季績跌眼鏡 金融股下挫 儲局熱門接班人贊同有序加息 關注中國負債
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GS(14)@2017-10-15 15:20:30【明報專訊】美國銀行業的業績季開鑼，摩通和花旗的收入及盈利勝於預期，兩家大行的利潤增長都在7%以上，惟交易業務大幅倒退，其中摩通上季的整體交易收入按年跌21%，花旗亦跌11%。昨早段摩通股價跌1%，花旗跌2%。市場憂慮即將公布的其他大行業績，拖累金融股下滑。美國三大指數早段窄幅上落，道指、納指微升創新高。匯控（0005）的美國預託證券（ADR）至今早零時報76.7元，較本港收市跌0.6元。
此外，被視為下任職儲局主席熱門人選的聯儲局理事鮑威爾昨重申，聯儲局將繼續循序漸進加息。他預期隨着全球利率上漲，新興市場經濟體將受到沉重的企業負債影響，並將中國列為關注焦點，認為需要密切注視。
摩通花旗上季交易收入大跌
受惠於利率上漲，以資產計算，全美最大銀行摩通的貸款業務，抵消了市場波動偏低令交易疲軟的影響，第三季整體收入按年增長2.7%至262億美元，利潤按年增長7.1％至67.3億美元，每股盈利1.76美元。利率上漲令摩通的貸款和證券組合在第三季受到提振。上季貸款收入按年增長8％至10.3億美元。
不過交易收入按年跌21％至45.3億美元，其中固定收益交易收入下滑27％，股票收入跌3.6％。摩通的淨利息收益率，由去年同期的2.11％上升至2.19％。銀行資產的平均收益率，由2.7％升至3.07％，高於其債務成本的增加。
美PPI升幅5個月最勁 料刺激通脹
由於投資銀行業務改善，加上消費銀行業務取得進展、資產出售及削減成本，抵銷了交易活動放慢的影響，花旗第三季收入按年增長2.3％至181.7億美元，利潤按年增長7.6%至41.3億美元，每股盈利1.42美元。
由於風災影響了煉油廠的汽油生產，汽油價格上月錄得兩年多以來最大升幅，刺激美國生產者物價指數（PPI）增長加快。9月PPI按月增長0.4%，是5個月最大升幅。按年升幅達2.6%，升幅是2012年2月以來最大。數據預示上月消費者物價指數（CPI）上漲，緩和市場對通脹增長乏力的憂慮。美匯指數微升至93以上。利率期貨數據顯示，交易員認為12月加息的概率達86.7%。美國能源信息署（EIA）稱，美國精煉油出口創紀錄新高。國際油價昨跌逾1%，布蘭特期油一度跌穿56美元關口，紐約期油低見50.2美元。
儲局9月議息紀錄 顯示官員意見分歧
9月的通脹數據或受風災影響而扭曲。聯儲局公布的9月會議紀錄顯示，官員對通脹走勢意見分歧，或為未來數月的貨幣政策增添不確定性。會議內容指，官員的關鍵問題，通脹數據是否反映持久的增長趨勢。部分官員傾向認為通脹乏力只屬短暫，否則須重新評估加息路徑。部分官員稱，加息與否將取決於未來幾個月經濟數據，能否增加他們對通脹朝2%目標邁進的信心。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1316&issue=20171013
基金觀點：美國能源及金融股看高一線
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GS(14)@2017-10-30 00:10:24雖然美國價值股現時沒有大漲，但至少已開始展現起色。美國大型價值股已從八月的低位回升近5.5%，表現與整體市場相若，且稍為領先增長股。在八月底低位時，我們認為當時價值股估值便宜，甚至比2000年至今的任何時間還要相宜，如此水平仍未獲得青睞實欠理據。當時價值股所缺乏的是一個催化因素，但最近已經可以看到數據表現轉強及稅改重上議程。若此趨勢能夠延續，我們認為在美國市場內，能源和金融板塊將可看高一線。以絕對值計，目前金融、能源和公用事業板塊的市賬率似乎最低廉。不過，由於受到追求收益的債券投資者持續追捧，公用事業板塊的估值相比歷史水平並非特別便宜，因而剩下能源及金融板塊可供選擇，其中，相對大市而言，能源板塊的估值尤為吸引。自1995年以來，標準普爾500指數能源類成份股的估值相較整體市場約有17%的折讓，但現時的折讓幅度已擴大至接近40%。此外，金融及能源板塊在價值股指數中所佔的比重也帶來優勢。銀行和保險板塊合共佔標準普爾500價值股指數約26%，相當於標準普爾500指數同類成分比重的兩倍。同樣地，石油和天然氣板塊在此指數的比重，也相當於整體市場指數約兩倍。能源和金融板塊除了有望繼續因價值股回升而獲益外，亦可各自因非系統性因素而受惠：助推金融業（尤其是銀行業）的因素是利率去向；而能源業則在於油價走勢。就銀行業而言，銀行板塊可因長期利率上升及孳息率曲線形態趨向陡斜而受益。過去兩年，銀行股指數的每周變動約有40%是與十年期國庫債券孳息率的每周變動相關。至於能源業的情況也相若。能源板塊自2015年後期以來的每周回報，有超過50%與原油價格的每周變動相關，由此解釋了此兩類板塊近期何以表現如此亮麗：因為利率和原油價格在最近數周均大幅攀升。總括而言，美國價值股現時的估值仍然偏低。只要經濟維持穩固增長，投資者繼續憧憬當局可能減稅，那麼價值股便有望延續佳績，而美國能源和金融板塊將是把握價值股優勢的最佳選擇。儘管此兩類板塊同受相關基礎因素和投資風格偏好所影響，但當前有利價值股的經濟增長轉強因素，同樣有利於利率和油價表現，因此我們仍然看好價值股的前景。貝萊德資產管理北亞有限公司在香港，資料由貝萊德資產管理北亞有限公司刊發。此資料並未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。本文僅作參考資料和教育用途，並不構成對任何人士投資證券或貝萊德基金的提呈發售、邀請或勸誘，或向居住於當地證券法禁止有關提呈發售、邀請或勸誘活動的司法管轄區的人士進行提呈發售、邀請或勸誘。投資涉及風險。過往業績並不代表將來的表現。投資價值及其收益可升可跌，並不能保證。投資者可能無法取回原本投資金額。貨幣匯率變動亦可能導致投資價值增加或減少。稅項水平及稅基可能不時變更。文內所載部份信息可能來自貝萊德認為可靠的外部來源。文內所述觀點並不構成投資或任何其他建議，並可予以修改。有關觀點不一定反映貝萊德集團旗下任何公司的意見或其意見的一部份，且不保證其準確性或完整性，閣下亦不應依賴於此。
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來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171026/20194489
油股炒起 中資金融股累恒指倒跌
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GS(14)@2017-11-04 15:38:46【明報專訊】儘管「三桶油」發威，騰訊（0700）亦再度破頂，但中資金融股普遍回吐，拖累恒指昨日倒跌75點，至28,518點，無力延續周三的氣勢，而成交亦縮減至952億元。
布蘭特油價持續企穩在每桶60美元以上，油股有炒作，獲美銀美林唱好的中石油（0857）升3.72％至5.3元，是表現最好的恒指成分股，成交亦增至21.22億元，是接近1年最多。美銀美林指其現金流好轉，天然氣需求強勁。中海油（0883）一度升穿11元，收市報10.96元，升3.4％，創逾兩年新高。中石化（0386）相對失色，只升0.35％，報5.76元。
中石油升3.7% 表現最好成分股
不過，宏匯證券研究部主管林嘉麒認為，油股只是炒落後，不宜過分看好前景。他認為市場太着眼於盈利改善，忽略傳統能源需求下跌的大趨勢，盈利增長亦部分歸因於支出減少，反映油企的前景並不樂觀。因此相信油股的炒作只屬短線。
即使油股上升，恒指昨日亦出現回吐，主要因中資金融股下跌。日前屢創新高的平保（2318）跌0.36％，工行（1398）跌0.48％，中人壽（2628）及建行（0939）均跌逾1％。匯控（0005）績後繼續受壓，昨跌1％。
分析：傳統能源需求減 僅屬短炒
騰訊繼續破頂，最多升逾1％，收市報361.8元，升0.5％。林嘉麒認為，騰訊股價於上月持續橫行後，近日受惠兩大因素，一是分拆概念，二是憧憬季績表現好。將於月中公布季績的騰訊，昨日獲「北水」大手買入，港股通合共錄得5.8億元淨買盤。另外北水亦掃入工行、平保及港交所（0388）。
內地上證綜指昨日微跌0.37％至3383點，雖然未有力重上3400點，但滬深兩市的融資融券餘額重回1萬億元人民幣水平，是近22個月來首見。資料顯示，周三兩融餘額達10,051.09億元人民幣，較周二增加56.66億元人民幣。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9515&issue=20171103
中資金融股及騰訊領漲H指本月升幅 料創逾一年高
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GS(14)@2017-11-05 15:23:30【本報訊】H指勢創逾一年最大升幅！港股今日期指結算，恒指本月暫重拾升勢，漲3.2%，在中資金融股發力下，H指升勢更暫錄6.7%，隨時創去年3月後最大單月升幅。分析指H指追上，反映大市升勢漸穩固，估計周二前陸續放榜的中資金融股季績對辦，加上走勢仍落後，有機會與騰訊（700）成為下一浪升勢主力。記者：林靜
恒指上周跌0.2%或48點，報28438點，但H指連續四周造好，逆向升0.7%或85點，報11643點。納指上周五大升超過2%，騰訊（700）場外跟升1.7%，多隻中資金融股ADR亦造好，國壽ADR升1.4%，建行ADR亦有0.6%進賬，綜合主要藍籌港股美國預託證券（ADR）表現，相當於恒指今日高開130點，重上28500點水平。
專家看好招行平保
累計全月，H指本月暫升733點或6.7%，跑贏A股約2%升幅，是繼日本股市後表現最佳的環球主要指數，暫為去年8月後首次升逾6%水平，亦為去年3月大升13.7%後，表現最好的一個月。本月首七大升幅H指成份股均為內銀或內險股，全數升至少一成，領升的平保（2318）及工行（1398）分別升15%及10%。不過目前H指距2015年大時代高位仍有22.2%差距，繼建行（939）後，今日工行、農行（1288）及中行（3988）齊出季績，目前三股距2015年高位仍有一成至三成差距。中投傲揚基金經理溫鋼城表示，按經驗，H指升勢跑贏，是升浪穩固的好兆頭，加上加泰事件對大市影響短暫及儲局人選漸明朗化，目前大市未有造淡理由，待抽閱文新股的資金回籠，股市資金面會變好，並相信內銀及內險會成為下一浪升市主力，首選招行（3968），次選建行及工行。耀才證券研究部總監植耀輝則表示，內銀業績對辦，再升機會大，加上外圍科技股衝高，騰訊及中資金融股有機會拉高大市，但因內銀息率不吸引，暫只宜吼北水鍾情的平保。
恒指短線28800遇阻
整體指數方面，雖然期指今日才結算，但炒家上周已近完成轉倉，恒指期貨未平倉合約張數三日大減76%，至不足3萬張；H指期貨未平倉合約三日大減78%，至約5萬張。輪證方面，目前牛證街貨重倉區聚集在28800點收回水平，涉近8億份。溫鋼城認為，恒指短線在28800水平或有阻力，但相信阻力不大，倘突破可上望三萬大關；不過植耀輝認為，目前變數在周二出爐的內地官方10月製造業採購經理指數（PMI）及聯儲局主席人選，短線料難破28800點大關。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171030/20198676
北水續湧 大行看好明年H股 科網龍頭續強勢 中資金融股追落後
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GS(14)@2017-12-10 20:15:05【明報專訊】今年A股表現跑輸亞太區主要股市，包括H股在內，或與後者估值較低有關，恒生AH股溢價指數反映現時兩者估值差距約30%。展望明年，大行普遍繼續看好Ｈ股前景，料北水會繼續南下，企業盈利會持續改善，當中看好備受熱捧的新經濟板塊。有專家預計在基本因素支持下，明年科網龍頭股會繼續強勢，並料中資金融股有望追落後。
今年MSCI中國指數平均企業盈利不包括銀行在內，平均增長三成，為過去5年中最好，料明年整體增長亦會達28%。匯豐環球投資管理中港股票部主管陳淑敏表示，股本回報率由2007年高位約20%後大幅回落，拖累純利率表現；但這一兩年企業已可重新加價和加強經營效率，帶動純利率升至8%，料明年盈利將繼續改善。
北水南下為今年大市上升主要動力，陳淑敏稱，今年南下資金為外資流入金額約3倍，佔大市成交比例亦由2014年的1%，大幅提升至現時的10%至12%。她指隨着大市成交提高，會帶來重新估值並利好市場；並指南下資金部署H股只是剛剛開始，料北水會持續流入帶來支持。雖然今年MSCI中國指數升逾四成，但市盈率升幅少於兩成；陳指近八成中資股市盈率只介乎5至15倍，Ａ股只有3%公司位處這個區間，反映Ｈ股估值較吸引，形容「同一件貨H股較A股平近五成」。
內地消費與財富效應 汽車業料受惠
在中國消費升級概念和財富效應下，陳淑敏續稱，看好新經濟概念股前景，當中看好明年3個板塊，包括受惠於SUV（運動型多用途車）銷量上升的汽車行業，透過與國際品牌合作帶動盈利倍升，以及部分手機設備商受惠於零件價量齊升，例如iPhone 8的OLED熒幕成本升了五成，全球3家廠商中有兩家來自中國。此外，中國手機遊戲每月用戶平均收入只有韓國三分之一，具有發展潛力。此外，保險股亦是她來年看好的行業，稱股價對比內涵價值比率（P/EV）約0.9倍，估值仍然廉宜，有追落後空間；惟她對內房持中性看法，料未來會有更多調控措施推出。
以往當舊經濟股龍頭炒高後，資金普遍會追入落後的二三線股，但惠理基金投資董事鍾民頴表示，新經濟股很大機會出現「贏家全取」，如投資者太武斷沽貨，或會錯失未來更佳升幅。他又指科網龍頭企業受盈利增長穩定、政策和業務趨向多元化支持，持正面看法，相信股價能保持強勢至明年。他續稱，連同科網龍頭股，消費和產業升級為明年三大投資主題。他解釋，隨着中產階級日益龐大，將釋放巨大消費需求，例如保險服務；而且中國已改為自行研發和生產硬件，在科研開支和專利應用方面增長強勁。
惠理﹕內銀內險股估值較低
惠理基金經理徐福宏預計，中資金融股可能會追落後，指內銀和內險股的估值低於其他板塊。他稱內銀受惠於經濟改善不良貸款減少、而且中國資金流通性收緊，10年期國債孳息抽升，有利銀行擴闊息差；並看好善用科技降低成本，開拓收入來源的保險巨頭。徐福宏亦維持看好Ｈ股多於A股觀點，因龍頭估值較低和A股公司正在經歷行業整合。不過，安聯投資亞太區首席投資總監陳致強表示，由於企業盈利增長持續，加上外資因A股明年納入MSCI新興市場指數而流入，明年相對看高Ａ股一線。
麥格理﹕中國經濟增長料放緩至6.5%
監管和調控為今年中國市場焦點，麥格理大中華區首席經濟學家胡偉俊預計，在十九大後，未來6個月中央政策仍以防風險為主，包括去槓桿、收緊地方政府債務、控制基建開支和調控樓市等措施；但如其後經濟增長進一步放緩，流動性將趨向寬鬆。他又稱，明年市場流動性最大風險，或來自中國以外市場如美國；並料明年中國經濟增長會放緩到6%至6.5%。
雖然目前整體中國槓桿水平仍偏高，但匯豐環球投資管理債券投資董事孫樂衡表示，中國債務佔國內生產總值（GDP）比例仍低於歐洲等地，認為非大問題；而且家庭債偏低，不如美國比例高會影響經濟。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3489&issue=20171205
宏利資產管理﹕美金融股受惠加息
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GS(14)@2018-01-02 00:04:45【明報專訊】今年成熟市場股市表現均創近年新高，其中美股更是創歷史高位，美國企業派成績表也符合預期，令不少分析員預期企業盈利仍可以維持至2018年首季。當然美國加息步伐及地緣政治也是不明朗因素。宏利資產管理高級執行總監兼高級投資組合經理Lisa Welch認為，美國股市雖然已屢創新高，但是部分類別仍然有潛力。不過，選股方面就更要審慎。Welch看好美國金融類別，由於其可以受惠美國加息，令息差有所改善。
當問及Welch較看好哪個行業？她認為美國銀行股具備吸引力，因為有6個因素支持她看好銀行股類別。首先美國利率環境比過去幾年好，因為開始踏入加息周期。隨着美國聯儲局放棄接近零利率政策，短息開始上升。以上趨勢會在2018年繼續，當淨息差上升，對銀行收入有利，若盈利上升自然對美國銀行股有利。但回顧2017年貸款增長稍微令人失望，尤其是大型銀行。基於與銀行管理層會面及討論和經濟數據分析，她預計2018年貸款增長有所回升，這屬另一個正面因素，在明年看好該行業盈利增長。其三是信貸環境對銀行業非常重要，信貸是她密切關注的重要風險。基本上美國銀行業財務情况偏向良好，她料短期內不會出現大規模危機。在經濟勢頭轉好的環境下，不少企業想擴張，過往常出現併購（M＆A）的消息及交易，這對銀行盈利及效率也有提高作用。
行業市帳率1.45倍 估值吸引
Welch表示，在過去30年美國銀行業一直處於整固期；在1985年美國有1.8萬間銀行，但直至今日只有5700間左右。不少美國銀行都作收購及合併，她預計整合趨勢將持續下去，並相信未來十年美國銀行的數量將減少一半。過去12個月來，美國銀行股表現相當出色，惟估值依然十分吸引，10月底該行業的市帳率只為1.45倍，長期平均值為1.80倍。此外，鑑於行業目前的股本回報率約為10％，並且持續改善，她相信銀行行業前景應該不俗。美國銀行第三季度財報季總體好於預期，每股盈利收入同比增長10％，貸款穩健增長，息差改善。中型企業貸款呈健康增長。總體而言，市場預期美國銀行業收益超出預期。此外，美國銀行業在稅制改革方面過程中邁向正面發展，她相信有助長期利率略有回升，Welch有信心美國銀行業前景逐步明朗化。
行業前景逐步明朗
Welch 特別提到其投資管理團隊有豐富投資銀行股經驗，投資團隊會使用CAMELS信用評級指標對個股進行基本分析，主要是分析公司的業務戰略。團隊在評估過程中得出6大基本因素，以確定該股是否具吸引力，6大基本因素分別為資本、資產質素、管理層、盈利前景、流動性及對利率的敏感性等。當然其團隊會定期審視該等企業財務狀况。定期與管理層會談，團隊可以獲得投資決策所需的信息。還包括當地經濟環境或政府政策會否影響公司的監管問題。
鮑威爾代耶倫 市場看法正面
至於，聯儲局主席下年即將有新人事上場，對美國銀行業會否有影響呢？Welch認為鮑威爾取代耶倫，市場看法正面。因為她預計他將繼續執行美聯儲目前的貨幣政策策略，這是緊縮的措施和最近公布的4.5萬億美元資產負債表的計劃。利率的逐步上升將支持淨利差，美聯儲資產負債表的逐漸減少有助於提高長期利率。收益率曲線陡峭被認為對美國銀行有利。鮑威爾也是銀行監管環境較為寬鬆的支持者。她認為，若稍為放寬對銀行業監管對行業發展是有利。由於較少的監管會降低合規成本，這有利於經營槓桿，並導致較高的資本回報。故她相信只要美國經濟及息口持續上升，對美國銀行股屬十分正面看法。同時相信今年大型銀行股表現較中小型銀行股為佳，但她相信2018年中小型銀行股表現會趕上，其組合會增持中型銀行股。
龍彩霞 明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1144&issue=20171227
稅改利好 大行力撐美國金融股
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GS(14)@2018-01-08 00:49:38【本報訊】美國稅改法院簽署在即，大行紛紛唱好美國金融股。稅改有望今年內獲特朗普簽署為法案，有關憧憬刺激當地金融股造好。高盛預期，美國企業稅率由35%降至21%後，大型銀行明年盈利可錄13%增長，普通股權一級資本比率（CET1）平均可上升10個基點。富國銀行同時將18間美國大銀行的目標價上調，以反映稅率下調、利率上升及資本成本減少的利好作用。當中，富國將摩根士丹利的目標價由48美元升至55美元、高盛目標價由265美元升至295美元，美銀目標價由30美元升至35美元。
比特幣期貨連跌三日
瑞銀亦指，美國券商及資產管理公司的股份，經直接稅務優惠調整後，估值仍然合理。基本情況下，金融股明年盈利料有7%至24%潛在升幅。該行又指，每股盈利最受惠的美國金融股，依次為ETF供應商WisdomTree Investments，以及券商TD Ameritrade與E-Trade。受稅改支持，美國兩年期債息創1.865厘的逾九年高，十年期債息昨亦升至2.4916厘的九個月高。另外，周一面世的芝加哥商業交易所（CME）比特幣期貨連跌三日，1月份期貨昨最多曾跌9.7%，低見16,435美元。比特幣現貨昨則先跌後升，據CoinDesk報價，比特幣現貨昨曾跌逾一成，低見15,577美元，其後略為回升。截至本港時間昨晚9時20分，微升0.2%，報17,649美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171221/20251284
黃國英﹕中國去槓桿 長線利金融股
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GS(14)@2018-01-15 01:50:03【明報專訊】2018年開始，港股牛氣冲天，有停不了的聲勢。因為假期關係，有部分投資者可能還未就位，加上市場上沒有什麼特別的催化劑出現，就變成了升勢好像沒有太大的說服力了。很多投資者現在仍在期待趁低吸納的機會，因而成交並未十足的配合，現在可能只是過年前的部署把大市推升，除非指數跌破30000點，否則趨勢都是大漲小回的格局。
很多投資者都想當然地以為市場中有淡友存在，則市况難升，但其實恰恰相反，有淡友就有挾倉、有挾倉才有爆升的機會！投資者切勿不經研究就自以為是，否則無端「企錯邊」，把自己置於險境就太不值得了。
美國息口向上、美元和債券偏弱，有利通脹重燃，說明了美國的稅改其實是國家受傷，得益的只是大商家，正因如此才會看到美元和美債齊弱這種反常現象。同一時間美股卻節節上升，正正就是這種畸形現象下的畸形反應。
美元美債齊弱 反映稅改只惠及商界
另一方面，人民幣上升、資源價值上升則正正也是回應美國稅改的反應，投資者現階段就要想像一下在這種不尋常的情况下有什麼可以從中得益，有什麼可以值得投資，這就是未來的路向了。過往投資者都聚焦在騰訊（0700）和平保（2318），但現在港股有全面發展之勢，以往落後的金融和資源股亦開始蠢蠢欲動、着着爭先，就說明已經開始有了微妙的不同。工行（1398）和建行（0939）現在都已脫穎而出，市場資金都不約而同地聚焦在這些大價股之中。在資源股和金融股的類別上，以往注碼偏低的投資者現在就可能要考慮調整比例準備乘勢而起了。2018年投資者要尋找一些對息口不敏感的股份，例如騰訊；又或是找一些息口上升時有利的股份，例如工行、建行和招行（3968），以及資源類股份等作為新的投資目標。
中國政府積極去槓桿的情况，其實對金融類股份應該是有正面影響，並不應視為不利因素。以往投資者覺得中國的金融系統風險很高，就算覺得經濟紅火但仍是信心不足，總是準備隨時一走了之。現在的去槓桿，正是撥亂反正，經政府之手矯正過來。雖然風險仍然較高，但總比以往的「極高」有所改善了。 短期雖然會有陣痛，但前景始終是正面的。
憧憬受惠息升 留意工行建行招行
新聞就經常看到一些很奇怪的現象，很多公司出事、資金鏈斷裂而被市場淘汰，但仔細想想，這就是市場中自然的汰弱留強機制，當這些糟粕被清除，其他的市場領導者就會瓜分資源、壯大自己，就會進而矯正了市場，推動股市節節上升。這和傳統的理解是截然不同的事實，但卻是現今的實况！把不良的資產和公司去除，鳳凰才有浴火重生的機會。現在就正是這個「陣痛」的情况出現了，和傳統的智慧並不相同，又實在並不意外。正如樂視清盤，港股卻對此全無反應，就是最好的證明了。所以現在內銀開始發力，如果以往倉底無貨，變成現在就需要補充了，在你補我又補之下，結果就會形成資金的流動，上升的趨勢就因而產生。投資者並不需要計較什麼是真理，最重要是乘勢而起來跟紅頂白，因為賺錢才是投資者進入市場的最終目的。
市場自然汰弱留強 只需順勢而行
現在的市况是投資者的投資目標正在轉移，可能出現今天的我要打倒昨天的我。以往因為前景不看好，就算如何廉宜的股份也不買，但現在這些股份已經有了新的因素推動，那就不可同日而語了。
很多投資者會把美國今次的稅改和上世紀80年代的稅改相提並論，但其實兩者在深層次中是截然不同的！最明顯的是列根的稅改是比較公平地令所有美國人都有所得益，但現在特朗普的稅改，得益的極可能只是商界而已。大家都叫稅改，但本質上、骨子裏卻有着顯著的不同！現在雖然未有顯著的效果浮現，作為投資者就只能步步為營、順勢而行。股市可以續升、美元可以續跌，投資者可以等，直至出現明顯的趨勢逆轉，到時才改轅易轍也不遲。順勢而行永遠是安全的策略，這是投資者必須謹記的。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6810&issue=20180108
中資金融股看俏 帶動A股ETF
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GS(14)@2018-02-04 20:52:45【明報專訊】除了新經濟及中概股ETF外，本港兩隻主要的A股ETF，安碩中國A50（2823）及南方中國A50（2822）從去年至今亦跑贏恒指，因為其追蹤的是富時中國A50指數，主要是上海市值最大的股份，能夠捕捉到A股近期專炒大型股的趨勢。
去年全年，上述兩隻A股ETF的回報均超過四成，今年至今首三周，升幅已分別達16.11％及15.78％，同樣跑贏恒指。事實上，其基準指數上證50，早前才錄得19連升，今年至今投資者尤其看重中資金融股，亦令這兩大A股ETF受惠。
分析：對冲風險 可考慮反向ETF
南方東英ETF分析師李雪恒稱，內地金融業有望受惠國策，包括國企改革及金融去槓桿等，令業績好轉。另外，A股將於今年中正式納入MSCI指數，估計吸引外資流入。不過，他指近日市况升得較急，相信未來會有調整，建議投資者持謹慎樂觀的態度，待大市回調才低吸ETF。
另一方面，若要捕捉指數的升幅，可以留意槓桿ETF，相反則留意反向ETF。去年南方、未來資產、華夏及易方達均有推出恒指及國指的正向槓桿及反向ETF。若買入槓桿ETF，當指數上升，將跑贏大市。李雪恒指至今流入槓桿ETF的資金比反向多，但如果預計大市會出現調整，想對冲風險，可考慮反向ETF。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5371&issue=20180129
基金觀點：加息周期下 金融股看高一線
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GS(14)@2018-03-19 04:47:48對於環球金融股而言，現時正處於相當不錯的投資環境，環球經濟增長穩健，加上利好的貨幣政策，我們對環球金融股的前景維持看好。當中有不少吸引的投資主題，例如是加息周期以及隨之而來的利潤率改善、美國金融去監管和個別新興市場的周期性復蘇亦值得關注。目前，全球利率狀況已經開始走向正常化，美國聯儲局固然早已處於加息周期，另一主要中央銀行歐洲央行估計亦將會收緊貨幣政策，加上通脹重臨和民粹主義推升財政開支，導致七大工業國（G7）的債息水平從極低位回升，有利對利率敏感度高的金融股。由於美國已率先加息，美國銀行股的利潤率已見復蘇，過去幾年以來淨息差（NIM）不斷改善，預期2018年的NIM仍會進一步好轉。不過，加息對美國銀行業利潤的提升，絕大部份已反映在盈利預測之中，相對上，歐洲金融股似乎是更佳的地區配置，有不少優秀的個股選擇。歐洲與美國間的債券孳息相差明顯過大，因此對歐央行的加息預期將會提升。在目前歐央行利率遠較美國聯儲局為低的情況下，歐洲銀行受惠加息的程度無疑會較美國銀行為高。歐洲銀行的一級資本比率亦高於美國銀行，反映歐銀的資產負債表相對更加穩健。我們亦看好新興市場金融股，特別是東盟地區受惠於信貸周期擴張、市場利率上升和貸款增長回升等；中國方面，政府在全國代表大會之後會更進取地推行改革，長遠對經濟有利，惟短線卻可能會令市場波動性上升。至於現時的主要風險方面，就是市場上充斥着聯儲局將緩慢加息的預期，一旦投資者認為聯儲局對通脹的應對過慢，或將引起加息步伐將飛快加速的預期，這樣新興市場的情況可能會較波動，惟現階段我們對聯儲局不會出現政策失誤仍持樂觀態度。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180316/20333148
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