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大唐發電（0991）：1季度凈利潤下降17.7%

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2327

[基金股][新股]大唐新能源(1798)專區(關係:0991)

1 : GS(14)@2010-12-05 16:47:45

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9847
新聞專區

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/DATAN-20101201-index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101207012_C.pdf
正式招股書

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2 : vinchichak(3180)@2010-12-05 21:12:10

上市前一兩年就狂借錢起起起起起
上市就幾十倍p/e賣比人......
賺得個5,6億一年點可能欠人成200億?
上唔到市管理層點可能可以持續經營間公司?


越黎越憎大陸既電力公司

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3 : GS(14)@2010-12-06 21:58:47

這是國策，916都是咁...

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4 : GS(14)@2010-12-07 22:20:31

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5 : GS(14)@2010-12-09 22:28:57

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6 : GS(14)@2010-12-12 17:44:54

1. 間公司擺明就是高估值，何況母公司、991同另一間上市公司都有同業權益，擺明昆水。
2. 債重得太離譜
3.
This director....

董建華先生，50歲，為本公司職工監事。彼於二零零五年五月加入本公司。董先生從二零零五年五月至今，擔任本公司（本公司前稱曾為大唐赤峰賽罕壩風力發電有限責任公司、中國大唐集團新能源有限責任公司）總經理助理兼思政部主任、工會主席、工會副主席。加入本公司前，董先生歷任東北電網有限公司元寶山電廠組織幹事、內蒙古東煤燃料股份公司副總經理、元寶山發電廠勞動人事處處長、燃料管理處主任、德曼公司經理。彼亦為高級政工師（為中國政治專業行業的專業及技術資格的高級職稱）。

4. 馬秀娟做那些公司都懶譯，只不過是金界及新昌，唉

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7 : GS(14)@2010-12-12 17:57:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 958_953587/C130.pdf
對面間958又是馬小姐，呢間寫得好D...

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8 : GS(14)@2010-12-18 16:34:49



大唐新能源首日登場即破底，無損公司董事長陳進行（左）及大唐集團董事長鄧順達的興致。（朱永倫攝）

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9 : GS(14)@2011-03-17 08:12:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110316633_C.pdf
負債強勁，錢都用來付息，好靠補貼

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10 : New comer(7338)@2011-04-14 09:41:48

大唐發電(00991)截至3月底累計完成發電量升25%

2011年4月14日 09:06  財經消息

  大唐發電(00991)宣布，根據初步統計，截止到2011年3月31日，已累計完成發電量460.327億千瓦時，比去年同期增長 24.73%；集團累計完成上網電量433.685億千瓦時，比去年同期增長 25.13%。

集團 2011年第一季發電量較去年同期顯著增長，主要受益於集團在役機組容量的增加及集團所在服務區域電力需求的增長。

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11 : GS(14)@2011-04-21 20:22:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110420153_C.pdf

自願公告
成立澳大利亞新合資公司

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12 : GS(14)@2011-04-21 20:23:03

合資公司的商業目標
合資各方設立合資公司的目的在於借助于各方的相關經驗開發澳大利亞的可再生能源機會。合資公司尚在设立当中，其經營目標是开发澳大利亞可再生能源市場，包括风电以及太陽能光熱和光伏專案等。

合資各方的背景
天威保變是一家在上海證券交易所上市（股票代碼：600550）的中國公司。天威保變的母公司是中國最大的太陽能、風能和電氣設備生產廠商之一。CBD能源是一家多元化可再生能源以及能源儲存公司，為化石燃料以及二氧化碳減排提供綜合的可持續解決方案。設立合資公司強化了本公司與天威保變以及CBD能源的戰略聯合。

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13 : New comer(7338)@2011-04-27 11:27:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110426675_C.pdf

大唐發電(00991)按中國會計準則首季淨利潤8719.7萬元人民幣,增長461.26%。

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14 : 游浪潮(3792)@2011-08-15 20:20:28

Piper Jaffray：风力发电业临近转折 预计行业前景将回暖

作者 严婷 来源 一财网 2011-08-15 17:19

http://www.yicai.com/news/2011/08/1014207.html

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15 : GS(14)@2011-08-19 17:32:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110818705_C.pdf
中期業績摘要
• 截至二零一一年六月三十日止六個月期間，營業收入為人民幣18.588億元，比
去年同期增長78.2%。
• 截至二零一一年六月三十日止六個月期間，除稅前利潤為人民幣6.210億元，
比去年同期增長87.5%。
• 截至二零一一年六月三十日止六個月期間，本公司權益持有人應佔利潤為人
民幣4.159億元，比去年同期增長105.2%。
• 截至二零一一年六月三十日止六個月期間，本公司權益持有人應佔基本每股
盈利為人民幣0.058元，較去年同期增長43.2%。

...
7. 財務費用
截至二零一一年六月三十日止六個月期間，本集團的財務費用為人民幣667.7百萬元，而二零一零年同期則為人民幣318.0百萬元，增幅為110.0%，此增長主要是由於本集團業務增長所造成貸款的平均餘額增長所致。

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16 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-08 18:48:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110908319_C.pdf
中國大唐集團新能源股份有限公司（「本公司」）已於二零一一年九月六日完成了二
零一一年短期融資券的發行。本期短期融資券以餘額包銷方式發行，發行額為人民幣
20億元，期限為365天，發行價格為人民幣100元，年利率為5.94%，起息日期為2011年
9月7日，兌付日期為2012年9月6日，計息方式為利隨本清。

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17 : Clark0713(1453)@2012-03-18 19:20:54

截至二零一一年十二月三十一日止年度之業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120318043_C.pdf

nothing special.....

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18 : GS(14)@2012-03-18 22:39:13

財務摘要
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度，營業收入人民幣38.288億元，比去年增長60.9%
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度，稅前利潤人民幣10.053億元，比去年增長36.8%
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司權益持有人應佔利潤人民幣7.298億元，比去年增長60.1%
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司權益持有人應佔基本每股收益為人民幣0.1011元，比去年增長12.7%。

rely on grant, high debt, therefore why high finance expense

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19 : GS(14)@2012-03-18 22:39:32

3. 其他收入和其他收益淨額
二零一一年，本集團的其他收入和其他收益淨額為人民幣518.4百萬元，而二零一零年則為人民幣368.7百萬元，增幅為40.6%，主要是由於CDM項目註冊數量增加、上網電量增加及取得政府補助金額增加。
二零一一年，本集團的清潔發展機制項目收入為人民幣370.8百萬元，而二零一零年則為人民幣229.5百萬元，增幅為61.6%，主要是由於CDM項目註冊數量從37增加到50個、以及上網電量增加。
二零一一年，本集團的政府補助為人民幣184.9百萬元，較二零一零年的人民幣156.2百萬元增加18.4%，主要是由於當期取得財政貼息款及增值稅退稅款增加。

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20 : GS(14)@2012-03-18 22:39:52

13. 資本性支出
二零一一年，本集團資本性支出為人民幣11,200.6百萬元，而二零一零年則為人民幣11,085.9百萬元，增幅為1.0%。資本性支出主要為購建物業、廠房及設備、土地使用權及無形資產等工程建設成本。

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21 : GS(14)@2012-03-18 22:41:13

五. 對公司未來發展的展望
1. 公司面臨的機遇
二零一二年，世界經濟將持續低迷，但中國經濟增速仍可以保持在合理較快的增長區間。新能源行業是中國政府轉變發展方式，調整經濟結構，應對國內外複雜經濟形勢的關注重點之一，行業發展前景將更為廣闊。
風電業務方面，國家已將風電列為戰略新興產業，預計在「十二五」期間，國內風電市場將以平均每年約15吉瓦的速度高速增長。同時，國家發改委已將可再生能源電價附加標準由現行的人民幣0.4分╱度提高至人民幣0.8分╱度，風電上網配額制度也即將出台，中國風電產業進入規範有序發展的新階段。
其他新能源業務方面，在國家支持政策的進一步明確下，伴隨著太陽能、生物質等其他新能源技術的創新與突破，新能源行業將進入一個新的發展期。

2. 公司2012年經營方針
二零一二年是國家「十二五」規劃承上啟下之年，本集團基於對當前形勢的判斷和對公司實際情況的把握，制定了以下公司二零一二年經營方針：
(1) 加快發展，優化佈局，提升可持續發展能力
全面提升基礎管理，不斷完善前期工作基礎標準及流程；加快推進佈局優化，從宏觀、微觀兩個方面確保項目有序開發，提升發展質量，深入推進多元化發展戰略，積極開拓海外新能源市場；全力推進項目核准，全面加強與國家及地方能源管理部門、電網公司的溝通協調，主推項目的開發與核准。
(2) 創新手段，重點突破，提升工程投產容量和質量
提前謀劃，科學、合理制定投產方案，充分進行工程準備，做好建設資金的落實和保障，加強主要設備的建造和催交，建立健全項目建設目標體系和管理考核機制，確保項目按期投產；加強對基層單位的指導和督促，組織得力人員對於重點地區、重點項目、關鍵制約問題進行集中攻關，保障工程順利進行；規範管理，不斷完善安全質量過程控制的標準和制度體系，控制施工的關鍵環節，提升工程建設質量，打造精品工程；加強過程控制，根據設備價格的市場波動情況，適時組織進行設備招標，對非標項目和大額預算強化審批程序，降低工程造價，保障效益最大化。
(3) 堅持「四化」，深化「三對」，提高安全生產管理水平
繼續堅持「專業化、標準化、信息化、智能化」和「對標挖潛、對標一流、對標創造」工作思路，確保安全生產和電量增長；加強本質安全風電場建設，提升安全管理水平；推行全壽命週期管控模式，提升設備管理水平；推進集中控制少人值守模式，提升運行管理水平；推進本質安全型、電網友好型和環境和諧型「三型」風電企業管理，提升綜合管理水平。
(4) 創新模式，挖潛增效，提升公司盈利能力
在加強營銷能力、拓展發電空間的同時，加快工程投產，並利用電網友好型風電場和棄風供熱政策，減少限電損失；加速推進產業化戰略，拓展完整的上下游產業鏈條，在工程設計、工業製造、檢修服務、工程安裝、碳資產管理、信息化服務、物流運輸等領域培育新的利潤增長點；努力做好成本費用控制，從整個成本鏈的各個環節嚴格控制成本支出，針對低效資產挖潛增效，合理運用資金，最大限度節約財務費用；繼續研究國家各項財政政策，積極爭取政策性收益。
(5) 拓展思路，強化運作，提升資本市場競爭能力
積極開展項目的併購工作，在確保項目收益的前提下，積極主動的爭取集團內外的優質項目；加快推進金融體系的建設，積極促進投融資渠道多元化；加強信息披露、公共關係管理和投資者關係管理，有效的促使公司管理能力的提升。
(6) 加強研發，積極協作，提升科技創新能力
加強風電消納技術研究，突破發展瓶頸，促進創新成果的轉化和推廣應用；加強風電應用技術研究，最大程度的保證風資源利用的品質和效率；加強前沿技術研究，搶佔未來發展制高點，提高企業的核心競爭力；加強技術標準的研究，參與行業、國家標準的制定，增強行業話語權。
(7) 增強意識，強化管理，全面提升風險管控能力
完善全面預算管理體系，加強資金預算管理，大力推進財務與相關業務一體化建設；加強全面風險管理，在不斷完善風險管控體制與內控管理體系的同時，著力加強對投資風險與資金風險的管控，密切監控重點環節、重點項目領域的風險；加強全面責任和全員業績考核管理，切實發揮「兩全」管理的激勵和約束作用，全面提高全員工作效率和質量；加強全面計劃管理，確保年度全面計劃的執行到位。
(8) 加強建設，重點培養，提升內部員工素質
加強管理團隊建設，培養「學習型」管理團隊，在提升其執行力的同時，不斷提高他們在各方面的能力；優化人力資源配置，重點培養專業人才隊伍；加強集團總部建設，提升公司員工的學習、管理和創新能力，建設「服務型、學習型、創新型」企業。
(9) 文化引領，創建品牌，提升發展的內在動力
加強文化引領，提煉具有時代特色的新能源精神，不斷拓展文化內涵，為公司的可持續發展提供源源不斷的精神動力；加強公共關係的管理，強化輿論危機意識，努力打造新能源品牌企業。

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22 : GS(14)@2012-08-10 12:10:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120809538_C.pdf
一、 本期業績預告情況
1. 業績預告期間：2012 年1 月1 日至2012 年6 月30 日；
2. 業績預告情況：經公司初步測算，預計2012 年1 月1 日至2012 年6 月30
日按照國際財務報告準則計算的歸屬於公司股東的淨利潤同比可能下降超
過50%；及
3. 本次業績預告並未經過公司外部審計師審閱。
二、業績變動原因說明
公司2012 年1 月1 日至2012 年6 月30 日按照國際財務報告準則計算的歸屬於公
司股東的淨利潤同比可能下降超過50%，主要是由於(1)部分地區限電加劇及風
速同比下降；及(2)核證減排量(1)市場價格的下降。

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23 : GS(14)@2012-08-31 17:40:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829652_C.pdf
中期業績摘要
• 截至二零一二年六月三十日止六個月期間，營業收入為人民幣20.53億元，比去年同期增長8.29%。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月期間，除稅前利潤為人民幣1.06億元，比去年同期下降83.50%。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月期間，本公司權益持有人應佔利潤為人民幣1.03億元，比去年同期下降76.27%。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月期間，本公司權益持有人應佔基本每股盈利為人民幣0.0142元，較去年同期下降76.64%。

超重債，盈利減少93%，至3,000萬

9. 財務收入及財務費用
截至6月30日止六個月期間
2012年
2011年
財務收入
銀行及其他金融機構存款利息收入
22,117
7,496
財務費用
利息費用
(1,150,100)
(798,671)
減：物業、廠房及設備的利息費用資本化
232,549
200,383
(917,551)
(598,288)
匯兌虧損，淨額
(1,235)
(78,472)
(918,786)
(676,760)
財務費用淨額
(896,669)
(669,264)
利息費用資本化率
5.37%至7.05%
4.9%至6.8%

計埋呢D都唔知有無錢賺

4. 經營費用
截至二零一二年六月三十日止六個月期間，本集團的經營費用為人民幣1,163.88百萬元，而二零一一年同期則為人民幣832.50百萬元，增幅為39.81%。此增長主要是由於(i)風機折舊及攤銷增加，(ii)人工成本增加，(iii)維修及保養成本增加，及(iv)其他經營費用增加所致。
...
四. 二零一二年下半年業務展望
二零一二年下半年，本集團發展面臨的形勢將更為複雜。一方面，短時間內限電情況無法緩解，CDM存在較大不確定性，這將給集團帶來巨大的發展壓力；但另一方面，央行在今年的持續降息有助於集團降低財務費用，未來國家財政部將按確認電量向風電公司支付原有的電價補貼，從而為集團補充大量的現金流，保證集團項目的穩健運行。二零一二年下半年，本集團將迎難而上、趁勢而為，努力在行業挑戰與機遇中取得新的突破與進步。
二零一二年下半年，本集團將重點作好以下工作：
1. 加大非限電地區風電項目開發力度
加強對非限電地區如雲南、福建、湖南、廣東等南方各省前期工作的指導、督促與協調，及時搶佔有效資源，推進項目核准，不斷提高非限電地區的發電量比重。
2. 加快拓展多元化盈利模式
在強化風電開發主導產業的基礎上，繼續推進太陽能、生物質綜合利用、煤層氣發電、合同能源管理項目開發，積極研究新的能源開發方式與技術，努力實現公司在限電形勢下的盈利模式轉型，拓展新的利潤增長點。
3. 努力推進風電大型項目建設
加強與國家能源局、各省能源局和電網公司的溝通協調，全力推進公司在內蒙古、江蘇、甘肅及山西等省份的大項目核准工作。
4. 積極創新限電地區風電利用方式
在「三北」限電地區，擇優發展項目，創新與民生結合、與儲能結合的發展模式，深入推進風電與工業園聯合運行、風電供熱等新型風電項目的開發。
5. 全面構建境內外資金融通渠道
搭建境內外聯動、相互支持的融資渠道，為本集團營造寬鬆的中港兩地的資金融通空間，促進留港資金保值增值，並降低公司資產負債率。

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24 : ng caddy(36072)@2013-03-04 21:48:47

是不是有什麼政策出?

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25 : GS(14)@2013-03-04 22:13:55

24樓提及

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是不是有什麼政策出?

推動環保囉

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26 : morpheo(3452)@2013-03-22 22:00:56

2012全年業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130322766_C.pdf


對集團未來發展的展望
1. 集團面臨的機遇與挑戰
二零一三年，雖然美國金融市場趨於穩定，銀行業盈利稍有改善；但歐債
危機前景未明，新興市場國家的經濟增速放緩，使得二零一三年的世界經
濟形勢仍不容樂觀。
在全世界經濟呈現「弱增長」的格局下，中國把「調結構」作為宏觀調控的首
要任務，繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。二零一三年，中國
經濟有望在結構調整中仍維持穩定的增長。
受國際國內因素影響，中國整體能源需求增長趨於平穩，新能源行業的發
展也因此受到一定影響。另外，在局部範圍內由於過度開發而造成的「消納
難」問題在一段時間內仍將是困擾風電行業運營商的主要癥結。
然而，隨著大範圍霧霾天氣的出現，中國社會在要求轉變經濟發展方式的
同時，特別是對清潔能源的供應提出了更高要求。中國政府在多哈氣候變
化大會上向世界重申了我國到2020年碳強度（單位GDP二氧化碳排放量）較
2005年降低40%至45%的決心。面對內外部不斷增強的清潔能源需求，二零
一三年我國政府將繼續堅持鼓勵新能源行業有序開發的方針，從政策、技術、
稅收等多方面加快行業規範化進程，部分地區棄風限電嚴重的形勢有望得
到緩解。
首先，時任國家能源局局長劉鐵男在2013年全國能源工作會議的報告中再
次強調要大力發展新能源和可再生能源，全年新增風電裝機目標增加到1,800
萬千瓦，光伏新增裝機目標增加到1,000萬千瓦。與此同時，由國家電力監
管委員會批准的《東北電網富餘風電送華北電量交易暫行辦法》逐步開始實
施，該辦法將有望緩解東北地區日漸嚴重的限電情況。另外，國家電網也
表示將在二零一三年全力推進特高壓送電線路及智能電網的建設工作，「四
交三直」7條特高壓線路（淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武漢、蒙西-長
沙特高壓交流；寧東-浙江、錫盟-泰州、蒙西-湖北特高壓直流）業已計劃在
年內開工，為風電等新能源電力並網外送提供技術支持。國家能源局則擬
出台《可再生能源電力優先上網管理辦法》及《可再生能源電力配額管理辦
法》，為風電等新能源電力消納提供政策保障。目前，北京、上海和廣東已
經啟動碳排放交易試點工作，我國建立國內碳資產市場的探索已取得一定
進展，從而將進一步促進我國新能源行業的發展。— 49 —
2. 公司二零一三年的經營方針
(1) 立足運行優化
著力推動本質安全型企業創建工作，著力降低棄風限電損失。著力強
化設備治理措施。著力推動管理手段提升。
(2) 注重發展優化
推進區域布局優化。穩妥推進其他板塊業務。細化前期，強化規劃的
剛性執行。
(3) 推進設計優化
嚴格工程管理程序。嚴格落實項目法人責任制。抓好工程進度管理。
抓好工程質量管理。
(4) 提升管理水平
強化全面計劃管理。加強全面預算管理。加強全面風險管理。強化全
面責任管理。做好統籌推進和專項提升。完善標準和流程體系。強化
考核，落實整改。
(5) 提高科技水平
立足生產經營工作，推動科技應用和科技研發。要研究好新能源前沿
技術和風電、太陽能就地消納技術的應用。積極推進國家級科技項目。
積極推進科技標準化管理。— 50 —
(6) 深化資本運作理念
依托上市公司平台，深化資本運作理念，提升資本運作水平，增強資
本控制能力，以資產經營推動公司發展。
(7) 經營管理模式創新
以提高效率和效益為統領，積極探索適應新能源公司發展需要的機制
體制模式，理順管理關係，努力實現經營管理創新。

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27 : morpheo(3452)@2013-03-22 22:20:57

2H 慘淡...

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28 : greatsoup38(830)@2013-03-23 22:32:59

http://xueqiu.com/8495191982/23356496
歲寒知松柏：
兄台太客氣了，老師叫得我很彆扭，呵呵。

182中國風電的年報，大體和這兩天出的958華能新能源、1798大唐新能源類似，收入同比小幅增長而利潤同比大幅下滑，但環比上半年有改善。

182的生意模式和五大發電國企有所不同，可能是拿項目和並網能力沒國企硬，所以182的風電場多數是合資方式，自己不控股，這就導致它的主營利潤少，投資收益大。

182的主營主要是風電場施工建設（EPC模式），然後有一些諮詢和維護的收入。另外，182每年都要賣掉一點已經建好並網發電的風電場權益，來提前回收現金，減輕做為民企的融資壓力。

去年，由於限電影響，施工項目受到延遲，利潤率也下降了，所以182的主營收入上升但主營利潤下降。並且，去年出售風電場的收益同比2011年也少了1個億。

由於182的風場主要在甘肅內蒙遼寧，這幾個地方限電很厲害（958和1798分省的數據也一樣），導致去年上網小時都還不到1600小時，加上CDM收入都無法盈虧平衡（CDM價格也下滑得非常厲害），所以投資收益同比2011年少了近2億。

這幾方面的因素合起來，利潤表就非常難看了。

好的方面是，上述三個風電運營企業，下半年的收入和利潤對比上半年都已經改善，考慮到目前中央對環保和新能源的支持力度（風電新建18GW，比2011年和2012年多），我想今年的形勢應該要好一些。

大概也因為如此，所以前兩天958出年報後，股價不但沒有跌，反而創出了一年新高。579京能和956新天都創出一年新高，816華電福新、916龍源和1798大唐也比較強勢。
今天 08:26
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歲寒知松柏 回覆 歲寒知松柏：
拆開來看：

大唐新能源2012年上半年和2011年上半年上網小時分別是：880H、1064H，同比下降17%；而下半年的數據分別是：872H和887H，同比基本已經打平。

華能新能源的數據更樂觀一些，上半年的上網小時分別是：861H和1123H，同比大降23.4%；但下半年的數據是913H和839H，同比已經轉為增長8.8%了。

一般來說，下半年的風都比上半年小。
今天 09:05
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山頂洞之 回覆 歲寒知松柏：
2012年內蒙限電65%，蒙東很多風場利用小時1000左右。往年內蒙1~2月份是限電最為嚴重的月份，今年內蒙1~2月限電僅僅20~30%。利用小時如果按30%限電比率算，全年全內蒙利用小時有望超過1700小時。
今天 10:28
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歲寒知松柏 回覆 山頂洞之：
去年華能新能源內蒙古的上網才1135小時，暈啊。
今天 11:06
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悠遊天下 回覆 歲寒知松柏：
謝謝歲寒，種種跡象表明，拐點到了！
今天 15:16
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歲寒知松柏 回覆 悠遊天下：
風電運營也熊了二三年了，不過穩健起見，我個人還是比較喜歡956和816，它們分別有天然氣或水電火電做保底。
今天 15:24
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山頂洞之 回覆 歲寒知松柏：
恩。蒙西不限電，大概1900左右，具體數記不清了。主要是蒙東通遼的裝機限電太厲害，100多萬千瓦，全年估計也就900~1000左右。內蒙總體還是超預期的，本來以為上半年490，全年也就1000。
今天 17:14
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悠遊天下 回覆 歲寒知松柏：
穩健投資的角度看，完全正確！
但我喜歡冒險，最近182搞了很多花樣（與國開國際及ChinaAMC Capital 訂立不具有法律約束力的諒解備忘錄，成立合營公司，以承辦太陽能項目&&&遼寧阜新與中國風電簽署光伏合作協議），還有將「黃簡」（中國證監會第三屆創業板發審委委員）納入董事會等等跡象，加上劉順興的人際資源，應該期待他會在未來會開始講故事的。。。。。。。。。。
20分鐘前
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歲寒知松柏 回覆 悠遊天下：
要說賣力的話，182肯定是最用心的，只是覺得它要出成效得有一個過程，沒辦法，182的底子相比之下太薄了點，正好又碰到行業調整。
17分鐘前
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悠遊天下 回覆 悠遊天下：
還有我曾經在半夜11點多在新浪微博上問劉順興和劉建紅，遼寧阜新與中國風電簽署光伏合作協議，為什麼未公告？他們都在10分鐘內給了我滿意的答案，我做為曾經的企業高管，非常欣賞和佩服！這也許是我執迷182的原因之一吧！！！
13分鐘前
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歲寒知松柏 回覆 悠遊天下：
哦？我沒關注他們的微博，給個鏈接吧。我給他們投關部的人打過多次電話，態度非常好。
11分鐘前
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悠遊天下 回覆 歲寒知松柏：
在微博上面直接搜索他們名字即可，我已經在微博上給你地址了
3分鐘前
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29 : greatsoup38(830)@2013-09-02 01:08:56

1798
轉盈2.34億元，超重債

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30 : MrYeung(15476)@2013-09-18 20:42:00

1798

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31 : greatsoup38(830)@2013-10-22 22:51:24

1798

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32 : DragonGirl(40332)@2014-03-17 14:05:42

呢間野係大唐能源拆左風電出黎，係咪就係咁？

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33 : GS(14)@2014-03-17 21:33:36

唔是，是大唐集團

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34 : GS(14)@2014-03-21 01:53:43

1798

轉盈1.5億，重債

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35 : greatsoup38(830)@2014-05-04 00:31:33

1798

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36 : GS(14)@2014-07-25 17:10:37

loss

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37 : jos_spy(34148)@2014-07-25 18:46:57

依個集團嘅股可稱得上廢中之覇，唔怪得無基金支持。

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38 : hk888(47043)@2014-07-25 22:58:48

咩國企改革都救唔到佢啦 除非取消國家控股啦

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39 : greatsoup38(830)@2014-07-26 15:42:01

蝕爆啦，真是唔好彩

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40 : GS(14)@2014-08-29 02:05:40

重債，轉虧7,700萬

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41 : greatsoup38(830)@2014-11-02 15:14:35

2014-11-01 HJ
大唐新能源績差難看好   

大唐新能源（ 01798 ）以風電為主，佔比達98%，今年風速下降，影響發電量及收入；加上財務費用增加，業績由盈轉虧。

扭轉劣勢要看第四季表現

風力發電全賴風速推動發電設備，不必燃料是其優點，但亦有其缺點，當達到一定的風速條件時，風機才可以開始運轉而產生電力，但超過風速上限時，為避免機器損壞必須停止發電。

內蒙古地區可用風資源豐富，因而風電基本上網價較其他地區為低，早前的風電多數設於內蒙，而當地電網建設速度未能配合，儘管風電上網不受限制，而電網設備需要配合其他電力如火電及水電等的傳輸，因而風電上網亦受限制，發電量未能全部上網，即所謂出現棄風。

上半年受風資源影響，全國風電設備利用小時為986小時，較上年同期降低114小時，大唐新能源利用小時為907.84小時，按年下跌146小時或13.9%，亦較全國平均數低 78小時或7.9%。

大唐新能源上半年旗下風電發電量505 萬兆瓦時，下降9.07%，位於內蒙的發電量佔44.5%，減少9.41%，平均利用小時954小時，下跌13.5%，最高為雲南的1492小時，最低為吉林的751小時。

至於上半年風電的限電比為14.3%，按年已下降4.58個百分點。2013年全年限電比為14.88%，2012年為21.26%，顯示限電比率已在放緩，反映電網建設已在加速。

大唐新能源的風電發電，第一季為249 萬兆瓦時，按年下跌12.03%；第二季256 萬兆瓦時，減少6%；第三季183 萬兆瓦時，減少13.45%。按季度計算，第二季增加2.8%，第三季則下跌28.5%；首三季按年減少10.28%，管理層表示，以7 月份風速看，較去年同期上升，預期下半年風速高於上半年，但以發電看，第三季發電為今年首三季中最少，看來預測風速已不符。至於第四季，正常而言，風速將較低，但今年新增機組集中於下半年，尤以第四季最多，是否可以扭轉劣勢，還看第四季。

財務費用增 負債率極高

風電發電量降，收入相應減少，而折舊及攤銷增11.7%（主要是去年機組增加），員工薪酬增20.7%，而更重要的是，財務費用增加7.8% 或8300 萬元（人民幣．下同）至11.35億元，是虧損的另一主因，經營利潤雖跌17.8%，仍達11.1 億元，財務費用已全面抵銷經營利潤。

於6月底，集團總借貸399億元，現金只有13億元，淨借貸權益比率326%，屬相當高，其實期內總借貸只增7 億元左右，相信是平均餘額較多，而若干再融資亦涉及費用及利率變動，資本化利息亦減少（所計利率及上年的5.57% 至6.61%，提升為5.6% 至7.34%），相信平均利率較高。

風電價變動成不明朗因素

風電股虧損，特別是大唐系，令人失望，早前曾傳風電價下調，對其走勢影響更大，消息指出，下調風電價被反對，未能實行，而下調風電價理由為2009年以來電價未有調整，而期間風電機製造成本已下跌40%。消息亦指出，將調整各區電價的差距，目前各地電價因風資源而有相當差異。

幸而下調電價未有進一步消息，大唐新能源走勢可以轉穩。就事論事，近年風機成本下跌，理論上發電成本亦下跌，是關乎投資成本及回報率問題；但話說回來，現在營運中的風機，部分可能是早年投資，現在仍是高成本，當時成本高，折舊及攤銷費用亦較高，不會因近年成本降而下跌。因此，亦有消息指出，風電價下調並非涉及全部風機，而是規定一個時間安裝後的風機，似乎較為合理，此為折衷辦法，亦反映風電價下調的可能性仍在，只是對風電企業的影響不同。

據報，政策仍鼓勵風電加速發展，但對於風電場的刺激存在疑問（風電價下調問題），而電網的建設亦應實現加速，以消除限電。此等政策是使風電設備股率先受惠，而風電場依然不明朗。內地於6月底累計已核准風電總量為10731兆瓦，而營運中為5718兆瓦，應有頗大發展空間。

大唐新能源現價1.12 港元，年內高低價1.75 及0.98港元，因錄得虧損，暫難看好，雖然行業有發展潛力，但仍待其他客觀條件配合，其表現遜於同業可以理解。

戴兆

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42 : have707(25178)@2014-11-03 15:27:09

而家只好等再炒一轉, 上番PB再印下股票仔先掂....

呢隻既結構性問題太大, 暫時減慢裝機步伐都只可以暫時性舒緩問題....

當然, 大唐如果注資就....

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43 : GS(14)@2014-11-03 23:04:04

甚麼是結構性問題呀

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44 : GS(14)@2014-12-12 17:58:55

中期票據

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45 : greatsoup38(830)@2015-01-25 15:18:42

預

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46 : GS(14)@2015-04-12 11:38:22

轉虧3.7億，重債

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47 : GS(14)@2015-07-07 18:22:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150707/news/ww_ww1.htm
李小琳傳出席周四大唐工作會
2015年7月7日

【明報專訊】據內地傳媒指，國務院前總理李鵬之女、中國電力(2380)主席李小琳將出任大唐集團副總經理，並出席本周四大唐集團年中工作會。

早前，中電投與國家核電技術合併，成為國電投。外界估計，當時仍為中電投副總經理的李小琳，有望成為新公司總經理。不過，國電投其後公布新班子名單，李小琳卻不在其中，更指會調任至大唐集團。

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48 : greatsoup38(830)@2015-07-15 00:24:02

盈喜

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49 : greatsoup38(830)@2015-08-22 00:54:49

轉賺2億，重債

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50 : GS(14)@2015-11-02 00:15:42

2015-10-28 HJ
大唐新能源虧轉盈 經營待改善  

大唐新能源（01798）第三季發電量按年減少1.48%，遜於同類股份華能新能源（00958）的增長28.3%。留意這是發電量，並無售電量數據，通常售電量低於發電量6%左右。發電量減少，售電量自然更少。

大唐新能源以風電為主，控股裝機容量6339兆瓦中，風電佔98%，上半年新增301兆瓦，第一季發電276萬兆瓦時，按年增8.66%；第二季發電316.6萬兆瓦時，按年增長20.9%；第三季發電185.6萬兆瓦時，按年跌1.48%；首三季發電共778.2萬兆瓦時，按年增10.47%。

風電受風速影響，發電並不穩定，從3季數字看，已見反覆，第二季較第一季增14.7%，第三季較第二季跌41.4%。風速是發電反覆因素之一，風電限電比（棄風率）也是重要原因，大唐新能源上半年的限電比為21.26%，按年升6.96個百分點；2014年全年為12.9%，已較2013年的14.88%為低，今年轉升，原因不明，平均利用小時由907.84小時升至984.09小時。

財務費用大減 薪金增長快

上半年發電量增14.8%，售電收入增13%，至28.78億元（人民幣．下同）；其他收入及收益減少3657萬元（39%），主要是政府補貼及管理服務收入減少。

上半年經營支出16.22億元，按年增6%；經營利潤增18%，至13.12億元；財務支出淨額減少10.9%，至10億元；應佔盈利2.11億元，而上年同期虧損1440萬元，反映今年經營已有較大改善。

大唐新能源最大開支為折舊攤銷及財務費用，上半年分別為11.8億元及10億元，合計相當於售電收入76%，較上年同期分別增長1.4%及減少10.9%。

售電收入增13%，是扭虧為盈的關鍵，但亦值得注意其員工薪酬費用增長32.7%，上半年新增裝機容量301兆瓦，增幅僅為4.7%，而薪酬費用則增32.7%，反觀折舊攤銷只增1.4%，薪酬增加似乎與新增裝機容量無關。而財務費用淨額減少，主要是撥作資本化利息增加，以及利率下降的貢獻。

於6月底，淨借貸382.84億元，較去年底約減2%，淨借貸對權益比率為286%降至273%，是極高水平，亦是財務費用成為主要支出的原因。另外，已發永續票據20億元，年利率5.8%，利息不包括財務費用之內，由權益項下撥付。嚴格而言，上半年的公布盈利應扣除未付永續票據利息5800萬元，股東應佔盈利只有1.53億元。

期內的淨流動負債46.49億元，反映流動負債高於流動資產，過往核數師對此會表示意見，近年較為寬鬆，由於某些融資額度要求遵守相關條款，包括對某些信用等級及債務比率的要求，因而表示已獲承諾未動用融資額度549億元，其中38億元須於一年內續期。

董事會相信有充足資源持續經營並償還到期債務，說明財務報表以持續經營為基礎而編製。這是慣例，對於具國企背景的公司，市場已接受，但畢竟是財務上的瑕疵。

發展略遜同業 冀維持利潤

期內應收賬款25.18億元，相當於上半年售電收入87%，據報期內加大回收力度，收回補貼電費19.75億元，爭取增值稅退稅收入3565萬元，又發行超短期融資券，以改善財務。

大唐新能源累計獲准而未投產項目4430兆瓦，即全部完成後，裝機容量可增70%。而在建項目則為1256兆瓦，完成後可增19.8%，未有披露完成期，發展偏於緩慢，與同類公司比較處於落後。期內全國風電平均利用小時為1002小時，大唐新能源僅為984小時，而華能新能源則為1069小時，據稱華能通過創新營銷管理，在限電嚴重地區開展風電大戶直接供電交易，以減少棄風損失，相信大唐新能源無此安排。

下半年展望，已知第三季發電量按年減少1.48%，且較第二季減少41%，第四季發電量難料（2014年第四季發電量為各季之冠），且較第三季激增83%，因反覆較大，不易估計，只能希望全年維持利潤。

或有緩慢升勢 惟非好現象

年內高位1.46元，低位0.84元，就走勢看，可望高低位已見，但看不到顯著上升空間，成交不多，反映並無資金投入，以其每股賬面淨值1.87港元論，是抵買；但為什麼折讓可以高達44%，當有原因。未來或許有緩慢升勢，但以新能源股而言，並非好現象，有待顯著改善發展及經營。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐新能源虧轉盈 經營待改善

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51 : greatsoup38(830)@2016-04-04 10:13:40

虧損降97%，至1,000萬，重債

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52 : GS(14)@2016-11-14 00:18:58

2016-11-14 HJ
大唐新能源業績飄忽 股價短期難突破   

大唐發電（00991）的發展策略原為多元化，不限於發電，兼營煤炭及煤化工等，惟後者成為負累，大量虧損，終於售予控股公司。控股公司亦修訂發展多元化的策略，早已成立大唐新能源（01798）獨立上市，正在分拆大唐環境上市，經營脫硝脫硫業務。

大唐新能源於2010年上市，從事風力發電業務，並進軍太陽能等可再生能源業務，惜後者發展緩慢，現仍以風電為主，佔發電量98%。今年首三季總發電量834.2兆瓦時，按年增長9.58%，其他可再生能源發電量16.67萬兆瓦時，按年下跌1.55%。

大唐新能源公布首三季淨虧損為8100萬元（人民幣．下同），而上年同期虧損8688萬元；首兩季（中期報告）則錄得淨利潤2.117億元，上年同期淨利潤2.115億元，反映第三季虧損2.927億元。首先須指出，雖然第一季及首三季的業績是按中國會計準則編製，而中期業績（1至6月）則按國際財務報告準則編製，但兩項準則編製的結果差異不會太大，其慣例是中期及末期報告以國際財務報告準則編製，季報則以中國會計準則編製，其中季報是配合國內關於中期票據及超短期融資券存續規定公布。

風電為主 波動難免

大唐新能源第一季淨利潤4228萬元，第二季淨利潤1.694億元（首兩季淨利潤2.117億元），第三季淨虧損2.927億元，首三季淨虧損8100萬元，各季表現波動，以環比計算，第二季較第一季盈利大增，而第三季則較第二季顯著逆轉，應注意相關報告沒顯示第二季及第三季的數字，上述是推算所得。

從發電量看，第一季總發電量299.32萬兆瓦時， 第二季為330.4萬兆瓦時，第三季為221.1萬兆瓦時。第二季較第一季上升10.4%，但第三季則較第二季下跌33%，亦較第一季下跌26.1%。其他再生能源發電量仍升，但對整體無大影響。

風電受風速影響，波動難免。於6月底，裝機容量7269兆瓦（風電7127兆瓦，太陽能及其他142兆瓦），上半年較上年同期增加14.7%，風電年均利用921小時，減少63小時；限電率25.17%，上升3.91個百分點；平均上網電價為578.74元，按年下調11.74元（2%），半年電費收入增2%，發電量增6.26%，均遜於裝機容量的增幅，主要是受限電率及電價所影響。

第三季資料不多，只知發電量221.1萬兆瓦時，電價未知有否變動，但可以肯定大部分支出不會因此而減少，是第三季錄得虧損的主因。風電波動對第四季的影響暫不作估計，去年同期發電約278萬兆瓦，盈利約1億元，只作參考，不能作準。

借貸權益比率極高

於6月底的淨借貸約400億元，淨借貸權益比率約290%，是極高水平。儘管大唐新能源持續發展，收益卻未如理想，影響現金流，利息負擔沉重，半年已達8.6億元，受限於資本不多，內資股無上市，H股只有25億多股，市值只是18億港元，不易於股市集資，有待作出債務整頓，否則，利息支出持續蠶食盈利。

大唐新能源也有其優點。早於2010年，該公司已完成歐洲以外首個海上風電場，同年中標濱海300兆瓦海上特許權風電項目，成為海上風電項目的先驅（可惜至今仍未動工），科技持續創新，提升機組效能，致力於CCER項目開發，靜待市場復甦，2010年相關收入曾達2.3億元。目前穩步推進項目開發風電前期項目662兆瓦，新核准項目50兆瓦，已核准未投產項目僅4350兆瓦，相當於現有容量60%以上，這些優點有待發揮。當然，於加速發展之餘，亦需要限電率的改善，而債務是基本問題，必須確實減少，或促成售電增加以改善現金流。在此之前，其股價只在反覆。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐新能源業績飄忽 股價短期難突破

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53 : greatsoup38(830)@2017-03-19 14:36:47

轉盈7,000萬，重債

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54 : greatsoup38(830)@2017-08-18 23:18:13

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55 : greatsoup38(830)@2017-08-18 23:18:50

盈利增9成，至3.6億，重債

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56 : GS(14)@2019-04-13 13:02:28

本 公 司 董 事 會（「董事會」）宣 佈，根 據 本 公 司 初 步 統 計，2019年第一季度
本 公 司 及 其 附 屬 公 司（「本集團」）按 合 併 報 表 口 徑 完 成 發 電 量5,064,380兆
瓦 時，較2018年同比增加2.00%。其 中，完 成 風 電 發 電 量4,996,612兆 瓦 時，
較2018年同比增加2.14%；其 他 可 再 生 能 源 發 電 量67,767兆 瓦 時，較2018
年同比減少7.54%。截 至2019年3月31日，本 集 團2019年累計完成發電量
5,064,380兆瓦時，較2018年同比增加2.00%。其中，完成風電發電量4,996,612
兆 瓦 時，較2018年同比增加2.14%；其 他 可 再 生 能 源 發 電 量67,767兆 瓦 時，
較2018年同比減少7.54%。

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[基金股]大唐能源(0991)專區(關係:1798)

1 : GS(14)@2011-08-28 18:35:56

(blank)

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2 : GS(14)@2011-08-28 18:38:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828082_C.pdf

經 營 及 財 務 摘 要 ：
‧ 經 營 收 入 約 為 人 民 幣333.22億 元 ， 較2010年 上 半 年 上 升 約15.12%。
‧ 可 供 本 公 司 股 東 分 配 的 淨 利 潤 約 為 人 民 幣9.32億 元 ， 較2010年 上 半 年 上 升 約
2.17%。
‧ 本 公 司 股 東 應 佔 基 本 每 股 盈 利 約 為 人 民 幣0.0747元 ， 較2010年 上 半 年 下 降 約 人 民
幣0.001元 ╱ 股

...
面 對 複 雜 多 變 的 形 勢 ， 本 集 團 將 繼 續 堅 持「以 電 為 主 、 多 元 協 同」戰 略 ， 繼 續 實
施「優 化 發 展 火 電 ， 大 力 發 展 水 電 ， 持 續 發 展 風 電 ， 策 略 發 展 核 電 ， 適 度 發 展 太
陽 能 ， 擇 優 發 展 煤 炭 ， 積 極 穩 妥 發 展 煤 化 工 ， 加 快 發 展 高 鋁 粉 煤 灰 綜 合 利 用 項
目 ， 配 套 發 展 鐵 路 港 口 航 運」的 發 展 策 略 ， 搶 抓 新 機 遇 ， 迎 接 新 挑 戰 ， 實 現 新 突
破 ， 邁 出 新 步 伐 ， 打 造 新 優 勢 ； 並 將 堅 持 以 經 濟 效 益 為 中 心 ， 積 極 採 取 措 施 應
對 市 場 變 化 ， 確 保 全 年 經 營 目 標 按 計 劃 完 成 。
1. 進 一 步 加 強 安 全 生 產 管 理 。 杜 絕 人 身 事 故 和 大 機 組 設 備 故 障 ， 不 因 安 全 生 產
問 題 影 響 發 電 。
2. 努 力 提 高 本 集 團 盈 利 能 力 。 繼 續 以 提 高 企 業 效 益 為 目 標 ， 加 強 資 金 管 理 ， 合
理 調 整 資 金 使 用 結 構 ， 節 約 財 務 成 本 。 千 方 百 計 多 發 電 量 ， 多 措 並 舉 控 制 煤
價 ， 努 力 增 加 企 業 的 盈 利 能 力 。
3. 抓 住 戰 略 機 遇 ， 加 大 本 集 團 業 務 資 源 的 開 拓 力 度 ， 繼 續 完 善 產 業 合 理 佈 局 ，
優 化 發 展 結 構 ； 繼 續 做 強 發 電 產 業 ， 做 精 非 電 產 業 ， 促 進 多 元 協 同 。
4. 積 極 推 進 資 本 運 營 。 充 分 利 用 融 資 平 台 ， 拓 展 融 資 管 道 ， 做 好 資 金 與 資 源 的
合 理 配 置 ， 滿 足 本 集 團 發 展 的 資 金 需 求 ； 積 極 開 展 優 質 資 產 收 購 ， 實 現 本 集
團 投 資 效 益 最 大 化 。
5. 繼 續 深 化 節 能 減 排 。 進 一 步 加 強 能 耗 對 標 管 理 ， 積 極 開 展 能 耗 指 標 的 精 細 化
管 理 和 機 組 優 化 運 行 ， 進 一 步 提 高 能 耗 指 標 水 平 ， 不 斷 提 高 環 保 設 備 的 投 運
率 和 綜 合 效 率 ； 加 快 燃 煤 機 組 脫 硝 改 造 進 度 ， 加 強 現 役 機 組 環 保 設 施 的 運 營
管 理 ， 有 效 降 低 污 染 物 的 排 放 ， 控 制 節 能 環 保 成 本 。
6. 全 面 加 強 風 險 防 控 。 全 面 落 實 國 家《企 業 內 部 控 制 基 本 規 範》及 其 指 引 ， 真
正 把 全 面 責 任 管 理 、 全 面 預 算 管 理 、 全 面 風 險 管 理 落 實 到 位 ， 促 進 管 理 升
級 。

財務費用侵蝕盈利，負債重得變態

3. 財 務 費 用 淨 額
於 該 期 間 ， 本 集 團 財 務 費 用 約 為 人 民 幣33.04億 元 ， 比 上 年 同 期 增 加 了 約 為
人 民 幣7.41億 元 ， 增 長 約28.90%； 增 幅 較 大 的 原 因 主 要 是 由 於 利 率 上 升 以 及
帶 息 債 務 增 加 所 致

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3 : GS(14)@2011-08-28 18:41:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828070_C.pdf
1增資火車

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4 : Clark0713(1453)@2011-08-28 19:49:13

#991 2011年上半年業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828082_C.pdf

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5 : GS(14)@2011-10-24 22:14:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111024395_C.pdf
簽署委託貸款框架協議的理由及好處
為保證多倫煤化工項目的順利推進，本公司及能源化工公司擬為多倫煤化工公司根據多倫煤化工項目實際情況提供人民幣20億元的委託貸款（其中，首筆委託貸款本金額為人民幣 5億元），委託貸款有利於多倫煤化工項目後續工程建設順利推進及保障其償還到期借款，並經考慮多倫煤化工公司(作為本公司控股子公司)的賬目合併於本公司的賬目後可使本集團的整體資金成本下降。
董事(不包括獨立非執行董事之意見，其意見將於考慮獨立財務顧問的意見後載列於通函)認為委託貸款框架協議的條款為公帄、合理，通過框架協議各方的公帄磋商並根據一般商業條款訂立，並符合本公司及其股東的整體最佳利益。

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6 : andy(858)@2011-10-25 19:47:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111025312_C.pdf

三季度报

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7 : GS(14)@2011-10-25 21:32:31

interest +++

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8 : 清風詩人(3217)@2011-12-07 12:02:37

《經濟通通訊社７日專訊》大唐發電（００９９１）（滬；６０１９９１）公告為兩間附屬
公司提供不逾３﹒４億元人民幣的擔保額度。董事會審議批准向蔚州能源及青銅峽光伏發電公司
融資提供擔保：（１）對於蔚州能源，將為其融資按股權比例（５０％）提供連帶責任擔保，擔
保額度不超過人民幣１億元，用於置換到期借款及補充流動資金；（２）向全資子公司青銅峽光
伏發電公司提供不超過人民幣２﹒４億元的擔保額度，用於青銅峽二期光伏發電項目建設。
（ｃｋ）
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETN211207162&page=1

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9 : GS(14)@2012-01-11 22:07:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120109397_C.pdf
於2012年1月8日，本公司與中融信託簽署了資金信託合同，由本公司出資人民幣20億元投資中融信託設立的專項信託計劃，專項信託計劃期限為3年，中融信託在此期間將以受託人的名義將該項信託資金用於向項目公司實施增資，用於整合鄂爾多斯市達拉特旗境內部分煤礦；專項信託計劃向項目公司增資完成後，中融信託將代持該公司50%的股權，並待專項信託計劃期滿且有關煤礦整合完成後，中融信託將所持項目公司50%的股權劃轉到本公司。

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10 : GS(14)@2012-04-01 17:15:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120325103_C.pdf
經營及財務摘要：
• 經營收入約為人民幣723.82億元，較2010年度上升約19.30%。
• 可供本公司股東分配的淨利潤約為人民幣19.71億元，較2010年度下降約
23.29%。
• 本公司股東應佔基本每股盈利約為人民幣0.15元，較2010年度下降約人民幣
0.06元╱股。
• 董事會建議派發2011年度末期股息，每股擬為人民幣0.11元（含稅）。

...
（四） 2012年展望
2012年，是實現公司中期發展規劃第二階段目標的收官之年，既充滿機遇，
更面臨挑戰，公司將把握新形勢，抓住新機遇，迎接新挑戰，邁出新步伐。
展望2012年，對於大唐發電而言，依舊是挑戰與機遇並存。挑戰方面，一是經
濟增速受宏觀經濟結構調整影響將有所放緩；二是企業發展在資金方面受到
制約；三是國家對企業節能減排提出了更高要求。機遇方面：一是經營壓力
有望得到緩解；二是多元產業優勢逐步顯現；三是管理效能進一步增強。
公司將繼續堅持「以電為主、多元協同」戰略，繼續實施「優化發展火電，大力
發展水電，持續發展風電，策略發展核電，適度發展太陽能，擇優發展煤炭，
積極穩妥發展煤化工，加快發展氧化鋁，配套發展鐵路港口航運」發展策略，
着力推進以下六個方面的工作，確保實現全年工作目標。
1、 深化「四型」企業建設。加快本質安全、資源節約、環境友好、科技創新型
企業建設，繼續深入實施全面責任管理、全員業績考核，創建以本質安全
型為核心的「四型」企業。
2、 切實增強盈利能力。從全力搶發電量、嚴控電煤價格、加強成本管理、爭
取政策優惠以及加大虧損企業扭虧力度等方面入手，進一步深化全面預算
管理，以提高企業效益為目標，以資金流量為紐帶，以成本費用控制為重
點，千方百計多發電量，多措並舉控制煤價，努力增加企業的盈利能力。
2012年力爭完成發電量2,050億度，銷售收入同比增長15%以上。
3、 持續優化產業結構。繼續做強發電產業，做精非電產業，促進多元協同。
在發電產業方面，進一步加大對替代能源、清潔能源以及可再生能源的開
發和利用，不斷提升其在總裝機容量中的比重。在非電產業方面，要全方
位獲取煤炭資源，通過穩定煤源實現持續盈利目標；要特別加快以多倫煤
化工、克旗煤制天然氣、再生資源高鋁粉煤灰提取氧化鋁項目為代表的煤
化工產業的商業化進程，提高其對公司的總體盈利貢獻，進一步拓展大唐
發電在資源優勢地區的發展空間。
4、 強力推進資本運營。進一步發揮上市公司的融資平台作用，強化直接融資
功能；深入推進公司內部資產整合，進一步優化公司股權結構；積極開展
優質資產收購，實現公司投資效益最大化。
5、 繼續深化節能減排。滾動調整「十二五」節能減排規劃，加快重點項目建設。
加強環保提效技術比選，參與碳排放、排污權交易市場研究。重點開展脫
硝改造，積極開展火電機組節能調度，水電站流域調度和風電場區域優化
調度。
6、 建立全面內控體系。2012年，公司要全面落實國家《企業內部控制基本規範》
及其應用指引、評價指引、審計指引，按照「崗位職責、制度體系、規範標
準、業務流程、評價審計、業績考核」一體化的原則，完成業務流程管理
系統建設，優化業務流程，完成《內部控制管理手冊》、《風險控制手冊》和
《內部控制評價手冊》的編制，全面開展內控評價和內控審計，實現體外監
督向體內監督的轉變。

利潤跌20%，給財務支出吃掉了，債超重

---

11 : greatsoup38(830)@2012-05-13 18:47:38

2012-5-8 HJ
..
大唐第一季售電量增加4.9％，全年目標增長6.7％，去年上調電價的延續，今年平均電價再升，發電利潤將會顯著提升，而煤價受限制，利潤增長將放緩，而煤化工利潤繼續強勁增長，整體盈利將有明顯增長，是可以預期的。

今年增長可望理想

現價2.66 港元，P╱E 為14.4 倍，息率5.11％。今年增長佳，P╱E應顯著下跌，估計只在8 倍上下應有吸引，而股價只在橫行，未有表現，看來是對新增長點的懷疑，特別是第一季業績並不理想，因而有所保留，亦涉及市場對煤化工項目的評價。

發電企業經過煤價急升的打擊，似乎市場信心已轉變，儘管煤電聯動機制仍欠正常，而今年兩者已較為平衡，目前只是因經濟放緩而影響評價，已有過於保守之嫌。話說回來，大唐似在等候推動力，才能突破橫行局面，目前基金只在炒上落，且看何時可以轉機。

戴兆

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12 : GS(14)@2012-08-21 00:25:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820637_C.pdf
經營及財務摘要：
• 經營收入約為人民幣368.77億元，較2011年上半年上升約10.67%。
• 可供本公司股東分配的淨利潤約為人民幣11.54億元，較2011年上半年上升約
23.87%。
• 本公司股東應佔基本每股盈利約為人民幣0.0867元，較2011年上半年上升人民
幣0.012元╱股。
...
（三） 2012年下半年展望
中國經濟經歷了持續三十年的高速增長之後，開始進入一個緊縮時期，全國電力
供需將表現為相對寬鬆。隨著經濟刺激政策的推出，煤炭市場會逐漸有所起色，
且經歷了上半年煤價大幅回調之後，煤價回調幅度逐步收窄，仍將是制約電力生
產供應和企業效益的重要因素。同時，國家調整能源結構，大力提倡清潔能源和
可再生能源的發展，對公司新項目的開發提出了更高的要求。
2012年下半年，全球經濟下行風險仍然較大，國際金融危機深層次影響將延伸，
世界有關組織與機構對今明兩年全球經濟增長率的預測均持保守態度。國內經濟
增長動力結構不協調，一些行業產能過剩，能源資源不足和生態環境脆弱的矛盾
將更加突出，「穩中求進」會是國家經濟政策貫徹落實的核心。
面對複雜多變的形勢，本公司將繼續堅持「以電為主、多元協同」戰略，繼續實施
「優化發展火電，大力發展水電，持續發展風電，策略發展核電，適度發展太陽能，
擇優發展煤炭，積極穩妥發展煤化工，加快發展高鋁粉煤灰綜合利用項目，配套
發展鐵路港口航運」的發展策略，搶抓新機遇，打造新優勢，實現新突破；將堅
持以經濟效益為中心，積極採取措施應對市場變化，確保全年經營目標按計劃完成。
1. 進一步加強安全生產管理。杜絕人身事故和大機組設備故障，不因安全生產
問題影響發電。
2. 努力提高公司盈利能力。繼續以提高公司效益為目標，加強資金管理，合理
調整資金使用結構，節約財務成本，努力增加公司的盈利能力。
3. 抓住戰略機遇，加大本公司業務資源的開拓力度，繼續完善產業合理佈局，
優化發展結構；繼續做強發電產業，做精非電產業，促進多元協同。
4. 積極推進資本運營。充分利用融資平台，拓展融資管道，做好資金與資源的
合理配置，滿足公司發展的資金需求；積極開展優質資產收購，實現本公司
投資效益最大化。
5. 繼續深化節能減排。進一步加強能耗對標管理，進一步優化能耗指標，不斷
提高環保設備的投運率和綜合效率；加快燃煤機組脫硝改造進度，加強現役
機組環保設施的運營管理，提高污染物排放績效，控制節能環保成本。
6. 全面加強風險防控。全面落實國家《企業內部控制基本規範》及其指引，真正
把全面責任管理、全面預算管理、全面風險管理落實到位，促進管理升級。

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13 : GS(14)@2012-08-21 00:26:57

盈利增50%，至18.8億，超重債

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14 : GS(14)@2012-08-21 00:27:17

3. 財務費用淨額
於該期間，本集團財務費用約為人民幣42.72億元，比上年同期增加了約為人
民幣9.68億元，增長約29.30%；增幅較大的原因主要是由於借款金額增加、利
率同比上升的綜合影響。

---

15 : lifengjjj(25972)@2012-09-29 18:06:33

取消煤电联动，对电力股是不是好事？

汤哥认为电力股里面边只是首选？

991甘重债，米极易破产？

---

16 : greatsoup38(830)@2012-09-29 18:15:13

15樓提及

---

取消煤电联动，对电力股是不是好事？
汤哥认为电力股里面边只是首选？
991甘重债，米极易破产？

1. 煤電聯動其實好似好難實行，所以沒有是否好事，我也不知道
2. 電力股基本上隻隻技術破產了...
3. 國企難執，最多變疆屍

---

17 : lifengjjj(25972)@2012-09-29 18:23:12

16樓提及

---

15樓提及

---

取消煤电联动，对电力股是不是好事？
汤哥认为电力股里面边只是首选？
991甘重债，米极易破产？

1. 煤電聯動其實好似好難實行，所以沒有是否好事，我也不知道
2. 電力股基本上隻隻技術破產了...
3. 國企難執，最多變疆屍

谢谢汤哥。

---

18 : greatsoup38(830)@2012-10-26 00:50:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121025570_C.pdf
歸屬於上市公司股東的淨利潤(千元)
715,858.00
1,804,944.00
101.82

強

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19 : GS(14)@2012-11-03 14:59:13

2012-10-31 HJ
短線無妨中線觀望

大唐2011 年純利19.08 億元，今年首三季純利已是18.05 億元，如無意外，今年應有增長，但增幅難以估計。單是10 月份，大唐的股價就由月初的低位2.59 元升至高位2.92 元，升幅達12.7％，但兩天內即滑落至2.7 元，跌幅為7.5％，表現反覆。

以大唐的披露而言，克旗煤製氣一期已產出合格天然氣，如進展順利，年內將可帶來收益，但投產後的支出多少，不易估計，既然大唐無披露詳情，市場保守也是合理。所謂萬象歸於市，以走勢的反覆而言，似乎不應過於樂觀。股價暫時於20天平均線的2.7元獲得支持，其下的支持位是50 天平均線的2.66 元及250 天平均線的2.67 元，如可守穩，則可候低吸納博短線，中線則須觀望。

戴兆

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20 : greatsoup38(830)@2012-11-03 18:45:46

http://cn.reuters.com/article/mergersNews/idCNSB207298320121029
路透香港10月29日電---湯森路透旗下基點報導,消息人士稱,中國大唐集團煤業有限責任公司上週四簽署一筆28.49億元人民幣(4.56億美元)五年期併購貸款.

一位消息人士稱,本次融資由中國工商銀行北京分行牽頭,將用於收購中國華能集團旗下的西安天竣能源投資管理有限公司.

工商銀行北京分行提供7.49億元人民幣,並擔任代理行.此外,北京銀行、交通銀行北京分行、農業銀行北京分行也以牽頭行的身份加入,並分別提供8億、8億和5億元人民幣.

該貸款支付利率為中國人民銀行利率的90%.

借款方為中國大唐集團的全資子公司.

根據中國華能集團網站上發佈的聲明,華能在去年11月11日簽署協議,將西安天竣全部出售給大唐.

大唐與華能集團都是國有企業.(完)

--編譯 李春喜;審校 王洋

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21 : GS(14)@2013-01-31 00:22:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130130459_C.pdf
一. 預計本期業績情況
1. 業績預告期間：2012年1月1日至2012年12月31日。
2. 業績預告情況：經公司初步測算，預計公司2012年度合併報表歸屬於公司股東的淨利潤將較上年同期增長105%-115%。
3. 本期業績預告的資料未經註冊會計師預先審計。
二. 上年同期業績
1. 2011年度合併報表歸屬於公司股東的淨利潤為約人民幣1,910,111千元。
2. 2011年度基本每股收益：0.1481元/股。
三. 業績變動原因說明
本期業績大幅上漲主要受益於以下幾個因素：
1. 根據市場情況公司及時調整燃料採購策略，燃料成本得到有效降低；
2. 平均上網電價同比上升，公司主營業務收入同比增加；
3. 公司實施積極的資本運作，投資收益增加。

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22 : qt(2571)@2013-02-04 21:05:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201302041106_C.pdf



盈 利 警 告

一、預計的本期業績情況
1. 業績預告期間：2012年 1月 1日至 2012年 12月 31日；
2. 業績預告情況：經公司初步測算，預計截至 2012 年 12 月 31 日止年度按照國際財
務報告準則計算的歸屬於公司股東的淨利潤同比有大幅下滑；及
3. 本次業績預告未經過公司的核數師審計。

二、上年同期業績（2011 年 1 月 1日至 2011年 12 月 31日）
1. 截至 2011 年 12 月 31 日止年度歸屬於公司股東的淨利潤：按國際財務報告準則約
為人民幣 729.84百萬元。

三、業績變動原因說明
公司截至 2012 年 12 月 31 日止年度歸屬於公司股東的淨利潤同比有大幅下滑，主要是由
於(1)部分地區限電加劇；及(2)核證減排量的市場價格波動。截至 2011 年 12 月 31 日止年
度，公司及其附屬公司的合併收入為人民幣 3,828.81 百萬元，其他收入和其他收益淨額為
人民幣 518.35百萬元，其中清潔發展機制項目收入為人民幣 370.80百萬元。

四、風險提示
具體公司財務資料將在公司 2012 年年度報告中進行詳細披露，有意投資者及公司股東在
買賣公司證券時務請謹慎行事。

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23 : greatsoup38(830)@2013-02-10 21:08:33

2013-02-08 HJ
...
今年展望，煤電聯動機制重啟，煤炭及發電的經營將轉趨穩定，只以發電及煤炭而言可以轉為樂觀，但克旗煤製氣首年投產，對業績的貢獻暫難估計，投資龐大，財務及折舊費用是一種負擔，據報此類業務有補貼，是可以期望，但待證實，對於大唐而言，畢竟是新業務，與化工板塊相同，都是電及煤以外的業務，而上半年化工提供的利潤則跌36％。

去年大唐股價升幅15.2％，遜於同業，其表現較為反覆，發出盈喜後依然反覆，或與其多元化業務有關，以致評價遜於同業，但煤製天然氣對大唐來說，有其獨特性，筆者雖較保守，但對其特點已應特別注意，雖不肯定，但該特點會使大唐的業績具相當彈性。

戴兆

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24 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:13:25

市盈率(倍) 18.86

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25 : GS(14)@2013-03-04 23:38:34

24樓提及

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市盈率(倍) 18.86

隻野盈利視乎周期性

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26 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:42:08

經濟周期,原料周期,政策周期

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27 : greatsoup38(830)@2013-03-29 18:42:48

991

盈利增66%，至30億，重債

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28 : greatsoup38(830)@2013-04-28 00:24:06

http://cn.reuters.com/article/cnMktNews/idCNL3S0D901G20130422


路透4月22日 - 據湯森路透旗下IFR報導，國有企業中國大唐集團發行其首筆點心債，三年期，定價於3.6%，低於此前初步參考利率3.75%區域。

儘管獲發改委50億元人民幣的額度，大唐集團首筆規模僅25億元人民幣（3.97億美元）。

該債申購反應熱烈，獲來自80個賬戶總額達90億人民幣的訂單。全部為亞洲投資者, 因為訂單龐大，不必等歐洲參與。

依投資者類型來看，基金／資產管理公司佔36%，銀行佔36%，政府相關機構佔19%，私人銀行佔7%，其他佔2%。

新債無評級，為中國大唐集團母公司首發點心債，之前其附屬公司大唐國際曾發點心債。

流通中的無評級五礦集團25億人民幣三年期3.65%點心債，在二級市場報價約3.521%／3.421%。

中金作為債券發行的聯席全球協調人，並與高盛、匯豐和工銀亞洲為聯席牽頭經辦人及聯席簿記管理人。(完)

瀏覽IFR更多中文報導，請點選(www.ifr-china.com)

(整理 張喜良; 審校 曾祥進)

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29 : GS(14)@2013-07-17 01:23:57

盈喜

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30 : GS(14)@2013-08-25 19:30:40

991
盈利增8成，至29億，重債

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31 : GS(14)@2013-10-16 00:24:34

好高

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32 : mannishmark(26310)@2013-10-16 23:45:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131016590_C.pdf

幾好笑,其實可唔可以用呢招放料?(有心人既話)

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33 : greatsoup38(830)@2013-10-16 23:46:20

32樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1016/LTN20131016590_C.pdf

幾好笑,其實可唔可以用呢招放料?(有心人既話)

ok

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34 : greatsoup38(830)@2013-10-27 17:02:07

2013-10-24 HJ
...
電企負債沉重是慣例，因屬國企或國企屬下，控股公司均對其財務狀況作出支持，但電企發展持續不停，債務大致只會增不會減，實非長久之計，這是電企的特殊情況，因債務龐大，難以集資解決，只有透過間歇性非公開配售集資。以華電為例，即使控股公司認購股份，其借貸比率仍高達431％，借貸額1045 億元，萬一利率上升，只是上升0.25％，利息支出便增2.6億元，如上升1％，便增加10.45億元。利率處於較低水平，尚可應付，如利率上升，便是隱憂。

國家政策對電企似有照顧，例如規定銀行以較優惠利率借貸，但所訂的煤電聯動機制形同虛設，上述的上網電價下調，對電企已有一定影響，大概電企已受惠於煤價下跌，設法減少其利潤。而年前曾上調電價，並非依據煤電聯動機制，似乎是年前煤價大升引致電企虧損的補償。電企雖是國企，但已上市便應獨立經營，事實卻非如此，畢竟仍是國家控制的國企，一切由國策安排。電力是民生必需，電價不宜隨時改變，問題是電企售電予電網，電網也是國企，電企的上網電價與民生所用電價有別，今次調低上網電價，民生用電價則不會調低。大唐公布電價調整後，預計2013 年火電單位利潤減少不超過5億元，相信是經過計算，其後再發通告澄清，將該估計利潤5 億元刪除，原因未明，但下調上網電價始自9 月25 日，今年受影響的只是稍多於三個月，利潤已減5 億元，明年將大減。如未來按煤電聯動機制而減上網電價，則看調整幅度，但相信是對電企不利。

煤電聯動影響未反映

上網電價的調整，只限於火電，其他電力如風電、水電、光伏電及燃氣發電均不受影響，其中中國電力的水電比重較大；大唐亦佔相當比重（約16％左右），而大唐另有其他非電力業務是煤化工三個項目，包括多倫煤化項目、克旗煤製天然氣項目及阜新煤製天然氣項目，部分已開始投產，但上半年化工板塊，錄得5.19億元虧損，2012年全年利潤則為1億元。

大唐的債務沉重，與上述三大項目有關，而未來的貢獻，是否可以抵銷下調上網電價的影響，仍在觀察，這是電企中較特殊的例子。

連日來調整電價後，電企股份反而上升，是自早前傳下調電費後的回升，市場認為不利消息已反映，但是否已反映可能按煤電聯動機制的影響？說不定股價仍有反覆。

戴兆

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35 : VA(33206)@2013-10-29 20:49:47

大 唐 發 電 首 3 季 盈 利 升 逾 倍
2013-10-29 HKT 20:04

大 唐 發 電 今 年 首 3 季 度 盈 利 36.7 億 元 人 民 幣 ， 增 長 超 過 1 倍 ， 扣 除 非 經 常 性 項 目 盈 利 33.25 億 元 ， 增 長 1.2 倍 。
公 司 表 示 ， 盈 利 上 升 主 要 因 爲 成 本 降 低 導 致 純 利 增 加 。

大 唐 發 電 第 3 季 盈 利 17.86 億 元 ， 按 年 增 長 1.5 倍 。

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36 : greatsoup38(830)@2013-10-29 23:06:05

VA在35樓提及

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大 唐 發 電 首 3 季 盈 利 升 逾 倍
2013-10-29 HKT 20:04

大 唐 發 電 今 年 首 3 季 度 盈 利 36.7 億 元 人 民 幣 ， 增 長 超 過 1 倍 ， 扣 除 非 經 常 性 項 目 盈 利 33.25 億 元 ， 增 長 1.2 倍 。
公 司 表 示 ， 盈 利 上 升 主 要 因 爲 成 本 降 低 導 致 純 利 增 加 。

大 唐 發 電 第 3 季 盈 利 17.86 億 元 ， 按 年 增 長 1.5 倍 。

強勁

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37 : greatsoup38(830)@2013-12-07 21:50:42

991

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38 : greatsoup38(830)@2013-12-07 21:51:35

淨值是咁的

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39 : starter(38045)@2014-01-15 15:14:39

去年發電量減2.23%

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40 : cambo(29079)@2014-01-23 13:14:12

observing

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41 : greatsoup38(830)@2014-04-06 19:16:51

2014-04-04 HJ
....
大唐發展三項煤化工項目，包括多倫煤化工項目，位於內蒙古，項目年產46 萬噸聚丙烯，2012 年3 月試產，去年已達到預定可使用狀態，去年累計生產聚炳烯21.3萬噸、混合芳烴6.8萬噸，及液壓石油氣約4.7萬噸，大唐佔60％，去年應佔虧損7億多元。

並未全面投產的煤化工項目，包括佔51％的克旗煤製天然氣項目及佔90％的阜新煤製天然氣項目。克旗項目位於內蒙古，主要供應目標是北京市以及輸氣管線沿線城市。阜新煤製天然氣項目位於遼寧省阜新市，將供應遼寧省瀋陽市及其周邊地區。

有待進入高產穩產期

煤化工技術高，投資大，特別是煤製氣，其成本高於普通天然氣，而且耗水量大，亦非完全清潔，礙於北京治污行動，今年將成為批准開發的高峰，包括更大型的項目。大唐的項目是第一批，已踏入投產階段，克旗項目應有相當進賬，但成本不明，不易估計可能的利潤。去年底，三項目於去年底的資產達734億元，折舊及攤銷9.88 億元，利息支出達10 億元。因克旗項目於去年12 月18 日投運，已計利息及折舊不明。去年在收入大增下出現虧損，今年的情況可能相同，直至項目進入高產穩產期，相信會改善。

如兩煤製氣項目達到高產穩產期，年產共80 億立方米，按單價2.75 元計220 億元，收入無疑龐大，但利潤並不明朗。對於大唐而言，煤製氣可能是一個新增長點，短期或成為負累，需要多少時間才能達到高產穩產期，相信與技術有關。

展望今年，大唐預料售電無大變動，電力利潤仍受煤價影響，但表明力爭改善非電力板塊利潤。大唐現價2.86元，P╱E 7.5倍，息率5.2％，P╱E 低於華能國電（902），息率亦較低，但華能並無煤製氣項目，究竟煤製氣項目的評價如何，仍不明朗，是大唐表現遜於發電股的因素。據報今年中石化將參與一項年產360億立方米的煤製氣項目的投資，或反映中石化對煤製氣的支持，有利於煤製氣的評價。

戴兆

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42 : VA(33206)@2014-04-09 22:42:59

見微知勢：答客問 (107)
12:13
問 : (George) 各大電力股已公佈報業績,請問兩位會否改變它們目標價?現在最抵買是哪一間?

KL答：Hi George，以現價看，2380 > 1071 > 991 > 902 > 836

(利益申報：於執筆時，筆者或相關人士，持有 2380, 1071, 991, 902)

紅猴答： George，剛為國內火電股作估值，發現各股已升返合理水平，若市場持續追捧此板塊，則以華潤電力(836)及華能國際(902)上升空間較大，投資風險亦相對較低。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有華能國際(902))

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43 : GS(14)@2014-06-17 02:17:32

搞火電公司

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44 : GS(14)@2014-07-08 00:23:32

賣煤化工業務

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45 : greatsoup38(830)@2014-07-13 19:49:01

2014-07-11 HJ
重組煤化工板塊 大唐發電候低吸   

大唐國際發電（991）已訂立業務板塊重組框架協議，以調整產業結構，鞏固發電板塊優勢，大唐的策略一直是多元化發展，如完成重組，其多元協同僅限於發電相關業務。

是次框架協議將包括煤化工板塊相關項目重組，並將售予國有的國新公司，詳情仍待審計。評估後訂立正式交易協議，現處於過渡期，已暫時凍結人事及資產，以至業務的重大調整，雙方已成立管委會，負責過渡期的生產經驗及安全穩定事項。

重組的範圍包括三間煤化工及煤製氣公司、一家化肥公司，及一家煤業公司，以至相關配套及關聯項目，估計重組後售予國新公司。國新是推進中央企業佈局結構調整的重要平台，是推進國有經濟佈局結構調整優化的重要舉措。通告指大唐為尋求新增長點，已投資開發煤化工產業，為落實國家近年對經濟結構調整的要求，與國新公司合作重組並予出售。

大唐的化工板塊，2013 年分類業績是虧損21.86億元（人民幣．下同），而2012 年則錄得盈利1.08 億元。化工板塊2013 年銷售收入49.37 億元，增長91.3％，分部業績則虧損21.86億元，包括利息費用10.09億元及折舊攤銷9.88億元，均較上年大幅增加，這是多倫煤化工項目在建工程轉入固定資產所致。在建工程不計折舊，利息費用作為資本支出，去年還獲稅項抵免約2.5億元，依然虧損嚴重，估計與成本有關。

煤化工虧損拖累業績

煤化工板塊的虧損，左右了大唐整體業績，發電板塊業績增加69％，但整體業績反而減少12.2％，至35.29 億元，應是煤化工項目之累。多倫煤化工項目於去年12 月正式併入管網，今年首季收入應大增，但實際總收入反減4.4％，似乎該項目未提供收入，而首季盈利則微增0.49％，似不受該項目影響，原因不明。以首季的燃煤價論，發電業績應有好增長才是合理，雖無詳細數據，相信多倫煤化工項目繼續影響整體業績。

去年底，化工板塊資產734 億元，負債597億元，由此推算淨資產為137億元，此為重組業務的大部分，另一煤礦列入煤炭板塊，資料不詳。按賬面值計，重組及出售資產淨值應不少於137億元（未計煤礦）。但審計及評估日期為今年6月底，數字應有變動，特別是涉及評估無法估計，但大唐出售所得（包括負債減少）應是數百億元，對於大唐去年底總借貸2339 億元（財務費用118 億元）應有改善作用，同時亦可免除虧損，有利業績。

重組應是有利於大唐。理論上是安排出售虧損的業務及資產，如2013 年已完成重組出售，其盈利應增加21.86億元之譜（即化工項目虧損之數），但實際是否如此還看最終協議，尤其是該等業務在虧損中，或左右評估價值，是否需要為此撥備等，均不明朗。

通告指重組只限於煤化工及部分煤炭業於完成後，大唐整體業務是否重組並無提及，或者說是注資，重組出售後，大唐規模已收縮，母公司是否注入資產使其規模不致大減，可能性存在。為避免互相競爭，母公司已承諾於2015年10月前注入河北省火電業務資產，並於2018年10月前將其餘火電業務資產注入大唐，母公司是否提前注資，這是重組出售後或有的變化，目前難以估計。

重組刺激股價急升

大唐表示，為落實固有經濟佈局結構的要求而重組出售，是表面之詞，至於是否因業務虧損而要求出售，不必研究，這與去年國企虧損向母公司求助事例相同，所分別的是國新公司獨立於母公司而已。重組出售消息刺激大唐股價急升，而近期煤價疲弱依然，已利火電股，又傳電力改革雛形已完成，將有利於火電業，各電股均有相當表現，火電股的缺點是潛在調低電價的可能，煤價愈低，調低電價壓力愈大，這是值得注意。

至於大唐消息雖令股價急升，但仍是看好，不過，看好程度受若干不明朗因素所影響，因此，儘管看好，但仍有反覆，可逢低吸納。

戴兆

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46 : GS(14)@2014-07-17 01:12:15

991

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47 : GS(14)@2014-10-01 22:58:31

盈利增5%，至19億，重債

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48 : greatsoup38(830)@2014-10-26 20:18:51

2014-10-22 HJ
大唐受惠重組 不妨逢低收集   

大唐發電（ 00991 ）首三季售電量減少0.76％，遜於同規模電企。售電減少是按年計，每季均錄得跌幅，但已在收窄中；如以按月計，則是按季增長。

第一季售電418.194 億千瓦時，同比跌0.91％；其中火電增0.3％、水電跌24.73％、風電則增12.58％。第二季累計售電858.82億千瓦時（第二季售電應為440.626億千瓦時），同比跌2.16％；其中火電跌2.02％、水電跌4.41％、風電及光伏則增4.17％。首三季累計售電1334.814億千瓦時（ 第三季售電為475.994 億千瓦時），同比跌0.76％；其中火電跌1.65％、水電增5.08％、風電及光伏則增2.35％。各季度同比雖跌，但環比則升，第二季較第一季升5.36％，第三季較第二季升8％。

年內大唐新增裝機容量474.7 兆瓦，於6月底為39661.7 兆瓦，火電佔82.93％、水電佔12.44％、風電佔4.23％、光伏發電佔0.4％；而清潔能源所佔比重較去年年底增加0.55個百分點。9月底總裝機容量再增至41440兆瓦。

大唐以火電為主，機組所在區域需求低，以致利用小時下降，是售電量下跌原因，水電有升有跌，受水源影響，風電及光伏佔比不大，並無關鍵作用。今年9月起，大唐的火電上網價平均下調0.00751元（人民幣．下同）/千瓦時，對大唐的收入影響有限。

大唐已在重組，煤化工及煤炭業務中，計劃把5家公司經營的煤化工、煤製氣、化肥及煤礦等進行重組，或由控股公司收購，此事仍在進行相關程序中，消息於7月公布，希望於年底可以完成，儘管暫時凍結重大業務調整，而經營如常，在實現重組前，估計大唐亦須承擔虧損。

另一方面，為避免與大唐進一步競爭，控股公司已承諾把非上市的火電資產於5至8年內注入大唐，首先於2015年10月前把河北省火電資產注入，條件以不損大唐盈利為準。此項安排，估計是配合大唐煤化工業務的重組，可能減縮大唐的規模甚至剝離該等業務，安排注資是使大唐業務集中發電。於6月底，大唐的淨債務權益比率291.2％，是相當高的比率，大國企雖無財務困難，預期煤化工業務重組後，財務狀況將可改善，以便迎接新的注資。

全年業績難有期望

以大唐首三季的售電量看，全年展望平平，大唐年初表示，爭取發電量突破1935億千瓦時，而首三季發電僅1411億千瓦時，以目標計，第四季發電應為524億千瓦時才能達標，首三季平均發電量為470億千瓦時，第三季為502億千瓦時，能否達到尚難肯定；即使達標，亦只是較2013年的1918.6億千瓦時增長0.85％而已。而且這只是指發電量而言，售電量通常低於發電量5％左右。

2013 年大唐盈利減少12.2％，至35.29 億元，已是煤化工的影響，2014年上半年盈利增長0.47％。全年展望，仍看煤化工業務的影響，相信上升或下跌的幅度不會太大，如有較大差異，可能是對煤化工業務重組前的撥備而已。

大唐現價3.79 港元，往績P/E11.1 倍，息率3.98％，全年高低價為4.56 及2.6 港元，重組消息對股價有利。股價升後回落，是投資者無耐性的表現，今年業績雖不應有所期望；而煤化工業務重組後，業績應可改善，改善程度看如何重組而定。2015年年底前的注資，應對2016年業績有利，待有確實資料才作討論。

大唐早年投資煤化工業務，自然以為有利，而實際並非如此，亦希望糾正投資錯誤而重組，這是大國企獨有的優勢，雖非在商言商，但亦是國企的現實情況有利於投資者，不妨逢低收集看中長線。

戴兆

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49 : greatsoup38(830)@2015-01-18 16:38:30

2015-01-16
電力改革概念 不宜過分憧憬   

內地深化電力體制改革，已獲國務院原則通過，將交由深化改革領導小組討論，批覆後將擇機發布，這是利好火電及水電的消息，早前已為此帶來若干刺激，現已接近實現，電力股再有若干升幅，反映市場對深化改革的期望。

電力改革是依據深圳試點改革方案，包括四個開放一個獨立一個加強，主要是政府不再制定發電計劃，由電企按供需估計設計未來容量，電企可直接與用戶釐定電價，電網只收取輸配電費用等，簡而言之是開放電力市場，允許電企直接售電或民間成立售電公司競爭，新增的配電網，容許社會資本進入。

目前的電力體制完全由政府規範，興建電廠需經多重審批，發電後還要電網配合，上網電價也由政府釐定，已制定的煤電聯動機制已不存在，管制多而利潤無保障，深化改革看來是全面開放，電企將成為商業機構，是否可以在商言商，還得看實際改革的發展。

作為電企，特別是火電，左右利潤的是銷售與成本，銷售影響利用小時，成本的燃煤最為主要，年前煤價大漲，不少火電出現虧損，近年煤價大跌則獲厚利。煤炭市場似開放仍有限制，火電可以受惠。在燃料成本穩定的情況下，才能謀求銷電增加，提升利用小時及營運效率，進一步提高利潤。

實現改革後，電企需重訂銷售策略，目前只是售予電網，不必研究終端客戶，日後便要爭取終端客戶，並與同業展開競爭，據報電網日後只收輸配電費用，不涉利潤；換言之，電企具競爭能力，如維持現有上網電價，其競爭力是來自電網的不計利潤。

在電企釐定銷售策略、爭取終端客戶以及面對同業競爭，必須一段過渡期，而初期的直接定價供電的比例不會高，只能緩緩提升，相關比例不易估計，電企過去全無接觸終端客戶，未來將對其客戶服務部的能力考驗，將反映於其市場份額。

現時的售電量與裝機容量有關，亦受到調度，次序排於最後（包括煤電及燃氣發電），如水電大發，電力外送地區的火電銷量將受影響。去年華能國電（00902）的總裝機容量較2013 年增加5.5%，而售電量則降7.49%，原因就是西南地區水電機組大量投產，水電大發，擠佔雲南省火電發電空間，外送上海、江蘇、廣東、浙江負荷中心；華能雖有水電機組，但佔總裝機容量較低。

另一間電企中國電力（ 02380），去年售電量則增11.67%，其中火電增5.16%，水電則增31.12%，另有小量風電，其火電設備有相當增加，上半年售電增23.77%，下半年則跌10.6%，亦較上半年跌14.78%，同樣是受水電所影響，但其水電售電量佔總售電量28.58%（上年佔24.34%），因而整體售電量仍有雙位數字增長。另外，大唐（00991）售電減少1.58%。

華電股價升幅冠同業

去年各電企均在內部發展，上市公司均獲控股公司注資，其中以華電（01071）較多，華能及中國電力的裝機容量亦增，大唐也在重組業務中，獨潤電（00836）情況較為特殊，因而去年股價只升13.4%，為五大電企升幅之末，因注資較多，華電升幅為電企之冠，升147%，華能升60.5%，中國電力亦升53.5%。去年9月，火電上網電價下調，環保補貼則增，對整體業績影響不大，單以火電而言，下半年售電量則遜於上半年，受經濟增長放緩所限。

電力體制改革，是偏於火電及水電，也是行業中最大的規模，對H股上市的五大電企均有影響，效果是有利，但須時發揮，現時股價向好是改革概念快將實現，評價可以稍升，但不宜過分憧憬，業績期漸近，避免反覆，宜待稍作調整後吸納，看好中線。

戴兆

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50 : greatsoup38(830)@2015-06-09 09:18:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150609/news/ec_ecj1.htm
李小琳傳調任大唐發電
2015年6月9日

【明報專訊】中國電力投資(2380)與國家核電技術公司早前宣布合併，成立新公司國家電力投資，前國家領導人李鵬之女、有「中國電力一姐」之稱的原中電投副總經理李小琳(圖)卻不在新公司的領導隊伍。據內地《財經》雜誌報道，李小琳將會離開工作12年的中電投，被調往大唐發電(0991)擔任副總經理。

國家電力投資 最快月內掛牌

報道稱，國資委副主任劉強於上周的新公司黨組學習會上，確定了新公司領導的副職名單，總共10人的領導隊伍中，來自中電投和國家核電技術的人員各5人，惟李小琳不在其中。劉強亦同時在會上口頭宣布了李小琳擔任大唐集團副總經理的決定，惟截至目前為止，正式任命文件尚未下發。報道稱，隨全部領導隊伍落實，國家電力投資最快將在本月內正式掛牌。

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51 : GS(14)@2015-07-07 18:22:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150707/news/ww_ww1.htm
李小琳傳出席周四大唐工作會
2015年7月7日

【明報專訊】據內地傳媒指，國務院前總理李鵬之女、中國電力(2380)主席李小琳將出任大唐集團副總經理，並出席本周四大唐集團年中工作會。

早前，中電投與國家核電技術合併，成為國電投。外界估計，當時仍為中電投副總經理的李小琳，有望成為新公司總經理。不過，國電投其後公布新班子名單，李小琳卻不在其中，更指會調任至大唐集團。

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52 : greatsoup38(830)@2015-08-15 12:08:37

盈利增4%，至20.1億，重債

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53 : GS(14)@2015-11-02 00:15:17

2015-10-27 HJ
大唐發電橫行宜觀望  

大唐發電（00991）首三季售電量1261.22億千瓦時，較上年同期減少5.51%，其中火電減少6.92%，水電增4.62%，風力及光伏售電增9.82%。大唐發電以火電為主，佔82.78%，水電佔12.37%，風電及光伏發電共佔4.85%，比重最大的火電售電減少，其他增加不易彌補。

電力板塊收入減獨撐盈利

第一季售電388.67億千瓦時，第二季售434.9億千瓦時，第三季售437.65億千瓦時，除第一季售電量較少外，第二季較上季有顯著反彈，第三季維持趨勢，反映已較年初進步。首三季裝機容量增加624.5兆瓦，以水電為主，大部分於第三季增加，9月底裝機容量約4152萬兆瓦，現有多個項目4877兆瓦已獲批准，以火電為主。

大唐上半年盈利21.12億元（人民幣．下同），按年增加4.1%。電力板塊收入減少4.67%，至297.7億元；利潤增加9.3%，至60.27億元（不包括投資盈虧及稅項），這是唯一的盈利來源。煤炭板塊對外銷售收入減少86.7%，至1.93億元；內部銷售亦跌29%，至73.86億元；期內虧損1.35億元，上年同期則為利潤1.1億元。化工板塊銷售收入減少74.9%，至3.53億元；虧損18.05億元，按年增加32%；其他板塊收入增加71.8%，至12.89億元；虧損2994萬元，已較上年同期的1.58億元減少81%。

於6月底，大唐淨借貸約1864億元，淨借貸權益比率為292%，已稍低於去年底的302%，借貸主要為人民幣，涉及美元借貸僅6.42億元，總利息開支59.56億元，按年減少1.4%，於撥作資本支出減少及其他調整，計入損益表的財務費用為42.02億元，較上年同期約減3000萬元。值得注意的是，期內工資及職工福利增加42.4%。

下半年展望，因首三季售電量在跌，預期第四季不易顯著改善，而上半年盈利21.12億元，已較2014年全年的17.67億元為多，即今年全年應有相當增長。

第四季售電不易顯著改善

大唐上半年的發展不大，手頭已核准項目4877兆瓦，增幅不大。控股公司本已承諾於今年10月將河北省的火電業務資產注入，最近公布，因煤化工重組方案正在推進過程中，方案仍未確定。因重組方案對大唐每股收益及資產淨值收益率產生重大影響，對注資條件要求存在不確定性，計劃已延後，但不遲於2018年10月。換言之，在化工項目重組完成前將不會注資。

控股公司於去年6月底承諾於2015年10月前注資之前，大唐股價企於2.8元水平，其後搶升，但仍相應反覆，今年4月高位約4.84元，低位是8月的2.8元，波幅達42%，現價3.01元，往績P/E19倍，息率5.4%，P/B0.74倍，預期現年業績將有增長，P/E息率與同類股份相似，而P/B則遠低於同類股份。華能（00902）、華電（01071）及中國電力（02380）的平均P/B約1.46倍，均較資產有相當溢價，甚至潤電（00836）P/B也達1.06倍。唯獨大唐較資產折讓26%，估計與化工項目的價值有關。

大唐股價在橫行中，市傳將有另一輪上網電價下調，儘管注資延至2018年10月，但可能會提前；而在化工項目重組之後，短期無誘因上升，宜作觀望。注資一拖是3年，看來重組仍需相當時間安排。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電橫行宜觀望

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54 : greatsoup38(830)@2016-02-01 02:18:53

預增

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55 : GS(14)@2016-02-03 11:37:12

減幾十億

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56 : GS(14)@2016-02-03 11:41:48

都盈喜

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57 : GS(14)@2016-02-09 03:20:42

2016-02-05 HJ

大唐發電盈喜難振股價   

大唐發電（00991）發布正面盈利預告，一般視作盈喜，由於已公布第三季業績，盈利預告實際只是對第四季業績初步預測。

集團預告全年盈利增長50%至60%，2014年淨利潤17.98億元（人民幣．下同），即2015年淨利潤在26.97億至28.76億元間，由於首三季淨利潤35.87億元（上年同期36.64億元），即去年第四季虧損8.9億至7.11億元（上年第四季虧損18.66億元）；儘管是虧損，但已較上年同期明顯改善，可說是正面盈利預告。

大唐的季度業績頗為參差，以主要的售電量（包括各類電力）看，第一季388.67億千瓦時，第二季434.9億千瓦時，第三季437.65億千瓦時，第四季347.08億千瓦時，全年售電量約1608.3億千瓦時， 較上年減少9.97%。已公布第一季淨利潤7.75億元，第二季13.37億元，第三季14.75億元，如全年淨利潤增長55%（預測的平均數），則第四季淨虧損約8億元，已較上年度減少一半以上。

減值拖累業績

各季業績參差，售電量多寡是因素，第一季售電低於第二季及第三季，是反映業績的主因，而第四季售電量為各季最低，已影響業績，但相信並非虧損的因素。化工業是一個關鍵，去年上半年銷售銳減75%，業務虧損已達18億元（2014年上半年虧損13.67億元），按年增加31.6%，半年虧損達37.98億元，即2014年全年虧損51.65億元。資料顯示，化工業的資產減值虧損為17.65億元，計入2014年下半年業績，以致大量虧損，亦左右第四季整體業績。

大唐於盈利預告後，再公布計提資產減值準備， 董事會議決計提各項準備，包括煤製氣在建工程減值、小量金融投資及若干電廠減值準備共13.7億元、 計提壞賬準備12.5億元、計提存貨跌價準備3.47億元、計提投資於阜新煤製氣長期股權減值15.77億元。另大唐母公司亦為此撥備13.8億元，此等減值準備，據報減少合併淨利潤20.6億元，相信已計入稅項的調整，亦可解釋預期第四季整體業績虧損的原因。

阜新煤製天然氣項目，去年中期表示按計劃開展基建活動，而2014年底已稱完成一系列土建工程90%，設備安裝完成95%，工藝管道安裝完成89%，電氣儀錶安裝完成70%，伴熱管線、防腐保溫完成60%。去年中期只按計劃開展基建，豈非倒退？至於應收賬款於去年9月底總額67.41億元，作壞賬準備12.5億元，相當於總額18.5%，比率甚高。

走勢跑輸同業

大唐先公布正面盈利預告，再披露計提減值準備，雖可視作部分非營業項目，相信已包括於淨利之內。但對於營業外收入則未有提及，此數於第三季為增加4.8億元，首三季增加7.38億元。正面盈利預告解釋增長原因，包括燃料成本降低、控制費用及降低融資成本，看來營業外收入也有一定貢獻。

大唐近年業績變動甚大，2014年減少48%，是受化工業打擊，於2014年7月已協議重組，包括化工及礦業5間公司股權，重組事項在推進中；而母公司承諾於2015年10月注入河北省火電資產，亦改為待煤化工重組有明確結果之後，但不遲於2018年10月。煤化工的業務，不特打擊業績，亦左右集團的策略。於2015年6月，只計化工板塊，其資產675億元，佔總資產20.5%；負債615億元，佔總負債約23%。

去年火電價已降，今年再減，火電股走勢轉弱， 以目前經濟現狀看，如無新增發電機組，售電量難以改善，只能希望股息維持。就H股而言，還得考慮人民幣折算問題。大唐去年4月高位5.02元（港元．下同），至昨天低位1.96元，已由高位下跌61%，相對於華能（00902）下跌51%，大唐是跑輸，於完成煤化工重組前，預期仍然跑輸同業。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電盈喜難振股價

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58 : greatsoup38(830)@2016-04-04 03:45:48

笑

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59 : greatsoup38(830)@2016-04-05 20:41:13

笑

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60 : greatsoup38(830)@2016-04-08 02:29:57

盈利增48%，至25.7億，重債

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61 : greatsoup38(830)@2016-04-08 02:49:45

重組煤化工

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62 : greatsoup38(830)@2016-04-14 00:42:27

2016-04-13 HJ
大唐發電勿太看淡  

大唐發電（00991）於2014年7月與中國國新控股訂立煤化工業務重組框架協議，今年3月底已終止協議，改由大唐集團主導，繼續推進相關重組事項。

為配合火電需要，大唐一直經營煤炭業，由煤炭引伸至相關的煤化工業務，且有相當發展，現仍未完成。煤炭業由高峰滑落，煤化工亦發展並不順利，近年錄得相當虧損並承擔大量債務，因而有重組業務之議；國新框架協議雖已終止，但由大唐集團繼續主動，已重啟財務審計程序，相信會有較佳進展，無礙大唐的策略。

大唐2015年股東應佔淨利潤27.88億元（人民幣．下同），按年增加57.7%；不計非經常性項目，淨利潤為41.83億元，按年上升15.2%。包括非經常項目每股盈利20.9分（2014年為7.66分），不計非經常項目，每股盈利31.4分。派息17分，較2014年的13分增加30.7%。按不計非經常項目計，派息比率54%。

燃煤成本可再減

去年底總裝機容量42337兆瓦，新投產2196兆瓦，火電佔80.71%、水電佔14.41%、風電佔4.43%及光伏發電佔0.45%。全年上網電量1608.3億千瓦時，按年減少9.97%；發電利用小時4240小時，按年跌462小時。發電板塊收入576億元，按年減少10.5%，稅前利潤131.47億元。煤炭板塊收入2.76億元，按年下降84.4%，稅前虧損擴大0.5%至15.23億元。化工板塊收入18.52億元，減少4.1%，稅前虧損收窄16.6%至43.05億元，其他業務虧損擴大60%至8.26億元，稅前總利潤64.92億元，三板塊的虧損，抵消發電的利潤50%以上。

發電收入雖然減少9.97%，但燃料成本下跌20%，利息支出亦減8.8%，利潤率由19.3%升至22.8%。煤炭板塊收入不多而虧損龐大，估計銷售主要由聯營及合營公司進行，而虧損之大，已包括資產減值12.84億元（2014年減值14.68億元），聯營及合營公司業績亦由盈利6520萬元轉為虧損1.46億元。化工板塊虧損減少，希望是好現象，去年資產減值12.94億元，已較2014年的17.65億元減少，不計減值，去年上半年虧損18.05億元，而下半年的虧損只是12.05億元，反映業務改善。

去年底淨借貸逾1800億元，淨借貸權益比率287.56%，低於2014年的301.86%，市場利率下降，財務費用已減8.3%至79.74億元，借貸以人民幣為主，美元借貸僅7.55億元，滙率風險有限。

展望今年，全國電力產能過剩，社會需求放緩， 火電設備利用小時下降，大唐計劃今年將有項目約203萬兆瓦投產，預期掌握大用戶直接的主動權，力爭發電量突破1700億千瓦時，實際與去年的1697億千瓦時相似。而火電上網電價平均下跌7%，影響收入是肯定。大唐預期今年燃煤成本可再降10%，年報內容並無各類電力上網資料，實際影響難以估計，而電力的盈利並不樂觀，但資產減值損失以及煤化工的業績將成關鍵。

資產減值開始下降

大唐昨日收報2.33港元，P?E 9.3倍，息率8.7%， P?B 0.57倍，如不計非經常性項目P?E為6.2倍，數據具吸引力，而展望不確定，政策可能仍存變數。最近消息指若干地區的風電發展因「棄風」問題受到若干限制，亦有意促成煤電企業簽訂3至5年中長期合同，以穩定供需，如成事實將利於煤企，對火電則不利。還有煤化工業務仍待重組，對大唐的影響並不明朗，因而P?B低。

資產減值損失，足以左右整體業績，煤炭板塊的減值，2013年5.4億元，2014年14.68億元，2015年12.84億元，減值開始減少。化工板塊2014年減值17.65億元，2015年減值12.94億元。煤炭板塊累計已減值32.9億元，化工板塊累計減值30.59億元，今年的減值不易估計，但有可能繼續減少。此兩項在重組中的減值，將影響每股資產淨值。

電力股有過一段調整期，特別是火電，雖已有若干升幅，仍無突出表現，火電始終潛在若干不利；儘管大唐集團已主導煤化工重組，而最終的決定仍然對大唐表現有左右作用，但考慮已一直作出減值，不宜為煤化工重組而看得太淡。相信已反映不利，評價只是中性，若整體考慮，對大唐仍應稍為保留，是審慎之計。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電勿太看淡

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63 : greatsoup38(830)@2016-04-28 01:48:43

煤化工框架協議

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64 : greatsoup38(830)@2016-07-01 13:38:32

1蚊賣煤化工業務

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65 : greatsoup38(830)@2016-07-18 00:52:14

2016-07-12 HJ
大唐發電重組續受壓  

大唐發電（00991）的煤化工業務重組，於控股公司主導下，已協議將轉讓予控股公司的子公司；大唐發電雖錄得出售虧損，但困擾多年的難題終獲解決，只待國資委審批及獨立股東批准。

大唐已協議向中新能化轉讓20間公司股權，轉讓價為1元人民幣，並豁免部分貸款的償還，上限為100億元（人民幣．下同），而大唐擔保該等公司的貸款約185億元的責任將可免除。轉讓的20間公司，主要為能源化工公司、煤礦公司及若干相關公司，其中又以克旗煤製氣、多倫煤化工及浩特礦業為主，業務重組的原因是該等公司已嚴重虧損多年。

轉讓價值根據獨立估值師以資產基礎（成本）法評估，儘管近年大唐已對該等公司作出減值準備，其賬面價值仍達65.38億元，當中包括多倫煤化工負值58.91億元，浩特礦業負值14.85億元，而評估價值仍低於賬面價值，計及大唐只佔上述兩公司權益60%，評估後的持股價值為負83.36億元，轉讓價1元是象徵式，主要是豁免貸款上限100億元。轉讓以3月底賬項為基準，預期轉讓於8月底完成（原則上不遲於12月底），於過渡期間，雙方同意不考慮資產的增值及減值，但期間損益仍屬於大唐。

今年業績料虧損

預計轉讓完成後，大唐資產將減少約782億元， 負債將降約697億元，淨資產少約85億元，預計2016年業績為負數，並將影響派發股息。2015年盈利27.88億元，每股股息17分，2016年首季淨利潤已跌11.9%至6.83億元。

轉讓對大唐財務的不利即時顯現，但應留意的是，轉讓的權益於2015年虧損約50億元，且經營狀況持續惡劣，仍在虧損；於轉讓後不會再受相關虧損影響。此外，於3月底，大唐為該等股權的項目提供擔保的貸款為185億元，經轉讓後，該項擔保責任可以免除或由買方提供及擔保，此舉可降低大唐的財務風險。

國企的重組主要方式是將虧損業務售予控股公司，在大唐立場，已割掉虧損，完成重組，其實只是將一籃子虧損業務售出，該等業務實際並無重組，估計仍續虧損，但已與大唐無關，虧損由控股公司承擔，這是國企重組的特色，大唐既已獨立上市，控股公司不得不維持形象及所謂照顧少數股東利益，但同屬國企，虧損由左袋移至右袋，而在大唐立場，條件已有改善，短期雖不利，但利於未來不再受該等股權牽累。

大唐2015年盈利27.88億元，假若轉讓股權已於年初完成，盈利將增加50億元至77.88億元，較去年實數增加179%，這是理論數字，旨在反映轉讓股權後盈利的向好，但今年因承擔轉讓虧損，整體業績將錄得大量虧損。2017年起將無轉讓虧損，業績將以正常的發電業務為準，目前估計為時尚早，先看2016年的發電業績而定，相信會受一定壓力。儘管如此，2017年將有相當盈利，應不遜於2015年的實際業績，甚至有頗佳增長，幾可肯定。

消除不明朗因素

公布轉讓股權後，股價回落，畢竟轉讓帶來虧損，而近期同業表現亦轉差，大唐難以獨善其身；事實上，煤電企業仍受相當壓力，亦不期望短期內可以好轉，但相信轉讓股權的不利影響已大致消除。

大唐由火電起家，逐漸多元化至煤化工業務，受種種原因影響，引致煤化工業務虧損，資產價值大跌；轉讓股權後，將集中於電力業務，耗費多年的時間及金錢，估計損失全數達200億元以上，而股價亦由2007年的9港元水平跌至近期的2港元以下。雖然轉讓股權可了結虧損，但多年未能扭轉煤化工的劣勢，轉讓也是唯一選擇。

近期火電股均受到壓力，表面的P?E及息率十分吸引，各股的P?B亦跌至低水平；於轉讓股權後的大唐，其P?B低至0.6倍，為四大發電股最佳者，其他中國電力（02380）為0.63倍、華電（01071）為0.68倍、華能（00902）則為0.7倍。大唐較低是反映2016年業績及股息受過渡性打擊，2017年才能恢復正常，雖說股價已反映轉讓的影響，但持有者應有長線的心理準備。

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#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 大唐發電重組續受壓

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66 : greatsoup38(830)@2016-08-18 01:50:54

big wok

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67 : greatsoup38(830)@2016-11-30 00:33:23

大股東認購各27.94億A及H股

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68 : greatsoup38(830)@2016-12-13 18:30:51

於2016 年12 月12日，本公司子公司雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐
集團簽署了出資協議，據此，雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐集團
同意分別出資約人民幣1,507.5萬元、人民幣1,507.5萬元、人民幣17,085 萬
元組建大唐山西能源營銷公司。成立大唐山西能源營銷公司後，雲岡
熱電公司、臨汾熱電公司及大唐集團將分別持有大唐山西能源營銷公
司7.5%、7.5% 及85%的股權。

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69 : greatsoup38(830)@2016-12-13 18:30:51

於2016 年12 月12日，本公司子公司雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐
集團簽署了出資協議，據此，雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐集團
同意分別出資約人民幣1,507.5萬元、人民幣1,507.5萬元、人民幣17,085 萬
元組建大唐山西能源營銷公司。成立大唐山西能源營銷公司後，雲岡
熱電公司、臨汾熱電公司及大唐集團將分別持有大唐山西能源營銷公
司7.5%、7.5% 及85%的股權。

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70 : greatsoup38(830)@2017-01-14 16:24:44

預虧

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71 : GS(14)@2017-03-01 12:20:17

香港聯合交易所有限公司上市委員會（「上市委員會」）
譴責：
(1) 大唐國際發電股份有限公司（「該公司」）（股份代號：991）

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72 : greatsoup38(830)@2017-03-16 07:30:30

盈利降25%，至48億，重債

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73 : GS(14)@2017-03-30 18:27:44

大 唐 國 際 發 電 股 份 有 限 公 司（「公 司」）今 天 注 意 到 部 分 媒 體 發 佈 的 有 關「中
國 國 資 委 要 求 中 國 神 華 與 大 唐 發 電 討 論 合 併 可 能 性」的 報 道。經 與 公 司
控 股 股 東 中 國 大 唐 集 團 公 司 溝 通，中 國 大 唐 集 團 公 司 表 示 未 接 到 消 息。
公 司 不 存 在 應 披 露 而 未 披 露 事 項。

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74 : GS(14)@2017-11-03 14:08:43

公 告
須予披露交易
成立合資公司

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75 : GS(14)@2017-12-07 10:14:24

asset injection

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76 : GS(14)@2018-01-31 12:47:29

. 預計本期業績情況
1. 業 績 預 告 期 間：2017年1月1日 至2017年12月31日。
2. 業 績 預 告 情 況：經 本 公 司 管 理 層 根 據 截 至2017年12月31日止年
度 本 公 司 及 其 子 公 司（統 稱「本集團」）未 經 審 計 管 理 賬 目 作 出 的
初 步 評 估，預 期 本 集 團 截 至2017年12月31日止年度經營業績將
實 現 扭 虧 為 盈，以 及 本 集 團 截 至2017年12月31日止年度合併財
務報表錄得歸屬於本公司股東的淨利潤將為約人民幣12.8億 元
到人民幣17.5億 元。
3. 本集團截至2017年12月31日止年度合併財務報表錄得歸屬於本
公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤將為約人民幣10.8億 元
到人民幣14.8億 元。
4. 本 期 業 績 預 告 的 數 據 未 經 註 冊 會 計 師 審 計。
二. 上年同期業績
1. 截 至2016年12月31日止年度的合併報表錄得歸屬於公司股東的
淨虧損為約人民幣26.23億 元。
截 至2016年12月31日止年度的合併報表錄得歸屬於公司股東扣
除非經常性損益的淨利潤為約人民幣27.54億 元。
2. 每 股 虧 損：人 民 幣0.1971元╱股。
上 述2016年 數 據 為 根 據 中 國 企 業 會 計 準 則 編 製。

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77 : greatsoup38(830)@2018-04-08 22:29:54

轉盈14億，降70%，重債

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78 : GS(14)@2018-04-09 01:20:32

虧降7成，至14億，重債

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