第一篇：講解《我的投資學》 CHQ森
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我從2011年開始接觸價值投資到現在已經3年，和「雪球」上的許多大牛相比時間並不算長。但是並不是說，誰接觸的時間長，誰的本領就了得。我看到即使是「雪球」一個定位那麼清晰的網站，上面也有不少投機客。當然也有很多像我當年一樣，想學價值投資，但是有沒有頭緒應該從哪裡著手的人，或者心裡有點顧慮，到底價值投資行不行。也有很多聲稱自己是價值投資者的人，在股市上虧了不少錢，於是不由得感慨在中國沒有價值投資這回事。我覺得有必要談談自己的經驗——怎樣才能成為一個價值投資者，同時也為各個追隨價值投資的人提供一個參照的體系，看看我理解的價值投資，和你們心中的價值投資有什麼區別。
在我剛開始接觸證券投資時，有很多關於證券投資的理論，我開始並不知道什麼是價值投資。於是我去圖書館借了《投資經典50部》這本書看。這本書很厚，大概有1000萬字。書中主要是摘取了投資經典著作的經典章節，包括有技術分析，有基本面，還有怎麼選成長股等派別的理論，或者把它們混合在一起的做法也有。我足足花了兩個月，把這本書讀了兩遍。當我合上書的那一刻，我已經知道什麼投資理論適合我，並且我對自己這種選擇充滿自信——那就是價值投資理論。
我怎麼看待投資理論的選擇呢？我為什麼會選擇價值投資呢？
對於第一問題的看法，我比較推薦索羅斯的觀點，即在社會科學當中沒有絕對的標準，判斷它的依據是操作上的成功。而證券投資無疑是屬於社會科學的一份子。或者，索羅斯的觀點有點投機，只有成功了，就是正確的選擇。如果你對索羅斯有所瞭解，你一定不會這樣說。社會科學具有開放的屬性，就是你達到目的的途徑通常不會只有一種。如果你理解了你選擇的方法和這個市場，並且在市場呈現出你所理解的機會時，你果斷地出手，你往往可以取得極大的成功。因此，有很多人在這個市場上取得了極大的成功，也並不見得他們的理論就一定是價值投資，特別是在中國這個比較神奇的股市當中。
因此選擇什麼投資理論都好，你一定要確保你已經完成吃透它，你對它的理解比世界上絕大多數人都要深刻，你要有這個把握你才能出手。像巴菲特說，「如果你不能確定你遠比「市場先生」更瞭解你的公司並能夠正確估價，那麼你就不能參加遊戲。就像™在紙牌遊戲中說的那樣，『如果你不能玩上30分鐘，而且不知道誰是替死鬼，那麼你就是替死鬼。』」這個市場就是這麼殘酷，你不知道你自己的幹什麼，你自會成為別人剝削的對象。
當然也有很多沒受過良好教育的人，參與股市的大潮當中，他們沒有受過任何比較像樣的理論教育或者說自我教育，他們只能依靠在市場中摸爬打滾來總結自己的投資經驗，通過這種途徑成功的人我想畢竟是少數，而且往往付出過慘重的代價。如果世界上有一間培訓如何開飛機的學校，一本介紹飛機構造和關於如果開飛機的書，有一個模擬駕駛艙，你為什麼不好好利用下呢？在沒有經過任何培訓的前提下，非理性地選擇駕駛飛機翱翔藍天。我認為這愚蠢之極。如果你不是非常有錢，用教訓買點經驗，就是腦子有問題。
對於第二個問題，我為什麼會選擇價值投資呢？我覺得我能理解它，並且我覺得它是行得通的。如果一種理論行不行得通你都沒有把握，那麼談怎麼學好它有什麼意義。因此所有的價值投資者都要追問兩個問題，價值投資是什麼，為什麼價值投資可以成立。如果你弄清楚了這兩個問題，你在以後的價值投資指路中，一定會少很多困惑。談到價值投資是什麼的問題上，就要談到價值投資之父——本傑明-格雷厄姆，他對價值投資理解最大的貢獻是提出「市場先生」和「安全邊際」這兩個概念。實際上這是一種套利的行為。我在《套利的哲學基礎》這篇文章中，從根本上分析了它為什麼成立的原因。在這裡就不多說。
我通過對巴菲特價值投資學的梳理，逐漸明白了價值投資的真諦。我發現很多價值投資者的想法大多有同工異曲之處。我想這也正是價值投資理論在中國推廣的成果。順著學到價值投資者的足跡，我來到雪球，我覺得這有一定的必然性。韓寒說：「我越來越覺得很多東西的結果，其實並不是不同人的改變，而只是同類人的聚集。」許多價值投資者來到雪球上也一樣，我們因為有比較相近的投資價值觀而聚集在一起。當然，我們所希望看到是我們想看到的世界，希望雪球的定位不要發生大的變化。同樣來到這裡我並不希望改變你選擇的投資理論，只是因為氣味相投而相互欣賞、相互學習。