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兩個數字，你一定很有感覺。

很寒冷！一．九四％，這是中央研究院經濟研究所下修台灣今年國內生產毛額（GDP）成長率的數字，創三年來最低；六月份失業率為四．二一％，創四個月來新高。

很火熱！二○○％，二○一二年（含下半年預估），全台新開業的旅館達九十八家，是過去五年新增家數的兩倍。

數字背後，代表著台灣經濟未來只會更壞，緊跟著的，將是失業率增加。在大多數公司或是產業對經濟前景悲觀聲中，卻有一個行業如旱地拔蔥般的挺立。

有人搶著買飯店……兩億元起跳，出價高三倍仍買不到

有人搶著買旅館。高雄，有建築業南霸天之稱的京城建設董事長蔡天贊最近逢朋友就說「我才不賣！」他口中講的不賣，指的是他擁有，位在高雄火車站後面的「京城飯店」。

這個飯店以便利取勝，大門正面對著高雄火車站後站出口，鄰近有捷運站出口，距離陸客最愛的六合夜市，走路約莫十分鐘可到。去年開始，不少旅館業者、陸資等，爭相探詢京城飯店出售的可能。這棟飯店的買價，從兩億元開始起跳，漲了三倍，蔡天贊還是不賣。

股市名人賈文中最近遇到朋友，就會很得意的說，他兒子最近忙著標租大樓，準備開商務旅館，陸續標下捷運東門站、重慶南路的大廈、忠孝東路統領百貨樓上、敦化北路的全錄跟六條通內的大樓，約有五個案子在手。

這些大樓都是位在交通方便，準備改裝成適合背包客居住的商務旅館。算一算，他手中可以開出的旅館房間數超過千間，完成後，將一圓心願，成為旅館大亨。

有人搶著蓋旅館……每走十步就一家，西門町變一級戰區

有人搶著蓋旅館。台北，西門町徒步區由五個角落圍成的圓環，正逐漸被一幢幢的旅館盤據著。頭等艙、寶格利、新驛，未來還有城市商旅、永安棧、皇家季節飯店 等著開張。一線飯店業者也紛紛在此砸錢投資，晶華酒店、國賓飯店、福泰飯店等，都以副品牌來跟上潮流，進駐西門町，搶攻商機。

西門町徒步區背後，合法登記的旅館有五十九家，而隱身在大樓中，以日租套房形式出現的家數更多。走一趟西門町，會發現走個十來步就會遇到一家旅館。旅館，成了西門町給人的新印象。

曾經是凋零的老社區，只有青少年才會去的西門町，如今靠著「老建築」、「紅包場」與「電影街」，搖身一變成為陸客、港仔與星馬地區遊客最喜歡去的地方，行走其中，恍若置身於香港。

意舍飯店股東中鋼研究分析，在台北市，最受歡迎的是，一晚平均房價介於一千九百元到三千三百元的旅館。這都還沒考量陸客自由行帶來的商機，一旦開放，想像空間會更大。

「西門町是台北市旅館家數，成長速度最快的地區，較多的老舊建築物，與較低的購置、租金成本，為旅館業者提供很好的來源。」台北市旅館同業公會理事長，同時也是香城飯店集團總監邱樂芬說。

這些旅館設立，讓原本已經熱鬧的西門町活潑起來，也成了飯店、旅館業的一級戰區。連優衣庫（Uniqlo）全台最大的店都開西門町，而不是在東區。

各路人馬搶旅館、蓋旅館，氣氛相當不尋常，在景氣這麼冷冰冰的台灣，究竟發生什麼事，讓這些旅館新貴們砸重金湧入。

二○○三年，來台旅客人次為二百二十四萬八千人次，到二○一一年，這個數字提高到六百零八萬七千人次，成長了一‧七倍﹔同期間，觀光外匯收入增加了二‧二倍，顯示來台灣的旅客越來越捨得花錢。重要的，這是少數可以賺進全世界荷包的產業。

這塊誘人的大餅，誰能吃到，就有機會成為贏家。

答案揭曉，是開飯店、開旅館的。旅客來台，花費中的三五％，是用來支付住宿飯店或是旅館費用，居各項支出之冠。二○一一年，飯店與旅館的收入達九百六十一億元，今年將再創新高，超過千億。

二○一一年，陸客來台一百七十八萬四千人次，占來台旅客的比重，提高到二九‧三％；東南亞旅客是第三大客源，並在二○一一年首度突破百萬人次，緊追日客。

住宿生態正改變……旅館年收入比觀光飯店多逾五成

日本、歐美旅客來台住宿，大多選擇每一晚平均房價超過三千元的觀光飯店；陸客、東南亞與港澳遊客，則在意CP值（功能與價格的比值），平均每一晚房價不到兩千元，且有設計感的旅館。他們不在乎房間的大小，重點是要乾淨、便宜與交通方便。

這些超過三百六十七萬人次（含陸客、東南亞客、港澳客），大多以團客、背包客姿態出現的住宿大兵，改變來台旅人的住宿生態。使得隱身在光鮮亮麗觀光飯店背 後的旅館，得以躍居檯面。二○一一年台灣旅館的客房收入為三百二十七億七千萬元，比觀光飯店的客房收入，還多出五八‧九％，成為住宿市場竄起的新星。

從二○一二年到二○一五年，旅館投資金額將達八百六十億元，是過去四年總和的一‧五倍；未來五年，旅館房間數要再成長五成，才能滿足旅客的住宿需求。

這些投資熱潮，北部，集中在西門町，往南走，台南市的中西區，一個集古蹟、好吃好玩的地方。區域內有到台南必遊景點赤崁樓、孔廟等，還有知名的阿霞飯店。遊客來了，也帶進住宿客，這個區域的旅館一共有四十家，台南市約二○％的旅館都集中在這個區域。

而曾經是高雄最熱鬧、有錢人最多的鹽埕區，在高雄港載運量下降後，高雄的商業重心逐漸轉往北高雄與重劃區，「鹽埕區已經變成一座死城，」一位從小在這長大 的人說。如今，高雄市政府把文化元素帶進來，成立駁二特區，並連結高雄港短程觀光船，這個區域開始活起來了。知名的「枝仔冰城」也在這裡設點，等著觀光客 增加，帶來的商機。

飯店、旅館也一間間的開起來，或開始拉皮，改裝後的翰品酒店、以魚種命名的大目鮪商務旅店，還有城市商旅要在這裡興建房間數超過五百間的大型商旅。鹽埕區昔日的風華將隨著人流，重新拾回。

北中南遍地開花……台中一棟可改裝大樓，中星搶競價

讓人想像不到的，過去五年，台南市旅館成長家數居台之冠，達一○五％（依縣市合併前舊制計算），高雄市與台中市則分別成長四七％與四三％。改裝的、新設的旅館，以水果命名的旅店，正在全省各縣市遍地開花。

兩個場景，告訴你旅館這個行業現在有多熱。

七月初酷熱的台中，一行四人有男有女，正拖著行李走進城市商旅的大廳。其中有位藍眼睛、棕色頭髮的年輕外國人特別醒目。這群人是遠從新加坡來的私募基金的成員，來尋找可以投資的房地產。這天，他們和業主約好，準備出價買下某棟準備改裝成旅館的大樓。

這棟大樓有多組人馬競價中，除了新加坡商外，還有一家股票在美國掛牌的中資企業，與國內某家商旅。

往南再走一些，到嘉義市，這一個位在阿里山腳下的城市，因為觀光客的湧入，為小城帶來活力。嘉義市政府接到旅館申請設立就有九家，超過過去四年增加間數總和。

不論是國內資金還是外資，頂著酷暑找尋現成的、老舊的旅館，或是可以改裝成為旅館的商辦大樓，他們目標一致，看中的都是住宿趨勢改變帶來的商機。

皇家季節飯店董事長李銘松就是嗅到這股趨勢，早在二○○三年，SARS（嚴重急性呼吸道症候群）流行的那一年，把辦公大樓收回改裝成飯店，從會計師變身成飯店老闆。

趨勢帶來的商機，不少人爭相搭上這波旅館熱潮。聯華苗家把位在台北市後火車站，孕育五家股票掛牌公司的起家厝，出租給新驛旅店。這個位置是台北有名的小物 批發地區，衣服、鞋子、女生的髮圈等，可以在這裡買到比夜市還便宜的價格。往台北火車站方向走去，剛好跟京站時尚廣場連成一氣，成了年輕人最愛逛街的地區 之一。

鎢鋼大王廖萬隆在看好直航、大陸觀光客來台商機，在二○○九年回台後，帶著五十億、六十億元，快速下手買地租房。他買下機場捷運林口站附近六千坪土地，準 備興建飯店；買下隸屬於台北旅店集團旗下的喜瑞飯店資產，並擁有三成的經營權。他租下台北市中山北路六條通內的一棟大樓租約，和屋主簽下五年內先租後買契 約，把這棟大樓拉皮，開起商務旅館「舞衣新宿」，現在成了港澳客的最愛。

歹時機的好投資……稅後淨利率比上市公司平均還高

經營旅館有什麼誘因，讓這些大老闆前仆後繼？

六三％、三○％，這兩個數字代表什麼？前者是經營旅館的毛利率，後者則是稅後淨利率。儘管不是每家旅館都能交出如此漂亮的成績單，但稅後淨利率超過一五％，是最起碼的要求。這個數字，比二○一一年，全體上市公司平均稅後淨利率八％高很多。

旅館要怎麼賺，才能有如此佳績？靠的是降低成本、提高住房率兩大密招。

賺錢密招一：降低裝潢費。旅館每個房間的裝潢費從四十萬到超過百萬元不等，與觀光飯店的每房裝潢費從一百五十萬元起跳，投資顯得實惠多了。若以擁有百個房間的旅館為例，裝潢費從四千萬元到上億元不等，既要裝潢得有特色，還要看緊荷包，就是學問。

賺錢密招二：提高住房率。住房率直接影響到營業額與回收率。以擁有百個房間、平均每房售價一晚兩千元的旅館計算，若裝潢成本六千萬元，以最理想的每天住房率百分之百推估，一年營收可達七千三百萬元，裝潢的費用，第一年就可全數回收。

一年回收，不管是做智慧型手機、連鎖牛排店都比不上的誘人利潤，正是久戰沙場的大老闆們爭相投入的重要原因。

這股開設旅館的風潮，持續在全台發燒，並引發了四大現象。

發燒現象一：商辦大樓變搶手。建築業、飯店業者、仲介業在各縣市奔走，他們共同的目標就是找尋可以改裝成旅館的商辦大樓。不管物件新舊，或是只租不賣，只要地點適合，就是標的。這些商辦經過巧思設計，猶如灰姑娘變身公主，翻身成為時尚的商務旅館。

三商美邦人壽，由歐洲、美國和亞太地區資金組成的私募基金豐泰地產集團，都自行或是委託國際商仲業者找標的。

地點適合開飯店或是旅館的物件，售價往往可以比其他物件高出約一成到兩成，甚至更多；若是出租，也可以獲得至少八年到十五年的租約，且租金投報率可望從二％拉高到四％或五％，多了一倍，成了壽險業最愛的投資標的。

發燒現象二：跨領域經營特別多。葉秋陞是一位在金融業已經工作二十餘年的中年人，最近跟朋友聚會，他拿出新名片發送，朋友接下名片一看，嚇了一跳，還不忘 記虧他兩句「去當旅館大亨啊」。年初，他轉換跑道，進入跟過去職場經驗毫無瓜葛的旅館業，當起「城市商旅」台中五權館的總經理。

你以為需要豐富的經驗，才能夠當旅館老闆？錯。「我只會買債券、買股票、投資房地產，哪會經營旅館？」葉秋陞坦白的說著。「現在辦公室出租的投報率只有 二％，把大樓轉型做商旅，或是出租給旅館業者，投報率可以多一倍，還不用擔心租不出去，」葉秋陞認真的分析著。他研究過後，決定加入連鎖旅館體系，付出合 理的加盟金後，就有專人幫你管理，還主動帶進客人。這個館在城市商旅總經理黃兆銓累積二十多年的專業經營下，第二個月就開始小賺，成了全省營運最快損益平 衡的旅館。

如同葉秋陞一樣轉換，或是擴大跑道領域的人不少。以「再大的鳥都裝得下」為廣告詞的褲子大王楊政城，在高雄距離六合夜市只有一條街的地方，開設鳥巢商旅。旅館，儼然成了不景氣中，老闆們眼中最夯的投資標的。

發燒現象三：小資本也能當旅館股東。位在台東知本的旅館、度假小屋曾經大多數成了蚊子套房，套牢一大堆人；陸客來了，為這些套房找到新出路。

有經營飯店二十多年的亞莊酒店總經理吳德聲說，台東地區有不少的旅館，是由飯店業者整合小套房屋主，改裝完成的。

這些套房的價格，從十餘年前每間兩百萬元，跌到現在的七十萬、八十萬元，把套房出租給飯店業使用，每個月可收取四千元、五千元的租金，投報率超過六％外，每個月還可獲得一定張數的泡湯券，讓原本利用率很低的泡湯屋，成了既可以收租、又可以泡湯，還有人清掃的金雞母。

類似的情況在台中、台北都有。高雄金典飯店、台北車站前大亞百貨大樓、以及捷運站附近，還有專人徵求套房房東，只要集結數量夠多的套房，就可以成為旅館業者，小資金一樣可以成為旅館股東。

發燒現象四：工作、兼職機會多。這波夯旅館的風潮，帶動了許多就業機會。根據一○四人力銀行調查，二○一○年至二○一二年住宿服務業職缺需求成長達一二 九％，操作技術、行政總務，及經營管理高階主管的需求成長最為明顯。而與住宿業相關密切的空調冷凍技術人員的求供比為二‧九三，平均每一個人有兩到三個工 作機會。職訓局也開始開班傳授房務清潔等課程，給失業者與二度就業者的就業階梯。

旅館業前景看好，好到勞委會正研議將餐飲服務證照，分拆成旅館與餐飲兩張證照，更符合旅館業者需求﹔大學增設餐旅學系也越來越多，如輔仁大學等。

在台北，各旅館明顯感受到人力不足。從房務、櫃台甚至到高階主管，每人都有好幾個工作機會等著，薪水一點也不輸科技業。平均月薪，從二萬三千元起跳，連鎖旅館的店長，年薪百萬比比皆是。

以基層的房務來說，遇到旺季或是假日，旅館會找人兼差來降低成本。目前的行情是每打掃一個房間從八十元到一百二十元不等，勤快一點的，一天可賺上一千元，比到便利商店、速食店打工，還能多賺五成。

這波旅館熱潮，正悄悄在全台灣蔓延，隨之而來的，將帶動股票掛牌熱潮。福容飯店、城市商旅等，都有股票IPO（股票首次公開發行）計畫，還有更多業者正在 考慮中。人說，台灣是寶島，從旅館業噴井式成長，終於印證，台灣，人氣真的很旺！只要看準趨勢，一樣可以在逆境中，找到新生機。

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整理：吳美慧、陳筱晶

當台北人急著將老房子拆除都更，原本連台南人都不想住的老宅卻「愈老愈值錢」，在外來投資人收購熱潮推波助瀾，現已有一戶開價一億元的古厝待價而沽，甚至房仲網站出現不少一百多年歷史的老屋。

撰文‧梁任瑋、賴筱凡

台南市熱辣的驕陽下，兩位穿著時尚的年輕背包客正興奮的指指點點，一人拿著旅遊書按圖索驥，一人認真地拿著相機猛拍，這幅景象最近經常在府城街頭出現；不 過，旅人鏡頭下對焦的風景，並非百年古蹟億載金城、安平古堡，而是由屋齡八十年老宅改裝的新潮藝廊「B.B ART」，這股老宅瘋是如何形成的？又帶來什麼意外的影響？

可別小看這棟沒有顯眼招牌、外牆塗著淺綠色油漆的B.B ART，它是老台南典型住商混合的「街屋」，前身是台灣第二家百貨公司「美麗安洋品店」，三年前被可成科技董事長洪水樹夫人林珍玫買下後，出租給藝廊。今 年五月才剛開幕，如今已成為台南市最熱門的觀光景點，每天吸引大批外地觀光客上門參觀。

台南老宅有多熱？從以下幾個現象，或許可看出端倪。

各路人馬搶進老宅

在台南，只要招一輛計程車說要到海安路藝術街，司機立刻熟門熟路地向你介紹「你們想看哪種老房子？我都可以帶你們去看，巷子裡還很多。」有別於五年前買下 台南老宅的多半是為了一圓開咖啡館或民宿夢想的建築師、室內設計師，這波買家背景已大幅洗牌，包括美女老闆娘、退休科技業老闆，連政治人物都對老宅感興 趣。

美女老闆娘林珍玫三年來已在台南市區收購四棟老宅，除了B.B ART，台南大學旁樹林街上的一家五十年屋齡的老診所，也是她相中的老宅，收購後出租給國畫老師經營咖啡廳「鹿角枝」。目前不但是觀光客最愛去的高人氣咖啡廳，也是台南老屋復活的成功案例。

同樣著迷於收藏老宅的，還有今年初在台南參選立委的國民黨組發會主委蘇俊賓，四年來陸續在台南買下兩棟屋齡分別達七十年與九十年的老房子。

「我不只是買房子，而是買一個故事。」蘇俊賓買第一戶老宅的初衷是要自住，為了挑選一戶坐落古城區、外觀好看、窗戶多、又可以曬棉被的宅子，他看遍許多老宅，最後終於找到隱藏在巷弄裡的獨棟老洋房；不過，最吸引他的，反而是房子背後豐富的故事。

台南老宅熱得發燙，連北部投資客都搶搭這股浪潮。台南古都保存再生文教基金會估算，台南屋齡超過四十年以上、具保存價值的老舊建築，至少有一萬棟。二○○ 八年時只有二十幾棟老宅開始整修，到了一○年，成長了一倍達到四十棟，但今年卻爆炸性成長至二百棟，四年增加了十倍，數量相當驚人。

在台南推動「老屋欣力」運動的古都保存再生文教基金會執行長張玉璜說，原本只是為了阻止政府拆除老屋，透過搶救歷史建築物，賦予老屋新生命。沒想到，這兩年低總價的台南老宅被投資客盯上，這其中一百八十度的大轉變，遠超乎他的想像。

「台北一坪地，台南可以買一戶！」張玉璜經常遇到慕名而來的外地人詢問，哪裡有適合投資的老宅，甚至要求基金會得無償提供古蹟修復工作，各式各樣奇怪的要求不勝枚舉。

老屋翻修封存古味

張玉璜說，早期投入台南老宅轉手的投資客，目前至少獲利三至五倍，甚至近一年政府積極打房，讓不少無法在北部與中部找到適當物件的熱錢移轉至台南老宅市場。過去一戶兩百萬元的老房子，瞬間飆漲至三百萬元，意外炒高了台南房價。

台南獨特的老宅市場，嗅覺靈敏的房仲業者感受最深。在台南房仲網站上，有專門針對投資客推出的「百年老宅系列」。例如，在中西區一棟屋齡一百三十五年的老舊透天厝，打著老屋改建最愛，餐廳、咖啡、藝術經營首選的宣傳文字，土地三十七坪，開價高達八百萬元！

台南古都其實處處都有老宅，買老宅沒有太大學問，如何整理、改裝才是「眉角」所在。蘇俊賓發現，雖然在台南買房比在台北買房簡單，如果想保留老房子原味，修復是大工程，於是，他抱持存多少閒錢就做多少裝潢的態度一點一滴整理，工程進度斷斷續續進行一年才完成。

由於老洋房以前是台南紡織家族其中一棟祖厝，前棟四層樓洋樓是住家，後面就是小型家庭工廠，「為了封存古味，特別保留浴室裡舊的蓮蓬頭與浴缸，也維持三樓到四樓一個有磨石子地板的室外梯，」談起九十年前的建築風格，他的眼神充滿光彩。

去年打算長住台南後，考量原本的老屋在鬧區，戶外空間較少，一年前蘇俊賓又買了第二戶老宅，這戶坐落台南市東區林森路大同基督教會後方的老宅，過去是一位土地代書的家，因為孩子長大搬出去住，為了資產配置才委託仲介銷售。

蘇俊賓接手這戶老房子後，特別保留客廳磨石子地板、窗戶，還將挑高的屋頂重新用松木強化結構，整層鋪上榻榻米，因此走入屋內，可以聞到一陣淡淡的藺草清香。

而林珍玫雖貴為科技大老闆夫人，但是對老宅的裝修還是費盡心思，經營「鹿角枝」的李城仲說，林珍玫非常愛惜老屋，鹿角枝開幕前半年，他幾乎每周都要到可成 教育基金會報到，「只要會動到老屋結構，都得跟她討論，她也很關心老屋的經營方向與風格，鹿角枝從無到有幾乎都是林珍玫催生。」

凋零老街重現生機

台南老屋改建商機，除了有錢外，還要有閒、有品味，實在不適合一般的投資客，況且現在有錢也不一定買得到。

一位房仲業者私底下透露，台南的老房子幾乎都是外地人投資，這種舊厝通常都在路寬只有三米的窄巷內，又因長期無人住，屋況很糟糕，重新整修的金額甚至比房 屋總價還高，在地人根本不會想買；但偏偏台北人就是喜歡這種原汁原味，經常指名要買位於神農街、海安路幾條著名老街的房子，而且最好是有名人住過的，但現 在台南老宅知名度大開，屋主也開始懂得惜售，可以說「有錢擱買嘸」！

老屋改建不只意外炒高了台南老屋的身價，也為台南人帶來了老屋懷舊商機。

目前在台南市中西區信義街經營民宿「屎溝墘客廳」的蔡宗昇，是在地的台南人。由於這幾年台南知名民宿「保安路謝宅」竄紅，甚至要好幾個月前預約才住得到， 讓蔡宗昇下定決心將屋齡一百一十五年的老家改建為民宿，今年初開幕以來，旺季一個月有二十天以上客滿，不乏香港與日本旅客透過網路搜尋主動訂房，以一晚房 價五千六百元計算，每個月的收入是過去單純出租給房客的三十倍以上。

就是這股台南龐大的觀光背包客商機，讓原本沒落、頹圮的舊樓房找到出口，蔡宗昇說，「台南賣的不是五星級觀光飯店的精緻，賣的是人文與歷史，我有信心可以 讓旅客買單。」張玉璜觀察，台南老宅熱潮，一方面是讓台北人找到一種城市沒有的fu（感覺），或是提供一種脫離城市苦悶的慰藉，台南市原本凋零的老街，也 因老宅熱重新找到生機。

一個百億產值的飾品市場，幾乎沒 有人敢說這裡面還會有藍海存在，二○○七年成立的「微笑安安」，卻挺過了生存戰，同時連續兩年成為台灣樂天飾品類營收第一名的店家。這個「池塘」進入門檻 低、價格戰激烈，從一副十九元的耳環到上萬元手表都存在。微笑安安僅靠虛擬通路，創造年營收逾千萬的成績。

二○○七年初，做了一年功課的微笑安安創辦人江少峰發現，服裝與食品類在網路商店中，已經成為一片紅海，做不過人家不如選擇一個還有成長性的市場。「當時韓風飾品很盛，加上找到批發貨源，且投入成本較低，」他說。

第一筆學費：「注意流行，卻忘記價格。」興匆匆帶著港幣兩萬元（約合新台幣七萬五千元），到香港上環韓貨批發一條街買貨；回台灣後，立刻上線買賣，卻發 現，光是成本價就比當時很夯的飾品網站，如海洋盒子、人氣時尚等還要貴。這一課讓江少峰了解到，原來同一款飾品，光是製造就分韓貨、韓版（韓國設計、中國 製作）以及仿冒三種，價格也落差十倍不等。

找製造商合作，兩天就完成產品上市

他決定從上游材質端切入掌握商品力。「一對耳環從三十九元到九千九百九十九元都有，商品好，客人才會再來；而且價格戰拚到最後，可能把自己也拚不見了，」他決定親自到工廠從頭學起。

舉凡鑽的等級到電鍍方式，都一一花學費學習，漸漸的從批發商轉為找供應商合作的營運模式。全韓貨成本太高，他找到一家專為韓國飾品代工的香港供應商、以及在中國的台商合作開發商品，如此一來便可掌握設計和品質。

追上韓國流行，只用兩天時間。為了抓住流行趨勢，成立兩人設計部門，每天看女性雜誌、逛飾品潮店，發現最流行的飾品樣式，然後再統整到江少峰手中。接著發 單給香港、廣東的合作開發供應商，網站上就可以看見與韓國明洞街上一樣流行的飾品，比一般店家約一星期的速度，還快上五天。

生產有了速度優勢，將產品「翻轉率」最大化，才能創造營收極大化。他清楚，產品單價低，但如能讓消費者提袋率增加，營收也會跟著翻倍的道理。因此，每星期他們會針對好賣、熱門款項，再加工成「單項多樣」品項，以擴大顧客提袋率。

「掌握八○╱二○法則，就能降低風險，」江少峰指出，品項多容易產生存貨問題，然而能量化、發展成多元產品線的飾品，本來就是創造營收八○％的前二十名商品，反而可以降低成本。

以一款最簡單六公厘單鑽耳針為例，一上線馬上造成秒殺。他便開始將原有的黑、白兩色，擴增到十種顏色；原有六公厘尺寸也擴增三公厘和八公厘的耳針，等於一 個熱門單品衍生出六十種品項，接著又推出磁鐵吸附的品項，馬上又創造秒殺，單品項業績跟著成長兩倍；於是他又從耳針發展出項鍊。如此一來，不僅讓產品線多 元化，也形成系列感。

抓準男性購物心態，月營收翻一倍

然後再攻入男性飾品市場。「女性飾品是價格戰，男性飾品是藍海市場，」以前年西洋情人節為例，江少峰針對男性會員打出行銷訴求，主打對鍊、對戒的情人市場。他盤算，女生多半替自己買飾品，但男性通常會替對方買禮品，如果能一次買一對，營收數字立即乘以二。

同時，也因為洞悉男性不買則已，一買單價就高的消費心理，他也開發高單價的鋼飾手環和項鍊，以及手表。再度將原本約三十萬的月營收，翻倍至六十萬元。而一般飾品客單價約一到兩百元，但微笑安安客單價卻能創造兩倍以上，一半營收即來自三成比率的男性顧客。

有趣的是，當初會以飾品網站為起點，來自於江少峰堅持留在台灣發展的念頭。但隨著大環境轉變，也開始在中國設立網路商店據點。

「去年九月開始，微笑安安開始到中國網購平台設點；在品項上也從飾品切向異業結合的品項，如觸控筆飾品等，以吸納非飾品族群，」隨著市場擴大，不管是備貨或者庫存問題，也挑戰著江少峰持續「小池稱王」的能耐。

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從社群網路、雲端到超輕薄筆電，今年，不景氣的年代，一千位投資長聚集美國洛杉磯，一場由科技巨擘英特爾揭示的全球高峰會，到底他們看見什麼趨勢？

撰文‧賴筱凡

每年十月，都會有上千位投資長大老遠飛越太平洋，來到美國參加英特爾投資全球高峰會（Intel Capital Global Summit），就為了找投資機會。

「大環境很清楚，明年歐美不會好，大陸（經濟）也slow down（降溫）下來，市場會很辛苦。」在科技創投打滾多年的經理人深深嘆了口氣，今年的投資案，幾乎比金融海嘯還少。

儘管如此，仍打不消一千位董事長、投資長與高階經理人的熱情，他們依舊自掏腰包從世界各地飛到美國，就像英特爾投資（Intel Capital）董事長索達尼（Arvind Sodhani）所說：「景氣低潮來來去去，只有創新從未停下腳步，而投資正是餵養創新最好的奶水。」那麼，人們不禁要問，在蘋果盛世裡，哪裡還有創新 呢？

趨勢一：再見了，鍵盤！

「我們曾在二○○九年以社群網路為題，揭開了社群時代的來臨；一○年，我們和大家談雲端；去年，我們把重點放在超輕薄的Ultrabook。」在索達尼口 中，如數家珍的是英特爾投資全球高峰會的主題，英特爾就像科技業裡的火車頭，帶著科技廠投資，「今年，我們要談的下一個大趨勢，叫作語音。」就在英特爾投 資全球高峰會舉辦的前兩周，全球數以千萬計的蘋果迷都在忙著做一件事——更新蘋果作業系統，然後，對著iPhone、iPad講話。

聽起來有些愚蠢，但蘋果迷真的這麼做了，他們不再需要一個字一個字地打簡訊，只要對著手機喊出台積電股價，蘋果的語音系統Siri即開始朗誦，靠的就是語音。

「與其說語音，不如說是人機介面。」從觸控、語音、手勢到臉部辨識，英特爾主管逐一地揭開接下來科技業的投資重點。於是，我們可以丟掉鍵盤、滑鼠，取而代之的將是語音聲控與手勢。

想像一下，有朝一日，當你對著ＮＢ發號施令，要它找出影音網站YouTube上本周最熱門的影片「江南Style」時，猜猜看，什麼事會發生？答案是，兩秒後，「江南Style」音樂響起，索達尼還隨之跳起騎馬舞，看得全場一千位投資長大聲叫好。

這就是語音聲控的魅力，就算你的鍵盤、滑鼠壞了，開口說話、揮揮手勢，科幻片裡對著螢幕隨手畫一畫，這就是你以後控制科技產品的方式。

「未來的科技世代，ＮＢ、平板電腦、智慧型手機將融合在一起。我們現在找的投資標的，必須是三樣產品都能用到的創新。」科技創投的經理人說。

另外，英特爾延續去年的投資重點觸控面板，今年更聚焦內嵌式（in-cell）觸控，也是iPhone 5採用的最新技術。「它，很可能就是下一個宸鴻。」擁有二十年創投經歷高階主管口中的「它」，指的不是別人，正是敦泰。

趨勢二：更薄的內嵌式觸控簡單來說，蘋果iPhone 5的觸控面板，由蘋果獨家設計內嵌式觸控晶片，再提供給夏普、日本顯示（Japan Display）與樂金（ＬＧＤ）生產in-cell面板，而這薄薄的一片in-cell面板，就要價四十四美元，是iPhone 5裡最昂貴的零組件。

根據業內人士透露，目前有能力可以生產in-cell觸控晶片的廠商，五根手指頭數得出來，規模最大的無疑就是蘋果自己，而其中一家就是敦泰。「英特爾投資敦泰的理由無他，就是為了布局下一階段的觸控技術。」英特爾投資亞太區總監Sudheer Kuppam說。

為什麼是in-cell觸控？敦泰副總白培霖沒有正面回答，反而丟了另一個問題出來，「為什麼iPhone 5的厚薄度只有七毫米？因為in-cell面板薄度只有兩毫米。」內嵌式觸控技術大幅減少面板厚度，這就是蘋果一手將宸鴻培育大後，卻又不留情面拋棄的主因。

隨著軟體、內容、服務的價值越來越高，軟體依舊是今年英特爾投資全球高峰會的一大重點，

趨勢三：軟體依舊是王道

這一年來，網路、軟體公司的獲利能力被市場用放大鏡檢視，但這在英特爾看來，卻不成問題。「軟體與硬體不同，它們不需要龐大的投資，只需要小額資本。因 此，縱使軟體廠短期內無法獲利，使用人數卻能不斷飆升，它的成長性對我們來說更重要。」英特爾投資副總裁Lisa Lambert的投資組合裡，雲端、人機介面軟體都將是明日之星。

此外，英特爾也持續加碼遊戲內容，去年英特爾投資了台灣社群遊戲廠「好玩家」；今年則看上了韓國行動遊戲廠Lifo。「雖然網路、軟體廠的價值，今年大幅 修正，但對英特爾來說，能用更低的成本，買到更有價值的內容。」英特爾投資中國區投資總監許盛淵不諱言，難的是要說服這些廠商，在這時讓英特爾投資。

不論如何，創新投資的腳步，永遠不會因景氣低迷、股價下跌停止，尤其在新一輪鐵人競賽裡，跨界賽的難度更高，聽完了英特爾楬櫫的三大趨勢，一千位投資長收拾行囊，準備繼續再戰二○一三年。

內嵌式（in-cell）觸控所謂的「內嵌式觸控」，就是直接將觸控感應器做到面板去，一改過去宸鴻、勝華等廠商生產的觸控面板，讓薄度更輕薄，目前為蘋果iPhone 5獨家使用。

兩岸貨幣清算協議後一個月就訪台的美國選擇權協會，主要動機是著眼於中國潛在的選擇權商機，試圖來台發展合作管道。台灣金融業者除了積極運作人民幣業務，和外商合作切入中國市場也是另一種經營路線。

撰文‧周岐原

兩岸貨幣清算協議通過，令台灣金融業者躍躍欲試，準備大展身手。但其實早在清算協議通過前夕，就有國外金融業者嗅到商機，搶先來台準備，要替日後拓展中國市場鋪路。他們是來自太平洋彼岸的美國選擇權協會。

十月十七日，一場「選擇權商品戰略合作研討會」在台北召開。會中，美國選擇權協會（ＯＩＣ）總裁吉娜．麥克法登（Gina McFadden）強調：「希望展開與台灣業者的選擇權教育推廣，連結台灣前進中國。」她是誰？一個專門經營美股股票的選擇權交易組織，和台灣市場的關聯向來不大，為何兩岸貨幣清算協議通過才一個多月，她便急忙趕來台灣探路？

為美國金融商品探路

其實，美國選擇權協會來頭不小，背後實力更驚人，它是全美九個選擇權交易所，及全球最大的選擇權結算公司組成的組織，光是股票選擇權相關商品，去年九個交易所的合約總成交量便突破四十五．六億口，稱呼吉娜是掌管全美選擇權商品發展的「女王」，絕不為過。

這位「選擇權女王」此刻注意到台灣，主因是中國逐漸敞開金融市場門戶，台灣也在此時簽署貨幣清算協議，台灣金融業者的價值突然被放大。

儘管中國尚未開放選擇權交易，但吉娜直言，此行是先以教育訓練為合作主題，希望未來與台灣業者創造更多機會，一起開拓中國商機。

只是今年以來，大陸Ａ股堪稱全球表現最弱的股市之一，盤整已久的上證指數兩千點「鑽石底」一再受挑戰，這個讓投資人失望透頂的股市，熱度較往年大為降低；對台灣衍生性商品業者而言，商機何在？它又有什麼吸引力，使美國選擇權協會不遠千里而來？

「當初中國期貨交易所成立時，參考許多台灣的制度，未來大陸開放選擇權交易，對於台灣業者而言，是一大契機。」群益期貨董事長孫天山認為。

台北金融研究發展基金會董事長周吳添則指出：「台灣發展選擇權商品的歷史超過十年，陸客來台除了買鳳梨酥，可否也投資台灣本地獨創、或兩岸互相掛牌的金融商品？這其實是一種值得嘗試的機會」。

吉娜的看法更樂觀，她指出：「以美國本土為例，選擇權投資人雖然只占總數的二％至五％；但交叉比對可發現，這群投資人不僅教育程度較高，擁有更多可支配資產，投資行為也比其他族群更加主動、進取。」

台灣是夥伴也是跳板

她進一步分析，協會成立二十年來，今年已確定成為總成交量第二高的年度，這意味著經過金融海嘯衝擊，投資人對股市越來越保守，從退休基金到散戶都了解到，投資不能只懂得作多股票，依個別需求為資產部位避險，是確實有必要的。

如果將吉娜提到的比率套用在中國，以Ａ股市場有效帳戶一．四億戶計算，最頂級的Ａ股交易者至少有三百萬戶，在股市行情慘淡的當下，這群手持人民幣、正為資金去處苦惱的大戶們，無疑是美國選擇權協會眼中的最佳客戶。

「我們的宗旨是提供投資人教育和免費諮詢課程。不過長期而言，等他們建立操作習慣之後，投資人終究會到交易量最大的美國選擇權市場下單。」吉娜不諱言，美國選擇權協會來台，就是要趁著台灣業者推廣人民幣業務時，建立雙方連結，藉此增加對中國的了解，以便抓住最佳時機，達成拓展市場基礎的戰略目標。

其實在美國選擇權業者的眼中，中國股市的發展程度，已經接近一九七三年美國開放選擇權交易時水準，因此，積極來台尋找夥伴只是他們的第一步，接下來，他們還要與更多中國期貨同業建立交流管道。

美國選擇權協會資深顧問陳宏久舉總市值為例，二○○七年Ａ股總市值為四．五兆美元，經歷數年修正後，目前滬深兩交易所市值約為三．四兆美元，接近美國紐約交易所當年的三．九兆美元。

再者，Ａ股上市公司總數已突破二四○○家，比美國當年的一五○○餘家更多，因此被認為具備開放選擇權交易的條件。陳宏久指出：「美國選擇權市場開創於一九七三年，至於○七年的中國Ａ股市場，很接近當時美國的水準。」中國官方也深知，擴大金融市場是吸引更多外資的利器，因此正積極設計陸股的選擇權交易機制。陳宏久透露，中國證監會研擬的選擇權市場將上證50ETF、上證180ETF、中國石油及工商銀行等證券，作為首批開放標的。

此外，還將引進「投資者晉級計畫」，想參與選擇權市場的Ａ股散戶，必須擁有至少一百萬人民幣保證金，同時還要通過資格考試，驗證過後的散戶才能成為合格投資人，以便控制整體市場的專業水準。

當美國兩黨總統候選人為了人民幣的合理匯率爭執不休，美國金融業已經用實際行動表達立場，商機何在答案非常明顯，拚命爭取人民幣業務的台灣金融業者，可不能放過這次機會。

陸股成熟度

已追上美國1970年代水準

中國 美國

上市公司家數（家） 2,471 1,560 上市公司市值（兆美元） 3.40 3.90 股票總交易量（億股） 21,078 40 資料來源：OIC、上海證券交易所註：中國股市除總交易量為2011全年度外，其餘均為今年以來數據；美國數據均為1973年紐約證券交易所歷史資料，換算目前物價水準得出。