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[基金股]香港中旅(0308)專區

1 : GS(14)@2011-04-09 14:52:33

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7587
新聞專區
2 : GS(14)@2011-04-09 14:52:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331012_C.pdf
實際蝕幾千萬
3 : GS(14)@2011-07-11 23:33:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110711288_C.pdf
香 港 中 旅 國 際 投 資 有 限 公 司（「本 公 司」）董 事 局（「董 事 局」）已 得 悉，東 方 日 報 及
太 陽 報 於 二 零 一 一 年 七 月 十 一 日 所 刊 登 有 關(i)建 議 自 本 公 司 及 其 附 屬 公 司（「本
集 團」）分 拆 酒 店 營 運 業 務 及 本 集 團 之 酒 店 營 運 業 務 於 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公
司（「聯 交 所」）主 板 獨 立 上 巿；及(ii)建 議 向 本 公 司 控 股 股 東 香 港 中 旅（集 團）有 限
公 司 收 購 青 島 海 泉 灣 項 目；及(iii)建 議 本 集 團 於 中 國 江 蘇 省 景 區 項 目 進 行 投 資
之 若 干 文 章（「該 等 文 章」）。

有 關 該 等 文 章，董 事 局 謹 此 作 出 以 下 澄 清：
本 公 司 現 正 考 慮 可 能 建 議 分 拆 本 集 團 酒 店 經 營 業 務 及 將 有 關 業 務 於 聯 交 所 主
板 獨 立 上 巿（「建 議 分 拆」）。然 而，董 事 局 提 請 公 眾 人 士 務 必 注 意，建 議 分 拆 之
條 款 尚 未 落 實，且 並 無 就 此 向 聯 交 所 遞 交 任 何 正 式 申 請。倘 本 公 司 進 行 建 議 分
拆，本 公 司 將 確 保 遵 守 不 時 適 用 於 本 公 司 之 上 市 規 則，並 將 於 取 得 股 東 批 准 及
於 需 要 時 另 作 公 佈。

有 關 該 等 文 章 所 報 導 本 集 團 建 議 收 購 青 島 海 泉 灣 項 目 及 於 建 議 江 蘇 省 景 區 項
目 進 行 投 資（「建 議 交 易」），本 公 司 正 進 行 磋 商，建 議 交 易 之 條 款 尚 未 落 實，且
並 無 簽 訂 任 何 正 式 協 議。本 公 司 將 確 保 遵 守 不 時 適 用 於 本 公 司 之 上 市 規 則，並
將 於 取 得 股 東 批 准 及 於 需 要 時 另 作 公 佈。
4 : GS(14)@2011-07-11 23:36:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110711380_C.pdf
盈喜
5 : greatsoup38(830)@2011-07-24 15:52:56

2011-7-21 HJ
每股資產淨值折讓大

今年最高股價是1.86 元（ 去年底為1.74 元） ， 今年低位是6 月下旬的1.2 5元，較去年底跌28％，今年波幅約33％，發盈喜及澄清消息前是1.41 元，澄清後股價急升12％。就盈喜而言，無疑已對股價有所刺激，而分拆酒店及其他發展的澄清亦加添助力，究竟是盈喜推高股價，抑或是分拆酒店推高股價，實在難下斷語，可能是兩者均為股價提供動力。

如以傳統方式衡量中旅股價，去年的每股盈利2.66 仙已不能作準，但今年會是多少，不易估計，因而無法推算O，可以參考的，是去年底每股資產淨值是2.09 元，其中包括淨現金每股0.38 元，理論上股價應與淨值相若，而中旅的酒店以公平值入賬（其他同業多以成本值入賬），是使股價較資產有折讓的原因；另一原因是盈利不佳，如證實盈利轉好，有低O配合，則資產值或可獲得反映。近日在1.53 元至1.65 元上落，交投不多，有關消息已作反映，期望突破，仍待客觀因素配合。

戴兆
6 : CHAUCHAU(1254)@2011-11-04 20:21:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111104528_C.pdf
本公司董事局（「董事局」）謹向本公司股東（「股東」）提供澄清公佈所提及(i) 可能建議分拆本
公司及其附屬公司（「本集團」）酒店經營業務及將有關業務於聯交所主板獨立上巿（「建議分
拆」）；及(ii) 本集團建議收購青島海泉灣項目（「建議收購」）進展之最新資料。
鑒於市況艱難、前景未明，加上現時市場持續波動，董事局認為現時並非進行建議分拆及建
議收購之最佳時機。因此，董事局茲確認建議分拆及建議收購將暫停至另行通知為止。
7 : GS(14)@2011-11-04 21:28:19

blow water...
8 : GS(14)@2011-12-29 13:48:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111228451_C.pdf

於二零一一年十二月二十八日（聯交所交易時段後），本公司之全資附屬公司香港中旅社與
港中旅集團公司訂立旺角物業買賣備忘錄，據此，香港中旅社（作為賣方）已同意出售，而
港中旅集團公司（作為買方）已同意購買旺角物業，代價188,000,000 港元將全數以現金支
付。

...

訂立旺角物業買賣備忘錄之理由及裨益
經考慮香港物業市場之最近現行市況後，董事局認為現時乃出售旺角物業、增加現金流及提
高本集團營運資金之良機。由於旺角物業現正空置並進行拆卸，故董事局認為出售旺角物業
令本集團得以將無收入回報之閒置資產套現，且（倘完成）將為本集團提供額外財務資源，以
便在不對本集團業務營運構成任何不利影響之情況下，更有效地將資源用於其他發展範疇。
出售旺角物業之所得款項淨額將用作本集團之一般營運資金。
9 : GS(14)@2011-12-29 13:49:03

有關香港中旅社及本集團之資料
於本公佈日期，香港中旅社主要從事旅行社及相關業務。本集團之主要業務包括旅行社及相
關業務、酒店、景區、度假區、客運、高爾夫球會、演藝製作及發電業務。
有關港中旅集團公司之資料
港中旅集團公司於一九八五年十月二十九日於香港註冊成立為有限公司。其及其附屬公司主
要從事旅遊業務、鋼鐵工業投資、房地產開發、物流及貿易業務。於本公佈日期，港中旅集
團公司持有本公司股本權益約54%，故為本公司之主要股東及關連人士。
10 : greatsoup38(830)@2012-01-13 00:01:24

http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpu ... 112543498904813.pdf
港中旅華貿國際物流股份有限公司首發招股說明書（申報稿）

做貨運的姊妹公司

（二）实际控制人的业务板块概况
港中旅集团主营业务包括旅游、物流贸易、房地产及钢铁。各业务板块的基
本情况如下：
1、旅游业务
旅游业务是港中旅集团的核心业务，主要包括境内外旅行社、景区、酒店运
营、主题公园和综合性旅游度假区、芒果网、跨境水路客运、高尔夫俱乐部、证
件等业务。港中旅集团的旅游业务主要通过中国中旅、招商国际系列旅行社、港
中投经营。
中国中旅于 2007 年经国务院、国务院国资委审批同意，并入港中旅集团，
港中旅集团持有中国中旅100%的股权；招商国际系列旅行社于2005 年以无偿
划转方式随中国招商国际旅游管理总公司并入香港中旅集团。
港中投是港中旅集团旗下专门从事旅游业及相关产业投资和管理的上市公
司，也是截至本招股说明书签署之日港中旅集团旗下唯一的上市公司。港中投于
1992 年7 月在香港注册成立，于1992 年11 月11 日在香港联交所主板上市（股
份代号：308.HK）。港中投及其附属公司主要从事旅行社及相关业务、酒店业务、
景区及度假区业务、客运业务、高尔夫球会业务、演艺业务及发电业务。
港中投目前的股权架构如下表所示，其中 Foden International Limited 及
China Travel Finance & Investment （H.K.）Limited 是香港中旅集团的全资附
属公司，港中投的实际控制人为港中旅集团。
股东名称所持股份数股比
香港中旅集团 2,972,932,728 52.20%
Foden International Limited 20,700,000 0.36%
China Travel Finance & Investment
（H.K.） Limited 28,974,000 0.51%
其他公众股股东2,672,748,797 46.93%
合计5,695,355,525 100.00%
2、物流贸易业务
目前，港中旅集团旗下的物流贸易业务已全部整合进入华贸国际，港中旅集
团通过华贸国际提供跨境综合物流业务及供应链贸易业务。
3、房地产业务
港中旅集团自上世纪 80 年代末进入房地产业，先后独立或参与开发了香
港、澳门及内地十几个项目，包括锦绣中华、民俗文化村、世界之窗和珠海海泉
湾上千万平米的主题公园、住宅和商业、文化设施，创立了“旅游+绿色地产”的
开发模式。港中旅集团为国务院国资委批准的以房地产为主业的中央企业之一，
房地产业务的运营主体主要是港中旅（中国）投资有限公司，为香港中旅集团下
属的外商独资企业。
4、钢铁业务
港中旅集团的钢铁业务主要通过唐山国丰经营，港中旅集团间接持有唐山国
丰51%的股权。唐山国丰成立于1993 年，主营业务为生产烧结矿、生铁、钢
锭、钢材（普通钢、特种钢、低合金材质钢材）、氧气、热轧卷板、镀锌板等。
11 : dummy(3077)@2012-03-05 14:26:46

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120305/00202_005.html

豐盛金融資產管理部董事黃國英表示...... 至於早前已有炒作的中旅投資（00308）可看高一線，主要看好中旅在港的舖位皆是靚舖，隨時可變身收租股。

唔係好明佢講乜. 個人覺得而家估值合理但又唔係特別吸引
12 : GS(14)@2012-03-05 22:23:43

旺角那鋪母公司吃了
13 : 游浪潮(3792)@2012-03-16 08:14:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120315858_C.pdf

收入跌 1 億 2 千萬至 HK$4,352,882,000

但由於銷售成本下降，毛利上升 1 億 8 千萬至 HK$2,099,597,000

溢利升 5 億 6 千萬至 HK$780,668,000

現金及等同現金款項為 HK$3,490,790,000
14 : GS(14)@2012-03-16 22:24:10

銷售及分銷開支( 619,806) ( 612,340)
行政開支(1,040,800) (1,203,965)

其他費用( 52,701) ( 229,400)

不計其他項都是靠開支減少不可靠
15 : GS(14)@2012-03-16 22:24:56

20仙現金，賺10仙，1.2吧
16 : GS(14)@2012-03-16 22:25:37

其中酒店業務及景區業務均實現雙位數字增長，度假區業務由於經營改善和珠海海泉灣部分縮短折舊年限的固定資產已於上年折舊完畢，實現大幅減虧，珠海海泉灣更扭虧為盈。每股基本盈利為12.21港仙，較上年增長348%。
17 : GS(14)@2012-03-16 22:26:35

業務展望
根據國際貨幣基金組織的經濟展望，全球經濟復甦受到歐元區壓力加劇和其他地
區經濟脆弱的威脅，增長前景黯淡，下行風險加劇，中國的經濟增長預期亦將稍
為放緩。國家旅遊局指出，世界經濟形勢仍將十分嚴峻，但中國旅遊業發展良好
的基本面沒有改變。國家把旅遊消費納入擴大內需的重要領域，將加大旅遊業發
展的政策優勢，加上旅遊接待設施供應增加、旅遊消費人群快速擴大等，將為旅
遊業提供發展機遇。
展望二零一二年，香港中旅社作為倫敦奧運會香港地區票務總代理，將進一步擴
大品牌影響，證件業務預期仍受部份簽註費用下調的影響。芒果網將著力提升
機票、酒店和商旅業務規模，收入預期將持續增長，並在自助遊、國際機票、港
澳酒店、郵輪、租車等業務建立差異化優勢。
訪港、澳旅客人數及消費預期將持續增長，為酒店業務發展提供有力支持。本集
團將著力加強酒店輸出管理業務，拓寬盈利渠道和擴大品牌影響，並密切留意香
港的酒店投資機遇。旺角維景酒店計劃於二零一二年進行大型停業裝修工程，以
提升長期競爭力，假如計劃落實進行，短期業績將會受到影響，但長期將更加向
好。
景區、度假區業務受內地旅遊消費帶動，收入預期將持續增長。世界之窗推進微
縮仿古小火車改造項目，預期二零一二年中推出市場並帶動增長。錦鏽中華整體
改造計劃有序進行，從二零一一年至二零一五年分四期完成，第一期21萬平米片
區改造預期於二零一二年完成，將穩步帶動增長。嵩山景區進一步提升管理和服
務水平，改善遊客體驗，審慎推進產業鏈延伸項目旅遊小鎮的前期工作。雞公山
景區在培育期內繼續推進別墅、賓館等修葺改造工程，同時加大市場營銷力度，
尋找資產升值途徑，預期經營仍然未能獲利。
珠海海泉灣在二零一一年扭虧的基礎上將力爭保持盈利，繼續挖潛會議會獎業務，
把握二零一二年珠海中國國際航空航天博覽會的契機，帶動收入增長，並穩步推
進二期開發工作，上半年開始軟地基處理施工，並力爭在年底開始小部份旅遊房
地產項目建設。咸陽海泉灣將鞏固溫泉中心收入持續增長的經營態勢，做好配套
酒店開業前準備及開業後的經營管理，預期酒店在營運初期將會出現虧損；總建
築面積約15萬平方米的旅遊房地產項目預期於二零一二年將進入建設週期。
本集團將加快尋求在江蘇、浙江、廣東、湖南等地區的優質旅遊資源，加快旅遊
目的地佈局，同時完善景區管理標準體系，細化「休閒度假」、「自然人文」、「主
題公園」等景區管理標準，進一步提升管理和服務水平。
巴士客運業務收入預期將穩中有升，但仍受燃油價格居高不下影響。球會荷德贊
球場二零一二年開始全年營運，折舊費用將有所增加，預期經營壓力仍然存在。
球會將加大會藉銷售力度和全力推進旅遊房地產開發的前期工作，以加快投資回
收。天創公司積極建立經營規模和盈利基礎，爭取更大發展空間。
總括而言，本集團大部份業務的基本面維持良好，由於部份新增業務仍處於培育
期，且旅遊房地產業務的發展處於初始階段，加上國內外宏觀經濟存在不確定性，
本集團將致力於保持近期經營業績的相對平穩，中、長期而言，我們看好新增業
務特別是旅遊房地產業務盈利增長的巨大潛質。
在外圍經濟嚴峻複雜，中國經濟保持平穩較快增長的大環境下，本集團將保持高
度警覺，憑藉穩健的業務和財務基礎，加上較充裕的現金儲備，積極應對挑戰和
捕捉發展商機。本集團將按照清晰的發展戰略，穩步加強業務和盈利基礎，以價
值創造為目標，為股東提供更佳回報。
末期股息
董事局建議宣佈派發截至二零一一年十二月三十一日止年度之末期股息每股三港
仙（二零一零年：末期股息每股一港仙）。
18 : GS(14)@2012-03-16 22:26:53

折舊425,215 643,903
19 : GS(14)@2012-03-16 22:27:20

可供出售之投資減值－ 13,949
聯營公司投資減值－ 175,000
共同控制公司投資減值52,701 －
處置物業、廠房及設備項目之虧損－ 40,451

實質業務無大改善
20 : greatsoup38(830)@2012-03-17 13:45:39

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120317/News/ec_ecn1.htm
此外，許慕韓指出，母公司會繼續向中旅注入成熟的酒店資產，最終將酒店業務包裝上市。他稱母公司現持有或管理60間酒店，其中一小部分是自有資產。另一方面，公司會全部或部分出售包括電廠在內的一些低回報、高風險資產。

2011年中旅停止了連續多年的收購動作，許慕韓解釋說，管理層認為過去有幾個項目投資回報較慢，中旅未來將採用滾動投入小筆資金的方式以避免業務鋪得太開，並希望新項目投資回報率在15％以上。2012年公司資本支出約7. 3億元。
21 : greatsoup38(830)@2012-03-17 14:22:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16164251
【本報訊】香港中旅（ 308）總經理許慕韓表示，去年因市況欠佳，擱置分拆旗下酒店業務的計劃，於現時市況好轉下，將重啟有關研究，並且會繼續物色注入母公司資產及收購新景點的機會。

或獲注母公司資產

許慕韓指，母公司中旅集團已強調會全力支持香港中旅發展旅遊業務，他認為，若母公司酒店項目成熟後，會再注入香港中旅。另外，集團現參與 60間酒店管理，冀未來於該等酒店的業權處理好後，考慮陸續收購。
在收購旅遊景點項目方面，許慕韓稱，中旅正於江蘇、浙江及寧夏自治區的休閒渡假區，景區及名山大川等，發展旅遊項目，要符合交通條件良好，政府支持，以及內部回報率逾 15%等條件者，才會予以考慮。他續指，集團預算今年投資 7.3億元，擴展現有度假區及發展旅遊地產項目。
22 : GS(14)@2012-03-24 20:39:12

2012-03-24 HJ
...
員工再增772人

展望今年，中旅已獲倫敦奧運會委為香港區票務代理；證件簽證收費仍下調；芒果網收入預期有增長；香港維景酒店計劃停業進行大型維修；錦繡中華改造計劃繼續進行；珠海海泉灣力爭保持盈利、咸陽海泉灣酒店經營初期將有虧損；客運將受油價升跌影響，煤價下跌則有利於發電業務；至於未來發展，主要是旅遊房地產，包括於海泉灣及高爾夫球會投資7.3 億元，中旅有淨現金30億元，足夠發展。

中旅盈利大增，除毛利增加1.79 億元外，其他收入增1.54 億元，行政開支減少1.64 億元以及其他費用減少1.76 億元外，其他均無說明，令討論中旅業績增添難度，但股東權益回報率（以總盈利計）只有5.4％，殊不理想，儘管人事不斷變動，涉及14219名僱員的管理（較去年增加772 人），實在是專門學問。

中旅現價1.64元，核心P╱E16.2 倍，息率3.05％，P╱B0.72 倍，因回報率低，並不吸引。中旅應有潛力，只是未能發揮，近期股價相對較穩，公司回購肯定有幫助，但亦只能穩定而已。戴兆
23 : GS(14)@2012-04-04 17:37:13

http://www.chinamoney.com.cn/fe/ ... 324841324;download=
母公司2011年首3季報表
24 : GS(14)@2012-08-21 00:17:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820595_C.pdf
盈利增15%，至4億，10億現金

業務展望
根據國際貨幣基金組織7月的經濟展望，全球經濟復蘇疲軟，預測全球經濟增長率將降至3.5%，下行
風險仍然很大；預測中國經濟增長率則降至8%。雖然國內外經濟形勢嚴峻複雜，中國旅遊研究院預
測內地下半年旅遊經濟運行環境總體趨好，趨勢謹慎樂觀，全年旅遊經濟仍然呈增長態勢，但增速
將低於去年同期，入境旅遊等指標可能低於預期。
展望二零一二年下半年，香港經濟將保持平穩發展，為香港中旅社旅遊業務的發展提供較好的外部
環境，但證件業務受落地簽注口岸增加及10 月推出新証件令製証成本增加的影響，預期經營壓力
會有所增加。內地在線旅遊市場的規模在穩步增長，但行業競爭激烈，預期芒果網收入前景仍然疲
軟。本集團將研究從機制、體制改革入手，為芒果網注入新的發展動力。
旅遊景區業務受惠內地旅遊經濟穩定發展趨勢，但下半年市場不確定性增加，預期下半年業績大致
穩定，略有下滑。世界之窗在6 月推出小火車項目“穿越歐羅巴”並提高門票價格，預期會帶動收入增
長。錦鏽中華發展態勢穩定，整體改造計劃中部分重點項目將於國慶節期間推出，預期會帶動收入
增長。嵩山景區上半年業績大幅增長，但下半年市場不確定性增加，預期全年業績增長可能收窄。
雞公山景區仍在培育期，預期下半年經營壓力仍然較大。珠海海泉灣上半年收入減少，下半年市場
不確定性增加，珠海海泉灣將著力促銷，例如把握珠海中國國際航空航太博覽會的契機增加營收，
積極應對挑戰。咸陽海泉灣配套酒店已開始試營業，與温泉中心將可互相促進客源，惟酒店在營運
初期將會出現虧損，預期下半年經營壓力仍然較大。
港、澳入境旅遊市場表現較為理想，加上本集團港、澳酒店房價對消費漸趨謹慎的旅客仍然較具吸
引力，預期酒店業務下半年會有穩定表現。
巴士客運業務下半年旺季較多，加上燃油價格已開始回落，預期業績會有所改善。雖然球會上半年
虧損收窄，但夏季是淡季，加上部份大額費用如廣告費將於下半年發生，預期下半年經營壓力會有
所增加。
總體上，支撐本集團旅遊業務發展的基本面沒有發生根本改變，雖然個別業務仍然面對較大挑戰，
但整體抗風險能力依然較強。本集團擁有穩健的業務及財務基礎，在嚴峻複雜的經濟形勢下將保持
高度警覺、繼續力爭保持業績的相對平穩，並謹慎地推進旅遊資源佈點工作及旅遊房地產開發相關
工作，為實現未來盈利增長打好基礎。
...
中期股息
董事局已宣派截至二零一二年六月三十日止六個月之中期股息每股2 港仙（二零一一年：2 港仙）予於
二零一二年九月十二日（星期三）辦公時間結束時已名列於本公司股東名冊之股東，中期股息將於二
零一二年九月二十八日（星期五）或前後派發予股東。
25 : GS(14)@2012-09-09 14:11:54

2012-9-6 HJ
...
回購無助挽形象

近年中旅的發展，集中於旅遊景區，珠海海泉灣最具規模，咸陽海泉灣規模較細，但同樣在虧損中，新合資的雞公山也在虧損，相對較佳的嵩山景區，購票人數已達134萬人次，在取消團隊門票折扣後，盈利亦不過1500 萬元。中旅表示仍在洽購景區，看來是唯一的發展。

中旅今年持續回購，至今耗資2700 萬元以上，對中旅而言是小數目，當然亦無效果，股價仍下跌。理論上，其每股資產淨值2.3元，現價只是1.36 元，資產折讓40％，回購可以提升每股資產值，但實際影響相當輕微。事實上，市場對中旅的表現已相當失望，根本亦無看好理由，資產折讓將更大，亦難吸引買家入市。中旅過往予人不良印象，仍未淡忘，有待各方面實質改善。

戴兆
26 : 管我财(32376)@2012-09-09 15:49:54

管我财说： 香港有一支股票专营加气站的，中航的子公司，还处于投资期，亏损中。股价低于票面值，代码名字忘记了，有没有人记得代码？
27 : GS(14)@2012-09-09 16:11:14

26樓提及
管我财说： 香港有一支股票专营加气站的，中航的子公司，还处于投资期，亏损中。股价低于票面值，代码名字忘记了，有没有人记得代码？


260 嘛，剛轉做LED
28 : greatsoup38(830)@2012-12-15 14:30:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121214530_C.pdf
董事局宣佈，於二零一二年十二月十四日，本公司與安吉發展訂立合作協議，以成立合
營公司。本公司及安吉發展分別擁有合營公司之80%及20%。合營公司之總註冊資本為
99,800,000 美元，將由本公司及安吉發展分別出資80%及20%。合營公司之投資總額為
99,800,000 美元。
...
成立合營公司之理由及裨益
董事對中國旅遊市場表示樂觀，相信成立合營公司能與本集團現有業務相輔相成，而由合營
公司發展度假酒店及相關旅遊休閒設施項目，不單前景秀麗、增長潛力優厚，更為本集團長
遠發展策略之重要部分。
29 : greatsoup38(830)@2012-12-29 15:01:14

2012-12-29 HJ
...
回購是中旅的策略， 始自2011 年底。回購目的是使股東價值得以提升，較明顯的例子是中旅去年底每股資產淨值2.28 元，今年回購平均價僅1.46 元。就資產而言，回購有利股東，實際並不明顯，且已動用資金4460 萬元，中旅於6 月底淨現金為24.54 億元，動用資金回購亦微不足道，資金寬裕是中旅唯一優點，但經常用於回購，值得商榷。

一般回購是在特殊情況下對股價予以穩定作用，以加強市場信心。中旅全年持續回購，藉此穩定甚至使股價上升，實際是假象，有能力的管理層應以提高回報帶動股價，持續的回購只是財技。

理財手法過於保守

中旅股價低主要受回報低影響，回報低的主因是收入少、毛利率下降，未能面對競爭運用資金收益率低，開支也未能相應下降。理財手法過於保守，雖或避免風險，但無說明委託貸款詳情，並無積極爭取理想回報意向。

中旅2007 年總收入44.17 億元，2011 年的總收入只是43.52 億元，五年來收入並無增加，反而減少。至於業績，包括非營業項目，亦只由2007 年的6.31 億元，稍增至6.95 億元，期間曾見反覆，作為中旅集團的上市旗艦，表現令投資者十分失望。除非其業務表現明顯轉好，否則評價難以提高。

中旅的回報率低，有其經營因素，亦受客觀環境影響，但不論如何，回報率低是事實，動用回購財技，走勢只能勉強追貼大市。中旅成立合營公司發展，市場對此不應過分憧憬。中旅股價須待多方面配合，才有吸引力。

戴兆
30 : qt(2571)@2012-12-29 15:41:55

只知過境巴士好多都係由partner經營
31 : ironforge(21491)@2013-01-13 23:37:13

呢隻被人遺忘了..望一望都成百億市值..
32 : GS(14)@2013-01-13 23:38:05

31樓提及
呢隻被人遺忘了..望一望都成百億市值..

效率太低呢件
33 : ironforge(21491)@2013-01-13 23:40:08

http://big5.xinhuanet.com/gate/b ... /11/c_132096196.htm
見到呢段新聞,即時諗下邊隻受惠嘛..

國家旅遊局表示帶薪休假制度今年有望提速

邵琪偉表示，按照全國人大旅遊立法工作進度，預計今年《旅遊法》有望審議通過，從而為從根本上解決包括帶薪休假等長期制約旅遊業發展的矛盾、問題，推動我國旅遊業持續健康發展提供法律保障。
34 : GS(14)@2013-01-13 23:41:16

做到至算
35 : ironforge(21491)@2013-01-13 23:43:17

爛尾雞場都應該受惠..
36 : GS(14)@2013-01-14 22:14:20

35樓提及
爛尾雞場都應該受惠..


他個入帳方式不利盈利表現出來
37 : simonwor(34306)@2013-03-22 13:45:51

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130322/news/ec_eci1.htm


中旅﹕今年資本開支增3倍 無融資壓力
2013年3月22日
【明報專訊】去年中啟動旅遊地產項目的香港中旅(0308)，前日公布去年全年核心純利按年增加3%至5.9億港元。執行董事兼總經理許慕韓昨日表示，今年地產項目會加快建設，因此資本開支會較2012年增加3倍至26億元，惟他強調，公司沒有融資壓力。
_______________________
http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130322

中旅同情強迫購物導遊

【身不由己】

香港中旅（308）雖然未有經營內地來港旅遊，不過，公司在港澳兩地經營共五間酒店，客源以內地為主，因此，香港中旅執行董事兼總經理許慕韓亦不想零團費旅遊活動影響本港形象。

許慕韓不想「阿珍事件」重演，他同時對要強迫內地旅客購物的本地導遊其實寄予同情，「被迫無奈」，若不強迫旅客購物，他們亦沒有工資，因此處理零團費問題，應是針對幕後的相關企業。

今年資本開支大增
另外，對於早前發生了世通假期事件，許慕韓認為，應該對訪港旅客有所選擇，但未有詳細闡釋。今年初中央推出國民休閑計劃方案，讓國民於平日也可以放假，他認為對旅遊業有促進作用，不用集中於黃金周和節日較短時間才出外旅遊。

至於香港中旅的發展計劃，他表示今年的資本開支將由去年的6億港元大幅增至今年的26億元，當中包括用於旅遊景點的住宅開發項目。集團現時位於深圳、珠海、咸陽住宅物業樓面面積27萬平方米，於2014、15年陸續開售；另集團又積極研究香港的投資機會，包括大嶼山的旅遊項目，以及將位於紅磡的貨倉重建為其他地產項目。去年集團的旅行社和旅遊景區業務分部溢利出現倒退，他解釋因為中央放寬對台胞辦理大陸簽證收費減半，及來自人民幣兌港元的滙兌收益顯著減少所致，其他旅遊業務其實是保持增長。
38 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:45:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130320671_C.pdf
308
盈利增30%，至4.8億，8億現金
39 : greatsoup38(830)@2013-04-20 18:35:32

2013-04-20 HJ
...
業績展望穩中帶軟

中旅其他業務展望，旅行社相關業務平穩，芒果網的競爭仍然激烈，旅遊景區展望正面，兩個海泉灣將加強扭虧力度；酒店業展望正面，但增長將放緩，信德中旅尚佳，中旅汽車經營仍受壓，球會受深高速公路改造工程影響，經營壓力將增加。從其展望估計，相信今年業績穩中帶軟。

中旅股價昨天收報1.54 元，核心P╱E 14.7 倍，息率3.24％，兩個海泉灣及安吉項目只在籌建中，估計兩年後才能完成；至於可能退出的不理想業務，相信對業績並無大幫助；改變財務策略，則不利業績，只能等待海泉灣及安吉項目作出貢獻，預期股價仍有相當長的沉悶期，變動不致太大，必須有特殊消息才能炒起，若跌得過殘，中旅又將回購。去年權益回報率4.4％，仍待改善，但若利用槓桿增加回報，短期或得不償失。


戴兆
40 : greatsoup38(830)@2013-04-21 11:44:37

http://the-sun.on.cc/channels/fi ... 323010654_0002.html
  港中旅國際投資有限公司於1992年7月21日成立，隨後收購香港中旅貨運有限公司（主營鐵路運輸、公路運輸及貨物運送）全部股權，及深圳錦繡中華發展有限公司（主營中華微縮景區及民俗文化村）51%股權。
  1993年中旅開始酒店業務及繼續發展旅遊項目，於1993年購入香港中旅港澳遊管理有限公司、京港酒店及星港酒店。其後再收購深圳錦繡中華、民俗文化村及世界之窗三個景區的股權。1996年集團壯大酒店網絡，於1996年10月以代價9.1億元向香港中國旅行社有限公司購入京華國際酒店，增強酒店業務的規模。集團又拓展內地運輸業務，於1996年6月在深圳成立深圳香港中旅貨運有限公司。集團亦進一步發展內地客運業務，1997年3月與母公司簽訂協議，收購經營粵港過境客運及包車業務的香港中旅汽車服務有限公司全部權益。
中旅收購影響股價表現
  

旅遊收益受周期影響

  可是，旅遊業務的收益受經濟環境影響相當大，導致中旅的盈利隨經濟周期起跌而波動。1997年發生的亞洲金融風暴，對香港旅遊及酒店業均帶來沉重打擊。根據香港旅遊發展局的統計，香港旅遊業在1997年的總收益較96年下跌16.6%。於1997年香港回歸之後，中國政府為保證香港特區穩定，加強對內地人士來港限制，令97年間內地到港遊客大幅減少。中國政府在此期間同時限制到深圳特區旅遊人士數目，令中旅的深圳景區業務亦受影響。97年起深圳市實施內、外賓統一票價制度，加上天氣反常及回歸期間中國政府限制到深圳特區旅遊人士數目，使入園人數下降，錦繡中華及世界之窗盈利均呈下跌，尤以世界之窗跌幅較大。景區業務於97年的利潤比96年減少43%。旅遊及休閒業務於97年為中旅帶來之整體盈利，較96年減少24.1%。
  97及98年為香港酒店業罕見的困難期。受金融風暴衝擊，97年本港所有酒店平均入住率只達76%，比96年下跌12%，其中以中價酒店跌幅最大。為維持入住率，各酒店紛紛大幅調低價格，令同業競爭更劇烈。中旅國際之酒店平均房價從1997年的659元，下調至1998年的342元，令1998年酒店業的總收入較97年大大減少。中旅酒店業務在1998年間更失去97年的全部盈利。

核心業務受挫須變陣

  中旅的貨運業務97年利潤較96年下降40%，業績倒退主因在於內地口岸不斷開放和完善，貨物由內地口岸直接進出，大大減低進出口運輸成本，海運及公路運輸費用亦較鐵路運輸低，使進出香港的鐵路貨運總量持續大幅下跌。客運業方面，97及98年直通巴士及過境租車業務均不斷下跌，令中旅的客運業務出現虧損。
  面臨這些核心業務困境，中旅國際試圖透過一連串集資及進行多元化收購活動，以提供穩定現金收益及盈利貢獻，彌補核心業務業績下降。收購目標包括收費公路、電廠和物業發展。於1997年1月，當時的中旅集團董事長朱悅寧表示，中旅在96年配股集資33億元，除了發展「主業」和「祖業」外，並會從事基建業務。
  朱悅寧認為投資基建業務並無不妥，因為基建業務的回報率高，可達兩成或更多，甚至不似旅遊業般有季節性局限。他又指出中旅會積極收購酒店和物業，包括位於香港和內地的。日後完成若干收購後，在適當時就會分拆上市。
  1997年是集團成立以來經營最活躍、完成項目收購最多的一年。透過觀察中旅宣布收購時對其股價之影響，可知市場對中旅收購的反應。為了去除大市的影響，股價的變動以股票的累計回報率減去大市的累計回報率，但以下通稱股價的變動。中旅的收購活動大致可歸納為「核心業務」和「非核心業務」兩類。核心業務包括旅遊及旅遊配套服務如主題公園和酒店等，非核心業務是和旅遊業務無直接關係之行業如物業發展和基建項目等。根據中旅的歷史股價顯示，每當中旅宣布和核心業務有關之收購或投資時，股價都會上升，顯示市場認同該類型活動。相反，當中旅宣布收購非核心業務時，股價大都下跌，反映市場擔心非核心業務對中旅盈利有負面影響。

  中旅國際多元化經營檢討（四之一）
  本文是在郎咸平臈授指導下由陳麗薏、陳美恩、袁添濠、溫達明和馮浩麟所完成。
41 : greatsoup38(830)@2013-04-21 11:45:05

http://the-sun.on.cc/channels/fi ... 324011528_0002.html
中旅重振旅業再戰江湖（四之二）
文： 郎咸平　現任香港中文大學、北京長江商學院財務學講座教授  24/03/2004

  中旅在1997年6月宣布投資福建的收費公路，股價再度下跌，顯示市場再次對中旅的非核心業務投資抱懷疑態度。相反，當中旅分別於7月和11月宣布投資公司「祖業」如主題公園及高爾夫球會時，股價則上升。在97年11月及12月間，公司宣布收購銅鑼灣酒店地皮及投資北京住宅，此非核心業務投資令股價大幅下瀉。
  98年9月中旅宣布投資收費公路，這是眾多非核心業務投資中唯一錄得股價上升的一次，可能只是與承接之前數天升勢有關。98年11月增持渭河電廠股權至51%及發行4.7億元可換股票據以支付部分代價，股價一如以往在投資非核心業務一樣下跌。98年12月成立中外合資公司深圳聚豪會高爾夫球會，股價不變。
  99年2月出售城巴全部股權時，股價下降，理由是市場認為中旅不應出售與核心業務有關的投資。

投資非核心業務股價受壓

  由1999年到2000年總共只收購兩項業務。99年11月中旅宣布發展亞洲物流運輸，與主要業務關連不大，累計超額收益率下調。到2000年1月科網熱潮時，中旅投資網上旅遊，累計超額收益率即時大幅上升，再驗證每當中旅作出與核心業務相關之投資，累計超額收益率都會增加。
  經過1997及1998年多元化收購投資後，雖然公司資產及營業額均大幅上升，可是中旅並未能透過新收購之業務提高回報率和盈利穩定性。
  反之，被中旅接收後，渭河電廠1998年的稅前盈利較1997年下跌48%。另一家被中旅於1997年收購的物業發展公司──興港集團（0535，現為威新集團）在1998年更錄得嚴重虧損，中旅需為此作出大幅撥備2億元。
  多元化收購使中旅於98年的邊際利潤和每股盈利明顯下降。在98年間，中旅之未計特殊項目之經營溢利為3.29億元，較97年下跌18%。由於98年間，香港物業市場經歷了極大的波動及調整期，物業價格因亞洲金融風暴、供應量上升及市場信心問題而大幅下調，中旅於97年收購的物業發展公司興港在出售物業方面出現虧損。此外，中旅屬下酒店須作重估、新收購的城巴業績也錄得虧損，扣除特殊減值撥備後之股東應佔虧損為4.11億元。

車書劍入主 重整不良資產

  1999年訪港之內地旅客增幅強勁，達18.7%。中旅於99年接待港澳遊之內地遊客人數亦較98年同期增加28.6%，源於旅遊業務的利潤亦增加40%。中旅又於同年把持有城巴的23.13%股權以每股1.95元代價出售，錄得利潤逾6,000萬元。集團從99年開始再無作出任何多元化收購，也毋須再為聯營公司大幅撥備。中旅於99年所獲得的盈利為2.5億元，較98年同期的虧損有大幅改善。
  2000年中旅主席朱悅寧被調回北京。原國務院稽查特派員車書劍獲中央委任入主中旅。車書劍指出，中旅集團有不良的資產要重組和處理，以提高集團資產質素及使資產結構變得更合理。他考慮出售非優質資產，為中旅進行減債，並強化中旅的旅遊核心業務，使旅遊概念更清晰。2000年1月，以現金代價1.8億元向香港中旅集團收購中旅網絡有限公司18%權益。
  收購中旅網絡令累計超額收益率明顯上升，證明市場對中旅整合的策略看好。
  中旅國際多元化經營檢討（四之二）
42 : greatsoup38(830)@2013-04-21 11:45:28

http://the-sun.on.cc/channels/fi ... 325005633_0002.html
《朗評》
中旅重返專業化經營（四之三）
文： 現任香港中文大學、北京長江商學院財務學講座教授　郎咸平  25/03/2004

  由於多元化經營失敗，中旅國際決定再次轉向專業化經營，並採取下面幾個步驟。：
  一）出售非核心的興港股份：
  2001年中旅致力出售非核心業務，購併優質業務和資產。中旅於2001年2月5日，按2001年1月8日訂立之協議，以每股1元代價，出售3.89億股興港股份，套現3.89億元，為中旅增加可供使用的資金。買方為有新加坡政府背景的財團。
  二）出售非核心的中旅路橋40%股權：
  2001年3月21日中旅公布重組計畫，以總代價19.1億元收購香港中旅社海外分社、中旅網和位於澳門的四星級酒店京澳酒店，其中11.8億元為現金，6億元為可換股債券，餘額1.3億元以出售非核心業務中旅路橋40%予控股公司香港中旅（集團）及股東貸款支付，收購於2001年5月15日完成。中旅出售路橋權益錄得5,300萬元盈餘。

闖內地旅遊市場

  2001年8月中旅於北京註冊成立中旅國際旅行社有限公司，經營入境旅遊、內地旅遊和出境旅遊業務，中旅正式躋身內地旅遊市場。此外中旅集團於2001年5月兌換6億元可換股債券，又於2001年11月兌換4.7億元可換股票據，總共將10.7億元之可換股債券兌換為中旅的股份，減輕中旅資金壓力，擴大其資本基礎。2001年股價有較大升幅，顯示投資者對重組的支持。出售地產股權和路橋項目等非核心業務同時令股價上升，反映投資者認同中旅新的業務策略。
  三）出售非核心的中旅國際空運70%股權：
  2002年4月23日出售非核心業務中旅國際空運70%股權，套現445萬。中旅積極發展內地的旅遊網絡，採取收購或合資形式在全國範圍內購併旅行社，推動核心業務發展。2002年中旅集團收購了中遠國際旅行社70%股權，和以機票為主營業務的北京商泰航空服務100%股權。又以合資形式成立由集團控股的中旅國際（成都）旅行社及中旅國際（新強）旅行社。2002年6月17日公布向小股東購回深圳聚豪會高爾夫球會20%股權，代價為2,826.9萬元。此外，2002年11月5日宣布以8,000萬收購中旅網絡20%股權，成為100%控股公司。
  2002年4月18日與珠海市政府簽訂在珠海市平沙鎮開發建設綜合性的海洋溫泉度假村項目協議書。集團董事總經理沈主英表示香港中旅集團將投入18億元開發珠海溫泉。中旅投資核心業務的消息宣布後，該兩項投資於核心業務珠海度假村以及出售非核心業務的中國國際空運的措施使中旅股價回升。

退出非核心業務

  從1998至2000年間，中旅大量收購非核心業務，非核心業務大幅上升，升幅由20%到60%。而在經營溢利方面的貢獻，亦由1998年的30%升至2000年的70%左右，營業額和經營溢利都比中旅的核心業務為多。非核心業務的邊際利潤率穩步上升，由13%左右升到超過30%。
  到1999年隨尠金融風暴帶來的壞影響，中旅決定停止一切收購活動。到2000至2002年，由於中旅決定退出非核心業務，使非核心業務大幅倒退，由於中旅不善營運新收購的業務，令原先優質的資產變成經營不善的資產，經營效率大幅下跌，邊際利潤率由高位30%下跌到-5%。
  核心業務方面，其業務比重佔總業務比重由1998年到1999年大幅下跌。但在1999年以後，中旅進行重組，在2000年到2002年期間，核心業務在營業額和經營溢利方面再佔總營業額很大比重，營業額由1998至1999年佔30%，升至2001年的80%，在2002年還升超越85%，經營溢利亦由1999年佔30%升至2002年超越100%。
  1998年到2000年核心業務的利潤率穩步上升，由5%左右升到超過25%，到2002年跌至15%。但其跌幅遠遠的低於非核心業務的跌幅。
  中旅國際多元化經營檢討（四之三）
43 : greatsoup38(830)@2013-04-21 11:45:48

http://the-sun.on.cc/channels/fi ... 326004310_0002.html
《郎評》
中旅重組後業績轉佳（四之四）
文： 郎咸平　現任香港中文大學、北京長江商學院財務學講座教授  26/03/2004

  我們首先比較中旅國際重組前和重組後的資產收益率，查驗中旅重組的效果。
  重組前，由於中旅在1997年和1998年大量收購非核心業務，總資產在兩年間迅速膨脹，由1996年的大約70億元升至1998年高峰的100億元，是中旅總資產首次超過百億，但從總資產回報率分析，大量非核心業務收購，令回報率大幅下降，由1996年的5%迅速下降到1998年底不足1%。
  股東回報率在重組前明顯下跌。1995年到1997年，由於股票市場興旺和市場資金充裕，中旅成功透過配股集資，令整體股東權益迅速升到1997年的70多億元高位，股東應佔溢利亦隨新收購業務盈利貢獻穩步上升。但以股東回報率分析，從1995年至1997年，股東回報率是每年下跌，這反映中旅對配股所得資金運用不濟，令股東回報率下降到1997年的8%，而在1998年底，更受金融風暴影響，下跌至接近0%的歷史低位。

股東回報重納升軌

  進行重組後，中旅明確認清方向，重新專注旅遊業務，賣掉非核心業務，令總資產回報率回升。由1999年重組開始後，中旅將非核心業務逐步出售套現，並購入有關旅遊的業務，令中旅總資產由1999年的100億元跌到80億元，2000年至2002年，總資產都只有溫和增長。但重組後總資產回報率迅速回升，由1998年不足1%升至1999年的2%，2001年更升至歷史高位的7%。
  自1998年開始，中旅停止一切非核心業務的收購專注發展核心業務，股東應佔溢利由1998年谷底回升，在1999年升到4%，在中旅購入優質和有盈利能力資產後，2001年股東應佔溢利更升到9.5%的高位。反映中旅這次重組非常正確，為股東帶來實質回報，令中旅更受投資者歡迎。

槓桿比率明顯下跌

  我們再比較中旅重組對其負債比率影響。很明顯是重組後槓桿比率明顯下滑。
  重組前槓桿比率在1996年到1997年大幅回落，是由於中旅透過配股集資，得到大量資金，但大量資金在隨後兩年購入很多非核心業務，令槓桿比率在1997年掉頭回升到1998年的高位。
  重組後，槓桿比率在1998年到2002年大幅下跌，由高位下跌至2002年的15%，因為中旅大量出售之前購入的非核心業務，並購入有盈利能力的資產所致。
  上述數據顯示中旅重組似乎是成功的，我們希望更進一步探討中旅各種業務和同業對手比較。我們用酒店和旅遊兩個行業為例，說明中旅的改革明顯優於同業其他公司。
  我們用信和酒店、香港上海大酒店和美麗華酒店，與中旅國際的酒店業務比較，從1999年到2002年，四間酒店業務都受惠於經濟形勢，整體入住率回升，營業額和經營溢利都平穩上升，中旅在這方面和同業都差不多，但中旅特別受惠於來港的中國旅客大幅上升，令經營溢利的升幅大於同業。

酒店經營溢利勝同業

  以邊際利潤率而言，其他三間酒店都是平穩發展，在1999年至2002年期間，都能維持在大約20至25%，但中旅跑贏同業，由1999年大約5%升到2002年的25%，升幅驚人，這是由於中旅受惠其在內地的強大網絡，隨尠來港的中國旅客大幅上升，令中旅在酒店邊際利潤率的增長高於同業。
  在旅遊業比較中，我們找了三家公司，永安旅遊、星晨集團和麗星郵輪。營業額方面，其餘只是平穩發展，但中旅的營業額明顯上升，因中旅的銷售對象是中國旅客。由於中國收緊中國旅客來港，訪港中國旅客由1998年高位大幅回落到1999年低位，導致中旅業務大幅回落。但自1999年開始，中旅新收購之旅遊業務大幅上升，令營業額回升到2002年18億元高位，增幅亦遠高於同行。

旅遊業邊際利潤較大

  這四間公司的經營溢利都是波動的，1998年至2002年間，中旅的經營溢利大致上升，這是受惠於中旅在中國大陸銷售網絡和一站式的旅遊配套業務。2000年的短暫下跌是因同行爆發減價戰，令經營溢利下跌。
  中旅在1998年重組後，重新專注發展旅遊業，購入有盈利能力的旅遊有關業務後，令1999年的邊際利潤由1998年不足5%，上升到1999年的45%，大幅高於同行。但隨尠旅遊業務大幅競爭和減價戰爆發，中旅和同行的邊際利潤都慢慢下降，星晨集團更在2001年錄得倒退，而永安旅遊在2002亦下跌近20%。
  中旅國際多元化經營檢討（四之四）

  本文是在郎咸平臈授指導下由陳麗薏、陳美恩、袁添濠、溫達明和馮浩麟所完成
44 : starter(38045)@2013-04-21 14:59:16

上面四篇是04年寫的.

308令人失望，過往幾年損手人多.
舊年換了新帥(由華潤過擋做主席)，
之後見公司不斷回購，不知是否有關係。

最近又見公司積極回購，
股價有支持同回購應有關.
回購起碼可能表示公司都認為現價同NAV折讓太大.

308營運不出色，行業可受多方層面影響.
同時，中國旅遊業黃金十年，但行業競爭同樣激烈.

收購母資產，但珠海海泉灣利潤仍不穩定，
咸陽海泉灣甚至仍未有錢賺。
所以，之後的青島海泉灣都不向母作出收購，
可見有收購未必一定是好事.

308可能已擺脫了低位，但要起飛，
起碼收復NAV折讓，則未覺有味道。
股價可能隨大市而向上，像早前一樣，
但就是僅此而已。

被憧憬的旅遊地產，可能是轉機.
但，說穿了，折開包裝，又是要靠非本業.
45 : wilyty(1376)@2013-04-21 15:11:05

one word - management
46 : starter(38045)@2013-05-12 19:30:47

http://www.hkcts.com/news/teamnews/11007839.html

今年五一假期，集團下屬景區經營情況喜人，遊客接待量超過40萬人次，多個景區經營業績創歷史新高。

嵩山景區五一假期接待游客11萬人次，同比去年增長18%，收入同比增長27%；雞公山景區接待游客近4萬人次，同比增長25.53%，收入同比增長46.76%，均創歷史新高；青島海泉灣接待遊客人次同比增長79%；長沙世界之窗接待遊客4.6萬人次，同比增長46.1%。
47 : greatsoup38(830)@2013-08-20 22:57:00

308

盈利增2成，至3億，高現金高負債，無現金
48 : starter(38045)@2013-10-09 12:59:03

中旅的旅遊景區分為主題公園（深圳世界之窗及錦鏽中華）、自然人文景區（嵩山及雞公山）及休閒度假區（珠海海泉灣及咸陽海泉灣及成都賓館等），旅遊景區2012年收入雖增，而業績則下跌55%，主要受珠海海泉灣的虧損影響，主題公園因提高門票而受惠，自然人文景區榮辱有別，整體仍有增長。

今年上半年整體旅遊景點業績顯著轉好，同比激增89%，休閒度假區的虧損減少，雖然收入微降，而並沒有開業前費用影響，滙兌收益則有增加，因而虧損已由3600萬元，減少至800萬元。主題公園於去年提高門票後，利潤增加9%，至6000萬元。自然人文景區利潤減少38%，至400萬元，嵩山遊客減少，雞公山去年提高門票，均有影響。

其他景區相關投資收益同比增加24%，均對業績有幫助。旅遊景區上半年分類業績增加3429萬元，至7280萬元，2012年全年則僅4526萬元。

酒店業務包括港澳酒店五間及內地三間，另提供酒店管理。港澳酒店上半年平均出租率88%，平均房價868元，稍低於去年同期，內地酒店出租率由68%跌至65%，房租維持，上半年港澳業績下跌11%，至7800萬元。內地酒店業績下跌8%，至1900萬元，整體業績減少14%，至1.08億元，2012年全年則為2.46億元。

旅遊景點及酒店對中旅的貢獻，上半年雖有增減，但兩者合計，仍增長11.6%，至1.81億元，佔整體業績44%，相當於2012年全年的62%。理論上，旅遊景點及酒店業上半年的表現應勝於下半年，因上半年長假期包括春節及勞動節，特別是若干景點於去年下半年提高門票，使今年上半年預期可有較佳增長，下半年增長則受限制，如景點響應號召而減收門票，則影響更大。

中旅的業績通告提及內地厲行節約政策及整體經濟放緩，是影響旅遊及酒店業的主因，其中包括內地酒店的宴會及餐飲業務。

中旅的旅行社及相關服務，香港旅行社收入減少，是受全球經濟及內地曾現H7N9疫情影響，票務代理收入則增，海外分社收入減，虧損收窄。旅遊證件業務受H7N9疫情及香港雙非孕婦零配額政策影響，收入及利潤均減。芒果網收入增加3%，其中旅遊佣金及保險收入上升，機票及酒店佣金收入則減，但虧損已較前收窄，此等業績同比下跌9.6%，至7394萬元，2012年全年則為1.44億元。

客運業務接待旅客減少8%，是停辦虧損路線所影響，利潤卻升，投資於信德中旅的港澳航線，因提高票價已轉虧為盈，高球會所轉虧為盈，業績282萬元；演藝業務收入減11%，但已扭轉虧損，大致平衡。

發電業務受惠煤價下跌而使利潤大幅上升143%，至1.49億元，2012年全年為1.24億元。這是策略性投資，與旅遊業無關，但成為上半年最主要的盈利來源。

於剔除非經常項目後，上半年中旅盈利4.11億元，同比增長40%，中期息2仙，與上年相同，每股盈利7.27仙。2012年全年核心盈利5.93億元，每股盈利10.4仙，全年股息5仙。

中旅有寬裕的財務狀況，但期內適量增加借貸，利用槓桿增加回報，6月底現金31.4億元，借貸14.1億元，淨現金17.3億元，同比減少23%，估計用於珠海海泉灣及咸陽海泉灣的旅遊地產項目，亦積極推進安吉項目及嵩山景區若干項目。

回購多年未帶動股價

上半年亦耗資2470萬元回購股份，每股平均回購價1.50元，於6月至9月續有回購。

集團去年已表示開展業務結構調整，已初步認定退出目標，中期報告表示已與買家進行初步協商。中旅的業務似簡實繁，對結構調整應屬好事。

中旅預期全年整體業務有理想表現。從上半年核心業務增長40%來看，確實有此機會，但主要增長是來自電廠投資，現價1.52元，核心市盈率14.6倍，息率3.28%，每股資產值2.44元，市賬率0.623倍。就市盈率而言已非太低，原因是主要盈利由電廠提供，而旅遊相關業務只有個別榮辱，預期難有突破，因而股價只在反覆，但相信適當時候又將回購，股價只在反覆上落，回購多年，仍未能推動股價顯著上升，除非基本條件明顯改善，否則，對於投資者仍無吸引。

戴兆
49 : starter(38045)@2013-11-14 01:13:10

有說:「 一家股票不會無緣無故被大成交大幅炒起，背後必有故事，既然技術走勢甚佳，可以短線跟進。」

不知這一句用在此老牌管理效率低的公司是否有用.

50 : greatsoup38(830)@2013-11-14 01:16:26

starter在49樓提及
有說:「 一家股票不會無緣無故被大成交大幅炒起，背後必有故事，既然技術走勢甚佳，可以短線跟進。」

不知這一句用在此老牌管理效率低的公司是否有用.



可能無野炒
51 : starter(38045)@2013-11-14 01:23:17

greatsoup38在50樓提及
starter在49樓提及
有說:「 一家股票不會無緣無故被大成交大幅炒起，背後必有故事，既然技術走勢甚佳，可以短線跟進。」

不知這一句用在此老牌管理效率低的公司是否有用.



可能無野炒


唔出奇，兩日跌市，兩日大成交
今日入過去睇，都是散户買多.
都唔明點解咁鍾意買呢隻.
52 : qt(2571)@2013-11-14 06:46:57

方向今日有人推, 之前幾唔記得係毒果定方向都有人推
53 : hoyin86(39556)@2013-11-14 08:15:46

連中旅社都炒....smiley

真是有番多少息嘅股都可以買定先，一個唔該落左鑊都可以諗下賣咁啲
54 : greatsoup38(830)@2013-11-14 22:15:26

hoyin86在53樓提及
連中旅社都炒....smiley

真是有番多少息嘅股都可以買定先，一個唔該落左鑊都可以諗下賣咁啲


又炒分拆酒店REIT定自貿區定自遊行
55 : starter(38045)@2013-11-14 22:18:40

greatsoup38在54樓提及
hoyin86在53樓提及
連中旅社都炒....smiley

真是有番多少息嘅股都可以買定先，一個唔該落左鑊都可以諗下賣咁啲


又炒分拆酒店REIT定自貿區定自遊行


全部唔好信
56 : greatsoup38(830)@2013-11-14 22:52:55

starter在55樓提及
greatsoup38在54樓提及
hoyin86在53樓提及
連中旅社都炒....smiley

真是有番多少息嘅股都可以買定先，一個唔該落左鑊都可以諗下賣咁啲


又炒分拆酒店REIT定自貿區定自遊行


全部唔好信


得番概念可以解釋
57 : starter(38045)@2013-11-14 23:35:27

留意 集團是指 港中旅集團。
308香港中旅 是港中旅集團旗下專門從事旅遊業及相關產業投資和管理的上市公司。

(文中一句「...業務逐漸趨於正常...」我不知是什麼意思，但字眼令人想笑，意謂過往不正常？！)

----------------------------------------------------------------------
http://www.hkcts.com/news/teamnews/11009302.html

集團召開2013年度第三季度經營分析會
發布時間： 2013-11-04

10月28日，集團以視頻形式召開第三季度經營分析會。集團領導和監事會26辦鄭博奎主任、楊波和郭琪專職監事；板塊公司及事業部的經營班子成員；集團總部職能部門主要負責人等共約70人參加會議。

張逢春總會計師作集團前三季度經營和財務分析報告，總結集團年度重點工作落實情況，指出目前經營管理中存在的問題，對全年完成情況進行了預測。板塊公司及事業部10家經營單位負責人分別介紹了本單位前三季度生産經營情況，存在的主要問題，明年經營工作的初步計劃和打算，重點工作推進思路等。

王帥廷總經理在講話中指出，集團今年前三季度經營情況和去年同期相比利潤有很大增長，業務逐漸趨於正常，完成全年經營任務指日可待。主要表現在：一些業務出現實質性進步，管理水平取得提升，內部業務協同取得進展，一些公司執行力得到改善，管理層敢於挑戰自己等。
他還對完成全年經營任務提出要求；
一是對完成全年經營任務不能掉以輕心，要善始善終做好今年最後兩個月工作，全面完成年初制定的商業目標，重拾信心；
二是要一招不讓地爲今後長遠發展打基礎，繼續抓好資源拓展、戰略性成長項目；
三是要緻力於改善和提高業務毛利率，確保達到幷超過行業平均水平，改變隻求數量不求質量的無效增長；
四是要取得企業核心競爭力的持續進步，打造競爭對手無法複製的能力、因素、技術；
五是加快創新變革，跟上時代發展步伐。不能抱殘守缺，要改變自己，勇於嘗試；
六是強化安全生産，出重手整治，用制度管人。
王帥廷總經理最後指出，明年工作面臨較多不確定性，各企業要加強形勢研判，早準備、早著手，把各項工作做紮實，進一步樹立信心，保持經營生産持續增長勢頭。
58 : greatsoup38(830)@2013-11-14 23:36:43

其實每年盈利好穩定，只是多左d減左d咁，所以他聲稱增長是帳面數居多
59 : starter(38045)@2013-11-14 23:42:53

其實篇文都係整個集團計，唔代表308。公司website都係混為一談，唔太清晰。
60 : starter(38045)@2013-11-14 23:44:53

del
61 : greatsoup38(830)@2013-11-14 23:45:05

其實308都是怪怪地
62 : starter(38045)@2013-11-14 23:48:13

greatsoup38在61樓提及
其實308都是怪怪地


同意呀。 只可肯定是不會執笠而已.
63 : greatsoup38(830)@2013-11-14 23:53:40

starter在62樓提及
greatsoup38在61樓提及
其實308都是怪怪地


同意呀。 只可肯定是不會執笠而已.


我只能說他們好官僚
64 : ezone2k(22605)@2013-11-14 23:54:02

報屎佬話 CTS 見Qunar, Ctrip, Elong 甘好玩,

CTS 傅分拆蝕錢Mango IPO

http://www.mangocity.com/

smileysmileysmiley
65 : starter(38045)@2013-11-15 00:07:46

greatsoup38在63樓提及
starter在62樓提及
greatsoup38在61樓提及
其實308都是怪怪地


同意呀。 只可肯定是不會執笠而已.


我只能說他們好官僚


都是老牌中資企業作風及文化
66 : starter(38045)@2013-11-15 00:13:52

ezone2k在64樓提及
報屎佬話 CTS 見Qunar, Ctrip, Elong 甘好玩,

CTS 傅分拆蝕錢Mango IPO

http://www.mangocity.com/

smileysmileysmiley


芒果傳好多年啦，炒作概念多，真是上，幾年前已上。
覺得拆酒店機會仲大，不過又只係炒作概念。

你提左，可能呢兩日真係Qunar原因.
67 : greatsoup38(830)@2013-11-15 00:37:00

去哪兒概念股...
68 : starter(38045)@2013-11-15 03:21:16

好，本著 不會無緣無故被大成交大幅炒起，背後必有故事 為前提，嘗試拆解！

根據報章，市場現有2種講法。
1. 分柝 芒果網 上市
2. 分柝 酒店 上市

(1) 分柝 芒果網
好明顯是因去哪兒在美國上市勁升，而攜程今年亦已升逾倍。
可能性: 低
原因: (a) 芒果網一直處於蝕本狀態，(b) 中旅根本不重視芒果網，(c) 兩三年前管理層仍會提分柝芒果網，近一兩年已沒有提，故不會突然成事。

(2) 分柝 酒店
去年曾傳過，之後不了了之，再擱置了。現在舊事重提？
可能性: 低
原因: 番查資料，管理層在今年八月中期業績曾有以下之說:「 至於早年因市況不佳而擱置的分拆酒店業務上市建議，許慕韓指出，分拆須視乎是否對公司有利，而現時市況仍未適合，公司並不急於分拆該業務。」
===> 現時市況仍未適合，公司並不急於分拆該業務。 <=== 當今時況，與八月分別不大，當時未適合，現在也沒有理有是適合吧！

(1)(2) 也不是，那會是什麼呢？ 可能是 (3) or (4)。

(3) 旅遊房地產項目
旅遊房地才是現今中旅最重點發展項目。
可能性: 中
原因:
管理層在今年八月中期業績發報時曾有以下之說:「 公司會盡力於下半年落實北京及福建旅遊房地產項目，已預留20億元資金應付發展。他又指出，珠海海泉灣二期旅遊地產項目已完成地基處理，正進行具體的設計及策劃，預期明年可推出不多於10萬平方米作為試點。 」
今年中旅亦有融資/售賣資產動作，故今年確有可能有「搞作」。

(4) 中旅本色
繼續煲無米粥，講/吹多過做，維持本色。
可能性: 高
原因: 不用說啦！

結論: (4)>(3)>(2)=(1)

(純猜想)
69 : greatsoup38(830)@2013-11-16 14:03:47

中旅都是感覺活力不足
70 : starter(38045)@2013-11-16 19:05:23

greatsoup38在69樓提及
中旅都是感覺活力不足


都是處五里霧中。中旅是牛三股，郁的話市況應是好景時...
71 : moneylover(32561)@2013-11-18 16:33:44

其它不知道，證件業務睇怕最賺錢......每日都爆滿，淨係影相同複印都不得了，
72 : ironforge(21491)@2013-11-18 16:43:22

那d好濕碎錢..
間錢市值咁大..成百億..
73 : starter(38045)@2013-11-18 17:11:21

最賺錢係... 發電業務..
74 : ironforge(21491)@2013-11-18 17:14:42

73樓提及
最賺錢係... 發電業務..

完成唔關事的..好似2698咁...
2698都叫生產上用到電呀...
75 : starter(38045)@2013-11-18 17:23:10

ironforge在74樓提及
73樓提及
最賺錢係... 發電業務..

完成唔關事的..好似2698咁...
2698都叫生產上用到電呀...

是非本業ga la，老牌紅籌，當年不務正業.
煤炭價跌，全部發電廠都倍賺，
76 : hoyin86(39556)@2013-11-18 17:57:26

真是唔知中旅同發電都有關係！？
77 : GS(14)@2013-11-18 22:59:35

moneylover在71樓提及
其它不知道，證件業務睇怕最賺錢......每日都爆滿，淨係影相同複印都不得了，


你入到去都感覺到中旅社的氣氛好散漫
78 : GS(14)@2013-11-18 22:59:59

starter在75樓提及
ironforge在74樓提及
73樓提及
最賺錢係... 發電業務..

完成唔關事的..好似2698咁...
2698都叫生產上用到電呀...

是非本業ga la，老牌紅籌，當年不務正業.
煤炭價跌，全部發電廠都倍賺，


當年好早期電廠好賺，降低PE，提高估值，點知變成負累
79 : starter(38045)@2013-12-30 23:52:17

中旅(00308.HK)斥資2億人幣合作開發桂林核心景區

中旅與桂林旅遊發展總公司達成合作協議，中旅將斥資2億元人民幣，收購桂林旅遊發展投資51%股權，成立中外合資公司。雙方將共同開發桂林核心景區-蘆笛岩景區和濱江景區。

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/61/NOW.582133.html
80 : starter(38045)@2014-03-31 15:12:36

《經濟通通訊社２８日專訊》中旅（００３０８）宣布，截至去年底止全年業績。盈利
１１﹒５２億元，按年增長４３﹒３％；每股盈利２０﹒４仙，息４仙。
　　收入４３﹒６億元，減少６﹒６％；毛利２０﹒８４億元，下降３﹒２％。

靠聯營電廠頂住..
81 : starter(38045)@2014-03-31 15:22:03

香港中旅(00308.HK) 宣布，向主要股東港中旅集團，出售芒果網全部股權連股東貸款，後者主要從事在線旅遊代理商業務，自2006年開業後持續虧損；現金代價6.02億人民幣，估計出售收益3.5億人民幣。

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香港中旅(00308.HK) 總經理許慕韓表示，出售芒果網予母公司，是考慮到該附屬已虧損八年，而且與行業龍頭的規模差距愈來愈大，與公司客戶的協同效應亦不大。而出售予母企的原因，是因為母企的出價在一眾有意買家中最高。

他指出，雖然公司出售了芒果網，但未來仍會發展同類型業務，會考慮進行收購。

他說，公司日後將會逐步出售與公司核心業務無關或效益不高的業務。惟他表示，電力業務在今年表現勝於預期，能為股東帶來不錯回報，故暫時不會出售。

------------------------------------------------
82 : starter(38045)@2014-03-31 15:22:41

應該不太多人估到會賣芒果網，其實幾年前已賣了香港以外的所有旅行社予母公司，現在是連虛擬的也賣掉。
從此 再沒有 Charm 也沒有 Fantasy.
靠的是 旅遊景點（現在）、旅遊房地產（未來），及 電廠（？）
83 : GS(14)@2014-03-31 22:54:52

starter在82樓提及
應該不太多人估到會賣芒果網，其實幾年前已賣了香港以外的所有旅行社予母公司，現在是連虛擬的也賣掉。
從此 再沒有 Charm 也沒有 Fantasy.
靠的是 旅遊景點（現在）、旅遊房地產（未來），及 電廠（？）


好野自己要，壞野上市公司受
84 : starter(38045)@2014-03-31 23:06:50

greatsoup在83樓提及
starter在82樓提及
應該不太多人估到會賣芒果網，其實幾年前已賣了香港以外的所有旅行社予母公司，現在是連虛擬的也賣掉。
從此 再沒有 Charm 也沒有 Fantasy.
靠的是 旅遊景點（現在）、旅遊房地產（未來），及 電廠（？）


好野自己要，壞野上市公司受


其實無心在這方面發展，賣了也無妨。
只是，是否應要派回特別息給股東？
當然以此老牌紅籌的管理質素，應不會吧。
85 : GS(14)@2014-04-01 01:55:26

應不會派息的
86 : greatsoup38(830)@2014-04-30 01:49:27

308
87 : greatsoup38(830)@2014-05-11 19:37:56

2014-05-10 HJ
...
中旅財務寬裕頻回購穩股價   

中旅國際（308）熱衷於回購，去年已回購2270 萬股，而今年的4 月份已回購1180 萬股，中旅的如意算盤，是每股資產淨值2.57 元， 可以折讓30％至40％回購，相當划算，特別是中旅財務寬裕，可應付更多的回購，而股價只在橫行或小幅上落。

對投資者而言，每股資產值只作參考，更重要的是股價。

回購理論上對股東有利，而對於管理層來說，多少也有托價的作用；但如能托起，亦只屬偶然。中旅股價大致能維持於某一水平，已算是對各方有所交代。

去年核盈增26%

去年中旅整體盈利11.51 億元，於扣除投資物業估值變動及其他非經常性項目後， 核心盈利5.89 億元， 增長26％；每股核心盈利10.4 仙。派息6仙，增長20％；股息比率由60.6％，降至57.4％。

核心盈利中，包括利息收入1.07億元，換言之，經營業務所得核心盈利應為4.82 億元；而渭河電力的貢獻為2.7 億元，即中旅經營旅遊及相關業務盈利實為2.12億元。

中旅去年年底的金融資產、定期存款及現金共29.14 億元，而借貸則為5.32 億元， 增加9700 萬元；淨現金23.82 億元。已協議把芒果網權益售予控股公司， 作價6.02億元人民幣，相當於7.46 億港元， 正等待股東大會批准。

今年的支出將包括珠海海泉灣第二期旅遊加地產項目及安吉項目，前者已取得土地約270 萬平方米，包括房地產用地97 萬平方米（首期建築面積5 萬平方米），後者亦已取得首期房地產用地9 萬平方米，相信投資不菲。

另外，亦協議收購桂林兩個景區權益51％，以及寧夏沙坡頭索道51％，今年資本支出將增加。

集團計劃增加借貸，有效利用財務槓桿以增加股東回報，而負債比率將維持在健康水平。

業績反覆股價悶局

中旅表示，將逐步退出虧損及毛利低的業務，以提高盈利能力，相信仍偏於選擇性。

內地政策勤儉節約，一般消費的行業均受影響，中旅策略是以旅遊帶來地產價值，但看來不易實現，珠海海泉灣及成都安吉項目的房地產，恐怕短期難有貢獻。

中旅的經營手法已不必討論，其業績的反覆已反映一切，似乎中旅的簽證業務是獨市生意，但亦有旺淡期，市場本對芒果網期望甚高，但由於虧損7 年，終於出售，珠海海泉灣也是令人失望。

中旅目前唯一的優點，是可以維持的寬裕財政狀況。周五收報1.54 元，核心P╱E 14.8 倍， 息率為3.89％ ， P╱B0.599 倍，展望未來仍然難以樂觀，而持續回購，可使股價不致過分波動，但無特別條件吸引，相信股價仍是反覆悶局。

戴兆
88 : greatsoup38(830)@2014-05-18 13:09:39

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20140517/18723193


【本報訊】繼華潤集團前董事長宋林因涉貪腐被中紀委拉下馬後，中央「打老虎」的風暴擴大，中紀委昨晚宣佈，香港中旅集團副董事長兼總經理王帥廷涉嫌在華潤集團工作期間嚴重違紀違法，目前正接受組織調查。王4月時曾到四川考察，之後沒有公開露面消息。
宋林落馬不足一個月，新華社昨引述中紀委消息指，香港中旅副董事長、總經理、黨委副書記王帥廷涉嫌在華潤集團工作期間，嚴重違紀違法，目前正接受組織調查。王帥廷任職中旅前，出任華潤電力執行董事、董事會主席等職務。
據本報了解，王帥廷與宋林稱兄道弟，一同搞華潤電力收購，調任中旅時擬讓王做「一哥」，但中旅中人指他「心思不在中旅」，也對他印象不深，已近半月沒見到王，不知他目前在何處。
立法會旅遊界議員、香港中旅社副董事長姚思榮表示對事件不知情，昨晚也是剛獲悉消息，相信事件與王帥廷在華潤方面的工作有關，未必牽連中旅或影響中旅形象，但他亦會了解。他說內地雷厲風行打貪是好事，「無論邊個人，如果俾打貪捉到嘅話，都應該依法處理」。
2011年4月，王帥廷辭去華潤電力主席及執行董事的職務，由當時母公司華潤集團董事長宋林接替職務。11年5月，王帥廷調任香港中旅集團，出任副董事長兼總經理。12年6月20日，即距離梁振英上任特首10日前，中旅集團董事長張學武與總經理王帥廷，一起拜會梁振英。根據資料，王並無擔任港府公職。
中石油副總裁傳被帶走

今年58歲的王帥廷，在94年至01年，出任徐州華潤電力總經理兼黨委書記，01年華潤電力成立後，他出任總經理。11年5月才調任中旅副董事長。
另中石油昨晚宣佈，副總裁薄啟亮因工作崗位調整，自上月26日起不再擔任副總裁職務。內地傳媒引述多位中石油權威人士證實，薄啟亮近日被帶走調查，據報他在5月13日或14日失去聯絡，15日紀檢及公安搜查其辦公室，並帶走秘書。
89 : GS(14)@2014-05-20 01:49:52

308
90 : GS(14)@2014-06-17 02:04:14

308
91 : greatsoup38(830)@2014-07-09 10:13:49

http://www.am730.com.hk/article-215179
內地自由行旅客人數不斷飆升，引發部分市民不滿，甚至有團體發起連串驅蝗、拖喼行動，中港矛盾臻白熱化。為消弭城市怨氣，兩地政府鑽研調控旅客人數外，港府早前提出的「邊境商城」構思，現正火速上馬。本報獲悉中國旅行社正式參與「邊境商城」，在落馬洲皇巴士路線對開面積約42萬方呎用地，擬發展年中無休的「有蓋空調工展會」，利用現有車隊一條龍接載旅客往返，政府並已批出短期租約，萬事俱備的話，最快明年五一黃金周正式開業。

文：胡靄玲



政府去年已提出「邊境商城」構思，目的想把來港購物為主的內地旅客，疏導至邊境商場，減少市區遊客人數，紓緩對民生的影響。本報得知民建聯一直積極協助在邊境尋覓合適用地落實構想，由最初覓得一塊三十多萬方呎地、但受制於保育問題被迫放棄，最近再在落馬洲口岸找到另一更大地點，佔地達42萬方呎，屬私人發展商擁有，並非祖堂地。中旅社將是最大投資者。

記者昨日向中旅社副總經理姚思榮求證，他承認中旅社有參與有關項目，他表示，「係有搵我哋合作，我哋本身有車隊可以安排啲(內地)客去(邊境商城)」，但目前首要覓得土地才可以進一步商討，包括發展規模、客源的定位，以及商店組合等。他說，作為有份參與的機構，覺得發展「邊境商城」是好事，有助分流旅客。


政府已批出3年租約
一直促成其事的民建聯立法會議員黃定光證實，中旅社是最大合作夥伴。黃透露，該42萬方呎的「邊境商城」用地，大概地點是「由落馬洲口岸搭皇巴，往皇崗口岸方向，望去左面就係(「邊境商城」)選址」，而政府已批出3年短期租約。日後內地旅客經落馬洲口岸入境後，可直接乘坐專巴前往「邊境商城」購物。

他們以發展成「有蓋工展會」為發展模式，中旅成功取地後會將現時的貨倉拆卸，興建僅一層、樓高27呎的建築物，並劃出5至6大區域，包括兩個售賣香港地道品牌，如李錦記、雅芳婷或白花油等，另設國際品牌特賣場及餐廳，還設有熱門商品區；每個區域均設有冷氣。「邊境商城」內不會設有藥房及連鎖超市，而熱門商品如奶粉，「乾脆會邀請7大奶粉品牌自己入嚟賣」，但絕不會招攬金舖，因為「保安問題負擔不起」，稍後會向運輸署申請皇巴士多設一個車站，方便旅客往來。

至於較早前有鄉紳要求於北區一帶發展商場，現時這「邊境商城」計劃會否與鄉紳有衝突，黃定光表示已就有關建議跟鄉議局商討過，「發叔都贊成喺邊境搞多啲商場，大家無牴觸，還可為北區創造就業，水到渠成的話，希望明年五一黃金周就可以開業。」

然而，發展計劃並非如他所講的順利，有關用地現時由一發展商持有，並租予一間國企公司用作貨倉和停車場用途。

黃定光承認，他現在當起中間人，正遊說該國企公司「讓地」出來以發展「邊境商城」，而業主亦答允將名下另一幅土地轉租予該國企繼續營運作條件。
92 : hoyin86(39556)@2014-07-09 13:34:53

greatsoup38在91樓提及
http://www.am730.com.hk/article-215179

他們以發展成「有蓋工展會」為發展模式，中旅成功取地後會將現時的貨倉拆卸，興建僅一層、樓高27呎的建築物，並劃出5至6大區域，包括兩個售賣香港地道品牌，如李錦記、雅芳婷或白花油等，另設國際品牌特賣場及餐廳，還設有熱門商品區；每個區域均設有冷氣。「邊境商城」內不會設有藥房及連鎖超市，而熱門商品如奶粉，「乾脆會邀請7大奶粉品牌自己入嚟賣」，但絕不會招攬金舖，因為「保安問題負擔不起」，稍後會向運輸署申請皇巴士多設一個車站，方便旅客往來。

至於較早前有鄉紳要求於北區一帶發展商場，現時這「邊境商城」計劃會否與鄉紳有衝突，黃定光表示已就有關建議跟鄉議局商討過，「發叔都贊成喺邊境搞多啲商場，大家無牴觸，還可為北區創造就業，水到渠成的話，希望明年五一黃金周就可以開業。」

然而，發展計劃並非如他所講的順利，有關用地現時由一發展商持有，並租予一間國企公司用作貨倉和停車場用途。

黃定光承認，他現在當起中間人，正遊說該國企公司「讓地」出來以發展「邊境商城」，而業主亦答允將名下另一幅土地轉租予該國企繼續營運作條件。


奶粉商條氣都順啲smiley
地產收租股受災，直接刺激生產，民生商品零售甚至衣服鞋履。

業主肯讓步smiley
93 : greatsoup38(830)@2014-07-09 20:55:12

希望多番一些所謂集體回憶
94 : GS(14)@2014-07-15 16:18:39

starter在80樓提及
《經濟通通訊社２８日專訊》中旅（００３０８）宣布，截至去年底止全年業績。盈利
１１﹒５２億元，按年增長４３﹒３％；每股盈利２０﹒４仙，息４仙。
　　收入４３﹒６億元，減少６﹒６％；毛利２０﹒８４億元，下降３﹒２％。

靠聯營電廠頂住..


盈利增40%，至6.2億，輕債
95 : starter(38045)@2014-08-20 23:43:20

1H2014 終於不靠電廠 仲有特別息
96 : ironforge(21491)@2014-08-20 23:46:22

利潤有4.2 億係靠處置附屬公司喎!
97 : greatsoup38(830)@2014-08-20 23:52:01

盈利增3成，至4.1億，6億現金
98 : GS(14)@2014-09-07 13:23:03

2014-09-06 HJ
中旅改革概念消化 升勢料放緩   

香港中旅（00308）近期升勢始自7月中的改革概念，其後人事變動塵埃落定，公布良好業績，並派送特別股息，刺激股價急升至6年高位2.56元，是難得的好表現。

中旅多年來均在進行改革，但成就不大；現時的改革概念，是國資委主導不限於業務改革，還包括體制改革，以至發展混合所有制，實則是候機引入資本發展，並把業務清晰化。中旅的業務自然以旅遊為主，而持有渭河電廠早招話柄，發電與旅遊業務風馬牛不相及。目前的中旅，將發展為「旅遊＋地產＋休閒娛樂配套」的商業模式，將安排出售非核心的發電業務及在虧損中的業務，並研究香港物業改為酒店式用途的可行性。

渭河電廠為中外合作企業，中旅佔51％，去年年底應佔賬面資產值6.21億元，對中旅貢獻2.76億元，今年上半年貢獻1.51億元。據報該企業只有3年期，價值多少受各項因素影響，如作出售，則售予母公司是一個選擇，可以套現多少尚待估計；但出售後將失去一項主要收入，上半年電廠的貢獻相當於整體盈利33％。電廠可以套現多少，以及其後的收益率是多少，將成為改革焦點。至於出售虧損中項目（主要為咸陽海泉灣），上半年虧損約1000萬元，問題不大。

中旅正計劃發展珠海海泉灣二期，興建房屋6萬平方米，安吉靈峰山度假區項目興建房屋3 萬平方米，均於下半年開工建設，亦作為旅遊產品定位，通過建設交換物業及分時段度假體系，將爭取與內地美國及澳洲等地同類企業合作，使物業交換地點得以放大。希望此等收益可以彌補出售電廠的損失，但成效尚待觀察。

至於把本港物業改變為酒店相關用途的想法，該等物業位於旺角、灣仔及中環，現作為銷售辦事處用途，修改用途是否獲批，而改變用途後亦須另覓銷售辦事處，增加投資後的經濟效益仍待估計。

較為實際的，是已協議收購寧廈沙坡頭及廣西桂林景區的合資項目，將於下半年完成。據報為已有盈利項目，可即時帶來新增收入。

財務寬裕惟回報偏低

中旅於2006年起經營芒果網，儘管去年年底已有會員737萬人，而仍在虧損，市場競爭激烈，未能確定何時收支平衡，上半年以6.02億元人民幣售予母公司，獲一次性收益4.2億元，且今後不再承擔虧損。上半年中旅盈利9.29 億元，於扣除芒果網一次性收益等非經常性項目後，實為4.55億元，按年增長18％；其中核心旅遊利潤3.04億元，增加28％；渭河電廠提供盈利1.51億元，按年只增2％。

此外，旅遊相關及證件業務增長23％、旅遊景區整體增長10％（其中珠海海泉灣及咸陽海泉灣仍在虧損）、酒店業績增長8％、客運業務增長73％。自有客運線路曾作整頓，而信德中旅的貢獻良好，高球會利潤不足300萬元，演藝業務收入減少，錄得小量虧損。期內利息收入增加35.7％，至6258萬元；財務成本增312％，至1382萬元；財務淨收入增加14％，至4876 萬元；期內刻意增加借貸280％，至20.23 億元，以提高槓桿效應。而淨現金則增13％，至16.9億元，不計金融資產9.5億元。

中旅期內業務有改進，較為明顯的，是重組虧損的客運路線有成效，多項開支亦受控制；而資金的運用亦較為積極，已爭取較高利率，均對業績有貢獻。希望下半年各業保持良好，則全年盈利應勝於去年的8.64億元。

中旅的優點是資產雄厚及財務寬裕。6月底資產淨值150.5 億元，相當於每股佔2.68 元，淨現金16.9億元，可供發展所需。缺點是資產回報率低，僅為6％，如撇除電廠的特高回報率48.6％，其餘資產回報率只有4.2％，主要原因是珠海海泉灣及咸陽海泉灣仍在虧損，拖低整體回報率。

所謂改革，暫時只限於憧憬，股價是借勢炒上，而炒高62％後，亦出現調整，其後回落9％至2.35元；成交轉靜，反映沽壓不大，又再炒上，看來投機仍在，但未來升勢將明顯放緩。涉及憧憬股份，暫不能以基本條件衡量，最重要的是消息及投入資金，憧憬電廠的出售條件不易估計，對整體效果仍有疑問。理論上，其股價應高於資產值的2.68元，而回報之低是一障礙，近日成交已減，可視作沽盤收斂；但期望有較佳的升勢，必需有龐大的成交配合，作為短線，應以此為據，但對升勢已不宜奢望。

戴兆
99 : GS(14)@2014-10-05 14:50:53

賣酒店
100 : starter(38045)@2014-10-05 16:27:27

中期業績後，管理層曾說會賣酒店，並說目前只有一間酒店沒盈利
芒果網之後是酒店，下次應到賣電廠?!
101 : GS(14)@2014-11-10 17:56:24

梁山風景名勝區合作協議
102 : greatsoup38(830)@2014-12-14 00:56:40

賣上海酒店
103 : starter(38045)@2014-12-14 01:13:30

賣上海維景是 on track
下次應到賣電廠
但旅遊房地產仍是零消息，若真賣電廠，電廠所得的收入未必可 compensate 到...
104 : greatsoup38(830)@2014-12-14 11:03:38

都對的，套現的錢都應該多派股息，實現價值
105 : greatsoup38(830)@2014-12-14 11:05:28

現在賣電廠是好時間
106 : starter(38045)@2014-12-14 23:17:17

電廠的牌照於2017年到期，兩個選擇，一係賣，一係就申請延期經營
如果都打算一心只專做旅遊相關主業，就趁機賣啦。
有心賣，愈早賣愈好
買家.. 其實都好大機會是母公司 smiley
107 : greatsoup38(830)@2014-12-15 23:26:06

電廠都成20年，專注業務時間應該早處理
108 : greatsoup38(830)@2014-12-27 01:14:45

同外國人合作搞園區
109 : greatsoup38(830)@2015-01-18 16:36:15

2015-01-14 HJ
中旅回購上限2.7元   

香港中旅（00308）去年升幅74.6%，由1.54元升至2.69 元，期間的高低價為2.97 元及1.33 元。7月中前是橫行期，其後由改革消息帶動上升，8月人事變動，以及加派特別股息，繼而出售資產及有發展消息配合，於11月出現高位，即現回吐壓力，中旅回購多天，股價得以轉穩而回揚。

近年中旅慣常回購，2013 年已回購2269 萬股，2014 年上半年回購2345 萬股，下半年再回購1252萬股，回購轉趨積極，回購高價由上半年的1.6元提升至下半年最高的2.58元（今年1月2日最高回購價為2.7 元），反映中旅對回購的態度，中旅每股資產值約2.7元，相信其回購原則是以低於資產值為準。

新主席上場，市場期望甚殷，10 月出售收益不高的上海維景酒店計劃擬公開掛牌，將股價帶上高位。當時表示出售可獲利2億元，而該酒店轉讓，已於12月訂立交易合同，出讓代價5.82億元人民幣，已收交易保證金1.746 億元，餘款將完成約定程序後收取，預期交易獲利2.5 億元人民幣，原來該酒店2013年淨利只有930萬元，收益率甚低，套現再作運用，勝於持續經營。

去年4月協議成立合資公司，以認購景區公司及索道公司各51% 位於寧廈沙坡頭旅遊區的業務，代價人民幣2.61億元，已完成註冊並於9月獲發營業執照，此兩公司均有盈利，已帶來貢獻。

於11 月，與山東省濟寧市政府訂立戰略合作框架協議，合作將涉及梁山風景名勝區及太白湖新區，但只是潛在投資機會，估計商討細節，如能正式協議，另行公布詳情。

於12月下旬，與Alpha Peak訂立戰略合作協議4年，Alpha Peak 將收購四川省燕子溝景區，預期1月前完成，將由中旅制訂市場推廣策略及統籌銷售及推廣，並獲獎勵費用及無償發出認股權，且進一步探討由中旅管理景區的可能性，Alpha Peak 為加拿大公司，於當地上市。

中旅於2013 年底公布，以2 億元人民幣收購桂林旅遊股權51%，合作開發桂林蘆笛岩及濱江景區，去年中期報告預期去年下半年完成，據報項目已有盈利，但未見進一步公布，不知已完成收購否？

上述是景區業務的發展，而旅遊地產的開發亦在進行中，包括珠海海泉灣二期，房地產建築面積6 萬平方米，以及安吉靈峰山度假區房地產建築面積3 萬平方米，而安吉的旅遊部分將與地中海俱樂部合作，於完成產品定位後，將啟動設計工作，關於地產具旅遊功能，是通過建設交換物業及分時度假體系，將與內地、美國及澳洲等地同類企業爭取合作，以使物業地點得以放大，未知計劃進展如何，是值得關注的發展。

中旅是擬改善業績，但欲速不達，業務亦受市場環境所影響，出售芒果網以撇除虧損，出售上海維景酒店以改善收益率，而主業的旅行社及旅遊景點業務，甚至酒店與客運等，均受經濟環境所影響，積極尋求新景區，只能略為改善，至於獨特的旅遊證件業務，亦無保證一定增長。去年上半年，中旅經常性盈利增長18%，核心的旅遊業務盈利則增28%，表現已是令人滿意。中期為出售芒果網的獲利而加派特別股息，配合業務發展及出售酒店獲利的好消息，而股價的升勢亦止於2.97 元，累積升幅大，難免有回調壓力，數天內已跌16%，終於出動回購機制，始能穩定於近期低位2.5元水平，反映中旅對股價也是看緊，出手作出支持，事實上亦有一定作用，至少可以穩定。

在經營立場，股價高低應不影響業務，其財務狀況寬裕，無集資需要，而維持股價於較高或穩定水平，是維持投資者關係，至於回購有助於每股資產及盈利，實則相當輕微，畢竟股數以十億計，對所謂增值已不必研究，看來管理層是不希望股價與資產值相差太遠，亦無理由推高股價，短期而言，回購最高價是2.7 元，已與資產值相似，高於資產值回購，可能遭股東/投資者質疑。

中旅業績在好轉中，看來人事變動後為市場接受，但仍稍有保留，以觀察實際業務的進展，希望低潮已過，但若無特佳消息，仍未能明顯突破，估計業績前股價在2.5元至3元之間浮沉。

戴兆
110 : greatsoup38(830)@2015-02-10 18:57:11

sell Golf area
111 : greatsoup38(830)@2015-02-10 19:04:51

308 sell stake to 2266
112 : GS(14)@2015-03-12 12:37:28

308 好好消息
113 : starter(38045)@2015-03-12 12:46:17

為大行一份報告，要停牌出公告澄清，看來管理層很在意股價
114 : littleinvestor(36311)@2015-03-12 16:32:28

greatsoup38在111樓提及
308 sell stake to 2266


好少見國企咁緊張要停牌澄清，管理層著緊股價是顯而易見，可惜今日復牌表現麻麻。
但美林出報告去踩一隻2,3線紅籌股都幾奇下。

湯兄，你指的好好消息會否另有看法呢？
115 : Louis(1212)@2015-03-12 18:13:55

我相信它有長期投資價值。
116 : greatsoup38(830)@2015-03-12 23:27:59

息唔夠高
117 : starter(38045)@2015-03-13 15:12:13

over-drop 是買入機會了
118 : littleinvestor(36311)@2015-03-13 16:36:03

美林幾勁喎，一出報告3日隻股都跌10%，中旅發澄清報告都冇用
119 : starter(38045)@2015-03-13 17:13:10

中旅份公告內容唔夠力，股價亦擺明見你無還擊能力而被做
美林求仁得仁，跑輸大市目標2.64，前兩日CCASS美林持股仲加緊@2.46
公司公告預視14增長一般，24號見真章。 今年都係睇賣電廠及開賣的旅遊地產項目
120 : fosroc(53899)@2015-03-13 17:15:39

現時超賣｝
121 : greatsoup38(830)@2015-03-15 19:29:17

littleinvestor在114樓提及
greatsoup38在111樓提及
308 sell stake to 2266


好少見國企咁緊張要停牌澄清，管理層著緊股價是顯而易見，可惜今日復牌表現麻麻。
但美林出報告去踩一隻2,3線紅籌股都幾奇下。

湯兄，你指的好好消息會否另有看法呢？


我覺得他們一定有所圖
122 : starter(38045)@2015-03-16 01:03:01

308 11＆12號沽空好大，事後才知，13號做底到大插有人笑了
大行的手法都咁似沽空機構
123 : fosroc(53899)@2015-03-16 18:11:03

入市時機
124 : littleinvestor(36311)@2015-03-16 18:37:34

fosroc在123樓提及
入市時機

師兄，係咪因為中旅嘅異常舉動（發澄清公告）睇好佢？
125 : GS(14)@2015-03-16 23:28:36

fosroc在123樓提及
入市時機


應該有些勁舉動
126 : 太平天下(1234)@2015-03-17 00:18:34

fosroc在120樓提及
現時超賣｝


國企有陣時，做生意真係唔係好叻。長線，我大把其他好選擇
127 : GS(14)@2015-03-18 01:48:35

呢間公司做野好被動
128 : starter(38045)@2015-03-27 18:38:31

合理。

美銀美林將香港中旅(00308.HK)之評級由「跑輸大市」上調至「中性」，以反映公司股價回落至合理水平，現價相當於2015年市帳率0.8倍，與長期平均值相符；售出非核心電站的時間早於預期；公司潛在回購及派息令股價有支持。該行將公司目標價由2.64元下調至2.6元，以反映2014年業務遜於預期。

就出售電站，該行預期交易會於今年上半年完成，料款項淨額的20%將作為特別分派，約為每股2港仙。
129 : greatsoup38(830)@2015-04-06 00:40:07

2015-04-01 HJ
香港中旅「青黃不接」難爆升   

早前美銀美林發出報告，認為香港中旅（00308）將跑輸大市，香港中旅於當日下午停牌，以發出內幕消息，實則作出澄清。停牌前報2.46元，較上日的2.57元下跌4.2%，恢復買賣後連跌兩天至2.2元，較停牌前再跌10.6%，反映香港中旅的澄清於事無補。

上市公司對市場評論的澄清常有出現，但除非是使股價異常波動，或是報告有十分負面（例如造假等），通常只是澄清不會停牌。大行報告常有跑輸大市的評價，而香港中旅為此停牌，屬於罕見，反映香港中旅對市場的評價相當敏感，而且是過於緊張。

香港中旅去年總盈利17.38億元，扣除投資物業估值變動、出售芒果網及上海維景酒店公寓等非經常性項目後，核心盈利8.99億元，每股盈利16仙，已派中期股息及特息各2.5 仙，將派末期息5 仙及特息2仙，全年股息及特息共12仙，較上年增加100%，為歷年最高，佔總盈利約39%，佔核心盈利約75%。

去年底香港中旅現金33.27 億元，借貸8.68 億元，淨現金24.59億元，去年資本支出17億元，較預期的28 億元為少，反映若干計劃延後，今年支出或多於去年。利息收入增30%，至1.4 億元，財務成本增91%，至3027萬元。

香港中旅已公布旭興發展全部股權售予中旅集團（香港中旅控股公司），代價6.426億元，旭興擁有陝西渭河發電51% 及咸陽海泉灣股權89.14%，香港中旅屬下的福興已協議購入海泉灣權益。如完成出售，香港中旅可獲出售收益4.8億元。去年渭河發電對香港中旅的貢獻約2.81 億元，以6.426 億元出售，P?E約2.28倍。完成後，香港中旅的盈利將減少，將透過發展、開發及收購相關旅遊項目，彌補出售後減少的盈利。但該股權以回報率約43.7% 出售，幾乎可以肯定，短期無法獲得項目以彌補盈利。這問題存在多時，相信亦因無法彌補盈利而困擾，但經營期漸近，已不得不出售，此等項目亦難覓買家。

香港中旅於深圳鐵崗水庫毗鄰經營聚豪高球會，已接獲深圳市政府三個委員會通知，要求聚豪球會退出佔用飲用水水源保護土地並按照規劃恢復元狀，拆除或關閉建設項目，退出工作須於2015年5 月15 日前完成。香港中旅正與深圳市政府積極協商退出的補償問題。應留意的是，聚豪球會去年收入1.35億元，利潤為85萬元。

售賺大錢項目 專注本業

今年香港中旅的業績，以總盈利計，決定於出售渭河電廠權益能否完成，以及聚豪球會事件的發展，有不明朗之感，出售渭河電廠權益所減少盈利，不易彌補，反而聚豪球會利潤有限。出售電廠權益不是好消息，但可了結多年的不明朗，至於聚豪球會，若干消息指估值甚高，因而對此憧憬，是否值得難以討論，以聚豪球會利潤之低看，只要獲得合理補償，也是好事。

香港中旅正在推進多個項目發展，包括景區及度假區，亦與帝盛酒店（02266）及美國DRII成立合資公司，合作推進度假區及旅遊物業的銷售，據報珠海海泉灣物業今年將實現建設及預售，不妨留意消息。

公司現價2.52 元， 核心P?E 15.7 倍， 息率4.76%，最大改變是息率較前高，但股東權益回報只是5.8%，以核心盈利計，始終是較低，仍待改善。

戴兆
130 : Louis(1212)@2015-04-25 16:56:59

我老婆持有5萬股308（$1.5入貨), 我一直建議她永遠保存, 用來對沖旅行。smiley
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=129698
131 : greatsoup38(830)@2015-04-26 15:27:39

這隻股票質地好一般
132 : GS(14)@2015-05-21 12:13:01

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150521/news/ec_eck1.htm
中旅：A股價高到離譜 礙重組
2015年5月21日

【明報專訊】國企改革一浪接一浪，香港中旅(0308)執行董事及總經理許慕韓在股東會後記者會表示，國內旅遊業也存在巨大重組機會，集團有意作先行者，惟稱當下A股「價錢高到離譜」，給重組收購等活動增添難度。

針對早前落實「一簽一行」政策，許慕韓坦言對業界旅行團數量有一定影響，但稱旗下酒店業務受影響輕微，僅個別平時接待較多自由行的酒店收益有10%以內的減少。

續售業務 購景區經營權

早前香港中旅多次出售資產，許慕韓表示，目前非核心業務出售已差不多完成，但仍會繼續出售「不賺錢」資產。他稱會繼續觀察海泉灣項目的盈利情，若無好轉也會出售。

同時，香港中旅也著力投資景區業務，許慕韓透露，目前正協商購買貴州黃果樹瀑布景區20年至40年的經營權，預計投資過億，並於年內可落實。此外，公司亦策劃於山東梁山泊景區建立自然人文主題公園，但暫未有時間表。他稱，今年計劃資本開支為30億元，實際或有可能輕微超額。

早前深圳市政府要求港中旅聚豪高爾夫球會退出佔用水源保護區，許慕韓澄清，球會仍正常運作，僅有過一個星期內部修整，目前正與政府協商，未有結果。並強調，球會合法設立及營業，即便有損失不會由會員或股東承擔。
133 : starter(38045)@2015-05-21 15:22:19

無記者問旅遊地產項目？
134 : greatsoup38(830)@2015-05-25 00:37:30

應該賣埋佢
135 : greatsoup38(830)@2015-08-21 15:01:31

盈利增2成，至3.1億，20億現金
136 : greatsoup38(830)@2015-09-07 00:16:26

2015-08-29 HJ

香港中旅持續回購有利   

香港中旅（00308）在3月被大行評為跑輸大市， 急忙停牌作出回應。8月上旬，新華社報道，港中旅將與中國交建籌劃合資公司，與海南三亞合作郵輪產業。稍後，有本地傳媒報道，港中旅旗下的中旅維景酒店以4億英鎊（約48億港元）收購英國五星級酒店Ken Green Hotel，並引用中旅總經理表示，收購只是第一步，將繼續發展。兩項報道使中旅股價曾升9%以上。但日前發表的中期報告，對兩項報道隻字不提，看來報道的真確成疑。中旅對不利評價停牌快速回應，而利好的報道置之不理，對市場的評論及消息作選擇性回應。

評價是分析，立場觀點影響結果，不涉真偽。消息報道，對中旅而言，應知確實與否。不利的品評作出澄清，並無不可。而有利的報道，應知真偽，反而不作回應，中旅當局應作檢討。有關報道可能在籌劃中未便披露，至少也應作出適當回應，48億元是龐大投資，相當於中旅股東權益30%。

選擇性回應 作風應檢討

中旅截至6月底止上半年度，應佔盈利9.37億元，扣除非經常性項目如投資物業估值變動及出售發電業務收益等，核心盈利為5.9億元，按年增長27%（1.25億元）。中期息及特別中期息維持每股2.5仙，共為5仙。出售電力權益在6月底完成，獲利2.98億元， 低於預期的4.8億元，反映出售前資產的變動，而售價仍為5.1億元人民幣，期內發電應得盈利2.33億元， 增長54%，已計入核心盈利之內，因已出售，作為非持續經營處理，即持續經營盈利為3.57億元，可為下半年業績的參考。

中旅的旅遊景區業務期內收入增17%，盈利增7%，至6751萬元，去年下半年完成合資的沙坡頭景區作出新貢獻，世界之窗及錦繡中華調整門票，帶動消費增長，珠海海泉灣及咸陽海泉灣收入稍增，虧損稍減至2100萬元。黃山玉屏索道停業改造，在6月重新營運。

旅行社、簽證及相關業務收入減少4%，盈利增14.3%，至1.037億元，期內旅行團毛利較高，而去年出售芒果網後，不再負擔虧損，是增長的主因，而旅遊證件業務的辦證量下跌，收入及利潤均輕微減少。

酒店業務因去年出售上海維景酒店影響，期內收入減少20%，利潤減少56%，至5067萬元，旺角及九龍維景進行裝修，港澳5間酒店平均入住率由91%降至78%，房價亦跌11.6%，至807元，內地2間酒店平均入住率由53%降至51%，房價微跌2%，至467元人民幣，不計出售的影響，內地酒店利潤稍升， 而管理業務收入及利潤則減。

客運業務包括經營中旅汽車及投資信德中旅船務，汽車票價及班次增加，但載客量則減3%，收入增4%，燃油價下跌，利潤增82%，至3300萬元。信德中旅乘客微減，而票價升及油價跌，利潤增81%，至5100萬元，客運業務整體利潤增加82%，至8400萬元。

其他高爾夫會所業績增長93%，但僅568萬元， 正與深圳政府商討退出佔用飲用水源保護區事宜，演藝業務收入雖增50%，僅1200萬元，仍虧損240萬元。

中旅持有現金、存款及金融資產66.45億元，借貸14.56億元，相當於淨現金51.89億元，財務淨收入增加15.6%，至5640萬元，另有金融資產公允值增加219%，至3711萬元，以及滙兌淨額增加72%， 至1785萬元，財務相關的收益已歸納於上述各項業務之內。

再無發電業務收益待補

上半年業績雖升，但有榮辱，而幫助最大的是發電業務及財務相關收益以至運輸業務等，主要的旅遊業務平平，應注意的是，下半年再無發電業務收益， 上半年視作核心業務，因而下半年的業績有待其他業務增長彌補。據報沙坡頭景區下半年是旺季，應佔利潤會顯著提升，而該類景區上半年利潤只是757萬元而已。

中旅多項發展進行中，包括安吉靈峰山及珠海海泉灣的旅遊房地產，前者計劃下半年預售，已與美資及港資成立合資公司，以打造可交換旅遊物業平台，或引入戰略投資者以增強活力。如成功開展，也只是預售，不會對下半年業績作出貢獻，因而下半年業績尚難估計，但以中旅作風而言，相信維持股息12仙，中旅間歇性回購股份，對股價具支持作用，現價2.83元，仍高於7月初的大跌，跑贏大市，現時息率4.24%，其後的表現，仍受大市影響，但持續回購，則偏利於股價。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 香港中旅持續回購有利
137 : starter(38045)@2015-09-07 22:04:46

近日回購的確積極，且力度很猛
138 : greatsoup38(830)@2015-09-07 23:42:07

托價力度強
139 : GS(14)@2015-10-04 03:13:58

買新野
140 : greatsoup38(830)@2015-12-06 02:16:55

3333 同 308 合作開發海泉灣
141 : greatsoup38(830)@2015-12-20 11:56:54

2015-12-14 HJ
中旅跑贏大市 惟須小心波幅   

香港中旅（00308）與恒大地產（03333）訂立合作合同，以開發珠海海泉灣第二期項目，香港中旅將以A地塊出資，佔項目公司A股權49%，恒大將以現金出資佔股權51%。

珠海海泉灣位於珠海高瀾港經濟區的休閒度假區。第一期項目佔地1平方公里，已於2006年1月開業，項目由酒店、主題公園、漁人碼頭、俱樂部、拓展訓練營及加勒比海岸等旅遊產品組成。

第二期項目將開發為旅遊加物業項目，建設優質旅遊物業、交換物業、休閒物業及分時度假物業，以交換物業及分時度假等運營模式，打造休閒度假景區，並利用香港中旅的旅遊資源及網絡，為遊客及居民提供旅遊延伸服務及終生旅遊增值服務。今年2月香港中旅已與紐約交易所上市的DRI及本港帝盛酒店成立合資公司CDD，發展預付度假產品業務，將為香港中旅的可交換旅遊物業的發展及銷售提供支持。雙方合作不限於項目公司A，還包括整項珠海海泉灣第二期，將分多個項目公司合作，條件與上述相同。

入股峨旅料可創雙贏

整個海泉灣二期所有地塊去年底評估值19.9億元，如不計A地塊則為15.87億元，賬面值分別為17.2億元及15.63億元。升值不多，但項目公司A成立後，香港中旅注入A地塊，可獲一筆過稅後收益5600萬元。香港中旅除開發珠海海泉灣度假區外，亦在開發安吉靈峰山度假區項目，佔地92萬平方米，其中旅遊產品建築面積7萬平方米，旅遊物業總建築面積27萬平方米。目前已在建房地產面積3萬平方米，旅遊物業及會所建設已全面展開，會所已完成結構封頂，力爭下半年實現旅遊物業預售。管理層於8月透露，預算初步定價每方米1.2萬元，預期今年內可套現5000萬元至1億元，現已接近年底，未聞有關消息，或許進度未如預期。

香港中旅致力於整頓業務，出售虧損的芒果網，以及非核心業務的渭河電廠權益，業務集中於與旅遊相關的業務。最近已與四川樂山市政府訂立戰略框架協議，於談判達成一致時，將增資入股峨旅集團，並成立合資公司，於樂山市全城範圍內旅遊資源作為投資平台。

峨旅集團是內地上市的峨眉山旅遊的控股股東，預期雙方合作可締造雙贏。

香港中旅淨現金達30億港元，足以支持較大發展，但發展較為緩慢，一直影響股價，但憧憬重組與國旅合併，而消息未能證實，反而帶來相當反覆，一個月波幅達20%。話說回來，香港中旅的透明度改善；加上持續回購，今年表現已明顯跑贏大市，至今已上升17.5%。美中不足是波幅甚大，先升55%，再跌47%，又升80%，近跌20%，如能掌握走勢，可獲厚利，回購一招，結果有利於股價，但走勢不易掌握；中線持有則必須承受波動。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中旅跑贏大市 惟須小心波幅
142 : Louis(1212)@2015-12-20 13:30:37

投資動向：2016大搜查焦點股
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20151220/00210_001.html

?t=1450589312499
143 : greatsoup38(830)@2015-12-20 19:09:03

Imax 真會得
144 : starter(38045)@2015-12-21 00:24:36

縱有國企改革發生，都只會是在308阿媽的層面
145 : GS(14)@2016-02-22 03:44:49

換人
146 : greatsoup38(830)@2016-02-24 01:01:45

重組
147 : GS(14)@2016-03-10 01:33:18

作價6億全部
148 : 太平天下(1234)@2016-03-10 23:53:08

greatsoup在147樓提及
作價6億全部


國企執行能力普遍很低。搞咁耐都無邊個項目賺錢。最適合都係做酒店收租佬
149 : GS(14)@2016-03-11 00:15:36

太平天下在148樓提及
greatsoup在147樓提及
作價6億全部


國企執行能力普遍很低。搞咁耐都無邊個項目賺錢。最適合都係做酒店收租佬


呢單真是私相授受
150 : starter(38045)@2016-03-13 02:46:54

greatsoup在147樓提及
作價6億全部



點解講番2014年賣芒果網單消息？？
151 : GS(14)@2016-03-13 02:53:00

starter在150樓提及
greatsoup在147樓提及
作價6億全部



點解講番2014年賣芒果網單消息？？


399 話最近入股此網39%
152 : starter(38045)@2016-03-13 03:03:51

greatsoup在151樓提及
starter在150樓提及
greatsoup在147樓提及
作價6億全部



點解講番2014年賣芒果網單消息？？


399 話最近入股此網39%


唔關308事啦。

芒果網賣畀母公司後好多搞作

大陸企業依家 A買B B買C C買A
之後就火燒連環船
153 : GS(14)@2016-03-13 03:06:22

starter在152樓提及
greatsoup在151樓提及
starter在150樓提及
greatsoup在147樓提及
作價6億全部



點解講番2014年賣芒果網單消息？？


399 話最近入股此網39%


唔關308事啦。

芒果網賣畀母公司後好多搞作

大陸企業依家 A買B B買C C買A
之後就火燒連環船


我知唔關他事，但記低他母公司有意無意損害了股東權益
154 : starter(38045)@2016-03-13 03:11:32

greatsoup在153樓提及
starter在152樓提及
greatsoup在151樓提及
starter在150樓提及
greatsoup在147樓提及
作價6億全部



點解講番2014年賣芒果網單消息？？


399 話最近入股此網39%


唔關308事啦。

芒果網賣畀母公司後好多搞作

大陸企業依家 A買B B買C C買A
之後就火燒連環船


我知唔關他事，但記低他母公司有意無意損害了股東權益


收到，Thanks.

藥股入芒果網，古靈精怪
155 : greatsoup38(830)@2016-04-05 01:51:39

盈利增12%，至4.8億，23億現金
156 : greatsoup38(830)@2016-04-07 23:11:10

399高價買芒果網個殼，不包括物業
157 : greatsoup38(830)@2016-04-08 00:48:13

肥水畀人食晒
158 : starter(38045)@2016-04-08 11:16:24

#156 個 pdf attach 錯了呀

其實芒果網兩年前賣走後，同308早沒有關係了
159 : greatsoup38(830)@2016-04-08 13:04:49

starter在158樓提及
#156 個 pdf attach 錯了呀

其實芒果網兩年前賣走後，同308早沒有關係了


我知道，但是想畀人睇下中旅刷點呃人錢
160 : greatsoup38(830)@2016-04-08 13:05:10

starter在158樓提及
#156 個 pdf attach 錯了呀

其實芒果網兩年前賣走後，同308早沒有關係了


沒錯的，只是做歷史對照
161 : GS(14)@2016-04-20 19:13:34

2016-04-18 HJ
中旅重組毋須憧憬 股價欠動力  

香港中旅（00308）去年回購股份1.178億股，耗資3.13億港元，平均每股回購價2.66元；今年至2月，繼續回購4965萬股，耗資1.32億元，平均每股回購價2.68元。3月底公布業績前股價2.68元，於4月7日跌至2.31元，中旅再度回購。

中旅2015年總盈利13.53億元，較上年減少22%，每股盈利24.14仙，於扣除非經常性項目後，核心盈利為8.59億元，較上年減少4%，每股核心盈利15.33仙。已派中期息每股2.5仙及特別股息2.5仙，將派末期息4.5仙，全年股息9.5仙，較上年減少20.8%，據報股息比率為39%，是以總盈利計，如以核心盈利計則增61%。

非經常性項目包括投資物業估值變動及出售渭河電力權益的收益共4.94億元，其中出售電廠收益為4.29億元，該電廠於去年6月出售，仍佔電廠盈利2.34億元，已包括於核心盈利之內，其餘6.25億元來自旅遊業。

旅遊業整體增長2%，個別則互有榮辱。景區盈利1.94億元，增長102%，旅行社及旅遊證件盈利1.88億元，增長3%，酒店業績跌48.4%至1.11億元，客運業績增長44%至1.52億元，高爾夫球會虧損334萬元，消費業務虧損158萬元，企業收支由進賬950萬元轉為支出1631萬元。

景區盈利增長102%，其中主題公園1.39億元增10%，自然人文景區4900萬元增4倍，休閒度假景區虧損由7300萬元減至2600萬元，其他景區減少2%至3200萬元。其中自然人文景區雖增4倍，實際只是增加3900萬元，主要來自2014年下半年投資於沙坡頭景區的貢獻，2014年的盈利亦增4倍，是基數較低的對照。休閒度假區虧損減少4700萬元，反而增長較大。值得注意的，珠海海泉灣第二期項目與恒大地產（03333）合作成立合資公司，恒大出資人民幣4.19億元佔項目51%，中旅注入珠海海泉灣土地佔49%，因而體現土地增值利潤9600萬元，如扣除此數，度假景區的虧損應為1.22億元，較上年增加67%，報稱是受政策及市場競爭加劇所影響。

酒店業績大降，原因包括上年底出售上海維景酒店，澳門及旺角維景酒店進行裝修，港元強勢，內地訪港旅客減少，港澳3間酒店平均入住率由89%降至80%，平均房租下跌12.8%至811元，內地2間酒店表現持平。

客運業務包括自行經營汽車服務及投資於信德中旅，增長較佳源自燃油價格下跌。高爾夫球會由盈轉虧，歸咎於球會被要求退出佔用的水源保護地，據報仍與深圳當局商討有關事宜，未有結果，中旅對球會看重，而近年一直無甚貢獻，報告似在迴避球會事件。

年來中旅持續出售資產，並無大量資本支出，儘管耗資回購股份，去年底仍有淨現金28.53億元，較上年增加16%。目前中旅已與四川樂山市及山東濟寧市就推進旅遊項目中，包括峨眉山景區，正爭取盡快落實。

回購效應待長線顯現

中旅目標是下半年實現旅遊物業預告、海泉灣二期佔地277萬方米，其中旅遊用地182萬方米，住宅及商業用地95萬方米，已與恒大合作，安吉項目佔地92萬方米，其中酒店及商業建築面積7萬方米，旅遊物業建築面積27萬方米，與地中海俱樂部合作，去年8月已動工。

至於與美國DRI及香港帝威酒店的合作，仍在籌備中，以探索交換旅遊物業的商業模式及平台的打造。

中旅的重組已被憧憬多時，已公布的是，控股股東股權架構稍變，對中旅並無影響，另公布中旅集團與國旅集團正籌劃戰略重組事宜尚未確定，但表示不涉中旅的重大資產及證券發行，對中旅正常經營亦無大影響，也即是戰略重組是中旅集與國旅集團的控股層面，與上市的中旅關係不大，看來已不必憧憬。

說回珠海海泉灣因與恒大合作而帶來的物業利潤9600萬元，應視作非經常性項目，即核心盈利只有7.63億元，實較上年減少14.7%，每股核心盈利應為13.6仙。

近日中旅不再回購，股價稍升，但動力不強。今年展望，如旅遊物業未能帶來利潤，核心業績仍跌，現價2.47元，核心P?E 18.1倍，息率3.84%，P?B 0.89倍，只是一般水平。從年來中旅的回購看，是有過相當表現，但亦形成波動，筆者早已提及這種可能性，回購的效應有待長線才能實現。

?

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中旅重組毋須憧憬 股價欠動力
162 : GS(14)@2016-06-07 05:55:22

399 投資芒果網失敗
163 : greatsoup38(830)@2016-06-17 03:04:42

勁野
164 : greatsoup38(830)@2016-07-12 03:24:17

勁
165 : starter(38045)@2016-07-13 12:48:10

母公司層面，跟308無直接關係
就算將來有注資都要看是乜資產

估計國旅免稅店業務會繼續留在國旅
而會透過港中旅擴大業務
(港中旅有全國免稅店營運牌但無免稅店，而國旅有店但無全國牌)
國旅有景
166 : 太平天下(1234)@2016-07-15 08:22:53

starter在165樓提及
母公司層面，跟308無直接關係
就算將來有注資都要看是乜資產

估計國旅免稅店業務會繼續留在國旅
而會透過港中旅擴大業務
(港中旅有全國免稅店營運牌但無免稅店，而國旅有店但無全國牌)
國旅有景


仲有旅游景點資産，但國企做野好慢。
167 : starter(38045)@2016-07-15 13:22:31

太平天下在166樓提及
starter在165樓提及
母公司層面，跟308無直接關係
就算將來有注資都要看是乜資產

估計國旅免稅店業務會繼續留在國旅
而會透過港中旅擴大業務
(港中旅有全國免稅店營運牌但無免稅店，而國旅有店但無全國牌)
國旅有景


仲有旅游景點資産，但國企做野好慢。


對，308 近年都一直持續發展景點業務，總算回到本業。
但如師兄所說 慢，而且仲要睇經營效率。
就看看308新管理層是否可做得好。

至於憧憬阿媽吞國旅後注資，未有動作，就不宜諗過多
168 : GS(14)@2016-07-17 13:10:49

他們要提高番資產的使用率就最好
169 : greatsoup38(830)@2016-07-21 00:32:06

盈警
170 : starter(38045)@2016-07-21 13:52:09

盈利倒退應是意料中事，舊年賣電廠一次性收益今年cover唔番。
部分酒店曾經趁淡市停業裝修對收入也有影響。
不過旅遊房地產似乎不似預期是事實，看看打後跟恆大合作項目能否帶來收益。

過埋今年，308要賣既都應賣完，2017 不再收受一次性收益影響。
但主業明顯動力不足，要看看新購的數個景點將來發展如何。
另外 估計或會有海外收購
171 : greatsoup38(830)@2016-07-22 08:01:05

starter在170樓提及
盈利倒退應是意料中事，舊年賣電廠一次性收益今年cover唔番。
部分酒店曾經趁淡市停業裝修對收入也有影響。
不過旅遊房地產似乎不似預期是事實，看看打後跟恆大合作項目能否帶來收益。

過埋今年，308要賣既都應賣完，2017 不再收受一次性收益影響。
但主業明顯動力不足，要看看新購的數個景點將來發展如何。
另外 估計或會有海外收購


我覺得恆大做果單炒居多，最後做唔成

他本身d資產回報率太低，有必要考慮把他們變現，但可能真是無咩用，所以都是做唔成

套現的錢用來買外國野是合理策略
172 : starter(38045)@2016-07-24 17:45:06

老牌企業效率低，勝在近年叫做改革中

恆大個單無晒消息。不過308出地注入雙方成立的公司，無額外成本投入，將來若樓可建成賣到錢，估計幾乎會是淨利潤。

除了海外買野，另一瓣有機會的是整合酒店上市，這方面或有機會涉及母公司注入酒店資產。

308 處業務重整及擴展期，雲後到底能否見到太陽?  つつぐ
173 : greatsoup38(830)@2016-07-24 18:02:00

starter在172樓提及
老牌企業效率低，勝在近年叫做改革中

恆大個單無晒消息。不過308出地注入雙方成立的公司，無額外成本投入，將來若樓可建成賣到錢，估計幾乎會是淨利潤。

除了海外買野，另一瓣有機會的是整合酒店上市，這方面或有機會涉及母公司注入酒店資產。

308 處業務重整及擴展期，雲後到底能否見到太陽?  つつぐ


我想你說的都要等幾年，希望我有能力低位買到貨
174 : greatsoup38(830)@2016-07-24 18:03:08

2016-07-18 HJ
香港中旅候橫行收集博炒注資  

香港中旅（00308）公布，控股股東正在籌備戰略重組，是繼2月首次披露後另一次公布，當時方案尚未確定，亦未獲得主管部的批准，現已獲國資委批准，過程不足半年，反映國家鼓勵企業重組。

據公布，國資委已批准中國港中旅集團與中國國旅集團重組，中國國旅屬整體併入中國港中旅，成為港中旅全資附屬公司，不再是國資委監管企業。

港中旅由國資委管轄的中央企業，港中旅持有香港中旅股權59.8%，中國國旅併入港中旅後，國資委只直接管轄港中旅。港中旅及國旅業務相似，分別的是港中旅於香港經辦旅遊證件，而國旅於中國經營免稅品，為國家免稅代表。

公告未提兩者重組詳情，據報重組實施尚需滿足相關條件，因而存在不確定性。該重組只是香港中旅控股股東港中旅與國旅的事，不涉及香港中旅的重大資產重組事項，亦不會對香港中旅的正常經營活動構成重大影響，如有相關進展，再行公布。消息公告之日，香港中旅由前一天的收市價2.29元，開市即升至2.5元，但翌日即回至2.4元，2月下旬首次公布相關重組消息，曾有類似升幅，其後反覆回落。

市場對重組消息頗為敏感，明知暫時不涉及香港中旅，只是母公司層面的事，市場憧憬重組後香港中旅將獲得注資，這是想當然，但仍未有類似消息；再說，日後即使有注資，還得看相關條件。市場亦相當現實，股價未能持續推上，憧憬隨即淡化。2月消息首次公布後，股價搶升至2.88元，於5月初已降至2.11元，是明顯教訓。

香港中旅的經營策略受母公司所影響，多年來的業績頗為反覆，而母公司對其扶持不大。近年的香港中旅發展較為迅速，特別是旅遊景區，經營亦漸改善，其最大優點是淨現金達45億元以上，但用於回購股份亦不菲，而回購股價愈來愈低，去年回購價平均2.66元，今年上半年平均為2.21元。

香港中旅去年業績跌22%，每股股息減少20.8%，業績仍有壓力，有待珠海海泉灣二期於明年的貢獻，希望可扭弱勢。股價由2.5元回至2.37元，仍存在反覆，可候股價橫行多天後收集，去年便偶有的上升或真正的注資。?

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 香港中旅候橫行收集博炒注資
175 : greatsoup38(830)@2016-08-18 08:07:33

盈利降4成，至1.8億，5億現金
176 : greatsoup38(830)@2016-09-25 22:02:21

換CEO
177 : GS(14)@2017-03-02 09:41:11

董事局認為，截至二零一六年十二月三十一日止年度之綜合純利預期減少主要由於(i)去
年出售的發電業務為2015年業績帶來一次性出售淨收益且本年不再有利潤貢獻；(ii)咸陽
海泉灣項目減值虧損；(iii)利息收入減少；及(iv)人民幣兌港元匯率下跌產生匯兌損失所
致。
178 : GS(14)@2017-04-08 00:49:40

179 : GS(14)@2017-04-08 00:58:56

盈利降4成，至2.8億，8.1億現金
180 : GS(14)@2017-09-07 14:07:32

SELL 5% STAKE OF 港中旅（寧夏）沙坡頭旅遊景區有限責任公司
181 : GS(14)@2017-09-07 14:11:12

盈利增20%，至2.2億，10.8億現金
182 : GS(14)@2017-10-28 00:57:27

308 及 8203 合作
183 : GS(14)@2017-11-02 03:29:33

內幕消息－
聚豪高爾夫球場停業
184 : GS(14)@2017-12-02 00:19:55

董事局欣然宣佈，本公司與廣西崇左市人民政府於2017年11月21日簽訂合作協議，據
此，本公司旗下之附屬公司、花山投資公司及駱越文化公司將於合作協議簽訂後1個月內
共同設立合資公司，合資公司註冊資本為人民幣1億元，本公司旗下之附屬公司出資人民
幣5,100萬元，佔合資公司註冊資本51%；花山投資公司及駱越文化公司分別出資人民幣
2,450萬元，各佔合資公司註冊資本24.5%。合資公司對崇左市寧明縣內位於左江花山岩
畫文化景觀範圍內的水陸旅遊運輸、土地、民族特色、文化等資源進行策劃、開發、建
設及經營管理（「本項目」）；本項目將包括遊覽觀光、遊船參觀、岩畫體驗館、壯族特色
的演藝、休閑度假和商品配套等業態，務求打造一個集岩畫觀賞、遊船、壯族文化體
驗、生態度假於一體的全國知名旅遊勝地。合作協議訂立起2個月內，合資公司全面接管
本項目並正式對外宣傳推廣營業。
185 : GS(14)@2017-12-16 10:12:49

董事局謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據本公司管理層目前所得資料，預期
本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零一七年十二月三十一日止年度之綜合
純利將較二零一六年同期增加200%以上。
董事局認為，截至二零一七年十二月三十一日止年度之綜合純利預期增加主要由於
(i)經營性增長；及(ii)資產運作產生的一次性收益所致。
186 : GS(14)@2018-03-28 07:58:15

盈利增8%，至3億，無現金
187 : GS(14)@2018-08-20 00:19:47

盈利增20%，至2.8億，無現金
188 : GS(14)@2018-09-02 13:05:35

盈利增30%，至2.9億，無現金
189 : GS(14)@2018-09-02 13:06:12

盈利增30%，至2.9億，無現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273812
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