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我的老闆會變大陸人？

2013-07-01  TCW

六月二十一日，談了兩年多的兩岸服務貿易協議（簡稱兩岸服貿協議）終於拍板定案。協議簽訂後的兩個小時，經濟部立即召開記者會說明。會中，經濟部長張家祝提問：「我們要不要走出去？還是維持現狀就好？」 話講完沒多久，民進黨跳出來猛批，「簽了兩岸服貿協議，台灣的食衣住行育樂、生老病死等各項產業，未來恐遭中國全面攻占。」黨團總召柯建銘揚言，若總統馬英九對此危機不做出積極回應，民進黨團不排除要求重啟談判。台聯立院黨團總召許忠信更點名，兩岸服貿協議將衝擊到我國文創產業、美容美髮業與旅行業等。國策顧問、大塊文化董事長郝明義更親自寫信給馬英九，直接表態反對簽署協議。 從簽約的那一刻起，在各方爭論下，兩岸服貿協議儼然成了割地賠款的條約，該如何解讀這項影響深遠的協議？ 我們先從生活四周最可能出現的改變開始談起。 如果有一天你早上起床，突然出現個萬能的外星人，免費幫你做美容美髮，免費印了書籍雜誌、免費送到你手上，還讓你看免費的電影，提供你免費的醫療服務。你覺得這是好事或壞事？ 本來你要花錢做的這些事情，現在既然外星人免費提供給你這些服務，你原本要花的錢就省下了，你可以把這些錢花在別的地方，或許是買台單車、唱個KTV、吃頓大餐。你不但有了美容美髮等這些服務，你還有了單車、KTV和大餐，你過得比以前更好了。 包糖衣的毒藥？衝擊會有，但競爭讓產業長出新肉 但是，有一群憂國憂民之士跳出來告訴你：不可以啊！那些本來做美容美髮要向你收錢的人，那些你去買書要你付費的人，那些要你付帳才能看電影、做醫療服務的人，他們被外星人的這些免費服務給「排擠」了，他們沒了就業機會，所以，你不能接受這些免費的服務。 甚至，還會有些人要求政府，把這個外星人提供的服務全部都趕出去，這樣台灣人才會花錢購買這些服務，在這些產業就業的人，才能有工作機會，這樣才不會使台灣人失業，台灣經濟才會更好。 所以，他們告訴你：外星人提供的這些免費服務，是「包著糖衣的毒藥」，對台灣經濟有害。因為他們不在乎那看不見的，他們只在乎那看得見的、被外星人「排擠」的就業機會。卻沒有看到因為外星人的服務被趕走了，台灣人就少了一些錢花在其他產業，其他產業的就業機會減少了。 這就是屢次討論自由貿易協定，要開放國外產品服務進口時，輿論最常聽到的論調。日前剛簽署的「兩岸服務貿易協議」，這些論調也同樣出現。 損失和機會原本是一牆之隔，翻過了牆，就是另一個視野，在這次的討論中卻比較少對機會的想像。 當然，外國的產品服務不是免費提供的，通常它們賣的比國內還便宜一些（也許品質要差一些）。也就是說，這些外國的產品服務進來後，可以讓台灣人少花一點錢。這和外星人免費提供服務，讓台灣人少花更多錢，本質是一樣的。 然而，當外國產品服務進來台灣時，總會有一種聲音說：和外國產品服務處於競爭地位的本土產業，會因此受到打擊，因此不能讓外國產品服務進來，否則會有台灣人失業、台灣會變得更糟。 兩岸服貿協議簽訂，類似的聲浪如排山倒海般的襲來，印刷業、美容美髮業、洗衣業等，紛紛跳出來反對。「可能衝擊到全台三十萬的勞動力，」台北市女子美容商業同業公會理事長許景然說。「對方如果來十家，我們可能會倒五家，」民進黨立委陳其邁，以驚悚的形容詞來評估陸資來台設立美髮院，對產業可能帶來的衝擊。 「今年已有不少中小型廠賣掉、收掉，再開放陸資，是要逼我們加速趕底？」文聯印刷廠總經理李文中指出。台灣的印刷業分工細，從製版、印刷、上光、裝訂到封膜，全省相關工廠一千多家，六成集中在北部，都會因為兩岸服貿協議簽訂遭受衝擊。 衝擊，從負面解讀是有人被割了一塊肉，但是從正面解讀，卻是秩序的重整，也可能會新生一塊肉出來。 想像一種景象，倘若消費者到陸資設立的美髮店，只要花一百元就可以洗頭，還梳個美美的髮型，而且品質一點也不輸給台資美容院，你會不會去？如果假日想租車帶家人去玩，同樣款式的轎車，跟陸資投資的租車公司租車，只需要花一半的價格，你會堅持一定要跟台資的租車公司租車嗎？ 當然，因為中國大陸產品服務的進口，台灣有些產業會因為競爭不過遭到淘汰。但這並不會完全是中國大陸的產品害的，而是消費者選擇的結果。消費者選擇了那較低價、較便宜的中國大陸產品，不選擇那較高價較貴的台灣產品。 陸資並非無敵譚魚頭、小肥羊不合台灣口味出局 開放這些中國大陸產品服務的進口，只是讓台灣的消費者多了一個選擇，消費者還是同樣可以選擇購買那較貴的台灣產品。但這必須要由消費者自己來決定。 擁有四十七年歷史、從事美髮業的曼都，在國內美髮市場漸趨飽和時，率先走出台灣，到中國、加拿大設點。還與醫美診所合作，把服務領域擴大，提升產品附加價值。在陸資企業來台可能會影響到國內美容美髮業之前，曼都就先直搗黃龍，賺取大陸財。 服務，著重的是態度與品質，沒有融入當地文化的服務品質，即使砸再多錢、裝潢得再好、價格再便宜，營運手法再炫，仍舊無法獲得消費者的青睞。譚魚頭與小肥羊就是最好的例子。 在大陸餐飲界火紅的譚魚頭、小肥羊陸續來台開餐廳時，國內餐飲業者嚴陣以待，唯恐他們排擠台灣的餐飲市場。沒幾年，這些餐廳並不如預期全面影響台灣餐飲業，關鍵就在於他們無法提供適合台灣人口味的餐飲，與那份細膩的服務，縱使品牌夠響亮，一樣被淘汰。 「如果沒管控好，就變成低價格、低成本、低人力，」許景然說。他擔心陸資來台低價搶生意，還有更多的業者擔心人才不夠，未來勢必將掀起一波「價格戰」與「搶人潮」。 台灣也有利多工作機會多了，薪水有上調空間 不可避免的，陸資來台若要快速爭取市場，降價可能是必要手段；美髮設計師和洗頭髮的小妹，未來將因為美髮、美容院家數增多，工作機會多了，薪水也有調升空間。 國內最大餐飲集團王品，就是最好的例子。旗下的餐廳一家一家開，從基層做起的員工，只要肯學、肯做，不僅有機會當到店長或經理，還可能拿到百萬年薪。把工作需求做大，員工才能得到好處。 的確，兩岸服貿協議簽訂必須高度重視。因為，國內有超過一半的就業人口，都是從事服務業。二○一二年，國內服務業占國內生產毛額（GDP）比重達六八．五％，勞動人口從事服務業的比率為五八．七六％。二○一三年以來，單月服務業就業人數，均逾三百八十萬人，創十三年新高，且數字還在增加中，台灣已經成為服務大國。 這一次兩岸服貿協議中，我對陸方承諾開放六十四項，代表未來每一天小到「食衣住行」，大到「生老病死」，都與陸資企業息息相關。目前，這六十四個項目中，國內相關行業中的就業人數超過一百一十萬人，影響到的產值高達新台幣二兆五千億元，影響不小。 「市場開放必然有得有失，要看失去的多，還是得到的多？」中華經濟研究院區域發展研究中心主任劉大年說。劉大年舉大賣場例子來說明市場開放的影響。「當年，台灣加入WTO（世界貿易組織）開放大賣場進入國內市場，傳統的小雜貨店陸續被取代、消失了，你認為大賣場進來是好？是壞？現在大家一定說大賣場比較好嘛！」市場開放，新進的業者可能對既有的行業帶來淘汰性的影響，卻讓消費者更方便。魚與熊掌，要哪一樣？ 另外，讓業界擔憂的是市場開放帶來的文化衝擊，首當其衝的就是出版業。「一旦中國的書刊、雜誌來台落地發行，台灣優美的文字文化，就會消失了。」 對此，台北市雜誌商業同業公會理事長洪善群相當憂心。儘管，這一次只開放印刷業，不包括出版業，但郝明義藉由高分貝的喊話，提醒政府台灣文字與文化主導權，不可讓步的重要性。 「兩岸合拍片已經行之多年，這一次只能算是訴諸文字，」威像電影公司總監製葉如芬說。葉如芬反倒覺得，兩岸合拍片，可以讓台灣電影市場跨越台灣海峽，創造更大的市場。 其實，在WTO的大架構下，國內的電影產業早已經開放，早就遭受其他國家的文化衝擊。「倒是電影後期的沖印作業政府要快速扶植，」葉如芬建議。目前，國內能夠進行沖印作業的公司只有兩、三家，政府如果不加以保護，只要陸資砸錢購併，有可能全都變成陸資企業。 「你不想簽兩岸服貿協議，卻急著想簽RCEP（區域全面性經濟夥伴關係協定），裡面的成員就有中國，台灣一旦加入，到時候你要不要對中國開放？」中華民國國際經濟合作協會理事長王鍾渝說。 正面反向的聲音都有，不是沒道理。兩岸服貿協議上的大架構ECFA（兩岸經濟合作架構協議）簽訂後，成效不如預期，難免令人憂心兩岸服貿協議會重蹈覆轍，既沒守住基本盤，還無法進軍中國市場。 假如台灣某個快遞業者，本來生意很好，一心期望他的下一代能接班。但是，在中國大陸的業者進來後，這個台灣的快遞業者競爭不過而倒了下來。他的下一代不會再走同一條路。但是，這真是一件壞事嗎？ 事實上，因為有了外國的產品服務進來，他的下一代面臨的選擇與機會，就會變得更不一樣。更精確的說，他的下一代會有更多值得冒險的機會等待著他。 擔憂不如迎戰這一代冒險，讓下一代更多選擇 這個例子在歷史上出現過無數次了。當汽車發明後，原本駕馬車變成了不再賺錢的生意，但那些馬車駕駛的下一代，能夠擁有和他們的上一代不同的選擇，他們或許去念醫生、讀工程、開汽車，無數更多的新行業從此展開。 當農業技術進步，或外國更便宜的農產品進口，本國不再需要這麼多人種糧食，年輕人走出農村，湧進各行各業。整個社會沒有因為他們不再務農而變得更差，正是因為這些釋放出來的人力，才有如此多源源不絕的創意，這是整個經濟能持續成長真正的秘密。 如果我們為了馬車駕駛的生計，因此禁止汽車的使用，為了農人的生活，禁止那些節省勞力的技術，或不准更便宜外國農產品的進口，這些產業固然可以繁榮，但整個國家就沒有了未來的想像力。更多的貿易機會，才能讓我們的下一代有不同的選擇，這或許是每次探討簽署各種協議，要開放外國產品進口時，我們都不可忘卻的事。 【延伸閱讀】台灣日常生活，陸資將無所不在？——兩岸服貿協議裡與消費相關行業 食 餐廳、飲料衣 洗衣業住 觀光旅館、廢棄物處理業、污水處理業行 小客車租賃、水上運輸育 廣告業、印刷業、攝影業、展覽服務業樂 線上遊戲、旅行社、電影、劇場、音樂廳、運動場、遊樂園、主題樂園、空中纜車、存轉取網路服務、數據交換通信服務、零售服務業生 醫院老 醫院、小型老人及身心障礙機構病死 殯儀館、火化場其他 貨物運輸、停車場、銀行、證券業、快遞服務業、美容美髮 資料來源：經濟部 整理：吳美慧 【延伸閱讀】7產業先受衝擊，失血還是長肉？——兩岸服貿協議重點產業現況與影響 美容美髮業家數：34,407就業人口：59,726生產總額：579億優：消費者可以有更多的選擇，可以用較低的價格享受到更多的服務缺：設計師可能會被挖角，同時，基層員工不足情況將更嚴重 洗衣業家數：6,324就業人口：10,670生產總額：133億優：消費者選擇增加，洗衣價格可能更便宜缺：若陸資來台設立連鎖洗衣店，國內小型洗衣業可能被淘汰或被購併。大型洗衣連鎖店營運壓力增加 快遞服務業家數：527就業人口：12,832生產總額：416億優：公司增加，消費者選擇多、價格可能更便宜，還可選擇兩岸一貫化遞送作業，服務更直接缺：業者經營壓力大，恐出現基層快遞人員不足、業者營運成本提高狀況 印刷及其輔助業家數：9,641就業人口：56,903生產總額：1,183億優：客戶選擇變多。此外，因限制陸資只能投資台資企業不超過50％進入印刷業，現有印刷業者正「待價而沽」缺：陸資合資設立的印刷廠，在價格與市場上對現有印刷廠形成競爭壓力 旅行及代訂業家數：2,352就業人口：25,870生產總額：405億優：國內旅遊可選擇的旅行社增多，並可與陸資在中國的旅行社串聯，享受兩岸一貫化服務與優惠缺：經營國內旅行的旅行社價格可能會拉低，也會因為搶人員出現挖角現象 旅館業家數：5,960就業人口：67,450生產總額：1,054億優：住宿選擇家數變多，在兩岸連鎖住宿效益下，消費者可快速累積優惠缺：對現有的觀光旅館業者將形成住房率與價格上的壓力 醫院家數：511就業人口：207,745生產總額：4,306億 優：病患的選擇變多，治病的方式可更融合傳統的中國的醫學方式缺：病患對中國經營醫院的信任度還須時間提升。此外，醫生與護理人員不足情況可能更嚴重，醫療品質將有疑慮 註：生產總額單位為新台幣資料來源：行政院主計總處100年工商及服務業普查 整理：吳美慧

我的閱讀史 Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2013/07/blog-post_12.html
從中六開始完成第一本書, 十多年至今, 我讀過的書很可能超過一千本了. 這個數字還未包括我在圖書館或書局, 快速閱讀然後決定放低的那些. 這代表著幾件事:

美股的喪鐘快敲響了——卡拉曼的最新言論與我的判斷驚人一致 釋老毛

http://xueqiu.com/6146070786/24580997
危機至今，五年飛逝，大筆大筆的銀子用來挽救市場。然而，危機並沒有得到根本解決。弱勢群體受衝擊最大。

·美國失業率卡在了7%上。把所有沒有工作的人都算進來，真實數字恐怕是這個數字的兩倍。

·中等家庭實際收入已經連跌四年，回降到1995年的水平。

·美國股市估值過高，與實體經濟不符。

·很多人質疑金融市場的現狀，認為股市債市的欣欣向榮主要源於寬鬆政策，特別是QE。我很贊同。

·對於投資者，最危險的組合，永遠是脆弱的實體經濟加上膨脹的金融市場。這恐怕就是當下的境況。

資產泡沫：

格林斯潘說得好，除非等到泡沫破碎，聯儲很難提前判斷有沒有泡沫；對於政府來說，更現實的做法，是一旦泡沫破掉，就趕緊上前清理。我很贊同。如果像現在一樣，強行削弱市場下行風險，卻不能同樣限制金融上行風險，不對稱的政策就會扭曲市場。近十年來，金融機構與個人投資者已經是習慣了扭曲的金融市場——在政府的干預下，這個市場有人托底，卻沒有上限。

07年前的「大穩健時代」，之所以沒什麼大動盪，也沒什麼大幅下跌，就是因為政策放寬了信貸約束，壓低了借款成本。只要你沒有壞到一定程度，總能借到錢來維持運轉。許多問題就這樣被掩蓋。

市場節節高昇，有問題的機構也能維持生存，小危機被扼殺在搖籃裡，風險看上去很低，但這一切都為之後的大危機埋下了種子。2008年是必然中的偶然，金融市場注定轟然倒下。倘若之前被掩埋的小危機，能夠免於政策干預，正常地發生發展，金融市場也會摔跤，但不會像一下子這麼慘。

美聯儲與泡沫：

一旦撤掉QE，有多少市場是靠它撐的，就有多少市場會出問題。一旦QE完全停掉，恐怕金融市場會縮水30%。可悲的是，投資者並沒有做好準備，他們把政策帶來的虛假收益當成了真的。想像一下，美聯儲說零利率政策要停止了，或者，突發事件使政府無力繼續幹預市場，市場要亂成什麼樣子？我們無法確知它們何時到來，但可以肯定的是，早晚要來。

現在，很少有人預見到這種未來。不過，一旦摘下眼罩，定睛細看，每個人都可以做出這種預測。

出來混，早晚要還：

世上沒有免費的午餐。倘若政府能隨便印鈔、借錢，卻沒有任何代價，那他們為什麼不持續這樣做呢——永遠這樣印鈔、借錢，讓每個國家都走向繁榮富強？不會的。

2008年的金融危機，本該使經濟觸底，卻最終影響不大，很大程度源於對美聯儲的過度信任。事實上，美聯儲的政策，不會沒有代價，它創造了什麼，得到了什麼，就將付出等價的成本，接受等價的懲罰。只是，這些尚未浮出水面。

出來混，早晚要還的。究竟以什麼形式還回去——是崩潰的美元？是飆漲的利率？是惡性的通脹？是賣不出去的國債？是長久的衰退？還是什麼別的？我們很快就會知道。

不這樣，能怎樣？

槓桿率，永遠是雙刃劍。2007年，超高的槓桿率威脅了國家的經濟安全。2008年，問題暴露，我們無處可藏。今天，赤字與債務又達新高，相比四年前，我們更加無路可退。如果不採用這種扭曲的、危險的、很可能失敗的一系列政策，我們能用什麼替代它呢？Jim Grant提過一個建議——不妨走向真正的資本主義，讓市場徹底自由運轉，讓看不見的手發揮作用，允許問題，允許失敗，允許小危機，也許一切會好起來。

評論美聯儲政策：

《Antifragile》的作者Nassim Taleb觀點新穎，他讚揚了市場的動盪，批評了那些掩蓋市場波動的人。他認為，干預市場的成本，短期內看不見，但絕對相當大。他寫道：扼殺自然的波動，只會掩蓋真正的問題，掩蓋的問題最終還要爆發，雖然來得晚，但是更加猛烈。

然而，我們的政府，總以穩定為第一要務，總在扼制經濟的自然波動。

時候未到？

當下，兩個問題迫在眉睫：短期刺激難以為繼，福利政策難以持續。

開源節流是唯一的辦法，卻難以推行——減掉政府開支，增加公眾稅收，在短期內，會給經濟與金融市場造成重創。在確保經濟復甦前，沒有哪種政府會切斷現金流。同時，所有政策受益者都會極力反對政策轉向。他們總在說：「時候未到」。

歐洲一直在說「時候未到」，我們已經看到了它的下場。

看一看美國的報紙雜誌，也一直有人在說：「是該關掉房利美和房地美，但是啊，時候未到！現在關掉，地產市場要出問題的。」那要等到什麼時候？永遠不會有什麼合適的實際，可以讓你高高興興地停掉住房補助項目，或者撤掉QE政策，或者削減財務赤字。任何時間做這些事，短期都會抑制經濟。

大部分的人都會贊同：刺激政策不能永遠搞下去，福利政策難以長久維持下去。

同時，大部分的人都一直在說，「時候未到」。

這是個悖論。

聯儲抽身不得：

所謂的「穩定的金融市場」，是灌水慣出來的。所謂的「成功的貨幣政策」，是掩蓋事實的。只要政策一停，壓抑的問題就會湧出來，美聯儲根本退不出來。

長久以來，一丁點經濟下行信號，都會讓美聯儲緊張萬分，他們願意付出一切代價，去滅掉一切下行跡象。這樣，他們一手製造出史無前例的政府赤字、超高的槓桿率、難以想像的道德風險，只是為了換取經濟表面上的平靜如水。經濟學家Hyman Minsky如此形容美聯儲的政策：「穩定政策」將導致「不穩定」。美聯儲為沒有資質的人提供了大量貸款，降低了整個經濟的信用水準，金融系統迅速膨脹，走向炸裂的宿命。

金融定律：

金融市場最靠譜的定律，是「回歸均值」。任何市場、任何資產，價格終將返回均值。

這就意味著，所有的高潮後面，都有低谷；所有的泡沫，都一定破裂。

這不是僅僅是個理論，而且幾百年來的歷史經驗。看看Jeremy Gratham的書，你將發現，數據證明了這條定律的正確。

同樣，政府強行鼓氣的金融市場，成本巨大且十分危險。在政策作用下上漲的，政策撤去就要下跌。政策的最終效果，僅僅是又帶來一次漲跌，僅僅是增加了額外動盪。在這樣的政策思路下，市場很可能在「被政策鼓起來」、「狠狠栽下去」、「再被政策弄起來」、「死得更慘」之間反覆循環，越來越依賴治標不治本的救助。

國家破產：

什麼時候國家債務才算危險，目前並沒有明確的界限。這完全取決於投資者和市場的心態。在海明威的《太陽依舊升起》裡，有人問Mike Campbell是怎麼破產的，他回答，就像溫水煮青蛙，不知不覺地，慢慢地，然後，突然就不行了。國家破產亦是如此，有個看不見的臨界點，讓人不知不覺地逼近。等你到了那一點，什麼都晚了。

總結：唯有祈禱

我們借了太多，花了太多，卻投資很少；

我們忽視長期問題，任由它們越拖越嚴重；

我們靠借錢為生，卻沒有給自己留什麼餘地。

一旦災難來臨，無論是戰爭，還是金融危機，我們毫無辦法。

沒有一個理性的投資者靠祈禱上帝來賺錢，也沒有一個理性的國家應該這樣。

我們並不比歐洲和日本好。現在已經不早了。即便馬上行動，要返回常態，也需要很長時間。

所以，我們不得不祈禱，上帝，請保佑我們——讓我們可以靠自己弄好經濟。

我的投資學 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24500876
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     投資成功的關鍵是把你的思想和行為同旋繞在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，在一家好公司的市場價格相當它的內在商業價值大打折扣時買入其股份。所以投資者一生都在努力做這三件事：第一，把自己和市場的情緒隔絕；第二，判別「良好」的公司；第三，正確地對公司估值。在短期不確定性中尋找長期確定性。

一、洞察人性和社會現象的基石

1、哲學——獲得一種抽象、思辨、批判的思維能力，激發自己追求知識和真理的慾望。
    1）邏輯學——以科學的思維方式認識和分析事物。
    2）倫理學——搞清楚道德是什麼，道德的起源等問題有利於人格的獨立。

2、社會科學——弄清楚自然科學和社會科學的區別，掌握研究社會科學的方法論。
  1）心理學——對群體心理學、個體心理學，文化觀念對人的影響有絕對的把握。
   2）法學——吸收法學實踐成果。即借鑑司法取證、案件審查和案例判別的方式，及其思維模式，把它運用到證券投資當中。

二、對自己的把握

1、注意力——你的心思擺在什麼地方很重要。
     1）想要知道自己是否偏離價值投資之路，觀察自己是把注意力放在股市每天的漲落和預測未來的經濟走勢上，還是放在專心研究企業上就知道。要像風險投資機構一樣，做任何一個買賣之前都要做盡職調查。
      2）我們將繼續對於政治預言和經濟預言置之不理，這些東西對許多投資者和商人來說是代價昂貴的消遣。
      3）實際上，我們很少關心幾年之內這些公司的股票在市場上的成交量，或者其市場價格的情況，如果我們有堅定的長期投資期望，那麼短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增加股份。
     4）對我說市場下跌是好消息。
     5）如果事情根本不值得做，那麼就不值得去做好。

2、準備——唯一的獲勝方式是工作、工作、工作，並希望擁有一點洞察力。
     1）通過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者，培養好奇心，每天努力使自己聰明一點點。
    2）比求勝更重要的意願是做好準備的意願。
    3）熟練掌握各大學科的思維模型。
    4）如果想要變得聰明，必須不停地追問問題是「為什麼，為什麼，為什麼」。

3、耐心——克服人類天生愛行動的偏好。
    1）我有沒有靜下心裡，做好充分的準備，認真地研究過這個行業，這間企業，明確這間企業的核心競爭力，在眾多企業中的位置，確保自己比「市場先生」更瞭解這間企業，為自己的行為提供大致準確的依據？
     2）我是否很耐心地等待好的買入時機，利用「市場先生」為我提供的安全邊際。
     3）我們一路持有的行為說明我們認為市場是一個變換位置的中心，錢在這裡從活躍的投資者流向有耐心的投資者。
    4）享受結果，也享受過程，因為你活在過程中。
    5）愛伊斯坦說，「複利是世界上第八大奇蹟。」不到必要的時候，別去打斷它。
    6）Ted Williams說，要成為一名優秀的擊球手，你必須有好球才去擊打。如果我的擊球不得不朝向我幸運區以外，那麼我不會是一個擊球率是0.344的擊球手。我可能是一個擊球率0.25的擊球手。查理和我贊同這種觀點，而且將耐心等待球正好落入我們「幸運區」的機會。
    7）時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。
    8）我們深信不活躍是理智、聰明的行為。成功的投資在於：你僅僅需要以合情合理的價格，收購有出色經濟狀況和能幹的、誠實的管理人員的公司。而之後，你只需要監控是否這些因素得到維護。
    9）要掙第一，先得跑完全程。
   10）如果你不願意擁有一家股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

4、獨立——唯有在童話當中，皇帝才會被告知自己沒有穿衣服。
  1）我是否感到來自大眾觀念、生活困境的壓力，無意識中受到人性弱點的制約？
  2）客觀和理性的態度需要獨立思考。
  3）記住你是對是錯並不取決於別人同意你，或者否決你，唯一重要的是你的分析和判斷是否正確。
  4）你不要問理髮師：「我是否需要理髮。」

5、自我認識——沒有自我認識，自我反思的能力，你可能會迷失自己。
    1）我對自己的認識有幾多？我有多久沒有審視過自己的生活環境、生活狀態和生活經歷呢？
   2）我的心智模式是怎麼樣的？因為自己的心智模式，下這個決定，我經常會犯什麼錯？我怎麼去完善自己的心智模式？

6、謙虛——承認自己的無知是智慧的開始。

    1）只在自己明確界定的能力圈內行事——我不必成為每一家公司，或者許多公司的專家。我只需要能夠估價在我能力範圍內的公司。範圍的大小並不重要；但是，知道它的界限必不可少。
    2）辨別和核查否定性的證據。杜絕根據個人的需求，有選擇性地尋找證據，論證自己的觀點，從而脫離客觀實際。
    3）抵制追求虛假的精確和錯誤的確定的慾望。
   4）最重要的是別愚弄自己，而且要記住，你是最容易被自己愚弄的人。
   5）我們全神貫注於發現我們可以跨步走過的一英呎跨欄，而不是因為我們獲得了越過7英呎跨欄的能力。

7、決心——適當的時機，採取適當的行動。
1）當別人貪婪的時候恐懼，當別人恐懼的時候貪婪。
2）機會來臨的次數不多，所以當它來臨時，抓住它。
3）機會只會眷顧有準備的人，投資就是這樣的遊戲。

8、對「市場先生」的理解——安全邊際
1）我們寧願以每股X美元的價格買入優秀公司T的10%的股權，也不願意以每股兩倍於X美元的價格買入公司T的100%的股權。
2）以「合理」售價買入優秀公司就成了一樁可怕的買賣。因為我們不可能用被估值成鉛的金子——甚至是銀子——明智地買入被估值成金子的金子。
3）在短時期裡，市場是一台投票機，但在長時期裡，它是一台稱量機。
4）如果你不能確定你遠比「市場先生」更瞭解你的公司並能夠正確估價，那麼你就不能參加遊戲。就像™在紙牌遊戲中說的那樣，「如果你不能玩上30分鐘，而且不知道誰是替死鬼，那麼你就是替死鬼。」
5）職業投資者喜歡市場具有波動性。因為劇烈波動的市場意味著，業績良好的公司股價常常會跌到不合理的低價。

三、選擇行業的標準

1、遠離高科技、變革迅速的行業，選擇簡單而永恆的行業
1）因為行業具有的內在的穩健性，意味著這個行業內的企業不容易被其他行業——跨界的企業顛覆，也讓企業的估值成為可能。
2）為什麼查理和我現在非得認為我們可以預言其他快速發展的公司的將來？我們反而專注於那些易於理解的行業。一個視力平平的人為什麼要在乾草堆裡找繡花針呢？

2、我能看得懂的行業
1）三百六十行，行行出狀元。錯過一個人能力範圍之外的大好機會不是什麼罪孽，因為我沒辦法把握所有可以賺錢的機會，我只賺在自己看得懂的地方的錢——確保遊戲規則有利於我的情況下狠狠地下手。

四、選擇企業的標準

1、財務分析
1）這間企業是否能經得起對財務方面的考察，企業的成本分析和會計記錄得的怎麼樣，有沒有出現財務造假的情況？
2）歷史提供的數據顯示，這間企業盈利能力是不是非常出色呢？警惕邊際公司。
3）這間企業做了什麼事，以維持或改善利潤率？——對投資人來說，重要的不是過去的利潤率，而是將來的利潤率。
4）如果我們收購的公司能夠在有形資產淨值基礎上發生大大超過市場回報率的利潤，那麼邏輯上這些公司比其有形資產淨值值錢得多。這種超額回報的資本化價值就是經濟商譽。
5）能期待一家公司在沒有財務槓桿的有形資產淨值上賺多少（前提是不包括任何減少收益的商譽攤銷費用）是這家公司經濟吸引力的最佳指南。

2、核心競爭力分析——護城河、消費者特性權

1）是不是在所在領域有獨到之處？比如說市場佔有率高、企業戰略佈局、企業治理結構、強大營銷能力等等，看似簡單卻又無法複製的核心競爭力、注定必然如此的企業。
2）如果當初買進普通股時，事情做得很正確，則賣出時機是——機會永遠不會到來。最終，我們有經濟命運取決於我們擁有的公司的經濟命運，無論我們的所有權是部分的還是全部的。
3）我們不想投資那些我們認為有可能會被淘汰的公司。
4）有天賦的公司必須有兩種特質：能夠相當容易地漲價（甚至在產品需求乏力而且生產能力還未充分利用的時候），而不必擔心大量喪失市場份額或者單位產量的能力；以及只需要微小的額外資本投入，就能在業務中提高銷售額增長（常常因通貨膨脹而不是真是的經濟增長產生）的能力。
5）消費者特許權——對購買者來說，它使產品的價值而不是產品的生產成本，成為售價的重要決定因素。
6）消費者特許權是經濟商譽的一個主要來源。其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許權，以及在一個行業中始終保有最低成本生產者的持久地位。

3、龍頭企業、一級企業
1）單純利用「市場先生」買二級企業的方法很可笑，除非你是一名公司資產清理人。在一家度日艱難的公司裡，一個問題還沒解決，另一個問題又冒出來了——正如同廚房裡不會只有一隻蟑螂。其次，任何你得到的初始優勢很快會被公司「掙來」的低回報侵蝕。
2）以一般的價格買入一家不同尋常的企業，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好得多。我們會堅持尋找一流管理人員的一流公司。

4、成長型企業
1）這家公司的產品或服務有沒充分的市場潛力，至少幾年內營業額能否大幅度成長呢？
2）成長性只有在適當的公司以有誘惑力的增值回報率進行投資的時候——換而之，只有當用來資助成長性的每一個美元可以產生超過一美元的長期市場價值的時候——才能使投資者收益。對於只要求增加資金而回報率並不高的公司，成長性只會傷害投資者。

5、企業文化
1）這家企業文化來源於什麼地方？企業中絕大多數人是不是相信這種文化，從而形成強大的戰鬥力？這種文化對這間企業在這個行業中生存，有沒有什麼不足之處？

五、選擇管理層的依據

1、具有創業家基因的企業家
1）如果不是企業的所有者，那有沒有像所有者一樣思考？
2）做企業的人，你一定要有自我顛覆、自我革命的精神，拿出那種「我不入地獄、誰入地獄」的精神——我為了把企業做好，我為了把事情做對，我真的願意勤奮去做。

2、品德和能力
1）誠實且能幹，關心股東的利益，相信一些常識。例如管理階層是不是只向投資人報喜不報憂？他們誠信真正的態度是否毋庸置疑。
2）這間企業高級主管關係很好嗎？勞資和人事關系怎麼樣？
3）企業管理階層的深度夠嗎？

六、估值篇

   在寫於50多年前的《投資價值理論》中，約翰-伯爾-威廉詹姆斯提出了價值的數學方程式，這裡我們將其濃縮為：今天任何股票、債券或公司的價值，取決於在資產的整個剩餘期間能夠期望產生的，以適當的利率貼現的現金流入和流出。請注意這個公司對股票來說同債券一樣。即使如此，兩者之間有一個非常重要的，也就是很難對付的差別：債券有確定未來現金流的息票和到期日；至於期權，投資分析師必須自己估計未來的「息票」。再者，管理人員的質量對於債券息票的影響甚少——大部分是在管理人員無能或者不誠實以至於暫停支付利息的時候。相比之下，股份公司管理人員的能力可以極大的影響股權的「息票」

     用現金流計算出的最便宜的投資是投資者必須進行的投資——無論公司是否成長，無論公司的盈利是波動還是平穩或者無論股價對於公司目前的收益和賬面價值是高是低。此外，儘管價值公式常常說明股權比債券便宜，但這個結論並非必然：如果經計算債券是一個種更有吸引力的投資，那麼就應該買進。

    將價格的問題放在一邊，最值擁有的公司是那種在一段很長時期可以有非常高的回報率使用大筆不斷增值的資產。最不值得擁有的公司是那種已經，或者將要反其道而行之的公司——那就是一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產。不幸的是，第一種類型的公司難以找到：大多數高回報率的公司需要相對小的資產。如果這種公司以紅利支付盈利或者回購大量的股票，那麼股東們通常會從中受益。

     儘管用來評估股權的數學公式並不複雜，但是分析師——甚至老練、聰明的分析師——估計未來的「息票」這個問題時很容易出錯。在伯克希爾，我們試圖通過兩種途徑對付這個問題。第一，我們努力固守於那些我們相信我們可以瞭解的公司。這意味著他們必須符合相對簡單而穩定的要求。如果一家公司非常複雜或者容易受到連續變化的影響，那麼我們還沒有聰明到注意預計它未來的現金流。順便提一句，這個缺點不會煩擾我們。對於大多數投資者來時，重要的不是他們懂得多少，而是他們如何現實地明了他們的不當之處。只要投資者避免打錯誤，那麼他或她只需要做對幾件事就可以有較大的收益。

    第二，亦是同等重要的，我們強調在我們的買入價格上留有安全的餘地。如果我們計算出一隻普通股的價值僅僅略高於它的價格，那麼我們不會對買入產生興趣。我們相信這種安全餘地原則——本-格雷厄姆尤其強調這一點——是成功投資的基石。

八、賣出策略

    有時市場可能會比實際情況高估公司的價值。在這種情況下，我們會賣出我們的持股。而且有時我們會賣出一些估價得當，甚至被低估的證券，因為我們需要資金用於價值被更加低估的投資，或者用於我們相信我們更瞭解的公司。

    但是我們需要強調，我們不會僅僅因為股價上漲，或因為我們已經持有了很長時間而賣出股票。（華爾街的格言中，最愚蠢的一條可能是「你不可能在賺錢的時候破產。」只有公司未來的產權資本收益令人滿意，管理人員稱職而又誠實，而且市場沒有高估公司的價值，我們甘願無限期地持有任何證券。

第一篇：講解《我的投資學》 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24541784
A
     我從2011年開始接觸價值投資到現在已經3年，和「雪球」上的許多大牛相比時間並不算長。但是並不是說，誰接觸的時間長，誰的本領就了得。我看到即使是「雪球」一個定位那麼清晰的網站，上面也有不少投機客。當然也有很多像我當年一樣，想學價值投資，但是有沒有頭緒應該從哪裡著手的人，或者心裡有點顧慮，到底價值投資行不行。也有很多聲稱自己是價值投資者的人，在股市上虧了不少錢，於是不由得感慨在中國沒有價值投資這回事。我覺得有必要談談自己的經驗——怎樣才能成為一個價值投資者，同時也為各個追隨價值投資的人提供一個參照的體系，看看我理解的價值投資，和你們心中的價值投資有什麼區別。

     在我剛開始接觸證券投資時，有很多關於證券投資的理論，我開始並不知道什麼是價值投資。於是我去圖書館借了《投資經典50部》這本書看。這本書很厚，大概有1000萬字。書中主要是摘取了投資經典著作的經典章節，包括有技術分析，有基本面，還有怎麼選成長股等派別的理論，或者把它們混合在一起的做法也有。我足足花了兩個月，把這本書讀了兩遍。當我合上書的那一刻，我已經知道什麼投資理論適合我，並且我對自己這種選擇充滿自信——那就是價值投資理論。

     我怎麼看待投資理論的選擇呢？我為什麼會選擇價值投資呢？

     對於第一問題的看法，我比較推薦索羅斯的觀點，即在社會科學當中沒有絕對的標準，判斷它的依據是操作上的成功。而證券投資無疑是屬於社會科學的一份子。或者，索羅斯的觀點有點投機，只有成功了，就是正確的選擇。如果你對索羅斯有所瞭解，你一定不會這樣說。社會科學具有開放的屬性，就是你達到目的的途徑通常不會只有一種。如果你理解了你選擇的方法和這個市場，並且在市場呈現出你所理解的機會時，你果斷地出手，你往往可以取得極大的成功。因此，有很多人在這個市場上取得了極大的成功，也並不見得他們的理論就一定是價值投資，特別是在中國這個比較神奇的股市當中。

     因此選擇什麼投資理論都好，你一定要確保你已經完成吃透它，你對它的理解比世界上絕大多數人都要深刻，你要有這個把握你才能出手。像巴菲特說，「如果你不能確定你遠比「市場先生」更瞭解你的公司並能夠正確估價，那麼你就不能參加遊戲。就像™在紙牌遊戲中說的那樣，『如果你不能玩上30分鐘，而且不知道誰是替死鬼，那麼你就是替死鬼。』」這個市場就是這麼殘酷，你不知道你自己的幹什麼，你自會成為別人剝削的對象。

     當然也有很多沒受過良好教育的人，參與股市的大潮當中，他們沒有受過任何比較像樣的理論教育或者說自我教育，他們只能依靠在市場中摸爬打滾來總結自己的投資經驗，通過這種途徑成功的人我想畢竟是少數，而且往往付出過慘重的代價。如果世界上有一間培訓如何開飛機的學校，一本介紹飛機構造和關於如果開飛機的書，有一個模擬駕駛艙，你為什麼不好好利用下呢？在沒有經過任何培訓的前提下，非理性地選擇駕駛飛機翱翔藍天。我認為這愚蠢之極。如果你不是非常有錢，用教訓買點經驗，就是腦子有問題。

      對於第二個問題，我為什麼會選擇價值投資呢？我覺得我能理解它，並且我覺得它是行得通的。如果一種理論行不行得通你都沒有把握，那麼談怎麼學好它有什麼意義。因此所有的價值投資者都要追問兩個問題，價值投資是什麼，為什麼價值投資可以成立。如果你弄清楚了這兩個問題，你在以後的價值投資指路中，一定會少很多困惑。談到價值投資是什麼的問題上，就要談到價值投資之父——本傑明-格雷厄姆，他對價值投資理解最大的貢獻是提出「市場先生」和「安全邊際」這兩個概念。實際上這是一種套利的行為。我在《套利的哲學基礎》這篇文章中，從根本上分析了它為什麼成立的原因。在這裡就不多說。

     我通過對巴菲特價值投資學的梳理，逐漸明白了價值投資的真諦。我發現很多價值投資者的想法大多有同工異曲之處。我想這也正是價值投資理論在中國推廣的成果。順著學到價值投資者的足跡，我來到雪球，我覺得這有一定的必然性。韓寒說：「我越來越覺得很多東西的結果，其實並不是不同人的改變，而只是同類人的聚集。」許多價值投資者來到雪球上也一樣，我們因為有比較相近的投資價值觀而聚集在一起。當然，我們所希望看到是我們想看到的世界，希望雪球的定位不要發生大的變化。同樣來到這裡我並不希望改變你選擇的投資理論，只是因為氣味相投而相互欣賞、相互學習。

第二篇：講解《我的投資學》——投資者為什麼要學哲學 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24546377
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     哲學很難懂，甚至有些人不知道哲學是什麼。那為什麼投資者要學哲學呢？我也不是一個哲學家，也沒有受過嚴格的哲學訓練，在這裡我只是談談自己學哲學的體會。我高中的政治書中這樣解析哲學：哲學——愛智之學。因為我對哲學的熱愛，改變了我自己傳統的知識觀——實用主義，而轉變為求知主義的知識觀。像希臘時代一樣，只有是能增進人的智慧的探索、研究都應該得到認可和鼓勵，而不以實用作為衡量知識的標準。

     中國人民大學徐之明在上《學習大國興亡的意義》時講，怎麼理解它呢？「像現在有些人提倡的一樣，有用的先發展，沒有的後發展，但是這在現實當中卻存在一個問題。就是什麼是有用的？人們判斷有用的標準是什麼？恰恰是我們已有的知識，我們是在用已知去衡量未知，我們拿過去來衡量未來。我們的路子怎麼不是越走越窄？」芒格說，要建立思維的柵格模型，掌握各大學科的思維模式。如果你沒有求知主義的知識觀，沒有對知識、對真理的渴望和追求，我想你要建立這種柵格模型有點難度。專家思維往往意味著你出來你熟悉的行業和專業你就是白痴。你正確的判斷，往往和你是思維模式有關。人類的大腦可以看作是一個系統，如果你的系統存在偏差，你輸入的信息是對的，也不能保證有正確的結果。（見《單向度的人和經驗主義》http://xueqiu.com/1693466204/21965324）

     好吧，為了迎合很多人內在的心理需求，我談談學習哲學有什麼用吧。老實說，學習哲學真的沒有什麼實用的地方。它帶給你的很多東西都是虛的——精神層面上的東西。學習哲學讓你勤於思考——「我思過固我在」，學習哲學讓你有一種看透昏亂現象追求真相、事物的本質能力，有助於你培養自己的抽象性思維。一旦你獲得這種可貴的能力，你在觀察股票市場，你就獲得了一種超於常人的理解能力。像索羅斯一樣，「在我成為一名成功的金融投機家之前，我曾是一位失敗的哲學投機家。不料抽象的技能居然大勝市場，令我喜出望外。當然，如果將成功歸之於抽象的觀念，也許言過其實，但由此而確立了優勢則是無可置疑的。」

     因此你想在這次投資的遊戲中勝出，就需要你對遊戲某一方面的理解比任何人都要深。你就像一個門外看一樣，你只能觀賞像大魔術家大衛·科波菲爾在空中飛翔，還可以讓自由女神像消失，你絕對不能參與和他的比賽中。還有最近國內比較熱門的氣功大師王林，來一招"用意念抓蛇"，如果你不對其中的竅門不清楚，你肯定會驚嘆不已。多少社會名流，高官名媛被蒙在其中。當然你有充分的信息優勢，比如說你不害怕法律的制裁，有內部人的小道消息，你也可以戰勝市場。但是這樣的機會不是最好的選擇，也不是每個平常投資者的正常選擇。投資者可以通過自己的努力來理解這個市場，辨別市場提供的機會，等待市場以自己所能理解的方式運作時——即贏的概率大大傾向於自己的時候果斷得出手。

      通常學習哲學的人比較有深度，不會隨便被別人忽悠。你說事情是這樣的，他不一定會相信你說的話，通常有一種批判、懷疑的精神，有效地避免了出現大眾人云亦云的現象。他通過自己的抽象、思辨更好地理解事物背後的根因。

第三篇：講解《我的投資學》——投資者為什麼要學邏輯學和法學 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24551426

A
     投資者為什麼要學習邏輯學和法學呢？因為邏輯學和法學可以完善一個人在認識活動當中的思維模式。一個人要做出一個正確的判斷，有賴於他所掌握的信息和他決策的機制——思維模式。而嚴密的思維模式又會要求有意識、無意識地分析自己所掌握的信息是不是正確的、充不充分。
     如何作判斷的思維模式一般有三種：第一種，直覺式，或從眾式。指在問題解決過程中不經過自覺的、有意識的邏輯推理而是憑直覺做出判斷的解決問題的思維模式。其特點是速度快，對日常平常的行為正確性較大，在專業的領域做出正確的判斷，有賴於豐富的經驗和淵博的知識。第二種，分析式。指在解決問題的過程中對事實材料作充分分析，並進行嚴格的邏輯推理，最後使問題得到解決的思維模式。其特點是分析周密，推理嚴密，結論科學。缺點是步驟繁雜，耗費時間。第三種，試誤式。指解決問題時，不是對解決問題的原則、方法等作周密的思考而用嘗試去解決問題的思維模式。起特點是耗時多、成效低、盲目性大、彎路多。（註：部分引用蔡笑岳主編的《心理學》P65中的觀點）
     市場上許多投資者還停留在第一種和第三種思維模式上，而許多機構投資者憑藉豐富的信息渠道和嚴格的分析，取得了大大超過市場的表現。當然，分析什麼是相對重要的，把大量的精力浪費在一個錯誤的前提下，只會讓你事倍功半，對於這個問題以後再說。毫無疑問學習邏輯學和法學有助於投資者做出正確的判斷。下面我通過對芒格在巴菲特背後擔任的角色來說明投資者這個問題。
     我在知乎網上提了一個問題——邏輯思維、經驗、事實和情感，是怎麼影響判斷的？可不可以把它們做一個比較明確的區分？可惜沒有什麼人回答我的問題。我為什麼要提這樣的問題呢？是因為芒格在學習邏輯學和法學上給了我許多啟發。你瞭解芒格嗎？如果連巴菲特的合夥人都不瞭解，你談什麼學習巴菲特？你知道巴菲特的投資哲學的來源嗎？除了受到格雷厄姆和費舍的影響，還受到誰的影響？只知其一而不知其二的魯莽行為，讓多少年輕人陷入被動之中？
     芒格之前是一位律師，他的父親一位小有名氣的法官。我在知乎網上又提了另外一個問題——律師的品質和法的精神對證券投資有什麼影響。可惜還是沒有人能夠回答我。可能提出這樣的問題的人，就不是一般的人，這樣的問題也只能由提問題的人去思考和回答。
     我們把兩個問題結合起來看，第一個問題是第二問題的答案。在開始論述之前，我想先說明一個情況，我覺得外國很多學者和律師，在精神上都是追求的人。每每我讀到外國的作品，像一些哲學作品，像法律方面的作品——《法的精神》，我覺得這些人真的很厲害，沒有信仰和精神追求，沒有探究精神，不可能有這樣的思考和寫出這樣的作品。有時我就感慨，我們中國什麼時候能出現一批這樣的人物，為什麼我們現在會落後別人那麼多，不說經濟，我們說文化，即使民國這樣的經濟水平，燕京大學不是一樣大師云集嗎？學術上有沒作為，和經濟的相關性不大，特別是人文學科。在這裡談論這個是因為外國的法官和律師具有職業素質的，而不像我們這個具有中國特色的國家。如果抓錯人了，法官可能隨便給你判個刑，免得你找他麻煩，叫國家陪你錢，說沒罪還關了你那麼久。這是一個多麼神奇的國度啊！
     因此，我們得從一個真正有職業道德的和精神追求的法官說起，為什麼芒格可以在價值投資當中勝出？為什麼巴菲特會選擇他做合夥人？我覺得這和芒格這個律師的角色有關，律師的品質讓芒格成為一個出色的價值投資者。大家都知道律師是怎麼辦案的：以事實為依據，以法律為準繩（好像英美法有所區別）。但是律師的精神不變，就是你向律師、法官陳述一件事情，在他們的眼中不是事實，而僅僅是一個有待考證的觀點。那麼怎麼去判別你這個觀點的真偽性呢？你的證據在哪裡，整件事情是怎麼發生的，來龍去脈是怎麼樣的，參與者是什麼身份和角色，他有什麼行為，導致什麼結果，根據相關的法規你應該負什麼責任等等，像上面所說，他是以事實為依據多維度系統性的思考，而不是別人說什麼，你就信什麼。
     這種獨立的判斷力和考證過程對價值投資而言是非常重要的。不是別人炒股掙錢，你就去炒股，說哪間公司好，你就盲目跟風。你得有自己獨立的判斷，你得去考證和論證這個觀點，你判斷的正確性來源你的數據和推理，而不是被市場先生操控。
    第二點，律師的邏輯能力非常強，這有利於判斷命題的真偽性。雖然是一個命題在邏輯上沒有問題，並不能保證它就一定為真，但邏輯的考究和判別是判斷事物的開始。這時候什麼形式邏輯（普通邏輯）、數理邏輯、哲學邏輯、模糊邏輯、非形式邏輯、辯證邏輯、制約邏輯等都出來啦。邏輯是一種智力工具。它是怎麼在判斷當中發生作用的我就不想囉嗦。
     第三點，法官的價值中立——對人性的超越。學法律的人都知道，要做到公平、正義，法官要保持價值中立，不能對有法律糾紛的任何一方有偏袒。像我們國家具有中國社會主義特色的法院，我很無語——黨指揮槍，法官還是書記的任命的，叫他來監督官員不要貪污，這不是看玩笑嗎？如果書記犯罪了，你叫法官怎麼判？一名真正的法官，他的價值中立對價值投資的有很大幫助的，為什麼這樣說呢？因為如果你學會價值中立，就不會有一種先入為主的偏見，你不會在還沒有研究一間企業之前，就做出價值判斷，心裡暗地裡覺得這間企業好或者壞，你不喜歡它。你能得出一個比較公正的客觀的研究結果。
     芒格在《人類誤判心理學》中說，「由於避免不一致性傾向引起的糟糕決定所造成的問題特別嚴重，所以我們的法院採用了一些重要措施來對付它。例如，在做出決定之前，法官和陪審團必須先聆聽辯方的長篇大論，讓辯方列舉證據為自身辯護。這有助於防止法官和陪審團在判決的時候犯『第一結論偏見』的錯誤。同樣地，其他現代決策者通常要求各種團體在做出決定之前考慮反方的意見。」當然這些是大師級的境界，可能一份財務報表的真偽性都不會判斷的人，在這裡談這些有點扯淡。
     第四點，經驗。很多人對自己沒有信心，抱怨自己做不好一件事，因為絕大多數自己沒有經驗。的確經驗在開始的時候，會帶給你很多好處，但是到了一定的階段，恰恰是它束縛了你思維的靈活度，讓你做出錯誤的判斷，按照歷史的慣性行事。一個律師即使遇上雷同案例，也不能把調查取證的工作省略。它要求律師重新回到事實當中去，用事實和邏輯來檢驗經驗，從而防止做出錯誤的判斷。
     我們分析這四點就知道芒格的厲害，也就明白為什麼一個投資者要學邏輯學和法學。從他出的書《窮查理寶典》我們就知道，我的認識是對的。他有一篇很重要的演講，是整合了多篇演講的成果——《錯誤認知心理學》，因此我們可以知道律師這個角色對他投資哲學的影響，通過對心理學、邏輯學、經驗主義等一些理論的梳理去追求事實真相。最終，我們會發現在這種獨特的思維模式的協助下，伯克希爾的成功並非偶然。
     可能許多人讀到這裡還不明白我為什麼要寫《我的投資學》，因為它是我審視自己和檢查問題清單，我決策的依據，我的判斷對於錯不是我個人拍腦袋決定的，而是它於我的清單有沒有匹配。也只有這樣——你嚴格遵循你的投資清單，才更有利於把你自己與大眾的狂熱隔離開來，避免人類思維先天的缺陷，得出一個可靠的行動指示。如果我投資失敗了，則可以進一步完善自己的投資清單。

第四篇：講解《我的投資學》——投資者為什麼要學倫理學和心理學 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24560529
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第一小節：對道德的聲討

     很多人的一生都是迷迷茫茫地活著，他從來沒發覺自己活著一種集體意識之中，就好像22歲以前的我一樣。
     小時候我生活在農村，那裡交通比較堵塞，對外面的交流比較少。還記得，村裡的孩子能進一次城，是多麼值得驕傲的事啊。這造成在那裡生活的人思想比較封閉，特別是對於我這種孩子，我所獲得的信息依賴於我生活的環境，我生活周圍的事物塑造著我的價值觀，就像封閉的朝鮮，你不敢想像，他們還想著去解放生活在水深火熱之中的全世界人民，當然包括她的鄰居中國。
     因此傳統的教育、落後的思想對我的影響很大。你可以說我們生活在農村的孩子樸實、吃苦耐勞、能幹，熱心、樂於助人，所以這些優點，我的確在許多農村的孩子身上看到過。但是我也發現我們深受道德的毒害。為什麼這樣說呢？一個人具備上面的素質不好嗎？一個人具備這樣的素質當然是好事，但是他很少知道自己為什麼而活著。他的行為更多是一種集體無意識的反應。
因此，我認為你是讓孩子發現自己，選擇他喜歡做的人，而不是把一下觀念灌輸給他。他這樣做——樂於助人、熱心，是因為他認為這樣做是有意義的。
    我發現用弗洛伊德的心理學去分析道德的問題，可以讓我們更好地把握問題的實質。弗洛伊德的人格理論學說，把人格分為：本我、自我、超我。以前在農村長大的小朋友往往缺乏一個自我的覺醒，成人用自己超我的觀念在灌輸著我們這些孩子的大腦，當我們現在處於一個信息開發的時候，我們感到困惑了，我們之前的思想觀念被沖垮了。但是新的價值觀念還沒有構建起來。
比如說，以前農村的孩子對待「性」這個話題，我的父母，周邊的親人是很少談論這個話題的，生活當中出現一些」不良「畫面，親人總是迴避這些話題，用自己的權威和所謂的道德來壓制我們心中的想法。於是造成我們認為關於「性」方面的東西是很邪惡的，我們不應該有的，當你想到這方面的東西的時候，你應該有一種罪惡感。我們就活在一種這樣的狀態之中，不斷地壓制自己的內心世界的慾望，從而讓自我沒有獨立出來，對作為一個正常難以迴避的問題假裝視而不見。從而，不利於農村孩子的身心成長。
     因此，我們看到所謂的道德造成對人的束縛，給無數年青人的過去造成極大的困惑。當然，在這個問題上不能過分責備我們的父母，因為他們這是這樣過來的，他們比我們更深受其害而沒有絲毫的覺察。我認為你想要獲得一個獨立的人格，你必須對不合理的道德進行強烈的批判。就像古時候認為裹腳是一種美德一樣。我想沒有比這更荒唐的了。在中國這個每天經歷徹底啟蒙和文化運動的國家，我們不斷不小心審視著我們身邊有多少封建殘留的思想。
     在封建社會，道德的背後的立場就是代表統治階級的利用——道德成為了一種統治社會的工具。很多人因為從小被灌輸這種意識而失去了自我覺醒的能力。這也是中國社會比較缺少的兩種東西——批判精神和理性能力。這造成我們的社會缺乏一種自我改良的基因。
    無疑，當你弄清楚什麼是道德以及它的起源後，這有助於你的人格的獨立。它幫助你瓦解了所謂的「權威」，讓你審視自己內心世界，讓你自己為什麼而活著以及你想怎麼樣活著。

第二小節：學點心理學知識
    總的來說，心理學包括個體心理學和社會心理學，這兩大塊對於投資者來說，都有很大的幫助。在《我的投資學》中，怎麼把我自己的那部分佔了很大的篇幅，可以說很多人適不適合從事價值投資，和他能在多大程度上把我自己有很多的關係。下面我分開談個體心理學和社會心理學在價值投資當中發揮的作用。
     通過分析個體心理的架構，我們可以更好地把握自己。個體心理學一般分為三部分：心理過程、心理狀態、和個性心理。我們可以從這三大塊逐漸深入，分析到底那些東西會對我們的投資產生影響。比較說，情緒、思想觀念、性格，這些和什麼東西有關呢？它們內在有什麼聯繫呢？通過對這些問題的探討，我們會發現很多我們從來沒有發現的東西，原來有這麼多無意思的觀念在支配這我們的行為，而我們的行為有怎麼作用於我們的心理呢等等。
     在《你為什麼學不會價值投資》的系列文章當中，我已經說得很明白，為什麼價值投資看似簡單卻很難學會，因為它更叫強調培養一個人的基本的品質，一種思維方式，而不是一種技術性的知識。講大道理誰不懂？關鍵是有多少個人相信自己講的大道理，用自己的行為實踐自己所提倡和認可的大道理？如果是這樣我們的政府就不會出現大面子的語言腐敗了。
     學習心理學的另外一個途徑就是通過對心理學歷史的梳理，系統地學習心理學，在個體心理學中，我認為發展心理是比較合適投資者看的。透過對心理學的學習，我們很比較清晰地知道自己在幹什麼，意識到自己這種行為是不是錯誤的。
     當你深入學習個體心理學後，你就會發現群體心理學有很多很有意思的現象。為什麼有那麼多人會從眾，為什麼有那麼多人打死也不思考，為什麼有那麼多人容易受到別人的蠱惑。置身於群體當中我們可以做出很多事後讓自己也感到費解的事情，我認為每一個投資都應該好好地讀一下《烏合之眾》和《逆向思考的藝術》這兩本書。
      《逆向思考的藝術》這本書當中寫到，「因為一個群體是不動腦子的，只根據衝動行事，所以公眾意見頻繁地出錯。根據同樣的理由，因為一個群體迷失在感覺或者情緒之中，所以您將會發現，一旦某種社會狂熱已經形成了勢頭，則大眾將不顧一切地投身進去。群體的主要特徵是容易接受『暗示』的影響。從另一方面看，暗示就是『相互感染』。無論一個群體看上去對某種事物多麼漠不關心，通常來看，它總是處在滿懷期望的盼望狀態中，因此很容易受暗示的擺佈。」
      關於我們在「非典」期間公眾搶購米醋、碘鹽、板藍根等等一些滑稽的行為，最開心的只有那些無良的商家。誰叫我們心裡沒有底呢？說不定板藍根真的是萬能藥，趕緊買點回家放在，遲了就買不到了，你看鄰居的張大媽買了好幾箱。當你看到這些類似的故事情節一次又一次在股市上上演，你就知道我們做價值投資還是有希望的。人性的弱點和信息的不完備性決定我們在這個市場上可以大有作為。

第五篇：講解《我的投資學》——自然科學與社會科學的區別 CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24562635
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套利的哲學基礎——談格雷厄姆與索羅斯（自然科學與社會科學的區別為套利提供了可能）

由於對知識的渴求，我很早之前就思考一個問題——真理到底不存在。在讀完休謨的不可知論時，我更加迷茫，但後來我從實用主義出發，想到在工程上搞測量，無論我怎麼測量多不可能得到物體長度的真值，但是這點誤差並不影響我的工作；如果世界上不存在真理，醫生給你亂開藥是很難想像的。因此，至少就運用的角度而言，對知識的有效性是沒有爭議的。雖然對科學追求的意義，也是先驗性的假定，但是我認為完全是有必要的。

曾經我一度迷戀於真理的追求，但是最後才發現自然科學和社會科學是不同的，特別是自然科學與社會科學的方法論差異。在從價值論的視野看，它們兩者主要存在一下區別：

首先，社會科學工作者具有雙重身份，既是研究者，又是參與者，既是主體，又是客體，自然科學一般不介入他們正在研究的現象。社會科學家自身在研究現象之中，因此，研究者必然會把自己的知識結構、情感、意志、價值觀念等帶進認識過程，並最終影響到認識過程的結果——觀念性產品。這種觀念性產品就很難脫離主觀性。

其次，從研究對象上來說，社會科學與自然科學有根本區別。自然科學的研究對象是自然界，與人類存在著語言隔離。研究中只能獲得對象信息的單向性作用。而社會科學則不同，研究者在獲取被研究者的信息的同時，被研究者也在獲取研究者的信息。因此，這就難免影響了研究客體，不能代表正常狀態下對象的行為規律，會影響社會科學研究中資料的客觀性與理論預測的準確性。

第三，按照馬克思•韋伯的觀點，社會事實與自然事實完全不同，社會事實的特點是與價值相關，而自然事實卻完全相反。因此，自然科學與社會科學的研究方法有著原則上的界限。韋伯由此推論出，自然科學中對規律概念的用法在社會科學中尤其是在歷史研究中很少有所得。在自然科學中，規律越是普遍適用，對精確的自然科學越是重要，也就越有價值。但在社會科學中卻恰恰相反，最普遍的規律正是非常空洞的，往往也是最沒有價值的。

在我讀索羅斯的《金融煉金術》之後，我更是堅定這些看法。當我完全明白自然科學和社會科學的區別，我知道索羅斯和格雷厄姆的投資，是一個問題的兩個方面。我也更佩服索羅斯，相信他是一個天才。怎麼他們兩者放在一起討論呢？

索羅斯在《金融煉金術》當中寫道，「金融市場的天性就是不穩定。我把概況市場的反身性理論描述成始終有效的理論，這在某一種層面是正確的，因為反身性之中最重要的雙向反饋機制可以隨時運作；但這在另一種層面卻是錯誤的，因為他並非隨時運作，事實上，在多大數情況下，他十分微弱，所以我們可以安然地忽略它。就前者來說，某種修正的機制可以防止認知與現實之間出現過度的背離；後者而言，反身性的雙重反饋機制處在運作當中，除非即存在的條件或制度出現顯著的變化，否則認知與現實便不會趨於一致。在第一種情形下，古典經濟理論是適用的，而認知與現實之間的分歧可以視為噪音而加以忽略；在第二種情形下，均衡理論便毫無關聯了，我面對的是單向的歷史過程，其中認知與實現的變化都是無法反轉的，我們必須區分這兩種狀態，因為一種是正常的，另一種則是反常的。」

索羅斯把市場的狀態劃分為兩種情況，其套利的行為主要利用第二種反常的情況。他說過一句非常有名的話，「蒼蠅不叮沒有問題的雞蛋」，可以知道想啟動反身性理論的運作機制，需要發現有問題的雞蛋。這個是基礎。因此當年英鎊、越南等這些有問題的雞蛋，都被索羅斯盯上。也就是說，當你這個金融體系是存在巨大漏洞和缺陷的，以索羅斯的影響力和其在社會金融界的話語權，把這個金融漏洞公佈於眾，把他的量子基金以及他能影響的資金從那個的地方撤離，就會人們就會從原來泡沫的繁榮當中甦醒過來，給造成人們的巨大的恐慌。原本存在的某些問題，政府和金融機構本身可以修正和解決，但是由於人們的恐慌和非理性的情緒化反應，已經讓索羅斯的預言成為現實。所以，正如大家所說的那樣，索羅斯是走在市場曲線前的人。這只是索羅斯分析的第一層境界，第二層境界是無中生有。

索羅斯說到，「自然科學家的優勢在於，同他們打交道的是獨立於人的意識的自然現象。自然自然現象屬於一個世界，科學家的陳述屬於另一個世界，因此，自然現象可以充當獨立的客觀標準。與此適成對照的是，社會科學的參與者的思維對象卻不是獨立地給定的，它依其本人的決策而定。作為確定參與者觀點的真實性或有效性的標準，它還不夠資格，但它又卻確實提供了某些標準，一些期望為後來的事件所確認，另一些則沒有。可是確認的過程留有寫遺憾，人們永遠也無法肯定，究竟是預期與後來的事情相一致，還是後來的事情順應了預期？在此自然科學所強調的思想與事件之間的分離蕩然無存了。

索羅斯強調，「在自然現象領域中，科學方法只有當其理論證據確鑿時才是有效的；而市場的參與者講他們的決策建立在對所參與情景的不完備理解之上，即使理論沒有確鑿的證據也可以是有效的。科學家只能通過其行為——而不是思想來影響研究對象，並且科學家的行為同所有其他自然現象一樣受到相同的規律的支配，最重要的是，無論科學家多麼能幹，一般金屬也絕無變成金子的可能。而社會現象不一樣，它削弱了遵守約定的意義，更糟的是，它為踐踏約定、譁眾取寵的做法開闢了道路。它成了社會煉金術士們手中的法寶，在用詛咒語將自己的意志強加於對象的戲劇性的時刻屢屢靈驗。」從而實現了無中生有。

索羅斯說，「比起其他投資商，我具有某種優勢，因為我至少對於金融市場的運作方式擁有自己的見解，然而，如果我聲稱總是能夠根據自己的理論框架構造有價值的假說，那就是在說謊。有時並不存在反身性過程，有時我有未能覺察，此外，最令人痛心的是，有時我搞錯了，往往在缺乏合用假說時卻不得不介入投資，其效果自然無異於隨機漫步了。幸運的是我在金融市場中與反身性過程很合拍，我的主要成功就來自於利用反身性過程所呈現的機會。」

索羅斯主要是關注宏觀經濟，而格雷厄姆主要是關注企業、個體，微觀層面的分析。格雷厄姆怎麼描述市場先生，「很久以前，我的朋友和老師本•格雷厄姆曾描述過對待市場波動的正確心態，我認為這種心態對於投資是否成功具有特別重要的意義。你必須想像市場報價來自於一位特別樂於助人的被稱為『市場先生』的朋友，他是你私人企業的合夥人。市場先生每天都會出現，報出一個他既可以買入你的股份也可以賣給你的股份的價格。儘管你們倆的合夥企業具有非常穩定的經濟特性，但市場先生的報價卻有各種可能。因為不幸的是，這個可憐的傢伙有感情脆弱的老毛病。有些時候，他心情愉快，而且只看得見對公司發展有利的因素。在這種心境下，他可能會報出非常高的買賣價格，因為他害怕你會盯上他的股份，搶劫他即將獲得的利潤。在另一些時候，他意氣消沉，而且只看得見公司和整個世界前途渺茫。在這種時候，他會報出非常低的價格，因為他害怕你會將你的股份脫手給他。此外，市場先生還有一個討人喜歡的特點，就是他從不介意無人理睬他的報價。如果今天他的報價不能引起你的興趣，明天他再來一個新的報價。但是否交易嚴格按照你的選擇。在這些情況下，他越狂躁或者越抑鬱，你就越有利……遵循格雷厄姆的教誨，查理和我讓我們的可流通股票通過它們公司的經營成果——而不是它們每天的，甚至是每年的市場價格——來告訴我們投資是否成功。市場可能會在一段時期內忽視公司的成功，但最終一定會用股價加以肯定。正如格雷厄姆所說：短期內市場是一台投票機；但在長期內它是一台稱重機。」

巴菲特在《從100元到160億元》中寫道，「正如大家所觀察到的，市場常常是有效率的，他們就因此不正確地得出市場永遠是有效的結論，這些觀點的區別在於一個是白天，一個是黑夜。」可見，市場不是總是有效的。而格雷厄姆強調的情況，是屬於索羅斯說的第一種情況。格雷厄姆從事證券投資時，非常強調以低於企業的內在價值的市場價格買進一間企業的股票，而這種行為本質上是一種套利的行為，充分利用信息的不對稱，人們認知的偏差和人性的弱點等因素來實現。

可以看到，格雷厄姆在利用索羅斯說的第一種情況，「某種修正的機制可以防止認知與現實之間出現過度的背離」來獲利，在確保這樣做能成功的前提是什麼呢？

格雷厄姆在《證券分析》中寫有一段話，「價格向價值回歸緩慢的危險——從理論上看，第二個前提也是同樣正確的。但在實際中卻往往得不到驗證。由於忽視或誤解而導致的低估某一證券價值的情況經常會持續一段極長的時間，而過度狂熱或人為刺激產生的高估某一證券價值的情況也會經久不退。正是這種拖延給分析家帶來了危險，因為在價格向他所發現的價值回歸之前，新的決定因素有可能出現而取代舊因素。換句話說，當價格最終體現出價值時，這個價值已經發生變化了。當時用以做出判斷的事實和理由都已不再適用。

分析家必須盡最大可能規避這種風險。方法之一是在不大可能發生突然變化的環境中開展工作;方法之二是挑選那些比較吸引公眾興趣的證券，這樣，一旦分析家有所發現，公眾會有及時的反應給予響應;方法之三是根據總體的市場狀況而調整自己的工作，在商業和市場都很平穩時注重尋找價值被低估的證券，而當市場壓力和不確定性增大時則應該謹慎行事。

內在價值與市場價格的關係——附表能夠進一步澄清關於內在價值與市場價格的關係的一般問題，該表追蹤了影響市場價格的各種因素。從表中可以看出，被我們稱作分析因素的因素對市場價格的影響是部分的和間接的——它是部分的，因為純投機因素也經常從相反的方向影響市場價格;它是間接的，因為它要通過人們的感覺和決定才能產生作用。也就是說，市場不是一台根據證券的內在品質而精確地、客觀地記錄其價值的計量器，而是彙集了無數人部分出於理性，部分出於感性的選擇的投票機器。」

巴菲特對這種投資策略反思說：「除非你是一名公司資產清理人。在一家度日艱難的公司裡，一個問題還沒解決，另一個問題又冒出來了——正如同廚房裡不會只有一隻蟑螂。其次，任何你得到的初始優勢很快會被公司『掙來』的低回報侵蝕。以一般的價格買入一家不同尋常的企業，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好得多。我們會堅持尋找一流管理人員的一流公司。」

從巴菲特對價值投資理論的完善當中來看，價值投資者希望能找到具有內在穩定性、穩健性和簡單而永恆的企業，甚至巴菲特聲稱「我們不想投資那些我們認為有可能會被淘汰的公司」。巴菲特在伯克希爾哈撒韋年會上表示：「未來10年中，我不會對蘋果和谷歌的市值上漲感到驚訝，但我不會買入這些公司股票。不過我也可以肯定不會做空這些公司。像英特爾這樣的企業會受到物理規律的制約，這種制約總有一天會導致一張芯片上無法容納更多的晶體管。我覺得，每年30%或者其他比例的增長率將會持續很多年，但不可能會持續到無限的未來。因此，英特爾必須利用它目前在半導體行業中的領導地位開發一些新的業務，就像當年IBM利用製表機開發出了計算機業務一樣。而預測某些公司是否有能力做到這一點，對我們來說簡直太難了。」

「像高科技企業這樣的公司，我們一點都不知道其未來的息票是多少。但是當我們找到一家我們認為自己相當懂的企業時，我們就會努力考察它的未來，並計算它未來的息票是多少。事實上，我們可以說是試圖現在就把這些未來的息票打印出來，這就是我們判斷一家企業10年或20年後的價值改採取的方法。當我們於1972年買下喜詩糖果的時候，我們當時不得不在以下方面得出結論：我們能否弄明白經營的競爭環境、喜詩糖果的優勢以及劣勢、今後10年、20年或30年這家企業的情況會如何。

如果你試著評估內在價值，就會發現全都與現金流有關。當前在任何一個投資對象中投入現金的唯一原因是你期待將來可以取出現金，不是通過將投資賣給他人(因為這是一種十足的狗咬狗(who beats who)遊戲)，而是通過你投資的資產的產出。購買一座農場是這樣，買一套公寓也是這樣，購買一家企業同樣如此。」因此你會發現企業的內在價值能不能很好地估價與企業的內在穩健性息息相關。

而巴菲特的好搭檔——芒格在努力完善這個問題的另一個方面——錯誤認知心理學。因為我們處在這個混沌的社會當中，憑什麼你的判斷就比別人準確，你的認知與現實之間就不會出現的背離呢？而索羅斯恰恰相反，他是要發現有問題的雞蛋。如果說，巴菲特是試圖在不確定的市場當中確立一種穩定性，那麼索羅斯就是試圖利用市場的不穩定性。索羅斯堅決主張市場的估價總是失真的，不僅如此——這是對均衡理論的決定性背離——這種失真具有左右潛在價值的力量。索羅斯一直在利用這種力量，而巴菲特力求把這種力量的影響降到最低。天才總是能顛覆常規。

可能我說索羅斯太抽象，還是說說渾水——唱空機構。搞得許多在美國上市的中國企業市場價格大跌，甚至退市，每天都像坐過山車的樣子。它們利用的原理是什麼呢？和索羅斯一樣，先做盡職調查，發現臭雞蛋，你有沒財務造假，你管理層有沒問題等等，然後做空你，把你的信息公佈於眾。當然，也有一些是製造你造假的假象，利用公眾的信息不通暢和恐懼心理、美國打官司你要耗費極大的人力物力等因素，做空你。你覺得自己死得很冤枉嗎？在逐利的世界裡，沒有道德的底線，只有收穫財富的喜悅。

管鵬：創業十年，談談我的中國式合夥人

http://www.iheima.com/archives/46994.html

記得剛創業的時候，幾乎是白手起家，老大從家拿出台式電腦，並住在公司辦公的小居室，我們則湊錢買了傳真機等設備，投入並不大。當時公司的90%的業務都是集中在我和老大身上，我曾經在三個月的時間發展了上百家代理商，老大也是從早期的積累中拉了不少優秀客戶。當時別人看到我們這三個中國式合夥人都會覺得我們在一起合作不可能超過兩年，還奉勸我早日單干。可是，我身邊的這兩個合夥人，讓他們的觀點得到了有力的抨擊，我們從彼此的網友關係到早期創業夥伴，從華啟數據到炎黃盛世、炎黃網絡，我們見證了IDC行業的興衰成敗，我還有幸參與了國內合租服務器的理念打造，我們的合租服務器產品在市場倍受好評，樹立了行業的標竿。我們成功的把1G的概念從網盤到空間，深入整個行業，提出1G空間500元的口號，打破了行業暴利。截止今天，公司的規模也從幾個人的小團隊發展到今天合肥、常州、鎮江、蕪湖、南昌等全國各地多處分公司，近百人的團隊。現在一晃我們已經度過了10年光陰，從白手起家到現在，雖然沒賺到什麼錢，但是還是為了當初的夢想堅持著，公司業務也在有條不紊的進行中，服務了全國十幾萬的用戶。

隨著移動互聯網的衝擊、備案政策的限制，全國的IDC行業都在走下坡路，我們炎黃網絡做為全國排名前列的IDC服務商也受到不小的影響，市場的持續走低，一度讓我們感到恐慌，最終我們還是堅定了信念，在持續維護好新老客戶的同時，還迎合電商渠道推出云主機、智能VPS等產品，取得了目前在淘寶相關產品銷售總量第一的好成績。當年我們是因為共同的對互聯網的愛好進入這個行業，雖然各有取捨，但是還是覺得沒白過這麼十年，目前因為行業問題公司無法取得高速的發展，當年的創業激情已經消退，經過這十年，公司的管理壓力也相對減少，我在年初在保持炎黃網絡副總經理位置不變的情況下，接受皮皮精靈CEO周橋的邀請加入了深圳指掌時代科技有限公司挑戰自己，並出任公司的助理總裁，這是一個全新的團隊，有著拔尖的技術精英，我可以通過市場工作更好的幫助他們把優秀的產品推廣出去，截止今天皮皮精靈微博定時產品已經近400萬用戶。現在又在發力皮皮自媒體運營平台，獲得了眾多自媒體運營者的廣泛認可。

前不久剛剛放映的「中國合夥人」讓我感觸很多，在和另外兩位炎黃網絡創始人的交流中，我們也回憶了一起走過的這十年，我們都感嘆創業的不易，外表看起來風光實際卻付出了太多太多。俗話說夫妻之間有七年之癢，那合作夥伴之間肯定和夫妻的感情都不能比了，畢竟是一起做生意。我們三個人，大哥負責公司的管理、我負責市場、老三負責技術，三個人的性格也不同，老大是比較嚴厲的，適合管理，而且明顯有主見的決斷性。而我則相對比較隨意，和員工容易打成一片，經常出席各種活動，也喜歡處朋友，基本不設防，認識不少知心朋友的同時也容易被人利用，特別不太善於嚴厲的管理模式，平常脾氣好的當面罵我都行，偶爾倔強起來牛都拉不回來。老三則是典型的老好人，平常都不出門，安心研究服務器管理技術，幾乎就沒有多少發脾氣的時候，每次我和老大理論爭吵的時候，他都是和事佬，呵呵，不知道我們這樣的合夥人你們見過沒?

說說公司經歷的事情，談談創業的艱辛吧，不知道還有多少人記得當年的讓站長至今還心有餘悸的各地斷網事件，幾乎所有的運營商機房都開始啟動白名單政策，我們作為靠著服務商吃飯的IDC運營商則是最被影響的，所謂的「誰接入誰負責」的說法，直接變成了誰要是服務的網站有相關違規問題，直接要追究接入商的責任，有的客戶連安全都不弄，結果服務器被黑，導致網頁被篡改，這樣的也會遭到處罰。那段時間，真的是特別不容易，每天睡覺都提醒吊膽的，生怕出亂子，公司的員工也非常有凝聚力，經常好多同事為了查網站內容，自覺加班到凌晨，我們幾位合夥人也是一起陪著，老三直接就睡在公司一週，當時覺得真的特別感動，為了這個公司我們合夥人們付出了太多太多。現在我們幾位創始人回憶起來還歷歷在目，那種最困難的事情都一起攜手堅持下去了，未來我們堅定沒什麼能夠打垮我們的了。我也相信未來的十年，我們還會在一起。

經過這十年曆程，我也談談對中國式合夥人的十點看法

1、合夥人之間需要彼此信任，互相尊重，互相理解。

2、親兄弟明算賬，財務一定要做好，否則扯皮事情太多。

3、合夥人中間必須有一個人能夠說話有力度，說服其他人的，否則怎麼討論一個事情最終還是沒結果。

4、合夥人之間要加強溝通，如果都是各自忙各自的，很容易出問題。

5、要學會忍受同伴的指責，沒有不吵架的合夥人，如果僅僅因為吵架就散夥，太可惜了

6、選擇合夥人要找能夠和自己性格互補的，我們三個雖然不算成功的合夥人，但是也相對互補，強勢和弱勢的群體得搭配的來。

7、老大一直和我說，合夥人之間要有唱紅臉和唱白臉的，我總是當不好這個惡人，或許公司管理中真的需要有人做惡人，有的人做善人，呵呵。

8、公司的發展量力而行，不要盲目擴張，不要覺得市場前景不錯，就一味的追加投資，等到市場突然出現問題後後悔都不行。

9、合夥人要給夥伴空間，不要什麼事情都自己說了算，讓夥伴覺得非常強勢，也不要過問夥伴的太多私事，給別人一定的隱私空間

10、合夥人要有前瞻性，對於市場的發展的把握應該一起關注，選擇一個持續長久的行業，比再多的夥伴都更加重要。

最後祝所有中國式合夥人創業成功，取得更大的發展。