徐小平：對人的理解是我的核心競爭力
來源: http://news.iheima.com/html/2014/1014/146707.html
i黑馬註：李開複投了大量技術出身的谷歌、微軟門徒。雷軍投了一些從金山軟件公司出來的人，以及做小米手機周邊產品的公司。徐小平的優勢，是那些從新東方走出來的年輕人。他意識到做天使投資和之前做留學咨詢有共通之處。徐小平對人對事判斷迅速，很多投資都是與創業者聊十幾分鐘當場決定投。“對人的理解力，是我的核心競爭力。”
拍照的時候，徐小平靠著一面木墻站著，忽然把系好的領帶末端一下子拉至超過頭頂的位置，嘴里模擬上吊的聲音：“呃——投資失敗了就這樣。”眾人一陣笑。
和徐小平在一起，你不用擔心冷場。他經常會有類似扯領帶的動作，似乎為了把別人，也把自己從當下狀態中抽離出來，而且以一種幽默的方式。
在外人眼中，徐小平過著天使在雲端的日子。新東方成功上市後，他實現了財務自由。現在他專做天使投資，走到哪里都被創業者眾星捧月。他投資過五六十家公司，其中有三家已經在美國上市。他和王強(另一位新東方創始人)共同發起的真格基金專門投創業公司。創業，是中國當下最熱的潮流。
攝影師安排徐小平坐上窗臺，以國貿三期、央視新樓為背景拍照，他神情無奈。“拍人物肖像好像都差不多，沒有什麽新花樣了。”他一邊說一邊試著把一條腿支起來蹬踏墻壁。攝影師趕緊連續按快門。得到“回報”的徐小平興致更高了。他站上了一尺高的窗臺，直楞楞向前撲倒。快要跌倒時，他快速前沖，消去下跌之勢。
很快，徐小平和攝影師都從這種不尋常的嘗試中找到了熱情。經過多次上窗臺、撲倒、下跌、快速跑的過程，攝影師最後搶到這樣一張照片——徐小平身體筆直，像超人一樣，把自己“投”出了窗臺。徐小平本人，一邊喘著氣，一邊表示滿意。
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找到互聯網之後的風口
作為天使投資人，徐小平感覺中國當下的創業大潮為經濟的持續發展註入了新活力。“各種形態、各種風格的投資人，他們有錢、有意願支持那些創業者，他們是為了賺錢還是為了別的，這不重要。重要的是，創業者們第一次有了一個行業可以去依靠，可以去尋求幫助。”
20年前，他從加拿大留學回來創業時可不是這樣。當時他打算做一家唱片公司，需要20萬元人民幣的啟動資金，硬是沒找到。最後還是北大的哥們兒給了他幾萬塊錢，幫他出了張唱片。“我還準備打盜版。結果不僅沒有盜版，連正版也沒有。唱片做出來還沒有上市，就直接進了垃圾回收站。”那時候創業不是一件容易事。
然而最近這5年，中國人的創業夢似乎又複活了。2009年9月，李開複創辦創新工場。2011年12月，徐小平創立的真格基金與紅杉資本中國基金宣布合資成立新真格基金。與此同時，國內著名天使投資家發起成立天使會、中國青年天使會。《創業家》、《創業邦》這類關註創業者的雜誌也悄然崛起。
“從創業者的角度講，過去覺得一個人辭職是了不得的事，如果沒有100萬美金打到我賬上，我是不會辭職的。現在無數人在沒有任何投資的情況下就回來了。在矽谷拿著二三十萬美金年薪，或者在高盛、摩根斯坦利、美林證券、Facebook、Google、蘋果工作的人都辭職回來。再加上哈佛、斯坦福那些頂級名校的MBA、博士畢業後不找工作就直接回來了。”徐小平認為，中國的創投事業已經進入一個全民關註，從最頂層到最底層的新熱點。但這並不意味著他很容易被投資者打動。
51Talk創始人黃佳佳在確定創業，做英語口語在線教育之後，給徐小平發微博私信，沒收到回信。他跑到北大門口，在徐小平結束演講後攔住了他回家的車。“徐老師人非常好，他搖下車窗玻璃，留下了我們的商業計劃書。”
不過，真正讓徐小平下決心投資51Talk的不是黃佳佳的赤誠。拿到商業計劃書之後，他並沒有找黃佳佳，直到紅杉資本把51Talk這個項目推薦過來，真格基金才決定投資。
有心人發現，徐小平對海外留學歸來的創業者投資較多，尤其是美國斯坦福大學的“海歸”。蘭亭集勢的郭去疾、聚美優品的陳歐，都是在徐小平投資之後成功於美國上市。郭去疾是中國科技大學94級少年班學員、伊利諾伊大學電子工程碩士，同時還有斯坦福大學的MBA學位。陳歐也在斯坦福MBA鍍過金。
現在，名單上要再加一位何搏飛，和陳歐一樣，也是四川人，斯坦福大學商學院畢業。
2013年五六月份，何搏飛從Blackhawk辭職。在他的眼中，國外互聯網公司在中國很難戰勝本土公司，20世紀寶潔公司把國外優秀產品引入中國，然後以產品打開市場的時代，一去不複返了。辭職後他給徐小平發了微信，告訴後者他還沒有下家。徐小平回了一段12秒的語音。他以為是很長一句話，結果只是一個拉長音調的單詞：Congratulation!後來，徐小平同何搏飛聊了一次，建議他再和另一個人見面。那人叫趙勇，畢業於布朗大學計算機工程專業，曾在Google研究院任高級研究員，是Google Glass團隊的核心成員之一。
在此之前，徐小平已經給何搏飛介紹過兩個合夥人，何搏飛都沒動過心思。但這一次不同，徐小平的話聽上去有一點像當年喬布斯說服百事總裁斯卡利的言語，“你和趙勇可以分別創建一個成功的公司，但你們倆一起幹可以創建一個偉大的公司。”
就這樣在北四環一個老舊小區里聊了一上午後，格靈深瞳創始人團隊正式成立。這家公司專註於計算機視覺(computer vision)和深度學習(deep learning)。格靈深瞳想在Google Glass的基礎上，改變當下人與計算機的關系，讓計算機首先有感知能力，然後具備意識。這套技術有一個最簡單的應用是在自動取款機室。據說，裝上格靈深瞳的設備，可以通過人忽然加快的肢體動作判斷這個人是否會行兇，從而直接報警，而不只是被動記錄正在發生的事。
徐小平和王強認為格靈深瞳找到了互聯網之後的下一個風口——人工智能。很多大科技公司已經進入這個領域，例如谷歌的X實驗室、無人駕駛汽車，蘋果公司收購的Primesense，以及百度找來吳文達後主抓的深度研究院。徐小平在接受《財經天下》周刊采訪時說希望投出下一個馬雲、雷軍。最後在我們的要求下，他推薦采訪的公司是格靈深瞳。
自從格靈深瞳搬到頤和園西邊的一個古典四合院里後，徐小平和真格基金的員工開會就多了一個去處。徐小平深信沒有消息就是最好的消息。一般天使投資結束之後，很少主動去找投資對象。
一次飯局上，徐小平和紅杉資本的沈南鵬、聯創策源的馮波聊到格靈深瞳未來的估值。徐小平樂觀地說起碼5000億美元，沈南鵬說1000億美元比較實際。兩人爭執不下時，馮波給出了一個折中價格3000億美元。實際上即使是1000億美元，也足夠進入中國互聯網公司前三名。
有一個成熟市場可以提供參考：中國安防監控市場價值大約在4000億元人民幣。而安防監控智能化未來將會是趨勢。這就給格靈深瞳提供了切入機會。
一次，格靈深瞳討論公司下一步戰略重點。何搏飛問工程師，首都機場T3航站樓有多少攝像頭，大家七嘴八舌，其中一位說至少有5個。何搏飛親自帶著人去調研，發現那里一共安裝了5萬個攝影頭。這是個比手機市場還大的隱形市場。
何搏飛加盟之後，趙勇全身心放到了產品研發、技術升級上面。安全監防是硬需求，借力於此，公司的技術有了落腳點。國慶節之後，格靈深瞳將會在重慶、成都、北京等地的一些銀行安裝設備，進行調試。若效果理想就會迅速推廣開。過去這一年，公司的估值漲了幾十倍。
今年6月，比爾·蓋茨訪問北京。他到訪的第一家創業公司、也是唯一的計算機視覺公司，就是格靈深瞳。聽完產品介紹蓋茨說了一句：“This is very cool!”
看到格靈深瞳一步步向上，徐小平很開心。他一般不會主動去問投資過的公司的情況，格靈深瞳是個例外。有時候半夜來了興致，哪怕已經一兩點了，他也會打電話把何搏飛約出來敘談。
對他來說，看到所投公司順利成長是最愉悅的事。
億萬富翁失敗者俱樂部來的人
用何搏飛的話說，現在徐小平“整個人都是滿滿的正能量小宇宙”。不過徐小平也曾在痛苦中輾轉了四五年，又在投資過程中摸索、等待了三四年。2006年到2010年那段時間，“憋在家里很難受很難受”，他告訴《財經天下》周刊記者。
2006年，正是徐小平最終離開新東方之前的那段時間。在新東方多年，他已習慣極度緊張激烈的工作狀態了。他的標簽是著名留學、簽證、職業規劃和人生發展咨詢專家。人們排著隊找他，他也喜歡充滿忙碌感的工作。到這時候實際需要他操心的事變少了，他一下子閑下來，很不適應。
那會兒新浪博客正火。徐小平更新很勤快，粉絲眾多。唐曉蕓是新浪博客員工，負責和“名博”溝通，會在徐小平寫得好時鼓勵，寫得不好時提建議。
徐小平主動向唐曉蕓提議，可以不定期組織“和徐小平一起喝下午茶”的博客讀者見面會，由徐小平出錢，場地就在北京新東方大廈總裁辦公室。唐曉蕓很快就找到了20個大學生，和徐小平做了第一次交流。
那是一次愉悅的交流。學生們提出各種各樣的問題，徐小平或風趣或理性地解答。這個場景讓剛開始工作兩三年的唐曉蕓萌生了一個念頭：有一天要把徐小平請到自己的家鄉廣西和當地的大學生對話。
後來，徐小平“被離開”新東方，壯誌未酬的他很失落。有人勸他去周遊世界，一年寫兩本遊記。他說，“這不是我要的生活。”
離開新東方，就像走下一座高峰。以後要超越這座高峰，任務艱巨。唐曉蕓對徐小平那時候的精神狀態有所了解，“他不缺錢，想要什麽都能得到，下一步他要如何尋找人生的意義?”
徐小平甚至向唐曉蕓提過想寫一個劇本《億萬富翁失敗者俱樂部》，描述一群在公司上市之後有了錢，卻不知道有什麽可幹的人。他們擁有了金錢卻失去了事業。徐小平自己經歷過這個狀態。唐曉蕓否定了這個想法：“炫富，寫出來會被罵死。”
2006年到2010年，徐小平一邊玩社交媒體，一邊做投資練手。但作為投資人，只能安心做幕後，不能親自上一線操刀。
做投資初期，像他這樣的聰明人，也免不了要交學費。2007年，徐小平投資了一家給摩托羅拉、夏普供貨，但沒有品牌的手機公司。對方聲稱自己是沒有品牌的蘋果。“我一聽，趕快投。就是這句話，讓我損失了很多錢。”事後總結，當時吃虧在沒有個人投資智慧。此後，他給自己定了一個規矩：沒有品牌營銷力的人一律不投。營銷力，成為徐小平投資創業者非常看重的三項能力之一，另兩項是創業決心和產品力。
也是在2007年，徐小平投資了龔海燕和陳歐，他們的公司後來都在美國上市。龔海燕創辦的是婚戀網站，陳歐做的是化妝品電商公司。
徐小平學著做投資的時候，同樣從新東方出來的錢永強，已經投資過一些公司，如空中網、世紀佳緣。從年齡上講他是徐小平的小老弟，做投資卻更資深。
龔海燕第一次見徐小平在一個咖啡廳，錢永強也在。他們聊了一個多小時，聊龔海燕的經歷，也聊徐小平的經歷。在龔海燕印象中：一旦徐小平開口說話，你就只有乖乖聽的份。徐小平總能找準你內心最柔軟的地方，引發你最強烈的共鳴。會面幾天後，徐小平的錢就打到了世紀佳緣的賬上。
2011年5月，世紀佳緣成功在美國納斯達克上市，徐小平在投資圈的知名度也就此打開了。
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“對人的理解力，是我的核心競爭力”
李開複投了大量技術出身的谷歌、微軟門徒。雷軍投了一些從金山軟件公司出來的人，以及做小米手機周邊產品的公司。徐小平的優勢，是那些從新東方走出來的年輕人。他意識到做天使投資和之前做留學咨詢有共通之處。
天使投資做早期，與相對晚的VC投資、PE投資不一樣。徐小平認為PE投資中，對產業的洞悉力是投資者的核心競爭力。在VC投資中，投資者比拼的是對產業方向的預判能力以及冒險精神。“我們都沒有，只有一個東西，對人的觀察力。”在新東方時閱人無數，徐小平認為自己處在人才發端和成長的源頭。他對人判斷迅速，很多投資都是與創業者聊十幾分鐘當場決定投。“對人的理解力，是我的核心競爭力。”
一次，他在成都剛演講完，一個小夥子上臺來要求和他擁抱。就憑這一個擁抱，他猜出對方有在美國讀技術中學的經歷。“一擁抱他的肌肉就顯示出來了，中國沒有一個初中生有這種肌肉。”
據說，有一次他從一個女生的背影，就猜出她爸爸是幹什麽的。
新東方本身就培育了很多人才。這些人學成歸來，正趕上國內的創業大潮。所以徐小平在2011年拉上王強，將個人投資行為升級為真格基金投資。現在，這家基金已經有12個工作人員。
徐小平和年輕人的交流始終保持，他覺得和年輕人在一起充滿活力。保持活力感，是他需要的。
2011年，唐曉蕓已經是新浪教育頻道副主編，轉而負責新浪微博。徐小平也在微博上成了大V，粉絲躥到1000萬，幕後對接工作還是唐曉蕓做。她利用新浪平臺，在廣西大學辦了一場徐小平見面會，現場來了1500人。
那天的演講，原本是王強講上半場，徐小平壓軸下半場。王強臨時有事未能到場，上半場時間就空出來了，徐小平讓唐曉蕓頂上。
唐曉蕓上臺，講了她和徐小平之間的交流經歷。她說徐小平對她影響很大，她很慶幸在工作兩年後就遇上徐小平。她記得5年前幫徐小平張羅博客讀者見面會，一位同學問徐小平，是該工作還是該考研?徐小平說，在你做抉擇的時候，想著你的人生偶像是誰。像偶像一樣去思考、選擇。唐曉蕓說，她以徐小平為偶像在工作、思考、選擇。終於在今天，用了5年時間把徐小平請到廣西和大家見面。
2013年，在新浪工作9年後，唐曉蕓覺得自己再不動窩就會“埋”在那里了。她把出國學習的想法告訴徐小平，徐小平問她出國的目的。唐曉蕓說，新浪微博幫很多人創業成功，有人從借3000塊錢開店，變成了年收入過百萬的螺螄粉店老板。太多太多故事激勵著她留學完回國創業。
徐小平說，你不用出國，現在就給你創業機會。他把唐曉蕓安排到一起作業網做運營總監，還享有一部分股份。唐曉蕓就此告別了純粹打工者的身份。
真格基金是一起作業網的天使投資人，王強親自出任了董事長。今年7月15日，一起作業網宣布老虎基金、H Capital、順為基金等參與的2000萬美元C輪融資完成。之後，一起作業網估值達到1億美元左右。在新聞發布會上，徐小平舉著香檳開心地到處倒酒。
現在，一起作業網約有700萬註冊用戶，但還沒有掙到錢。徐小平對此不著急，“方向對了，我們會一直支持，一直到它掙到錢，或者一直到它絕對掙不到錢。我們的口號就是‘we believe’。”
“他就是一輛特斯拉”
徐小平重新過上了忙碌的生活。與之前在新東方的忙碌相比，現在的忙碌更讓他高興。他說，與之前做人生規劃和咨詢相比，“我創造了另外一種生活。”現在看到好人才，不僅是給予思想，還會給一點上路的“銀子”。
認識創業者多了，徐小平會自信地調配不同的創業者在一起合作。投資界中這樣做的人不多，做成的更少。相比美國創業者，中國的創業者或許更崇尚個人英雄主義。現實中搭夥後因為利益分道揚鑣乃至反目成仇的例子很多。徐小平以自己的投資經歷告誡創業者：“創業第一件事是要找合夥人，聯合創始人比你的商業方向更加重要。”
8月的一次演講中，他舉了一個自己所投的電商公司做例子。創始人做互聯網，聯合創始人則做供應鏈。這種結合，股權比例應是50比50或者60比40，最差也是80比20。直到這家企業破產，徐小平才知道那個聯合創始人只有1個點的股份。“這不是合夥人，只是夥計、打工的。”
真格基金投資的項目中，失敗企業、處境艱難的企業，都有一個共同特點：創始人中只有一個老大，沒有老二、老三。“這是非常慘痛的教訓。”
現在，徐小平忙到極致。用了多年的手機號知道的人太多，他沒法再接聽。各種人在想辦法接近他。有人在電梯里遇到他也會抓緊時間請教幾個問題。有人直接跑到他的辦公室找幫助。在外面吃飯時，他也會遇到湊過來說話的人。他的一個外甥告訴《財經天下》周刊記者，徐小平“就是一輛特斯拉”。特斯拉插上電充一會兒就能跑。徐小平是鉆進車很快瞇上一覺，下了車又能活力四射。
8月7日，徐小平見了一位創業者。她找徐小平很久了，徐小平不想投她。她很執著，徐小平就坐下來和她認真聊。對話當中，他發現她有一些心理問題。具體來說，她研究生學校是頂級的，本科學校很爛，她刻意隱藏這個信息。而徐小平判斷，她對自己經歷的有選擇接受，牽連她不能百分之百地釋放力量。
他用一個多小時給她解釋自卑心理和性格魅力之間的關系，把這位女士鎮住了。結果，倒是徐小平意猶未盡，主動提出和她再找個時間深聊一次。“我們來給你狠狠把這個青春期傷疤弄掉，把青春期的這個垃圾給埋葬。”徐小平說。
他仿佛又回到了當初做留學咨詢時的狀態。
來源：《財經天下》周刊 記者蔔祥 編輯施雨華 攝影 左手工作室
不理解新諾獎理論？ 理解夜總會就行了
來源: http://wallstreetcn.com/node/209348
法國經濟學家Jean Tirole因其對市場力量和監管，以及壟斷的分析獲得2014年諾貝爾經濟學獎。Tirole的理論增強了人們對定價的理解：提供免費產品作誘餌，通過轉化機制，將一個市場轉移到另一個市場，進而挖掘出盈利點。如夜總會允許女人免費進入，因為女人越多，夜總會就能從男人那獲得更多利潤。
根據諾貝爾獎官網，Tirole的貢獻來自確定不對稱信息和監管套利的成本。Tirole認為，假定私人市場中只有完全競爭和壟斷兩種形態是不對的。
傳統來說，競爭法對壓低價格進行了規範，因為將價格設定在成本線下方是擠走競爭對手的方式之一。然而，不是每個市場都是這樣的；這種情況下，應該質疑對價格進行限制的做法。
報紙行業。免費送報紙可以獲得讀者，隨後能吸引新的廣告商，將生產發放報紙的成本覆蓋掉。
新媒體。新媒體給用戶提供免費內容，吸引足夠多關註，隨後可以獲得廣告收入。整體看，媒體行業幾近完全競爭，這使得價格降至盈虧平衡點下方，廣告補貼成為利潤驅動。搜索引擎、社交媒體也都類似。
銀行業服務。銀行給客戶免費服務或積分，因為隨後商家會支付銀行付出的這部分成本。
夜總會。夜總會允許女人免費進入，因為女人多了之後，夜總會可以從收入更高的男人那里獲取更多的利潤。
Tirole的研究工作有助於理解雙邊市場（two-sided market）中的企業定價。雙邊市場隨處可見，所提供的產品是誘餌，通過轉化機制，將一個市場轉移到另一個市場上，進而挖掘出價格潛力，而新市場是在原有市場基礎上的。Tirole增強了人們對某些平臺的認識，這些平臺包括兩方參與者，他們之間聯系緊密，比如上述報紙行業中，讀者和廣告各成一方。
英國《金融時報》評論道，“如果你沒有為此付出，那麽你是產品中的一部分（if you’re not paying for it, you are the product）”在這里非常適用。這種不對稱性只有在一方沒有意識到對另一方價值時，或是一方不願意將其對另一方的價值“貨幣化”時，為中介平臺利用。
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如何理解當前的原油市場？
來源: http://wallstreetcn.com/node/209689
彭博新聞社文章稱，原油遠不止是一種燃料這麽簡單，其影響力甚至比自身價值3.4萬億美元的市場還要大。
它是一種武器，是一種戰略性資產，還是一個詛咒。你也可以把它看成是命運制造者或毀滅者，或者一個領先指標，一個回聲室。
所有這些角色都是油價組成的其中一部分。結果就組建成了原油這樣一個特殊的市場，它不僅反映出市場供給與需求，還無聲地展現出全球經濟和政治圖景。
可以使用一個公式來概括地理解原油市場——
油價=供應+需求+動亂+卡特爾（cartel，在原油市場是指代OPEC）+政治
國際原油市場現狀：
自從四年前觸及歷史峰值之後，國際油價自今年6月中旬創下每桶107.73美元的年內高點以來持續走低。盡管歐美人節能型汽車的行駛里程減少了，也未能阻止油價下跌。
同時，處於歷史高位的全球油價刺激著全球供應增加，利用深水鉆井開采和水力壓裂法技術的油井產出不斷增加。
這樣的基本面開始在6月中旬發揮作用，油價因此下挫。當時，打壓油價的因素還包括中國進口增速放緩，歐洲瀕臨經濟衰退邊緣，強勢美元顯得以美元標價的原油價格相對高昂。
此時，以沙特為首的中東原油出口國卻意在開打價格戰，而不是削減產量去除過剩的供應。譬如加拿大油砂和美國頁巖油等新的供應來源令OPEC對全球原油市場的影響力有所松動。
油價下跌傷及其政治上和經濟上的競爭對手——俄羅斯和同為OPEC成員國的伊朗，這令沙特受益。這兩個對手目前仍在遭受來自西方的經濟制裁，包括各自的油氣產業。
廉價原油也會幫助沙特生產商與美國頁巖油生產商競爭，因為沙特的產油成本要更具優勢。本月中旬，油價跌破每桶80美元，這考驗著美國北達科他州和德克薩斯州的原油生產商是否仍可獲得利潤。
國際原油市場背景：
圖：上世紀80年代至今，國際油價漲跌與影響該市場的重要風險事件
在20世紀中葉，被稱為“七姐妹”的跨國石油巨頭聯盟掌控著全球原油市場。當年，從上遊的油井直到下遊的汽油罐都由“七姐妹”掌控，他們主要在彼此之間進行保密交易，基本就沒有公開市場可言。
後來，擁有世界級大油田的中東海灣國家控制了越來越多的原油話語權，並最終於1960年聯合組建成石油輸出國組織OPEC。
如今，"七姐妹"只剩四家，包括美國的埃克森美孚公司、雪佛龍公司以及歐洲的英國BP公司和英荷殼牌公司。
而茁壯發展至今的OPEC則在多年間利用自己手握的經濟和政治影響力叱咤全球，油價基本掌控在他們手上。OPEC甚至分別在1973年和1979年拋出原油禁運這個殺手鐧，震驚了全球經濟。
上世紀80年代初，OPEC爆發內訌。同時，新供應者的出現和期貨市場的發展助推了全新的以市場為基準的原油價格形成。
時至今日，國際原油基準價格就是北海布倫特油價。布倫特油價的優勢在於政治穩定性，但近期隨著產量下滑，該市場交易量在減少。
美國的基準價格是西得克薩斯中質原油（WTI）價格。WTI原油價格起步比布倫特原油晚，這個市場在本土頁巖油大規模湧向市場之後才於2010年正式運行。
去年5月，歐洲反壟斷機構對3個國家的包括殼牌和BP在內的“至少3家油企辦公室”進行了“突擊檢查”，以確定是否存在“操縱油價”的問題。編制參考價格的普氏能源確認，歐盟委員會於當地時間5月14日早上在普氏能源資訊的倫敦辦公室對公司的價格評估過程采取了審查。
爭議：
隨著全球產業化和消費更多能源，每一桶新出產的原油成本都比過去更高。因為價格低廉的、更易獲得的原油已經被從地層中抽取出來了。這種觀察結果導致了一種被稱為“石油峰值（peak oil）”的理論誕生。該理論認為，全球原油產量將最終達到歷史最高點，之後會在油田資源耗盡時下滑。
懷疑論者指出，水力壓裂法等技術使得工人們可以從先前不透水的頁巖層之中提取原油，盡管費用更加高昂，但此類采油技術創新將解鎖大量新的原油來源；問題不在於數量而是成本。
當然，其他變量是需求。隨著消費者正轉向更有效的、更易更換的可替代性燃料，比如天然氣和可再生能源，今年，驚人疲軟的需求對石油產業的未來提出了長期質疑。
2012年，原油在全球能源市場中的份額占據31%，而該比例在1973年是46%。這樣的一天可能終將到來：油價非常便宜，因為它不被人們需要了。
這種論點經常被那些主張撤離原油市場的人反複提出。他們警告稱，膨脹的能源公司估值下滑導致的“碳泡沫”破裂將引發金融危機。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
對購物中心O2O的理解 benjm-修:
來源: http://xueqiu.com/8295448217/32349945
關於購物中心O2O的做法、阿里入股華聯股份的意義，一些有助於理解的資料分享一下：
總結過往購物中心O2O的模式，大概有這四種：模式蘇寧模式、銀泰模式、萬達模式和王府井模式。
幾種模式各有優勢，但目前看並未拿出很好的成績。如何找到最佳模式，我認為核心要做到四點：
供需精準化、體驗趣味化、解決痛點、建O2O大平臺。 第一，供需精準化 一個餐廳每天最佳接待顧客500人，如果某天顧客只有200人，那麽部分食材被擱置造成浪費或者不夠新鮮，固定成本也會不夠分攤。如果某天顧客有800人，那麽必然造成顧客排隊，食材不夠，餐廳人力工作強度過大，顧客體驗降低等問題。
O2O第一個價值在於均衡供給和需求，購物中心根據顧客人流數量和歷史數據告知各商家下個時段預計顧客數，如果某些商家的顧客數量不足則生成優惠卷，顧客APP接收精準推薦的優惠卷，引導顧客流量，均衡需求與供給。
如果某商家顧客過多，則APP(或移動端)顯示某商家正在排隊的顧客數量，預計接待時間，如此讓顧客根據實際情況調整消費計劃。避免供需失衡。
供需匹配還包括興趣度的匹配，大型購物中心中有超市、百貨、餐飲、服飾、兒童樂園、書店、電影院、運動館、專業店等數百個商家，每個顧客需求不同，興趣不同。如果能實現精準個性化推薦，那麽不僅能提升顧客體驗，還能為商家帶來更多客流。
精準個性推薦的基礎是用戶標簽，歷史數據，邏輯算法。比如可根據用戶年齡分為男女、青年、中年、老年、孕婦、新父母。根據收入和消費觀分為實惠型、享樂型、品質型、潛力顧客。
根據性格分為口碑宣傳員、挑剔型、參與型、安靜型顧客。根據生命周期分為新顧客、忠實顧客、潛力顧客、流失顧客。根據顧客標簽和消費歷史數據多維分析喜好偏向，如此推薦的項目和專享特權，才能讓顧客驚嘆，這正是我需要的。
購物中心不僅僅是購物，其實叫生活體驗中心更加合適，為了聚集客流，購物中心經常會搞藝術展覽、動漫演藝、兒童親子、比賽競技、才藝聯誼等短期活動，每種活動都只有某類人才感興趣。
如果只依靠自然客流，很多顧客必然會錯過自己感興趣的活動。但是有了APP(O2O)後，購物中心就可以根據顧客興趣偏向，推薦給對應顧客群體，提升客流。
購物中心要做好個性推薦，顧客標簽管理，不僅要管理商家，最好能深入部分商品管理，進行深度聯營嘗試。
這里的深度聯營不是和超市一樣進行全場單品進銷存管理，而是和商家合作，把商家部分商品、套餐、服務數據化處理，並且標簽化，以便與目標顧客更精準匹配推薦。進而，O2O有可能帶領我們進入服務C2B時代。
第二，體驗趣味化 如果電影院某些場次觀眾很少，則可立即向附近的會員發送免費電影票，如此能用最小成本讓顧客感受到意外的體驗。O2O讓鏈接成本極低，能實時精準的把優惠推送給最有需求的人。
幫助顧客篩選商家也是O2O的價值，阿里與購物中心合作，賬號互通結合支付，防止惡意註冊賬號擾亂評價打分體系，用真實客觀的評價幫助顧客篩選商家、商品和服務。如果評價打分真實客觀，購物中心和顧客重視評價打分，那麽可能會發展成類似淘寶好評體系，既利於購物中心對商家管理，也有利於提升服務體驗。
購物中心O2O還有利於針對高價值顧客提升體驗，根據顧客消費金額，頻次，客群分析，主動邀請高價值顧客成為VIP，為高價值顧客預留最好的車位，提供洗車服務，休息室按摩椅，導購服務等特權。吸引並且粘住大量高價值顧客能成為購物中心核心競爭力。
購物中心O2O還能挖掘到口碑推廣員，某些人群是天生的推廣員，他們是某些群體的聯絡人，他們喜歡分享，願意提出意見。引導他們享受新服務，讓他們隨時在移動端工具提出感受和意見，幫助購物中心完善服務，給予他們特別的優惠，讓他們成為活體口碑廣告。
購物中心O2O還有很多有趣的玩法，比如利用社交關系數據，提醒顧客的某個朋友也在附近某地，多少時間內APP合體就能得到某個獎勵。比如組織一次“定格”活動，告知正在購物中心的某些顧客，約定某個時點在某個地點突然靜止。比如搞一次尋寶活動，告知某些顧客一些線索，通過APP逐步揭秘，最終找到寶藏者得到獎勵。
總之購物中心O2O不僅能讓供需精確匹配還能提升顧客體驗，並且結合移動端搞出很多有趣的玩法。
第三，解決痛點 購物中心O2O移動端能解決的第一個痛點是停車難的問題，顧客停車前就能知道那個位置還有停車位，並且給出導航路徑。
購物中心O2O移動端能解決的第二個痛點是空手購物問題，顧客購物後商品貼上二維碼，顧客可跟蹤貨物位置，貨物直送到發貨區，顧客離開購物中心時統一取貨，或者由購物中心統一送貨上門。
購物中心O2O移動端能解決的第三個痛點是興趣沖突問題，一家三口到購物中心後，小孩送入兒童樂園，帶上智能手環，家長可隨時關註小孩狀況。母親可去服裝店，SAP館，父親可去圖書館，運動館。一家三口通過智能手環、移動端聯系，各自能查看到對方位置和預計結束時間。
購物中心O2O移動端能解決的第四個痛點是餐廳排隊問題，通過O2O移動端關註興趣餐廳客流變化，遠程報名排隊，遠程點餐，在最合適的時間去餐廳用餐。
購物中心O2O優化內功指用數據指導優化商家結構和動線 ，大型購物中心有300-400個商家，怎樣的商家結構最合適本地的消費需求，商家怎樣的位置安排能產生最大綜合效益，並且隨著本地消費水平和人群結構變化，購物中心商家結構和營銷手段也需要不斷優化。
傳統購物中心商家結構和動線基本依靠運營者經驗決策，而有了O2O後，就有了數據支持，能精確知道購物中心主流顧客由那幾類人組成，他們的興起偏向是什麽，以此優化商家結構，避免千店一面，重蹈百貨業覆轍。
購物中心O2O能記錄顧客路徑，用視圖工具標明熱點區域和冷場區域，以此為依據，調整商家位置，引導顧客分散到冷場區域。商家結構和位置調整用O2O也能跟蹤效果，預防人為紕漏。
第四，建立O2O大平臺 淘寶天貓是實體商品網購大平臺，那麽未來是否會出現以服務為主的O2O大平臺了?
當阿里聯合華聯打造購物中心O2O項目成功後，可整體輸出，任何地點的服務類商家都能加入這個平臺，共享用戶標簽數據，精準個性推薦服務。還可使用供需均衡系統，商品服務深度聯營系統，評價評分系統，口碑推廣員特享系統，趣味系統和內功優化工具。
由點到面，正向循環，購物中心O2O平臺逐步發展成全社會O2O大平臺，此時平臺價值可能大於淘寶天貓，成為電商第一平臺。
統一積分是建立O2O大平臺的關鍵，把積分打造成商家顧客通用的貨幣，A商家引入新顧客(X代替)，或者A商家為某顧客添加標簽屬性，則A商家得到積分。當X顧客到其他商家消費時，其他商家返積分給X顧客和A商家。如此能激發商家不斷發展新會員，否則不願貢獻自己的會員到O2O大平臺。另外積分和用戶標簽都會增加用戶逃離成本，提高平臺粘性。
顯然阿里擁有絕對優勢的龐大線上客戶和相關數據，華聯擁有豐富的購物中心管理經驗且正在轉型購物中心管理輸出平臺。具體的模式暫且不可知，MAYBE雙十一就會有驚喜，而現在或許正是布局的好時候？
對於
$華聯股份(SZ000882)$ 的了解可以參考上一篇文“尋找成長中的O2O公司”
http://xueqiu.com/8295448217/32142864@馬馬m專撿破爛 @路過十八次 @今日話題
空無一物，也是藝術家一生的經驗 如何理解億元估價的“空白油畫”
來源: http://www.infzm.com/content/105012
《萊茵河II》2011年拍出430萬美元，成了“史上最貴照片”。它是“PS”出來的：里面的工業建築被移除，只剩道路、草地、河流和天空。這讓公眾對它的天價極其疑惑。攝影評論家顧錚解釋：它的創作看上去簡單，其實極其複雜，並且和當代藝術也趨同。 （南方周末資料圖/圖）
“藝術這件事越來越說不清楚。藝術判斷的標準、藝術形式上的探索和市場價格隨時都在調整。所以一張幾乎空白的畫，才會變得無從判斷。”
美術館保安載入藝術史
蘇富比拍賣行將於2014年11月11日在紐約拍賣羅伯特·雷曼的《無題》。這是幅124cm×124cm的油畫，厚厚的白色顏料塗滿正方形畫布，白色的表面依稀可見綠色和藍色的痕跡，拍賣行估價1500萬－2000萬美元（約9000萬－1.2億元人民幣）。
近乎空白的油畫估出高價，輿論嘩然，有網友以此調侃北京的天氣：“看了幾張北京霧霾的照片，瞬間看懂了羅伯特·雷曼畫作的1.2億價值。”
創作了天價《無題》的羅伯特·雷曼其實有頗為勵誌的藝術生涯。雷曼曾在紐約現代藝術博物館（MoMA）擔任保安，幹了七年。這期間，他創作了一系列《無題》作品。這幅估價過億的白色《無題》完成於1961年，那時，31歲的羅伯特·雷曼剛結束保安工作。
紐約MoMA收藏了28幅雷曼的作品，1993年還舉辦了羅伯特·雷曼回顧展。《紐約時報》撰文評價：“羅伯特·雷曼一直專註探索白色的多樣性——不同種類、不同色調的白色顏料，塗抹在不同的白色表面。”“羅伯特·雷曼的藝術提醒我們，對於所有繪畫而言，最重要的是顏料、尺寸和顏色。”
羅伯特·雷曼作品此前的拍賣最高價，是8年前的另一幅白色繪畫，960萬美元。此次上拍的《無題》，是藏家1988年在蘇富比拍得，當時成交價為55萬美元。蘇富比認為雷曼的作品價值被低估，他們對再破紀錄有信心。
回顧當代藝術的拍賣紀錄，獨占鰲頭的恰恰是抽象表現主義作品。紐約佳士得2012年5月8日的當代主題拍賣會上，馬克·羅斯科描繪日落景色的油畫《橙、紅、黃》以8688萬美元（約5.47億人民幣）成交，創下當代藝術品的最高拍賣價格紀錄。
蘇富比10月17日在倫敦舉行的意大利藝術拍賣會上共有9件白色的作品，估價總計超過1500萬英鎊。藝術家盧齊歐·豐塔納是極少主義藝術的開創者，他的《Concetto spaziale attese》（空間概念，等待）是一塊用刀劃破的白色畫布，估價150萬-200萬英鎊。豐塔納在本次拍賣會上還有兩件畫布上分別劃了兩刀和十一刀的作品，兩刀估價55萬-75萬英鎊，十一刀估價220萬-280萬英鎊。
相比公眾面對《無題》的驚詫，藝術圈要理性平靜得多。藝術家徐冰說：“我很喜歡上個世紀中葉的抽象繪畫作品，筆觸的處理很有質感，很好看。現在來看，這些作品和傳統的聯系日益顯現，也更有價值。”
藝術家張恩利表示：“一件藝術品一旦超過一定價格，就會成為一個事件。拍賣是買賣雙方的事，價格有人接受就沒問題，如果沒成交就只是一個標價而已。克里姆特的畫曾經創過拍賣紀錄，但真的值那麽多錢嗎？藝術品的價值和標價並沒有關系。”
攝影評論家顧錚指出了藝術品拍賣背後的複雜性：“市場拍賣時的競爭氛圍、藝術家存世作品數量的多寡等複雜的因素決定了藝術品的價格，正常的價值是另外一回事。”
策展人、藝術評論家陸蓉之則說：“羅伯特·雷曼的《無題》是西方藝術史劃下符號的經典作品，（只要是經典）即使它是個尿壺或大便也是如此。”
“恐怕我們必須接受”
比空白畫布更“離譜”的創作被收藏和賣出高價的並不少見。1961年，意大利藝術家皮耶羅·曼佐尼制作了90個密封罐頭，標簽寫著“藝術家之屎”，聲稱里面裝有藝術家的糞便，並根據當時的黃金牌價按重量標價。藝術家強調打開罐頭會破壞其藝術價值，很長一段時間里，罐頭裝的到底是什麽，一直不為人知。2007年，18號罐頭拍賣出12.4萬歐元，之後曼佐尼的合作者在報紙上透露，罐頭里裝的都是石膏。
最為著名的是馬塞爾·杜尚。杜尚善於將工業化的制造物只做輕微的改動，或者幹脆原封不動就拿去展覽。1917年，杜尚交了6美元進場費，將他在商店買的男廁小便器匿名送到美國獨立藝術家展參展。他將陶瓷小便器倒置桌上，在底側寫上“R·穆特”——一家潔具設計公司，並將作品命名為《泉》。這成為現代藝術史上里程碑式的事件。獨立藝術家協會會長當時對支持杜尚參展的收藏家沃爾特·阿倫斯伯格抱怨：“如果一個人把馬糞粘到畫布上，我們也必須接受？”阿倫斯伯格回答：“恐怕我們必須得接受。”
2006年，500名英國藝術界權威的藝術家、藝術品交易商、藝術批評家、博物館和美術館工作人員組成龐大的評審團，評選英國藝術界20世紀5件最具影響力的藝術作品。杜尚的《泉》獲得64％的評委選票，超過畢加索的《亞威農少女》和《格爾尼卡》，排在首位。
“藝術這個事越來越說不清楚，當代藝術不斷突破現有的概念和規則，給予的是已有知識範疇無法判斷的東西。藝術判斷的標準、藝術形式上的探索和市場價格隨時都在調整。所以一張幾乎空白的畫，才會變得無從判斷。”徐冰對南方周末記者說。
2011年11月8日，藝術家安德烈斯·古斯基創作於1999年的作品《萊茵河Ⅱ》在紐約佳士得拍賣會上拍得430萬美元，刷新了攝影作品拍賣紀錄，成為史上最貴的照片。
《萊茵河Ⅱ》將合成圖像放大到巨型尺寸（238×387cm），照片里的工業建築被作者用數碼手段移除，留下的是沈靜、憂郁的抽象畫面——道路、草地、灰色的河流和灰色的天空。古斯基表示，他關註的是萊茵河可能存在的當代景觀，在評論家眼中，古斯基試圖解釋人類生存狀態中那些謎一樣的互動元素。而公眾疑惑的是：一件“PS”過的數碼照片為什麽能拍出天價？
顧錚解釋：“投資當代藝術和投資當代攝影是不同的。古斯基的《萊茵河Ⅱ》是在當代藝術範疇里用攝影為手段、按照當代藝術的觀念完成創作，和按下快門的傳統攝影很不一樣。《萊茵河Ⅱ》看似簡單，其實是一項極其複雜的工作，先要沿著萊茵河一段段拍攝，然後在電腦上將多張照片拼接，就像繪畫一樣，但不是用畫筆，而是用光標在電腦上建構形態，對透視變形進行矯正。這是數碼時代的明室操作，如果放在膠片時代的暗房里是無法完成的。”
顧錚將古斯基獨特的創作稱為“攝影壁畫”。這樣的作品和波洛克等人的抽象表現主義繪畫在外部形制上是一個類型，和當代藝術也有趨同傾向，譬如都趨向於大畫幅。“即使是在一瞬間完成的作品，即使是看上去是幾乎空無一物的作品，體現的也是藝術家一生的創作經驗。”
如何正確理解“扁平化管理”？
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147635.html
i黑馬註：扁平化管理，似乎已經成為了所有追求創新企業所向往的管理方式，但你真的懂“扁平化”嗎？
對於科技企業來說，管理真的越少越好麽?如果管理變成了雞肋，HR們會不會成為雞肋中的“戰鬥雞肋”?別急，我們先來看看在扁平科技公司里，管理真的已死麽?
寫這篇文章的初衷其實是源於和某科技圈人士“管理無用論”的辯駁。該人士認為科技企業中管理越少越好，因為管理會束縛員工的創造力，而超大“管理幅度”的扁平組織結構意味著每一層級的管理動作大幅縮減。因此，越扁平的企業，“管理越少”，越能夠釋放程序員、工程師們的創造力。
要說“管理”在科技公司里有用沒用，得先從扁平組織結構說起。
什麽是扁平組織結構?
扁平化結構是相對於傳統的金字塔結構而言的，其特征在於管理層次少而管理幅度大，優勢在於信息縱向流動快，管理成本低。一般而言，傳統的金字塔結構意味著集權控制，扁平化的組織結構意味著靈活協作。相對少的管理層級，讓最下層單位擁有充分的自主權。
扁平化結構能“以不變應萬變”嗎?
初創企業自然是適合扁平化結構無疑了，但是隨著規模、人員的增大變多，就會受到“管理幅度”的限制。一個管理者所能管理的人數是有限的。隨著下屬人數的增加，可能存在的相互人際關系數將呈指數增加，信息量和管理難度也是如此，當下屬人數增加到一定程度時，就超越了管理者所能有效管理的範圍，企業便不得不增加管理層級。
一般而言，基層管理者能有效管理的下屬不超過15～20人，中層管理者能有效管理的下屬不超過10人，高層管理者能有效管理的下屬不超過7人。這就是為什麽IBM最高決策者的指令要通過18個管理層，才能傳遞到最基層的執行者。說白了也就是藍色巨人IBM為何給人僵化守舊、形式主義嚴重之感的根源。
看看我們機動靈活，平時職責各異，戰時全民皆公關、亦可全民皆客服、全民皆HR的小米，理論上，雷軍的想法通過兩個管理層就能傳遞給執行者，別忘了雷軍還有一個愛好就是時不時和執行者直接促膝長談。所以，這個結構圖實際中還可以更扁。
如今六千多人的小米的組織結構已經算是相對複雜的了，在更多的創業公司，CEO意味著Chief-Everything-Officer;采用雙層結構：CEO自己一個層級，剩下所有人一個層級。
美國公司們的“扁”法也是環肥燕瘦各有千秋。蘋果太特例，並且現在也已經開始去中心;Facebook的網狀結構已經把去中心化走到了盡頭;微軟已經開始體現去除了扁平化組織中事業部制的弊端;谷歌屬於正經扁法里面最扁的。這個最扁的公司也曾一度苦苦思索“管理到底有用沒用”。
管理有沒有用的實驗——谷歌告訴你
扁平化組織實驗
拉里和佩奇原本也不太確定管理到底有沒有用。2002年，他們開始在谷歌推行扁平化組織實驗：取消工程師管理者職位，營造類似於大學氛圍的企業環境，希望以此消除級別障礙，提升員工創造力。但這個實驗剛一開始，拉里和佩奇就後悔了：一大波員工跑來匯報芝麻大的瑣事，從項目開支到個人矛盾，搞得一地雞毛。於是這個大膽的“無管理”實驗旋即失敗。
最後形成的結果是，谷歌依然設立組織層級，但數量不多：5000位經理，1000位主管及100位副總裁。一位工程師經理手下有30名直接下屬。
即便如此，“管理有用嗎”這種問題依然不斷被提及——2009年初，谷歌人力分析團隊提交的研究問題中就曾明確列出這一疑問。
“氧氣計劃”
為了研究這一問題，谷歌啟動了“氧氣計劃”。該計劃不斷豐富完善，最終形成一個可以多方評估公司關鍵管理行為的項目。用數據分析的方式衡量管理行為的價值。氧氣項目的負責人說：“對於論證，谷歌有著相當高的標準，我們曾嘗試去論證‘管理無用’，幸運的是，我們失敗了”。
氧氣計劃團隊查看了所有離職訪問的調查數據，設置了對於管理行為評估的雙盲訪問，分析Goolegeist調查問卷、評分表和半年評估數據，運用複雜、精細的多變量方法，尋找管理滿意度與業績表現之間的關聯性。
數據顯示出緊密關聯：得分高的管理者的員工不僅更具幸福感，其在創新、工作生活平衡，以及職業發展方面表現都更勝一籌。
折騰完得出的報告
2010年1月，谷歌出了一份內部報告叫《管理為何重要，最出色的管理者如何做》。其中舉出了8項關鍵管理行為：
1、是一名好教練;
2、授權於團隊、放棄微管理;
3、關註並關心團隊成員的成功及個人福祉;
4、工作富有成效且結果導向;
5、善於傾聽、分享，是一名優秀的溝通者;
6、幫助員工進行職業規劃和發展;
7、對團隊願景及戰略有清晰規劃;
8、具備關鍵技術技能，能夠給予建議。
不難看出，谷歌這類扁平化組織中，並不是不需要管理，只是向管理者提出了更多要求：既要具備出眾的業務能力、規劃能力，又要扮演好教練和傾聽者的角色。
無管理實驗和論證“管理無用”的氧氣計劃，最終得出了統一的結論：管理有用，管理重要。
(作者：熊靜如)
強國事難理解 A股你不懂 by 阿梅
來源: http://www.hunghuk.com/2014/11/19/%E5%BC%B7%E5%9C%8B%E4%BA%8B%E9%9B%A3%E7%90%86%E8%A7%A3-a%E8%82%A1%E4%BD%A0%E4%B8%8D%E6%87%82/
千呼萬喚的「滬港通」終於開車，一如分析預期， 「滬股通」遠比「港股通」旺場，首日爆額，反之，「港股通」表現呆滯，首日額度用了一成幾咁大把。
外資對A股熱衷，無非是因為覺得內地股市已衰足咁多年，加上美股屢創新年，令A股相對估值變得更抵，事實上，內地市場龐大，當中肯定有不少值得長線投資的優秀企業，問題只是，關於A股的事，你跟我又懂幾多?
短暫藍天也可控制
本月初，中外運（00598）被指捲入了抵押騙款的風波，報道一出，股價當天最多暴跌三成，股份及後於下午停牌，並在收市後發出公告，澄清事件只涉及同系公司，跟上市公司毫無關係，股價隨後反彈，並於幾個交易日收復失地，或許是虛驚一場，但一來一回，股東的財富卻進行了一次大挪移。
路邊社指出，其實早在香港報道出街以前，內地已有風聲指中外運或涉及不當交易，股價開始轉弱，當本港散戶還蒙在鼓裏，內地基金早就部署沽貨，當消息曝光，散戶慌忙逃生造成滿街鮮血之際，早知內情的基金已掉頭在市場掃貨了，中金當日上午在公司停牌之前就已發出電郵給客戶，指騙款事件並不涉及上市公司，證明熟悉國情的大戶明顯擁有交易上的優勢。
散戶要在這種資訊嚴重不平衡的環境下跟對手交易，可謂毫無勝算，在本港上市的內地股份已如是，A股的情況就更難以想像了，我們近年不時見到一些內地股份無緣無故急跌，但要過了好幾日、好幾周，甚至好幾個月之後才慢慢知悉下跌的原因，如果運用價值投資思維，愈跌愈買，隨時愈溝愈淡輸鑊甘，當然，還未計及每日有成千上萬的假消息在市場流竄。
內地政局錯綜複雜，官商關係千絲萬縷，對我們這些局外人而言，永遠是個謎，但如果我們一見股價不對，就有理無理馬上沽貨走人，又難以贏錢，完全處於被動的捱打狀態。
最近，國家因APEC峰會要求全城放假停工，製造出短暫的假藍天，讓人嘖嘖稱奇，連天空都可以控制，強國的事，你又能理解多少?
信報專欄《財經DNA》作者
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港股投資 and tagged
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強國.
如何理解企業的核心競爭力系列一: 無形資產 丹華
來源: http://xueqiu.com/3630871406/33321637
熟悉價值投資或者巴菲特的都知道，他有個核心概念叫護城河，說學術點就是企業的競爭優勢。本文重點說說這個“競爭優勢”。
所謂競爭優勢，就是在跟別人競爭的時候，你是不是比別人牛逼那麽一點點？具體表現形式可以很多，比如品牌效應，有些人就是認牌子如LV、Cartier、茅臺，其他競爭廠家的東西性價比再高，我都不要，如奢侈品、宗教（理解為一種心理服務。。。有信仰人士不要打我哈）、iPhone等。
巴菲特說護城河，但人家從來沒告訴外界，我是怎麽判斷一個生意的護城河有多好，標準是什麽，常見的護城河有哪些類型，哪些因素會增強或破壞一個企業的護城河？從來沒講。所有這個概念下面的細化和深化工作，都需要你自己來做。不是低成本就是護城河，不是規模大就是護城河，甚至也不是行業龍頭就是護城河，需要你自己去解構護城河概念。
經過梳理，我們將公司的競爭護城河粗略分為9類，無形資產、轉換成本、網絡效應、成本優勢、規模優勢、技術壁壘、資源優勢、先發優勢、後發優勢等。本文作為本系列的第一篇，主要解讀競爭優勢的第一類：無形資產。
需要指出的是，本系列文章對名詞術語不作學術性的嚴格界定，只求把基本意思表達清楚，讀者完全可以有自己的理解。
站在商業競爭的角度談無形資產，至少可以分為如下幾類：品牌（宗教），知識產權（著作權、商標權、專利權），特許權，國家保密，眾所周知的稀缺。
品牌（宗教）：品牌和宗教的共同點是，都是有人故意在你腦海里營造出來的一種刻板印象。相對於同質化較高的上遊資源、中遊制造而言，面向廣大消費者的終端產品更需要品牌。品牌，是差異化競爭的一種手段。超市百貨走一圈，放眼望去，全是品牌，全都在極力說服你：相信我，加入我吧，我能解決你的問題！這與宗教如出一轍。我們相信釋迦牟尼能讓我們脫離痛苦，一如我們相信可口可樂能給我們帶來快樂。
宗教有自己的儀式，有自己的價值觀（善惡標準和偏見），有固定並逐漸強化的信仰，有世俗的運作體系，將信徒和非信徒清晰區別開的機制（圖案、服裝、活動、行為甚至紋身），有一個動人的故事（修來世，死後入天堂等等承諾）。這些東西，品牌都有，逐一對應關系如下：儀式---產品發布會，價值觀—品牌價值主張，信仰-品牌忠臣度，教會體系—營銷體系，區分機制（Logo、服裝、廣告、行為等），品牌故事（如時尚、古典、品味、尊貴、叛逆等等）。
所以，說到這里大概理解了，品牌和宗教一樣，都是一個群體洗腦活動。洗腦範圍越大，記憶越深刻，持續時間越長，品牌形象越清晰越容易辨識，洗腦越成功，越容易讓你心甘情願地掏錢。我很懷疑，現代營銷中的品牌理念，最早就是發端於人類早期的宗教意識、神秘意識和崇拜。
知識產權：知識產權也是個重要的競爭優勢來源，典型的如IT尤其通信領域、醫藥、化工領域的技術專利是非常重要的。專利本質上是一種技術所有權的占坑行為，申請專利就等於向大家宣告，這個東西我第一個搞出來啦，你們要使用，必須征得我的許可。一般發明專利二十年，實用新型和外觀設計都是十年，從申請日開始算。
藥品領域，一旦申請專利，公司就要加快研發、申報進展，盡快上市以獲取最大的回報。重磅藥品一旦專利到期，會有大量仿制藥廠家一哄而上，往往幾個月之內就能把價格殺到10-30%，銷量爆發幾倍甚至幾十倍。這對原研廠家是非常不利的，所以行內有所謂“專利懸崖”之說，即13-17年之間跨國藥企的多數重磅品種會發生專利到期、大量被仿制的風險，專利藥數量斷崖式下跌。對應到投資上，專利期內，其他廠家不能生產，因此只能采取CMO的方式給原研廠配套，如博騰股份這種。專利到期，你可以仿制其制劑，也可以為其他仿制藥廠做配套如中間體等。如印度的仿制藥廠、華海等。
著作權（版權）：期限一般是生前+死後50年。主要是書籍和影視，影視類的版權里面，標桿公司就是迪士尼了。迪士尼擁有海量的經典動畫片版權，可以幾十年如一日、在不同渠道、花樣翻新地賣下去，真是個好生意啊！！！！！多說一句，跟動畫片相比，成人影片的生命力就沒有那麽長遠，往往兩三年流行一過，就再沒有人看了。
特許權：比如政府特許的食鹽、煙草、通信運營商、鐵路等，一般公用事業類較多。還有一類特許是品牌特許，比如特許加盟，肯德基麥當勞加盟，服裝/珠寶類的加盟零售。這是品牌資產壯大到一定程度的衍生物。特許權能夠推動品牌商的輕資產快速擴張，同時又有收入分成、利用外部資金優勢。
國家保密：如果政府聲稱某項技術是國家保密，那麽企業也因此會獲得巨大的競爭優勢：因為再不會有第二個廠家跟你的產品一模一樣了。比如國內的雲南白藥、片仔癀等。我國僅有的5個國家絕密中藥處方：雲南白藥、片仔癀、安宮牛黃丸、華佗再造丸和六神丸。跟專利權相比有兩個特點，第一，政府不倒就不會到期，無限期的專利保護。第二，從來不公開（專利是公開的）。木有人知道國家保護的到底是個啥東西。雲南白藥的國家保密配方在海外引起風波，大家可以搜搜新聞。
眾所周知的稀缺：這是我自己杜撰的一個詞，表示如果所有人都知道這個東西稀缺，那麽該物品就可能有價值，比如鉆石、黃金、古玩郵票等。
最後小結，企業有沒有自己獨特的無形資產，是構築核心競爭力最關鍵、效率最高的一個環節。一旦擁有了高壁壘高價值的無形資產，企業就獲得了長期的競爭優勢和定價權。競爭優勢的結果不僅帶來較高的毛利率（盈利能力）。而且在公司進入成熟期的時候能夠拉長生命周期，讓企業死的相對慢一點。。。
大決戰：用戰役思維理解A股行情
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=859
小白也能理解的“標準差”
來源: http://wallstreetcn.com/node/211672
標準差(Standard Deviation)一詞經常出現在華爾街見聞網站的文章中，例如：
對於部分非金融專業出身的讀者來說可能不太理解這句話代表著什麽意思，到底什麽是標準差？
當我們面對一堆數字的時候，我們可以很簡單的找出這組數字的中值，也可以很容易算出平均值。但是只有這兩個數字還不夠，因為這樣無法勾勒出這一堆數字整體的“shape”。此時，標準差的作用就可以體現出來了。
標準差是一組數值自平均值分散開來的程度的一種測量觀念。一個較大的標準差，代表一組數據里大部分的數值和其平均值之間差異較大；一個較小的標準差，代表這些數值較接近平均值。
例如上圖，兩組數的集合 {1, 4, 9, 14} 和 {5, 6, 8, 9} 其平均值都是7，但第二個集合里的數字明顯與7距離“更近”，通過公式算出第一個集合的標準差約為4.9，第二個約為1.5。
計算流程如下：首先計算出該組數據里每一個數字與平均值的差，然後將所有的得出差進行平方，接下來求出均值，最後再開方。
為什麽用這麽複雜的方法來計算標準差呢，這是因為在實踐中，我們發現相當多的數據都呈現近似於“正態分布”，如下圖，正態分布的概念在統計學中具有重要意義：
標準正態分布又稱為u分布，是以0為均數、以1為標準差的正態分布，正態分布的概率密度函數曲線呈鐘形，因此人們又經常稱之為鐘形曲線。
簡單的說就是呈現正態分布的一組數據中，靠近中間高點的數字出現的概率要遠大於在兩側更遠地方出現的概率。
在很多情況下統計數據都會呈現正態分布的構造，比如在樣本很大、每一個樣本又是類似的獨立隨機事件。例如能力的高低，學生成績的好壞，人們的社會態度，行為表現以及身高、體重等身體狀態都呈現正態分布。
理解正態分布對理解標準差具有重要的意義，回到上面那張鐘形曲線圖，如果說平均值可以告訴我們這條曲線最高點在什麽位置，那麽標準差就可以告訴我們這條曲線的寬窄程度。
反過來正態分布也可以用來解釋標準差：在一個標準正態分布中，數字出現的概率是固定的。
如下圖，約68.3%數值分布在距離平均值有1個標準差之內的範圍，約95.4%數值分布在距離平均值有2個標準差之內的範圍，以及約99.7%數值分布在距離平均值有3個標準差之內的範圍。稱為“68-95-99.7法則”或“經驗法則”：
好的，到這里你應該已經理解了關於標準差的兩個重要概念。那麽回到金融領域中，標準差經常被用來描述價格的波動性，標準差越大說明其偏離均值程度越大，也越罕見，之後回歸常態的可能性也在升高。
回到文章開頭提到的黃金價格波動率達到6個標準差，這意味著在完美情況下每5億天的波動中，只有1天有機會出現當前這樣極端的情況，幾率約等於為0.0000001973%，大約139萬年一次（只算交易日則為202萬年）！
所以路透社分析師John Kemp當時感嘆如果價格波動按照正態分布進行，這將是黃金200萬年一遇的黑天鵝。
這時你應該可以更形象理解這種情況有多罕見了吧。當然，如果前面你全都沒看懂，那麽只要記住下面這組數字就行了：
假設有一組按天采樣的正態分布數據，簡單的概括：
出現等於1個標準差的概率約為3天一次
出現等於2個標準差的概率為約22天一次
出現等於3個標準差的概率約為370天一次
出現等於4個標準差的概率約為43年一次
出現等於5個標準差的概率約為4779年一次
出現等於6個標準差的概率約為139萬年一次
出現等於7個標準差的概率約為10億年一次
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