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中央政治局：2017年將推進國企、財稅金融領域改革

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2017年經濟工作，審議通過《關於加強國家安全工作的意見》。中共中央總書記習近平主持會議。

會議認為，今年以來，在黨中央堅強領導下，全黨全國貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局，按照去年中央經濟工作會議部署，加強和改善黨對經濟工作的領導，堅持新發展理念，堅持穩中求進工作總基調，主動把握和引領經濟發展新常態，以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，引導形成良好的社會預期，堅定推進各項改革，妥善應對重大風險挑戰，經濟社會保持平穩健康發展，實現了“十三五”良好開局。經濟運行保持在合理區間，質量效益提升，經濟結構繼續優化，改革開放取得新突破，人民生活水平進一步提高，環境質量得到改善，成績來之不易。同時，我們也要清醒看到，經濟運行仍面臨不少突出矛盾和問題，產能過剩和需求結構升級的矛盾仍然突出，一些領域金融風險顯現，部分地區困難較大等。對這些問題，要高度重視，努力加以解決。

會議指出，2017年要召開黨的十九大，也是實施“十三五”規劃的重要一年和推進供給側結構性改革的深化之年，做好經濟工作意義重大。要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局，堅持穩中求進工作總基調，適應把握引領經濟發展新常態，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，堅持以提高發展質量和效益為中心，堅持宏觀政策要穩、產業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。

會議強調，穩中求進工作總基調是我們治國理政的重要原則，對指導明年經濟工作具有特別重要的意義。要在保持社會穩定的前提下，推進關鍵領域工作取得突破。

會議要求，要深入推進“三去一降一補”，推動五大任務有實質性進展。要積極推進農業供給側結構性改革，大力振興實體經濟，培育壯大新動能，加快研究建立符合國情、適應市場規律的房地產平穩健康發展長效機制，加快推進國企、財稅、金融、社保等基礎性關鍵性改革，更好發揮經濟體制改革的牽引作用。要紮實推進“一帶一路”建設，完善法治建設，改善投資環境，釋放消費潛力，擴大開放領域，積極吸引外資。要繼續做好各項民生工作，保持社會大局穩定。

會議認為，國家安全是國家生存發展的前提、人民幸福安康的基礎、中國特色社會主義事業的重要保障。黨的十八大以來，黨中央高度重視國家安全工作，推動國家安全工作在制度、法治、方略、工作舉措上取得了新的明顯進展。當前，我國社會政治大局總體穩定，但國家安全環境仍然複雜，對做好新形勢下國家安全工作提出了更高要求。要準確把握我國國家安全所處的歷史方位和面臨的形勢任務，認清加強國家安全工作的極端重要性，強化責任擔當，加強國家安全能力建設，切實做好國家安全各項工作，切實維護國家主權、安全、發展利益，不斷開創國家安全工作新局面。

會議強調，必須堅持總體國家安全觀，以人民安全為宗旨，統籌國內國際兩個大局，統籌發展安全兩件大事，有效整合各方面力量，綜合運用各種手段，維護各領域國家安全，構建國家安全體系，走中國特色國家安全道路;必須堅持集中統一、高效權威的國家安全領導體制;必須堅持國家安全一切為了人民，一切依靠人民;必須堅持社會主義法治原則;必須開展國家安全宣傳教育，增強全社會國家安全意識。

會議還研究了其他事項。

國資委副秘書長：國企改革文件體系頂層設計基本完成

12月12日，國資委副秘書長彭華崗在2016央視財經論壇暨上市公司峰會上表示，在國務院國有企業改革領導小組的直接領導下，國有企業改革取得階段性進展，文件體系的頂層設計基本完成，10項改革試點全面鋪開，各項重大改革舉措層層落地，尤其是圍繞供給側結構性改革，堅持做好增量，盤活存量，主動減量，這三量調整，著力抓好鞏固加強一批，重組整合一批，清理退出一批，創新發展一批，四個一批，深入開展瘦身健體提質增效，取得了積極成效。

據央視財經報道，彭華崗在峰會上介紹，一是以推進重組整合為重點，優化資源配置，在去年完成6對12家中央企業完成的基礎上，今年繼續推動了港中旅集團與國旅集團，中糧集團與中紡集團，寶鋼與武鋼，中儲糧與中儲棉總公司等10家企業進行重組，同時新組建中國航空發動機集團有限公司，中央企業總戶數調整到102家，央企之間的戰略性重組有力推動了國有資本優化布局，提高配置效益，促進了企業加快結構調整，轉型升級。

二是以做好壓減工作為突破口，提高管理效率。針對國有企業長期存在的法人單位過多，管理鏈條過長的老大難問題，按照國務院部署，中央企業全面開展了壓縮管理層級，減少法人單位的壓減工作，結合央企部級結構調整，圍繞企業發展戰略，既清歷史舊賬，也算未來新賬，縱向推進產業鏈上下遊優化配置，橫向減少同質化經營，重複建設，無序競爭，力爭三年內減少法人單位20%，管理層級壓縮到四級以內。

三是以化解過剩產能為切入點，調整供給結構。中央企業化解過剩產能不僅是淘汰落後產能，也是減少低端供給，為有效供給提供空間，帶頭化解煤炭鋼鐵行業過剩產能，截至10月底，中央鋼鐵企業完成化解鋼鐵過剩產能1019萬噸，分流安置職工29679人，剛才工信部領導講到，全國是4000多萬噸，實際上中央企業將近占了四分之一，也超額完成了鋼鐵行業化解產能的任務，中央煤炭企業退出煤礦53個，化解煤炭過剩產能3512萬噸，分流安置職工3萬1000人，加快僵屍企業市場肅清，截止到10月末已完成安置人員11萬人，預計全年可完成40戶的處置任務。

四是以剝離職能為抓手，減輕企業負擔。在各級黨委政府的領導之下，中央企業積極推進職工家屬區辦醫療教育等公共服務機構，推進大集體改革等工作，目前試點的遼寧、河南等十個省市通過移交，實現了由專業機構辦專業的事，正在全國全面鋪開，59家中央企業已與地方協商簽訂了移交協議。

五是以創新發展為導向，加快轉型升級。中央企業堅持把深化改革與雙創結合起來，以資本為紐帶，推動基金運作和結構調整協調聯動，搭建各類雙創平臺247個，技術創新戰略聯盟159個，發起和參與179只創新發展基金，在航天、載人航天，探月工程，高速鐵路，特高壓輸電線等領域取得了一批具有世界先進水平的重大科技創新成果，加快培育和孵化了新的經濟增長點。

東北振興十三五規劃印發：支持東北國企先行試點混改

據發改委網站19日消息，《東北振興“十三五”規劃》(以下簡稱《規劃》)已經國務院批準，現予印發。

《規劃》指出，優化國有經濟戰略布局。在現代農業、戰略性新興產業和現代服務業等領域創新發展一批領軍企業，做優做強國有經濟。在交通、能源、裝備制造等重點基礎設施及傳統制造業領域重組整合一批國有企業，加快推動國有資本向具有核心競爭力的優勢企業集中。

在煤炭、鋼鐵等產能過剩領域建立健全優勝劣汰市場機制，有序退出過剩產能，妥善安置富余人員。通過企業兼並重組，實現產業結構布局調整和優化。制定深化東北國有企業改革專項工作方案。

《規劃》提出，積極穩妥發展混合所有制經濟。針對不同類型國有企業的特點，以增強國有經濟活力、競爭力和抗風險能力為目標，靈活采取引入戰略投資者、推進企業改制上市、允許員工持股、吸引股權投資基金入股等方式推動混合所有制改革。

支持在東北地區的國有企業先行開展混合所有制改革試點。鼓勵地方企業和民營資本積極參與東北地區中央企業及其子公司產權制度改革。推動中央企業與地方協同融合發展，帶動地方發展配套產業，支持共建一批產業園區。

支持地方國有企業全面開展混合所有制改革。鼓勵地方國有企業積極引入各類投資者，形成股權結構多元、股東行為規範、內部約束有效、運行高效靈活的經營機制。

高鐵供應商的國企改革新招：首推“輪值總經理+執行總經理”模式

日前，國資委副主任張喜武在國資委媒體通氣會上表示，今年國務院國企改革領導小組直接組織開展“十項改革試點”,國資委承擔的8項試點工作已全面鋪開。其中，市場化選聘經營管理者和職業經理人制度試點在國投、中國通號等央企的二級企業開展。

19日，中國鐵路通信信號集團公司(簡稱“中國通號”)董事長周誌亮對第一財經記者表示，中國通號通過選聘職業經理人、壓縮管理層級、調整國有資本布局等方式進行國資國企改革，激發了企業的活力，近年來中國通號保持著30%的年複合增長率和超過10%的凈利潤。

高鐵列車運行控制系統技術是高鐵的“大腦和中樞神經”，一度被全球極少數跨國公司所壟斷，成為世界各國發展高鐵的技術瓶頸。目前，我國高鐵列控技術已經走在全球行業前列，在中國超過90%的高鐵、超過60%的地鐵線路由中國通號提供核心控制系統和裝備。

中國通號集團董事長周誌亮向記者介紹中國通號改革經驗

市場化選聘職業經理人

中國通號主要從事鐵路、地鐵等城市軌道交通的通信、信號業務，是全球規模最大的軌道交通列控系統領域技術、產品和服務供應商。

中國通號貫徹落實國企改革“1+N”系列改革文件精神，采取綜合改革試點和專項改革試點兩種模式，為深化國企改革探索出一條新路。中國通號綜合改革試點主要將若幹改革措施集中試點於一家企業，采取“多科聯合治療”的方式統籌解決國企長期以來積累的一些深層次矛盾和問題。

針對國有企業用人僵化，尤其高級管理人員選人用人範圍狹窄、習慣於內部組織任命、難以集聚行業頂尖人才的弊端，中國通號積極推進市場化選聘職業經理人工作。在中央企業中第一個推行“輪值總經理+執行總經理”的這一新的經理層架構。

第一財經記者了解到， 本次市場化選聘職業經理人，共收到外部報名256人、內部報名4人，最終招聘4名職業經理人，其中，外部人員3人，內部人員1人。

輪值總經理具有“三重身份”：公司經理層代言人、公司戰略與規則制定者、業務板塊統籌協調人。執行總經理具有“兩重身份”：作為業務板塊負責人，全面負責本業務板塊的生產經營管理工作;作為經理層主要成員，參與公司重大決策。

中國通號創新了公司治理結構設計，根據公司四大業務板塊設置了四個執行總經理，改變傳統意義上一個企業只對應一個總經理的做法，而且劃清董事會與經理層的職責權限，實行層層負責制，人員不進行相互交叉，董事會成員不擔任經理層職務，經理層人員不進入董事會。董事會對股東負責，負有國有資本保值增值責任，經理層對董事會負責，負有完成董事會考核指標的責任。

執行總經理任期設計為三年，實行市場化薪酬機制，個人薪酬劃分為五大檔位，與考核指標一一掛鉤，若年度經營業績低於設定目標考核最低值，將直接解除勞動關系或輪崗為一般員工。

周誌亮告訴第一財經記者，這一新的經理層架構設計，為職業經理人有效發揮作用奠定了制度基礎，探索了職業經理人的任期制和契約化管理，改變了傳統國有企業經營管理者不犯錯誤不能“下”、不到年齡不能退的傳統觀念。創新設計剛性激勵約束機制，打破傳統國有企業的預算軟約束，真正實現職務能上能下、收入能增能減、人員能進能出。

壓縮管理層級

周誌亮告訴第一財經記者，在國企改革方面，中國通號通過內部調整優化了國有資本布局結構。通過“合並一批、重組一批、清理一批、設立一批”的方式，國有資本配置效率起到更大作用，企業整體競爭力得到提高。

內部管理成本也大幅度降低。2014年將8家工業企業整合成3家工業集團後，經歷短短一年的時間，管理成本同比下降近9個百分點，營業收入由合並前59.5億元增長到70.3億元，增長率達到18.2%；利潤總額由合並前的9.5億元增長到12.6億元，增長率達到32.6%。

周誌亮表示，國有企業普遍存在著法人戶數多、法人鏈條長、管理層級多、機構臃腫、管理效率低等問題，中國通號通過壓縮管理層級、進一步優化組織管理體系，著力構建業務有進有退、企業優勝劣汰、板塊專業化經營、管控精幹高效的發展格局，不斷提升發展質量和經濟效益。

自2013年開始，中國通號就采取有力手段開展“壓縮管理層級、減少法人戶數”的工作，基本做法歸納為“新的控、舊的並、長的壓、弱的退”等四種方式。嚴控新設子企業，禁止三級企業設立除項目公司以外的子公司。三級企業的職能管理由二級集團公司以“共享管理模式”進行委托管理，管理層級三級以下、法人層級四級以下的一律壓減。而對於那些長期虧損企業、監管缺乏控制力的參股企業以及不符合戰略方向的企業，及時清理退出。

周誌亮表示，通過近三年的改革實踐，實現了“決策層級控制在二級、管理層級壓縮到三級、法人層級限制到四級”的目標，有效減少了管理成本、控制了管理風險。21家二級子分公司重組整合為7家二級集團後，經濟規模增長3倍以上，管理費用壓縮30%左右。

高鐵列控設備

改革紅利初顯

第一財經記者了解到，在全球軌道交通列控系統領域，主要供應商有中國通號、西門子、阿爾斯通、龐巴迪、日立、安薩爾多、泰雷茲等企業，按照營業收入排名，中國通號排列全球軌道控制系統供應商第一，被稱為高鐵背後的“隱形冠軍”。

近年來，中國通號先後參與了京津城際、京滬高鐵、哈大高鐵、蘭新高鐵等國內全部重大高鐵建設項目，在時速300公里以上高鐵中，中國通號核心設備市場占有率超過90%。在國內城市軌道交通市場，中國通號先後承攬了北京、上海、廣州等20多個城市的100余項地鐵項目，市場占有率達到60%以上。

在國際市場上，中國通號參與了印尼雅萬高鐵、中泰鐵路、匈塞鐵路、莫斯科-喀山高鐵等10多個國家和地區的軌道交通項目並取得積極進展，向世界展示了“中國高鐵”靚麗的國家名片。

據介紹，中國通號自主研發的適用於時速300公里的高鐵C3列控系統，是目前世界上高鐵應用等級最高的列控系統，技術水平與西門子、阿爾斯通等國際巨頭處於同一水平，實現了技術體系、支撐平臺、核心技術及集成技術的創新，與國外知名企業的列控系統相比，具有系統安全性高、技術性能先進、運營維護經驗豐富、產業支撐全面、性價比優勢突出等優勢。

同時，中國通號擁有世界一流水平的3個綜合實驗室、48個專項實驗室，建立完善了3萬多個測試案例，比西門子、阿爾斯通、龐巴迪的總和還要多。周誌亮告訴第一財經記者，這些實驗室和測試案例是我國高鐵建設運營的突出優勢，標誌著我國高鐵列車運行控制系統技術已經走在全球行業前列。

核心自主技術保障著國家軌道交通安全，自2012年以來，在我國高鐵運營里程從7735公里增加到2萬多公里的情形下，中國通號實現了設備故障率逐年下降，沒有發生較大事故的目標。

中國通號高鐵列控設備生產車間

反彈如期來臨 國企改革再成市場寵兒

預期中的A股反彈終於來了!滬深兩市股指周三雙雙出現小幅反彈，成交量也有所增加。在國海證券“假章門”事件得到初步解決的背景下，市場流動性有所恢複，國債期貨盤中甚至有品種一度出現漲停，這也使得股市的反彈後勁有所增加，具體能走多高則需要看成交量的配合情況。

從市場全天的走勢來看，在隔夜美股上漲和國海證券“假章門”事件得到初步解決的影響下，滬深兩市股指早盤高開後繼續反彈，國企改革概念再度領漲，市場人氣有所恢複，上證指數最後報收3137.43點，上漲34.55點，漲幅1.11%，成交2042億元;深成指報收10313.57點，上漲68.24點，漲幅0.67%，成交2253億元;創業板指數報收1991.70點，上漲9.40點，漲幅0.47%，成交541億元。兩市全天合計成交4295億元，較上一交易日小幅增加。

對於股指此時出現的反彈，部分對此早有預期的市場人士認為，其實周二的盤面已經出現了較為明顯的跡象，以“中字頭”為代表的藍籌股開始止跌企穩，這註定了股指下跌空間並不大，3100點附近也是前期的密集成交區，市場自發會有一定的支撐。至於股指後續的反彈空間，主要還是要取決於成交量的配合情況，在年底流動性偏緊的約束之下，股指大概率還是以窄幅震蕩走勢為主。

平安證券策略組對明年股市整體表現則較為樂觀。他們認為，在資產荒的大背景下，類固收的產品收益率不斷走低，房地產面臨嚴格調控，股市在2017年將會成為資本青睞的對象。從基本面看，2016年上市公司整體盈利情況整體好轉，公司盈利能力顯著提高，2017年的第一季度企業盈利狀況會有所回落，但2017年整體盈利表現將依然呈現上行。債市方面，進入2016年下半年以來，金融去杠桿、防泡沫多次被政策報告提及，並進一步將銀行的表外業務也納入了MPA考核。在以上兩個限制之外，是經濟的探底與轉型，因此在貨幣政策上，央行在照顧實體經濟的同時，也在實操中顯示出了偏緊的狀態。

信達證券策略分析師谷永濤則通過對比A股主要指數與歷史估值情況，發現A股的藍籌股處於歷史低位，中小板和創業板也處於歷史中位數附近。但A股的估值分化較為嚴重，主板、中小板、創業板的估值中位數不斷擡升，行業估值和盈利差別同樣較大。橫向進行估值的國際對比，目前上證綜指處於我國主要關註指數的中位數附近，恒生指數和恒生國企指數處於低位。

谷永濤預計2017年市場將震蕩上行，主要推動力是在經濟平穩運行之下企業的盈利好轉，但流動性邊際緊縮或對股市形成一定的壓制。未來宏觀經濟將保持穩定，政策重點從貨幣政策轉向財政政策。在利率中樞擡升的趨勢之下，市場流動性將發生改變，前期估值中樞擡升帶來的系統性行情將發生轉變，盈利將成為驅動行業和個股上行的重要動力。2017年精選細分行業和個股的重要性大於對整體性判斷，選擇標的需要更加註重確定性、平衡估值和盈利能力。

從資不抵債到扭虧 中國二重成國企重整改革樣本

作為本輪國企改革中最先開始脫困重整的“僵屍企業”，歷經國務院國資委和母公司中國機械工業集團有限公司三年的“刮骨療傷”，中國二重（下稱“二重”）在今年已實現扭虧為盈。

第一財經近日獲悉，2016年二重預計實現營業收入70億元，同比增長40%；預計實現利潤總額4.8億元，同比增利25.1億元。但在2014年時，這家有著60多年歷史的老牌國有企業卻正走在生死邊緣。

“如果按照連年虧損、資不抵債，主要靠政府補貼和銀行續貸維持經營的標準，三年前的中國二重就是一個典型的‘僵屍企業’。”二重副董事長、黨委書記劉祖晴對第一財經稱。

而如何三年時間由資不抵債到扭虧，概括而言有債務重組、主動退市和結構性減員增效三招。

一百多億的債務重組

從2011年開始，二重接連出現巨額虧損。至2014年底，其資產負債率高達134%，企業已資不抵債。同時，旗下上市公司二重重裝連續四年虧損面臨退市。

“掙錢不賺錢、越幹活越虧”。當時的二重既有巨額債務壓身，又因經營機制老化自身“造血”功能不足，還有“三供一業”的歷史包袱沒解決，幾乎集中了國企改革面臨的所有棘手狀況，解決好二重就幾乎能解決其他企業的所有問題。

為探出新路，在獲國務院批複後，2013年7月17日，國務院國資委親自操刀，將中國機械工業集團有限公司（下稱“國機集團”）與二重實施聯合重組。

三年時間內，國機集團按照國務院配合國資委的要求，連施“外科手術”與“內科手術”，用了六個大招就讓二重重生，而這其中的一些思路和細節值得其他企業改革借鑒。

劉祖晴稱，第一招也是最困難的一招，即債務重組，“一百多億的債務重組，應該是當時資本市場上最受矚目的項目”。

劉祖晴並不諱言，二重最初也考慮過走政府批準的債務重組方式，但他稱，國機集團經過反複考量，認為這並非政府所希望的市場化改革道路。若企業不從根本上重整，看似簡單易行的行政重組無異於“面多了加水、水多了加面”，會留有後患。所以最後選擇了市場化的司法重整。

債務司法預重整以往常見諸歐美，國內只是近幾年開始才少有嘗試，連負責受理的德陽中院都將這一案件列為當年的司法創新項目。但歸根到底，司法預重整就是司法平臺上通過協商達到各方互相理解和利益平衡。

司法預重整也並非簡單的債轉股，對於有嚴格現金和盈利考核的銀行來說，只轉股不能解決資金回收問題。

於是，歷時近一年，經過與近二十家債權銀行艱苦磋商四十余次，最終達成多方認可的“以股抵債＋現金償還＋保留債務”的綜合受償方案。其間，國機集團董事長任洪斌將五大國有銀行的主要領導都邀請到德陽的二重廠區，宣講解釋二重的改革方案，回答保證國機集團對二重債務的資金支持，真正讓債權方看到企業有持續現金流，才能換取銀行認可。

最大的債權人中國農業銀行德陽市分行行長朱波對媒體說，通過現金清償、留債、以股抵債等多種方式，金融債權清償率達到100%，同時極大地降低了銀行的不良資產率，這在全國都是罕見的。

主動退市+減員增效

第二招則是主動退市。用劉祖晴的話說，因為當時的條件不允許同時處理上市公司保殼和債務重整兩大問題，因此主動退市反而為企業處理債務鎖定了風險、提供了環境。采取主動退市，不僅為企業改革贏得了時間和空間，也極大避免了強制退市後可能帶來的風險。

通過先後采取全面要約收購、股東大會決議方式，二重重裝2015年圓滿完成主動退市，成為我國資本市場退市改革的首個成功案例。

第三招是結構性減員增效。原來用工人數從1.5萬人減少到7631人，降幅近五成。但企業核心人才庫內的2000人在薪酬、崗位、待遇均保持不受影響的情況下，骨幹職工流失率控制在10%以內。

“錢從哪里來、人往哪里去”的核心問題解決後，加快資產盤活、加強開拓國機集團內部子企業同二重間的資源市場互補、補短板來改革公司治理機制和商業模式這三招，則充實了二重扭虧的後續力量。

按照同銀行協商的方案，二重在債務重整和改革後將繼續經營恢複企業競爭力，這是給債權方的保證之一。為了給未來良好運轉做準備，劉祖晴對記者說，上述改革實施時二重的正常生產一直沒有停，這也是本次改革的一個亮點。“任洪斌董事長明確要求，只要是為促進二重的業務發展所需資金就全力支持，確保了企業的可持續性。”

改革之後，劉祖晴透露，明年國機集團將以二重重裝為平臺，將集團內重裝資源整合，打造新的高端重型裝備板塊國機重裝，並進一步謀求重新上市。

國機集團有關人士還對第一財經談到了一個改革細節。

今年年初，任洪斌專門到二重現場辦公時，曾在大會上為二重職工宣讀兩篇可能在今年年底發布的新聞稿：第一篇是二重改革成功、實現收入和利潤雙超，第二篇是二重改革失敗、2016年再次難逃虧損厄運。

“我們現在描繪的未來是哪一種？毋庸置疑，在座的所有人都會選答案一。但聽完第二篇新聞稿後，大家是不是感到句句都打在心頭？”任洪斌當時說，“我相信，沒有人希望是第二個答案”。

開弓沒有回頭箭，同二重的改革類似，新一輪國企改革需要的正是使命必達。當國企改革繼續成為2016年中央經濟工作會議的重點時，除了眾誌成城、背水一戰實際上已經沒有別的退路。

申萬宏源：國企利潤大幅改善 私企利潤繼續回落

制造業利潤有所好轉 產成品庫存增速轉正——2016年11月工業企業效益數據點評

利潤增速大幅改善。1-11月利潤增長9.4%，較1-10月提高0.8個百分點。其中11月增長14.5%，較10月提高4.7個百分點。主因營收改善和PPI上漲，11月營收增長8.2%，較10月提升2.8個百分點;PPI也較10月大幅上漲2.1個百分點。

上遊繼續改善，制造業有所好轉。價格上漲帶動采礦業利潤增速繼續改善，1-11月跌幅較1-10月收窄12.3個百分點。但制造業利潤受擠壓有所緩解,1-11月利潤增速較1-10月提升0.5個百分點。細分行業中，煤炭、計算機、黑色礦采、化纖、專用設備等改善明顯，黑色冶煉、金屬制品、石油加工、電力等惡化。絕對量來看，計算機和專用設備等行業對企業利潤的拉動明顯。

國企利潤大幅改善，私企利潤繼續回落。分所有制看，1-11月國企利潤增長8.2%，較1-10月改善3.4個百分點;私企利潤增速則再度回落0.7個百分點。國企改善預計與上遊價格大漲有關，私企回落則受供給側改革影響。

利潤率提升，成本率略降。11月PPI大幅改善，帶動1-11月利潤率提升至5.85%;主營業務成本率略降至85.76%。

資產負債率持平。11月企業資產負債率56.1%，持平於10月。但采礦業下降0.3個百分點;電熱水氣小幅提升0.2個百分點。

產成品存貨增速轉正。11月產成品存貨增長0.5%，自4月來首次轉正。PPI持續上漲、企業盈利回升帶動企業補庫存，短期對經濟有所支撐。產成品周轉天數仍持平於14.1天。

穩增長的重要性取決於經濟走勢。短期增長無憂，PPI繼續上漲仍將帶動企業效益回升;企業補庫存也對經濟有所支撐。但中期來看經濟仍有下行壓力，一旦增長承壓，穩增長重要性將再度提升。

國企全球布局：上海紡織看好東南亞，5年建5到10個廠

“現在大品牌商如果給你一個1000萬美元的訂單，會要求有10%在東南亞生產，否則這個訂單就不給你。”在近日舉行的“2016上海國資高峰論壇”上，上海紡織集團（下稱“上海紡織”）董事長童繼生說。

布局全球不能等。上海紡織計劃用5年時間，在東南亞的柬埔寨、孟加拉等國建立5~10個貿易加工基地。不僅如此，上海紡織要將“非洲原料、歐美設計、亞洲加工、中國集成、全球銷售”作為企業發展的支撐。

在上海新一輪國資國企改革3年之際，上海國企改革發展也站在了新的歷史起點上。上海國盛集團董事長孔慶偉表示，上海國企既要適應改革發展的新常態，也必須應對國內外環境中的各種“黑天鵝”，不確定性程度之高前所未有。

借助資本的力量，增強應對新常態和“黑天鵝”的能力，進而形成經濟增長新動力，是上海國資國企改革的目標。

布局低成本生產基地

12月14日-16日舉行的中央經濟工作會議提出，我國經濟運行面臨的突出矛盾和問題，雖然有周期性、總量性因素，但根源是重大結構性失衡，導致經濟循環不暢，必須從供給側、結構性改革上想辦法，努力實現供求關系新的動態均衡。

這種供求關系新的動態平衡，在全球化的當下，更多需要在全球布局才能實現。

上海紡織是上海市國資委監管的大型產業集團，2015年營業收入超過460億元、凈利潤超過10億元。旗下擁有兩家上市公司申達股份(600626.SH)、龍頭股份(600630.SH)。2015年，我國紡織品服裝出口累計2838億美元。上海紡織以近28億美元的出口額，名列中國紡織出口企業第一位。

上海時裝周是傳統產業升級拓展影響力的舞臺。

隨著制造業的全球再布局，以及中國制造業成本不斷上升等因素，紡織業大量產能轉移。為了支撐國際貿易，上海紡織必須布局相應的低成本生產基地。

上海紡織貿易與國際化副總經理金丹艷說，上海紡織計劃用5年時間，在東南亞的柬埔寨、孟加拉等國建立5~10個貿易加工基地。同時，還將通過並購采購商和新設海外銷售渠道的形式，擴大一手定單。進而推動上海紡織從OEM代工為主，轉向ODM(原始設計制造商)為主。

通過上述舉措，上海紡織逐步完善在東南亞低成本制造區域的布局，增強了整個供應鏈的競爭力。

今年以來，紡織品服裝外貿形勢比較嚴峻，整體呈現下滑趨勢。但上海紡織今年1~11月累計進出口總額同比增長1.51%，尤其是進口同比增長了15.18%，穩住了外貿盤子。

除了布局生產基地，上海紡織還在加大海外投資力度，通過收購、兼並與集團核心主業相關的企業、業務，增強整合利用全球資源的能力，打造全球產業鏈。

金丹艷說，中國紡織業已經到了產能轉移、跨國布局的新階段，所以上海紡織一方面以資本為主導，打造中國+周邊國家的制造基地，重點布局東南亞國家。一方面則是通過主動的海外投資，帶動紡織業從原來低端的價值鏈轉向更高的價值鏈。

在新一輪改革中，上海紡織已制定“全國布局，海外發展”的戰略。核心就是把上海紡織從一個傳統的地方企業，轉型發展成以“非洲原料、歐美設計、亞洲加工、中國集成、全球銷售”為支撐的綜合性產業集團。

“明年我們將在全球20個國家有40個工廠，海外員工4萬多人，國內2萬人。”童繼生說。

得益於全國布局、海外發展戰略，今年上海紡織集團的收入預計達到540億元。根據規劃，2018年要達到700億元以上，爭取“十三五”期間邁向千億級集團。

不僅是紡織，上海電氣集團（下稱“上海電氣”）副總裁董鑑華表示，當前煤電機組市場存在較為嚴重的產能過剩，上海電氣抓住“一帶一路”戰略帶來的機遇，積極布局海外市場。

近年來國內火電設備利用率下降，2016年全年發電設備利用小時3700小時，利用率不到50%。從長期趨勢來看，“預計2020年前燃煤發電國內新增裝機容量將在3000-4500萬千瓦，僅能滿足中國三大動力設備制造基地年產能的1/3，這對能源裝備企業來講挑戰非常巨大。”董鑑華說。

上海電氣業務聚焦三大板塊：能源裝備、工業裝備、現代服務業。2016年集團總資產2200億元，收入970億元，凈利潤47億元，其中能源裝備收入占比65%。

但是，“一帶一路”為中國企業提供了產能國際合作市場，電力基礎設施方面發展潛力很大。如中國企業在“一帶一路”電力設備40%占有率來計算，上海電氣出口可以達到985億美元。

上海電氣臨港重型機械裝備有限公司的員工在吊裝國產化率100%的百萬千萬級核電站堆內構件

通過並購做到領先

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革領導小組組長習近平12月5日下午主持召開中央全面深化改革領導小組第三十次會議並發表重要講話。他強調，多推有利於增添經濟發展動力的改革，多推有利於促進社會公平正義的改革，多推有利於增強人民群眾獲得感的改革，多推有利於調動廣大幹部群眾積極性的改革。

孔慶偉表示，這四個“有利於”，為國企改革確立了價值判斷標準，為深化國企改革提供了目標指向、實踐依據和檢驗標準。

自2013年新一輪國資國企改革以來，上海國企正在加快通過資本的投入，調整升級原有的產業結構，形成新的發展動力。

在過去10年里，上海實業集團（下稱“上實集團”）的資產負債表一半以上都有了調整變化。“我們是少數通過並購把兩三個產業做到中國領先的企業。”上實集團總裁周軍說，自己在公司工作21年，目睹了上實集團6-7次重組和更新。

上實集團前身為上海實業有限公司，於1981年7月在香港註冊成立，是上海市政府在香港的窗口企業，目前由上海市國資委全資控股。擁有上實控股(0363.HK)、上海醫藥(601607.SH，2607.HK)、上實發展(600748.SH)、上實城開(0563.HK)、上實環境(BHK.SI)等5家境內外上市公司。

截至2015年底，上實集團總資產約3000億港元，2015年營業收入達1525億港元，歸屬集團凈利潤32.2億港元。

從一包香煙（南洋煙草）、一包味精（香港天廚）、一本掛歷（永發印務）起步的上實集團，通過大約35~40次的收購兼並，形成目前的三大產業——醫藥、房地產、基礎設施。

比如，上實1996年進入醫藥領域，通過20次收購兼並融資，使得上海醫藥成為中國第二大醫藥銷售和醫藥制造企業，2015年上海醫藥銷售額突破1000億元。

如果可以持續保持10%以上增長，周軍說，上海醫藥集團會在5年後成為世界500強企業。但上海醫藥同樣面臨產業升級問題，“中國醫藥制造業和國際先進水平比還是有差距，所以我們準備把研發基地和收購兼並前沿放在歐美，未來五年上海醫藥會在美國和歐洲建立基地”。

接下來十年，周軍表示，上海實業會盡可能多地把資源配置在醫療和環保行業，發揮上海實業在收購兼並、融產結合方面的強大基因。

2015年，上實集團明確了“融產結合”發展戰略，以金融投資業為先導，通過資本運作來發現、培育、持有、退出產業。“我們一直在調資產，就是為了下一個周期。”周軍說。

經濟動力增強

上海市國資委主任金興明此前接受媒體采訪時表示，“十三五”期間，上海國資國企改革將以推動供給側結構性改革為主線，以提高國有企業活力和國有經濟整體競爭力為目標。

到2020年，上海國資國企改革創新將在重要領域和關鍵環節取得突破，國企競爭實力更加突出、國資布局結構更趨合理、國資監管體制更為完善、國有經濟整體更快發展。

2016年上海對市屬金融企業正式實施統一監管，以加快產業資本和金融資本融合發展。浦發銀行副行長、上海國際信托董事長潘衛東就表示，統一監管為金融資本更好的貼身服務上海的非金融國資，助力國企資產盤活並購重組提升競爭力、國企混合所有制改革等提供了一個非常好的平臺。

浦發銀行占上海國資規模的1/3，利潤總額的1/4。潘衛東說，今年11月，浦發銀行上海分行就發放並購貸款123億元，為近千家企業提供並購服務，累積並購交易金額8000億元。

整體上市或核心業務資產上市，是上海國資國企改革的重點。上海希望到“十三五”末，整體上市國有企業占競爭類國有企業（即主業處於充分競爭行業和領域的商業類國有企業）總量的50%以上。

與此同時，上海國資布局調整在“十三五”期間繼續加碼。目前上海國資在戰略性新興產業、先進制造業與現代服務業、基礎設施與民生保障四大領域的國資集中度，已經達到70%。按照規劃，“十三五”國資集中度將達到85%以上。

國資布局調整的加碼，也意味著上海國資流動性的增強。

自2015年初實質啟動運作以來，上海已經向兩大國資流動平臺（上海國盛集團、上海國際集團）劃撥了包括上汽集團、電氣集團、華誼集團、建工集團、光明食品集團、隧道股份、紡織集團等的部分國有股權。

孔慶偉表示，兩年來國盛集團積極發揮資本經營和股權運作的杠桿作用，以改革盤活存量、以創新培育增量，充分利用市場化方式，優化資源配置，促進國資在進退流動中實現“資源-資產-資本-資金”的良性循環。

2015年11月25日，國盛集團發行的以上海建工股票為標的的可交換公司債，這是國盛集團作為國資流動平臺後,首次以劃轉的國資運營資產為標的進行運作，推動了國有資產的流動。

2016年國盛集團又推動發行了上海國企ETF，使上海國資系統114億上市公司股權獲得新的流動性。

孔慶偉表示，今後國盛集團將不斷豐富、放大國資運營平臺功能，著力做好資本循環這篇文章。在上海市產業結構升級、培育發展戰略性新興產業等方向發揮作用；在上海國資布局結構調整、解決國企歷史遺留問題中發揮作用；在國企開放性市場化重組、推動國有資產證券化、產融結合方面發揮作用。

基於一系列改革的推進，盡管面對動力轉換的新常態和宏觀經濟下行的壓力，上海地方國企依然保持了良好的發展勢頭。

截止今年三季度末，上海市國資委系統企業總體經營平穩健康、穩中有進，好於預期。其中，非金融企業實現營業收入15027.05億元，同比增長6.6%;實現利潤總額1007.50億元，同比增長13.0%。金融企業實現營業收入4616.28億元，同比增長3.0%;實現利潤總額1018.61億元，同比下降12.9%，降幅較上季度末收窄5.9個百分點。

前11月國企利潤總額同比增2.8%，增幅有所提高

據財政部網站28日消息，2016年1-11月，全國國有及國有控股企業(以下簡稱國有企業)經濟運行趨穩向好。國有企業收入和實現利潤繼續保持穩步增長，增幅有所提高。

數據顯示，1-11月，國有企業利潤總額21101億元，同比增長2.8%。其中，中央企業14271.7億元，同比下降2.8%；地方國有企業6829.3億元，同比增長16.9%。

據財政部此前數據統計，1-10月，國有企業利潤總額19196.5億元，同比增長0.4%。

一、國有企業主要經濟效益指標情況

(一)營業總收入。(1)中央企業246416.3億元，同比增長1.5%。(2)地方國有企業161473.1億元，同比增長3.8%。1-11月，國有企業營業總收入407889.4億元，同比增長2.4%。

(二)營業總成本。1-11月，國有企業營業總成本397500.4億元，同比增長2.2%，其中銷售費用、管理費用和財務費用同比分別增長6.6%、增長7.1%和下降4.2%。

(1)中央企業237409億元，同比增長2%，其中銷售費用、管理費用和財務費用同比分別增長6%、增長8.3%和下降5.4%。

(2)地方國有企業160091.4億元，同比增長2.6%，其中銷售費用、管理費用和財務費用同比分別增長7.5%、增長5.4%和下降2.8%。

(三)實現利潤。1-11月，國有企業利潤總額21101億元，同比增長2.8%。(1)中央企業14271.7億元，同比下降2.8%。(2)地方國有企業6829.3億元，同比增長16.9%。

(四)應交稅金。1-11月，國有企業應交稅金33872.6億元，同比下降0.8%。(1)中央企業26076.9億元，同比下降2.5%。(2)地方國有企業7795.7億元，同比增長5.5%。

(五)資產、負債和所有者權益。11月末，國有企業資產總額1319558.6億元，同比增長10.6%;負債總額876178.1億元，同比增長10.9%;所有者權益合計443380.5億元，同比增長10.1%。

(1)中央企業資產總額691548億元，同比增長8.9%;負債總額471880.1億元，同比增長9.6%;所有者權益合計219667.9億元，同比增長7.6%。

(2)地方國有企業資產總額628010.6億元，同比增長12.5%;負債總額404298億元，同比增長12.5%;所有者權益合計223712.6億元，同比增長12.6%。

二、主要行業盈利情況

1-11月，煤炭、鋼鐵和建材等行業實現利潤同比增幅較大。紡織、石油和煙草等行業實現利潤同比降幅較大。

“連首富也挖不走”，湖北國企留人放大招不靠加薪

碰到掙雙倍甚至更多薪水的機會，去不去?

6年前，年輕建築設計師王力差點兒跳槽到萬達集團。作為國內數一數二的商業地產開發商，王健林的萬達當時開出數十萬元年薪，聘請王力去主持萬達集團在武漢的一個新項目。

“我雖然最後沒有去，但所里的4個技術副總有2個被萬達挖走了。”王力說。當時的王力入職中南建築設計院(下稱“中南院”)已九年多，現在擔任第三設計所總建築師——他留下來不僅成為了技術骨幹，更迎來了“員工持股”的機會。

在建築設計行業，人力資本要素貢獻占比高，“人才是最核心的競爭力”。

何慶國就是第一批持股者之一。他拿出35萬元積蓄購買了35萬股，2012年年中便拿到了一筆10萬元的股東分紅，當年總收入從2009年前的25萬元左右增加到41萬元。

從上世紀90年代末開始，中南院每年都有十多名核心技術骨幹被房地產開發商或其他建築設計機構高薪挖走，但是自從2009年試點員工持股後，情況大為改觀：不僅持股的核心技術骨幹不動跳槽念頭了，就連尚未持股的優秀工程師、設計師也有了盼頭，年人才流失率從試點前的4%~5%，下降到現在的2%~3%。

整合資源後成立的中南工程咨詢設計集團(下稱“中南工程集團”)亦複制這一經驗。截至目前，中南工程集團所屬的10家子公司中已有5家完成了股份制改造，其他子公司員工持股改革亦正在推進。

受益於員工持股試點所激發的內生動能，在同類型企業經營業績平均下滑20%的形勢下，2016年1至11月，中南工程集團實現資產總額、營業收入、利潤“三個增長”，增長率分別為13.9%、11.7%、24.6%。

第一財經記者了解到，員工持股計劃還將在湖北省進一步擴大試點範圍。據湖北省國資委主任文振富透露，未來三年，將選取10家湖北省屬國有企業進行員工持股計劃的試點探索，繼續釋放改革紅利。

變身股東更關心長遠利益

中南院是中國最早成立的六大綜合性建築設計院之一。早在上世紀80年代末，為支持沿海地區建設，該院向東部沿海地區輸送了一批技術水平較高的總工程師、高級工程師。90年代中後期，上海浦東、深圳與武漢的發展差距逐漸拉大，中南院的建築師、設計師、工程師等專業人才成了沿海地區新成立的房地產開發企業、各類建築設計機構競相爭奪的“香餑餑”。

“1992年大學畢業一起到中南院的有28人，到了1998年左右，基本都能獨立做設計了，就開始有上海、深圳的公司來挖人。”何慶國是中南工程集團戰略發展部部長。他回憶說，1998年至2000年期間，“在院里每年拿著4萬~6萬元的工資，但上海的開發商或者設計院開出的底薪就是12萬元/年，每年還承諾有績效獎金”，“(高薪)確實很有吸引力，到2000年左右，與我同批進院的人走了接近2/3，到現在只有8個人留了下來”。

何慶國笑稱，毫不誇張地說，武漢大多數標誌性建築，要麽出自中南院的設計團隊之手，要麽就是從中南院走出去的設計師主持設計的，“過去由於機關化、行政化特征明顯，機制不活、活力不足，每年都有十幾二十個核心技術人員被高薪挖走，中南院幾乎成了中部建築設計界的黃埔軍校”。

如何才能留住人才?事實上，中南院早在2004年底納入湖北省國資委管理後便開始籌劃員工持股計劃，但直到2009年，中南院試點員工持股工作才正式拉開序幕。湖北省國資委以原中南院經評估的凈資產扣除改制費用後，全部作為國有股投入新成立的“股份有限公司”，持股74%;中南院184名中層以上經營管理者和核心技術骨幹以現金出資增持的方式持股26%。

持股後的變化，不只是收入的提高，何慶國坦言：“以前自己只是個打工的，現在持有股份了，覺得公司的一草一木都與自己有關”，下班前關燈關空調，打印材料雙面用紙，出差爭取當天往返，多坐臥鋪火車少乘飛機……“節約下來的每一分錢，都與自己有關!”粗略核算，試點員工持股後，辦公和差旅開支至少節約了30%。

同時，非經營部門的技術骨幹也不再“事不關己高高掛起”了，打聽哪里有新項目招標，參與項目接洽，變成了技術骨幹的“分內事”;設計師的創新動力亦得到激發，全院上下再沒有人等著吃“大鍋飯”。

據了解，2009年改制時，中南院營業收入不到3億元、利潤不到3000萬元、凈資產僅為1.2億元。2015年，該院營業收入已接近9億元、利潤超過1億元、凈資產達到6.5億元，企業利潤和凈資產收益遠超同行業同類企業的平均水平。

“我發現一個有趣的現象，股權多元化的企業關心的是長遠利益和利潤，但沒有引入員工持股計劃的(設計院)對利潤數字就不太敏感。”何慶國說，這是因為企業利潤直接與持股員工的年終分紅掛鉤，個人和企業已經構成利益共同體，核心技術骨幹與管理人才的流失狀況明顯減少。

現在，中南院持股的核心技術骨幹基本沒有人再動跳槽念頭了，就連尚未持股的優秀工程師、設計師也有了盼頭。因為引入股權流轉機制後，退休和離職人員必須退股，這部分股權則留給了新的核心技術骨幹。以至於未持股的技術人才的年流失率亦從試點前的4%~5%下降到現在的2%~3%。

擬擴大至10家省企試點

2014年7月，當湖北省國資委整合省內工程類企事業單位時，員工持股計劃被納入試點範圍。一年之後，中南工程集團與147名核心經營管理和技術骨幹共同出資，新成立了中南工程咨詢設計股份有限公司(下稱“股份公司”)，註冊資本9億元，其中員工持股比例約20%。

截至目前，中南工程集團所屬的10家子公司中已有5家完成了股份制改造，其他子公司員工持股改革正在推進。集團子公司湖北省成套招標有限公司總經理徐金明告訴第一財經記者，公司有23人持股，占總股本的15%，爭取在2017年底實現第一次分紅。

面對經濟增速放緩、市場競爭加劇、同類型企業經營業績平均下滑20%的嚴峻形勢，中南工程集團通過推進改革重組，實現生產經營逆勢上揚。2015年，中南工程集團營業收入、新簽合同額和利潤總額同比分別增長6.53%、6.14%和34.28%，凈資產與2014年集團組建時相比增長39.24%。

中國援建的哥斯達黎加國家體育場，由中南建築設計院設計建造。

湖北省國資委改革處處長夏玉泉告訴第一財經記者，適合由員工持股，且員工也有意願持股的地方國有企業，均應允許員工個人出資入股或以投資公司、股權信托、有限合夥企業等方式持股。允許國有企業在改制引入外部投資者時同步內置員工持股。允許國有企業與外部投資者、企業內部項目團隊共同出資新設混合所有制企業。鼓勵人力資本要素貢獻占比高的轉制科研院所、工程咨詢類企業、高新技術企業率先推行員工持股。人力資本要素貢獻占比高的轉制科研院所、工程咨詢類企業、高新技術企業，鼓勵並支持員工持股或實施股權激勵。

何慶國表示，在繼續推進員工持股試點的同時，國有企業的用人制度和分配制度還有繼續改革的空間。比如，通過提高入職門檻、嚴把進人關等方式進一步改變“能進不能出”的局面;未持股的普通員工的工資增幅，應高於持股員工的分紅增幅。