股市投資為何追高殺低？

股市︾抓準逢低布局三指標銀行員二次危機入市 50萬變億元身價

2011-9-12 TWM

用五十萬元投資股票起家，趁著ＳＡＲＳ與金融海嘯二次危機入市，二十多年來光靠投資所累積的財富就高達一‧五億元，獲利三百倍。

原來，懂得掌握每一波低接買點，嚴設停損紀律，正是蔡德盛累積財富的致勝關鍵。

撰文‧林心怡

若從五十萬元開始投資至今加上工作所得，算算我的財富增值至少四百倍??。「說話的蔡德盛(化名)戴著一副黑框眼鏡、今年四十七歲，外表斯文、從事銀行業的他，一副雲淡風清地描述，」當然啦，但若看投資整體收益，財富增值大概三百倍吧??。「換句話說，工作二十幾年的他，光是投資所累積的財富至少一‧五億元，粗估身價至少二億元。

三不投資哲學嚴設出場停損機制原來，造就蔡德盛這些不平凡投資績效的背後，有個知易行難的」三不「投資哲學，」就是不買不懂的、不便宜的或太貴的股票。「蔡德盛說，所以每當股災來臨、景氣落底時，都是伺機進場布局的好時機，一旦情勢不對，他也會嚴設跌一○％就出場的停損機制，因此多年下來，不論是兩國論、ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群），還是金融海嘯的低點，蔡德盛都曾逢低布局大賺一波，卻也能夠在幾次股災重挫時，不致傷筋動骨、保有獲利戰果。

時序來到一九九○年代，那時正是台灣電子股起飛的年代，當時還在傳產業的生產管理部門擔任小職員的蔡德盛，帶著父親資助原本要買房子的五十萬元，開始投入股市，」那時房貸利率高達九％，覺得把錢都擺在房子，卻沒投資其實很不划算。「在家中排行老么的蔡德盛笑著說，雖然家境小康，但自認從小就被認為」細漢的「不管說什麼、做什麼都比較不受重視的情況下，好勝的他，急於在財富與工作成就要求自我表現，因此選擇把錢投入股市，期望大展拳腳。

」一九九○年代電子股狂飆時，那時我所買的未上市股與電子股，一年獲利要七成，甚至倍數成長都不是難事。「蔡德盛說，例如他曾在華碩八、九十元買進，二百元出脫，也曾在瑞昱三、四十元一路布局，分別曾在一百五十元，甚至還有部分賣在三百元附近，財富增值以數倍計算，短短十年就累積數千萬元的身價。

不過在投資的路上，蔡德盛也並非一帆風順，在有了幾次賠錢經驗，加上投資股市的規模越來越大後，買」物美價廉「的標的成了蔡德盛奉行不渝的投資哲學，股、房兩市投資都是如此，也正因掌握危機入市的長線布局時機，他的資產也跟著扶搖直上。

原來，在二○○三年ＳＡＲＳ之前，蔡德盛還是租屋族，危機入市後讓他成為台北市大安區每坪百萬元起跳的豪宅主人。

在ＳＡＲＳ期間，當市場氣氛哀鴻遍野之際，他卻把多年股市投資獲利的一部分拿來積極買房，他在敦化南路上，以每坪五十幾萬元、買進六十五坪的房子，如今該戶每坪市價至少一五○萬元起跳，資產三倍跳。」當時大家怕得要死，很少人看房子，但我不同，反而在台北、台中都有投資房地產。「」我的理由很簡單，就是覺得當時有便宜可撿、利率低，又是非經濟因素的股房下修，所以是以長線的眼光進場布局。「掌握買進訊號長線投資進場布局」ＳＡＲＳ期間大家都不想出門，可想而知飯店觀光業怎麼會好？但我心想，留意體質好的、股價夠低的飯店股長線持有，一旦景氣復甦，股價也會有機會扶搖直上。「而蔡德盛口中」值得長線投資的飯店股「就是飯店股王晶華。

當時蔡德盛從ＳＡＲＳ之後就開始留意晶華，一直等待機會到○ 五年下半年，當晶華股價的ＫＤ（隨機指標）值、ＭＡＣＤ（指數平滑異同移動平均線）值出現確立買進訊號後，開始陸續布局，當時股價不過五、六十元，後來看好公司獲利前景，又在一百元附近布局重壓，最後在四百元附近賣出，獲利數倍。

當時除了看晶華的獲利前景，蔡德盛還打趣地說：」我去飯店吃飯，特別觀察他們的餐具，餐盤翻過來還印有『大同』字樣，而不是進口餐盤，我就覺得潘思亮(晶華酒店董事長)很省！他們家股票可以低檔長抱。「至於二○○ 八年的金融海嘯後，蔡德盛也懂得掌握低檔買進訊號確立，再分批布局找買點。」當時股市下殺速度太快，我也不敢貿然進場！「蔡德盛指出，當台股跌到三四一一低點時，景氣對策訊號亮藍燈、ＫＤ值接近十五、ＭＣＡＤ在低值，成交量每天都在四、五百億元以下，的確離底部不遠，但他後來也是○九年三月指數重新站上五千點才擴大布局。

」因為當時底部有多低，誰也說不準！「蔡德盛說，但當大盤日成交量開始從量縮回到七、八百億元，且ＫＤ值、ＭＣＡＤ值開始出現買進訊號，市場景氣也開始出現好消息，讓他開始低接投資標的，包括統一超、亞泥、長榮航、興富發、中石化、長虹等，讓蔡德盛各有逾五成與倍數不等的獲利，至於去年獲利了結的代表作上銀也是五十幾元布局，一百四十幾元出手，雖然沒賣在今年高點四百元，但算算獲利也近三倍。

觀察三指標等待低點買進歸納蔡德盛低檔布局的選股邏輯，除了抓住危機入市的機會之外，在選擇投資標的時，以投資自己熟悉、有做研究的股票為主，他同時認為上市公司ＣＥＯ（執行長）的心態很重要，像他低檔布局晶華就是看好潘思亮的經營理念，其次就是挑選營益率五％至六％的公司，以及公司產業是否具競爭優勢與領導地位。

」不過，我去年就觀察到手上的傳產股基期過高，所以去年底就持續降低持股，甚至只剩一成而已。「躲過今年股災的蔡德盛頗有自信地說，好的股票要等待低點買進，但該獲利出場的也不要戀棧，在此，蔡德盛分享了幾個他危機入市的指標：指標一︾買在景氣對策燈號藍燈時追蹤景氣對策燈號，並以「買藍賣紅」為投資原則。以過去經驗顯示，藍燈區往往是股市相對底部區域，以過去三十年的景氣循環觀察藍燈出現的時間，最短為一個月、最長有十五個月，所以當藍燈期間到達一半時，通常是股市絕佳的買點，也就是建議買在藍燈時，賣在紅燈或黃紅燈時，對照台股走勢紀錄，台股低點三四一一時，藍燈已超過第五個，當時就是最低點，後來台股也的確攻上六四八四點。

指標二︾留意巴菲特指標

透過股神巴菲特常用的股市市值占ＧＤＰ（國內生產毛額）的比值來判斷，此一指標又稱為「巴菲特指標」。觀察台股一九九五年至二○○八年十二月的走勢可以發現，當台股市值占ＧＤＰ比值下降至○‧五九、○‧六九、○‧八一所形成的趨勢線時，都是波段底部的買點，例如台股低點三四一一點時的○‧七、前波低點三九五五點的○‧八都是台股低檔值得布局的進場點。

指標三︾觀察ＫＤ值與成交量技術指標則可觀察月ＫＤ值一旦跌到二十以下就是低檔買進區，超過八十就是高檔超賣區，至於大盤量能部分，有量才有價，日成交值一五○○億元至二○○○億元間，都屬安全量，但一旦超過二二○○億元以上，籌碼凌亂，不利台股後續漲勢，反之，周成交量量縮至千億以下至七、八百億元，通常可以留意買點。

」一個人要成功，要做自己想做、喜歡做與有能力做的事情。「蔡德盛笑著說，自己喜歡透過工作、投資的好績效來彰顯成就感，他認為，投資不像數學，套用公式就有標準答案，必須透過不斷地練功，內化一套屬於自己的投資與選股邏輯，當投資時機來臨時，才有機會搭上財富增值的列車，他，就是個做好準備的人。

蔡德盛

出生：1964年

現職：銀行業

投資資歷：20年

身價：約2億元

操作經典戰役：

1. 曾在SARS過後，低檔布局晶華，獲利數倍。

2.曾在金融海嘯後低點布局統一超、長榮航、長虹，獲利倍數。

危機入市投資心法

1.挑景氣對策燈號藍燈時買。

2.當台股市值占GDP比值下降至0.59、0.69或0.8時，通常是波段的底部。

3.當月KD值低於20以下趨近15，且成交量萎縮時，當周日成交量7、800億元以下時。

4.融資的減幅，大於大盤（個股）的跌幅，也可作為參考指標。

近期台股，達人怎麼看？

從目前台股市值占GDP比值與景氣對策燈號來看，台股都還沒到落底的位置點，但從技術線形來看，確實可以從KD值低於20，融資減幅高，已跌深的個股搶些反彈，例如蔡德盛近期就曾依此邏輯布局奇美電、宏碁、鴻海等跌深股，但他認為歐美債務危機的不確定性高，仍須戒慎恐懼，留意投資風險。

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