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彭博新聞社：歐洲央行應“該出手時就出手”

數月以來，歐洲央行行長德拉吉一直聲稱歐洲央行準備實施QE，以刺激需求，遏制通縮。受此影響，市場人士預期歐洲央行將在9月4日政策決議後采取行動。彭博新聞社8月31日發表社論稱，為了歐洲的利益，德拉吉最好“該出手時就出手”。

上周五公布的歐元區通脹數據顯示，8月歐元區CPI同比增長0.3%，創五年新低。歐元區離全面通縮只有咫尺之遙。此前歐洲央行將通脹目標定為“接近但低於2%”。即便從長期來看，通脹預期也在下滑，歐元區未來五年通脹預期已降至2%以下。

通縮風險之外，歐洲還面臨經濟增長停滯的難題。法國經濟不景氣，意大利經濟重回衰退，就連一向穩健的歐元區頭號經濟體德國，今年二季度GDP也出現萎縮。今天公布的歐元區8月制造業PMI數據，創下13個月新低，也進一步印證了歐洲經濟的每況愈下。

彭博新聞社的社論稱，歐洲需要的是美聯儲那種量化寬松，即大量印鈔購買債券。

盡管歐元區各國對這項措施仍有爭議，但德拉吉早該克服這些困難，在遵守政治和法律底線的前提下，采取行動已刻不容緩。

社論還稱，歐洲各國還應重新思考其財政政策。盡管這不屬於歐洲央行的職權範圍，但德拉吉本可以發揮更積極的作用。一方面，德拉吉稱財政政策應該在刺激需求方面貢獻更多，另一方面，他又表示，《歐洲穩定與增長協定》給各國提供了充分的策略調整空間。彭博新聞社認為，這並不是調整空間的問題，

這項協定要求政府無視通縮、削減借貸，應該予以廢除。

至少在公開場合，德拉吉仍堅持其宏觀經濟原則，而正是這些原則使歐洲陷入通縮。他不斷強調結構性改革，或稱供應面改革的重要性，強調解除對就業市場的管制，並投資教育和技術。彭博新聞社認為，

歐元區的確需要這些改革，但德拉吉錯在把這些改革的優先性放在了刺激經濟增長之上。供應面改革是一項長期事業，而歐洲現在的問題是需求匱乏。

社論認為，貨幣政策能發揮更多作用，也應該發揮更多作用，這是德拉吉和歐洲央行的責任。要是他們願意，歐洲各國政府也可以修正其財政政策。如果歐洲在長期衰退的泥潭中越陷越深，那一定是因為，歐洲央行和各國決策者目睹了一切發生，卻什麽都沒有做。

貨幣戰爭蓄勢待發：日元持續貶值 韓國或出手壓低匯率

在過去的一個月里，韓元/日元大漲了4.1%，達到6年來的高點，市場猜測韓國當局會出手幹預匯市，以保證出口的競爭力。

昨日，韓元/日元漲至9.661，這是自2008年8月以來的最高水平。隨後財政部副部長亨裕煥(Joo Hyung Hwan)表態，韓國當局正密切監測匯率變動情況。

韓元/日元的快速走高一方面受到經常帳創紀錄盈余驅動，一方面在於日本為了結束通縮而大規模印鈔。韓國兩大出口商三星電子和現代汽車稱，韓元的強勢是企業季度收益下滑的原因之一。

近日，受日本首相安倍晉三重組內閣以及美國經濟走強的提振，美元/日元匯率升破105大關，接近五年高點105.44。

彭博引述韓國外換銀行的分析師Seo Jeong Hun的評論認為，韓國當局會設法削弱韓元的升勢，韓國的出口商沒想到日韓匯率會達到目前的水平。

此外，韓元/美元升值了1.7%，這也是彭博追蹤的24個新興市場貨幣中表現最搶眼的。從年初到7月4日，韓元/美元大漲3%，達到1008.37，這是自2008年7月來的新高。

今日公布的韓國二季度GDP修正值顯示，當季度韓國經濟增速為0.5%，較此前公布的初值下滑了0.1個百分點，同樣也低於預期。

為了刺激經濟，從財政、樓市、股市到貨幣政策，韓國已開啟了全方位的刺激時代。

華爾街見聞此前曾提到，7月，韓國總統樸槿惠宣布11.7萬億韓元的刺激措施，以提振不景氣的房產市場、推動經濟增長。此後政府宣布放寬住房抵押貸款的標準，提供企業稅收優惠。

8月14日，韓國央行宣布降息25個基點至2.25%，這是15個月來的首次。

邯鄲房企非法集資高達93億元 政府出手防止事態擴大

華爾街見聞昨日提到，邯鄲房企出現集體違約，多個項目停工，開發商不知去向，新華社最新報道稱，當地政府部門初步摸排涉及金額達93億元，目前政府已經出手防止事態擴大。

報道提到，針對河北省邯鄲市金世紀、萬聚、卓峰等開發商非法集資、還本付息困難引發集資戶恐慌之事，當地政府部門對主城區有項目的141家房地產企業摸排，發現32家企業存在非法集資和高息吸儲行為，涉及金額達93億元。其中，已對風險較大的13家企業派駐工作組。

除房地產企業外，邯鄲公安機關對涉及非法集資的小額信貸、農業合作社等進行摸排，已立案79起，抓獲犯罪嫌疑人94人，上網追逃43人。查封土地11宗、房產16處、已建和在建房地產項目5處、凍結7家公司的股權、查封鐵礦1處等。

邯鄲市打擊和處置非法集資領導小組負責人說，當前非法集資案件正在抓緊偵辦當中，幫扶工作也在同步進行，非法集資群眾整體趨於理性，總體上形勢可控。

此前《華夏時報》報道稱，當地龍頭開發商金世紀地產董事長史虞豹兩個月前跑路後，至今下落不明，這一事件推倒了邯鄲當地多個開發商集體違約的多米諾骨牌。

如今，邯鄲不少樓盤被迫停售，當地人因為害怕開發商跑路不敢買房，市場陷入觀望狀態，另一方面，由於集資事件牽涉的當地開發商太多，很多房企都在自謀出路。

河北邯鄲房地產民間集資大潮已經盛行多年，《每日經濟新聞》引述一名中間融資商稱，邯鄲市近10%的家庭參與民間集資。目前這個數據尚無法核實，但是僅卓峰地產參與集資人數就達1萬多人。

上述報道還提到，巨大的庫存量成為邯鄲樓市的主要問題，當地商品房存量需要消化近10年。

日本股市反彈的秘密：央行大舉出手

日本央行正在加強其作為本國股市“主力隊員”的地位，通過交易所上市基金（ETF）不斷吃進大量股票，此舉推升其持有股票總市值高達7萬億日元（約合636億美元）。

日經新聞9月23日報道稱，通過ETF，日本央行在8月購進了價值1236億日元的股票，為今年以來的最大單月購買量。至此，該行已通過這種方式在本國股市走弱之際連續六次出手。

若股市下挫，日本央行計劃再買進價值100億—200億日元的股票。不過，由於本月日本股市出現反彈，因此日本央行也遲遲未能入場。

如此持續支持股市，也使得日本央行持有的個股和ETF形式持有的股票總值從3月末的6.15萬億日元增加到如今的7萬億日元左右。

上述股票資產在日本股市約480萬億日元總市值中的占比為1.5%。這意味著日本央行可能超越日本最大的私營企業日本生命保險（Nippon Life Insurance）成為全日本股票持有量第二高的機構。持股最多的是日本政府養老投資基金，其資產規模為21萬億日元。

日本央行力挺股市的行動並非是近年才開始的。早在2010年，該行就開始從銀行直接購買股權，以達到穩定本國金融系統的目的。通過ETF購買股票則始於2010年，這是為了阻止股市深度下跌。目前，日本央行沒有直接購買個股，而是在去年4月祭出史無前例的超級貨幣寬松政策之後對ETF的購買量翻倍至1萬億日元。

不過，鑒於股價可能大幅波動將對銀行資產質量造成損害，一國央行購買股票和ETF的行為是不同尋常的。而日本央行大舉出手影響股價，也可能傷害資產配置和金融市場發展。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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央行出手松綁樓市 放寬“首套房”認定標準

央行、銀監會今日出臺文件，為樓市松綁。文件提到，首套房貸利率最低可打七折，對已擁有一套住房並結清房貸的家庭，新購房可享受首套房優惠。“首套房”認定標準正式放寬。

具體要點如下：

1，對於貸款購買首套普通自住房的家庭，貸款最低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍。

2，對擁有1套住房並已結清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業金融機構執行首套房貸款政策。

3，在已取消或未實施“限購”措施的城市，對擁有2套及以上住房並已結清相應購房貸款的家庭，又申請貸款購買住房，銀行業金融機構應根據借款人償付能力、信用狀況等因素審慎把握並具體確定首付款比例和貸款利率水平。

4，鼓勵銀行業金融機構通過發行住房抵押貸款支持證券（MBS)、發行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用於增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。

5，開展房地產投資信托基金（REITs）試點。

今年以來，中國房地產市場進入下行調整期，大中城市房價幾乎全部淪陷，8月北上廣深的房價環比跌幅均超1%。房地產疲弱已經拖累固定資產投資增速放緩，也成為中國經濟低迷的重要原因。

本月，關於“認貸不認房”的首套房標準松綁傳言已經鬧得沸沸揚揚。央行副行長劉士余曾回應，“具體內容要等文件”。如今文件正式發布。

目前，福州、杭州及南京等地相繼出臺了購房人償清購房貸款後，再申請房貸時按照首套房認定的相應松綁政策。此外，除了北上廣深和三亞，其他城市也已取消限購政策。

交通銀行首席經濟學家連平曾表示，過去市場比較火熱時，限購限貸是針對當時的情況，“現在情況變化了，針對性做些調整，松綁限購是大趨勢。”

政策全文如下：

為進一步改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續支持居民家庭合理的住房消費，促進房地產市場持續健康發展，現就有關事項通知如下：

一、加大對保障性安居工程建設的金融支持

鼓勵銀行業金融機構按照風險可控、財務可持續的原則，積極支持符合信貸條件的棚戶區改造和保障房建設項目。對公共租賃住房和棚戶區改造的貸款期限可延長至不超過25年。進一步發揮開發性金融對棚戶區改造支持作用；對地方政府統籌規劃棚戶區改造安置房、公共租賃住房和普通商品房建設的安排，納入開發性金融支持範圍，提高資金使用效率。

二、積極支持居民家庭合理的住房貸款需求

對於貸款購買首套普通自住房的家庭，貸款最低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍，具體由銀行業金融機構根據風險情況自主確定。對擁有1套住房並已結清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業金融機構執行首套房貸款政策。在已取消或未實施“限購”措施的城市，對擁有2套及以上住房並已結清相應購房貸款的家庭，又申請貸款購買住房，銀行業金融機構應根據借款人償付能力、信用狀況等因素審慎把握並具體確定首付款比例和貸款利率水平。銀行業金融機構可根據當地城鎮化發展規劃，向符合政策條件的非本地居民發放住房貸款。

銀行業金融機構要縮短放貸審批周期，合理確定貸款利率，優先滿足居民家庭貸款購買首套普通自住房和改善型普通自住房的信貸需求。

三、增強金融機構個人住房貸款投放能力

鼓勵銀行業金融機構通過發行住房抵押貸款支持證券（MBS)、發行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用於增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。

四、繼續支持房地產開發企業的合理融資需求

銀行業金融機構在防範風險的前提下，合理配置信貸資源，支持資質良好、誠信經營的房地產企業開發建設普通商品住房，積極支持有市場前景的在建、續建項目的合理融資需求。擴大市場化融資渠道，支持符合條件的房地產企業在銀行間債券市場發行債務融資工具。積極穩妥開展房地產投資信托基金（REITs）試點。

人民銀行、銀監會各級派出機構要針對轄區內不同城市情況和當地政府對房地產市場的調控要求，支持當地銀行業金融機構把握好各類住房信貸政策的尺度，促進當地房地產市場持續健康發展。

請人民銀行上海總部，各分行、營業管理部、省會（首府）城市中心支行，各省（自治區、直轄市）銀監局將本通知聯合轉發至轄區內城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、城鄉信用社、外資銀行及村鎮銀行。

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巴菲特已經出手 普通投資者要跟隨麽？

做為投資界的傳奇，巴菲特如果買入了某只股票或者某家公司，那麽一定會引發大量的投資者跟風而動。伯克希爾哈撒韋日前買入美國最大的私人汽車經銷集團Van Tuyl集團引發了市場對於汽車行業的前景的討論。在彭博的專欄作家Edward Niedermeyer看來，這一次跟風者可能需要多加考慮。

在Niedermeyer看來，最大的問題在於：目前美國年均1600-1700萬/輛的銷售量已經觸及頂峰。盡管在經濟複蘇緩慢的背景之下，汽車行業銷售強勁，但是這很大程度上依賴於汽車貸款的擴張。這意味著銷量進一步擴大的空間已經十分有限。

另外一個風險則是，所謂的擁有“護城河”的行業(即有屏障阻擋競爭對手進入的行業)能否如分析師們所預期的那樣有優勢還不確定。和其他產業相比，汽車銷售的利潤和行業保護相對較好，但是長期來看，隨著電商的崛起，傳統汽車銷售公司可能還是最終將進入紅海搏殺。

此外，網絡時代的到來也讓信息越來越透明，汽車銷售的相對利潤逐年減少，新車的前端利潤正在被其他服務和融資業務所替代。汽車融資的發展已經引起政府相關部門的擔憂，監管部門正在對那些剝削性和歧視性的汽車金融做出打擊。特斯拉所帶來的新銷售模式也讓傳統的專利店賣車模式受到挑戰。

當然，“股神”對於上述種種的潛在風險並非沒有意識到。實際上，巴菲特的高調宣稱僅僅是其進軍汽車銷售行業的第一步而已。他已經充分意識到整個行業未來所面臨的諸多挑戰，而這些有利於行業內自身的整合。一旦時機到來，巴菲特完全可以故技重施，大量並購那些有發展潛力的相關公司。

在巴菲特的雄圖偉業中，Geico汽車保險、通用汽車、比亞迪等公司均已經占有一席之地。做為一個有長線戰略有光的投資家而言，進入汽消行業顯得水到渠成。但是對於普通投資者而言，盲目跟隨可能難以取得理想的效果。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

正回購利率再降 央行又出手引導利率預期下行

中國央行再度出手引導資金利率預期下行。

中國人民銀行今日開展200億14天期正回購，引導中標利率較前次下行10個基點至3.4%，刷新三年半新低。也是央行繼7月14日和9月18日之後的年內第三次下調該利率。

除了展開200億元14天期正回購操作外，今日公開市場分別有200億元14天期正回購和200億元央票到期，因此當日實現凈投放200億元。

澳新銀行經濟學家周浩指出，再次下調正回購利率是降低整體融資成本的步驟，央行不願直接放松貸款利率、幹預銀行定價，而希望借此引導商業銀行降低貸款利率。當前商業銀行貸款定價水平仍處於歷史高點附近，央行旨在借此測試正回購利率對市場直接貸款利率的傳導效果。

他還進一步指出，央行此次將正回購利率降低10個基點，而非如上次一樣降低20個基點，旨在增加其未來操作的靈活性和彈性。

“央行正在執行審慎貨幣政策，不是全面降準、降息，而是定向和價格型寬松。通過下調正回購利率，促使債券收益率進一步下降，以鼓勵直接融資，降低社會融資成本。價格寬松已成為利率市場化後的新型貨幣政策傳導機制。”中信證券固定收益研究部主管、首席分析師鄧海清如是看待此次央行引導正回購利率下行。

利率互換市場利率隨之走低。中國1年期利率互換今日下跌8個基點至3.1720%，創下2月22日以來最低水平；5年期合約下跌10個基點至3.4730%，為5月10日以來最低。

中國貨幣政策短期內偏寬松的基調或不會改變。 民生證券宏觀團隊認為，央行小招頻發降低社會融資成本的原因在於：

① 實體經濟低迷，非標萎縮，銀行風險偏好回落，銀行間流動性持續寬松，市場的14天回購利率已位於3.4%之下。央行順勢下調正回購利率，旨在弱化銀行將流動性頭寸上繳至央行的動機，激勵銀行將更多的流動性配置於信貸類資產，配合定向穩增長。

② 2012年以來的資金利率中樞已系統性擡升，但若經濟和房地產下行趨勢持續，14天正回購利率還有下調空間，2008年上半年高通脹時期的14天正回購利率是3.1%。

③ 收益率曲線過於平坦化，10年期國債減去1年期國債衡量的期限利差僅為27BP，若短端利率降不下去，長端利率同樣降不下去。正回購利率順勢下調有助於打開長端利率的下行空間，進而在經濟低迷時實體降低融資成本。

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3.77億！這次出手的是王中軍