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20141020 David F. Swensen人物研究 Cedric 信璞上海

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102v4cv.html

一、人物年譜
1975年，從 University of Wisconsin-River Falls獲得Bachelor of Arts和Bachelor of Science學位。
約1979，從Yale University獲得經濟學Ph.D. 學位。博士論文AModel for the Valuation of Corporate Bonds。
約1979-1985，在華爾街工作，期間擔任過senior vice president at LehmanBrothers（工作內容為specializingin the firm's swap activities），和anassociate in corporate finance for Salomon Brothers（工作內容為focused ondeveloping new financialtechnologies）。在此期間，Swensen發明了swap（互換）。
1985年，Swensen回到Yale，擔任Yale InvestmentOffice的首席投資官至今。值得指出的是，Swensen在擔任YIO的首席投資官之前，並沒有任何資產管理經驗——他在雷曼兄弟和所羅門兄弟工作期間並沒有進行過任何資產管理活動。

二、人物性格
一個虔誠的路德派教徒？

引用：
“一個朋友稱他是“刻板的美國中西部人士”，他擁有的最重要的特征是極強的道德感。他在威斯康星州的雷河長大，通過教會團體創辦了一個回收俱樂部；他的母親和姐姐是路德會會長，他的抱負就是遵循這個國家的進步的政治傳統，並希望當選為參議院議員。” 
“（1985年到YIO）他放棄了投資銀行的獎金，收入降低了80%。數年後，一名華爾街的崇拜者表示，斯文森如果把他的才能用於管理對沖基金的話，他本可以成為億萬富翁的。這名崇拜者問道：“你怎麽回事？”斯文森回答：‘遺傳缺陷。’”

資料來源：(美)塞巴斯蒂安·馬拉比《富可敵國》。

三、著作
2000年：PioneeringPortfolio Management: An Unconventional Approach to InstitutionalInvestment 
這本書的目標讀者是機構投資者。這本書論述了後來被機構投資者稱作“Yale Model”或者“EndowmentModel”的機構投資策略。該策略的三個組成部分為：
equity-orientation、
well-diversification （大量配置alternative assets）
和 active-management（在定價有效性越差的市場中越是積極管理，以求戰勝市場）。

2005年：UnconventionalSuccess: A Fundamental Approach to PersonalInvestment
這本書的目標讀者是個人投資者。這本書為個人投資者給出的投資策略的建議是：
equity-orientation
well-diversification
和passive-management（=market-mimickingstrategies）

顯然，後一本書的投資策與前一本書的主要區別是 passive-management v.s. activemanagement。

我花了一點時間簡單翻了一下這本書。
Unconventional Success的一個大背景是美國的養老框架從DBplan向DCplan的變革，這一變革使得作為個體的雇員承擔了越來越多的投資責任。由於除了擔任YIO的首席投資官之外，Swensen也是TIAA(Teachers Insurance and Annuity Association ofAmerica)的受托人，因此Swensen關註這些個人投資者如何為未來的養老規劃投資。
在UnconventionalSuccess中，Swensen認為共同基金行業本身是一個巨大的失敗，基金經理不能通過積極管理戰勝市場，所以個人投資者不應該購買積極管理的基金——那樣只會導致平庸的收益以及產生大量的管理費用。
另一方面，Swensen也認為個人投資者沒有能力完全獨立地進行投資。
所以，最佳策略是 passive management，即 投資於market-mimickingfunds，具體方式是投資ETF或者非營利性共同基金（例如John C. Bogle的Vanguard——王總曾經向我推薦過JohnC. Bogle 的書）。

四、演講
耶魯大學的公開課上有Swensen的演講。
2008年春季在“金融市場”課程上的客座演講，http://oyc.yale.edu/economics/econ-252-08/lecture-9
2011年春季在“金融市場課程上的客座演講，”http://oyc.yale.edu/economics/econ-252-11/lecture-6

網易把Swensen於2008年春季在“金融市場”課程上的客座演講配上了中英文字幕。

【高手訪問】David Swensen – 我怎樣操作240億美元的耶魯大學基金（一）？ 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/david-swensen-240.html

【高手訪問】David Swensen－我怎樣操作240億美元的耶魯大學基金(二)？ 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/david-swensen240.html

【高手訪問】David Swensen－我怎樣操作240億美元的耶魯大學基金(完)？ 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/david-swensen240_25.html

【高手訪問】David Swensen－我怎樣操作240億美元的耶魯大學基金(完)？

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【高手訪問】David Swensen – 我怎樣操作240億美元的耶魯大學基金（一）？