http://magazine.caing.com/2011-07-02/100275217.html
如果5月是讓投資者不愉快，那6月可謂又一個小股災。
最大的銀行股板塊下跌超過7%。尤其重傷的是去年底上市的農行和重商行，都跌了雙位數；醫藥股在醫改對經營環境和盈利造成極大不確定性的情況 下，很多跌去了15%-20%；和投資密切相關的基建、機械、材料股也經歷了10%-20%的調整；但是最為慘痛的是在美國上市的中國概念股，在嘉漢林 業、東南融通造假的疑雲下，幾乎所有的中國概念股都跌了20%-50%之多。
除了延續一個多月的國內外投資者關注的成長放緩及經濟可持續性的問題，中國企業的誠信問題再次被放到聚光燈下。過去一段時間，已經有上十家在美國的上市企業被勒令停牌，其中一些公司被發現是串通了一系列人和機構的惡意欺詐。
投資者也要為本身的盡職調查研究負責，但無論如何，從多年前A股市場的銀廣夏到今天在美國上市的東南融通，上市公司的誠信似乎沒有很大的改善， 欺騙的手法似乎越發高明，牽涉的利益越來越大，而受害人也從國內一向任人宰割的散戶蔓延到了維權意識濃厚的海外投資者。如果我們的上市企業（無論是國內還 是國外上市）不能正確對待對小股東的權利，市場會對中國股票無情地從溢價貶到折扣，而這些害群之馬會使很多急需資金、等待上市的企業失去機會。
走進7月，除了上面所談的幾個因素會繼續對市場有所影響, 還有幾個方面需要考慮：
宏觀調控已經到了關鍵時刻，現在「水」緊已經毋庸置疑，大家紛紛談論的是什麼時候「松」。現在調控到了忍一把的時刻，如果現在忍不住，很可能就是前功盡棄、後患無窮。再一次強調，千萬別把這次的經濟放緩怪到緊縮政策上。
對房地產市場來講，如果調控堅持住，隨著未來一段時間供應的增加，下半年價格有一定程度的調整是看得到的。如果現在放鬆了銀根，房地產價格再一次強烈反彈，政府擠泡沫的努力屢戰屢敗，會變得毫無意義。
今年以來中小企業的融資環境惡化，經濟增速有所放緩，不少人批評稱這是貨幣緊縮政策的「惡果」。然而，貨幣政策的基調並無不當，我們看到的是中 小企業被逼到了借高利貸的角落，而大部分國企一再對外宣稱它們的融資沒有困難。所以緊縮不是問題，合理公平的資金分配才是問題。
第二個重要因素是銀行的方向。該板塊現正面臨著幾大挑戰： 一是攬存成本直線上升。在長期實際負利率的影響下，越來越多的老百姓把錢搬出銀行。除了工行、農行，因擁有得天獨厚的網絡帶來的慣性存款而相對影響較小， 其他銀行為了貸存比達標，對於新增存款的渴望是不言而喻的。但是，存款利率上限受到管制，只能靠大量發行短期理財產品來留住資金。面對日益激烈的競爭，理 財產品的回報必須極具吸引力。為了提高收益，只有採取越來越激進的投資配置。但是，風險和收益永遠成正比。
二是地方政府平台貸款的陰影揮之不去。銀監會已要求對此類貸款做出更細的分類，給予不同的風險權重。要把這些貸款分為「公益性」貸款和「商業 性」貸款。公益性貸款的背後含義就是這些項目不能算經濟賬。如果地方財政不能負擔，將來是要靠中央財政背的。當然，有人為狂歡埋單總是好事，甚至有人認為 中國的銀行因為有靠山所以沒風險。但是，政府如果需要埋單，怎麼做，作為小股東又會怎麼樣，大概不是現在就能回答的問題。而且如果上市銀行到頭來在很大程 度上仍和政策性銀行沒區別，這樣的銀行的估值也有限。
三是業績潮即將展開。情況如何，相對預期如何，對下半年形勢怎麼判斷，都對股價影響頗大。