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迪士尼效应：并非全部是快乐


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10年酝酿，迪士尼上海项目方拨云见日，从此，上海又将多了一个旅游标签——内地唯一的梦幻乐园。

比起香港，内地居民赴上海游迪士尼，门槛要低很多。从这个角度上说，上海迪士尼的市场更广大，潜力更好。

比肩世博园的巨大投资，以及周边商业配套工程的兴建，将以固定资产投资的形式带动上海未来3-5年内的经济增长。更为深远的是，迪士尼落成后，上海旅游业将迎来一个腾飞的机遇。对于上海的金融中心、航运中心的定位，也是一个补充。

“未来五年内，国内没有任何一个城市的项目能有这个规模，二级市场也没有这样一个实质性利好投资的机会。”上海一位券商研究员向记者表示。

对于迪士尼的关注，投资者要比上海市民要更为热心，香港迪士尼的兴建带来的股票上涨神话被投资者作为教材悉心研读。

香港迪士尼乐园于2003年1月12日开土动工，历时4年多，耗资141亿元，于2005年9月12日正式开幕。开幕式首日，就有1.6万名游客蜂拥而至。2006年春节期间，因游客尤其来自内地的游客太多，以至于发生拒绝持票游客入园事件。

香港的股票也随着迪士尼的酝酿、兴建、建成前夕炒作了三个波次，前后长达五年。

六 福集团(0590.HK)主营金饰与黄金、宝石装饰品及其它饰品的零售与批发，它在2001年至2005年9月股价累计升幅接近500％；周生生 (0116.HK)，主营珠宝制造及零售等，在上述时间段涨幅约300％；思捷环球(0330.HK)2003年上市，主营品牌时装及化妆品批发零售等， 三年股价翻4倍；中旅香港(0308.HK)主营旅游及旅游相关业务如运输、酒店等，5年内股价上涨150％。泛海酒店(0992.HK)曾在2005年 5月24日创造了单日涨幅106%的奇迹；堡狮龙(0592.HK)从2003年5月至2004年7月股价上升17倍，股价从0.15元最高上涨至2.7 港元；慕诗国际0130在同期涨幅达165%；化妆品零售商莎莎国际(0178.HK)2003年7月份至2005年9月累计上涨了249%。

但迪士尼开园之后，六福集团因利好兑现出现较大幅度的回落，2005年9月12日，迪士尼开园之时，六福集团股价却从高峰时的2.9港元跌至1.9港元，如预期开园时，六福集团会上涨，则大错特错。至2006年，六福集团跌至1港元。

创造17倍涨幅神话的堡狮龙，在迪士尼开园后，股价暴跌，至2008年11月，重新回到0.15港元附近。其他的香港迪士尼概念股也与此相似，概念炒作带来的巨大泡沫终究被刺破。

但客观的说，迪士尼给香港经济的影响是深远的，其最终也带动了相关上市公司业绩的提高。据统计，2005年香港游客创新高，超过2300万人次，同比增长7.1％；酒店入住率，在供给量同比增长12％的情况下，平均入住率仍高达86％。

A 股的情况已经在重复香港迪士尼概念的故事，中路股份(600818.SH)从2008年11月最低的4.48元最高上涨至25.77元，在经历过2008 年A股暴跌之后，仍然创历史新高。界龙实业、斯米克、外高桥也是经历了多轮爆炒，其股价从业绩考量已经是万倍“市梦率”。投资者所梦想的是：公司临近迪士 尼拥有土地后，可获得天价收益，并有希望转为商业开发。

记者并不否认土地增值、商业开发的可能性，但期间，土地性质、具体位置，权属，市场投资者又有几人真正清楚其真相。而位置、土地性质、权属的不同将导致收益的天壤之别。

迪士尼真正带给上海的是旅游业腾飞、原南汇区商业开发的机遇，此一脉络之下，受益的不仅仅是土地，更主要的在于提供基建的上市公司、后续提供酒店、餐饮、交通服务的优质企业。

但即便是真正受益，投资者所需要警惕的是，利好兑现所带来的股价暴跌风险。
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