閑侃“三融”
xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vv3c.html
時代浙商-新三板聯盟教學組用六個字概括了掛牌上市的“三融”核心內容：融資、融智、融制。這六個字指明了“企業為什麽要上市”的基本道理。下面我以一孔之見，閑侃一下這“三融”。
談到“融資”，許多人以為，掛牌上市主要就是為了融資，覺得融得資金，完事大吉。其實，上市的目的意義首先不是融資。若是單單為了解決缺錢問題的話，可有多種方法，比如，向銀行或民間借款、集資、發債券、等等，這些總比上市都要容易得多吧？有人或許以為，借錢要還本付息，而上市股權融資什麽都不用還，不拿白不拿。這個認識是錯誤的。本人在前一篇小文《企業的價值與市值》中提到過：“其實，股權融資成本是最大的，因為一旦上市，猶如背上永遠還不清的‘債’。”還有，企業從上市起就成了廣大投資者的公眾企業，而隨著市場深入發展和制度建設日益完善，企業終將會時刻面臨被人收購的危險；要是真的有朝一日被他人“吃”掉，那上市圈錢就因小失大而得不償失啦！是不是？目前，雖然按照現行制度與狀況，由於沒有“敵意收購”（或叫“惡意搶購”）之類的制度，上市公司似乎大都十分安全，過得有滋有味，沒有易主風險，但這並不能保證以後永遠都能享受這樣的安樂福氣，“別看你今天鬧得歡，小心將來拉清單。”
國家、掛牌上市企業以及廣大的市場參與者都希望新三板成為中國未來的納斯達克，真正的好企業決不會沖著融資而來的，因為現代金融學早已證明：“不是資金的來源決定項目的價值，而是項目的價值決定資金的來源。”只要你堅信自己的企業明天一定更加優秀，今天就要牽手資本市場，爭取早日上市。這不僅可讓市場給予企業固有資產定價，而且還可把企業原先難以量化的價值通過證券化，而轉化成可交易的資產，從而增加所有者的資產價值（市值）。這樣一來，企業追求市值最大化的經營目的也就能實現了。這是上市的一個最重要的目的意義。
再說，股市的首要職能也並不是為了上市公司融資的，而是要讓廣大的市場參與者對上市公司證券化的資產進行充分交易和投票，促使資源配置效率和產出效率的提高。因為沒人會比市場更聰明，所以應該充分發揮市場作用，利用其“聰明才智”，從中“融智”。
要讓新三板真正建設成為名副其實的中國納斯達克，各種制度與機制還須不斷完善並加快實施，目前，在原有制度的基礎上，分層管理制度、轉板機制、等等，也正在緊鑼密鼓地安排進行中。而對於已掛牌或擬掛牌企業來說，企業的股改、財報、董秘、信披、運作……都要快馬加鞭地和紮紮實實地建立和改進，全面與市場各項規則接軌。這就是“融制”。
如果齊心努力做好這“三融”（融資、融智、融制），企業就一定能夠插上資本的翅膀，飛得更高、更遠！