海嘯就快十年 股神抵佢牙擦 盧志威
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GS(14)@2017-03-05 22:41:012017-03-05 HJ
今年畢非德巴郡股東大會，看來是金融海嘯的十年回顧，因為他在信中提到「當機會來臨時，我們已在心理和財務上做好迅速應變準備。每隔10年左右，烏雲籠罩經濟的天空，這個時候將降一場『黃金雨』，當這種事情發生時，你必須扛着浴缸衝出去，而不是茶匙。」就是暗示2008年大手買股票，10年後回報驚人。
美股10年回報驚人，假設在2007年2月28日買入標準普爾500指數，歷經金融海嘯，量化寬鬆、歐債危機、特朗普當選總統，連股息總回報為108.21%，年度化回報7.6%【圖】。
在那場知名的對賭協議中，計算時間是2008至2018年，股神所挑選的Vanguard標準普爾500指數基金回報有85.4%，反觀Protégé Partners選的5隻基金中基金（Fund of Fund）回報由2.9%至62.8%，大幅跑輸指數基金。
如果Protégé Partners跟股神的巴郡直接對賭，會輸得更慘烈，因為投資巴郡10年總回報達到142.11%！年度化回報9.24%，亦即每年跑贏指數1.64百分點，以今時今日巴郡的規模，仍能跑贏指數，更擊敗那5個不知名的基金中基金，股神之名實在當之無愧，難怪今年特別「牙擦」。
中產「供巴郡」
筆者數年前曾親身到奧馬哈，參加巴郡的股東大會，近距離一睹股神的風采，整個股東會的高潮自然是答問環節，但其實巴郡給股東的行程指引，會介紹奧馬哈景點，包括股神常吃的餐廳（極高卡美式食物），旗下各家企業的展覽，最後，筆者甚至十分遊客地開車到股神家門口拍照。
美國人多數很健談，記得當年跟一些買入巴郡的美國中產夫婦談過，他們的理財觀念很簡單，就是每年有錢，不論高低都買巴郡，每年一次的股東大會，就如同去搖滾巨星Rock Show朝聖，無論畢非德講什麼都好，都會開開心心聽完，明年再買，幾年後的今天，財富應該又增長一截。
無論是股神的「黃金雨論」，還是中產夫婦年「供巴郡」，背後都是最簡單的「資產+現金流」，亦即長期持有優質資產，例如股神喜歡買公用股、食品股，甚至連iPhone現在也當消費品來買，只要這些是「真．優質」資產，具結構性增長潛力，能在跨越多個牛熊市後，價值得以增加，那麼，短期買貴買平，差距其實不大。
莫忘打底
更為重要、亦為人忽略的是保障穩定現金流，股神不怕短期坐艇，因為保險股、公用股、食品股，都能每年收息，加上股神的法則是長期保持10%現金，就算整個倉已入市，一旦「黃金雨」出現時，就可以用10%加注，又或是收取3%至4%股息後再買，才能在當年金融海嘯，每個金融機構CDS暴升，擔心成為下個雷曼兄弟的情況，從容入貨，而巴郡又像封閉基金，從不怕投資者贖回，可以大膽買入優質股，才能成就偉業。至於中產夫婦，雖然不懂投資，找個好基金經理付託投資，也不失為聰明的做法。
至於道指10萬點，聽完後保持平常心便可以，別忘記股神另一名言「潮退後便知誰沒穿泳褲」，美股已進入全民Go Go Go狀態，弄潮時莫忘打底上陣。
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