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中國內需題材最純 F股短線漲多

2014-01-06  TCW  
 

 

「F」開頭的海外來台上市公司,曾一度是台股票房毒藥,但二○一三年,情勢卻是一百八十度大轉變。

在台灣上市櫃的五十六檔F類股中,二○一三年有十六檔漲幅超過五○%,占F股掛牌家數逾二八%,股價三位數的更超過三成,與台股整體上市公司家數來對比,F類股的漲勢與價位都相對驚人。

尤其二○一三年十一月以來,中國召開三中全會釋出經濟開放利多後,原本零星表現的F股,拉出漂亮的齊漲行情。包括在中國擁有自有牛仔服飾品牌的金麗、經營黃色小鴨童裝的東凌,都在短短一個月內拉出兩成以上漲幅,預告二○一四年的F股掛牌熱潮充滿中國內需商機風。

在這之前,F股其實曾有過一段慘澹期。二○一二年發生投信操盤人盈正弊案時,政府基金一度曾要求代操業者停買F股,加上過去TDR(台灣存託憑證)引進的外國股票表現不佳等負面印象拖累,F股中除了少數知名的台商公司以及大型股有較高成交量外,中小型股並不太受投資人留意,股價不高,本益比也偏低。

元富證券投顧總經理劉坤錫觀察,由於農曆年前大盤走勢偏多,主流族群傳產股短線漲高,紡織類個股本益比甚至來到三十倍、四十倍的超高水準。這時,資金急著找新標的,於是看上同樣有傳產題材、價位合理的F股。

他分析,由於F股籌碼乾淨、股本不大,一開始是吸引中長期資金換股加碼,但當股價開始蠢動,把短線炒作資金也吸引進場,隨著近來F股密集掛牌上市,更出現連鎖拉抬效應。事實上,已經有主力、中實戶放話,要把特定F股價炒高。

不過,由於有TDR淪為冷凍櫃的前車之鑑,投資人對於F股仍小生怕怕。

好處》股利一百萬元以下,無須課稅

過去TDR的失敗,主要原因是流動性低與資訊揭露不透明。大慶證券自營部主管林明謙分析,TDR由原股兌換為存託憑證來台發行,本來發行量就偏少,流動性不高;但F股在台第一上市,流動性雖然比本土公司略低,成交量比TDR高出許多。再加上TDR股價與原股連動,常常有兩地價差比較問題、漲幅有限,F股就沒有這方面問題。

F股的資訊透明度也較TDR改善許多。證交所副總簡立忠表示,TDR由於受限原掛牌市場規定,大多不須公布每月營收與季報;但F股上市時與一般台股一樣,都採實質審查,資訊透明度、管理力道已與國內掛牌公司極為接近。

倒是F股與TDR都一樣有個國內上市公司無法比擬的好處──節稅。由於F股屬於國外公司,公司發放的股利屬於海外所得,一百萬元以下不須課稅。對投資人而言,省下所得稅,無形中拉高了投資報酬率。

風險》一旦有爭議,舉證求償大不易

但投資人必須留意,F股與TDR也都有比國內上市公司更高的風險──求償不易。

投資人保護中心處長趙順生指出,外國的公司主要受當地法令規範,與台灣不盡相同。而台灣投資人保護法只在本土適用,一旦涉及外國公司爭議,事證、被告的資產都在國外,取得、舉證時難度大增,是一定要留意的風險。

「其實F股選股與一般台股沒有兩樣,」劉坤錫說,由於F股各屬不同產業,一樣得看各產業穩定度、循環是不是在上升段,以及公司在主要市場的市場地位。

傳產股首選龍頭股,電子股重獨特性

台新投顧協理黃文清觀察,這波F股中概股與過去台股中概主流不同,過去談的是大潤發等中國通路,但這波F股明顯走的是自有品牌與重量級原料供應商題材。包括大漲的金麗、東凌都是品牌業者,甫掛牌的淘帝更是大陸前十大童裝品牌。另一批大漲的中概股,包括生產果汁果粒的鮮活、中國前三大沖壓鑄件廠永冠,則是擁有領先的市場地位或掌握大廠訂單。

二○一四年將大舉來台的F公司,幾乎以中國內需傳產題材為主,由於都是中小型企業,因此最好以具備市場龍頭地位,或高門檻技術的個股,較為安全。

「至於F電子股,真的很不好選,要小心挑,」黃文清提醒,由於電子的循環週期短、競爭激烈,不像傳產股般穩定,選股的重點首重獨特性。例如貿聯搭上特斯拉(Tesla)電動車供應列車,譜瑞切入蘋果供應鏈,安瑞有中國4G、雲端題材。而有大集團庇蔭的F股,如鴻海旗下的臻鼎、乙盛,是較有機會表現的選股。

由於F股已經漲了一波,劉坤錫提供一個簡單的判斷方式,如果本益比低於十五倍,就是偏低;若大於二十倍,就要有風險意識。他建議,對於一些小型F股,資金百分比不要放太高,限制在約三成內,免得這些過去屬於冷門股的F股,萬一股價突然翻轉、交易量急凍,資金恐怕就此被套住,不易出場。

【延伸閱讀】2013年漲幅逾50%,15檔F飆股出列!

名稱:F-貿聯收盤價:127.52013年漲幅(%):280.6產業:連接器、Tesla概念股

名稱:F-鮮活收盤價:2192013年漲幅(%):257.26產業:果汁原料打入中國6成連鎖飲料店

名稱:F-永冠收盤價:107.52013年漲幅(%):214.79產業:中國前3大金屬鑄件廠

名稱:F-昂寶收盤價:2752013年漲幅(%):175.28產業:利基型電源管理IC業者

名稱:F-安瑞收盤價:28.52013年漲幅(%):110.33產業:中國最大企業虛擬網路設備商

名稱:F-六暉 收盤價:45.252013年漲幅(%):90.13產業:全球產量最大輪胎氣門嘴廠

名稱:F-淘帝收盤價:2202013年漲幅(%):86.44產業:中國前10大童裝品牌

名稱:F-麗豐收盤價:3042013年漲幅(%):80.95產業:克緹護膚品牌,成功打入中國市場

名稱:F-金可收盤價:5632013年漲幅(%):73.77產業:中國隱形眼鏡市占第1大

名稱:F-鎧勝收盤價:1562013年漲幅(%):73.33產業:和碩旗下的機殼廠,為蘋果供應鏈

名稱:F-紅木收盤價:712013年漲幅(%):69.86產業:中國前3大精品店裝潢商

名稱:F-立凱收盤價:74.32013年漲幅(%):65.11產業:潤泰集團鋰電池正極材料業者

名稱:F-矽力收盤價:2292013年漲幅(%):63.57產業:中國電源控制IC廠

名稱:F-金麗收盤價:108.52013年漲幅(%):59.56產業:G-apple服飾品牌主攻中國三線城市

名稱:F-福貞收盤價:862013年漲幅(%):59.26產業:中國第3大馬口鐵製罐廠

註1:收盤價為2013/12/31數據,淘帝、六暉、矽力、麗豐、鎧勝、立凱為新掛牌股,以承銷價做為漲幅計算基礎註2:本表不含漲幅超過5成但將併入聯發科的晨星資料來源:台新投顧 整理:蔡靚萱

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