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新三板小貸公司業績分化 行業定位依然模糊

3月21日，新三板掛牌小貸公司鴻豐小貸(833233.OC)發布年報，凈利同比增長7%。同日，海博小貸(831199.OC)也公布了業績，凈利潤同比下滑超過六成。由於行業進入了洗牌期，新三板上的小貸公司也面臨經營風險增加、業績下滑的困境。

年報顯示，鴻豐小貸去年實現營業收入7100多萬元，同比上升10%，凈利潤5500多萬元，同比增長7%。公司對此解釋稱，是由於年初定增募集資金5000萬元及銀行委托貸款2000萬元的市場投放，使得本年度內可貸規模大幅增加，從而導致貸款利息收入的增加。

業績分化

鴻豐小貸2015年8月掛牌新三板，2015年12月，就在新三板暫停類金融企業掛牌和融資前夕，公司完成了唯一的一次股票發行，共募集了5000 萬元。公司去年籌資活動產生的現金流量大幅減少，除了2000萬元銀行借款委托，鴻豐小貸無新吸收資金。

截至去年末，鴻豐小貸累計發放貸款近2800筆，累計放貸20億元，期末貸款余額5 .24億元，實現貸款利息收入7100多萬元。另外，由於財政補助有所下降，去年鴻豐小貸營業外凈收入同比下降20%，去年公司政府補助達1106萬元。

截止報告期內，鴻信小貸存在一筆未結訴訟，涉訴貸款本金 50 萬元，公司表示將加強對客戶的誠信度調查、資信狀況的甄別，對借款人、擔保人進行“法院被執行人信息系統、人行征詢信息系統、公司風險庫”三級篩查，以有效應對客戶質量風險。

但同傳統的銀行業金融機構相比，小貸公司面對的客戶群體主要為中小微企業、個體工商戶、農戶等，一般規模小、抵押物不 足、經營風險較大、自身抗風險能力較弱、易受宏觀經濟波動影響。

同樣披露年報的海博小貸業績同比也大幅下滑。根據年報，海博小貸2016年實現營業收入7200多萬元，同比下降41%，凈利潤3500多萬元，同比下降61%。公司表示，受市場行情和追求低風險客戶等方面的影響，公司貸款平均利率繼續下行，加之經濟處於弱周期低增速的運行狀態，貸款需求減少，公司貸款規模降幅較大。

公司還指出，目前小貸公司普遍陷入了經營風險增加、業績下滑的困境。部分小貸公司的董事會上收了經營權限，部分小貸公司股東還選擇了減資和逐步退出，小貸行業進入了洗牌期。

據記者統計，新三板共有44家小貸公司掛牌，截至目前，有6家企業發布2016年年報。除了鴻豐小貸，廣順小貸(832336.OC)、兆豐小貸(833210.OC)均實現歸母凈利潤增長，利潤分別達到6000萬元和4000萬元。而包括海博小貸、誠信小貸(834038.OC)、棒傑小貸(833118.OC)都出現業績下滑，三家公司都沒有在新三板實現定增融資。

小貸行業面臨定位模糊

股轉公司去年1月緊急叫停了類金融企業的掛牌和融資，截至目前尚未出臺針對小貸公司的整改規則。

去年年底以來，佳和小貸、三花小貸相繼宣布宣布申請終止在新三板掛牌，前者將摘牌的原因歸咎於“根據公司發展需求並結合自身情況”，後者則計劃在終止掛牌後轉型為投資管理性公司。

鴻豐小貸表示，目前公司面臨著融資不足風險。公司下一步將開拓融資渠道，如定向增發、銀行委貸、商票授信等，以降低資金不足帶來的風險。目前，鴻信小貸發放貸款的資金主要來自公司股東認繳的註冊資本、定向發行募集的資金及向銀行委托貸款資金。

一家掛牌小貸公司負責人告訴第一財經記者，目前監管者對小貸類金融企業還沒有明確的政策和說法。小貸公司無法發揮杠桿作用，既不能直接融資，非國有控股的小貸公司也得不到銀行間接融資的支持。

“現在整個行業都很迷茫，掛牌看不到希望，公司只能穩健經營，看看能不能等到政策明朗的時候。”他表示。

另一家新三板小貸公司告訴第一財經記者，掛牌的好處是股東分紅可以免交20%的所得稅，公眾公司身份也可以幫助企業開展業務，但是掛牌未來的發展方向不清晰，還要付出掛牌的成本。

央行發布的《2016年小額貸款公司統計數據報告》顯示，截至2016年末，小貸公司數量、從業人數、實收資本、貸款余額均較年初有所減少。其中公司數量減少237家至8673家，貸款余額減少139億元至9412億元。

目前，我國小額貸款行業尚處於初級發展階段尚未有全國統一的監管制度和經營管理規則。監管權屬於省金融辦，各地監管政策和相關規定也存在一定程度的差異，政策調整變化的風險較大。

廣順小貸認為，小貸公司的定位模糊制約了小貸公司整體行業的發展。鴻豐小貸也稱由於小貸公司法律地位不明確，未明確其金融屬性導致其無法享受金融機構的財政補助、稅收優惠、同業拆借利率優惠等一系列政策。

(第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻)

今年賣地預估超3.8萬億，優質地塊依然搶手

去年一、二線城市土地市場維持了較高熱度，帶動當年全國土地出讓收入上漲至3.74萬億元。今年官方預估此項收入有望再增加1000億元，至3.85萬億元左右。

2016年全國國有土地使用權出讓收入37457億元，同比增長15.1%，雖然未能超過4萬億元，但也已是歷史第三高位，僅次於2013年和2014年。加上2016年數據，自1999年至今，全國土地出讓收入總額已經突破31萬億元。

創新手段進行調控

財政部近日在《關於2016年中央和地方預算執行情況與2017年中央和地方預算草案的報告》中預計，2017年全國國有土地使用權出讓收入38568.62億元，增長4.3%。

今年前兩個月的市場表現，也證明官方對全年的預估有一定的支撐。

財政部近日發布的“2017年1~2月財政收支情況”顯示，今年1~2月累計，全國國有土地使用權出讓收入6196億元，同比增長36.1%。

這顯示，與去年同期的零增幅相比，2017年土地市場出現了“開門紅”。

非官方機構——中國指數研究院“中國300城市土地市場交易情報(2017年2月)”也顯示，今年2月份全國300個城市土地出讓金總額為2141億元，同比增加63%。其中，住宅用地(含住宅用地及包含住宅用地的綜合性用地)出讓金總額為1763億元，同比增加96%。

中原地產首席分析師張大偉對第一財經記者介紹，據中原地產研究中心統計數據，截至2017年3月20日，全國50大熱點城市合計出讓土地金額為5176.7億元，與2016年同期的3280.45億元相比上漲了58%。從全國看，武漢等17個城市土地出讓金兩個多月來超過百億元。

作為房地產的重要成本之一，土地價格的高低會影響外界對未來房價的預期。為了調控一、二線城市過熱的房地產市場，不少城市自去年四季度以來接連出臺調控政策，其中之一就是要穩定土地市場的價格預期。

在土地供應環節，目前有不少城市靈活設置競買規則，通過“雙限雙競”、“限地價、競配建”、提高自持比例、設置土地競拍最高限價等方式引導理性競價，防止異常高價地塊擾亂市場預期。

中國土地勘測規劃院地價所所長趙松近日在接受《中國國土資源報》采訪時表示，目前很多地方在嘗試用創新招拍掛方式的手段進行調控，形成了多種多樣的招拍掛方式。“這些政策本意都是好的，在解決招拍掛固定、單一的規則無法與調控目標的靈活性、多樣性銜接的問題，穩定市場上的地價信號，避免一些異常的價格信號擾動市場預期進而影響到房價方面，起到了一定的作用。”

分城施策穩定市場

趙松透露，從國家統計局公布的房價數據和國土資源部監測的地價數據來看，一二線城市房價、地價漲幅正在回穩，甚至個別城市出現了負增長。

張大偉也表示，從溢價率看，大部分城市平均溢價率相比2016年有所下調，在一系列約束性政策下，地王數量有所減少。2017年春節後，全國出讓10億元以上地塊合計72宗，其中溢價率超過100%的地塊只有18宗，相比之前市場有所降溫。

具體到城市之間，土地市場的表現也有所分化。雖然高溢價率地塊比例與數量減少，但部分熱點城市熱點地塊即使在調控重壓下依然拼搶明顯，南京等城市土地出讓金突破200億元。

從2017年前2個月的城市土地市場看，武漢、南京、鄭州、合肥、蘇州依然是熱點區域。整體溢價率相比2016年有所降低，但部分熱點地塊依然成交較熱。

張大偉認為，房企對熱點城市依然積極搶地，包括南京、蘇州、廈門等2016年的二線城市地價依然處於高位，即使在地方政府設置了多重調控約束政策後，部分住宅屬性地塊依然被多家企業以突破上限的價格拼搶。而部分非熱點屬性的土地出現了明顯降溫，土地市場已經出現了明顯分化。

“從未來趨勢看，2017年全國熱點城市地王數量將有明顯降低，但在銷售火爆的2016年大部分企業庫存去化較快，這種情況下，房企對熱點區域、優質屬性地塊依然拼搶，所以這類型地塊依然會拼搶激烈，房企補充土地的積極性明顯較高。”張大偉稱。

對於當前日益分化的土地市場，區別對待，分城施策成為主管部委的政策選擇。

今年全國兩會期間，國土資源部部長姜大明表示，要建立促進房地產平穩健康發展的土地供應基礎性制度。明確住宅用地本質屬性，保障居民住有所居。根據“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，提出“住宅用地是保障住有所居的，不能拿來炒作囤積”，進一步規範土地市場秩序，遏制炒作土地的投機行為。

他表示，落實地方政府主體責任，因城因地分類施策。國家制定宏觀調控政策，各地因地制宜抓好貫徹落實。堅持去庫存與防過熱並重，對不同地方“分類指導、因城施策”，對重點城市“一城一策、靶向治理”，房價上漲壓力大的城市要合理增加住宅用地供應，去庫存任務重的城市要減少甚至暫停住宅用地供應。

綠色金融進入“快車道” 中小微企業依然面臨融資難融資貴

“國內綠色金融領域的發展聚焦在大企業，推出的創新型金融產品是從大型企業的需求出發進行設計。綠色金融項目則把焦點放在中小微企業身上，從供需兩方面解決綠色中小微企業的融資難題。”綠色金融項目中國區負責人、綠色創業匯平臺創始人葛勇今日表示。

葛勇在於北京舉行的首屆“清潔技術金融產品創新能力建設研討會”上作出上述表述。該研討會結合中國金融體系發展特點，著力探討如何讓金融機構在清潔技術領域中開發產品和對接資源，通過尋找適合中國綠色金融產品的創新之路，引導資金流向清潔技術、生態保護、綠色產業。

綠色金融是指金融部門把環境保護作為一項基本政策，在投融資決策中要考慮潛在的環境影響，把與環境條件相關的潛在的回報、風險和成本都要融合進銀行的日常業務中，在金融經營活動中註重對生態環境的保護以及環境汙染的治理，通過對社會經濟資源的引導，促進社會的可持續發展。

綠色金融已經上升為國家級的戰略目標和發展規劃。2015年9月發布的《生態文明體制改革總體方案》中，首次明確提出“要建立我國的綠色金融體系”；今年政府工作報告指出，規範發展互聯網金融，大力發展普惠金融和綠色金融。

政策對綠色金融影響大

今年全國兩會上，全國政協委員朱共山提出，綠色金融利好落地不足，應多層次立體創新。

“盡管中國綠色金融發展勢頭迅猛，但具體執行中存在兩大不足：一是對綠色經濟的貸款動力不足、規模不大，難以滿足不斷擴大的綠色經濟需求;二是與國際市場相比，創新能力不足——國外在不斷創新綠色金融衍生品，如新能源電站資產證券化、新能源電站優先股計劃、碳期權、碳期貨、碳擔保等。” 朱共山表示。

研討會上，來自銀行、互聯網金融公司等機構的專家觀點印證了上述說法。

哈爾濱銀行聯動金融中心負責人在會上表示，綠色金融所對應的固廢處理、水務處理等公司，盈利周期較長導致還款周期長，因此此類公司只占他所在部門客戶總數的5%左右。他預計，未來這一比例也不會有大規模增加。

公共環境研究中心綠色金融部經理李雲莎認為，政府對於綠色金融方面支持力度還不太大，尤其對於重汙染企業的懲罰措施較少。在銀行業實際操作中，金融環節沒有明確規定哪些屬於汙染企業、哪些是清潔能源企業，在產品準入方面沒有明確措施，銀行較難斷定對高汙染企業是否放貸、進行金融支持。

多位參會專家現場投票結果顯示，政府的政策引導(如大氣十條、土十條、綠色債券等)在諸多因素中，對綠色金融的發展影響最大。基於此，海爾融資租賃綠色金融部負責人表示，固廢處理、水務處理和清潔能源領域因國家政策有明確資助和激勵的闡述，市場較成熟，所以他所在的機構為這幾類客戶提供的資金服務最多。此外，他所在的部門還整合產業資源，為客戶提供上下遊服務資源的對接。

中小企業多向互聯網金融借貸

雖然近年來綠色金融取得了較快發展，但對於綠色中小微企業而言，融資難、融資貴仍舊是不可回避的難題。

對此，宜信普惠信息咨詢（北京）有限公司小微企業信貸服務中心劉曉峰在活動現場表示，綠色中小微企業規模一般比較小，絕大多數企業還沒有盈利，給這些企業提供服務的風險相對比較高。

在葛勇看來，相對於銀行貸款，中小企業通過互聯網金融公司和產業金融公司獲得貸款的利率較高，有的甚至達到20%以上，這對於企業而言負擔較重。在銀行等傳統金融機構不太願意給中小企業提供貸款的情況下，新型的互聯網金融公司和產業金融公司因為能給中小企業提供量身定制的金融服務，有可能成為未來綠色中小企業獲取資金的主要渠道。他認為，如果作為短期現金流周轉，利率較高尚可承受；如果作為長期的建設資金，企業將面臨巨大的利息壓力。

第一財經在研討會現場獲悉，綠色金融項目由歐盟資助，由亞太發展金融機構協會、德國Adelphi研究中心、印度工業聯合會、印尼中小企業促進會、中國電子節能技術協會、綠色創業匯共同推出，旨在通過提升中小微企業的創新能力、學習融資知識和對接金融機構，幫助提升綠色技術價值鏈和擴展融資渠道;通過對金融機構提供技術支持和各類培訓，推動面向綠色技術的金融產品出現。

中央環保督察組：湖北填湖占湖用於房地產開發問題依然存在

湖北省武漢官蓮湖西北部10個湖邊塘、硃山湖北部近200畝水面、湯遜湖約145畝湖邊塘均屬湖北省湖泊保護條例規定應予保護的水域，但全部被劃出保護範圍，並作為建設用地出讓，在2013年以後被陸續填占用於工業和房地產開發。

國家有關規定要求，湖泊水域禁止養殖珍珠，禁止圍網、圍欄養殖，已圍欄圍網的須限期拆除，但直到2015年，湖北省農業部門仍在違規發放水域灘塗養殖證，給湖泊水環境保護帶來巨大壓力。

4月14日，中央第三環境保護督察組在向湖北省反饋督察情況時，引用督察談話時的一段內容：“這些年一些地方向湖泊要錢、要地、要房的趨勢仍未得到遏制，侵占蠶食湖泊的問題仍在發生，讓人十分痛心。”

2016年11月26日至12月26日，中央第三環境保護督察組對湖北省開展環境保護督察，並形成督察意見。14日，督察組向湖北省黨委、省政府進行了反饋。反饋會由湖北省省長王曉東主持，督察組組長焦煥成通報督察意見，湖北省委書記蔣超良作表態發言。

4月14日上午，中央第三環境保護督察組督察湖北省情況反饋會。攝影/章軻

中央第三環境保護督察組組長焦煥成在反饋會上通報督察意見。攝影/章軻

反饋會上，湖北省委書記蔣超良作表態發言。攝影/章軻

中央第三環境保護督察組副組長、環境保護部副部長翟青在反饋會上。攝影/章軻

焦煥成說，2013年以來，湖北省狠抓庫區環境綜合整治，著力推進長江大保護，努力改善生態環境質量，為保障“一江清水永續”“一庫清水北送”做出了重大貢獻，但環境保護形勢仍不容樂觀，環境保護工作力度與中央要求和群眾期盼尚有差距。

有地方“鉚著勁比發展速度”

督察意見認為，“湖北省部分環境保護推進落實不夠”。意見說，督察談話中，許多領導同誌認為，湖北省一些地方和部門在環境保護方面說得多、做得少，重發展、輕保護的思想觀念沒有完全轉變。有的同誌反映，宜昌、襄陽兩個副中心城市鉚著勁比發展速度，別的沒趕上武漢，汙染程度趕上武漢了。還有人講，這些年一些地方向湖泊要錢、要地、要房的趨勢仍未得到遏制，侵占蠶食湖泊的問題仍在發生，讓人十分痛心。

督察發現，2015年湖北省對地巿黨政領導幹部政績考核中，主要經濟指標權重基本穩定，但生態環境類指標權重卻從上年13%-21%下降到6%-12%。一些地市考核導向更不合理，荊門、潛江等地將招商引資任務完成情況列為環保部門年度評先評優的“一票否決”項。有些地方黨委一年到頭很少研究環境保護，2013年至2015年，鹹寧市委常委會從未研究環境保護議題。

2016年11月25日下午，中央第三環境保護督察組在湖北武漢召開第一次組務會。攝影/章軻

2012年10月施行的《湖北省湖泊保護條例》規定，湖泊水域禁止養殖珍珠，禁止圍網、圍欄養殖，已圍欄圍網的須限期拆除，但直到2015年農業部門仍在違規發放水域灘塗養殖證，給湖泊水環境保護帶來巨大壓力。

督察意見說，2015年6月，湖北省經信委工作不嚴不實，將荊州群力金屬制品有限公司大元分公司、宜昌市福龍鋼鐵有限公司兩個已使用的淘汰產能指標再次作為鹹寧金盛蘭鋼鐵項目產能置換指標來源，不僅不利於大氣環境治理，也為今後優化產業結構帶來負擔。仙桃市建成區約50萬人口，建成的5座汙水處理廠，僅1座能正常運行，大量生活汙水、工業廢水排放到通順河。

上遊廢汙水直排 下遊阻斷河道

督察意見說，“湖北省水資源過度開發帶來的環境問題凸顯。”湖北省水利(水務)部門水資源開發利用統籌不夠，不顧自然資源承載能力盲目開發，一些河湖生態環境系統性、完整性破壞嚴重。

督察發現，湖北全省共建成水庫6275座，水電站1788座，漢江在流量減少的情況下，仍實施六級梯級開發，幹流流速降低，水體自凈能力下降，近年來年年發生水華。府澴河流域面積僅約1.8萬平方公里，建設水庫達888座，河流水體“湖泊”化，其中府河孝感段沿線共有涵閘56座、攔河壩8座，大多未依法開展環境影響評價。位於孝感的老府河，因上下遊被人為閘斷，長約19公里河流已成為一段死水，水質惡化嚴重。

江漢平原水系發達，但督察發現，上下遊各自為政，建設各類涵閘、水壩上萬座，水資源、水汙染糾紛不斷。四湖總幹渠上百條支渠兩千余座涵閘長期關閉，汙染物長期累積，汛期開閘排水時，常常導致下遊洪湖水質下降。通順河流經潛江、仙桃兩市，上遊潛江段因大量工業廢水和生活汙水直排，河水汙染嚴重，仙桃巿閘斷河道以阻斷上遊汙水，導致潛江段汙水長期積存。

湖北洪湖濕地自然保護區。攝影/章軻

“填湖占湖問題依然存在。”督察意見舉例說，武漢官蓮湖西北部10個湖邊塘、硃山湖北部近200畝水面、湯遜湖約145畝湖邊塘均屬湖北省湖泊保護條例規定應予保護的水域，但全部被劃出保護範圍，並作為建設用地出讓，在2013年以後被陸續填占用於工業和房地產開發。

湖北省河流縱橫、湖泊眾多，被譽為“千湖之省”，湖泊已成為該省優勢突出的戰略資源。

第一財經記者13日晚從湖北省環境保護廳了解到，近年來，湖北省水面圍欄圍網養殖問題突出，對湖區庫區生態環境影響在逐年加劇。

2016年調查統計數據顯示，湖北省圍養面積約121萬畝，以湖為生，或從事湖泊漁業生產、捕撈的人口約100萬人，漁船近2.5萬艘。自2016年全省拆圍行動開始，截至2017年3月底，共拆除97.8萬畝，拆除率達80.3%。

但當地環保等部門也反映，拆圍後的湖區管理難度加大。目前，大部分地方只註重完成湖庫內圍欄圍網和網箱拆除，還沒能及時研究制定出臺漁民轉產轉業和相關安置政策方案。

另外，隨著拆圍工作的推進，許多原來圍網養殖的水面現已變成天然水域，造成一些地方非法捕撈現象增多，嚴重破壞了湖泊水域生態環境和漁業資源，而現有的管理制度和漁政執法力量難以滿足管理執法需要，無法對拆圍後的湖庫進行有效管理。

督察意見也指出，湖北省湖泊非法養殖汙染突出，洪湖作為國家級自然保護區，管理部門長期以漁業收費代替漁政執法，截至2016年11月拆圍前，珍珠養殖面積達9950畝，圍網養殖達15.5萬畝，水質從2011年的11類惡化到2016年的IV類。長湖、斧頭湖、網湖等也存在大面積圍欄圍網養殖和投肥養殖情況。

長江支流“好水變少、差水增多”

督察意見說，“湖北省長江環境保護形勢不容樂觀”。督察組說，目前湖北省長江支流總體呈現“好水變少、差水增多”的趨勢。東荊河潛江出境斷面2015年總磷、氨氮年均濃度分別較2013年上升200%、250%;通順河流經潛江境內僅15公里，水質急劇從II類惡化到劣V類，氨氮濃度最高超過130毫克/升;沮河宜昌段受磷化工企業排汙等影響，總磷汙染嚴重。

督察發現，湖北省沿江部分重化工企業環境違法問題突出，沿江8巿(州)87個工業園區，近50%未配套建設集中式汙水處理廠。布局在長江兩岸的部分重化工企業汙染防治措施不到位，偷排、超標排汙等問題時有發生。宜昌等地區磷化工行業無序發展，加重了長江支流及幹流總磷汙染。同時，碼頭、排汙口監管不力，一些非法碼頭和入江排汙口增加了長江環境風險。

此外，武漢市環境形勢嚴峻。監測數據顯示，2015年，武漢市166個湖泊中，水質優於III類的僅占4%，劣於V類的高達23%;與2013年相比，30個湖泊水質變差。生活汙水直排問題突出，青山區東部地區約1.7萬立方米/日生活汙水通過白玉明渠直排北湖，現場監測COD濃度高達161毫克/升。

督察組隨機抽查長江、漢江沿線60個雨水排口，有42個混入生活汙水。生活汙水處理廠汙泥違法處置情況較為突出，武漢正源汙水處理有限公司、漢西汙水處理廠多次偷排或亂倒汙泥。建築垃圾違規堆填於魚塘、蓄洪垸、農田等低窪之地，導致城市防洪防澇能力下降。

洪湖的漁民。攝影/章軻

在14日的反饋會上，督察組要求湖北省正確處理水資源開發與水環境保護關系，著力加強幹流、主要支流和重要湖庫環境綜合整治，嚴肅查處填湖占湖和非法傾倒建築垃圾違法行為，加快推進湖泊圍網圍欄珍珠養殖清拆，修複湖泊生態環境。繼續推進大氣汙染防治，加快推動產業轉型升級。抓緊研究制定整改方案，在30個工作日內報送國務院。

高利貸手法揭秘：“轉貸”依然是常用手段

高利貸古已有之，但近年因暴力催收、“裸條事件”等諸多熱點事件，使得這一古老行業格外受人關註。在一般人眼里，高利貸似乎總與腐敗、暴力等灰暗要素纏繞在一起。撇開那些涉嫌以黑惡暴力手段參與的個案，即使是一些較為“規範”的高利貸，其中的資金來源、項目篩選等也隱含諸多灰色操作。

一位業內人士告訴第一財經1℃記者，雖然，法律嚴格禁止並設定罪名予以震懾，但目前高利轉貸依然是高利貸市場上的常見情況。

項目

陳大海(化名)早年在地方政府機關工作，後來進入華東某省一家國有金融機構擔任法律顧問多年。這些為他日後了解金融業務提供了極大的幫助。

在陳大海看來，中小企業融資難是一個長期存在的難題，但需求又極其巨大，因此根本不用擔心缺少項目，要考慮是怎麽選擇穩妥、優質的項目。

陳大海說，金融掮客們有一條隱蔽而有效的項目篩選路徑：通過銀行內部“資源”，掌握一批即將到期的優質銀行貸款客戶——按照常規，這批客戶在銀行借款到期時要麽按時還款，要麽還舊借新，往往以後者居多——銀行方面的“資源”會將部分“優質”客戶名單交給金融掮客，掮客們會組織資金為這些客戶解燃眉之急：對需要還舊借新的客戶，掮客們會提供過橋資金，按銀行基準利率3-5倍甚至更高的比例收息;被銀行突然停貸的客戶，可以從這些掮客處獲得後續的資金，需要支付的利息一般是銀行基準利率的2-4倍，也有更高的。這些金融掮客實際上大多自己就是出借主體，銀行內部“資源”自然也是他們的利益共同體。這是一條極為灰色的鏈條。

1℃記者從該省一家城商行和一家國有商業銀行分支機構的相關人士處了解到，類似的操作手法在業內廣為人知，並不是什麽秘密。

這種篩選帶來的一個最直接好處就是項目的可靠性和資金的安全性。“銀行的風控部門之前都對項目做過詳細的調查和評估，基本上不會有太大問題。”陳大海說，客戶中很多是房地產開發商和礦主，這類客戶資金需求大，項目利潤也高，但一旦資金或市場出現問題，就是崩塌式的災難。該省近年來出現數十起開發商“跑路”事件，全國此類事件更是不計其數，幾乎每一起背後都與高利貸有關。“民間借貸也要有風控意識，不能只追求高利。”他說。

一般來說，金融掮客只提供短期借貸，最長時間一年。他們會要求客戶簽訂條款清晰而嚴格的合同，並會要求以項目擔保。“一切都必須規矩、規範，都是能夠臺面上說的。”

資金

對“錢生錢”的借貸生意來說，讓手里的資金盤子大起來，就意味著更大的生意。但錢從哪里來，是最核心的問題。

陳大海說，一些金融掮客在最開始試水這種高息的民間借貸時，主要是以自有資金進行周轉，原因是“沒想當個生意做”，另外也受限於自身的資金規模。

他熟知行業一種常用的迅速擴大資金規模的辦法——以一定的自有項目作抵押，向不同銀行重複套取貸款，再用這些貸款進行放貸。但他稱自己沒敢采取這種方式。

“向銀行貸款，除了項目本身合規以外，還有‘資源’的因素。”陳大海一語道破個中玄機。因此，一個吊詭的事情就出現了：很多需要資金的中小企業難以在銀行獲得貸款，但一些有“資源”的人卻能從銀行貸款去放貸。

一家股份制銀行當地支行的負責人介紹，過去銀行在放貸時存在一些漏洞，同時監管也沒那麽嚴，因此一些項目人為操作痕跡明顯，不少人利用這些漏洞獲取銀行貸款再轉而進行高利貸放貸，賺取巨大的利差。據他介紹，當地有多家餐飲、娛樂以及房地產開發企業都曾經通過重複抵押的方式從銀行獲得貸款從事高利貸業務，根本無心實業。“一旦從他們手中借錢的企業出問題，銀行也就很難收回貸款。”1℃記者從當地多家銀行了解的信息印證了該人士的這一說法。

全國人大代表、友阿股份(002277.SZ)董事長胡子敬曾在對高利貸行業進行調查後發現，“目前我國高利貸行業中，普遍存在多環節的現象，借錢的並不是用於企業生產，而是為了去放貸，這樣層層加碼，不斷將利率推高到風險極大的程度。”很多資金斷鏈的中小企業都不是因為實業出了問題，都是拿錢去轉貸高利貸，才出了問題。

陳大海稱，很多作為放貸者的金融掮客很註意風險把控，這也包括在利息的擬定方面。據描述，很多人收取的利息在行業內屬於中等，月息一般是3%左右，極個別的最多也不超過6%，“如果對方再高的利息都願意借，其實就應該警惕了，做什麽行業能有那麽高的回報來還錢?”陳大海的觀點是，雖然“高利貸”往往給人的感覺是“吸血鬼”，但要想做大做長久，就“不要把人家做死了，要活水養魚，大家都能發展。”

1℃記者了解到，當地民間借貸月複利最高的達15%，而在前幾年高利貸最瘋狂的地市，記者了解到的最高月息達到了20%以上。

放貸者一般采用“砍頭息”(即給借款者放貸時先從本金里面扣除一部分錢，一般是超出法定利率部分)的方式放貸，但在借款合同里標註的是所借本金全款。對放貸者而言，這樣做的一個好處是，一方面是先扣除了部分利息，更為主要的是，通過“砍頭”調節本金和利息比例，從而使得借款合同約定的利息不超出法定標準。

“合同主要是以防萬一，一旦對方逾期不還，可以作為走法律途徑解決的依據，所以一定要合規。”陳大海解釋，比較“聰明”的放貸者，根本不會去簽所謂的“陰陽合同”。

監管

“對於擾亂金融秩序的高利貸，政府一直是打擊的，但管控有現實難度。”某地方金融辦一位官員說。

據其介紹，政府理解民間借貸有著巨大的現實需求，因此並不全盤否定，更不是一棍子打死，“主要是對非法的高利貸行為進行打擊”。但往往是在出現重大事件後才介入調查和整治，最終造成巨大的社會負面影響，有時甚至還需要政府出面買單。

前述官員介紹，對高利貸的認定，面臨取證困難的現實。一方面由於借貸行為只發生在雙方，外界很難知曉具體的內情，即使有時會有借款人出面舉報或指認，但一般往往也缺少有力的證據能證明是高利貸。

據當地法院的一位法官介紹，在他接觸的大量民間借貸案件中，往往原告是放貸一方，提交的最核心證據就是借款合同，幾乎都是合法合規的，被告方基本上都敗訴。

“有時我們明知是高利貸，但沒有證據，也只能依法判放貸方勝訴。”這位法官說，即使碰上極少數能夠明確認定為高利貸的，但作為民事訴訟案，最終也無法對放貸者進行處罰。“目前我國的法律在這方面還沒有跟上來。”

轉貸則是高利貸中最為惡劣，對金融秩序影響最大的行為。1℃記者了解到，轉貸行為在內陸地區已經是高利貸放貸資金的最主要來源之一。僅以湖南為例(用這種方式在文中保留一次湖南感覺問題不大)，近年來，幾起與高利貸相關的案件中，放貸資金多從銀行套取而來，其中有不少本身長期從事實業的企業主，被高利貸的暴利所誘惑，完全荒廢主業，企業資產則淪為其套取銀行貸款的工具。

某股份制銀行當地一家支行負責人分析，轉貸成功的前提是能重複獲取銀行貸款，但目前銀行放貸普遍而言還是存在一些漏洞，比如重點放在前端和資格審核和後端的還貸上，對中間的資金使用情況，只是部分抽查和監控，很難全面掌握貸出去的資金真正投向了哪里。他說，近年來監管力度逐漸加強，但漏洞還是存在，比如對資金流向和使用的監管，雖然銀行內部對此有專門的管控部門，也要求員工對自己項目全程負責，但實際情況是，不可能有那麽多的人手和精力真正做到對每一筆貸款和每一筆資金流向進行深入監控。“好像現在還想不出更好的辦法。”

2015年“兩會”期間，胡子敬建議將高利貸行為明確列入刑法。

近年來，關於高利貸是否入刑的討論，理論和司法界一直存在爭議。胡子敬認為，在司法實踐中，嚴重危害社會秩序的高利貸行為已經受到法律制裁，所以，高利貸即使現在就入刑也已經滯後於司法實踐。

在胡子敬看來，雖然全國各地有很多以非法經營罪打擊高利貸行為的案列，但由於刑法中並沒有高利貸行為的具體條款，這就使司法部門在辦案中只能將其裝到非法經營罪的籃子里，但這嚴格來說在司法理論中是說不通的。對於司法機關而言，受理或不受理此類案件都處於兩難境地。另外，關於高利貸行為的司法解釋大多出於人民銀行的有關條款，沒有上升到國家法律法規的層面，司法機關在實踐中也缺乏法律依據和權威性。因此，他認為，高利貸入刑必須“名正言順”，即在刑法條款中明確高利貸行為為違法。

“在高利貸明確入刑的同時，如果不從源頭上治理，高利貸就不會滅絕。”胡子敬說。

雖然高利貸行為未明確入刑，但根據我國刑法對“高利轉貸罪”作出了明確規定。《刑法》第175條規定：以轉貸牟利為目的，套取金融機構信貸資金高利轉貸他人，違法所得數額較大的，處3年以下有期徒刑或者拘役，並處違法所得一倍以上5倍以下罰金;數額巨大的，處3年以上7年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上5倍以下罰金。單位犯前款罪的，對單位判處罰金，並對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處3年以下有期徒刑或者拘役。

上海匯業律師事務所主任律師吳冬認為，一些企業的所為就是打了“高利轉貸”的擦邊球，但是案件真正抵達法院獲判得很少。對於高利轉貸罪的認定，根據《最高人民檢察院、公安部關於經濟犯罪案件追訴標準的規定》 第23條：高利轉貸案以轉貸牟利為目的，套取金融機構信貸資金高利轉貸他人，涉嫌下列情形之一的，應予追訴：如個人高利轉貸，違法所得數額在5萬元以上的;單位高利轉貸，違法所得數額在10萬元以上的;雖未達到上述數額標準，但因高利轉貸，受過行政處罰2次以上，又高利轉貸的。

吳冬稱，如果個人貸款出來是用於投資別人的生意，而投資回報當初雙方約定是穩賺不賠的，那麽根據最高院的司法解釋，這類沒有風險的“投資”性質應為“明為投資，實為借貸”，如果獲利較大，那就可能涉嫌“高利轉貸罪”了。

全國醫院醫護比倒置扭轉 城鄉分布差異依然明顯

美國醫生特魯多對醫療行為如此描述：有時，去治愈;常常，去幫助;總是，去安慰。而這後兩項，更多的是由護士來完成。可是在中國，護士的數量一直處於短缺的狀態，2010年前，全國醫療機構的醫護比只有1:0.85。這種狀況在十三五期間有了改變。

“護士隊伍不斷壯大，素質和專業能力得到提高。截至2016年底，我國註冊護士總數達到350.7萬，占衛生計生專業技術人員的42%，較2010年增長了71.2%。”5月10日，國家衛生計生委醫政醫管局副局長郭燕紅在國家衛計委新聞例行發布會上表示。

同時，她還提到，全國醫院醫護比由2010年的1:1.16提高到2016年的1:1.45。

但隨著中國年齡譜的變化，老齡人口的劇增，中國急需更多護理人才的加入。在《全國護理事業發展規劃(2016-2020年)》的目標中也提到，到2020年，執業(助理)醫師與註冊護士比要達到1:1.25。

“2016年，醫院醫護比是1:1.45，如果算上社區等基層醫療機構，全國醫療機構的醫護比是1:1.10，與國際通行的1:2的標準相比，還有一定距離。基層醫護比仍然較低，為1:0.7.” 國家衛計委衛生發展研究中心衛生人力研究室陳紅藝對第一財經記者表示。

城鄉分布差異明顯

護士和患者的接觸是最直接、最連續、最密切的，也直接關系到患者的感受。

郭燕紅介紹，其實優質護理服務落腳點是為患者提供專業、全面、連續的、人文的護理服務，是改革與改善同步推進的舉措。改革就是在醫院推行責任制整體護理，讓護士去負責病人從入院到出院全程服務。在病情觀察、協助診療、促進康複、健康教育、心理支持，這些方面都以病人為中心，同時也與醫生和其他專業人員相互合作配合，共同圍繞患者，落實好以病人為中心的醫療和護理工作。應該講這是一個護理工作模式的改革。

但是改革需要有人才能完成。

“護士的人數在快速增長，2010年，註冊護士為204.8萬人。2010~2016年，護士人數年均增速為9.4%，超過了衛生計生人員、衛生技術人員、執業(助理)醫師的年均增速。在2013年，醫護比以1:1的身份扭轉。”陳紅藝表示。

其實，無論是發達國家還是發展中國家，護士隊伍的短缺是一個共同面臨的挑戰和話題。

“為什麽這支隊伍會短缺?由於人民群眾的健康需求在不斷提升，人口老齡化的程度在不斷提高，進程在加速。同時，我們慢性非傳染性疾病從急性期的診療，慢性期的照顧，以及居家後的康複等等各方面都需要護士協助醫生來提供服務。所以我們第一個遇到的困難就是在經濟社會發展過程當中，在人民群眾健康需求不斷提升的過程中，在全社會老齡化程度不斷加速的過程當中，護士隊伍一定是短缺的。”郭燕紅表示。

目前，中國每千人口註冊護士數由2010年的1.53人增長為2016年的2.54人，發達國家每千人口護士已經達到3甚至5以上。

“目前主要的問題是城鄉分布差異明顯。2016年，城市每千人口註冊護士4.91人，農村僅為1.49人。基層醫療衛生機構醫護比過低，社區衛生服務中心醫護比為1:0.86，鄉鎮衛生院醫護比為1:0.7。同期，公立醫院醫護比為1:1.46，醫院為1:1.45。學歷層次雖有明顯改善，但總體仍較低，需進一步提高。”陳紅藝表示。

與此同時，看似平凡的護士工作，但是要求不低。無論國際和國內，對於護士的要求是非常之高的。在西方國家護士的學歷最低需要大專畢業，有的國家還要求本科學歷。2016年，註冊護士中，本科及以上學歷人員占比16.3%(2010年8.8%);中專學歷人員占比34.0%(2010年46%)。

郭燕紅表示，隨著就業渠道越來越多，很多年輕人更多願意選擇其他的職業。同時護士的工作，特別是在醫院，需要提供24小時的服務，工作既有風險又很辛苦。所以護士的流失也是我們面臨的挑戰。

一方面要壯大護士隊伍，另一方面要穩定護士隊伍，降低流失率，延長護士的職業生涯。面對這些問題，國家組織制訂《中國護理事業發展規劃綱要(2011-2015年)》，提高護士隊伍總量，優化護士隊伍結構，加強專科護士培訓。同時制訂《護士條例》的相關配套文件，細化護士配備標準。

“國家要求，到2020年實現每千人口3.14名註冊護士的目標，需要繼續改善醫護比結構。目前為了適應人口老齡化、健康中國建設需求，要加大養老護理、社區護理等專業培養力度，完善護理院校教育專業結構。同時適當壓縮中專學歷護理人員培養規模，加大高等學歷人員培養規模。當然，要考慮農村、基層醫療衛生機構需求。對於完善基層護士職稱晉升通道，要積極督促落實基層衛技人員職稱制度改革，暢通護理人員職稱晉升通道。”陳紅藝表示。

薪酬制度仍待改善

護士短缺的另一個重要原因就是薪酬待遇的問題。

雖然目前護士的薪酬隨著公立醫院改革的大潮正在逐步提高，但是仍然需要根據這個行業的特點制定薪酬制度。

“需要增強護士的薪酬激勵，提高護理崗位吸引力，現在很多醫療機構因各自護理人員中編制外人員規模大，要統籌編制內外人員薪酬水平，一視同仁，同崗同薪同待遇。薪酬結構上，要充分考慮護士工作特點，提高護齡津貼和值班夜班補貼。”陳紅藝表示。

事實上，如何保證那些遊離在體制之外的護士的薪酬，仍是需要註意的一個地方。2014年底，全國公立醫院在編職工為435.7萬人，編外職工為156萬。“這些編外人員中，護士占了大多數。這其中一個原因就是編外人員的待遇低，可以節省醫院的支出。”一位業內人士表示。

此外，陳紅藝認為，基層醫療衛生機構則要從整體人才隊伍建設上入手，按照兩個允許的總體思路，積極利用醫聯體等國家政策，統籌考慮加大基層醫療衛生機構人才隊伍建設力度，提高崗位吸引力，這是前提。而後，一是要在薪酬結構上充分考慮護士特點，二是要根據事業發展要求，改善醫護比結構，待遇低，無編制，結構也很難改善。

百度賣身傳聞不斷 外賣行業依然是囚徒困境

翟延新 2017-07-31 10:59

投稿 | 翟延新（ID：zhaiyanxin888）

文 | 翟延新

炎熱的高溫下，外賣行業最近一點都不消停。百度外賣傳聞又變，上個月就曾傳百度外賣將與順豐以5:5出資比例成立合資公司，而這個周末，又傳聞稱百度外賣在與順豐談判破裂後，百度外賣準備賣給餓了麽。傳聞—否認—否認—承認，廣大受眾早已習慣了互聯網平臺合並的套路。不管怎麽樣，不可否認一點的是外賣行業相互角力、彼此博弈的狀態依然殘酷！

百度賣身迫不得已

在外賣領域，美團外賣、餓了麽、百度外賣三巨頭基本占據了90%左右的市場份額，而百度外賣只有20%左右的份額，而最近的數據顯示，百度頻繁的賣身傳到影響下百度的份額也有所下滑。百度迫不及待的賣身份額不是最主要的，最近2個月，百度外賣融資失敗、副總裁離職、裁撤渠道城市經理、大規模裁員的新聞刷屏，這說明背後原因絕對不僅僅是份額！

O2O領域貌似價格戰從未就停止過，除非巨頭間的合並，比如滴滴和優步，外賣行業也絕對不例外。美團外賣最近對外宣稱美團近日宣稱外賣日訂單量超過1200萬單，以美團日訂單量1200萬算，每單補貼1.5元計算，美團一年僅外賣補貼超過54億元。外賣行業最大的癥結在於無底洞般的燒錢狀態。美團官方曾表示過除了外賣其他全部實現盈利，而百度外賣一樣也面臨此問題。

對於這樣的外賣行業，需要持續的資金註入，而百度外賣的融資進度並不順利，15年開始的b輪融資之後，至今的百度並未為百度外賣找的新的投資方，而B輪融資的主要投資方也還是自家人百度。百度從去年開始宣布新的戰略未來定位於人工智能AI，對於O2O業務李彥宏也表示過，公司降低了糯米和百度外賣的消費補貼和營銷費用。

在O2O這場燒錢的戰場中，百度外賣和百度糯米並不占優勢，對於不能持續增長的市場份額，且未來短期的幾年內不能明顯看到盈利的百度外賣，也沒有引來新的融資時候，此時，選擇賣身，也未必不是一件好事。

外賣用戶接近峰值，競爭依然漫長

上個月，餓了麽也宣布日訂單突破1000萬，而美團這個月的最近的數據顯示日訂單已達1200萬。雖然數據不斷刷新歷史記錄，但是增長速度在放慢很多，以美團為例，自2013年11月上線以來，美團外賣2016年9月日訂單達到500萬單，而10個月後便達到1200萬單。不過這里面有一個值得註意的點是，2016年10月，美團外賣宣布日訂單突破700萬單，隨後的12月25日，又宣布日訂單突破900萬單。這也就意味著，最近的300萬日訂單量的增長，用了美團外賣將近半年的時間。

用戶訂單增加，意味著燒錢也進入了前所未有的高度，目前的市場來看，外賣的燒錢持續如此之久，貌似距離賺錢依然很遠，即使對於不差錢的新美大和餓了麽來說，賺錢和值錢必須要有一頭，而獨立上市目前的狀況已經更難，問題餐館不時的爆出，外賣行業各種負面炒作。就在去年的315晚會，餓了麽的問題餐廳才引起行業真正的重視。

這場戰鬥的主角之一百度已經基本繳械投降。三足鼎立”已開始瓦解，“二虎相爭”正在形成，外賣市場已過千億，但美團和餓了麽倆大巨頭還在掙紮中爭奪市場老大的位置，補貼依然會持續，握手言和目前看來比較難。即使百度不在，在盈利模式的探索，在市場的爭奪中，2虎之爭依然持續。

用戶數量之後，外賣更需要深耕和升級

500萬，1000萬，1200萬，這字用戶量不過是個數字，用戶能在你的補貼下快速增長，也能在離開補貼後快速離開你的平臺。訂單只是個‘量’，我們更應該關心這1200萬單背後的‘質’。獲得大量用戶後，外賣平臺需要的更加深耕細作。據了解，美團外賣平臺上除了送餐還衍生了超市貨品、生鮮果蔬、甜點飲品、鮮花蛋糕等品類。 甚至在一些外賣平臺還有一些同城配送的跑腿服務。而據中國外賣消費大數據洞察，數據顯示，2016年，外賣平臺上夜宵和下午茶交易額均實現了3倍以上增長。外賣平臺的用戶源於訂餐，但絕對不止於就餐。

最近，外賣入侵高鐵也讓整個外賣行業得到更多的認可。長期以來，高鐵餐飲都備受詬病，如“質次價高”、“廉價盒飯藏著賣”、“口味單一“等。而此次外賣入侵高鐵，從“小推車”到“自選平臺”，高鐵網上訂餐”是在迎合了現代人對出行品質的追求，反應了外賣平臺用餐場景的多樣化以及用戶的用餐消費在升級。

對於大城市的白領階層而言，他們更加關註餐飲品牌、品牌理念、品牌品類、食品衛生安全以及品牌設計，往往吸引眼球和特立獨行的包裝更容易吸引年輕群體。目前像全聚德、西貝蓧面村、麻辣誘惑、金鼎軒這樣優質品牌餐飲商戶，都聚集在外賣平臺上。外賣平臺在對黑心商家把控嚴格的同時，能引進更多優質品牌商家，有助於平臺發掘篩選和深耕優質用戶。

外賣平臺呈現了消費多元化趨勢明顯，用戶消費力顯著提高。在消費質量方面，高品質商戶將成為外賣市場未來的重要力量。外賣行業在擁有大量用戶之後如何能滿足用戶更加多樣化的用餐需求以及對平臺餐飲質量的把控和提升是需要思考。

外賣未來依然是囚徒困境

外賣也一樣逃不出這樣的規律，即使百度如願以償賣身成功。一直以來在資本推動下的互聯網燒錢大戰，一旦出現雙寡頭競爭狀態就必然會出現資本意誌的合並，這已經是互聯網行業中普遍性的規律。在類似戰場中，從 2015 年就開啟了價格戰的滴滴與Uber，最後依然是選擇了合並，價格杠桿和補貼是影響用戶留存度的重要因素。

如果即使百度賣身成功，餓了麽和新美大目前階段依然並不好過。要麽短期內依然很難達成一致，外賣的格局繼續保持著你追我趕瘋狂燒錢的態勢；要麽，資本推動下的合並，合並必然是補貼減少甚至停止，而如果雙方不能在未來幾年盡快實現自我造血，挖掘用戶價值，即使合並，沒有補貼後的外賣平臺依然會面臨用戶流失。

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外匯局答一財記者問：貨幣政策正常化對我國的影響依然可控

4月19日，國家外匯管理局國際收支司司長、新聞發言人王春英回答第一財經記者提問時表示，未來如果全球經濟持續複蘇，主要經濟體貨幣政策正常化將是必然選擇，但對我國的影響依然可控。

王春英表示，此次全球經濟複蘇是一個緩慢的過程，並且還存在不穩定、不確定因素，主要央行貨幣政策調整將是溫和、漸進的過程。主要發達經濟體貨幣政策正常化進程不同，將會繼續對美元匯率形成下行壓力。我國經濟基本面持續較好，金融市場運行總體穩健，市場主體對美聯儲等貨幣政策調整的適應能力和應對經驗進一步提升，有助於積極化解外部環境變化的影響。

以下為文字實錄：

第一財經記者：目前全球主要央行先後實施或考慮貨幣政策正常化，想了解一下這些外部政策因素對我國跨境資金流動會有哪些影響？謝謝。

王春英：過去幾年，隨著全球經濟的逐步複蘇，發達經濟體貨幣政策調整主要經歷了兩個階段，對全球匯市和國際資本流動產生了不同影響。第一個階段，主要發達經濟體貨幣政策明顯分化。美國經濟率先複蘇，失業率持續下降，美聯儲逐步退出量化寬松貨幣政策並啟動加息；由於經濟依然低迷，歐元區、日本等經濟體央行繼續實施寬松貨幣政策。這種經濟運行和貨幣政策方向上的較大差異，導致美元匯率出現較快升值，我們看到2014年下半年到2017年初，美元指數從80左右升破103，最高漲幅近30%，使得新興經濟體在這一階段普遍面臨貨幣貶值和資本外流壓力。

第二個階段，主要發達經濟體貨幣政策趨同但進程有所不同。從2016年起，歐元區經濟複蘇勢頭開始好轉，歐央行開始啟動貨幣政策正常化，逐步降低購債規模，並計劃在未來停止購債。2017年後，歐元區政治穩定性有所增強。同時，英國、加拿大等國央行開始加息。在此情況下，市場對歐元區等經濟體複蘇和貨幣政策調整的預期增加。對美國政府政策的期待有所減弱、更趨理性，總體上壓制了美元的升值勢頭，2017年美元指數回落9.9%，這期間新興經濟體貨幣貶值和資本流出壓力明顯緩解，我國跨境收支也趨向基本平衡。由此可見，全球主要央行貨幣政策正常化在不同階段會產生不同的傳導效應，對國際匯市和資本流動的影響也不一樣，目前的情形仍有助於中國國際收支保持基本平衡。

未來如果全球經濟持續複蘇，主要經濟體貨幣政策正常化將是必然選擇，但對我國的影響依然可控。第一，此次全球經濟複蘇是一個緩慢的過程，並且還存在不穩定、不確定因素，主要央行貨幣政策調整將是溫和、漸進的過程。

第二，主要發達經濟體貨幣政策正常化進程不同，將會繼續對美元匯率形成下行壓力。如市場預期美聯儲加息進程已經進入後半段，歐元區等其他主要經濟體貨幣政策正常化剛剛開始，這也能夠避免全球流動性過快收緊。

第三，我國經濟基本面持續較好，金融市場運行總體穩健，市場主體對美聯儲等貨幣政策調整的適應能力和應對經驗進一步提升，有助於積極化解外部環境變化的影響。

因此，總的來說，對於全球主要經濟體貨幣政策調整的影響需要客觀分析、密切關註，當前我國國際收支運行狀況也能夠更好地適應有關變化。謝謝。

非法集資形勢依然嚴峻！警惕網貸、數字貨幣、房地產三大領域

4月23日，處置非法集資部級聯席會議在銀保監會召開，來自央行、證監會、最高人民法院、公安部等11個部委相關負責人出席了會議。

整體來看，雖然去年非法集資案件繼續“雙降”，但總體形勢依然嚴峻。根據聯席會議辦公室統計，去年全國新發涉嫌非法集資案件5052起，涉案金額1795.5億，同比分別下降了2.8%、28.5%。2018年前三個月，新發非法集資案件1037起，涉案金額269億元，同比分別下降16.5%和42.3%。

雖然處置非法集資部級聯席會議已經召開了5年，但此次是銀保監會合並後，處置非法集資部級聯席會議在金融監管“一行兩會一委”格局下的首次亮相。“非法集資案件增速下降，整體金額也在下降，已經見到了成效。”民生銀行首席研究員溫彬對第一財經記者指出。

他認為，通過銀保監會合並，加強金融監管協調，對新興互聯網金融平臺進行嚴監管穿透式管理和牌照經營，將有利於非法集資案件緩解。

不過形勢依舊不容樂觀。處置非法集資部際聯席會議辦公室主任楊玉柱在發布會上表示，當前非法集資案件總量仍在高位運行，參與集資人數持續上升，總體形勢依然嚴峻，且呈現“遍地開花”的特點。公安部相關負責人表示，當前非法集資犯罪形勢依然嚴峻，案件高發多發，特別是重特大案件多發。去年涉案金額超億元的案件達50起，且動輒十億、上百億元，造成的經濟損失巨大。

互聯網平臺成重災區

楊玉柱指出，當前，全國非法集資新發案件幾乎遍布所有行業，其中包括投融資類中介機構、互聯網金融平臺、房地產、農業等重點行業案件持續高發。

其中，大量民間投融資機構、互聯網平臺等非持牌機構違法違規從事集資融資活動，發案數占總量的30%以上。作為國內打著互聯網金融的幌子進行非法集資的重大典型案例，23日，最高法相關負責人回顧了震驚一時的“E租寶”集資詐騙案。

在沒有銀行業金融機構資質的前提下，安徽鈺誠集團利用E租寶平臺、芝麻金融平臺發布虛假的融資租賃債權項目，包裝成“e租年享”等年化收益高達9%-14.6%的理財產品進行銷售，以承諾還本還息等為誘餌，通過電視臺等途徑向社會公開宣傳，先後吸收115萬余人資金共計726億余元。“這是建國以來最大的非法集資大案。”最高法相關負責人指出。

高法相關負責人剖析解讀E租寶案指出，以地風險、高回報引誘投資者，其產品收益率9%-14.6%，而融資租賃債券項目的回報率集中在6%-8%之間，這就意味著這些債權項目如果是真實的，則平臺息差為負。

根據最高人民法院公布的數據，過去三年，全國法院新收非法集資犯罪案件同比分別上升108.23%、36.7%、6.13%，過去三年審結非法集資犯罪案件同比分別上升70.1%、76.2%、22.2%。非法集資犯罪案件自2015年以來呈井噴式增長，雖然增幅有所放緩，但案件數量仍然在高位運行且審判任務繁重。

“多數案件往往是資金鏈斷裂後才案發，非法集資的欠款往往已經用於償付高額利息、企業運作和運用指出以及犯罪分子揮霍，追贓挽損難度大。”最高人民法院相關負責人陳學勇指出。

以E租寶案件為例，事實證明，根據最高法公布的E租寶案情顯示，非法集資所得除部分集資款用於返還集資本息、以及支付員工工資、房租、廣告宣傳費用、收購線下銷售公司和擔保公司等運營成本外，其余大部分集資款在鈺誠集團實際控制人丁寧授意下肆意揮霍、隨意贈與他人、以及用於走私等違法犯罪活動，造成集資款損失共計380億元。

陳學勇指出，目前非法集資蔓延速度加快，且有從實體產品轉向金融產品的趨勢。犯罪分子假借迎合國家政策，打著“金融創新”等幌子，從種植養殖、資源開發到投資理財、網絡借貸、眾籌、期貨、股權、虛擬貨幣轉變，迷惑性更強。其中“互聯網+傳銷+非法集資模式案件多發”，層級擴張快，傳染性強，金融監管、防範打擊難度加大，極易形成跨區域大案。

此外公安部相關負責人指出，特別是互聯網上非法集資犯罪成為普遍模式，跨界特征更加突出，傳染聚集速度更快。

4月20日，國家互聯網金融安全技術專家委員會發文警惕遊戲理財平臺詐騙陷阱。國家互金專委會表示，投資者進行投資理財之前應仔細衡量平臺風險，認真審核平臺資質，切實保障自身權益。

第一財經獲悉，當前國內互聯網金融網貸備案最後期限已確定再次延後。這已經是網貸平臺備案第二次延期了，第一次延期則是在10個月前。接近監管的人士對第一財經記者表示。目前網貸平臺整改備案問題多、困難大，監管部門或推遲備案時間、放寬對備案的時間截點。

虛擬貨幣交易場所基本實現無風險退出

“目前，全國摸排出的ico平臺和比特幣等虛擬貨幣交易場所已基本實現無風險退出。”今日，人民銀行相關負責人在銀保監召開的會議上表示。

自去年以來，ICO、虛擬貨幣在中國經歷了多次強監管。根據人民銀行相關負責人介紹，自2016年4月以來，人民銀行牽頭開展了互聯網金融風險專項整治工作，對涉嫌非法集資的“虛擬貨幣”相關行為進行嚴厲打擊，針對涉嫌非法集資、非法“證券活動的ICO和比特幣等虛擬貨幣交易場所，人民銀行會同相關部委及時發布公告，明確態度、警示風險，並部署各地開展整治。

2017年9月4日，央行等七部委發布了《關於防範代幣發行融資風險的公告》，叫停ICO，對虛擬貨幣交易所進行集中整治。2018年2月，針對虛擬貨幣的監管仍在持續加碼，針對境內外ICO和虛擬貨幣交易，監管部門采取一系列的監管措施，包括取締、處置境內外虛擬貨幣交易平臺網站等。

“監管出手整治，對於建立高效安全的金融運行體系與機制，防範國家金融風險與隱患是重大利好，在未雨綢繆監管方面值得拍手稱快。”中南財經政法大學產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員李虹含表示。

然而，隨著專項整治工作的深入推進，互聯網金融主要領域的風險得到有效識別和管控，但新風險在不斷冒頭。人民銀行相關負責人表示，一些不法分子以代幣發行融資（ICO），各類虛擬貨幣等“互聯網金融創新”為幌子進行非法集資，噱頭更為新穎，隱蔽性更強。

區塊鏈概念火熱，掀起全民投資熱潮。在今日的銀保監新聞發布會上，公安部相關負責人提出了10種“投資、理財”項目要警惕，其中一條就表示要警惕以投資“虛擬貨幣”、“區塊鏈”等為幌子的項目，警示在區塊鏈的“繁榮”背後，也潛藏著各種危機。

“目前我們沒有發現哪個做區塊鏈基金的團隊真的在這個行業里面紮的特別特別深，非常懂這個行業。”宜信財富私募股權投資母基金管理合夥人廖俊霞表示，“對於新興行業事物，現在在某一個階段、某一領域，基本上類似於騙局。”她認為，新興行業投資具有一定的風險，對於新興行業的了解及理解需要一個過程，需要真正懂行業的團隊來進行投資。

李虹含則認為，應抓緊建立完善的投資品市場，完善對於新型金融科技體系的監管，在防範金融風險的前提下利用好金融科技，使之可以更好的服務於實體經濟，而不是割裂於實體，成為經濟的不穩定因素，危害國家金融安全。

嚴厲打擊“首付貸”等違規融資行為

除了金融平臺與數字貨幣成為非法集資的“溫床”外，目前非法集資花樣翻新層出不窮花樣翻新，房地產也是重災區之一。

在處置非法集資部級聯席會議上，住房城鄉建設部房地產市場監管司陳偉介紹稱，2017年住建部繼續對房地產市場違法違規行為保持高壓嚴查態勢。去年，在16個熱點城市共查處了654家房地產開發企業和2295家中介機構。

其中，2017年8月下旬至9月份，派出6個督查組對12個省份及所轄17個城市實地督查，發現存在違法違規行為的房地產開發企業共53家、中介門店共52家

去年9月份，住建部會同央行、銀監會聯合印發《關於規範購房融資和加強反洗錢工作的通知》，明確提出嚴禁違規提供“首付貸”等購房融資，嚴禁個人綜合消費貸款等資金挪用於購房，嚴厲打擊“首付貸”、“消費貸”等違規融資行為。

住建部相關負責人指出，通過房地產行業進行非法集資活動主要呈現以下特點。一是以分割銷售並承諾售後包租的形勢非法集資；二是違規預售商品房變相融資活“一房多賣”；三是以房地產項目名義向社會公眾融資並承諾高額利息等。此外，近年來又出現了利用互聯網金融品臺眾籌買房等方式進行非法集資的現象。

溫彬指出，過去對一些新興互聯網金融平臺進行嚴監管和穿透式管理，強調持牌監管已經見到成效，非法集資作為金融亂象的領域之一，後續需要進一步規範，才有利於社會穩定。

騰訊一季度凈利遠超預期，《王者榮耀》勢頭依然強勁

5月16日，騰訊公布2018第一季度財季的財報。財報顯示，騰訊第一季度凈利潤232.9億元人民幣，同比增長61%，環比增長12%，市場預期174.2億元人民幣。第一季度營收735.3億元人民幣，同比增長48%，環比增長11%，市場預期707.8億元人民幣。

此前，各大投行的普遍預計騰訊業績將保持增長，收入同比增幅介於45%-48%之間，將達到719億元-734億元；對凈利潤的增幅預測則介於23%至37%之間。

活躍用戶方面，微信和WeChat合並月活躍用戶為10.4億，同比增長10.9%，環比增長5.2%；QQ的月活躍賬戶8.055億，同比下降6.4%。

而作為騰訊的明星業務，遊戲業務表現如何一直備受關註。

2018年第一季度財季的財報顯示，智能手機遊戲收入約達人民幣217億元，同比增長68%；網絡遊戲收入增長26%至人民幣287.78億元。

《王者榮耀》仍是中國iOS最暢銷排行榜排名第一的智能手機遊戲，其日活躍賬戶錄得雙位數同比增長，收入同比增長強勁，表現穩健。一季度新遊戲《QQ飛車手遊》成為中國iOS最暢銷排行榜排名第二的智能手機遊戲。

中信證券認為，騰訊移動遊戲業務將持續強勁。對於可能出現的波動，騰訊在遊戲業務中已全環節布局，騰訊移動遊戲平臺屬性突出，較傳統遊戲公司項目屬性存在顯著差異，業績表現主要和國內市場整體景氣度相關，單遊戲產品業績波動更多是短期擾動，不影響長期邏輯。

中金認為騰訊即將推出的新遊戲為其註入新動力。該行認為騰訊現時股價受壓只有暫時性，建議投資者耐心等候，相信騰訊即將推出新的遊戲大作，加上小程式後續發展，屆時將重拾增長動力。國金證券預計，PC端遊戲騰訊表現將保持穩定，而手遊表象將遠遠強於市場水平。