用百度百科來學習普及下概念，然後利用下一篇再說具體運用分析：
基礎概念：
市淨率[1]的計算方法是：市淨率=（P/BV）即：每股市價（P)/每股淨資產(book value)
股票淨值即：公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱淨資產。淨資 產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票淨值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。
通過市淨率定價法估值時，首先，應根據審核後的淨資產計算出發行人的每股淨資產；其次，根據二級市場的平均市淨率、發行人的行業情況（同類行業公司股票的市淨率）、發行人的經營狀況及其淨資產收益等擬訂估值市淨率；最後，依據估值市淨率與每股淨資產的乘積決定估值。
市淨率特別在評估高風險企業，企業資產大量為實物資產的企業時受到重視。
作用與意義
股票淨值是決定股票市場價格走向的主要根據。上市公司的每股內含淨資產值高而每股市價不高的股票，即市淨率越低的股票，其投資價值越高。相反，其投資價值就越小，但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。
市淨率能夠較好地反映出"有所付出，即有回報"，它能夠幫助投資者尋求哪個上市公司能以較少的投入得到較高的產出，對於大的投資機構，它能幫助其辨別投資風險。
這裡要指出的是：市淨率不適用於短線炒作，提高獲利能力。
市淨率可用於投資分析。每股淨資產是股票的賬面價值，它是用成本計量的，而每股市價是這些資產的現在價值，它是證券市場上交易的結果。市價高於賬面價 值時企業資產的質量較好，有發展潛力，反之則資產質量差，沒有發展前景。優質股票的市價都超出每股淨資產許多，一般說來市淨率達到3可以樹立較好的公司形象。市價低於每股淨資產的股票，就像售價低於成本的商品一樣，屬於"處理品"。當然，"處理品"也不是沒有購買價值，問題在於該公司今後是否有轉機，或者購入後經過資產重組能否提高獲利能力，是市價與每股淨資產之間的比值，比值越低意味著風險越低。
市淨率的作用還體現在可以作為確定新發行股票初始價格的參照標準。如果股票按照溢價發行的方法發行的話，要考慮按市場平均投資潛力狀況來定溢價幅度，這時股市各種類似股票的平均市盈率便可作為參照標準。
市淨率指的是市價與每股淨資產之間的比值，比值越低意味著風險越低。
對市淨率我們要動態地看，因為會計制度的不同往往使得淨資產與境外企業的概念存在著一定的差別。更為重要的是，淨資產僅僅是企業靜態的資產概念，存在著一定的變數。去年盈利會增加每股淨資產，但如果今年虧損就會減少每股淨資產。比如說海南航空，在2002年每股淨資產是3.26元，到了2003年因為每股虧損1.74元，就變成了1.53元，跌幅超過50%。
同時，每股淨資產的構成基數不同往往也會造成不同結果。比如說神馬實業，每股淨資產高達5.989元，不可謂不高，但是其淨資產構成中擁有12.11億元的應收帳款，折合成每股2.14元，一旦計提壞帳準備，其每股淨資產就會大幅下降。再比如說通威股份，雖然目前的每股淨資產高達4.03元，但其每股未分配利潤達到了0.75元，而且已準備向老股東分配，這樣對於新股東而言，享受到的淨資產大概只有3.3元，如此來看，對待淨資產真的要用動態觀點來看待之。
如果說一兩隻個股存在跌破淨資產這樣的現象，可看作是偶然性因素，需要用動態的目光看待之。但如果是如此龐大的一個群體就應該引起足夠的重視了,這意味著證券市場的機會可能開始顯現。
在一些國有股轉讓的案例中都明確提示出國有股轉讓價格不應低於每股淨資產，否則就會有國有資產流失之嫌。更為重要的是，目前大幅破淨資產值個股大多集 中在鋼鐵等國有控股公司中。可以講，如果市場再度深跌，當市價低於淨資產的時候就是國有股價格低於市價的時候，此時就會出現底部。因此投資者不應盲目割 肉，否則就極有可能受到政策性踏空風險。
市淨率意味著股票價格相對於公司的淨資產的比率。因此，市淨率低意味著投資風險小，萬一上市公司倒閉，清償的時候可以收回更多成本。所以，市淨率低好。
市淨率是反映每股市價和每股淨資產的比率。
市淨率高低
市淨率=每股市價/每股淨資產
市淨率可以用於投資分析。每股淨資產是股票的帳面價值，他是用成本計量的；每股市價是這些資產的現時市場價值，是證券市場交易的結果。一般認為，市價高於帳面價值時企業資產的質量較好，有發展潛力；反之則質量較差，沒有發展前景。市淨率側重於對未來盈利能力的期望。
曾幾何時，市淨率是一個比市盈率更為可靠的指標，尤其是針對那些週期性行業的股票-此類股票每股盈利伴隨行業景氣度可能有極大波動，市盈率也往往會幾年前還在上百倍，這幾年卻十倍也不到，若遇上行業極不景氣企業出現虧損，市盈率更是無從談起。對於此類個股，利用市盈率估值極為困難。
這時候，市淨率指標就極具參考價值了。畢竟，無論行業景氣與否，上市公司的每股淨資產一般不會出現大幅波動，盈利多則每股淨資產增加也多一些，盈利少時每股淨資產增加的慢一些，虧損則每股淨資產也不過小幅下降。正因為每股淨資產波動不大，所以由股價÷每股淨資產得到的市淨率波動也相對較小，在估值上更具參考價值。
但是，許多個股的每股淨資產波動卻開始加劇。以南京高科為例，2006年年報時每股淨資產不過4.108元，2007年開始火箭式增長，一季度為6.818元，二季度為7.577元，三季度為10.724元，年報更高達20.85元，不過一年淨資產就增長了407%，如此增速實在令人瞠目結舌。
之所以南京高科的每股淨資產會出現如此火箭式增長，仔細看年報，其實都是金融類股權投資惹的禍。
2006年末，南京高科的非流動資產為26.55億元，其中可供出售金融資產為14.38億元，長期股權投資為5.40億元，兩者合計19.78億元，佔到非流動資產的比例為74.5%。而當年南京高科的淨資產不過24.86億元，兩類金融投資佔到淨資產的比重高達74.5%。
到了2007年末，南京高科的非流動資產為91.73億元，暴增245.50%。其中可供出售金融資產為82.61億元，長期股權投資為5.32億元，兩者合計87.93億元，佔到非流動資產的96%。南京高科額淨資產最新為73.03億元，事實上兩類金融投資佔到淨資產的比重達到120%。
對於可供出售金融資產規模的暴增，南京高科的年報如是解釋「報告期內參股公司南京銀行股份有限公司發行上市，公司持有的股權確認為可供出售金融資產，以及公司持有的其他上市公司股權公允價值增加。」
那麼南京高科到底持有哪些上市公司業務，為其帶來如此高的收益率呢？再看年報我們可以發現，包括：3060萬股的中信證券，6592萬股的棲霞建設和2.052億股的南京銀行。這三者在2007年因為上市和股價變動原因造成的公允價值變動額度就將近75億元。
但是我們也當注意到，年報的數據採用的是2007年12月28日的股價來計算上述股權的價值，但是不過三個月多，上述股票的股價已經發生了天翻地覆的變化，截至2008年4月15日，中信證券股價下跌35.08元，帶來10.73億元的市值減少；棲霞建設股價下跌7.82元，帶來5.15億元的市值減少；南京銀行下跌4.7元，帶來9.64億元的市值減少，三者累計產生的市值減少高達25.52億元，而2007年南京高科的淨資產不過73.03億元。這意味著若僅考慮這三個股票的市值減少，南京高科的淨資產就要縮水34.94%，每股淨資產也將因此變為13.56元，目前顯然大幅高於每股淨資產。
由於許多上市公司均大量持有其他上市公司的股權，進而導致每股淨資產和市淨率亦產生極大的波動。那麼，是否有方法拯救市淨率分析呢？回答是肯定的。
如果我們認為在給上市公司估值時，其持有的其他上市公司股票據應當按照市值來估值的話，那麼我們可以分別計算上市公司剔除持股其他上市公司市值後的「淨市值」和「修正淨資產」，然後計算這兩者的比值作為「修正市淨率」。
還是以南京高科為例，2008年4月15日總市值為73.58億元。其中持有的中信證券、棲霞建設和南京銀行市值分別為16.58億元、9.99億元和29.55億元，三者市值合計56.12億元，這意味著剔除這三公司的持股，南京高科的「淨市值」為17.46億元。2007年末南京高科的淨資產為73.03億元，2007年12月28日收盤價計算，其中持有的中信證券、棲霞建設和南京銀行市值分別為27.32億元、15.15億元和39.19億元，三者合計81.66億元，若剔除這三者的市值，南京高科本身的淨資產為-8.63億元。這也就意味著，若你撇開中信證券、棲霞建設和南京銀行股權，必須以17.46億元的「淨市值」去收購一個淨資產為-8.63億元的公司。這究竟是不是一樁理性划算的買賣，就是一個見仁見智問題了。
常見的相對分析法中市盈率，市淨率，市銷率的修正公式。
投資界常常會在牛市推崇市盈率，到熊市則往往拿市淨率說事，那麼在熊市中用市淨率選股真的更保險嗎？
"為什麼熊市大家愛用市淨率來選股？"一位證券研究所所長接受本報記者採訪時說，"道理很簡單，牛市中大家齊齊往上看，市盈率給市場提供了無限想像空間，靜態市盈率不行就用動態市盈率，今年的不行，還能推出明年、後年市盈率，總能"套"到合適理由。到了熊市，大家都往底下看，市淨率常常給大家充當尋底的指標。"據他透露，現階段國內A股整體市淨率指標在2.95倍左右，橫向比較，這要比大部分成熟市場的市淨率都要高。從縱向比，2005年5月最低點時，A股市淨率水平在1.8倍左右，當大盤沖上6124點時市淨率達到6.82倍，現階段的市淨率水平並沒有達到歷史低位。
資深分析師余凱也承認在熊市投資者們樂於使用市淨率指標，因為這種指標更能體現股票的安全邊際，投資者可以先假設最悲觀狀況下上市公司停產，投資者可以按照淨資產來變現。對於投資者來說，按照市淨率選股標準，市淨率越低的股票，其風險係數越少一些。那麼是否"破淨"的公司就越安全呢？
深圳一位操盤手江輝稱，對於所有的個股，市淨率越低就越安全的說法並不準確。對於同一個股，市淨率水平越低，安全係數越高的說法應該是對的。但是對於不同個股，則要具體情況具體分析。現階段"破淨"的24只個股主要集中在鋼鐵、紡織、地產等行業，這些行業都面臨景氣週期衰退的危險，例如鋼鐵股在2005 年時"破淨"程度更高，對比既往歷史走勢，這些個股可能還有下行空間。江輝也認同同一行業中，市淨率越低的股票下跌空間要更小些，安全係數越高。在"破淨"群體中另外還有幾隻"破淨"個股是因為淨資產中金融類、證券類資產佔比較重，現階段其實際淨資產已經大幅縮水，江輝稱這類公司市淨率低於1倍主要是因為它的財務報告公佈具有滯後性，現階段其實際淨資產可能已經遠低於上一期公佈的數據，市場只是及時進行反應而已。江輝也認為根據市淨率來"淘寶"是搶反彈的好機會。歷史經驗表明，一些跌破淨資產的股票往往會表現為較小的投資風險，而在行情啟動之時，也具有較好的價值回歸動力。
當然，並非所有跌破淨資產的股票，所有低市淨率的個股全都具有投資價值。上述證券研究所所長稱，用市淨率指標來作為估值標準也常常容易掩蓋一些問題， 不能單純探求用純粹的財務指標來估值。對於上市公司的淨資產也要具體分析，有些淨資產是能夠幫助企業持續經營並創造利潤，有的淨資產則可能純粹是破銅爛 鐵。對於金融類、證券類資產佔比較大的個股，市淨率水平不能給得太高，因為這些資產已經在證券市場經歷過一次"放大效應"了。對於那些不能創造利潤的淨資產，例如過時的生產線、停止營業的廠房資產等，投資者自己測算時應該將這些資產剔除在外。他也強調，用市淨率選股時，企業的盈利能力好應該是一個前提。很多時候，企業前景好的股票，市淨率高一點也要好過市淨率低一些但是經營前景差的股票。
世界上有兩種公司，一種努力讓顧客多花錢，一種努力讓顧客少花錢，亞馬遜無疑屬於後者。如今，這個碩大無朋的網絡零售怪獸將利爪伸向了世界最大的零售連鎖巨頭沃爾瑪。
5年前，沃爾瑪尚無所顧慮。根據零售業研究公司Kantar Retail的統計數據，當時只有1/4沃爾瑪的顧客會選擇在亞馬遜購物。時至今天，一半的沃爾瑪顧客都表示他們也會網上購物。 《福布斯》知名撰稿人蒂姆·沃斯托感嘆道：「有誰真的想幫助他們的直接競爭對手呢?」情急之下沃爾瑪一怒決定停售Kindle，毫不顧忌自詡的「坦率而不 複雜，對顧客、供應商和夥伴開誠布公」的個性特質。
這才只是冰山的一角。亞馬遜和沃爾瑪，好戲剛剛上演。
信息經濟時代的逆轉戰
蘋果的神話市值一再刷新著人們的想像力，這不僅僅是一個讓人叫好的故事，也在全球範圍內傳遞出一個信號——市場正在出現結構性轉變。投資者告訴給商 業領導者的訊息是，在這樣一個快節奏的全球化世界裡，價值是基於你知道什麼以及在什麼時候知道的，換句話說，就是信息，而不是土地、建築或製造產品的工業 化力量。
信息經濟摧毀了工業經濟的價值，能夠通過創造、管理、使用和銷售信息來實現更高水平生產力的公司就可以創造出巨大的價值。此種形態下的零售業，已不 再取決於「位置，位置和位置」或庫存。沃爾瑪無疑是50年來全球最成功的零售商，這家高居全球500強前三的公司於1962年成立，2011年全球銷售額 達到4469.5億美金，淨利潤為156.99億美金。然而，儘管沃爾瑪門店遍及全球，並打造了商品豐富的庫存以及高效的供應鏈，這家最大零售商的價值在 最近十年間卻停滯不前。
真正的對手往往來自於產業變革，亞馬遜正是這樣一個顛覆者。亞馬遜沒有土地，也幾乎沒有什麼建築，但該公司卻從一家創業公 司迅速成長，過去5年間市值翻了大約兩番!作為一家互聯網領導者，亞馬遜通過佔領電腦和智能手機跟更多的新客戶發生了聯繫，其數量遠遠超過了那些將精力放 在房產或庫存產品線上的傳統公司。電子商務先天減少了一些「硬成本」和「軟成本」，而亞馬遜又完全克隆了沃爾瑪出色的物流管理。
無論是沃爾瑪還是塔吉特，都是一個實體商品渠道而已，而亞馬遜的Kindle與網絡書店互動，早就成為數字閱讀的渠道。而其目前正在發展的云計算， 正在成為全新的數字音樂、數字電視渠道。這些企業都沒有能力在數字渠道中與亞馬遜一爭高下，網絡上的差異化要容易的多，差異化能力決定了亞馬遜可以用左手 的盈利補貼右手的虧損。
傳統模式下的沃爾瑪，所剩的只有規模以及由規模導致的成本優勢。這也意味著，隨著二者規模的接近，沃爾瑪們變得越來越危險，直到逆轉。
亞馬遜與沃爾瑪之間的恩怨，從信息經濟興起的那一刻就已注定，更是隨著亞馬遜的壯大被不斷放大，沃爾瑪也在對亞馬遜的迎戰中開始了擁抱信息化進程。
PK：不是低價那麼簡單
今年夏天，一場京東蘇寧大戰讓整個中國零售市場雞犬不寧，恍惚間讓人不禁想起多年前的亞馬遜與百思買之爭。如今，百思買早已淪為了亞馬遜的「線下體 驗店」，管理混亂，裁員風波不斷。而隨著亞馬遜經營門類的不斷擴張，它也將挑戰的視線投向了體態更龐大的全品類零售巨頭沃爾瑪。
與國內電商動輒價格戰類似，早期的亞馬遜與沃爾瑪也是頻頻發起低價攻勢。2009年第三季度，沃爾瑪對亞馬遜從圖書領域發起攻勢：宣佈10種暢銷圖 書降價，亞馬遜接招降價迎戰。隨後，價格戰甚至蔓延至了視頻遊戲機、手機甚至小家電領域。儘管兩家公司都宣佈將不計後果地參與價格戰，但《紐約客》一針見 血地指出，沃爾瑪和亞馬遜其實並沒有真正展開價格戰，而是為了打製其他線下零售商，吸引用戶向線上業務遷移。
毫無疑問，「價格低廉」確實是驅動消費者轉移購物平台的核心因素。消費者幾乎能夠確信，選擇amazon.com購物能夠比沃爾瑪至少節約5%的開銷。然而，在以沃爾瑪為首的實體店公平競爭聯盟的聲討壓力下，亞馬遜的這一優勢正在逐漸消失。線上零售商免交消費稅的優勢正在褪去，亞馬遜首席財務官湯姆·斯庫塔克透露，亞馬遜目前大約50%的商品都在徵收消費稅或增值稅，這意味著亞馬遜相比沃爾瑪的低價優勢遭遇挑戰。與此同時，沃爾瑪也開始佈局自己的線上業務，目前已進軍美國、英國、加拿大以及巴西等市場，在中國區併購了網上超市1號店。此外，還設立了名為「@WalmartLabs」的新部門，吸引更多智能手機及社交網絡用戶加入到網購行列。
這場價格對抗也給亞馬遜和沃爾瑪的倉儲配送環節帶來了新的機遇和對抗。亞馬遜與各州政府達成的最終妥協方案均是，通過新建倉庫及物流中心為各州提供就業崗位，從而延期徵繳消費稅。這 些待建的倉庫將在不遠的將來，將為用戶提供更加快捷的配送服務，大部分「兩日送達」服務將盡快升級至「當日送達」。過去如果你著急買一包手帕紙、一本暢銷 書、一劑感冒藥，首選方案是去附近的沃爾瑪或其他零售店。如果亞馬遜「當日送達」服務大範圍成為可能，消費者根本不必麻煩親自跑去超市排隊。這樣一來，亞 馬遜再次擁有了與沃爾瑪競爭的籌碼。
不甘坐以待斃的沃爾瑪10月初宣佈，將在部分區域嘗試商品當天送達服務「Walmart To Go」。客戶只 需花費10美元，商品便可當日送達。與亞馬遜通過本地倉庫發貨不同，沃爾瑪的當日送達商品將從當地沃爾瑪商店直接發貨。雖然物流基礎設施開支及人力成本加 劇了亞馬遜的利潤壓力，沃爾瑪也未在此環節表現出明顯優勢。分析師稱，配送中心的自動化流程更具效率，相較之下本地商店的配送成本是其3至4倍，何況沃爾 瑪當日送達服務僅涉及5000款商品。
事實上，亞馬遜在彌補實體體驗的短板上已經邁出了更長遠的步伐。這家網絡巨頭已悄悄在一些雜貨店、24小時便利店和藥店安裝了巨大的儲物櫃，存放顧客的包裹以備隨後取走，此舉恰恰正是借鑑了沃爾瑪的做法。亞馬遜未來或許唯一沒有的，只剩下產品展示廳。此種形態下，沃爾瑪宣佈將在美國加速拓展小型社區店，進一步接近顧客，切入市場。
移動互聯的興起和大數據浪潮將雙方的競爭推進到了更深的層面。去年年底，亞馬遜推出了Price Check比價應用，用戶通過智能手機在零售店中掃瞄商品的條形碼，然後在亞馬遜等網絡零售商中可以找到價格最低的商品。Price Check 所塑造的消費習慣集合了傳統的現實消費和網上購物，沃爾瑪等實體零售商再一次受到衝擊。通過對用戶消費數據的挖掘，亞馬遜可以有針對性地向用戶智能推薦相關產品，並為營銷決策提供依據，幫助商家制定銷售計劃。野心勃勃的亞馬遜甚至打算通過把用戶「賣」出去打造自己的廣告業務，作為一項收入補貼，進一步降低商品的價格。
沃爾瑪同樣不敢懈怠，目前正在零售店中測試一項名為「Scan & Go」的服務：消費者在購物時可以使用手機掃瞄商品，並在購物結束時在店內自助結賬櫃檯進行快速結賬，大大提高了購物體驗和效率。此外，沃爾瑪還聯合其他 幾家零售商，宣佈將推出名為Merchant Customer Exchange的移動支付網絡，以取代傳統信用卡系統。在網絡購物層面，為了對抗亞馬遜，沃爾瑪發佈了購物搜索引擎Polaris，為沃爾瑪的網絡和手 機購物平台提供搜索服務，使用新的搜索技術後，用戶的平均購買意願提升了10%-15%。
信息時代革命下的零售業大戰仍在火拚，互聯網帶來了巨大的機會，但傳統的購物體驗仍不可忽略，畢竟目前80%的交易仍通過線下進行。沃爾瑪首席技術 官傑裡米·金表示：「亞馬遜一直在我們的視野中，我們在玩一場追趕遊戲。」沃爾瑪不會消亡，亞馬遜也不排除會適時發展線下業務，傳統工業時代的經濟模式與 新信息時代形態的融合已成了零售業的發展動向。
強人難逆潮流，商業就是這樣。
你，能找到這樣的公司嗎？
！ 最後：限於此帖，討論週期性行業中的疑問
先提及2011年，合生幾乎靠一股之力，把我2011的的全部收益抹平，投資組合還虧20%。當時的市場先生是多麼的蠻橫無理，霸道。把一個幾乎公認絕對價值最超值的內房股硬是打到低於其旗下隨便一個樓盤，最近聽說國企200億收購她上海某商業項目朱生不干，他認為值300多億。合生今年升了207%，市值215億港幣。即使現在，以絕對價值看，我依然認為她是最超值的內房股，但我沒能堅守住合生，我也恐懼於市場先生的不可理喻。
2012，港股恆生指數升23%，個人投資組合飈升66%，無論是市值還是盈利幅度均創新高，而且投資組合全部浮盈，賬面是很好看。盈利主要原因：繼續堅守磚頭股，典型的池塘裡的鴨子+運氣。先說運氣，今年簡直高潮迭起，年初是思捷環球（年末已全賣，有更好的標的），年中過後磚頭股雄起一直到年尾（中國經濟不靠磚頭實在不行），12月底到最後一個交易日，毫不起眼的投機股巨濤油服也來湊熱鬧，短期飆升50%（全年升了156%，是組合升幅最大的股票），真是行運一條龍---本人在深圳長大，我投資在深圳有業務的上市公司成功把握似乎很高，看得見摸得著。再說為什麼是池塘鴨子，若果我一直持有合生，成績也許更好，只是今年深控有段時間莫名其妙的大跌，在跌幅跟合生類似的時候逐漸換了深控，深控可守，國企，派息高，項目看得見摸得著，越跌也越敢買。今年把幾個從08年就持有的筆克遠東，貿易通等股票都換了路勁和南粵。筆克遠東，很精彩的一次投資，再次衷心感謝。
2012持股排名：
深圳控股
投機股：
南粵物流 巨濤油服 現代美容
A股：寧滬高速
（簡單說說A股,只持有一隻股票，她在低位時把其中石化和金融街全換了寧滬，今年沒賺也沒虧，來年繼續少操作或不操作，堅持一貫長期看空A股的立場---除壟斷大盤藍籌外絕大部分股票高估，而且高估很多。不改革圈錢本質，這騙局理應玩完了。）
為什麼要提及2011和合生，我想表達的是：市場先生。08年大陸房地產到現在升了幾番，而港股內房股也翻了幾番---不過是下跌，她既然可以把內房股打到不可理喻，也可以讓中國動向這類沒明顯過錯的民企股票跌到現金還打五折而讓投資者無招架之力，那她必定有糾錯之時。我們最差的時候都還在堅守，現在只是價值稍微回歸正軌，那就繼續耐心等待她出現狂妄，不可理喻的時候---是升得不可理喻，有人已經高看下年恆指升到27000甚至破32000，當然我也很期待，因為我的港股現金倉位不及5%，而且還很貪婪，在下年股息來臨前滿倉。
祝福仍在堅守的投資者們（無論港股還是A股）新年進步，財運亨通。繼續握緊你們的籌碼，耐心等待市場先生的回饋和報答。最後也是最重要的，投資有風險，謹慎獨立思維。
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我願意用我所有的科技，去換取和蘇格拉底相處的一個下午。」這是蘋果（Apple）創辦人賈伯斯（Steve Jobs）經典語錄之一。身處忙碌社會的一員，很多人適用於想像悼念這句話，但被選為全球最美二十家書店「好樣本事」前創意總監、現為家居空間設計師的毛家駿，卻實際付出行動。 過去，擔任好樣本事書店創意總監時，毛家駿眼睛所接觸到、與之交手者，都是世界一流精品、人員，「logo」這件事，在他的生活中，俯拾皆是。 萬元西裝送人，只穿平價襯衫 但經過多次上海、東京短暫旅行後，讓他體會到：「精品時尚行業步調很快，人總是跟著跑、還追，久了，心理、身體都貧乏，」他決定跳開忙碌生活形態，讓自己回歸清淡過日。 要找到生活中的適度，重新整理思緒很重要。首先，他讓自己回到「No logo」的生活狀態。過去，因工作需求，動輒上萬元的西裝送人；盤點當天受訪時的穿著，只剩下一件無印良品牛仔褲、Uniqlo襯衫，總計不超過三千元。 「欣賞不一定要擁有！」這是他行動上的改變。他從「No logo」生活中，體察到心情上的清靜。離職後，他可以挑案子，接自己想做的來設計，另方面將生活價值觀：「找尋生活中的美好氛圍」，落實在創業中，賣起生活風格相關的老物、老件。店名取作「時常」，因為他認為，生活用品就應該是每天都要能用到，而不是擺著好看而供著，那就是一種浪費。 「No logo」的價值觀，不直接等於斷絕花錢行為，而是用小錢找出極大化的樂趣，甚至讓生活品味更加凝聚在簡單而有滋味。 看書學木工，省錢又賺到樂趣 簡單的說，不一定要捨，才能行動。沒有多餘預算，就自己動手做；不會木工就看著工具書按圖索驥。為了重新「拉皮」租借的老房子，要符合所要的質感，他還四處收購較低價或者人家不要的二手棧板，然後跟一起創業朋友兩個人，一手畫設計圖，一手包工程，一點一滴，釘出了二十一坪大小的空間。僅花九萬，就搞定了須六十萬設計費的裝潢。 對比過去的盈滿，適度，成了他現在人生的關鍵詞。他表示，找尋生活中的美好氛圍風潮，這幾年在日本蔚為盛行，跟近年來經濟不景氣與天災頻傳的緣故有關；也可能是因為人們一直處於快速成長、傳遞、爆炸、揚棄的過程裡，想要找到心裡真正感受踏實無華的那一塊淨地。 反映到他自己的生活，亦復如是。「有時，加上一點創新，東西有了新意，省下花費，也賺到樂趣，」以他在二手市集買入的金屬製冰盒為例，轉而成為他在桌案前零錢的收納分隔，可以拿來收放文具和筆類，也是另一種實用。 走進他位於金山南路四層樓的老公寓房子。視覺會先被三個舊鐵罐架著一塊平板組成的電視櫃所吸引，鐵製品和木頭則是他最喜歡選來「混搭」的家居材質。「對於一般人來說，家居簡單混搭，這兩種材質家具是最容易取得的大元素，花費不多但可達到所要質感。」他說。 「老件是存在很久的東西，放在空間中，空間就有了溫度，自然你就會想在裡面待得很久。並不會花很多錢，就可以得到滿足，」行動改變，讓空間有趣，也改變了他的心境。 他從台南、日本的跳蚤市場、古物街蒐羅二手家具和諸如門把、廚房器具、器皿、文具小玩意，也成了創業店中的物件。將「簡單有滋味」的價值觀從個人衍生到他人。換取了與蘇格拉底相處的選擇，擁抱八分生活哲學的毛家駿，薪水跟離職前差不多，卻有了自己的生活步調和基調。 | ||||||
零售業----簡單得看不懂
很多行業的核心競爭力是顯而易見的，比如說醫藥白酒化工等，說到這些行業中某公司的核心競爭力，總能說出個一二三，但對於零售企業的優勢，總讓我犯難。有人說規模效應是零售業的競爭優勢，這話只說對了一半，否則怎麼解釋很多企業關店的事實？說明規模效應不是零售企業的絕對競爭壁壘，至少存在規模上的臨界點，超過這個臨界點，規模化產生的優勢曲線將趨於平坦。
身邊總有一些零售企業，有些莫名其妙地做得很出色，有些莫名其妙地做得很糟糕。比如我熟悉的人人樂與天虹商場。
人人樂未上市前，應當說做得很出色，最初只有一家店在蛇口沃爾瑪附近，客流量可與沃爾瑪分庭抗禮，而後開的分店，人氣都還不錯。情況在上市之後急轉而下，現在，我偶爾光顧的一家店可謂門可羅雀，客流量遠遠比不上週圍不知名的超市----我沒研究過後面的因素，只是作為消費者感受到表象。
天虹商場的業務模式稍有不同，是商場加生活超市的模式，我所瞭解的每一家天虹，人氣都很旺。還有一個不可忽視的現象，深圳送購物卡（國情，你懂的），除非特定，一般均指天虹購物卡。
巴菲特說：「零售業的經營相當不易，在我個人的投資生涯中，我看過許多零售業曾經擁有極高的成長率與股東權益報酬率，但是到最後，突然間表現急速下滑，很多甚至被迫以倒閉關門收場，比起一般製造業或服務業，這種剎那間的永恆在零售業屢見不鮮，部份的原因是這些零售業者必須時時保持聰明警戒，因為你的競爭對手隨時準備複製你的做法，然後超越你，同時消費者絕對不會吝於給予新加入業者嘗試的機會，在零售業一但業績下滑，注定就會失敗。相對於這種必須時時保持警戒的產業，還有一種我稱之為只要聰明一時的產業，舉個例子來說，如果你在很早以前就懂得睿智地買下一家地方電視台，你甚至可以把它交給懶惰又差勁的親人來經營，而這項事業卻仍然可以好好地經營個幾十年，當然若是你懂得將Tom Murphy擺在正確的位置之上，你所獲得的將會更驚人，但是對零售業來說，要是用人不當的話，就等於買了一張準備倒閉關門的門票。」
巴老的經驗與我理解的一樣，零售企業的前景在於管理，不是傻瓜都能經營好的行業。公司的管理水準是一個很難評估的指標，我們只能從結果來倒推，公司經營得出色，當然管理不錯，反之亦然。
零售業確實誕生過一些超級大牛股，所以零售企業很難讓投資者排除在備選池外，但要重倉投資，需要非常非常謹慎，除非對管理層足夠瞭解，把公司看得足夠透徹。
當然，這話也適用於其他行業。
簡單持有低價優質公司足以致富
——分享我管理賬戶的一點心得
週年洋
今日翻看我管理的一個賬戶，3年半時間資產已經翻番，這已經超出了我們當年的預想。把這個過程寫出來，跟大家分享點滴經驗。
有一個影響我一生的老師，他有一個願望就是離開現有的公務員職位，以後可以安心閱讀小說和潛心創作。我希望用我的投資技能幫助他一把，雖然我不敢說，讓他現在就離職獲得身心自由，但至少可以讓他退休後有一點餘錢到世界各處旅遊和體驗生活。
我們20多年交往，已經是亦師亦友，如果說世界上有一個最懂我的人，非我這個老師莫屬。他在短信中說：「從你15歲認識你起，你的品質，人生觀，學習和交往能力，心態調節能力，人生智慧和洞察力一直在成長，你就是一個績優股。」當然，後面這句話未必屬實。
2009年，我們倆簡單溝通，他很快認同我的理念，我們商量建立一個20萬元的賬戶，我們的心理目標是10年翻兩番達到80萬元，年複利率15%。不算很高的目標，但如果真能實現的話，我覺得也是不錯的成績。2009年6月開始，我這位老師分三次把資金打入賬戶，分別是9萬（6月18日）、7萬（7月3日）和4萬元（7月17日）。也許對很多人來說，20萬不算什麼，但對我這位做公務員的老師來說，湊齊20萬是很不容易的事情。
第一筆資金我全部買成了4700股格力，買入價18.71元。後面兩筆錢也是全部買了格力。也就是說到2009年7月17日，我老師的賬戶裡全部是格力，持股9900股。那個階段格力一直漲勢不錯，我便在10月28日賣掉了5900股格力。當時的想法是稍微分散一點，做個小組合。
11月17日民生銀行香港招股獲得很好反響，股價上限達到9.5港元，當時覺得民生A股低估，加之民生在A股的PE以及PB都較低，認為短期值得買進，便為我老師賬戶買進19000股，成本8.54元。後面格力送股發放股息和配股，民生送股和發放股息，我把股息變成了股票，因為民生很長時間處於虧損狀態，股息多數就變成了民生銀行的股份。
當前資產總值406032.40元，格力6784股，成本6.926元，收益率309.18%，民生銀行23200股，成本6.584元，收益率39.73%。整個賬戶收益率已經翻倍。
3年半的時間裡，我操作這個賬戶的次數不到10次，如果除去配股和股息投資的話，整個操作次數也就5次，如果當時資金一次到位的話，那就只要3次就夠了。全部買入格力後，中間只做過一次大的交易，就是賣掉短期大幅盈利的多半格力股份，買入民生銀行。相對於很多朋友的買進賣出，在低買高賣中多次決策，弄得自己煩惱、緊張甚至睡眠都成問題，這種簡單買入持有就太簡單了，而最終成果也還不錯。我和我老師都能正常生活，該讀書照樣讀書，該睡覺按時睡覺。當然，每個人價值觀不一樣，也許對金錢有遠大夢想的人，我們這種小打小鬧不值一提，但我還是選擇過豐富而心靈自由的生活。
我現在還在規勸我以前的老朋友，我希望他們像我這個老師一樣，建立他們自己的股票賬戶，我幫他們投資，我是免費服務，我的初衷，只是想讓我的朋友能夠在我的幫助下，早日走上自由的生活道路。同時我也有所得，那就是給了我實現自己理念的機會，不過，這種做法的前提是，對方必須絕對信任才行。雖然錢在他自己賬戶，但是能接受我這套投資理念是很難的。
這個賬戶就格力電器和民生銀行。對於格力電器，我在很多地方寫過，我自己賬戶絕大部分持股就是格力電器，而且是從2007年4月開始，買入就持有，最早的籌碼已經7個年頭了。民生銀行在客戶心目中具有小微企業銀行的定位，也是基於價值低估買入的，但是買入的時機還是有點早，沒有估計到市場對銀行的低估竟然到如此悲觀的程度，但即使那樣，今天也收穫不錯。
這兩個公司都是不錯的好公司，但兩個公司實現價值的方式完全不同，格力電器每年發展超出預期，市場總是低估它，以致只要靠收益增長就能得到不錯的股價增長，只要堅持持股，每年總能得到不錯的收益。但民生銀行則經歷了很長時間的低估，如果沒有基於價值的信念的話，這個過程就會很痛苦，更有可能承受不了痛苦，中途或者在最艱難也是最後的黑暗中退出。
其實，即使是同樣不錯的公司，如果未來環境變化的話，我們要看公司能否繼續穩定增長，同時看待公司的市場情緒能否依舊穩定；更重要的是，公司的業績成長能否總是超出市場預期。如果同是不錯的公司，其中一個具備後一個特點，那就更多或者全部持有這個公司，格力算是一個這樣的公司。而民生隨著經濟週期和市場情緒的變化，股價遲遲才回歸。
即使你有一套成熟的投資理念，也要在實際操作中不斷思考，才會有一點點長進。另外，對於那些小額投資者，只要建立正確的投資哲學，真正從定性角度（定位）弄懂公司，學會一些簡單的財務指標比如用杜邦分析分解ROE指標，以不錯的價格買入，堅定信心，簡單持有，即使為數不多的資金，一旦20年30年按照15%的複利率持續下去，那也會給自己帶來一筆相當豐厚的財富。希望我這個小賬戶的管理經驗，能給小額投資者一點信心。當然，賬戶還在實驗期，但我有信心在10年期滿時實現再翻番的目標，也許達到100萬元也是有可能的。
——2013年1月23日於多倫多