Apple Pay的生命周期有多久，這里給你答案

導讀 : ApplePay目前產品體驗和安全上的確是占優，但寵壞用戶不只會輕易因此而“跳槽”。

想必這兩天大家的朋友圈被ApplePay刷爆了吧，關於ApplePay會不會顛覆掉支付寶微信、ApplePay會不會失敗，現在我們一起來說一說。

捋清楚ApplePay與銀聯雲閃付的關系

ApplePay與銀聯雲閃付的關系可以這麽說，假設銀聯雲閃付是主公劉備的話，ApplePay、Samsung Pay為旗下大將趙雲、馬超，未來會有越來越多的國產手機加入銀聯雲閃付，將成為移動支付市場中地地道道的閃付派。

非蘋果手機能用ApplePay或類似刷手機支付嗎？

非蘋果手機是沒有ApplePay功能的，所以不能用，而即使是蘋果手機，也需要iPhone6、6S以上版本，5代可以搭配Apple Watch來實現蘋果支付。但是安卓系列手機也有相應的閃付應用，比如三星手機有NFC功能的新款手機可支持Samsung Pay，其他品牌手機可以使用自有支付技術，均可以實現像ApplePay一樣的“刷手機”支付，前提是這項技術加入到中國銀行雲閃付中（貼片卡或者Sim pass等上代手機支付技術由於非常小眾就不在此摻和了）。

 ApplePay會顛覆支付寶、微信支付嗎？

首先說明的是ApplePay本身是一種支付技術或產品，它並不是像支付寶、財付通、百度錢包一樣是第三方支付，其次他本身沒有賬戶體系及設計資金的清結算，與它們並不是一個維度的產物，你可以把Apple wallet理解為將你錢包中的銀行卡都虛擬化成一個APP，而刷卡行為變成“刷手機”，恩就這麽簡單。而支付寶、微信可以使用余額支付，甚至包括生活繳費、基金理財、收發紅包等，這些都不會是Apple wallet所未來去涉及的。

的確，用戶移動支付購物中一筆交易只會選擇一種支付方式，雖然他們產品不同，但按支付行為來講，ApplePay的出現會在支付手段上會給予用戶新的選擇權。如此新潮的支付方式的確會吸引一大部分的年輕用戶，而這批用戶本身也是支付寶、微信支付的用戶群體，勢必會對支付寶和微信支付產生影響，包括精神上的。而且是在春節後支付寶和微信相繼“得罪”用戶後。

今後在國內是以銀聯和銀行為代表的傳統金融機構陣營來利用ApplePay進行移動支付領域的開拓，只不過移動支付領域現在是由支付寶、微信支付這些互聯網陣營領軍的，熱空氣與冷空氣相遇勢必會產生一片雷陣雨，說道顛覆，科技領域的產品永遠是侵蝕大於顛覆，產品在用戶手中還不會到非此既彼的激烈選擇面，因為不同的產品面對同樣的用戶都存在很正常的重疊。

其次來說，支付寶和微信APP屬於跨平臺應用，在所有用戶終端中，適用ApplePay機型的用戶則不會太多，對支付寶和微信支付產生的潮汐沖擊力有限。一般來講，支付寶和微信支付在掃碼場景和移動端支付中已經做的很不錯了，只要支付寶和微信不犯錯，（出現普遍較大的風險問題或者引起用戶反感的行為，或者被央行沒收支付牌照等），依照現在的基量，後來者是比較難以全盤顛覆的。

ApplePay支付流程

ApplePay目前有兩種支付方式，一種為線下支付，通過NFC非接和指紋驗證“刷手機”；另一種是蘋果手機中App的支付，無需跳轉第三方支付應用即可立即支付。

ApplePay與支付寶、微信產品體系綜合對比

 

說明：步驟計算方式為，ApplePay無需開屏直接手機貼近支付為1個步驟完成（小額免密免簽下），支付寶步驟為手機開屏解鎖，打開App，點擊掃碼為3個步驟完成；微信支付步驟為打開手機屏解鎖，打開App，點擊左上角+號，選擇”收付款”，點擊“向商家付款”為5個步驟。

支付寶和微信也能像銀聯一樣使用ApplePay技術嗎

 

可以的，ApplePay已經與國際主流卡組織VISA、萬事達卡、美國運通等建立了接入合作。目前由於支付寶和微信線下商戶數量以及受理終端等因素的門檻，出於現實考慮，蘋果肯定首先選擇技術成熟商戶眾多的銀聯來合作，未來不排除ApplePay與支付寶、微信合作的可能性。

ApplePay的局限性與上線後的那些個問題

1.局限性DNA

ApplePay一上線就帶著其本身的局限性，首先是專屬於蘋果手機用戶中的6及6S以上用戶群體，非此類手機用戶若為使用ApplePay進行更換手機的將產生不低的成本。ApplePay未來的鐵桿用戶群被局限在國粉中，以及深度刷卡用戶群，和非支付寶、微信支付群體，雖然後者比較少，而從支付寶和微信手中挖支付用戶顯然是艱難的。

2.短期內受理商戶不多

雖然說理論上有五百萬臺QuickPass終端都可以在技術上支持ApplePay，但目前看來並非所有支持QuickPass的POS機都可以受理ApplePay，現在只有部分商戶可以受理，短期還難以讓ApplePay受理覆蓋到這全國三分之一的POS商戶。

3.手機APP應用需經蘋果公司審批

APP端商戶受理ApplePay前提條件是蘋果需進行審批通過，不過這個要求是正常的，比線下的周期會更長。

4.指紋識別還需加油

指紋作為生物特征，使得用戶在使用ApplePay時提升了安全保障，但自蘋果5S、6、6S系列手機的指紋HOME鍵卻然部分用戶大吐苦水，日常中不少用戶的手指由於濕、汗、幹的因素，往往無法通過TOUCH ID指紋的驗證。

5.複仇者聯盟營銷有點亂

銀行對於營銷力度其實是很大的，但是各自作戰，各銀行又營銷不一，而銀行客服對於其本行的營銷並不是，有用戶聯系多家銀行咨詢，客服表示均不知其本行活動情況，只得建議去官網了解。

5.最重要的是收銀員

收銀員很重要，很重要，很重要，可以說一個普遍的案例，就是有顧客跑到某商家要求收銀員刷手機支付，收銀員卻拿起了掃碼槍問你是用支付寶還是微信付款？很顯然，銀聯的這次諾曼底搶灘登陸讓很多用戶絆倒在淺灘上。由於很多收銀員的培訓不及時以及甚至沒有培訓，用戶喊出ApplePay只能讓他們懵逼，即使再多的POS機支持，不會操作也難以滿足用戶的消費沖動，甚至成為射倒用戶熱情的最後一支箭。

說道最後，ApplePay到底活多久

支付寶和微信等掃碼派在線下的拓展走的山路，一方面鑼鼓喧天的宣傳用戶用掃碼支付，補貼優惠，另一方面沒日沒夜的一家家培養商戶，讓收銀員們一個個都學起來用掃碼槍，兩頭都要兼顧。銀聯是一馬平川，線下銀聯閃付派有著極佳的地緣優勢，只要POS機具支持Quick Pass，在理論上講都可以受理ApplePay，包含原本支持掃碼派的互聯網受理終端旺POS也已經支持ApplePay等閃付受理，讓銀聯省去了中間很多的環節，後期精力主要用來推廣ApplePay和雲閃付陣營中的安卓系統的閃付即可。

當然，ApplePay及閃付派的路還有很長很長，它將面對的是支付寶十多年的支付體系建樹，以及多年無線端的遷移數億老用戶，雙十二掃碼5折下的習慣逐步培養，超級APP微信中的微信支付，紅包大戰兩億+的綁卡，以及在支付寶、微信定期營銷日里被無數折扣和優惠寵壞的用戶。虎口奪肉何其難乎，更何況支付寶和微信經歷多年雙十一、紅包收發交易高峰的系統處理洗禮，服務運營能力和經驗也可以說是國內領先，再者還有百度錢包等其他第三方支付緊隨其後，移動支付市場本身就是個龍潭虎穴。

ApplePay目前產品體驗和安全上的確是占優，但寵壞用戶不只會輕易因此而“跳槽”，用戶更喜歡實惠，面對BAT的紅包雨、隨機立減、折扣等“城墻”，若現在銀聯銀行們只是為打新產品間歇性營銷的話，單依托這款產品的優質估計難以提升用使用ApplePay的活躍度。還有一個很重要的因素是，收銀員會不會操作POS來受理ApplePay，收銀員的培訓等，銀聯銀行們需要跟進和投入的還有很多。

ApplePay會不會死？很難死，未來銀行的無卡化發展是趨勢，ApplePay正在全球蔓延發展，將有越來越多的國家支持它， 可以說ApplePay是全球閃付派燎原的星星之火，對它們來說極具意義性。

還有，即使ApplePay死了，閃付也會是未來。

版權聲明： 本文作者訊聯數據寇向濤（微信：sorryedison），文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。

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標簽 Apple Pay

去庫存周期縮短 核心城市房價面臨上漲壓力

去庫存周期縮短 核心城市房價面臨上漲壓力

一財網 林小昭 2016-02-28 15:53:00

對於一些重點城市而言，目前幾個月庫存量在持續萎縮，去庫存周期也遠遠低於12個月的水平，此類城市後續房價上漲的幅度或加大。對於後續的重心或不在去庫存方面，而在於增加供應。

航空股連日走高 行業“超級周期”真的來了嗎？

連續兩天，航空股的漲幅都超過了大盤，似乎迎來了久違的景氣周期。

5月4日開始，航空股出現異動，四大上市航企和春秋、吉祥的漲幅均超過5%，南方航空更是漲停。

5月5日開盤，航空股再度大漲，春秋航空一度漲停，最終收於53.37元，漲幅7.38%。其他幾家航空公司的漲幅也高於大盤，中國國航收於7.47元，漲幅1.49%，東方航空收於6.97元，漲幅3.26%，南方航空收於7.07元，漲幅3.51%，吉祥航空收於31.88元，漲幅7.48%。

與此同時，來自各個券商的分析報告，也開始看多航空股，國泰君安的最新研報，更是預計中國航空業將首次出現盈利“超級周期”，然而，今年的航空業，真的那麽樂觀嗎？

連漲邏輯

對於航空股這兩天的大漲，第一財經記者咨詢的多位分析師認為，主要由於制約航空公司業績的油價、匯率等外圍因素轉好。

2015年，三大國有航空的匯兌損失影響都在40億左右，大幅拖累了業績，而近期隨著美元指數連連“閃崩”以及航空公司大幅減少美元負債，此前市場擔憂的匯兌損失有望減少甚至轉正。

“油價方面，OPEC的伊朗和伊拉克全力提高原油產量，原油市場再度重燃供應過剩的擔憂，原油價格經歷1季度的漲價後空間不大，低油價有望助力航空公司業績改善。”興業證券的分析師張曉雲告訴記者。

也正是得益於一季度油價的低位運行，上市航企一季度財報依然延續了去年全年的靚麗業績，凈利潤同比均實現大增。其中南方航空同比增長40.99%，東方航空同比增長66.37%，吉祥航空同比增長70.42%，海南航空同比增長56.46%，春秋航空同比增長44.18%，中國國航同比增長44.83%。

“航空板塊目前PE僅9-10倍，估值性價比高，隨著此前利空因素解除，板塊基本面有望持續改善，” 張曉雲指出。

這也符合大多數分析師的看法。在國泰君安的最新研報中，其交運團隊更是提出“超級周期”的假設，認為在2014-2018年，中國消費拉動的航空公司盈利超市場預期持續增長，並預計航空股未來一年將迎來50%以上的上漲——二季度是最佳的買入機會。

超級周期？

不過，一些航空業內人士對上述“超級周期”理論並不完全認同。一位行業內人士就對記者指出，報告里提到的美國持續6年的航空超級牛市，有其特殊的背景，一是北美大的航空弄公司合並重組，二是油價低迷，三是美國經濟複蘇，此外，目前的油價波動變數也不小，航空市場的供需情況也不樂觀。

“一季度各航空公司的利潤增長，絕大部分均來源於油價的下降，一季度航油價格同比下滑32%，而行業供求關系仍然處於下行通道，”民航業內人士林智傑也對記者指出，“一季度行業旅客周轉量同比增長了13%，但收入僅增長6%，這意味著行業座公里收入水平持續下降。同時，客座率也下滑2.3個百分點。所以運量增長仍落後於運力增長，收入增長落後於運量增長，行業景氣持續走低，經營風險不斷積累。”

值得註意的是，早在今年春運黃金周，民航業就出現增速回落，客座率下降的情況，根據記者從多家航空公司了解的最新情況，目前運力的增長仍快於旅客增長的，客座率有所下降。

林智傑進一步指出，根據產業生命周期理論，我國民航業正處於快速成長期，將在未來至少10年內保持年均10%以上的高速發展。然而，這並不意味著每年的速度都保持在10%左右。

“當行業進入一個低谷時（如2008年），局方和各公司開始減緩運力引進和規模擴張速度，而後幾年隨市場複蘇和運力緊縮，市場重新迎來強勁增長（2009-2010年）；在市場強勁反彈後，局方和各公司又受到市場鼓舞，加大運力引進和規模擴張速度，當供給的增長超過市場需求的正常增長後，便呈現供過於求（2011-2012年）；而當市場需求也同步放緩時（2012-2013年），行業下行加劇，直至行業進入下一個低谷。”林智傑認為，市場供求關系是由宏觀經濟發展的大周期和行業發展的小周期共同作用的結果，其中，前者起決定作用，後者起的是輔助作用，這個行業發展一個小周期可能約為3-5年。

供需壓力

“今年各家公司的運力投放的確增長很快，一季度有春運還好，但到了淡季就有壓力了，二月和三月的客座率都是同比負增長。”一家航空公司的管理層也對記者坦陳，尤其是國際航線，比如需求仍比較火的日本線，受到的沖擊就很大。

值得註意的是，從去年開始，四大航都在增開國際航線，以客運運力(ASK)計算，海航在國際航線的運力增幅最大，超過51%，東航、國航、南航則分別增長近25%、近20%和超30%。

不過與此同時，國際航線的收益卻在下滑。排除燃油附加費影響後，國東南在國際航線的每客公里收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%，國航下滑最為明顯。

而進入2016年，航企發力國際航線之勢有增無減。東方航空總經理馬須倫就對記者透露，東航將乘著國際油價低位運行，以及中國出境遊迅速發展勢頭，大力增強國際航線運力，2016年增加20%，其中北美航線增50%。

除了四大航企，首都航空、四川航空、廈門航空、天津航空等也陸續開始發力洲際航線，外航開通國際航線的力度也是有增無減，比如中東航企阿聯酋航空，近日就開通了迪拜-銀川-鄭州的新航線，而東南亞和東北亞等短途國際航線的競爭更是白熱化。

“各家運力增長太快，日韓等航線收益已經開始讓人擔憂，”春秋航空董事長王正華告訴記者，“而今年的油價下降空間也不會比去年大，繼續降成本估計只能靠自己了。”

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大宗商品超級周期成過去式 拉美企業瞄準中國餐桌

當拉美經濟遭遇大宗商品寒冬時，中國該如何與拉美合作?

“我們很多時候希望在本地進行生產，國內市場消費。”巴西前任駐華大使路易斯·德卡斯特羅·內維斯(H.E.Mr.LuizAugustodeCastroNeves)說，拉美並沒有真正融入全球的供應鏈中。這是中國與拉美進行經貿投資合作中必須面對的現實。

內維斯是在5月29日舉辦的“中國與拉美：跨越太平洋的發展夥伴”高端圓桌會議上作出上述表述的，與會的還有20余名中外學者與外交官員，深入探討了中拉的發展模式與合作空間。

對中國關註度超美國

在談到拉美經濟的特點時，內維斯非常坦誠地指出，其實拉美地區與中國對於全球化的發展方向是相反的。簡單而言，拉美更註重的是內部的發展，而中國在改革開放的政策指引下，積極融入全球化進程。他並不避諱，貿易保護主義的障礙在拉美依舊存在。特別在巴西、阿根廷、墨西哥等市場，主要依靠一些進口的補貼政策。

中國前駐巴西大使陳篤慶在發言中指出，當前世界經濟還處於貿易增長低迷，大宗商品市場還波動不定的狀態。中國作為國際大家庭一員也不能幸免。面對中國經濟增長放緩，國際社會，包括拉美國家在內，特別擔心中國經濟放緩產生的外溢效應會影響到自身經濟發展。

陳篤慶還舉例道，拉美各國對中國經濟發展的走向是很關心的，“我個人感覺巴西的企業界對中國經濟指數的關註程度可能還超過對美國經濟指數的關註，因為中國這些年確實是拉美許多國家產品的主要購買方。”

但是，當中國需求放緩、不再是拉美大宗商品國家主要的買家時，那些主要依賴大宗商品出口的拉美國家的經濟結構脆弱性一覽無遺。當然，《第一財經日報》之前采訪的專家均指出，需求的缺少是全球範圍內共有的現象，單單指責中國是毫無意義的。因此，在這一背景下，拉美國家自身經濟轉型的必要性凸顯無疑。

去年，中國國務院總理李克強在訪問巴西時也指出，在中國與拉美國家的貿易合作中，中國購買拉美的大宗商品，同時向拉美出口大量的工業制成品模式，的確在過去給中國拉美的雙邊經貿發展帶來不可磨滅的貢獻，但這種現象不能持續。

因此，在當前中拉經濟結構均處於轉型期時，雙方都在探尋新的貿易模式。

多元化嘗試

在拉美，大宗商品出口國目前都在嘗試出口多元化。以主打“銅經濟”的智利為例，由於與中國較早簽訂自由貿易協定，目前，正主打櫻桃、紅酒，以及禽肉的出口。智利駐華大使賀喬治(JorgeHeine)此前接受《第一財經日報》采訪時表示，當大宗商品超級周期成為過去式時，智利正致力於對華出口的多元化。“得益於與中國的農產品與食品貿易，智利農業在2015年前三個季度增長達到6%，比智利整體經濟發展速度快了3倍。”賀喬治如此表示。

如果說，智利有果蔬，那麽巴西除了鐵礦石等大宗商品外，還有什麽？除了大宗商品，陳篤慶認為，中國目前對高質量的農牧產品的需求越來越大。“自去年6月，中國解禁了巴西對華的牛肉出口後，巴西的牛肉出口已經占到巴西對華出口的16%。”陳篤慶說道，“當然巴西、阿根廷、烏拉圭等更多拉美國家高質量的肉類產品、海鮮產品都越來越多地出現在中國老百姓的餐桌上。”

就中國而言，產能升級也被提上議事日程。陳篤慶指出，特別中國現在實施了中國制造2025年的戰略，中國產業結構的優化，將通過中拉產能合作這個重要的平臺，這個觀點也是去年李克強總理訪問拉美提出來的。這可以大幅度提升中拉合作的層次和含金量，使雙邊合作更加多元化。

中企投資拉美正當時?

在中國與拉美的雙邊貿易結構在悄然轉型的同時，中國對拉美的投資也在發生變化。

中國社科院學者王飛在演講中提到，盡管巴西目前面臨高稅負、高利率、低投資的現狀，但鑒於其國內的基建缺口，對有誌於拓展巴西市場的中企而言，不失為一個機會，“當然，對中國企業而言，如何利用巴西的基礎設施缺口，在實現自己利潤的同時，又能夠幫助巴西改變基礎設施落後的局面，值得考慮”。

內維斯指出，目前中國對巴西的投資領域也出現了新的變化，除了大宗商品，中國的很多企業，比如汽車企業，已開始在巴西建立生產基地;以國家電網為代表的中國基建企業也開始在巴西收購一些當地的電力企業;還有中國的金融業開始進駐巴西市場，除了中國的一些銀行落戶巴西外，還有一些巴西的小型銀行將其股份賣給中國的銀行。

在金融業，巴西證券期貨交易所也早在上海設立代表處，並且該代表處是其巴西境外位於美國紐約、英國倫敦後，統協亞洲事務的唯一代表處。巴西證券期貨交易所上海代表處首席代表姚紅輝表示，近年來，也看到中國巴西雙方資本市場的密切合作，希望為雙方的深入合作起到橋梁作用。去年，中國的海通證券成為巴西證券期貨交易所第一個中方的成員。

的確，巴西Kemu商業咨詢公司主席馬爾科斯·卡拉姆盧·德·帕伊瓦(MarcosCaramurudePaiva)此前告訴本報記者，拉美需要中國的資本，但中國一些企業之前在拉美投資時，往往把當地企業的高層全都替換了，相互間的合作非常少。好在，現在這一現象出現了轉變，中國企業在拉美投資看到更多的是夥伴關系，很多管理層中，出現更多當地人的面孔。當然，他指出，如果中國企業到拉美僅僅是做貿易的目的的話，被接受程度可能不會太高。“拉美當地人還是希望中企到拉美投資，能為當地創造經濟利益。”帕伊瓦說道。

至於投資風險，對當地法律法規的熟悉，對拉美人思維方式的了解等，都是中企要在當地紮根必須考慮的因素。鑒於近期，墨西哥政府對中國援建的高鐵被否決並提出賠償計劃一事，墨西哥蒙特雷科技大學學者維拉(FranciscoJavierValderreyVillar)在接受本報采訪時提到，被否決背後其實還有很多細節是讀者未知的，實際情況也遠比結果來得複雜。他建議中國投資者放眼長遠，“當然，墨西哥與中國有必要重新構建雙邊關系的互動，以增加互信。畢竟，互信才是中國投資者願意到墨西哥市場尋求發展的基石”。

國家力推健康醫療大數據：從受精卵到死亡全生命周期記錄

一份全生命周期的數據即將出現：從一個人尚在母親肚子里到出生，從兒童保健到少年保健、成年保健、老年保健乃至於到臨終關懷，你一生的健康數據都能夠記錄下來，不僅可以進行自我管理，還可以進行個性化治療、個性化管理，這樣一個美好藍圖的描述，你是否心動?

在國務院醫改小組的領導下，國家衛計委會同相關部門研究起草了《關於促進和規範健康醫療大數據應用發展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，提出了到2017年底，實現國家和省級人口健康信息平臺以及全國藥品招標采購業務應用平臺互聯互通，跨部門健康醫療數據資源共享共用格局基本形成。

《指導意見》提出，到2020年，建立國家醫療衛生信息分級開放應用平臺，依托現有資源建成100個區域臨床醫學數據示範中心，基本實現城鄉居民擁有規範化電子健康檔案和功能完備的健康卡，適應國情的健康醫療大數據應用發展模式基本建立，健康醫療大數據產業體系初步形成。

全生命周期數據

正是為了奔著這樣的藍圖，在6月8日，國務院總理李克強主持召開第136次國務院常務會議上，審議通過了此《指導意見》。

“未來來看，如果把老百姓就醫的數字醫學足跡能夠很完整準確的記錄下來的話，可能也有利於構建一個治療和預防，治療康複和自我保健管理一體化的電子雲服務，現在看下一步可能更容易實現這個目標，也就是老百姓以後去看病或者有不舒服的時候，可能隨時在社區小病就能解決問題，其他問題在就近的醫療機構，一些難點的問題可以通過遠程的方式，分級診療這種方式更加好一些。同時他自己更多的在‘十三五’時期倡導的自主健康，進行自我的健康管理，我們盡可能提供一體化的電子健康服務這樣一個體系。” 國家衛計委規劃司副司長張鋒這樣描述未來的藍圖。

《指導意見》描述了健康醫療大數據未來的發展和規範，首先是按照安全為先、保護隱私的原則，優先整合利用現有資源，建設互聯互通的國家、省、市、縣四級人口健康信息平臺，實現部門、區域、行業間數據開放融合、共建共享。二是集成醫學大數據資源，構建臨床決策、疾病診斷、藥物研發等支持系統，拓展公共衛生監測評估、傳染病疫情預警等應用。重點推進網上預約分診、檢查檢驗結果共享互認、醫保聯網異地結算等便民惠民應用，發展遠程醫療和智能化健康醫療設備。三是制定完善法律法規和標準化，建立健康檔案等基礎數據庫，規範居民健康信息服務管理，嚴格健康醫療大數據應用準入，建設實名認證等控制系統，保護個人隱私和信息安全。

“健康醫療大數據是大數據里面非常重要的一個領域，既關系到醫療，也關系到民生，也是經濟結構調整的一個重要領域，所以非常重要。健康醫療大數據應該是大數據的一個重要組成部分，面特別廣，有惠民方面的健康醫療服務的數據、衛生政策決策的數據，還有科學研究的數據，比如精準醫學、個性化治療、個性化預防都需要健康醫療大數據的支持。”國家衛生計生委醫藥衛生科技發展研究中心副主任、中華醫學會醫學信息學會主任委員代濤在接受《第一財經日報》采訪時表示。

代濤表示，這是三個大領域涵蓋人的全生命周期，它最顯著的特點是隱私保護特別重要。在健康醫療服務中，遠程醫療、移動醫療、分級診療等健康咨詢、檢查檢驗結果共享，這些都需要健康醫療大數據;另外決策方面，醫院的臨床決策支持，行政的決策支持，都離不開數據支持，原來都是報表數據，現在都是事實生成的數據;科學研究方面，精準醫學是醫學當前研究的熱點方向和發展趨勢，精準醫學未來是顛覆性的創新，通過基因診斷、基因治療，這是顛覆性的。

《指導意見》突出了預約、檢查、結算和自主健康管理等一系列老百姓迫切需要的智能健康便民惠民服務措施，明確了健康醫療大數據資源共享開放、臨床診斷、醫藥研發、產業鏈構建、政府投資基金支持等社會重點關切，確立了制定法規標準和安全保障等，進一步明晰了健康醫療大數據應用發展的主要方向和重點領域，有利於打破信息不對稱格局，提升全體人民健康醫療服務可及性，促進和規範健康服務業又好又快發展。

大數據已迫在眉睫

毋庸置疑的是健康醫療大數據已然成為國家重要的基礎性戰略資源，而發展和應用好健康醫療大數據，是以創新推進供給側結構性改革的重大民生工程，有利於提高健康醫療服務效率和質量，增加有效供給、滿足群眾需求，促進培育新業態、形成新的經濟增長點。

從健康醫療大數據的布局看，無論是個人就醫、保健、醫保、科研都將發揮前所未有的作用。

“促進和規範健康醫療大數據應用發展已經‘迫在眉睫’。習總書記深刻指出‘沒有信息化就沒有現代化’，明確提出了‘用信息化系統提高醫療水平，叫如虎添翼。要利用好這套系統，更好為群眾服務’的總要求。李克強總理明確指出“老百姓對健康的需求越來越高，大數據在健康醫療領域的運用也在突飛猛進。這些都倒逼我們必須加快發展規範健康醫療大數據應用的步伐。”張鋒表示。

通過這個平臺，運用大數據等新技術解決醫改難題、增強群眾改革獲得感已經“時不我待”。

隨著老齡化加劇和慢性病進入高發階段，我國在健康醫療領域將面臨人類歷史上從未有過的嚴峻挑戰。

“亟待把握新一輪科技革命的歷史機遇，‘搶占大數據發展先機’，運用新技術手段加強公共衛生服務的均衡化和醫療資源配置的合理性，形成信息化支撐醫改的總體格局，強化預防、治療、康複的精細服務和自主健康管理的一體化，完善醫療衛生服務體系、政策體制、運行機制和管理方式，有效解決群眾看病就醫問題，打造精準治理、協同高效的人口健康服務管理模式，打造健康中國。”張鋒表示。

事實上，近年來，我國醫療衛生信息化持續快速發展，取得明顯進步，已具備健康醫療大數據應用發展的基礎條件。

“看到這個文件我們很高興。因為從2009年開始，我們一直在做這個事情，現在終於看到了國家級文件，要推進平臺開發了。通過平臺開發促進信息共享，這是一個很好的技術手段和一個發展策略，跟其他國家相比不一樣的。但是要做到‘統一’、‘權威’，壓力還是很大，因為平臺主要作用是一種實現信息交換和業務協同的作用，不同的系統，再大也不可能包羅萬象，醫療數據做完了，管不了社保的信息，管得了本地信息卻管不了外地信息，但是患者是移動的，所以正是由於這種特點導致需要通過平臺來實現這種不同系統之間的信息共享和業務協同，這是平臺，簡單的理解就是一個多功能插座，無論什麽樣的插頭，你往這兒一插它的電就可以過來，這就是平臺的主要作用。”國家衛計委統計信息中心副主任王才有表示。

當前，各級醫療機構都擁有著自己的醫療信息系統，但是面臨著統籌規劃不夠、數據融合共享渠道不暢、產業自主創新實力不強、運行機制缺乏、政策法規缺位等瓶頸問題，亟待集聚各方合力、順應新常態、探索新模式、創造新業態、建設新機制。

“融合存在很大的困難。第一個層面是保證互聯互通，第二層面是機制、體制政策的問題，是保證參與的利益相關者的定位、付出和收益，要讓他們責權利一致。”代濤表示。

代濤解釋稱，目前國家要大力加強基礎設施的建設、資源目錄、標準規範，將來要實施健康保障信息化工程，這個工程目前我們註重硬件的建設、系統的建設，對共建共享、互聯互通重視不夠，其實標準規範、資源目錄、技術體系、我們也需要大力加強。“在硬件建設的同時，需要註重軟件的建設，才能實現共建共享、互聯互通。另外還有一個非常困難實現的一點是體制機制，它的利益體制，它為誰所有，為誰所用，健康信息生產者、信息使用者，信息當事人，這三個層面，生產者是醫院，使用者可能是企業，可能是其他企業，利益分配是非常重要。”代濤表示。

如何讓躺在醫院的那些信息活起來，首先要互聯互通，再共建共享。如何調動擁有這些信息的人積極性，將是促動大數據融合的關鍵。代濤認為，但是各個信息的生產者、提供者、使用者，利益分配是非常難的問題，光靠政府推動是不夠的，必須有利益機制。如何讓大家可以有利可圖，讓大家幹這個事情有價值，大家才願意幹。需要通過在一些重要的領域推廣應用，形成示範帶動，讓大家看到健康醫療大數據是如何提高醫療服務效率和降低成本，如何為臨床決策支持系統的，如何為政府決策提供事實產生的支持數據，然後才是組織實施。

“我個人認為應該是政府主導、多方參與、市場機制、資源共享的機制。這個事情很好，健康醫療大數據是國家一個重要的信息資源，跟每個人關系密切。你自己的生命周期，基因的診斷，這個非常有意義，這只是開始，通過這個文件的發布，後面再配套文件。”代濤表示。

事實上，創新健康醫療大數據應用發展不僅僅體現在醫療領域的作用，它已成為經濟增長點的“新領域”。從全球情況看，促進和規範健康醫療大數據發展是當前重要趨勢，歐美國家已邁出實質步伐。從國內情況看，近年我國醫療衛生行業IT市場年增長率保持在14%以上，移動醫療市場增速高達20%以上，已具有豐富的健康醫療大數據應用發展實踐，正在形成加快發展的工作基礎，孕育著重要創新和突破，面臨最關鍵、大有可為的重要戰略機遇期。大數據等新技術與健康醫療服務深度融合，將加快研制推廣智能化健康醫療設備，帶動健康產業加快升級，推動醫藥、金融、物流、養老、保險、教育、健身等產業潛能釋放，有利於推動萬眾創業、大眾創新更大發展空間，提升全民健康服務信息化的產業支撐能力，加快構建現代化產業發展新體系。

錢的來源

一個舉國之下13億人口的健康醫療大數據平臺的建設，其工程和耗資遠遠不會如想象的小。

據張鋒介紹，目前已經重點部署了4個方面的14項任務。首先是夯實健康醫療大數據應用基礎，建立全國健康醫療數據資源目錄體系，實施全民健康保障信息化工程，全民建成統一權威、互聯互通的人口健康信息平臺，消除數據壁壘，暢通共享通道。其次是全面深化健康醫療大數據應用。用於深化醫療衛生體制改革發展評估監測，促進醫療、醫保、醫藥數據聯動，有效支撐健康中國建設規劃和決策。推動精準醫療的技術發展，建立藥物副作用預測、創新藥物研發數據融合共享機制。優化生物醫學大數據布局，推動智慧醫療發展。完善疾病敏感信息預警機制，普及健康生活方式。培育健康醫療大數據應用新業態，加強健康醫療海量數據關鍵技術攻關。加快構建健康醫療大數據產業鏈，加快研發成果轉化，促進健康醫療智能設備產業升級。

再者便是推動“互聯網+健康醫療”服務。發展智慧健康醫療便民惠民服務，規範醫療物聯網和健康醫療應用程序(APP)管理，推進互聯網健康咨詢、網上預約分診、移動支付等應用，優化形成規範、共享、互信的診療流程。實施健康中國雲服務計劃，全面建立遠程醫療應用體系，健全檢查檢驗結果互認共享機制。健全基於互聯網、大數據技術的分級診療信息系統，有針對性地促進“重心下移、資源下沈”。打造健康醫療教育培訓雲平臺，推進網絡醫學教育資源開放共享，便捷醫務人員終身教育。四是加強健康醫療大數據保障體系建設。強化居民健康信息服務規範管理。規範健康醫療大數據應用領域的準入標準。強化健康醫療數字身份管理，加快健康醫療數據安全體系建設。制定人口健康信息安全規劃。建立健全“互聯網+健康醫療”服務安全工作機制。實施國家健康醫療信息化人才發展計劃，創新專業人才繼續教育形式。

“這些都涉及到一個投入問題，政府的投入是肯定，在做“十三五”規劃，我們現在不管是從健康中國的規劃，還是從“十三五”的衛生與健康行業的規劃都明確的把健康醫療納入，而且應該說目前從中央的投資領域已經確定下來重點的領域。資金來源主要有三個，一個政府投入、社會資本以及有關投資基金。國家會從財稅、投資、創新等方面對健康醫療大數據應用發展給與必要支持。”張鋒表示。

張鋒介紹稱，未來將推廣運用政府和社會資本合作(ppp)模式，鼓勵和引導社會資本參與健康醫療大數據的基礎工程、應用開發和運營服務。鼓勵政府與企事業、社會機構開展合作，實現健康醫療大數據領域政府應用和社會應用相融合。發揮已設立的有關投資基金的作用，支持健康醫療大數據應用發展。

促進經貿 中拉需要繼續互順周期

在過去15年內，中國和拉丁美洲之間的貿易以前所未有的方式在擴大，這得益於雙方的經貿供需互補和經濟周期互配。但過於依賴大宗商品貿易的特點也為傳統發展模式設限。

來自OECD的一個的數據是，在整個拉美對全球的出口結構中，大宗商品出口和制成品出口的比重分別為41%和42%。但在拉美對中國的出口結構中，大宗商品出口占73%，而工業制成品出口僅占6%。在中國投資高漲時期，拉美抓住了中國經濟增長的快車；但隨著中國經濟發展動力由投資轉向消費，拉美也承受著中國經濟周期變換所帶來的短期陣痛。

圖為巴西礦山

中國同拉美和加勒比國家國土面積之和占世界陸地總面積的五分之一，人口之和占世界總人口的三分之一，經濟總量占世界經濟總量的八分之一。如何促進雙方共同發展，或許答案在於重新抓住各自新的周期性機會。

對於拉美來說，中國的新經濟周期以供給側改革為主要特征。在整體經濟增速保持平穩較快發展的前提下，中國的經濟結構已經從第二產業為主轉向第三產業為主，經濟動力也已從投資拉動轉向消費拉動。這意味著，中國對拉美的大宗商品需求增速的放緩，但對拉美其他消費性商品的進口需求會增加，這對拉美來說是重要的周期性機會。

比如，在農產品方面，根據此前聯合國糧農組織的一項統計，未來十年，中國對糖、禽肉和羊肉的人均消費將增長20%左右。與此同時，對魚肉、植物油、水果、蔬菜、奶和小牛肉等食品的需求將增長10%到20%左右。而農產品正是南美地區的優勢經濟板塊。

一些企業已經在提前布局這個機會。表面上看，中國的中糧集團在2014年順利控股荷蘭尼德拉(Nidera)51%股權所獲得的是一家歐洲公司。但其實尼德拉主要糧油資產集中在南美阿根廷、巴西等地區。這意味著，中糧其實是通過借力打力的方式，提前介入了拉美向中國出口農產品的大潮中。

圖為阿根廷牧場

同中國產品貿易結構調整相對應的是，中國資本流動也出現了周期性的變化。

從2014年開始，中國已經成為了資本凈輸出國，到了2015年，中國境內投資者累計實現對外投資7350.8億元人民幣。在中國所尋找的投資目的國的名單上，拉美已經是榜上有名。據OECD統計，自2010年以來，來自中國貸款已經高達940億美元，而彼時世界銀行、CAF-拉美發展銀行和美洲開發銀行在當地投放貸款的總和也只有1560億美元。來自中國的資金彌補了金融危機後國際資本撤離拉美時所留下的缺口，而有效利用海外資金正是拉美為應對中等收入陷阱創造穩定金融環境的一劑良藥。

對於中國來說，也要抓住拉美經濟經濟發展的新周期變化。

一是拉美經濟的能源、道路等基礎設施“硬件”投資需求仍處於需求強勁的上揚周期。拉美的基礎設施還較為薄弱，而基礎設施的建設和運營正好是中國企業“走出去”的強項。

在電網方面，中國最大、也是世界第一的電力公司——國家電網公司在拉美的投資項目接連開花。不僅已經獲得了巴西7家輸電公司及其輸電資產30年經營特許權，參與建設巴西第二大水電站——美麗山水電站的特高壓輸電項目。而且根據海外媒體報道，還在洽談收購巴西聖保羅工業集團（Camargo Correa SA）持有的巴西輸電企業 CPFL部分或者全部股份。在水電方面，全球最大的水電企業中國長江三峽集團通過出價23.8億巴西雷亞爾，獲得Jupia和Ilha Solteira水力發電站30年的運營權。在軌道交通方面，中國中車提供的車輛已經在阿根廷的布宜諾斯艾利斯行駛。在核電方面，中核集團已經拿下了阿根廷核電60億美元大單，並在今天，也就是6月30日對外宣布這個核電站明年春天就將開工。

圖為Ilha Solteira水電站

二是通信、互聯網等基礎設施“軟件”投資需求也處於上揚周期。在全球互聯網時代，軟件基礎設施建設蘊藏了巨大的機會。借助SNS社交網絡、移動支付、雲計算等移動互聯網技術，不僅可以降低整體經濟運行的信息成本，減少個人之間的信息鴻溝，還能通過搭建遍歷的數據信息後臺來降低商業經營成本，以幫助拉美龐大的非正規經濟逐漸正規化。

在電信基礎設施上，從2000年初開始，中國的華為、中興已經逐漸進入到拉美的基礎電信市場。在超過14個國家，華為已經成為該地區的電信基礎設施的核心部分。

在移動終端方面，根據yeahmobi的研究報告，2014年拉美地區 移動手機用戶達到4.39億，手機普及率72%，高於全球手機51%的覆蓋率；但是拉美地區智能手機普及率僅為24%，低於全球智能手機38.5%的普及率。這個發展的缺口正在吸引中國企業赴拉美投資。中國的小米、聯想、華為等都已經進入到了拉美市場。其中，哥斯達黎加媒體《共和國報》今年6月報道，中國手機逐漸占領了哥市場。目前，哥斯達黎加銷量前三的手機品牌均來自中國。

在互聯網經濟上，中國的三大互聯網巨頭都在經濟培育當地市場，將中國國內的互聯網經濟模式進一步移植到拉美。2014年10月，百度收購巴西最大本土團購網站Peixe Urbano，短短半年時間Peixe Urbano就擊敗Groupon成為巴西第一大團購網站。

三是拉美的工業經濟升級仍處於上行周期，正好對接中國的產能轉移。通過經貿合作區、自由貿易區、出口加工區和工業園區等模式，中國和來美之間在清潔能源、新型建材、石油化工、汽車、鋼鐵、農產品、港口物流、信息技術等八大領域有著廣泛的合作前景。

不過，同2010年滿眼是發展機會不同，如今中國企業在“走出去”時既關註機會，更關註風險。拉美的金融波動風險、勞工保護體制風險、政府更叠風險對於成長中的中國投資來說都是不小的挑戰。短期辦法解決不了長期問題，所以中國企業應該沈下心設計好深耕拉美的長期規劃。

和拉美有緊密聯系的西班牙，其對拉投資就曾經歷多輪變化。西班牙對拉美的投資在上世紀90 年代中後期到2000 年期間的增長十分迅速， 曾一度達到拉美整體FDI 流入的25%。但從2000年開始，由於阿根廷經濟危機的影響，以及西班牙需要整合消化此前在拉美的並購以實現本土化，西班牙對拉美的直接投資出現下滑。這種投資低迷的狀況，一直持續到2006 年才開始恢複。2008年全球金融危機之後，隨著西班牙國內經濟的不景氣，西班牙重新強化對拉美的投資，而拉美也成為西班牙主要海外收入的來源，西班牙和拉美的經濟融合進一步深入。一個例證是，位於歐洲銀行頂端的西班牙的BBVA銀行、桑坦德銀行不惜把經營網點植入到了拉美的廣大農村。深深紮根拉美經濟不僅這兩家西班牙銀行帶來了穩定的收入，龐大的網點設置也搭建了這兩家銀行未來向互聯網金融轉移的平臺。

作為跨國投資的後來者，中國可以從西班牙的拉美投資經歷中吸取經驗，以長期投資的冷靜心態來應對拉美市場的短期波動。同時，借助歐洲金融危機所帶來的全球產業調整機會，中國的資本可以通過並購借力歐洲，特別是通過已經在拉美有成熟體系的西班牙、葡萄牙等企業搭橋進入拉美，這往往能起到事半功倍的效果。事實上，中國的國家電網、中國長江三峽集團早已走上了這條道路。

前期強勢個股頻現暴跌 周期股能否成下一個風口？

在連續數個交易日反彈之後，A股市場在面對重要阻力位之時終於開始露出了疲態，7月7日滬深兩市股指雙雙出現小幅回調，一些此前的強勢股也出現大幅回落，短線調整壓力開始增加。A股如何收複3058~3066點的前期缺口成為了最大的考驗，這也在一定程度上將決定7月“吃飯行情”能走多遠。

從市場全天的走勢來看，受到萬科A(000002.SZ)繼續大幅低開的影響，滬深兩市股指周四在低開之後走勢偏弱，早盤收市前更是一度出現快速下跌。盡管午後出現了震蕩回升走勢，但此前一些強勢股的大幅回調仍對市場人氣有所影響。上證指數最後報收3016.85點，下跌0.44點，跌幅0.01%，成交2702億元;深成指報收10620.58點，下跌21.07點，跌幅0.20%，成交4633億元;創業板指數報收2233.92點，下跌7.64點，跌幅0.34%，成交1287億元。

此前一位私募基金人士就曾指出，像維宏股份(300508.SZ)這樣的強勢次新股開始大幅回落這樣的市場信號一定要高度關註，這可能意味著對於次新股的炒作將告一段落。

而從周四的市場走勢來看，不僅維宏股份繼續出現大幅回調，像中通客車(000957.SZ)這樣此前備受資金追捧的新能源汽車概念股也出現了明顯沖高回落走勢，同時伴隨成交量的大幅增加，資金殺跌出貨跡象非常明顯。

與此同時，周三剛創出201億元成交天量的萬科A周四直接大幅低開，幾乎將周三抄底的資金全線套住，全天(除了開盤幾分鐘)股價運行基本都低於周三最低價，在缺乏寶能系資金支撐的情況下，市場資金短線博弈的結果是股價繼續大跌，也對市場人氣有所影響。

在這樣的市場環境之下，一位資深市場人士表示，雖然從指數來看，股指短期還是會整體維持一個區間震蕩的走勢，但個股、板塊的走勢卻不好說了。像次新股、新能源汽車這些前期熱門的概念估計將出現一波回調，而新的熱點像有色金屬等是否能支撐起指數還需要觀察。不過在機構調倉動作加大的背景下，死捂個股也不是上策，還是需要根據市場熱點合理調整自己的持倉結構，避免出現賺了指數不賺錢的情況。

中信證券策略分析師秦培景等認為，中期壓制A股的經濟、匯率和信用等風險因素雖無改變，但市場對老風險的敏感度明顯降低，7月份這些風險的發酵難以對A股指數趨勢產生決定性影響。6月的事件沖擊確實加大了市場波動，但7、8月對A股有潛在系統性影響的事件密度明顯變小;而投資者預期難以達成一致，有限的存量資金集中於部分熱點，造成了板塊分化，指數整體震蕩為主。預計7月份A股面臨的依然是這種指數區間波動下的結構性行情，而非低風險期各板塊普漲的吃飯行情;策略上，倉位選擇和大小盤押註的重要性讓位於對潛在強勢板塊的集中配置。

中信證券認為，未來的結構市中，主要的機會大概率不會來自前期一直強勢的板塊。主要的邏輯在於：從歷史來看，上半年強勢的板塊在三季度很難持續有好的表現，少數僅有的持續強勢板塊離不開自上而下系統性的機會或者行業本身基本面明顯拐點的出現，並且這些因素能短時間內有效被市場預期。回看現在，上半年強勢的板塊多集中在抱團取暖的泛消費板塊和科技概念股，結構性的機會多數是由於大幅下跌之後的估值修複行情，在中報預期相對已打滿的情況下，強勢板塊三季度繼續超預期可能性很小。近期不少強勢股都出現了在高點大股東減持的情況，產業資本在漲幅高點選擇退出本身也說明了強勢股再往高走的難度較大。尋找新的強勢板塊是關鍵，而周期品有望成為新的強勢板塊。基本面見底，估值又不高，安全性也比較好的部分具有漲價預期的周期品板塊，大概率將成為A股新的強勢板塊。

券商評級整體下調 周期性影響立竿見影

股市是一面鏡子，股市異動則是鏡子的曲面，放大市場參與主體的問題，讓隱藏的風險暴露無遺。證券公司正在經歷一輪“監管”導向的行業分化。

在監管層看來，經過去年以來的市場巨震，除為數不多的幾家券商依然保持優秀的綜合實力外，多數券商在過去一年中都暴露出不同程度的問題。證監會上周公布的2016年券商分類結果顯示，獲AA評級的機構僅8家，與去年相比減少七成。

“券商監管收緊的趨勢是非常明確的，分類結果是去年下半年以來風險排查的階段性反映，”有券商分析人士對《第一財經日報》記者表示，監管層推進簡政放權、註冊制改革，本質上就是要放權給市場，給有效的市場。而中介機構的有效性，是市場有效的關鍵組成部分。

嚴管是大勢

嚴管始於嚴查。股指越漲，市場參與者就會越瘋狂。最近一輪“杠桿牛市”自2014年下半年逐步啟動，與此同時融資融券規模迅速擴大，股市杠桿逐漸增加。

為了及時發現風險苗頭，證監會於2014年12月對48家證券公司的融資類業務進行了現場檢查。檢查發現部分券商存在違規行為，最主要的問題在於向低於50萬資產的不合格投資者提供融資融券服務。

2015年1月證監會對中信證券、海通證券、國泰君安證券進行處罰，暫停其新開融資融券客戶信用賬戶3個月;責令招商證券和廣發證券限期改正;責令安信證券、中投證券增加內部合規檢查次數;民生證券、銀河證券等5家券商也被采取監管措施。

融資問題之後，是更嚴重的配資問題。2015年上半年，證監會發現配資帶來的高杠桿給股市的上漲埋下了隱患，逐步開始提示風險，要求證券公司配合清理杠桿。但是，現場檢查發現，證券公司並沒有這麽“聽話”。

股市巨震之後，監管層一邊組織救市，一邊順藤摸瓜追本溯源。2015年9月，證監會再對華泰、海通、廣發、方正等進行現場檢查，並對其作出行政處罰，罰沒款總計2.41億。

暴露問題的券商越來越多，為了規避系統性風險，監管層在去年12月組織壓力測試，來評估券商的風險應對能力，查找風險隱患。所謂壓力測試，即考察機構在股票、債券、期貨市場 大幅波動，債券違約率大幅上升等極端情況出現時，機構及其產品的風控指標、財務指標、流動性指標等承壓情況。

與此同時，繼續針對機構開展專項檢查，“以問題和風險為導向”抽取部分機構進行檢查，檢查不僅限於證券公司，還包括基金公司、期貨公司、證券投資咨詢機構等各類機構。

券商的風控問題，在各類檢查中暴露的越來越明顯。隨著證券公司組織架構、業務產品越來越多元，風險類型日趨複雜，現有風險控制指標制度已經難以適應新形勢下風險管理的需要。針對這些問題，證監會在今年初專門在行業內組織討論，並決定對《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規則進行修訂。

“股市動蕩期間，監管層在檢查範圍、檢查頻次上都大大提升，券商暴露的問題也越來越多。”上述券商分析人士表示，監管層對券商行業的嚴管趨勢已經很明顯，雖然不至於帶來大規模的行業洗牌，但是行業梯次還是會發生變化，未來會確立新的行業格局。

周期性影響大

“如此明顯的整體下調，這在之前是不曾有過的。”上述分析人士表示，不同的評級對應不同的風險資本要求，A、B、C三類分別對應0.8、0.9和1倍的風險資本要求，換言之，評級越低對資本金的占用比例就會越高。

據證監會介紹，券商分類評級是監管層以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和合規管理水平，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。

證監會層面會根據證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。

實際上，評級被下調會直接對對券商經營產生影響。根據證監會的分類，券商評級共包括A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、 C)、D、E等5大類11個級別，級別的劃分反映公司在行業內風險管理能力的相對水平。

2016年合並後排名的95家券商當中，A類公司36家(AA級8家、A級28家)，B類公司51家(BBB級40家、BB級7家、B級4家)，C類公司8家(CCC級6家、CC級1家、C級1家)，三大類比重分別是38%、54%、8%。

對比2015年數據，A類64家、B類30家、C類1家，比重分別是67%、32%、1%。2016年評級整體下調的趨勢非常明顯。其中，方正證券連降6級，從A級調為C級，民生證券從BB降3級調為CC級。另外海際證券、華信證券、聯訊證券、萬和證券、網信證券、五礦證券都被評為CCC級。

“從A級調為B級影響不是特別大，最大的分野線在B到C。”上述分析人士告訴記者，券商評級與處罰事項並非一一對應，被處罰會扣分，但是業務收入排名提升、創新業務開展好也會加分，最後的評級是綜合打分的結果。

一位券商固收業務人士告訴《第一財經日報》記者，評級下調對券商的融資成本、創新業務審批、投資者保護基金繳納比例等方面會有直接影響。

融資方面，無論是貸款還是發債都會受到影響。貸款方面，降級會影響銀行對券商的授信額度，特別是短期授信;發債方面，短期融資債券可能會發不出去。

“券商發債融資也需要專業評級機構評級，評級直接影響債券定價，也就是公司的融資成本。評級時，證監會對券商的分類會作為一個比較重要的指標，因為這是監管機構對券商綜合實力的認證。”前述固守業務人士表示，大部分銀行都有一個合作券商的名單，如果券商等級太低將無法進入該名單，“中小券商對於銀行依賴性更強，一旦銀行放棄合作，壓力會非常大”。

實際上，券商諸多業務都或多或少會和券商的評級有關系。比如固定收益部門的債券承銷業務，評級降低可能導致對一些比較熱門的債券喪失承銷資格，對於很多依賴債券銷售撮合業務的券商來說，喪失這部分業務可能會對業績造成比較嚴重的沖擊。

評級降低，還會影響券商創新業務審批。“如果資質不夠，有的業務就不能做，券商整體而言還是牌照業務。”前述固收人士表示，評級下調還會影響網點開設，比如C類可能就無法在全國範圍內開設網點。

評級還直接影響投資者保護基金的繳納比例。簡而言之，評級越低繳納越多。根據“證監會公告〔2013〕22號”通知，保護基金規模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。

以方正證券為例，從A調降至C意味著繳納比例從收入的1%增加至3%。2015年方正證券營業收入109億，依此計算繳納金額可達3.27億元，由於當年歸屬上市公司股東凈利潤40.64億，繳納保護基金影響利潤比重可達8%。

值得註意的是，由於證監會對券商的評級一年一次，所以因評級降低而帶來的影響也有很強的周期性。

IPO審核收緊利弊互現 PE延長退出周期

“IPO、並購重組政策收緊，也不完全是壞事，我覺得其實還是件好事。”7月23日，在企業家交流論壇暨弘盛會啟動儀式上，國信弘盛總裁龍湧表示，監管政策收緊，會讓很多企業回到PE市場融資。

國信弘盛是國信證券直投子公司，據其提供的數據，自成立以來，該公司共計投資項目超過90個，其中大多數已經成功退出，退出渠道則以IPO為主，迄今成功的IPO項目已達25家;借殼上市的有3家;新三板退出有8家。

龍湧認為，退出渠道不暢，必然影響PE存量基金的退出，使得退出周期延長。但對新成立的基金來說， IPO退出期延長，企業進入公開市場募資周期也會延長，從而導致很多企業重新回到PE市場募資。

不過，退出周期延長，對PE機構的影響也是實實在在的。根據龍湧介紹，國信弘盛過去投資的項目，平均退出周期在18個月，而在當前的政策環境下，退出周期預計會延長到48-60個月。

“三到五年的審核，很多企業可能堅持不下來，很多企業會在IPO前融資，這對資金雄厚的PE來說，有了更多的投資標的選擇，價格也會好談些。”龍湧說，雖然退出期延長，但卻可以享受企業成長帶來的更高回報。從其過往經驗來看，如果能再持有一到兩年，收益將會增加幾倍。

政策環境的變化，也促使PE調整策略。國信弘盛副總裁黃暉稱，在以IPO為退出主渠道的情況下，面對監管政策的變化，PE機構要更加重視行業研究，投資管理也需要更加精細化。

與此同時，國信弘盛在募資方面也已進行調整。龍湧稱，作為券商直投子公司，由於監管限制較多，單一投資人的投資起點必須達到1000萬元，因此其投資者主要是機構客戶，如保險、信托、上市公司等，占比達到90%，而高凈值客戶占比僅為10%左右。未來，這一門檻可能會降低，希望三年後其投資者構成能倒過來。為此，該公司推出弘盛會，目的就是為高凈值客戶提供溝通、服務，為募資轉型提早布局。

遼寧:商品住宅去化周期控制在12-18個月以內

昨日，遼寧省政府舉行新聞發布會，介紹該省推進供給側改革的情況，提出用3-5年的時間，推動供給側結構性改革取得重要進展，“三去一降一補”5大任務基本完成。

遼寧省委政研室(改革辦)副主任李方喜介紹說，在5大任務具體目標上，去產能的目標是：2016年，退出粗鋼產能602萬噸，全面完成化解鋼鐵過剩產能任務。到2018年，化解煤炭過剩產能2731萬噸，關閉退出煤礦83個。到2020年，完成煤炭化解過剩產能3040萬噸的任務，關閉退出煤礦140家;重點行業產能控制在國家指導範圍內，國際產能合作取得突破。

去庫存的目標是：房地產庫存去化周期進一步縮短，住宅類商品房去化周期控制在12-18個月以內;重點區域房地產庫存有效化解，商品房增量控制在合理規模，基本建立滿足多層次需求的住房供應體系，房地產市場供求基本平衡、產品結構基本合理。

去杠桿的目標是：有效防控和化解企業過高杠桿率、政府債務風險和金融風險，深化投融資體制改革，政府債務風險管理體制和防控機制建設明顯加強，政府性債務余額規模嚴格控制在國家核定的限額之內。

降成本的目標是：開展降低實體經濟成本行動，逐步實現制度性交易成本、企業稅費、社會保險費負擔以及企業財務、電力、物流等生產要素成本保持在合理水平，形成良好的企業經營環境，市場決定價格機制基本完善，企業盈利水平切實提高。

補短板的目標是：戰略性新興產業主營業務收入占規模以上工業比重達到20%以上;生產性服務業增加值占服務業比重力爭達到40%;研究與試驗發展經費投入強度達到2.5%;現行標準下81萬農村貧困人口如期脫貧，15個省級貧困縣、1791個貧困村脫貧摘帽;主要節能減排指標完成國家下達任務，重點流域、區域環境質量明顯改善。