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細睇報表 透視企業營運 拉利Larry的投資日記


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今時今日買賣股票,真係唔可以單單睇市盈率、每股盈利、息率幾個數據。世間上有啲公司嘅帳目糊裏糊塗,投資者睇少一眼都隨時「中招」。所以要成為精明嘅投 資者,我哋一定唔可以放過公司嘅帳目。喺上市公司嘅年報之中,公司嘅帳目(包括附註)一般都最少佔五成篇幅以上。而每家公司嘅帳目都會分別以三份財務報表 去表達,即係損益表、資產負債表及現金流量表。每個報表都有一定嘅作用,投資者要用「金睛火眼」去研讀,先可以對企業嘅業務及財務狀況有一個較為全面嘅了 解。

三大報表各有功用

有投資前輩講過:「公司就好似一個三角形立體金字塔,由三個『平面』組成,如果淨係睇一個表嘅話,你等於只係睇到企業嘅一個平面,因此投資者必須從三個角度去睇三個平面,先可以睇到企業嘅全貌。」

大家唔需要太驚呢三個報表,我覺得大家只要識得加減乘除,加埋些少鍛煉,就可以輕輕鬆鬆KO盤數。簡單而言,如果我哋想知公司賺唔賺到錢,我哋應該睇損益 表。「損」就是指「虧損」、「益」就是指「賺錢」;通常公司一年的營業額都喺損益表嘅頂部,所以叫做top line,同最低一行嘅全年純利嘅bottomline相對稱。其次,如果我哋想知公司到底有幾多資產及負債,我哋就應該睇資產負債表。至於最後要睇嘅就 係現金流量報表,分別從營業活動,投資活動和融資活動三個角度去窺探公司嘅現金流動狀況。

投資新手除咗要學分析唔同行業嘅基本方法與考慮因素外,更加需要了解基本嘅會計語言,否則就好容易被「化妝高手」蒙騙。新年就到,我預祝大家虎年行大運!心想事成!身體健康!

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上海另設營運中心 郭台銘操刀分拆鴻海

2010-03-18  TNM





新奇美18日成軍,引爆全球面板 產業新一輪戰火。面對客戶出走、敵軍聯盟,鴻海大軍的最高統帥郭台銘的反應,卻出奇沉默。本刊調查,郭台銘現正悄悄啟動鴻海王國分拆大業,布局下個20 年。

根據郭台銘初步規劃,鴻海將分成中國通路、顯示器事業、創新事業等3~4個子集團,並研議分拆後上市的可行性,掛牌地點不限台灣、香港 或上海等;為因應新架構,未來鴻海也將在上海設立營運中心,與台灣形成雙營運中心的局面。

上週五,郭台銘出席 台大醫院的「台成幹細胞治療中心」啟用活動,提到三年前弟弟郭台成血癌病逝,他含淚難掩喪弟之痛。對於十八日成軍的新奇美,已引爆全球面板產業激烈戰火, 向來有話直說的郭台銘,卻不發一語,十分不尋常。

大王國 子集團分進

本刊調查,統領全球最大電子製造廠大軍的郭台銘,沉默的 背後,與他現正操刀的鴻海分拆大業有關。

郭台銘分拆鴻海王國的想法,早在郭台成病逝、打亂鴻海接班布局時,醞釀成形。他說:「如果沒有合適 的接班人選,鴻海將走向控股公司運作,採用工業銀行模式,整個集團會拆成幾個集團,讓它繼續成長;或是按照技術切割,也許是切割成模具公司、電子公司、光 電公司等幾個子公司。」分拆時點,則訂在鴻海集團營收超過一千億美元,新台幣三兆元時。

鴻海目前組織架構,最上層為董事長、董事長室,旗下 依客戶、產品別成立了九大事業群,接著是各個子公司、轉投資公司,橫向由技術委員會串連。然群創與奇美電二大面板廠十八日合併成新奇美後,供應商、員工人 數暴增,不但衝擊鴻海現有的營運體制,合併後集團營收也正好突破三兆元大關,觸抵分拆線,新奇美反成郭台銘加速分拆鴻海的催化劑。

併 奇美 分拆重頭戲

據本刊了解,郭台銘親自操刀的分拆大業,由「董事長室」交辦,包括財務及法務人員分頭提案評估,就母集團現有九大個事業群 及醫療、光學、節能等新興事業,初步朝整合、分拆成三到四個子集團方向評估,並研議分拆後,在國內或海外掛牌集資等途徑。

本刊調查,鴻海初 步計畫,將分拆為三大塊:第一塊鴻海起家本業機殼、連接器,及先進無人工廠、軟體研發等部門,將留在土城的企業總部;第二塊為中國通路、代工生產、消費性 電子產品、網通產品等,以中國市場為主,將就近設立中心;第三塊以光電、顯示器為主,包括液晶電視組裝代工、LED等部門,先擺在台灣;第四塊則是尚未定 案的新興事業,包括綠能、醫療、生技等,不排除以創投、投資銀行或由郭台銘個人方式投資。

而郭台銘即將爭霸的液晶電視事業,則是這場組織再 造的重頭戲。本刊調查,新奇美成軍後,郭台銘計畫將原先群創的終端產品(包括電視與顯示器)的組裝業務,與原來在鴻海內部的液晶電視業務,統整為一個獨立 事業群切割出去,未來,不排除仿效當年香港富士康國際(FIH)的模式獨立上市。

大客戶 抽單投敵營

鴻海○三 年成立群創時,一反面板業傳統發展模式,從後段組裝業務做起。郭台銘策略果然奏效,三年後,群創成為僅次於冠捷的第二大液晶顯示器代工廠。一路靠購併壯大 的郭台銘,為掌握上游面板貨源,去年購併面板廠奇美電,導致群創最大的敵手、奇美電的大客戶︱冠捷,立刻出走。

過去,奇美電一直都是冠捷最 大的面板供應商,冠捷董事長宣建生與許文龍合作多年,但看到奇美電與最大對手群創合併,宣建生就直接對外宣布暫停與奇美電的合作,他對友人說:「沒必要替 別人抬轎。」「群創組裝終端產品的模式,擺明要跟客戶爭利,一合併馬上嚇走了冠捷。」業內人士觀察。

儘管鴻海旺年會上,郭台銘對本刊記者 說:「我們集團沒做品牌,所有品牌都是新奇美的客戶。」然這番攘外的信心喊話,絲毫不奏效。

新奇美成軍後,不但客戶抽單走人,還一腳投入敵 軍的陣營。上週五(十二日),友達與冠捷宣布合資成立冠智,在波蘭設立液晶電視面板後段模組廠及電視整機設計代工廠,友達持股五一%,冠捷持股四九%。此 外,第二大面板廠、韓國LGD也搶先一步,找上冠捷,強化合作關係。

郭台銘已意識到新奇美與客戶爭利的警訊,因此加速分拆,使新奇美成為純 面板廠,不再從事後段組裝業務。「未來新奇美如果繼續從事液晶電視組裝業務,勢必會跟緯創、仁寶等代工客戶有所衝突,逼著他們去找李焜耀合作。」一位資深 外資分析師說。

「畢竟新奇美完成融合後,就是一家超過十萬人的大公司,如何調整人力,就成了總經理段行建最頭疼的問題。」外資圈人士觀察。 「藉由整併群創與鴻海既有的組裝業務,一方面能疏散合併後多餘的人力資源,另一方面,也能讓郭台銘全力衝刺液晶電視組裝業務。」

駐上海 貼近大中國

鴻海分拆大計的另一大重點,則是貼近中國市場。郭台銘考量中國通路及代工市場業務比重日趨攀升,因此規劃,除了現有土城企業總部 外,鴻海在上海還將成立營運中心。

而今年初,〈產創條例草案〉三十條遭刪除一事,在科技圈鬧得沸沸揚揚之際,郭台銘在鴻海旺年會上曾高分貝 說,如果在台灣設立企業總部,只有外資享受優惠,「我會馬上把鴻海企業總部遷離台灣。」郭台銘登高一呼,政府從善如流,將整個三十條拿掉,平息獨厚外資的 爭議,但郭台銘布局中國的腳步,從未停止。

本刊調查,鴻海早在三年前,即取得上海浦東陸家嘴的辦公大樓用地,占地約一萬平方公尺,計畫要蓋 鴻海中國營運中心。「當時,郭董親自參與這個開發案,還在附近弄了辦公室開會,但後來大陸實施宏觀調控,停發建案執照,這個案子拖到去年才重新啟動,目前 正在比圖。」上海台商表示。

拚績效 整合各基地

「其實鴻海在大陸與台灣的財務獨立,如果要成立雙營運中心,沒有切割的問題, 主要是近年鴻海在大陸不斷擴張,著眼管理便利,才動念要在上海成立中國營運中心。」一位鴻海主管透露:「深圳的稅率一直增加,公司往內陸各省設生產基地, 是既定的政策。」

除了深圳龍華廠,鴻海集團近幾年在松江、昆山、淮安、太原、武漢、廊坊和成都等地,投資設立生產基地。「今年,郭董會整合 鴻海在大陸的生產基地,把不具規模的單位縮編,達到最大經濟效益。」知情人士透露。

隨著大陸生產基地調整逐步完成,鴻海也將落實在地管理、 強化績效,「分析深圳龍華廠、山東煙台、四川成都等地的條件,可發現上海具有經濟、地理位置等優點,所以計畫將大陸生產管理中心設於上海。」

此 外,由鴻海旗下廣宇轉投資的賽博數碼,近年在中國發展電腦零售通路,拓店積極、業績成長快速,為方便就地管理,中國通路事業可能先行分割獨立,率先進駐上 海營運中心。

FIH 轉滬國際板

鴻海分拆後,下一步是否上市集資,仍在研議中。郭台銘認為此舉工程浩大,短期執行不易,「在 評估過程中有人提出,去年大陸工程只是更名欣陸工程,轉型控股公司案例,就鬧得滿城風雨,鴻海分拆後兩岸上市不容易。」知情人士透露,但已在香港上市的 「富士康國際(FIH)」是例外。

本刊了解,鴻海內部已在評估,將FIH轉至上海掛A股國際板、成為集團第一家到對岸掛牌的可能性及效益。 「FIH轉掛上海國際板,因不涉及台灣法令,狀況單純多了。」知情人士表示。

FIH曾是鴻海集團金雞母,後來也成了郭台銘心中的痛。○三 年,郭台銘出手收購芬蘭Nokia 藝模廠,之後又購併奇美通訊,走捷徑快速切入手機組裝市場,隔年便將手機代工業務切出去,成立FIH,○五年FIH在香港以每股港幣三˙八八元掛牌,鴻海 持有FIH七二%股權,在母公司鴻海強大光環下,股價一度大漲超過五倍。

然好景不長,金融海嘯重創傳統手機市場下,FIH的大客戶受傷不 輕,例如摩托羅拉連續二年多業績衰退,諾基亞宣布停止手機板組裝外包業務,一再衝擊FIH營運,○八年下半年FIH首次出現虧損,還越洋拖累鴻海股價。

由 於香港股市以地產跟金融服務業為主流,本益比通常都有十七、十八倍水準,科技股在香港市場相對吃虧,本益比顯少超過十倍,因此去年台商掀起回台掛牌TDR 風潮,市場一度傳出FIH也要回台掛牌,但遭嚴厲否認。原來郭台銘心中另有盤算,FIH計畫轉掛上海A股國際板。

尋接班 培育中生代

為打造上海成為國際金融中心,推動上海A股國際板成了三月中國人大二會期間的重點政策,在香港上市的中國移動董事長王建宙率先宣 誓,身為香港掛牌的紅籌股,將加速回上海A股國際板的掛牌作業,預料FIH也將跟進。「鴻海在大陸有很多投資,對人民幣有很大需求,到上海掛國際板很合 理。」外資法人分析。

郭台銘說:「電子業要考慮到靈活與效率。」隨著鴻海版圖擴張,切割勢在必行,也成為郭台銘延後退休這十年的重大課題。 鴻海員工透露,鴻海分切目前是「有計畫,沒有時間表,但大方向不變。」

「無論怎樣切割,郭台銘將是鴻海永遠的共主,這是不可能改變的,也不 會有所謂的接班人。只是郭台銘遲早還是要面對接班問題,當鴻海集團越來越大,人才培育更顯重要,雖然目前高階主管有郭台銘鎮住,但未來十年後,中生代如何 順利銜接上手,這不僅攸關鴻海二十年後的發展,更是鴻海目前積極要做的部分。」知情人士指出。

郭台銘小檔案

生 日:1950.10.8

現職:鴻海集團總裁

事業:鴻海集團為全球最大的電子製造代工服務廠,2009年合併營收約1.96兆 元,旗下有8家台、港掛牌公司、9大事業群。

學歷:中國海專畢業

經歷:1974年以30萬元資本創鴻海,原生產電視旋 鈕;1981年轉做連接器,為鴻海壯大關鍵;1988年赴中國設廠,後續多次併購擴張版圖;2001年起蟬連台灣首富。

家庭:與亡妻林淑如 育有1子1女,續絃曾馨瑩,育有1女

財富:至2009年底為1,402億元

小辭典

上海證交所國際板

為 吸引海外企業到中國上市,上海證交所2009年起積極規劃推出國際板,讓目前禁止在中國掛牌的海外公司,可在上海A股上市,向中國股民集資。

國 際板的遊戲規則預計今年底前底定,為省去部門審批等行政和法令限制,將以人民幣計價。未來掛牌公司可直接對外發行A股?或只能發行存託憑證?還不明確,但 上證所現朝發行A股的方向研究。

國際板還無明確推出時程,最新的說法是2011年上路有望。業界點名,未來中資120家在香港上市的紅籌 股,將成掛牌主力﹔另外,大型國際企業如可口可樂,富士康國際、匯豐控股等在港上市的藍籌股(居產業主導地位、紅利優的股票),因中國為重點市場,已布建 龐大製造基地,人民幣需求高,也被視為掛牌先鋒。

回應

針對鴻海分拆大計,鴻海發言人丁祁安指出:「為了因應環境變化,企業進 行內部改造原本就是進行式,不會稍有片刻休息。董事長(郭台銘)日前已經宣布還要帶領集團員工再拚10年,這個大方向是不會變的。至於從經營面進行企業內 部垂直整合,還是從法人的角度進行分割,所牽涉的層面都相當廣泛,一定會從長計議。」

而就上海另設營運中心,丁祈安強調:「企業總部設在台 灣土城是不會變的,至於是否將赴上海設立營運中心,現在談還太早。」

對於FIH(富士康國際)未來是否轉赴上海交易,丁祁安說:「只要是對 企業發展有正面幫助的,都會列入考慮選項,只是在全球金融海嘯之後,現階段努力的優先重點在於如何盡快恢復成長動能。」



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營運人生 陸羽仁


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美股第四日上升,不 過升幅輕微,成交量亦好低。反映投資者喺就業報告公佈前都好克制,加上週五美股假期休市,都係睇定啲再算。大市全日在窄幅波動,杜指波幅只有73點,收市微升12點或0.1%,造10907點;標準普爾500指數持平,收報1173點;納指漲6點或0.3%,收 2411點;杜指期貨最新報10853,比現貨低水54點。

港股美國預托證券偏 軟,ADR港比指數收報21304點,比香港收市低70點或0.3%。匯控表現較弱,收報78.96元,比香港收 市低1.4%;中移動造好,收報75.73元,比香港收市高0.6%。

美國昨日公佈的經濟 數據唔錯,3月消費者信心指數為52.5點,超過2月的46.4點,亦好過市場預期的51點。而標普公司發佈的房 價數據顯示,1月份美國房價的年降幅創下近3年來新低,反映美國房地產市場仍保持著不錯的活力。不過值得注意的是,目前已有跡象顯示,自2009年後半 段,房價反彈勢頭正在減弱。房屋銷售全靠政府推出稅務優惠頂住,刺激房市的優惠政策一旦到期,房價就即時大幅下滑。明眼人指出,1月份CS房價指數的上 升,主要原因係是該指數計算最近3個月房價的平均值,而去年12月的房屋銷售強勁,數據亦相對偏強。

昨日杜指升向11000點大關前受阻,主要是希臘賣債券唔理想,佢在周一標售50億歐元7年期債券,昨日再試售10億歐元債券,但市場反 應不理想,令呢批債券孳息率上升到6.24厘,差不多比一日前那批債券俾高0.25厘孳息。由於希臘在未來一個月還要沽100億歐元債,去貨唔係咁易。

歐洲未似解了困,連 國際貨幣基金組織(IMF)的總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn) 亦出來示警,佢在訪問羅馬尼亞時,呼籲各國應集中力量對監管系統進行改革。佢話,經濟危機顯現了「全球性應對」的必要性,但隨著危機的逐步過去, 全球經濟的復蘇跡象導致各國領導人的改革緊迫感下降,推動金融監管改革的國際動力正逐漸消退。如果未來再發生類似的危機,「對各國政府來說,它們很難再要 求納稅人為挽救銀行睇數埋單,雖然這並不是一點可能性都沒有。」他表示,下個月IMF將提議對銀行業徵稅, 「限制銀行業的高風險行為,為未來可能的援助行動儲備資金」。卡恩警告,目前歐洲經濟的復蘇滯後於美國和亞洲國家,如果現在歐洲各國不快速採取行動,未來 10至20年內,歐洲國家可能淪為「二流國家」。

美股昨日受累於希臘賣 債不成功,但收局仍維持少升,又是一個慢升向上的股市,杜指在3月升了17個交易日,只係跌了4個交易日,而且自 2月起沒有連續兩日下跌,這個升市數據奇怪而驚人。不利因素仍然係升極個市成交都好少,而且上升/下跌線呈現負面訊號,即係下跌股比例在增長中。呢啲慢升 市比例少見,好多預測大市會調整的歷史數據不太管用。

最後想講講網友宅男的 問題,佢早兩日話自己只儲得10幾萬,想炒股博一博,博一年後有90萬買到樓和女友結婚。我當時回應話「宅不入急 門,太急買樓,小心買咗貴嘢。」

佢再留言: 「我的女友見同齡的朋友都結婚置業了無錯,我係起步遲....07年果時借錢買股希望快D 搞掂個首期,結果輸突,經過五蚊食四餐的苦日子,終於捱到現在有番十多萬在手。陸SIR講o既,各位師兄師姐講o既,我完全明白,但是,我的女友可能講得 啱,難道要她等了三年又三年?高學歷,低人工,甚至之前無人工....想腳踏實地再捱下去,但我的女友見到咁多人都結婚了,置業了,等不到了.....」

宅男話:「我在做一些曲高和寡的工作,做成了,確實可以高收入高地位,但就是這幾年來,人工少人一大截,前途又不明。我的女友可能對 的,做教師,做警察,做公務員,薪高糧準,一早拍拖三年就結婚了....我的女友等不到了,這次只能靠去搏,沒有時間,2011年底已經是遲了,越早越 好,可今年底就今年底,今個月就今個月。已經沒有什麼理性了,因為感情是感性的....」

睇完宅男的留言,覺 得有啲悲,覺得佢有啲趕住入賭場送死的壯烈犧牲味道,其實我第一次回應時唔只怕佢買貴樓,仲怕佢趕住炒股連僅有的10 幾萬都輸埋,睇完佢第二個留言,更加深我呢個感覺,既然佢07年都試過借錢買股輸到突,點解呢次佢覺得自己會得呢?

宅男,有無諗過自己 都有少少問題呢? 你話自己「做一些曲高和寡的工作,做成了,確實可以高收入高地位,但就是這幾年來,人工少人一大截,前途又不明。」雖然我唔知你做乜,如果我係你女友,都 覺得你有問題,因為女友的青春有限,都唔知你得唔得,再過三年、五年,自己都人老珠黃,如果又證實你的事業唔掂,嫁唔過,都唔知點算,所以似乎係逼你正正 經經做人,唔係逼你炒股博一舖喎。

我曾經認識不同的年青 朋友,大學畢業想創業,有人搞IT,有人搞雜誌,覺得搞得到會發達,做兩三年唔係好掂,唔想唔落時,問我有乜建 議,我就話第一個方法係俾個目標自己,如果再搞一年唔掂,就要收手,正正經經打份工先講啦。第二個方法係除咗「正職」外,搵份大兼職,番6個鐘8個鐘工, 搵多1萬銀一個月,幫補吓,即係第一份工為理想,第一份兼職搵收入,一個月搵多1萬,1年都12萬,8年都100萬啦,如果你第一日做嘢就逼自己做多份兼 職,結局都唔同。佢地會話好辛苦,我話當你畢業10年後,發覺創業唔掂,袋中又無錢,咁仲辛苦啦。我通常贈多佢地一句,年青人工作經驗太少,若太早創業, 經驗和基礎太薄弱,成功機會好低。

我唔知宅男份「曲高和 寡」的工作係乜,但我覺得你的核心問題是每月收入太低,若不想法子提高收入,反而想賭一舖,危險之極。我估你女友睇唔到跟你有乜前途,只係用賣樓來逼你, 若然見到你收入增加,或者唔使咁急逼你買樓,樓市咁高,你資金咁緊,租樓安全過買樓,若你先結婚,扣埋租金開支仲有一定現金儲蓄,定一個5年買樓計劃,樓市有週期,等樓市去番較低週期時才買樓,可能安全一點。

營運自己的人生,同 營運一間公司一樣,首先要增加收入,增加現金流,若你第一步搞唔掂,你呢間公司無乜前途。

 

陸羽仁



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營運人生(2) 陸羽仁


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ADP就業數據及商業活動指數報告差過預期拖累,美股第一季最後一個交易日下跌, 結束了四日的升勢。埋單計數,美股今年首季有非一般嘅好表現。杜指和標準普爾500指數分別上升4.1%4.9%,係1999年及1998年以來最大的季度升幅。

 

杜指收報10857點,跌51點或0.5%;標準普爾500指數收報1173點,跌4點或0.3%;納指挫13點或0.5%,收2398點;杜指期貨最新報10827,比現貨低水30點。

港股美國預托證券偏軟,ADR港比指數收報21217點,比香港輕微收低22點或0.1%。匯控收報78.71元,比香港收市低0.5%;中移動靠穩,收報74.72元,比香港收市高2仙。

美國勞工部將於本週五公佈3月份非農就業數字。經濟學家預測非 農就業將有大幅增長。不過,人力資源服務公司ADP昨日卻發表了一份差過市場預期好多 嘅私企就業報告,3月份總計裁減了2.3萬個職位,而經濟學家的平均預期為 增加4 萬。另外,紐約及芝加哥供應管理協 會(ISM) 發布的經濟報告均顯示,兩地的商業活躍度都差過2月,紐約地區更跌至自去年8月以來的最低水準,不過令人稍感安 心的是,當地企業對未來前景的看法較以往都樂觀。

個股方面,拖低大市嘅主要係家得寶和卡夫食品等消費類股,原因私人部門就業 人數意外減少及原油價格上漲對消費類股構成壓力。家得寶及卡夫食品齊挫約1%。支撐大市嘅係油股。奧巴馬公佈了新的海上油氣開發戰略。美國將在大西洋沿 岸、東墨西哥灣和阿拉斯加北岸擴大石油和天然氣勘探。雪佛龍逆市漲0.7%,係表現最好嘅杜指成份股。

 

再想回應一下宅男的個案,宅男你應 該明白,呢度有好多朋友關心你,俾好好的意見俾你。

聽完你講,又明白你的情況多啲。你話「陸SIR你的說話對我有很大的衝擊﹗原來就 算一份有理想的正經工作,只要沒有讓人感到安心的前景,亦可以不算作是『正正經經做人』。我心中還怪她不懂我的理想、我的事業,我原來我知道但不明白青春 對女人來說的重要性。沒有確切的結婚時間表,即使我明知自己一定對她不變心,但她一定不會安心。要她安心,不是靠哄,一定要做D實質嘢讓她安心。我會好好的計劃一 下,並且在最快的時間去實行。感謝你﹗」

  睇你咁講,就知道你真的不太明白女 人的心態,在現今香港世俗的眼光下,男人30歲唔結婚無乜所謂,等40歲結婚 都得,而且男人年紀大啲事業基礎好啲,可能選擇更多。但女人到30幾、40歲仍未結婚,若佢仲想結婚的話(有不少事業女性選擇不結婚), 已經較遲。所以女仔近30歲,或者過30歲 就開始緊張,如果你唔想結婚,或者發覺你事業幾唔掂,同你結婚都無前途,女仔都會幾徬徨。

   如果你係吊兒啷噹那類男仔,咁就無得好講,你睇你又唔似,所以一定要照顧女 友的感受。你話「我絕對絕對不會換的,如果有一天她離開我了,我也不會找另外一個了,我的心只有一個空間裝下她」只是這幾句話,本來已足夠令女友 感動,但人生好現實,感動 完都要開飯,都要睇番嫁你有無前途。  

我睇你近排炒股幾順利,所以 想炒股由10幾萬變90萬俾首期買樓,你話「現在明知自己 是炒股,都盡量保持心情平穩。我會認真考慮現在1個月內搏到的40%利 潤是自己好彩還是懂得技巧。」股場食人唔見骨,雖然我唔敢講你一定唔掌握炒股技巧,但都可能有一半可能是好彩,唔好信你個個月搵到 40%,否則你108年就追到巴菲特啦,所以量力而為, 好自為之啦。 

       又去番我之前講的話題,將自己當作一間公司,要增加呢間公司的現金流,以累 積致富。若果而家份工唔係幾得,即使好有理想,都要諗諗係唔係搵番份無咁有 理想但搵得多啲錢的工作,要知道一個月穩定地搵多1萬元,比你今個月突然炒股賺幾萬元 重要,工作收入可測性高,炒股三更窮 五更富,玩吓唔拘,可以靠炒股食糊的人,百中無一,唔知你係唔係嗰一個。反而增收節支,係營運自己人生的不二法門。 

           除咗增加現金流之外,仲要將目 標定得現實一啲,例如買細價樓後都打算花10萬、20萬裝修,可省就省,Cheap cheap地買咗第一間屋之後,只是一個起步,5年、10年後可以買一間更好,第一間樓唔好 花費太多,反而人要俾個高啲目標自己去追 求。同埋最好同伴侶有商有量,統一目標,咁就比較易共同奮鬥。

               最後想講講網友的kostolany的個案,佢咁話:「陸Sir之前你提 過『人生有兩杯酒』,我宜家成日都我同個仔洗腦﹝雖然只係幼稚園﹞希望佢識杯苦酒飲先。因為我自己人到中年開始感受到『社會殘 酷』;大學畢業後黃金十年冇好好搏上位;買嘢旅行用晒D錢,如 果唔係應該閒閒地儲到一百萬。好在05年因有左BB,家人出首期幫手上左車......

           「但係都好愁,因為人到卅十幾,病痛多,份工又係Contact,隨時被人叮走,好聽就十幾年經驗,其實識嘅野(我嘅係IT)已經Out晒, 人地寧願請Fresh Graduate好過﹝膽正命平﹞。一 諗到可能又要失業就好Down,到時就係「敗犬中 年」。你叫我依家老弱殘兵點同Fresh Grad比,我而家 仲點OT同通頂?」

        kostolany係過來人,又係一個活生生的例子,呢啲經驗後生仔要記取,後生唔博,唔 增加自己現金流,中年想博都難,佢尚幸都叫做買樓投咗資,都算有啲揸拿啦。不過kostolany亦唔好灰心,我 俾兩個建議你,第一工作上仍然要博,願意行多兩步,老細要炒都唔會炒你先。第二人生仲有好多嘢學,學好投資終身受用,我只係教大家基 本功,其餘要大家自己去摸,摸得好可以不斷搵到倍升股。投資係一本好深的書,要慢慢讀熟,到你熟悉一間公司的情況差唔多熟過個CEO,咁你買股就無住而不利,當然,咁 要落好多工夫,花好多時間研究,做得好等如另創一番事業,人生亦唔止朝九晚五返工那份工。學好投資係一份最好的兼職,可以不斷增加你的現金流。

 

後記:祝大家復活節快樂,網誌要等下周三恢復。

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營運人生(3) 陸羽仁


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美股而家睇住個阻力位睇玩,投資者注意力都集中在杜指11000點及標普500指數1200點阻力位。杜指星期一、二都在阻力大關前止步,昨日更係借住消費者信貸下滑差過預期及希臘經濟轉差的消息調整,先回一回氣。 杜指上午反覆偏軟,杜指在10950點徘徊,下午跳水,最多跌過125點,臨近收市的15分鐘反彈逾50點,收報10898點,跌72點或0.7%;標普500指數收1182點,跌7點或0.6%;納指有剛剛出咗iPad的蘋果頂住,只係微挫6點或0.2%,收2398點(我攞咗部美國最近運到的iPad嚟玩,好似部大型iPhone咁,上網畫面好易拉大縮細,都幾好玩,實打低亞馬遜部電子書kindle啦);杜指期貨最新報10833,比現貨低水65點。港股美國預托證券跟隨大市偏軟,ADR港比指數收報21780點,比香港收低148點或0.7%。匯控收報79.78元,比香港收市低0.5%;中移動收報75.91元,比香港收市低0.6%。導致美股跳水嘅導火線主要係聯儲局午後公佈嘅消費者信貸報告,美國2月份消費者信貸下滑115億美元,降幅遠超市場預期的預期的減少100億美元到增加50億美元之間,更創下3個月以來的最高降幅,反映消費者憂慮就業前景,正努力還錢減債,單係碌卡消費方面,就減少了94億美元,以年率計跌幅達13%。 另外,希臘政府昨日將預算赤字預期由佔國GDP的12.7%調升至12.8%至12.9%,反映希臘經財務狀況有惡化跡象。希臘股市在銀行股急挫拖累,下挫逾3%。這為歐元帶來唔少壓力,歐元對美元匯率下跌0.2%,至1歐元兌1.3363美元。美元指數回升至81.612,資金流入債券市場,美國短期及長期債券的收益率分別下跌2%至3.7%。美股已連續上升了一段時間,回調其實都係投資者預料之內,投資銀行Jefferies首席市場策略師Art Hogan就話,「在過去30個交易日內,股市只有7天下跌,要是你每擊球30次只有7次落空,你都有資格進入棒球名人堂了。」調整正常,只要唔係大插就得啦。 早兩日看到網友blueangel一段留言,幾有意思,值得一記,佢話:「見到好多人為結婚而做樓奴, 高位追貨都咁心雄, 往往都係最後一批推升樓價既人, 就好似97年咁, 個個都驚死買唔到樓, 走去高位買返間, 中產變窮, 窮變破產, 呢個世界只有窮人同富人啦, 只係識打份工, 只夠你食餐飯仔, 一個唔覺意炒炒吓股票連本都冇埋真係喊都冇謂, 報紙睇到街邊拾垃圾既呀伯都有身家過千萬, 相信好多人一世都冇咁多錢, 也估唔到街邊阿伯都會有咁多錢, 只因佢善於增加收入, 不過有咁多錢唔識點用又係問題, 所以講到尾要量入為出, 也要記住冇咁大個頭唔好戴咁大頂帽, 搵錢洗錢都係大學問, 學唔識就一世窮人了。」    我早兩日講起營運人生的主題,認為有人窮有人富,除了天生條件之外,主要係營運人生的方法不同,好似做實驗咁,假設你的能力和條件已經control咗(控制咗),但你營運人生的方法不同,仍然可以有兩個截然不同的結果。我假設大多數人能力和條件都係平平,但只要營運得好,仍然可以過一個富足的人生。    營運人生的關鍵是增加自己的現金流,用現金流去做可以不斷增值的投資,累積下來,就可致富。增加現金流的基本方法是提高收入,控制消費,提高收入的基本方法是做好自己份工,博殺博上位,如果升職加薪機會微,後生仔精力好可以做多份工,捱出彩虹,當然,良好的投資也是增加現金流的方法。    增加現金流後,最好作長線投資,買樓是一般人最好投資的方法之一,但最最重要是睇時機,若在好高價買咗間樓,等如摸頂買股,係一種好壞的投資,可以消耗你10年、8年的現金流。網友blueangel話:「見到好多人為結婚而做樓奴, 高位追貨都咁心雄, 往往都係最後一批推升樓價o既人。」大家買樓,唔好將個使用需要和鉅額投資混為一談。後生仔結婚,要有自己的安樂窩,所以生起買樓之念,但要有樓住,唔一定要買樓,租樓都得,租樓一樣可以滿足都住屋需要,唔一定要在結婚時唔理市場環境去買樓。    當然,租樓的壞處亦不少,主要有兩個,第一租樓係幫人供樓,如果你長租30年,的確唔係幾化算,因為你30年無買樓,你俾的租金都應該夠供一間樓。但租3、5年又係另一回事,樓市3、5年一個小週期,而家好貴,3、5年內應有買較平樓的機會,把買樓的時間放長啲,等調整先至買,這樣作買樓這種超長線投資,可能好啲。第二個租樓的壞處係心理因素,男方買到間樓結婚,係顯示一定的經濟實力,讓女方或女方家長顯得有面子,但如果你要花100萬買呢啲面子(潛在買貴咗的部份),就要諗吓值唔值。如果你無買樓,但俾女方或其家長睇吓,你有可做首期的50、60萬,買咗藍籌股、國企股長揸,係唔係一樣咁有面子?    我唔會阻止人買樓結婚,因為人人買啲樓唔同,如果你而家去深井買3000幾元一呎的樓結婚,呢啲樓唔係升好多,衰極有個譜,萬一下跌跌到2000幾元一呎都差唔多,你租樓都要7000、8000元,咁要買來結婚都無大壞,特別係你唔買樓啲錢都係使咗去的話,咁不如買樓好過。但而家好多後生仔喜歡買新樓,元朗7000元一呎,大圍8000元一呎,500呎都要300萬、400萬,就真係要三思啦,因為行過隔離,啲10年樓齡的二手樓平一半有多,新樓好多係天價。新樓過10年變舊樓,以現價買隨時買貴咗100萬、150萬,呢150萬如果以10年一條直線咁攤開計,即使唔計利息,俾多150萬,即係每月要俾12500元,計埋利息更多,如果你只是賺1萬幾元人工,隨時10年白做,人生無乜幾多個10年。所以即使叫到阿爸阿媽幫你俾首期,買唔買樓,買乜嘢樓,都要諗清楚。    當然,如果你係短炒又另計,短線睇樓市上升居多,8000元一呎買番來,博9000元一呎賣番出去,呢個係另一個遊戲,在資金市的確有可能成功,但一般而言,呢啲唔係新婚夫婦玩的遊戲。從長線投資的角度,買咗貴嘢,等如作咗壞投資又無法斬纜,係會在一段長時間侵蝕你的現金流,和投資增值的目標背道而馳。陸羽仁
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營運人生(4) 陸羽仁


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美股上週五反覆向上,連續第六周上漲。杜指尾市一度突破萬一點大關至11001 點,係自2008年9月以來嘅首次。杜指收市輕微回順至10997點,升了70點;標普500指數漲8點,至1194點;納指收報2454點,漲17點; 三大指數齊漲逾0.6%。杜指期貨指數最新報10997點,與現貨平水。

 

港股美國預托證券造 好,ADR港比指數收報22280點,比香港收高72點或0.3%。匯控收報82.41元,比香港收市高 0.6%;中移動收報79.52元,比香港收市高0.3%。

LPL Financial機構首席市場策略師Jeffrey Kleintop表示:「杜指突破1萬1千點關口,是市場復甦的明顯證據。」

美國2月份的批發庫存由跌轉升,好過市場預期,以及希臘財政危機出現轉機,美元回順,大宗商品價格回升,都係推動美股向上的主要動 力。

美國商務部上週五公佈的2月份批發庫存較上月增長 0.6%。高於市場預期的0.4%,而批發銷售創下2008年10月以來新高,已連續11個月上漲。批發庫存和銷售的增長係一個令投資者鼓舞的訊號,這意 味著美國企業正意識到市場需求正續步走強,因而重新回補此前被清空的庫存,這將有利於美國經濟的持續復甦。

昨日,歐盟及國際貨 幣基金會(IMF) 終於敲定並公佈了救援希臘方案的細節,同意以低於市場利率借出450億歐元予希臘政府,藉此挽救希臘財務危機和歐元的頹勢。其中歐盟借出300億,剩餘的 150億由IMF承擔。

歐元區國家的財政部長 表示,希臘政府的借貸成本已創出11年新高,而歐盟提供的三年期貸款利率為5厘,遠低於現時希臘三年期債券的 6.98厘。倫敦BlueGold Capital Management 的總裁Stephen Jen表示,這筆貸款額度之大,對短期內解決希臘困境而言,威力更勝火箭炮(bazooka)。對被沽售的希臘資產將產生提升的動力。此前歐盟已放出一致 同意援助希臘政府的消息,希臘股市上週五攀升3.4%,其中希臘國民銀行和阿爾法銀行漲幅均超過8%。歐洲三大主要股市亦全線上升逾1%。法國漲 1.8%,德國升1.3%,英國漲1%。美元亦回軟,美元指數最新報80.46,較月初回落超過1.2%。

    週末和朋友聚會,聽到一個故事,和營運人生的課題有關,可以和大家分享一下。有個朋友的朋友是律師,人到中年, 事業有成,身家不薄,本已享受快樂人生,佢有三個仔,全部送哂去外國讀書,在96年後逐一回港,而家啲父母好多係直升機父母,仔女一有事,或者疑似有事, 阿爸阿媽就如雷霆救兵咁坐直升機空降,大叫有乜嘢可以幫手? 總之好似燈神一樣,幫仔女解決所有問題。

呢位律師先生也不例 外,佢自己做唔少樓契生意,在96、97年睇住樓價急升,當時見個大仔回港做嘢,雖然都叫做行政人員見習生,但搵 萬零銀一個月,唔知點樣買樓,就在97年幫佢俾咗三成首期,幫佢在港島買咗間300、400萬的中小型單位,讓個仔無痛上車。上車時有老豆俾錢,的確係無 痛,但97年10月開始樓價開始暴跌,就有啲痛啦。個大仔開始覺得,老豆無端送咗舊負資產俾佢。

99年香港樓價開始較大反彈,律師先生個二仔返咗香港,科網熱潮爆發,樓價起勢升,好了傷疤忘了痛,直升機爸爸又覺得二仔而家 唔買樓呢一世都買唔到樓啦,所以又出資過100萬,幫二仔在港島區置業。由於那時樓價比97年低,同一筆錢,二仔買間樓大啲,大仔有啲唔高興。

2000年科網熱潮 爆破,樓價開始跌,到2003年爆沙士,樓價更跌入谷底,大仔間樓唔見咗5成以上,二仔間樓都唔見咗3成,兩個乖仔開始當老豆係仇人,話老豆累佢孭一身 債,如果唔係間樓,佢地花錢去玩樂旅行都不知幾輕鬆,而家花多啲錢都唔敢,而且如果早唔入市等03年才入市,可以買大一倍,仲係新樓。父子關係開始轉差, 兩個仔都唔係幾想同老豆見面食飯。

到今天樓價大升,父子關係應該有改善啩? 好奇怪,關係差咗好似好難好番一樣,大家習慣咗少見面,始終都係少見面,而且兩個仔工作愈來愈忙,更多藉口唔見老豆。如今問題又來了,第三個仔剛好去年畢 業回港,見報紙日日買港人買唔起樓,好似而家唔買一世都買唔到咁款,又想問老豆攞錢俾首期買樓,老豆十分苦惱,俾100、200萬佢唔係俾唔起,但而家樓 價咁貴,買完會唔會重演大仔、二仔的慘劇呢? 如果唔俾,細仔又會覺得好唔公平,點解老豆幫大哥二哥買樓,又唔幫我買呢? 假如你是律師先生,又會點做呢?

香港人買樓好怪,樓市 愈跌,樓價愈平,無人想買樓,怕買咗再跌,但到樓價升到飛起時,就覺得唔買唔得,今日唔買一世都無機會買,要逼政府幫自己買樓。政府逼唔到時,就逼老豆老 母幫手。

聽到律師先生的故事,覺得幾心酸,想幫忙,結果還幫出怨恨。人生要自己去營運,如果老豆老母 幫得愈多,孩子自己營運人生的能力會愈來愈少。假如97年律師先生無幫大仔買樓,佢可能買唔到,或者過幾年才買好 彩買平三幾成都講唔定。又或者佢唔知點解當時都借到錢去買,一樣買咗貴樓,但由於呢個係佢自己作的決定,無得怨人,只能咬實牙關去頂,而且一次摸頂買咗貴 嘢,佢買咗教訓,以後人都會學精啲,唔係好似而家咁,經常掛在口邊:「最衰我老豆97年叫我買樓……」

     當然,律師先生有啲黑,幾個仔都係在樓市高峰期回港,但我覺得佢除咗黑之外,亦都過份愛仔情切,愛佢變成害 佢。讓愛麻木了理智,唔識在樓市貴時忍吓手。

 

陸羽仁

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營運人生(5) 陸羽仁


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美股昨日窄幅牛皮, 杜指微升不足0.1%,但收於11000點大關,係2008年9月26日以來首次。杜指收報11006點,小升9 點;標普500指數漲2點或0.2%,至1196點;杜指期貨指數最新報10932點,與現貨低水74點。

港股美國預托證券偏 軟,ADR港比指數收報22099點,比香港收低39點或0.2%。匯控及中移動大致上沒有變動,前者比香港收市 低6仙,後者高7仙。

美股牛皮市,對於歐盟領袖一致同意貸款給希臘解決債務危機,市場唔多興奮,但普遍認為這是 歐元區國家邁向更統一的財政政策的踏腳石。由於1991年12月時,12個歐洲國家在荷蘭馬斯垂克市所簽有關成立 歐洲共同體時簽訂的馬城條約,並無設立好似歐洲央行行長咁嘅財政官員予以配合,變成無頭蛇咁,做唔到決定。另外,該條約亦訂立了各國之間不予互相援助的條 款(no bailout clause),令到各國政府更難去達成一致的拯救方案。結果今次用咗整整兩個月時間,才制訂出一個救援方案。不明朗的情況導致歐元今年下挫了5%,投資 者亦紛紛拋售希臘債券,令佢嘅10年期債券升至11年自來最高水平的7.51厘!

德國Commerzbank AG的資深經濟師表示,「直到最近,歐元區成員拯救另一成員,還是不可相像的事情,市場力量迫使各國領袖聯合起來,共同給出一個答案。」

按而家歐洲各國同意 的方案,歐盟及國際貨幣基金會(IMF) 同意如果希臘籌唔到錢,就以低於市場利率的5厘,借450億歐元畀希臘政府,貸款期3年。其中歐盟借出300億,剩餘的 150億由IMF承擔。希臘話佢會先向市場發債,發唔到債才動用這個貸款機制。有經濟學家表示,當希臘危機穩定後,歐盟需要制定更有組織的機制去面對未 來。因為這種大雜燴式(hotch-potch)的救援方式對西班牙和葡萄牙這兩國財赤高企的高危國家就唔太適合。現時西班牙的赤字就高達GDP的 11.2%,該國首相Jose Luis Zapatero前日就對傳媒話會「不惜任何代價」,在2013年將財赤降至歐盟規定的3%上限以內。

有些專家則從道德風 險的角度去看待這個拯救方式,話「希臘方案」提升了政府不尋求更嚴厲方式解決其財務問題的誘因,更大的問題係引誘他們奮更放胆去冒險。國家理財不善,才是 問題的根本,若不徹底解決根本問題,最終將導致更大的災難。不過,市場的普遍共識係,歐盟領袖會共同制訂一套更嚴厲的財務規則,避免希臘問題的不斷重演。

在美股收市後,美國 鋁業公布業績,同樣無乜驚喜,美鋁第1季每股蝕0.19美元,但美鋁話當中0.13美元係關閉兩間鋁廠的開支,可以當作非經常開支,加上其他特別項目,若 扣除這些項目的話,佢地第1季其實有0.1美元盈利,和市場估計接近。美鋁的問題其實係全球經濟仍然疲弱,生意唔夠多,佢自己話「銷售減少抵銷了鋁價上升 的得益」,第1季銷售比去年第4季低8%。鋁價今年至今升了8%,2400美元一噸,08年高峰時是3800美元,去年低位是1300美元,雖然鋁價比低 位升了84%,但鋁業是高耗能行業,油價比低位升了近兩倍,所以鋁業無運行。睇完美鋁的業績,也可見環球經濟復甦唔係咁勁。

  昨天講到律師先生 的故事,問大家點處建議佢處理第三個仔買樓的要求,大家都提咗好多方法,大方向有兩個,一係唔俾錢佢買樓,一係交低100、200萬,叫個仔自己諗。其實 律師先生選擇的方案接近後者,因為唔俾錢佢買,佢話老豆偏心大佬、二佬,就連呢個仔都無埋,可能這是培養個仔獨立的好機會,但律師先生唔抵得呢種痛。

  但律師先生再出 錢,佢自己心知肚明,即使叫個仔自己揀,但3、5年後,如果樓市冧咗,個細仔一樣會怨,話「最衰當日老豆唔阻止我 買樓,仲要俾200萬引我買!」佢知道一日做直升機老豆,一日就好似欠咗個仔架啦。

    其實換一個角度,老豆老母咁做,係削弱子女的搵食能力,並減少了他們的選擇,網友Thinker就係一個好例 子,佢話:「見到你今日篇文章, 我真係要回應一下! 因為你所講既正正就發生係我同老公身上. 話說係舊年年中既時候我有左bb, 而眼見當時樓價都升得幾急, 所以就將當時自住既700呎港島區物業賣出 (利潤約有25%), 然後租住港島區某大型屋苑既三房單位. 我地打算等小朋友出世後再挑選單位買入.  而現時樓價既升幅實在高於我地所預期, 所以我地一路都打算繼續租樓直至樓價下調10%到先再入市. 而預備作買樓既$200萬資金, 當中$100萬就已投資在數隻Blue Chip, 半年回報已有約10%. 再加上我地2公婆都係做金融業, 所以對自己既財務一直都處理得比較謹慎, 而且收入都唔差 (家庭收入有拾幾萬一個月), 所以真的冇乜可能買唔起樓......」

「但問題現在就出現在 我奶奶身上, 因為一直以來佢都深信自住既物業要買唔可以租,一定要買 (尤其小朋友出左世更加唔可以做冇殼蝸牛) 所以佢眼見現時樓價不斷上漲既時候就表現得非常不安, 佢深信如果我地依家唔入市就再冇機會買到樓. 同埋由於老公係獨仔, 所以奶奶對佢係極之關心, 仲成日都話個仔冇用, 成日都驚佢比人炒. 結果奶奶依家逼我地收佢$100萬去做首期買樓.... 我地真係好唔想咁高位買層樓番黎變做負資產, 但係如果我地唔買奶奶又會茶飯不思加埋日哦夜哦! 所以我地諗好唔好買個$3xx萬既2房單位, 然後出租. 再等到樓市調整時用我地個筆錢買入一個3房單位自住.」

我話一係就忍住唔 買,如果買個300幾萬的單位,自己又唔住,奶奶依然會哦,萬一樓價跌就仍然受害。

 Thinker的例子,是律師先生故事的反轉版,唔係個仔個新抱想買,係個阿媽兼奶奶佢地買。人係受自己經驗影響,見 過樓市大升,就好怕無樓在手,幾貴都想買,或者想逼自己個仔買,買的只是持有資產的安全感。雖然老人家唔係好明,但後生仔應該明白,買樓是買入有槓桿(七 成借貸)的不動產,在經濟高速發展時好易受惠,因為第一是有槓桿,所以升起上來擴大咗,但跌的時候大體上可以守,不似借錢買股好易被人斬倉,借錢買樓俾得 起首期供得起款,銀行多數會俾你守。第二是不動產,比較方便長期投資,唔會似買股票那樣,升少少就走咗。好多時散戶只係想游吓水,高位放吓等佢跌,但係隻 股唔跌或跌得少,好多時就游走咗,但買樓沽貨較煩,就可以逼人長線投資。

所以唔買,進取可以 買地產股(或者內房股),保守可以買房地產基金,無論地產股或房地產基金,佢地都有借貸,當然無借七成咁多,但借 貸比率去到4、5成都唔奇,有一定的槓桿,只要你死揸唔放,同樣可作長期投資,坐佢10年,未必比現價買香港樓、特別係新樓差。例如龍湖地產(960), 在內地有一定品牌,龍湖昨日話整體土地儲備已超過2,504萬平方米,其中權益面積為2,172萬平方米,09年土地獲取的平均成本每平米1,869元人 民幣,令集團整體土地儲備平均成本下降至2,225元,其中25.9%位於環渤海地區,32.1%位於長江三角洲地區;餘下42.0%位於中國西部地區 (龍湖在重慶好強),而土儲足以未來5至7年開發之用。龍湖土地成本2225元,有2200萬米,內地建築費約3000元一米,每米發展成本5000多一 啲,現價賣到均價8000元一米都好輕鬆,樓價跌吓都有得守,而且睇5、7年內地中大城市樓價一定要上10000元,只要公司遇上逆境時唔執,長遠應有發 展。(有幾隻內房股都有大量位置較靚的平地,有排做),若資金唔怕冒一定風險,投資這類型股票都得。呢個世界買乜都有風險,我估現買龍湖這種股票,當然在 阿爺打壓樓市時可能會跌,但風險點都唔大得過7000元一呎買元朗新樓啩?大陸有錢人炒元朗樓就會,移民來香港住,會唔會住元朗?

同一筆錢,點樣營 運,要自己小心決定,長線投資唔好買貴嘢,係避險的不二法門。

 

陸羽仁



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營運人生(6)


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美股連續第四日小幅 上揚,但走勢越見牛皮。杜指受上日美鋁公布唔理想業績影響,開市先跌,後來回穩,尾市仍能企於11000點上方, 微升0.1%至11019點;標普500指數就原地踏步,微升不足1點至1198點。英特爾(Intel)將發盈喜,推動科技股走高。納指相對表現最好, 不過都係漲了0.3%,收2466點。杜指期貨指數最新報10983點,與現貨低水36點。

港股美國預托證券亦 無乜大變動,ADR港比指數收報22107點,比香港收高4點。匯控報82.85元,比香港收市高0.2%,中移 動就差啲,收報79.14元,比香港收市低0.4%。

喺歐盟及IMF同意在必要時向希臘提供450億歐元的援助之後,希臘繼續出售國債的計畫,是否成功,成為全球投資者的焦點。昨日,希臘 拍賣的 7.8億歐元六個月期國債和7.8億歐元一年期國債,分別獲得逾7.7倍及6.5倍超額認購,遠好過三個月前的4.9倍及3倍。市場對此反應強烈。希臘兩 年期債券孳息率昨日下降了45點子至6.03厘。

東方匯理固定收益策略 主管基柏爾表示,希臘發債過程順利,反映歐盟的援助計畫已經挽回了投資者的信心,希臘也因此獲得了喘息的空間。有分析人士表示,歐盟與IMF援助機制的出爐,意味著未來12個月內希臘違約的風險已轉為零,也為希臘的國家主權安全與歐元區的金融穩定提供了保障。

   不過,太平洋投資管理公司(PIMCO) 的CEO埃裡安卻表示,該公司不會參與近期的希臘國債拍賣。他認為,援助方案的條款無法讓希臘應對長期的財政和償債問題。有分析人士指,PIMCO的決定 也可能影響希臘政府隨後在美國的國債發行計畫。評級機構穆迪也表示,歐盟旨在幫助希臘解決其債務危機的救助協議,並沒有削減希臘評級再遭降級的可能性。

大炒家索羅斯對「希 臘援助計劃」亦唔係咁樂觀,佢昨日喺倫敦時話,援助計劃的貸款成本太高,希臘仍然面對一個「死亡螺旋」(death spiral)。「雖然歐盟給出的條款好過市場,但成本仍然好高。這將直接影響到希臘的償還能力。歐盟以官方優惠利率貸款予希臘,希望幫助希臘達成預期目 標。但一旦唔成功的話,希臘經濟將進一步收縮,到時稅收減少,經濟就越會差,將形成一個死亡螺旋。這個危險性是仍然存在的。」佢又話歐元區領袖同意援助希 臘的原因主要考慮係希臘一旦離開歐元體系,將導致歐元分裂。而歐元分裂最終會令歐盟解體。  

在希臘國債獲得超額 認購的鼓舞下,歐元兌美元匯率在昨日的歐洲匯市盤中一度上升至1.3621,但隨後迅速回落,反映出市場對希臘債 務危機揮之不去的擔憂。有分析人士表示,儘管國債拍賣進展順利,但歐元兌美元匯率並沒有立即出現大幅反彈,顯示投資者對希臘債務前景的長期憂慮。

再講營運人生的話 題,網友Stockinvest留言,話做工無乜味,想做專業或半專業投資者,多年來生活節儉,消費不多,多年來 累積了580萬積蓄,故萌生去意,有啲十五十六。

有網友可能覺得Stockinvest哂命,有580萬,一年5%回報(買隻房地產基金就一定高過呢個回報),每年收入28萬,每月 24000元,Stockinvest話自己每月只使5000元,唔做都不知幾happy啦。

我又覺得Stockinvest係面對一個真實的煩惱,我估佢30幾歲,人到中年,過往過開的生活開始覺得千篇一律,好多人包二奶都 係呢個年紀開始,當然轉工開展人生另一頁,都係尋求刺激人生的做法,唔好覺得佢自尋煩惱,佢係搵緊一份新職業,唔係想咁快退休唔做嘢嘆世界,佢只係諗緊做 全職投資者係唔係一條出路。

我首先想恭喜Stockinvest,有500幾萬資產,合理的回報已遠超自己生活所需,這就是財務自由的第一步,即係唔使再為生活擔 心,怕一朝唔掂,跌落地獄。Stockinvest累積這580萬主要靠儲蓄,唔係靠投資,正如佢自己所講,佢係月搵30000元,只花5000元的人, 只靠儲蓄已儲埋好多,呢個故事告訴大家,儲蓄係財務自由的第一步。

我覺得以Stockinvest的生活所需,佢攞住580萬而家退休都得,最大問題反而唔係未來投資係唔係有高回報,而係點可以盡量 唔輸錢,因為若輸起上來,580萬唔見一半得番290萬,個故仔又唔同哂,所以開始有啲錢就唔使咁博,因為博起上來,資產可升可跌也。

做全職投資,不一定 會比兼職好,好多人全職投資炒得好多出入好多,到期來回報更低,小心。做全職投資有一萬條路可以行,我睇到兩條路,都係跟人行的路,第一條路係跟人炒,細 心研究股份炒作的軌跡,跟佢走兩三個站,走呢條路,要好聰明,睇穿各種假局,又要同好有自制,跟住個假局行一段忍得住落車,唔係咁多人做得到,但我都見極 少量成功人士。

第二條路係跟人營運公司,香港過千間上市公司,好多只係齋炒,但亦有不是正正經經做生意,你 要搵出正經做生意的公司,從中揀出行業前景唔錯的公司,再從中揀出懂得營運的管理層,再代入佢的思路,睇吓佢點營運、做大間公司,你就會搵到出入市位,買 股要較穩陣地倍升都唔係咁難(關鍵在「較穩陣」呢三個字,因為好多仙股一係唔郁,一郁好多倍,但係唔穩陣,買佢可 能輸清)。想搵到呢啲公司,要花時間做功課,睇行業新聞,睇公司新聞,睇公司通告,年報,自己劃得出公司的業績全圖,甚至開始估吓佢明年賺幾多,少說要投 入的時間都是以月計,最重要是代入公司管理層的角度,睇吓佢想做乜,點樣做,做唔做得成功。股市是集資之地,中國是高度發展的市場,有不少公司有營商之 道,上市集資後在內地愈來愈大,問題係你搵唔搵到呢啲公司。

但做呢種功課,唔一 定要全職做,你可以兼職做吓先,然後做實驗,睇吓得唔多,若果得仲要知係大市得定係自己得,真係得才轉全職,因為辭工有機會成本,你一日花多8小時,可能可以搵多三兩隻股票,但佢地起碼要幫你一年賺多36萬(等於你份人工),才值得全職去做。

關鍵唔係全職,而係 你是否掌握那一種技巧,技巧得,投入愈多時間,回報愈高,技巧唔得,炒得多,輸得多。或者網友有更好的全職炒作技巧,可以提供。

 

陸羽仁



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營運人生(7)陸羽仁


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美股早兩日微升牛皮消化一輪後,終於又再突破向上,杜指升咗成100點。摩根大 通及Intel公布業績亮麗,企業與消費者支出回升,美股牛皮咗咁耐,刺激投資者入市的胃納,杜指升至2008年9月以來新高,標普500指數亦收報 1200點關口。杜指昨日走勢都好靚仔,全程穩步向上,以接近全日最高位收市,收報11123點,升104點;標普500指數升13點至1211點;納指 升幅就更為顯著,升40點至2505點。杜指期貨指數最新報11059點,比現貨低水64點。

 

港股美國預托證券造 好,ADR港比指數收報22372點,比香港收高251點或1.1%。匯控報83.56元,比香港收市高 1.3%,中移動靠穩,收報80.37元,比香港收市高0.4%。

摩根大通及Intel齊派第一財季成績表,成績都好過市場預期。摩通盈利較去年同期增長55%;Intel仲驚人,賺咗24億美元,大 幅增長近3倍。摩根大通股價大升4.1%,美銀漲3.9%,美國運通升3.3%,三隻股票佔了藍籌股升幅榜的頭四位內。排第三嘅係Intel,升 3.3%。

值得留意嘅係兩家公司上季業績同樣超出預期,但業績公布後,投資者馬上趁好消息出貨,兩隻股 票遭大量拋售,當時股價都無得升。今季公布完業績股價都明顯造好,反映投資者對美國經濟復甦的信心,正在增強,雖然都有短炒獲利貨,但更多長線投資者入市 接貨,購買力大過沽貨力,所以仲有得升。

另外,昨日公布的經濟 數據亦提升了市場投資信心。政府報告稱3月份零售銷售上升1.6%,出現了4個月以來的最大增幅,顯示消費回升。 但同期嘅消費者價格指數(CPI) 較上月微漲0.1%,符合市場平均預期,經濟復甦未引來通脹。核心通貨膨脹數據持平,投資者亦沒有加息的壓力。2月份商業庫存較上月亦增長了0.5%,高 過市場預期的0.4%,亦好過1月。

運輸業的表現,最能反 映商業活動是否蓬勃,美國主要的速遞公司UPS、和公路鐵路物流公司Landstar及JB Hunt業績都有明顯增長,Landstar及JB Hunt季度營收都有17%的增長,在在顯示美國本土的貨運業正在改善當中。Landstar的CEO Henry Gerkens話,「運輸業環境正在改善,預計情況會持續至今年第二季。」UPS就弱啲,只有7%的增長。

美股而家全面炒復 甦,都係週期股當旺,好炒過消費股,顯示市場對高失業率下的消費市場未夠信心。

昨日睇到網友stockinvest一段留言,才知道佢有份月入30000元平平穩穩的工作,為何咁想轉做全職投資者。佢話自己或者比較 得太多,有太多的不必要壓力。壓力來源並不光因為自己,亦來自己的家庭。佢父母、兄弟都好過佢。過去的下屬如今都成了商人,或者收入、資產少過佢,但有更 好的前途(只是佢覺得係咁)。佢太太的朋友有啲資產有1000萬(佢只有580萬),仲在增長中,所以stockinvest認為買股票是他唯一的機會, 去令佢攞番啲榮耀,但佢亦明白,比較太多會令自己變死人,若不享受自己的所有,會走入死胡同。

     唔好覺得stockinvest無病呻吟,人經常有「人比人,比死人」的煩惱。我小學的時候,新年時最怕一個 師奶來屋企拜年,佢會滔滔不絕咁講自己個仔幾叻,入咗名校讀書,又會話個女仲叻,入名校都唔止,仲考埋第一。我阿媽愈聽愈黑面,用眼角崛我一下,好似見到 佢頭頂飛出句話:「最衰係你呢個百厭星,無心機讀書,搞到我無哂面。」我只能好無癮咁向後走。40年過後,睇番呢兩個叻仔叻女,佢地而家做嘢都係好一般咋 噃,當年咁比,又有乜意思呢?

     有一個故仔仲絕,一班朋友食飯,當中不少事業有成人士,朋友A是 大公司老頂,是朋輩公認的打工皇帝,佢太太講起家事,面有慍色咁話,「都唔知點解我老公咁衰架,返到屋企乜都唔做,只識坐在梳化睇電視,好似死狗咁,話好 辛苦、要休息吓喎,屋企啲嘢佢也都唔理架!都唔知想點。」朋友A稍稍回應一句:「我都有返屋企呀。」朋友B聽得出呢句話的絃外之音,就出來抱打不平話: 「阿嫂,你就唔好咁多要求啦,好似阿A咁,50歲剛出頭,年入近10球(近1000萬),有咁多身家,我見到呢啲人,10個中起碼有5個出去滾,有啲仲收 埋一件生埋仔。你老公係好人嚟架,佢無出街玩,早早返屋企,乜唔係好好咩? 你要知佢管咁大盤生意,日日返工好似鬥牛咁,放工睇電視,只係俾大腦休息,你就唔好咁多要求啦。」

    朋友A太太聽後無言,朋友B再補多幾句,「好多二奶醜樣過大婆,啲大婆唔明,二奶未必要好靚,但係佢地千依百 順,老公見到佢地好開心。但老公一番到屋企,見到大婆好似老逢咁,日嘈死嘈,聽到都心煩啦。你要知你老公在外頭幾威先要得,你唔好用打狗捧日日將佢當狗打 啦。(有一句無講,『咁遲早打走佢架』)」

     唔好意思,愈講愈離題,我只係想 講,人係咁,愛好比較,喜新忘舊,男又係咁,女又係咁。我只係想同stockinvest及佢身邊的人講,唔好成日比較啦,風物長宜放眼量,而家又點知 20年後,邊個會好啲呢。都係珍惜眼前人,珍惜自己擁有好啲,當擁有失去時,先至知道痛苦呀。再加一句,stockinvest,唔好俾呢啲壓力,逼你去 做你做唔到啲事,人生要由自己努力掌控。

陸羽仁

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營運人生(8) 陸羽仁


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美股連續第六日上 漲,再輕微上升至近19个月以来高位。杜指早段走勢反覆,午後才發力向上,不過升幅有限。杜指微升21點或 0.2%至11145點,標普500指數升1點至1212點。杜指期貨指數最新報11082點,比現貨低水63點。

港股美國預托證券跟 隨大市造好,ADR港比指數收報22286點,比香港收高128點或0.6%。匯控寿現強勁,收85.33元,比 香港收市高1.2%,中移動靠穩,收報80.82元,比香港收市高0.2%。

美國4月份紐約州製造業指數為31.9超預期,費城製造業指數連續八個月上漲,推動Caterpillar等工業股造好,UPS業 績遠好過預期,股價急升近5%,帶領大市向上。不過由於就業市場仍然唔多爭氣,首次申請失業救濟人數較上月增加2.4萬,創下了兩個月來新高,總人數增至 48.4萬。希臘總理又急Call歐盟開會救亡,令投資者唔敢放胆入市。壓住大市升勢。

希臘總理George Papandreou前日要求與歐盟、歐洲央行及IMF召開會議,相信係如何落實歐盟同IMF上周承諾嘅450億歐元的貸款細節。會議已定於下周一在雅典 舉行。之前各方的協議係,希臘需在5月底前籌到116億歐元。不過,Papandreou表示,以現在這樣高市場利率借錢,實在係頂唔住得幾耐 (unsustainable)。希臘10年期債券當日急升至7.319厘,仲高過援助計劃宣布前的水平。Capital Economics 公司嘅首席歐洲經濟師表示,「希臘經濟在幾年內仍將維持衰退狀態,會好難實現其減債計劃。給予援助的金額最終可能會超過原定的450億歐元。」

歐盟領袖相信唔可以 見死不救,唔伸出援手。原因係保住希臘,至可以維持歐洲這個單一貨幣基制。歐洲央行董事成員Juergen Sark昨日在馬德里與歐盟領袖開會時警告,希臘債務危機可能預示了新一輪的金融海嘯。佢話,「我尤其憂慮公共財務正戲劇性地惡化,因這需要多年時間和具 有非常進取的財政政策才能加以整合。」有專家指出以意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭同樣面對財務整合的困境,由於缺乏競爭力,經濟出現嚴重問題,由於佢地 經濟規模大得多,同希臘的問題「完全有得比」(broadly comparable)。簡單一句,歐洲問題「未解決」,只不過唔係咁快爆啫。

昨日講起朋友A俾太太詐型的問題,惹起不少迴嚮,其實我只想講一句,無論男男女女,都要知足,或者而家你的家庭狀況或財務狀況唔係咁理 想,但比上不足比下有餘,唔好要求太高,特別對另一半,否則好易擦出火花,外國有研究顯,男女開始相愛18個月後,熱情開始退卻,可以好科學化咁用女仔抬 高腳同男仔接吻的高度來量度,即係話相愛18個月後,男女的熱情都減退,女仔接吻時連隻腳都唔會抬咁高(男仔都一樣),慢慢變成交功課,這是男女感情生變 的生物原因,就係對得耐開始無火花,相識後18個月已經係咁,結緍18年又點計? 所以在家庭要營造happy氣氛,大家開開心心就好啦,唔好咁多要求,否則搵交嗌,相識3個月大家熱情如火時會就住就住,相識3年,13年,30年後會 點? 真係好似對待自己阿爸阿媽咁,大家咁熟,唔使咁相就,一言不合,就會惡言相向,搞得幾搞,無論男女,都唔想返屋企。所以知足係必要的,營造家庭良好氣氛係 必要啲。

不過我今日又想講一個相反的例子,如果處境都ok 啦,一定要知足,否則就唔快樂啦,但係有啲處境又真係好差,唔可以知足,呢個就係網友Mya的例子,佢自稱「一個大洗的中年人」,佢咁講,「本人都覺陸 sir 的文章發人深省 ! 而且他的網友回應也都發人深省 !看完stockinvest的回應後很慚愧, 因本人也有月薪三萬且打工也有十多年,但每月也入不敷支,除了自己大洗外,兩個小孩的開支也不少, 現在人到中年差不多五十,只有十萬元儲蓄。想投資買股票也無從入手,想請教陸 sir 指點一下。」

唔係呀嘛,網友stockinvest做咗10幾年嘢,而家月入3萬,佢每月使5000元,而家儲蓄加投資有580萬,但Mya亦係月薪3 萬,但到而家只有10萬儲蓄? 聽完呢個個案,首先要恭喜stockinvest,你比上不足,比下好有餘,你識過一班好似Mya咁樣「窮」朋友(睇外表我估分唔出),你就會開心好多 啦!

但係Mya咁o既個案,真係好惡搞,50出頭,只有 10萬積蓄,我唔知你有無自己的物業,如果有自住物業都好啲,無就更大鑊,如果你係25歲時有10萬儲蓄,咁就唔同,普普通通節儉少少投資有道,50歲時 都應該有幾百萬,甚至過千萬資產,唔係10萬。

花費太多無得救,子女 開支可以係無底深潭,而且一使開就停唔到,係經常開支,讀公家學校,差唔多唔使錢,但讀直資學校少少地每月都要3000 元以上,讀好啲讀私立學校要7000、8000元,多多都唔夠。30年前細路學琴好大件事,而家不少私家學校根本不當學琴係學一種樂器,要你學多一種,你 話花幾多錢至夠?咁如果錢唔多係唔係根本唔使俾個女學琴?另外,自己買嘢,出街食飯,旅行,都可以係好大筆消費,一唔節制,多多錢都無哂。

我有一個理論,叫 「頭帽合拍論」,無咁大個頭唔好戴咁大頂帽,人只能做合自己身份的消費,每月至少有25%收入可以儲蓄,勁一啲是 「大頭戴細帽」,只作低自己身份一兩級的消費,人地會話你滑稽,笑你孤寒,但咁樣隨時有50%的收入可以儲起投資,長線來講複式增長效果好勁。

Mya你年紀略大, 比較難救,但無得救都要救,只能從節儉啲開始,如果無法增加收入,就要減少開支,增加現金流的滾存,唔係你老來都幾大鑊,我估你如果打工,只可以做多10 年,到60歲就要退休,但香港人長命世界數一數二,有錢老啲無所謂,無錢老來都幾辛苦,生活質素會不斷下降,如果你係男人,可以活到80以上,女人隨時見 90,即係退休後要生活30年,仔女理唔理你又唔知,唔儲埋一啲,難保將來想食多個生果,都要先落街執多兩件紙皮盒去賣先要夠錢噃…………

 

陸羽仁



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