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中國在應用上比國外更先進


http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-11/2NMDAwMDIyNTg2Nw.html

「在IT信息系統與服務提供領域,歐美廠商已經落伍,他們是『傳統廠商』;中國廠商是『新興廠商』,產品基於最新的技術體系與架構。」3月7日,人大代表、用友董事長王文京出語驚人。他認為,中國企業採購,特別是國有企業採購,應該儘量採購本土產品與服務,而不是歧視。


「支持本土企業發展,訂單比政策更重要。」王文京比喻說,訂單是授人以漁,企業通過訂單獲得市場,能夠發展壯大,政策、資金扶持是授人以魚。

剛剛出台的「新18號文」(《進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業的若干政策》),從稅收、投融資、研發、進出口、人才等七個方面對軟件和集成電路產業進行了優先扶持,但優先採購政策(重大工程和重點應用系統優先才有國產產品)在「新18號文」中被完全刪去。

王文京認為:「新18號文」能夠全方位地支持中國本土公司發展,刪除「優先採購政策」,使得「新18號文」更適合國際環境。

中國更加先進

《21世紀》:你認為在很多領域本土廠商更具有優勢,這些優勢指什麼?

王文京:十年前,中國的大企業、大機構在採購信息技術系統時,不得不採用國外的系統,那時國內企業的能力不具備。經過二十年的發展,中國本土廠商都有了很大的提高,產品技術與服務能力都已經完全具備。

在很多新應用上,我們還具有後發優勢,因為我們的技術體系與架構往往是最新的,在一些新技術的應用上,比傳統歐美廠商更先進。很多歐美廠商基於上一代的技術,有些甚至基於上兩代的技術,成熟但技術體系架構落後。比如移動應用上,我們國內的廠商已經比歐美的廠商更加先進。

國際的、歐美的一定先進,這個觀念要改進,其實在本地應用上,中國本土廠商更加先進。

《21世紀》:以前的政府採購對於本土企業是有傾斜的,如果央企採購也優先本土公司,會對中國本地的軟件企業提供多大的幫助?

王文京:政府採購制度建立後對於本地企業起到了一個十分重要的作用,本土企業在發展上也獲得了很好的支持。國有企業採購不在政府採購範圍內,它是企業行為,但從採購規模看,企業的採購量更大,特別是央企,採購能力又是最強的,央企採購對於一個產業的發展有很大的幫助。

對於技術企業,最大的支持是市場的支持,訂單比政策更重要,特別是大的訂單。中國的技術、產品、服務類產業,經過十多二十年的發展,很多領域的產品技術能力、服務能力都得到了很大的發展。國有企業很多技術與服務的應用,本土企業都具備了提供能力。

《21世紀》:你認為除了少數領域央企都應該採購本土產品,少數領域是哪些領域?

王文京:某些領域可能中國本土企業還不完全具備提供能力,但是在應用類的技術與產品上,本土廠商基本具備這個能力。比如大型企業的管理系統,一些央企在用我們產品,也在用國外的產品。

《21世紀》:央企使用國外廠商的產品,是否存在信息安全問題?

王文京:由於信息產品涉及到國計民生,對國家的經濟安全是有間接的影響。

《21世紀》:你在提案中提到,一些第三方獨立諮詢機構存在一些問題,是什麼問題?

王文京:國外很多大型的諮詢類公司既做IT規劃、管理諮詢,同時又做國外產品的實施服務。他們在給國有企業做了諮詢規劃,一般會推薦用國外的系統,這與我們想像的獨立的第三方諮詢,有差異。這些諮詢公司實際上跟這些系統公司是夥伴關係,並不是真正的獨立第三方。我們建議國有企業在做採購的時候,獨立性更強一點。

《21世紀》:政府、企業、客戶應該如何三方聯動,推動國有企業採購國產軟件?

王文京:一是政府做必要引導,現在國資委要求,信息系統建設要安全,穩定,可持續,可控,這個方向就很好。二是國有企業、央企要增強對本土企業在技術。產品方面的信心,更加全面地認識我們。三是本土廠商,在技術產品、服務、客戶營銷方面要加強。

云機遇

《21世紀》:云計算正成為未來的趨勢,它對於IT產業發展起到哪些作用?

王文京:云計算是全球IT產業的一個變革浪潮,它改變了IT技術應用與部署的模式,同時也改變了系統與服務提供商的商業模式。

對於企業講,未來的業務都必須基於云服務的模式,大型企業是私有云的服務,小型企業可能採用更多公有云的服務。對於我們這樣的IT廠商與服務商,也在改變我們經營模式,我們更多的服務、系統都將基於云計算架構,即以云服務的方式提供與交付給我們的客戶。

對於客戶來說有三個好處:第一,在原來的應用模式下,很多不能獲得的服務用云計算模式可以獲得;第二是應用模式更加靈活,可以隨需而用;第三是使用成本會降低。

對於廠商也有三個意義,第一是拓寬了我們的業務範圍,為客戶提供更多產品與服務;第二是可以加速我們的市場推廣,用云服務模式在全球推廣我們的服務與產品,比原來的速度更快;第三是改進我們的商業模式,提高我們的經營效益水平。

《21世紀》:中國軟件行業應該如何抓往云計算這波浪潮的機會?

王文京:這是一個挑戰,又是一個機遇。抓住了,就是一個巨大的機遇;看到了,沒抓住,就是一個巨大的風險。這種新模式會取代原有的模式,如果沒有跟上,傳統廠商就可能遇到巨大的風險。如何抓住,一是戰略上重視,二是相應的產品與服務往新的模式上發展,三是對應的轉型升級商業模式,轉向基於云服務的模式。

《21世紀》:用友會基於云服務發佈哪些產品與服務?

王文京:用友去年發佈了兩個層次的云戰略:一個是Saas(軟件即服務)這個層次,另一個是paas(平台即服務)這個層次。Saas又分三個層次,一個是中小企業云服務,一個是大型企業的私有云服務,還有一個是針對醫療衛生的健康云服務。後期還會推出行業云。

paas這一塊,我們要建立一個亞洲最大的企業云服務平台,提供平台化服務,不僅可以整合用友的產品與服務,還能整合獨立的第三方服務與應用。

突破基礎

《21世紀》:「新18號文」刪除了政府採購優先採購國產產品的規定,也加入了一些新政策,這對中國的軟件產業會產生什麼影響?

王文京:新18號文有許多對軟件集成電路的支持政策,有很多新的突破。原來只是軟件產品的支持,新規定中對軟件服務的營業稅減免,適應了軟件向服務化轉變,這是有很大的突破。政策鼓勵政府機構採購軟件服務與外包,這對培植相應的市場有好處。

這個政策是框架,相關的政府機構正在制定細則,也在組織相關的機構,做相應的調研與分析,我們也在做具體的建議。這個政策對中國軟件業的發展,會發揮很大的促進作用。

《21世紀》:今年是「十二五」開局年,「十二五」強調科技發展、創新升級,用友有什麼樣的規劃?

王文京:「十二五」規劃的重點就是轉變經濟發展方式,其實「十五」就開始提出來了,「十一五」也強調,「十二五」是加快。我們原來的經濟發展方式遇到了問題,需要轉變,而IT技術與服務可以在轉變發展方式上起十分重要的作用。現在信息技術對於企業產品研發、產品創新、經營過程的優化與改進,對於減低物料與物流的消耗、降低能耗、環境保護,對於企業內部的知識共享、員工能力的提升、企業管理能力的提升,都能夠發揮作用。

轉變經濟發展方式對於我們IT企業來講,是一個有利的戰略發展機遇。企業推進轉變,要加快產業升級,會加大IT技術的應用與需求,正是我們可以發揮作用的時候。

《21世紀》:對於中國創新環境、創新政策和國家創新能力方面,你還有什麼建議?

王文京:這次「十二五」規劃,包括新一代信息技術在內的七大新興產業將重點發展,特別強調以企業為主體的創新體系,對怎麼以企業為創新主體,規劃得很全面,也很準確。

現在更重要的是執行。一是信息技術,我們建議要在信息系統的基礎與平台技術上突破,包括操作系統、數據庫、云服務等層面。

在應用層面,國內廠商的能力已經到位了。中國很多大型的應用系統,比如政府應用研究系統、財政、稅務、社保、醫療、電信、金融都由本土公司提供,應用系統層面已經突破。但在基礎層面,在底層的平台技術上面,比如操作系統、芯片,並未完全突破。

二是很多代表委員提到了我們現在的科研機構,科研經費的使用,應該改變使用方式,原來用於買設備,現在更應該用作引進研發人員的費用。

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沒有盜版Windows,中國人本來能用上廉價的國產軟件

http://www.iheima.com/archives/49053.html

針對這樣一個問題,很多人會做很誇張的假設,很多答案都很荒謬。那些荒謬的答案都基於一些錯誤的假設,例如「沒有盜版Windows會阻礙整個社會的計 算機普及」。不要忘記了,Apple II(編者註:1978年上市售價1300美元)曾經有多貴,結果中國還不是搞出來「廉價」的中華學習機滿足了市場的需求。又例如說「正版Windows 太貴了所以買的人少,結果開發者也少造成軟件很貴」,而現實必然正好相反。不信你可以看看幾年前Mac軟件和Windows軟件售價的區別。在沒有 iPhone帶動以前的Mac比現在更加小眾,在Windows上已有的免費軟件,同樣功能的Mac系統軟件會被蘋果要求做的很精美符合Mac風格,然後 還要收你20美元,即使這樣Mac上的軟件還是應有盡有。中國如此龐大的市場,不管有沒有廉價的盜版Windows,開發者都會去做大量廉價且低質量軟 件,不可能變得只有少數高質量軟件的。

假設反盜版是強制執行的,並且其社會成本相 當低,最終的結果就是中國擁有越來越多的軟件公司出現,軟件價格逐漸降低,最終達到現在的狀態——免費加廣告或很低的價錢,就跟AppStore中大多數 應用一樣。這其實是很簡單的經濟規律。觀察一下中國的硬件發展史就知道了,過去先有有思科然後才有華為,現在有了iPhone然後才有了小米,只要有需求 就會有人想盡一切辦法創造更廉價的替代品。中國龐大的市場加上較低的人均購買力,會使得任何市場的發展經歷相似的過程。

但是盜版打破了這一看來非常合理的發展過程,讓很多國外軟件沒有出現相應廉價的替代品,全中國人都在用售價昂貴的國外軟件,只是因為盜版,沒花一分錢。

一開始正版很貴,你可以等便宜再買

有人說沒有盜版軟件我就用不到很多好用的軟件,但是在用之前你也不知道你有這樣的需求啊?Steam(編者註:美國在線遊戲平台)上的遊戲$60一個, 買不起要死要活嗎?當初誰都買不起大哥大的時候不見有誰要死要活的啊!要知道你不能用盜版的消費習慣套在正版上。美國的中小學生賺到60美元零用錢買一個 遊戲,真的是要糾結半天的。因此買到後必須玩個徹底才覺得值回票價。中國玩家玩盜版沒有成本,所以直接開作弊器通關,一點深度都沒有。此外不要忘記了 Steam上60美元新遊戲一年後就變成30美元,並且偶爾打折到$10,你就非玩最新的不可嗎?你每年都換最新的iPhone啊?你每年都燒一張500 美元的新顯卡來玩最新的遊戲啊?我相信花得起這個錢的人,是不介意所有遊戲都買正版的,真正喜歡的遊戲還會買珍藏版。

有人說ACDSee(編者註:相片編輯管理軟件)貴。在Windows95年代,看不了圖片有那麼重要嗎?當年你買個VCD機也很貴,你不一樣是等 VCD機廉價到你可以接受的程度時再買的。在你買得起VCD機之前也沒聽你說過因為看不到VCD而要死要活啊?不要因為自己用盜版就把自己的習慣套在正版 用戶身上,把可有可無的需求當做硬需求。

你只要把問題改為「如果中國從一開始就沒 有免費手機」就明白那些答案跟現實偏離得有多遠了。現實中手機當然是要錢的,但是初買不起大哥大的人並沒有因此而要死要活,現在買不起Apple的人至少 可以考慮買三星,還有人認為三星不夠廉價而造出了小米。這就是最基本的市場規律,有足夠多的消費者想買而還買不起,就會有人想要去佔領這個空白的市場。

中國互聯網繼承了中國軟件未竟的使命

有人會問,如果沒有開發者像你說的那樣開發廉價的替代品怎麼辦?那請你不要忘記了中國還有一個強有力的政府。如果軟件跟硬件一樣的話,即使企業沒有主動 去模仿,政府也必然會支持國內製作同質化的兼容性產品的,無論是Apple II到中華學習機,還是思科路由器到華為路由器,都是一樣的道理——你作為一個西方發達國家的產品,要進入中國市場就必須按照我的遊戲規則玩。也就你是一 邊賣一邊允許我偷偷地學,以市場換技術,最終培育一個中國的競爭對手,製造完全同質化但劣質一點也廉價一點的產品跟你競爭。

如果軟件也如此的話,或許現在很多主流的軟件都有對應的中國仿製版本,由一些或多或少接受中國政府扶持的企業製作。儘管這個過程在軟件行業沒有發生,但大家可以看到互聯網行業最終還是回歸這個路線了。

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美國人有望首次用上中國新藥:能簡化精神分裂癥療程

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4709339.html

美國人有望首次用上中國新藥:能簡化精神分裂癥療程

一財網 王蔚佳 2015-11-10 00:24:00

利培酮微球註射劑(LY03004)獲得放行的意義在於,有望成為第一款在美獲批上市的中國新藥,並將代表中國制藥企業,與跨國制藥公司在國際主流市場正面競爭。

利培酮微球註射劑(LY03004),這種用於精神分裂癥或分裂情感性障礙患者治療的藥物,為中國的新藥研制爭了口氣。

近日,綠葉制藥集團(02186.HK,綠葉制藥)宣布,美國食品藥品監督管理局(FDA)確認,該公司研發的LY03004不需再進行任何臨床試驗,可在美國提交新藥申請。

如無意外,最快兩年內,中國自主研發的新藥將首次在美國上市。

綠葉制藥(02186.HK)今年以來股價走勢

LY03004“跳級”

多年以來,美國一直是全球最大、準入最嚴苛的藥品市場,把LY03004的闖關成功稱之為中國制藥史上里程碑式的勝利似乎並不過分。

根據國際藥品上市通用規則,藥品上市前需要進行共計三期的臨床試驗,第一、二期試驗證明藥品的安全性;而證明其療效的第三期臨床試驗,由於試驗規模大、要求高,是決定藥品能否上市的最關鍵環節。

LY03004創造的奇跡在於,除了已經完成的第一期臨床試驗外,不再需要進一步的人體臨床研究,可直接跳過二期和三期臨床試驗,直接申請在美國上市。

“預計減免的臨床試驗環節將直接節省4000萬美元和2~3年的時間。”長效與靶向制劑國家重點實驗室負責人、綠葉制藥高級副總裁、首席科學家李又欣接受《第一財經日報》記者采訪時透露。

對長期以仿制藥為主的中國制藥行業來說,LY03004獲得放行的意義在於,有望成為第一款在美獲批上市的中國新藥,並將代表中國制藥企業,與跨國制藥公司在國際主流市場正面競爭。

過硬的數據

FDA在美國乃至全球都有巨大的影響,其嚴格的檢測和評估在提供良好保障的同時也引起不少藥商和食品商的非議。時至今日,FDA已成為全球食品藥品消費者心中的金剛盾牌。

“我們自己提出了不做第三期臨床,因為根據試驗數據已經能很明確地看到這個藥的療效,三期臨床的意義不大。”李又欣告訴《第一財經日報》記者。

但嚴苛的FDA最初拒絕了綠葉的要求。

“不是因為你來自中國,就簡單地認為你的試驗數據還不夠有說服力,他們是要充足的數據來說話。”李又欣說,“FDA會對我們提供的數據進行比照,其中還包括很多FDA掌握的不公開數據,直到他們認為新藥完美到風險極低,並且具有的療效和副作用都能得到證實時才可以通過。”

今年9月,在綠葉制藥與FDA的會議上,FDA確認今年早些時候完成的、由美國108名病人參與的關鍵性臨床實驗,足以支持LY03004在美國提交新藥申請,不需要再進行任何臨床實驗。

提交給FDA審查的資料和臨床試驗數據顯示,LY03004在治療精神分裂癥或分裂情感性障礙的過程中,比起以往的藥物,表現出可以明顯改善口服抗精神病藥物在精神分裂癥患者中普遍存在的用藥依從性,並簡化精神分裂癥的療程。

優勢在哪

世界衛生組織公開的數據顯示,全球目前有超過2100萬人受到精神分裂癥的困擾,並且每兩名精神分裂癥患者中有一人從未接受過治療,這種以中斷思維,影響語言、觀念和自我認知的疾病正迅速侵襲越來越多的人群。

美國國立衛生研究院的報告測算,全美保守估計有240萬人患有精神分裂癥。而公開信息顯示,早在2011年,我國重癥精神病患者就已經超過1600萬名,其中住院治療者只有約12萬名。

2014年,僅廣西一地錄入系統在冊的重性精神疾病患者就有十萬多人,按照每個病人的不同情況,最長的治療需要2~3年,最短的也要3個多月,每年的治療費用需要三四萬元。

全球範圍內,美國強生公司旗下的利培酮是現階段最有效的精神分裂癥藥物,2007 年其銷售額達到 45.56 億美元的高峰,2013 年的全球市場規模為 13.18 億美元。目前市場上的主力劑型是其生產的利培酮長效註射(Risperdal Consta),但這種藥物在首次註射後無法立刻達到血藥濃度,必須隨後輔以口服三周藥物。

“對精神疾病患者來說,讓他們按時按量服藥並不是一件容易的事,區別於其他的藥物,LY03004每兩周只需要註射一次,而且首次註射後三周內都不需要再服用口服制劑,能更快地達到穩態血藥濃度。”李又欣告訴《第一財經日報》記者。

“實事求是”的闖關路

目前,全球藥品研發主要有三個方向:一是尋找全新分子結構的藥物研發,這條路需要耗費大量資金和時間成本,風險最高回報也最高;第二種是仿制藥,即在藥品專利期結束後,單純地克隆其分子結構的藥品,屬於低門檻低風險,但利潤空間會被擠壓,很容易被淘汰;第三種是劑型創新,即新型給藥系統,包括長效與靶向制劑的研究。

科學家出身的李又欣到綠葉制藥後,停掉了一批科研項目。“研發藥品失敗率較高,越早發現問題,越早停掉不合適的項目,損失越少。”李又欣告訴《第一財經日報》記者,長效緩釋制劑是他未來關註的重點方向。

在他看來,長效緩釋制劑都屬重磅產品,藥品銷售額高,銷售量大,利潤空間遠高於普通劑型。

“目前國內藥企實力不足以開發全新藥物,但是研發新制劑相對風險較小、費用低、利潤高,值得做。”李又欣在采訪中表示,國內近幾年上市的一些新制劑藥物銷售量都很大,都是“重磅炸彈”級藥物。

李又欣表示,這樣的研發路徑,對於我國藥企較小,研發經費少,藥企的創新能力尚需提高的現狀來說,是最“實事求是”的。

據了解,在此次利培酮微球註射劑新藥申報的過程中,有一個100人左右的團隊在為之進行努力,其中包括很多熟悉FDA政策、在國際藥品註冊一線的人士。

目前綠葉制藥建成了國內第一個長效和靶向制劑國家重點實驗室,此次研發的利培酮微球註射劑即是其中成果之一。

9月29日綠葉制藥發布的2015年中期報告顯示,截至2015年6月30日,綠葉集團的研發團隊由285名雇員組成,在中國共獲得277項專利並有55項專利處於申請階段,在海外共獲得102項專利並有79項專利處於申請階段。

編輯:劉曉雷

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學者:若慈善用上區塊鏈可防郭美美事件再發生

在很多人對區塊鏈的概念一知半解的時候,政府和企業已經悄悄地瞄準了這項潛在的變革性技術。

今年年初,英國政府首席科學顧問辦公室發表的白皮書透露,區塊鏈已經被列入英國國家戰略部署,並將推廣應用於金融和能源等領域。

根據瑞銀集團6月底發布的報告,多家已建成的西方初創公司也將目光投向中國,並將很快向中國拓展業務。而在國內,雖然對區塊鏈技術感興趣的風險資本大部分流向了國際公司,但中國的本土區塊鏈初創公司也在興起。此外,一家專註於區塊鏈應用研發的非盈利性組織中國分布式總賬基礎協議聯盟(China Ledger聯盟)正在籌建。

區塊鏈技術的核心是分布式總賬。那麽,這項技術究竟能應用於哪些領域?大規模應用還需要多少年?近日,第一財經記者就這些問題專訪了北京航空航天大學千人計劃教授蔡維德。

他表示,區塊鏈的應用前景非常廣闊,覆蓋保險、稅務、慈善等各個領域,而公證可能會成為第一個可以應用的領域。

第一財經:區塊鏈能應用在哪些領域?

蔡維德:區塊鏈技術可以理解為是一種分布式的記賬的方式,可以記錄所有發生交易的信息,並做到無法篡改記錄。區塊鏈主要的優勢是過程高效透明且成本低、數據高度安全。

區塊鏈的先天優勢也決定了,凡是需要公正、公平、誠實的地方,就需要區塊鏈,這包括保險、股票、交通、教育和養老等領域。

比如說保險,被保的人以及保險公司都需要有一個公開的信息,被保人需要知道保險公司是真實的,而保險公司也要知道被保人是真實的,雙方都需要證實對方的身份以及相關信息。

保險行業也容易出現很多欺詐行為。比如說有些保險公司的高層可能會把錢卷走跑路了,所以被保的人要註意保險公司的財政狀況。

同樣,被保人也可能會欺詐保險公司,以賺取保險賠償金額。比如說,某某因車禍死亡的話,他的家屬可能會向保險公司索賠n次。

如果保險公司連在一起,使用區塊鏈保證這些信息都是真實的,那麽這樣的欺詐事情就幾乎不可能發生。

未來,將會出現不同的區塊鏈,每一個行業都可能會有自己行業版的區塊鏈,並且會有不同的安全標準。比如說有的行業需要更高的安全保障,那麽他們的記賬節點就會多。

第一財經:還有哪些領域可以應用區塊鏈?

蔡維德:比如說,在慈善領域,假設所有的捐款都通過區塊鏈來追蹤的話,那麽大家就可以知道他們所捐的錢都用在哪里了。有沒有花在該花的地方,還是說被那些公益組織亂花掉了?當公益組織有這樣一個能夠獲得外界信任的機制的時候,人們就會大量地捐錢,紅十字會就不會重蹈當年因為郭美美事件而失去公眾信任的危機。

在稅收上,政府也可以規定銀行必須將利息收入都放在區塊鏈上,股民的股票交易收益也都必須放在區塊鏈上,那麽銀行的利息以及股民的股票交易收入都不能逃稅。

而且有了區塊鏈之後,政府職員也無法更改數據,這不僅可以確保收到應該收的稅,也可以保障老百姓的權利,免除很多糾紛。

譬如說,我有個朋友曾經去美國國稅局上交了許多資料,但是國稅局卻把這些資料弄丟了,卻說沒有收到資料,繼續找他要,雙方因為此事耗費了很多精力。如果有區塊鏈,這樣的爭議和糾紛會減少很多。

第一財經:這項技術可能最先在哪個領域得以實現?

蔡維德:公證可能是第一個應用的領域,因為操作起來非常簡單,只需要創建一個區塊鏈,然後鼓勵人們將信息放在區塊鏈系統里就可以了。區塊鏈可以證明信息存儲時間,以及存儲信息的真實性。

人們也願意將一些信息放到區塊鏈中。比如說,學生可以將自己的報告提交到區塊鏈中,這樣就可以防止與自己關系不和的導師報複,撒謊說沒有收到他的報告。

這種事情的發生率不高,但是碰上一次就夠倒黴。之前我一個朋友遭遇到類似的事情,他的成績單被美國學校的老師改了3次,後來聽說他要告到當地最高法院,學校才作罷。

再比如說結婚,如果使用區塊鏈的話,一方就能提前通過區塊鏈查到對方的信息,而且這種信息是沒有更改過的,這樣就能避免重婚罪。

目前,區塊鏈的應用談的比較多的是金融領域,不過這個領域現在還處在探索和實驗階段,實際應用至少要在三四年以後。沒那麽快,但可能比我們想象的要快。據我所知,已經有十幾家中國的銀行願意來試驗區塊鏈了。

第一財經目前,金融領域采取了哪些措施,以推動區塊鏈的發展?

蔡維德:2016 年6月16日,英國央行行長馬克·卡尼(Mark Carney)說,區塊鏈和金融技術將給英國金融和貨幣帶來重大影響,貨幣政策和體制都會改變,並表示要在它的實時支付結算系統(RTGS)上采用區塊鏈,簡化清算結算的過程,降低費用。

他也同時提到,還有很多技術難題要克服,英國央行將自己成立一個加速器,與金融科技公司合作,一起解決這些難題。英國央行也要建立一個基於區塊鏈的金融監管框架。

雖然英國央行的上述目標不會馬上實現,但這意味著英國央行會將用區塊鏈運用到它的核心業務上。這一決定非常驚人,因為這會帶動許多其他的商業銀行。

第一財經:如果使用區塊鏈這一具有變革性技術的話,對現有的系統會產生什麽影響?

蔡維德:在各個應用領域,區塊鏈必須跟現行的系統銜接好,但是因為現有的流程可能會遭到巨大的沖擊,以至於看起來更像是一場顛覆。

比如說,有人認為使用區塊鏈後,銀行系統會大大的簡化,以至於可能不再需要許多的銀行職員。英國巴克萊銀行的總裁說,如果使用區塊鏈,他的銀行職員人數可以減少一半。

但到底會不會是這樣,還有待證明。很有可能是傳統業務上的人手減少,但是在其他方面會因為業務的增多而增加人手。

另外,銀行通常是保守的機構,所以這一天的到來可能還需要多年。

第一財經:區塊鏈在全球發展得怎麽樣了?

蔡維德:目前,英國是發展得比較快的國家。英國政府正帶領專門的宣傳機構、智庫和大學來共同努力,銀行和各式各樣的技術公司也參與進來。

另外,區塊鏈雖然是比特幣的底層技術,但在英國政府看來,區塊鏈跟比特幣是分家的。因為比特幣曾經牽扯到犯罪和洗錢,所以他們將區塊鏈和比特幣分開。俄羅斯也一樣,他們甚至禁止比特幣的交易。但是俄羅斯央行以及他們的商業銀行卻擁抱區塊鏈。

在中國,雖然也出現了很多相關的區塊鏈公司和聯盟,但還處在一個相對無序的狀態,需要一個全面的、能吸引各方力量的組織。

而且今天也還有很多人沒聽過區塊鏈這個名詞,或者聽到了,卻認為這是一個犯罪和洗錢的工具。

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親身實探亞馬爾:讓中國用上北極氣的超級工程

氣溫零下30攝氏度,體感溫度零下40攝氏度。

在呼嘯寒風中第一次飛抵這塊極地氣田,就被北極圈的嚴寒來了個“下馬威”。迫不及待地學著同行的俄羅斯夥伴換上項目部提供的超厚羽絨工裝後,記者才勉強感覺能在室外稍作停留。

這里是亞馬爾半島,位於俄羅斯西伯利亞平原西北部,最低溫度零下52度。在當地涅涅茨語里,亞馬爾的意思是“天涯盡頭”。雖然杳無人煙,卻易尋北極熊和北極狐的覓食蹤跡。這里也是俄羅斯最豐富的天然氣儲藏區,是全球最大的液化天然氣項目——亞馬爾LNG(液化天然氣)項目的所在地。

作為中俄兩國最大的經濟合作項目,亞馬爾LNG項目不僅將帶動俄羅斯能源產業和邊疆地區的發展,也有望豐富中國清潔能源供給,成為中國國內優化能源結構、應對空氣汙染的新武器。

第一財經記者坐上極地運輸車,穿行在茫茫冰原上。漫漫極夜籠罩四野,銀白大地一望無垠,只有遠處正在建設的項目工地在黯寂的天光中撐起一道燈火耀動的綿長天際線。

等到了近前,相當於二十幾層樓高的天然氣液化主設備——低溫熱交換器高高聳立,滿身還披覆著一層厚厚白霜。親歷了短短三年建設期後,亞馬爾LNG項目總經理葉甫根尼·科特對第一財經表示,整個項目的工程進展目前已經在70%左右,“明年這個時候再來,就能看到第一條液化天然氣生產線投產了”。

亞馬爾LNG項目全景

嚴寒就是最大敵人

為了應對氣候變化,人類對於清潔能源的需求大幅增加,向極地出發已經成為未來能源開發的必然趨勢。來自美國地質勘探局(USGS)評估報告顯示,北極地區擁有待發現天然氣技術可采儲量超過47萬億立方米,占全球未開采天然氣儲量的30%。

亞馬爾半島及其鄰近的近海地區正是俄羅斯在極地能源開發的主要地區。依托於亞馬爾半島上的南塔姆別伊斯克凝析氣田,亞馬爾LNG項目預計年產量將達1650萬噸液化氣及100萬噸凝析油,總價值高達270億美元(約合1862億元人民幣)。

雖然這里的天然氣儲量大、埋藏深度淺,幾乎不含硫化氫的氣體純凈度高,但大自然並不會輕易地把這些能源寶藏交到人類手上。

圖為項目建設現場

極夜下掛滿白霜的一期工程主體設備

亞馬爾LNG項目工地的工人告訴第一財經,由於天氣太冷了,每個工段上的工人們上工時一般分為兩個小隊輪流作業,當一隊施工的時候另一隊則趕緊找地方取暖。只要風速達到每秒10米以上或氣溫低於零下四十度都需要立即停工。由於俄羅斯法律不允許工人們在嚴寒條件下長期施工,一般每工作45天後,公司就會安排工人回家休養。

除了人的安全第一,極低的氣溫也考驗著施工設備和材料的耐受性。記者的直觀感受是,大家所帶來的大部分手機,只要在外面暴露不到10分鐘電量就會迅速衰減乃至突然“罷工”。

所有的設備在冰天雪地的環境下都要經受考驗

在這北極荒原建設工廠,要克服特殊的地質難題。液化天然氣廠腳下的凍土,冬季無比堅硬,但到了夏季,表層凍土就會出現一定程度解凍,影響設備地基的穩定。為解決這個問題,亞馬爾一期生產線主體設備下的地基下面就被打入了23200根鋼筋,相當於把大量牙簽密集穿進一塊豆腐中,確保凍土層不變形。

極夜下燈火通明的施工現場:這是四個巨型儲氣罐

另外,由於地廣人稀,這里所有的補給都需要海運或空運。吃的每一粒面粉無比珍貴,每一顆螺釘幾乎都經過了萬里海運……無形中會形成巨大的成本壓力。

從項目融資、設備采購、建設組織、安全運營到銷售分發,極地能源開發不是能僅靠一家公司、一個國家能夠完成的事業,必須多國合作才能共同完成。亞馬爾項目正是這樣的多國合作典範。為了開發亞馬爾項目,俄羅斯、中國和法國已經做了多年的準備。

沒有多國合作成就不了超級工程

早在2014年初,中石油就與俄羅斯諾瓦泰克(Novatek)公司簽署了戰略合作協議,諾瓦泰克作為大股東持股60%,中石油和法國道達爾一樣分別持股20%,形成了亞馬爾LNG項目最初的合作框架。

在俄羅斯政府修改了出口法後,2014年中旬,諾瓦泰克獲得了俄羅斯政府頒發的出口天然氣資質、亞馬爾LNG項目獲得了出口權,打破了原來俄羅斯天然氣工業公司一家壟斷天然氣出口的局面,也使得這個總價值超達到270億美元的超級能源項目有了實施基礎。

2014年5月,中俄兩國共同簽署《中華人民共和國與俄羅斯聯邦關於全面戰略協作夥伴關系新階段的聯合聲明》。其間,中石油與諾瓦泰克公司簽署亞馬爾液化氣項目的供銷合同。這也是雙方在液化氣合作上的大單,也使得亞馬爾項目獲得了中俄兩國的共同關註。

隨著項目的推進,這個俄羅斯政府專門為其修改出口法開“綠燈”的項目,也贏得了中國絲路基金的青睞。

2015年12月,在中國國務院總理李克強和俄羅斯聯邦政府總理梅德韋傑夫的共同見證下,中國的絲路基金與諾瓦泰克公司簽署了關於亞馬爾LNG項目的股權轉讓協議。根據該協議,絲路基金從諾瓦泰克公司購買亞馬爾項目9.9%的股權,大股東諾瓦泰克的股權相應減少到50.1%。由此形成了俄羅斯主導項目建設、道達爾提供技術和咨詢、中國提供資金和相關設備的多方合作局面。

絲路基金入股亞馬爾

除了業主方的多元化,項目總承包方更是名企薈萃——法國德希尼布、日本日暉和千代田三家國際知名公司都被囊括在內;在工程分包商和供應商中,中石油、中海油、寶鋼、武船、韓國大宇造船等也都名列其中。所以,在亞馬爾工地上,俄語、法語、中文等都是你能聽到的交流語言。

中石油俄羅斯公司有關人員對第一財經說,參與亞馬爾項目,這是中國能源公司第一次進入能源勘探、開發、生產、LNG工廠建設和運營的全過程開發,對於中國未來的液化天然氣開發項目都有重大的示範意義。

“中國制造”正征服極地遠洋

按照亞馬爾LNG項目的規劃,該液化天然氣廠分三期進行投產,分別對應三條液化天然氣生產線,投產時間分別為2017年、2018年及2019年。

葉甫根尼·科特告訴第一財經,目前,整體建設進展順利。其中,工廠第一條工藝生產線所需的全部礦井已鉆探完畢,生產線已經建設了70%左右。第二條和第三條生產線也在同步建設過程中。整個項目目前的全部工程進展已經超過80%。

這一建設速度,甚至超過了具備全年施工條件的熱帶和亞熱帶同類型液化天然氣項目。超高建設速度背後的秘密,正是模塊化施工。

由於高緯度高寒地區的嚴酷自然環境不具備將材料拿到現場施工的條件,因此為了減少成本及加快建設時間,亞馬爾LNG項目采用了模塊化施工,就是將工廠拆分成一系列的模塊並由全球多地工廠加工完成,然後運輸到亞馬爾項目施工現場做好對應安裝,就好像是“搭積木”一樣建工廠。

巨型模塊運抵亞馬爾LNG項目地

這些模塊背後,既有著中國制造的力量,也有很多中國企業的第一次。

由於石油行業整體疲軟,傳統海洋工程市場萎縮,對於面臨困境的海工企業來說,以亞馬爾項目為代表的高端模塊建造市場是一塊極具吸引力的“蛋糕”,也是一塊首次涉足的市場。

以中石油的海洋工程公司和中海油旗下的海油工程為主力,偕同中石化旗下的煉化工程公司、青島武船麥克德莫特、蓬萊巨濤海洋工程重工有限公司、博邁科海洋工程股份有限公司和南通太平洋海工等共計七家中國企業,最終承擔了約120個模塊的建造項目,模塊總重逾40萬噸。模塊的平均重量達3000-4000噸,其中最大的模塊重達7500噸,一塊就相當於一座埃菲爾鐵塔的重量。

中海油董事長楊華曾表示,亞馬爾LNG項目是中國第一次承攬LNG核心模塊建造項目,模塊的研制意味著中國成功掌握了LNG核心供應模塊的建造技術,完成了海油制造由低端加工向核心工藝的升華,實現了幾代海油人的發展心願。

中石油海洋公司參建的亞馬爾項目PAU111模塊進行首片安裝作業

然而,從海工建造、海管鋪設等傳統業務跨越到國際LNG模塊建造市場,絕不是一件容易的事。因為這些模塊不僅規模龐大,而且精度要求極高。

比如,中石油旗下寰球工程承擔的FWP5項目包采用結構件栓接形式,超過1.5萬個構件尺寸控制十分嚴格,每個構件上的連接板數量較多,且桿件尺寸較小,偏差控制在0.1毫米內,檢驗一根12米的構件需要測量114個參數。武船承接的模塊結構精度誤差需控制在正負6毫米以內,管線的精度誤差需控制在正負3毫米以內;模塊涉及使用零下50℃低溫沖擊碳鋼及零下196℃超低溫沖擊奧氏體不銹鋼等材料,焊接操作難度大。

為了達到LNG模塊的建設標準,中國的海工企業以創業精神作出了最大的努力。為了做好一個模塊,千余名中國工人日以繼夜的實施施工,企業也緊急增添設備幫助生產。以中石油的海洋工程公司為例,該公司青島海工建造基地調整了設備設施和施工技術,專門增加了加工能力和建造水平能達到國際先進水平的一條生產線和一個防腐車間。

極地破冰運輸

為了將模塊運到北極圈,中國航運企業和造船企業也為這個國際項目創造了一批“第一次”。

其中,中國船舶工業集團公司旗下的中國廣船國際建造完工世界首艘極地甲板運輸船“奧達克斯”,可在北冰洋冬春冰凍季節,連續運輸LNG大型設備模塊至亞馬爾項目基地薩別塔(Sabetta)港。船舶具有極強的破冰能力,可常年在極地冰區航行。

另外,中集集團旗下的中集來福士也交付了兩艘5萬噸級半潛船,被形象地比喻為海上的“大力神叉車”,承擔為亞馬爾項目執行模塊運輸任務。

在運輸承接方面,中遠海運集團、招商局旗下的招商輪船、中外運長航也都參與到亞馬爾LNG的運輸中來。

2016年,現成的工藝模塊己被運至亞馬爾LNG項目施工現場並被逐步安裝,也意味著中國海工、海運、造船企業有了集體進軍極地探索的新實力。

服務中俄各自戰略的新支點

如果從縱深分析,作為中俄當前最大的經濟合作項目,亞馬爾LNG項目本身還承載了兩個國家兩項內部重要改革的新使命。

從俄羅斯方面說,亞馬爾LNG項目承擔了俄北極開發探路者的作用,有北極航道開發、亞太市場開拓和振興俄地方經濟的多重作用。

亞馬爾LNG項目主要的市場在供給亞太地區,因此縮減運輸成本非常重要。為縮短航程、節省時間並降低成本,亞馬爾LNG項目選擇利用北極東北線航道運輸,即從亞馬爾走北冰洋、穿過白令海峽轉入亞洲地區。

亞馬爾LNG項目夏季(紅色)和冬季航線(藍色)

為此,亞馬爾項目訂購了15艘具有破冰能力的LNG運輸船,每艘船每次可運送17萬立方米LNG,可實現全年向國際能源市場運送。在夏季,液化氣用北方航線通航運輸,冬季運輸船則會向西航行,在比利時澤布呂赫港換裝到普通運輸船上,再運到最終目的地。

得益於北極航道的利用,盡管亞馬爾LNG項目處於北極地區,但與亞太地區其他LNG項目相比仍具有很強的產品競爭力。

諾瓦泰克公司有關人士表示,亞馬爾LNG項目由於生產成本低,即使在石油價格負面預期下,也能盈利。南塔姆別伊斯克凝析氣田直接開采成本大約為每桶油當量0.5美元,這使得該項目在所有國際市場上具有強大的競爭力。

也正因為亞馬爾項目的成本優勢,也為俄羅斯鞏固西歐天然氣市場、開發亞洲天然氣新市場,以及應對國際油氣價格的波動提供了便利。

未來隨著亞馬爾項目的穩定運行,這將培育俄羅斯和亞洲之間通過北方航線形成一條新經濟動脈,帶動俄羅斯北部沿海邊疆地區的發展。

紅圈位置為亞馬爾半島

同時,亞馬爾是鄂畢河進入北冰洋的入海口。鄂畢河位於西伯利亞西部,其上遊為中國境內的額爾齊斯河,屬北冰洋水系,是俄羅斯第三大河。鄂畢河流域是西西伯利亞的主要運輸通道。如果北方航線成熟,還將帶動俄羅斯西伯利亞廣大內陸地區的對外新通道。

所以,俄羅斯政府對亞馬爾項目配套建設的薩別塔港非常重視,獨立出資建造了港口。目前,模塊運輸所需的港口籌備期的工程項目己完工,正在進行建設的是液化天然氣和凝析油運輸碼頭。

未來,薩別塔港將建成2個LNG運輸船專用泊位、6個其他船只綜合泊位。薩別塔港口是北方航線發展的一個關鍵增長點。據第一財經采訪了解,由於亞馬爾LNG項目的實施,俄羅斯北部航線的貨物運輸量已經增加了兩倍。

對於中國而言,未來亞馬爾項目的建成投產,將在中國西部陸路、南部海路進口液化氣之外,新增北部海運液化氣新來源,有利於中國在多國間增加采購的靈活性。由於亞馬爾LNG項目未來將要生產的96%的產品已達成合同,大部分產品出口至亞太國家,且合同有效期為20年及以上,這有利於確保中國北路液化氣來源的穩定供應。

而新增的“北極氣”也有望成為國內優化能源結構、應對空氣汙染的新武器。

在2016年末新公布的《能源發展“十三五”規劃》(以下簡稱《規劃》)中,中國提出了雄心勃勃的能源低碳轉型計劃,其中重要的一環是穩油增氣,加強石油的替代,擴大天然氣使用範圍,推動天然氣成為主體能源之一,這也是中國能源革命的一部分。

《規劃》提出,“十三五”時期非化石能源消費比重提高到15%以上,天然氣消費比重力爭達到10%,煤炭消費比重降低到58%以下。按照規劃相關指標推算,非化石能源和天然氣消費增量是煤炭增量的3倍多,約占能源消費總量增量的68%以上。可以說,清潔低碳能源將是“十三五”期間能源供應增量的主體。

《規劃》還明確提到,要擴大天然氣消費市場。創新體制機制,穩步推進天然氣接收和儲運設施公平開放,鼓勵大用戶直供,降低天然氣利用成本,大力發展天然氣分布式能源和天然氣調峰電站,在民用、工業和交通領域積極推進以氣代煤、以氣代油,提高天然氣消費比重。

為優化能源結構,中國正在興建越來越多的天然氣發電站

盡管未來來自北極的亞馬爾LNG天然氣能夠助推中國的天然氣供給,但在2016年能源大轉型高層論壇上,國家能源局副局長李仰哲也談到,近幾年我國天然氣對外依存度不斷上升,已經引發了有關方面的憂慮和擔憂,必須把對外依存度控制在一個合理的範圍內。“國外的資源要利用好,國內的資源挖潛,也不能放松”。下一步要堅持市場化改革的方向,調動各方勘探開發油氣資源的積極性。

由於亞馬爾項目是中國完整參與LNG開發全過程的項目,參與亞馬爾實際也是在為中國自主開發其他天然氣項目打基礎,這是一步利於長遠的大棋。

亞馬爾項目還顯示了中俄之間的良好合作和密切友誼。在2014年俄羅斯遭受西方制裁期間,來自中國“雪中送炭”式的融資,確保了亞馬爾等大型項目繼續運行。目前,中國仍是亞馬爾項目最大的融資方。

2016年3月,中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗在中南海紫光閣會見俄羅斯天然氣工業公司總裁米勒時說,在兩國元首的戰略引領下,中俄務實合作特別是能源合作不斷取得新進展。

張高麗說,能源合作具有戰略性、長期性,雙方要運營好已經建成的中俄原油管道、增供油等大項目,建設好中俄東線天然氣管道、亞馬爾液化氣項目,加快商談西線天然氣管道等項目,還要積極探討新的合作項目。在合作模式方面,雙方要創新合作思路,按照利益共享、風險共擔原則,拓展上下遊一體化、油氣裝備制造、加工技術服務、工程建設、油品銷售服務等新領域合作,保持中俄能源合作持續穩定發展勢頭。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=232058

【策略】如何利用上下遊ROE相關性提前選定上升趨勢前的股票

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12935&summary=

【策略】如何利用上下遊ROE相關性提前選定上升趨勢前的股票

期疊加下A股股ROE進入可持續的修複長周期


在前期一系列的報告中,我們指出:A股整體ROE進入可持續的修複長周期。這一判斷來自於三期疊加下變化:庫存周期、產能周期、償債周期。


庫存周期:工業企業庫存水平在過去幾年降至歷史低位,2016年需求同比增速較好下,經濟從被動去庫存末期走向主動補庫存期;


產能周期:雖然部分產能過剩行業仍在艱難的去產能進程中,但過去5年制造業固定資產投資增速持續下滑,資本大量退出上中遊行業,產業集中度大幅提升,產能利用率將迎來拐點,工業企業整體產能進入拐點期;


償債周期:隨著ROE拐點回升和融資成本仍在低位,整體工業企業償債意願下降、融資意願回升,資本開支重現擴張跡象,企業償債周期逐步進入尾聲。


我們認為,庫存周期的變化更直接影響銷售凈利率和總資產周轉率,產能周期、償債周期的變化更直接影響總資產周轉率和資產負債率。三期疊加下,ROE進入可持續的修複長周期。(詳細觀點,請參見年度策略《慢牛換芯,盈利牽牛》、深度報告《補庫遇上產能拐點繼續配周期》、深度報告《ROE拐點如期而至》)。


在傳導中尋找下一個ROE底部拐點行業


這一輪A股整體ROE進入可持續的修複長周期,是以部分上、中遊行業ROE在持續下行後出現底部拐點回升為代表的,比如:上遊煤炭和有色、中遊鋼鐵、建材和軍工行業等。這輪ROE底部拐點上行首先是由銷售凈利率的顯著改善帶動的,同時伴隨著總資產周轉率和資產負債率降幅的收窄改善。盈利改善的傳導有自需求端向上通過需求量傳導的,也有自供給端從上遊向下遊通過成本價格傳導的,在盈利改善的傳導下,行業的ROE修複有先有後。2016年以來,ROE拐點向上的煤炭、鋼鐵行業均跑贏市場,我們當前的一條行業配置思路是分析行業ROE的相關性,尋找與已出現ROE拐點的行業存在顯著相關性的行業,在其PB仍處歷史低位的時期布局買入。


從從ROE拐點向上的大類板塊出發尋找


從大類板塊來看,ROE在歷史底部出現拐點向上的是上遊資源板塊和中遊材料板塊,時點分別是在16年三季度和16年二季度。



在大類板塊中,中遊制造和上遊資源板塊有一定正相關性(0.674);在各非上遊資源行業中,與上遊資源板塊相關性最高的一級行業是機械(0.7394);二級行業是機械的子行業通用設備(0.6386)和工程機械(0.6157)等。從時間關系上看,上遊資源板塊ROE回升是領先於機械行業的(包括通用機械和工程機械子行業)。



在大類板塊中,與中遊材料相關性較高的板塊為上遊資源(0.5377);在各非上遊資源、非中遊材料行業中,與中遊材料板塊相關性最高的一級行業是機械(0.6672)和交通運輸(0.6052);二級行業是機械的子行業通用設備(0.7456),交通運輸的子行業航運港口(0.7382),輕工制造的子行業造紙(0.7139),其中造紙ROE已在2015年1季度底部拐點回升,所以剔除;航運港口中,港口的歷史ROE修複彈性較小,所以剔除。



從ROE拐點向上的一級行業出發尋找


從一級行業來看,ROE在歷史底部出現拐點向上的是煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材和國防軍工,煤炭、鋼鐵、建材的時點是在16年二季度,有色金屬、國防軍工的時點是16年一季度。



在一級行業中,和煤炭行業ROE的相關性顯著的是石油石化(0.8552)、機械(0.7849);在細分行業中,與煤炭行業ROE相關性最高的是機械的子行業工程機械(0.7363)。其中,工程機械已於15年4季度出現底部拐點回升,剔除。




在一級行業中,和有色金屬行業ROE的相關性顯著的是機械(0.7582)、基礎化工(0.7087);在細分行業中,與有色金屬行業ROE的相關性顯著的是鋼鐵的子行業其他鋼鐵(0.7156)(其他鋼鐵包括特鋼、鐵礦石、貿易流通等)。




在一級行業中,和鋼鐵行業的相關性較顯著的行業是有色金屬(0.6536)和機械(0.6496);在細分行業中,與鋼鐵行業相關性顯著的是煤炭的子行業煤炭化工(0.9099);機械的子行業通用設備(0.7867);有色金屬的子行業工業金屬(0.7211)。其中,工業金屬ROE在2015年1季度已經出現底部拐點回升,煤炭化工ROE已與鋼鐵同步於16年2季度底部拐點回升,剔除。



在一級行業中,和建材行業的相關性顯著的行業是綜合(0.8465)、商貿零售(0.8287)、紡織服裝(0.7869)。在細分行業中,與建材行業相關性顯著的是商貿零售的子行業零售(0.8119)、貿易(0.7779);機械的子行業其他專用設備(0.8094)、;汽車的子行業汽車零部件(0.794)、汽車銷售及服務(0.7740)、商用車(0.7356);有色金屬的子行業貴金屬(0.7627);電子的子行業半導體(0.7399);醫藥的子行業生物醫藥(0.7286)。其中,綜合已經在16年2季度出現拐點回升,汽車銷售及服務、商用車在15年4季度出現拐點回升,貴金屬、半導體、生物醫藥ROE過去幾年未處在明顯的下行周期,均剔除。





在一級行業中,和軍工行業的相關性顯著的行業是商貿零售(0.8764)、醫藥(0.7108);在細分行業中,與軍工行業相關性顯著的是商貿的子行業零售(0.8704)、貿易(0.7312);食品飲料的子行業其他飲料(0.8319)、白酒(0.7218);醫藥的子行業化學制藥(0.7614);交通運輸的子行業公路鐵路(0.7492);計算機的子行業IT服務(0.7258);有色金屬的子行業貴金屬(0.7096)。其中,白酒、醫藥、IT服務、貴金屬ROE過去幾年未處在明顯的下行周期,均剔除;公路和鐵路中,鐵路與國防軍工相關性更強,公路ROE修複彈性小,剔除公路。





在下一個ROE底部拐點回升行業中尋找歷史低PB行業


前文,我們篩選了與“兩大ROE底部拐點回升板塊、五大ROE底部拐點回升行業”ROE顯著相關的行業,從中剔除:ROE底部拐點已明顯出現、ROE在過去幾年未處於下行通道、ROE歷史改善彈性較小的行業,篩選結果為:一級行業機械、石油石化、基礎化工、商貿零售;細分行業機械的子行業通用設備、其他專用設備,交運的子行業航運、鐵路;汽車的子行業汽車零部件;食品飲料的子行業其他飲料(啤酒等)。


在這些行業中,PB估值處於歷史低位的有:機械、石油石化、基礎化工、商貿零售、通用設備、航運、鐵路、汽車零部件、其他飲料(啤酒等)。


PB估值和相對PB估值均處於歷史低位的有:石油石化、商貿零售、其他飲料(啤酒等)。








(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=249949

用上癮名單

1 : GS(14)@2016-11-25 07:36:51

Birkin面世33年來升值500%,被視為最保值的時尚投資,圈中四大美人林青霞、朱玲玲、李嘉欣和關之琳都是用家,女星黎姿、Angelababy、林夏薇等都有追捧,袁詠儀和陳茵媺近年就儲上癮,每次見人都是Hermès,達至人袋合一的境界。



■準劉太甘比擁有700個Hermès手袋。

■關之琳一直是愛馬仕用家。

■袁詠儀近年儲Hermès儲上癮。



■27歲的Angelababy都是粉絲。

■李嘉欣用的鱷魚皮Birkin約值50萬元。

■陳茵媺每次見人都拿不同款的Hermès手袋。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161125/19844613
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316989

王弼:利用上落市練手感

1 : GS(14)@2017-04-25 23:43:44

【明報專訊】在市場缺乏重大利好消息刺激下,恒指明顯受制於24500點水平,美股道指和更具代表性的標普500指數亦未能衝破3月1日所創的歷史高位。正如王弼早前說過,股市不能一鼓作氣,便會再而衰,三而竭,結果是恒指於上周終於跌破24000點關口,最低於周三見23723點,標普500指數亦於上周見2332點,比歷史高位回調不足3%。

其實,港股在中國經濟數據呈復蘇有支持,美股久不久就有特朗普出口術硬銷「有拖無欠」的稅改,以致兩者都沒有被大幅拋售的理由。至於地緣政治,這一代活在發達國家的城市人,完全沒有經歷過戰爭,不知戰爭為何物,因此大多認為朝鮮局勢最終只會不了了之,對資產價格也不會有大影響。基於市場缺乏令股市「爆邊」的大新聞,估計港股會持續上落市格局至少至月底,我最近就多次利用期指期權操作炒恒指於23700至24300的600點波幅,有不俗的回報,下周會嘗試同樣策略看看能否「食過番尋味」。

標普500ETF期權金偏高

還有,上周五美股回調,我留意標普500的ETF(代號SPY)期權,4月28日到期行使價於225元的Put Option,作價0.45元,我認為有點偏高,可能是市場懼怕法國總統結果會帶來震盪之故。但就算第一輪選舉的結果真的是極右與極左勝出將在第二輪選舉對壘,為股市蒙上陰影,以近年美股大調整甚少會超過5%,標普500要於一周內調整100點的可能微乎其微,更遑論要極右與極左候選人囊括第一輪選舉的首兩名,這可能性還是很低。我相信,這0.45元的期權金應該能袋袋平安。多做期權操作,增加對期權金的敏感度,久不久會捕捉到Free Money的機會。

油價期面對巨大向下力量

至於油價,目前受兩大力量影響,一是頁岩氣革命,成本下降加上激烈競爭是令油價長期向下的巨大力量(順帶一提,該革命會令美國由石油進口國變成輸出國,美國貿易逆差因此收窄,亦是令美元匯價長期向上的動力),但中短期來說,油組出口術減產托市、地緣政治和Aramco計劃上市,則是支持油價的因素。因此,王弼預計布蘭特期油也是會於52美元至56美元水平上落,對油價敏感的加元也會於1.32至1.355窄幅上落。大市暫沒有大方向,唯有繼續炒上落賺零用兼練手感。

■最新一集「投資.王道」

香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資.王道」,以專業投資者角度分析經濟和股市市况,欲收看最新一集內容,可登入:link.mingpao.com/50719.htm

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1403&issue=20170424
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=331400

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