何國良﹕第四季回氣對後市更好
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GS(14)@2017-10-08 22:01:04【明報專訊】市場缺乏方向，在假期前，投資者加碼的想法少之又少，反而，想套現穩住年頭至今盈利的衝動卻有不少。因此，在這種情緒充斥下，我們談了很久的港股和亞股，自年初以來的8月連升紀錄，終告失守。恒指9月以跌市來揭開第四季的序幕。
展望第四季，我們可能要把第四季分為上下半場來看。以時間的順序來看，10月初的第一個星期，不少的市場都因不同的原因休假，亞洲區內的多個權重市場如中國A股市場、香港市場、台灣市場和韓國市場都會有長假期。如果以指數權重去看，亞洲區區內將有74%的市場處於假期中。因此，可以想像到，區內的投資動能將大大減少，正常的市場波幅將可能只是平常的一半。可是，如果在這周出現一些意想不到的非市場震撼事件，由於市場反應會受限，市場波幅會因而倍增，市場反應過敏情况將會出現，如果這種波動多為下跌情况的話，贖回的壓力就會伴隨這種下跌而來，加劇市場的波動，有交易的市場就淪為剩下的提款機。所以，筆者期盼的是一個安穩的「十一」假期。
酒店配套消費料強勁 支持第四季上半場
假期過後，相信最先衝擊市場的消息將會是十一假期相關消費的情况。觀乎假期之前，消費零售和澳門博彩股票的走強，市場普遍已預期一個強勁消費的十一，從不同渠道收集回來的情報，如酒店的預定、餐廳和其他配套安排，都會感到，各個方面都在為一個忙得不可開交的十一在做準備。所以，筆者亦相信，在平穩演繹的市况中，出來的相關消費數據應可以滿足原初市場的預期。只要不會出現極影響旅遊氣氛的事件，消費相關的概念可以成為上半場支撐市場的一個主力。
但再過一點時間，重要的十九大會議就會上場。相信在第四季起至10月18日會期展開的期間，內地的市場將會出現非常平穩的態式，過分的市場波動將不會出現。在這個大前提下，內地市場的走勢將難以給予港股太多的啟示。而且，在資金的安排上，如果資金有需要套現的話，已經從滬港通或深港通走出來的錢將成為這階段唯一的抽資的渠道。所以，打算持續在第四季主動出擊的讀者就要注意這個可能跟頭三季不一樣的情况。
「實現」調整預期 避免透支來年升幅
如果在第四季，市場的劇本可以應一應不少投資者對 逢「7」必調整的預期，雖然對仍然持貨的投資者有所影響，但如果這調整真的出現，將有助投資者消去一個心魔，對第四季下半場，甚至2018年有莫大的幫助。但如果調整不似如期般出現，第四季下半場的升幅，將會是從2018年的升幅中先透支出來。基於年初至今的升幅來看，要走一個更長更穩的升市，市場中有一個像樣的調整還是一幕不可缺少的過場戲!
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[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0994&issue=20171003