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道可道,非常道 二月立春

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780102vdg1.html

 

規律是用來被遵守的還是用來被打破的?這是一個問題。

 

應該說,99%的時侯,是用來遵守的,只有1%的時機,是用來被打破的,今天,我們可能就站在這1%的時段上。

 

在資本市場,指數漲多了就跌,跌多了就漲是一個基本的規律,但每隔一個較長的時段,這個規律在程度上就會被打破,持續更長久的趨勢,或出現更為可觀的漲幅,這種情況,更多的出現在上升態勢中,畢竟從長遠看,經濟總量的發展總是向上的,資本市場也一樣。

 

上世紀九十年代,隨著計算機信息產業和互聯網的出世,人類史上最大程度推進社會生產效率提升的工具走到了產業化的發展階段,美國資本市場,尤其是納斯達克很快走出一波創紀錄的超級行情,在多個維度打破了過去市場上漲的規律,上升幅度,上升斜率,持續時間,對投資標的的評判體系等等,都隨之發生了巨大的變化,盡管後來遭遇崩塌式下跌,但是放在更長一點的時期上看,當年納斯達克的上升烈度和斜率,對未來經濟發展的指向是有很強的預言能力的,因為今天,在納指再度挑戰15年前的那個歷史高點時,賦予它核心能量的那些元素,仍然是當年市場為之心動的那些,只不過經歷15年的發展,他們早已從傳說落實到現代產業的每一個細節中,正在發力把新經濟完全現實化,智能產業時代已經是現實,正在深化和全面展開中。

 

現在人們知道,當年打破股市運行規律的,是新的產業革命元素。

中國股市就誕生在新興產業革命發生前後,只不過,因為經濟發展狀況、意識形態和經驗為零等多重因素的限制,很長一段時間,中國股市不是一個成熟的現代意義上的資本市場,不具備資本運作和配置作用的功能,只是一個還有很多計劃經濟思維支配下的經濟輔助工具;經過近三十年的發展,隨著認識的不斷提升,最關鍵的是,隨著經濟總量的持續上升,國家和國民財富的不斷積累,中國股市正面臨一次質變,過去多年來形成的許多規律,運行態勢上,評判體系上,時間周期上等等,可能都面臨著一次突破。

 

以前我曾在多篇文章中表達過一個看法:中國政府對資本市場的認識不夠充分,對資本市場的作用不夠重視,對資本市場推動經濟的能力估計不足,故而在經濟總量持續增長、貨幣總量持續累積和多個產業產能出現過剩之後,對隨之產生的社會矛盾顯得有心無力,應對措施效率不夠的問題;

 

“資本市場有多麽重要,主事者到現在還是不能深刻理解,如果再這樣下去,財富的崩潰將是必然,因為你不會理財,財如流水,你不能疏通,蓄備,管理,到處不平衡,一處堰塞湖,一處龜裂幹涸,一處又泛濫成災,好好的活水都成了腐敗之水(產權流動,借殼),無水之處又急需灌溉(產業培植),堰塞湖積壓一旦爆發破壞力巨大(低效率偽藍籌過多吸納資金),產業轉型要不是被很多沒必要上市或上市過多占據資金的國企央企搶了先發機會,怎麽會拖到今天還不見明顯的起色?房地產怎麽會被熊了再熊毫無財富效應的股市逼的新高再新高?沒有保值增值效應的資本市場如何讓各路暴增的資產尋找長期安全的歸宿?”

 

這段文字是我以前文章里對整體經濟現狀的一個概述,可以看到許多核心問題是需要借助資本市場來解決的,令人欣喜的是,走到今天終於在認識上出現了轉機,中國迎來了資本市場的非常道時期,許多固有的規律會在這個過程中被打破,因為我們同時迎來了多個質變元素。

 

資本、資本主義和資本市場經過一系列的曲折、積累和發展,一點點走出來,是實實在在的社會實踐的產物,不是空想出來的;近現代中國所有的問題,都是窮困了太久的緣故,人們曾經無比真誠的仇恨資本主義,那是因為幾乎沒幾個人嘗過資本在手,恒業在身是個什麽滋味,什麽感受,怎樣應對,怎樣在守業的基礎上還能不斷增長,相比從前,今天大多數中國人有業有產有積蓄,財富的保值增值需求是極為強烈的,在這一功能上,傳統銀行儲蓄和近年來興起的房地產等都沒有持續大規模承接的能力,只有資本市場才有這個能力,也只有資本市場可以在做好資產管理的同時,完成最佳的資產配置,從而保證資產的升值保值,這是第一個質變因素。

 

全面深化計劃經濟向市場經濟的過渡,引進混合式所有制形式,進一步加強市場無形之手調控經濟的比重,是第二個質變因素。

 

人民幣國際化進程,勢必要求一個具備國際化能力,功能完善,健康成熟的資本市場,打造國際資本的運行樞紐,為容納更大規模的資金做準備,這是第三個質變因素。

 

新興產業的全面升級,在幾乎是全部產業中掀起大規模改造與升級,全面智能化時代啟動,這是建立在全球整體經濟基本面上的,是第四個質變因素。

 

新產業的培植和舊產能的升級改造與淘汰,這一本來就應該由資本市場主力完成的事情,過去由於中國資本市場不成熟,這個功能未能充分發揮,今後將會有更多的產業資本與資本市場合力推進,也將在未來的實踐中積累經驗,這是第五個質變因素。

 

 

這五個大的質變元素,都在近期或未來交匯,資本市場要做大事,當然不會拘泥於幾個簡單的數字評判,今天很多分析師保持相當謹慎的心態,還是因為視野所見有限,或者簡單粗暴的認為那就是資金泛濫的結果,與實體經濟無關,就更是不及格了;與經濟全局相比,股市本身也有它的參照系,在某個階段,就估值而估值,是要犯短視的錯誤的;當然市場也不會脫軌運行,人們的謹慎與擔憂情緒也是是一個很好的熱度保障,不至於從一開始就走上瘋狂。

 

現在我們看到全社會資金向資本市場轉移的現象,這個事件才剛開始,相比過去,它很明顯,很紮眼,它將一直持續,雖然短期對股市的推升制造了一些瘋狂,但是長期而言,這令主航經濟的舵手長舒了一口氣,就整體經濟而言,資本市場的泡沫,相比全社會資本長期睡銀行,缺少流動,或者長期淤積在它不該呆的地方,對整體經濟所造成的損害,要小得多,可控的多,也有意義的多;資本去了資本市場,就是到了機體循環的主動脈里,繼而可以服從整體的經濟配置,而不是分散成無數個體外循環,明明是低效率的腐爛部分,卻不敢下刀割除,因為怕引發大出血。

 

目前中國資本市場還不成熟,還在粗放式發展階段,機構占比太小,專業理財還是不及散戶群體,所以一旦行情火爆,就還會出現胡亂炒作的現象,比如什麽消滅兩元股,三元股之類,或者把新興概念炒到無以複加的高位,而成熟市場,行情再火爆,也有破產或關門的企業,也有大把的一元兩元股,炒作新概念也會有制衡力量,從這個角度上衡量,中國股市發展之路還長,但是要發展的前提,首先要經歷全民參與,然後資本有長期駐紮資本市場的意願,各路資本也要有在資本市場長期運作的心理預期,這個過程,是需要一個較長的牛市來培養的,也需要資本市場的不斷完善來增加比較效應,長遠看,想靠短期的暴漲來留住資本是不可信的,資本的增值保值是長期的任務。

 

有了這個要求,就會倒推資本市場盡快成熟與完善,比如固定分紅,比如退市的淘汰機制,指數編制的合理性與代表經濟發展的典型性,資本配置能力的持續加強等等,只有財富效應的長期體現,才能真正開啟資本市場對社會乃至全球的長期吸引力,現在只是這一漫長進程的開始。

 

在引發中國資本市場變化的五大質變因素里,全社會資本保值增值的需求推動力最大,持續性也最好,引起的變化也最深刻,它將讓各相關方面必須認真對待,全力以赴。其他的四個質變因素也意義巨大,只是限於篇幅,本文不再展開論述。

 

去年年底回國期間,曾有朋友問我對那一波行情怎麽看,讓我給下個定義,我說這是全社會資本第一次動起來,不是短期脈沖,應該看作是“驚蟄”,現在,新鮮血液正在全面加速流入,也造成短期瘋狂,大震蕩也在所難免,但相對資本市場正在經歷著的,有史以來最大的發展而言,根本不算什麽。

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