比那些努力保持正確的組織，這種方法創造了一種不怕犯錯、沒有憂慮的文化。」

　　未來的挑戰

　　Liberum的分析師在一份報告中表示，Sports Direct在歐洲擴張的目標定在了1000家門店和20億英鎊的銷售額，但擴張將讓Sports Direct的管理風格承受考驗。

　　董事會顧問諾曼·皮卡萬斯擔心，「超級稀薄的」高管層可能會不堪重負，特別是在高層團隊中的某個人無法繼續工作時—首席財務官鮑勃·梅勒斯（Bob Mellors）已經因健康欠佳而辭職。財務部門的人手可輕易增加，但要建立更深層次的管理層卻需要一定的時間。

　　首席執行官戴維·福西表示，「設置太多的層次」可能會妨礙信息傳遞：「除了細節，零售通常意味著艱苦的工作和大量的事務，並且你需要很快地熟悉它們。」他表示，他沒有為集團增加管理人手，而是在加強高層團隊以下潛在接班人的「板凳深度」 ，提拔現有人員，並讓集團旗下家族企業第二代管理人員融入進來。

　　而阿什利自身，則是Sports Direct經營管理上的另一個威脅，這不僅是因為公司對他的依賴造成了「關鍵人物」風險。近期，Sports Direct購買了兩家百貨公司Debenhams和 House of Fraser的小部分股權，這甚至讓他的一些狂熱崇拜者也感到了不安。自他出售了價值2億英鎊的股票之後，該集團股價幾乎一路下跌。在遭遇機構投資者拒絕之後，該公司還放棄了它的第二次嘗試：將其業績與高達7000萬英鎊的股票獎勵聯繫起來。

　　2007年Sports Direct登陸資本市場時，薄弱的公司治理就已經成為一個問題，當時其股價一度出現暴跌。那時，阿什利抨擊了倫敦金融區的「抱怨者」，並預言Sports Direct將獎勵那些堅持下來的投資者。它確實做到了。前董事馬爾科姆·達爾格里什稱，該集團及其創始人已經「從狗熊變成英雄」 。

　　但是，根據大多數富時100指數公司的標準，董事會對阿什利的運營約束程度仍然是最低的。奧麗爾證券（Oriel Securities）分析師喬納森·普里查德（Jonathan Pritchard）表示，初期，該集團公開文件中的唯一數據「就是總部電話號碼」，自那以來，信息披露已經有所改善，但倫敦金融城對該集團仍然存在「懷疑」 。他說，情況好的時候，這種懷疑並無影響；但如果其業績下滑，哪怕是短期下滑，Sports Direct都可能會再度發現，自己只有寥寥幾個朋友。

　　阿什利自己似乎不在意這種情況，一如既往地求助於一群聯繫緊密的友人。福西曾於上世紀80年代在阿什利的第一個門店中擔任週六助理，他說，企業家「總是不滿意我們所做的，幾乎不斷對業績感到失望，並挑戰一切」。相比於這位創始人及其朋友們所清理掉的障礙，未來的障礙更高。但正如其忠實的零售負責人拜爾斯所說：「在Sports Direct，你的命運掌握在自己的手裡，你的技能和意志決定你的命運。」

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找來高通前行銷大將 把白牌變名品 聯發科改造 主打「超級中端」牌

2014-06-16  TWM

聯發科去年躍居全球產值第四大ＩＣ設計公司，今年，聯發科展現十七年來最大的行銷變革，找來對手高通的前行銷大將羅德尼斯，希望甩開白牌形象、變身名品。 撰文‧周品均 走進台北國際會議中心，一處以橘色為基調、約三十坪的展區就像是有磁力般，吸引爆量人潮，這裡就是首度參與台北國際電腦展COMPUTEX的聯發科展場，也是今年COMPUTEX的最大亮點之一。「第一次見到聯發科開發中的技術，終於可以親眼看到過去不會亮出的武器。」幾位參觀者熱烈地討論。 總是以低調、保守形象示人的聯發科，今年突然大刀闊斧投入市場行銷與品牌形象重塑，背後原因就在於它所仰賴的中國市場逐漸飽和，當它的規模與技術能力已足夠威脅最大競爭對手高通時，不能輸在過去的山寨形象。 一位聯發科離職員工就表示，曾碰過向歐美手機大廠推銷自家晶片產品時，老外很不客氣回應：「我不想和你們談，因為你們是copycat（山寨）。」聯發科董事長蔡明介為了甩開最令他頭痛的山寨形象，一二年十二月，大動作請出前高通行銷大將羅德尼斯（Johan Lodenius）擔任行銷長，甚至設立國際行銷部門。 羅德尼斯是將高通旗下主導通訊晶片技術的學術單位，推升為全球無線半導體重要地位的關鍵人物，對於轉戰聯發科，他不諱言，「聯發科過去並不善於在中國市場與既有客戶之外的行銷與溝通，在這越來越複雜的產業生態中，要達到成為『全世界消費性半導體龍頭』的最終目標，我們必須與更多人溝通。」祕密籌畫一年 橘色扭形象深知聯發科在形象上的劣勢，羅德尼斯其實早在聯發科宣佈他擔任行銷長一職的前一年，就祕密接下改造品牌形象的重任。他透露，上任之前就花了六個月的時間進行高層溝通，並且耗費一年與聯發科內部進行行銷大改造。 羅德尼斯今年一改聯發科以往難以親近的形象，以全新的橘色logo要大家「光看到顏色就知道這是聯發科」，並主推所謂的「超級中端」行銷策略，為的就是讓大家對於白牌與中階市場有煥然一新的看法，「事實上，市場正在轉移，那種一支八百美元的手機已經成為歷史，我們必須提供客戶買得起的高性能產品。」羅德尼斯說。 「聯發科的新超級中端定位是聰明的，因為這是他們可以展現強項的市場。」瑞信半導體分析師艾蘭迪指出，羅德尼斯已為聯發科洗刷山寨之路成功邁出第一步。 不過，形象塑造與行銷並非一蹴可幾，過程可能比開發產品更耗時，從高通來的行銷大將究竟能否為聯發科開闢一條新路線？考驗著羅德尼斯，也考驗著聯發科的決心與耐心。

《撒錢競賽》解讀「超級馬力歐」的非典型救市 歐洲祭出負利率猛藥 能擺脫通縮困境？

2014-06-16  TWM

人口老化、經濟疲弱，是成熟國家共同面對的難題，當經濟體質往負面發展時，貨幣刺激政策竟是唯一解方？ 在美、日狂撒鈔票的帶領下，歐洲央行也進一步加入資金派對！ 撰文‧乾隆來 歐洲中央銀行（European Central Bank, ECB）總裁馬力歐‧德拉吉（Mario Draghi）再度出手救市了！ 兩年前一席喊話 連歐豬國股市都暴漲13％兩年前，他神乎其技地將瀕臨死亡邊緣的歐元搶救回來，讓歐洲經濟回到普通病房調養身體；不幸的是，兩年過去了，病人卻始終無法下床出院，而且老是昏睡不醒。 德拉吉這回又打了幾針令人驚呼連連的強心劑，而且誓言「還有厲害的招數在後面！」這位被媒體稱為「超級馬力歐」的「非典型央行總裁」，這次用負利率以及新台幣十六兆元的長期低利資金，逼迫不願放款的銀行增加放款，用藥與用量都超乎市場預期。 如果說，兩年前德拉吉成功救回了因為心肌梗塞而瀕死的歐洲，那麼這次德拉吉的任務是要處理複雜的高血壓、糖尿病、胃炎加上大腸癌的綜合併發症。超級馬力歐開出的特效藥有多強？新穎且劑量加倍的雞尾酒療法，能不能讓歐洲病人下床走路？應該不用太久就會有答案了。 二○一二年的七月二十六日，歐債危機仍狂風吹襲，歐元遭逢史無前例的崩潰壓力，德拉吉選擇在英國倫敦一場投資機構會議中，以最高分貝向全世界的投資人大喊：「歐洲央行將在職權範圍之內，用盡一切方法，來捍衛歐元！」敏感的投資界以及財經媒體立刻體會到，超級馬力歐將要啟動「超級大水車」、「無敵火箭炮」來消滅看衰歐元的敵人。 德拉吉一言九鼎，一刀終結了狂吹兩年多的歐債危機。 在德拉吉發表演說後，歐洲金融市場立即全面大漲，處境最艱困的西班牙，股價指數在三個交易日暴漲一三‧五％，十年期政府公債利率則從七‧六六％的歷史高點，瞬間大跌（債券價格大漲）至六‧六％，利率跌幅高達一個百分點。 不只是重災區的西班牙、義大利股市大漲，北邊的德國、法國、瑞典，甚至老是站在歐盟對立面的英國，股價都全面回升，泛歐Stoxx 600指數一週內大漲六％，全因為德拉吉這句「用盡一切方法來捍衛歐元」的保證。從德拉吉就任至今，代表歐洲股市的Euro Stoxx 50股價平均數已上漲六○％，戰果極其輝煌！ 經歷兩年休養生息，歐洲股市出現罕見的連續第四年多頭榮景，德國DAX股價指數更強勢挑戰一萬點，但是，超級馬力歐卻又在六月五日的歐洲央行理事會後，宣佈史無前例的龐大貨幣刺激方案，包括將銀行轉存央行的隔夜資金利息降到「負○‧一％」；直接以向銀行買入私人債權的方式，向銀行體系注入高達四千億歐元、相當於新台幣十六兆元的長期低利資金；另外搭配極具指標意義的再融資利率，由○‧二五％降至○‧一五％。 創新雞尾酒方案 想解決經濟、政治雙重困境德拉吉降息的雞尾酒式方案中，領先所有OECD（經濟合作暨發展組織）國家採用負利率，以及調降再融資利率，都是具有強烈指標意義的政策，傳達央行「極度寬鬆」態度的訊息；而四千億歐元的長期再融資方案，則是實質水淹市場的「大水喉」，而且由於這筆長期資金金額龐大、採取固定利率，期限又延展到二○一八年，等於告訴市場「未來四年利率不會上揚！」這還沒完，德拉吉在宣佈寬鬆救市政策的記者會中說：「寬鬆政策到此為止了嗎（Are we finished）？」「當然還沒。」德拉吉說，只要有必要，央行還有更厲害的招數在後面等著出手。 讓超級馬力歐再度出手啟動救市按鈕的時機，一個是五月二十六日的歐洲議會選舉，非主流、以「賭爛」為共同語言的邊緣派議員，竟然獲得總計三○％的席次，歐洲選民已經表達對現狀高度不滿的抗議聲；另一個就是六月三日公佈的通貨膨脹率，五月的消費者物價指數比起四月竟然下跌了○‧一％，年增率也降至○‧五％，再度創下金融海嘯以來的新低。 歐洲的困境非常明顯：雖然歐洲股市不斷上漲，實體經濟與貨幣貸放卻反向沉淪。 如今歐元區整體失業率高掛在一二％，通貨膨脹率在二○一一年還有三％，現在卻只剩下○‧五％，全體銀行的貸款餘額與去年相比下跌三％，貨幣供給額M2年增率只有二‧五％，而且由於銀行不斷償還央行的救市借款，歐元基礎貨幣餘額與去年同期相比下跌一四％。 趨勢擺在眼前，歐元區失業率居高不下、投資與放款停滯不前、貨幣面的需求疲弱……，期待中的經濟復甦，根本遙遙無期。 複製華爾街作風 被主流媒體痛批獨裁、偷竊通貨緊縮的現象，對於債台高築的歐洲企業與個人來說，又是一個不願面對的警訊。因為在通貨緊縮的時期，負債相對膨脹，不利於債務的償還，疲弱的需求與就業，更讓負債纍纍的歐洲年輕人無力償債，三年前引爆歐債危機的政府、企業與個人債台高築問題，不僅無法隨著時間消化，甚至可能舊病復發。 總部位在美國加州的古根漢資產管理公司投資長閔納德認為，歐洲央行已經成為歐盟的救世主，在政治與經濟力量快速崩解的現狀下，超級馬力歐的表演，成效不只在總體經濟與金融市場，更是維持歐洲政治統合不可或缺的主角。 但是，閔納德的說法過度樂觀，他其實只對了一半。 德拉吉的超級寬鬆救市方案，實際上並沒有獲得歐洲內部一致的同意。德拉吉出生在義大利，在美國MIT（麻省理工學院）獲得經濟學博士，指導教授是新凱因斯學派泰斗、諾貝爾獎得主莫迪吉安尼（Franco Modigliani）。德拉吉曾經在華盛頓的世界銀行工作五年，一九九一年回到義大利拯救瀕臨破產的政府財政，做到義大利財政部長，離職後立刻被高盛證券網羅為副董事長。他的貨幣政策，充滿了美國華爾街的色彩，雖然獲得股市投資機構的掌聲，卻與德國古典學派格格不入。 就在德拉吉宣佈新一步寬鬆政策的當天，德國儲蓄銀行聯合會主席費倫雄（Georg Fahrenschon）就強烈批評，ECB的低利率政策，「將會摧毀歐洲資產價值」，而且「猶如在整個退休金體系的安全網上戳洞」，是「偷竊儲蓄者」的惡劣行徑。 不只保守派反對德拉吉過度寬鬆，連一向立場自由的媒體《明鏡》(Der Spiegel)也用了驚悚的字眼，說是「資本主義的末日」（End of Capitalism）；主流媒體《世界報》（Die Welt）更血腥，直接用社論指名德拉吉是「歐洲的俾斯麥」、「一個無法控制的獨裁者！」 砸錢變成殊死戰 央行靠舉債解決「過度舉債」《明鏡》、《世界報》以及德國金融圈對德拉吉爆發強烈的批評，說明了超級馬力歐與央行超級寬鬆貨幣政策的極限。畢竟金融海嘯以來，雖然各國中央銀行已經使出渾身解數，貨幣寬鬆政策數量龐大、時程永無期限，連使用的工具都像變魔術那樣不斷創新，但是全世界的經濟復甦卻還是氣若游絲。 舉例來說，美國聯準會前主席柏南克（Ben Bernanke），一手將聯準會的總資產從一兆美元狂吹到目前四兆美元，巨額美元淹沒全球股市，美國經濟復甦至今仍然是二次世界大戰以來最微弱的一次。日本央行違背所有經濟金融教科書的警告，主動從市場買進財政部發行的債券，金額高達每年五十兆日圓，是日本政府全年支出的二分之一，如今看到通膨上揚，經濟復甦卻還沒跟上。 至於歐洲，德拉吉兩年前啟動的超級救援，雖讓歐元區躲過崩潰危機，卻逃不出通貨緊縮的陰影；而在全球央行聯手印鈔下的金磚四國，中國、印度、巴西與俄羅斯，經濟表現也像地層下陷般步步下滑。 對包括德拉吉在內的全球中央銀行總裁來說，這次真的是再無退路的生死決戰，世界經濟的疲態，根源於過度的舉債，而央行總裁們則試圖用更多的債務、更大的刺激，期盼藥到病除，仰賴插管的病人能夠健步如飛。 其實，不論是日本、美國或是歐洲面臨的問題，都有高度的相似性。在人口老化、戰後嬰兒潮退休的大環境下，政府為了社會安定不斷加碼失業補助，老人拿了退休金卻省吃儉用，年輕人有失業補助而不願積極工作，中年勞工則躲在層層保護的勞工法令下，沒有提高生產力的壓力，企業主面臨過度保護的勞工政策，以及實際沒有增長的消費市場，不願投資展店。 「人口結構、勞工保護、市場需求」影響經濟基本體質的動能都逐漸減弱，光靠央行的貨幣刺激政策，能有多大的成效，著實在未定之天。 歐洲的德拉吉、日本黑田、美國柏南克真的很認真了，比起布魯塞爾（歐盟總部）、東京霞關（日本政治中心）、華盛頓（美國白宮）那些光說不練的政客們，央行總裁們不只使出渾身解數，還把自己的歷史地位都拿上了賭桌，他們的努力的確讓人動容，贏得尊敬。 這場央行砸錢比賽的生死決戰，最終答案即將揭曉，日本黑田的貨幣化、歐洲德拉吉的負利率、接任柏南克的美國聯準會主席葉倫的量化寬鬆，都將在不久後交出成績單。 （本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理） 「超級馬力歐」連發3箭 向通縮宣戰 —— 歐洲央行總裁6月5日震撼市場的談話重點1.負利率 歐洲央行對一般銀行放在央行的存款收取額外利息，逼銀行將大量資金放貸至市場，而非留在央行。 2.16兆元銀彈 銀行將獲得歐洲央行規模4000億歐元（約合新台幣16兆元）為期四年的超低利息貸款，前提是要將這些貸款用來向私人部門放貸而非購買國債。 3.暗示QE 他宣示寬鬆行動尚未結束，正在準備大規模資產購買，若有需要將會使用非常規工具，倣傚美、日央行的QE（量化寬鬆）作法。 整理：楊政諭 馬力歐的戰功與挑戰 戰功〉歐債危機期間捍衛歐元德拉吉2011年11月接任歐洲央行總裁，釋出巨額資金，央行總資產半年內暴增1兆歐元(約膨脹50%，圖中箭頭所示)，終結了歐債危機，創造出長達36個月的歐美股市多頭市場。 挑戰 1 〉通貨緊縮 歐洲投資低迷、失業率未降、經濟復甦若有似無，不斷上漲的股票讓富豪荷包飽飽，基層民眾卻無法受惠，2013年初以來，通膨率無法突破2%，德拉吉祭出「負利率」的電擊療法，試圖再創奇蹟。 挑戰 2 〉美國拚命印鈔由於銀行持續償還救市資金，使歐洲央行總資產從2012年的高點3兆歐元一路下跌，今年3月縮至2兆1,848億歐元，回到希臘倒債危機時的水準；美國聯準會卻持續印鈔票造成總資產膨脹，歐元兌美元匯價不斷升值，加劇歐元區通貨緊縮的壓力。 整理：乾隆來

全球身價最高　超級富豪夏令營揭密

2014-07-21  TCW

如果G8是全球強國領導人最重要的聚會，那麼，七月十三日才在美國愛達荷州閉幕的太陽谷（Sun Valley）峰會，就是全球頂尖企業領導人，一年一度的華山論劍大會。 今年，臉書、蘋果、亞馬遜和Google的掌門人全體到齊，股神巴菲特和全球傳媒大當家梅鐸也沒缺席。為期六天的聚會全程閉門進行，高含金量、高神秘感，讓不少國際媒體寧當狗仔，被警衛怒目瞪視，也要潛入一窺究竟。 英國《金融時報》（Financial Times）曾指出，全球有三大菁英峰會：世界經濟論壇（WEF）、TED和太陽谷。論規格與地位，WEF無人能及；論廣泛與普及度，TED實為翹楚；但談到殺傷力和影響力，小白球滾完十八洞的四至六小時之間，或許一樁億萬美元之譜的生意已在太陽谷談成。 不過，令人好奇的是，這些名氣響噹噹的領導人，為何卻選在一個如此陌生的地方聚會？還有，誰有這麼雄厚的人脈及面子，能請得動這些超級A咖，舉辦富豪「夏令營」？ 若以產業群聚角度來看，太陽谷，確實遠不如科技業的矽谷名聲響亮，更不如傳媒業的紐約、洛杉磯地位重要，但是，在頂級富豪圈中，卻是美國境內首選的度假地。 《富比世》（Forbes）曾公佈一份「全球超級富豪休養勝地榜」，隱身於西部內陸的太陽谷，便以「依山傍水、遺世獨立」站上第三名。夏季可以體驗溪谷飛釣、泛舟北漂和小白球之樂，冬季則以滑雪著稱。加上私密度高，湯姆．漢克和阿諾．史瓦辛格等多位名人都在這裡買下一處度假小屋。 幕後推手家傳三代低調精品銀行 一九八三年起，太陽谷悄悄成了精品投資銀行艾倫公司（Allen & Co.），打造美國版華山論劍的比武場。太陽谷對多數人士來說很陌生，艾倫公司則更像是「遠在天邊的王國」，神秘、獨特，而且封閉。 艾倫公司創立於一九二二年，現已由第三代掌權。執行長小赫伯（Herbert Allen III）正式接班才四年，但在業界已經打滾超過二十年。在前段漫長的蹲馬步歲月，他苦修家傳的「人脈投資學」，與企業領導人搏感情，建立有利可圖的長期關係，二○○四年終於修得正果：在Google的上市案中大賺一筆。 有趣的是，艾倫公司的吸金力和人脈力相輔相成，但知名度卻是截然相反：最負盛名的華爾街投行排名，擠不進前三十；常春藤畢業生夢寐以求的僱主，也排不上前二十五。不過，本身也走低調、神秘路線的小赫伯說，不論艾倫公司如何調整內部結構，或換誰來當老闆，努力經營高層人脈關係，一直以來都是核心作風。 做媒無數停車場碰一面，六千億成交 固然，身價千億的商賈名流齊聚一堂，好似文學名著《大亨小傳》（The Great Gatsby）活生生登場，密會本身就是鎂光燈追逐的焦點。更重要的是，太陽谷峰會獨一無二的地位更是連重量級媒體都不惜撩下去的主因。這場會議就像是為買、賣雙方牽線交易的「媒人婆」。 最近的例子是去年，六月會議才落幕，八月亞馬遜執行長貝佐斯（Jeff Bezos）就出手購併《華盛頓郵報》；再往前看，二○○六年十月Google吃下YouTube；一九九五年，迪士尼與美國廣播公司的兩位老闆可以僅在停車場見過一次面，就談成兩百億美元（約合新台幣六千億元）收購案，都是在太陽谷會議短短幾天的觥籌交錯中，埋下伏筆。 然而，請客做東的主人，當然是最重要的獲利者。 Google上市讓這家迷你投資銀行海撈一票，但這還不是唯一個案；兩年前，它如法炮製，臉書順利掛牌，又為它帶進近兩億美元收入。三年前，全球最大專業社群平台領英（LinkedIn）也走這條路子，而新聞集團（News Corp.）的梅鐸和股神巴菲特，之所以成為太陽谷峰會常客，講穿了還是為了「做生意」。 今年，會議剛落幕，太陽谷效應會引發怎樣的漣漪？市場頭號耳語是，新聞集團的梅鐸與時代華納執行長比克斯（Jeffrey Bewkes），可能已經為兩家市值加總超過七百億美元的大金剛企業，共譜合體大計。 其他的風聲，包括美國電信龍頭威瑞森（Verizon）有意吃下身價二十億美元的串流媒體葫蘆（Hulu）；電影界大金主溫斯坦（Harvey Weinstein）想在此試探旗下事業公開發行可能性；另外，一大票達康初創企業，更是已嗅到IPO的金礦商機。 如果大富豪們真的像《大亨小傳》作者費茲傑羅所說：所思所想「跟你我都不一樣！」或許短期內，就會有爆炸性的超級購併案出現了！ 【延伸閱讀】蘋果、臉書、Google和亞馬遜掌門人都是座上賓 ●媒體╱娛樂界 參與富豪：1.迪士尼執行長 艾格企業市值（億美元）：1505 2.時代華納執行長 比克斯企業市值（億美元）：638 3.新聞集團創辦人 梅鐸企業市值（億美元）：105 4.夢工廠執行長 凱森柏格企業市值（億美元）：19 ●科技╱金融界 參與富豪：1.蘋果執行長 庫克企業市值（億美元）：5742 2.Google共同創辦人 布林企業市值（億美元）：3957 3.微軟創辦人 蓋茲企業市值（億美元）：3477 4.臉書執行長 佐伯格企業市值（億美元）：1703 5.亞馬遜執行長 貝佐斯企業市值（億美元）：1593 6.股神 巴菲特企業市值（億美元）：660 7.奈飛思(Netflix) 執行長 哈斯汀企業市值（億美元）：264 8.領英（LinkedIn）創辦人 霍夫曼/執行長 韋納企業市值（億美元）：191 ●政治界 參與富豪：前紐約市長 彭博企業市值（億美元）：343 註：市值統計至7/14整理：邱碧玲

超級貨幣來了？黃金比特幣誕生

來源: http://wallstreetcn.com/node/102005

忘了比特幣吧，黃金比特幣誕生了！ Anthem Vault公司在美國拉斯維加斯的舉辦的極客狂歡節FreedomFest上宣布，他們發明了一種“獨立貨幣”（Independence Coin），這種貨幣價值由黃金支撐，並經過電子加密。  對於那些不相信央行權威，又具有反叛意識的人而言，他們多了一種貨幣選擇和投資渠道。 Anthem Vault公司首席執行官Anthem Hayek Blanchard認為黃金和比特幣本來就是水乳交融的關系。 “那些信仰金本位的傳統人數說比特幣毫無價值，那些不鳥黃金的新新人類說黃金就是一堆廢鐵。” “而現在不需要爭論了，因為我們把這兩者整合到了一起。” 盡管飽受爭議，但當比特幣和黃金之間本質上有一種天然的聯系。 黃金自古以來就被認為是一種保值貨幣，長期以來投資者把黃金視為避險天堂，末日論者抨擊央行濫發鈔票令目前的央行本位制度失去了信用。 6年前一群不相信權威的極客創立了比特幣，這種經過數碼加密不由任何權威機構發放，並且能夠在全球範圍內廣泛交易。 然而懷疑比特幣的價值的同樣大量存在。 知名比特幣推廣人Winklevoss兄弟準備推出的首只交易所上市比特幣ETF，目前仍然沒有得到美國證券交易委員會的批準。 彭博最新的季度調研顯示，有55%的受訪者認為比特幣目前存在無法持續的泡沫，14%的認為認為價格處在泡沫邊緣，只有6%的受訪者認為比特幣價格沒有泡沫。

透析美國20年來十大牛股及超級黑馬 金石楊天南

來源: http://xueqiu.com/1175857472/30727619

透析美國20年來十大牛股及超級黑馬
2014-08-09 揭幕者 美股IPO


這是網絡上夠人統計的美國股市的情況,因為美國資本市場是全球老大,他們牛股的誕生和分別分布在什麽行業值得我們借鑒，今天周末，與各位看官分享：（見下文)

一、20年來美國十大牛股：

排名
公司名稱
20年漲幅
備註
1
富蘭克林資源
64224%
全性投資管理機構
2
丹納赫
47913%
美國領先制造商之一，精密設備類別第一
3
伊頓範斯公司
38444%
資產管理
4
聯合健康集團
37672%

5
思科
33632%
消費資訊科技
6
國際遊戲科技公司
33436%

7
生邁公司
30531%
制造人工關節
8
微軟
29266%

9
百思買
28703%
消費電子業界
10
甲骨文
28535%
提供企業用軟件

二、近年來美國大黑馬股：

TASR

Taser International, Inc. 開發， 裝配和銷售主要用於執法和勞教市場的非致命動量武器。

22個月內股價上漲100倍，期間只有四個月小幅調整，一氣呵成，毫不拖沓。

TASR 的超級大漲，是附和美國當時背景的，那就是反恐和安全。

05年以來，股價就一直不振了， 即便如此，現在複權，還是80-100間的價呢！

TIE

Titanium Metals Corporation 是 鈦海綿, 熔磨產品的綜合生產商。他們是唯一在美國和歐洲有主要鈦生產設施的綜合生產商。

礦業股就是周期性行業，不好的時候被貶的很低，亞洲金融危機和911後，主要用鈦的航空業受到空前打擊，這樣一來更被弄成垃圾，但周期到底終於迎來景氣，而且用量缺口越來越大以至於04年以後價格更是漲的飛起來，TIE 的產能在美國是排行第一的，加之以前的不利發展導致TIE 股本出奇的小，這種規模在納市很正常，在紐約證券市場就很打眼了，所以多重因素使之暴漲，TIE 是漲得最氣定神閑得一只股票，漸漸放量，慢慢拉上珠峰，9塊到1900塊，歷時43個月。

HANS

Hansen Natural Corporation 是 一家控股公司，僅透過它獨資擁有的兩家子公司 Hansen Beverage Company 和 Hard e Beverage Company進行業務經營作業。其經營活動包括營銷，銷售和分發不同於傳統飲料，比如自然蘇打，果汁，雞尾酒調味果汁等。

這種無周期消費品是最容易出大牛 的板塊，這個叫怪物的飲料卻是從無到有，從有到泛濫，這一點上，用彼得林奇的直接消費法就可以去抓一只大牛股了，從03年5月初的4元開始漲起，歷時37個月，兩次拆分，股本擴大8倍，到06年5月，複權價最高404元，漲幅100倍，其間有七個月小幅回檔，直搗黃龍型的上漲，多少人死在對他的做空之上，我朋友200元時要空它，說他漲得實在不像話了，我說決不可。但是，花無百日紅，在最近這波大 調整中，HANS 因為財報只能略超分析師預期，而且公司對未來的預期也顯得保守，這說明它的高速成長期可能是告一段落了，股價也終於是強弩之末，大戲落幕，空頭們也要瘋狂啄食一番了。

ISRG

Intuitive Surgical, Inc. 設計和制 造da Vinci Surgical System。da Vinci Surgical System ，中文叫「達文西機器手臂」包括醫師的控制臺、手術床邊的機器手臂和影像系統。

未來運用機器人協助醫師開刀將成 為發展方向及趨勢，預計機器手臂手術系統的臨床運用將更廣泛，病患的醫療過程也更加安全舒適。

ISRG從03年3月的3.75起漲，到 2006年1月底收盤137塊，歷時35個月，其間有8個月小幅回調震蕩，累計漲幅37倍，而且，看架勢，似乎是沒有走完的。

NTRI

NutriSystem 是一家領先的體重相關產品和服務的供貨商。他們跟據局部控制、低血糖指數標準的膳食、減肥計劃、以及私人電話和在線服務等提供戶內減肥計劃。傳承美國最流行的女性美體塑身方法，以及最新的美國連鎖經營方式，這是Slim and Tone在短時間內可以在國內有較高知名度的原因，它針對女性特點提出快樂健身的運動概念，為連鎖經營者提供系統的運做模式，以及系統宣傳策劃。

NTRI 自03年6月從0.65元起步漲 到4元，到04年9月再跌回1.40元，實際上是從04年10月起漲，到06年5月最高75元，歷時20個月，其間三個月小幅調整，上漲52倍，其間所有市場較大的回調一概不顧，徑直上沖，牛氣了得。

TZOO

Travelzoo Inc. 是一家全球網絡 媒體公司，它出版超過400家旅行社的推銷和特殊計劃。在Travelzoo的各種媒體渠道擁有800多萬的用戶，其中包括Travelzoo 網站，Top 20電子郵件通訊，Newsflash電子郵件警示服務以及SuperSearch,為旅遊搜索引擎。

TZOO 從03年6月的4塊先起漲， 到04年12月的110塊，歷時18個月，累計漲幅27倍，其間四個月調整，但震蕩激烈，是個不太好跟的牛股。

以上列舉，都是二線的股票，雖然 大大牛，但仍是“牛小弟”，一般的美股排名，他們中很多是排不上的，因為其股本和市值的影響力都很小，沒什麽代表性，也不是大的主流的資金所關註的，所以發言權和代表性比較有限，但其日均成交量還是足夠大的，幾百萬到幾千萬不等；後面列舉幾個，應該是比較一線的牛股，這種一線牛股發起飈來，一點也不比這些小型股遜色。

如果說上述的這些牛股更顯相對高的投機性，那麽下面所列的應該更顯其投資性了，投資投機有時也沒太本質的區分，但加上時間系數，可能視角就大不相同了，下面的這些股票，既能保持成長，也能給投資者不斷的分紅利，像波音和卡波特這樣的大鱷級領導型股，巨大身軀竟也能翻倍，其意義是前面那些股票不能比的，再巨大的資金也有天地供你徜徉，這就是一個市場的真功夫了，下面首先出場的是俏壯男，由敬愛的喬布斯同誌領導的超級嫵媚的蘋果電腦。

AAPL

總部位於美國加利福尼亞的庫比提 諾，核心業務是電腦科技產品，蘋果電腦的Apple II於1970年代助長了個人電腦革命，其後的Macintosh接力於1980年代持續發展。最知名的產品是其出品的Apple II、Macintosh電腦、iPod數位音樂播放器和iTunes音樂商店，它在高科技企業中以創新而聞名。

蘋果股價在2003年的4月中旬12.8 塊左右（複權實際是101塊）啟動，歷時33個月，漲到06年的1月份最高171塊（複權實際是1382塊），漲幅13.5倍，其間只有7個月小幅回探，蘋果上漲之淩厲可以看其多個至今未補的跳空缺口，日均交易量都在千萬以上，實在是大機構長期參與的品種，在其股價上漲最兇悍之時，也是IPOD 賣的最為火爆之刻，小巧性感的設計，確實迷倒眾生，這麽一家中年公司居然還能站在時髦年輕人的前面並且引導時髦，實在是功力不一般.另外，蘋果電腦在85年到88年，97年到00年均各有一次上漲10倍的紀錄，非常優秀！

BTU

皮博迪能源（Peabody Energy） 是世界上最大的私營煤礦公司。他們提供廣泛的煤炭供應，包括從該公司管理或擁有主要利益的業務生產的煤，以及 Peabody Coaltrade作保障的經銷的煤；他們擁有美國最大的露天煤礦，煤炭年產量約占美國煤炭總產量的18%左右，該公司計劃到2010年年底前把年產量提高一倍至4億噸，2003年，Peabody首次進入財富500強排行榜。

BTU 從02年7月的18元起漲，其 間經歷兩次2：1 分拆，股價到06年5月達到最高308（複權）塊，漲幅17倍，歷時46個月，其中13個月小幅回檔，上漲之路穩健，遠遠強於指數表現，是一個很好跟的大牛股。

基本面上，在其股價上漲之時，公 司不斷通過擴張在全球收購，實力也更加增強，這個也許就是它不同於國內同類公司之所在。

ATI

Allegheny Technologies Incorporated 是最大和最多元化的全球專業材料的生產商。公司的傑出人才運用創新技術來提供不斷增長的全球專業材料市場，包括不銹鋼、基於鎳和基於鈷的合金以及超耐熱合金、鈦和鈦合金、專業鋼合金、鋯和相關合金，以及基於鎢的專業材料。該公司的目標是成為低成本，高質量的全球市場的供貨商。

阿來赫尼技術特種鋼公司的證券史是一半海水一半火焰，99年上市後持續下跌三年，從20幾塊一直跌到2.15左右，從02年3月份開始直到06年5月，漲到87塊，歷時38個月，其間有16個月的微幅回檔，溫和橫盤應對大盤下跌，累計漲幅 40倍，屬於比較好跟隨的牛股　　這個群落里都是一些走勢很帥的的牛股，如TS 幾乎沒有什麽調整，要麽漲要麽橫盤，從20塊漲到240塊，可以說是完美走勢，CHAP 也是如此，而且 CHAP 的這種走勢，看樣子還是要漲的這幾年原料鐵礦石價格不斷上漲，成品剛也跟著漲，加上一輪新的建設周期啟動，作為原材料的鋼材和特種鋼自然進入一個強的上升周期，尤其是特種鋼，牽涉到有色金屬的大牛，確實是漲的有理。

CME

芝加哥期權交易所(CBOE)和商 業交易所(CME)都是全美六大期貨期權交易所之一。

創新，不僅是實業公司的事，虛擬 經濟的股市，創新的東西也不少，包括引入新的實業概念，在2001年以後，美國股市上出現了一種全新概念的股票-----交易所類股。

想想看，股市期貨交易所甚至賭場，這些都是多麽具有風險的場所，可這種風險是對參與者來說的，誰聽說過開場子的主兒賠過錢的，現在他們要來上市，玩得又是哪一出呢。

如果說這幾年股市里那只股票走的 最帥，那就非是CME 莫屬了，從2002年12月起的40塊到2006年7月的508塊，歷時43個月，不漲就橫盤，只有一次碰到年線的回調，也是在大盤跌的實在厲害時，這種一上市就無限風光的股票，確實不很多見。

CEO

CnooC Limited中國國家海上石 油有限公司主要從事在中國海域探索，開發及生產原油，天然氣。中國國家海上石油有限公司是主要原油和天然氣的出產者，是唯一在中國海域被允許和國際石油天然氣公司進行探索和生產的公司。

從03年5月的25塊漲到最近的92塊近4倍 。要說牛股群的話，自然這幾年牽動 每個人神經的石油類股是不能缺席的，隨手可以抓一把，石油類股大致分產油公司 勘探公司石油機械石油服務四大類，個個出大牛，是一個白馬群。

GOOGLE

GOOGLE 從上市至今一天都有沒 有跌破過發行價85塊，從上表看其利潤增長是非常強勁的，對當時競標的投資者來說，GOOGLE 不負眾望；從04年8月上市的100塊，最高到06年1月的475塊，一路走來，粉碎所有看空者的錢袋。看他的交易，真的會有心律悸動，好幾次日均成交量3000萬以上，在300-400塊的價位上，每秒鐘成交70000-80000股，計數器飛速跳動，真是壯觀，這些大投行確實是厲害啊。

三、90年代10年來最好的20家：

　　戴爾 DELL 8900倍
　　商業電臺 CCU 8100倍
　　零售業 BBY 995倍
　　軟件開發 MSFT 960倍
　　理財經紀 SCH 827倍
　　食品供應 NBTY 782倍
　　通信技術 WCOM 694倍
　　生物技術 AMGN 576倍
　　法律服務 PPD 416倍
　　計算機芯片 INTC 372倍
　　建材制造 HD 370倍
　　工資報表設計 PAYX 340倍
　　零售業 DG 270倍
　　摩托車制造 HDI 241倍
　　服裝零售 GPS 232倍
　　辦公用品供應 SPLS 186倍
　　銀行 WBPR 170倍
　　藥品供應商 MDT 168倍
　　銀行 ZION 161倍
　　建築材料供應商 LOW 152倍

來源: 新浪博客 作者：揭幕者