張兆聰﹕去槓桿影響小 中資金融股可突破
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GS(14)@2017-05-13 01:49:02【明報專訊】恒指昨升126點，收報25,015點，成交金額936億元。港股向上突破後繼續尋頂，最高升至25,164點，相當接近周線圖通道頂部，重磅股輪流發力，但騰訊（0700）新高後大幅回落並倒跌收市。港股短期累積升幅不小，指數暫時反覆波動機會較大，惟中資金融股有陸續向上突破的可能。
內險股破位後買盤湧現 平保急升
港股破位後持續強勢，騰訊高見255.4元後大幅回落，但匯控（0005）、友邦（1299）平穩向好，本欄日前推介的長和（0001）重返紅底股之列，升2.3%報100.7元。昨日建議的中資券商股一度升2%，惟A股午後再次急跌並創近期新低，最終無功而回，但內險股破位後買盤湧現，平保（2318）升破44.8元後果然直線上揚，最高見46.1元，收報45.5元升3.8%。
高盛、花旗等大行都對VIX指數持續下跌感到不安，雖然暫未有很明顯的利淡因素，但波動性如此之低，往後一定會有反彈，只是遲早的問題。另外，違約掉期（CDS）價差亦不斷下滑，即使人行全力去槓桿，內地金融市場流動性非常緊張，但中國CDS價差仍跌至不足80點子。悲觀的可以說市場盲目樂觀，金融海潚前的情况和今天一模一樣，但單以亞洲日本以外的投資級別CDS來看，2007年10月曾低見30點子，現時尚有89點子，遠不及當年亢奮。當然，現水平放在過去10年也是低位，往後肯定會有上升的可能，但正如股市升得多總有調整，短期升跌不影響大局，而當有真正的危機到來，CDS一定會有反應，暫時不用太擔心。
內地債息愈升愈急 一帶一路概念受壓
內地去槓桿流動性緊張，股債商品繼續全面下跌。中國2013年發生錢荒，其後進入貨幣寬鬆期，加上習李配高舉金融創新，中小型金融機構便積極套利，方法離不開借短放長，借入同業資金，買入低流動性但高息的債券。現在流動性偏緊，當短期資金到期，要麼不問價搶資金來續命，要麼即使虧損（因流動性不足）也在市場拋售。
內地10年期債息在1個月前是3.3厘，上星期是3.5厘，現在已是3.7厘，上升速度有愈來愈快之勢，已近乎直線上升。內地債災正進入白熱化階段，作為流動性最高的債券，國債也被爭相拋售，反映銀行持有的企業債，就連不問價亦拋售不到，惟有向國債埋手。情况就如當日股災，大量股份停牌，便唯有拋售其他仍有流動性的資產。此外，現在就連城投債亦達到7厘以上，試問有多少工程項目可承受這種利率水平。因此，即使舉行一帶一路峰會，基建股還是衝高回落，資源商品、建材全都受壓。
四大行高位徘徊 瑞信上調農行「跑贏大市」
去槓桿已不只是股債下跌那麼簡單，實體經濟也會受到影響。筆者不認為政策就會因而轉向寬鬆，但緊縮力度料會有所調節。另外，銀行資產急劇膨脹一直是外資看淡中國的原因之一，若人行主動去槓桿，既初步收效又能不爆發系統性風險，中資金融股是否亦有條件獲得重估？事實上，當前地方政府和企業的財政狀况相當不錯，呆壞帳風險不大，四大行的同業負債又極少，不太受去槓桿的影響，加上估值遠低於海外金融股，若內險能破位向上，內銀其實也有機會，四大行亦一直在高位徘徊，瑞信亦上調農行（1288）評級至跑贏大市。
[張兆聰 還看今朝]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5298&issue=20170511
北水力吸 中資金融股追落後恒指重上25000 料沽壓增
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GS(14)@2017-05-13 02:01:02【本報訊】北水吸內銀內險，恒指挾上二萬五！恒指昨早段氣勢如虹，午後在騰訊（700）及友邦（1299）升幅收窄下後勁不繼，幸北水突力吸內銀與內險股，支撐恒指收市險守二萬五，創21個月新高，惟分析憂慮挾淡倉已屆尾聲，二萬五未必企穩。記者：余倩敏
恒指昨開市不久即突破二萬五關，最多曾升275點，高見25164點。午後重磅股騰訊及友邦升幅大為收窄，前者更倒跌收場，幸而內銀股及內險股發力追落後成升市功臣，恒指最終收市升126點或0.5%，收報25015點。
H指連續三日跑贏恒指，昨收市升98點或近1%，報10227點。主板成交增至936億元的五周新高，按日勁升三成。
■港股昨升126點，重上25000關。 李潤芳攝
平保成交20個月最多
升市全賴內銀股及內險股，平保（2318）、建行（939）、工行（1398）、中行（3988）及國壽（2628）五股，已合共貢獻恒指86點，相當於大市昨近七成點數升幅。當中以升近4%的平保最突出，破頂兼成最勁藍籌，國壽昨亦進賬2.1%，建行、工行及中行亦齊升逾1%收場。個別內銀股及內險股成交活躍，平保成交昨錄37.5億元的20個月新高，是昨日第二大成交的股份，國壽及建行昨成交亦是近兩至三個月最多。滬港通及深港通淨吸資額昨合共有33億元人民幣，是七周最多。北水昨積極掃入內銀股及內險股，中行及新華保險（1336）分別晉身滬港通南下第二及第四活躍股份，各錄5.4億元及3億元北水買盤，另工行亦經滬港通錄2億元買額。財經評論員黃志陽指，周二傳出國家隊擬托市的消息，刺激包括北水在內的資金，昨追捧較落後的中資金融股。招銀國際策略師蘇沛豐認為，資金重返舊經濟股「炒一轉」，加上內地再無進一步加強金融業監管，刺激內銀股及內險股昨突發力。
9天RSI進入超買區
恒指連升三天累計進賬539點後，9天RSI（相對強弱指數）已屆70的超買區，分析對後市看法亦傾向保守，蘇沛豐提醒恒指二萬五樓上沽壓大，不排除短期內會出現調整，黃志陽認為恒指昨日午後升幅收窄，反映挾淡倉快將結束，惟24800點仍有支持，後市倘再獲下一輪消息支持挾高，不排除升見25400點。值得留意的是，繼周二有53隻熊證遭打靶後，昨再有56隻熊證死亡，連日挾淡倉下淡友防守已進一步退守，恒指熊證重倉區昨再由24900點上移至25200點。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170511/20017676
H指發力 勢創年半新高 中資金融股帶動 專家續看好內銀
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GS(14)@2017-05-26 23:53:33■港股昨收報25630點，連升5日累計進賬近500點。 李潤芳攝
【本報訊】H指追落後，勢闖一年半高！中國信貸評級遭降級但無阻中資股發力，H指昨升1.7%跑贏恒指，距3月中高位只差約70點，倘升穿即再創2015年10月後收市高位，至少7隻H指成份股本月率先創52周高，多隻成份股亦與高位相差不足半成。分析看好中資股後市，惟呼籲投資者減持高啤打系數股份。記者：余倩敏
科技股強勢稍收歛後，即輪到中資股接力，大市昨在中資金融股推動下，恒指一度升202點或0.8%，收報25630點，連升5日累計進賬近500點；H指跑贏恒指升180點或1.7%，收報10571點創兩個月高。主板成交822億元，當中沽空佔11.3%，滬港通及深港通南向交易昨暫停。
騰訊建行平保支撐大市
騰訊（700）、建行（939）及平保（2318）三隻重磅股支撐大市，合共貢獻恒指107點，相當於大市昨逾半點數升幅。內銀股、內險股及中資券商股幾乎全線上揚，農行（1288）、平保、國壽（2628）及招行（3968）昨創52周高，多隻H股已醞釀闖新高，建行、神華（1088）及工行（1398）一度較高位只有約1%差距。恒指及H指年初至昨累計分別升16.5%及12.5%，前者跑贏後者續刷新22個月高位，反觀H指昨仍未重返兩個月前高位。不過近日的中資股強勢帶動H指追落後，H指最近5天累計升2.9%，跑贏恒指期內接近2%的累積升幅。目前H指與今年3月收市高位只差73點，與即市高位相差127點，倘升越，下一步上望2015年10月的10800點以上水平。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻指，資金由科技股及權重股重返中資股，加上人民幣與A股反彈，氣氛上利好中資股。她指內險股中較落後的太保（2601）可追入，內銀經早前整固後亦有望再上，另中資券商股亦可望受惠A股「入摩」憧憬。她亦指資源股如鋼鐵股及紙業股，因基本面不差有望獲資金「翻兜」，心水有馬鋼（323）及玖紙（2689）。不過大行花旗提醒，內地已進入為期多年的去槓桿周期，投資者是時候減持高啤打系數（與大市波動性關係）板塊，因MSCI中國指數年初至今累計已升逾兩成。該行料MSCI中國指數未來仍有略多於5%的回報，並給予中資的科技、醫療護理、內險及內銀板塊「增持」評級，對中資的汽車股、必需消費品股、公用股及汽車股則予「減持」評級。
A股方面，在券商、內銀及內險支持下昨亦強勢，滬綜指升1.4%，收報3107點；深成指升0.8%，收報9893點。兩市總成交4,287億元人民幣。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170526/20034118
金融股發威 港股乾升298點 成交縮至656億 本月首少於700億
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GS(14)@2017-06-21 07:41:10【明報專訊】英國昨日正式開始脫歐談判，加上明日凌晨A股「入摩」結果揭盅，令市場觀望氣氛濃厚，主板全日成交僅得656億元，金額創下本月新低。不過淡市之下中港金融股獲支持，加上股王騰訊（0700）也做好，恒指最終仍升298點。
明報記者 陳子凌
大市昨日呈乾升之勢，全日高開高走，午後最多升313點，見25,939點逼近26000點關口，加上A股偷步炒作「入摩」概念高收，令大市見亢奮，但成交卻未配合，顯然投資者靜待消息公布後才部署。恒指昨日升298點，收報25,924點，成交大幅縮減至656億元，是6月以來首次成交不過700億；國指跑贏大市，收報10,520點，升135點或1.3%。
植耀輝﹕倘入摩成功 實際刺激有限
耀才證券研究部總監植耀輝表示，市場都在觀望A股「入摩」結果，昨日也見偷步炒作，但他認為，雖然A股有高於一半機會成功，惟納入股票數量會從448隻大減至169隻，佔指數權重也下降，所以就算入摩成功，對A股實際刺激相當有限，港股間接受惠也未必多。
內銀股做好 招行升近4％
植耀輝認為，本周大市仍續呈拉鋸格局，於25600點水平上落，至於恒指能否再上，首先還看A股入摩結果，其次成交要進一步配合。
板塊方面，中港金融股均見支持，人行大開水喉確保銀行不鬧錢荒，內銀股做好，招行（3968）升3.9%，報22.35元；四大行中，建行（0939）升逾1%，其餘三行升0.5%至0.8%。另憧憬A股入摩帶旺內地股市，內地券商股見支持，銀證（6881）、華泰（6886）及海通（6837）均升逾2%（見表）。
眾安傳上市 騰訊平保急漲
此外，市傳眾安保險有望短期內來港上市，主要股東騰訊及平保（2318）昨日分別急升2.3%及4%，後者為表現最佳國指成分股，計及友邦（1299）也升2%，三股合共推升恒指133點。平保做好也帶動其他內險見升，新華（1336）及財險（2328）有2%左右升幅。
本港金融股方面，港交所（0388）上周五公布創新板諮詢建議，股價急升，收報203元，升2.7%；大新金融（0440）完成出售大新人壽並計劃派發特別息，午後股價飈高，收升5%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2775&issue=20170620
恒指闖26000關不果 中資金融股受壓
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GS(14)@2017-06-28 05:45:13【明報專訊】恒指昨日高開後震盪上揚，一度衝擊26,000點大關但未能成功，午後在多隻細價股爆倉拖累下急跌，最終收跌0.1%或31點，收報25,839點，大市成交額回升至700億元以上。
北水續掃騰訊匯控
恒指昨日最高曾見25,929點，升0.22%，距離26000點大關不足百點。午後最多倒跌0.36%，低見25,780點，收市時跌幅收窄。國指昨跌32點或0.3%，收報10,498點，大市成交725.23億元。北水經滬港通掃貨騰訊（0700）及匯控（0005），分別錄得淨買入5.96億元與2.55億元，匯控昨升0.07%至68.2元。騰訊獲摩通唱好將目標價由290元上調逾10%至320元，公司股價昨再破頂，全日收報288元，升約1.41%。
吉利減每手股數 股價大升
中金昨日引述吉利（0175）管理層稱未來不會推出官方折扣，另外，公司剛宣布每手股數將由5000股減至1000股 ，股價昨收報16.16元，升4.1%，為表現最好藍籌。
中資金融股昨日普遍受壓，中壽（2628）跌約1.23%，交行（3328）及建行（0939）各自跌0.71%與0.81%，工行（1398）在董事長出面表態稱今年淨息差可保穩定，有信心維持今年盈利穩定增長的局面下，股價仍跌0.6%。
工行表態保盈利增長 跌0.6%
招行（3968）則逆勢升約1.07%。太保（2601）日前舉行路演，披露去年底剩餘邊際餘額達1,726億元人民幣，可成未來會計利潤穩定來源，股價昨破頂升4.54%，成表現最好國指成分股。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1852&issue=20170628
張兆聰﹕資金換馬 金融股靠得住
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GS(14)@2017-07-03 22:48:54【明報專訊】上周恒指升94點、國指跌64點，本倉則跌0.6%。環球股市上周頗波動，但談不上轉勢。不過盤路很明顯是沽科技股、買資源、金融股，匯控（0005）為首的銀行股跑出，鋼鐵、水泥等板塊表現也不錯，只是升勢較個別和反覆，有進兩步退一步的感覺，同時亦非全面上升，是否真的是趨勢仍要觀察。本周會加大金融股的比重。
科技股以納斯達克100指數為代表，在高位出現頭肩頂形態，上周亦反覆出現大跌情况。撇除基本因素不談，投資者部署顯然是沽科技、買金融、資源等板塊。從第三季部署來看，上半年科技股升幅已是以往全年水平，獲利換馬是自然不過的事，重點是資金換馬而非全面避險，股市會整固，但機會仍在。
金融和資源似乎是新寵，但後者表現較為個別，在港股中，江西銅（0358）突然飈升，但今年去產能重點的中鋁（2600）卻又無以為繼，每次升至4元便遇阻力，炒銅鈷價格上升的洛鉬（3993）也是反覆為主。中資鋼股強勢，但上周五傳出美國有意向中國徵收20%鋼鐵進口稅，美國鋼鐵公司（U.S. STEEL）卻又衝高回落。水泥股也就是海螺（0914）表現好一點，但也談不上很強，同業如中國建材（3323）、金隅（2009）等都上升乏力。如果只是純粹炒落後，自然較個別和隨機，考的是投資者的運氣，現在就看7月份能否走出一個趨勢。
論可靠性還是以金融股較佳。首先，現在通脹預期並無太大改善，債息上升很靠央行的「嘴炮」，暫時很難看到金融資源齊齊起飛的局面。若純因央行推動而債息上揚，則受惠的只有金融股，資源股反而不利，事關實質利率上揚。
踏入下半年 科技股逢低吸
科技股方面，短線資金流向不利，但中長期發展還是吸引，第三季雖不大可能是明星板塊，但卻是逢低吸納的對象。雖然是估值不菲，半年已升了以往一年的升幅，但現在亦開始踏入下半年，會逐漸反映明年盈利預測，以騰訊（0700）為例，今年預測市盈率是近年上限的40倍，但2018年仍會高速增長，屆時就會回落至平均數的34倍。阿里巴巴現在是30倍，下一年度是24倍，除非盈利遠遜預期，否則也不會大跌。事實上，上周四美股急挫，阿里股價一度回落至137.5美元水平，大跌逾4%，但之後跌幅亦逐步收窄，上周五再升。只要科技股回落，較任何板塊都更為吸引。
從更長期角度看，Google遭歐盟罰單影響更深遠。當前科技股已進入天然壟斷局面，全球逾半網上廣告被Google和facebook瓜分，各巨頭亦在自身領域如電商、手遊等基本上壟斷，情况就像19世紀時的標準石油。
1890年，標準石油公司成為美國最大的原油生產商，壟斷了美國95%的煉油能力、90%的輸油能力、25%的原油產量。標準石油公司對美國石油工業的壟斷一直持續到1911年，當時標準石油公司被拆分為34家地區石油公司，其中規模最大的兩家是新澤西標準石油和紐約標準石油，新澤西標準石油日後就發展成今天的石油巨人埃克森。埃克森也只是當人34間公司之一，可以想像當年的標準石油的規模有多恐怖。
現在各大科技巨頭都跟標準石油不遑多讓，今天當然很難被拆骨，但在經營方向、廣告處理手法卻會被設限。市場暫時仍偏向樂觀，例如瑞信指Google可能會選擇在歐盟市場上放棄購物服務搜索結果中的一個贊助廣告位，或只對總營收將最多帶來1.5%的影響，運營利潤則將受到最多2.6%的影響。 但除了罰款其他一概屬未知數，政府如何處理壟斷問題的影響更為深遠。本周會買入800股匯控（0005）。
[張兆聰 穩增長百萬倉]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2767&issue=20170703
摩根：印度減息金融股受惠 行業增長放緩 低配科技股
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GS(14)@2017-08-29 01:44:17【明報專訊】印度股市是上半年亞洲表現最好的股市之一，年初至7月底累升22%，當月NIFTY 50指數更曾突破10,000點關口，創下指數成立21年以來新高。隨着通脹稍為回落，6月通脹更放緩至逾5年新低，印度央行於本月初宣布減息以刺激經濟。摩根資產管理新興市場及亞太股票組別常務董事倪銳正（Rajendra Nair）認為，印度減息有助借貸增長，除了利好金融股，更能推動經濟增長。他又預料，未來數年的投資機會來自與本土經濟周期相關板塊如金融股，相信當地經濟增長逐步恢復，是利好因素之一。
相比起新興國家以至環球市場，目前印度股市的市盈率（P/E）偏高，現時NIFTY 50指數PE為25倍，甚至略高於美國標指的24倍。倪銳正指印度股市過去數年做好，帶動市盈率上升，高於長期平均水平。惟他指這只反映事實一面，實際上當地企業盈利周期在過去5至6年受壓，而且市帳率（P/B）仍相對處於合理水平。倪續指近年中小型股表現理想，甚至大幅跑贏大型股，市盈率也是10年來最高。他指觀察市盈率並不足夠，因為企業間的市盈率有差異，仍有不少股票的PE低於長期平均水平。他又強調即使印度股市市盈率較高，但整體股市仍然非常吸引，而且較其他新興國家市場有更佳獲利機會。
資產質素改善 刺激借貸需求
印度央行於月初一如市場預期，將回購利率調低0.25厘至6厘，創超過6年半新低。過去5年間印度經歷兩段高通脹和高息年代，隨消費者物價指數（CPI）急跌，過去兩年息口下行、寬鬆貨幣政策持續。倪銳正指現時通脹已位處低位（圖），相信不會進一步向下；因此一旦通脹回升，央行「放水」空間便會收窄，但他強調低息對經濟的利好尚未完全顯現。過去印度金融體系存在資產質素問題，導致借貸需求疲弱，倪銳正預計減息有助借貸需求逐步改善，從而加快經濟增長速度和利好股市。他認為借貸增長長期有利金融板塊，只是短期內不會發生；但低息同時會令存款比率降低，下跌速度甚至快於借貸比率上升，影響銀行盈利能力。
稅改利好 選本土經濟股
印度經濟結構以內需為主，倪銳正選股時亦會以本土經濟導向，預計未來2至3年的投資機會來自受本地經濟周期主導的企業和板塊。當地經濟在過去5年增長大幅放緩，但他料未來3至5年情况會改善，導致以上板塊受惠，例如金融和非必須性消費品。上月初印度推出商品及服務稅（GST），屬於70年來重大稅制改革，方便商人報稅和打擊逃稅。倪銳正亦認為是一大進步，令整個經濟體變成單一市場，長期會帶來正面影響，因為將大部分地下經濟納入正常經濟中，從而刺激經濟增長。
印度的資訊科技行業於全球數一數二，這些企業大部分收入來自海外市場，例如美國和歐洲國家。惟倪銳正低配這板塊，指過去數年行業增長放緩，因為近年客戶減少科技開支，特別是傳統科技服務；而且科技行業轉變，自動化和人工智能（AI）等技術興起亦帶來影響。他亦低配整體工業股，因為投資周期疲弱，導致盈利嚴重受壓。
企業減傳統科技服務開支
印度總理莫迪推出不少經濟改革，如具爭議的廢鈔令，並且嘗試刺激投資，但主要針對公共層面，反而企業層面上未見改善。過去25年企業平均盈利增長逾12%，但在最近5至6年放緩到5%至6%；但倪銳正相信，隨着經濟增長改善，長遠會帶動企業盈利強勁增長。不過，他指經濟復蘇速度較預期慢，是印度經濟其中一項風險。他解釋，資產質素問題導致借貸需求和企業擴張計劃受限，拖累國內投資疲乏；即使消費相對強勁，但投資上升會令整體增長更強。此外，近年印度通脹和息口大幅向下，主要是受惠於商品價格下跌，但若價格回升將帶動通脹反彈，成為另一風險。
明報記者
[王駿騏 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1084&issue=20170823
陳德豪：中資金融股起動 國指將贏恒指
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GS(14)@2017-10-08 21:57:53【明報專訊】港府又有驚喜，在沒有北水支持的情况下，加上拉斯維加斯的槍擊慘劇又增添了國際的不穩定性，昨日港股的表現可說是平地一聲雷！經過兩個星期的整固，指數回落，成交下跌，又令到個別投資者有所猶豫，甚至預期恒指能從高位回調數千點。 一下子，恒指又回到28000點以上。昨日恒指大升600多點，成交量又回到1000億元，這其實也是牛市的特色，在牛市內，股價突然間大升，可以不需要理由的，因為這是隨着大趨勢運行，反之在熊市中，下跌也不需要理由。
昨日的升勢十分之全面，強勢藍籌，吉利（0175）上升12%，騰訊（0700）也依然表現十分較強，上升10元，成交額63億多。 有驚喜的，其實是內銀股，經過一輪的調整後，突然發圍，四大行竟然上升5%至8%不等，成交量也急升。 也需要留意，恒生指數上升2.3%，國企指數跑贏，上升3.6%。我認為中資金融股的升勢將會有一定的持續性，國企指數有條件繼續跑贏恒生指數。
牛市大升 不需理由
內地正在放長假，A股休市一星期。在這非一般的10月，最重要的就是在10月18日舉行的中共十九大會議。我不敢胡亂猜測會議將公布的結果，觀看不同政治評論家的文章，也預期好幾名中央政治局常委將會退休，也就是說，會有更多新的面孔進入中央政治局常委， 令到平均年齡更年輕。理論上，這是更好的。首先，習主席的權力將進一步穩固，在行政和經濟政策調動會更加得心應手，而較年輕的管治團隊，也可能會令管治的效率提高。
從十八大開始，習主席一直大力打貪，嚴肅整治共產黨及官員的風氣，可說是十分成功。官場及國企的送禮文化大幅減少，官員或國企高管也改變了過去揮霍無度的文化，當然這影響了高檔餐飲消費，但這是有利企業的文化及盈利能力，也讓社會的資源更有效及公平地分配。
在官員貪污方面，我不會奢望貪污能完全地消失，但中央大力整治，令所有人也看到，貪污行為所付出的代價十分之高，起了絕對的阻嚇作用。習主席在短短幾年，改變了中國官場幾十年的不良文化，貢獻是十分偉大的。
十九大成股市上升催化劑
我個人傾向，十九大會得出市場滿意的結果。在意識形態上，管理層除了維穩，也有傾向讓社會有欣欣向榮的景象， 股市上升就將會是一個催化劑 ，所以我相信在長假後，A股在10月會有十分亮麗的表現，港股也會受益。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8828&issue=20171004
儲局本周議息 金融股或受捧
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GS(14)@2017-10-09 02:46:02【本報訊】美國本周議息後，資金或追捧金融股！儲局本港時間周三及周四凌晨議息，市場料會後將正式宣佈縮表，惟分析指縮表一事已獲市場消化，故縮表會先集中於長債還是短債，以及儲局官員是否承認美國通脹升溫，反而更備受關注。倘先縮減長債，又或儲局料通脹進一步加劇，金融股將吸引資金追捧。
關注對通脹論調
市場憧憬儲局最快要到12月才進一步加息，故聯邦基金利率本周議息後料維持在1至1.25厘不變。與加息相比，縮表才是今次議息的重頭戲，儲局已於6月公佈縮表路線圖，市場預計今次會議將宣佈10月起行動。美銀美林策略師Michelle Meyer指，儲局已就縮表一事與市場預先有良好溝通，故縮表對市場而言不會是重大事件，又認為儲局官員的經濟預測、議息聲明及會後記者會之論調，反而會惹來更多關注。不過亦有分析認為，市場雖已掌握縮表步伐，但仍有縮表細節尚待釐清，包括縮表初期會先集中於較長年期的債券還是較短年期的債券，倘先縮長債而後縮短債，將導致長短債息差擴闊，對利率敏感的金融股將較能受惠，尤其是銀行股，原因是銀行借入短錢、貸出長錢，從中賺取息差。此外，分析指如果儲局會上承認通脹風險增加，市場加息預期勢將進一步升溫，繼而利好金融股。Meyer亦認為今次議息的論調，可望為今年餘下時間再加息一次留下空間。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170918/20156119
港股通好處被低估 薦地產及金融股瑞銀：恒指年底撲三萬
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GS(14)@2017-10-09 02:59:39■大行昨提高目標價，但恒指未能延續強勢，回吐108點。 王心義攝
【本報訊】瑞銀估港股最牛升越三萬關！恒指昨衝上28個月高後回吐，瑞銀香港策略分析師梁裕昌發表報告，指港股通的好處或被低估，估計大市成交及估值可提高，將恒指年底目標由26330點，上調12%至29507點，最牛目標30881點，潛在升幅一成，並看好多隻本地地產及金融股。記者：莫亦熙
梁裕昌認為，南下資金暫佔港股持股比例不高，估計至2020年相關比例只會由目前2.3%增至3.8%，惟他相信內地投資者會把A股的投資邏輯套用到港股上，有助推升港股成交，從而帶動大市估值上調。瑞銀對恒指及MSCI香港今年底的基本預測分別為29507點及16615點，相當於2018年底市盈率（PE）13.2倍及16.6倍。
看好友邦 銀娛 恒地
就入市部署，梁裕昌估計地產及金融板塊本年底估值將較過去三年平均重估一個標準差；而商貿及公用板塊估值則將較過去三年平均重估兩個標準差，當中最看好友邦（1299）、銀娛（027）、恒地（012）、港交所（388）、新秀麗（1910）及新地（016），給予上述股份買入評級。雖然大行提高目標，恒指昨卻未能延續強勢，升至28248點「大時代」後高即回吐，收報28051點，跌108點或0.4%，主要受騰訊（700）破頂後倒跌0.5%拖累，但滙控（005）接力造好升0.7%撐市。主板全日成交額996億元，沽空佔9.9%，連續12個交易日沽空率不足一成，為兩年來首次。H指昨則一舉失守10天（昨處11151點）與20天線（昨處11189點），收報11125點，跌70點或0.6%。
聚焦美國加息前景
多個強勢板塊昨逆市再炒，車股廣汽（2238）與騰訊簽署合作框架協議，股價漲4.5%，與升約1.6%的吉利（175）一同破頂；內房股融創（1918）未升夠，再彈高9.1%破頂。另外光伏股亦再度受捧，協鑫新能源（451）大升14%創近兩年高；卡姆丹克（712）則揚9.4%。耀才證券研究部總監植耀輝表示，聯儲局縮表幾無懸念，但市場關注當局對美國經濟前景及加息展望，認為在議息會議結果公佈前，港股只會於二萬八水平拉鋸，後市走勢需視乎加息預期會否降溫及A股行情能否帶動。他又指，不少板塊已「升得好誇張」，建議投資者先觀望，或冷敲國際金融股，博聯儲局加快加息步伐。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170920/20158657
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