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軍工板塊表現搶眼 資產註入提升估值

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本帖最後由 Billy 於 2014-10-14 10:05 編輯

軍工板塊表現搶眼 資產註入提升估值
作者:趙宇

國防軍工板塊上周(10.7-10.12)市場表現

上周國防軍工板塊表現強於大盤。其中船舶工業&重工板塊和航天科工集團表現最好,加權平均漲幅超過10%。兵器集團的漲幅也超過10%。表現最差的地方軍工&民參軍板塊漲幅為零,跑輸滬深300指數。

國防軍工板塊的估值水平繼續提升,目前在82倍左右,為近三年的最高水平;且相對於滬深300的估值比也達到9.3 倍,同樣為近三年的最高水平。軍工集團的資產證券化率不斷提升的趨勢是確定的,但近來的兩個借殼案例提示我們軍工資產上市有新的思路,目前軍工板塊中估值較高的個股存在資產註入預期不能兌現的風險。







行業及公司新聞

高分二號亞米級圖像發布 中國進入高分遙感時代。國防科工局29日發布了由高分二號衛星拍攝的首批亞米級高分辨率衛星影像圖,圖像紋理清晰、層次分明、信息豐富。這顆衛星將在國土資源監測、礦產資源開發、城市精細化管理、交通設施監測、林業資源調查、災區恢複重建等諸領域廣泛應用。高分二號衛星是中國自主研制的首顆空間分辨優於1 米的民用光學遙感衛星,具備快速機動側擺能力和較高的定位精度。8月19日成功發射後,高分二號於8月21日首次開機成像並下傳數據。截至9月29日,已完成在軌工程測試。

此次發布的首批高分二號影像圖有1米全色、4米多光譜、1米全色與4米多光譜融合共3類15幅,包括北京市區、上海市區、克拉瑪依市區和昆侖山天池、雲南省魯甸災區、山西省寧武礦區等衛星影像。據悉,我國計劃明後年發射高分三號、四號和五號衛星。(來源:人民日報)

中航工業成功研制光纖飛秒激光器 技術國內領先。中航工業計量所重點實驗室的飛秒激光課題組成功研制1.03μm 摻鐿光纖飛秒激光器和1.55μm摻鉺光纖飛秒激光器。這標誌著計量所在腔內色散補償光纖激光技術方面達到了國內領先水平,也為實現小型化便攜式的飛秒激光頻率梳奠定了良好的開端基礎。

光纖飛秒激光器以其小型化、便攜化、風冷卻、低成本和穩定性高等優勢被認為是新一代的飛秒激光器,是光纖頻率梳的核心種子光源,光纖頻率梳已成為很多高端研究的基礎科學儀器,例如光鐘的頻率測量、引力波的測量、高精度絕對距離測量,導航定位以及時間頻率標準傳遞等。

以光纖飛秒激光頻率梳為核心的精密光譜源標準裝臵的建立,不僅為我國國防、軍事等領域廣泛應用的紅外激光源提供精密的校準測試服務,而且為將來便攜式激光跟蹤儀、小型化激光雷達等高新武器提供更精密的激光源。此外,光纖激光頻率梳的研究還可改進現有的全球定位系統、提高全球定位系統的精度,同時為戰略武器導航、全球通信、航空航天、探礦、救援等涉及國防安全的領域提供精確地的定位,使我國在該領域的工作徹底擺脫對國外的封鎖和限制,它的建立還可以將長度、時間和頻率等物理量統一到極高精度的標準,最終促成新一代全球定位系統的產生。1.03μm和1.55μm光纖飛秒激光器的成功研制為計量所自主研制的小型化便攜式飛秒激光器奠定了基礎,為我國高功率光纖飛秒激光技術進一步實現工程化應用方面開拓了廣闊的前景。(中國航空報)

中航光電擬1.2 億控股光纖企業。中航光電(002179)10月11日發布公告稱,公司擬使用自有資金以不高於1.22 億元的價格收購翔通光電51%的股權,評估增值率為229.86%。資料顯示,翔通光電成立於2001 年5 月21 日,主營光纖連接器、光纖適配器等。該公司是國內具有自主知識產權的光通信組件供應商,其主力產品激光器/探測器光纖接口組件是光纖通訊中最核心的基礎零部件,主要應用於光發射接收模塊。(來源:每日經濟新聞)

投資建議

複雜的國際局勢和周邊環境、國家領導人的重視、日益增長的國防預算成為軍工行業未來不斷發展的動力,我們給予國防軍工行業“看好”評級。

資產註入預期短期內仍然是軍工板塊投資的主要邏輯。從近期閩福發和南通科技的借殼案例來看,軍工資產證券化或許有新的思路。此前由於資產註入預期的存在,軍工股的估值大幅升高,提高了大股東的成本。大股東有動力在現有上市公司之外尋找新的上市平臺。因此,目前軍工板塊內公司就存在較大的風險。尤其是那些估值較高,而且大股東並沒有承諾將其作為唯一資產整合平臺的公司。我們建議回避這類公司,建議關註大股東有相關承諾的公司。

風險提示

1、資產證券化受制於政策因素而停滯;2、軍品裝備新型號研制進展緩慢;
3、國防投入增長放緩。


(來源:華創證券)

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