小米科技，金山軟件，獵豹移動等組成的「雷軍系」戰略投資詳解
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「創新」和「顛覆」是科技公司最閃亮的詞彙。本文向您系統展示雷軍「雷布斯」軍團的全局和趨勢，也許它是騰訊和阿里之後，最具發展潛力的公司。
「雷軍系」戰略詳解
一、「雷軍系」版圖概述
「雷軍系」的上市公司有三家：$金山軟件(03888)$ （港交所）、$歡聚時代(YY)$ （納斯達克）、$獵豹移動(CMCM)$ （紐交所）。小米科技雖然沒有上市，但已經估值百億美金以上，是雷軍系最核心的資產。此外，雷軍以天使投資人身份和2011年成立的順為基金涉足風險投資領域。
1、金山軟件
金山軟件主要產品包括：遊戲、WPS辦公軟件、網絡安全產品、英語學習產品、金山云系列產品五大類。
2014年5月9日金山軟件收盤市值260億港元，約合33.54億美元。
雷軍擔任金山軟件董事會主席及非執行董事。雷軍個人及通過其全資子公司持有金山軟件26.90%%的股份（2013年年報）。求伯君通過其全資子公司持有金山軟件9.15%股份，同時求伯君與雷軍為一致行動人。此外，擁有金山軟件5%股份以上的股東還包括：騰訊通過全資子公司持有金山軟件12.63%股份，富達基金持有金山軟件6.02%股份。因此，可以認為雷軍是金山軟件實際控制人。
2、歡聚時代
歡聚時代主要產品是圍繞遊戲發展的垂直門戶多玩遊戲網，以及衍生的核心產品YY語音和遊戲運營平台。最近進軍在線教育，上線YY教育。
2014年5月9日歡聚時代收盤市值29.18億美元。
雷軍擔任歡聚時代董事長兼董事。雷軍持有44.8%的B類普通股，沒有A類普通股，總計持有歡聚時代38.8%的投票權，擁有最高比例投票權。CEO李學凌擁有35.4%投票權。此外還持有5%以上股份的機構為GGV。可以認為雷軍是歡聚時代實際控制人。
3、獵豹移動
獵豹移動為金山軟件旗下公司，主要產品包括：獵豹清理大師、金山電池醫生、金山殺毒國際版、相片組合工具以及獵豹瀏覽器。
2014年5月9日收盤市值19.71億美元。
雷軍擔任獵豹移動董事長兼董事。金山軟件持有獵豹移動4.7% A類普通股，54.1%B類普通股，總計53.5%投票權。可以認為雷軍是獵豹移動實際控制人。
4、小米科技
小米2012年含稅銷售收入126.5億人民幣；2013年316億，其中銷售手機1870萬台；2014年預計銷售手機數量4000萬台，總銷售收入800億人民幣以上。其中，銷售收入絕大部分由手機貢獻，2013年小米的配件及周邊產品全年銷售收入10億人民幣，佔比較小。2013年MIUI用戶超過3000萬，2013年12月公佈的數據MIUI月流水收入3500萬元。
估值上，2010年底融資時估值2.5億美元，2011年底估值10億美元，2012年6月底估值40億美元，2013年8月估值100億美元。最近傳言小米估值已經在300億美元以上。
雷軍目前擔任小米科技董事長兼首席執行官。沒有公開資料說明雷軍在小米的持股數量，但是雷軍作為小米的實際控制人地位是毋庸置疑的。
對於雷軍來講，小米成，則雷軍封神；小米敗，則縱有眾多成功投資案例雷軍依然會有挫敗感。這樣來看，小米是雷軍的最核心資產，佔據了雷軍90%以上的精力，是現在進行時；金山軟件、獵豹移動、歡聚時代只能算是如虎添翼之筆，代表著成功的歷史；獨立天使投資人、順為基金是衝在最前線的敢死隊，賺取回報的同時，也圍繞著雷軍系佈局，同時代表了雷軍系對未來的判斷和押注。
二、「小米科技」的戰略選擇
1、小米的主要產品演變路徑
2010年4月6日，小米公司成立。
2010年8月16日，MIUI推出內測版。
2010年12月10日，米聊Android內測版發佈。
2011年7月12日，揭秘小米旗下三款產品：MIUI、米聊、小米手機。
2011年8月1日，小米社區上線。
2011年8月16日，小米手機1正式發佈。
2011年12月18日，小米手機1正式通過小米自己的電商平台銷售。
2012年8月16日，小米2正式發佈。
2013年3月19日，小米盒子發佈。
2013年4月9日，小米2s發佈，MIUI V5發佈。
2013年6月24日，小米活塞耳機開放預約。
2013年7月31日，紅米手機上市並開放預約。
2013年9月5日，小米發佈小米手機3和小米電視。
2013年12月3日，小米發佈小米移動電源。
2014年3月16日，小米發佈紅米Note手機。
2014年3月27日，小米科技與金山軟件聯合宣佈，將在北京市海淀區投資建設科技產業園，共同構建移動互聯網生態體系。未來小米總部、金山總部、小米系孵化創新企業將入駐這個科技產業園，形成移動互聯網企業協作配套鏈條。
2014年4月23日，小米發佈小米路由器、小米路由器mini版和小米盒子增強版。
2014年5月15日將召開小米新品發佈會，外界推測可能發佈小米3s，米pad或是可穿戴設備。
2、小米目前的產品線
(1) 硬件產品
小米手機( 3,2S, 紅米, 紅米Note)；
小米手機周邊配件；
移動電源；
路由器；
隨身WIFI；
小米耳機+音箱；
小米電視；
小米盒子；
小米生活方式（服飾、玩偶、背包等）。
(2) 軟件產品
MIUI；
米聊；
應用商店；
多看圖書；
小米商城（自家產品+平台化）；
云服務；
小米社區。
3、小米的投資案例
小米收購多看科技，更多的是為了讓多看的創始人王川加入小米。王川加入小米之後，負責小米盒子和小米電視業務。
小米參股金山云和西山居，個人猜測很大程度上是參股獲得一個名分，更好的在「小米」這個公司主體上整合云和遊戲業務。第一部分的雷軍系版圖分析中已經提到，實際上，金山軟件的實際控制人就是雷軍，如果沒有小米參股金山云和西山居，小米的業務版圖中涉及金山云和西山居業務的時候不好交代，有大股東「掏空」資產的嫌疑。
小米對Pebbles（是以色列一家做體感追蹤技術的公司，不是那家做智能手錶的公司）的參投，應該是小米有計劃將這項技術應用於自己的產品線中。
小米投資迅雷是當時網上廣為傳播的消息，到目前並沒有完全證實。
小米、金山軟件和百度作為獵豹移動上市的基石投資者，對雷軍而言，更多的應該是用小米和金山軟件對獵豹移動進行背書。
總的來看，小米的投資有兩個出發點：第一，是圍繞自身的規劃產品版圖做技術、產品和人才的加強和儲備；第二，增強「雷軍系」的緊密關係，形成一個大聯盟。
4、小米的戰略解析
總的來說，無論在小米涉足的哪個市場，核心戰略都是迅速獲取用戶，然後增加用戶粘性，不斷將用戶納入自己的王國，變為忠實的臣民，之後便可以「收稅」了。
在小米成立的初期，剛剛發佈MIUI、米聊和小米手機的時候，小米的想法是首先在移動互聯網這個大市場中快速獲取用戶。三者都是入口級的產品，MIUI是手機的操作系統，軟硬一體的小米手機升級了MIUI，而米聊作為移動終端熟人通信工具，具有最強的關係屬性。三者結合，一旦快速鋪開，將是異常可怕的。
人算不如天算，騰訊的迅速反應推出微信挫敗了米聊，不過小米手機的火爆銷售振奮人心。這樣，小米圍繞「在移動互聯網端首先獲取用戶」的核心戰略，以近乎成本價的「發燒友手機」的高性價比定位，迅速擴大手機銷量，積累用戶。同時，憑藉迅速提升的銷售額，拉高小米估值，靠外部融資進一步擴張。
有了用戶，接下來如何增加用戶粘性，或者稱為把用戶變成「粉絲」，就是小米的最核心競爭力了。簡單來講幾個部分：高性價比（專注、極致）的產品，細緻入微的服務（快速迭代、及時反饋），無微不至的關懷（飢渴營銷的優越感、粉絲節的正能量）等等。
有了用戶，一切都好辦了。正如雷軍所說，小米將手機賣給用戶，與用戶的關係才剛剛開始。成為了小米的粉絲，他們自然會願意購買小米手機的周邊配件、其他各種各樣的硬件產品；在手機上，通過MIUI預裝的小米應用商店、多看圖書、小米商城等刺激粉絲在「體系內」消費。
移動互聯網市場只是小米的第一個市場。雷軍說過，創業就要找最肥的市場。手機的銷售增長總會遇到天花板，那麼接下來靠什麼成長呢？雷軍首先選擇了品類擴張。進入視野的首先是智能家居市場。這又是一個肥市場。
因此，小米從盒子、電視入手，又殺入了路由器領域。策略與手機的銷售類似，仍然是「發燒友性能」和「讓人驚喜的價格」，首先鋪貨，增加銷售，獲取用戶。
品類擴張方面，我將小米的定位稱之為「智慧生活」，未來一切可以被互聯網改變的與生活相關的大市場都是小米的目標品類擴張市場，可以是可穿戴設備、汽車、飛機、人工智能……最終實現「小米王國」的夢想。
回到現實，除了品類擴張外，小米營收增長的另外一個動力來自於地域擴張戰略。小米的地域擴張分為幾步：第一步，先擴張到以中國人或華人為主的國家或地區，比如香港、台灣、新加坡等；第二步，進入東南亞、南美等發展中國家（印度和巴西人口眾多，經濟不算發達，貧富差距大，應該是小米的重要市場），第三步，逐漸進入歐美等發達國家或地區。
小米有越來越多的產品線，賣到越來越多的國家和地區，如何駕馭呢？總體上，小米採取「合作共贏」的戰略，最核心的產品，比如小米手機、小米路由器、小米電視甚至未來的小米汽車是由小米公司自己來全程參與設計生產把關，剩下的周邊硬件產品都是採取與其他公司合作的方式生產，小米貼牌或者不貼牌僅僅在技術協議上合作，比如小米電源、小米耳機甚至未來智慧家庭中的空調、洗衣機等。
5、小米的弱點
(1) 「發燒友性能、顛覆性低價格」產品的可持續性。雖然小米一直強調產品為王，但是無奈競爭對手的逐漸跟進，手機方面，以華為為代表的傳統手機廠商虎視眈眈，單純從產品上看，差距已經越來越小；電視方面，新進者樂視、傳統電視廠商也逐漸學小米，產品差距也越來越小，小米電視沒有續寫手機的輝煌可以說明些問題；
(2) 「粉絲」們的忠誠度越來越難以維持。「粉絲」期待的是不斷的超預期，但不斷超預期這事本身就越來越難。如果有一天，小米無法給粉絲們製造超預期的驚喜，粉絲流失並不是不可能；
(3) 小米核心硬件技術的缺失。我們不去質疑小米的軟實力，但就產品本身，小米不掌握芯片技術，不掌握顯示屏技術，有潛在的供應鏈危機風險。社會化分工可能是社會發展的大勢所趨，但是這種分工下，作為集成商單純從產品硬件性能上看可能差異會越來越小。
(4) 大公司的管理問題。小米現在是一家高速成長的公司，在眾星捧月的環境下內部矛盾並不會突出，大家同仇敵愾，同生共死。但正如「打江山容易，守江山難」，一旦小米增長開始放緩，內部矛盾將慢慢凸顯，管理也是一大考驗。
我們非常感謝小米帶來的硬件革命，間接促使很多產品（手機、電視、盒子……）提升品質的同時降低了價格，消費者獲得了實惠。也期待小米克服困難，將變革進行到底，在小米誕生「年輕人買得起的汽車」，「年輕人買得起的房子」，「年輕人買得起的飛機」等等。
三、順為基金的戰略選擇
筆者將順為基金定位為「雷軍系」的前線敢死隊。
順為基金作為獨立的互聯網創業投資基金，是要對出資人負責的，不會成為小米的「附庸」，但是在投資方向把握和項目選擇上，無法擺脫小米的影子，背後都有雷軍的思想。
1、順為基金簡介
順為基金成立於2011年，根據清科私募通數據，第一期基金2.25億美元，第二期基金2014年4月11日募集完成，規模3.15億美元。雷軍任創始合夥人兼董事長，許達來任創始合夥人兼CEO。
2、順為基金投資案例
根據清科統計，順為基金公開投資案例如下：
上述公開的案例中，加總投資金額在1億美元左右，而根據清科的信息，2014年4月份就完成了順為基金第二期的募集，那麼第一期2.25億美元的基金應該投的差不多了，因此至少有一半的投資案例沒有公開。
3、順為基金投資案例分析
順為基金的投資案例可以分為如下幾類：
第一，「雷軍系」內部的投資。包括$小米科技(XIAOMI)$ 、金山。
第二，圍繞小米的投資佈局。包括雷鋒網、載樂、智谷、加一聯創。
第三，符合雷軍眼中「大市場」，在「風口」的暫時與「雷軍系」關聯度較小的公司。包括卡卡移動（移動汽車）、耶客（移動電商）、丁香園（醫藥垂直平台）、阿姨幫（本地生活服務O2O）、微聚（陌生人約會交友）、一起作業（中小學在線教育）、寶寶巴士（幼兒在線教育）、無憂英語（英語在線教育）。小米科技創始人、CEO 雷軍
如果迅雷成功登陸美股，雷軍將成為4家上市公司的董事長——之前已經登陸港股市場的金山軟件（03888.HK）、登陸美股市場的歡聚時代(YY.NASDAQ)，以及今年5月8日剛剛登陸紐交所的獵豹移動(CMCM.NYSE)。可以說，迅雷的上市將是「雷軍系」第四次「出海」。
儘管雷軍本人曾在公開場合多次否認互聯網中「雷軍系」的存在，但在外界看來，多年的謀篇佈局下，「雷軍系」已經隱隱成為BAT之外第四大勢力存在。
這也印證了多年前金山內部流傳的這樣一個說法：未來中國互聯網的第一陣營說白了就是一張桌子——「TABLE」，其中B是百度，A是阿里，T是騰訊，L是雷軍系——包括金山、凡客、UCWeb、多玩網等，而E則是周鴻禕系。
「金角銀邊」
在「雷軍系」這份長長的名單中，有已經上市的金山、歡聚時代、獵豹移動，正在上市進程中的有迅雷。此外，支付工具拉卡拉、電商平台凡客誠品和樂淘、移動瀏覽器UCWeb、醫療信息網站好大夫在線、長城會等背後，都有雷軍的身影。
事實上，從小米手機預裝的軟件清單中也不難看出，UC瀏覽器、金山詞霸、多看、米聊、凡客、金山快盤、YY語音、WPS等多款「雷軍系」應用已經內置其中。
雷軍一大愛好是下圍棋，他的投資風格如同下圍棋，講究謀篇佈局，注重集體作戰。但他投資也有三個原則：第一是不熟不投；第二是只投人；第三就是幫忙不添亂。
佈局往往決定成敗。用IT觀察人士林軍的話說，雷軍做天使遵循了「金角銀邊」的圍棋理論，「移動互聯網是金角，電商是銀邊，在移動互聯網和電商領域，雷軍先後投出了樂訊、UCWeb、凡客、樂淘、尚品網等多個案子，至於小米，則是雷軍決戰中盤的大龍。」
毫無疑問，被雷軍視為企業家「最後一戰」的小米科技是最核心的棋子，儘管還未上市，但它估值已達百億美元；此外，雷軍還以天使投資人身份和2011年成立的順為基金展開佈局，成為小米「借力」實現軟硬一體化的重要棋子。這也讓業界調侃，「小米不僅是雷軍的好生意，更是雷軍系的好生意。」
一方面，在雷軍的「特殊」身份下，金山與小米兩家公司融合漸近。
早在2012年，金山軟件就已與小米科技達成一項股權出售協議，金山旗下子公司金山云，將以182萬美元的價格將9.87%的股份出售給小米，完成交易後，金山、小米以及金山云管理層，分別持有金山云17.57%、9.87%和72.56%的股份。
到了2014年年初，小米2000萬美元投資入股金山旗下遊戲研發工作室西山居，獲取約4000萬股股份，佔比4.71%；4月，小米、金山軟件和百度總計認購最高5000萬美元，成為金山旗下獨立分拆的獵豹移動IPO的基石投資者。而從金山云到西山居和獵豹移動，金山已然成為小米生態的一部分。
另據記者瞭解，一家由金山軟件CEO張宏江擔任董事長的專利運營公司「智谷」，也獲得了金山、小米、順為等入股。外界評價，智谷一定程度上承載了雷軍的「原創技術夢。」
商業鏈條
另一方面，在金山體制之外，雷軍合縱連橫的能力也令其「軟件+硬件+服務」的商業版圖越發清晰。與此同時，海量的小米手機設備和不斷發展的小米商業生態鏈，成為「雷軍系」創業者不可低估的資源和渠道支持。
此前，業界一位正在用互聯網思路做硬件的創業者告訴記者，儘管產品不同，且與小米的模式類似，但每每遇到投資人，被問得最多的問題還是：「創始人在互聯網圈的名氣和背景是否足夠大？是否具有類似雷軍那樣合縱連橫的能力？」
例如，小米收購多看科技，更多的是看重多看創始人王川。併入小米後，王川即負責小米盒子和小米電視業務。
而助推小米完成智能電視夢的，不只是多看。投資迅雷成為其最大股東，對小米而言，既可以共享迅雷旗下的視頻內容資源，並借助其渠道，進而在小米電視、小米盒子乃至小米手機等終端進行播放，這也有利於小米在視頻方面的佈局；而對迅雷來說，小米的引入一方面被認為是迅雷闖關IPO的重要砝碼——通過小米加速進軍移動終端、搶佔客廳，用一個基於云計算技術的視頻內容提供商的故事來打動投資者。
此外，小米還被曝參投以色列一家做體感追蹤技術公司Pebbles，預計小米有計劃將這項技術應用於自己的平板電腦、小米電視等多條產品線中。
作為雷軍系投資的另一顆重要棋子，也就是在雷軍成立的順為基金中，記者看到，其投資的創業公司包括早教App寶寶巴士(Babybus)、醫藥學和生命科學網站丁香園、中小學在線作業平台「一起作業」等。
而在雷軍更早期的投資中，2012年歡聚時代的成功上市,雷軍100萬美元的天使投資7年間獲得120倍的回報；2013年3月，阿里巴巴集團花費5.06億美元（約31.30億元人民幣）戰略投資UC，從UC原有股東手中獲得股份，當時UC優視董事長俞永福告訴記者，UC帶給雷軍的回報甚至不亞於歡聚時代。但也有因市場遇挫而遭遇轉折者，如凡客誠品、樂淘。
曾有業內人士總結，雷軍的商業邏輯是一邊構建產業生態圈，一邊構建資本投資圈，資本為產業輸血，通過一顆顆棋子構建了一條「雷軍式」的產融通路。
而同樣愛好圍棋的宏碁創始人施振榮也有異曲同工的觀點：「下圍棋，希望每投入一個子，能夠創造將來，圍的空間越來越大；而企業一開始，有一個比較宏大的考慮，有一些策略，做一些佈局，從小的角度切入，最後才到中間。」
但和棋局不同，棋局終了，勝負即定，而企業經營卻充滿變數，即使曾經佈局的「活子」也難免在市場的生死搏殺中被吃。下棋人常說，「棋乃命運之藝」。有時，勝負之數往往只在毫釐之間，而圍棋的微妙之處也在於，即便是頂級強手，也未必能盡數把握
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