導讀 : 投資早期時看人，看創業者的商業模式，到了中期看他的收入及各方面表現，到了後期的時候，隨著市場的成熟，會像美國一樣湧現越來越多的LBO模式。
大家好，我是GGV紀源資本的李宏瑋，英文名字叫Jenny Lee，做中美業務，除了要有英文名字，還要有中文名字，如果找到VC告訴你，他是做中美的業務，只看美國的業務，沒有中文名也是問題，GGV紀源資本是跨中美的基金，現在掌管38億美元，從階段的角度來說，我們既做A輪、B輪、也做C輪，按照階段風險因素考慮投資。我們看IT領域，硬件領域，在中美判斷市場采用一個眼光，就是看兩個市場的競爭優勢。
我們在國內從發起到現在有16年的歷史，投了早期的阿里巴巴、去哪兒、YY等等，在美國也有投資。16年前我來中國的時候，見創業者時第一個問題問的是你融的是美金還是人民幣?國內一般會找人民幣基金，如果海外上市會找美元基金，所以16年前從幣種的角度看屬於分離階段，創業者面向的領域和他們合作的投資人會有所不同。但是隨著互聯網、移動互聯網民的增長，任何商業模式也離不開新互聯網，怎麽樣跟移動微信互動?所以因為市場的結合，因為用戶使用程度的結合，從投資的角度來說我們看到更多的結合性，很多時候看中國創業者，中國商業模式。
美國有一個搜索，中國是否也可以有搜索?美國有電商，中國也可以有電商?我們可以借鑒國際化商業模式，考慮中國在發展新興市場的時候，畢竟走同樣的路線，那個時候中美更多的是商業模式的轉移或本地化，完全從美國轉移到中國不一定完全成功。
2005年-2006年是社交媒體的結合，臉書在美國發起的，社交文字的交流也好，圖片交流也好，我們和社交有互動，從文字博客到後面的微信，是一種延伸，從商業的角度看，已經不再是美國領先於中國，更多的是中美有一定的需求。
2010年是中國移動互聯網時代崛起，6億手機用戶在中國，美國只有3億。我們在美國有一個映客，美國也開始放直播業務，中國已開始從商業模式的角度領先，而且我們有一些用戶的使用習慣可以借鑒，而且反向用到美國市場。
從一個投資角度來說，我們很關註消費者行為怎麽樣變化，中國和美國有差異，15年來差異不一樣，前者是時間的差異，後者是市場的差異，但是對於今天的創業者，不能只做本地化的企業，除了迎合本地化的需求，還要考慮國際化的商業模式。
另外從投資階段看也不一樣，從種子期到初期到發展期到之後的LBO，它的投資方式不一樣。早期時看人，看創業者的商業模式，包括到了中期看他的收入各方面，到了後期的時候，隨著市場的成熟，現在美國會有LBO的模式，企業已經有20年歷史，原來的創始人已經60多歲了，所以他希望有新的改造，改造企業各方面，引入資本，找到更好的專業經理，把市場做得更好。
漸漸地我們也會看到，中國有這樣的趨勢，什麽是互聯網+?更多的是造就企業，改造傳統的企業就是幾個，一是偏向業務，考慮更多新興的商業模式，如果能夠借助投資人或PE，已經在國內走過10年、20年，幫助企業從小到大有管理的資源，全方位考慮的時候，慢慢地形態會是比較有趣的，更多不是傳統的企業找PE，現金流在傳統之下，幫助他脫胎換骨，從之前線下業務，更多結合新興商業模式，所以我們看好資本力量很重要。
除此之外，更重要的是資本背後帶來的企業人脈，各方面的事情，比如阿里巴巴在國內對電商的認識很透徹，到美國的時候也有可能借助熟人資本的力量，也能改造美國傳統的電商的公司，這需要VC的參與。
因為企業不止是運營，管一萬人和管理幾千萬人不一樣，是傳統的要求，中國借助矽谷的技術，如果借助互聯網+技術，註入的基因是互聯網基因，所以這一塊引入不一樣的背景人員，這部分傳統企業是缺，不知道去哪里找？所以VC幫助這一塊，可以幫助他們，15年前那個時候沒有這樣的資源。
從基金的角度當然看，基金必須要專註，如果投入1000萬，拿回30倍、50倍，投資30萬拿回300-500倍，投資各方面資本利益有機會，而且市場環境滋生了多元化的投資方式和基金定位。
企業要擁有差異化的競爭能力。從未來看，中國一定以技術為導向，創新為導向，比如無人機企業，你的無人機在國內生產，真正的市場是國際化市場，怎麽樣更好帶動國內的技術創造很好的產品，並把這個產品賣到全世界，需要的是綜合性與結合性。
本文根據Jenny李宏瑋在投中舉辦“2016年中國投資年會”所做分享整理。
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