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| 一眾金融大戶，上週四在恒大上市 六個月的禁售期解封即日，隨即拋售套現；加上恒大率先發難，全國樓盤八五折斬貨套現，恒大股價當日大瀉一成。 曾在恒大上市時當過「一日首 富」的主席許家印，身家暴升至四百八十億元，超過○九年《福布斯》中國內地首富比亞迪主席王傳福的身家。半年過後卻落得非常狼狽，許家印發茅四出叩門；望 富豪手下留情，忍手沽貨，恒大的生死存亡，就操控在持有近半成恒大股份的周大福老細鄭裕彤手上，一旦他按捺不住，在市場沽貨，恒大股價將跌個四腳朝天，隨 時被拆骨斬件。 上週四即五月六日，正是恒大地產上市六個月禁售期剛屆滿的「大鑊日子」，股價一開市隨即插水，最多跌一成有多，全日成交額 達五億元，週五未止瀉再跌半成，低見兩元四角八仙，較高位四個七，大跌近五成。同日恒大高調宣布全國樓盤八五折大減價，一時之間風聲鶴唳；市場人士都四出 打聽誰在沽貨，就連富豪飯堂——灣仔福臨門外的泊車仔，都加把嘴談論恒大割價賣樓的新聞：「何止八五折呀，同啲恒大相熟嘅人開句聲，七折都得呀。」 隔 日，設於廣州恒大御景半島會所（恒大酒店）的銷售中心人流雖然較多，但大部分只是已入住的住客，甚至有住客坐在銷售中心閒聊。全日睇樓的人估計有三十人， 而埋枱傾價的就只有五組客戶，廣州人金小姐亦被八五折吸引來睇樓，埋枱傾價近一小時仍未有成交：「折咗仲要萬五蚊一平方（約等於一千三百九十元一方呎）， 太貴啦，個樓市仲有得跌，我會等到一萬蚊一平方（米）先買，現在先睇環境。」 昔日上市富豪捧場 半年前恒大上市時，認真星光熠 熠，鄭裕彤、大劉、張松橋、楊受成等人都俾面出席；大劉更是瞓身力撐。去年十一月，大劉以五千萬美元認購恒大股份，今年更兩度認購恒大優先票據共七點五億 美元，合共押注逾六十億港元。上週四、五兩天恒大股價累跌一成半，大劉如常到福臨門午飯，記者問他有否沽售恒大股份，他聽到後雖未有回應，但表現從容而且 微微嘴笑，心情大靚，答案似乎不言而喻。 另一有份力撐恒大的闊佬鄭裕彤，以他的私人錢包周大福名義持有恒大逾半成權益，記者致電予他查詢， 鄭裕彤說：「我無沽貨噃，我長揸嘅，佢（恒大）做得唔錯啦。」據知上週四除大劉外，有份沽貨者包括中東投資基金、新加坡的淡馬錫、德意志銀行、美林旗下的 房地產基金等等。這班金融大戶持有的恒大地產股份，成本價一元三角一仙至一元六角半，於禁售期滿後以二元半沽貨，絕不為奇。 許家印最擔心 的，莫過於這班金融大戶繼續沽貨，將股價繼續質低至某水平，連周大福的鄭裕彤也加入沽貨行列，到時他就真的一身蟻。事關周大福與許家印有協議，除非恒大跌 至某水平，否則不會清倉套現。周大福入股恒大成本價為一元六角半，估計協議沽貨價略高於此水平。 上週四、五兩日的二億多股成交，已令恒大股 價急跌一成半。若然持有逾百分之五、約八億股恒大的美林房產基金繼續拋售，觸發亦持逾百分之五恒大的周大福加入拋售行列，恒大將面臨災難，分分鐘遭瓜分。 難 怪當金融大戶上週沽貨後，主席許家印四出向眾位富豪，包括大劉及鄭裕彤，懇求維持秩序不要沽貨。事關恒大股價在上市後一年內，若然股價大跌，眾位債主賺不 到獲保證的近倍利潤，主席許家印還要私人作出賠償，最多可達十七億元，所以他須四出想辦法維持股價，包括向金融機構叩門按股套現，在市場買股托價。 肉 隨砧板上 「一日首富」落得如斯田地，並非一朝一夕；事關打從恒大上市前的數年間，公司一直向金融大戶及富豪舉債，以債養債，而且瘋狂擴展。 ○六年前，恒大的土儲不足六百萬平方米，但由於許家印好大喜功，一年間於中國的二線城市南征北討，把恒大的土儲增加八倍，至四千五百多萬平方米，接近五十 個房地產項目，資金緊絀可想而知。許家印唯有四出找美林、德意志及淡馬錫等金融機構為恒大舉債，並隨即安排恒大上市集資。當年恒大共發四億美元可換股優先 股予這班金融機構；及至○七年美林及瑞信又向恒大分別借十億及二十九億港元，並以恒大御景半島及金碧天下作抵押，「恒大未上市前，公司財政已經好有問題， 美林有個地產基金嗰陣都好頭痕。」一基金經理說。 金融大戶洗濕頭 金融機構願意借錢予恒大，無非憧憬着公司上市後馬上能償還債 務，大賺一筆。不過好事多磨，恒大○八年上市大觸礁，許家印唯有跟這些金融機構重訂更具吸引力的續借條款，並找來新水源周大福鄭裕彤，取得巨額貸款。 由 於當時恒大資金非常緊絀，一眾大孖沙的借錢條件當然辛辣無比。他們的借款以恒大股份償還；入股成本價只是一點六五元，以及上市一年內達不到近倍以上回報， 許家印就要私人轉讓股份給他們以作補償，而且財團還與許家印簽下認沽期權，恒大一旦被催債，許家印必須先行買回各投資者的股份。 恒大才上市 兩個月，馬上又乾水，要四出撲水。事緣該公司公開發售上市集資所得三十二億，近十億已用來償還瑞信的結構性擔保貸款，其餘廿億用來支付土地出讓金及項目所 需資金，所以馬上又要撲水。恒大於是找來鄭裕彤的老友大劉。計及今年一月及四月，大劉合共認購共七億五千萬美元（約五十八億港元）恒大的優先票據，最觸目 者莫過於是年息十三釐，大劉對傳媒宣稱自己及華置投資在恒大的資金之巨，是「人生第一次」，有投資銀行家表示：「以現時的市況，十三釐息恒大都借唔到錢 咯。」事實上恒大的優先票據二手市場價格已跌至九十三點六，反映市場人士認為該票據風險上升，按此計算，現時市況需要十四點八釐息才能借到錢。眾富豪見到 恒大水乾到如斯田地，不禁心裡發毛，亦不敢再隨便借出資金！ 押股按地習以為常 恒大不單公司要撲水，主席許家印亦然。雖然恒大 去年上市，許家印售舊股套現廿一億，但其中十二億估計已用於償還周大福當初替他老婆贖回一批股份的款項，以及其他貸款，資金所剩無幾。今年初，他就把手頭 百分之一點八恒大股份按予工商銀行，借來四千萬美元（約三億港元），數天後許家印在市場掃貨買入恒大股份，涉資約三億，把恒大股價「頂住」三元五角的招股 價以上。近排許家印又再向金融機構叩門，商討按股事宜，但以他手頭持有六成恒大股份計，現市值二百二十億，最多可按到兩成，即四十多億元。但對於許家印來 說押股按地不足為奇，以往就一直是以債養債來經營恒大的。 今年五十二歲的許家印出生於河南省周口市太康縣，在武漢鋼鐵學院冶金系畢業後，被 分配到河南一間鋼鐵廠工作。至九二年，他南下到深圳一間叫中達的貿易公司工作擔任業務員，聲稱入職後不久，便為公司賺到十萬元，一年間便升任至辦公室主 任。九三年，他代表中達到廣州開發房地產市場，成立鵬達房地產公司。當時廣州的樓盤都以大單位為主，他反傳統建細單位，故十分暢銷，替公司賺了二億多元。 許家印夫子自道，幫公司賺大錢，自己卻只有三千元月薪，遂跳出來創業。 金碧花園成名 但據本刊查到恒大九六年成立的股東名冊， 當時董事有許家印的老婆丁玉梅，但卻找不到許家印股份。公司資本有一千萬，由天帝實業及凱隆實業各佔九成及一成股份。直至○二年，許家印才出現在恒大的股 東名冊上。九七年恒大以一點三億投得廣州市工業大道一塊前身為農藥廠的地皮，每平方米樓面價才七百元。許家印投地後，把其發展為金碧花園。當時的廣州人一 般不喜歡住在農藥廠上，住在那兒的黃太指：「個時賣二千幾元人民幣一平方米，我比較過係成個海珠區最平，同埋呢個花園有好多五、六十方米的小單位，都適合 啲年輕人買，我個時都係剛剛結婚，唔係好多錢，就揀呢度。」而金碧花園亦獲廣州市政府「特別眷顧」，外省人買金碧花園就可以拿得藍印戶口，住滿五年可以入 籍，故即使只是農藥廠的地皮，亦有不少人排隊要買，這亦成為了許家印的成名作，兼為他帶來第一桶金。 以債養債露危機 許家印借 三百萬元人民幣發展金碧花園之後，同期開發金碧華府、金碧御水山莊等十三個樓盤。恒大的經營模式以借貸來經營，○三年公司註冊資料顯示，恒大的負債比率已 達七成九，過去幾年國內樓房價格不斷攀升，透過預售樓花所賺的資金來還債，再以新項目向金融機構融資的營運模式尚可維持。 有投資銀行家說： 「大陸人搵錢容易，信心爆棚，未見過風浪。」許家印終於因過度擴張的借貸，形成了今天命懸一線的地步。以往面對資金困難之時，許家印會把「舞台」搭得更豪 華，高調宣傳以證實其「實力」；他初次認識本港富豪時，經常相約到澳門賭錢，上落以數百萬甚至千萬元計，藉以「充大頭鬼」，輸錢之時，又總是「有拖無 欠」，又例如○八年首次申請上市前夕，恒大不單以四十一億元人民幣投得廣州絹麻廠地皮，一時之間聲名大噪，只是地皮長期曬太陽未有發展，今年已被政府收回 兼殺訂一億五千萬元人民幣。到去年秋第二次上市前夕，恒大又以年薪五百萬元人民幣，聘請郎平出任廣東恒大俱樂部女排的教練，為公司製造聲勢。無獨有偶，在 恒大金融投資者的半年禁售期前夕，上週一，國內的《南都周刊》以許家印作為封面，報導他的「首富成長史」，以往如何經歷風浪及危機都可以安然渡過云云。 以 往許家印面對記者時總是口不停，帶記者睇樓盤時又風騷唱卡拉OK，但今年兩會期間，他在北京一反常態，藉詞中央打壓房地產，不便發言。事實上，許家印作為 恒大地產主席的角色甚為被動，公司的前景一切要看金融大佬及富豪能否忍手「掟貨」。 恒大地產債台高築 *負債比率是以總負債除 以總資產計算，數值愈高，代表公司資金愈倚重借貸。當經濟轉差，公司去貨套現出現問題時，就會對股東利益造成愈大傷害，負債比率愈接近100%。當遇上資 產貶值，便可能造成資不抵債。 ^酸性測試比率（Acid-Test Ratio）是一項嚴謹的測試，以現金、應收賬款及短期投資這類短期資產，除以短期負債來計算。若該比率小於1，代表該公司的短期資產不足以在無需出售存 貨的情況下，解決其短期負債。數值愈接近零代表情況愈差，情況最差可能導致清盤。 恒大股權架構 △：股份禁售期為上市後半年， 即2010年5月6日為止。 周大福的每股投資成本為$1.65，美林每股投資成本為$1.31及$1.65都有。 *：這筆股 份大部分已按予PMA Capital Management。這筆股份原本由德意志銀行持有，09年6月周大福替許太贖回股份，涉資$12億，後來許太又向周大福買回股份，但須向PMA Capital Management按股以獲取融資。 | ||||||
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去年菲律賓八月二十三日人質慘劇的生還者，下顎重傷的易小玲走過死蔭的幽谷，過去十個月，她經歷過無數次整形手術，又遭受過保險公司無情拒絕賠償，歷盡人情冷暖。揭開口罩示人後，易小玲決定積極重過新生活，上週她就度過一個快樂的母親節。 電了一頭鬈髮，穿起連身裙，除了面上的口罩外，眼前的易小玲似乎已擺脫了昔日在死因庭和追討保險賠償記者會上那份無助和絕望。「其實諗番轉頭我咁都唔死， 真係好好彩。而家我覺得每一日都係賺返嚟，我日日都好開心！」訪問未開始，記者已感受得到易小玲的轉變。約三個月前，易小玲出席菲律賓人質事件死因庭聆 訊，需要孿生姊姊陪同在側，作證提及槍手門多薩殺人經過，易小玲懼怕得發抖激動狂哭。對着記者談感受，她總是雙眼通紅，憤怒、傷痛交集。記者過往相約她訪 問，易小玲必定要求在天橋底、公園暗角等位置受訪，訪問時更要左顧右盼，擔心自己戴口罩會被人當怪物看待。不過，自從兩個月前易小玲勇敢地除下口罩接受訪 問後，也像驅走心魔一樣，記者本週一再約她訪問，相約地點已由天橋底改為屋邨的商場門口，她已不再懼怕旁人目光，大方地坐在路旁的長椅上受訪和拍照，即使 不時引來街坊注視，她亦處之泰然。「以前我成日匿喺屋企，唔敢見人。不過上次我除口罩影相之後，啲朋友鼓勵我出多啲街，而家我都會去隔籬鄰舍屋企傾偈，又 敢去酒樓飲茶，一隻手遮住咁食嘢，雖然好多街坊都認得我，不過就唔會笑我，慢慢我就唔驚喇。」訪問期間都有一位街坊走過來：「你要努力呀！」小玲點頭答 謝。 片皮鴨賀母親節 發生慘劇後，易小玲原本在家鄉湖北安享晚年的六旬母親就一直留港照顧她和孫兒，上週她們就一起慶祝母親節：「鄉下都無母親節，幾十年嚟都係第一次！我哋怕 正日多人，所以上星期三就出去食飯慶祝，叫咗我哋最鍾意食嘅片皮鴨，雖然我自己食唔到，但係包俾媽媽食都好開心！」易母因為持雙程證，每三個月就要回鄉一 次，巴士和火車車程合共要三十多小時：「老人家咁樣好辛苦，佢落到嚟又唔慣，淨係識講鄉下話，我都好擔心佢。」 小玲既是女兒，亦為人母，現時正專心照顧兩歲半的兒子。「出事之後佢唔認得我，叫咗我家姐做媽咪，真係好傷心。而家認番我，但係就唔認得我出事前個樣，以 為係第二個人。小朋友仲細，唔明，唯有大個先解釋俾佢聽。」小玲坦言兒子是她全部希望，提到兒子上週從幼兒園回來，學了一句「母親節快樂」，臉上的口罩也 再遮不住她的喜悅。 保險終獲賠 易小玲能鬆一口氣，其中一個原因就是她買旅遊保險的美亞保險終於願意作出賠償，令追討告一段落。美亞起初堅拒賠償予易小玲及陳國柱，指二人非完全永久傷 殘，即使事件曝光後，美亞的態度在全城怒轟下仍無軟化。不過，消息人士透露，事件被揭發兩個月來，美亞生意已大受影響，令不少高層不滿，遂要求美亞副總裁 王富達才有行動。美亞先找立法會保險界代表陳健波任中間人，商討解決方案，即使雙方已商討兩次，美亞仍沒有派代表出席，只由陳健波代為提出五十萬賠償方 案，但條件極苛刻。表面上，陳國柱最多可得二十萬、易小玲可得三十萬，但條文寫明必須分兩年支取，每項醫療開支必須實報實銷，若基金於兩年無法用完，美亞 會將餘款捐給馬會，同時更要求陳、易二人向保險公司認錯。二人當時感到條款極具侮辱性，故斷然拒絕接受，更由大律師李祖詒和事務律師文浩正義助下，考慮與 美亞對簿公堂，氣氛極僵。美亞後來再派陳健波出馬，主動提出加碼至一百萬基本賠償予二人，易小玲和陳國柱即一口答應，美亞當時見二人如此順攤竟欲還價，得 李華明施壓下方維持一百萬賠償。此方案陳國柱可得四十萬、易得六十萬，但美亞仍要求二人簽保密協議及改口，要對外宣稱美亞是「負責任的公司」，之前的指控 純屬誤會。二人考慮到日後生活問題，無奈答應。上週四的記者會上，美亞代表王富達再度出現，當日即時發支票予二人，並指他們承諾不再追討這份保險。 下週再做手術 一關剛過，另一難關又到。下週二，易小玲將再度入院，由威爾斯親王醫院整容外科部主管博昂志（Andrew Burd）替她 再做游離皮瓣下顎重整手術。由於上次手術移植的腓骨（小腿的一節骨）生歪，今次需再度移植，醫生將開刀取腓骨或盤骨，再移植至下顎，預計手術長達十多小 時。小玲坦言最怕是痛楚：「上次攞骨，痛咗我三日，我又唔打得止痛針，一打就會嘔！唯有忍住！」這次手術後，她康復的路仍很漫長，除了顎骨外，她的下顎脂 肪、肌肉和牙齒都須移植或種入，她最少在手術後一年多，方可接受其他矯形手術。樣貌和功能可回復多少仍是未知之數，擔心和害怕難免，不過每當想到母親的支 持和兒子時，易小玲就變得積極：「我唔會放棄自己！」 |
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繼滙控（5）後，渣打集團 （2888）亦捲入洗黑錢案，而且案情比滙豐更嚴重；不單牽涉金額達一萬九千億港元（下同），還有可能被美國紐約州吊銷營業牌照，本週二渣打暴跌一成五， 市值單日蒸發六百七十億，吊銷牌照最終會摧毀渣打的美國業務，亦嚴重影響其他地區利益；就算想賠款了事，牽涉金額亦可能高達一千九百億，相當渣打過去十年 盈利總和。渣打未來仍然嚴峻，散戶絕對不宜沾手。 美國紐約州金融局，於香港時間本週一晚上約十一時，發出公告指渣打在○一至一○的十年間，為伊朗銀行在美國金融體系內進行交易，涉及交易達六萬宗，金額達 二千五百億美元（一萬九千億港元），違反美國反洗黑錢法，渣打下週三要到金融局交代及解釋，否則可能因此失去紐約州的經營牌照。「洗黑錢」消息隨即震動金 融市場，在香港甫一開市，渣打便跌百分之七，踏入午市仍持續跌勢，一度大跌四十元，即跌幅兩成，收市跌一成五至一百六十元，單日蒸發市值達六百七十億港 元。本週二，倫敦開市初段，更插水式跌至一百三十元水平。 紐約州角色關鍵 根據金融局長達二十七頁的報告，渣打除與伊朗的生意出問題，有證據顯示渣打跟其他受美國政府制裁的國家，包括利比亞、蘇丹、緬甸亦有類似失當行為，調查仍 進行中。金融局更直斥渣打為流氓（rogue）機構，對其指控包括偽造商業記錄、提供虛假申請工具、未能準確記存所有有關交易紀錄、阻礙政府的行政工作、 未能向金融局匯報有問題的交易，以及逃避聯邦政府制裁等，指控非常嚴厲。該報告又指，自一九七六年，渣打銀行紐約州分行獲發外國銀行牌照後，美元清算業務 一直為渣打帶來巨額收入。渣打的美元結算業務為全球第七大，每日為全球客戶清算近一千九百億美元（一萬四千億港元），為今年上半年企業銀行業務盈利的主要 驅動力。截至今年三月底，渣打紐約分行的總資產達三千一百八十億港元。事實上，渣打靠中東及印度等發展中國家業務起家，當地企業在美國的交收，亦有賴渣打 「聯線」。其九成盈利來自亞洲、非洲及中東。渣打的最大股東原為持有一成三股份的新加坡邱德拔家族，邱於○四年過身後賣予新加坡政府的淡馬錫主權基金，易 手後，渣打經營依然進取，在新加坡大力開拓私人銀行業務，吸納馬來西亞及印尼的富豪，更聘請逾二千名私人銀行家坐陣。 前景極不明朗 一名投資銀行副總裁指，「渣打嘅情況比滙控仲嚴重，因為滙控只係內部監控出問題，但紐約州金融局報告指，渣打管理層aware﹙意識﹚到呢個情況，仲故意 繼續咁做。報告內容字眼嚴厲好多！直頭話佢偽造記錄，同伊朗合謀洗黑錢！」該名銀行副總裁續稱︰「市場最大嘅擔心係懲罰可以有幾嚴重，輕則罰錢，重則講緊 釘牌，對渣打嘅美元清算業務有好大打擊！一路以來，渣打嘅美元結算業務為全球第七大，無咗個牌，企業銀行業務生意首當其衝，舉例講，亞洲客、中東客戶同美 國公司有生意來往，因為錢無得往來美國，隨時幫襯其他銀行。」而恒生管理學院商學院院長蘇偉文，亦認為渣打的問題棘手：「紐約州係美國最大嘅銀行結算體 系，被人釘咗個牌，等於俾人斬咗隻左腳！最大影響係駁唔到美國聯儲局個中央結算系統，同唔到美國其他銀行做交收，變相唔使玩！」蘇續稱：「喺美國洗黑錢， 最高罰款額係該筆黑錢的十分之一，假如紐約州金融局無計錯數，以二萬億港元計，最高罰款二千億元，要做幾多年先賺得番？」若罰款真的高達二千億，則相當於 渣打過去十年的盈利總和。現時渣打周身蟻，豐盛金融資產管理董事黃國英建議投資者，不要心急撈底，「借鏡新地事件，頭幾日一定跌到好勁！過咗一段時間，件 事淡化咗，開始有反彈，但渣打股價本身有溢價，佢book value（賬面值）每股一百三十蚊，散戶想撈底，呢個位可以考慮吓。但係要佢上番出事前嘅一百九十蚊，難過新地上番出事前每股一百零七蚊，投資者最唔鍾 意uncertainty（不穩定性）！」 | ||||||
據港媒報導，體操王子李寧不單自由體操了得，原來財技亦十分耍家。一招發「公仔紙」玩曲線注資，令非凡中國（8032）的股價昨日開市後大幅狂升， 最高曾見0.153元，漲幅達到135%，午後有所下滑，收市仍漲84.615%收報0.12元，公司市值增至22.9億元，增加了10.5億元。雖然李 寧公司（2331）先升後回，收報4.6元倒跌4.762%，但市值僅減少2.42億元，至48.57億元。兩公司一招「左手交右手」，「無本生利」就增 加8億元，可謂除笨有精。
李寧等人持股增至70%
李寧公司和非凡中國昨發聯合公告，指於上週五（12日）簽訂協議，由非 凡中國向大股東李寧及李進，購入其所持有的李寧公司2.66億股股份，佔已發行股本約25.23%，總作價約13.59億元。雖然不少分析質疑此舉是「體 操王子」在玩弄財技，對公司前景並無幫助，但非凡中國仍狂漲。
據公告披露，此次收購將透過兩項方式撥付，首先是透過發行經完成「五合一」 後的17.8億股代價股份支付，每股作價為0.325元；其次透過發行總本金7.8億元的永久性次級可換股債券支付，初步換股價同樣以「五合一」後每股 0.325元計算。完成交易後李寧本人及其家族將從目前持有55.88%非凡中國的權益，大幅增加至合共約70%，但其所持的永久性次級可換股債券的轉 換，將會受限於維持符合25%公眾持股量的法定要求。
稱建綜合平台具協同效益
對於此項收 購，「體操王子」在新聞稿中大力唱好，指儘管中國體育行業發展仍處於起步階段，但相信體育行業長遠而言潛力極為優厚。又強調，這項策略性舉措不但可提升非 凡中國的實力，更為雙方進一步帶來協同效益，「令我們更有效把握市場日趨蓬勃的商機，長遠實現推動中國城市居民健康生活的願景」。
非凡中 國於收市後亦向傳媒發出補充聲明，稱是次收購權益只以發行代價股份及永久性次級可換股債券支付，不涉及任何現金，債券也沒有還款條款，因此「並不構成李寧 先生減持李寧公司股份或套現情況，純粹是出於搭建一個綜合平台的考慮，希望能加強非凡中國及李寧公司的業務協同效益」；此外，李寧本人亦是希望實現其推動 中國城市居民健康生活的願景，才攤薄自身利益予非凡中國小股東。集團又強調，相信是次交易不會觸及「反收購」條例，對最終完成收購項目充滿信心。
分析：「左手交右手」難雙贏
然 而，市場人士對此有不同看法。康宏證券及資產管理董事黃敏碩接受本報訪問時直言，無論是李寧公司還是非凡中國，此項收購對其業務前景的幫助都相當有限，無 法幫助提升品牌效應，其實相當於是李寧的資產「左手轉到右手」，恐不會達致其希望的「雙贏」效果。他認為，現階段兩間公司的股票都不值得追入，因為目前內 地體育行業的競爭十分激烈，相信李寧公司的業績一兩年內難以改善。
2010年9月，李寧宣佈以「換標」方式入主非凡中國的前身快意節能， 即由後者透過發新股向李寧收購李寧公司的30.9%股權，變相成為李寧公司大股東。但港交所創業板上市委員會將之裁定為「反收購」，導致計劃流產。海通國 際環球投資策略副總裁郭家耀認為，由於今次收購涉及的股權比例較上次低，加上李寧的估值已經今非昔比，相信收購的成功機會較高。
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上週四，國務院總理李克強突然宣佈推出滬港股直通車，最快半年後開通。「一鎚定音」，恆指一度急升超過三百點，甚至出現「炒錯股」，無受惠的股份照升。不過，翌日即腳軟，回吐一百八十點，部分H股更暴跌半成至一成。對照今次「李克強版」的直通車和○七年將港股推上三萬點的「溫家寶版本」，今次無論時機及作用都「好唔妥」。本刊走訪中港兩地股民及專家，對滬港股直通車均反應冷淡。事實上，早年推出的QFII（合格境外投資者）及QDII（合格境內投資者），已經「局部」接通兩地股市，但遭機構投資者冷待，認購額度用極唔完。今趟「遲來的禮物」，看穿只是中央為拯救正走下坡的經濟，要打通渠道「吸水」的新招數，入市者小心捉蟲。 國務院總理李克強在毫無先兆之下，於海南博鰲論壇宣佈「滬港通」，亦即大家理解的「上海與香港股票市場交易互聯互通機制」，後知後覺的港交所（388），被迫即時停牌。突如其來的消息「炸亂」港股，部分H股即時被炒起。有「金手指」之稱的股評人孫柏文，瞓醒時聽到消息，未瞭解詳情，即刻撲槌買入A、H差價最大的浙江世寶（1057）。當時浙江世寶A股價二十元，H股只是三元多。當日他激動道﹕「朝早仲係每股三蚊一毫，到下午已經五蚊七毫，升咗八成！」但最諷刺是，整個市場都「炒錯股」，孫柏文下午清醒點再看新聞，才知道「互聯互通」只惠及在上海證券交易所上市的A股，並不包括在深圳證券交易所上市的浙江世寶，於是他在四元九毫價位全數沽出。上週五，浙江世寶自高位回落，至今約四元四毫，高追者中伏，孫柏文表示﹕「我喺facebook見到啲人留言話知道唔關事，但話照買，『買定先』喎！」至於「真命天子」中，表現較好的天津創業環保股份（1065）及大連港（2880）等，均升近一成。不過，翌日港股已因美股拖累而後勁不繼打回原形。 中港股民反應冷淡 其實香港散戶自○七年「版本」直通車撞板後，入市態度明顯審慎，甚至認為宣佈當日，正是「散貨」好時機。在中環信城證券全職炒股的張先生，大彈「直通車」無料到﹕「得港交所受惠，恆指唔會爆升，每日得百零億資金流入香港，作用唔大。」另外，耀才證券客戶廖先生亦指，暫時不會改變投資組合，他表示﹕「今次股民冇咁熱情，我冇入貨，好怕高追。○七年嗰次我都有玩，但好快就沽貨離場，嗰次好多股民跌得好傷，所以今次會冷靜好多。」另一邊廂，內地A股反應亦大同小異，先升後跌，股民反應冷淡。本週一，深圳福田國信證券行內，股民王先生一邊緊張地按著股票機，一邊大呻﹕「今天的股市又在跌！滬港通根本沒用啊！」當他知道記者從香港來時，再次強調﹕「我自己不會買香港股票，不會炒一些不熟悉的股票。我更擔心內地資金會流向香港，那內地股市會更差。」記者提醒，有的公司的H股股價較A股有折讓，一旁的股民陳先生即反駁﹕「H股便宜又如何？炒股要有升幅才有錢賺，同一公司，H股升，A股也會升，都一樣啊，又不能換股，不會因為H股便宜而賺多一點。」而自稱炒股近二十年的李小姐，亦加把口，指港股本週二更大跌三百六十多點。現在並不便宜，好像騰訊（700），是好公司，但已升到五百多塊，「太貴了，怎麼買？」 差價陷阱隨時輸突 內地股市暢旺時，香港人對A股趨之若鶩，早前傳A股見底，大家又轉炒安碩A50（2823）等A股ETF。不過，豐盛融資資產管理董事黃國英表示，A股已過了最熾熱的時段，沉寂多年沒有起色，已不能吸引港人購買。「你返去內地證券行行個圈，就發現一般市民對買股票唔熱衷，多數喺○七年後已輸到貼地，而家多數係大戶圈錢、炒內幕消息。」他指內地近年流行的理財產品回報十分可觀，不必考慮股票，「內地人覺得港股唯一吸引嘅，可能係科網、澳門賭股等藍籌。但需要時間宣傳，所以短期對港股無乜推動作用，唔會再出現○七年升到三萬點嘅盛況。」中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀更警告，利用「互聯互通」政策炒A、H股差價，是炒錯對象，他解釋﹕「H股同A股有好大差價，總有原因，通常就係質素唔好，拉近差價可以係因為A股嗰邊跌。炒A、H股差價，可以話係接火棒嘅遊戲。而家用一個唔合理嘅價錢，去合理化股票價值，不太可能實現到，一輸可能輸好勁。」另外，活躍於內地金融市場的前摩根士丹利亞太區經濟首席分析師謝國忠亦認為，兩地股票不能互換，限制了滬港通的作用﹕「同一隻股票，如果在H股有溢價，我在H股沽空，同時在A股買入，再換到H股平倉，這樣才令A、H股差價拉平。但現在不能互換，兩地股價還有差異，代表股市效率不好。」這包含A股部分股票流通量低、內地未夠市場化，及有停板機制等技術性問題。 基金冷待散戶接火棒 情況就如「阿爺」開鑿了一條新路，但會否有人肯行，當然要看利益回報。其實所謂「互聯互通」，一早已變相「開通」，但無論反應及回報都差強人意。○二年時，內地送「大禮」，推出QFII，容許設於港、澳、台的境外機構投資者成立基金，投資內地的證券市場。QFII至今批出一千五百億美元的額度，但已申請使用的額度，只佔總額度約三成六。一一年時，內地再推出以人民幣計價的RQFII，至今亦只用約七成四額度。機構投資者冷待，皆因A股連年積弱，不少外資大行和基金都損手。根據基金分析公司理柏的報告，一眾QFII基金在去年的成績，平均跌逾百分之四點五。今年首兩個月，更分別平均跌約百分之三點七及二點一。至於○六年出台，讓內地機構投資者投資境外資本市場的QDII，已申請的使用額度，亦僅比QFII高出六個百分點，但仍未足額，而且內地人本身已可「自由行」來港開戶買港股，可見內地股民亦非十分熱衷。謝國忠認為，滬港通性質與QFII及QDII差別不大，只是後兩者針對機構投資者，前者則針對散戶，他表示﹕「QFII及QDII都是失敗的，額度都用唔完，現在換個名叫滬港通，對振興A股作用不大。」連專業的大戶都在A股市損手爛腳，香港散戶入市，只會形同接火棒。 「微調」救市非送禮 一名金融界人士指，今次中央推出互聯互通，並非如○七年般真正送大禮，反而是刺激經濟的招數：「上次急就章，遇發改委阻力而爛尾，今次籌劃咗年幾兩年，咩阻力都過曬！而且亦配合李克強現時經濟政策，雖然內地經濟走下坡，但不會再『四萬億』放水，而是借政策開放市場流入資金。」回顧○七年時，中央放風推出港股直通車，刺激恆指於兩個月內暴升一萬點；但是次滬港通則遭金融市場冷待。信誠證券副總裁何智威解釋，中港經濟不比往日﹕「○七年中國經濟仲係當頭起，GDP增長超過一成，但而家只係保七，經濟差好遠，承托唔到股市向上。」有資深銀行家表示，中央此時推出滬港通，亦是內地資本市場國際化的一小步，「內地股市不濟，資本市場受壞賬及影子銀行等問題困擾，中央唔會再放水，以防谷大泡沫，只會用微調去擴大資金流動。」熟悉中國市場的傲揚投資集團投資總監尹滿華指，中央是次明顯是衝著上證A股而來，「內地投資者以散戶為主，鍾意炒細價股，而細價股多在深圳上市，所以深圳A股非常活躍，上年創業板指數大升八成。」真正積弱的其實是上海A股，「好多大型內房、資源能源股都喺上海上市，因為壞賬、行業差呢啲問題，無人買，指數唔升，氣氛差。因為氣氛差，新股上唔到市，而家有成六百多間企業排隊上市。」有辦你睇，香港人，切忌一廂情願，炒錯市！ | ||||||
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帶領全台二、三萬名幹部的安麗皇冠大使鍾易宏，每一場演講都能激起團隊的熱情，近年他把事業重心放在中國及印度，平均每月出國兩趟的他，究竟如何做好行程規畫及利用搭機時間提高管理效率呢？ 撰文‧劉育菁 想向全球直銷領導品牌安麗皇冠大使鍾易宏約採訪，得提早二個月安排，今年光是五、六月，他就有四趟出國行程。剛從中國瀋陽回台的他，趁著到台北總公司的會議空檔接受訪問，停留台灣不到一週；結束採訪後，隔天又要搭上安麗的日韓郵輪旅行團，與家人度過美好的快樂時光。 每年平均出國二十趟，除了每年三、四趟的安麗獎勵旅遊，有一半是因工作需求必須到國外拓展新的市場，如中國、越南、印度及美國等。若還有空檔，鍾易宏會另外安排「單純」的特殊行程，比如以色列耶路撒冷的心靈之旅，或俄羅斯的歷史之旅等，透過旅行增廣見聞，拉高國際視野。 鍾易宏這樣邊玩邊賺錢的生活，已過了快十年，近耳順之年的他，生活平實，住的是三十年前的國宅「起家厝」，一樓當作辦公室使用，二樓當成住家；但他在台南成功大學、生活機能最佳的東區，至少有五戶收租不動產，身價估計數億元。 鍾易宏加入安麗之前，是台南小有名氣的補習班講師，一堂課擠滿四百位學生，收入是同儕的數十倍。後來因緣際會進入房地產領域，因為邏輯推理佳，加上口條清晰，別人半年賣不掉的爛尾樓，經過包裝與設計，反而成為買方眼中的紅蘋果，一個半月就脫手，替公司賺進百萬元佣金。 排好順路行程 出差一趟就搞定加入安麗前，鍾易宏「做什麼、就像什麼」，因此，當他跟著太太聆聽一場演講，有如醍醐灌頂，一下子開了竅，「如果我連補習班及房地產多如牛毛的管理細節，都能經營得有聲有色，沒道理做不好安麗。」當下，鍾易宏腦中只想著有一天要當上皇冠大使。 二十五年後，鍾易宏可以大聲說：「我做到了！」二○○九年他已晉陞安麗最高榮耀──皇冠大使，是安麗獎勵旅遊的座上嘉賓，更是頭等艙的常客，在全台灣三十六萬名會員中，只有僅僅十位直銷商能獲得這份殊榮。 鍾易宏能有今日的成績，不浪費任何時間絕對是重要關鍵。跟了他十多年的助理楊森峰說：「以前鍾老師要到屏東拜訪核心幹部，中間一定會再安排高雄幹部的會面，既然都走一趟了，就把時間運用得更極致。」更何況，近年鍾易宏把事業版圖從台灣跨到海外，從搭飛機的空檔乃至出國行程安排，他絲毫不浪費時間。 搭機時只做兩件事 思考與看書鍾易宏在飛機上只做思考、看書兩件事。如果是二、三小時的短程航班，他多半拿出筆記，靜心思考行程是否妥善，因為跑一趟中國約四至七天不等，卻要滿足中國百位核心幹部的需求，身邊的人都能感受分秒必爭的壓力。 「從下飛機那一刻，就跟時間賽跑，進入戰鬥狀態。」經常陪鍾易宏出國的中壢分會會長尹彥淳觀察說，從機場到飯店的路途，他一定和當地會長搭同一輛車，先熟悉當地市場；其次，進入飯店後，第二位接見的人是主辦單位負責人，主要是瞭解演講對象、人數及內容，若有進一步的想法，馬上更改演講切入角度。 等到大會結束以後，鍾易宏接下來會安排私人的訪談，通常他會依照事情的輕重緩急來排出會面順序，而非職務高低。鍾易宏解釋說：「越是複雜的事情，越要簡單做。」把困難的事情解決，其他都能迎刃而解。 為了塑造「安麗找家人，而非找客人」的感覺，鍾易宏在中國經常邀請各地幹部到他下榻的行政套房，簡單煮個家常菜，彼此近距離接觸及分享工作與人生心得。他說，自己什麼大餐都吃過，到了中國應該把時間留給大家，外出吃飯搭車、點菜，太浪費時間了！ 鍾易宏經常掛在嘴邊的工作哲學是：「一日之計並非在於晨，而是一日之計在昨夜，只有事先做好準備，隔天才能事半功倍。」這也是從當數學講師第一天，就已培養四十年的好習慣。 機上擬講稿 笑話橋段都細膩設計回想起當數學講師時，每天睡覺前，他除了準備講義外，連課堂穿插的笑話橋段，也都會經過細膩的設計，並思考如何巧妙地與課程連結。九十分鐘課程，他不但能恰如其分拿捏時間，根本沒有學生想打瞌睡，每一班幾乎堂堂爆滿。 早年鍾易宏因為一場演講而改變一生，現在平均一年三十場百人以上的演講，闡述的主題不外乎是成功之道，但要讓聽者動心，「用對的語言說話才是關鍵」。這也是他每每在演講之前，一而再、再而三，不斷揣摩的核心，更是他每次搭飛機必做的功課。 簡單地說，鍾易宏到不同地方分享成功之道，切入的「關鍵字」都不同。以中國為例，當地的人民因為長期「窮怕了」，因此他會強化「賺錢」的動機，讓聽眾從演講中感受到更多希望；場景轉到印度，由於印度階級不易流動，每次演講之前，他必定確認聽眾職業，為了避免文化上的隔閡，演講內容多半穿插很多小故事，把安麗的核心精神帶進來。 一樣的演講內容，搬到台北呢？鍾易宏的觀察是，過去幾年台灣薪水不漲，大家都「窮慣了」，只要小確幸就很滿足，因此他的演講重點會偏重在「如何把生活可以過得更好」、「讓每個人都有夢想」來打動人心。 當然，遇到更長的飛行時間，鍾易宏除了準備演講內容，如果行程與工作相關，他會帶一本管理的書籍；若是單純的旅遊，與當地相關的歷史則是首選，「因為當你有需求時，吸收的速度最快。」兩年前，鍾易宏到印度開發市場，喜歡史地的他，隨手帶了一本與印度文化相關的書籍。他發現印度人的做事習慣，與台灣人極為不同，擔心團隊無法融入印度文化，在飛機上一直思考，如何切入這個市場？由於不熟悉、不瞭解，鍾易宏一下飛機隨即更改行程，投入較多時間瞭解當地風俗民情，而非與當地幹部溝通方向，因為發現印度人工作普遍有慢及錯兩大特性，貿然要求他們改變，合作恐怕難以進行。 因此，鍾易宏要求團隊改變做事的方法，用緊迫盯人的方式，來達到工作如期完成目標，「如果我們不先融入當地文化，根本打不進十三億人口的市場。」事後來看，他的方法是正確的，因為明年在鍾易宏的團隊中，就會出現一位月薪十五萬至三十萬元台幣的翡翠與鑽石獎銜的優秀幹部。 保留充電時間 不迷失自我很多業務主管雖然懂得利用時間，但經常失去自我，鍾易宏除了幫助別人，卻也保留自我成長的空間。生活作息規律的他，上午七點起床，九點前用完餐，上午的時間留給自己，沉澱心靈，下午安排外出行程，如果沒有外地行程，四、五點回到住家，就到附近國小操場跑個十圈，維持最佳的體能狀態，過去十年如一日。 就如同鍾易宏帶領的「群雁」團隊意涵，當領頭雁鼓動雙翼時，對尾隨的同伴都具有「鼓舞」的作用，雁群排開成Ｖ字形時，比孤雁單飛增加了七一％的飛行距離。鍾易宏很清楚，自己要成為雁群的領航者，幫助白天仍然在上班的人挑水，下班後要懂得利用時間挖井，時間到了，終將能挖到一口源源不斷的寶藏。 鍾易宏 出生：1955年 現職：安麗皇冠大使 經歷：補習班講師、房地產銷售經理 學歷：成功大學企管系 2個撇步，讓鍾易宏效率百分百1.用即時通訊，管理全球零時差基本原則是「今日事、今日畢」，能用簡訊溝通，就不須電話聯絡。 LINE：鍾易宏建立30至40個群組，每一群組可加入200位朋友，只要一上線就能與全球各地的直銷商即時溝通。 WeChat：多數用來與中國直銷商聯絡，特別是語音留話功能，不用花時間手寫就能快速與上百人溝通。 WhatsApp：只用來與私密好友聯絡。把群組分類管理，就不易傳錯簡訊。 2.善用手機行事曆，行程不漏勾鍾易宏用手機內建行事曆安排每日行程，因為必須經常飛行，兩個月內的行程都已滿檔。手機也能與電腦同步，不管在哪裡都能清楚掌握與規畫。 A 對已完成事項，行事曆會自動標出橫線記號。 B 對每月或每週的固定行程與非固定行程，用顏色加以區隔。 C 即使有祕書與助理，為了避免記錯時間，同時使用提醒功能。 | ||||||