複利增長之威力 CKM001
http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=45045
我經常同你地講，複利增長是宇宙間最強大的力量，我又經常同你地講，以平均買入法儲蓄幾隻優質大藍籌或指數基金如盈富(2800)，只要時間夠長， 平均每年10%的複利增長都會令你發達致富，投機炒賣，妄想一朝致富，只會因快得慢，因加得減，不相信嗎? 假如你現在25歲，有一筆現金，只要每年投資回報有10%，到你65歲之時，你的本金將會增至45倍，但如果你磋跎歲月，投機炒賣，輸掉儲蓄，到你35歲 先儲蓄到同一筆現金，就算你的投資回報增加至每年12%，到你65歲，你的本金只會增至30倍，總結如下:
每年回報率10% 40年; 總回報 = 45倍
每年回報率12% 30年; 總回報 = 30倍
那麼，如果一般散戶手上沒有一筆可觀的現金，以每年投入的儲蓄方法，或以月供股票方法，可否有以上效果呢? 答案當然是殊途同歸，不相信嗎? 看以下的列表:
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每年投入5萬元
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投資回報率10%
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投資回報率12%
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投資回報率15%
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25歲開始至60歲
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14,906,340
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24,173,156
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50,667,284
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35歲開始至60歲
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5,409,088
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7,466,697
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12,235,599
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45歲開始至60歲
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1,747,487
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2087664
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2,735,874
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如果你用每年投入5萬元的方法投資股票，每年投資回報只有10%，你早至25歲開始投資，35年後，回報就增加至近1千5百萬(藍色 數字)，如果你的投資計劃延遲10年，35歲才開始，就算你的每年投資回報增加至15%，到你60歲的時候，本金只會增加至約1千2百萬(藍色數字)。以 下是一個年金(ANNUITY)計算機，有興趣的朋友，可以用不同的數值試試:
http://www.1728.com/annuity.htm
所以，大家請緊記，時間是投資者的朋友，就算投資回報低一點，只要能夠穩賺，一樣最終發達致富。相反，時間是投機賭徒的天敵，正如投機 之神利佛魔，一生人破產三次，正是上得山多終遇老虎。香港投機之父老曹，73年在股票市場一舖輸掉50萬身家，之後領悟賭仔必勝訣，不賭是贏錢的道理，從 此買股票只係細細注，大大聲，老曹發達都係靠長揸物業。傳媒上，有人氣的資深投機賭徒多如繁星，贏過大錢的，全部試過一Q清袋，三更窮，五更富，就是投機 賭徒的哀歌。更多的就是那些初生之犢，不知天高地厚，胡亂炒賣，遲早走上絕路。其實投資致富的道理非常簡單，只有不敗，方能長勝，所以我經常同大家講，長 揸優質股票就是投資王道。
从安莉芳（1388）折射戴维斯双杀的巨大威力和风险 BILL
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100nf3g.html 在2008年，自己的博客记录了安莉芳投资历程：http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb54001009xoz.html，
当时安莉芳徘徊2元，金融风暴还跌过一元（现价七元多）。很明显，她当时因业绩不符合市场预期（仅仅是增长预期达不到而不是出现亏损）遇到了戴维斯双杀的反效应（从上市八元一路下跌）。遗憾的是，安莉芳在已经过早卖出，笔克远东则一直持有，很明显，笔克远跑输安莉芳。
首先了解戴维斯双杀
关于戴维斯双杀的百度解答：
在市场投资中，价格的波动于投资人的预期关联程度基本可以达到70%-80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。以前这个现象被称为市场的不理性行为，更准确的说是市场的理性短期预期导致的自发波动。也称为戴维斯双杀效应。
双杀策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。双杀并非戴公独创，事实上很多投资家都有类似策略，但是戴公却神乎其技，凭此名满天下。双杀和巴老“永恒价值”相比，显然世俗化了很多，但是对于新兴市场的投资者，或许双杀更实用一些。 双杀把买入价格放在企业质量之前，强调低市盈率，其实暗含了很多安全边际的保护。对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻，再长的持股期也只是手段而不是目的，最终还是要离场。
戴维斯坚持的操作很简单，以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利率是相当客观的。 相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。
1 1.2 1.4 1.6 1.8 2.5 3.5 5
10 倍PE 10 12 14 16 18 (此时的价格很可能在12元) --转折
20PE*2.5元=50元---100元 即由12---50元--100元，获利4倍--8倍，
而净利润只是转折性地由10%／年增长到40% ，同时双杀中的PE变成了20，
即DAI氏双杀的高获利度在于其 PE的大幅提高，而净利润的拐点大幅增长即是催化剂！
在看到暴利的前面，先看看戴维斯双杀的反效应---风险。当达不到市场预期及市场给予的估值下调时，股价会短时间内暴跌至非理性的价格，如果又碰到大的金融危机或大熊市，股价的跌幅可以说不言底。安莉芳在08年正是碰到了。类似的味千也似乎碰到。而一旦市场恢复信心及恢复增长，戴维斯双杀的效应也可以使股票暴涨。但人性的弱点会驱使我们作出反金字塔的投资，在恐惧的时候也恐惧小资金投入，在贪婪的时候大资金投入，其结果也可想而知，这也是绝大部分人在股市难以赚钱而又难以克服的心理。
投资首先要保住本金，骑不到黑马不会有损失，但骑了白马摔下来则可以轻易让你损失过半。跌50%容易，要回本，可要升回100%，这也是大家同样的感觉：升起来很慢，跌起来很快。要避免买入高估值，市场给予高预期的股票，她的股价聪明人已经反映出大部分好消息了，这也正是今年港股操作的要点，今年无论A股和港股股价都不太便宜，今年选的港股都偏重安全第一。而建仓不久的合生创展00752，今年似乎在遭遇戴维斯双杀的反效应，业绩不符合市场预期，不断的房地产调控，大股东做出损害小股东利益低价给自己配股（还好不是圈钱），也许还有人为的故意打压，股价仍一路小幅下滑。如果再遭遇金融危机或经济二次探底的打击，她的股价也可能现价夭折而不言底，但可以保证的是，我那时候一定在场，而且有充裕的资金不断买进。市场会对其不利因素充分反映，一旦反转，相信会有可观回报，从货币发行角度看，房地产的升值可以说是合理，但投资房产暴利的时代已经过去了，因为路人皆知。希望能博一回戴维斯双杀。
股市有风险，谨慎！独立思维。
德林國際(1126.HK) - Duffy的威力 天知 - 價值投資者
http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=1257
日本分部按年上升了77%至6.4億(港元，下同)，全因其OEM業務生產的Duffy，因為Duffy是由德林設計的，因此全部都是它生產的。至於Duffy有多受歡迎？我不知道，但維基說很受歡迎。
巴西的客戶，BANDAI去年的一個一次性的訂貨，而且還是在淡季出貨的，導致廠房使用率較高，純利率也因而進步。但第二次訂貨卻因之前的貨未清，導致貨期延誤，本來說延後3個月，現在估計要延至明年。
增長方面，它是全球最大玩具OEM生產商，增長應該不大。唯一可說的就是國內人均元具消費是24元人民幣每年，亞洲其他國家是88元人民幣。再者，上海迪士尼會於2014年落成。
外在風險，就是那些公司無法預計和控制的，主要有二。一是日本地震，之前日本迪士尼說好今年給公司的訂單最少是6千5百萬(2010年是6千萬)， 現在雖然迪士尼方面未有給任何指示，但管理層自己的目標已降至5千萬。二是油價，利比亞的局勢對公司成本影響舉足輕重，因為玩具原材料合成纖維是原油的副 產品。最後還有一個小風險，就是巴西訂單。
雖然真心希望公司好，但卻希望股價繼續下跌！現價雖比先前沽出時低，卻未能看出與公司價值太大的分野，無論如何，以高於帳面值的價錢買入一間OEM公司都不甚化算！
帳面值：6億4千萬
市值：9億
其他首讀還在寫：公司包括奧普(477.HK)﹑新昌營造(404.HK)﹑恆富(643.HK)等等。
明標變暗標百度鳳巢吸金術「威力不減」
http://www.yicai.com/news/2011/08/1024543.html
與 兩年多前的競價排名一樣，百度2009年底推出的鳳巢系統搜索推廣的公正性，再次走在質疑聲的風口浪尖。
8月15日，中央電視台財經頻道《經濟與法》欄目曝光百度搜索提供虛假網站致網友上當受騙。昨日，《第一財經日報》從十幾家在百度上做搜索推廣的客 戶處瞭解到，目前百度鳳巢系統搜索出來的結果呈現方式，與兩年前的競價排名系統基本沒有什麼區別，只是原來競價排名採用明標，鳳巢採用暗標。
「由於信息不透明，我們只能在百度上花更多的錢。原來一天只要200元，現在必須要500元，才可以維持網站流量不下滑。」做消聲器件的張先生面對 如此現狀根本無可奈何，因為其公司業務90%以上都是來自網上，「但公司月收入才近20萬元，而用於百度推廣的費用就佔了20%。」
明標成暗標
所謂明標和暗標的區別在於，百度競價排名時代，客戶和公眾可以隨時調閱百度競價排名的價格。任何一個關鍵字的價格都是透明的，包括誰購買了此事關鍵詞，出的價格是多少，即點擊一次，需要付多少錢。
而鳳巢基本屏蔽了上述信息查詢，也減少了競價排名發生糾紛的可能性，但客戶也同樣看不到競爭對手的報價，為了讓自己信息排到前面就必須不停地嘗試。
「百度提供的工具估算出的價格，往往會高過實際價格很多。」做化妝品的劉先生表示，從經濟效益來看，現在百度的鳳巢還不如當初的競價排名，至少競價排名很明白地知道要花多少錢，可以排第幾名。
劉先生指出，由於無法看到競爭對手的報價導致不得不出更高的價格來爭取好的排位。如果大家都競相出高價，那麼百度的競價價格整體上就會被抬高，「感覺鳳巢對我們的成本增加了30%左右。」劉先生表示。
張先生也表示，兩年前一天只要花200元左右，公司推廣信息就排名前列，而且公司網站的流量也相當有保障，現在每天要花500元，才能保證流量，甚至某段時間每天少花費一點，公司網站流量就會快速下滑。
「百度鳳巢系統整天說我們的預算不足，提示再不增加預算，推廣廣告就無法顯示在左側頁面。所以現在每天在百度上的花費根本不敢少於500元，否則生意根本無法持續。」張先生說。
百度鳳巢系統搜索出來的結果與競價排名系統相比，頁面並沒有太大區別。除了最右部的廣告位外，競價搜索的結果仍然與自然搜索的結果並列存在左側位置，而且還是排在自然搜索結果之前，不同的只是在鏈接的右下方標註了小小的「推廣」字樣，底色換成了灰色。
正基於上述原因，百度在2009年12月正式推出鳳巢搜索推廣專業版後，業績節節攀升。
2010年百度收入79.15億元，同比增長78%，實現淨利潤35.25億元，同比增長137.4%。這種快速增長的勢頭今年仍在持續，今年一、 二季度，百度分別收入24.36億元和34.15億元，同比增長88.3%和78.4%，淨利潤達10.71億元和16.33億元，同比分別增長 122.8%和95%。
「張冠李戴」
如果說百度鳳巢系統的超強吸金術讓百度推廣客戶無可奈何的話，那百度推廣出現的關鍵詞「張冠李戴」所導致的惡意競爭，可能正是百度控制客戶的手段之一。
「百度關鍵詞設計百無禁忌，客戶可以設計競爭對手品牌的關鍵詞，來實現截取競爭對手流量的目的。」廣州一家團購網站的袁先生表示，他就發現屬於自己 網站品牌的關鍵詞被其他競爭對手購買，導致公司流量在相當一段時間裡被截流。而向百度投訴得到的結果卻是，只要關鍵詞在出價上超過上家，就可以恢復流量。
做機票旅行的林女士透露，五六月公司莫名其妙接到很多消費者的投訴電話，說公司收了錢卻不出機票。林女士上百度一查才發現，有關公司品牌的關鍵詞已經被騙子公司註冊，而能聯繫到騙子公司的方式只有一個400服務電話。
為此，林女士特意向百度公司投訴，但百度服務人員卻答覆，類似問題有很多，要麼貴公司也買同類關鍵詞，出價更高，把騙子打下去。
劉先生表示，在百度推廣人員對上門的企業客戶資質審核形同虛設，只要營業執照複印件等，就可以參與百度的搜索推廣。原來在百度推廣做「廣州貨運」關鍵詞推廣的葉先生表示，他已不再做百度推廣。
易觀國際監測數據顯示，2011年6月，中國網頁搜索請求量達289.11億次，其中百度佔有率高達86.8%，谷歌中國份額僅為6.8%，搜搜為2.9%，搜狗為2.2%。
相信正是上述數字的高度壟斷，才讓百度搜索推廣可以百無禁忌。有意思的是，負責百度搜索推廣的推銷人員管理也十分混亂，上述被訪者已是多年的百度客戶，但每週還是會接到很多來自百度推廣的電話，問其要不要做百度搜索推廣。
低風險投資（一、複利的威力） DAVID自由之路
http://xueqiu.com/5819606767/25353403低風險投資，是指在安全邊際可控的情況下，獲取一定的收益率，這個收益率也許不是很高，但能在大多數情況下實現正的收益率，即使在極端情況下出現負收益率，也能將負收益率控制在一定範圍內，實現資產的穩健增長。
大多數人認為，低風險低收益，高風險高收益，實際上低風險和高收益並不矛盾，因為大多數人忽略了複利的威力。
2000年以前，互聯網還未普及，那個時候買賣股票都要去券商的營業大廳填單子才行，當時大家熱衷於追漲殺跌，希望能抓住漲停板的股票，一個月或者一週時間賺取百分之幾十的收益，而忽略了新股申購這種低風險投資品種。
1997年的時候，每週打新股的收益率大約是1%，但恰恰是這1%的收益率，如果持續每週都打新股，堅持一年，複利計算下來是68%，不遜色於當時做高風險股票投資的收益率。
2000年以後，打新股的收益率逐漸降低，但是通過可轉債、封閉式基金等低風險投資品種，平均每年賺取20%的收益率並不困難。
2010年股指期貨剛推出時，做期現套利，也能超過20%的年收益率。
我們按照10%，15%，20%，25%，30%五檔年收益率計算，計算投資20年的總收益率。
查看原图 假設投資10萬元資金，年收益率10%，20年能賺取5.7倍收益，賺57萬元；年收益率20%，20年能賺取37.3倍收益，賺373萬元；年收益率30%，20年能賺取189倍的收益，賺1890萬元。可見複利的回報相當可觀。
年收益率10%的低風險投資模型，可以很容易實現，買信託基金就能實現；年收益20%的低風險模型，有一定的難度，需要對套利的技巧比較熟悉才行；年收益率30%的低風險投資模型，需要很強的投資技巧去實現，筆者過去9年的投資歷史，實現了平均年收益率超過30%，本文最後一章也會探討30%年收益率的可行性及投資模型。
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