投資導航：石油風暴恐禍延全球
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GS(14)@2014-12-21 22:47:45
■油價暴瀉若波及信貸市場，最終恐禍延全球。 設計圖片
90、80、70……50？講緊嘅唔係大家嘅出生年代，而係油市近期的崩盤狀況。環球市場供應過剩，加上美元強勢，連累油價半年暴瀉逾四成。面對美國頁岩油不斷搶飯食，石油輸出國組織亦不敢減產托價，令油價跌勢雪上加霜。有分析認為今次跌市非比尋常，恐怕是環球經濟隱患的訊號。
頁岩油產量倍增
【風暴成因】油價受地緣政治局勢帶動，今年6月中升至每桶107美元高位，但後勁不繼，多個負面因素接踵而至，下半年由高位急挫近半至五年半低位。供求失衡是今次石油風暴的主因，美國頁岩油生產則是箇中關鍵。美國於2008年開始鑽探頁岩油，當年生產每日470萬桶，至今年已增至每日890萬桶；美國能源訊息署（EIA）預測，明年更會增至每日932萬桶。由於供應增加，美國政府批准個別油企出口原油，是40多年來當地首次允許原油出口。
供過於求 油組仍拒減產
另一方面，環球經濟下行風險增加，石油需求下跌，國際能源組織（IEA）調低明年全球石油需求至僅每日9,330萬桶，較早前預期的9,353萬桶少。供過於求令油價受壓，不過以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）堅拒減產，維持每日產量3,000萬桶。分析指，油組此舉是為了打擊同屬油組的主要競爭對手伊朗，以及油組以外的另一產油國俄羅斯。此外，沙特、伊拉克及科威特相繼調低出口至亞洲的石油價格，亦加速油價跌勢。分析認為，該等國家減價是為了拓展亞洲市場，以免非洲產油國與亞洲買家建立長遠關係。回顧2008年8月、美國首個頁岩油井運作前一個月，油組出口1.81億桶原油至美國；2014年9月出口量已減逾半至8,700萬桶，反映美國已能自給自足，當地自家生產石油取代入口，尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉等非洲國家出口受影響，惟有拓展印度、印尼、中國等市場；沙特等則以價格戰保住亞洲市場。
通縮威脅恐加劇
【糖衣陷阱】低油價以往被視為利好訊號，能讓消費者和企業手頭現金更充裕，可以促進經濟增長及有利股市等風險資產。但是，今次油價暴跌卻有別於以往是反映市場的結構性變化，包括美國頁岩油發展理想帶動石油產量增加等，同時也反映經濟基本面正惡化，例如中國、日本和歐元區的問題，更壞的後果是可能推升通縮的風險。野村證券研究分析師指，油價一旦低於60美元，可能暫時使日本進入通縮。與此同時，油價低配合上強美元，令歐元和日圓相對貶值，對進口商品的購買力變弱，可能難以享受低油價的好處。
石油出口國收入減少
滙豐首席經濟師簡世勳指，強美元令大宗商品價格將被壓得更低，而俄羅斯、南非、墨西哥、巴西、尼日利亞等貨幣將在危機中首當其衝。這些以石油等商品出口為主的新興市場，收入相應減少而財政負擔增加，其美元計價的債務負擔變得更重。另一方面，油價跌令俄羅斯股市崩盤，因該國十分依賴石油和天然氣出口，盧布亦大幅貶值。俄羅斯不少企業現時正掙扎求存，特別是油企。
俄羅斯成大輸家
【影響範圍】油價大跌最大輸家，非俄羅斯莫屬。石油輸出國組織（OPEC）不計成本堅持不減產，就是為了打擊俄羅斯，而且「成效」非常顯注。俄羅斯油氣出口佔整體出口75%，油價跌對當地經濟造成極大損失。盧布急瀉至兌每美元80水平的歷史低位，俄國央行大手加息兼干預滙市的作用亦有限，俄國政府、銀行及企業債務負擔加重，加上歐美國家制裁，一場完美經濟風暴隨即成形。
電動車商Tesla瀉三成
委內瑞拉石油出口佔整體收入96%，經濟師估計，油價每跌1美元，當地便損失7億美元。分析指，倫敦布蘭特期油需回升至130美元水平，當地才可達到預算案收支平衡。消費者對電動車需求下跌，拖累電動車商Tesla股價在9月升至上市高位的286.04美元後反覆回落，上周二曾跌至197.81美元的逾半年低位，較高位下跌三成。至於美國方面，雖然油企暫停頁岩油項目，拖慢發展，石油業投資減少，但高盛估計該類投資佔GDP不多於0.1%，反而油價下跌為美國大眾節省每年750億美元，佔整體消費0.7%，消費者可轉買其他貨品。日本上個財政年度花費28.4萬億日圓在礦物能源，當中石油佔九成。油價每跌10%，即為當地節省2.6萬億日圓；油價下跌30%，相當於當地4月調高消費稅後政府收入。另航空股股價表現理想，彭博環球航空股指數自10月中以來由全年低位反彈逾四成。國際航空運輸協會（IATA）將環球航空業今年盈利預測由180億美元上調至199億美元。
德銀料油價見底
【大行意見】油價由年中開始急瀉，近日跌勢稍緩，有見底迹象。德銀指年中時列舉的三個利淡因素已逆轉，意味油價可能開始見底，建議淡友止賺。美林美銀則預估紐約期油將跌穿50美元水平，明年底將急速反彈。
美林料明年底前反彈
德銀首席策略師Binky Chadha指，投資者是時候短倉回補，不應再押注油價下跌。他指，6月紐約期油較合理價高45%，隨着油價從6月高位暴瀉，不合理情況已消失。此外，6月時油價的波動指標遠低於5年平均數，這反而是跌市訊號，但現時該波動指標已重返先前的範圍。最後，原油期貨淨好倉於6月時處於歷史新高，現時數目從歷史角度仍算高，但已跌至年半低位，加上當中不少或屬長期投資部署，亦是他揣測油價接近觸底的原因。美林美銀則月初發表報告，預測倫敦布蘭特期油明年平均價為每桶77美元，紐約期油則為每桶72美元。該行認為，原油庫存增加，布蘭特期油將於未來半年跌至60美元以下，紐約期油則跌穿50美元水平；但明年年底前將會有急速反彈。該行指，美元強勢，加上預期加息及經濟增長有憂慮，商品明年普遍將受壓。標普則預料，布蘭特期油明年及2016年油價分別達70美元及80美元。不過亦有大行看淡油價會繼續跌，如摩根士丹利早前便指，市場供應過剩情況會延續至明年，因此將布蘭特期油2015和2016年的目標價，分別調低至每桶70美元和88美元，並預告明年或低見每桶43美元。
【專家意見】
政治問題難估底
「商品大王」羅傑斯：「現時是美國指示沙特阿拉伯推低油價，以打擊與其交惡的伊朗及俄羅斯，是政治問題，所以難估油價去向及何時見底。加上油價下跌有助打擊美國頁岩油商，沙特自然樂意做順水人情。油價急挫，美國部份頁岩油公司或破產，但石油短缺或價格飆升，今明兩年難出現。」
未來恐現違約潮
美國億萬富豪投資者伊坎：「油價應該未見底，能源公司尤其是石油服務商將有難，風浪過後，未來將有極大的投資潛力。此外，油價急跌下，高息企業債近期價格下挫，反映垃圾債正處泡沫，因能源行業在高息債券市場中佔有舉足輕重的地位，油價不斷下跌恐令市場未來出現大規模的違約潮。」
昔日石油危機重挫發達國
【小知識】上世紀七十年代，全球曾經發生兩次石油危機，都導致西方發達國陷入經濟衰退。1973年10月中東爆發戰爭，油組為打擊對手以色列及其支持國，宣佈石油禁運，刺激油價於兩年間由每桶不足3美元，漲至近12美元，估計美國、歐洲和日本國內生產總值（GDP），分別損失4.7%、2.5%及7%增長。至於第二次石油危機發生於1979年至80年代初，當時伊朗爆發伊斯蘭革命觸發兩伊戰爭，令原油產量銳減，令油價於1979年至1981年2月期間，由每桶15美元升至39美元，西方工業國再陷衰退，美國GDP估計減少3%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141221/18976160
投資導航：專家全面睇淡樓市投資者代理未樂觀 學者大行料調整
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GS(14)@2015-09-21 01:27:39樓市氣氛近日急轉直下，一手連環撻定、二手瘋狂劈價，連一直企硬的租金也危危乎。究竟今次市況180度轉變，是暴風雨的前夕，抑或大漲小回格局？今期「投資導航」訪問了代理、炒家及學者，配合大行報告，為大家全方位尋找答案。
■湯君明表示，現時樓市好畸形。
業主拒蝕賣 樓市陰乾跌
【投資者篇】樓市越唱越衰，人人都說樓市玩完，但手持數十間舖的科達地產主席湯君明卻獨排眾議，「爆煲？不會！只會陰乾」。因近年香港人很怪，買樓後通常不會賣，樓價跌又不肯蝕，無人肯賣樓，無供應，樓價何來會跌。「不會爆㗎，因為香港人呢，買咗樓好怪㗎，就算加咗四分一厘利息，半厘又好，就算丟空兩年佢都捱得住，佢不肯蝕嘛，（價錢）陰吓陰吓落㗎，不會爆㗎。」還有，股市一跌就跌，但樓市不是這樣。「頂唔住先肯賣，但唔係個個係咁，個個都捱到」。他直言目前樓市很畸形。「一手樓你自己睇吓，一樣賣到滿堂紅，因為一手有二按及其他優惠」。
洋參大王：市民持貨力強
有專家預測樓價跌四成。湯君明認為，「我唔怕話你知，（發展局局長）陳茂波出口術叫人唔好買樓，但（樓市）仲未係時間（爆煲）」。爆煲意思是樓價跌最少兩至三成，他認為樓價有這樣的跌幅，估計最快兩至三年後才會出現，因為人人都不肯平價賣樓，就算有，都是少數，樓價難跌，只影響成交量。最重要是的，現時全港最靚最貴重的物業，包括別墅及超豪宅，全部在富豪手中。在2009年金融海嘯後動用2億元大手掃入新蒲崗譽．港灣約30伙而名噪一時的「洋參大王」楊永仁則認為，政府收緊按揭，市民買樓畀很多首期，持貨力變得更強，樓價跌一至兩成不出奇，但「肯定冇可能好似97年咁一跌就六、七成咁多」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150920/19302211
投資導航：企業放榜避開績差股
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GS(14)@2016-02-15 02:17:57■猴年開局差，加上企業業績或走樣，投資者宜避開高危板塊。
猴年一開局即迎來大跌市，頹勢未止之餘，緊接下來的一個半月還要進入關鍵的企業全年業績高峯期，在2015年經濟股市齊齊走弱的勢頭之下，各間上市公司的成績表對股市的拖累，恐怕較沖喜作用更大，「投資導航」本周率先為大家點出四大「地雷」板塊，包括經營困難重重的本地銀行股、步入寒冬的零售股、去庫存未見效的煤炭及鋼鐵業、以及受累人民幣貶值的企業，投資者宜避之則吉。
■東亞將於本周打頭陣放榜，但業績惹市場憂慮。
內地業務差 東亞前景堪憂
【銀行嚴峻】銀行股近日成為環球跌市重災區之一，本地銀行股在同時面對環球經濟前景疲乏及低息環球困擾之外，同時還要面對人民幣大走弱、中央收緊兩岸人民幣業務、以及樓市下滑引發的按揭風險，銀行股緊接陸續公佈的業績及行業對前景的口吻，將主導後市走勢，當中尤以明日打頭陣放榜的東亞（023）最惹市場關注。里昂早前發表報告預期本港銀行去年純利將整體錄得按年下跌，且今年及明年經營環球仍然困難，維持行業「減持」評級，當中尤其狠削東亞目標價三成至18元並籲沽，意味與上周四收市比較仍有約兩成的下跌空間，並估計其2015年全年純利或有一成倒退，至58.12億元。不過，目前市場仍有東亞被收購的憧憬，但摩通早前發表報告指，集團股權架權複雜，可能性不大。
中銀恐難逃倒退命運
另一隱憂在內地增長放緩情況持續未見底，截至去年止東亞淨利息收入有約四成均來自中國業務，在內地去年下半年經濟股市均見大弱勢下，不排除資產質素仍有轉壞壓力。同樣內地及人民幣業務比例大的銀行股中銀香港（2388），里昂估計其亦難逃倒退命運，預測全年賺253.67億元，按年跌4%。大行亦關注行業的高派息力能否維持，大摩早前就發表報告，質疑若中國經濟硬着陸，將引發滙控（005）為中港業務進行大規模減值撥備，有機會影響其高派息，最差目標只有38元，較上周四收市價的潛在跌幅仍有超過兩成。
■內地鋼鐵業去庫存化未見成效，仍受產能過剩影響。
去庫存無效 鞍鋼業績見紅
【商品低迷】在環球商品價格持續走低，加上內地煤炭及鋼鐵業去庫存化未見成效之下，產能過剩的煤炭業及鋼鐵業，絕對是接下來業績期的高危板塊。煤炭及鋼鐵價格過去一年走勢慘不忍睹，環渤海動力煤價格指數最近一年累跌24.69%，中國鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數按年亦跌逾三成。其實內地煤炭及鋼鐵生產最近幾年一直處於供過於求的局面，但中央透過去產能支持鋼鐵及煤炭價格的進度不彰。《財新》月初報道，發改委及工信部今年春節前後，才會下發一份明確粗鋼去產能目標的文件，而煤炭業方面的進度就更為緩慢，發改委現時仍然就煤炭去產能徵求意見。另外，雖然作為鋼鐵業主要原料的鐵礦石價格同樣向下，但鞍鋼（347）直指鐵礦石跌幅低於鋼材價格跌幅，該公司早前發出盈警，預計公司2015財政年度將大蝕43.76億元人民幣。同業馬鋼（323）早前亦發盈警，預計集團2015年將由盈轉虧，錄得48.2萬元人民幣的淨虧損。而且虧損並非個別鐵企的情況，據中國鋼鐵工業協會統計，該會會員2015年整體虧蝕645億元人民幣。
兗煤預警盈利大減
發盈警的還有煤企，兗煤（1171）同樣預告，公司2015財政年度的盈利料大減65%。事實上，放眼A股市場，多間已公佈業績的鋼企及煤企去年表現不濟，預示在港上市的煤鐵企業，業績將令人失望。
■華潤水泥早前發盈警，料全年盈利按年顯著減少。
滙兌錄虧損 華潤水泥盈警
【人幣貶值】縱使人行多次表明人民幣無貶值基礎，惟人幣年初大貶至逾五年低的恐慌、中央燃燒外滙儲備支撐滙價的蛛絲馬迹，似乎未有動搖市場對人幣繼續下跌的預期。基於人民幣兌美元去年急跌逾4%並創05年滙改以來最大跌幅，多隻滙兌損手或外債重的中資股紛紛「㩒鐘」發盈警，預告人幣大跌拖低盈利。深陷產能過剩困境的水泥股，未見國策明確扶持之際，近月再受人幣急挫衝擊。份屬國企的華潤集團，旗下華潤水泥（1313）早於上月中發盈警，指人民幣兌其他貨幣貶值而產生滙兌虧損，加上水泥及熟料銷售價下跌，令去年全年盈利按年顯著減少。過去數年因人幣強勢而從中得益的亞洲水泥（743），亦因滙兌轉蝕而在上月底預告業績轉盈為虧。
中海外受外債困擾
人幣大貶同樣重創外債佔比高企的內房股。截至去年6月底止，內房龍頭中海外（688）及廣州市政府旗下的越秀地產（123）外債佔比高達80%及59%，後者更於上周發盈警指滙兌虧損擴大而令全年盈利少賺最多60%。內房資金周轉向來緩慢，規模較大的房企尚能透過其融資優勢減輕壓力，但對於舉債吸引力不高的三、四線內房股，特別是內地房屋供過於求情況下，能否加快銷售步伐減輕負債仍成疑。至於外債重達70%以上的玖龍紙業（2689）上月底也表明人幣大幅波動而錄得高達10億元人民幣滙兌虧損，預示半年盈利按年或挫逾五成。
■港元與美元掛鈎，匯價相對較強，打擊旅客在港消費，零售股前景堪憂。
來港旅客減 英皇鐘錶料蝕
【零售重挫】環球經濟環境轉差，美國利率正常化，亞洲區貨幣轉弱的情況下，與美元掛鈎的港元自然較「輸蝕」，人民幣貶值之下，令香港這個購物天堂不再受寵，內地旅客轉戰亞洲其他城市如日本及南韓，本港零售商自然受到影響。本地零售業珠寶鐘錶以至化妝品為主，但卻未見有突出的本土品牌，這些零售商以代理為主，在貨幣弱勢以及經濟向好之下，自然會受惠，但當情況逆轉亦會受到重創。
莎莎生意跌逾一成
這亦反映在近期本地零售股的業績表現上，臨近業績期，不少零售股均發盈警，理由大同小異，其中英皇鐘錶珠寶（887）因港元強勢及零售不理想，預期去年全年將錄得虧損；堡獅龍（592）亦因旅客下跌及港元上升令旅客消費減少，而預期截至去年底中期盈利大減80%至90%。而莎莎（178）截至去年底3個月營業額按年跌14%，累計9個月亦跌12%。事實上，本港零售業積弱一段時間，根據統計處數據顯示，12月零售銷售按年下跌8.5%，其中珠寶零售銷售下跌17%，已經是連續第4個月錄得雙位數下跌。衣服及鞋類銷售亦自去年9月以來，再錄得雙位數跌幅，令去年全年零售銷售總銷貨價值按年下跌3.7%；全年珠寶及鐘錶銷貨值下跌15.6%，在多個類別中跌幅最大，其次為服裝，按年跌7.2%。在情況尚未見有改善迹象之下，這類股份宜暫時避開。
【專家意見】
■植耀輝
內銀盈利增長減慢
耀才證券市場研究部經理植耀輝：「內銀股飽受不良貸款困擾多年，情況於去年第四季更見惡化，加上內地宏觀經濟下行壓力未消，利息資產收益及盈利增長動力勢必減慢，能否維持高派息政策亦成疑。」
■彭偉新
睇淡內地煤鐵板塊
京華山一國際研究部主管彭偉新：「看淡煤鐵板塊，認為中央提倡的供給側改革，形同為改善一個產能而捨棄其他庫存，而且內地未精於煉鋼技術，無助紓緩產能過剩之餘，更加劇上游行業經營成本。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160214/19490003
投資導航：特朗普恐累港股跌千點
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GS(14)@2016-09-25 10:15:21■有專家預計一旦特朗普在民意調查領先，恒指有機會在10月跌近千點。 資料圖片
聯儲局9月議息按兵不動，加息陰影短暫消除，但港股並非進入大直路。下周美國選戰正式開鑼，由於特朗普反對儲局利率政策，有專家預計一旦他在民意調查領先，恒指有機會在10月跌近千點。
曾多次批評加息過慢
下周一美國總統選舉候選人特朗普與希拉莉將舉行首場電視辯論。新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，在美國總統選舉中，候選人電視辯論舉足輕重，尤其以首場辯論最重要。溫傑表示，如特朗普在周一電視辯論表現優越，並在10月份內保持壓倒性民意支持，恒指有機會跌穿22700點水平。如特朗普在11月8日大選獲勝，恒指之後更極可能跌穿兩萬點。現任聯儲局主席耶倫由奧巴馬任命，特朗普曾多次公開對耶倫表示不滿，批評美國加息步伐過於緩慢，加大經濟泡沫。溫傑表示，「如果特朗普上場，一定會炒咗耶倫。」溫傑指，除利率政策外，特朗普反對貿易自由化，並且對地緣政治採取保守主義，均對全球投資市場極為不利。在9月21日議息後的聲明中，耶倫表示經濟前景的風險已取得平衡，只要就業持續好轉，又未有重大風險，預計今年將加息一次。按聯儲局議程，下次議息日期在11月1日至2日，即總統大選前一個禮拜。雖然耶倫表示，聯儲局決策不受政治影響，11月大選前夕並非不可能加息。不過，如果11月初加息，勢造成全球股市動盪，大選前冧市將令更多選民選擇特朗普，市場相信屆時加息機會極低。中國銀盛資產管理董事總經理郭家耀表示，以目前形勢判斷，美國在12月加息的可能性極高。但他對港股在10月的表現看法保守，主要因為連續多月湧入港股的北水已見疲態，港股通出現淨流出。他表示，此輪北水主要以保險機構為主，沒有追貨壓力，一旦停止吸貨，意味港股可能見頂，將面臨回吐壓力。郭家耀指，特朗普政策極具爭議性，10月選戰為市場增加不明朗因素。在北水減少支撐作用下，預料恒指難以突破上次高位24300點水平，並有機會跌破23000點。記者：黃尹華
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160925/19781060
【睇App搭巴士】手機導航搵站頭 標示到車時間唔使追巴士
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GS(14)@2016-09-30 08:09:40KMB& LW手機app在9月28日剛進行Update，暫時只有Android版本，據稱iOS版本可在短時間內推出。
身邊朋友總有一個巴士通，他們腦裏裝有所有巴士號碼及線路資料！如果你都想成搭巴士達人，最近新出的九巴App，可以令你在零痛苦中達成！
《KMB& LW》剛在本周進行了一次重大Update，最與別不同處，就是整合了GPS及Google Maps功能；操作上最令人欣喜處，是大大減少了輸入程序，因為巴士App可透過GPS，直接讀取用家身處位置，只要一經輸入目的地，軟件就會幫你計劃巴士行程。軟件另一驚喜位，是除一般顯示巴士路線之餘，透過Google Maps的整合，還可顯示你所選定路線，最近的巴士站在何方；甚至依據Google Maps的街道標示，直接作「手機導航」帶你到巴士站頭。如果說到最人性化功能，還是一個名為Bookmark的設置，九龍巴士襄理(商務及資產管理部)伍智強稱：「這個功能可將你經常出入的地方，例如屋企、公司及學校，預先儲存為『目的地書籤』；從此你只要身處九巴巴士服務幅蓋範圍，就會自動策劃單程或多程巴士轉車路線。」記者在美孚試用，「目的地書籤」為蘋果日報，數秒間已顯示出十多條巴士轉乘路線作參考，而且搵最近車站時，一樣能夠對應Google Maps「手機導航」；再依據巴士到站時間及人行路程距離等資訊，還可提示你要快步走「追巴士」，還是慢步走等下一班車埋站，這是完全打破以往「望天打卦」的乘車經驗；不過完全無缺失嗎？對於經常需要四出奔波搵巴士坐的人士，可能除玩facebook及Pokemon GO以外，又要多一個經常消費數據流量，以及GPS查找位置消費電量的App了。下載：手機app@KMB& LW記者：朱崇德 攝影：徐振國
九龍巴士襄理(商務及資產管理部)伍智強
整合了Google Maps及GPS功能後，藍色箭嘴可標示用家身處位置，及查找最近的巴士站。
在輸入目的地位置後，軟件會馬上顯示附近最適合的巴士路線；為方便用家選站，上方還會顯示預計巴士到站時間，甚至到站頭的步行距離等有用資料，令你作出最正確的選擇。
Bookmark蘋果日報後，記者在美孚查找乘巴士的方法，最後竟然有十多條、搭三程巴士的選擇，留意中間紅色選欄，還有最短車程及最少車資的選項，可按不同人士的需要，而作出適當安排。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160930/19786560
投資導航：人幣貶值殃及港股倘失守6.8水平 恐再現股災
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GS(14)@2016-10-16 08:18:40■每當人民幣滙價急跌，港股多會出現股災。
人民幣在10月1日正式納入特別提款權（SDR）後，中央不再托市，人幣中間價連續多日大幅貶值，人幣兌美元在岸價（CNY）最多跌0.96%，市場憂慮去年「811暴力貶值」重演，港股在上周二至周四期間，三個交易日內高位跌千點。多位專家認為，CNY能否守住6.8成為關鍵，如果失守，港股可能再出現股災。記者：黃尹華 張綺敏
去年至今，人民幣滙價曾兩次急跌，其間港股均出現股災。在去年8月11日，人行出其不意，突然將人民幣滙率中間價一次性貶值2%，全球金融市場大幅震盪，其後恒指至8月25日低位計最多跌近4,000點。在去年12月，因內地外滙儲備大幅縮水，人民幣滙價再急跌，至今年1月中在一個半月內跌3%，同期恒指在1月尾跌穿19000點，急插逾3,500點或15.7%。
北水流入未抵銷影響
京華山一研究部主管彭偉新指，即使人民幣貶值會令部份內地資金流至港股，但因港股上市公司收入大多來自內地，整體對港股影響非常負面。他認為，今次10月人民幣滙價再跌會否引致股災，關鍵是看人民幣在岸價能否守住6.8水平。至上周五，美元兌人民幣在岸價見6.7248，較該目標仍距離1.1%；至於每百港元兌人民幣離岸價（CNH）則報86.8，接近87的人民幣離岸價歷史低位範圍。彭偉新解釋，人民幣貶值趨勢難改，但目前市場普遍認為，中央不會允許人民幣在短期內的跌幅大於3%。今年人民幣兌美元滙價主要在6.6水平上下波動，如在今年內跌穿6.8，跌幅將大於3%，意味中央對人民幣滙價已失去控制能力，市場信心將崩潰，全球金融將再震盪，之後人民幣兌美元滙價更可能跌至7算，「到時乜錢都走晒。」但他認為，今年內人民幣滙價再大跌機會不高。新鴻基金融策略師溫傑認為，如果人民幣貶值過程是緩慢有序，將令更多內地北水南下，對港股影響中性甚至利好，但如跌勢過急將影響市場信心。他亦認為，人民幣在岸價在短期內能否維持不跌穿6.8，是考驗人行調控能力的試金石，但1月之役，挾爆不少當時沽空人民幣的歐美炒家，令市場已經不敢太過看淡。
宜避開外債重航空股
彭偉新提醒，在人民幣貶值趨勢下，投資者宜避開外債重而倚靠內地收入的航空股；但由於人民幣貶值有利出口，航運股將受惠。溫傑則指，航空、內房股外債重，近期不少內房股已轉發人民幣債，受累程度已經減少。受惠股方面，投資者可考慮支出在內地，但收入在香港的本地股，例如大家樂（341）等本地消費股。另外，內地資金流入香港樓市，對本地地產股亦有利。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161016/19802115
投資導航：人幣料破7算 港股堪憂
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GS(14)@2016-10-30 14:34:15■隨着內地資金持續外流，美元兌人幣今年內恐跌破7算。 資料圖片
人民幣持續貶值，並逐步逼近6.8的「鐵底」，市場對中央能否保持有秩序貶值開始質疑。美銀美林報告指出，隨着內地資金持續外流，美元兌人幣今年內將跌破7算，回復2008年金融海嘯前水平。多位市場人士認為，如人幣貶值失控，可能觸發市場恐慌，對港股造成巨大震盪。2005年7月內地啟動滙改後，人幣滙價升足九年，由原來8.28升至2014年1月的6.04，累計升幅近三成。其間2005至2007年人幣升勢最強，當時港股亦出現長達兩年的大牛市。但2014年起形勢逆轉，人幣連續三年下跌，自今年10月起跌勢再加劇，連續多日創下2010年以來的六年新低，至今累計跌幅已達12%。人幣滙價逆轉，源於經濟放緩及美國加息後，內地資金持續外流。至今年9月，中國外滙儲備已跌至3.17萬億美元，較2014年高位減少8,300億美元或20%。外滙佔款餘額至今年9月亦已連續11個月下跌，累跌4.52萬億人幣或16.5%。兩者均無止跌迹象。美銀美林報告指，中央面臨資本外流壓力，在10月人幣入SDR等關鍵日子過後，已不需維持人幣滙價，預計今年內跌破7算，明年再跌至7.25，以上周五人幣在岸價6.78計，等於分別再跌3%和7%。
貶值失控或觸發恐慌
大和資本市場亞洲（除日本外）股票研究部首席經濟師賴志文表示，明年人幣下行壓力將會更大，故此將跌破7算。新任美國總統無論是特朗普或是希拉莉，均料會對中國實施較強硬措施。另外，明年美國加息步伐加快，中美息差有機會擴闊，加劇內地資金流走趨勢。去年至今人幣滙價曾兩次急跌，其間港股均出現大跌市。去年8月人行突然將人幣滙率中間價貶值2%，其後恒指至月底跌幅近3,000點或12%。去年12月人幣滙價再急跌，其後恒指急插逾3,500點或16%。招銀國際策略師蘇沛豐指，人幣明年如持續貶值並破7，對港股影響正反皆有，原因是北水會繼續南下買港股，外資同時會因中資股受累人幣下跌而避開。但一旦人行無法控制人幣有序下跌，對港股「肯定係壞事」，因可能會觸發市場恐慌，而且北水屆時反而會極力避開中資股，直至AH差價顯著擴闊至具吸引力的水平，才會來港撈底。銀河證券業務發展董事羅尚沛則推斷，本輪人幣貶值其實獲人行默許，因貶值對內地經濟有利，如果內地經濟受到人幣走弱帶動，對港股是好事。不過一旦貶值速度失控，羅尚沛認為會對港股造成很大震盪。記者：黃尹華 周家誠 余倩敏
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161030/19816437
投資導航：有危也有機 四大板塊料受惠尋找特朗普概念股
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GS(14)@2016-11-13 11:27:54國際政治對股市影響波譎雲詭，繼英國脫歐公投後，特朗普當選美國總統之後的股市表現，再令市場人士大跌眼鏡。特朗普勝出至今，言行一改之前狂態，再沒有口不擇言，投資市場暫鬆一口氣。市場反而尋找「特朗普概念」的投資機遇。不過亦有專家認為，特朗普言行難測，會為市場帶來巨大風險，投資者應觀望為主。記者：黃尹華 伍詠雯
特朗普在11月9日發表勝利選舉演說，沒有再提及反全球化、反自由貿易的主張，反而表示要將美國經濟增長率提升一倍，重建基礎設施，言論為美股打入強心針，更不斷創新高。特朗普競選官網其後在上周五公佈初步政策框架。經濟方面，將投資5,500億美元於交通基建，放鬆銀行監管、減稅及加強貿易保護。
反全球化料難落實
君陽證券董事兼行政總裁鄧聲興表示，特朗普本質是商人，不會推行對己對人都沒有好處的政策，之前選舉時的反全球化言論只是做show，相信日後落實機會甚低。在經濟政策上，他提倡減稅和加大政府財政支出搞基建，均有利美國經濟增長。不過，特朗普沒有從政經驗，其貨幣政策可能令市場無所適從，成為最大不明朗因素。
一帶一路阻力或減
新鴻基金融財富管理策略師溫傑亦認為，特朗普至今表現「對辦」，令市場開始尋找所謂的特朗普概念，主要包括鐵路基建、原材料、外資銀行、石油四大板塊，預計出口股則會受累。其中，特朗普放棄以TPP（跨太平洋夥伴關係）圍堵中國，中國推行「一帶一路」遇到更少阻力，有利鐵路基建股。另外，美國將要加強基建，預料將帶起全球原材料價格。在外交政策和反恐方面，特朗普較為強硬，有可能增加中東衝突，刺激油價。最後，特朗普曾提出放鬆金融監管，對外資銀行股有利。但溫傑提醒，目前對特朗普效應不能太樂觀。特朗普要到明年1月20日才上任，在此之前股市可能仍然波動。在12月4日意大利將公投憲法改革，成為全球金融市場再要面臨的一個關口。目前美國民眾對選舉結果仍有爭議，特朗普本人可能隨時會再失言，令市場面臨更多不能因素，恒指有機會失守22000點關口。野村發報告指，雖然數日來股市先跌後升，與英國脫歐前後表現相似，但往後升勢未必可以持續。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161113/19831821
投資導航：加息不利人幣及地產股耶倫「放鷹」 港股無運行
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GS(14)@2016-11-21 00:01:26■耶倫指短期加息可能是適當的。 設計圖片
美國聯儲局主席耶倫在特朗普當選後首次表態，於上周四表示，短期內加息可能是適當的，意味在12月議息時，極可能再啟動加息周期。上世紀九十年代以來，美國曾有三次加息周期，港股期間一跌兩升，但多位受訪專家指，今次加息周期與以往不同，在人民幣貶值和本港地產泡沫雙重打擊下，港股難有運行。記者：黃尹華 余倩敏
上世紀九十年代以來，美國第一個加息周期是在1994年2月至1995年2月，當時聯儲局逐步把利率調高共3個百分點至6厘；第二次是1999年6月至2000年5月，美國六度上調聯邦基金利率至6.5厘，一共調高1.75個百分點；最近一次是在2004年6月至2006年9月，期間聯儲局先後加息17次，把利率由1厘的低位調高至5.25厘。
94年加息周期 恒指跌30%
股市方面，美國於1994年的加息周期來得頗為急速和突然，在13個月內加了300個基點，恒指期間挫逾30%。在另外兩個加息周期中，美國利率上升步伐較為溫和，而且正值環球經濟上行周期，港股迎來牛市。但冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，今次歷史難重演，因為這會令人民幣持續貶值，打擊國企盈利；其次是令本港地產泡沫回調，打擊本地地產股。特朗普當選觸發美國加息預期升溫，債息與美元近日雙雙上揚，招銀國際策略師蘇沛豐亦指，作為新興市場之一的港股將繼續受壓，因本港會成為國際資金的提款機，而人民幣因美元上升而走弱，同樣不利港股後市。
銀行或利好 高息股受壓
美國加息，理論上利好本港銀行股，因本港息口會跟隨美國調整，不過香港股票分析師協會理事連敬涵提醒，港息未必跟隨美息上升，除非美國明年上半年合共加息兩、三次，逼使本港跟隨聯儲局快速加息，否則本地銀行股未必受惠。要數美國加息輸家，非息口敏感股莫屬。本地地產股、房託股（REITs）、收租股及公用股，均屬高派息一族。自特朗普當選後，息口敏感股已明顯捱沽，惟安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強料市場將重新追捧派息股，因環球股市暫未進入牛市，而高息股3、4厘的派息，已相當於股票近半回報。不僅本地地產股這類收入與盈利對美國利率較敏感的企業，會受累美國進一步加息，法巴認為內房及中資航空等美元負債沉重、而且收入以人民幣計算的企業，均會受累美國加息，建議投資者避開。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161120/19839408
投資導航：周期股乍現小陽春基建零售料跑贏 資源航運勿高追
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GS(14)@2016-11-27 13:00:42■基建、零售、資源及航運股近期均走出谷底。
近月內地經濟出現復蘇迹象，官方PMI截至10月份已連續三個月企於擴張區間的50之上，而反映製造業景氣的PPI亦在9月份終止四年半跌勢，首次轉升。與經濟周期相關的基建、零售、資源及航運股在近期均出現小陽春，究竟是否有潛力進一步向上？今期〈投資導航〉找來專家拆解。記者：余倩敏 黃尹華
綜合專家意見，零售、基建股料有機會繼續跑贏，而資源股屬於炒作，航運股則將受特朗普政策拖累，不建議高追。內地為確保整體經濟增長明年達到6.5%或以上，料中央會繼續維持相當快速的基建投資。
基建股首選中鐵建
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻同意中央谷基建的講法，而基建股亦早於10月中起受捧，板塊中她尤其睇好中鐵建（1186），因內地定單佔比較多、內地業務增長較穩定，兼且估值較同業吸引。以鋼鐵及煤炭為首的資源股，第四季同樣晉身強勢股之列，不過友達資產管理董事熊麗萍指某程度上受內地商品期貨炒作帶動，提醒資源股前景須視乎個別商品之基本因素。熊麗萍解釋，內地加快基建有助鋼鐵及銅的需求，故鋼鐵金屬股走勢較煤炭股佳，板塊中較看好鞍鋼（347）及馬鋼（323）。煤炭股方面，她認為煤價主要受內地去庫存支持，惟多少亦受冬季需求增加等短線季節性因素推動。她擔心煤價炒作未必持續，認為煤炭股不宜高追，策略上亦較看好同時涉足煤炭、鐵路運輸及發電業務的神華（1088），因其股價並非單純受煤價左右。
提防保護主義抬頭
至於反映航運業興旺的波羅的海乾散貨指數在近期突然飆升，本月累計升幅已逾40%，同屬舊經濟股的航運股近期亦一併翻生，但熊麗萍對航運股看法審慎，認為刺激航運股表現的波羅的海乾散貨指數上升，是由於聖誕前的季節性需求增加所致，加上特朗普當選後保護主義料抬頭，相信航運股暫未真正轉勢。除上述舊經濟股外，個別內需股近期亦見落鑊，華金研究（國際）研究總監陳鳳珠指不僅政府投資，近期連內地民間投資亦有所上升，情況持續將帶動內需股表現。她看好第三季純利已見增長的高鑫零售（6808），惟股價累升不少下只宜短炒，其他內地零售股則可先觀察季績後再作決定。大行意見方面，摩通對內地整體消費股看法未算樂觀，但將潤啤（291）列為明年行內首選，指該股可望受惠於行內整合，其產品結構高檔化的策略亦有支援。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161127/19846641
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